Знаковая трансформация происходит в экономике Штатов: вложения в строительство офисов падают стремительным домкратом, тогда как капитальные затраты на строительство дата-центров, напротив, уверенно растут.
То есть если исходить из логики инвесторов, то офисного планктона в ближайшую десятилетку (средний срок окупаемости проектов) нужно будет значительно меньше, а вот ресурсов «чатов GPT» — больше. Рынок закладывает, что работу клерков низкой и средней руки возьмёт на себя искусственный интеллект (ИИ). Более того, массово голосуют за такую модель долларом.
Однако такая стратегия выглядит несколько оптимистично и даже наивно. Готовы ли вы лично подать налоговую декларацию под своей подписью, с потенциальной уголовной ответственностью, запиленную Chat GPT? Готовы ли вы отправить одного ребёнка в школу на такси под управлением автопилота? Готовы ли вы приобрести квартиру на вторичном рынке , а аудит чистоты сделки доверить ИИ?
А ведь именно это и предлагает модная модель ИИ: замена рутинного, но профессионального труда некой «усреднённой моделью», при этом без чётко прописанной ответственности и с крайне серыми алгоритмами работы. А это, пожалуй, самый важный вопрос внедрения ИИ: у него нет страха увольнения, штрафа или уголовной ответственности. И у создателей нет этой ответственности. В итоге в складывающейся системе все проблемы от использования ИИ ложатся на эксплуатанта.
Это важнейший ограничитель для ИИ. Он просто не вписан в систему законов (ответственности), сформированную в странах мира за последние столетия. Более того, ИИ в его нынешнем безответственном виде и невозможно вписать.
С этой точки зрения самой популярной профессией десятилетия станет «контроллер ИИ» (костыль для системы): тот же офисный планктон, только на удалёнке. Тем более офисов для таких контроллеров в США строят всё меньше и меньше.
То есть если исходить из логики инвесторов, то офисного планктона в ближайшую десятилетку (средний срок окупаемости проектов) нужно будет значительно меньше, а вот ресурсов «чатов GPT» — больше. Рынок закладывает, что работу клерков низкой и средней руки возьмёт на себя искусственный интеллект (ИИ). Более того, массово голосуют за такую модель долларом.
Однако такая стратегия выглядит несколько оптимистично и даже наивно. Готовы ли вы лично подать налоговую декларацию под своей подписью, с потенциальной уголовной ответственностью, запиленную Chat GPT? Готовы ли вы отправить одного ребёнка в школу на такси под управлением автопилота? Готовы ли вы приобрести квартиру на вторичном рынке , а аудит чистоты сделки доверить ИИ?
А ведь именно это и предлагает модная модель ИИ: замена рутинного, но профессионального труда некой «усреднённой моделью», при этом без чётко прописанной ответственности и с крайне серыми алгоритмами работы. А это, пожалуй, самый важный вопрос внедрения ИИ: у него нет страха увольнения, штрафа или уголовной ответственности. И у создателей нет этой ответственности. В итоге в складывающейся системе все проблемы от использования ИИ ложатся на эксплуатанта.
Это важнейший ограничитель для ИИ. Он просто не вписан в систему законов (ответственности), сформированную в странах мира за последние столетия. Более того, ИИ в его нынешнем безответственном виде и невозможно вписать.
С этой точки зрения самой популярной профессией десятилетия станет «контроллер ИИ» (костыль для системы): тот же офисный планктон, только на удалёнке. Тем более офисов для таких контроллеров в США строят всё меньше и меньше.
На графике показаны темпы роста экономики США и рецессии за всю историю наблюдений. Видно, что благодаря слаженной работе Минфина и ФРС Штатам удалось побороть такие явления, как депрессия и острый экономический кризис. С 1945 года в США было 12 рецессий, но ни одна из них не длилась долго, а максимальное падение ВВП составило -2,5% в 2020 году.
С 1945 года экономика США с небольшими и очень короткими перерывами растёт, однако скорость роста замедляется. Визуально можно провести линию нисходящего тренда. И она показывает, что даже 3% прироста ВВП сегодня даются трудно, двузначных темпов роста, типичных для начала XX века, не было уже 80 лет. Если тенденция замедления сохранится, через пару десятилетий прирост в 1% ВВП станет редкостью. Таким образом, американская экономика с отставанием в 20–30 лет повторяет путь Японии и стран Западной Европы.
Причины затухания роста:
🔸Финансовая
Кризисы в США в последние десятилетия «заливались» деньгами Минфина при поддержке ФРС — в долг за счёт будущих поколений. Наступает момент, когда эти долги нужно возвращать. То есть брать деньги у будущих поколений будет невозможно : деньги скоро кончаться даже у правнуков. Это банальная математика.
🔸Демографическая
Поколение беби-бумеров, родившихся в 50–60-х, уходит на пенсию. Новые поколения меньше по численности, поэтому проблему рождаемости десятилетиями решали миграцией. Однако новые мигранты имеют меньший «человеческий капитал». Изменился этнический и ментальный состав населения: белые протестанты становятся меньшинством, уступая место выходцам из Африки и Латинской Америки, которые менее мотивированы на «американскую мечту»: деньги, карьеру или бизнес.
🔸Технологическая
XX век США были лидером в инновациях, но сейчас технологический прогресс замедлился. Нет принципиально новых революционных изобретений наподобие автомобилей, компьютеров или связи (интернета). Текущие достижения, например, искусственный интеллект, переоценены и требуют ещё десятилетий для реального внедрения в экономику (где массовые ИИ-такси, гуманоидные роботы-курьеры?).
🔸Энергетическая
Для роста нужна дешёвая энергия (EROI — соотношение полученной энергии к затраченной). Сланцевая революция — технологическое чудо, но сланцевая нефть одна из самых дорогостоящих. Падающая «энергетическая рентабельность» тормозит экономический рост.
С 1945 года экономика США с небольшими и очень короткими перерывами растёт, однако скорость роста замедляется. Визуально можно провести линию нисходящего тренда. И она показывает, что даже 3% прироста ВВП сегодня даются трудно, двузначных темпов роста, типичных для начала XX века, не было уже 80 лет. Если тенденция замедления сохранится, через пару десятилетий прирост в 1% ВВП станет редкостью. Таким образом, американская экономика с отставанием в 20–30 лет повторяет путь Японии и стран Западной Европы.
Причины затухания роста:
🔸Финансовая
Кризисы в США в последние десятилетия «заливались» деньгами Минфина при поддержке ФРС — в долг за счёт будущих поколений. Наступает момент, когда эти долги нужно возвращать. То есть брать деньги у будущих поколений будет невозможно : деньги скоро кончаться даже у правнуков. Это банальная математика.
🔸Демографическая
Поколение беби-бумеров, родившихся в 50–60-х, уходит на пенсию. Новые поколения меньше по численности, поэтому проблему рождаемости десятилетиями решали миграцией. Однако новые мигранты имеют меньший «человеческий капитал». Изменился этнический и ментальный состав населения: белые протестанты становятся меньшинством, уступая место выходцам из Африки и Латинской Америки, которые менее мотивированы на «американскую мечту»: деньги, карьеру или бизнес.
🔸Технологическая
XX век США были лидером в инновациях, но сейчас технологический прогресс замедлился. Нет принципиально новых революционных изобретений наподобие автомобилей, компьютеров или связи (интернета). Текущие достижения, например, искусственный интеллект, переоценены и требуют ещё десятилетий для реального внедрения в экономику (где массовые ИИ-такси, гуманоидные роботы-курьеры?).
🔸Энергетическая
Для роста нужна дешёвая энергия (EROI — соотношение полученной энергии к затраченной). Сланцевая революция — технологическое чудо, но сланцевая нефть одна из самых дорогостоящих. Падающая «энергетическая рентабельность» тормозит экономический рост.
СВО еще далека до завершения, а главный стратегический удар по мировому устройству Россия нанесла и одержала сокрушительную победу. Сверху — сложный на первый взгляд график от Julius Baer — небольшого швейцарского банка, специализирующегося на частном банкинге и управлении активами («банчка» кого нужно).
График показывает, что Бреттон-Вудская система сделала из доллара инфлирующее золото, де-факто приравняв US-Treasuries к «желтым слиткам». Держатели американских бондов десятилетиями получали доходность, схожую с золотом, а инфляцию и небольшой купон сверху покрывали проценты по обслуживанию долга. При этом затраты на хранение золота в сейфах держатели американских бондов не несли. В целом для инвесторов все выглядело разумно, рачительно и удобно. Бреттон-Вудское соглашение (а потом Ямайское) продержалось без малого 80 лет.
Однако заморозка российских активов как основная форма давления на Россию убила Бреттон-Вуд: зависимость золота от US-Treasuries сломалась. Говоря проще, самые консервативные инвесторы в мире увидели, что активы на сотни миллиардов долларов можно «заморозить» (тут конфисковать) одним волюнтаристским решением главы США или ЕС даже без предоставления справки о состоянии их психического здоровья.
