Что, по вашему мнению, станет главным риском для личных финансов в 2026 году?
Anonymous Poll
58%
Рост цен и инфляция
13%
Нестабильность доходов / риск потери работы
7%
Высокие кредиты и долговая нагрузка
7%
Курс валют и сбережения
12%
Рост налогов и обязательных платежей
4%
Существенных рисков не вижу
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (23.12.2025), завершив сессию на отметке 509,25 ₸ (-1,22%) за $, при объеме операций 391 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (-0,31%), при этом объем торгов достиг 4 613 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 601,09 ₸ (-0,60%), а объем торгов достиг 4 182 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,58 ₸ (-0,85%), с проведенным объемом торгов 91 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (23.12.2025), завершив сессию на отметке 509,25 ₸ (-1,22%) за $, при объеме операций 391 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (-0,31%), при этом объем торгов достиг 4 613 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 601,09 ₸ (-0,60%), а объем торгов достиг 4 182 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 72,58 ₸ (-0,85%), с проведенным объемом торгов 91 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг регионов: карта КПН
По состоянию на 1 ноября поступления по корпоративному подоходному налогу (КПН) в местные бюджеты составили 1,32 трлн тенге, или 19,1% от налоговых поступлений.
📍Топ-5 регионов по КПН на душу населения (за 10 мес. 2025 года)
1️⃣ Город Алматы - 231,7 (тыс. тенге на 1 чел.)
2️⃣ Город Астана - 174,2
3️⃣ Атырауская область - 64,1
4️⃣ ВКО - 63,1
5️⃣ Карагандинская область - 46,5
📍Эти же регионы демонстрируют высокие значения и при сопоставлении КПН с расходами местных бюджетов.
Так, на каждые 100 тенге бюджетных расходов приходится:
▫️34,9 тенге КПН в Алматы
▫️24,9 тенге - в Астане
▫️9,7 тенге - в ВКО
▫️8,2 тенге - в Карагандинской
▫️7,9 тенге - в Алматинской
▫️6,5 тенге - в Атырауской
📍Разрыв между регионами показывает, что сам по себе объем бюджетных затрат не гарантирует высокой налоговой отдачи: решающим фактором остается способность экономики превращать спрос и инвестиции в концентрированную и устойчивую прибыль.
Возникает логичный вопрос: связано ли это с тем, что в регионах-лидерах просто больше прибыльных компаний? По данным Бюро нацстатистики по среднему бизнесу за 3 квартал 2025 года, в среднем по стране 70% предприятий являются прибыльными, и в большинстве регионов эта доля колеблется в узком диапазоне от 65% до 76%. В частности:
▫️в Алматы прибыльными являются 69,2% предприятий,
▫️в Астане - 71,1%,
▫️в Атырауской области - 69,4%,
▫️в Восточно-Казахстанской - 70,4%, а
▫️в Туркестанской области - 76,6%, что является одним из самых высоких показателей в стране.
📍Однако различия по КПН формируются не долей прибыльных предприятий, а масштабом прибыли. Основная часть прибыли среднего бизнеса концентрируется в ограниченном числе регионов:
▫️Алматы -1,58 трлн тенге
▫️Астана - 1,15 трлн тенге
▫️Атырауская область - 1,14 трлн тенге
▫️Туркестанская область - 419,3 млрд тенге
▫️ВКО - 369,8 млрд тенге
Именно поэтому авансовые платежи по КПН в основном формируются в Алматы, Астане и отдельных промышленных регионах, где сосредоточены компании с крупной и устойчивой налогооблагаемой прибылью. В регионах же с высоким оборотом, но низкой маржинальностью и фрагментированной структурой бизнеса КПН формируется значительно слабее - даже при высокой деловой активности и занятости.
💬 Сопоставление КПН на душу населения, фискальной отдачи и структуры прибыли показывает, что во всех ключевых срезах стабильно повторяется один и тот же пул регионов (Алматы, Астана, Атырауская область). ВКО примыкает к этой группе за счет более высокой фискальной отдачи и промышленной базы, однако по масштабу прибыли и КПН заметно уступает лидерам.
В результате экономика страны опирается на узкое региональное ядро, тогда как большинство регионов обеспечивает оборот и занятость, но формирует существенно более слабую налоговую базу по КПН. Это отражает структурную концентрацию налогооблагаемой прибыли: экономика страны опирается на ограниченное число региональных ядер, тогда как большинство регионов обеспечивает оборот и занятость, но формирует значительно более слабую налоговую базу по КПН.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
По состоянию на 1 ноября поступления по корпоративному подоходному налогу (КПН) в местные бюджеты составили 1,32 трлн тенге, или 19,1% от налоговых поступлений.
В сравнении с аналогичным периодом 2024 года поступления выросли на 136,7 млрд тенге, но доля от налоговых поступлений снизилась с 20%.
📍Топ-5 регионов по КПН на душу населения (за 10 мес. 2025 года)
1️⃣ Город Алматы - 231,7 (тыс. тенге на 1 чел.)
2️⃣ Город Астана - 174,2
3️⃣ Атырауская область - 64,1
4️⃣ ВКО - 63,1
5️⃣ Карагандинская область - 46,5
📍Эти же регионы демонстрируют высокие значения и при сопоставлении КПН с расходами местных бюджетов.
Так, на каждые 100 тенге бюджетных расходов приходится:
▫️34,9 тенге КПН в Алматы
▫️24,9 тенге - в Астане
▫️9,7 тенге - в ВКО
▫️8,2 тенге - в Карагандинской
▫️7,9 тенге - в Алматинской
▫️6,5 тенге - в Атырауской
📍Разрыв между регионами показывает, что сам по себе объем бюджетных затрат не гарантирует высокой налоговой отдачи: решающим фактором остается способность экономики превращать спрос и инвестиции в концентрированную и устойчивую прибыль.
Возникает логичный вопрос: связано ли это с тем, что в регионах-лидерах просто больше прибыльных компаний? По данным Бюро нацстатистики по среднему бизнесу за 3 квартал 2025 года, в среднем по стране 70% предприятий являются прибыльными, и в большинстве регионов эта доля колеблется в узком диапазоне от 65% до 76%. В частности:
▫️в Алматы прибыльными являются 69,2% предприятий,
▫️в Астане - 71,1%,
▫️в Атырауской области - 69,4%,
▫️в Восточно-Казахстанской - 70,4%, а
▫️в Туркестанской области - 76,6%, что является одним из самых высоких показателей в стране.
📍Однако различия по КПН формируются не долей прибыльных предприятий, а масштабом прибыли. Основная часть прибыли среднего бизнеса концентрируется в ограниченном числе регионов:
▫️Алматы -1,58 трлн тенге
▫️Астана - 1,15 трлн тенге
▫️Атырауская область - 1,14 трлн тенге
▫️Туркестанская область - 419,3 млрд тенге
▫️ВКО - 369,8 млрд тенге
Именно поэтому авансовые платежи по КПН в основном формируются в Алматы, Астане и отдельных промышленных регионах, где сосредоточены компании с крупной и устойчивой налогооблагаемой прибылью. В регионах же с высоким оборотом, но низкой маржинальностью и фрагментированной структурой бизнеса КПН формируется значительно слабее - даже при высокой деловой активности и занятости.
💬 Сопоставление КПН на душу населения, фискальной отдачи и структуры прибыли показывает, что во всех ключевых срезах стабильно повторяется один и тот же пул регионов (Алматы, Астана, Атырауская область). ВКО примыкает к этой группе за счет более высокой фискальной отдачи и промышленной базы, однако по масштабу прибыли и КПН заметно уступает лидерам.
В результате экономика страны опирается на узкое региональное ядро, тогда как большинство регионов обеспечивает оборот и занятость, но формирует существенно более слабую налоговую базу по КПН. Это отражает структурную концентрацию налогооблагаемой прибыли: экономика страны опирается на ограниченное число региональных ядер, тогда как большинство регионов обеспечивает оборот и занятость, но формирует значительно более слабую налоговую базу по КПН.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Господдержка бизнеса: много инструментов, мало эффекта
Высшая аудиторская палата представила в Мажилисе результаты комплексного аудита мер государственной поддержки предпринимательства.
Проверка охватила не только сами инструменты поддержки, но и инфраструктуру их реализации: от операторов до социально-предпринимательских корпораций.
📍Фрагментация вместо системы
Сегодня предпринимательство поддерживается десятками мер, программ и операторов.
Для бизнеса это означает высокие транзакционные издержки:
▫️разрозненные правила, ▫️разные критерии,
▫️отсутствие «одного окна». Централизованной цифровой платформы, которая сопровождала бы поддержку от заявки до оценки результата, по сути, нет.
Созданный Единый реестр мер господдержки, по оценке аудиторов, не охватывает весь перечень инструментов, предусмотренных законодательством, и содержит устаревшие позиции.
📍Масштаб поддержки: больше, чем в отчетах
Аудит показал, что официальные данные по объемам поддержки занижены как минимум вдвое. За шесть лет, без учета налоговых льгот и преференций, объем господдержки предпринимателей оценивается в 4,5 трлн тенге. При этом около 90% средств сосредоточено всего в пяти инструментах (субсидирование ставок и затрат, гарантированные закупки, льготное кредитование и лизинг).
Концентрация ресурсов на ограниченном наборе инструментов упрощает администрирование, но усиливает риск инерционности: компании годами «сидят» на поддержке, получая до 19 мер одновременно, без четких встречных обязательств и оценки устойчивости бизнеса.
📍Цифровизация без контроля
Отдельное внимание аудиторы уделили сервису Baqylauda. Его статус законодательно не закреплен, данные вносятся не всеми операторами, а часть информации не верифицирована. В результате платформа не выполняет ключевую функцию - прозрачный мониторинг всей цепочки господдержки.
Разрозненность системы породила и избыточное количество операторов. Стоимость их услуг формируется без привязки к реальным трудозатратам, качество не измеряется, а межведомственная координация слаба. Это приводит к произвольным требованиям к бизнесу и нарушению принципов равного доступа.
В докладе были приведены примеры работы НПП “Атамекен, где в рамках одних и тех же инструментов к разным компаниям применялись разные подходы: от формальных консультаций до расширенных пакетов поддержки без прозрачных критериев отбора.
📍Финансовые искажения и слабые обязательства
Аудит выявил случаи завышения стоимости проектов под сумму льготного кредита, неосвоения и аннулирования средств, а также выплаты дивидендов в период получения поддержки. Формально правила не нарушены, но экономическая логика таких решений вызывает вопросы.
