#МНЕНИЕ

Почему рубль растёт и что будет дальше?

Отечественная валюта продолжает укрепляться, и курс юаня на бирже уже опустился до 11,8 рублей. Причины на поверхности: главный драйвер — оптимизм вокруг возможных мирных переговоров. Дополнительно США демонстрируют готовность к некоторому потеплению отношений, что косвенно подтверждается сближением позиций на трибунах ООН. В этом контексте возникает надежда, что в случае урегулирования конфликта может последовать частичное смягчение санкционного давления.

Но если взглянуть глубже, фундаментально рубль остаётся переоценённым. Платёжный баланс слабый: экспорт товаров в январе снизился на 1,3% в годовом выражении, тогда как импорт вырос сразу на 13,6%. В результате счёт текущих операций оказался в дефиците на $0,7 млрд, тогда как нормой для России всегда был профицит — в среднем $4,5 млрд в месяц в 2024 году.

Дополнительных драйверов роста экспорта не наблюдается. Российская нефть подешевела с январских $77 до $68 за баррель, дисконты на неё расширились, а эффект от новых санкций, введённых в январе, пока ещё не проявился в полной мере. Вдобавок инфляция внутри страны остаётся высокой: в январе цены в США выросли на 0,44%, а в России — на 0,85%, что ослабляет покупательную способность рубля.

Текущий рост — во многом следствие активных продаж валюты со стороны населения, экспортёров и банков на фоне ожиданий дипломатического прорыва. Однако этот ресурс ограничен. Для стабильного курса рубля нужен либо рост экспорта, который пока не просматривается, либо приток иностранных инвестиций, а он по-прежнему заблокирован санкциями.

Чтобы поддерживать текущий уровень, необходимы не просто политические заявления, а конкретные договорённости, на реализацию которых потребуется время. Пока же фундаментальные факторы остаются слабыми, и именно они в конечном итоге определят движение курса.

Канал Евгения Когана и его команды — https://xn--r1a.website/bitkogan

Рынок майнинга в России развивается так же стремительно, как растет объем потребляемой им электроэнергии

По данным Минэнерго России, если в 2023 году российские майнеры потребили порядка 16 млрд кВт•ч (на тот момент почти 1,4% от общего потребления электроэнергии в стране), то по итогам прошлого года этот показатель может приблизиться к 20 млрд кВт•ч (1,7% от общего потребления). Более того, фактическое потребление уже может существенно превышать предполагаемое, по оценке самих участников рынка и составлять порядка 21–23 млрд кВт•ч.

Журнал «Эксперт» посвятил проблеме большой материал, в котором высказывает мысль о том, что на фоне запрета промышленного майнинга в ряде регионов страны производителей криптовалюты могла бы поддержать собственная генерация. Не отрицая возможности решения таким путем, обратим внимание на то, что любое начинание должно иметь коммерческую целесообразность.

Мнение исполнительного директора Института им. Столыпина Антона Свириденко:

«Никто не запрещает построить частную электростанцию, получив все разрешения, лицензии и допуски и эксплуатировать ее. Теперь, когда майнинг узаконен (с 2025 года промышленный майнинг легализован благодаря внесению поправок в нормативные акты – прим.ред.), вполне можно использовать эту энергию для майнинга. Но загвоздка в том, что такой проект будет совершенно нерентабелен. Майнеры выигрывают, пользуясь льготным энерготарифом для населения. Вот в чем весь вопрос, и именно это привело к запрету майнинга в ряде энергодефицитных регионов.
Возможно ли будет найти такое энергорешение, которое обеспечит рентабельность майнинга с выполнением всех норм закона – большой вопрос. Да, проработки такие ведутся, но никакой массовости тут нет. Согласитесь, когда биткоин сегодня $100 тыс., а завтра $30 тыс. – сложно рассчитать финмодель проекта. Поэтому если и строить, то для таких дата-центров, где будет не только майнинг, но и другие сервисы, с более предсказуемой отдачей».

Вывод: чтобы стимулировать переход майнеров на собственную генерацию в зонах дефицита электроэнергии, необходима такая национальная стратегия легального и рентабельного майнинга, при которой можно будет зарабатывать на эффекте масштаба, например, построив коммерческую АЭС исключительно для дата-центров. При этом необходимо осознавать, что технологии меняются очень быстро, и есть вероятность того, что майнинг со временем исчезнет, а построенная энергетическая генерация останется без потребителей.
Поделились своим мнением с журналом "Эксперт".

Какую роль технологические элиты США играют в политике Трампа
#МНЕНИЕ

Во время обсуждений политической повестки США как-то забывается, что именно на технологическую составляющую сделал «ставку» ее лидер Дональд Трамп. Очевидно стремление США стать мировым лидером в области AI, но картина складывается ещё интереснее, когда мы начинаем рассматривать действующих лиц.

Наш первый герой - Илон Маск. Соучредитель PayPal, основатель SpaceX, глава Tesla, соучредитель Neuralink и OpenAI, владелец соцсети X. И, кроме того, отличный бизнесмен, несмотря на имидж своего в доску фриковатого типа. Свой первый большой капитал Маск и его товарищ Питер Тиль заработали на проекте PayPal. Сейчас Тиль еще и основатель компании Palantir, которая занимается обработкой Big Datа для правительств, – и это очень интересный момент. Держим в уме.