И понеслось: начался (пока) аккуратный выход из US-Treasuries и стремительный переток капитала в золото. То есть US-Treasuries и золото перестали быть синонимами. А это значит, США проиграли на Украине свое основное достижение Второй мировой войны — доллар как мировая валюта сбережений. Параллельно идет и демонтаж системы доллара как мировой валюты расчетов — а это катастрофа для Минфина США и ФРС.
Отсюда очень странные и непоследовательные активности Белого Дома последних месяцев: категорический отказ от окончательной конфискации российских активов, попытка «набить» «пузырь» доллара нефтью Венесуэлы, Ирана и американским СПГ и прочими материальными активами.
Для России цена победы — замороженные ЗВР на 300 млрд долларов. Они потеряны. Это по 2 тыс. долларов на жителя страны. Немало. Но благодаря этой жертве началось падение долларовой системы (денежная масса М2 — 22 трлн долларов) и евровой (M2 — 16 трлн долларов). То есть замороженные российские активы — это менее 1 % от денежной массы США и Европы. И в этом контексте потери противников на два порядка больше.
График показывает, что Бреттон-Вудская система сделала из доллара инфлирующее золото, де-факто приравняв US-Treasuries к «желтым слиткам». Держатели американских бондов десятилетиями получали доходность, схожую с золотом, а инфляцию и небольшой купон сверху покрывали проценты по обслуживанию долга. При этом затраты на хранение золота в сейфах держатели американских бондов не несли. В целом для инвесторов все выглядело разумно, рачительно и удобно. Бреттон-Вудское соглашение (а потом Ямайское) продержалось без малого 80 лет.
Однако заморозка российских активов как основная форма давления на Россию убила Бреттон-Вуд: зависимость золота от US-Treasuries сломалась. Говоря проще, самые консервативные инвесторы в мире увидели, что активы на сотни миллиардов долларов можно «заморозить» (тут конфисковать) одним волюнтаристским решением главы США или ЕС даже без предоставления справки о состоянии их психического здоровья.
И понеслось: начался (пока) аккуратный выход из US-Treasuries и стремительный переток капитала в золото. То есть US-Treasuries и золото перестали быть синонимами. А это значит, США проиграли на Украине свое основное достижение Второй мировой войны — доллар как мировая валюта сбережений. Параллельно идет и демонтаж системы доллара как мировой валюты расчетов — а это катастрофа для Минфина США и ФРС.
Отсюда очень странные и непоследовательные активности Белого Дома последних месяцев: категорический отказ от окончательной конфискации российских активов, попытка «набить» «пузырь» доллара нефтью Венесуэлы, Ирана и американским СПГ и прочими материальными активами.
Для России цена победы — замороженные ЗВР на 300 млрд долларов. Они потеряны. Это по 2 тыс. долларов на жителя страны. Немало. Но благодаря этой жертве началось падение долларовой системы (денежная масса М2 — 22 трлн долларов) и евровой (M2 — 16 трлн долларов). То есть замороженные российские активы — это менее 1 % от денежной массы США и Европы. И в этом контексте потери противников на два порядка больше.
На графике выше — важнейший политический итог СВО: доверие жителей Германии к США упало до исторического минимума. Хуже немцы относятся только к России — но не кардинально: доверие населения к США и России находится примерно на одном уровне, и разницу можно списать на статистическую погрешность.
То есть сегодня немец испытывает примерно одинаковое «негодование» и к России, и к Америке — двум победителям Второй мировой войны, поделившим страну надвое, с той лишь разницей, что Россия вывела свои войска из ГДР еще 35 лет назад, тогда как воинский контингент США до сих пор расквартирован в ФРГ.
В моменте доверие жителей Германии к той или иной стране не играет никакой роли — кто спрашивает их мнение, когда американский сапог твердо стоит на немецкой земле? Но Германия — ключевой союзник США в НАТО, основной спонсор альянса, важный логистический и военный хаб в Европе, крупнейшая экономика ЕС и крупный рынок сбыта для американской продукции.
В этом свете потеря доверия немцев для США — огромное долгосрочное политическое поражение: «пол» под американским сапогом стремительно покрывается льдом.
Изменение крайне важное. Главную функцию государства — безопасность — немцы вынужденно отдали на аутсорс войскам США. Но доверие к этим войскам утрачено. Немцы уже симпатизируют националистическим движениям и партиям, растут антиатлантические настроения, и постепенно Германия «окукливается». Это приведёт к постепенному выдавливанию американцев сначала с территории Германии, а затем и из Европы. В общем, всё это происходило с СССР в Европе полвека назад, теперь происходит с США.
Конечно, во многом Штаты сами наломали дров, меняя вектор политики в угоду то одной, то другой партии, пришедшей к власти. Рукотворно создали военный кризис на Украине, затянув туда страны Евросоюза, а потом их бросив — оставив один на один со «злобной» Россией. Штаты выдоили через СПГ, нефть, тарифы экономики когда-то процветающих стран Старого Света. Пытаются релоцировать заводы из Европы в Америку. В целом ошибок сделано много.
При таком уровне доверия со стороны населения США будет сложно удержаться в Европе: отношение немцев к США пока, конечно, далеко от ненависти афганцев, вьетнамцев или иракцев, но тренд очевиден. А это значит, что процесс политического переустройства устройства Европы запущен и уже необратим.
То есть сегодня немец испытывает примерно одинаковое «негодование» и к России, и к Америке — двум победителям Второй мировой войны, поделившим страну надвое, с той лишь разницей, что Россия вывела свои войска из ГДР еще 35 лет назад, тогда как воинский контингент США до сих пор расквартирован в ФРГ.
В моменте доверие жителей Германии к той или иной стране не играет никакой роли — кто спрашивает их мнение, когда американский сапог твердо стоит на немецкой земле? Но Германия — ключевой союзник США в НАТО, основной спонсор альянса, важный логистический и военный хаб в Европе, крупнейшая экономика ЕС и крупный рынок сбыта для американской продукции.
В этом свете потеря доверия немцев для США — огромное долгосрочное политическое поражение: «пол» под американским сапогом стремительно покрывается льдом.
Изменение крайне важное. Главную функцию государства — безопасность — немцы вынужденно отдали на аутсорс войскам США. Но доверие к этим войскам утрачено. Немцы уже симпатизируют националистическим движениям и партиям, растут антиатлантические настроения, и постепенно Германия «окукливается». Это приведёт к постепенному выдавливанию американцев сначала с территории Германии, а затем и из Европы. В общем, всё это происходило с СССР в Европе полвека назад, теперь происходит с США.
Конечно, во многом Штаты сами наломали дров, меняя вектор политики в угоду то одной, то другой партии, пришедшей к власти. Рукотворно создали военный кризис на Украине, затянув туда страны Евросоюза, а потом их бросив — оставив один на один со «злобной» Россией. Штаты выдоили через СПГ, нефть, тарифы экономики когда-то процветающих стран Старого Света. Пытаются релоцировать заводы из Европы в Америку. В целом ошибок сделано много.
При таком уровне доверия со стороны населения США будет сложно удержаться в Европе: отношение немцев к США пока, конечно, далеко от ненависти афганцев, вьетнамцев или иракцев, но тренд очевиден. А это значит, что процесс политического переустройства устройства Европы запущен и уже необратим.
Уголовное преследование главы ФРС Джерома Пауэлла — это не про независимость ФРС. ФРС с момента увольнения Пола Уолкера президентом Рейганом в 1987 году работает рука об руку с Минфином США. А главная цель ведомства — обслуживание ядра финансовой системы США — государственного долга. Это и периодические «деньги с вертолёта», и «долларовый пылесос», и прочие инструменты экспорта инфляции и кризисов в страны — поставщики сырья и ширпотреба.
Тем не менее конфликт между Дональдом Трампом и Джеромом Пауэллом очевиден. Последнему после нескольких месяцев публичных оскорблений от президента прилетело обвинение в коррупции.
При этом глава ФРС всегда консенсусная фигура: его смотрины проходят не только в Белом доме и среди законодателей, но и у банкиров — учредителей ФРС. Так вот, Джером Пауэлл был назначен в прошлую каденцию Трампа, в 2017 году, то есть как минимум с молчаливого согласия нынешнего президента.
Более того, до окончания полномочий Пауэлла в мае 2026 года осталось лишь 4 месяца. То есть можно было спокойно переждать квартал и поставить своего человека, а уже потом, по уходу, если у Трампа есть желание отомстить за какие-то личные обиды — инициировать преследование. Но нет, происходит публичная порка должностного лица, то есть время не ждёт даже нескольких месяцев.
Суть скоротечности конфликта отражает стремительный рост стоимости золота — кричащий о том, что нынешняя финансовая система США дышит на ладан. Но если смотреть с утилитарной точки зрения, то у проблем доллара есть фамилия, имя и должность. Это ФИО может находиться в ФРС — отвечающем за инфляцию, а может — в Минфине США — отвечающем за бюджет и долг. В общем, Пауэлл назначен президентом США «козлом отпущения».