📍Фискальный эффект ниже ожиданий
По оценке ВАП, рост налоговых поступлений зафиксирован лишь в 64% проектов с финансовой поддержкой, и не всегда он связан именно с мерами господдержки. В ряде случаев налоги росли за счет уже действующего бизнеса, тогда как новые мощности так и не были запущены. В среднем на 1 тенге господдержки приходится менее 1 тенге уплаченных налогов.
💬 Ключевая проблема не в объеме господдержки, а в ее архитектуре. Поддержка распылена, операторы дублируются, эффективность не измеряется. При этом компании получают до 19 мер без взаимных обязательств. Большинство средств уходят на одни и те же инструменты, а возврат в виде налогов минимален. Чтобы господдержка действительно работала, ей нужна перезагрузка: меньше операторов, больше прозрачности, KPI и акцент на рост, а не дотации.
#РеальностьГдеТоРядом
🤐 TENGENOMIKA
Высшая аудиторская палата представила в Мажилисе результаты комплексного аудита мер государственной поддержки предпринимательства.
Проверка охватила не только сами инструменты поддержки, но и инфраструктуру их реализации: от операторов до социально-предпринимательских корпораций.
📍Фрагментация вместо системы
Сегодня предпринимательство поддерживается десятками мер, программ и операторов.
Для бизнеса это означает высокие транзакционные издержки:
▫️разрозненные правила, ▫️разные критерии,
▫️отсутствие «одного окна». Централизованной цифровой платформы, которая сопровождала бы поддержку от заявки до оценки результата, по сути, нет.
Созданный Единый реестр мер господдержки, по оценке аудиторов, не охватывает весь перечень инструментов, предусмотренных законодательством, и содержит устаревшие позиции.
📍Масштаб поддержки: больше, чем в отчетах
Аудит показал, что официальные данные по объемам поддержки занижены как минимум вдвое. За шесть лет, без учета налоговых льгот и преференций, объем господдержки предпринимателей оценивается в 4,5 трлн тенге. При этом около 90% средств сосредоточено всего в пяти инструментах (субсидирование ставок и затрат, гарантированные закупки, льготное кредитование и лизинг).
Концентрация ресурсов на ограниченном наборе инструментов упрощает администрирование, но усиливает риск инерционности: компании годами «сидят» на поддержке, получая до 19 мер одновременно, без четких встречных обязательств и оценки устойчивости бизнеса.
📍Цифровизация без контроля
Отдельное внимание аудиторы уделили сервису Baqylauda. Его статус законодательно не закреплен, данные вносятся не всеми операторами, а часть информации не верифицирована. В результате платформа не выполняет ключевую функцию - прозрачный мониторинг всей цепочки господдержки.
Разрозненность системы породила и избыточное количество операторов. Стоимость их услуг формируется без привязки к реальным трудозатратам, качество не измеряется, а межведомственная координация слаба. Это приводит к произвольным требованиям к бизнесу и нарушению принципов равного доступа.
В докладе были приведены примеры работы НПП “Атамекен, где в рамках одних и тех же инструментов к разным компаниям применялись разные подходы: от формальных консультаций до расширенных пакетов поддержки без прозрачных критериев отбора.
📍Финансовые искажения и слабые обязательства
Аудит выявил случаи завышения стоимости проектов под сумму льготного кредита, неосвоения и аннулирования средств, а также выплаты дивидендов в период получения поддержки. Формально правила не нарушены, но экономическая логика таких решений вызывает вопросы.
📍Фискальный эффект ниже ожиданий
По оценке ВАП, рост налоговых поступлений зафиксирован лишь в 64% проектов с финансовой поддержкой, и не всегда он связан именно с мерами господдержки. В ряде случаев налоги росли за счет уже действующего бизнеса, тогда как новые мощности так и не были запущены. В среднем на 1 тенге господдержки приходится менее 1 тенге уплаченных налогов.
💬 Ключевая проблема не в объеме господдержки, а в ее архитектуре. Поддержка распылена, операторы дублируются, эффективность не измеряется. При этом компании получают до 19 мер без взаимных обязательств. Большинство средств уходят на одни и те же инструменты, а возврат в виде налогов минимален. Чтобы господдержка действительно работала, ей нужна перезагрузка: меньше операторов, больше прозрачности, KPI и акцент на рост, а не дотации.
#РеальностьГдеТоРядом
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
GOSAUDIT.KZ
ВАП представила результаты аудита мер господдержки предпринимателей в Мажилисе РК
📌В Казахстане завершился аудит эффективности оказания мер государственной поддержки субъектам предпринимательства. Ключевые выводы проверки озвучил председатель Высшей аудиторской…
📌В Казахстане завершился аудит эффективности оказания мер государственной поддержки субъектам предпринимательства. Ключевые выводы проверки озвучил председатель Высшей аудиторской…
Денежная масса, ноябрь 2025: резервный откат и «короткая» ликвидность бизнеса
Национальный банк опубликовал данные за ноябрь. После двух месяцев «резервного» наращивания система взяла паузу: базовая ликвидность сократилась, а широкие агрегаты M2–M3 снизились. Деньги сместились с «длинных» депозитов бизнеса на расчетные счета и частично в валюту.
📍Резервная база
Денежная база – 13,8 трлн тг (-7,3% м/м; +9,7% г/г). «Узкая» база – 9,0 трлн тг (-2,8% м/м; +31,5% г/г).
Ключевой фактор – снижение депозитов БВУ в НБК на 935 млрд тг (-9,7% м/м). Наличные вне НБК сократились умеренно (-2,7%). Резервные депозиты уменьшились на 313 млрд тг (-10,1%) – банки оптимизировали избыточные остатки после сентябрьского повышения МРТ.
📍Наличные и M1
▫️M0: 4,6 трлн тг (-1,8% м/м) – сезонное охлаждение наличного оборота.
▫️M1: 11,3 трлн тг (+1,5% м/м). Рост обеспечен бизнесом: переводимые депозиты юрлиц в тенге +334 млрд тг (+7,7%). У населения – снижение «дневных» остатков (-3,7%). Компании аккумулируют средства под декабрьские платежи.
📍M2 и M3
▫️M2: 42,2 трлн тг (-0,6% м/м). Депозиты юрлиц сократились на 495 млрд тг (-3,8%), у населения – небольшой рост (+0,3%).
▫️M3: 49,0 трлн тг (-0,6% м/м). FX-вклады бизнеса +3,0% м/м, у населения – снижение (-2,8%). Выглядит как точечное валютное хеджирование под импорт и курсовые риски.
📍Почему так
I. Инерция МРТ: после доведения резервов в сентябре–октябре банки в ноябре оптимизировали корзину остатков.
II. Бюджетно-налоговый календарь: рост корпоративных расчетных остатков (M1↑) при снятии части средств со срочных депозитов (M2↓).
III. Внешняя торговля и курс: наращивание FX-подушки бизнесом.
📍Что это значит
Структура ликвидности сместилась в «короткую» корпоративную кассу: M1↑ при M2↓. Это сглаживает декабрьские платежи, но не усиливает потребительский спрос. Инфляционные риски на горизонте 1–2 месяцев нейтрально-сдержанные: M3 замедлился, «узкая» база скорректировалась; чувствительный канал – издержки и курс.
💬 Ноябрь - это резервный откат и корпоративная «подтяжка» оборотки: средства ушли с «длинных» депозитов бизнеса на расчетные счета и частично в валюту. Дальнейшая траектория зависит от декабрьского бюджетного каскада: возврат в депозиты вернет рост M2–M3, иначе «короткая» конфигурация ликвидности сохранится до январских платежей.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Национальный банк опубликовал данные за ноябрь. После двух месяцев «резервного» наращивания система взяла паузу: базовая ликвидность сократилась, а широкие агрегаты M2–M3 снизились. Деньги сместились с «длинных» депозитов бизнеса на расчетные счета и частично в валюту.
📍Резервная база
Денежная база – 13,8 трлн тг (-7,3% м/м; +9,7% г/г). «Узкая» база – 9,0 трлн тг (-2,8% м/м; +31,5% г/г).
Ключевой фактор – снижение депозитов БВУ в НБК на 935 млрд тг (-9,7% м/м). Наличные вне НБК сократились умеренно (-2,7%). Резервные депозиты уменьшились на 313 млрд тг (-10,1%) – банки оптимизировали избыточные остатки после сентябрьского повышения МРТ.
📍Наличные и M1
▫️M0: 4,6 трлн тг (-1,8% м/м) – сезонное охлаждение наличного оборота.
▫️M1: 11,3 трлн тг (+1,5% м/м). Рост обеспечен бизнесом: переводимые депозиты юрлиц в тенге +334 млрд тг (+7,7%). У населения – снижение «дневных» остатков (-3,7%). Компании аккумулируют средства под декабрьские платежи.
📍M2 и M3
▫️M2: 42,2 трлн тг (-0,6% м/м). Депозиты юрлиц сократились на 495 млрд тг (-3,8%), у населения – небольшой рост (+0,3%).
▫️M3: 49,0 трлн тг (-0,6% м/м). FX-вклады бизнеса +3,0% м/м, у населения – снижение (-2,8%). Выглядит как точечное валютное хеджирование под импорт и курсовые риски.
📍Почему так
I. Инерция МРТ: после доведения резервов в сентябре–октябре банки в ноябре оптимизировали корзину остатков.
II. Бюджетно-налоговый календарь: рост корпоративных расчетных остатков (M1↑) при снятии части средств со срочных депозитов (M2↓).
III. Внешняя торговля и курс: наращивание FX-подушки бизнесом.
📍Что это значит
Структура ликвидности сместилась в «короткую» корпоративную кассу: M1↑ при M2↓. Это сглаживает декабрьские платежи, но не усиливает потребительский спрос. Инфляционные риски на горизонте 1–2 месяцев нейтрально-сдержанные: M3 замедлился, «узкая» база скорректировалась; чувствительный канал – издержки и курс.
💬 Ноябрь - это резервный откат и корпоративная «подтяжка» оборотки: средства ушли с «длинных» депозитов бизнеса на расчетные счета и частично в валюту. Дальнейшая траектория зависит от декабрьского бюджетного каскада: возврат в депозиты вернет рост M2–M3, иначе «короткая» конфигурация ликвидности сохранится до январских платежей.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономика Казахстана: 10 вещей, которые повторяются каждые 20 лет, и почему
Валютные паники каждые пару лет
Почти у каждого в Казахстане есть личное воспоминание про курс. Не дата в учебнике, а день, когда кто-то срочно проверял обменники, кто-то звонил родственникам, кто-то бежал покупать технику «пока не подорожало».
