Развитый мир проиграл Азии не «за школьной партой», не за «гонкой вооружений» и даже не из-за «снижения технологического отрыва» — всё это следствие другого процесса. Развитый мир проиграл Азии «в спальне».
Демографический переход сломал шею экономике Японии, Италии и Южной Кореи. Население этих стран резко состарилось, а преемников мало. А следующее поколение еще малочисленнее. Это создаёт ключевую проблему — количество экономически активного населения, участников создания общественного пирога, всё время снижается, тогда как желающих полакомиться этим пирогом — более-менее константа из-за прорыва в медицине: люди живут значительно дольше.
Говоря иначе, каждый год созданных общественных благ в экономиках развитых стран становится всё меньше. Однако правительства нашли хитрость: чтобы население не ощущало тяжесть старения, оно выступает буфером, занимая деньги во вне и раздавая их в виде социальных пособий, бесплатной медицины и прочих всеобщих благ, урезая расходы на оборону, науку и инфраструктуру.
То есть буквально жители развитых стран уже пару десятилетий проедают доходы будущих поколений, чтобы сегодня жилось не хуже, чем вчера. Как результат — непомерные долги правительств Японии, США, Франции, Бельгии и других развитых стран. Тогда как экономики затухают.
И, конечно, эти долги правительств при таком демографическом профиле — это пирамида. Рано или поздно наступит момент, когда правительствам этих стран перестанут давать в долг (в этот момент традиционно включается печатный станок — побочка которого — инфляция, налог на бедных), либо размер платежей по процентам окажется больше налогов, которые государство может взять в экономике.
Самое тревожное, что мир очень взаимосвязан. Падение долговой пирамиды в Японии тут же приведёт к аналогичным проблемам в Европе, а долговые проблемы там — перекинутся на США. То есть вероятно каскадное обрушение долговых пирамид развитых стран.
Сложно назвать конкретную дату, когда это произойдёт. Тянуть и откладывать катастрофу для всех банкиров и финансистов можно очень долго — тем более инструментарий есть.
Но рано или поздно обрушение произойдёт: по дефолтному ли сценарию, по гиперинфляционному, но доходы обществ развитого мира придут в соответствие с трудовыми затратами на создаваемые блага. Большинству жителей ныне развитых стран такой новый баланс не очень понравится.
Демографический переход сломал шею экономике Японии, Италии и Южной Кореи. Население этих стран резко состарилось, а преемников мало. А следующее поколение еще малочисленнее. Это создаёт ключевую проблему — количество экономически активного населения, участников создания общественного пирога, всё время снижается, тогда как желающих полакомиться этим пирогом — более-менее константа из-за прорыва в медицине: люди живут значительно дольше.
Говоря иначе, каждый год созданных общественных благ в экономиках развитых стран становится всё меньше. Однако правительства нашли хитрость: чтобы население не ощущало тяжесть старения, оно выступает буфером, занимая деньги во вне и раздавая их в виде социальных пособий, бесплатной медицины и прочих всеобщих благ, урезая расходы на оборону, науку и инфраструктуру.
То есть буквально жители развитых стран уже пару десятилетий проедают доходы будущих поколений, чтобы сегодня жилось не хуже, чем вчера. Как результат — непомерные долги правительств Японии, США, Франции, Бельгии и других развитых стран. Тогда как экономики затухают.
И, конечно, эти долги правительств при таком демографическом профиле — это пирамида. Рано или поздно наступит момент, когда правительствам этих стран перестанут давать в долг (в этот момент традиционно включается печатный станок — побочка которого — инфляция, налог на бедных), либо размер платежей по процентам окажется больше налогов, которые государство может взять в экономике.
Самое тревожное, что мир очень взаимосвязан. Падение долговой пирамиды в Японии тут же приведёт к аналогичным проблемам в Европе, а долговые проблемы там — перекинутся на США. То есть вероятно каскадное обрушение долговых пирамид развитых стран.
Сложно назвать конкретную дату, когда это произойдёт. Тянуть и откладывать катастрофу для всех банкиров и финансистов можно очень долго — тем более инструментарий есть.
Но рано или поздно обрушение произойдёт: по дефолтному ли сценарию, по гиперинфляционному, но доходы обществ развитого мира придут в соответствие с трудовыми затратами на создаваемые блага. Большинству жителей ныне развитых стран такой новый баланс не очень понравится.
«У кого что болит, тот о том и говорит»: занятно, что западные медиа с завидной регулярностью представляют подобную инфографику с оценкой ресурсов, залегающих на Украине. То есть западный истеблишмент делит шкуру неубитого медведя. Впрочем, тренд задал Дональд Трамп со своими редкоземельными металлами, однако, вероятно, он просто вынес в паблик то, что и без того обсуждалось в тиши кабинетов. То есть для стран Европы Украина — это ресурсная кладовая, через доступ к которой можно поправить крайне плачевное состояние экономик.
Тогда как в России отношение к Украине сложное (это и угроза безопасности, и «братский народ», и контроль за Чёрным морем, и проснувшийся, разрушительный для такой многонациональной страны, как Россия, вирус фашизма), но точно не как к ресурсной кладовой: «у нас [самих] этого гуталина завались...» (С).
При том есть расхожее мнение, что для России украинский конфликт носит «экзистенциональный характер», тогда как для западных спонсоров режима Зеленского — это не так. Но, кажется, это ошибочное мнение. Для стран Европы противостояние не менее экзистенционально, нежели для России. Этот тезис подтверждает история: это далеко не первая попытка экспансии Европы в Причерноморье и вообще на восток.
Но в нынешнюю попытку странами Европы инвестировано слишком много финансовых, но, что более важно, материальных ресурсов: танков, самолётов, снарядов и ракет, восполнить которые страны Европы уже не в состоянии. Нет финансов, технологической базы, компетенций, сырья, металлов, энергии. Для восстановления оборнпрома и армий требуется время: десятилетия инвестиций. Но этого тоже нет.
Поэтому для Старого Света украинский конфликт — последний шанс остаться среди игроков «оркестра держав». На новую войну Европа уже вряд ли соберётся. Поэтому цепляется за этот конфликт до последнего.
Тогда как в России отношение к Украине сложное (это и угроза безопасности, и «братский народ», и контроль за Чёрным морем, и проснувшийся, разрушительный для такой многонациональной страны, как Россия, вирус фашизма), но точно не как к ресурсной кладовой: «у нас [самих] этого гуталина завались...» (С).
При том есть расхожее мнение, что для России украинский конфликт носит «экзистенциональный характер», тогда как для западных спонсоров режима Зеленского — это не так. Но, кажется, это ошибочное мнение. Для стран Европы противостояние не менее экзистенционально, нежели для России. Этот тезис подтверждает история: это далеко не первая попытка экспансии Европы в Причерноморье и вообще на восток.
Но в нынешнюю попытку странами Европы инвестировано слишком много финансовых, но, что более важно, материальных ресурсов: танков, самолётов, снарядов и ракет, восполнить которые страны Европы уже не в состоянии. Нет финансов, технологической базы, компетенций, сырья, металлов, энергии. Для восстановления оборнпрома и армий требуется время: десятилетия инвестиций. Но этого тоже нет.
Поэтому для Старого Света украинский конфликт — последний шанс остаться среди игроков «оркестра держав». На новую войну Европа уже вряд ли соберётся. Поэтому цепляется за этот конфликт до последнего.
Страшный график от ФАО: количество сельхозземель в мире за последние четверть века не увеличилось ни на квадратный метр. Все, что удалось возделать в Африке или Латинской Америке за счет вырубки лесов, было нивелировано деградацией почв в других регионах мира.
Что вызывает деградацию? Эрозия из-за вымывания питательных веществ; засоление — из-за чрезмерного внесения удобрений и пестицидов; опустынивание — из-за изменения климата. Это постоянный для планеты процесс, мало зависящий от деятельности человека.
Население планеты с 2000 года выросло с 6,1 млрд человек до 8,2 млрд человек — то есть на треть. А значит, за указанное время производительность сельского хозяйства должна была вырасти на соответствующую величину, чтобы просто сохранить доступность еды для среднего жителя планеты. Понятно, что небольшая часть из этих людей ест мясо, значительная часть — только рис, а еще часть — морковь, а все вместе едим плов. Тем не менее масштаб цифр ясен: чтобы каждому досталось по плошке плова, урожайность земель должна была вырасти на треть за четверть века. И это без поправок на переменчивые факторы рисков: засухи, болезней, нашествия паразитов и заморозков.
