Саудовская Аравия проиграла войну за нефтяную долю. После теплого телефонного разговора между президентом США Дональдам Трампом и  главой Саудии принцем Салманом добыча нефти в стране упадет до минимумов с 2002 года, или на 4 млн барр в день от пика. В назидание США выводят из страны 2 из 4 размещенных комплекса Patriot «для модернизации».
При этом соглашение ОПЕК+2.0 джентельменское: многие страны выполняют его формально (США, Канада, Мексика) или по мере сил (Ирак).
Россия де-юре так же выполняет сделку, но здесь фокус с цифрами. Данные о добыче нефти Минэнерго, которыми отчитываются перед внешними контрагентами, расходятся с данными Росстата. Кроме того, в России один из самых больших в мире парков свободных мощностей для хранения нефти нефтепродуктов: трубопроводы, резервуары «Транснефти», резервы минобороны, ж/д цистерны. Одних резервуаров «Транснефти» на 150 млн барр. Поэтому даже если российским нефтяникам не удастся быстро сократить добычу, теоретически,  лишнюю нефть есть куда «запарковать».

Если Саудия проигрывает гонку, сокращая добычу на 35% от пиков, то выигрывают США. Эта страна по последним прогнозам ОПЕК сократит добычу нефти до конца года до 11,1 млн барр в сутки с 13 млн в начале 2020 года. То есть сокращение составит 15%. Хотя цифры могут быть еще пересмотрены.
Для России ситуация выглядит так: база снижения - 11 млн барр., соглашение ОПЕК+2.0 подразумевает сокращение добычи на 2,5 млн барр. то есть формально на 22,7%. Но реально российские компании в марте 2020 года добывали по 10,3-10,4 млн барр нефти в сутки. Кроме того они добывали конденсат, но он в соглашение ОПЕК+2.0 не входит. Поэтому реальное сокращение нефтедобычи в России составит 17-18%.
Нужно понимать, что российская тяжелая нефть Urals – это не прямой конкурент американским легким сортам, а скорее это товары субситуты, как чай и кофе. А вот арабская легкая нефть – это прямой конкурент американской WTI. Именно поэтому Саудия оказалась в эпицентре нефтяного кризиса.

Экономика США летит в пропасть и конца пока не видно. За прошедшую неделю безработными стали еще 3 млн американцев. Поступают и первые данные по уровню безработицы в стране. Статистика говорит о 16%-ном уровне, хотя Нил Кашкари, президент Федрезерва Миннеаполиса, считает, что реальный уровень безработицы 24%. Напомним, что уровень Великой депрессии - 25%.  Еще примерно такое же число американцев не считаются безработными, так как заняты частично. Итого до половины трудоспособного населения страны не работают или работают условно. Хотя еще в феврале уровень безработицы в США был на уровне 3,5%.
Кризис испарил за пару месяцев половину некогда величайшей экономической структуры, созданной человечеством. Если в ближайшие недели не начнется быстрое экономическое восстановление, то за экономическим потрясением обязательно последует финансовая  и политическая встряска, а за этим переформатирование устоявшегося в последние 75 лет мира.  

Монополия «Газпрома» на экспорт газа может быть разрушена. Но не стараниями внешних акторов – европейских потребителей, и не усилиями внутренних конкурентов – «Новатэка» или «Роснефти», а экономикой.
С мая 2019 года экспорт остается менее выгодным направлением, нежели внутренний рынок, свидетельствуют данные «Роснефти». Уже год «Газпром» на куб добытого газа получат меньше прибыли, чем отрезанные от экспорта конкуренты. Не секрет, что газовая монополия много лет уступала внутренний рынок как менее маржинальный внутренним поставщикам. А высвободившиеся объемы «Газпром» направлял на экспорт.
Сегодня ценность экспорта сомнительна. Более того, с апреля 2020 «Газпром» несет убытки по спотовым контрактам. Форварды говорят, что ситуация сохранится как минимум до октября. Нужно понимать, что сейчас во многих долгосрочных контрактах в формуле цены на газ присутствует компонент – цены  спотового рынка.  Если спотовые цены на газ и дальше будут оставаться на низких уровнях, «Газпром» сам с удовольствием отдаст экспорт

#АЭС#Германия#

Германия отказалась от атомной энергетики. И не просто остановила АЭС. Она превращает в пыль градирни на АЭС... и да - точность расчёта минёров впечатляет. Словно картон сложились толстые бетонные стены.
А вы говорите - нет опыта закрытия старых АЭС...