Ещё один видный участник политической жизни Америки - Джеймс Дэвид Вэнс — вице-президент США, а еще давний товарищ Тиля, который, кстати, спонсировал продвижение Венса в сенаторы, ну и поддерживал Трампа еще во времена его первой президентской кампании. Уже попахивает теорией заговора, согласен. Но если у вас паранойя – это не значит, что за вами не следят.

Возвращаемся к Илону и его повестке стремления к «свободе», «свободному и бесплатному» интернету для всех. Всё это похоже на прикрытие разрушения институтов демократии, чтобы воздействовать на людей напрямую и беспрепятственно. Не видите ли вы противоречия в действиях Маска и его высказываниях о свободе? Если ваш ответ – «нет», давайте разложим ещё кое-что по своим местам:

1️⃣ Не так давно Илон приобрел X (экс-Twitter) – одну из самых популярных площадок в США и в мире, которую он, кстати, быстро превратил в большее, чем просто «обмен короткими твитами». Соцсети – отличный инструмент для транслирования информации, и они уже помогали в выборах президента США.
2️⃣ Starlink — глобальная система спутниковой связи, которую развёртывает SpaceX для обеспечения высокоскоростного широкополосного интернета «для всех» и заодно - информации о том, кто и куда «ходит» в интернете, сколько и как часто.
3️⃣ И, наконец, Neuralink – нейротехнологическая компания, которая разрабатывает интерфейс, связывающий человеческий мозг с компьютером. По факту механизм, способный считывать эмоции человека, дополняя уже собранные данные новым слоем информации.
☑️ Итого, у Маска есть свой интернет, своя соцсеть и возможности собирать и анализировать большие данные. У товарищей Маска - есть способность профилировать большое количество людей в режиме реального времени.

Отдельно стоит обратить внимание на The Stargate Project, который создан уже известной нам OpenAI, Oracle (технологии для работы с очень большими базами данных), SoftBank (японская компания в области технологий), MGX (инвесторы из ОАЭ). В The Stargate Project будет инвестировано $500 млрд за 4 года. В пакете технологий Маску не хватало только сверхмощного AI, способного быстро обрабатывать собранные Большие Данные. И The Stargate Project создан, чтобы решить эту проблему.

К чему все это? Несмотря на футуристичность сказанного, не стоит забывать про технологическую составляющую политики США, и в частности – Трампа. Президента, который выигрывает выборы благодаря соцсетям (помните скандал про воздействие на избирателей через соцсети и компанию Cambridge Analytica?), а сейчас ведет страну к псевдосвободе, стремясь, по сути, к управлению людьми и их мнением с помощью технологий. Или не он, а сами технологические элиты, во главе с Тилем и Маском в роли фронтменов.

Итого мы получаем антиутопичную, но стройную картину: вместо обещанной свободы рушатся институты демократии – небольшое количество людей, владеющих технологиями, становятся условной элитой, способной манипулировать людьми, которые в свою очередь, уверены, что они свободны. Скорее всего, США станет первой страной, где они докажут эффективность подобного метода, а далее будут тиражировать свой «продукт» другим странам.

Закончу словами Тиля:«Капитализм строится на аккумулировании капитала, однако совершенная конкуренция лишает капиталистов всякой прибыли».

Хорошо ли живется на Руси? Лучше ли, чем в Европе и США? Можно померяться, например, корпоративными банкротствами

Сообщают, что Франция, Великобритания и Германия в 2024 году дружно показали рекорды: кто за пятнадцать, кто за двадцать лет. США обошлись без рекордов, но последние три года число банкротств за океаном неуклонно растет.
А что Россия? У нас в прошлом году банкротились гораздо реже, до пандемии. 6,2 тысячи новых процессов о несостоятельности против 10,1 тысячи в 2019-м.

Значит ли это, что у нас тихая гавань посреди бушующего океана? Это было бы слишком просто. В том, что касается банкротств, у нас свой путь, не слишком похожий на традиции западников с их историями частного капитала в несколько веков. Равно как и наш относительно свежии‌ (и уже почти уничтоженный) метод плодить фирмы-однодневки. У нас проблемы свои, но сеи‌час речь не о них.

Если о чем такие цифры и говорят, то о том, что Западу от произошедших перемен не слишком сладко. И надо бы поскорее возвращать все в нормальное русло.

Последние заявления Украины о якобы имеющихся богатейших запасах редкоземельных металлов и других видов минерального сырья вызывают недоумение у специалистов – и отнюдь не только у российских

Слишком уж много несоответствий между тем, что ранее было известно о недрах Украины, и тем, что звучит теперь.

Взять, к примеру, литий. Запасы лития на Украине современные украинские источники оценивают на уровне 1-2% мировых запасов (что соответствует 300-600 т оксида лития в эквиваленте). Однако ни в отчетах U.S. Geological Survey, ни в источниках времен СССР (последние подробные источники о недрах Украины) о таких запасах лития ничего не сказано. Так, в последнем отчете U.S. Geological Survey, вышедшем в январе 2025 года, перечисляются страны, располагающие значимыми запасами лития, однако Украины среди них нет. Примечательно, что в данном отчете есть информация не только о крупнейших источниках лития (таких как Чили, Австралия, Аргентина), но и о странах, где оцененный объем запасов лития существенно меньше того, о котором заявляют на Украине (например, Намибия, Гана, Португалия, Казахстан и др.).