90-е, 2000-е, 2010-е, 2020-е - у каждого поколения был свой “тот самый день”.
Здесь важно понимать одну вещь: людей пугает не сам курс. Их пугает неопределенность.
📍Почему это повторяется? Тенге реагирует не только на политику или новости из-за рубежа. Он реагирует на простую реальность: наша экономика сильно зависит от внешних денег.
Цены на сырье выросли - стало спокойно. Упали - сразу тревожно. Потому что люди чувствуют: если внешний мир качнет, внутри станет больно.
📍Паника начинается не в обменнике. Она начинается в голове. Когда человек не уверен:
▫️что будет с работой,
▫️что будет с ценами,
▫️что будет с кредитами,
▫️что будет с доходами,
курс становится символом всего этого сразу.
Поэтому рост доллара - это про страх остаться без опоры.
📍Почему мы реагируем так остро? Потому что за десятилетия выработался опыт:
если курс резко пошел - значит дальше будут цены, потом кредиты, потом экономия.
Люди не «паникуют». Они помнят. И каждый раз кажется, что “в этот раз все иначе”.
Каждое новое поколение слышит:
▫️«Раньше было сложнее»,
▫️«Сейчас экономика сильнее»,
▫️«Есть резервы»,
▫️«Система устойчивее».
Частично это правда. Но пока зависимость от внешних потоков остается высокой, реакция людей будет повторяться.
Валютные паники - это не про финансовую неграмотность населения. Это про отсутствие уверенности в завтрашнем дне.
Пока экономика зависит от того, что происходит за ее пределами, курс будет становиться новостью. И люди будут реагировать не цифрами, а эмоциями.
Это не слабость.
Это адаптация к опыту, который повторялся слишком много раз.
#УрокиЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
Валютные паники каждые пару лет
Почти у каждого в Казахстане есть личное воспоминание про курс. Не дата в учебнике, а день, когда кто-то срочно проверял обменники, кто-то звонил родственникам, кто-то бежал покупать технику «пока не подорожало».
90-е, 2000-е, 2010-е, 2020-е - у каждого поколения был свой “тот самый день”.
Здесь важно понимать одну вещь: людей пугает не сам курс. Их пугает неопределенность.
📍Почему это повторяется? Тенге реагирует не только на политику или новости из-за рубежа. Он реагирует на простую реальность: наша экономика сильно зависит от внешних денег.
Цены на сырье выросли - стало спокойно. Упали - сразу тревожно. Потому что люди чувствуют: если внешний мир качнет, внутри станет больно.
📍Паника начинается не в обменнике. Она начинается в голове. Когда человек не уверен:
▫️что будет с работой,
▫️что будет с ценами,
▫️что будет с кредитами,
▫️что будет с доходами,
курс становится символом всего этого сразу.
Поэтому рост доллара - это про страх остаться без опоры.
📍Почему мы реагируем так остро? Потому что за десятилетия выработался опыт:
если курс резко пошел - значит дальше будут цены, потом кредиты, потом экономия.
Люди не «паникуют». Они помнят. И каждый раз кажется, что “в этот раз все иначе”.
Каждое новое поколение слышит:
▫️«Раньше было сложнее»,
▫️«Сейчас экономика сильнее»,
▫️«Есть резервы»,
▫️«Система устойчивее».
Частично это правда. Но пока зависимость от внешних потоков остается высокой, реакция людей будет повторяться.
Валютные паники - это не про финансовую неграмотность населения. Это про отсутствие уверенности в завтрашнем дне.
Пока экономика зависит от того, что происходит за ее пределами, курс будет становиться новостью. И люди будут реагировать не цифрами, а эмоциями.
Это не слабость.
Это адаптация к опыту, который повторялся слишком много раз.
#УрокиЭкономики
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
ПОЧЕМУ ФАРМПРОИЗВОДИТЕЛИ КАЗАХСТАНА ОСТАЮТСЯ БЕЗ РЕАЛЬНОЙ ГОСПОДДЕРЖКИ
В Казахстане действует 117 инструментов государственной поддержки бизнеса. Они охватывают промышленность, транспорт, инновации, цифровизацию. Но среди них нет ни одного, направленного на фармацевтическую отрасль. Производители лекарств и медицинских изделий инвестируют собственные средства, строят заводы, модернизируют мощности - при этом государство не гарантирует им рынок сбыта.
Ключевая проблема - так называемые «долгосрочные договоры» в системе здравоохранения. Формально они выглядят как инструмент поддержки, но по сути являются обычными договорами поставки. Производитель берет на себя все обязательства: инвестиции, строительство, отчетность, проверки. Государство, в свою очередь, не гарантирует объем закупа, не фиксирует минимальный выкуп и не несет ответственности в случае отказа от покупки.
Сегодня действует около 90 таких договоров и ни в одном из них нет гарантированного спроса. Это делает риски отрасли системными и объясняет, почему фарма не включена в перечень мер господдержки.
Для сравнения: в промышленности применяются оффтейк-контракты и инвестиционные соглашения. Они обеспечивают гарантированный выкуп продукции, могут использоваться как залог в банках, предусматривают налоговые и таможенные льготы, а также ответственность государства. Именно такие инструменты снижают инвестиционные риски и позволяют планировать развитие.
В фарме этого нет. В результате государство получает контроль без обязательств, а бизнес — высокие риски без предсказуемости. В такой модели локализация, производство субстанций и НИОКР неизбежно тормозятся.
Вывод прост: в отрасли создана иллюзия поддержки, но не реальная система стимулов. Без пересмотра подходов фармацевтика остается вне промышленной политики, несмотря на стратегическое значение для экономики и здравоохранения.
Читайте экспертное мнение Бибигуль Мустафиной, Ассоциация “ФармМедИндустрия Казахстана”, по ссылке: https://economykz.org/?p=23383
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
В Казахстане действует 117 инструментов государственной поддержки бизнеса. Они охватывают промышленность, транспорт, инновации, цифровизацию. Но среди них нет ни одного, направленного на фармацевтическую отрасль. Производители лекарств и медицинских изделий инвестируют собственные средства, строят заводы, модернизируют мощности - при этом государство не гарантирует им рынок сбыта.
Ключевая проблема - так называемые «долгосрочные договоры» в системе здравоохранения. Формально они выглядят как инструмент поддержки, но по сути являются обычными договорами поставки. Производитель берет на себя все обязательства: инвестиции, строительство, отчетность, проверки. Государство, в свою очередь, не гарантирует объем закупа, не фиксирует минимальный выкуп и не несет ответственности в случае отказа от покупки.
Сегодня действует около 90 таких договоров и ни в одном из них нет гарантированного спроса. Это делает риски отрасли системными и объясняет, почему фарма не включена в перечень мер господдержки.
Для сравнения: в промышленности применяются оффтейк-контракты и инвестиционные соглашения. Они обеспечивают гарантированный выкуп продукции, могут использоваться как залог в банках, предусматривают налоговые и таможенные льготы, а также ответственность государства. Именно такие инструменты снижают инвестиционные риски и позволяют планировать развитие.
В фарме этого нет. В результате государство получает контроль без обязательств, а бизнес — высокие риски без предсказуемости. В такой модели локализация, производство субстанций и НИОКР неизбежно тормозятся.
Вывод прост: в отрасли создана иллюзия поддержки, но не реальная система стимулов. Без пересмотра подходов фармацевтика остается вне промышленной политики, несмотря на стратегическое значение для экономики и здравоохранения.
Читайте экспертное мнение Бибигуль Мустафиной, Ассоциация “ФармМедИндустрия Казахстана”, по ссылке: https://economykz.org/?p=23383
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (24.12.2025), завершив сессию на отметке 513,31 ₸ (+0,80%) за $, при объеме операций 393 млн USD.
По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,53 ₸ (+0,23%), при этом объем торгов достиг 5 709 млн RUB.
Обменный курс EUR/KZT составил 606,00 ₸ (+0,82%), а объем торгов достиг 3 445 тыс EUR.
По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,35 ₸ (+1,06%), с проведенным объемом торгов 21 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (24.12.2025), завершив сессию на отметке 513,31 ₸ (+0,80%) за $, при объеме операций 393 млн USD.
По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,53 ₸ (+0,23%), при этом объем торгов достиг 5 709 млн RUB.
Обменный курс EUR/KZT составил 606,00 ₸ (+0,82%), а объем торгов достиг 3 445 тыс EUR.
По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,35 ₸ (+1,06%), с проведенным объемом торгов 21 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Фиксация доходности»: депозиты стабилизировались после октябрьского роста
📍После бурного октября, вызванного повышением базовой ставки до 18,0%, в ноябре 2025 года общий объем депозитов в Казахстане немного сократился на 221,9 млрд тенге, или на 0,5% до 44,5 трлн тенге. Однако внутри этого движения происходили интересные структурные сдвиги, указывающие на закрепление интереса к национальной валюте и рост спроса на долгосрочные тенговыеинструменты.
📍Вклады в тенге почти не изменились, составив 35,1 трлн тенге, снизившись лишь на 54,8 млрд тенге, или на 0,2% после рекордного роста в октябре (+2,1 %). В то же время, валютные вклады сократились на 167,1 млрд тенге, или на 1,8% до 9,3 трлн тенге, что связано с продолжающимся выходом из долларовых активов на фоне привлекательных ставок в тенге, и возможно связано с существенным укреплением национальной валюты.
📍Годовой прирост тенговых депозитов остается впечатляющим, а именно добавилось 5,5 трлн тенге, или 18,4 % по сравнению с ноябрем 2024 года.
Валютные депозиты за тот же период почти прибавили всего 434,4 млрд тенге, или 4,9% г/г, что подтверждает тренд большей привлекательности тенговых активов.
📍На счетах физических лиц – 24,6 трлн тенге, из них в 82,0% это активы в тенге. Несмотря на небольшое снижение общей суммы (на 143,1 млрд тенге, или на 0,6% за месяц), тенговая часть практически осталась стабильной (снижение на 21,0 млрд тенге, или на 0,1%), тогда как валютные вклады населения сократились на 116,1 млрд тенге, или на 2,6% до 4,4 трлн тенге.
📍Депозиты юридических лиц составили 19,8 трлн тенге (снижение на 78,8 млрд тенге, или на 0,4% за месяц), при этом тенговая часть практически не изменилась (снижение на 27,8 млрд тенге, или на 0,2% м/м). Это говорит о том, что деловая активность сохраняется на высоком уровне, а компании удерживают ликвидность в национальной валюте, не переводя ее обратно в валюту даже укреплении национальной валюты.