Отчасти проблему решала селекция, в том числе массовое внедрение ГМО сортов и пород, производительных и устойчивых к переменным факторам погоды и болезням. Но интенсификация растениеводства и животноводства идет рука об руку с применением пестицидов, внесением удобрений, милиорацией, механизацией и в последние годы еще и дронизацией и цифровизацией.
Поэтому интенсификация во-первых процесс не быстрый, во-вторых не дешевый. Фермеры развитых стран могут себе это позволить, догоняющие экономики крайне ограничены. Однако именно там сегодня основной потенциал роста урожайности земель и производительности животноводства.
Что вызывает деградацию? Эрозия из-за вымывания питательных веществ; засоление — из-за чрезмерного внесения удобрений и пестицидов; опустынивание — из-за изменения климата. Это постоянный для планеты процесс, мало зависящий от деятельности человека.
Население планеты с 2000 года выросло с 6,1 млрд человек до 8,2 млрд человек — то есть на треть. А значит, за указанное время производительность сельского хозяйства должна была вырасти на соответствующую величину, чтобы просто сохранить доступность еды для среднего жителя планеты. Понятно, что небольшая часть из этих людей ест мясо, значительная часть — только рис, а еще часть — морковь, а все вместе едим плов. Тем не менее масштаб цифр ясен: чтобы каждому досталось по плошке плова, урожайность земель должна была вырасти на треть за четверть века. И это без поправок на переменчивые факторы рисков: засухи, болезней, нашествия паразитов и заморозков.
Отчасти проблему решала селекция, в том числе массовое внедрение ГМО сортов и пород, производительных и устойчивых к переменным факторам погоды и болезням. Но интенсификация растениеводства и животноводства идет рука об руку с применением пестицидов, внесением удобрений, милиорацией, механизацией и в последние годы еще и дронизацией и цифровизацией.
Поэтому интенсификация во-первых процесс не быстрый, во-вторых не дешевый. Фермеры развитых стран могут себе это позволить, догоняющие экономики крайне ограничены. Однако именно там сегодня основной потенциал роста урожайности земель и производительности животноводства.
Проблема государственных долгов намного более широкая, чем кажется на первый взгляд. За спиной «желтых маек» лидеров по набранным долгам — Японии, Сингапура, Италии, обладающих небольшими экономиками по нынешним меркам, дышат гиганты — США и Китай.
Суверенный долг последнего — это очень важный риск мировой экономики. Дело в том, что центробанки и минфины стран, интегрированных в долларовую систему: Японии, Европы, Великобритании и даже Швейцарии, работают синхронно. Регуляторы понимают, что дефолт одной страны в цепочке вызовет коллапс в другой. Поэтому координируют действия и помогают друг другу удерживать глобальную пирамиду правительственных долгов, в том числе через синхронную работу печатного станка, взаимные своп-линии и т. д.
А вот по мере обострения политических противоречий между США и КНР, ее будут пытаться «мочить» в первую очередь через экономику и финансы. Та же Россия во многом устояла перед санкциями благодаря мизерному внешнему суверенному долгу. Тогда как российские корпорации целенаправленно вели к дефолтам по иностранным долгам, банально не давая им рассчитаться. Нечто подобное попробуют разыграть и с Китаем.
Конечно, в Китае сегодня крупнейший в мире банковский сектор, мощная национальная пассивная база. Тем не менее, вся финансовая система Китая работает по принципу велосипеда: она устойчива, пока экономика страны быстро растет. Как только рост экономики страны замедлится до «нуля», тут же начнутся проблемы, в первую очередь в финансовом секторе. А демография Китая намекает на такой сценарий уже в ближайшие годы.
Более того, замедление уже проявляется, например, в виде кризиса рынка недвижимости, периодических проблем у китайских муниципалитетов, которые также перегружены долгами. Если начнёт загибаться и промышленность — жди беды: правительство Китая уже не имеет возможности резко нарастить свой долг ради поддержки падающей финансовой системы.
Вся конструкция китайского экономического чуда может очень быстро рухнуть из-за перегруженности долгами.
Суверенный долг последнего — это очень важный риск мировой экономики. Дело в том, что центробанки и минфины стран, интегрированных в долларовую систему: Японии, Европы, Великобритании и даже Швейцарии, работают синхронно. Регуляторы понимают, что дефолт одной страны в цепочке вызовет коллапс в другой. Поэтому координируют действия и помогают друг другу удерживать глобальную пирамиду правительственных долгов, в том числе через синхронную работу печатного станка, взаимные своп-линии и т. д.
А вот по мере обострения политических противоречий между США и КНР, ее будут пытаться «мочить» в первую очередь через экономику и финансы. Та же Россия во многом устояла перед санкциями благодаря мизерному внешнему суверенному долгу. Тогда как российские корпорации целенаправленно вели к дефолтам по иностранным долгам, банально не давая им рассчитаться. Нечто подобное попробуют разыграть и с Китаем.
Конечно, в Китае сегодня крупнейший в мире банковский сектор, мощная национальная пассивная база. Тем не менее, вся финансовая система Китая работает по принципу велосипеда: она устойчива, пока экономика страны быстро растет. Как только рост экономики страны замедлится до «нуля», тут же начнутся проблемы, в первую очередь в финансовом секторе. А демография Китая намекает на такой сценарий уже в ближайшие годы.
Более того, замедление уже проявляется, например, в виде кризиса рынка недвижимости, периодических проблем у китайских муниципалитетов, которые также перегружены долгами. Если начнёт загибаться и промышленность — жди беды: правительство Китая уже не имеет возможности резко нарастить свой долг ради поддержки падающей финансовой системы.
Вся конструкция китайского экономического чуда может очень быстро рухнуть из-за перегруженности долгами.
В США заискрило: конфликт главы ФРС Джерома Пауэлла с президентом США Дональдом Трампом вылился в межбанковский кризис. Глава ФРС в роли «монашки», а второй — вероломный варвар, по звонку включающий «печатный станок». А шоу называется — «Независимость ФРС».
Американские аналитики пишут, что межбанковский кризис в США — это следствие продолжающегося шатдауна. Он привёл к тому, что процессы в работе разных ведомств нарушаются, а Минфину пришлось перейти преимущественно на выпуски «коротких» долговых инструментов, чтобы поддерживать финансирование в условиях остановки работы правительства.
То есть Минфин США высосал всю «короткую» ликвидность из американских банков. Деньги кончились. Тут же начала заваливаться крипта и акции, а паника нарастает. В ближайшие дни возможен вынос «вперёд ногами» и пары банков второго эшелона, аля Silicon Valley Bank и Signature Bank, как в 2023 году.
Но всё закончится хэппи-эндом: в заложниках у Уолл-стрит — американский рынок суверенных облигаций, а финансистам просто нужны новые вертолётные деньги. Старые уже оформлены и проедены. На последнем заседании ФРС Пауэлл дал понять, что готов их дать. Однако не назвал дату.
В ответ Уолл-стрит как бы намекает: нечего тянуть, включай станок и погнали вверх, вновь раздувать «пузыри» на рынке акций, крипты, иначе...
31 октября ФРС провела рекордное дневное вливание в банковскую систему; между американскими банками и ФРС — рекордные объёмы РЕПО, а ставка овернайт SOFR (Secured Overnight Financing Rate) выросла сразу на 0,18 п.п.
Американские аналитики пишут, что межбанковский кризис в США — это следствие продолжающегося шатдауна. Он привёл к тому, что процессы в работе разных ведомств нарушаются, а Минфину пришлось перейти преимущественно на выпуски «коротких» долговых инструментов, чтобы поддерживать финансирование в условиях остановки работы правительства.
То есть Минфин США высосал всю «короткую» ликвидность из американских банков. Деньги кончились. Тут же начала заваливаться крипта и акции, а паника нарастает. В ближайшие дни возможен вынос «вперёд ногами» и пары банков второго эшелона, аля Silicon Valley Bank и Signature Bank, как в 2023 году.
Но всё закончится хэппи-эндом: в заложниках у Уолл-стрит — американский рынок суверенных облигаций, а финансистам просто нужны новые вертолётные деньги. Старые уже оформлены и проедены. На последнем заседании ФРС Пауэлл дал понять, что готов их дать. Однако не назвал дату.
В ответ Уолл-стрит как бы намекает: нечего тянуть, включай станок и погнали вверх, вновь раздувать «пузыри» на рынке акций, крипты, иначе...