В справочнике «Минералы Украины» 1990 г. указывается, что на территории Украины имеются запасы литийсодержащих минералов (сподумен, петалит, амблигонит) и литиевых слюд, однако большинство из них относятся к редким видам минералов для Украины, при этом немалая часть имеющихся запасов относится к Приазовской части украинского щита (т.е. на территории, неподконтрольной Украине). На этот же факт указывает и ряд современных российских источников.

Подоплека этого всего вполне ясна – украинским властям нужно снова привлечь к себе интерес США, обещая им доступ к полезным ископаемым. Однако после подписания «сверхвыгодных» соглашений о разработке месторождений ценного сырья может получиться и так, что разрабатывать просто нечего, по крайней мере так, чтобы это были проекты с положительным NPV.

На календаре - первый день весны, с чем мы вас, уважаемые читатели, и поздравляем! А заодно напомним вам о февральских новостях в тг-канале Столыпин 2.0, которые набрали самое большое количество просмотров

#столыпин_в_топе

Наш с вами топ-5 новостей за последние четыре недели выглядит так:

Как сделать Сибирь драйвером развития российской экономики в кратчайшие сроки

В мире назревает дискуссия об актуальности целевых инфляционных «таргетов»

Годовая инфляция в России замедлилась

ВВП России по итогам 2024 года достиг исторического максимума. Каковы прогнозы на 2025-й?

Консервативная революция в США. Столыпинцы и Джеффри Сакс – о новой реальности и возможностях для России

#столыпин_летопись

Возмутители спокойствия - салемские ведьмы, а подсудимые - экономика и право

Перефразируя Булгакова, можно сказать, что ведьмовству стоит только начаться, а дальше его уже ничем не остановишь. Это фраза хорошо описывает то, что происходило в городке Салем, штата Массачусетс 333 года назад. Ранним утром 1 марта были арестованы три женщины, обвинявшиеся в колдовстве. Незадолго до этого две благовидные подружки, прилежные девочки вдруг стали биться в падучей, их начали щипать невидимые руки, пинать невидимые люди. Недолго думая, местный пастырь Пэррис (одна из пострадавших была его дочкой) предположил, что девочек околдовали. По навету подружек сразу же нашли подозреваемых.

И вроде бы все ничего, и обвиненных ждал, скорей всего, штраф, но эпидемия ведовства распространялась очень быстро. Население было втянуто в круговорот тотального недоверия и подозрения, паранойи и ужаса. Вскоре под арестом оказались около 200 человек. Конечно, невзгоды отступили: приехал новый губернатор со свежей хартией, большинство людей отпустили. Вот только 19 повешенных было уже не вернуть.

Долгое время исследователи и историки списывали случившееся и на разыгравшуюся детскую психику, и на массовое помешательство. Доходило даже до версий о коллективных диссоциативных расстройствах и отравления спорыньей. Может, все так бы и осталось, если бы не архивы. Оказалось, что во всем опять виноваты экономические и правовые отношения между людьми.

Двое историков - Пол Бойер и Стивен Ниссенбаум - отправились в архивы городка и после долгой и кропотливой работы вытащили на свет «грязное белье» местных жителей. Как это всегда бывает в детективных историях, в тихом идеальном местечке, где все друг друга знают, творились поистине темные дела.

Исследователи систематизировали почти все документы того времени: завещания, долговые расписки, купчие, брачные контракты, обязательства. Мало того, что первые обвиненные были в лагере тех, кто не поддержал местного пастыря (помните, его дочка положила начало всему?), так ещё и в жёстком пурританском обществе доказательств в ведовстве почти не требовалось.

Люди быстро смекнули, как можно быстро избавиться от долгов, насолить соседу, сбагрить сварливую жену. Кроме того, сыграл фактор резкого уменьшения судебных тяжб из-за отсутствия новой хартии штата. Суды почти не работали, а решать хозяйственные споры друг с другом было необходимо.

Вот так маленький потерянный пазл цивилизованной жизни выбил из строя целую коммуну, склонив ее к «войне всех против всех». Ничем не напоминает практику заказных жалоб конкурентов и уголовных дел против бизнеса в наше время?

Мир угодил в долговую яму: за банкет платит слабейший. Сергей Васильковский, руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина - о мировом государственном долге:

Рассуждения о государственном долге всегда вызывают вопрос – а кому, собственно, могут быть должны страны? Особенно самые богатые – такие, как США или страны Европы. Сейчас мировой госдолг превышает уже 100 трлн долларов США, или 93% мирового ВВП, а к 2030 году приблизится к 100% ВВП.

Страны должны противостоять долговым рискам уже сейчас – с помощью тщательно разработанной налогово-бюджетной политики, которая обеспечивает защиту экономического роста и уязвимых домашних хозяйств, и одновременно пользуясь циклом смягчения денежно-кредитной политики. Если такие крупные бюджетные корректировки не будут должным образом выверены, они повлекут за собой большие потери объема производства, в первую очередь – за счет сокращения совокупного спроса. И, как следствие, могут нанести ущерб уязвимым группам населения и привести к росту неравенства.

Особо плачевное положение у развивающегося мира. Госдолг развивающихся стран растет в два раза быстрее c 2010 года ($29 трлн в 2024), чем у развитых. Страны, в которых проживает 3,3 млрд человек, тратят на долги больше, чем на здравоохранение и школы. Это не может не вызывать опасений. Кому мы так должны если не самим себе? Кто создал государства, которые берут в долг?

Самый крупный держатель госдолга в мире – США. На них приходится более трети долга. Отчасти Штаты должны самим себе. Например, у некоторых американских ведомств скапливаются излишки денег, и они инвестируют их в облигации казначейства. Иностранные держатели американского госдолга — это лишь четверть от его объемов.

