Во многих отраслях российской обрабатывающей промышленности негативная тенденция носит обвальный характер:
• Автомобильная промышленность: обвал на 35.3% г/г в ноябре (11 месяцев снижения годовых темпов подряд) и (-29.6%) к ноя.23, за 11м25 существенное снижение на 23.5% г/г, (-8.9%) к 11м23 и (-41%) к 11м21. Далее в указанной последовательности. Автомобильная промышленность в худшем положении с кризиса 2022 и 2009.
• Производство станков, машин и оборудования: обвал на 14.6% г/г, (-5.1%) / за 11м25 (-6.1%) г/г, (-3.8%) и +4.7% соответственно, находится на минимуме с середины 2021.
• Производство электрического оборудования: обвал на 12.4% г/г, (-6.1%) / за 11м25 (-4.8) г/г, +3.1 и +27.1%, на уровне середины 2023.
• Производство резиновых и пластмассовых изделий: резкое снижение на 9.8% г/г, (-9.1%) / за 11м25 (-7.5%) г/г, (-3.8%) и +4.5%, на уровнях начала 2021.
• Производство прочей неметаллической минеральной продукции: снижение на 6% г/г, (-1.1%) / за 11м25 (-8.4%) г/г, (-0.9%) и +4.7%, на уровне 2П21.
• Производство бумаги и бумажных изделий: снижение на 7.3% г/г, (-5.4%) / за 11м25 (-3.4%) г/г, +1.2% и +3.3%, находится на уровнях середины 2021.
• Деревообрабатывающее производство: снижение на 6.1% г/г, (-6.5%) / за 11м25 (-3.1%) г/г, +1.2% и (-10%), находится на минимуме с 1кв18.
• Производство напитков: (-2.6%) г/г и +6.3% / за 11м25 (-0.7%) г/г, +3.9% и +12%.
Есть множество других отраслей с обвальным падением, но они незначительны по объему (полиграфическая деятельность или производство кожи).
По крайней мере, 25% российской обработки в серьезных проблемах, в некоторых сегментах – в режиме свободного падения.
Среди крупнейших отраслей российской обрабатывающей промышленности, формирующих около 55% от выручки всей обработки:
• Металлургия: (-4.2%) г/г в ноябре, (-7.8%) / за 11м25 (-3.9%) г/г, (-5.4%) и (-2.8%), металлургия находится на уровне начала 2017 года!
• Химпром: (-2.7%) г/г, +1.3% / за 11м25 (-1.1%) г/г, +3.8% и +7.0%, стагнация с середины 2023.
• Нефтепереработка: +0.3% г/г, (-2.1%) / за 11м25 (-0.4%) г/г, (-2.0%) и +0.1%, находится на уровне начала 2018. Хотя не ясно, каким образом формируется положительная динамика при ударе БПЛА по энергетической инфраструктуре и дефиците топлива с августа 2025?
• Пищевые продукты: (-1.6%) г/г, +0.2% / за 11м25 (-0.7%) г/г, +3.9% и +12%, стагнация последние два года.
ВПК представлен в нефтепереработке, металлургии и химпроме, как в пищевой промышленности, но масштаб гражданского/коммерческого спроса остается значительным, поэтому в этой группе ВПК не определяет тенденции (в основном тенденции определяет экспорт).
Отрасли, где сохраняется положительный темп, по крайней мере, в 2025 году:
• Производство прочих транспортных средств и оборудования (входят БПЛА, дальнобойные ракеты, бронетехника, авиация, морской флот): +6.3% г/г и 35.1% / за 11м25 +29.4% г/г, +69.7% и +125.6%.
• Производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования: снижение на 1.1% г/г, +20.8%, за 11м25 +14.1% г/г, +48.2% и +120.4%.
• Производство компьютеров, электронных и оптических изделий: +8.9% г/г, +28.9% / за 11м25 +12.9% г/г, +44.5% и +126.2%.
• Производство лекарственных средств и материалов: +12.9% г/г и +35.8% / за 11м25 +15.5% г/г, +36.2% и +54.8%.
Последние четыре растущие отрасли формируют свыше 20% в структуре выручки обрабатывающего производства. В трех из четырех отраслей присутствует значительная доля гособоронзаказа, но точно определить не представляется возможным.
В конце 2025 около 80% российской обрабатывающей промышленности испытывает проблемы от допустимых до критических и лишь 20% уверенно растет (на госзаказах). Растущие отрасли на десятки процентов перекрывают негативную тенденцию в 75-80% остальной промышленности.
Учитывая масштаб обвала, гражданский сегмент промышленности формально находится в кризисе (более 6 месяцев негативной динамики с ускорением, доходящей до обвала).
• Автомобильная промышленность: обвал на 35.3% г/г в ноябре (11 месяцев снижения годовых темпов подряд) и (-29.6%) к ноя.23, за 11м25 существенное снижение на 23.5% г/г, (-8.9%) к 11м23 и (-41%) к 11м21. Далее в указанной последовательности. Автомобильная промышленность в худшем положении с кризиса 2022 и 2009.
• Производство станков, машин и оборудования: обвал на 14.6% г/г, (-5.1%) / за 11м25 (-6.1%) г/г, (-3.8%) и +4.7% соответственно, находится на минимуме с середины 2021.
• Производство электрического оборудования: обвал на 12.4% г/г, (-6.1%) / за 11м25 (-4.8) г/г, +3.1 и +27.1%, на уровне середины 2023.
• Производство резиновых и пластмассовых изделий: резкое снижение на 9.8% г/г, (-9.1%) / за 11м25 (-7.5%) г/г, (-3.8%) и +4.5%, на уровнях начала 2021.
• Производство прочей неметаллической минеральной продукции: снижение на 6% г/г, (-1.1%) / за 11м25 (-8.4%) г/г, (-0.9%) и +4.7%, на уровне 2П21.
• Производство бумаги и бумажных изделий: снижение на 7.3% г/г, (-5.4%) / за 11м25 (-3.4%) г/г, +1.2% и +3.3%, находится на уровнях середины 2021.
• Деревообрабатывающее производство: снижение на 6.1% г/г, (-6.5%) / за 11м25 (-3.1%) г/г, +1.2% и (-10%), находится на минимуме с 1кв18.
• Производство напитков: (-2.6%) г/г и +6.3% / за 11м25 (-0.7%) г/г, +3.9% и +12%.
Есть множество других отраслей с обвальным падением, но они незначительны по объему (полиграфическая деятельность или производство кожи).
По крайней мере, 25% российской обработки в серьезных проблемах, в некоторых сегментах – в режиме свободного падения.
Среди крупнейших отраслей российской обрабатывающей промышленности, формирующих около 55% от выручки всей обработки:
• Металлургия: (-4.2%) г/г в ноябре, (-7.8%) / за 11м25 (-3.9%) г/г, (-5.4%) и (-2.8%), металлургия находится на уровне начала 2017 года!
• Химпром: (-2.7%) г/г, +1.3% / за 11м25 (-1.1%) г/г, +3.8% и +7.0%, стагнация с середины 2023.
• Нефтепереработка: +0.3% г/г, (-2.1%) / за 11м25 (-0.4%) г/г, (-2.0%) и +0.1%, находится на уровне начала 2018. Хотя не ясно, каким образом формируется положительная динамика при ударе БПЛА по энергетической инфраструктуре и дефиците топлива с августа 2025?
• Пищевые продукты: (-1.6%) г/г, +0.2% / за 11м25 (-0.7%) г/г, +3.9% и +12%, стагнация последние два года.
ВПК представлен в нефтепереработке, металлургии и химпроме, как в пищевой промышленности, но масштаб гражданского/коммерческого спроса остается значительным, поэтому в этой группе ВПК не определяет тенденции (в основном тенденции определяет экспорт).
Отрасли, где сохраняется положительный темп, по крайней мере, в 2025 году:
• Производство прочих транспортных средств и оборудования (входят БПЛА, дальнобойные ракеты, бронетехника, авиация, морской флот): +6.3% г/г и 35.1% / за 11м25 +29.4% г/г, +69.7% и +125.6%.
• Производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования: снижение на 1.1% г/г, +20.8%, за 11м25 +14.1% г/г, +48.2% и +120.4%.
• Производство компьютеров, электронных и оптических изделий: +8.9% г/г, +28.9% / за 11м25 +12.9% г/г, +44.5% и +126.2%.
• Производство лекарственных средств и материалов: +12.9% г/г и +35.8% / за 11м25 +15.5% г/г, +36.2% и +54.8%.