Три страны — Греция, Китай и Япония — контролируют 40% мирового торгового флота, сообщают нам данные ЮНКТАД — органа Генеральной Ассамблеи ООН по торговле и развитию. Цифры красивые, но мало отражают действительность. Во-первых, если к флоту КНР прибавить флот Гонконга, то окажется, что Китай — мировой лидер по дедвейту с показателем 486 млн тонн, а на три страны-лидера приходится уже 46,6% торгового флота.
Но на самом деле важно другое. За последние годы появилась еще одна страна-лидер по размерам собранного флота — Россия. Однако статистически на уровне ООН российский теневой флот посчитать невозможно. Экспертные оценки дают цифру более 100 млн тонн дедвейта. К этой цифре необходимо прибавить 23 млн тонн дедвейта «белого» российского флота, часто ходящего под флагами других стран. И с цифрой более 123 млн тонн дедвейта Россия претендует на 5-ю строчку в мире по размерам управляемого флота с долей порядка 5%.
Цифра значительная. Российские нефтяники, угольщики и газовики за пару лет создали огромную и необходимую стране флотилию, скупив на рынке пусть и потрепанный, но свой, контролируемый из России коммерческий флот. Российские компании сделали большой вклад в устойчивость к санкциям и суверенизацию страны. Однако даже такого, гигантского флота недостаточно. Дедвейт коммерческих судов необходимо и дальше наращивать.
Морем транспортируют свыше 80% всех международных грузов. Это более 11 миллиардов тонн товаров ежегодно — данные Международной морской организации. Российский годовой экспорт составляет порядка 800 млн тонн в год. То есть около 7,2% мирового экспорта в тоннаже. А значит, чтобы выйти на среднюю мировую обеспеченность своим коммерческим флотом (и не зависеть от греческих логистов), дедвейт необходимо нарастить еще на 50%.
Но на самом деле важно другое. За последние годы появилась еще одна страна-лидер по размерам собранного флота — Россия. Однако статистически на уровне ООН российский теневой флот посчитать невозможно. Экспертные оценки дают цифру более 100 млн тонн дедвейта. К этой цифре необходимо прибавить 23 млн тонн дедвейта «белого» российского флота, часто ходящего под флагами других стран. И с цифрой более 123 млн тонн дедвейта Россия претендует на 5-ю строчку в мире по размерам управляемого флота с долей порядка 5%.
Цифра значительная. Российские нефтяники, угольщики и газовики за пару лет создали огромную и необходимую стране флотилию, скупив на рынке пусть и потрепанный, но свой, контролируемый из России коммерческий флот. Российские компании сделали большой вклад в устойчивость к санкциям и суверенизацию страны. Однако даже такого, гигантского флота недостаточно. Дедвейт коммерческих судов необходимо и дальше наращивать.
Морем транспортируют свыше 80% всех международных грузов. Это более 11 миллиардов тонн товаров ежегодно — данные Международной морской организации. Российский годовой экспорт составляет порядка 800 млн тонн в год. То есть около 7,2% мирового экспорта в тоннаже. А значит, чтобы выйти на среднюю мировую обеспеченность своим коммерческим флотом (и не зависеть от греческих логистов), дедвейт необходимо нарастить еще на 50%.
Европейские энергетики этим летом, очевидно, расслабились, и им не хватает огонька в работе. Заполненность газовых хранилищ в Европе близка к нижнему краю за пятилетку — данные МЭА. Тем интереснее работа трейдеров СПГ, пристально следящих за циклонами-антициклонами и движением холодных масс. Вполне возможно, в предстоящую зиму они вновь подловят европейских энергетиков на их небрежности и халатности. А им что? — «бюргер не мамонт».
По состоянию на начало ноября 2025 года заполненность подземных хранилищ газа (ПХГ) в Европе составляет около 82,8%. В них находится примерно 89,2 млрд кубометров газа, тогда как после катаклизмов прошлых лет заполняемость должна быть ближе к верху коридора: целевой показатель — 90%. И даже он не гарантирует безпроблемное прохождение зимы. Ведь в предыдущие годы в Европу поставлялся газ по «Северному Потоку», работал польско-белорусский и украинский транзит. То есть «Газпром», строя партнерство с ЕС, всегда был готов подставить плечо и прийти на помощь.
Сегодня этой опции нет. Есть американский и катарский СПГ, для которых любой рынок — «только бизнес».
Впрочем, пока погодный фактор играет на стороне стран Европы. Ноябрь обещает быть теплым, а температура в том же Берлине по прогнозам не опустится ниже 0 °C. Но это прогноз погоды, он может очень быстро поменяться.
По состоянию на начало ноября 2025 года заполненность подземных хранилищ газа (ПХГ) в Европе составляет около 82,8%. В них находится примерно 89,2 млрд кубометров газа, тогда как после катаклизмов прошлых лет заполняемость должна быть ближе к верху коридора: целевой показатель — 90%. И даже он не гарантирует безпроблемное прохождение зимы. Ведь в предыдущие годы в Европу поставлялся газ по «Северному Потоку», работал польско-белорусский и украинский транзит. То есть «Газпром», строя партнерство с ЕС, всегда был готов подставить плечо и прийти на помощь.
Сегодня этой опции нет. Есть американский и катарский СПГ, для которых любой рынок — «только бизнес».
Впрочем, пока погодный фактор играет на стороне стран Европы. Ноябрь обещает быть теплым, а температура в том же Берлине по прогнозам не опустится ниже 0 °C. Но это прогноз погоды, он может очень быстро поменяться.
Forwarded from Монокль
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Дорогие читатели и друзья!
Вышел новый ежемесячный печатный номер журнала «Монокль». Как мы и собирались, теперь так будет происходить в конце каждого месяца.
📋 Коротко: о чем он.
Всего: 124 полосы. 43 статьи.
📰 Приобрести журнал можно на OZON по ссылке.
📰 Монокль: главное о русском бизнесе и не только | Подписаться
Вышел новый ежемесячный печатный номер журнала «Монокль». Как мы и собирались, теперь так будет происходить в конце каждого месяца.
📋 Коротко: о чем он.
➡️ Главная тема: жилищный кризис в России. Почему он так затянулся и почему мы не расширяем диапазон решений жилищного вопроса, ведь в других странах спектр решений куда шире, чем ипотека.➡️ Русский бизнес: плавучие батарейки «Росатома» — кому они нужны; реинжиниринг в России — кейс от конкретной компании; почему частная медицина так бурно растет и еще много оперативных заметок и пара хороших деловых кейсов.➡️ Экономика и финансы: мошенничество на рынке недвижимости; что происходит с неравенством в России и как банки маркетплейсов теснят нормальные банки.➡️ Наука и технологии: все о Нобелевских лауреатах этого года➡️ Политика: готовится ли Европа к войне с Россией.➡️ Культура: архитектурный авангард начала 20-века – как он изменил среду, в которой мы живем сейчас. И «на закуску» — настольная книга министров экономики эпохи глобализации.
Всего: 124 полосы. 43 статьи.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Газовая отрасль США находится в переломном моменте. Газ Перми, создавший благоденствие последних лет, вышел на полку и на горизонте пятилетки пройдет свой пик. Помашем Пермскому бассейну ручкой: счастливого пути в небытие!
Весь американский народ должен быть искренне благодарен подвигу техасского нефтяника-газовика. Благодаря ему произошла модернизация электроэнергетики — не по европейскому сценарию с СЭС и ВЭС, а по российскому, с тотальным доминированием природного газа как первичного источника энергии. В результате цена электричества в розетке стала одной из самых низких в мире. А в США сформировалась новая отрасль ЦОДов.
Благодаря этану из Перми удалось увеличить производство ГСМ и удержать цены на заправках. Более того, проявились первые признаки роста промышленного производства после двух десятилетий стагнации — крупные компании начали перемещать производство в Штаты, что казалось невозможным. Ну и бонус — американский СПГ, известный у нас под брендом «молекулы свободы», покорил рынки Китая и Европы.
То есть, если бы не газ (и нефть) Пермского бассейна, экономика США находилась бы сейчас в намного более плачевном состоянии. Этот источник первичной энергии спас США от пропасти финансового кризиса 2008 года. Без него «печатный станок» ФРС превратил бы Штаты в банановую республику еще в прошлом десятилетии.
Пермь уходит. Но, по прогнозам Минэнерго страны, ей на смену придет Аппалачи — самое крупное в мире месторождение сланцевого газа. Экономика добычи в Аппалачи не такая «сладкая», как в Перми, где газ — это попутный, бросовый товар, порой с отрицательной ценой. Тем не менее, он там есть, и даже по 150-200 долл. за тыс. кубометров на хабе он будет в разы дешевле, чем в Европе, и на десятки процентов дешевле российского трубного газа в Китае.
