Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (13.01.2026), завершив сессию на отметке 509,35 ₸ (-0,23%) за $, при объеме операций 303 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,48 ₸ (-0,35%), при этом объем торгов достиг 3 538 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 595,04 ₸ (-0,16%), а объем торгов достиг 789 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,08 ₸ (-0,07%), с проведенным объемом торгов 34 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Всемирный банк: рост есть, но он дороже и сложнее

Всемирный банк в январском выпуске Global Economic Prospects подтвердил, что мировая экономика пережила период шоков устойчивее, чем ожидалось, и завершила фазу восстановления после рецессии 2020 года. Однако следующий этап будет принципиально иным, более медленным, более конкурентным и с меньшим пространством для ошибок экономической политики.

▪️Прогноз по мировой экономике
▫️2025 год - 2,7%
▫️2026 год - 2,6%
▫️2027 год - 2,7%

Глобальный рост поддержан адаптацией бизнеса к торговым ограничениям, высокой склонностью к риску и инвестициями в ИИ. Эти факторы уже начинают ослабевать, что и отражено в сдержанных темпах на горизонте прогноза.

Прогноз по США
▫️2025 год - 2,1%
▫️2026 год - 2,2%
▫️2027 год - 1,9%

Экономика США остается ключевым якорем глобального роста. Инвестиции и технологический сектор удерживают темпы выше ожиданий, но к концу периода рост становится более ровным и менее импульсным.

▪️Прогноз по Китаю
▫️2025 год - 4,9%
▫️2026 год - 4,4%
▫️2027 год - 4,2%

Китай замедляется структурно, но сохраняет высокие темпы по мировым меркам. Фискальная поддержка и экспортная переориентация смягчают спад, однако долгосрочный потенциал продолжает снижаться.

▪️Прогноз по Еврозоне
▫️2025 год - 1,4%
▫️2026 год - 0,9%
▫️2027 год - 1,2%

Европа выходит из слабого цикла, но рост остается хрупким. Экономика чувствительна к торговым ограничениям, энергетическим факторам и инвестиционной активности.

▪️Прогноз по Турции
▫️2025 год - 3,5%
▫️2026 год - 3,7%
▫️2027 год - 4,4%

Турция выглядит одной из немногих экономик региона с ускоряющейся динамикой. Поддержку дает внутренний спрос и экспорт, однако инфляционные и финансовые риски никуда не исчезли.

▪️Прогноз по России
▫️2025 год - 0,9%
▫️2026 год - 0,8%
▫️2027 год - 1,0%

Экономика демонстрирует адаптацию, но рост остается ограниченным. Потенциал расширения сдержан структурными факторами и инвестиционными ограничениями.

▪️Прогноз по Казахстану
▫️2025 год - 6,0%
▫️2026 год - 4,5%
▫️2027 год - 3,9%

Казахстан выделяется высоким ростом в 2025 году. Это отражает эффект восстановления и инвестиционной активности. Однако прогноз уже предполагает постепенное замедление. К 2027 году темпы снижаются ниже 4%, что указывает на ограниченность структурного потенциала без дополнительных реформ.

📮 Мировая экономика завершила фазу восстановления и входит в период медленного роста, где цена ошибки становится выше. Для Казахстана 6% в 2025 году - это окно возможностей. И если этот рост не будет превращен в производительность, человеческий капитал и эффективность институтов, уже к концу десятилетия экономика вернется к своему структурному пределу. В новом глобальном цикле выигрывают не те, кто показывает высокий темп в один год, а те, кто способен удерживать качество роста на дистанции.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA

Глобальные риски 2026: мир входит в эпоху конкуренции, а не сотрудничества

Всемирный экономический форум опубликовал очередной Global Risks Report. Его ключевой лейтмотив: мир переходит в фазу жесткой геоэкономической и геополитической конкуренции, где старые механизмы коллективного управления рисками больше не работают в прежнем виде.

▪️Краткосрочный горизонт рисков: 2026-2028
На ближайшие два года ключевым глобальным риском названо геоэкономическое противостояние. Его выбрали 18% респондентов как риск, способный спровоцировать системный глобальный кризис уже в 2026 году. Речь идет не только о торговых войнах, но и о санкциях, ограничениях на капитал, технологических барьерах и целенаправленном разрыве цепочек поставок.

На втором месте - межгосударственные вооруженные конфликты.
Третье и четвертое места занимают экстремальные погодные явления и общественная поляризация. Впервые за последние годы в топ-10 устойчиво закрепились технологические угрозы: дезинформация, киберриски и негативные последствия внедрения ИИ.

Экономические риски показали самое резкое ухудшение динамики по сравнению с прошлым годом:
▫️риск экономического спада поднялся на 8 позиций,
▫️инфляция также выросла на 8 позиций,
▫️риск схлопывания пузырей активов - на 7 позиций.

Это отражает структурную проблему: высокий долг, дорогой капитал и фрагментация рынков формируют почву для нестабильного роста даже при формальном восстановлении мировой экономики.

▪️Среднесрочный и долгосрочный горизонт: до 2036 года
На 10-летнем горизонте картина меняется. В топ-10 доминируют экологические и социальные риски. Экстремальные погодные явления, утрата биоразнообразия и критические изменения экосистем занимают первые позиции по ожидаемой тяжести последствий.

При этом риск неблагоприятных последствий ИИ демонстрирует самый быстрый рост значимости: с 30-го места в краткосрочном горизонте он поднимается на 5-е место в долгосрочном. Это сигнал о том, что рынок труда, социальные системы и безопасность будут трансформироваться быстрее, чем институциональные механизмы адаптации.

Неравенство остается самым взаимосвязанным риском. Оно усиливает социальную поляризацию, снижает доверие к институтам и подрывает устойчивость экономической политики. Фактически речь идет о размывании социального контракта во многих странах.

▪️Мир без эффективного многостороннего управления
68% опрошенных ожидают, что через 10 лет глобальный порядок будет фрагментированным и многополярным, где крупные и средние державы будут самостоятельно устанавливать правила в своих регионах. Лишь 6% верят в возрождение прежней системы международного сотрудничества.

Это означает рост транзакционных издержек для бизнеса, усиление роли промышленной политики и стратегического протекционизма, а также смещение фокуса с эффективности на устойчивость и контроль.

▪️Что это означает
Для стран с открытой экономикой и высокой зависимостью от внешних рынков риски усиливаются сразу по нескольким каналам:
▫️рост волатильности внешнего спроса,
▫️фрагментация финансовых потоков,
▫️усиление конкуренции за технологии, инвестиции и человеческий капитал,
▫️повышение значимости внутренних институтов и качества госуправления.