Последние четыре растущие отрасли формируют свыше 20% в структуре выручки обрабатывающего производства. В трех из четырех отраслей присутствует значительная доля гособоронзаказа, но точно определить не представляется возможным.
В конце 2025 около 80% российской обрабатывающей промышленности испытывает проблемы от допустимых до критических и лишь 20% уверенно растет (на госзаказах). Растущие отрасли на десятки процентов перекрывают негативную тенденцию в 75-80% остальной промышленности.
Учитывая масштаб обвала, гражданский сегмент промышленности формально находится в кризисе (более 6 месяцев негативной динамики с ускорением, доходящей до обвала).
4😱383😢171❤89🤔71👍65🤬46💯22🙏17😁12🤡6🤯4
Оценка драйверов роста в обрабатывающем производстве России
Прежде, чем перейти к эффекту ВПК, необходимо оценить емкость отраслей российской промышленности.
Ядро обрабатывающей промышленности формирует 54.7% vs 61.1% в янв.22 от выручки всей обрабатывающей промышленности: нефтепереработка (16% vs 19.8% в янв.22), металлургия (14% vs 17.5%), химпром (7.7% vs 8.7%), пищевая промышленность (15.1% vs 13.5%) и напитки (1.9% vs 1.6%).
Мелкие отрасли в совокупности, формирующие 3.7% vs 3.1% от всей выручки: табачные изделия, текстиль, одежда и обувь, кожа, полиграфическая деятельность, мебель и прочие готовые изделия.
Крупные отрасли, за исключением драйверов роста формируют 21.4% vs 22.1% от всей выручки: станки, промышленные машины и оборудование (3.62% vs 2.59% ), автопроизводство (3.36% vs 5.29%), электрическое производство (2.45% vs 2.07%), резиновые и пластмассовые изделия (2.86% vs 2.82%), прочая неметаллическая продукция в виде бетона, кирпича, стекла, щебня и т.д (3.61% vs 3.41%), бумага и бумажные изделия (1.86% vs 2.16%), деревообработка (1.20% vs 1.78%) и ремонт и монтаж оборудования (2.42% vs 2.0%).
Драйверы роста (всего 4 отрасли, а на самом деле 3 – по основному эффекту) формируют 20.3% vs 13.7% выручки: готовые металлические изделия (8.51% vs 5.26%), производство прочих транспортных средств (5.38% vs 3.57%), компьютеры и электроника (4.56% vs 2.63%), лекарства и компоненты (1.80% vs 2.25%).
Очевидно, что триггером роста выступает ВПК.
Что происходит с обрабатывающим производством подробно было показано ранее, но какой эффект драйверов роста?
Росстат не приводит веса отраслей, поэтому оперативно посчитать вклад в изменение индексов промпроизводства не представляется возможным, но мне удалось частично реконструировать веса, имея в доступе номинальную выручку и индекс промпроизводства. Не идеально, но с высоким уровнем достоверности, учитывая эффекты сглаживания по 12м периоду (на графике представлена высокая корреляция официального индекса и реконструированного индекса).
Учитывая восстановленные/синтезированные веса, получается, что драйверы роста выросли на 156% от января 2022 к ноябрю 2025 по 12м средней.
Годовая динамика по драйверам роста невероятная – от наибольшей интенсивности роста в мае 2024 на уровне 46-47% г/г, сейчас темпы роста опустились до 34-35% в год – это минимальные темпы с дек.23 (формально, драйверы роста замедляются).
Все прочие отрасли (около 80% в структуре обработки) снизились на 1.9% от янв.22 и существенно снизились на 5% от максимума, достигнутого в дек.24. Текущая годовая динамика составляет минус 4.8% vs (-2.2% г/г) в фев.23 и падения на 1.3-1.6% г/г в кризис 2020 по 12м средней.
Формально, это худшая динамика с кризиса 2009.
В отрицательную область вышли в мар.25 и негативная динамика идет с явным ускорением. Все представленные данные по 12м усреднению, тогда как в помесячной динамике все намного хуже стало в ноябре.
В режиме «свободного падения» (обвал на 10% и более) в автопроме (-35%), производстве станков, машин и промышленного оборудования (-15%), в электрическом оборудовании (-12%) и резиновых и пластмассовых изделиях (-10%).
Учитывая масштаб и скорость роста драйверов роста, их эффект колоссальный в обработке – 7.9 п.п положительного вклада, тогда как все прочие отрасли дают негативный вклад на 3.7 п.п, и вся обработка балансирует около 4-4.2% роста по 12м средней (в ноябре ушли в минус).
Без полноценных, официальных дефляторов (Росстат их скрывает), синтезированные веса дают приблизительную картину и траекторию. Вероятно, рост драйверов роста около 120-130%, а не 156% с янв.22, а падение всех остальных отраслей не 4.8%, а около 4%, но это не меняет понимание трендов.
В середине года я писал, что интуитивно, на основе данных, гражданский сектор уходит в минус по году, теперь уже точно в минусе – вопрос лишь в масштабе обвала (3, 4 или 5% по 12м средней, смотря как группировать и какие веса использовать).
Оперативные данные свидетельствует, что обвал в отраслях, не связанных напрямую с госзаказами, значительно ускорился.
Прежде, чем перейти к эффекту ВПК, необходимо оценить емкость отраслей российской промышленности.
Ядро обрабатывающей промышленности формирует 54.7% vs 61.1% в янв.22 от выручки всей обрабатывающей промышленности: нефтепереработка (16% vs 19.8% в янв.22), металлургия (14% vs 17.5%), химпром (7.7% vs 8.7%), пищевая промышленность (15.1% vs 13.5%) и напитки (1.9% vs 1.6%).
Мелкие отрасли в совокупности, формирующие 3.7% vs 3.1% от всей выручки: табачные изделия, текстиль, одежда и обувь, кожа, полиграфическая деятельность, мебель и прочие готовые изделия.
Крупные отрасли, за исключением драйверов роста формируют 21.4% vs 22.1% от всей выручки: станки, промышленные машины и оборудование (3.62% vs 2.59% ), автопроизводство (3.36% vs 5.29%), электрическое производство (2.45% vs 2.07%), резиновые и пластмассовые изделия (2.86% vs 2.82%), прочая неметаллическая продукция в виде бетона, кирпича, стекла, щебня и т.д (3.61% vs 3.41%), бумага и бумажные изделия (1.86% vs 2.16%), деревообработка (1.20% vs 1.78%) и ремонт и монтаж оборудования (2.42% vs 2.0%).
Драйверы роста (всего 4 отрасли, а на самом деле 3 – по основному эффекту) формируют 20.3% vs 13.7% выручки: готовые металлические изделия (8.51% vs 5.26%), производство прочих транспортных средств (5.38% vs 3.57%), компьютеры и электроника (4.56% vs 2.63%), лекарства и компоненты (1.80% vs 2.25%).
Очевидно, что триггером роста выступает ВПК.
Что происходит с обрабатывающим производством подробно было показано ранее, но какой эффект драйверов роста?
Росстат не приводит веса отраслей, поэтому оперативно посчитать вклад в изменение индексов промпроизводства не представляется возможным, но мне удалось частично реконструировать веса, имея в доступе номинальную выручку и индекс промпроизводства. Не идеально, но с высоким уровнем достоверности, учитывая эффекты сглаживания по 12м периоду (на графике представлена высокая корреляция официального индекса и реконструированного индекса).
Учитывая восстановленные/синтезированные веса, получается, что драйверы роста выросли на 156% от января 2022 к ноябрю 2025 по 12м средней.
Годовая динамика по драйверам роста невероятная – от наибольшей интенсивности роста в мае 2024 на уровне 46-47% г/г, сейчас темпы роста опустились до 34-35% в год – это минимальные темпы с дек.23 (формально, драйверы роста замедляются).
Все прочие отрасли (около 80% в структуре обработки) снизились на 1.9% от янв.22 и существенно снизились на 5% от максимума, достигнутого в дек.24. Текущая годовая динамика составляет минус 4.8% vs (-2.2% г/г) в фев.23 и падения на 1.3-1.6% г/г в кризис 2020 по 12м средней.
Формально, это худшая динамика с кризиса 2009.
В отрицательную область вышли в мар.25 и негативная динамика идет с явным ускорением. Все представленные данные по 12м усреднению, тогда как в помесячной динамике все намного хуже стало в ноябре.
В режиме «свободного падения» (обвал на 10% и более) в автопроме (-35%), производстве станков, машин и промышленного оборудования (-15%), в электрическом оборудовании (-12%) и резиновых и пластмассовых изделиях (-10%).