Другое дело — успеют ли американцы перестроить инфраструктуру: мощные трубопроводы на несколько сотен млрд кубов в год из северных штатов в район Мексиканского залива и хаб Henry Hub за пять-десять лет? Покажет время. Пока же у США впереди газовая пауза.
Весь американский народ должен быть искренне благодарен подвигу техасского нефтяника-газовика. Благодаря ему произошла модернизация электроэнергетики — не по европейскому сценарию с СЭС и ВЭС, а по российскому, с тотальным доминированием природного газа как первичного источника энергии. В результате цена электричества в розетке стала одной из самых низких в мире. А в США сформировалась новая отрасль ЦОДов.
Благодаря этану из Перми удалось увеличить производство ГСМ и удержать цены на заправках. Более того, проявились первые признаки роста промышленного производства после двух десятилетий стагнации — крупные компании начали перемещать производство в Штаты, что казалось невозможным. Ну и бонус — американский СПГ, известный у нас под брендом «молекулы свободы», покорил рынки Китая и Европы.
То есть, если бы не газ (и нефть) Пермского бассейна, экономика США находилась бы сейчас в намного более плачевном состоянии. Этот источник первичной энергии спас США от пропасти финансового кризиса 2008 года. Без него «печатный станок» ФРС превратил бы Штаты в банановую республику еще в прошлом десятилетии.
Пермь уходит. Но, по прогнозам Минэнерго страны, ей на смену придет Аппалачи — самое крупное в мире месторождение сланцевого газа. Экономика добычи в Аппалачи не такая «сладкая», как в Перми, где газ — это попутный, бросовый товар, порой с отрицательной ценой. Тем не менее, он там есть, и даже по 150-200 долл. за тыс. кубометров на хабе он будет в разы дешевле, чем в Европе, и на десятки процентов дешевле российского трубного газа в Китае.
Другое дело — успеют ли американцы перестроить инфраструктуру: мощные трубопроводы на несколько сотен млрд кубов в год из северных штатов в район Мексиканского залива и хаб Henry Hub за пять-десять лет? Покажет время. Пока же у США впереди газовая пауза.
Сегодня житель России по обеспеченности жильём кардинально отстал от развитых стран и даже Китая, и соревнуется с колхозом всея ЕС — Польшей.
Чем раньше правительство РФ признает тупиковость нынешней модели жилищного строительства, тем быстрее начнутся реформы и перезагрузка сектора, а значит мы (государство, общество, потребители) получим доступное жильё и решение застарелых проблем.
Итак, в России проходит эксперимент, в рамках которого государство заливает жилищное строительство субсидиями на ипотеку. В год субсидии для бюджета страны обходятся с сумму более 1,8 трлн рублей, что сопоставимо с затратами на здравоохранение (1,9 трлн рублей) или образование (1,75 трлн рублей).
Однако ипотека — это сугубо банковский продукт, имеющий к стройке и жилью опосредованное отношение. Ипотека — это превращение физических квадратных метров в финансовый инструмент — закладную, аналог акции или облигации.
Для банков льготная российская ипотека — это Эльдорадо. Банк, выдав семейную (и другую льготную) ипотеку, получает залог — и от собственника, а купоны от государства. То есть банк (здесь очень ограниченное число участников — Сбер, ВТБ, ДОМ.РФ, РСХБ и ещё пяток) получает квазисуверенный долг с дополнительным обеспечением в виде недвижимости.
Самое важное в ипотечном рынке — чтобы жильё не дешевело. То есть против человека, откладывающего на жильё не в ипотеку, играет Сбербанк и ВТБ всей своей мощью. У последних задача — чтобы квадрат всегда дорожал. Так устроен банковский бизнес: банкиру в случае дефолта у заемщика важно продать квартиру по цене выше, чем её залоговая стоимость.
Но такая модель рынка делает невозможным решение насущного вопроса обеспеченности одного жителя России квадратными метрами: жилье превращается в спекулятивный инструмент. Но вопрос квадратов крайне острый, особенно в удаленных регионах. Поэтому от ипотечной модели в её нынешней форме надо срочно уходить.
При этом в мире есть масса альтернативных моделей. Есть немецкий опыт жилищных касс, есть скандинавский - муниципального фонда, есть советский - государственного-ведомственного жилья. Мы же сейчас идем по англосаксонской ипотечно-банковской модели. Но в США и Великобритании среднестатистическому человеку жилье в собственность не доступно из-за его астрономической цены. И это большая социальная и общественная проблема этих стран.
Против сворачивания ипотечного эксперимента в его нынешнем виде будут и строители (они только-только адаптировались к эскроу-счетам), и банки, и несколько региональных лидеров (Москва, Татарстан, Тюмень - основные бенефициары нынешней модели), но это необходимо делать, чтобы стройка начала работать не на банки, которые в идеале вообще необходимо убрать из схемы, а на решение застарелых проблем.
Чем раньше правительство РФ признает тупиковость нынешней модели жилищного строительства, тем быстрее начнутся реформы и перезагрузка сектора, а значит мы (государство, общество, потребители) получим доступное жильё и решение застарелых проблем.
Итак, в России проходит эксперимент, в рамках которого государство заливает жилищное строительство субсидиями на ипотеку. В год субсидии для бюджета страны обходятся с сумму более 1,8 трлн рублей, что сопоставимо с затратами на здравоохранение (1,9 трлн рублей) или образование (1,75 трлн рублей).
Однако ипотека — это сугубо банковский продукт, имеющий к стройке и жилью опосредованное отношение. Ипотека — это превращение физических квадратных метров в финансовый инструмент — закладную, аналог акции или облигации.
Для банков льготная российская ипотека — это Эльдорадо. Банк, выдав семейную (и другую льготную) ипотеку, получает залог — и от собственника, а купоны от государства. То есть банк (здесь очень ограниченное число участников — Сбер, ВТБ, ДОМ.РФ, РСХБ и ещё пяток) получает квазисуверенный долг с дополнительным обеспечением в виде недвижимости.
Самое важное в ипотечном рынке — чтобы жильё не дешевело. То есть против человека, откладывающего на жильё не в ипотеку, играет Сбербанк и ВТБ всей своей мощью. У последних задача — чтобы квадрат всегда дорожал. Так устроен банковский бизнес: банкиру в случае дефолта у заемщика важно продать квартиру по цене выше, чем её залоговая стоимость.
Но такая модель рынка делает невозможным решение насущного вопроса обеспеченности одного жителя России квадратными метрами: жилье превращается в спекулятивный инструмент. Но вопрос квадратов крайне острый, особенно в удаленных регионах. Поэтому от ипотечной модели в её нынешней форме надо срочно уходить.
При этом в мире есть масса альтернативных моделей. Есть немецкий опыт жилищных касс, есть скандинавский - муниципального фонда, есть советский - государственного-ведомственного жилья. Мы же сейчас идем по англосаксонской ипотечно-банковской модели. Но в США и Великобритании среднестатистическому человеку жилье в собственность не доступно из-за его астрономической цены. И это большая социальная и общественная проблема этих стран.
Против сворачивания ипотечного эксперимента в его нынешнем виде будут и строители (они только-только адаптировались к эскроу-счетам), и банки, и несколько региональных лидеров (Москва, Татарстан, Тюмень - основные бенефициары нынешней модели), но это необходимо делать, чтобы стройка начала работать не на банки, которые в идеале вообще необходимо убрать из схемы, а на решение застарелых проблем.
Президент США Дональд Трамп регулярно публично оскорбляя главу ФРС Джерома Пауэлла — прав: под финансовой системой США уже есть бомба, готовая рвануть в любой момент. На фоне этих проблем — инфляция фоновый шум. Рынок коммерческой недвижимости в США в жутком кризисе и местная финсистема остро нуждается в эмиссии от ФРС.
Цена проблемы — 4,9 трлн долларов выданных ипотек под коммерческую недвижимость. Кризис 2008 года начался на рынке жилой недвижимости объёмом ипотек около 3 трлн долларов.
Проблемы с обслуживанием есть у каждой восьмой закладной по коммерческим помещениям — это исторический рекорд, хуже чем в 2008 году. Конечно, эта отрасль отравляет балансы банков и фондов — держателей бондов. Традиционно такие инструменты считались сверхнадежными, так как имели реальную залоговую базу, а плательщиками выступали юридические лица с понятной и предсказуемыми доходами.