Можно смотреть на конфликт и с другого ракурса. У США проблемы с долгом. Чтобы их решить, нужно выбрать одно из двух зол: реструктуризацию долга (дефолт) или инфляционное обнуление. Дефолт ударит по бюджету, заставив экономить, в т.ч. и Пентагон, и на десятилетия загонит экономику штатов в депрессию. Но, вероятно, это позволит сохранить доллар как мировую валюту ещё на какое-то время. В этом случае проблемы долга США решаются за счёт военных, ВПК и бигтеха, лишившихся заказов. Апологет этого сценария — многострадальный Пауэлл.
Альтернативный дефолту сценарий — повышенная инфляция, обнуляющая американский государственный долг. В этом случае удастся сохранить американскую промышленную экономику, но доллар США уравняется с зимбабвийским. То есть в этом случае пострадавшими окажутся банки и прочие финансовые институты, работающие с капиталом. А статус доллара как мировой валюты сохранить не удастся. Но удастся сохранить США как крупную региональную экономику — первую среди равных: Венесуэлы, Колумбии и Аргентины, хотя и с ядерной бомбой. Трампу импонирует такой сценарий.
Тем не менее конфликт между Дональдом Трампом и Джеромом Пауэллом очевиден. Последнему после нескольких месяцев публичных оскорблений от президента прилетело обвинение в коррупции.
При этом глава ФРС всегда консенсусная фигура: его смотрины проходят не только в Белом доме и среди законодателей, но и у банкиров — учредителей ФРС. Так вот, Джером Пауэлл был назначен в прошлую каденцию Трампа, в 2017 году, то есть как минимум с молчаливого согласия нынешнего президента.
Более того, до окончания полномочий Пауэлла в мае 2026 года осталось лишь 4 месяца. То есть можно было спокойно переждать квартал и поставить своего человека, а уже потом, по уходу, если у Трампа есть желание отомстить за какие-то личные обиды — инициировать преследование. Но нет, происходит публичная порка должностного лица, то есть время не ждёт даже нескольких месяцев.
Суть скоротечности конфликта отражает стремительный рост стоимости золота — кричащий о том, что нынешняя финансовая система США дышит на ладан. Но если смотреть с утилитарной точки зрения, то у проблем доллара есть фамилия, имя и должность. Это ФИО может находиться в ФРС — отвечающем за инфляцию, а может — в Минфине США — отвечающем за бюджет и долг. В общем, Пауэлл назначен президентом США «козлом отпущения».
Можно смотреть на конфликт и с другого ракурса. У США проблемы с долгом. Чтобы их решить, нужно выбрать одно из двух зол: реструктуризацию долга (дефолт) или инфляционное обнуление. Дефолт ударит по бюджету, заставив экономить, в т.ч. и Пентагон, и на десятилетия загонит экономику штатов в депрессию. Но, вероятно, это позволит сохранить доллар как мировую валюту ещё на какое-то время. В этом случае проблемы долга США решаются за счёт военных, ВПК и бигтеха, лишившихся заказов. Апологет этого сценария — многострадальный Пауэлл.
Альтернативный дефолту сценарий — повышенная инфляция, обнуляющая американский государственный долг. В этом случае удастся сохранить американскую промышленную экономику, но доллар США уравняется с зимбабвийским. То есть в этом случае пострадавшими окажутся банки и прочие финансовые институты, работающие с капиталом. А статус доллара как мировой валюты сохранить не удастся. Но удастся сохранить США как крупную региональную экономику — первую среди равных: Венесуэлы, Колумбии и Аргентины, хотя и с ядерной бомбой. Трампу импонирует такой сценарий.
Forwarded from Буровая
Часть 1/2
Все началось с картинки, показывающей резкое расхождение между спросом на американские 10-летние облигации и ценой золота. Швейцарский банк, который этот график составил, связал проекцию с арестом ЗВР России.
Возможность прямого ареста ключевого финансового инструмента, воспринимавшегося долгое время как аполитичный инструмент мировой экономики, резко подняла политические риски глобальной цепочки производства стоимости.
Начался отток из «трежерис», что означает утерю доверия к доллару. Мы со своей стороны попросили прокомментировать ситуацию одного из лучших аналитиков России, автора книги «Нефть и мир» Леонида Крутакова, которому давно симпатизируем. К нашему удивлению, он согласился, но тут же прислал нам вторую картинку, которая отражает движение нефтяных цен в долларах и золоте.
Сказал, что без учета «золотой» цены на нефть первая картинка несамостоятельна. Дальше текст комментария, практически без корректировок и купюр с нашей стороны.
«Одной из причин оттока средств из US Treasuries действительно является арест ЗВР России, но не только. Тут и санкционная война, и таможенная. Работает комплекс причин. США в очередной раз (первым был отказ от золотого содержания доллара и Смитсоновские соглашения, вторым – Соглашения «Плаза») показывает, что интересы Америки не просто выше остальных.
США показывают, что для Америки других интересов, кроме американских, не существует. И это правильно. Так должно себя вести любое государство. Вопрос не в правильности поведения США, а в их возможностях, и тут без второй картинки никак нельзя обойтись.
Если говорить о комплексности современной модели развития, то она базируется на трех параметрах: цена золота, цена нефти и цена обязательств США. Связующим звеном (универсальный посредник) трех ключевых активов является доллар.
Объем эмиссии и ключевую ставку (цена) доллара определяют Казначейство и ФРС США (здесь без нюансов, как данность). Здесь важно понимать, что модель работает только тогда, когда она работает в комплексе.
Если в одном месте идет сбой, значит рушится вся модель. Когда вы слышите оценки известных комментаторов о перспективах нефтяного рынка, рынка гособлигаций США или рынка золота с опорой исключительно на долларовые цены, это значит, что ребята живут в рамках жесткой программы, и выйти за ее пределы не могут.
В силу личных когнитивных возможностей или внешних финансовых обязательств, не имеет значения. Значение имеет только то, что такие комментарии ничего нового не создают, не выходят за рамки параметров модели. Ничего не прогнозируют.
Пример комплексности – скачок нефтяных цен (на картинке, которую я вам отправил) начиная с запуска программ «количественного смягчения», обеспечивших резкий рост долларовой ликвидности для разгона сланцевой добычи в США.
Одновременно росла и цена золота, но опережающими темпами, что привело к падению «золотой» цены нефти до исторических минимумов. Сегодня мы находимся в той же ситуации минимума, но на этот раз не только за счет высокой цены на золото, но и низкой цены на нефть.
Все началось с картинки, показывающей резкое расхождение между спросом на американские 10-летние облигации и ценой золота. Швейцарский банк, который этот график составил, связал проекцию с арестом ЗВР России.
Возможность прямого ареста ключевого финансового инструмента, воспринимавшегося долгое время как аполитичный инструмент мировой экономики, резко подняла политические риски глобальной цепочки производства стоимости.
Начался отток из «трежерис», что означает утерю доверия к доллару. Мы со своей стороны попросили прокомментировать ситуацию одного из лучших аналитиков России, автора книги «Нефть и мир» Леонида Крутакова, которому давно симпатизируем. К нашему удивлению, он согласился, но тут же прислал нам вторую картинку, которая отражает движение нефтяных цен в долларах и золоте.
Сказал, что без учета «золотой» цены на нефть первая картинка несамостоятельна. Дальше текст комментария, практически без корректировок и купюр с нашей стороны.
«Одной из причин оттока средств из US Treasuries действительно является арест ЗВР России, но не только. Тут и санкционная война, и таможенная. Работает комплекс причин. США в очередной раз (первым был отказ от золотого содержания доллара и Смитсоновские соглашения, вторым – Соглашения «Плаза») показывает, что интересы Америки не просто выше остальных.
США показывают, что для Америки других интересов, кроме американских, не существует. И это правильно. Так должно себя вести любое государство. Вопрос не в правильности поведения США, а в их возможностях, и тут без второй картинки никак нельзя обойтись.
Если говорить о комплексности современной модели развития, то она базируется на трех параметрах: цена золота, цена нефти и цена обязательств США. Связующим звеном (универсальный посредник) трех ключевых активов является доллар.
Объем эмиссии и ключевую ставку (цена) доллара определяют Казначейство и ФРС США (здесь без нюансов, как данность). Здесь важно понимать, что модель работает только тогда, когда она работает в комплексе.
Если в одном месте идет сбой, значит рушится вся модель. Когда вы слышите оценки известных комментаторов о перспективах нефтяного рынка, рынка гособлигаций США или рынка золота с опорой исключительно на долларовые цены, это значит, что ребята живут в рамках жесткой программы, и выйти за ее пределы не могут.
В силу личных когнитивных возможностей или внешних финансовых обязательств, не имеет значения. Значение имеет только то, что такие комментарии ничего нового не создают, не выходят за рамки параметров модели. Ничего не прогнозируют.
Пример комплексности – скачок нефтяных цен (на картинке, которую я вам отправил) начиная с запуска программ «количественного смягчения», обеспечивших резкий рост долларовой ликвидности для разгона сланцевой добычи в США.
Одновременно росла и цена золота, но опережающими темпами, что привело к падению «золотой» цены нефти до исторических минимумов. Сегодня мы находимся в той же ситуации минимума, но на этот раз не только за счет высокой цены на золото, но и низкой цены на нефть.