Учитывая масштаб и скорость роста драйверов роста, их эффект колоссальный в обработке – 7.9 п.п положительного вклада, тогда как все прочие отрасли дают негативный вклад на 3.7 п.п, и вся обработка балансирует около 4-4.2% роста по 12м средней (в ноябре ушли в минус).
Без полноценных, официальных дефляторов (Росстат их скрывает), синтезированные веса дают приблизительную картину и траекторию. Вероятно, рост драйверов роста около 120-130%, а не 156% с янв.22, а падение всех остальных отраслей не 4.8%, а около 4%, но это не меняет понимание трендов.
В середине года я писал, что интуитивно, на основе данных, гражданский сектор уходит в минус по году, теперь уже точно в минусе – вопрос лишь в масштабе обвала (3, 4 или 5% по 12м средней, смотря как группировать и какие веса использовать).
Оперативные данные свидетельствует, что обвал в отраслях, не связанных напрямую с госзаказами, значительно ускорился.
2🤔157👍81❤48😱32💯17🔥7😁6🤯4👌4🤡3🤬1
Оценка прибыли российских компаний
За январь-октябрь 2025 сальдированный финансовый результат (доналоговая совокупная прибыль минус совокупный убыток всех компаний, за исключением малого бизнеса, финансового сектора и госкомпаний, далее просто прибыль) составил 21.6 трлн руб, что на 9.9% ниже результата прошлого года, но 2024 был на относительно низкой базе, рекордная прибыль была в янв-окт.23 на уровне 29 трлн, т.е. снижение на 25.5% от максимума и это по номиналу.
Текущие показатели прибыли по 12м сумме соответствуют середине 2021 и на треть меньше в реальном выражении. Более конкретно: за 10м25 – 21.6 трлн vs 24.3 трлн за 10м24, 29 трлн за 10м23 и 22.4 трлн за 10м21.
Финансовый результат прибыльных организаций: снижение на 4.3% г/г до 28.5 трлн.
Финансовых результат убыточных организаций: рост убытка на 18.5% г/г до 6.98 трлн.
Количество прибыльных снижается (эффект – минус 1.28 трлн), а количество убыточных растет (эффект – минус 1.09 трлн), т.е. суммарно прибыль снизилась на 2.37 трлн.
Доля прибыльных компаний снизилась до 70.8% (годом ранее было 72.7%), т.е. доля убыточных компаний достигла 29.2% - максимум с 2020 и примерно на уровне 2021-2022, но это все же лучше исторической средней.
Так с 2010 по 2019 в среднем доля убыточных составляла 31.3%, а с 2020 по 2024 – 29.6% за счет эффекта 2020 – 32.7%, 2021 – 29.2%, 2022 – 29.3%, 2023 – 28.1%, 2024 – 28.5%.
Среди ключевых секторов основной вклад в ухудшение вносит добыча: 3.34 трлн за 10м25 vs 5.74 трлн за 10м24, 5.85 трлн за 10м23 и 5.59 трлн за 10м21.
Добыча обеспечила 2.4 трлн снижения прибыли, перекрывая результат всей остальной экономики, т.е. по всем прочим отраслям вне добычи результат сопоставим с 2024 годом.
Внутри добычи «катастрофический» по историческим меркам результат в добыче угля, где зафиксирован чистый убыток в 328 млрд, где резко (почти в 5 раз!) выросли убытки компаний с отрицательным результатом, а прибыль добычи нефти и газа сократилась вдвое.
• Обрабатывающее производство: 6.88 трлн за 10м25 vs 7.44 трлн за 10м24, 8 трлн за 10м23 и 7 трлн за 10м21.
• Электроэнергетика и отопление: 1.41 трлн за 10м25 vs 0.97 трлн за 10м24, 1.68 трлн за 10м23 и 0.83 трлн за 10м21.
• Строительство: 529 млрд за 10м25 vs 526 млрд за 10м24, 583 млрд за 10м23 и 194 млрд за 10м21.
• Транспортировка и хранение: 1.7 трлн за 10м25 vs 1.72 трлн за 10м24, 1.86 трлн за 10м23 и 0.98 трлн за 10м21.
Основной негативный эффект на прибыль оказали:
• Добыча: -2.4 трлн;
• Обработка: -0.73 трлн в основном за счет нефтепереработки, где прибыль сократилась вдвое с негативным вкладом более 1.1 трлн;
• Оптовая и розничная торговля: -0.6 трлн;
• Деятельность профессиональная, научная и техническая: -0.22 трлн;
• Операции с недвижимым имуществом: -0.08 трлн.
Основной положительный эффект на прибыль внесли:
• Финансы и страхование: +1.02 трлн;
• Электроэнергетика и тепло: +0.449 трлн;
• Административная деятельность и сопутствующие услуги: +0.09 трлн;
• Информация и связь: +0.07 трлн.
Результаты не настолько ужасные, основные проблемы концентрируются в угле и нефтегазе, а основной стабилизатор – финансовый сектор и электроэнергетика.
За январь-октябрь 2025 сальдированный финансовый результат (доналоговая совокупная прибыль минус совокупный убыток всех компаний, за исключением малого бизнеса, финансового сектора и госкомпаний, далее просто прибыль) составил 21.6 трлн руб, что на 9.9% ниже результата прошлого года, но 2024 был на относительно низкой базе, рекордная прибыль была в янв-окт.23 на уровне 29 трлн, т.е. снижение на 25.5% от максимума и это по номиналу.
Текущие показатели прибыли по 12м сумме соответствуют середине 2021 и на треть меньше в реальном выражении. Более конкретно: за 10м25 – 21.6 трлн vs 24.3 трлн за 10м24, 29 трлн за 10м23 и 22.4 трлн за 10м21.
Финансовый результат прибыльных организаций: снижение на 4.3% г/г до 28.5 трлн.
Финансовых результат убыточных организаций: рост убытка на 18.5% г/г до 6.98 трлн.
Количество прибыльных снижается (эффект – минус 1.28 трлн), а количество убыточных растет (эффект – минус 1.09 трлн), т.е. суммарно прибыль снизилась на 2.37 трлн.
Доля прибыльных компаний снизилась до 70.8% (годом ранее было 72.7%), т.е. доля убыточных компаний достигла 29.2% - максимум с 2020 и примерно на уровне 2021-2022, но это все же лучше исторической средней.
Так с 2010 по 2019 в среднем доля убыточных составляла 31.3%, а с 2020 по 2024 – 29.6% за счет эффекта 2020 – 32.7%, 2021 – 29.2%, 2022 – 29.3%, 2023 – 28.1%, 2024 – 28.5%.
Среди ключевых секторов основной вклад в ухудшение вносит добыча: 3.34 трлн за 10м25 vs 5.74 трлн за 10м24, 5.85 трлн за 10м23 и 5.59 трлн за 10м21.
Добыча обеспечила 2.4 трлн снижения прибыли, перекрывая результат всей остальной экономики, т.е. по всем прочим отраслям вне добычи результат сопоставим с 2024 годом.
Внутри добычи «катастрофический» по историческим меркам результат в добыче угля, где зафиксирован чистый убыток в 328 млрд, где резко (почти в 5 раз!) выросли убытки компаний с отрицательным результатом, а прибыль добычи нефти и газа сократилась вдвое.
• Обрабатывающее производство: 6.88 трлн за 10м25 vs 7.44 трлн за 10м24, 8 трлн за 10м23 и 7 трлн за 10м21.
• Электроэнергетика и отопление: 1.41 трлн за 10м25 vs 0.97 трлн за 10м24, 1.68 трлн за 10м23 и 0.83 трлн за 10м21.
• Строительство: 529 млрд за 10м25 vs 526 млрд за 10м24, 583 млрд за 10м23 и 194 млрд за 10м21.
• Транспортировка и хранение: 1.7 трлн за 10м25 vs 1.72 трлн за 10м24, 1.86 трлн за 10м23 и 0.98 трлн за 10м21.
Основной негативный эффект на прибыль оказали:
• Добыча: -2.4 трлн;
• Обработка: -0.73 трлн в основном за счет нефтепереработки, где прибыль сократилась вдвое с негативным вкладом более 1.1 трлн;
• Оптовая и розничная торговля: -0.6 трлн;
• Деятельность профессиональная, научная и техническая: -0.22 трлн;
• Операции с недвижимым имуществом: -0.08 трлн.
