Расцвет, крушение, запустение и снова расцвет

На серии из 5 картин американского художника Томаса Коула «Путь империи» изображен жизненный цикл цивилизации от первобытноного состояния, через расцвет к краху. Мы видим, как из девственной природы и горстки охотников и собирателей вырастает целый город с величественными храмами, садами, мощеными дорогами и фонтанами. После разграбления и сожжения захватчиками мы снова видим, как природа возвращает свое: одинокая колонна стала приютом для птичьего гнезда, от моста, по которому некогда шла триумфальная процессия, остался лишь пролет, и кое-где средь деревьев и плюща еще виднеются руины прежней культуры.

Аллегорично художник изобразил тысячелетия истории цивилизаций, как бы предостерегая от дальнейших ошибок. Мы же иносказательно соотносимся с событием, произошедшем 4 сентября 476 года. В этот день предводитель варваров-наемников Одоакр сверг римского императора Августула, что стало символическим концом Западной Римской империи.

На протяжении нескольких веков Римская Империя погружалась в то, что мы бы сейчас назвали идеальным штормом. Климатический оптимум сменялся пессимумом раннего Средневековья. Гонимые голодом и заморозками с востока начали двигаться орды степняков, которые запустили «великое переселение народов». 

Вместе с тем сама империя находилась в экономическом упадке. Для покрытия военных расходов и поддержания огромной армии императоры начали портить монету, что привело к гиперинфляции. Из-за этого налоги стали собираться в натуральной форме, что низвело рыночные отношения к натуральному хозяйству и замедлению развития ремесел. За ремеслами в упадок пришли города и торговля. Налоговое бремя и инфляция разорили мелких и средних собственников. Ослабленная экономика не могла больше поддерживать профессиональную армию, что вело к ее варваризации.

Системы характеризуют не кризисы и ошибки, а то как они с ним справляются. В конечном счете не варвары погубили Римскую империю, а милитаризм и рабство, непотизм, плутократия и бездарная экономическая политика, бездумное следование моменту и уверенность, что времена Траяна и величие, завоеванное и заработанное предками, продлится вечно.

Кому принадлежит будущее: демократическому капитализму от США или капиталистическому социализму Китая

В ближайшие 10летия мир будет балансировать между двумя системами: демократическим капитализмом США и капиталистическим социализмом Китая. Их лидерство не вызывает удивления, если учитывать уровень развития. Интересно их основное различие – подходы к формированию и имплементации экономической и промышленной политики.

Тему о балансе двух систем поднял колумнист The N.Y. Times Р. Даутат, который обсудил ее с экономистом и техноаналитиком, автором книги «Головокружение: Китай в поисках будущего» Д. Ваном. Так как это касается всего мира, а значит, и нас с вами, давайте внимательно изучим главные тезисы.

🇨🇳 Китай при Дэн Сяопине и после управлялся «инженерами-технократами»: в 2022 году 9 из 9 членов Постоянного комитета Политбюро были инженерами по образованию. Это контрастирует с американским обществом, где доминируют юристы. В этом - главное различие. Инженеры нацелены на преобразование, промышленность, инфраструктуру, а залогом «инженерного подхода» служит отношение ко всему (в том числе человеку), как к ресурсу, строительному материалу.

🇨🇳 Китай достиг значительных успехов в таких отраслях, как электромобили, солнечная энергетика (90% мирового рынка), редкоземельные магниты и промышленная робототехника. Пекин эффективно использует масштаб своей экономики и рабочей силы. Это позволяет ему доминировать в производственных отраслях. Он привлекал западные компании (Apple, Tesla) для обучения своих работников, что ускорило технологический прогресс. Но избыточное строительство, социальная инженерия (политика одного ребенка, жесткие локдауны) подстегивают значительную часть элиты и молодежи к эмиграции. Вкупе это может подорвать стабильность.