Цены на нефть раллируют четвертую неделю и европейский Brent вплотную подошел к 35 долл за барр. После кошмара который пережил биржевой рынок в марте -апреле этого года, кажется что текущие цены уже высоки. Однако вполне возможно рост цен будет продолжаться.
Спрос на нефть в апреле-мае в Европе просел на 25% по сравнению с прошлым годом, и кажется, что предложение до сих пор превышает спрос. Однако европейский рынок нефти мелкий – 12 млн барр в день.  А вот азиатский, куда поставлялось на пике более 30 млн барр в день сжался значительно меньше, лишь на 15% по сравнению с прошлым годом. Итого суммарное потребление снизилось на 18% при номинальном снижении добычи ОПЕК+2.0 на 19-20%.
Если страны ОПЕК+2.0 и дальше будут исполнять сделку, а мир не накроет вторая волна кризиса, то цены на нефть уйдут значительно выше.

В марте 2020 года Россия сохранила второе место в мире по добыче нефти с показателями в 10,575 млн барр в сутки, свидетельствуют данные организации «Совместная инициатива по нефтяной статистике» JODI.
На первом месте остались Соединенные Штаты, которые смогли увеличить объем нефтедобычи на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем, до 12,93 млн б/с. На третьем Саудовская Аравия, которая уменьшила объем добычи за месяц на 0,5% — 9,733 млн б/с. В отчете JODI также отмечается, что экспорт нефти из Саудовской Аравии в марте вырос на 1,6%, из США он снизился на 3,5%.
Как не странно, в марте спрос на нефтепродукты в России рос. По всей видимости повлиял сезонный фактор, в частности начало посевной в южных регионах.

Дорогие подписчики, предлагаем вашему вниманию актуальную подборку каналов в области финансовых рынков:

@SaveFinance – данный канал, дневник практикующего трейдера/инвестора. Пишу о личных финансах и финансовых рынках. Здесь нет рекламы брокеров, платных услуг, приколов. Только полезная информация и реальные сделки.

@asismagilov – канал об инвестициях в акции российских компаний. Транслирую анализ отчетов организаций. Комментирую влияние важных новостей из мира экономики на компании. Рассказываю про свой инвестиционный портфель. Подпишись! Будь в курсе!

Тихий Трейдер – на канале мои лучшие посты, рецензии на книги, понятные графики и сделки. Актуальные выпуски подкаста "Тихий Трейдер", краткие обзоры фондового рынка, и многое другое. Перекрёсток всех рынков здесь. Welcome!!!

Smit and Co 🤝 – новости мира финансов. Эксклюзивные инвестиционные идеи от фонда.
Стратегия IPO и торговля отчетностью американских компаний. И просто полезный контент. Подписывайтесь на наш канал.

@NewsMarketTrade – актуальные новости российских и мировых информагентств, которые в той или иной степени могут влиять на настроения финансовых рынков.

Подборка организована @finadmins

Перенос годового собрания Сбербанка на осень – признак будущего банковского кризиса в России. Кризис для банков наступает несколько позднее, чем для реальной экономики: через 90 дней просрочки кредит считается проблемным. То есть понимание масштабов бедствия от апрельской самоизоляции в банковской среде появится только к июлю. Именно поэтому решение по размеру дивидендов от Сбербанка перенесено на август. В любом случае банку придется увеличивать размер резервов под обесценение плохих долгов. Однако размер провизий будет зависить от глубины кризиса. Экономика же только начала погружаться в него.
Нужно понимать, что у Сбербанка новый акционер – правительство РФ, одна из целей приобретения Сбербанка - получение повышенного дохода в ФНБ. Глава банка Герман Греф сыграл на опережение как прожженный аппаратчик. Если выплатить дивиденды сейчас, то через месяц другой может появиться необходимость идти в Белый Дом просить помощи. А можно «заморозить» выплаты и поставить в положение просящего работодателя -  Минфин.

Низкие цены на нефть и упавший спрос все же начали бить по американской нефтеиндустрии, причем и по «классическим», несланцевым проектам. Производство тяжелой нефти в США в апреле снизилось на 155 тыс. баррелей в сутки, до 7,01 млн. баррелей. Прогноз на май - 6,42 млн. баррелей в сутки, снижение добычи за месяц составит -591 тыс. баррелей.

Если верить статистике ИПЕМ кризис сильно деградирует и без того технологически не особо развитию экономку России. Так спрос на продукцию низкотехнологических отраслей России стремительно рос, а на высокотехнологичную продукцию катастрофически сжимался.
Говоря о простых пределах, то в апреле 2020 года народ массово пошел в магазины запасаться гречкой и туалеткой. Этот буммирующий спрос на продовольствие смог нивелировать падение спроса на одежду и изделия из кожи.
Индекс ИПЕМ спрос рассчитывается не напрямую, а по косвенным признакам – отгрузке на сеть железных дорог на российских станциях. Этот показатель очищают от транзита и импорта, но в то же время в показатель включается экспорт. Оценка рассчитываемая ИПЕМ дает первый взгляд на масштаб кризиса.