В условиях, когда глобальные правила ослабевают, внутренняя экономическая политика становится ключевым фактором устойчивости.

📮 Мир входит в фазу, где рост будет определяться не масштабом рынков, а качеством институтов, адаптивностью экономики и способностью управлять рисками. Геоэкономическая конкуренция, технологические сдвиги и социальное неравенство формируют новую норму. Стратегическое преимущество получат не самые быстрые, а самые устойчивые - те, кто способен инвестировать в инфраструктуру, человеческий капитал и доверие, сохраняя управляемость в условиях высокой неопределенности.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: бюджет Северо-Казахстанской области

Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Северо-Казахстанской области составили 476,0 млрд тенге, расходы - 464,5 млрд тенге. Исполнение сложилось с дефицитом 4,0 млрд тенге, что эквивалентно около 0,8% доходов.
Бюджет сохраняет формальный баланс, однако устойчивость остается ограниченной и во многом обеспечивается трансфертной поддержкой.

▪️Динамика бюджета
За 2023–2025 годы доходы области снизились с 479,3 до 476,0 млрд тенге (–0,7%), тогда как расходы выросли с 456,1 до 464,5 млрд тенге (+1,8%).
Таким образом, расходная часть растет быстрее доходной базы, формируя хроническое давление на бюджет даже при высокой доле трансфертов.

▪️Структура доходов
Доходная модель региона остается ярко выраженно перераспределительной:
▫️трансферты - 346,3 млрд тенге (≈ 73% доходов);
▫️налоговые поступления - 116,3 млрд тенге (≈ 24%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 3%.

Налоговая база узкая и ориентирована преимущественно на налоги на труд.
▫️Индивидуальный подоходный и социальный налоги суммарно формируют около 60% налоговых поступлений.
▫️Вклад корпоративного подоходного налога остается ограниченным (18,5 млрд тенге), а акцизная база демонстрирует стагнацию.

▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 151,3 млрд тенге (≈ 33% всех расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 57,8 млрд тенге (≈ 12%);
▫️агропромышленный и природоохранный блок - 84,4 млрд тенге (≈ 18%);
▫️транспорт и коммуникации - 38,0 млрд тенге (≈ 8%);
▫️социальная помощь и социальное обеспечение -23,0 млрд тенге (≈ 5%).

Структура расходов отражает социально-аграрный профиль региона и высокую нагрузку на бюджет при ограниченной доходной базе.

📮 Бюджет Северо-Казахстанской области по итогам 11 месяцев 2025 года остается структурно неустойчивым. Более двух третей доходов формируется за счет трансфертов, тогда как собственная налоговая база ограничена и сконцентрирована на налогах на труд.
Расходы, прежде всего на социальную сферу, ЖКХ и аграрный сектор, не сопровождаются расширением доходного потенциала. В результате бюджет сохраняет перераспределительный характер, высокую зависимость от центра и ограниченную способность выступать самостоятельным инструментом экономического развития региона.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: бюджет Туркестанской области

Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета Туркестанской области составили 1 427,7 млрд тенге, расходы -1 344,5 млрд тенге. Исполнение сложилось с профицитом 61,2 млрд тенге, или около 4,3% доходов.
Однако сформировавшийся профицит носит преимущественно кассовый характер и не отражает устойчивости доходной базы региона.

▪️Динамика бюджета
За 2023–2025 годы доходы области выросли с 1 355,4 до 1 427,7 млрд тенге (+5,3%), тогда как расходы увеличились с 1 324,2 до 1 344,5 млрд тенге (+1,5%).
Формально доходы растут быстрее расходов, однако этот рост почти полностью обеспечен увеличением трансфертной поддержки, а не расширением собственной налоговой базы.

▪️Структура доходов
Доходная модель Туркестанской области остается максимально перераспределительной:
▫️трансферты - 1 170,0 млрд тенге (≈ 82% доходов);
▫️налоговые поступления - 214,5 млрд тенге (≈ 15%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 3%.

Налоговая база крайне узкая. Налоги на труд (ИПН и социальный налог) формируют около 65% налоговых поступлений. Несмотря на рост корпоративного подоходного налога до 35,3 млрд тенге, его доля остается недостаточной для снижения зависимости региона от трансфертов. Акцизные поступления имеют минимальное значение.

▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 717,3 млрд тенге (≈ 53% всех расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 147,7 млрд тенге (≈ 11%);
▫️социальная помощь и социальное обеспечение -76,8 млрд тенге (≈ 6%);
▫️агропромышленный и природоохранный блок - 87,5 млрд тенге (≈ 7%);
▫️транспорт и коммуникации - 58,2 млрд тенге (≈ 4%).

Расходная структура отражает социально-демографический профиль региона и высокую нагрузку на бюджет при ограниченной способности к самофинансированию.

📮Бюджет Туркестанской области по итогам 11 месяцев 2025 года формально профицитен, однако этот результат не является структурно устойчивым. Более 80% доходов обеспечивается трансфертами, а собственные налоговые поступления в значительной степени зависят от налогов на труд.
Расходы концентрируются на образовании и социальной сфере, не формируя расширение доходного потенциала. В результате регион остается глубоко зависимым от перераспределения, а бюджет выполняет преимущественно функцию социального финансирования, а не инструмента долгосрочного экономического развития.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: бюджет области Жетісу

Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета области Жетісу составили 517,2 млрд тенге, расходы - 526,7 млрд тенге. Исполнение сложилось с дефицитом 14,6 млрд тенге, что эквивалентно около 2,8% доходов.
Баланс бюджета остается чувствительным к структуре поступлений и не обладает запасом устойчивости.

▪️Динамика бюджета
За 2023–2025 годы доходы области выросли с 463,4 до 517,2 млрд тенге (+11,6%), тогда как расходы увеличились с 468,3 до 526,7 млрд тенге (+12,5%). Расходная часть расширяется быстрее доходной базы, что формирует устойчивое давление на бюджет даже при росте трансфертов.

▪️Структура доходов
Доходная модель области Жетісу остается резко перераспределительной:
▫️трансферты - 403,2 млрд тенге (≈ 78% доходов);
▫️налоговые поступления - 93,0 млрд тенге (≈ 18%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 4%.

Налоговая база крайне ограничена. ИПН и социальный налог формируют свыше 65% налоговых поступлений, отражая зависимость бюджета от фонда оплаты труда. Вклад корпоративного подоходного налога (13,9 млрд тенге) остается минимальным и не создает основы для устойчивого роста собственных доходов.

▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 194,0 млрд тенге (≈ 37% всех расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 79,9 млрд тенге (≈ 15%);
▫️социальная помощь и социальное обеспечение -30,2 млрд тенге (≈ 6%);
▫️транспорт и коммуникации - 48,7 млрд тенге (≈ 9%);
▫️агропромышленный и природоохранный блок - 33,7 млрд тенге (≈ 6%).

Расходы ориентированы преимущественно на социальную и инфраструктурную поддержку, при этом доля направлений, способных расширить налоговую базу, остается ограниченной.

📮 Бюджет области Жетісу по итогам 11 месяцев 2025 года исполнен с дефицитом, отражающим структурную слабость доходной базы региона. Почти четыре пятых доходов формируются за счет трансфертов, а собственные налоговые поступления зависят в основном от налогов на труд. При этом рост расходов, прежде всего на образование и ЖКХ, и не сопровождается расширением экономической базы. В результате бюджет сохраняет выраженный перераспределительный характер и ограниченную способность выступать самостоятельным инструментом долгосрочного развития региона.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

ПОЧЕМУ ДЕНЬГИ ПЕРЕСТАЛИ РАЗГОНЯТЬ РОСТ ЭКОНОМИКИ КАЗАХСТАНА

В экономической политике Казахстана долгое время доминировала простая формула: больше денег, кредитов и инвестиций - выше рост. Однако исследование Национального Банка РК показывает, что эта логика больше не работает.

В 2000–2007 годах экономика росла почти на 10% в год за счет притока капитала, расширения кредитования и роста денежной массы. После глобального кризиса рост замедлился до 4% и так и не восстановился, даже на фоне высоких цен на сырье. Причина - не в дефиците финансирования, а в изменении самой структуры роста.

Модель Солоу, использованная в исследовании, выявляет ключевой парадокс: вклад капитала в рост увеличивается, но отдача от инвестиций падает. Каждый дополнительный тенге приносит все меньший прирост выпуска. Накопленный капитал превышает 17 трлн тенге, но это не ускоряет экономику.

Главная точка потери роста - снижение производительности. Реформы 1990-х и начала 2000-х дали разовый эффект, затем он был подменен сырьевым циклом. Когда он завершился, экономика осталась без внутренних источников повышения эффективности.

Структура кредитования лишь усиливает проблему. Около 74% банковских кредитов идут на оборотные средства, лишь 5% - на инвестиции в основной капитал. Финансирование концентрируется в торговле, недвижимости и услугах, тогда как обрабатывающая промышленность и сельское хозяйство получают лишь около 13% кредитов.

Дополнительное давление создает квазигосударственный сектор, вытесняющий рыночное финансирование и ограничивающий роль частного бизнеса как источника роста производительности.

Ключевой вывод исследования жесткий, но однозначный: устойчивый экономический рост невозможно «купить» деньгами. Без роста производительности, конкуренции и сильных институтов дальнейшее наращивание финансовых потоков будет лишь снижать эффективность развития.

Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=23687

😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (14.01.2026), завершив сессию на отметке 510,53 ₸ (+0,23%) за $, при объёме операций 283 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,52 ₸ (+0,69%), при этом объём торгов достиг 3 824 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 594,31 ₸ (-0,12%), а объём торгов достиг 2 493 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,20 ₸ (+0,17%), с проведенным объёмом торгов 71 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: рынок поставил точку, тенге завершает год в плюсе
 
Декабрь 2025 года стал логичным финалом насыщенного валютного года. После осенней волатильности рынок перешел в фазу окончательной стабилизации, а тенге сумел не просто удержать позиции, но и укрепиться к ключевым валютам на фоне рекордной ликвидности и сбалансированных потоков.
 
▪️Доллар: высокая ликвидность без давления
Внебиржевой рынок в декабре показал максимальные за год объемы операций с долларом: 38,3 млрд долларов по покупке и 37,8 млрд по продаже.
При этом рынок оставался удивительно спокойным. Почти 86% операций пришлись на нерезидентов, однако спрос и предложение были близки к равновесию, что сразу отразилось в курсе.
Средневзвешенный внебиржевой курс USD/KZT снизился до 509 тенге, что почти на 11 тенге ниже ноябрьского уровня. Это означает, что крупные объемы валюты проходили через рынок без создания давления на тенге.
На бирже KASE декабрь подтвердил этот тренд. Объем торгов долларом вырос до 8,0 млрд долларов, что стало абсолютным рекордом за весь период наблюдений, а средневзвешенный курс снизился до 505,5 тенге. Фактически рынок показал: укрепление тенге происходило не из-за дефицита валюты, а на фоне ее изобилия в следствии инфраструктурного проекта по строительству магистрального газопровода «Талдыкорган-Ушарал».
 
▪️Евро: возврат к «рабочим» уровням
Евро в декабре окончательно вышел из осеннего перегрева. Внебиржевой курс стабилизировался на уровне 598,5 тенге, а объемы операций остались умеренными – около 3,1 млрд евро. Почти весь оборот сформировали резиденты, что подчеркивает утилитарную роль евро в расчетах, а не в спекуляциях.
На KASE курс EUR/KZT снизился до 592,4 тенге, продолжив нисходящую траекторию после сентябрьского пика выше 640 тенге. Для рынка это сигнал завершения коррекционной фазы.
 
▪️Рубль: активность без перекосов
Рубль остался одной из самых торгуемых валют. Внебиржевой оборот превысил 113 млрд рублей, причем доля нерезидентов была доминирующей. Курс при этом оставался стабильным 6,49-6,54 тенге за российский рубль, без резких колебаний.
На бирже KASE рубль даже немного укрепился – до 6,33 тенге, что отражает общее снижение регионального валютного напряжения и баланс внешнеторговых потоков.
 
▪️Юань: снижение напряжения и уход от пиков
Юань в декабре окончательно отошел от летне-осенних максимумов. Внебиржевой курс снизился к 70,7-70,9 тенге, а биржевой – до 72,1 тенге. При этом объемы торгов на KASE выросли до 2,76 млрд юаней, что стало новым рекордом.
Важно, что рост оборотов сопровождался снижением курса, а значит – юань перестал быть источником давления и вернулся в рамки расчетной валюты.
 