Не показывайте этот график жителям стран Европы. Подушевой ВВП в Старом Свете еще совсем недавно рос значительно быстрее, нежели в США. Удивительное совпадение — самые успешные европейские годы развития пришлись на рассвет взаимных отношений ЕС с Россией — начало 2000-х годов. Десятилетие сопровождалось безграничными поставками нефти, газа, угля и цветных металлов из России по смешным ценам.
И все было хорошо, пока Владимир Путин не произнёс свою «Мюнхенскую речь», суть которой — «вы растёте, но пытаетесь нас сожрать за наш же счёт, остановитесь». В тот момент европейцы усмехнулись в усы. Потом последовал кризис 2008 года, и после него европейские экономики впали в кому: подушевой ВВП в Европе в реальных долларах только в прошлом году превысил уровень 2008 года — и то благодаря огромным тратам бюджетов на стимулирование экономик. Потеряно 15 лет. За это время американский и российский (ППС) подушевой ВВП практически удвоились, в Китае же, как минимум, утроился. Что такое 15 лет стагнации ВВП для Европы? В первую очередь это утрата технологического лидерства. Сложно назвать отрасль экономики, где европейцы сохраняли бы безусловное мировое превосходство.
Например, ранее немецкие и итальянские станки сегодня заменяют китайские и корейские. На днях китайцы анонсировали свой литограф. Безусловное лидерство европейцев на автомобильном рынке прямо сейчас разбивается о поделки китайского и корейского автопрома. Лидерство в гражданском авиастроении оспаривается российскими и американскими самолётами. Карьерная техника, тракторы, экскаваторы, локомотивы и вагоны — сегодня у китайцев, корейцев или японцев не хуже, чем в Европе. При этом в Европе утрачены атомное машиностроение, в кризисе — космическое и энергетическое машиностроение, металлургия, химия, стройматериалы. Начались проблемы у АПК. В общем, куда ни глянь — везде завалы.
И выход очевиден. Более того, даже озвучивается самыми прозорливыми политиками. Премьер-министр Италии Джорджа Мелони заявила:
И все было хорошо, пока Владимир Путин не произнёс свою «Мюнхенскую речь», суть которой — «вы растёте, но пытаетесь нас сожрать за наш же счёт, остановитесь». В тот момент европейцы усмехнулись в усы. Потом последовал кризис 2008 года, и после него европейские экономики впали в кому: подушевой ВВП в Европе в реальных долларах только в прошлом году превысил уровень 2008 года — и то благодаря огромным тратам бюджетов на стимулирование экономик. Потеряно 15 лет. За это время американский и российский (ППС) подушевой ВВП практически удвоились, в Китае же, как минимум, утроился. Что такое 15 лет стагнации ВВП для Европы? В первую очередь это утрата технологического лидерства. Сложно назвать отрасль экономики, где европейцы сохраняли бы безусловное мировое превосходство.
Например, ранее немецкие и итальянские станки сегодня заменяют китайские и корейские. На днях китайцы анонсировали свой литограф. Безусловное лидерство европейцев на автомобильном рынке прямо сейчас разбивается о поделки китайского и корейского автопрома. Лидерство в гражданском авиастроении оспаривается российскими и американскими самолётами. Карьерная техника, тракторы, экскаваторы, локомотивы и вагоны — сегодня у китайцев, корейцев или японцев не хуже, чем в Европе. При этом в Европе утрачены атомное машиностроение, в кризисе — космическое и энергетическое машиностроение, металлургия, химия, стройматериалы. Начались проблемы у АПК. В общем, куда ни глянь — везде завалы.
И выход очевиден. Более того, даже озвучивается самыми прозорливыми политиками. Премьер-министр Италии Джорджа Мелони заявила:
наступило время Европе говорить с Россией.
«Иранская авантюра» — для США в моменте это игра не против России. Это игра против Китая. 90 % нефтяного экспорта Ирана идёт в Поднебесную. Остальные страны мира опасаются связываться с Ираном. Либо покупают её настолько скрытно, что даже в неофициальную статистику иранские нефтяные поставки не попадают.
Для Китая потенциальная потеря нефти из Ирана вкупе с венесуэльской станет тяжёлым энергетическим ударом. Игра Дональда Трампа жёсткая, но циничная. Он бьёт китайцев по самым слабым местам — по импорту нефти: разогревает противника перед основной дракой.
Впрочем, российские нефтяники поставляют в Индию до 2 млн баррелей в сутки со скидками, экивоками и поклонами. Переориентировать этот экспорт на КНР — вопрос не политический, а экономический. Схлапывание ценовых дисконтов вполне может стать стимулом для переориентации поставок российской нефти с рынка Индии на рынок КНР. При этом российские нефтяники могут закрыть до 70 % венесуэльских и иранских поставок в Китай.
А уже индусы могут пойти по Ближнему Востоку в поисках другой нефти: монархии легко закроют спрос Индии на нефть, были бы платежи в твёрдой валюте. Конечно, без скидок — арабская нефть не такая «сладкая», как русская. То есть краткосрочно российские нефтяники даже выиграют от падения аятолл в Иране и погружения страны в гражданскую войну.
Но вот в среднесрочной перспективе крах режима аятолл станет стратегическим ударом по России. Венесуэла и Иран — это две нефтяные «консервы» человечества. Их «вскрытие» американскими и европейскими нефтегазовыми компаниями потребует времени — до 10 лет. Однако после того, как инфраструктура нефтедобычи будет восстановлена или построена, нефть Ирана и Венесуэлы рекой польётся на мировой рынок, как это было с Ираком, стремительно наращивающим поставки в последние годы.
И в этот момент возникнет нефтяной профицит, а вместе с ним — реальная возможность «запереть» российскую нефть и «изгнать» её с мирового рынка. Максимум — сохранить поставки в Китай и то с великого разрешения китайского «мандарина».
С этой точки зрения сохранение власти аятолл в интересах России. Впрочем, судя по скупым сводкам, российские спецы по успокоению толпы уже во всю работают в регионе.
Для Китая потенциальная потеря нефти из Ирана вкупе с венесуэльской станет тяжёлым энергетическим ударом. Игра Дональда Трампа жёсткая, но циничная. Он бьёт китайцев по самым слабым местам — по импорту нефти: разогревает противника перед основной дракой.
Впрочем, российские нефтяники поставляют в Индию до 2 млн баррелей в сутки со скидками, экивоками и поклонами. Переориентировать этот экспорт на КНР — вопрос не политический, а экономический. Схлапывание ценовых дисконтов вполне может стать стимулом для переориентации поставок российской нефти с рынка Индии на рынок КНР. При этом российские нефтяники могут закрыть до 70 % венесуэльских и иранских поставок в Китай.
А уже индусы могут пойти по Ближнему Востоку в поисках другой нефти: монархии легко закроют спрос Индии на нефть, были бы платежи в твёрдой валюте. Конечно, без скидок — арабская нефть не такая «сладкая», как русская. То есть краткосрочно российские нефтяники даже выиграют от падения аятолл в Иране и погружения страны в гражданскую войну.
Но вот в среднесрочной перспективе крах режима аятолл станет стратегическим ударом по России. Венесуэла и Иран — это две нефтяные «консервы» человечества. Их «вскрытие» американскими и европейскими нефтегазовыми компаниями потребует времени — до 10 лет. Однако после того, как инфраструктура нефтедобычи будет восстановлена или построена, нефть Ирана и Венесуэлы рекой польётся на мировой рынок, как это было с Ираком, стремительно наращивающим поставки в последние годы.
И в этот момент возникнет нефтяной профицит, а вместе с ним — реальная возможность «запереть» российскую нефть и «изгнать» её с мирового рынка. Максимум — сохранить поставки в Китай и то с великого разрешения китайского «мандарина».
С этой точки зрения сохранение власти аятолл в интересах России. Впрочем, судя по скупым сводкам, российские спецы по успокоению толпы уже во всю работают в регионе.
Страны Персидского залива, включая Саудовскую Аравию, Оман и Катар, предостерегают США от удара по Ирану, пишет The Wall Street Journal. Арабские страны предупреждают, что такие действия могут вызвать потрясение на нефтяных рынках
Монархии залива зарефлексировали. Любая форма интервенции США и Израиля в Иране ускорит падение исполнительной и духовной власти Ирана. При этом Иран — это огромная, густонаселённая страна, где уход аятолл — это практически гарантированная гражданская война.
Так, есть одна выраженная этническая группа — мотивированные курды, видящие опыт становления иракского Курдистана (автономии курдов, «без пяти минут» государства) в соседнем Ираке. Курдов в Иране много — около 6–8 млн. Они живут преимущественно на северо-западе страны, но имеют связи с курдами Ирака и Сирии.
Большая группа — этнические азербайджанцы, от 11 до 30 млн. В случае распада государства одни ментально будут тянуть страну к Азербайджану и Турции. Последняя обязательно будет участвовать в потенциальном конфликте, дабы не дать укрепиться курдам, то есть противодействовать созданию курдской автономии Ирана.
Присоединится к конфликту и соседний Катар — Иран и Катар совместно осваивают самое крупное месторождение газа в мире — «Северное/Южный Парс». Катару выгодно выбить Иран (пусть и на время) с этого месторождения.