Отрасли среднетехнологические – черные и цветные металлы почувствовали холодок кризиса на фоне снижения экономической активности в Европе и Азии и снижении экспорта. Цементная отрасль столкнулась с закрытием строек. В среднем в этих отраслях по оценкам ИПЕМ спрос упал на 20%.
Но в то же время росли поставки минеральных удобрений, из-за остановки производства фосфорных удобрений в провинции Хуабэей. На Китай приходиться 46% мирового производства фосфатов и временный уход такого игрока сильно поддержал российских среднетехнологических экспортеров. Средняя температура по больнице упала на 9%

Самое сильное падение спроса наблюдалось у компаний, производящих высокотехнологическую продукцию: автомобили, детали для машин, дорожную технику,  электрику. Такие промышленные компании до сих пор не оправились от кризиса 2008 и 2014 годов и на них пришелся новый удар.  Однако именно такие компании остаются проводниками инноваций и технологий в мир. В апреле они потеряли около 30% заказов, и вероятно в мае тоже. Скорее всего спрос начнет возвращаться к таким компаниям лишь осенью, но не факт, что все доживут до нее.
В России и так крайне скудная промышленность, во многих критических технологиях страна остается импортером как частей, так и целых систем. При этом системных мер поддержки для многих отраслей в России нет. Кризис может стереть с лица и без того скудную и потрепанную кризисами отрасль.

В России появится суперведомство, оно же «Большой брат». Госдума приняла закон согласно которому Налоговая служба создаст единый регистр сведений о населении. Гигантская база данных впервые в истории России соберет все данные о каждом жителе России, в том числе мигрантах. В базу войдут сведения от даты рождения и службы в армии до образования  и родственных связей.
Данные о доходах, работе, собственности и счетах у налоговой и так есть.
Чего не включает база – фактического места проживания (часто это не совпадает с паспортными данными) и фотографии. Хотя такие сведения есть у МВД, а у банков есть биометрия. У сотовых операторов фактическое местоположение в режиме-реал-тайм. Рано или поздно эти базы сольются. Сделать это будет очень легко.
За такой базой выстроится очередь, от чекистов до банкиров. А кто первый сольет ее в интернет?
С одной стороны наличие такой базы упростит управление такой огромной страной как Российская Федерация. С другой стороны, сохранность данных вопрос национальной безопасности.

Почти 39 млн жителей Соединенных Штатов остались без работы из-за ограничительных мер, введенных в стране из-за опасности распространения коронавируса нового типа. Об этом сообщает Associated Press со ссылкой на сообщение американского министерства труда.
За минувшую неделю за пособием по безработице обратились более 2,4 млн человек, указано в сообщении. Отмечается, что общее число обращений за пособием выросло до 38,6 млн.
При этом, по данным министерства, последние семь недель наблюдается снижение числа поданных заявлений, однако оно все равно в десять раз превышает аналогичный показать в докризисный период.


Четверть рабочих США остались без работы.

Для примера, в России около 70 млн рабочих мест, а число безработных 1.7 млн. Эта цифра уже вызывает беспокойство.

Глава ЦБ Эльвиар Набиулина в жесткой риторике прокомментировала ситуацию с дивидендами «Сбербанка»: «Давать рекомендации по дивидендам Сбербанка пока преждевременно. Сначала нужно оценить потребность банка в капитале на фоне потерь. Решение по дивидендам нужно перенести на сентябрь». В отличии от формулировок Германа Грефа, глава ЦБ не исключает что дивидендов в этом году от банка не будет, или будут, но в меньшем чем планировалось объеме.
Кризис – это всегда возможность списать невозвратные кредиты, а у каждого банка в шкафу есть целый выводок таких скелетов. В солнечный день их доставать не принято, а вот в сумрачный, почему бы и нет: «война все спишет».
В I квартале расходы «Сбербанка» (см график) на резервы выросли в 3 раза. В тот момент экономика еще не ушла на самоизоляцию, а у людей и компаний еще был деньги на обслуживание кредитов. Крайне интересны будут результаты по итогам II и III кварталов – этого года. Они покажут реальную эффективность (антикризисную модель) работы банка.

Вести с фронтов

Мировой нефтяной кризис затронул не только добывающие компании, но и нефтесервисные. Низкие цены на нефть заставили нефтекомпании сократить свои бюджеты, уменьшить объем заказов и пересмотреть цены на нефтесервисные услуги. Подробнее в обзоре "Интерфакс".