📮 Декабрь подвел важную черту под 2025 годом. Валютный рынок Казахстана вошел в зиму с высокой ликвидностью, сбалансированными потоками и укрепившимся тенге. Курс формировался за счет структурного баланса спроса и предложения.
Для обычных граждан это означает простую вещь: конец года прошел без валютных сюрпризов, а тенге завершает 2025 год заметно сильнее, чем в его середине. Рынок показал, что способен переваривать рекордные объемы валюты без стресса и это, пожалуй, один из самых недооцененных, но ключевых итогов года.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Качество государственного управления 2025
 
Всемирный банк опубликовал результаты по Индикаторам качества государственного управления 2025 (The Worldwide Governance Indicators, WGI) по данным 2024 года.

Оценено более 200 стран по шести ключевым измерениям качества управления от подотчетности власти до контроля над коррупцией.
Результаты представлены в перцентилях: чем выше значение (0-100), тем лучше позиция страны относительно других.

 
По итогам WGI-2025 из 6 агрегированных показателей Казахстан улучшил результаты по 3 и ухудшил по 3 показателям.

▪️Улучшения:
▫️Учет мнения населения и подотчетность государственных органов – 42,57 перцентиль из 100 возможных (41,74 перцентиль в 2024 г.)
▫️Качество законодательства – 55,6 перцентиль (54,95 перцентиль)
▫️Контроль над коррупцией – 46,50 перцентиль (43,35 перцентиль)

▪️Ухудшения:
▫️Политическая стабильность и отсутствие насилия – 61,06 перцентиль (62,44 перцентиль в 2024 г.)
▫️Эффективность государственного управления – 54,19 перцентиль (54,3 перцентиль)
▫️Верховенство закона – 50,40 перцентиль (50,46 перцентиль)
 
▪️На основе данных WGI-2025 составили рейтинг по 6 индикаторам среди стран ЦА:
 
▫️Учет мнений населения и подотчетности государственных органов:
1️⃣ Кыргызстан (42,82)
2️⃣ Казахстан (42,57)
3️⃣ Узбекистан (38,64)
4️⃣ Таджикистан (28,10)
5️⃣ Туркменистан (21,09).
 
▫️Политическая стабильность и отсутствие насилия:
1️⃣ Туркменистан (70,09)
2️⃣ Узбекистан (65,44)
3️⃣ Таджикистан (61,19)
4️⃣ Казахстан (61,06)
5️⃣ Кыргызстан (57,28)
 
▫️Эффективность госуправления
1️⃣ Казахстан (54,19)
2️⃣ Узбекистан (48,55)
3️⃣ Таджикистан (39,66)
4️⃣ Кыргызстан (34,06)
5️⃣ Туркменистан (30,75).
 
▫️Качество законодательства
1️⃣ Казахстан (55,60)
2️⃣ Кыргызстан (46,71)
3️⃣ Узбекистан (46,56)
4️⃣ Таджикистан (42,90)
5️⃣ Туркменистан (28,23)
 
▫️Верховенство закона
1️⃣ Казахстан (50,40)
2️⃣ Узбекистан (45,67)
3️⃣ Кыргызстан(40,85)
4️⃣ Таджикистан (36,59)
5️⃣ Туркменистан (32,64)
 
▫️Контроль над коррупцией
1️⃣ Казахстан (46,50)
2️⃣ Узбекистан (32,59)
3️⃣ Кыргызстан (24,85)
4️⃣ Таджикистан (23,21)
5️⃣ Туркменистан (21,60)
 
📮 Таким образом, Казахстан с заметным отрывом лидирует среди стран Центральной Азии по эффективности государственного управления, качеству законодательства, верховенству закона и контролю над коррупцией, то есть по параметрам, отражающим зрелость и управляемость «государственной машины».
Одновременно страна уступает соседям по каналам общественного участия и восприятию политической устойчивости. Это указывает на структурный разрыв: институциональная система развивается быстрее, чем механизмы доверия и обратной связи.
Казахстан уверенно опережает регион по качеству государства как системы, однако следующий этап развития лежит уже не в плоскости новых регламентов и показателей. Реальная граница роста качества управления сегодня проходит через подотчетность, общественное доверие и устойчивость общественного контракта.

#РеальностьГдеТоРядом

🤐 TENGENOMIKA

🌍Казахстан попал в список из 75-ти стран, откуда временно приостановлен прием на иммиграционные визы

В сети появилось много информации по этому поводу, в том числе недостоверной. В США приостановлена обработка ТОЛЬКО иммиграционных виз для граждан ряда стран, куда недавно попал и Казахстан, наряду с другими странами СНГ.

НО. Речь идёт исключительно о визах, ведущих к постоянному проживанию (Green Card). Это официально подтверждено: ограничения касаются только иммиграционных виз:

❌ Что приостановлено:
Все иммиграционные визы, включая
* семейные (IR-1, IR-2, IR-3/4, IR-5, F1–F4),
*рабочие иммиграционные (EB-1, EB-2, EB-3, EB-4, EB-5),
*лотерея Green Card (DV-1, DV-2, DV-3).

✅ Что остаётся в силе и продолжает выдаваться:
* B1/B2 (туризм, бизнес, визиты),
* F-1, M-1 (обучение),
* J-1 (обменные программы),
* H-1B, L-1, O-1 и другие временные рабочие визы.

Эти категории не являются иммиграционными, поэтому под приостановку не попадают.

Tamga Visa делится актуальными и только подтвержденными официальными источниками новостями. Наши заявители, получившие одобрение в 2026г - не доплачивали никаких сборов при одобрении виз. Не поддавайтесь панике и принимайте решение о подаче на визу заблаговременно и хладнокровно.

📲А для подписчиков канала Tamga Visa будет скидка на долгосрочные (1-5 лет) мультивизы Шенген в размере 15%!
Связаться по телефону/ватсап
Подписаться на канал в телеграм
Подписаться на аккаунт в Инстаграм
написать в лс: @has_ismail

#партнерскийматериал

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: бюджет области Абай

Согласно данным Министерства финансов, по итогам 11 месяцев 2025 года доходы бюджета области Абай составили 400,0 млрд тенге, расходы - 408,0 млрд тенге. Исполнение сложилось с дефицитом 14,4 млрд тенге, или около 3,6% доходов. Несмотря на рост доходов по сравнению с предыдущими годами, бюджет сохраняет структурную уязвимость.

▪️Динамика бюджета
За 2023–2025 годы доходы области составили в районе с 400-406,3 млрд тенге (с учетом колебаний трансфертов рост носит нестабильный характер), тогда как расходы увеличились с 400,5 до 408,0 млрд тенге. Расходная часть расширяется быстрее и устойчивее доходной базы, что формирует хронический дефицит бюджета.