Основной положительный эффект на прибыль внесли:
• Финансы и страхование: +1.02 трлн;
• Электроэнергетика и тепло: +0.449 трлн;
• Административная деятельность и сопутствующие услуги: +0.09 трлн;
• Информация и связь: +0.07 трлн.
Результаты не настолько ужасные, основные проблемы концентрируются в угле и нефтегазе, а основной стабилизатор – финансовый сектор и электроэнергетика.
1👍118🤔68🔥25❤23🙏7😁5👌5😱4🤬3🤡2💯2
Активность долгового рынка России остается на повышенном уровне
Общий объем рублевых облигаций по непогашенному остатку оценивается в 58.4 трлн руб на начало декабря 2025, это прирост на 10.2 трлн с начала года vs 3.47 трлн за 11м24 и 3.62 трлн за 11м23.
Среднемесячный рост за 11м25 остается высоким – 1.76% vs 0.75% за 11м24, 0.88% за 11м23 и 1.38% в 2017-2021.
С начала 2022 рублевые облигации увеличились на 25.8 трлн или рост в 1.8 раза.
В структуре рублевых облигаций:
▪️Государственные облигации – 31.1 трлн, +6.3 трлн с начала года (рекордные годовые размещения за всю историю) vs +0.83 трлн за 11м24 и +2.15 трлн за 11м23, с начала 2022 госдолг вырос на 14 трлн.
▪️Корпоративные облигации нефинансовых компаний – 12.5 трлн, +2.4 трлн за 11м25 vs 1.21 трлн за 11м24 и около нуля в 2023, с янв.22 прирост на 4 трлн, а весь прирост был реализован за 1.5 года (с июн.24 по ноя.25) или в среднем по 222 млрд в месяц.
Это не так и мало. За сопоставимый срок рублевые кредиты выросли на 14.2 трлн, т.е. в структуре прироста рублевого долга на облигации приходится 22% или, как минимум, каждый пятый рубль прироста долга.
▪️Другие финансовые организации (все, которые не относятся к банкам) – 12.1 трлн, +1.5 трлн за 11м25 vs 1.62 трлн за 11м24 и 1.5 трлн за 11м23, достаточно ровно идут в темпах по 130-140 млрд в месяц. С начала 2022 прирост на 8.1 трлн или утроение долга.
▪️Кредитные организации – 2.6 трлн, здесь нет активности, нечего рассматривать. Банки не используют долговой рынок, как ресурс фондирования. Доля корпоративных облигаций пренебрежительно мала в рублевых пассивах (около 150 трлн).
По валютным облигациям активность немного выросла, но остается незначительной в масштабе заимствований на открытом рынке.
Общий объем задолженности в валютных и квазивалютных облигациях составляет 8 трлн руб или $102.8 млрд, за 11м25 прирост на $17.2 млрд (за последние два месяца минимальная активность в пределах 0.9 млрд), 11м24 – $13.8 млрд, 11м23 – $11.6 млрд.
С начала 2022 прирост на $86.4 млрд или рост валютного долга в 6.3 раза. Корпоративный сектор частично замещает внешний долг внутренними валютными займами.
Если соотнести с рублевыми облигациями, в валютных заняли – 6.7 трлн руб с начала 2022, а в рублевых – 25.8 трлн, т.е. доля валютных облигаций – около 20%.
Общий объем рублевых облигаций по непогашенному остатку оценивается в 58.4 трлн руб на начало декабря 2025, это прирост на 10.2 трлн с начала года vs 3.47 трлн за 11м24 и 3.62 трлн за 11м23.
Среднемесячный рост за 11м25 остается высоким – 1.76% vs 0.75% за 11м24, 0.88% за 11м23 и 1.38% в 2017-2021.
С начала 2022 рублевые облигации увеличились на 25.8 трлн или рост в 1.8 раза.
В структуре рублевых облигаций:
▪️Государственные облигации – 31.1 трлн, +6.3 трлн с начала года (рекордные годовые размещения за всю историю) vs +0.83 трлн за 11м24 и +2.15 трлн за 11м23, с начала 2022 госдолг вырос на 14 трлн.
▪️Корпоративные облигации нефинансовых компаний – 12.5 трлн, +2.4 трлн за 11м25 vs 1.21 трлн за 11м24 и около нуля в 2023, с янв.22 прирост на 4 трлн, а весь прирост был реализован за 1.5 года (с июн.24 по ноя.25) или в среднем по 222 млрд в месяц.
Это не так и мало. За сопоставимый срок рублевые кредиты выросли на 14.2 трлн, т.е. в структуре прироста рублевого долга на облигации приходится 22% или, как минимум, каждый пятый рубль прироста долга.
▪️Другие финансовые организации (все, которые не относятся к банкам) – 12.1 трлн, +1.5 трлн за 11м25 vs 1.62 трлн за 11м24 и 1.5 трлн за 11м23, достаточно ровно идут в темпах по 130-140 млрд в месяц. С начала 2022 прирост на 8.1 трлн или утроение долга.
▪️Кредитные организации – 2.6 трлн, здесь нет активности, нечего рассматривать. Банки не используют долговой рынок, как ресурс фондирования. Доля корпоративных облигаций пренебрежительно мала в рублевых пассивах (около 150 трлн).
По валютным облигациям активность немного выросла, но остается незначительной в масштабе заимствований на открытом рынке.
Общий объем задолженности в валютных и квазивалютных облигациях составляет 8 трлн руб или $102.8 млрд, за 11м25 прирост на $17.2 млрд (за последние два месяца минимальная активность в пределах 0.9 млрд), 11м24 – $13.8 млрд, 11м23 – $11.6 млрд.
С начала 2022 прирост на $86.4 млрд или рост валютного долга в 6.3 раза. Корпоративный сектор частично замещает внешний долг внутренними валютными займами.
Если соотнести с рублевыми облигациями, в валютных заняли – 6.7 трлн руб с начала 2022, а в рублевых – 25.8 трлн, т.е. доля валютных облигаций – около 20%.
1🤔105👍50❤17🔥5🤬5💯3😁2😱2👌1🤡1
Что произошло на рынке драгметаллов на этой неделе? Золото, серебро и платина – исторический максимум, палладий – максимум с декабря 2022.
Рекорды по недельным результатам:
• Серебро – 18.1%, лучший результат с февраля 1998;
• Платина – 23.6%, лучший результат с января 1980.
За торговый день:
• Серебро – лучший результат с сентября 2008;
• Платина и палладий – лучший результат с марта 2020.
Для серебра и платины вчера был установлен рекорд - максимальная производительность за всю историю в условиях обновления максимума.
По среднемесячному значению текущая цена по серебру отклоняется на 24.3% - сопоставимо было только в августе 2020 и декабре 1997, но тогда было далеко до максимум.
Скорость разбега по 22, 60 и 100 дневным скользящим средним сейчас максимальная за всю историю для серебра и платины. Сопоставимо было только один раз – в 1979, но объемы были на несколько порядков меньше.
Результаты с начала года:
• Золото – 70.6%, третий лучший результат в истории после 1979 (138.1%), 1973 (71.7%);
• Серебро – 168.7%, второй лучший результат в истории после 1979 (369%);
• Платина – 165%, лучший результат в истории (предыдущий рекорд в 1970 – 98.2%);
• Палладий – 111.2%, четвертый лучший результат в истории после 1979 (157%), 2000 (116.8%), 2009 (113.2%).
Речь идет о сильнейшем движении за всю историю существования рынка.
Очень забавляет читать, так называемых «аналитиков» и «экспертов», которые рассуждают о том, что причиной рекордных движений на рынке драгметаллов стали: ожидания роста инфляции, ожидания смягчения ДКП от ФРС, падение доллара, подрыв доверия к доллару, высокие госдолги и скорость роста госдолгов, геополитическая премия, попытка экспроприации российских резервов, инвестиционный спрос и рекордные покупки ЦБ, внезапно образовавшиеся дефицит предложения (вот в середине 2025 дефицита не было, а тут так взял и появился).
Этот поток шизо-аналитики (как в одном мозгу может уместиться ожидания резкого роста инфляции и смягчения ДКП?) даже разбирать не собираюсь, к реальным причинам все это не имеет никакого отношения. Пусть аналитика для тупых останется для специфичной аудитории.
Отмечу лишь то, что единственный и самый достоверный индикатор доверия к доллару и финансовой системе, это:
• Способность рефинансирования существующего госдолга и размещение нового в рамках потребности бюджета.
• Условия размещения (Bid to cover, структура спроса в виде доли первичных дилеров, нерезидентов и т.д., параметров много).