Schlumberger получила чистый убыток за первые три месяца года в размере $7,4 млрд по сравнению с чистой прибылью в $421 млн за аналогичный период прошлого года. Продажи компании в Северной Америке упали на 17%. В США Schlumberger пришлось сократить 1500 рабочих мест, или около 1,5% всех сотрудников. Компания ожидает снижения своих капвложений в 2020 году примерно на 30% год к году - до $1,2 млрд.

Чистый убыток Halliburton в январе-марте составил $1 млрд против прибыли в $152 млн год назад, а выручка в США, основном регионе деятельности, снизилась на четверть - до $2,5 млрд. После слабого первого квартала компания урезала свои планы по CAPEX на треть - до $800 млн. Кроме того, в начале мая Halliburton сообщила об увольнении 1000 сотрудников. С начала года количество уволенных рабочих компании насчитывается уже 5 000 человек.

По прогнозам аналитиков, в ближайшей перспективе в американском нефтесервисе ожидается сокращение более 200 тыс. рабочих мест.

Датская Maersk Drilling планирует уменьшить капитальный бюджет на этот год вдвое по сравнению с прошлым годом - до $150 млн. Компания в апреле заявила, что сократит около 250-300 человек.

В российском нефтесервисе также тяжелая ситуация. Например, "Буровая Компания ПНГ" сообщает, что относительно капитальных вложений приходится замораживать все то, что можно заморозить. Компания надеется, что капитальные вложения на этот год (2 млрд рублей) не придется урезать более, чем на 30%

Росгеология из-за кризиса сократила инвестпрограмму на 2020 год более чем в три раза - с 10 млрд рублей до около 3 млрд рублей.

Производитель нефтегазового оборудования "Новомет" принял решение снизить инвестиции в реализацию проектов на 16%. Выручка компании, как ожидается, снизится в 2020 году на 15% - до 25 млрд рублей при восстановлении спроса на продукцию к концу года.

Минэнерго России прогнозирует, что по итогам 2020 года нефтесервисы могут потерять около 30-40% объема заказов, возможно и больше.

Сделка ОПЕК+2.0 показала свою эффективность: цены на Brent стабилизировались около 35 долл за барр. Однако главный спарринг еще впереди. То как страны и компании будут выходить из сделки, определит их конечные доли на мировом рынке нефти. Поэтому уже сейчас необходимо продумывать сценарии выхода из ОПЕК+2.0.
Понятно, что соперничать с Саудией российские нефтяники не могут.  Саудия может за считанные недели как нарастить, так и опустить добычу на своих месторождениях. Пусть хотя бы и на словах.
А вот российским нефтяникам требуется около 6 месяцев для того, чтобы выйти из ограничений по объемам добычи. В частности, об этом свидетельствует предыдущий опыт послаблений ограничений по сделке в 2018 году. Однако нужно понимать, что в этот раз база для восстановления будет ниже, поэтому наверняка стоит закладывать больший срок.

Российские темпы восстановления добычи, примерно соответствовали скорости выхода из кризиса 2014 года и американских нефтяников. Они так же вышли на предыдущие пики добычи спустя пол года после достижения отраслью «дна». То есть инерция американской и российской нефтяной отрасли примерно одинакова.
Хотя у российских нефтяников есть фора. В США есть опережающий индикатор – количество проведенных ГРП на скважинах. Добыча нефти в США реагирует на него с опозданием, но на спад и рост скорость реакции разная. В предыдущем нефтяном цикле, от начал спада строительства новых скважин, до достижения нефтяным рынком «дна» потребовалось полтора года. И примерно те же 6 месяцев требуется от роста  числа скважин, до перелома негативной тенденции по добыче.
Пока количество буровых работ в США падает рекордными темпами, переживать за будущее российской нефти не стоит. Для нее всегда найдется место на растущем рынке. Как только число новых скважин в США пойдет в рост, будет полугодовой лаг до начала роста добычи в США.

Аналитики заговорили об отрицательных ценах на газ в Европе, и в целом кажется что после того как  нефть уже была в «минусе», это неминуемо произойдет. Однако революции в отрицательных ценах нет. Впервые эксперимент был проведен на рынке электроэнергии несколько лет назад. Вначале в Европе, потом в Штатах и Австралии.
Отрицательные цены на энергию подаются  как невероятное благо для потребителя, но если посмотреть на проблематику глубже, то они создают серьезные долгосрочные дисбалансы в энергобалансе, а все издержки в конечном счете и оплатит покупатель. Например в Германии, Дании и Бельгии очень часто бывают отрицательные цены на электроэнергию. Однако КВт*ч в розетке один из самых дорогих в мире, переводя на рубли от 21 руб/кВтч и выше.
Энергетика – это крайне капиталоемкая отрасль. В цене кВт*ч до половины – это стоимость оборудования. То же самое справедливо и для нефти. Например в США половина стоимости барреля это капитальные вложения.