🇺🇸США идет по принципиально другому пути. С 90-х Штаты утратили значительную часть производственного потенциала из-за аутсорсинга в Китай, переведя основную активность в сферу услуг.Это казалось выигрышной стратегией. Идеологически Вашингтон не мог ограничить свои корпорации и проповедовал свободный рынок и глобализацию. Это привело к потере «процессуального знания» и ослаблению таких отраслей, как производство полупроводников, авиации и военной техники.

🇺🇸Американская экономика остается богатой, но зависимость от услуг и финансов делает ее уязвимой в долгосрочной перспективе. Без восстановления производства и решения внутренних проблем (с инфраструктурой, промышленной политикой, социальным расслоением), США рискуют стать «богатым, но стагнирующим» государством и потерять роль ведущей военной и экономической державы.

⚖️ Прогноз Дэна Вана: соперничество между системами будет длительным, но без явного победителя. Успех зависит от того, кто лучше удовлетворит потребности населения (доступное жилье, экономическая стабильность). Несмотря на технологические успехи, Китай отстает в креативном производстве и инновациях, где нужно больше административной свободы и инкубаторы творчества. Это может ограничить его способность к прорывным открытиям. В США, напротив, демократическая система способствует креативности, но не эффективному воплощению идей в производство.

☑️ Вывод: глобальное лидерство Вашингтона или Пекина — не только борьба технологий и экономики, но и вопрос внутренней устойчивости и способности адаптироваться к вызовам. В чем здесь и мораль и намек и возможность использовать чужой опыт для России? По оценкам, у нас доля государства, с учётом госкомпаний и банков, сейчас выше, чем в Китае, и сравнима с показателями Вьетнама. Неповоротливость и недостаточная эффективность госструктур часто является тормозом и конкуренции и предпринимательского роста. Из особенностей двух систем хотелось бы брать лучшее, а не худшее. Неэффективность и стремление приватизировать прибыли и при этом поделить убытки на всех - часто проблема и в Китае. А конкуренция заставляет повышать эффективность и в США и в Китае, и точно также работает у нас. Кроме того, путь вперед это - технологии и компетенции, все не купить за рубежом - а это важность современного инженерного образования и фундаментальных наук.

Экономика по-пекински 2: дирижизм vs конкуренция

В своем эссе Дэн Ван пишет:

«Я бы ни за что не назвал нынешние успехи Китая гениальной демонстрацией выдающегося централизованного планирования из Пекина, которое привело страну к вершинам. Иногда бывает, что Китай добивается успеха отчасти благодаря госполитике, но столь же часто, рассмотрев один удачный пример, мы найдём другой, где государственная политика породила лишь пустую растрату, аферы, мошенничество и чрезмерные мощности. Я бы объяснил успехи Китая прежде всего бешеной динамикой его предпринимателей. Там имеет место капиталистическая конкуренция куда более беспощадная, чем мы видим в США».

Поясним мысли эксперта его же словами:

🔹 Что нужно действительно знать о Китае - это зашкаливающая конкуренция в области предпринимательства, которой Пекин во-многом обязан своими достижениями. Несколько цифр и фактов: в настоящее время в Китае насчитывается порядка 125 млн предпринимателей в статусе ИП и самозанятых (если трактовать на русский манер), всего бизнес-единиц 180 млн. На малый и средний бизнес в республике приходится около 60% в произведенном ВВП.

🔹 Живой пример китайского соцкапитализма – солнечная энергетика, которая сегодня в международном масштабе монополизирована Китаем. С 2000 года цены на солнечные панели снизились на 94%, и во многом это произошло благодаря тому, что многочисленные китайские компании отладили процессы производства и сделали панели эффективнее. Сейчас сверхконкуренция даже привела к тому, что многие участники стали убыточными. Есть проблема, но есть и сектор, которые опередил всех в мире.