📍Структура:
▫️Переводимые валютные депозиты снизились на 132,5 млрд тенге (или на 5,1% м/м) – это наиболее резкое сокращение с марта.
▫️Переводимые тенговые депозиты, наоборот выросли на 252,1 млрд тенге (или на 3,9% м/м), в основном за счет размещений юридических лиц.
▫️Другие тенговые депозиты снизились на 306,9 млрд тенге (или на 1,1% м/м), что объясняется завершением периода активного размещения в октябре и частичным переходом в срочные депозиты с гибкими условиями.
💬 Базовая ставка в 18,0% и усилившаяся конкуренция за пассивы среди банков в октябре-ноябре привели к переоценке сбережений. Даже несмотря на небольшую коррекцию в ноябре, общий вклад в укрепление национальной валютной базы остается значительным. Казахстанцы и бизнес «переложились» в тенге и теперь просто фиксируют доходность.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
📍После бурного октября, вызванного повышением базовой ставки до 18,0%, в ноябре 2025 года общий объем депозитов в Казахстане немного сократился на 221,9 млрд тенге, или на 0,5% до 44,5 трлн тенге. Однако внутри этого движения происходили интересные структурные сдвиги, указывающие на закрепление интереса к национальной валюте и рост спроса на долгосрочные тенговыеинструменты.
📍Вклады в тенге почти не изменились, составив 35,1 трлн тенге, снизившись лишь на 54,8 млрд тенге, или на 0,2% после рекордного роста в октябре (+2,1 %). В то же время, валютные вклады сократились на 167,1 млрд тенге, или на 1,8% до 9,3 трлн тенге, что связано с продолжающимся выходом из долларовых активов на фоне привлекательных ставок в тенге, и возможно связано с существенным укреплением национальной валюты.
📍Годовой прирост тенговых депозитов остается впечатляющим, а именно добавилось 5,5 трлн тенге, или 18,4 % по сравнению с ноябрем 2024 года.
Валютные депозиты за тот же период почти прибавили всего 434,4 млрд тенге, или 4,9% г/г, что подтверждает тренд большей привлекательности тенговых активов.
📍На счетах физических лиц – 24,6 трлн тенге, из них в 82,0% это активы в тенге. Несмотря на небольшое снижение общей суммы (на 143,1 млрд тенге, или на 0,6% за месяц), тенговая часть практически осталась стабильной (снижение на 21,0 млрд тенге, или на 0,1%), тогда как валютные вклады населения сократились на 116,1 млрд тенге, или на 2,6% до 4,4 трлн тенге.
📍Депозиты юридических лиц составили 19,8 трлн тенге (снижение на 78,8 млрд тенге, или на 0,4% за месяц), при этом тенговая часть практически не изменилась (снижение на 27,8 млрд тенге, или на 0,2% м/м). Это говорит о том, что деловая активность сохраняется на высоком уровне, а компании удерживают ликвидность в национальной валюте, не переводя ее обратно в валюту даже укреплении национальной валюты.
📍Структура:
▫️Переводимые валютные депозиты снизились на 132,5 млрд тенге (или на 5,1% м/м) – это наиболее резкое сокращение с марта.
▫️Переводимые тенговые депозиты, наоборот выросли на 252,1 млрд тенге (или на 3,9% м/м), в основном за счет размещений юридических лиц.
▫️Другие тенговые депозиты снизились на 306,9 млрд тенге (или на 1,1% м/м), что объясняется завершением периода активного размещения в октябре и частичным переходом в срочные депозиты с гибкими условиями.
💬 Базовая ставка в 18,0% и усилившаяся конкуренция за пассивы среди банков в октябре-ноябре привели к переоценке сбережений. Даже несмотря на небольшую коррекцию в ноябре, общий вклад в укрепление национальной валютной базы остается значительным. Казахстанцы и бизнес «переложились» в тенге и теперь просто фиксируют доходность.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (25.12.2025), завершив сессию на отметке 510,40 ₸ (-0,57%) за $, при объеме операций 469 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,54 ₸ (+0,15%), при этом объем торгов достиг 2 515 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,97 ₸ (-0,005%), а объем торгов достиг 1 940 тыс EUR.
🐉 По юаню KASE не проводил торги, поэтому данных нет.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (25.12.2025), завершив сессию на отметке 510,40 ₸ (-0,57%) за $, при объеме операций 469 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,54 ₸ (+0,15%), при этом объем торгов достиг 2 515 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 605,97 ₸ (-0,005%), а объем торгов достиг 1 940 тыс EUR.
🐉 По юаню KASE не проводил торги, поэтому данных нет.
Подробнее об этом можно ознакомиться в информационном сообщении биржи: https://kase.kz/ru/information/news/show/1557389
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: экологические платежи в бюджет
По данным Министерства финансов на 1 ноября поступления за использование природных и других ресурсов в местные бюджеты составили 150,5 млрд тенге, из них:
▫️73,2% (110,2 млрд тенге) плата за негативное воздействие на окружающую среду,
▫️17,7% (26,7 млрд тенге) плата за пользование земельными участками.
▫️оставшиеся менее 10% приходятся на все остальные виды платежей: пользование водными ресурсами, лесные пользования, животный мир, за использование особо охраняемых природных территорий и возмещение исторических затрат.
📍В сравнении с аналогичным периодом прошлого года платежи выросли на 30% (114,9 млрд тенге в 2024 г.), на окружающую среду – на 32% (83 млрд тенге).
📍В региональном разрезе 4 региона заплатили более 50% всех поступлений за негативное воздействие на окружающую среду:
▫️Карагандинская область (19,5%, 21,5 млрд тенге)
▫️Атырауская (11,8%, 13,1 млрд тенге)
▫️Павлодарская (11%, 12,1 млрд тенге)
▫️Ұлытау (10,3%, 11,3 млрд тенге)
Иная структура наблюдается в городах республиканского значения. В Алматы при общем объеме экологических и ресурсных поступлений 10,5 млрд тенге доминирует плата за пользование земельными участками (6,3 млрд тенге), тогда как плата за негативное воздействие составляет лишь 1,6 млрд тенге. В этом случае бюджетная модель опирается не на загрязнение, а на стоимость и интенсивность использования городской земли.
💬 Вход в систему экологических платежей регламентирован: через классификацию производств по I–III категориям негативного воздействия государство определяет круг плательщиков и обеспечивает стабильное поступление средств в местные бюджеты.
С фискальной точки зрения механизм работает. Однако на этом системность заканчивается. Если порядок взимания платежей выстроен достаточно жестко, то дальнейшее движение этих средств остается непрозрачным. По-прежнему неясно, на какие цели они направляются, как распределяются и какой экологический эффект в итоге дают. В результате экологические платежи выполняют преимущественно фискальную функцию: они фиксируют ущерб и пополняют бюджет, но не формируют замкнутый экологический контур, где плата за загрязнение трансформируется в снижение рисков, восстановление экосистем или модернизацию производств. Пока эта связка не выстроена, система продолжает учитывать последствия, а не управлять качеством экологического развития.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
По данным Министерства финансов на 1 ноября поступления за использование природных и других ресурсов в местные бюджеты составили 150,5 млрд тенге, из них:
▫️73,2% (110,2 млрд тенге) плата за негативное воздействие на окружающую среду,
▫️17,7% (26,7 млрд тенге) плата за пользование земельными участками.
▫️оставшиеся менее 10% приходятся на все остальные виды платежей: пользование водными ресурсами, лесные пользования, животный мир, за использование особо охраняемых природных территорий и возмещение исторических затрат.
📍В сравнении с аналогичным периодом прошлого года платежи выросли на 30% (114,9 млрд тенге в 2024 г.), на окружающую среду – на 32% (83 млрд тенге).
📍В региональном разрезе 4 региона заплатили более 50% всех поступлений за негативное воздействие на окружающую среду:
▫️Карагандинская область (19,5%, 21,5 млрд тенге)
▫️Атырауская (11,8%, 13,1 млрд тенге)
▫️Павлодарская (11%, 12,1 млрд тенге)
▫️Ұлытау (10,3%, 11,3 млрд тенге)
Иная структура наблюдается в городах республиканского значения. В Алматы при общем объеме экологических и ресурсных поступлений 10,5 млрд тенге доминирует плата за пользование земельными участками (6,3 млрд тенге), тогда как плата за негативное воздействие составляет лишь 1,6 млрд тенге. В этом случае бюджетная модель опирается не на загрязнение, а на стоимость и интенсивность использования городской земли.
💬 Вход в систему экологических платежей регламентирован: через классификацию производств по I–III категориям негативного воздействия государство определяет круг плательщиков и обеспечивает стабильное поступление средств в местные бюджеты.
С фискальной точки зрения механизм работает. Однако на этом системность заканчивается. Если порядок взимания платежей выстроен достаточно жестко, то дальнейшее движение этих средств остается непрозрачным. По-прежнему неясно, на какие цели они направляются, как распределяются и какой экологический эффект в итоге дают. В результате экологические платежи выполняют преимущественно фискальную функцию: они фиксируют ущерб и пополняют бюджет, но не формируют замкнутый экологический контур, где плата за загрязнение трансформируется в снижение рисков, восстановление экосистем или модернизацию производств. Пока эта связка не выстроена, система продолжает учитывать последствия, а не управлять качеством экологического развития.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Председатель Нацбанка о государственном долге и доверии рынка
В Казахстане сделан важный еще один институциональный шаг - Национальный Банк с Минфином и Миннацэкономики создали Совет по управлению государственным долгом. Его ключевая задача - повысить эффективность долговой политики через координацию решений и предсказуемость действий государства на рынке заимствований.
📍На первом заседании Совета были поддержаны базовые, но принципиальные подходы:
▫️поэтапное и прогнозируемое размещение государственных ценных бумаг;
▫️согласованная коммуникационная политика по вопросам госдолга.
Именно такая архитектура формирует устойчивые рыночные ориентиры и создает фундамент для более глубокого и ликвидного внутреннего долгового рынка.
📍Один из важных обсуждаемых на совете вопросов - нерезиденты, инвестирующие в ГЦБ. Рост интереса нерезидентов к ГЦБ Казахстана - это, прежде всего, отражение снижения неопределенности в экономической политике. Последовательные меры по сдерживанию инфляции, умеренно-жесткая денежно-кредитная политика и бюджетная консолидация привели к снижению инфляционных ожиданий и укреплению доверия инвесторов к макроэкономическому курсу страны.
На этом фоне портфельные инвестиции перестают быть «горячими деньгами» и становятся рациональным выбором институциональных инвесторов. По состоянию на конец ноября объем вложений нерезидентов в ГЦБ РК достиг около $3,6 млрд, увеличившись примерно на $1,5 млрд с начала года.