Сегодня площади офисов и магазинов невостребованы. Владельцы такой недвижимости несут колоссальные убытки. Причина — изменение структуры экономики и образа жизни: маркетплейсы и удалённая занятость сделали своё дело, люди не ездят в офис, меньше ходят по магазинам. Ежегодно количество вакантных площадей в США растёт.
Теоретически банки могут изъять здания у должников, но что с ними делать дальше — ответа нет. Продать по залоговой цене невозможно, так как прежних потоков стабильных арендных платежей нет. Держать на балансе смысла тоже нет — такие объекты приносят убытки независимо от управляющей стороны. Перепрофилировать офисы или торговые центры под что-то другое практически невозможно.
Печатный станок ФРС не решит проблему офисов и торговых центров и не повысит их загрузку. Но он может помочь банкам заработать сверхприбыль, чтобы покрыть убытки и списать эту невостребованную недвижимость за 5–10 лет.
Цена проблемы — 4,9 трлн долларов выданных ипотек под коммерческую недвижимость. Кризис 2008 года начался на рынке жилой недвижимости объёмом ипотек около 3 трлн долларов.
Проблемы с обслуживанием есть у каждой восьмой закладной по коммерческим помещениям — это исторический рекорд, хуже чем в 2008 году. Конечно, эта отрасль отравляет балансы банков и фондов — держателей бондов. Традиционно такие инструменты считались сверхнадежными, так как имели реальную залоговую базу, а плательщиками выступали юридические лица с понятной и предсказуемыми доходами.
Сегодня площади офисов и магазинов невостребованы. Владельцы такой недвижимости несут колоссальные убытки. Причина — изменение структуры экономики и образа жизни: маркетплейсы и удалённая занятость сделали своё дело, люди не ездят в офис, меньше ходят по магазинам. Ежегодно количество вакантных площадей в США растёт.
Теоретически банки могут изъять здания у должников, но что с ними делать дальше — ответа нет. Продать по залоговой цене невозможно, так как прежних потоков стабильных арендных платежей нет. Держать на балансе смысла тоже нет — такие объекты приносят убытки независимо от управляющей стороны. Перепрофилировать офисы или торговые центры под что-то другое практически невозможно.
Печатный станок ФРС не решит проблему офисов и торговых центров и не повысит их загрузку. Но он может помочь банкам заработать сверхприбыль, чтобы покрыть убытки и списать эту невостребованную недвижимость за 5–10 лет.
Когда консультант в очень дорогом костюме с важным видом будет показывать вам красивые графики, таблицы Excel, говорить сложные аббревиатуры типа LCOE — суть которых в том, что будущее за солнечной энергетикой, — сразу показывайте ему эту картинку.
За последнее десятилетие в США провели абсолютно стерильный эксперимент: в одном государстве, с более-менее одинаковыми законами, налогами и ценами на первичную энергию (с поправкой на стоимость её доставки) и примерно одинаковым уровнем инсоляции разные штаты пошли разными путями.
Власти самого богатого штата страны — Калифорнии — сделали ставку на солнечную генерацию (СЭС) и достигли на этом пути невероятных результатов. Днём электричества от солнечных панелей столько, что его некуда девать. И конечно, компания владелец огромного парка СЭС — завела свой офис, бухгалтера, администратора и электромонтера.
После солнечного дня непременно наступают вечер и ночь. Тогда к работе подключаются газовые ТЭС. И у компании — владельца местных ТЭС — то же самое: офис, бухгалтер, администратор и электромонтер.
В итоге потребитель ранее содержал административный персонал и оборудование одной компании, а теперь — двух. При этом загрузка газовых ТЭС резко снизилась, тогда как расходы остались прежними: газ в США — очень дешёвый ресурс его экономия практически не сказывается на финансовых результатах компаний.
Но тут на пороге калифорнийского губернатора вновь появились консультанты в дорогих костюмах со словами: «Есть идея! — промышленные аккумуляторы электричества!». И вновь офис, администратор, бухгалтер, амортизация, проценты по кредитам и т.д.
Естественно, цены на электричество в Калифорнии поползли вверх.
Соседний Техас (Нью-Мексико и т.д.) пошли другим путём — есть много природного газа, есть быстро растущий спрос на электроэнергию, есть отработанная и предсказуемая технология парогазовых турбин. Складываем три кубика — и вуаля! Цена электроэнергии в розетке у потребителя в Техасе (и т.д.) 2,5 раза ниже, чем в солнечной Калифорнии.
За последнее десятилетие в США провели абсолютно стерильный эксперимент: в одном государстве, с более-менее одинаковыми законами, налогами и ценами на первичную энергию (с поправкой на стоимость её доставки) и примерно одинаковым уровнем инсоляции разные штаты пошли разными путями.
Власти самого богатого штата страны — Калифорнии — сделали ставку на солнечную генерацию (СЭС) и достигли на этом пути невероятных результатов. Днём электричества от солнечных панелей столько, что его некуда девать. И конечно, компания владелец огромного парка СЭС — завела свой офис, бухгалтера, администратора и электромонтера.
После солнечного дня непременно наступают вечер и ночь. Тогда к работе подключаются газовые ТЭС. И у компании — владельца местных ТЭС — то же самое: офис, бухгалтер, администратор и электромонтер.
В итоге потребитель ранее содержал административный персонал и оборудование одной компании, а теперь — двух. При этом загрузка газовых ТЭС резко снизилась, тогда как расходы остались прежними: газ в США — очень дешёвый ресурс его экономия практически не сказывается на финансовых результатах компаний.
Но тут на пороге калифорнийского губернатора вновь появились консультанты в дорогих костюмах со словами: «Есть идея! — промышленные аккумуляторы электричества!». И вновь офис, администратор, бухгалтер, амортизация, проценты по кредитам и т.д.
Естественно, цены на электричество в Калифорнии поползли вверх.
Соседний Техас (Нью-Мексико и т.д.) пошли другим путём — есть много природного газа, есть быстро растущий спрос на электроэнергию, есть отработанная и предсказуемая технология парогазовых турбин. Складываем три кубика — и вуаля! Цена электроэнергии в розетке у потребителя в Техасе (и т.д.) 2,5 раза ниже, чем в солнечной Калифорнии.
Россия мировой лидер по площадям лесов. Это не новость. Не новость и то, что наша страна не умеет капитализировать этот лес. Вклад лесопромышленного комплекса (ЛПК) в валовой внутренний продукт (ВВП) России составляет около 1% уже много лет.
Для понимания масштабов разрыва: доля лесопромышленного комплекса в ВВП Финляндии составляет около 5%, в Китае чуть меньше, оценки прошлого десятилетия — 4,8%. Однако за годы ускоренного роста экономики доля ЛПК в создании ВВП страны, вероятно, уменьшилась, но не кардинально, так как в КНР много строят, а значит, используют лес.
Многочисленные попытки реформировать и модернизировать российский ЛПК пока к прорыву не привели. Да, экспорт кругляка запрещён, однако его сменил банальный экспорт досок, целлюлозы и фанеры — чуть более сложных продуктов. И это точно лучше, чем кругляк: такой груз хотя бы можно везти в контейнере. Например, уголь или пшеницу контейнерами не везут, так как стоимость этих товаров ниже цены их перевозки в железных ящиках. Тем не менее, стоимость перевозок контейнерных грузов съедает основную маржу у производителей продукции ЛПК, и неважно, каким путём этот ящик поедет к потребителю — железной дорогой или морем.
Переживает мощную трансформацию и сбыт продукции: сокращается спрос на бумагу — электронный документооборот, электронные СМИ и книги дают о себе знать. В то же время растёт спрос на тару и упаковку — спасибо маркетплейсам. Перспективная ниша у деревянного домостроения. Но все это не привело к буму у компаний российского ЛПК.
Однако есть и другой подход к лесному хозяйству: в условиях климатической повестки, карбоновых следов и прочих беспокойств ООН можно было капитализировать российский лес как «лёгкие планеты». И тогда его не надо рубить, а напротив — максимально сохранять.
Однако климатические лоббисты ООН — люди не простые, и платить «глобальный карбоновый налог» в адрес России никто не намерен. Напротив, нашу страну считают крупнейшим загрязнителем, а российские «Роснефть», «Газпром» и СУЭК всегда в топах по выбросам углекислого газа. Будь-то Exxon или Shell - создают сильно меньше выбросов. То, что отечественные компании добывают свою продукцию в самом большом на планете лесу, мало кого в мире волнует. И здесь, в ООН, российская дипломатия очень сильно недорабатывает, подписывая и ратифицируя любую климатическую глупость, которую нам предлагают.