Вывод: то, что в Китае стало национальным успехом и стратегической победой для государства, принеся с собой массу выгод потребителям, на деле результат нелегкого конкурентного пути для миллионов бизнес-единиц, состоящих из предпринимателей, их сотрудников, получивших свободу бизнес-деятельности. А роль государства все больше сводится к тому, чтобы поддержать начинающие отрасли, создав "кулак" поддержки на время становления, дать нормальные макроэкономические условия, следить, чтобы на рынках не было перекосов (например, избыточной монополизации). В этом и состоит суть капиталистического социализма с китайской спецификой: государство лишь задает ориентир, движет процессы рыночная конкуренция. Это разительно отличает его от классического госкапитализма, берущего начала в моделях Латинской Америки 1950-х.

В свое время было много вопросов к условиям труда китайских работников, к эффективности распределения ресурсов, но многие эти трудности удалось выправить. А в итоге Китай стал той страной, которая обеспечила миллиарды людей, причем и в государствах с невысоким доходом смартфонами, бытовой техникой, одеждой, солнечными батареями, а сейчас и инфраструктурой и оборудованием. Это было бы невозможно с избыточными креном в сторону госсектора, который Китаю часто ошибочно приписывают.

Соединенные Штаты в лице старшего советника главы администрации Дональда Трампа по торговле Питера Наварро обвинили страны БРИКС в «высасывании крови» и использовании «недобросовестных торговых практик» в отношении США

Одновременно Наварро заявил, что государства — члены БРИКС не смогут выжить без торговли с США. Давайте-ка разберемся, кто же здесь настоящий вампир.

Большой торговый дефицит США с Китаем и рядом других стран, и растущий госдолг – это, всё же, следствие снижающейся конкурентоспособности ряда отраслей американской экономики, а отнюдь не политики других стран, - считает главный экономист Института экономики роста им П. А. Столыпина Борис Копейкин.

По мнению эксперта, американский рынок действительно крайне важен для Китая, Индии и Бразилии. Критичны для этих стран и некоторые поставки из США, такие, как, например, самолёты. Но это только одна сторона медали.
Дело в том, что одновременно поставки из других стран, включая страны БРИКС, также критичны и для американского потребительского рынка, а также для производственных цепочек с участием американских компаний. США не просто так досрочно завершили торговую войну с Китаем.

Международная торговля взаимовыгодна для всех. Так что утверждения американского политика явно являются живым примером поговорки «лучшая защита – это нападение».

В пятницу 12 сентября 2025 года состоится заседание совета директоров Банка России, на котором должно быть принято новое решение по ключевой ставке. Бизнес надеется на ее существенное снижение, эксперты высказывают предположения, и те, и другие изучают экономическую аналитику и пытаются найти ответ между строк.

Как может измениться ключевая ставка по итогам предстоящего заседания и какие аргументы сыграют ключевую роль в решении ЦБ РФ, рассказал заместитель генерального директора Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев:

– Баланс факторов складывается таким образом, что понижение ставки должно произойти. Даже в обзоре Центрального банка «О чём говорят тренды» есть график ВВП со снятой сезонностью, по которому видно, что он снижался в 2025 г. два квартала подряд - в 1-м квартале и во 2-м квартале. А снижение ВВП в течение двух кварталов подряд — это признак технической рецессии. Правда, в обзоре есть и дисклеймер, что это мнение авторов обзора, и оно может не совпадать с официальной позицией ЦБ РФ. И тем не менее: возможно, мы видим небольшое сокращение ВВП, и совершенно определённо мы видим такие негативные тенденции, как сокращение производства в гражданских отраслях, падение рентабельности в промышленности и в экономике в целом, буксует конечный спрос. В этих условиях необходима поддержка экономики, и было бы странно, если ЦБ от этого устранился.

С другой стороны, действительно, как отмечает сам ЦБ, есть факторы временные, которые способствуют снижению инфляции. Это сезонный фактор, касающийся сельхозпродукции (за некоторыми исключениями, например, по мясу), и есть факторы, имеющие конъюнктурный характер, связанные с курсом. Курс национальной валюты у нас уже не укрепляется, а во второй половине года обычно рубль ослабеет из-за сезонно значимых факторов.