Самый крупный иностранный держатель госдолга США — это Япония с 1,2 трлн, или 3,98% от всего объема. Следом идет КНР с 0,971 трлн, или 3,1% от всего объема. Остальные держатели американского госдолга — это паевые инвестиционные фонды, кредитно-финансовые учреждения, например банки, штаты и местные правительства в США, пенсионные фонды, страховые компании и обычные граждане. 30% приходится на иностранных заемщиков.

Выходит, что долг обеспечен в какой-то степени самими же людьми? В развитых странах так. Государство должно людям, а люди государству? С одной стороны, это абсурд. С другой же, ситуация, когда руку руку моет. Вы прекрасный заемщик (который отдает) и никуда не уедете с этой территории. Почему бы вам не дать в долг? Тем более что вы здесь навсегда, у вас благие цели и прекрасные институты.

Еще часть долга обеспечено за счет дефицитного торгового баланса, печатаются доллары, на них покупаются товары, потом эти "зарубежные" доллары вкладываются во внешний долг США другими странами. И развитые страны свои проблемы решают. Этот кругооборот долга не критичен, пока можно размывать его по миру, пока население и остальные игроки согласны. Но происходит это во-многом за счет развивающегося мира, который в долгах просто утопает. И пока пирамида существует, ситуация не поменяется.

В итоге получается, что наш весь мировой долг обеспечен нашим же долгосрочным присутствием на этой планете. Государства должны зачастую своим же людям. И берут в залог у будущих поколений или просто у своего будущего. Мы должны всегда прежде всего самим себе. И берем в заем под свой труд будущего. Та же схема существует у государств. Только масштабы тут побольше.

Полная версия колонки тут

Американский экономист Джеффри Сакс рвет новостную повестку мировых информагентств

Причина понятна: сказанное профессором экономики настолько откровенно, что мало кто осмелится произнести это вслух, не обладая авторитетом Сакса. Приводим основные выводы из выступления Джеффри Сакса в Европарламенте.

1️⃣ Критика внешней политики США: Сакс отмечает, что в течение последних 40 лет США играли заметную роль в инициировании конфликтов в различных регионах мира, включая Европу, Ближний Восток и Африку. Он подчеркивает, что после распада СССР США стали действовать в условиях однополярного мира, что иногда приводило к недостаточному учету интересов других стран и международных обязательств.
2️⃣ Расширение НАТО: Сакс считает, что расширение НАТО на восток, особенно в сторону Украины и Грузии, стало одной из ключевых причин нынешнего конфликта с Россией. Он напоминает, что в 1990-х годах США обещали не расширять НАТО на восток, но это обещание было нарушено.
3️⃣ Роль Европы: Европа, по мнению Сакса, потеряла свой голос в международной политике, став зависимой от США. Он призывает Европу разработать собственную внешнюю политику, независимую от американских интересов, и начать прямые переговоры с Россией для обеспечения безопасности на континенте.
4️⃣ Украинский кризис: Сакс утверждает, что война в Украине могла быть предотвращена, если бы США и Европа согласились на нейтральный статус Украины. Он также критикует действия США, которые, по его мнению, спровоцировали конфликт, и призывает к скорейшему прекращению войны через переговоры.
5️⃣ Ядерное разоружение: Сакс подчеркивает, что разрушение ядерного контроля, начавшееся с выхода США из Договора по ПРО в 2002 году, стало одной из причин нынешней напряженности. Он призывает к восстановлению переговоров по ядерному разоружению.
6️⃣ Будущее Европы: Сакс считает, что Европа должна стать самостоятельным игроком на мировой арене, сосредоточившись на устойчивом развитии, климатической трансформации и многостороннем сотрудничестве. Он также призывает к созданию единой европейской системы безопасности, независимой от НАТО.
7️⃣ Роль Трампа: Сакс предполагает, что приход Трампа к власти может ускорить завершение войны в Украине, так как Трамп не захочет "нести ответственность за проигрыш".
8️⃣ Мирное сосуществование: Сакс призывает к прекращению русофобии и налаживанию диалога с Россией, подчеркивая, что конфликты между странами часто возникают из-за ошибок и недопонимания, а не из-за глубоких противоречий. Сакс призывает Европу взять инициативу в свои руки и стать лидером в построении мира и устойчивого развития, не полагаясь на США. Он уверен, что при правильном подходе Европа может стать примером для всего мира.

Буквально через несколько дней после выступления в Европарламенте, 24 февраля, профессор Сакс выступал у нас на Столыпинском клубе с не менее яркой речью. Эксклюзивно для наших подписчиков прикладываем к этому посту полное видео с речью Джеффри Сакса на Столыпинском клубе ⬇️⬇️⬇️

В словах Сакса — призыв к здравому смыслу и к нормальному мировому сотрудничеству, где стороны хотят друг друга слышать. Но мы сделаем из сказанного и экономический вывод. Вместе с политическим подошел к концу текущий экономический суперцикл – который назывался и Вашингтонским консенсусом, и Глобальным миром. Будут меняться подходы к международным и национальным торговым, инвестиционным и бюджетным политикам. Под угрозой судьба таких институтов, как ВТО, Всемирный банк, МВФ. Будет трансформация и менее публичных, но значимых международных институтов. Всем будет тяжело нащупать грани новой реальности.Осознать в принципе цивилизационную стратегию, не только России.