Третья важная группа влияния в Иране — силовики (армия, КСИР, СПИРИ — местная полиция) опирающиеся на шиитское духовенство и граждан, поддерживающих нынешний режим.
Четвёртая группа — «оппозиция» исламской республики, люди, симпатизирующие шейху и светскому государству.
На кону большой приз: победитель потенциальной гражданской войны в Иране получит контроль за одними из крупнейших запасов нефти на планете. Приятный бонус — вторые по размерам запасы природного газа в мире. Географически большинство месторождений находятся на западе страны, на берегу Персидского залива.
Монархи Залива переживают не зря. Вероятность ливийского сценария конфликта в Иране высока: это десятилетие гражданской войны всех против всех. А учитывая современную доступность БПЛА и невозможность им что-либо противопоставить, из Ирана полетит. Полетят, конечно, по нефтяным и газовым активам Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ (обозначены на карте). Повод для этого обязательно найдётся. То есть после падения аятолл, буквально заполыхает весь Ближний Восток.
Пока весь мир с опаской смотрел на закат нефти и газа — как основы экономики, на планете закончилась медь. Осенью прошлого года цена тонны цветного металла закрепилась выше 10 тыс. долларов, а уже в 2026 году эта тонна стабильно торгуется дороже 13 тыс. И ведь дефицит только-только замаячил. Медь пока лишь заканчивается на биржевых складах, тогда как потребители спокойно покупают её у производителей, и гоняться по всему миру за прутком или проволокой не требуется.
А ведь впереди у большинства стран мира «энергопереход»: массовая установка ВИЭ, внедрение электромобилей, зарядок и куча прочих уже оплаченных медеёмких мероприятий. В общем, за 15 лет спрос на медь вырастет в 1,5 раза.
Согласно данным S&P Global, в прошлом году все медные ГОКи произвели 23 млн тонн меди; вторичная переработка дала ещё 4 млн тонн. До конца десятилетия карьеры и ГОКи смогут наращивать производство, как и заготовители медного лома. Но к 2030 году планета подойдёт к пику меди — её карьерная добыча пойдёт на спад просто из-за выработки всех открытых на сегодня месторождений. Заготовители вторсырья не смогут компенсировать этот провал. И в итоге уже в 30-е годы мир будет жить в условиях острой нехватки меди.
Конечно, вопрос физической доступности меди на планете — решаем. В одном кубическом километре океанической воды содержится до 100 тонн меди. Но тут встаёт вопрос экономики: какова будет цена извлечения такой меди? И нужна ли она будет хоть кому-то по таким астрономическим цифрам?
Это значит, что наивная идея отказа от крупных централизованных источников энергии (тепловых ТЭС или АЭС) и переход на распределённую генерацию с установкой кучи мелких ветряков и панелей с огромным числом сетей упёрлась в банальную нехватку проводов. Как и электромобиль. Как и зарядная инфраструктура к нему. Уже в следующем десятилетии медный кабель будет стоить как «крыло самолёта».
А ведь впереди у большинства стран мира «энергопереход»: массовая установка ВИЭ, внедрение электромобилей, зарядок и куча прочих уже оплаченных медеёмких мероприятий. В общем, за 15 лет спрос на медь вырастет в 1,5 раза.
Согласно данным S&P Global, в прошлом году все медные ГОКи произвели 23 млн тонн меди; вторичная переработка дала ещё 4 млн тонн. До конца десятилетия карьеры и ГОКи смогут наращивать производство, как и заготовители медного лома. Но к 2030 году планета подойдёт к пику меди — её карьерная добыча пойдёт на спад просто из-за выработки всех открытых на сегодня месторождений. Заготовители вторсырья не смогут компенсировать этот провал. И в итоге уже в 30-е годы мир будет жить в условиях острой нехватки меди.
Конечно, вопрос физической доступности меди на планете — решаем. В одном кубическом километре океанической воды содержится до 100 тонн меди. Но тут встаёт вопрос экономики: какова будет цена извлечения такой меди? И нужна ли она будет хоть кому-то по таким астрономическим цифрам?
Это значит, что наивная идея отказа от крупных централизованных источников энергии (тепловых ТЭС или АЭС) и переход на распределённую генерацию с установкой кучи мелких ветряков и панелей с огромным числом сетей упёрлась в банальную нехватку проводов. Как и электромобиль. Как и зарядная инфраструктура к нему. Уже в следующем десятилетии медный кабель будет стоить как «крыло самолёта».
Президент США Дональд Трамп заявил, что хотел бы увидеть понижение цены на нефть до отметки в 53 доллара за баррель. «Сейчас у нас 58 (долларов за баррель — ред.), я бы хотел видеть 53», — сказал Трамп журналистам в ходе визита на завод компании Ford в штате Мичиган.
53 доллара за баррель — цифра красивая и, наверное, даже достижимая, но ненадолго. Да, в исторической ретроспективе цены на нефть бывали значительно ниже. Более того, баррель стоил меньше 50 реальных долларов целый век — с 1870-х по 1970-е годы.
Низкие цены на нефть — это приятно для крупных экономик. Это дешёвые перевозки, это давление на инфляцию, это ощущение энергетической безграничности. При такой дешёвой первичной энергии возникают излишние ресурсы для масштабных инфраструктурных строек: любая стройка буквально пропитана дизелем. Дешевая нефть — это возможность строить глобальный мир, позволяющая везти рыбу или бревна из Европы на обработку в Китай, а потом доставлять их расфасованной обратно на полку магазина. И в этой утопии человек жил много десятилетий. Но она закончилась.
Есть два важных фактора, отличающих мир XX века от мира XXI века. В прошлом веке мир был большой, а нефти и вообще первичной энергии было много. Она буквально лежала под ногами. Фонтанирующие гиганты типа Саматлора и Гавра сменяли друг друга. А рынков сбыта для той же нефти было два с половиной — США, Европа и отчасти Япония. То есть «золотой миллиард».
Сегодня же ситуация кардинально поменялась. Во-первых, эпоха фонтанирующих гигантов осталась в прошлом. Доступная нефть закончилась. Десятилетий количество открытых месторождений нефти отстаёт от количества потреблённой нефти. В результате сегодня нефть буквально выдавливают из камня (сланца), вытапливают из асфальта в Канаде и Венесуэле и выгрызают из вечной мерзлоты в России и Аляске. Цена такой нефти априори не может сравниться с ценами залежей Персии или Саудовской Аравии в эпоху первооткрывателей.
При 53 долларах за баррель первыми «грохнутся» сланцевики и нефтедобыча Канады. Мечты Трампа об освоении нефти Венесуэлы так и останутся мечтами. А вот проблемы Боливираинской Республики начнут бить по новым кураторам-колонизаторам. 29 млн венесуэльцев надо кормить.
Во-вторых, желающих купить нефть в мире прибавилось. Появился гигантский рынок Китая, Индии и других стран ЮВА. Сильно вырос спрос и на Ближнем Востоке. В итоге к «золотому миллиарду» добавилась ещё «серебряная тройка». То есть платежеспособный спрос на нефть вырос кратно по сравнению с XX веком. Да и многие страны используют этот ресурс намного эффективнее, нежели американцы.
Нефть питает транспорт. Но основа транспорта Китая и Индии — общественные перевозки. Удельное потребление топлива пассажиром автобуса (поезда) значительно ниже, нежели у водителя Ford F-150, наматывающего в США каждый день по 100 км по дороге на работу и обратно. И с этой точки зрения китайцы и индусы могут платить за нефть значительно больше 50 долларов и даже 100. А вот американцы — нет.
Дональду Трампу нужно менять свою страну и создавать адекватную транспортную систему. Но это сложно и дорого. Поэтому он пытается изменить мир вокруг США, чтобы американцы, как и прежде, могли ездить на работу на своих пятилитровых пикапах. Но очевидно, что такому расточительству приходит конец. А 53 доллара за баррель — цель красивая, но не устойчивая.
Сложно понять контекст венесуэльской и иранской авантюр президента США Дональда Трампа без графиков выше.
Левая часть отражает мировое потребление первичной энергии. Несмотря на два десятилетия длящегося энергоперехода и изнурительную борьбу с карбоновыми следами, вкачанными в «зеленую» экономику десятков триллионов долларов, 86 % первичной энергии человек получает от ископаемого топлива. Это цифры Energy Institute — правоприемника знаменитых энергетических отчетов BP.
Главное на этом графике — то, что нефть — самый важный источник первичной энергии человека: каждая третья единица энергии в мире возникает в результате сжигания продуктов переработки этого сырья. И пока нет ни одной страны в мире, слезшей с нефтяной иглы. Для всех без исключения экономик нефть — базовый ресурс. Без нефти всё встанет за считанные дни.
На правом графике — укрупнённое потребление первичной энергии в макрорегионах. Самое важное на нем — больше половины первичной энергии в мире потребляется в ЮВА и АТР. Особенно много — в Китае, но и подрастающие густонаселённые страны региона тоже "кушают" нефть, газ и уголь в два горла.
При этом установившееся в последние десятилетия мировое право, свободное коммерческое судоходство и стабильные поставки "по первому пожеланию" создали очень тонкую и хрупкую систему снабжения энергией. Зачем содержать огромные склады нефти, газа и угля, если тысячи танкеров и балкеров готовы доставить это потребителю немедленно?
