Зашатался режим в Бразилии. Страна долго игнорировала ОПЕК+, имея одну из самых высоких себестоимостей добычи барреля . То есть развитие шло за чужой счет. Пришла пора "собирать камни".

Бразильская армия дала понять, что не разделяет идею военного переворота в интересах президента Болсонару.

Сторонники президента, остро конфликтующего с судебной властью, провели накануне митинг, среди лозунгов которого были "Военный переворот с Болсонару", "Долой конгресс" и "Верховный суд - саботажники". Сам Болсонару на митинге заявил, что народ и армия на его стороне.

Армия в Бразилии играет особую роль. Конституция возлагает на нее обязанность гаранта конституционного порядка.

Июньский Brent взял 30 долл за барр. И в цене весь негатив упавшего спроса. Но постепенно в цену начинает входить и негатив предложения, от падения производства в США, до (пока легкого) покачивания режимов на Ближнем Востоке и Латинской Америке.

Экономика сервиса в России практически исчезла. Российский PMI в сфере услуг в апреле упал до 12,2 пунктов с 37,1 пункта в марте.
Индекс деловой активности PMI (Purchasing Managers’ Indices) – это один из опережающих индикаторов состояния экономики. Он строится на базе опросов «снабженцев», так как именно они определяют объем будущих заказов, а значит, и спроса на материалы и комплектующие.
PMI – это число от 0 до 100. Маркерным значением индекса считается 50%. Больше этого уровня – ситуация меняется в лучшую сторону, меньше – ухудшается. 30% и меньше следует расценивать как кризис. Российские 12,2 пункта свидетельствуют, что экономика сервиса в худшем кризисе со времен подсчета индекса, и если ситуация затянется, то из кризиса живыми выйдет не очень большое число компаний.
Проблема в том, что услуги – это в первую очередь малый средний бизнес, та часть экономики, которая в России и так в зачаточном состоянии. Этот сильнейший удар по и без того слабому сектору откатит МСП на годы назад.

Кто-то должен оплатить банкет с отрицательными ценами на нефть. Если нефтянка США лишь готовится к массовым банкротствам, то экономика Бразилии летит в пропасть. Не заставил себя ждать и политический кризис.
Накануне рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по рейтингу Бразилии до «негативного» сохранив сам рейтинг «BB-».  «Пересмотр прогноза на негативный отражает ухудшение экономических и финансовых перспектив Бразилии, а также риски для них с учетом обострения политической неопределенности, в том числе напряженности между исполнительной властью и конгрессом», — говорится в сообщении Fitch.
Накопившиеся проблемы обвалили бразильскую валюту до 5,8 реала за доллар. Обесценение за 10 лет в 3,5 раза. Российский рубль, упавший к доллару за десятилетие в 2,5 раза – верх стабильности.
Впрочем, Бразилия – последняя страна которая выйдет из нефтяного кризиса, так как у нее самая высокая себестоимость добычи из экспортеров.  При этом долг выше 90% к ВВП – неприемлемая роскошь для сегодняшних цен на нефть

Три страны, которые устроили долговой кризис начала прошлого десятилетия в Европе, вновь выходят на сцену. Да и кризис-то никуда не уходил, просто его залили деньгами ЕЦБ. И вот новая проблема: по прогнозам Европейской комиссии тремя самыми пострадавшими странами от корона-кризиса станут Италия Испания и Греция, они потеряют более 9% ВВП. Это серьезнейший удар по экономикам этих стран. Например, в пик кризиса 1992 году ВВП России сократился на 14,5%.
На конец прошлого года долг Греции составлял 356 млрд евро или 177% к ВВП, Италии 2446 млрд евро или 133% к ВВП, Испании 1188 млрд евро или 95% к ВВП. Если эти страны не нарастят долг до конца года, то 2021 год греки встретят с соотношением долг/ВВП – 197%, итальянцы -  147%, испанцы – 105%. Для всех трех стран это будет рекордный уровень долга. Впрочем, цена CDS (страховки от дефолтов) на долг этих стран пока не говорит о том, что рынок волнует неплатежеспособность троицы.