• Цена и кривая доходности (имеет значение спрэд между средним и дальним участком кривой доходности к денежному рынку).
Сейчас 10-летние трежерис отгружают со спрэдом 0.38 п.п к денежному рынку (исторически низкий спрэд), а размещения являются рекордными. Это все, что следует знать по «подрыв доверия к доллару, госдолгу и про ожидания инфляции».
При реальном подрыве доверия, - триллионных размещений быть не может, структура спроса искажается в сторону первичных дилеров и ФРС (монетизация госдолга), а средний и дальний участок кривой доходности улетает выше 2-4 п.п (сильно выше 5% доходности).
Так в чем причина роста драгметаллов?
Деградация финансовой элиты (раньше у них хватало компетенций сдерживать рост и сентимент вокруг драгметаллов), плюс оглушительная тупость инвестсообщества в запредельном уровне вздрюченности, помноженная на несколько слоев маржинколлов (шортсквиз).
Это самая емкая, концентрированная и цельная причина пампа на рынке драгметаллов, которая только может быть. Это можно расписать на несколько академических лонгридов, но мне просто лень по столь банальным инфоповодам.
Те, кто пампят драгметаллы ровно год назад в этом же время пампили скамкоины в крипте, а в этом году ИИ-шные компании. Им все равно, что «драть» на рынке: dogeusdt или silver.
Когнитивная глубина памперов настолько «высока» (типичное Reddit сообщество), что едва ли могут запомнить тикеры. Не нужно здесь ничего усложнять, приписывая способности предвидения слома архитектуры финсистемы – они даже таких слов не знают.
Все намного проще: тупость, жадность, ошаление.
Рекорды по недельным результатам:
• Серебро – 18.1%, лучший результат с февраля 1998;
• Платина – 23.6%, лучший результат с января 1980.
За торговый день:
• Серебро – лучший результат с сентября 2008;
• Платина и палладий – лучший результат с марта 2020.
Для серебра и платины вчера был установлен рекорд - максимальная производительность за всю историю в условиях обновления максимума.
По среднемесячному значению текущая цена по серебру отклоняется на 24.3% - сопоставимо было только в августе 2020 и декабре 1997, но тогда было далеко до максимум.
Скорость разбега по 22, 60 и 100 дневным скользящим средним сейчас максимальная за всю историю для серебра и платины. Сопоставимо было только один раз – в 1979, но объемы были на несколько порядков меньше.
Результаты с начала года:
• Золото – 70.6%, третий лучший результат в истории после 1979 (138.1%), 1973 (71.7%);
• Серебро – 168.7%, второй лучший результат в истории после 1979 (369%);
• Платина – 165%, лучший результат в истории (предыдущий рекорд в 1970 – 98.2%);
• Палладий – 111.2%, четвертый лучший результат в истории после 1979 (157%), 2000 (116.8%), 2009 (113.2%).
Речь идет о сильнейшем движении за всю историю существования рынка.
Очень забавляет читать, так называемых «аналитиков» и «экспертов», которые рассуждают о том, что причиной рекордных движений на рынке драгметаллов стали: ожидания роста инфляции, ожидания смягчения ДКП от ФРС, падение доллара, подрыв доверия к доллару, высокие госдолги и скорость роста госдолгов, геополитическая премия, попытка экспроприации российских резервов, инвестиционный спрос и рекордные покупки ЦБ, внезапно образовавшиеся дефицит предложения (вот в середине 2025 дефицита не было, а тут так взял и появился).
Этот поток шизо-аналитики (как в одном мозгу может уместиться ожидания резкого роста инфляции и смягчения ДКП?) даже разбирать не собираюсь, к реальным причинам все это не имеет никакого отношения. Пусть аналитика для тупых останется для специфичной аудитории.
Отмечу лишь то, что единственный и самый достоверный индикатор доверия к доллару и финансовой системе, это:
• Способность рефинансирования существующего госдолга и размещение нового в рамках потребности бюджета.
• Условия размещения (Bid to cover, структура спроса в виде доли первичных дилеров, нерезидентов и т.д., параметров много).
• Цена и кривая доходности (имеет значение спрэд между средним и дальним участком кривой доходности к денежному рынку).
Сейчас 10-летние трежерис отгружают со спрэдом 0.38 п.п к денежному рынку (исторически низкий спрэд), а размещения являются рекордными. Это все, что следует знать по «подрыв доверия к доллару, госдолгу и про ожидания инфляции».
При реальном подрыве доверия, - триллионных размещений быть не может, структура спроса искажается в сторону первичных дилеров и ФРС (монетизация госдолга), а средний и дальний участок кривой доходности улетает выше 2-4 п.п (сильно выше 5% доходности).
Так в чем причина роста драгметаллов?
Деградация финансовой элиты (раньше у них хватало компетенций сдерживать рост и сентимент вокруг драгметаллов), плюс оглушительная тупость инвестсообщества в запредельном уровне вздрюченности, помноженная на несколько слоев маржинколлов (шортсквиз).
Это самая емкая, концентрированная и цельная причина пампа на рынке драгметаллов, которая только может быть. Это можно расписать на несколько академических лонгридов, но мне просто лень по столь банальным инфоповодам.
Те, кто пампят драгметаллы ровно год назад в этом же время пампили скамкоины в крипте, а в этом году ИИ-шные компании. Им все равно, что «драть» на рынке: dogeusdt или silver.
Когнитивная глубина памперов настолько «высока» (типичное Reddit сообщество), что едва ли могут запомнить тикеры. Не нужно здесь ничего усложнять, приписывая способности предвидения слома архитектуры финсистемы – они даже таких слов не знают.
Все намного проще: тупость, жадность, ошаление.
18🔥250👍121❤96🤔63💯49🤡39🤣24👎13🐳5👌4🤩1
О деградации финансовой элиты
В эпоху существенно более развитой цивилизации, по крайней мере, до 2020 года, одним из инструментов стабилизации финансовой системы и поддержки хрупкого баланса доверия к фиату – были механизмы депревации спроса на драгметаллы через последовательное обесценение, выражаемое через отношение доступного ликвидного резерва драгметаллов к совокупного балансу мировых ЦБ (G7) и денежной массы.
Центральным консенсусом финансовой элиты (закрепленного с 2012 года), объединяемой через пул центральных банков (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии, ШНБ и ЦБ Канады и Австралии) в совокупности с ведущим национальными банками и инвестфондами, было недопущение прорыва избыточной ликвидности на товарные рынки с целью неповторения события 2005-2007 с пампом товарных рынков и 2010-2011 (памп агросырья).
Избыточная ликвидность могла направляться в долговые рынки и акции, но не могла идти в проинфляционное направление (сырье) и не могла идти в драгметаллы.
Сырье должно было существовать в условиях реального баланса спроса и предложения (вне спроса инвестфондов и хэджфондов), а драгметаллы должны были дополнительно подавляться (эти процессы я подробно описывал более 10 лет назад еще в ЖЖ).
Этот консенсус выполнял функцию стабилизации монетарной системы (недопущение раскачки доверия к фиату со всеми вытекающими катастрофическими последствиями) и недопущение раскачки инфляции, что могло сломать всю конструкцию неудержимых и множественных эпизодов QE от мировых ЦБ.
Куячить (выполнять множественные, масштабные и продолжительные операции QE) можно только на затяжной дезинфляционной траектории (устойчивые компоненты инфляции стабильно ниже таргета по инфляции).
🔘 Памп сырья в критически зависимых от импорта сырья странах имел выраженный проинфляционный эффект.
🔘 Памп драгметаллов неизбежно дестабилизировал хрупкий баланс доверия к фиату и актуализировал вопросы доверия к мировым ЦБ из G7.
Это было в середине 2011 (почти 15 лет назад), когда только развертывали операции QE на полную мощность, и выстрел серебра с 17 до 50 за авг.10-май.11, а золота с 1200 до 1900 запускали дискурс об устойчивости западной финансовой системы.
Стабилизационные меры начали внедрять с 2012, а уже с апреля 2013 начался легендарный медвежий рынок на рынке драгметаллов и историческое обесценение. Средняя цена серебра с апр.13 по апр.20 составила 17.3, а золото стоило в среднем 1290.
В августе 2008 балансы ЦБ G7 были всего $4.5 трлн, а к фев.20 достигли $16.6 трлн, далее началось величайшее монетарное бешенство, которое нарастило балансы еще на $12 трлн до $28.6 трлн к мар.22, но даже так, средняя цена золота за два года (апр.20-мар.22) составила 1820, а серебра всего 23.7.