📍Важно подчеркнуть: речь идет не о спекулятивных потоках, а об институциональных игроках - глобальных инвестиционных банках и фондах. Для них ключевыми факторами являются прозрачность правил, ликвидность рынка и макроэкономическая устойчивость. В условиях жесткой глобальной конкуренции за капитал называть такие инвестиции спекулятивными - значит игнорировать базовую финансово-экономическую логику.
📍Присутствие нерезидентов усиливает конкуренцию на аукционах Министерства финансов. Расширение базы инвесторов:
▫️улучшает ценообразование;
▫️снижает премию за риск;
▫️сокращает стоимость государственных заимствований.
Эти эффекты уже материализовались. Снижение инфляционных ожиданий привело к падению доходностей на 100 б.п. и более на средне- и долгосрочном участке кривой. Это критично важно, поскольку около 75% государственного долга сосредоточено именно в сегменте со сроками 3 года и выше.
Итог: устойчивое снижение расходов на обслуживание долга.
Дополнительный канал - макроэкономический. Портфельные инвестиции повышают эффективность денежно-кредитной политики, а последовательная ДКП поддерживает курс национальной валюты. Более крепкая валюта сдерживает инфляцию, снижает ожидания и закрепляет эффект снижения доходностей.
📍Риск оттока существует? Да. Контроль внутри страны
Институциональные инвесторы могут перераспределять капитал. Но ключевой триггер ухода - не внешний шок, а внутренняя непоследовательность: разрыв между фискальной и денежно-кредитной политикой, ухудшение инвестиционного климата, непредсказуемые решения.
Именно поэтому долгосрочная устойчивость притока капитала определяется качеством координации политики и доверием к институтам. При выполнении этих условий портфельные инвестиции становятся не временным явлением, а структурным элементом интеграции Казахстана в глобальные финансовые рынки.
В перспективе дополнительным драйвером станет включение ГЦБ Республики Казахстан в международные облигационные индексы с прямым эффектом на ликвидность, глубину рынка и устойчивость системы государственного финансирования.
💬 Иностранные фонды все чаще покупают гособлигации Казахстана не из-за внешней моды, а потому что внутренняя политика становится понятнее. Это помогает сократить стоимость заимствований и делает рынок стабильнее. Если сохранять курс на прозрачность и последовательность, такие инвестиции станут не временными, а постоянными. Однако это возможно только в понятных и транспарентых условиях.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
В Казахстане сделан важный еще один институциональный шаг - Национальный Банк с Минфином и Миннацэкономики создали Совет по управлению государственным долгом. Его ключевая задача - повысить эффективность долговой политики через координацию решений и предсказуемость действий государства на рынке заимствований.
📍На первом заседании Совета были поддержаны базовые, но принципиальные подходы:
▫️поэтапное и прогнозируемое размещение государственных ценных бумаг;
▫️согласованная коммуникационная политика по вопросам госдолга.
Именно такая архитектура формирует устойчивые рыночные ориентиры и создает фундамент для более глубокого и ликвидного внутреннего долгового рынка.
📍Один из важных обсуждаемых на совете вопросов - нерезиденты, инвестирующие в ГЦБ. Рост интереса нерезидентов к ГЦБ Казахстана - это, прежде всего, отражение снижения неопределенности в экономической политике. Последовательные меры по сдерживанию инфляции, умеренно-жесткая денежно-кредитная политика и бюджетная консолидация привели к снижению инфляционных ожиданий и укреплению доверия инвесторов к макроэкономическому курсу страны.
На этом фоне портфельные инвестиции перестают быть «горячими деньгами» и становятся рациональным выбором институциональных инвесторов. По состоянию на конец ноября объем вложений нерезидентов в ГЦБ РК достиг около $3,6 млрд, увеличившись примерно на $1,5 млрд с начала года.
📍Важно подчеркнуть: речь идет не о спекулятивных потоках, а об институциональных игроках - глобальных инвестиционных банках и фондах. Для них ключевыми факторами являются прозрачность правил, ликвидность рынка и макроэкономическая устойчивость. В условиях жесткой глобальной конкуренции за капитал называть такие инвестиции спекулятивными - значит игнорировать базовую финансово-экономическую логику.
📍Присутствие нерезидентов усиливает конкуренцию на аукционах Министерства финансов. Расширение базы инвесторов:
▫️улучшает ценообразование;
▫️снижает премию за риск;
▫️сокращает стоимость государственных заимствований.
Эти эффекты уже материализовались. Снижение инфляционных ожиданий привело к падению доходностей на 100 б.п. и более на средне- и долгосрочном участке кривой. Это критично важно, поскольку около 75% государственного долга сосредоточено именно в сегменте со сроками 3 года и выше.
Итог: устойчивое снижение расходов на обслуживание долга.
Дополнительный канал - макроэкономический. Портфельные инвестиции повышают эффективность денежно-кредитной политики, а последовательная ДКП поддерживает курс национальной валюты. Более крепкая валюта сдерживает инфляцию, снижает ожидания и закрепляет эффект снижения доходностей.
📍Риск оттока существует? Да. Контроль внутри страны
Институциональные инвесторы могут перераспределять капитал. Но ключевой триггер ухода - не внешний шок, а внутренняя непоследовательность: разрыв между фискальной и денежно-кредитной политикой, ухудшение инвестиционного климата, непредсказуемые решения.
Именно поэтому долгосрочная устойчивость притока капитала определяется качеством координации политики и доверием к институтам. При выполнении этих условий портфельные инвестиции становятся не временным явлением, а структурным элементом интеграции Казахстана в глобальные финансовые рынки.
В перспективе дополнительным драйвером станет включение ГЦБ Республики Казахстан в международные облигационные индексы с прямым эффектом на ликвидность, глубину рынка и устойчивость системы государственного финансирования.
💬 Иностранные фонды все чаще покупают гособлигации Казахстана не из-за внешней моды, а потому что внутренняя политика становится понятнее. Это помогает сократить стоимость заимствований и делает рынок стабильнее. Если сохранять курс на прозрачность и последовательность, такие инвестиции станут не временными, а постоянными. Однако это возможно только в понятных и транспарентых условиях.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Facebook
Log in or sign up to view
See posts, photos and more on Facebook.
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (26.12.2025), завершив сессию на отметке 505,95 ₸ (-0,87%) за $, при объеме операций 511 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,54 ₸ (-0,08%), при этом объем торгов достиг 6 967 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 592,84 ₸ (-2,17%), а объем торгов достиг 2 793 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги не проводились.
Подробнее об этом можно ознакомиться в информационном сообщении биржи: https://kase.kz/ru/information/news/show/1557389
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (26.12.2025), завершив сессию на отметке 505,95 ₸ (-0,87%) за $, при объеме операций 511 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,54 ₸ (-0,08%), при этом объем торгов достиг 6 967 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 592,84 ₸ (-2,17%), а объем торгов достиг 2 793 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги не проводились.
Подробнее об этом можно ознакомиться в информационном сообщении биржи: https://kase.kz/ru/information/news/show/1557389
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги валютных торгов за период с 22 декабря по 26 декабря 2025 года
Неделя завершилась ощутимым укреплением тенге к концу пятничной сессии. В понедельник курс составлял 515,0 тенге за доллар США, в середине недели находился в диапазоне 510,2-512,8 тенге, а по итогам пятницы опустился до 504,6 тенге за доллар США. Максимум недели пришелся на понедельник, минимум на пятницу, амплитуда колебаний составила около 10,4 тенге. Средний за неделю курс сложился на уровне 510,72 тенге за доллар США, что отражает постепенный разворот в сторону укрепления после колебаний в первой половине декабря.
Торговая активность заметно выросла. Среднедневной объем составил 415,4 миллиона долларов США. Минимальный объем был в понедельник и составил 313,3 миллиона, максимальный пришелся на пятницу и достиг 510,6 миллиона. На протяжении недели предложение иностранной валюты оставалось достаточным, при этом к концу периода проявился дополнительный спрос на тенге, что и закрепило более крепкий курс.
Глобальный фон был умеренно нейтральным. В предрождественские дни индекс доллара держался около 98 пунктов, данные за 25 декабря отсутствуют из-за нерабочего дня в США, по соседнему рынку курс доллар/рубль сместился в область 77-79 рубля за доллар США.
Такая конфигурация означала для тенге отсутствие значимого внешнего давления и позволила локальным факторам спроса и предложения задавать направление курса.
Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 504,6 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Неделя завершилась ощутимым укреплением тенге к концу пятничной сессии. В понедельник курс составлял 515,0 тенге за доллар США, в середине недели находился в диапазоне 510,2-512,8 тенге, а по итогам пятницы опустился до 504,6 тенге за доллар США. Максимум недели пришелся на понедельник, минимум на пятницу, амплитуда колебаний составила около 10,4 тенге. Средний за неделю курс сложился на уровне 510,72 тенге за доллар США, что отражает постепенный разворот в сторону укрепления после колебаний в первой половине декабря.
Торговая активность заметно выросла. Среднедневной объем составил 415,4 миллиона долларов США. Минимальный объем был в понедельник и составил 313,3 миллиона, максимальный пришелся на пятницу и достиг 510,6 миллиона. На протяжении недели предложение иностранной валюты оставалось достаточным, при этом к концу периода проявился дополнительный спрос на тенге, что и закрепило более крепкий курс.
Глобальный фон был умеренно нейтральным. В предрождественские дни индекс доллара держался около 98 пунктов, данные за 25 декабря отсутствуют из-за нерабочего дня в США, по соседнему рынку курс доллар/рубль сместился в область 77-79 рубля за доллар США.
Такая конфигурация означала для тенге отсутствие значимого внешнего давления и позволила локальным факторам спроса и предложения задавать направление курса.