В отличии от сферы услуг российская промышленность пока держится. Институт проблем естественных монополий (ИПЕМ) дал свою оценку спада в промышленности:  промпроизводство в апреле этого года упало на 5,7%. Это больно, но лучше чем в пик кризиса 2008-2010 годов.
Хотя методика ИПЕМ основана на косвенных показателях – потреблении электроэнергии с очисткой на сезонность, однако она достаточно оперативно отражает процессы, происходящие в экономике.
Но в мае индекс продолжит снижаться, так как экономический спад будет продолжаться: нефтяники исполняют сделку ОПЕК+2.0 и глушат скважины и насосы, металлурги начнут реагировать на снижение экспортного спроса, обрабатывающие производства столкнуться со снижением внутреннего потребления.
Эксперты прогнозируют, что пока пик кризиса придется на лето этого года. Хотя если мир и дальше будет самоизолироваться, то пик проблем может переехать и на осень.

Авиаперевозки оказались в эпицентре корона-кризиса. По оптимистичным прогнозам InfraOne транспортная отрасль недосчитается более 0,5 трлн выручки в этом году, и 65% этой сумы возьмут на себя авиаперевозчики и аэропорты. В целом по году такие компании недосчитаются каждого пятого рубля.
Наименее пострадавшие отрасли – ж/д и речные перевозки. Эти отрасли потеряют около 3% выручки и в целом легко переживут развернувшийся кризис.
Посередке окажутся таксисты, каршерниг и общественный транспорт (в т.ч. метро). Эти виды  перевозчиков потеряют 9-14% выручки по году. Больно, но в отличии от авиации, не смертельно.

Низкие цены на нефть, растущий долг, падающие резервы заставляют главу Саудовскай Арави переживать за легитимность своей власти. Как следствие жесткие решения по зачищению политической конкуренции:

- Предыдущий наследный принц Саудовской Аравии Мухамммед бен Наиф задержан по подозрению в государственной измене, пишет WSJ со ссылкой на источники. В 2017 король назначил наследником вместо него своего сына Мухаммеда.

- Вместе с ним задержан принц Ахмед, один из немногих живых еще братьев короля Сальмана.

- Правозащитники HRW пишут, что саудовские силовики задержали принца Фейсала, сына предыдущего короля Абдаллы.

Еще один режим легко пошатывается. Идет игра на выживание. Кто-то должен дрогнуть и очистить рынок нефти от избытка предложения.

Телевидение Ирана опубликовало видео с последствиями попадания ракеты в иранский корабль

🔥🛢#нефть #ОПЕК

🇸🇦#саравия С.АРАВИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНО СНИЗИТ ДОБЫЧУ НЕФТИ НА 1 МБД К ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ ПО ОПЕК+, ДО 7,5 МЛН - SPA

🇰🇼#кувейт КУВЕЙТ ДОПОЛНИТЕЛЬНО СНИЗИТ ДОБЫЧУ НЕФТИ НА 80 ТБД К ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ ПО ОПЕК+ - KUNA

Королевство Саудовская Аравия (КСА), разрывая сделку ОПЕК+, совершенно не была готова к нефтяному кризису. А антикризисные меры, принимаемые королевством, выглядят как метания на фоне в целом спокойствия и уверенности Кремля и  устойчивости к банкротствам американских сланцевых компаний. Хотя устойчивость эта скорее объясняется электоральным циклом, а не реальной экономикой: администрация президента США, делает все, чтобы удержать сектор от коллапса до ноября.
Говоря о кризисе, в КСА, то за март было израсходовало 27 млрд долл резервов. Показатель опустился до 464 млрд долл - минимумов с 2011 года (см график). Если темпы расходов будут сохранены, то резервов КСА хватит на 17 месяцев. Чем ниже резервы, тем большее давление будет происходить на национальную валюту саудовский риал. Уже при резервах близких к 200-250 млрд долл девальвация риала станет необходимостью. При сохранении текущих цен на нефть эта отметка будет достигнута уже к концу этого, начала следующего года.