Памп был везде, кроме драгметаллов.
За это время был сформирован рекордный разрыв между балансами ЦБ, денежной массой и капитализацией ликвидной части драгметаллов.
Инструменты сдерживания работали исправно, но начали сбоить уже с 2021 года (деградация финансовой элиты началась примерно с 2016 года, ускорилась с 2020, а в терминальную фазу распада вышла с 2025 года).
Но потом пришли гротескные отморозки из команды Трампа: Бессент, Хассет, Миран, Наварро и прочие клоуны.
Еще раз повторюсь, реальные причины роста драгметаллов: накопленная деградация финансовой элиты, отупевшее инвестсообщество и прорыв глупых и шальных денег из ИИ пузыря, усиленного эффектом шорт-сквизов.
Рынок низколиквидный с дефицитом физического металла, поэтому даже миллиардные потоки становятся заметными.
Сам факт появления дискурса об устойчивости финсистемы и фиата, неизбежно сопряженного на траектории роста драгметаллов – результат утраты контроля финансовой элиты над денежными и информационными потоками.
Тот, кто реально ставит на перестройку и/или коллапс финансовой системы, осмысленно и последовательно накапливали позиции в драгметаллах последние 15 лет, а не на траектории вертикального пампа.
Текущие действующие лица на пампе имеют когнитивную глубину чуть выше уровня булыжника – они же год назад участвовали в пампе скамкоинов в крипте, им все равно что гнать.
В эпоху существенно более развитой цивилизации, по крайней мере, до 2020 года, одним из инструментов стабилизации финансовой системы и поддержки хрупкого баланса доверия к фиату – были механизмы депревации спроса на драгметаллы через последовательное обесценение, выражаемое через отношение доступного ликвидного резерва драгметаллов к совокупного балансу мировых ЦБ (G7) и денежной массы.
Центральным консенсусом финансовой элиты (закрепленного с 2012 года), объединяемой через пул центральных банков (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии, ШНБ и ЦБ Канады и Австралии) в совокупности с ведущим национальными банками и инвестфондами, было недопущение прорыва избыточной ликвидности на товарные рынки с целью неповторения события 2005-2007 с пампом товарных рынков и 2010-2011 (памп агросырья).
Избыточная ликвидность могла направляться в долговые рынки и акции, но не могла идти в проинфляционное направление (сырье) и не могла идти в драгметаллы.
Сырье должно было существовать в условиях реального баланса спроса и предложения (вне спроса инвестфондов и хэджфондов), а драгметаллы должны были дополнительно подавляться (эти процессы я подробно описывал более 10 лет назад еще в ЖЖ).
Этот консенсус выполнял функцию стабилизации монетарной системы (недопущение раскачки доверия к фиату со всеми вытекающими катастрофическими последствиями) и недопущение раскачки инфляции, что могло сломать всю конструкцию неудержимых и множественных эпизодов QE от мировых ЦБ.
Куячить (выполнять множественные, масштабные и продолжительные операции QE) можно только на затяжной дезинфляционной траектории (устойчивые компоненты инфляции стабильно ниже таргета по инфляции).
Это было в середине 2011 (почти 15 лет назад), когда только развертывали операции QE на полную мощность, и выстрел серебра с 17 до 50 за авг.10-май.11, а золота с 1200 до 1900 запускали дискурс об устойчивости западной финансовой системы.
Стабилизационные меры начали внедрять с 2012, а уже с апреля 2013 начался легендарный медвежий рынок на рынке драгметаллов и историческое обесценение. Средняя цена серебра с апр.13 по апр.20 составила 17.3, а золото стоило в среднем 1290.
В августе 2008 балансы ЦБ G7 были всего $4.5 трлн, а к фев.20 достигли $16.6 трлн, далее началось величайшее монетарное бешенство, которое нарастило балансы еще на $12 трлн до $28.6 трлн к мар.22, но даже так, средняя цена золота за два года (апр.20-мар.22) составила 1820, а серебра всего 23.7.
Памп был везде, кроме драгметаллов.
За это время был сформирован рекордный разрыв между балансами ЦБ, денежной массой и капитализацией ликвидной части драгметаллов.
Инструменты сдерживания работали исправно, но начали сбоить уже с 2021 года (деградация финансовой элиты началась примерно с 2016 года, ускорилась с 2020, а в терминальную фазу распада вышла с 2025 года).
Но потом пришли гротескные отморозки из команды Трампа: Бессент, Хассет, Миран, Наварро и прочие клоуны.
Еще раз повторюсь, реальные причины роста драгметаллов: накопленная деградация финансовой элиты, отупевшее инвестсообщество и прорыв глупых и шальных денег из ИИ пузыря, усиленного эффектом шорт-сквизов.
Рынок низколиквидный с дефицитом физического металла, поэтому даже миллиардные потоки становятся заметными.
Сам факт появления дискурса об устойчивости финсистемы и фиата, неизбежно сопряженного на траектории роста драгметаллов – результат утраты контроля финансовой элиты над денежными и информационными потоками.
Тот, кто реально ставит на перестройку и/или коллапс финансовой системы, осмысленно и последовательно накапливали позиции в драгметаллах последние 15 лет, а не на траектории вертикального пампа.
Текущие действующие лица на пампе имеют когнитивную глубину чуть выше уровня булыжника – они же год назад участвовали в пампе скамкоинов в крипте, им все равно что гнать.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
16🔥245❤114👍88🤔58💯46🤡18😁15😱10🤣10👏8👌2
Рынок драгметаллов в 2025, как символ деградации
В 1979 году агрессивные спекуляции братьев Хант привели к сквизу с 6 до 48 баксов за унцию серебра.
Тогда на пике кризиса зарегистрированные запасы серебра, доступные для немедленной поставки по фьючерсам, составляли около 60-80 млн унций при мировом потреблении около 430-450 млн унций в год.
Позиция Хантов составляла примерно четверть от мирового потребления и вдвое больше запасов на бирже и не менее 1/3 от открытого интереса на бирже в тот момент.
Разница в том, что большинство участников рынка работали по поставочной схеме, а Ханты выходили на поставку, при этом используя маржинальную торговлю на полную мощность, рефинансируя новые позиции реализованной и нереализованной прибылью от позиций в серебре.
Сквиз был остановлен принудительно регуляторами. Биржи COMEX и CBOT, видя угрозу для всей финансовой системы, изменили правила игры:
🔘 Был введен «Серебряный закон №7», который запретил открытие новых позиций на покупку маржинального серебра, разрешалось только закрывать старые (продавать).
🔘 Были резко повышены маржинальные требования.
С начала 1980 цены на серебро начали отвесно падать, упав более, чем в 4 раза до 11 баксов к марту 1980.
Когда цена на серебро начала падать, брокеры и кредиторы потребовали от Хантов внести сотни миллионов долларов маржи. У лудоманов, очевидно, не было кэша. Все закончилось принудительной ликвидацией с дырой почти в пол миллиарда долларов (около $2 млрд в ценах 2025).
Дальше все банально и неинтересно, но суть в том, что лудоманов «накуканили» в предельно жесткой форме.
После обвала в 4 раза за 3 месяца от декабрьских максимумов 1979, серебро легко в медвежий дрейф на следующие 20 лет (к 1991 году цена упала еще почти в 4 раза до 3.46), оставаясь низкой до 2001 года (около 4 баксов в конце 2001).
Сейчас количество лудоманов распределено по всему миру (основная концентрация в США), но суть неизменная – за каждым пампом идет жесткий дамп. Исключений не бывает.
🔘 После пампа весной 2024 произошел дамп на 36% за 25 торговых дней, далее повторение пампа весной 2026 и снова обвал на 38% за 24 дня.
🔘 Мощный рост был в мае 2011, но обвал на 35% за 10 дней и вынос летом 2020 с последующим обвалом на 28% за 34 дня.
🔘 В 2020 драгметаллы были в стагнации, после 2011 начался 10-летний медвежий рынок, а в 2004 и 2006 было продолжение роста с перерывами.
🔘 В 2004 и 2006 дамп составил минимум половину от пампа, в 2011 пережали так сильно, что цена обвалилась на треть от момента начала роста (накопленное падение в 4 раза от максимумов 2011), а рост 2020 был полностью нейтрализован к сентябрю 2022.
Ситуацию 2025 не совсем корректно сравнивать с историей, т.к. в условиях значительно более развитой цивилизации (тогда) и наличия обратных связей механизмы ценообразования отличаются.
Сейчас отупение достигло гротескных характеристик и запредельных показателей, причем на всех слоях (от обычных лудоманов до управленческого звена и регуляторов), но законы физики и экономики не обойти. Логично ловить серебро по 35 баксов в 1П26.
Повторюсь, сам факт пампа серебра – ярчайший маркер деградации элиты.
По рынку серебра. Объем предложения около 1 млрд унций (около 29 млрд валовой выручки в 2024 году), где добыча серебра балансирует около 815-840 млн унций в год, остальное переработка.
🔘 Промышленность в совокупности потребляет 680 млн унций в год (спрос растет примерно на 30% за 5 лет);
🔘 Инвестиционный спрос на физическое серебро от 150 до 340 млн унций, но с 2022 по 2025 инвестспрос упал на 40%;
🔘 Ювелирка, фото, медали и сувениры забирают около 300 млн унций в год (спрос стабилен).
Дефицит серебра наблюдается с 2021 года в объеме от 115 до 250 млн унций в год (в 2025 около 117 млн). Пик дефицита был в 2022 – 250 млн унций, что не помешало ценам упасть на 20%.
Исторически не выявлено корреляции между ценой и балансом спроса и предложения на рынке серебра.
Запасы серебра в Лондоне около 800 млн унций, а в Нью-Йорке – примерно 500 млн, т.е. почти 1.5 года мирового производства и 10 лет закрытия дефицита предложения.
В 1979 году агрессивные спекуляции братьев Хант привели к сквизу с 6 до 48 баксов за унцию серебра.
Тогда на пике кризиса зарегистрированные запасы серебра, доступные для немедленной поставки по фьючерсам, составляли около 60-80 млн унций при мировом потреблении около 430-450 млн унций в год.
Позиция Хантов составляла примерно четверть от мирового потребления и вдвое больше запасов на бирже и не менее 1/3 от открытого интереса на бирже в тот момент.
Разница в том, что большинство участников рынка работали по поставочной схеме, а Ханты выходили на поставку, при этом используя маржинальную торговлю на полную мощность, рефинансируя новые позиции реализованной и нереализованной прибылью от позиций в серебре.
Сквиз был остановлен принудительно регуляторами. Биржи COMEX и CBOT, видя угрозу для всей финансовой системы, изменили правила игры:
С начала 1980 цены на серебро начали отвесно падать, упав более, чем в 4 раза до 11 баксов к марту 1980.
Когда цена на серебро начала падать, брокеры и кредиторы потребовали от Хантов внести сотни миллионов долларов маржи. У лудоманов, очевидно, не было кэша. Все закончилось принудительной ликвидацией с дырой почти в пол миллиарда долларов (около $2 млрд в ценах 2025).
Дальше все банально и неинтересно, но суть в том, что лудоманов «накуканили» в предельно жесткой форме.
После обвала в 4 раза за 3 месяца от декабрьских максимумов 1979, серебро легко в медвежий дрейф на следующие 20 лет (к 1991 году цена упала еще почти в 4 раза до 3.46), оставаясь низкой до 2001 года (около 4 баксов в конце 2001).
Сейчас количество лудоманов распределено по всему миру (основная концентрация в США), но суть неизменная – за каждым пампом идет жесткий дамп. Исключений не бывает.
Ситуацию 2025 не совсем корректно сравнивать с историей, т.к. в условиях значительно более развитой цивилизации (тогда) и наличия обратных связей механизмы ценообразования отличаются.
Сейчас отупение достигло гротескных характеристик и запредельных показателей, причем на всех слоях (от обычных лудоманов до управленческого звена и регуляторов), но законы физики и экономики не обойти. Логично ловить серебро по 35 баксов в 1П26.
Повторюсь, сам факт пампа серебра – ярчайший маркер деградации элиты.
По рынку серебра. Объем предложения около 1 млрд унций (около 29 млрд валовой выручки в 2024 году), где добыча серебра балансирует около 815-840 млн унций в год, остальное переработка.
Дефицит серебра наблюдается с 2021 года в объеме от 115 до 250 млн унций в год (в 2025 около 117 млн). Пик дефицита был в 2022 – 250 млн унций, что не помешало ценам упасть на 20%.
Исторически не выявлено корреляции между ценой и балансом спроса и предложения на рынке серебра.
Запасы серебра в Лондоне около 800 млн унций, а в Нью-Йорке – примерно 500 млн, т.е. почти 1.5 года мирового производства и 10 лет закрытия дефицита предложения.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
15🔥163👍118❤100🤔64🤡15💯6😁5🤬3👌3🤣2😢1
Коллеги из Рексофт завершают год по-настоящему вдохновляющим проектом – собрали истории успеха, ключевые инновации и самые значимые события российского IT-сектора за 2025-й. Это проект не о вызовах, а о возможностях — о том, что даже в непростые периоды рождаются важные достижения.
Внутри вы найдете детальные рассказы о том, какие конкретные инновации и прорывные технологии 2025 года стали значимыми для бизнеса, помогая компаниям достигать новых высот в эффективности, масштабировании и конкурентоспособности.
Разгадать, что зашифровано на картинке можно по ссылке.
Реклама. ООО "Группа Рексофт", ИНН: 7802602475. Erid:2VtzqxTEGpJ
Внутри вы найдете детальные рассказы о том, какие конкретные инновации и прорывные технологии 2025 года стали значимыми для бизнеса, помогая компаниям достигать новых высот в эффективности, масштабировании и конкурентоспособности.
Разгадать, что зашифровано на картинке можно по ссылке.
Реклама. ООО "Группа Рексофт", ИНН: 7802602475. Erid:2VtzqxTEGpJ
Telegram
Рексофт
🎄 Рексофт подводит итоги 2025 года для российской ИТ-отрасли
🗣Александр Егоров, генеральный директор Рексофт:
Говоря об итогах уходящего года, невозможно игнорировать те вызовы, с которыми столкнулся ИТ-сектор. Второй и третий кварталы принесли с собой…
🗣Александр Егоров, генеральный директор Рексофт:
Говоря об итогах уходящего года, невозможно игнорировать те вызовы, с которыми столкнулся ИТ-сектор. Второй и третий кварталы принесли с собой…
1👍86🤡30❤15👎7🤬6🔥5🙏3🤔2😢1
Американский рынок вырос почти на 18% в 2025 после 23.3% в 2024 и 24.3% в 2023, накопленный рост за три года составил невероятные 81%.
За 100 лет подобное случалось 4 раза: в 2021 (90%) на волне монетарного и фискального бешенства, в пузырь доткомов (удвоение за 3 года), в 1956 (88%) на траектории промышленной революции и укреплении международного доминирования США в послевоенном мироустройстве и в 1929 году.
Рынок всегда коллапсирует после подобного роста: в 2022 обвал на 19.4%, в 2000 на 10%, далее минус 13% в 2021 и еще минус 23.4% в 2002 и минус 14.3% в 1957, а про Великую депрессию 30-х и так все понятно.
Разница все же есть:
• 2020-2021 печатали, как оглашенные (свыше $12 трлн от ЦБ развитых стран), плюс корпоративные прибыли по V-образной траектории росли (+40-50% к базе 2019 года), период отрицательных доходностей, стимулирующий переток капитала в рисковые активы.
• В конце 90-х рынок выходил из четверти века критически низких мультипликаторов (1970-1995) + интеграция электронной торговли + экспоненциальное развитие инвестфондов и хэдж фондов в современном профиле + средний темп роста экономики вдвое выше текущих и профицит бюджета (здоровый госдолг) + активное развитие глобализации + доминирование США после развала СССР + цифровая (компьютеры и интернет с гораздо существенной плотностью интеграции, чем современные LLMs) и промышленная революция (активное внедрение САПР и АСУ в промышленности) + здоровая демография и положительная миграция квалифицированной рабочей силы из Восточной Европы. Да, дорого, но причины роста были.
• В середине 50-х золотой век США в рамках послевоенной экспансии, развития сферы услуг и промышленной революции в машиностроении, химии и авиакосмической отрасли, плюс компенсация 25 летней перепроданности 1930-1955.
А что же в 2023-2025? Ничего, кроме тупизма и ИИ галлюцинаций. Прибыли стагнирует, мультипликаторы рекордные, экономика замедляется, буфер избыточной ликвидности исчерпан, госдолг раздувается, банкротства увеличиваются, дисбалансы накапливаются, инфляция растет, рынок труда замедляется, идиотизм зашкваливает.
Я на протяжении всего 2025 подробно описывал, что нет никакой логической связки между объективно феерическими возможностями LLMs в части креатива и автоматизации и прямой монетизацией в сопоставимом денежном эквиваленте (триллионы долларов).