Сегодня средневзвешенный курс по итогам торгов составил 504,6 тенге за доллар США и будет применяться при расчетах с завтрашнего дня и до конца понедельника.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Календарь недели |
29 декабря – 2 января
Понедельник, 29.12
🇷🇺 Россия - Manufacturing PMI, декабрь
🇺🇸 США - торговый баланс, ноябрь
🇺🇸 США - Pending Home Sales, ноябрь
🛢 США - запасы нефти EIA
🇷🇺 Россия - потребительская инфляция CPI, декабрь
🛢 США - запасы природного газа EIA
🇰🇿 Казахстан:
▫️среднедушевые номинальные денежные доходы населения по регионам
▫️заработная плата наемных работников (с учетом малых предприятий)
▫️межбанковская система перевода денег и система межбанковского клиринга
▫️платежные карточки и электронные банковские услуги
▫️статистика по платежным инструментам
▫️денежные переводы (международные и внутристрановые)
Вторник, 30.12
🇷🇺 Россия - Services PMI / Composite PMI, декабрь
🇺🇸 США - S&P Case-Shiller Index, октябрь
🇺🇸 США - протокол заседания FOMC
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан:
▫️техническое и профессиональное, послесреднее образование
▫️финансовые показатели банков второго уровня
Среда, 31.12
🇨🇳 КНР - Services PMI / Composite PMI, декабрь
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims
🇺🇸 США - Chicago PMI, декабрь
🇰🇿 Казахстан:
▫️величина прожиточного минимума
▫️статистический бюллетень Национального Банка
▫️платежный баланс
▫️внешний долг
▫️международная инвестиционная позиция
▫️прямые инвестиции по направлению вложения
▫️международные резервы и ликвидность в иностранной валюте
▫️резервы и валютные активы Национального фонда (уточненные данные)
▫️монетарный обзор Национального Банка
▫️монетарный обзор по банковской системе (уточненные данные)
▫️внешний долг государственного сектора (расширенное определение)
Четверг, 01.01
✴️🇬🇧 Великобритания - криптобиржи начнут предоставлять полную налоговую отчетность
✴️🇪🇺 ЕС - вступает в силу директива о налоговой отчетности криптобирж
✴️🇺🇿 Узбекистан - введение правового режима для использования стейблкоинов в платежах
✴️🇹🇲 Туркменистан - вступает в силу закон о виртуальных активах
Пятница, 02.01
🇦🇺 Австралия - Manufacturing PMI, декабрь
🇮🇳 Индия - Manufacturing PMI, декабрь
🇷🇺 Россия - Manufacturing PMI, декабрь
🇩🇪 Германия - Manufacturing PMI, декабрь
🇪🇺 Еврозона - Manufacturing PMI, декабрь
🇬🇧 Великобритания - Manufacturing PMI, декабрь
🇧🇷 Бразилия - Manufacturing PMI, декабрь
🇨🇦 Канада - Manufacturing PMI, декабрь
🇺🇸 США - S&P Manufacturing PMI, декабрь
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
29 декабря – 2 января
Понедельник, 29.12
🇷🇺 Россия - Manufacturing PMI, декабрь
🇺🇸 США - торговый баланс, ноябрь
🇺🇸 США - Pending Home Sales, ноябрь
🛢 США - запасы нефти EIA
🇷🇺 Россия - потребительская инфляция CPI, декабрь
🛢 США - запасы природного газа EIA
🇰🇿 Казахстан:
▫️среднедушевые номинальные денежные доходы населения по регионам
▫️заработная плата наемных работников (с учетом малых предприятий)
▫️межбанковская система перевода денег и система межбанковского клиринга
▫️платежные карточки и электронные банковские услуги
▫️статистика по платежным инструментам
▫️денежные переводы (международные и внутристрановые)
Вторник, 30.12
🇷🇺 Россия - Services PMI / Composite PMI, декабрь
🇺🇸 США - S&P Case-Shiller Index, октябрь
🇺🇸 США - протокол заседания FOMC
🛢 США - запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан:
▫️техническое и профессиональное, послесреднее образование
▫️финансовые показатели банков второго уровня
Среда, 31.12
🇨🇳 КНР - Services PMI / Composite PMI, декабрь
🇺🇸 США - Initial Jobless Claims
🇺🇸 США - Chicago PMI, декабрь
🇰🇿 Казахстан:
▫️величина прожиточного минимума
▫️статистический бюллетень Национального Банка
▫️платежный баланс
▫️внешний долг
▫️международная инвестиционная позиция
▫️прямые инвестиции по направлению вложения
▫️международные резервы и ликвидность в иностранной валюте
▫️резервы и валютные активы Национального фонда (уточненные данные)
▫️монетарный обзор Национального Банка
▫️монетарный обзор по банковской системе (уточненные данные)
▫️внешний долг государственного сектора (расширенное определение)
Четверг, 01.01
✴️🇬🇧 Великобритания - криптобиржи начнут предоставлять полную налоговую отчетность
✴️🇪🇺 ЕС - вступает в силу директива о налоговой отчетности криптобирж
✴️🇺🇿 Узбекистан - введение правового режима для использования стейблкоинов в платежах
✴️🇹🇲 Туркменистан - вступает в силу закон о виртуальных активах
Пятница, 02.01
🇦🇺 Австралия - Manufacturing PMI, декабрь
🇮🇳 Индия - Manufacturing PMI, декабрь
🇷🇺 Россия - Manufacturing PMI, декабрь
🇩🇪 Германия - Manufacturing PMI, декабрь
🇪🇺 Еврозона - Manufacturing PMI, декабрь
🇬🇧 Великобритания - Manufacturing PMI, декабрь
🇧🇷 Бразилия - Manufacturing PMI, декабрь
🇨🇦 Канада - Manufacturing PMI, декабрь
🇺🇸 США - S&P Manufacturing PMI, декабрь
#КалендарьНедели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги опроса подписчиков: риски для личных финансов в 2026 году
Публикуем результаты опроса среди подписчиков канала о том, что они считают главным риском для личных финансов в 2026 году. Напомню, что это не прогноз и не официальная оценка, а отражение ожиданий и опасений аудитории.
📍Как распределились ответы:
▫️58% - рост цен и инфляция
▫️13% - нестабильность доходов и риск потери работы
▫️12% - рост налогов и обязательных платежей
▫️7% - высокие кредиты и долговая нагрузка
▫️7% - валютный курс и сохранность сбережений
▫️3% - существенных рисков не видят
Для большинства основной угрозой остается не доход, а его покупательная способность. Инфляция воспринимается как системный риск, который напрямую влияет на уровень жизни, даже при формально стабильных заработках.
Второй по значимости блок - неопределенность доходов и занятости, что говорит о высокой чувствительности к рынку труда и отсутствию долгого горизонта уверенности. Налоги и обязательные платежи также воспринимаются как фактор давления, но уже вторичного порядка.
При этом долговая нагрузка и валютные риски волнуют меньшую долю аудитории, вероятно, из-за адаптации к текущим условиям и более осторожного финансового поведения.
💬 Опрос показывает: в фокусе внимания домохозяйств не инвестиционные стратегии, а защита текущего уровня жизни. Пока инфляция остается главным ожиданием, финансовые решения будут носить оборонительный характер с приоритетом ликвидности, гибкости и контроля расходов.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Публикуем результаты опроса среди подписчиков канала о том, что они считают главным риском для личных финансов в 2026 году. Напомню, что это не прогноз и не официальная оценка, а отражение ожиданий и опасений аудитории.
📍Как распределились ответы:
▫️58% - рост цен и инфляция
▫️13% - нестабильность доходов и риск потери работы
▫️12% - рост налогов и обязательных платежей
▫️7% - высокие кредиты и долговая нагрузка
▫️7% - валютный курс и сохранность сбережений
▫️3% - существенных рисков не видят
Для большинства основной угрозой остается не доход, а его покупательная способность. Инфляция воспринимается как системный риск, который напрямую влияет на уровень жизни, даже при формально стабильных заработках.
Второй по значимости блок - неопределенность доходов и занятости, что говорит о высокой чувствительности к рынку труда и отсутствию долгого горизонта уверенности. Налоги и обязательные платежи также воспринимаются как фактор давления, но уже вторичного порядка.
При этом долговая нагрузка и валютные риски волнуют меньшую долю аудитории, вероятно, из-за адаптации к текущим условиям и более осторожного финансового поведения.
💬 Опрос показывает: в фокусе внимания домохозяйств не инвестиционные стратегии, а защита текущего уровня жизни. Пока инфляция остается главным ожиданием, финансовые решения будут носить оборонительный характер с приоритетом ликвидности, гибкости и контроля расходов.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Какую основную финансовую стратегию вы планируете выбрать в 2026 году?
Anonymous Poll
33%
Сберегать больше и сократить расходы
7%
Жить как раньше, без изменения стратегии
12%
Активнее зарабатывать и брать больше рисков
23%
Инвестировать (депозиты, ценные бумаги, бизнес)
12%
Закрывать долги и кредиты
10%
Пока нет чёткого плана
3%
Свой вариант ответа в комментариях
🏬I’M дарит заботу и ощущение праздника не только гостям, но и сотрудникам: как Food Solutions KZ и Algapay меняют культуру HR и условия труда в Казахстане
I’M знают как бренд, который дарит людям ощущение уюта, дома и тепла. Но в компании Food Solutions KZ (юридическое лицо бренда I’M), это чувство начинается гораздо раньше, чем гость делает заказ. Оно рождается внутри команд, среди тех, кто каждый день готовит, доставляет и обслуживает гостей.
Именно поэтому Food Solutions KZ сделала важный шаг и внедрила отечественную WorkTech-платформу Algapay. Целью было не просто автоматизировать отдельный процесс, а дать сотрудникам больше уверенности, свободы и гибкости в управлении личными финансами и рабочими вопросами. Со временем эта цифровая забота стала органичной частью ДНК HR-бренда I’M.
В food-сегменте конкуренция за персонал давно вышла за рамки уровня заработной платы. Высокая текучесть, сменные графики, ручные процессы, эмоциональная и финансовая нагрузка формируют сложную среду, в которой HR-команды вынуждены постоянно балансировать между операционными задачами и поддержкой людей. Опрос Algapay среди действующих клиентов показал, что 65% сотрудников сталкиваются с финансовыми трудностями хотя бы раз в месяц, а более половины считают ранний и стабильный доступ к уже заработанным деньгам важным фактором при выборе работодателя (опрос 150 сотрудников, сентябрь 2025 года).
🖊️При этом HR-специалисты отмечают, что ручные «пожарные» запросы на авансы остаются одним из самых ресурсоёмких процессов. Во многих компаниях от авансовых выплат отказываются не из-за отсутствия запроса, а из-за сложности ручного управления. Параллельно растёт ожидание цифрового комфорта: сотрудники хотят решать кадровые вопросы онлайн, быстро и без лишних шагов.
В Food Solutions KZ решили подойти к этому системно, через технологичность, человекоцентричность и уважение к времени сотрудника. Поворотным моментом стала автоматизация заботы.
После внедрения Algapay изменения стали заметны почти сразу. Финансовые процессы были автоматизированы, уровень бюрократии снизился, а нагрузка на HR-команду и бухгалтерию уменьшилась. Сотрудники получили возможность пользоваться заработанными деньгами тогда, когда это действительно необходимо, а не строго по календарю.