▪️Структура доходов
Доходная модель области Абай остается трансфертно-зависимой, хотя доля собственных налогов выше, чем у ряда аграрных регионов:
▫️трансферты - 259,1 млрд тенге (≈ 65% доходов);
▫️налоговые поступления - 124,3 млрд тенге (≈ 31%);
▫️неналоговые доходы и продажа капитала - около 4%.

В структуре налогов доминируют ИПН и социальный налог, совокупно формирующие более 65% налоговых поступлений. Вклад корпоративного подоходного налога (13,5 млрд тенге) остается ограниченным, что указывает на слабую прибыльную базу бизнеса в регионе.

▪️Структура расходов
Крупнейшие направления расходов за 11 месяцев:
▫️образование - 164,3 млрд тенге (≈ 40% всех расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 68,1 млрд тенге (≈ 17%);
▫️социальная помощь и социальное обеспечение - 27,0 млрд тенге (≈ 7%);
▫️транспорт и коммуникации - 46,5 млрд тенге (≈ 11%).

Расходы носят выраженно социально-инфраструктурный характер, при этом доля направлений, способных сформировать будущую налоговую базу, остается низкой и нестабильной.

📮 Бюджет области Абай по итогам 11 месяцев 2025 года исполнен с дефицитом, отражающим структурную несбалансированность региональной финансовой модели. Несмотря на рост налоговых поступлений, регион по-прежнему зависит от трансфертов, а собственная доходная база формируется в основном за счет налогов на труд.
Расходы, прежде всего на образование и ЖКХ, обеспечивают текущую социальную устойчивость, но слабо конвертируются в расширение экономической и налоговой базы. В результате бюджет области Абай сохраняет перераспределительный характер и ограниченную способность к самоподдерживаемому развитию.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: бюджет области Улытау

По данным исполнения бюджета за январь–ноябрь 2025 года, доходы области Улытау составили 194,4 млрд тенге, расходы - 175,2 млрд тенге. Бюджет исполнен с профицитом 11,5 млрд тенге, что формально указывает на устойчивое текущее сальдо, однако его структура требует отдельной оценки.

▪️Динамика бюджета
За период 2022–2025 годов доходы области выросли почти в 2,8 раза - с 69,9 млрд до 194,4 млрд тенге, что отражает эффект институционального становления региона.
Расходы за тот же период увеличились с 104,7 млрд до 175,2 млрд тенге, однако темпы роста расходов в 2025 году оказались ниже роста доходов, что и сформировало профицит.

▪️Структура доходов
Доходная модель области Улытау отличается от большинства новых регионов более высокой долей собственных доходов:
▫️налоговые поступления - 119,1 млрд тенге (≈ 61% доходов);
▫️трансферты - 71,6 млрд тенге (≈ 37%);
▫️прочие доходы (неналоговые и продажа капитала) -менее 3%.

В структуре налогов доминируют налоги на труд:
▫️ИПН - 47,5 млрд тенге;
▫️социальный налог - 33,5 млрд тенге.
Совокупно они формируют более 68% налоговых поступлений. Вклад корпоративного подоходного налога остается умеренным (4,1 млрд тенге), что указывает на ограниченную прибыльную базу бизнеса при высокой занятости.

▪️Структура расходов
Основные направления расходов за 11 месяцев 2025 года:
▫️образование - 53,4 млрд тенге (≈ 30% расходов);
▫️жилищно-коммунальное хозяйство - 37,8 млрд тенге (≈ 22%);
▫️транспорт и коммуникации - 16,5 млрд тенге (≈ 9%);
▫️культура, спорт и туризм - 16,9 млрд тенге (≈ 10%).

Расходная структура носит выраженно инфраструктурно-социальный характер, при этом расходы на экономические отрасли и формирование долгосрочной налоговой базы остаются ограниченными.

📮 Бюджет области Улытау по итогам 11 месяцев 2025 года исполнен с профицитом, однако этот результат носит циклический, а не структурный характер. Рост доходов обеспечен прежде всего налогами на труд при умеренной роли корпоративного сектора. Несмотря на относительно высокую долю собственных доходов, экономика региона пока не формирует устойчивую прибыльную базу. Профицит отражает сдержанную динамику расходов, а не качественный перелом в доходной модели. В текущей конфигурации бюджет Улытау остается уязвимым к замедлению занятости и инвестиционной активности, что ограничивает его долгосрочную устойчивость.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

Новое из последнего отчета EIA по рынку нефти

U.S. Energy Information Administration через Short-Term Energy Outlook дало прогноз цен. Отчет фиксирует переход рынка в фазу структурного профицита, где ключевым фактором становится не спрос, а накопление запасов и реакция производителей на более низкие цены.

▪️Цены: нисходящий тренд закрепляется
По оценке U.S. Energy Information Administration, средняя цена Brent составит 56 долл. за баррель в 2026 году и снизится до 54 долл. в 2027 году.
Относительно декабрьского прогноза ожидания по 2026 году повышены всего на 1 долл., что подчеркивает не смену тренда, а его уточнение. Давление формируется за счет опережающего роста предложения над спросом и продолжающегося накопления запасов.

▪️Запасы: избыток уходит в тень, но не исчезает
В 2026 году средний прирост мировых запасов нефти оценивается в 2,8 млн баррелей в сутки, в 2027 году - 2,1 млн баррелей в сутки. Это все еще высокий уровень.
Важная деталь - избыток предложения не полностью отражен в наземных хранилищах, включая Cushing и побережье Мексиканского залива. Часть нефти оседает в плавучих хранилищах, что усиливает отложенное давление на цены по мере выхода этих объемов на рынок.

▪️Китай: стратегические резервы как скрытый фактор спроса
Продолжающееся наращивание стратегических нефтяных запасов Китаем остается ключевым стабилизирующим фактором. Существенная часть мировых запасов, накопленных в 2025 году, была направлена именно в эти резервы, де-факто подменяя рыночный спрос. В 2026 году Китай сохранит темпы пополнения почти на уровне 1,0 млн баррелей в сутки, однако в 2027 году снизит их почти на треть, что ослабит поддержку цен.

▪️Добыча: смена географии роста
Мировая добыча жидких углеводородов вырастет на 1,4 млн баррелей в сутки в 2026 году и лишь на 0,5 млн баррелей в сутки в 2027 году. В 2026 году основной вклад обеспечат страны OPEC+, а в 2027 году - государства вне картеля, прежде всего Южная Америка. Прогноз исходит из сохранения санкций против Венесуэлы до конца 2027 года. Любое их ослабление стало бы дополнительным фактором снижения цен.

▪️ОПЕК+: формальное соответствие квотам при скрытых отклонениях
Хотя в среднем в 2026 году добыча ОПЕК+ будет почти на 0,9 млн баррелей в сутки ниже текущих квот, это в значительной степени связано с недопроизводством в отдельных странах. Для девяти стран ОПЕК, подпадающих под квоты, добыча в целом будет соответствовать целевым уровням.

▪️США: пик пройден
После рекорда в 13,6 млн баррелей в сутки в 2025 году добыча нефти в США начнет снижаться. В 2026 году спад составит менее 1%, в 2027 году - около 2%. Причина - устойчиво более низкие цены, при которых замедление буровой активности опережает рост производительности. Цена West Texas Intermediate, по оценке EIA, составит в среднем 52 долл. за баррель в 2026 году и 50 долл. в 2027 году против 65 долл. в 2025 году.

📮 Прогноз EIA фиксирует переход нефтяного рынка в режим затяжного избытка предложения. Цены стабилизируются на более низком уровне не из-за краткосрочного шока, а вследствие структурных факторов - замедления спроса, смены географии добычи и накопленных запасов, часть которых пока скрыта от статистики. В такой конфигурации рынок становится менее чувствительным к точечным ограничениям и более уязвимым к любым дополнительным объемам, что формирует новую, более жесткую ценовую реальность на горизонте до 2027 года.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA

Утреннее чтиво

💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (15.01.2026), завершив сессию на отметке 510,98 ₸ (+0,09%) за $, при объёме операций 209 млн USD.

🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,53 ₸ (+0,12%), при этом объём торгов достиг 2 217 млн RUB.

💶 Обменный курс EUR/KZT составил 594,60 ₸ (+0,05%), а объём торгов достиг 167 тыс EUR.

🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 73,45 ₸ (+0,34%), с проведенным объёмом торгов 19 млн CNY.

#УтреннееЧтиво

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: рост импорта в Казахстан продолжает ускоряться

По оперативным данным БНС и КГД, внешняя торговля Казахстана за январь–ноябрь 2025 года составила $128,8 млрд, что всего на 0,1% меньше, чем годом ранее (в январе-октябре: -0,7% г/г).
Экспорт снизился на 4,2% до $71,1 млрд(в январе-октябре: -4,6% г/г), импорт вырос на 5,5% до$57,7 млрд (в январе-октябре: +4,9% г/г).
Положительное сальдо сократилось на 31,1% и составило $13,5 млрд.

▪️Основное падение экспорта связано с сырьевыми товарами. Поставки нефти снизились на 6,9%, урана на 9,7%, катодов из меди на 3,7%, медных руд на 11,1%, ферросплавов на 18,8%.
Совокупная потеря валютной выручки по этим пяти позициям составляет порядка $3,9 млрд или на 7,7%.

На этом фоне рост экспорта по пшенице (+46,6%), подсолнечному маслу (+64,2%) и серебру (+18,5%), углю (+10%) и алюминию (+11,2%) выглядит позитивно, но пока не компенсирует потери. А совокупный рост валютной
выручки по этим пяти позициям составляет всего $0,9 млрдили на +31,4%.

▪️Импорт растет за счет поставок в РК автомобилей (+14,4%), автомобильных кузовов (+15,8%), автомобильных частей (+23,9%) и вычислительных машин (+23,3%).
Кроме того, наблюдается резкий рост импорта электрогенераторных установок (+в 3,9 раза) и оборудовании для термической обработки (+в 2,4 раза).

В то же время сокращаются закупки телефонов (–10,7%) и летательных аппаратов (–26,7%).

▪️В разрезе стран
В экспорте снижение зафиксировано по Италии (–15,9%), России (–17,2%), Франции (–9,3%), США (-52,3%) и Корея (-31,9%). Рост обеспечили Турция (+17,1%), Узбекистан (+24,1%), Кыргызстан (+24,9%), Испания (21,6%) и Нидерланды (+12,9%).

В импорте товаров по приросту лидируют Китай (+22%, более $16,8 млрд) и Южная Корея (+24,1%). Поставки из России выросли всего на 1,8%, а из США и Европейского союза показали снижение на 6,3% и 4,6% соответственно.

📮 Внешняя торговля все сильнее смещается в сторону «импортной экономики»: экспорт проседает из-за нестабильного сырья, а импорт разгоняется за счет техники, автопрома и оборудования. Это означает, что валютная выручка становится менее стабильной, а внутренний спрос и инвестиционный цикл все больше подпитываются закупками извне.
Позитивные всплески по отдельным несырьевым позициям заметны, но пока это скорее локальные истории, чем полноценная компенсация потерь сырьевого экспорта. В результате торговый баланс сжимается, а зависимость от внешних поставок в ключевых товарных группах усиливается.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

ГЦБ на KASE: декабрь 2025 – оборот 442,5 млрд тенге (-42% м/м)
 
Структура сектора на конец месяца. На KASE обращаются:
▫️Минфин – 106 выпусков (91 МЕКАМ, 15 евробондов),
▫️ноты НБРК – 1,
▫️облигации МИО – 248,
▫️иностранные государства – 66.
За месяц наторговано 442,5 млрд тенге (≈$862 млн), что на -42,4% ниже ноября. Среднедневной объем – 20,1 млрд тенге, среднее число сделок – 12 в день, средний чек – 1,7 млрд тенге (на вторичке – 0,7 млрд тенге).
 
▪️Первичный рынок – 284,0 млрд тенге (36 сделок; −51% м/м)
Минфин сфокусировался на средних/длинных сериях с понижением ставок по сравнению с осенью:
▫️МЕУКАМ на 8, 10, 12, 15 лет и МЕОКАМ на 5 лет: доходности около 15,44-16,78%, спрос локально высокий (до ×8,4).
▫️Короткие МЕККАМ – 16,78% (≈6 мес).
▫️Местные исполнительные органы (или МИО): 2-летние по 8,94% (Кызылорда, ЗКО), короткие 0,35% (Туркестан), размещались «по плану».
 
Структура участников первички:
▫️Банки второго уровня – 40,7%;
▫️Брокерско-дилерские организации – 0,1%;
▫️Другие институциональные инвесторы – 17,4%;
▫️Прочие юридические лица – 41,7%.
 
▪️Вторичный рынок – 158,5 млрд тенге (232 сделки; -13,6% м/м)
Оборот ниже, но число сделок выросло, торговля стала более «дробной».
По участникам:
▫️Банки второго уровня – 45,1%;
▫️Брокерско-дилерские организации – 0,8%;
▫️Другие институциональные инвесторы – 3,8%;
▫️Прочие юридические лица – 50,2%;
▫️Физические лица – 0,1%.
 
▪️Индексы и кривая доходности
«Чистые» цены: рост на коротком конце (KZGB_CPs+43), снижение в средних/длинных сегментах (до -157).
«Грязные» цены: рост на коротком и в средних сериях (до +181 и +21), снижение на «длине».

Индексы доходности (на 31.12.25):
▫️до 1 года – 16,59% (+3,96 б.п.);
▫️1-5 лет – 16,25% (+4,67 б.п.);
▫️ >5 лет – 15,56% (+4,06 б.п.);
▫️агрегированный – 15,99% (+4,41 б.п.).
Кривая компактная и «чуть ниже осенних пиков», с мягким параллельным сдвигом.
 
📮 Декабрь – это сезонно тонкий месяц: объемы ниже, но прайсинг Минфина показал закрепление около 15,5-16,5% на средне-длинном участке. Короткие выпуски остаются рабочим инструментом для парковки ликвидности, а МИО дают точечные возможности (2 года – 8,94%, короткие 0,35%), но требуют учета ликвидности серии.
При ребалансировке портфеля ориентируйтесь на конкретные линии с глубиной стакана и календарем купонов.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Рынок акций Казахстана: декабрь 2025 на KASE
 
Если смотреть на фондовый рынок как на физическую систему, то капитализация – это его масса (сколько стоит весь рынок по текущим ценам), а оборот – это скорость (насколько активно эта масса переходит из рук в руки). В декабре 2025 года на KASE рынок стал тяжелее, но двигался медленнее.
 
▪️Что произошло в цифрах
Капитализация выросла до 39,0 трлн тенге (около $77,6 млрд), месячный прирост составил +1,7% в тенге. Это означает, что совокупная оценка публичных компаний на бирже выросла даже без всплеска торговой активности.
Оборот, наоборот, резко упал. Так объем торгов акциями в декабре составил 22,0 млрд тенге, что на 58,1% ниже ноября. При этом торги шли исключительно на вторичном рынке (то есть без первичных размещений в рамках месяца).
Микроструктура торгов намекает на розничный характер ликвидности:
▫️среднедневной оборот – 1,0 млрд тенге;
▫️среднедневное число сделок – 9 398 штук;
▫️средний чек сделки – 106,6 тыс. тенге.
 
Такое сочетание (много сделок при небольшом среднем размере) обычно означает, что рынок делится на множество мелких действий, а не на несколько крупных институциональных перетоков.
 
▪️Кто был главным двигателем рынка
По структуре участников на вторичке физлица – это крупнейший источник оборота (54,2%). Далее идут:
▫️прочие юрлица – 22,7%;
▫️брокеры/дилеры – 17,5%;
▫️банки – 2,9%;
▫️прочие институционалы – 2,6%;
▫️При этом в общей структуре нерезиденты дали 9,9% оборота.
 
С точки зрения экологии рынка это важно: когда доминируют физлица, динамика цен сильнее зависит от настроений, новостного фона и локальных историй, а глубина стакана и устойчивость тренда могут быть более чувствительными к сезонности.
 
▪️Индекс KASE: рост цен при концентрации оборота
Индекс KASE в декабре вырос на 3,1% и закрыл месяц на 7 031,32 тенге.
Интересная деталь: сделки с индексными акциями составили 19,2 млрд тенге, то есть львиную долю от общего оборота акций в месяце (по расчету это около 87%).
Внутри индексного сегмента оборот даже вырос к ноябрю (19,2 млрд против 14,1 млрд, то есть прирост составил 35,7% м/м).
Главный магнит ликвидности – простые акции HSBK (или АО «Народный Банк Казахстана»): 6,3 млрд тенге и 32,9% всего объема торгов индексными акциями. Это классический эффект гравитации ликвидности: деньги тяготеют к наиболее торгуемым и понятным историям, особенно в месяцы с низкой общей активностью.
 
▪️Какие бумаги двигали индекс:
По изменению цен за месяц в индексной корзине выделялись:
▫️HSBK – рост составил 51,59 тенге, или 16,1% м/м;
▫️KZTO – рост составил 113,0 тенге, или 13,5% м/м;
▫️KEGC – рост составил 160,0 тенге, или 11,5% м/м.

Слабее выглядели:
▫️KMGZ – отток составил 440,0 тенге, или 2,0% м/м;
▫️KZAP – отток составил 188,99 тенге, или 0,7% м/м.
 
Декабрьская картина больше похожа на перекладку внутри ограниченного набора ликвидных имен, чем на широкое ралли по всему рынку.
 
📮 Вся эта статистика в целом говорит о том, что в декабре рынок акций на KASE выглядел как рынок с растущими ценами, но сужающейся ликвидностью. Капитализация выросла и значит, суммарная оценка компаний на бирже увеличилась, это поддержало индекс.
Но при этом общий оборот торгов заметно снизился, то есть рынок двигался вверх не за счет массового притока денег, а скорее за счет более точечных покупок и переоценки отдельных ликвидных бумаг. Когда почти весь оборот концентрируется в индексных акциях, это означает, что центр рынка живет активной жизнью, а многие остальные бумаги становятся более инертными и потенциально более резкими в движениях при редких сделках. А высокая доля физлиц в обороте обычно показывает, что текущая динамика сильнее зависит от настроений и новостного фона, чем от стратегических перестроек крупных институциональных инвесторов. Рынок может показывать приятную динамику по индексу, но для инвестора важно помнить, что глубина рынка и качество движения определяются не только ростом цен, но и тем, насколько широко этот рост поддержан ликвидностью и насколько равномерно распределены торги по бумагам.

#Финансы

🤐 TENGENOMIKA

Мониторинг: инвестиции растут, но качество падает

Согласно оперативным данным БНС в 2025 году инвестиции в основной капитал выросли на 13% и достигли 22,7 трлн тенге. При этом в декабре по отношению к ноябрю объем ИОК увеличился сразу в 1,7 раза.

Ряд регионов показал особенно резкий месячный скачок:
▫️Жамбылская область в 3,6 раза,
▫️Костанайская в 3,5 раза,
▫️Карагандинская и Жетісу в 2,9 раза,
▫️Актюбинская в 2,7 раза.

Такой аномальный рост в конце года, вероятнее всего, связан с попытками «дотянуть» годовые показатели административными методами, так как инвестиции остаются одним из ключевых KPI для оценки эффективности работы региональных властей.

Топ 5 наблюдений по итогам года:

1️⃣ Драйвером роста инвестиций в основной капитал в 2025 году стали малые предприятия. По итогам года их объем ИОК достиг 13,21 трлн тенге, увеличившись на +19,5%, тогда как у крупных компаний инвестиции выросли лишь до 7,07 трлн тенге (+3,2%).
Это указывает на то, что основной прирост инвестиционной активности формировался именно в сегменте малого бизнеса и связанных с ним проектов.

2️⃣ Большая часть инвестиций по-прежнему уходит в строительство и капремонт зданий (доля - 66%), а на техническое перевооружение экономики (обновление и закуп оборудования и техники) - лишь 29,4%. Отметим, что и темп роста ИОК обеспечивается как активностью строительных работ (+12,7%), так и трат на перевооружение (+13,7%). Показательно, что если по итогам января–ноября 2025 года расходы на техническое перевооружение (машины, оборудование и транспорт) росли всего на +3,5%, то после декабрьского рывка итоговый годовой рост ускорился до +13,7%.
Такой скачок за один месяц косвенно подтверждает, что в конце года регионы и заказчики могли ускоренно закрывать акты и проводить оплату, чтобы “дотянуть” годовые показатели ИОК. Не исключено и опережающие ввоз оборудования бизнесом на фоне новых правил по НДС при импорте с января 2026 года. В этом случае, можно ожидать значительное падение показателей ИОК в начале текущего года.

3️⃣ Продолжает снижаться финансирование основного капитала внешними инвесторами. Если в январе-сентябре доля внешних инвестиции в ИОК составляли 15,7%, то по итогам года снизился до 14,7% - антирекорд по крайней мере с 2010-х годов. В целом объем внешнего финансирования экономики падает седьмой год подряд – с 33% в 2019 году до 16% в 2024 и вот до 14,7% по итогам 2025-го.

4️⃣ Среди регионов в лидерах по темпам роста по-прежнему Акмолинская (+53,1%), следом Павлодарская область с +47%, третье место сохраняет Жамбылская область (+38,8%). Отметим, что в сентябре Павлодарский регион занимал 5-ое место по темпам роста ИОК с +26,7%.
Два региона в минусовой зоне – Атырауская (-15,1%) и Карагандинская (-8,6%).
При этом Карагандинская область два месяца назад была в плюсовой зоне с +4,1% (в январе-октябре).

5️⃣ По отраслям отметим V-образное восстановление темпов роста ИОК в обрабатывающей промышленности: с +30,7% (январь–сентябрь) темпы замедлились до +20,7% (январь–ноябрь) и снова выросли до +30,1% по итогам года (вероятно, на фоне ускоренного завоза оборудования предприятиями в конце года).
В сфере образования, напротив, темпы резко замедлились: с +75,6% до +9,2%. Высокая инвестиционная динамика также зафиксирована в сельском хозяйстве (+53%), энергетике (+53,1%), проживании и питании (+23,9%), финансовой и страховой деятельности (+88,4%) и сфере искусства и отдыха (+34,7%).

📮 Внешне инвестиционная статистика 2025 года выглядит как уверенный рост. Однако ее качество вызывает вопросы: значительная часть прироста формируется малым бизнесом и бюджетными вливаниями, а структура по-прежнему смещена в сторону стройки, а не технологического обновления. Одновременно доля внешних инвесторов упала до исторического минимума, что ограничивает приток новых технологий и устойчивость инвестиционного цикла. Поэтому рост ИОК в 2025 году во многом отражает административно-проектную мобилизацию, а не устойчивый долгосрочный тренд.

#Мониторинг

🤐 TENGENOMIKA

BUSINESS READY 2025

Business Ready (B-READY) - флагманский корпоративный отчет Группы Всемирного банка, оценивающий качество бизнес-среды с микроэкономической точки зрения – через жизненный цикл фирмы.

В 2025 году B-READY охватывает 101 экономику (в 2024 году - 50). Оценка проводится по 10 критериям (62 индикатора), сгруппированным в три ключевых направления:
1. Нормативная база (вход в бизнес, местоположение, коммунальные услуги)
2. Государственные услуги (занятость, финансовые услуги, международная торговля)
3. Операционная эффективность (налогообложение, разрешение споров, конкуренция, неплатежеспособность).
По итогам страны распределяются по 5 квинтилям- от наиболее благоприятной бизнес-среды к наименее благоприятной.

Три основных тезиса B-READY 2025
1️⃣ Экономики, которым острее всего нужно создавать рабочие места, наименее готовы к бизнесу - их деловая среда не выдерживает демографического давления. 
2️⃣ Законы опережают государственные услуги: правила есть, но сервисы и инфраструктура их не поддерживают.
3️⃣ Разрыв между качеством регулирования и эффективностью исполнения остается главным институциональным ограничением роста.

Глобальные лидеры 2025:
▪️По первому направлению «Качество нормативной базы для открытия бизнеса»: Чехия, Греция, Испания, Польша, США.
▪️По второму направлению «Государственные услуги и прозрачность информации для входа в бизнес» лидируют Корея, Италия, Испания, Латвия.
▪️По третьему направлению «Операционная эффективность входа в бизнес» - Сингапур, Грузия, Эстония, Корея, Швеция.

Казахстана в B-READY 2025:
▪️Нормативная база: 2-й квинтиль (69,51), сразу после Узбекистан (69,52).
При этом Казахстан находится на нижней границе квинтиля, с риском смещения в третий.
▪️Государственные услуги: 1-й квинтиль (71,61), между Словенией и Бельгией.
▪️Операционная эффективность: 2-й квинтиль(66,40), между Болгарией и Румынией.

Сильные и слабые показатели Казахстана (по 10 критериям показывает):
☑️ Сильная сторона - вход в бизнес: процедуры выстроены.
☑️ Слабая сторона - конкуренция.

По методологии B-READY это означает:
- высокую концентрацию рынков,
- ограниченное число реальных конкурентов,
- барьеры в ценовой конкуренции и смене поставщиков,
- заметное государственное вмешательство в ценообразование.

В результате бизнесу сложнее масштабироваться, повышать эффективность и конкурировать не за счет административных решений, а за счет производительности. Таким образом, дальнейшее улучшение бизнес-среды возможно не через принятие новых норм, а через повышение качества госуслуг, усиление конкуренции и рост операционной эффективности.
 
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах

Portal | Facebook | Telegram