Тем лучше начинать думать об этом на достаточно долгий период уже сейчас. Кажется, в Америке консерваторы подготовили свое видение в виде «Проекта 2025» на 900 страниц. Надо сказать, что и в России предпринимались такие попытки – это и проект 2040, и, в свое время, программы Столыпинского клуба и ЦСР. И теперь нужно построить очень трезвые расчеты на основе этих идей о том образе будущего, который, безусловно, меняется в текущих условиях.

Запретить себе кредиты и начать спать спокойно – новый государственный сервис оказался чрезвычайно востребованным

Ожидали ли авторы сервиса по добровольному самозапрету на кредиты и займы такой популярности своей разработки? За первые два дня с момента его запуска (самозапрет заработал на Госуслугах 1 марта) им воспользовались 1,7 млн человек, а еще порядка 3,5 млн проявили к нему интерес, и не исключено, что воспользуются им в ближайшее время.

По данным Минцифры, чаще всего заявления о самозапрете на кредиты и займы за минувшие два дня подавали в Москве - 351 тыс., Санкт-Петербурге - 143,9 тыс. и Московской области - 112,3 тыс. Но и другие регионы не отстают: в Свердловской области, например, этим правом воспользовались уже 50,5 тыс. человек, а в Новосибирской - 42,4 тыс. Востребованность сервиса понятна. Во-первых, на сегодняшний день это максимально доступный сервис (все можно сделать на сайте «Госуслуги») А во-вторых, это, пожалуй, единственный эффективный инструмент по противодействию растущему количеству мошеннических действий в отношении обычных граждан. Даже если кредит каким-то образом будет оформлен, человек с самозапретом освобождается от ответственности по этим обязательствам.

Хочется, впрочем, задать вопрос о своевременности открытия такой возможности самозапрета на кредиты и займы. Красноречивым ответом на него станут цифры, которые были озвучены на заседании совета по развитию цифровой экономики и совета по развитию финансового рынка при Совфеде. Зампред правления Сбербанка Станислав Кузнецов сообщил, что понесенный россиянами ущерб от телефонного мошенничества за 2024 год составил не менее 295 млрд руб.

Чуть ранее Центробанк сообщал более скромные, но тоже впечатляющие цифры: в 2024 году мошенники похитили со счетов россиян на 74,4% больше средств, чем годом ранее. При этом наибольший объем хищений денежных средств осуществлялся по операциям, связанным с использованием систем дистанционного банковского обслуживания, и составил 9,6 млрд руб.

Здесь не идет речь о побочных эффектах телефонных кибератак, которые испытывает бизнес и которые подробно в своем исследовании разбирал Институт Столыпина. Просто напомним: более 236 млрд рублей ежегодно теряет российский бизнес только из-за спам-звонков и немаркированных вызовов.

Сказать, что меры не принимались, нельзя. Особенно хорошо это знают те, кто пробовал, например, перевести крупную сумму денег со своей банковской карты на чужую. С первой попытки эту задачку сегодня решить не всегда удастся: сначала придется доказать банку, что ты не жертва мошенника. Но очевидно, что единичными мерами проблему не устранить. Добровольный самозапрет – всего лишь шаг на этом пути и, как видим, весьма востребованный. Следующий этап – обязательная маркировка звонков, о необходимости которой говорили столыпинцы и которую наконец-то пообещали ввести федеральные власти . На столыпинском клубе 31 октября 2024 года директор департамента государственного регулирования рынка телекоммуникаций Минцифры РФ Дмитрий Тур сообщил, что закон может заработать с осени 2025 года. Надеемся и верим.

За бюджетами государств, говорящими о годовых доходах, расходах, дефиците и долге, скрыта реальная картина

Эта картина состоит из разномастных обещаний и обязательств, принятых на годы и десятилетия вперед в рамках требований законодательства. Более того, обязательства могут во много раз превышать размеры государственного долга.

Всё дело в том, что обещания становятся законами и влияют на результаты выборов сейчас. Ну а платить за них надо потом. И если компании в отчетности по международным стандартам такие обязательства раскрывают, показывая инвесторам свое реальное финансовое положение, то государства – нет. Но что будет, если посмотреть на правительство как на корпорацию?

Еще 14 лет назад авторы доклада «USA Inc (Feb, 11). Основные сведения о финансовых отчетах Америки» (предисловие к нему писали такие известные на финансовом рынке люди, как Пол Волкер и Майкл Блумберг) предупреждали: США набрали на себя обязательства, которые не смогут финансировать. И речь вовсе не об оборонных расходах. По прогнозам 2011 года, расходы на медицинское и социальное обеспечение вместе с процентными платежами по долгу к 2025 году должны были превысить доходы, не оставляя ресурсов ни на что другое, включая оборону, образование и развитие инфраструктуры. Всё остальное – только в долг. Заметно способствовали этому процессу низкие по историческим меркам процентные ставки, которые позволяли меньше беспокоиться о стоимости этого самого долга.

Ковид предсказать тогда не могли. Судя по обновленной версии доклада, в реальности это превышение произошло уже в 2020-м. А «отрицательная стоимость корпорации Америка», с учетом дисконтированной оценки будущих налогов и обязательных расходов, ушла за $100 трлн. В данном случае имеют место обязательства, не обеспеченные финансированием у правительства. И размер их — уже в три с лишним раза больше, чем формально декларируемый размер госдолга, который и так всё больше настораживает.