🗃️Похожие результаты подтверждают и другие партнёры Algapay. По данным компании, 85% работодателей рассказывают о сервисе кандидатам уже на собеседовании, а 99% рекомендуют Algapay, отмечая “сокращение бюрократии” и рост доверия сотрудников.
Как отмечает CEO Algapay Мирам Жильгильдин, эффект ощущается и на уровне повседневной жизни сотрудников: «Сегодня каждый второй пользователь говорит, что сервис действительно выручает в обычных ситуациях: оплатить школу ребёнка, купить продукты или закрыть коммунальные платежи. При этом почти половина клиентов используют авансы для погашения просрочек по кредитам или покрытия крупных непредвиденных расходов».
Кейс Food Solutions KZ и Algapay стал важным сигналом для рынка Казахстана. Забота, финансовая устойчивость и цифровая гибкость становятся не преимуществом, а стандартом современного работодателя.
🤐 TENGENOMIKA
I’M знают как бренд, который дарит людям ощущение уюта, дома и тепла. Но в компании Food Solutions KZ (юридическое лицо бренда I’M), это чувство начинается гораздо раньше, чем гость делает заказ. Оно рождается внутри команд, среди тех, кто каждый день готовит, доставляет и обслуживает гостей.
Именно поэтому Food Solutions KZ сделала важный шаг и внедрила отечественную WorkTech-платформу Algapay. Целью было не просто автоматизировать отдельный процесс, а дать сотрудникам больше уверенности, свободы и гибкости в управлении личными финансами и рабочими вопросами. Со временем эта цифровая забота стала органичной частью ДНК HR-бренда I’M.
В food-сегменте конкуренция за персонал давно вышла за рамки уровня заработной платы. Высокая текучесть, сменные графики, ручные процессы, эмоциональная и финансовая нагрузка формируют сложную среду, в которой HR-команды вынуждены постоянно балансировать между операционными задачами и поддержкой людей. Опрос Algapay среди действующих клиентов показал, что 65% сотрудников сталкиваются с финансовыми трудностями хотя бы раз в месяц, а более половины считают ранний и стабильный доступ к уже заработанным деньгам важным фактором при выборе работодателя (опрос 150 сотрудников, сентябрь 2025 года).
🖊️При этом HR-специалисты отмечают, что ручные «пожарные» запросы на авансы остаются одним из самых ресурсоёмких процессов. Во многих компаниях от авансовых выплат отказываются не из-за отсутствия запроса, а из-за сложности ручного управления. Параллельно растёт ожидание цифрового комфорта: сотрудники хотят решать кадровые вопросы онлайн, быстро и без лишних шагов.
В Food Solutions KZ решили подойти к этому системно, через технологичность, человекоцентричность и уважение к времени сотрудника. Поворотным моментом стала автоматизация заботы.
После внедрения Algapay изменения стали заметны почти сразу. Финансовые процессы были автоматизированы, уровень бюрократии снизился, а нагрузка на HR-команду и бухгалтерию уменьшилась. Сотрудники получили возможность пользоваться заработанными деньгами тогда, когда это действительно необходимо, а не строго по календарю.
«Мы стремимся создавать ощущение уюта не только для гостей, но и для сотрудников. Algapay стал логичным продолжением этой философии и частью нашей долгосрочной стратегии развития HR-бренда I’M», отмечает Кымбат Турдалиева, HR-директор Food Solutions KZ.
🗃️Похожие результаты подтверждают и другие партнёры Algapay. По данным компании, 85% работодателей рассказывают о сервисе кандидатам уже на собеседовании, а 99% рекомендуют Algapay, отмечая “сокращение бюрократии” и рост доверия сотрудников.
«Мы создавали Algapay, чтобы дать людям финансовую стабильность без зависимости от кредитов и займов. Проработав на рынке чуть больше года, мы наконец можем измерить наш долгосрочный эффект. Согласно исследованию, до подключения Algapay 65% сотрудников жили от зарплаты до зарплаты: занимали у друзей, брали кредиты, обращались в микрозаймы и ломбарды. После внедрения сервиса 40% сотрудников стали реже обращаться к займам, а некоторые полностью закрыли свои долги. Видя эти результаты, мы понимаем, что движемся в правильном направлении», - говорит Айжаркын Бурканова, Chief Product Officer Algapay.
Как отмечает CEO Algapay Мирам Жильгильдин, эффект ощущается и на уровне повседневной жизни сотрудников: «Сегодня каждый второй пользователь говорит, что сервис действительно выручает в обычных ситуациях: оплатить школу ребёнка, купить продукты или закрыть коммунальные платежи. При этом почти половина клиентов используют авансы для погашения просрочек по кредитам или покрытия крупных непредвиденных расходов».
Кейс Food Solutions KZ и Algapay стал важным сигналом для рынка Казахстана. Забота, финансовая устойчивость и цифровая гибкость становятся не преимуществом, а стандартом современного работодателя.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: кредитование экономики
📍На фоне продолжающегося роста экономики (6,4% за январь-ноябрь 2025 года) и умеренного уровня инфляции в ноябре (12,4% г/г, 0,8% м/м), банки сохраняют положительную динамику по кредитованию.
По состоянию на 1 декабря 2025 года, совокупный кредитный портфель банковского сектора (включая АО «Банк Развития Казахстана») достиг 42,4 трлн тенге, увеличившись на 456,7 млрд тенге, или на 1,1% за месяц. Это примерно 26,2% от ВВП, что остается в пределах умеренного кредитного охвата экономики.
📍Если смотреть только на банки второго уровня (далее – БВУ), то есть исключая БРК, то объем кредитов экономике составляет 39,4 трлн тенге, (вклад БРК составляет около 3,0 трлн тенге, или 7,1% от всего портфеля). Этот вклад особенно важен в части финансирования крупных и приоритетных инфраструктурных проектов, которые зачастую не могут быть профинансированы на рыночных условиях БВУ.
📍Объем кредитов, выданных бизнесу, за месяц вырос на 155,6 млрд тенге, или на 0,9% и составил 17,9 трлн тенге.
Несмотря на ужесточенные условия ДКП, компании продолжают брать кредиты, особенно в национальной валюте. В ноябре:
▫️Кредиты бизнесу в тенге выросли на 216,7 млрд тенге (или на 1,7% м/м), до 12,6 трлн тенге – это основной источник прироста.
▫️Валютные кредиты бизнесу, напротив, сократились на 61,2 млрд тенге (или на 1,2% м/м), до 5,3 трлн тенге.
📍Прирост наблюдался почти во всех группах бизнеса:
▫️Крупный бизнес продолжает уверенно наращивать заимствования: прирост составил 52,5 млрд тенге (или 0,7% м/м), достигнув 7,2 трлн тенге;
▫️Средний бизнес, напротив, немного сократил объем заимствований – минус 5,5 млрд тенге за месяц (или -0,2% м/м), до 2,9 трлн тенге.
▫️Малый бизнес прибавил 108,6 млрд тенге (или 1,4% м/м), общий портфель составил 7,7 трлн тенге.
На фоне высокой стоимости заимствований, доступ к финансированию остается крайне неоднородным. Если малый бизнес в основном опирается на программы субсидирования, а крупный бизнес имеет возможность привлекать средства за счет залоговой базы и стабильных финансовых потоков, то средний бизнес оказывается в наиболее уязвимом положении. При этом именно он в Казахстане играет ключевую роль в формировании несырьевого сектора, создании рабочих мест и развитии региональной экономики.
📍Портфель кредитов физическим лицам достиг 24,6 трлн тенге, прибавив 301,2 млрд тенге за месяц (или 1,2% м/м). Вся прибавка пришлась на кредиты в тенге. Кредиты в иностранной валюте продолжили снижение минус 129,7 млн тенге (или 4,6% м/м), оставшись на символическом уровне 2,7 млрд тенге.
▫️Потребительские кредиты остались основным драйвером и достигли 16,6 трлн тенге (67,5% портфеля населения). Тем самым потребительские кредиты выросли на 221,9 млрд тенге, или 1,4% м/м.
▫️Ипотека показала небольшой прирост всего на 73,1 млрд тенге, или на 1,1% м/м. Осенняя активизация застройщиков и ожидание новых условий по господдержке в 2026 году могли простимулировать спрос. По итогам октября ипотечные займы составили 6,8 трлн тенге (27,8% портфеля населения).
▫️Кредиты на прочие цели составили 1,1 трлн тенге (4,7% портфеля населения), показав приток за месяц на 6,2 млрд тенге, или на 0,5%. Это может быть связано с краткосрочными расходами в конце года.
💬 Несмотря на нарастающий объем кредитования и внешнюю стабильность банковского сектора, внутренние дисбалансы становятся все более заметными. Финансовая политика государства все чаще выстраивается таким образом, что основной удар от трансформаций и ужесточений приходится на средний класс и МСП. Это те, кто не получает льгот, как социально уязвимые, и не обладает ресурсами, как крупный бизнес.
Теперь к ним добавляется и эффект ожиданий от вступления в силу нового Налогового кодекса. Для одних игроков это шанс перейти на новый уровень прозрачности, для других удар по издержкам. В совокупности все это усиливает риск стагнации среднего слоя экономики, без которого трудно говорить о долгосрочной устойчивости роста.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
📍На фоне продолжающегося роста экономики (6,4% за январь-ноябрь 2025 года) и умеренного уровня инфляции в ноябре (12,4% г/г, 0,8% м/м), банки сохраняют положительную динамику по кредитованию.
По состоянию на 1 декабря 2025 года, совокупный кредитный портфель банковского сектора (включая АО «Банк Развития Казахстана») достиг 42,4 трлн тенге, увеличившись на 456,7 млрд тенге, или на 1,1% за месяц. Это примерно 26,2% от ВВП, что остается в пределах умеренного кредитного охвата экономики.
📍Если смотреть только на банки второго уровня (далее – БВУ), то есть исключая БРК, то объем кредитов экономике составляет 39,4 трлн тенге, (вклад БРК составляет около 3,0 трлн тенге, или 7,1% от всего портфеля). Этот вклад особенно важен в части финансирования крупных и приоритетных инфраструктурных проектов, которые зачастую не могут быть профинансированы на рыночных условиях БВУ.
📍Объем кредитов, выданных бизнесу, за месяц вырос на 155,6 млрд тенге, или на 0,9% и составил 17,9 трлн тенге.
Несмотря на ужесточенные условия ДКП, компании продолжают брать кредиты, особенно в национальной валюте. В ноябре:
▫️Кредиты бизнесу в тенге выросли на 216,7 млрд тенге (или на 1,7% м/м), до 12,6 трлн тенге – это основной источник прироста.