Для понимания масштабов разрыва: доля лесопромышленного комплекса в ВВП Финляндии составляет около 5%, в Китае чуть меньше, оценки прошлого десятилетия — 4,8%. Однако за годы ускоренного роста экономики доля ЛПК в создании ВВП страны, вероятно, уменьшилась, но не кардинально, так как в КНР много строят, а значит, используют лес.
Многочисленные попытки реформировать и модернизировать российский ЛПК пока к прорыву не привели. Да, экспорт кругляка запрещён, однако его сменил банальный экспорт досок, целлюлозы и фанеры — чуть более сложных продуктов. И это точно лучше, чем кругляк: такой груз хотя бы можно везти в контейнере. Например, уголь или пшеницу контейнерами не везут, так как стоимость этих товаров ниже цены их перевозки в железных ящиках. Тем не менее, стоимость перевозок контейнерных грузов съедает основную маржу у производителей продукции ЛПК, и неважно, каким путём этот ящик поедет к потребителю — железной дорогой или морем.
Переживает мощную трансформацию и сбыт продукции: сокращается спрос на бумагу — электронный документооборот, электронные СМИ и книги дают о себе знать. В то же время растёт спрос на тару и упаковку — спасибо маркетплейсам. Перспективная ниша у деревянного домостроения. Но все это не привело к буму у компаний российского ЛПК.
Однако есть и другой подход к лесному хозяйству: в условиях климатической повестки, карбоновых следов и прочих беспокойств ООН можно было капитализировать российский лес как «лёгкие планеты». И тогда его не надо рубить, а напротив — максимально сохранять.
Однако климатические лоббисты ООН — люди не простые, и платить «глобальный карбоновый налог» в адрес России никто не намерен. Напротив, нашу страну считают крупнейшим загрязнителем, а российские «Роснефть», «Газпром» и СУЭК всегда в топах по выбросам углекислого газа. Будь-то Exxon или Shell - создают сильно меньше выбросов. То, что отечественные компании добывают свою продукцию в самом большом на планете лесу, мало кого в мире волнует. И здесь, в ООН, российская дипломатия очень сильно недорабатывает, подписывая и ратифицируя любую климатическую глупость, которую нам предлагают.
Forwarded from Монокль
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🔎 В фокусе
— Спецоперация картеля
ОПЕК+ приостанавливает увеличение нефтедобычи в первом квартале 2026 года, сославшись на сезонный спад спроса. Эта пауза не меняет сути – с весны нынешнего года альянс нефтеэкспортеров без громких заявлений кардинально изменил политику: теперь для него первична доля рынка, а не цена нефти.
— Игры разума привлекают инвестиции
В России активно развивается направление частной медицины, связанное с оказанием психиатрической и психологической помощи. Новая клиника «Академика» нацелена на то, чтобы внедрять научные подходы к душевному здоровью и ликвидировать стигматизацию психиатрии в обществе.
— Бизнесу приготовиться к стагнации
Источнику текущего экономического роста — частным компаниям — брошен вызов. О том, как им сохранить инвестиционную активность на фоне замедления экономики, рассказал Сергей Макшанов, управляющий «АРБ Про» (стратегический консалтинг).
— Осколки ядерного паритета
Приведет ли подъем по ядерной спирали к глобальной стратегической стабильности или вызовет глубокий кризис недоверия?
— Луноходик везет посылку
Компания «Яндекс» намерена резко расширить бизнес по роботизированной доставке товаров, претендуя не только на российское, но и на мировое лидерство. Однако с использованием автоматических курьеров пока есть ряд трудностей.
— Америка в семи шагах от финансового кризиса
Проблемы в финансовой системе США растут как снежный ком. Но вместо их решения ФРС планирует снова прибегнуть к количественному смягчению.
🔹Конъюнктура
— «Для небольших банков сейчас хорошее время»
Управляющий партнер GRM Group Константин Каричев ― о том, кто и зачем сейчас покупает банки.
— Малой генерации нужен большой двигатель
Профильная ассоциация предлагает создать на базе НТЦ автономной энергетики МФТИ площадку для локализации китайских силовых установок для распределенной энергетики. Эксперты опасаются, что это осложнит процесс создания отечественного аналогичного оборудования.
— Медленная мода с русской душой
Компания If ю like создает одежду и обувь в неокрестьянском стиле, переосмысливая традиции в современном дизайне. Ее основательница Лилия Захарова хочет создать альтернативу сегодняшней быстрой моде и выйти со своим продуктом на мировой рынок.
— Лунная одиссея становится явью
Подготовка человечества к экспансии за пределы Земли вышла на финишную прямую.
— Крипту обернут на пользу
Минфин хочет навести порядок с криптовалютой и легализовать расчеты в ней, как минимум в рамках ВЭД. На практике такое желание может столкнуться с проблемами налогообложения, безопасности сделок и острой реакцией международных институтов вроде FATF.
— Ценовой индекс «Монокля»: «непроды» взяли передышку
Рост цен на АИ-95 приостановился, временно или нет, пока неясно. Но вкупе с несколько подешевевшей за последние две недели декоративной и уходовой косметикой в нашей корзине это немного развернуло инфляцию в непродовольственных товарах и замедлило рост нашего общего ценового индекса.
— «Росинтер» укрепляет транспортный узел
ПАО «Росинтер Ресторантс» объявило о планируемом размещении биржевых облигаций объемом 1 млрд рублей сроком на три года. Ориентир по ставке купона не более 24% годовых. Предварительная дата размещения — 10 ноября 2025 года. Компания намерена использовать полученные от продажи облигаций деньги для продолжения географической экспансии и пополнения операционных средств.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
106 трлн долларов инвестиций в инфраструктуру потребуется человечеству в ближайшие 15 лет. Интересный взгляд от аналитиков McKinsey. Не факт, что это сбудется — банально из-за того, что турбулентность (количество войн, кризисов и трансформаций) в мире нарастает, поэтому линейные модели прогнозирования работают плохо. Тем не менее важен сам порядок цифр: мало кто способен дать оценку глобальных прямых инвестиций в базовую инфраструктуру.
Неудивительно, что две трети глобальных инвестиций придётся на Азию. Именно туда смещается экономический центр развития планеты, и там действительно есть что строить. Многим государствам региона остро необходимо переместить свою инфраструктуру из состояния начала XX века в состояние второй половины XXI века — мосты, дороги, коммуникации, энергетика, вода и, конечно, цифровизация.
Удивляет то, что треть инвестиций заберёт транспорт. Это даже больше, чем глобальная энергетика со всеми нефтью, атомом и ВИЭ — на которые придётся лишь пятая часть капексов. Мнение спорное, так как доступной энергии на планете из года в год становится всё меньше. Каждый новый проект в добыче нефти или газа требует космических инвестиций. Очень недёшево обходятся и строительство АЭС (особенно в странах развитого мира), и ВИЭ. СЭС и ВЭС уже сняли все низковисящие плоды в энергосистемах развитых стран, дальнейшее наращивание доли возобновляемой энергетики требует серьёзных вложений в «обвес» — сети и системы накопления. При этом у ВИЭ-генерации крайне ограниченный срок службы — 20, максимум 30 лет, что сильно отличается от АЭС и ТЭС, многие из которых работают уже более полувека. Поэтому инвестиции в глобальную энергетику будут расти с ускорением.
Возвращаясь к транспорту, если прогнозируемые инвестиции в развитие транспортных систем сбудутся, Россия сильно выиграет: во-первых, ввиду масштабности и выгодного географического положения у нас есть что предложить миру — коридор «Север-Юг», Северный морской путь и трансконтинентальная железная дорога от Балтики до Японского моря. Во-вторых, транспорт = топливо, а самая эффективная тяга — это ДВС, значит, спрос на нефть останется высоким.
Неудивительно, что две трети глобальных инвестиций придётся на Азию. Именно туда смещается экономический центр развития планеты, и там действительно есть что строить. Многим государствам региона остро необходимо переместить свою инфраструктуру из состояния начала XX века в состояние второй половины XXI века — мосты, дороги, коммуникации, энергетика, вода и, конечно, цифровизация.
Удивляет то, что треть инвестиций заберёт транспорт. Это даже больше, чем глобальная энергетика со всеми нефтью, атомом и ВИЭ — на которые придётся лишь пятая часть капексов. Мнение спорное, так как доступной энергии на планете из года в год становится всё меньше. Каждый новый проект в добыче нефти или газа требует космических инвестиций. Очень недёшево обходятся и строительство АЭС (особенно в странах развитого мира), и ВИЭ. СЭС и ВЭС уже сняли все низковисящие плоды в энергосистемах развитых стран, дальнейшее наращивание доли возобновляемой энергетики требует серьёзных вложений в «обвес» — сети и системы накопления. При этом у ВИЭ-генерации крайне ограниченный срок службы — 20, максимум 30 лет, что сильно отличается от АЭС и ТЭС, многие из которых работают уже более полувека. Поэтому инвестиции в глобальную энергетику будут расти с ускорением.
Возвращаясь к транспорту, если прогнозируемые инвестиции в развитие транспортных систем сбудутся, Россия сильно выиграет: во-первых, ввиду масштабности и выгодного географического положения у нас есть что предложить миру — коридор «Север-Юг», Северный морской путь и трансконтинентальная железная дорога от Балтики до Японского моря. Во-вторых, транспорт = топливо, а самая эффективная тяга — это ДВС, значит, спрос на нефть останется высоким.
Яркий красный треугольник — объём новой нефти и газа, необходимый для компенсации падающей добычи на сланцевых формациях США. Цифры страшные. Просто чтобы добыча нефти в США оставалась на полке, американским нефтегазовым гигантам надо бурить скважин на 4,3 млн баррелей новой нефти в сутки — данные Минэнерго страны.
4,3 млн баррелей в сутки новой нефти — просто чтобы компенсировать убывающую добычу на старых скважинах! Ещё раз: американскому нефтегазовому сектору необходимо воссоздавать китайский или канадский нефтепром каждый год! Не пробурил — и качаешь 15-20-30 лет, как в Сибири или Саудовской Аравии, а здесь «бури, детка, бури, бури, бури, бури...», чтобы добыча просто не падала.
А теперь представьте, что «бурилка» сломалась: за год с мирового рынка исчезнет 4% предложения нефти. Для мирового нефтяного рынка это будет шок. А на следующий год — ещё 3% и так далее. Такие темпы падения не сможет компенсировать ни одна страна в мире. Резервные мощности Саудовской Аравии, ОАЭ, России очень быстро выйдут на максимум, но они не смогут покрыть растущий спрос со стороны Китая, Индии и даже самих США.
Сланцевая добыча — это прекрасный бизнес для местного нефтесервиса и производителей пропантов. Это отличный источник побочного продукта — природного газа для местных энергетиков. Но это отвратительная деятельность для местных нефтяников: они буквально носят нефть в сите — пока донесёшь до НПЗ, половину потеряешь.
Не надо быть нефтяным экспертом, чтобы визуально оценить график добычи нефти в США и понять, к чему всё идёт. И конечно отсюда проистекает проснувшееся желание Госдепа нести демократию в мир, особенно в страны, богатые нефтью: Венесуэлу и Нигерию.
4,3 млн баррелей в сутки новой нефти — просто чтобы компенсировать убывающую добычу на старых скважинах! Ещё раз: американскому нефтегазовому сектору необходимо воссоздавать китайский или канадский нефтепром каждый год! Не пробурил — и качаешь 15-20-30 лет, как в Сибири или Саудовской Аравии, а здесь «бури, детка, бури, бури, бури, бури...», чтобы добыча просто не падала.
А теперь представьте, что «бурилка» сломалась: за год с мирового рынка исчезнет 4% предложения нефти. Для мирового нефтяного рынка это будет шок. А на следующий год — ещё 3% и так далее. Такие темпы падения не сможет компенсировать ни одна страна в мире. Резервные мощности Саудовской Аравии, ОАЭ, России очень быстро выйдут на максимум, но они не смогут покрыть растущий спрос со стороны Китая, Индии и даже самих США.
Сланцевая добыча — это прекрасный бизнес для местного нефтесервиса и производителей пропантов. Это отличный источник побочного продукта — природного газа для местных энергетиков. Но это отвратительная деятельность для местных нефтяников: они буквально носят нефть в сите — пока донесёшь до НПЗ, половину потеряешь.
Не надо быть нефтяным экспертом, чтобы визуально оценить график добычи нефти в США и понять, к чему всё идёт. И конечно отсюда проистекает проснувшееся желание Госдепа нести демократию в мир, особенно в страны, богатые нефтью: Венесуэлу и Нигерию.
Достаточно интересное, но спорное видение развития газовой отрасли России от МЭА. Вслед за американцами агентство считает, что надежно заперли российский газ в Сибири. В частности, в ближайшую пятилетку добыча природного газа вырастет лишь на 25 млрд кубометров в год или на 3,6%. При этом практически весь обозначенный прирост произойдёт за счёт внутреннего потребления.
Произойдёт рамен рынков: весь объём, который российский «Газпром» направит в Китай и Узбекистан, будет взят с европейского направления, в том числе и в виде СПГ. То есть в Европе (якобы) к 2030 году российского газа не будет, точка.
Может быть, так и произойдёт, и европейская оппозиция в лице венгров и словаков откажется от российского газа в угоду «молекулам свободы», которые прорвутся через Хорватию и прочие терминалы. Возможно, патриотизм французов и бельгийцев возьмёт верх над жадностью, и российские газовозы перестанут разгружать в терминалах этих стран свой ценный сжиженный груз.
Однако большое количество российского природного газа, не попавшего в Европу напрямую, попадает туда косвенно — в виде удобрений, стали, цемента, стекла и другой энергоёмкой продукции, если не напрямую из России, то через Китай или Турцию. Из американского газа в Европе невозможно произвести ничего конкурентоспособного — это в голос говорят все европейские промышленники.
Если закладывать рост спроса в ЕС на энергоёмкую продукцию из третьих стран, то потребление российского газа (в т.ч. СПГ) в КНР или Турции может оказаться заметно выше, чем прогнозируют в МЭА.
Не надо сбрасывать со счётов и динамичный рост российской электроэнергетики и газохимии — это растущий сектор, в том числе нацеленный на рынок Китая. Ну и газификация российских домохозяйств.
Произойдёт рамен рынков: весь объём, который российский «Газпром» направит в Китай и Узбекистан, будет взят с европейского направления, в том числе и в виде СПГ. То есть в Европе (якобы) к 2030 году российского газа не будет, точка.
Может быть, так и произойдёт, и европейская оппозиция в лице венгров и словаков откажется от российского газа в угоду «молекулам свободы», которые прорвутся через Хорватию и прочие терминалы. Возможно, патриотизм французов и бельгийцев возьмёт верх над жадностью, и российские газовозы перестанут разгружать в терминалах этих стран свой ценный сжиженный груз.
Однако большое количество российского природного газа, не попавшего в Европу напрямую, попадает туда косвенно — в виде удобрений, стали, цемента, стекла и другой энергоёмкой продукции, если не напрямую из России, то через Китай или Турцию. Из американского газа в Европе невозможно произвести ничего конкурентоспособного — это в голос говорят все европейские промышленники.
Если закладывать рост спроса в ЕС на энергоёмкую продукцию из третьих стран, то потребление российского газа (в т.ч. СПГ) в КНР или Турции может оказаться заметно выше, чем прогнозируют в МЭА.
Не надо сбрасывать со счётов и динамичный рост российской электроэнергетики и газохимии — это растущий сектор, в том числе нацеленный на рынок Китая. Ну и газификация российских домохозяйств.
В прошлом сезоне сериала «Сланцевый газ» президент США Джо Байден приостановил выдачу новых лицензий на экспорт СПГ из США. Возможно, документ был подписан автоподписчиком, тем не менее тот, кто оформлял эту бумагу, понимал, что делает: баланс газа на внутреннем рынке США — штука очень хрупкая. При этом самый важный показатель — цена. Она, с одной стороны, должна быть стимулом развития всей экономики, в том числе электроэнергетики, но в то же время позволять газовикам хоть как-то жить, а еще лучше — наращивать добычу.
В новом эпизоде сериала к власти приходит новый президент и со словами «бури, детка, бури» отменяет тот самый указ. Строители СПГ-терминалов, не веря в свое счастье, ломанулись и наоформляли рекордное число новых строек. Лишь за 2025 год в США подписано пять финансово-инвестиционных решений о строительстве СПГ-терминалов суммарной мощностью 85 млрд кубометров в год. И это к уже имеющимся мощностям на 150 млрд кубометров. То есть до конца десятилетия суммарные мощности СПГ-терминалов США приблизятся к 250 млрд кубометров в год.
