MG Daily

#Watchlist: Облигации индонезийской компании Sri Rejeki Isman Tbk Pt

Вчера индонезийская компания Sri Rejeki Isman Tbk Pt, производитель текстильной продукции (в т. ч. для армий НАТО) опубликовала отчетность за 4К19. Компания продемонстрировала рост выручки на 0,9% в 4К к аналогичному кварталу 2019 г. По итогам полного года Revenue вырос на 13,5% г/г. Чистый доход компании возрос в 2019 г. на 3,0% г/г., поднявшись по итогам прошедшего квартала на 4,3% к/к. Уровень долговой нагрузки компании остается на приемлемом уровне – показатель чистого долга к EBITDA стабилизировался на уровне 3,1х по сравнению с ростом до 3,3х в марте 2019 г. и 2,8х по итогам 2018 г.

Негативным фактором является падение операционного денежного потока, однако это связано с возросшими инвестициями в оборотный капитал, что, с одной стороны, оказывает лишь временный эффект на операционный денежный поток, а с другой – позволяет компании иметь достаточный запас материалов, чтобы продолжить производство в условиях возможных перебоев в цепочках поставок на мировых рынках. Несмотря на это размер денежных средств на балансе компании продолжает расти – за 2019 г. он вырос на 26%, что обусловлено не только привлечением дополнительного (внутреннего) долга, но и снижением капитальных инвестиций и выплат дивидендов акционерам.

Мы сохраняем свой взгляд по сохранению облигаций компании в портфеле. Однако считаем, что развитие эпидемиологической ситуации в регионе, способность стран быстро взять ситуацию под контроль, влияние на экономику Индонезии, а также динамика продаж компании на мировом рынке будут иметь ключевую роль для определения ее дальнейшего статуса в консервативных портфелях инвесторов.

Александр Овчинников, Еуджениу Кирэу

11.4K views12:44