▫️Валютные кредиты бизнесу, напротив, сократились на 61,2 млрд тенге (или на 1,2% м/м), до 5,3 трлн тенге.
📍Прирост наблюдался почти во всех группах бизнеса:
▫️Крупный бизнес продолжает уверенно наращивать заимствования: прирост составил 52,5 млрд тенге (или 0,7% м/м), достигнув 7,2 трлн тенге;
▫️Средний бизнес, напротив, немного сократил объем заимствований – минус 5,5 млрд тенге за месяц (или -0,2% м/м), до 2,9 трлн тенге.
▫️Малый бизнес прибавил 108,6 млрд тенге (или 1,4% м/м), общий портфель составил 7,7 трлн тенге.
На фоне высокой стоимости заимствований, доступ к финансированию остается крайне неоднородным. Если малый бизнес в основном опирается на программы субсидирования, а крупный бизнес имеет возможность привлекать средства за счет залоговой базы и стабильных финансовых потоков, то средний бизнес оказывается в наиболее уязвимом положении. При этом именно он в Казахстане играет ключевую роль в формировании несырьевого сектора, создании рабочих мест и развитии региональной экономики.
📍Портфель кредитов физическим лицам достиг 24,6 трлн тенге, прибавив 301,2 млрд тенге за месяц (или 1,2% м/м). Вся прибавка пришлась на кредиты в тенге. Кредиты в иностранной валюте продолжили снижение минус 129,7 млн тенге (или 4,6% м/м), оставшись на символическом уровне 2,7 млрд тенге.
▫️Потребительские кредиты остались основным драйвером и достигли 16,6 трлн тенге (67,5% портфеля населения). Тем самым потребительские кредиты выросли на 221,9 млрд тенге, или 1,4% м/м.
▫️Ипотека показала небольшой прирост всего на 73,1 млрд тенге, или на 1,1% м/м. Осенняя активизация застройщиков и ожидание новых условий по господдержке в 2026 году могли простимулировать спрос. По итогам октября ипотечные займы составили 6,8 трлн тенге (27,8% портфеля населения).
▫️Кредиты на прочие цели составили 1,1 трлн тенге (4,7% портфеля населения), показав приток за месяц на 6,2 млрд тенге, или на 0,5%. Это может быть связано с краткосрочными расходами в конце года.
💬 Несмотря на нарастающий объем кредитования и внешнюю стабильность банковского сектора, внутренние дисбалансы становятся все более заметными. Финансовая политика государства все чаще выстраивается таким образом, что основной удар от трансформаций и ужесточений приходится на средний класс и МСП. Это те, кто не получает льгот, как социально уязвимые, и не обладает ресурсами, как крупный бизнес.
Теперь к ним добавляется и эффект ожиданий от вступления в силу нового Налогового кодекса. Для одних игроков это шанс перейти на новый уровень прозрачности, для других удар по издержкам. В совокупности все это усиливает риск стагнации среднего слоя экономики, без которого трудно говорить о долгосрочной устойчивости роста.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мониторинг: бюджет Акмолинской области
📍Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Акмолинской области составили 638,2 млрд тенге, расходы - 620,6 млрд тенге. Исполнение сложилось с профицитом 17,6 млрд тенге (около 2,8% доходов).
При этом в скорректированном годовом плане доходы предусмотрены на уровне 724,3 млрд тенге, а расходы 738,0 млрд тенге, то есть бюджет изначально запланирован с дефицитом около 13,7 млрд тенге. Текущий профицит носит кассовый и временный характер.
📍За ноябрь доходы выросли на 56,4 млрд тенге, расходы - на 57,5 млрд тенге. Прирост доходов был обеспечен преимущественно трансфертами из республиканского бюджета, а также поступлениями по налогам на труд (ИПН и социальный налог).
Дополнительные расходы пришлись на образование, ЖКХ, сельское хозяйство и транспорт, что типично для завершающего периода года. Ноябрьский прирост доходов был практически полностью нейтрализован ростом расходов.
📍Динамика бюджета
В 2023–2025 годах доходы области выросли с 630,1 до 724,3 млрд тенге (+15%), тогда как расходы — с 629,6 до 738,0 млрд тенге (+17%). Расходная часть расширяется быстрее доходной базы, формируя устойчивое структурное давление на бюджет.
📍Структура доходов (11 месяцев 2025 года)
Доходная модель региона остается перераспределительной:
▫️трансферты — 413,8 млрд тенге (≈65% доходов),
▫️налоговые поступления — 193,3 млрд тенге (≈30%),
▫️неналоговые доходы и продажа капитала около 5%.
Налоговая база по-прежнему ориентирована на налоги на труд. ИПН и социальный налог формируют около 61% налоговых поступлений, тогда как вклад корпоративного подоходного налога и налогов на имущество остается ограниченным и не создает устойчивого прироста собственной доходной базы.
📍Структура расходов
Крупнейшие направления расходов:
▫️образование 228,0 млрд тенге (36,7%);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство 74,5 млрд тенге (12,0%);
▫️сельское хозяйство и экология 73,2 млрд тенге (11,8%);
▫️транспорт и коммуникации 50,4 млрд тенге (8,1%).)
💬 Бюджет Акмолинской области по итогам 11 месяцев формально сбалансирован, однако баланс носит временный характер. Рост расходов стабильно опережает расширение собственной доходной базы, а около двух третей доходов обеспечиваются трансфертами. Собственные поступления концентрированы на налогах на труд, при слабом участии корпоративного сектора и имущественных налогов. Расходы масштабны, но не трансформируются в рост налоговой базы, из-за чего бюджет сохраняет перераспределительный характер и зависимость от внешней поддержки, не становясь полноценным инструментом долгосрочного экономического развития региона.
#Мониторинг
🤐 TENGENOMIKA
📍Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Акмолинской области составили 638,2 млрд тенге, расходы - 620,6 млрд тенге. Исполнение сложилось с профицитом 17,6 млрд тенге (около 2,8% доходов).
При этом в скорректированном годовом плане доходы предусмотрены на уровне 724,3 млрд тенге, а расходы 738,0 млрд тенге, то есть бюджет изначально запланирован с дефицитом около 13,7 млрд тенге. Текущий профицит носит кассовый и временный характер.
📍За ноябрь доходы выросли на 56,4 млрд тенге, расходы - на 57,5 млрд тенге. Прирост доходов был обеспечен преимущественно трансфертами из республиканского бюджета, а также поступлениями по налогам на труд (ИПН и социальный налог).
Дополнительные расходы пришлись на образование, ЖКХ, сельское хозяйство и транспорт, что типично для завершающего периода года. Ноябрьский прирост доходов был практически полностью нейтрализован ростом расходов.
📍Динамика бюджета
В 2023–2025 годах доходы области выросли с 630,1 до 724,3 млрд тенге (+15%), тогда как расходы — с 629,6 до 738,0 млрд тенге (+17%). Расходная часть расширяется быстрее доходной базы, формируя устойчивое структурное давление на бюджет.
📍Структура доходов (11 месяцев 2025 года)
Доходная модель региона остается перераспределительной:
▫️трансферты — 413,8 млрд тенге (≈65% доходов),
▫️налоговые поступления — 193,3 млрд тенге (≈30%),
▫️неналоговые доходы и продажа капитала около 5%.
Налоговая база по-прежнему ориентирована на налоги на труд. ИПН и социальный налог формируют около 61% налоговых поступлений, тогда как вклад корпоративного подоходного налога и налогов на имущество остается ограниченным и не создает устойчивого прироста собственной доходной базы.
📍Структура расходов
Крупнейшие направления расходов:
▫️образование 228,0 млрд тенге (36,7%);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство 74,5 млрд тенге (12,0%);
▫️сельское хозяйство и экология 73,2 млрд тенге (11,8%);
▫️транспорт и коммуникации 50,4 млрд тенге (8,1%).)
💬 Бюджет Акмолинской области по итогам 11 месяцев формально сбалансирован, однако баланс носит временный характер. Рост расходов стабильно опережает расширение собственной доходной базы, а около двух третей доходов обеспечиваются трансфертами. Собственные поступления концентрированы на налогах на труд, при слабом участии корпоративного сектора и имущественных налогов. Расходы масштабны, но не трансформируются в рост налоговой базы, из-за чего бюджет сохраняет перераспределительный характер и зависимость от внешней поддержки, не становясь полноценным инструментом долгосрочного экономического развития региона.
#Мониторинг
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👨💻Цифровизация стала стандартом казахстанского финансового рынка
Руководитель цифровой трансформации Национального Банка Казахстана Бинур Жаленов рассказал о ключевых результатах цифровизации финансового рынка в комментарии для LS. По его словам, за последние годы в стране сформировалась устойчивая цифровая финансовая экосистема, в которой цифровые решения стали не дополнением, а базовым стандартом.
Говоря о трансформации рынка, Жаленов указывает, что в Казахстане в полной мере заработал принцип «цифровизация по умолчанию». Это означает, что цифровой формат стал основной моделью предоставления услуг, а не альтернативой традиционным каналам, как это до сих пор происходит во многих странах региона.
Он также отмечает, что сочетание финтех-решений и государственной цифровой инфраструктуры позволило Казахстану сформировать уникальную модель синергии GovTech и FinTech, которая сегодня рассматривается как пример успешного перехода к цифровым формам финансовых услуг.
🤐 TENGENOMIKA
Руководитель цифровой трансформации Национального Банка Казахстана Бинур Жаленов рассказал о ключевых результатах цифровизации финансового рынка в комментарии для LS. По его словам, за последние годы в стране сформировалась устойчивая цифровая финансовая экосистема, в которой цифровые решения стали не дополнением, а базовым стандартом.
«Сегодня 98% от количества всех транзакций совершается безналично», — отмечает Бинур Жаленов. Он подчеркивает, что мобильные приложения банков фактически стали главным каналом доступа как к финансовым, так и к государственным услугам: девять из десяти безналичных транзакций в стране проходят через онлайн-банкинг.
Говоря о трансформации рынка, Жаленов указывает, что в Казахстане в полной мере заработал принцип «цифровизация по умолчанию». Это означает, что цифровой формат стал основной моделью предоставления услуг, а не альтернативой традиционным каналам, как это до сих пор происходит во многих странах региона.
Он также отмечает, что сочетание финтех-решений и государственной цифровой инфраструктуры позволило Казахстану сформировать уникальную модель синергии GovTech и FinTech, которая сегодня рассматривается как пример успешного перехода к цифровым формам финансовых услуг.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM