В пятницу 12 сентября 2025 года состоится заседание совета директоров Банка России, на котором должно быть принято новое решение по ключевой ставке. Бизнес надеется на ее существенное снижение, эксперты высказывают предположения, и те, и другие изучают экономическую аналитику и пытаются найти ответ между строк.

Как может измениться ключевая ставка по итогам предстоящего заседания и какие аргументы сыграют ключевую роль в решении ЦБ РФ, рассказал заместитель генерального директора Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев:

– Баланс факторов складывается таким образом, что понижение ставки должно произойти. Даже в обзоре Центрального банка «О чём говорят тренды» есть график ВВП со снятой сезонностью, по которому видно, что он снижался в 2025 г. два квартала подряд - в 1-м квартале и во 2-м квартале. А снижение ВВП в течение двух кварталов подряд — это признак технической рецессии. Правда, в обзоре есть и дисклеймер, что это мнение авторов обзора, и оно может не совпадать с официальной позицией ЦБ РФ. И тем не менее: возможно, мы видим небольшое сокращение ВВП, и совершенно определённо мы видим такие негативные тенденции, как сокращение производства в гражданских отраслях, падение рентабельности в промышленности и в экономике в целом, буксует конечный спрос. В этих условиях необходима поддержка экономики, и было бы странно, если ЦБ от этого устранился.

С другой стороны, действительно, как отмечает сам ЦБ, есть факторы временные, которые способствуют снижению инфляции. Это сезонный фактор, касающийся сельхозпродукции (за некоторыми исключениями, например, по мясу), и есть факторы, имеющие конъюнктурный характер, связанные с курсом. Курс национальной валюты у нас уже не укрепляется, а во второй половине года обычно рубль ослабеет из-за сезонно значимых факторов.

Мы, конечно, можем предположить, что на предстоящем заседании Центробанк будет закладывать в свое решение проинфляционный риск. Но все-таки, я думаю, основным будет именно общий дезинфляционный фон, который пока еще сохраняется в целом по тренду. Замедление экономики — это действительно существенный фактор, и ЦБ не может на это не среагировать.

Полная версия интервью с О. Солнцевым в программе "Рынки" на РБК

Среднее число активных вакансий по итогам августа уменьшилось на 27%, а спрос на сотрудников в этом месяце оказался более чем на четверть ниже по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года

По данным hh, среднее число активных резюме в последний летний месяц 2025-го увеличилось одновременно со снижением количества вакансий. Рост составил 27%, на столько же, повторимся, снизилось число вакансий. Несмотря на то, что напряжение на рынке труда явно снизилось, в ряде отраслей по-прежнему наблюдается острый дефицит кадров. Это, в первую очередь:

🔻розничная торговля: на нее приходится 11% от общего числа открытых вакансий на hh, при этом активных резюме специалистов, претендующих на работу в этой сфере - всего 4% от общего числа;

🔻медицина и фармацевтика: 6% от общего количества открытых вакансий, подходящих резюме - всего 3% от общего числа размещенных в системе.

Что касается отраслей, в которых напряженность снизилась сильнее всего, то в их числе:

🔹сфера управления персоналом - снижение числа вакансий на 45% к августу 2024 года;

🔹автомобильный бизнес - снижение вакансий на 34%;

🔹сельское хозяйство, закупки, консалтинг - снижение вакансий на 31% по каждому направлению.

Зарплатные ожидания соискателей в августе 2025 года оказались даже ниже, чем предложения работодателей, - на 5 тысяч рублей.

В целом, состояние российского кадрового рынка аналитики hh характеризуют как "умеренный уровень конкуренции за рабочие места, здоровое соотношение между работодателями и соискателями". Заглянем на год назад: в августе 2024-го был отмечен дефицит соискателей.

Цифры говорят о том, что рынок труда начинает возвращаться к нормальному состоянию после «перегрева» прошлого года, - считает Татьяна Кожевникова, эксперт Института им. Столыпина в области управления персоналом и трансформации организаций:

Это связано с тем, что многие компании приостановили расширение бизнеса (например, в сфере строительства и девелопмента) из-за высокой ключевой ставки и других макроэкономических факторов.

Ряд компаний сокращает производство из-за уменьшения платежеспособного спроса. В целом, сейчас рынок труда более сбалансирован и дает работодателям возможность сосредоточиться не только на «гонке за талантами», но и на их развитии и формировании устойчивой организационной культуры.

Снижение мирового потребления нефти и газа, по последним сведениям, отменяется

Возможна кардинальная смена парадигмы. Международное энергетическое агентство (МЭА), которое выражает взгляды крупнейших импортеров топлива и ранее прогнозировало начало спада потребления углеводородов в ближайшие годы, теперь, судя по сведениям Bloomberg, исходит из предпосылок продолжения роста мирового потребления ископаемого топлива в течение десятилетий.

Это заметно меняет и долгосрочные перспективы развития российской экономики, и ее ожидаемую значимость для экономики мировой на десятилетия вперед. А значит – и взгляд на российскую экономику со стороны западных капиталов.

Крайне интересная новая вводная со многих точек зрения.

Центробанк снизил ставку на 1%. С таким ритмом не лететь нам, пожалуй, к далекому космосу

Есть хороший способ избежать всех тех рисков, которые несет научно-технический прогресс, повышение производительности, замена человека машинами и ИИ, перепроизводство, потребля…о и прочие беды капитализма и социализма. Просто не иметь к ним доступа. Вернее иметь в том объеме, в каком это не несет риска для политики Центробанка.

Розничный банковский сектор вышел в лидеры по применению искусственного интеллекта

Степень внедрения технологий ИИ в банковские продукты в розничном бизнесе выше, чем в малом и среднем бизнесе, а также в корпоративном и инвестиционном бизнесе. Она равна 69%, тогда как в МСБ и КИБ – соответственно 38% и 31%, сообщается в исследовании компании «Яков и партнеры». При этом наибольшее проникновение ИИ наблюдается в кредитных продуктах: 78% в рознице, 44% в МСБ и 43% в КИБ. В сегменте пассивных и транзакционных продуктов показатель не превышает 52% (в рознице).

Генеративный ИИ использует 50% опрошенных экспертами банков из топ-20: технология активно развивается, но ее применение остается ограниченным.

Ключевым барьером для более широкого внедрения ИИ, в том числе, генеративного остается дефицит кадров:

▪️91% банков отметили нехватку квалифицированных специалистов уровня senior и выше
▪️82% указали на препятствие в виде ограничений на использование публичных облачных сервисов из-за регуляторных требований
▪️73% сдерживает дефицит и высокая стоимость графических процессоров (GPU) для обучения генеративных нейросетей (таких, как Nvidia A100 и H100)
▪️64% банков отмечают сложности как с интеграцией ИИ в существующие процессы, так и с оценкой его финансового эффекта

При этом, как отмечают в «Яков и партнеры» топ-5 российских банков по внедрению ИИ на данный момент опережает международные банки (7 баллов против 6). Это говорит о сильных цифровых компетенциях и амбициях игроков рынка РФ, несмотря на все барьеры и ограничения.

В рамках исследования «ИИ идет ва-банк: проникновение искусственного интеллекта в финансовый сектор» были проанализированы 11 российских банков из топ-20 по размеру активов, а также пять международных финансовых учреждений из числа 15 лидеров рейтинга зрелости искусственного интеллекта Evident AI.

Новость дня: сообщение о том, что российские компании снизили свои инвестиционные планы на 2025 г. на 733 млрд руб. по сравнению с 2024 г., со ссылкой на доклад Института экономики роста об инвестициях в России

На правах авторов добавим некоторые пояснения: доклад Института экономики роста об инвестициях в России — это, скорее, призыв к действиям по восстановлению инвестиционной динамики и поиску новых драйверов, а не простая констатация охлаждения инвестиционной динамики, которая во многих секторах и так понятна.

Очевидно, что на дворе российской экономики новый цикл, связанный, с одной стороны, с кардинальной сменой мировой парадигмы, изменением мировой модели и целевых установок в ней в целом, с другой - с необходимостью поиска новых решений после постепенного исчерпания адаптационного импульса в российской экономике. И, борясь с текущими обстоятельствами в российской экономике – связанных, как сказал Президент РФ, с прохождением «по лезвию» бритвы между стабильностью, инфляцией и ростом – нельзя забывать о необходимости нахождения уже сейчас новых драйверов инвестиций и роста. Драйверов, которые лягут в основу следующего цикла, до 2040 года.

Во многом направления заданы национальными проектами, перечнем направлений технологического суверенитета. Но нужно будет встать на широкие инвестиционные рельсы с приоритезацией ключевых инициатив, задействованием фондового рынка, свободой малого и среднего предпринимательства, нормальными ставками для кредитов и облигаций.

Другими словами, инвестиционная пауза не должна быть долгой. Если действовать, а не ждать у моря погоды.

День открытий в Краснодаре: что общего появилось у Института экономики роста им. Столыпина и столицы Краснодарского края

У нас для вас две отличных новости. Начнем с первой. В Краснодаре после трехлетнего перерыва заработал аэропорт. Он уже принял первый пассажирский рейс из Москвы. На первом этапе полеты будут выполняться ежедневно с 9 до 19 часов по Москве, а в 2026 году перейдет на круглосуточный режим обслуживания рейсов.

И это очень хорошо: ограничения транспортной инфраструктуры не в лучшую сторону сказываются на туристическом потенциале Краснодарского края – пока что главном локомотиве местной экономики. Возобновление работы аэропорта в Краснодаре, а двумя месяцами ранее – и запуск аэропорта в Геленджике – это важный шаг в восстановлении сообщения с остальными регионами страны.

А еще запуск работы аэропорта в Краснодаре совпал с одним важным событием для региона – открытием Краснодарского филиала Института экономики роста им. П.А. Столыпина. Процесс регистрации подразделения завершен. Это самостоятельное юридическое лицо, которое будет опираться на методологическую и научную поддержку Института Столыпина в Москве и станет работать под его кураторством — заниматься стратегическими вопросами развития Краснодарского края и консолидацией предложений по крупным проектам региона.

Часто именно стратегические вопросы выпадают из внимания властей и делового сообщества по причине концентрации на вопросе текущего управления. Это нормальное явление, так происходит во многих странах. И вот тут нужен тот, кто сможет посмотреть по-другому, как бы с широкой позиции, взгляд сверху и предложить казавшиеся неожиданными решения для развития.

Исполнительным директором Краснодарского института экономики роста назначен Александр Полиди - доктор экономических наук, профессор, заслуженный экономист Кубани с более чем 20-тилетним опытом работы в бизнесе, науке и образовании.

Под руководством Полиди институт сосредоточится на инвестиционном проектировании – он будет формировать инвестиционную палитру, которая может быть актуальна для региона. Сейчас инвестиционная активность Краснодарского края в основном сосредоточена в традиционных отраслях, потенциал которых постепенно иссякает, – в сельском хозяйстве, курортном, рекреационном комплексе. Поэтому региону необходима новая экономическая идея, новые экономические посылы.

Институт будет сотрудничать с региональными властями, университетами и бизнесом, а в перспективе планирует стать площадкой для проведения крупных федеральных или международных мероприятий.

По данным статистики ЦБ, денежные средства на счетах клиентов (свободные средства + депозиты юридических и физических лиц) с 2012 года выросли с 636 млрд $ до 1,3 трлн $ (пересчет на валютный курс – ИЭР им. П.А. Столыпина), то есть практически в 2 раза

И это говорит не только и не столько о том, что население и организации России богатеют. Это говорит о том, что нормальных активов, в которые можно было бы вложить свободные средства, практически нет.

На фоне жесткой ДКП, которая смягчается лишь по большим «праздникам», таким как ковид и санкции, свободные средства отправляются на депозиты или просто лежат на счетах. В итоге экономика теряет инвестиционный потенциал в сотни миллиардов долларов. Напомним, как говорят воротилы Wall Street, если вы думаете, что экономика США принадлежит миллиардерам, вы ошибаетесь. Она принадлежит миллионам, десяткам миллионов акционеров по всему миру, в США, конечно, в первую очередь. Инвестирование сбережений решает много проблем – изъятие свободных средств из обращения, смягчение нагрузки на кредитование банками, появляются профессиональные фонды управления инвестициями. Рост акционерного капитала повышает эффективность принятия решений в компаниях.

Каждый год в основных направлениях финансового рынка, как мантра, повторяется тезис о необходимости развития фондового рынка в РФ, расширения возможностей привлечения денег на облигационном рынке, рынках IPO и SPO.
И как назло, ничего нет. Кроме облигаций ОФЗ, толком и вложиться-то не во что. Ну есть еще бонды госкомпаний, банков, немного чего еще. Но существующий объем точно не может перекрыть эти сотни миллиардов свободных фактически средств.

А ведь советская экономика должна была перерасти в рыночную через механизмы акционирования, прежде всего. Но ваучеры, МММ и прочее вместо… Ну прошляпились тогда. Но за 30 лет что-то новое можно же было придумать?

К 2030 году 50% текущих задач HR-отдела будут автоматизированы с помощью ИИ или выполняться ИИ-агентами. К такому выводу пришла американская исследовательская и консалтинговая компания Gartner, изучив результаты недавнего опроса представителей HR-отрасли

Исследование показало, что 82% руководителей HR-подразделений планируют в 2026 году внедрить те или иные возможности агентского ИИ, от ИИ-ассистентов до ИИ-агентов. Это коренным образом изменит работу, роли и рабочие процессы HR-отдела.

Ключевым направлением HR, открывающим наибольшие перспективы для ИИ, станет рекрутинг. По данным Gartner, агенты на основе ИИ уже начинают трансформировать процесс подбора персонала: они оптимизируют поиск кандидатов, автоматизируя первичный отбор и улучшая процесс найма. Gartner прогнозирует, что к 2028 году 30% отделов рекрутинга будут использовать агентов на основе ИИ для массового найма и задач на ранних этапах подбора персонала.

Немного разъясним, что же такое агентный ИИ. В сфере управления персоналом это использование автономных систем, которые могут взаимодействовать с пользователями, анализировать данные, принимать решения и обучаться в процессе работы. В отличие от традиционных программ, работающих по жёстким алгоритмам, ИИ-агенты способны адаптироваться к новым условиям и решать задачи, которые ранее требовали участия человека.

Что сможет делать ИИ-агент в HR:
▫️осуществлять подбор кандидатов и планировать собеседования
▫️анализировать данные сотрудников, в том числе обрабатывать нестандартные запросы, например, формировать расписание отпусков - с учётом финансовых и кадровых факторов
▫️прогнозировать потребности сотрудника
▫️автоматизировать рутинные процессы: создавать заявки, оформлять документы и взаимодействовать с другими системами
▫️устранять человеческий фактор в критически важных задачах, повышая точность и скорость принятия решений

Звучит внушительно, не правда ли? Но несмотря на все вышесказанное, заменить живого специалиста у ИИ пока вряд ли выйдет. И вот почему.

Помимо сферы кадрового администрирования и массового подбора на стандартизированные вакансии, у HR еще масса других задач. Это и организационный дизайн с оценкой уровня и качества управления организацией, и управление системой оплаты труда, и социальная политика. Взаимодействие с вузами и ссузами, анализ целеполагания, управление корпоративной культурой, развитие бренда работодателя, оценка эффективности деятельности - все это (и многое-многое другое) ИИ пока не делает.

Не говоря уже о том, что действительно хороший HR-специалист должен быть не только эйчаром, но и экономистом, юристом, маркетологом, культмассовиком-зайтейником и психологом в одном лице.

Мы это к чему: 17 сентября в России отмечался День HR-специалиста! Кадры - наше все. Как и те, кто профессионально умеет ими управлять ❤️

От всей души желаем вам:

🔹профессионального роста и развития — пусть каждый день приносит новые знания, опыт и возможности для совершенствования
🔹успешного подбора талантов — чтобы в коллектив при вашем содействии попадали только настоящие профессионалы и единомышленники
🔹уважения и признания — чтобы ваш труд всегда ценили и благодарили
🔹энергии и вдохновения — чтобы с энтузиазмом решать любые задачи
🔹позитивных коммуникаций и доброжелательной атмосферы — ведь именно вы создаете крепкие мосты между людьми и бизнесом

С профессиональным праздником!

Рост НДС в 2026 году до 22%: за что мы все таки боремся?

"Важной законодательной инициативой является повышение основной ставки НДС с 1 января 2019 года. По оценкам Банка России, указанная мера внесет в годовую инфляцию 2019 года около 1 процентного пункта" - из Годового отчета Банка России за 2018 год.

Минфин оценивал эффект НДС на рост цен до 1,5 % в 2019 году. Намного сильнее то повышение НДС сказалось на инфляционном ожидании — ключевом факторе принятия решений по ДКП.

Получается, боремся за крохи снижения инфляции, а в итоге разом на инфляцию будет воздействие как минимум в районе 1%.

Так за что же мы все-таки боремся?....