Мы, конечно, можем предположить, что на предстоящем заседании Центробанк будет закладывать в свое решение проинфляционный риск. Но все-таки, я думаю, основным будет именно общий дезинфляционный фон, который пока еще сохраняется в целом по тренду. Замедление экономики — это действительно существенный фактор, и ЦБ не может на это не среагировать.

Полная версия интервью с О. Солнцевым в программе "Рынки" на РБК

Среднее число активных вакансий по итогам августа уменьшилось на 27%, а спрос на сотрудников в этом месяце оказался более чем на четверть ниже по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года

По данным hh, среднее число активных резюме в последний летний месяц 2025-го увеличилось одновременно со снижением количества вакансий. Рост составил 27%, на столько же, повторимся, снизилось число вакансий. Несмотря на то, что напряжение на рынке труда явно снизилось, в ряде отраслей по-прежнему наблюдается острый дефицит кадров. Это, в первую очередь:

🔻розничная торговля: на нее приходится 11% от общего числа открытых вакансий на hh, при этом активных резюме специалистов, претендующих на работу в этой сфере - всего 4% от общего числа;

🔻медицина и фармацевтика: 6% от общего количества открытых вакансий, подходящих резюме - всего 3% от общего числа размещенных в системе.

Что касается отраслей, в которых напряженность снизилась сильнее всего, то в их числе:

🔹сфера управления персоналом - снижение числа вакансий на 45% к августу 2024 года;

🔹автомобильный бизнес - снижение вакансий на 34%;

🔹сельское хозяйство, закупки, консалтинг - снижение вакансий на 31% по каждому направлению.

Зарплатные ожидания соискателей в августе 2025 года оказались даже ниже, чем предложения работодателей, - на 5 тысяч рублей.

В целом, состояние российского кадрового рынка аналитики hh характеризуют как "умеренный уровень конкуренции за рабочие места, здоровое соотношение между работодателями и соискателями". Заглянем на год назад: в августе 2024-го был отмечен дефицит соискателей.

Цифры говорят о том, что рынок труда начинает возвращаться к нормальному состоянию после «перегрева» прошлого года, - считает Татьяна Кожевникова, эксперт Института им. Столыпина в области управления персоналом и трансформации организаций:

Это связано с тем, что многие компании приостановили расширение бизнеса (например, в сфере строительства и девелопмента) из-за высокой ключевой ставки и других макроэкономических факторов.

Ряд компаний сокращает производство из-за уменьшения платежеспособного спроса. В целом, сейчас рынок труда более сбалансирован и дает работодателям возможность сосредоточиться не только на «гонке за талантами», но и на их развитии и формировании устойчивой организационной культуры.

Снижение мирового потребления нефти и газа, по последним сведениям, отменяется

Возможна кардинальная смена парадигмы. Международное энергетическое агентство (МЭА), которое выражает взгляды крупнейших импортеров топлива и ранее прогнозировало начало спада потребления углеводородов в ближайшие годы, теперь, судя по сведениям Bloomberg, исходит из предпосылок продолжения роста мирового потребления ископаемого топлива в течение десятилетий.

Это заметно меняет и долгосрочные перспективы развития российской экономики, и ее ожидаемую значимость для экономики мировой на десятилетия вперед. А значит – и взгляд на российскую экономику со стороны западных капиталов.

Крайне интересная новая вводная со многих точек зрения.

Центробанк снизил ставку на 1%. С таким ритмом не лететь нам, пожалуй, к далекому космосу

Есть хороший способ избежать всех тех рисков, которые несет научно-технический прогресс, повышение производительности, замена человека машинами и ИИ, перепроизводство, потребля…о и прочие беды капитализма и социализма. Просто не иметь к ним доступа. Вернее иметь в том объеме, в каком это не несет риска для политики Центробанка.

Розничный банковский сектор вышел в лидеры по применению искусственного интеллекта

Степень внедрения технологий ИИ в банковские продукты в розничном бизнесе выше, чем в малом и среднем бизнесе, а также в корпоративном и инвестиционном бизнесе. Она равна 69%, тогда как в МСБ и КИБ – соответственно 38% и 31%, сообщается в исследовании компании «Яков и партнеры». При этом наибольшее проникновение ИИ наблюдается в кредитных продуктах: 78% в рознице, 44% в МСБ и 43% в КИБ. В сегменте пассивных и транзакционных продуктов показатель не превышает 52% (в рознице).

Генеративный ИИ использует 50% опрошенных экспертами банков из топ-20: технология активно развивается, но ее применение остается ограниченным.

Ключевым барьером для более широкого внедрения ИИ, в том числе, генеративного остается дефицит кадров:

▪️91% банков отметили нехватку квалифицированных специалистов уровня senior и выше
▪️82% указали на препятствие в виде ограничений на использование публичных облачных сервисов из-за регуляторных требований
▪️73% сдерживает дефицит и высокая стоимость графических процессоров (GPU) для обучения генеративных нейросетей (таких, как Nvidia A100 и H100)
▪️64% банков отмечают сложности как с интеграцией ИИ в существующие процессы, так и с оценкой его финансового эффекта

При этом, как отмечают в «Яков и партнеры» топ-5 российских банков по внедрению ИИ на данный момент опережает международные банки (7 баллов против 6). Это говорит о сильных цифровых компетенциях и амбициях игроков рынка РФ, несмотря на все барьеры и ограничения.

В рамках исследования «ИИ идет ва-банк: проникновение искусственного интеллекта в финансовый сектор» были проанализированы 11 российских банков из топ-20 по размеру активов, а также пять международных финансовых учреждений из числа 15 лидеров рейтинга зрелости искусственного интеллекта Evident AI.

Новость дня: сообщение о том, что российские компании снизили свои инвестиционные планы на 2025 г. на 733 млрд руб. по сравнению с 2024 г., со ссылкой на доклад Института экономики роста об инвестициях в России

На правах авторов добавим некоторые пояснения: доклад Института экономики роста об инвестициях в России — это, скорее, призыв к действиям по восстановлению инвестиционной динамики и поиску новых драйверов, а не простая констатация охлаждения инвестиционной динамики, которая во многих секторах и так понятна.

Очевидно, что на дворе российской экономики новый цикл, связанный, с одной стороны, с кардинальной сменой мировой парадигмы, изменением мировой модели и целевых установок в ней в целом, с другой - с необходимостью поиска новых решений после постепенного исчерпания адаптационного импульса в российской экономике. И, борясь с текущими обстоятельствами в российской экономике – связанных, как сказал Президент РФ, с прохождением «по лезвию» бритвы между стабильностью, инфляцией и ростом – нельзя забывать о необходимости нахождения уже сейчас новых драйверов инвестиций и роста. Драйверов, которые лягут в основу следующего цикла, до 2040 года.

Во многом направления заданы национальными проектами, перечнем направлений технологического суверенитета. Но нужно будет встать на широкие инвестиционные рельсы с приоритезацией ключевых инициатив, задействованием фондового рынка, свободой малого и среднего предпринимательства, нормальными ставками для кредитов и облигаций.

Другими словами, инвестиционная пауза не должна быть долгой. Если действовать, а не ждать у моря погоды.

День открытий в Краснодаре: что общего появилось у Института экономики роста им. Столыпина и столицы Краснодарского края

У нас для вас две отличных новости. Начнем с первой. В Краснодаре после трехлетнего перерыва заработал аэропорт. Он уже принял первый пассажирский рейс из Москвы. На первом этапе полеты будут выполняться ежедневно с 9 до 19 часов по Москве, а в 2026 году перейдет на круглосуточный режим обслуживания рейсов.