Попытки взять под контроль Венесуэлу и Иран — это желание завладеть двумя нефтяными "консервами" или нефтью середины этого века.Кстати, надо напомнить Трампу про канадскую нефть, а то что-то забылось. Без нефти Ирана и Венесуэлы тонкий баланс энергоснабжения Азии резко станет дефицитным уже сегодня, а в будущем и подавно. То есть через контроль над Ираном и Венесуэлой берутся на короткий поводок все азиатских государства нетто-импортёры нефти. Не продаёте редкие земли? — вот вам нефтяное эмбарго! Не хотите покупать продукцию американской фармы? — отключим поставки ГСМ!
В общем, авантюры Трампа — это не про борьбу с социалистами и аятоллами, а про попытку загнать комунистический Китай в старую добрую Чимерику: вы нам ширпотреб, редкие земли и медь, а мы вам в ответ — зелёные бумажки.
Левая часть отражает мировое потребление первичной энергии. Несмотря на два десятилетия длящегося энергоперехода и изнурительную борьбу с карбоновыми следами, вкачанными в «зеленую» экономику десятков триллионов долларов, 86 % первичной энергии человек получает от ископаемого топлива. Это цифры Energy Institute — правоприемника знаменитых энергетических отчетов BP.
Главное на этом графике — то, что нефть — самый важный источник первичной энергии человека: каждая третья единица энергии в мире возникает в результате сжигания продуктов переработки этого сырья. И пока нет ни одной страны в мире, слезшей с нефтяной иглы. Для всех без исключения экономик нефть — базовый ресурс. Без нефти всё встанет за считанные дни.
На правом графике — укрупнённое потребление первичной энергии в макрорегионах. Самое важное на нем — больше половины первичной энергии в мире потребляется в ЮВА и АТР. Особенно много — в Китае, но и подрастающие густонаселённые страны региона тоже "кушают" нефть, газ и уголь в два горла.
При этом установившееся в последние десятилетия мировое право, свободное коммерческое судоходство и стабильные поставки "по первому пожеланию" создали очень тонкую и хрупкую систему снабжения энергией. Зачем содержать огромные склады нефти, газа и угля, если тысячи танкеров и балкеров готовы доставить это потребителю немедленно?
Попытки взять под контроль Венесуэлу и Иран — это желание завладеть двумя нефтяными "консервами" или нефтью середины этого века.
В общем, авантюры Трампа — это не про борьбу с социалистами и аятоллами, а про попытку загнать комунистический Китай в старую добрую Чимерику: вы нам ширпотреб, редкие земли и медь, а мы вам в ответ — зелёные бумажки.
Работаешь в сфере добывающей промышленности? Хочешь быть в курсе всех новостей и инноваций в отрасли?
Подписывайся на наш интернет-журнал «Карьер»:
☑️ Самая актуальная новостная повестка;
☑️ Интервью с лидерами отрасли, инженерами и шахтёрами — людьми, кто своими руками двигает индустрию вперёд;
☑️ Аналитические статьи на злободневные темы;
☑️ Регулярные розыгрыши ценных призов для нашей аудитории.
Подписывайтесь и будьте на шаг впереди других вместе с нами.
Реклама. ИП Сысоева Регина Александровна. ИНН 244501717118. erid: 2VtzqwYAv6n
Подписывайся на наш интернет-журнал «Карьер»:
☑️ Самая актуальная новостная повестка;
☑️ Интервью с лидерами отрасли, инженерами и шахтёрами — людьми, кто своими руками двигает индустрию вперёд;
☑️ Аналитические статьи на злободневные темы;
☑️ Регулярные розыгрыши ценных призов для нашей аудитории.
Подписывайтесь и будьте на шаг впереди других вместе с нами.
Реклама. ИП Сысоева Регина Александровна. ИНН 244501717118. erid: 2VtzqwYAv6n
Графономика
к 2030 году планета подойдёт к пику меди — её карьерная добыча пойдёт на спад просто из-за выработки всех открытых на сегодня месторождений. Заготовители вторсырья не смогут компенсировать этот провал. И в итоге уже в 30-е годы мир будет жить в условиях острой нехватки меди.
Медь — это главный металл инфраструктурного развития. Медь — это всё, что связано с производством, передачей и потреблением электроэнергии. Будь то генератор ТЭС, ВИЭ, асинхронный двигатель поезда, вагона метро, троллейбуса или электроколёса автомобиля. Медь — это микроэлектроника, ЦОДы, теплообменники. И часто она незаменима.
И если для стран развитого мира дефицит меди не ставит вопрос ребром — там можно наковырять этот металл из вторсырья, тем самым решив вопрос на несколько десятилетий, — то для развивающихся стран доступность меди — это вопрос того, смогут ли они выйти из нищего общества хотя бы к среднему достатку. Без физически и экономически доступной меди невозможно совершить экономический рывок.
Так, согласно прогнозам S&P Global, спрос на медь в ближайшие 15 лет вырастет на 50%. Больше половины нового спроса на медь создадут Китай и Индия — две экономики, формирующие свою инфраструктуру, в первую очередь электроэнергетическую. Индия просто пытается удовлетворить растущий спрос полуторомиллиардного населения на электроэнергию — то есть проходит стадию экстенсивной индустриализации.
У Китая другая проблема — заканчивается дешёвый уголь. Его нужно экономить, а для этого массово строить ВИЭ, что, в общем-то, и происходит. Проблема ВИЭ в том, что они требуют огромного количества медной проводки. ВИЭ и так имеют сомнительную (дотационную) экономику, а с очень дорогой медью цена таких проектов улетит в космос.
Говоря иначе, без доступной меди ни Китай, ни Индия не способны развиваться. И если у Китая дела обстоят немного лучше — китайские компании во всю осваивают Африку и имеют под боком целый континент — Австралию, — то для Индии медь должна стать главным стратегическим активом наряду с нефтью и углём. Без гарантированных поставок меди в ближайшие десятилетия Индия гарантированно останется нищей.
И если для стран развитого мира дефицит меди не ставит вопрос ребром — там можно наковырять этот металл из вторсырья, тем самым решив вопрос на несколько десятилетий, — то для развивающихся стран доступность меди — это вопрос того, смогут ли они выйти из нищего общества хотя бы к среднему достатку. Без физически и экономически доступной меди невозможно совершить экономический рывок.
Так, согласно прогнозам S&P Global, спрос на медь в ближайшие 15 лет вырастет на 50%. Больше половины нового спроса на медь создадут Китай и Индия — две экономики, формирующие свою инфраструктуру, в первую очередь электроэнергетическую. Индия просто пытается удовлетворить растущий спрос полуторомиллиардного населения на электроэнергию — то есть проходит стадию экстенсивной индустриализации.
У Китая другая проблема — заканчивается дешёвый уголь. Его нужно экономить, а для этого массово строить ВИЭ, что, в общем-то, и происходит. Проблема ВИЭ в том, что они требуют огромного количества медной проводки. ВИЭ и так имеют сомнительную (дотационную) экономику, а с очень дорогой медью цена таких проектов улетит в космос.
Говоря иначе, без доступной меди ни Китай, ни Индия не способны развиваться. И если у Китая дела обстоят немного лучше — китайские компании во всю осваивают Африку и имеют под боком целый континент — Австралию, — то для Индии медь должна стать главным стратегическим активом наряду с нефтью и углём. Без гарантированных поставок меди в ближайшие десятилетия Индия гарантированно останется нищей.
Forwarded from Буровая
Многополярная сказка про белого бычка (часть1/2)
В очередной раз да, но как обычно есть нюансы. Современный мировой энергетический баланс - результат той самой "Глобализации-2.0" (Pax Americana). В одном из докладов Национального совета по разведке США этот баланс назван переездом богатства на Восток.
Речь о вывозе трудоемкого и вредного производства из США в Азию (изначально и в первую очередь, в Китай). Вывоз производства происходил в погоне за дешёвой рабочей силой.
Зарплаты, медицинское обеспечение, страховки, пенсии, соцобслуживание - все это в Китае было не просто дешевле, чем в Америке. Всё это было бесплатно.
К примеру, вначале 2000-х годов доля Китая в товарном сегменте мирового рынка электроники составляла 30%, доля прибыли не превышала 3%, а доля маркетинга и рекламы доходила до 40%.
Процесс деиндустриализации Америки в пиар-пространстве станут громко называть постиндустриальной экономикой (в книге Крутакова "Нефть и мир" он назван "экспорт нищеты").
Одним из результатов "экспорта нищеты" стала смена энергетического баланса планеты. Энергозатраты в странах с "постиндустриальной" экономикой (офисные затраты общего производственного процесса) снизятся до 10-12% ВВП.
В индустриальных странах Азии они наоборот вырастут до 25-30% ВВП. В этот момент, кстати, и начнётся разгон темы с антикарбоновым глобальным (межгосударственным) налогом.
Суть налога была в том, чтобы обложить производящие и ресурсные страны ("подлые загрязнители планеты") дополнительной фискальной нагрузкой в пользу "постиндустриальных" стран (офисный центр мировой экономики).