Главная проблема экономики КСА: тотальная зависимость от одной отрасли -  нефтяной. При этом уровень жизни населения совсем не соответствует уровню диверсификации и развития экономки. Сейчас в КСА ВВП по ППС на душу населения более 50 тыс долларов США (см график). Это больше чем в Японии или Германии, и почти в два раза выше, чем в России. Однако такое благосостояние результат нефтяной ренты: доходы от экспорта этого продукта размазываются в виде различных пособий, выплат, зарплат среди 35 млн человек населения.
Сейчас в КСА 10 млн рабочих мест. То есть 1 работник кормит 2,5 иждивенца. В России и США баланс примерно 1 к 1.  То есть в КСА живет 35 млн человек, 25 млн из которых непонятно чем занимается, при этом ВВП на душу населения выше чем в Швеции. Это огромный структурный дисбаланс, который при текущих ценах на нефть будет требовать исправления. Либо у 7,5 млн подданных  появится работа, либо расходы населения снизятся в соответствии с ценами на нефть.

Проблемы неэффективности экономики КСА уже начинают сказываться. С 2014 года бюджет КСА дефицитный (см график), однако в 2020 году доходная база бюджета на 90% формируемая от продажи нефти упала в 3-4 раза. С начала года КСА заняли на внешнем рынке 19 млрд долл и планируют занять еще 30 млрд до конца года.
Бюджетный дефицит пытаются закрыть  секвестром - срезанием социальных программ. Это больно ударит по внутренней экономике, которая в 2020 году сильно сократится, как впрочем, снизятся и реальные доходы подданных в результате трехкратного роста НДС с 5% до 15%.
Для решения проблем КСА нужно сделать очень срочный и сложный выбор: отказаться от дорогой войны в Йемене (проиграть ее, со всеми вытекающими); снижать доходы граждан в пользу бюджета через рост налогов и девальвацию риала (чревато революцией); повышать цены на нефть (без новой войны на Ближнем Востоке сделать практически невозможно). 

Саудовская Аравия проиграла войну за нефтяную долю. После теплого телефонного разговора между президентом США Дональдам Трампом и  главой Саудии принцем Салманом добыча нефти в стране упадет до минимумов с 2002 года, или на 4 млн барр в день от пика. В назидание США выводят из страны 2 из 4 размещенных комплекса Patriot «для модернизации».
При этом соглашение ОПЕК+2.0 джентельменское: многие страны выполняют его формально (США, Канада, Мексика) или по мере сил (Ирак).
Россия де-юре так же выполняет сделку, но здесь фокус с цифрами. Данные о добыче нефти Минэнерго, которыми отчитываются перед внешними контрагентами, расходятся с данными Росстата. Кроме того, в России один из самых больших в мире парков свободных мощностей для хранения нефти нефтепродуктов: трубопроводы, резервуары «Транснефти», резервы минобороны, ж/д цистерны. Одних резервуаров «Транснефти» на 150 млн барр. Поэтому даже если российским нефтяникам не удастся быстро сократить добычу, теоретически,  лишнюю нефть есть куда «запарковать».