При сохранении текущих подходов по оценкам бюджетного офиса конгресса госдолг США через несколько десятилетий превысит 500% ВВП. В реальности, конечно, не превысит. Но это означает, что кардинальный пересмотр фискальной политики в самой богатой стране мира неизбежен. И инициативы Трампа по сокращению расходов вполне могут через некоторое время оказаться лишь крайне умеренными первыми шагами.

Проблемы американские – но выводы крайне важны и для нас.

Повальное сокращение продаж сельхозтехники в России вызывает опасения за судьбу сельхозсектора

В январе отгрузки плугов упали на 25%, до 79 шт., сеялок — почти на 4%, до 199 шт., культиваторов — почти на 30%, до 86 шт.
Продажи самоходной техники также сократились: зерноуборочных комбайнов — на 51%, до 99 шт., кормоуборочных комбайнов — на 55%, до 4 шт., тракторов — на 44%, до 172 шт. При этом отгрузки машин для внесения удобрений выросли более чем в 6 раз, до 26 шт., косилок — почти в 2,5 раза, до 188 шт., пресс-подборщиков — почти в 3,5 раза, до 124 шт.

Выращенный титаническими усилиями в России машиностроительный бизнес показывает возможную типовую судьбу импортозамещения в условиях высоких ставок и и сужения поддержки сельхозотрасли.

Несмотря на рост утилизационного сбора на импортную технику, поставки российской техники тоже падают. Главные причиной, скорее всего, является рост стоимости лизинга и удорожание вдвое льготных кредитов для сельскохозяйственной отрасли.

Теперь минимальная стоимость льготного кредита — это половина ключевой ставки, а раньше было 5%.
Ау, а как же "новая нефть" в виде агросектора? Ведь рост производительности сельского хозяйства — одно из условий наращивания сельхозэкспорта, а для этого нужно обновление техники. Пока же в России растет импорт картофеля из-за недостатка последнего, хотя уж эту-то культуру мы точно могли бы заместить своими силами. Может снизиться по итогам года и урожай зерновых, причины все те же.

Констатируем: формула "борьбы с инфляцией, не ухудшая положения "экономики предложения", совместными силами ЦБ и правительства здесь точно требует срочного применения.

В продолжение острой темы - #МНЕНИЕ промышленника, совладельца комбайнового завода «Ростсельмаш» Константина Бабкина, которым он поделился эксклюзивно для читателей «Столыпин 2.0»:

— Продажи российской сельхозтехники в январе действительно снизились по сравнению с прошлым годом. Но надо отметить, что именно предыдущий год, который мы берем за точку отсчета, по продажам оказался худшим за последние 10 лет. То есть ситуация еще более печальная, чем может показаться на первый взгляд.

Сельское хозяйство в России сегодня находится в ступоре. Попробуем разобраться, почему. Есть три основные причины происходящего.

☑️ Первая и главная – это высокая ключевая ставка. Объективно: сегодня положить деньги на депозит под 20-22% годовых гораздо выгоднее, чем заниматься сельским хозяйством, вкладываться в посевную и уборочную компании. В агропроме таких заработков сегодня нет. Но дело не только в этом. Основными мерами поддержки сельского хозяйства всегда были льготные кредиты. После резкого роста ключевой ставки летом прошлого года получилось так, что бюджет минсельзхоза стал в значительной степени тратиться на обслуживание и субсидирование ранее выданных и подорожавших льготных кредитов. Теперь они обходятся государству дороже, а это значит, что на новые кредиты с льготными условиями денег уже не хватает.

☑️ Вторая причина — это экспортные пошлины на зерно. Сейчас они составляют порядка 3 тыс. рублей за тонну, и это около 10%, на которые снижается стоимость зерна на внутреннем рынке. Мы посчитали и выяснили, что «благодаря» этим пошлинам у крестьян за три года забрали порядка 1,5 трлн рублей – это деньги, которые аграрии недополучили.

☑️ Третья причина – из разряда системных проблем: в России производители на протяжении многих лет находятся в сложных условиях. По сравнению с зарубежными производителями сельхозтехники у нас и налоги выше, и кредиты дороже, и ресурсы нам дороже достаются – металл, электричество и т.п. В 2010 году эта ситуация привела к тому, что российский бизнес оказался на грани гибели: он занимал всего 23% отечественного рынка сельхозтехники, и эта доля продолжала снижаться. Спасти ситуацию удалось за счет появления мер поддержки со стороны государства, в том числе субсидирования порядка 10% затрат на производство сельхозтехники. Это позволило выровнять условия конкуренции, сделало российскую технику более доступной и привело к развитию отечественного сельхозмашиностроения в стране. Его доля на рынке достигла 70%. Но в прошлом году эта субсидия была сокращена на 50% от заявленного объема. В этом году финансирование сократилось еще больше, а логика и справедливость распределения этих субсидий стали вызывать вопросы.

🎯В совокупности непредсказуемость в распределении господдержки, низкая доходность и общая подавленность сектора привели к тому, что агробизнес стал значительно меньше инвестировать в сельхозтехнику и в свое развитие. Отрасль в кризисе. Остановлены почти все инвестпроекты. Что будет дальше? Все зависит от того, когда в России будут созданы условия для работы сельхозпроизводителей. Это касается и доступного кредитования, и экспортных послаблений, и справедливой господдержки отрасли.