И это очень хорошо: ограничения транспортной инфраструктуры не в лучшую сторону сказываются на туристическом потенциале Краснодарского края – пока что главном локомотиве местной экономики. Возобновление работы аэропорта в Краснодаре, а двумя месяцами ранее – и запуск аэропорта в Геленджике – это важный шаг в восстановлении сообщения с остальными регионами страны.

А еще запуск работы аэропорта в Краснодаре совпал с одним важным событием для региона – открытием Краснодарского филиала Института экономики роста им. П.А. Столыпина. Процесс регистрации подразделения завершен. Это самостоятельное юридическое лицо, которое будет опираться на методологическую и научную поддержку Института Столыпина в Москве и станет работать под его кураторством — заниматься стратегическими вопросами развития Краснодарского края и консолидацией предложений по крупным проектам региона.

Часто именно стратегические вопросы выпадают из внимания властей и делового сообщества по причине концентрации на вопросе текущего управления. Это нормальное явление, так происходит во многих странах. И вот тут нужен тот, кто сможет посмотреть по-другому, как бы с широкой позиции, взгляд сверху и предложить казавшиеся неожиданными решения для развития.

Исполнительным директором Краснодарского института экономики роста назначен Александр Полиди - доктор экономических наук, профессор, заслуженный экономист Кубани с более чем 20-тилетним опытом работы в бизнесе, науке и образовании.

Под руководством Полиди институт сосредоточится на инвестиционном проектировании – он будет формировать инвестиционную палитру, которая может быть актуальна для региона. Сейчас инвестиционная активность Краснодарского края в основном сосредоточена в традиционных отраслях, потенциал которых постепенно иссякает, – в сельском хозяйстве, курортном, рекреационном комплексе. Поэтому региону необходима новая экономическая идея, новые экономические посылы.

Институт будет сотрудничать с региональными властями, университетами и бизнесом, а в перспективе планирует стать площадкой для проведения крупных федеральных или международных мероприятий.

По данным статистики ЦБ, денежные средства на счетах клиентов (свободные средства + депозиты юридических и физических лиц) с 2012 года выросли с 636 млрд $ до 1,3 трлн $ (пересчет на валютный курс – ИЭР им. П.А. Столыпина), то есть практически в 2 раза

И это говорит не только и не столько о том, что население и организации России богатеют. Это говорит о том, что нормальных активов, в которые можно было бы вложить свободные средства, практически нет.

На фоне жесткой ДКП, которая смягчается лишь по большим «праздникам», таким как ковид и санкции, свободные средства отправляются на депозиты или просто лежат на счетах. В итоге экономика теряет инвестиционный потенциал в сотни миллиардов долларов. Напомним, как говорят воротилы Wall Street, если вы думаете, что экономика США принадлежит миллиардерам, вы ошибаетесь. Она принадлежит миллионам, десяткам миллионов акционеров по всему миру, в США, конечно, в первую очередь. Инвестирование сбережений решает много проблем – изъятие свободных средств из обращения, смягчение нагрузки на кредитование банками, появляются профессиональные фонды управления инвестициями. Рост акционерного капитала повышает эффективность принятия решений в компаниях.

Каждый год в основных направлениях финансового рынка, как мантра, повторяется тезис о необходимости развития фондового рынка в РФ, расширения возможностей привлечения денег на облигационном рынке, рынках IPO и SPO.
И как назло, ничего нет. Кроме облигаций ОФЗ, толком и вложиться-то не во что. Ну есть еще бонды госкомпаний, банков, немного чего еще. Но существующий объем точно не может перекрыть эти сотни миллиардов свободных фактически средств.

А ведь советская экономика должна была перерасти в рыночную через механизмы акционирования, прежде всего. Но ваучеры, МММ и прочее вместо… Ну прошляпились тогда. Но за 30 лет что-то новое можно же было придумать?