Если Саудия проигрывает гонку, сокращая добычу на 35% от пиков, то выигрывают США. Эта страна по последним прогнозам ОПЕК сократит добычу нефти до конца года до 11,1 млн барр в сутки с 13 млн в начале 2020 года. То есть сокращение составит 15%. Хотя цифры могут быть еще пересмотрены.
Для России ситуация выглядит так: база снижения - 11 млн барр., соглашение ОПЕК+2.0 подразумевает сокращение добычи на 2,5 млн барр. то есть формально на 22,7%. Но реально российские компании в марте 2020 года добывали по 10,3-10,4 млн барр нефти в сутки. Кроме того они добывали конденсат, но он в соглашение ОПЕК+2.0 не входит. Поэтому реальное сокращение нефтедобычи в России составит 17-18%.
Нужно понимать, что российская тяжелая нефть Urals – это не прямой конкурент американским легким сортам, а скорее это товары субситуты, как чай и кофе. А вот арабская легкая нефть – это прямой конкурент американской WTI. Именно поэтому Саудия оказалась в эпицентре нефтяного кризиса.

Экономика США летит в пропасть и конца пока не видно. За прошедшую неделю безработными стали еще 3 млн американцев. Поступают и первые данные по уровню безработицы в стране. Статистика говорит о 16%-ном уровне, хотя Нил Кашкари, президент Федрезерва Миннеаполиса, считает, что реальный уровень безработицы 24%. Напомним, что уровень Великой депрессии - 25%.  Еще примерно такое же число американцев не считаются безработными, так как заняты частично. Итого до половины трудоспособного населения страны не работают или работают условно. Хотя еще в феврале уровень безработицы в США был на уровне 3,5%.
Кризис испарил за пару месяцев половину некогда величайшей экономической структуры, созданной человечеством. Если в ближайшие недели не начнется быстрое экономическое восстановление, то за экономическим потрясением обязательно последует финансовая  и политическая встряска, а за этим переформатирование устоявшегося в последние 75 лет мира.  

Монополия «Газпрома» на экспорт газа может быть разрушена. Но не стараниями внешних акторов – европейских потребителей, и не усилиями внутренних конкурентов – «Новатэка» или «Роснефти», а экономикой.
С мая 2019 года экспорт остается менее выгодным направлением, нежели внутренний рынок, свидетельствуют данные «Роснефти». Уже год «Газпром» на куб добытого газа получат меньше прибыли, чем отрезанные от экспорта конкуренты. Не секрет, что газовая монополия много лет уступала внутренний рынок как менее маржинальный внутренним поставщикам. А высвободившиеся объемы «Газпром» направлял на экспорт.
Сегодня ценность экспорта сомнительна. Более того, с апреля 2020 «Газпром» несет убытки по спотовым контрактам. Форварды говорят, что ситуация сохранится как минимум до октября. Нужно понимать, что сейчас во многих долгосрочных контрактах в формуле цены на газ присутствует компонент – цены  спотового рынка.  Если спотовые цены на газ и дальше будут оставаться на низких уровнях, «Газпром» сам с удовольствием отдаст экспорт

#АЭС#Германия#

Германия отказалась от атомной энергетики. И не просто остановила АЭС. Она превращает в пыль градирни на АЭС... и да - точность расчёта минёров впечатляет. Словно картон сложились толстые бетонные стены.
А вы говорите - нет опыта закрытия старых АЭС...

Цены на нефть раллируют четвертую неделю и европейский Brent вплотную подошел к 35 долл за барр. После кошмара который пережил биржевой рынок в марте -апреле этого года, кажется что текущие цены уже высоки. Однако вполне возможно рост цен будет продолжаться.
Спрос на нефть в апреле-мае в Европе просел на 25% по сравнению с прошлым годом, и кажется, что предложение до сих пор превышает спрос. Однако европейский рынок нефти мелкий – 12 млн барр в день.  А вот азиатский, куда поставлялось на пике более 30 млн барр в день сжался значительно меньше, лишь на 15% по сравнению с прошлым годом. Итого суммарное потребление снизилось на 18% при номинальном снижении добычи ОПЕК+2.0 на 19-20%.
Если страны ОПЕК+2.0 и дальше будут исполнять сделку, а мир не накроет вторая волна кризиса, то цены на нефть уйдут значительно выше.