Что даст снятие санкций США

Россия и США вступили в диалог, который внушает осторожный оптимизм относительно перспектив взаимоотношений стран-участниц переговорного процесса. Это, в том числе, касается вероятного снятия санкций, которые, как принято считать, существенно осложняют развитие бизнеса по целому ряду направлений. Но осложняют ли? И так ли велико ожидаемое от перемирия облегчение? Не все так однозначно, считает заместитель генерального директора Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), член Столыпинского клуба Владимир Сальников, который поделился своим мнением с тг-каналом журнала "Эксперт".

Основные тезисы:

▪️положительный эффект от смягчения санкций проявится, но далеко не для всех отраслей
▪️прежние цепочки уже разрушились, и российские компании нашли для себя новые инструменты
▪️США - не совсем типичный для России рынок, в отличие от Европы. Европейские санкции оказались для российского бизнеса гораздо чувствительнее

Больше аналитики от Владимира Сальникова - в первоисточнике

Список Трампа: кто и почему пострадает от торговой войны США со всем миром – мнение эксперта Института Столыпина

Дональд Трамп вошел во вкус, решив не ограничиваться введением пошлин в отношении Китая, Канады и Мексики - напомним, они вступили в силу 4 марта и составили 20% для КНР и 25% для двух других стран. В тот же день президент США во время выступления перед Конгрессом озвучил планы по расширению торговой войны с апреля. Про удар попадут те страны, которые, как он выразился, «десятилетиями обворовывали США, применяя против них экспортные тарифы». Кто может оказаться в списке Трампа, насколько чувствительной для них станет новая тарифная политика и как это отразится на России, прокомментировал главный экономист Института Столыпина Борис Копейкин:

– Сильнее пострадают крупнейшие экспортеры в США. Кроме уже известных стран это входящие в ЕС Германия, Италия и Франция, а также Япония, Вьетнам, Индия, Великобритания, Швейцария и Таиланд. При этом ряд стран действительно в среднем поддерживают более высокие тарифы на поставки из США чем аналогичные пошлины на их поставки в Америку. Например, Индия с Бразилией – крупные торговые партнеры США - в целом традиционно склоны к довольно протекционистской торговой политике. Высоки тарифы и дополнительные доходы от пошлин в ряде стран Африки, Азии и Южной Америки, которые играют меньшую роль в американской торговле.

В отраслевом разрезе существенные риски возникают для глобальной автомобильной индустрии, производства компьютерных комплектующих, фармацевтики, металлургии и ряда других секторов.

На России, к сожалению, всё происходящее, скорее всего, скажется негативно, хотя напрямую мы с США уже практически не торгуем. Вероятным последствием роста американских пошлин и ответных мер затронутых стран будет замедление темпов роста мировой экономики. А значит - и снижение спроса и цен на основные товары российского экспорта. Единственной крупной экспортной отраслью российской экономики, которая всё же может выиграть от происходящего, станет сельское хозяйство. Ведь именно американский экспорт сельхозпродукции становится очевидной целью для встречных ограничений со стороны Китая и других стран.

Что касается перспектив для США, то одна из ключевых целей Трампа, кроме реиндустриализации, снижение торгового дефицита США, который превышает $1 трлн. Да и дополнительные доходы от пошлин бюджету тоже не помешают. Но, по ряду оценок, потери для Штатов могут оказаться выше, чем выгоды. Перенос производств на американскую территорию займет время и столкнется с проблемами из-за высокой стоимости рабочей силы. Бизнес также будет учитывать риски смены проводимого курса после очередных выборов. А повышенные пошлины будут через рост цен оплачивать американские потребители, не говоря уже об инфляции. Поэтому и достижение взаимных договоренностей всё еще вероятно.

Собственно, 5 марта уже появились заявления Говарда Лютника, отвечающего в новой администрации за торговлю, о том, что США могут в ближайшие дни объявить о новом торговом соглашении с Канадой и Мексикой, которое предусматривает снижение пошлин из-за новых мер против наркоторговли со стороны этих стран. А пошлины на автомобили, собранные в Канаде и Мексике, уже отложили на месяц.

Инновации поддерживаются недостаточно: Счетная палата выявила недочеты в реализации мер господдержки инновационной инфраструктуры

Свежий доклад ведомства сообщает, что в России создано более 1 тыс. объектов инновационной инфраструктуры, на финансирование которых с 2019 по 2023 гг было направлено 165,4 млрд рублей из федерального бюджета. Это, кстати, только 96,1% ль запланированного исполнения. В целом же, эффективность господдержки инноваций (и освоения вложенных средств, соответственно) в стране оставляет желать лучшего.

Перечислим ключевые недостатки, которые выявил контрольный орган:

🔺недостаточная полнота информации о результатах предоставления мер господдержки инноваций: в частности, в Едином реестре данные предоставлены только по 62,5% инновационных продуктов и только по 81,7% используемых технологий. При этом даже имеющиеся данные часто неактуальные или недостоверные
🔺отсутствует мониторинг дальнейшей поддержки стартапов, созданных в рамках университетских акселерационных программ
🔺 после прохождения акселераторов финансирование в дальнейшем получает лишь незначительное количество стартапов. Поэтому и доходят до поздней стадии зрелости в форме образования юрлица лишь единицы из них
🔺нарушаются установленные сроки предоставления мер господдержки
🔺 несмотря на инвестиционную привлекательность ОЭЗ, эти территории не загружены на полную мощность. ОЭЗ технико-внедренческого типа «заселены» резидентами только на 42,8%. Как следствие – 50% управляющих компаний несут миллиардные убытки
🔺часть мер господдержки дублирует друг друга и требует оптимизации (или интеграции)
🔺 внебюджетные источники участвуют в мерах господдержки крайне недостаточно. Основная причина – изменение подходов к поддержке компаний по инвестированию в малый бизнес. Банкам, в частности, участвовать в этом просто невыгодно

И вывод: эффективность мер господдержки инновационной инфраструктуры соответствует уровню «ниже среднего» ⤵️

#МНЕНИЕ

Гражданская промышленность: стагнация или начало спада?