Долго такой дисбаланс распределения затрат и прибыли в мировой цепочке производства стоимости продержаться не мог. Удерживаться он мог только в рамках многополярного мира с единым гегемоном и единым регулятором "общего" производства.
Собственно это и стало причиной глобального кризиса. Китай стал забирать маркетинговую, рекламную и брендованную наценку в итоговой товарной цене в свою пользу.
Проще говоря, освоив западные технологии и системы производства, Китай стал выпускать собственные товары, которые по цене (а потом и по качеству) стали "убирать" с рынка западные товары (производятся в том же Китае, но под западными торговыми марками).
И тут внезапно выяснилось, что нет у США методов п̶р̶о̶т̶и̶в̶ К̶о̶с̶т̶и̶ С̶а̶п̶р̶а̶к̶и̶н̶а̶ против Китая, кроме силовых...
В очередной раз да, но как обычно есть нюансы. Современный мировой энергетический баланс - результат той самой "Глобализации-2.0" (Pax Americana). В одном из докладов Национального совета по разведке США этот баланс назван переездом богатства на Восток.
Речь о вывозе трудоемкого и вредного производства из США в Азию (изначально и в первую очередь, в Китай). Вывоз производства происходил в погоне за дешёвой рабочей силой.
Зарплаты, медицинское обеспечение, страховки, пенсии, соцобслуживание - все это в Китае было не просто дешевле, чем в Америке. Всё это было бесплатно.
К примеру, вначале 2000-х годов доля Китая в товарном сегменте мирового рынка электроники составляла 30%, доля прибыли не превышала 3%, а доля маркетинга и рекламы доходила до 40%.
Процесс деиндустриализации Америки в пиар-пространстве станут громко называть постиндустриальной экономикой (в книге Крутакова "Нефть и мир" он назван "экспорт нищеты").
Одним из результатов "экспорта нищеты" стала смена энергетического баланса планеты. Энергозатраты в странах с "постиндустриальной" экономикой (офисные затраты общего производственного процесса) снизятся до 10-12% ВВП.
В индустриальных странах Азии они наоборот вырастут до 25-30% ВВП. В этот момент, кстати, и начнётся разгон темы с антикарбоновым глобальным (межгосударственным) налогом.
Суть налога была в том, чтобы обложить производящие и ресурсные страны ("подлые загрязнители планеты") дополнительной фискальной нагрузкой в пользу "постиндустриальных" стран (офисный центр мировой экономики).
Долго такой дисбаланс распределения затрат и прибыли в мировой цепочке производства стоимости продержаться не мог. Удерживаться он мог только в рамках многополярного мира с единым гегемоном и единым регулятором "общего" производства.
Собственно это и стало причиной глобального кризиса. Китай стал забирать маркетинговую, рекламную и брендованную наценку в итоговой товарной цене в свою пользу.
Проще говоря, освоив западные технологии и системы производства, Китай стал выпускать собственные товары, которые по цене (а потом и по качеству) стали "убирать" с рынка западные товары (производятся в том же Китае, но под западными торговыми марками).
И тут внезапно выяснилось, что нет у США методов п̶р̶о̶т̶и̶в̶ К̶о̶с̶т̶и̶ С̶а̶п̶р̶а̶к̶и̶н̶а̶ против Китая, кроме силовых...
Telegram
Графономика
Сложно понять контекст венесуэльской и иранской авантюр президента США Дональда Трампа без графиков выше.
Левая часть отражает мировое потребление первичной энергии. Несмотря на два десятилетия длящегося энергоперехода и изнурительную борьбу с карбоновыми…
Левая часть отражает мировое потребление первичной энергии. Несмотря на два десятилетия длящегося энергоперехода и изнурительную борьбу с карбоновыми…
Важнейший итог СВО — посадка крупнейших стран Европы на финансовый шпагат. С одной стороны, крупнейшие европейские экономики находятся в стагнации из-за дороговизны первичной энергии, то есть доходная база бюджетов уменьшается, с другой — затраты на поддержку Украины ложатся тяжёлым бременем на бюджеты. А с 2025 года ситуация ещё обострилась с выходом из «проекта Украина» США. В итоге всё бремя содержания бездонной «черной дыры» ложится на ЕС.
И если для США, имеющих мощный военно-промышленный комплекс, война — это бизнес, стимулирующий рост экономики через оборонзаказ, то для стран Европы с крайне ограниченным ВПК, война — это постоянные расходы и оттоки капиталов, напрямую уходящие Дяде Сэму. Форма неколониального налога. Нечто похожее многие десятилетия реализовывала Великобритания в Индии, ссоря между собой местные племена и поставляя оружие тем и другим. В результате Индия оставалась в тяжёлой экономической зависимости от Англии два столетия.
Результат финансового шпагата — на графике выше. Сегодня Италия и Франция (основатели ЕС) — одни из крупнейших должников в мире. И ситуация из года в год становится хуже. На их фоне, некогда проблемные (европейский кошмар 2012) Португалия и Испания со своими долгами в 100 % ВВП вообще не вызывают беспокойства.
И, наверно, многим европейским лидерам очень бы хотелось повоевать на Украине и дальше (до последнего украинца или до капитуляции России), но объективно финансовых возможностей для этого нет. Единственная крупная экономика ЕС, имеющая возможность нарастить долг, — Германия, однако даже немцы приуныли от выставляемых счетов на содержание украинской армии и покрытия дефицита бюджета.
Итог СВО для Европы — доведение ведущих стран ЕС до банкротного состояния.
И если для США, имеющих мощный военно-промышленный комплекс, война — это бизнес, стимулирующий рост экономики через оборонзаказ, то для стран Европы с крайне ограниченным ВПК, война — это постоянные расходы и оттоки капиталов, напрямую уходящие Дяде Сэму. Форма неколониального налога. Нечто похожее многие десятилетия реализовывала Великобритания в Индии, ссоря между собой местные племена и поставляя оружие тем и другим. В результате Индия оставалась в тяжёлой экономической зависимости от Англии два столетия.
Результат финансового шпагата — на графике выше. Сегодня Италия и Франция (основатели ЕС) — одни из крупнейших должников в мире. И ситуация из года в год становится хуже. На их фоне, некогда проблемные (европейский кошмар 2012) Португалия и Испания со своими долгами в 100 % ВВП вообще не вызывают беспокойства.
И, наверно, многим европейским лидерам очень бы хотелось повоевать на Украине и дальше (до последнего украинца или до капитуляции России), но объективно финансовых возможностей для этого нет. Единственная крупная экономика ЕС, имеющая возможность нарастить долг, — Германия, однако даже немцы приуныли от выставляемых счетов на содержание украинской армии и покрытия дефицита бюджета.
Итог СВО для Европы — доведение ведущих стран ЕС до банкротного состояния.
Кардинальное влияние СВО оказывает и на устройство внутренней экономики. И это не про ГОЗ, контрактников и санкции, а про существенные изменения доходной части бюджета. Россия-таки слезла с нефтяной иглы: нефтегазовые доходы теперь составляют менее четверти от всех сборов федерального бюджета. Более того, указанные на графике цифры пока не успели отразить повышение НДС, акцизов, утильсборов и эффекта прочих «обелений». Поэтому вероятно, уже в 2026 году не нефтегазовые доходы бюджета ещё вырастут, тогда как налоги на углеводороды дадут лишь каждый пятый рубль доходов бюджета.
Говоря иначе, за время СВО донором российского бюджета стали граждане и МСП, отдавая государству кровные рубли как от доходов, так и от расходов, через НДС. То есть всё, как в странах развитого мира. Но бросать чепчики в воздух рано!
Переустройство доходной части бюджета повлечёт за собой и серьёзные внутренние политические изменения. Если упрощённо, до СВО главные доноры российского Минфина были десяток крупных нефтегазовых компаний. Они же — «башни Кремля» — крупные экономические акторы: госолигархат. Однако по мере снижения отчислений в бюджет высота «башен Кремля» соразмерно снизилась. И уже очевидно возник политический вакуум, который весь прошлый год пытались заполнить банкиры и представители прочих маркетплейсов. Но это все не серьезно. Следующим шагом логично возникновение объединений, выражающих глас народа и МСП. Но на формирование подобных институтов (профсоюзов, партий, объединений, НКО) растущих снизу требуются годы.
Но важно другое. Коли основными донорами бюджета становятся граждане страны, а не природная рента, то и требования к качеству государственных услуг (здесь в широком понимании) начнут стремительно увеличиваться. Пока спрос на эффективное и справедливое государство сдерживает СВО, как главный приоритет страны, но с ее окончанием вопрос станет ребром.
И если работа федерального правительства более-менее адекватна моменту, за исключением отдельных перегибов надзорных органов, то региональным, и особенно муниципальным властям в новых условиях придётся очень нелегко.
Обратной стороной повышения налогов станет требование граждан к качественной медицине, доступному образованию, адекватной пенсии. И уже очевидно, что регионы и муниципалы посыплются на требованиях граждан к качественным коммунальным услугам, общественному транспорту, дорогам, общественным пространствам и так далее. То есть той инфраструктуре, которой миллионы граждан пользуются ежедневно, а содержат муниципальные нищие ФГУПы и МУПы.