Инвесторов и акционеров можно поздравить. Но баланс газового рынка США начинает трещать. Добыча газа в США уже перестала расти, и это сказалось на цене природного газа — она заметно выросла в начале этого года. Местные электроэнергетики начинают перекладывать новые цены на газ в стоимость электроэнергии. И тут начинают возмущаться владельцы ЦОДов и других энергоемких производств. Кроме того, есть обязательства США по экспорту природного газа в Мексику и динамичный рост внутреннего потребления у коммунальщиков и домохозяйств. При этом главный источник дешевого газа США — Пермский бассейн — проходит пик добычи.
В общем, в следующем сезоне сериала будет интересно. Американским энергетическим генералам придется выбрать между развитием внутреннего рынка или поставками газа на экспорт. Если второе, то местные энергетики начнут соревноваться за доступ к американскому газу с китайцами и европейцами.
В новом эпизоде сериала к власти приходит новый президент и со словами «бури, детка, бури» отменяет тот самый указ. Строители СПГ-терминалов, не веря в свое счастье, ломанулись и наоформляли рекордное число новых строек. Лишь за 2025 год в США подписано пять финансово-инвестиционных решений о строительстве СПГ-терминалов суммарной мощностью 85 млрд кубометров в год. И это к уже имеющимся мощностям на 150 млрд кубометров. То есть до конца десятилетия суммарные мощности СПГ-терминалов США приблизятся к 250 млрд кубометров в год.
Инвесторов и акционеров можно поздравить. Но баланс газового рынка США начинает трещать. Добыча газа в США уже перестала расти, и это сказалось на цене природного газа — она заметно выросла в начале этого года. Местные электроэнергетики начинают перекладывать новые цены на газ в стоимость электроэнергии. И тут начинают возмущаться владельцы ЦОДов и других энергоемких производств. Кроме того, есть обязательства США по экспорту природного газа в Мексику и динамичный рост внутреннего потребления у коммунальщиков и домохозяйств. При этом главный источник дешевого газа США — Пермский бассейн — проходит пик добычи.
В общем, в следующем сезоне сериала будет интересно. Американским энергетическим генералам придется выбрать между развитием внутреннего рынка или поставками газа на экспорт. Если второе, то местные энергетики начнут соревноваться за доступ к американскому газу с китайцами и европейцами.
Российская экономика очень причудлива. Например, в России есть высокие технологии такого уровня, аналогов которым нет ни в Европе, ни в США, ни в Китае: «Буревестник», «Посейдон», «Орешник» — и множество других устрашающих слов. В то же время доля обрабатывающей промышленности в ВВП России сегодня ниже, чем в Таджикистане. А такие страны, как Белоруссия и Узбекистан, опережают Россию на голову по доле обрабатывающей промки в экономике - данные ЕАБР.
Конечно, это эхо 90-х, когда нашу страну просто выбили с рынка гражданского ширпотреба: Россия лишилась собственного производства от велосипедов до гражданских самолётов. И в эту нишу вошли партнёры из Европы и КНР. Последние активно заимствовали технологии не только у Штатов и Европы, но и из России. Вся китайская армия — реплики на поделки СССР.
Конечно, некоторые очаги промышленных инноваций сохранить удалось: «Росатом», «Роскосмос», «Ростех» — могут показать такие штуки... Но в то же время своего современного народного автомобиля; индустриальной газовой турбины; массового процессора, а значит, смартфона и компьютера; низкооборотного судового двигателя, а значит коммерческого флота — этого у нас нет. И нет предпосылок к тому, что появится.
Современная микроэлектроника — это 1–1,5 млн рабочих мест, современный кластер судостроения — более 2 млн занятых, производство автомобильной платформы — аналогичный порядок цифр. При этом нужны не просто рандомные рабочие руки. Нужны слесари, сварщики, фрезеровщики, инженеры, IT-шники — квалифицированные кадры, которых не завезёшь оптом из Средней Азии, не купишь в Китае и даже не позаимствуешь в Северной Корее. А у нас сейчас острый дефицит рабочих рук даже на имеющуюся скудную обработку.
Конечно, это эхо 90-х, когда нашу страну просто выбили с рынка гражданского ширпотреба: Россия лишилась собственного производства от велосипедов до гражданских самолётов. И в эту нишу вошли партнёры из Европы и КНР. Последние активно заимствовали технологии не только у Штатов и Европы, но и из России. Вся китайская армия — реплики на поделки СССР.
Конечно, некоторые очаги промышленных инноваций сохранить удалось: «Росатом», «Роскосмос», «Ростех» — могут показать такие штуки... Но в то же время своего современного народного автомобиля; индустриальной газовой турбины; массового процессора, а значит, смартфона и компьютера; низкооборотного судового двигателя, а значит коммерческого флота — этого у нас нет. И нет предпосылок к тому, что появится.
Современная микроэлектроника — это 1–1,5 млн рабочих мест, современный кластер судостроения — более 2 млн занятых, производство автомобильной платформы — аналогичный порядок цифр. При этом нужны не просто рандомные рабочие руки. Нужны слесари, сварщики, фрезеровщики, инженеры, IT-шники — квалифицированные кадры, которых не завезёшь оптом из Средней Азии, не купишь в Китае и даже не позаимствуешь в Северной Корее. А у нас сейчас острый дефицит рабочих рук даже на имеющуюся скудную обработку.
Цифры от ЕАБР прекрасно демонстрируют достижения российского народного хозяйства. С одной стороны, на душу населения российская обрабатывающая промышленность производит продукции сопоставимо с Белоруссией, однако эту продукцию из России практически не экспортируют — она потребляется в преимущественно внутри страны. И тут дело не только в СВО и ГОЗ: на графике видно, что временной промежуток 2019–2023 годы включает преимущественно мирное время.
С другой стороны, обозначенный период охватывает и время, когда европейские и японские автомобильные (и другие) заводы работали в России на полную мощность, создавая свой продукт внутри страны.
По мировым меркам и Россия, и Белоруссия — карлики. На душу китайца (в долларах 2024 года) производилось более 3300 долларов продукции обрабатывающей промышленности. Но в России же имеется большая добывающая отрасль (не только нефти и газа), где рентабельность капитала и труда значительно выше, чем в обработке. Капитал в любой стране направляется в отрасли с наибольшей рентабельностью.
В России и Белоруссии острый дефицит кадров, а обрабатывающая промышленность требует значительных затрат человекочасов. С этой точки зрения, отечественная промышленность, ориентированная на внутренний спрос и не на массовый экспорт, — это скорее преимущество. Мы не экспортируем дешёвый труд, как Китай, а идём по американской модели: пытаемся экспортировать избытки, одновременно создавая самодостаточную экономику.
С другой стороны, обозначенный период охватывает и время, когда европейские и японские автомобильные (и другие) заводы работали в России на полную мощность, создавая свой продукт внутри страны.
По мировым меркам и Россия, и Белоруссия — карлики. На душу китайца (в долларах 2024 года) производилось более 3300 долларов продукции обрабатывающей промышленности. Но в России же имеется большая добывающая отрасль (не только нефти и газа), где рентабельность капитала и труда значительно выше, чем в обработке. Капитал в любой стране направляется в отрасли с наибольшей рентабельностью.
В России и Белоруссии острый дефицит кадров, а обрабатывающая промышленность требует значительных затрат человекочасов. С этой точки зрения, отечественная промышленность, ориентированная на внутренний спрос и не на массовый экспорт, — это скорее преимущество. Мы не экспортируем дешёвый труд, как Китай, а идём по американской модели: пытаемся экспортировать избытки, одновременно создавая самодостаточную экономику.
Forwarded from Буровая
Второго не будет. Первое всегда на первом месте. США как были так и остаются нетто-импортером углеводородов.
Внутренняя добыча всего лишь инструмент снижения зависимости от волатилтности мирового рынка. Способ снижения зависимости политики ФРС от энергетики.
Внутренняя добыча всего лишь инструмент снижения зависимости от волатилтности мирового рынка. Способ снижения зависимости политики ФРС от энергетики.
Telegram
Графономика
В прошлом сезоне сериала «Сланцевый газ» президент США Джо Байден приостановил выдачу новых лицензий на экспорт СПГ из США. Возможно, документ был подписан автоподписчиком, тем не менее тот, кто оформлял эту бумагу, понимал, что делает: баланс газа на внутреннем…