Еще в декабре было понятно, что основной драйвер роста в промышленности — ВПК. Но теперь вопрос: что происходит за его пределами?

Данные за январь показали, что взлет в конце года был временным — гражданская промышленность снова на уровне весны 2023-го. Фактически, два года без роста. И дальше, похоже, может стать еще сложнее.

☑️ Во-первых, жесткая денежно-кредитная политика проявит себя в полную силу только к середине года.
☑️ Во-вторых, добавятся налоговая нагрузка и сокращение бюджетного дефицита.
☑️ В-третьих, исчерпаны факторы производства — нет свободных мощностей, рабочих рук тоже не хватает.

Ну и рубль, конечно: укрепление на фоне слабого экспорта не добавляет позитива.

Пока мы наблюдали стагнацию. Но теперь риск спада становится более чем реальным.

Канал Евгения Когана и его команды - https://xn--r1a.website/bitkogan

Инвестиции в человечность

Многие из тех, у кого есть домашние питомцы, готовы предложить им все самое лучшее – от корма и медицинского ухода до личного гардероба, который для животного мира явно излишество. Естественно, что производители активно используют это в своих интересах и предлагают нам нежирное куриное мясо с киноа и ноткой шалфея, яркие звенящие игрушки, стильные комбинезончики на все времена года и курс витаминных уколов за баснословные деньги. Себе такого не позволишь, а вот любимому меньшему другу – ну конечно же! Простите нас за цинизм, но во сколько в глобальном выражении владельцу домашних животных обходятся счастье, эмоции и продление его собственной жизни (как следствие благотворного влияния домашних животных на здоровье человека)?

В последние годы экономика домашних животных превратилась в одну из самых динамично развивающихся отраслей мировой экономики. Люди по всему миру все больше рассматривают своих питомцев как полноценных членов семьи, что приводит к увеличению расходов на их содержание, здоровье и комфорт.

Согласно данным отчета Bloomberg Intelligence Global Pet Economy 2024, мировой рынок товаров и услуг для домашних животных в 2024 году превысил $380 млрд с прогнозируемым ростом на 5–6% в 2025 году. К 2030 году капитализация может достичь $500 млрд. Главный вклад вносят развитые страны во главе с США, на долю которых приходится около 40% рынка. В развивающихся регионах, таких, как Латинская Америка, Азия и Африка, рынок достигнет $98 млрд в 2025 году с ежегодным ростом на 7%, что подчеркивает глобальный характер этой тенденции.

Число домашних животных увеличивается по всему миру. Например, по данным American Veterinary Medical Association (AVMA) за 2024 год, в США насчитывается 89,7 млн собак (рост с 80,1 млн в 2023 году) и 42,1 млн кошек, а доля домохозяйств с питомцами достигла 66% (86,9 млн домов). В России же, по данным проведенной в 2023 году Всероссийской переписи домашних животных, количество домохозяйств, содержащих домашних животных, составило 66,9%, а численность самих питомцев – 74,8 млн., на 11% больше, чем в 2020 году. Из них 49,2 млн — кошки и 25,5 млн — собаки. Думается, в реальности цифры намного выше, потому как, например, к авторам этого поста «переписчики домашних животных» не обращались.

Глобально количество питомцев в мире превысило 1 млрд в 2023 году, и эта цифра продолжает расти. Во многом этому поспособствовали пандемия и демографические тенденции. Во времена COVID-19 миллионы людей завели питомцев для борьбы с одиночеством. Также рост числа одиноких людей, бездетных пар и пожилых людей, ищущих компанию, стимулирует увеличение числа питомцев. В Китае, например, более 56,7% владельцев — это люди, родившиеся после 1990 года.

Кроме того, на тенденцию развития рынка влияют общая гуманизация в развивающихся странах и развитие технологий, которые упрощают уход, а также уровень медицины и ветеринарии, увеличивающие долголетие хозяев и любимцев.

Для чего мы вдруг написали о домашних животных? Не столько для того, чтобы поделиться интересными наблюдениями, сколько чтобы немного повысить градус оптимизма. Ведь прав был Чак Паланик: «Человечность определяется не по тому, как мы обращаемся с другими людьми. Человечность определяется по тому, как мы обращаемся с животными».

#столыпин_социономика

Дорогие дамы!

В этот чудесный день 8 марта, Институт экономики роста им. П.А. Столыпина поздравляет вас с теплым праздником весны и любви!

Пусть тепло и забота, которые вы дарите, возвращаются сторицей. Пусть все ваши желания сбываются, особенно самые сокровенные.

Пусть ваши лица сияют от счастья и радости, а любовь - как вечный двигатель роста - вдохновляет вас на новые высоты, даже в бури и штормы.

Пусть ваш личный ВВП бьет рекорды, инфляция боится взгляда ваших глаз, макроэкономические вызовы пасуют перед вашим умом и обаянием.

Желаем вам роста, гармонии и ярких эмоций в каждом дне!