В общем, эффект от роста налогового бремени России ещё предстоит пережить, а государству потребуется очень серьезная внутренняя трансформация.
Говоря иначе, за время СВО донором российского бюджета стали граждане и МСП, отдавая государству кровные рубли как от доходов, так и от расходов, через НДС. То есть всё, как в странах развитого мира. Но бросать чепчики в воздух рано!
Переустройство доходной части бюджета повлечёт за собой и серьёзные внутренние политические изменения. Если упрощённо, до СВО главные доноры российского Минфина были десяток крупных нефтегазовых компаний. Они же — «башни Кремля» — крупные экономические акторы: госолигархат. Однако по мере снижения отчислений в бюджет высота «башен Кремля» соразмерно снизилась. И уже очевидно возник политический вакуум, который весь прошлый год пытались заполнить банкиры и представители прочих маркетплейсов. Но это все не серьезно. Следующим шагом логично возникновение объединений, выражающих глас народа и МСП. Но на формирование подобных институтов (профсоюзов, партий, объединений, НКО) растущих снизу требуются годы.
Но важно другое. Коли основными донорами бюджета становятся граждане страны, а не природная рента, то и требования к качеству государственных услуг (здесь в широком понимании) начнут стремительно увеличиваться. Пока спрос на эффективное и справедливое государство сдерживает СВО, как главный приоритет страны, но с ее окончанием вопрос станет ребром.
И если работа федерального правительства более-менее адекватна моменту, за исключением отдельных перегибов надзорных органов, то региональным, и особенно муниципальным властям в новых условиях придётся очень нелегко.
Обратной стороной повышения налогов станет требование граждан к качественной медицине, доступному образованию, адекватной пенсии. И уже очевидно, что регионы и муниципалы посыплются на требованиях граждан к качественным коммунальным услугам, общественному транспорту, дорогам, общественным пространствам и так далее. То есть той инфраструктуре, которой миллионы граждан пользуются ежедневно, а содержат муниципальные нищие ФГУПы и МУПы.
В общем, эффект от роста налогового бремени России ещё предстоит пережить, а государству потребуется очень серьезная внутренняя трансформация.
💡Друзья, собрали для вас подборку полезных каналов этой недели.👍
✅ Tauren | Облигации. На рынке облигаций сейчас есть возможности, которые появляются раз в десятилетия, а этот канал поможет грамотно их использовать. За последние 16 месяцев доходность автора на рынке облигаций превысила 43,5%. Рекомендуем подписаться 👍
Товарищ Ганн – канал, где аналитика финансовых рынках выстроена на уникальной системе по углам Ганна. Автор - Артём, магистр финансового менеджмента. Его система позволяет определять глобальные и локальные точки разворота, что даёт оптимальные точки входа. Плюсом регулярные обзоры мировых процессов.
Отчеты компаний – канал в котором я выкладываю отчеты по чистой прибыли эмитентов по РСБУ и МФСО. С уважением Лариса Морозова.
Геометрия трейдера – Здесь публикуются идеи и аналитика по акциям фондовых рынков. Анализ основан на технических и фундаментальных подходах.
Stock_News Новости публичных компаний из достоверных источников. Все ключевые моменты событий коротко и понятно. Подписывайтесь!
💼 ПЕНСИЯ НА ОБЛИГАЦИЯХ - один из ЛУЧШИХ каналов в тематике облигаций. Хочешь дополнительно получать 100.000р пассивного дохода в месяц? - тогда тебе в этот канал.
🔸Профит Будет. Бесплатное обучение – Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм.
С нуля обучают инвестированию грамотно.
Таких каналов больше нет!
✅ Tauren | Облигации. На рынке облигаций сейчас есть возможности, которые появляются раз в десятилетия, а этот канал поможет грамотно их использовать. За последние 16 месяцев доходность автора на рынке облигаций превысила 43,5%. Рекомендуем подписаться 👍
Товарищ Ганн – канал, где аналитика финансовых рынках выстроена на уникальной системе по углам Ганна. Автор - Артём, магистр финансового менеджмента. Его система позволяет определять глобальные и локальные точки разворота, что даёт оптимальные точки входа. Плюсом регулярные обзоры мировых процессов.
Отчеты компаний – канал в котором я выкладываю отчеты по чистой прибыли эмитентов по РСБУ и МФСО. С уважением Лариса Морозова.
Геометрия трейдера – Здесь публикуются идеи и аналитика по акциям фондовых рынков. Анализ основан на технических и фундаментальных подходах.
Stock_News Новости публичных компаний из достоверных источников. Все ключевые моменты событий коротко и понятно. Подписывайтесь!
💼 ПЕНСИЯ НА ОБЛИГАЦИЯХ - один из ЛУЧШИХ каналов в тематике облигаций. Хочешь дополнительно получать 100.000р пассивного дохода в месяц? - тогда тебе в этот канал.
🔸Профит Будет. Бесплатное обучение – Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм.
С нуля обучают инвестированию грамотно.
Таких каналов больше нет!
Правительство России рекордно увеличит продажу валюты и золота из Фонда национального благосостояния на фоне падения доходов бюджета. Так, с 16 января по 5 февраля Минфин будет продавать из ФНБ китайские юани и золото на 12,8 млрд рублей в день — всего на 192,1 млрд рублей, следует из сообщения министерства.
Высок шанс увидеть уже в 2026 году курс доллара по 50 рублей. Впрочем, при курсе 50 рублей за доллар рухнет большая часть российской экспортно-ориентированной экономики. Встанет не только экспорт угля, леса, электроэнергии, но и нефти с газом. Поплохеет химии и нефтепереработке: «рука рынка» наведёт порядок, но вряд ли он нам всем понравится.
Российский рубль «сломался». Паттерны, работавшие десятилетиями после массированных санкций, перестали работать. Рубль теперь не зависит ни от цен на нефть, ни от притоков и оттоков спекулятивного капитала — кэрри трейда. При этом самое важное изменение пока не очевидно ни Минфину, ни Центробанку, затеявшим сброс валюты. Такого количества иностранной валюты для российской экономики, как до СВО, сегодня не требуется.
Самое важное изменение — остановка оттоков валюты через обслуживание иностранных инвестиций. Обслуживание внешних займов, выплата дивидендов, закупка товаров и услуг — все эти платежи резко снизились, тогда как экспорт относительно стабилен. В итоге поступающую валюту особо некуда девать.
Кроме того, можно выделить несколько факторов, кардинально изменивших ВЭД:
🔸Вынужденная замена в экспортно-импортных операциях долларов рублём. Рубль становится самостоятельной валютой платежа за российские товары. То есть, пусть и в очень ограниченном сегменте сырья с накладной «Сделано в России», рубль подвинул американский доллар и евро. Но эти подвижки знаковые: российская валюта стала выходить за пределы страны. За рубль теперь можно не только купить российскую нефть или уголь, но и китайский ширпотреб для нужд Родины. Возможно, механизм выглядит несколько примитивным: страна меняет нефть, газ и уголь на автомобили и бытовую технику. Но для таких операций доллар (евро, юань) действительно не нужен. Но нужно больше рублей.
🔸 Криптовалюты. Многие экспортно-импортные операции проходят через стейблкоины или криптовалюты, обращение которых находится вне контроля ЦБ, банков, Росфинмониторинга, налоговой и таможни. Формируется теневая, офшорная экономика, в том числе с опорой на страны бывшего СССР. Плюс этого явления — непрозрачность крипты для регуляторов США и Европы, наложивших санкции. Минус — отсутствие контроля со стороны российских надзорных органов.
Запретить крипту в России в текущих условиях практически невозможно. Пример — полный запрет криптовалюты в Иране и отключение интернета не повлияли на оборот цифровых валют там. Люди находят способы выйти в сеть и использовать криптовалюту.
🔸 Отказ российского финансового сектора и корпораций от хранения доллара и евро. Параллельно криптоизации и рублеизации происходит юанизация ВЭД. Однако юань неудобен из-за менее развитой инфраструктуры по сравнению с евро и долларом. Да и периодические заморозки платежей в юанях подорвали имидж китайской валюты в России. Доверия к юаню нет.
Есть и другая помеха для полноценного замещения доллара и евро юанем в России: китайские власти не открывают внутренний рынок капитала для российских заёмщиков, что сильно сдерживает вход юаня в Россию.
В итоге курс рубля формируют лишь рыночные факторы — платежный баланс как итоговый индикатор спроса и предложения валюты. В таких условиях курс медленно будет стремиться к паритетному, а если рубль будут поддавливать ЦБ и Минфин — то подавно. По оценкам РИА Новости, паритетный курс рубля в 3 раза ниже текущего уровня и в 2025 году составлял примерно 24,5 рубля за доллар.
В общем, крепкий рубль — одна из причин плачевного состояния сырьевых отраслей экономики, и решить эту проблему без участия ЦБ невозможно. Нужны как прямые интервенции на валютном рынке (скупка излишков, а не продажа валюты), так и институты, регулирующие новую реальность — крипты и рубля как валюты ВЭД.