На макроэффекте интегральный эффект может быть отрицательным.
Как менялись темпы роста экономики США?
Если исключить волатильные компоненты (внешнюю торговлю и запасы) и прямое участие госсектора, а рассматривать исключительно внутреннюю активность частного сектора (потребительский спрос + инвестиции в основной капитал бизнеса и населения), получится более репрезентативная картина устойчивых компонентов.
🔘 В период экономического бума 1995-1999 (5 полных лет) среднегодовой темп роста составлял 4.21 п.п положительного вклада в прирост ВВП США (4.17%) по потребительскому спросу и частным инвестициям. При этом в начале 2000-х рецессии не было по устойчивым компонентам, так в 2000 вообще был бум на уровне 3.95 п.п роста, в 2001-2002 замедление до 0.9 п.п.
🔘 В период 2003-2007 (также 5 лет) темпы роста составляли 2.79 п.п в среднем в год при росте ВВП 3.09%.
🔘 В 2011-2019 среднегодовые темпы составили 2.45 п.п (ВВП – 2.41%), а в 2017-2019 также на уровне 2.46 п.п (2.83%).
🔘 В 2023-2025 (по 3кв25 включительно, охватывая весь период памп на рынке) средний положительный годовой вклад в прирост ВВП составил 2.59 п.п (ВВП – 2.79%) с явным замедлением, где 2023 год – 3.03 п.п (3.40% по ВВП), 2024 год – 2.45 п.п (2.41%), а за 9м25 – 2.22 п.п (2.52% по ВВП).
Что из этого следует? Экономическая динамика по устойчивым компонентам замедляется, при этом растет доля бигтехов и технологий, где по моим расчетам, фактор избыточных инвестиций в ИИ оценивается, как минимум, в 0.5 п.п положительного вклада в ВВП, но даже с эффектом ИИ вклад составляет 2.22 п.п vs 2.45 п.п по долгосрочной средней.
Рекордный рост рынка при структурной макро-деградации и крайне неоднозначным макроэффектом ИИ. 2026 будет годом протрезвления.
За 100 лет подобное случалось 4 раза: в 2021 (90%) на волне монетарного и фискального бешенства, в пузырь доткомов (удвоение за 3 года), в 1956 (88%) на траектории промышленной революции и укреплении международного доминирования США в послевоенном мироустройстве и в 1929 году.
Рынок всегда коллапсирует после подобного роста: в 2022 обвал на 19.4%, в 2000 на 10%, далее минус 13% в 2021 и еще минус 23.4% в 2002 и минус 14.3% в 1957, а про Великую депрессию 30-х и так все понятно.
Разница все же есть:
• 2020-2021 печатали, как оглашенные (свыше $12 трлн от ЦБ развитых стран), плюс корпоративные прибыли по V-образной траектории росли (+40-50% к базе 2019 года), период отрицательных доходностей, стимулирующий переток капитала в рисковые активы.
• В конце 90-х рынок выходил из четверти века критически низких мультипликаторов (1970-1995) + интеграция электронной торговли + экспоненциальное развитие инвестфондов и хэдж фондов в современном профиле + средний темп роста экономики вдвое выше текущих и профицит бюджета (здоровый госдолг) + активное развитие глобализации + доминирование США после развала СССР + цифровая (компьютеры и интернет с гораздо существенной плотностью интеграции, чем современные LLMs) и промышленная революция (активное внедрение САПР и АСУ в промышленности) + здоровая демография и положительная миграция квалифицированной рабочей силы из Восточной Европы. Да, дорого, но причины роста были.
• В середине 50-х золотой век США в рамках послевоенной экспансии, развития сферы услуг и промышленной революции в машиностроении, химии и авиакосмической отрасли, плюс компенсация 25 летней перепроданности 1930-1955.
А что же в 2023-2025? Ничего, кроме тупизма и ИИ галлюцинаций. Прибыли стагнирует, мультипликаторы рекордные, экономика замедляется, буфер избыточной ликвидности исчерпан, госдолг раздувается, банкротства увеличиваются, дисбалансы накапливаются, инфляция растет, рынок труда замедляется, идиотизм зашкваливает.
Я на протяжении всего 2025 подробно описывал, что нет никакой логической связки между объективно феерическими возможностями LLMs в части креатива и автоматизации и прямой монетизацией в сопоставимом денежном эквиваленте (триллионы долларов).
На макроэффекте интегральный эффект может быть отрицательным.
Как менялись темпы роста экономики США?
Если исключить волатильные компоненты (внешнюю торговлю и запасы) и прямое участие госсектора, а рассматривать исключительно внутреннюю активность частного сектора (потребительский спрос + инвестиции в основной капитал бизнеса и населения), получится более репрезентативная картина устойчивых компонентов.
Что из этого следует? Экономическая динамика по устойчивым компонентам замедляется, при этом растет доля бигтехов и технологий, где по моим расчетам, фактор избыточных инвестиций в ИИ оценивается, как минимум, в 0.5 п.п положительного вклада в ВВП, но даже с эффектом ИИ вклад составляет 2.22 п.п vs 2.45 п.п по долгосрочной средней.
Рекордный рост рынка при структурной макро-деградации и крайне неоднозначным макроэффектом ИИ. 2026 будет годом протрезвления.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
12👍192🤔63❤48🔥19💯15😁8👌5🎉2🤬1
О завершении почти 20-летнего периода взаимодействия с Bloomberg и подобными изданиями
На мой взгляд, переломный момент, который стоит подчеркнуть отдельно на траектории информационной и технологической трансформации.
Впервые с 2007 года радикально изменил механизм взаимодействия с западными информационно-аналитическими агентствами и на это есть причины.
До 2007 года был занят ИТ направлением, с 2007 в фазе развития ипотечного кризиса переметнулся в финансы и экономику (схожа история с Майклом Бьюрри, делая ставку на обвал рынка), т.к посчитал, что когнитивная глубина и пространство для развития в сфере экономики намного выше (в экономике многомерное динамическое пространство, тогда в ИТ можно быстро достичь порога развития).
Ипотечный кризис хорошо моделируется и просчитывается, а подкованность математикой, статистикой и ИТ как раз помогала развернуться на полную мощность и тогда 18 лет назад по неопытности возникло два вопроса – почему рейтинговые агентства манипулировали рейтингами и почему СМИ искажали информацию?
Ответы были найдены быстро, но именно с 2008-2009 было сформировано генеральное стратегическое направление (придерживаюсь до настоящего момента) – нет никакой возможности докопаться до истины, до правды, кроме как самостоятельное изучение первоисточников на уровне лучших в мире профессионалов.
Никто не принесет бесплатную и готовую достоверную декомпозицию факторов и дисбалансов. До этого можно дойти только самому, но, чтобы дойти до этого необходимо погрузиться в святая святых (в ядро финсистемы) и оперировать теми источниками, которыми оперируют финансовая элита (топовые бизнес СМИ, приватная аналитика ведущих инвестбанков, лучшие академические источники и т.д.)
На текущий момент я имею доступ практически к любой финансово-экономической информации, которая доступна главам ЦБ, управляющим ведущих инвестбанков и инвестфондов, и аналитикам топовых мировых бизнес СМИ.
На протяжении 18 лет я делал закладки в браузере или в блокнотах по интересным новостным или аналитическим материалам. Недавно подвел статистику: от 6000 заметок в среднем за год в 2008-2010 (около 16 в день) к 2500 в 2011-2013, далее 1100-1200 в 2014-2016, спускаясь к 700-800 в 2017-2019 и последовательный спуск к 230 в 2022, всего по 50-60 в 2023-2024 и 20 в 2025, причем почти все в 1П25, с июля – всего ТРИ!
Интерес сместился в область ИИ и технологий, но главное во всем этом то, что ведущие западные СМИ (Bloomberg, Reuters, FT, WSJ, CNBC, The Economist) перестали удовлетворять собственным стандартам и запросам качества аналитики.
Здесь слияние двух процессов (личный и глобальный). На протяжении 18 лет ежедневных исследований (ни одного дня паузы) сложно чем-то удивить на фоне общей стремительной деградации качества аналитики в мировых бизнес СМИ.
В чем проблема?
• Крайне поверхностные, неглубокие материалы с низким информационным насыщением. Есть с чем сравнить – из 30 тыс материалов в закладках обработать пришлось ближе к 0.7 млн материалов (по 100 развернутых новостей и статей в день из всех источников по всем направлениям). Сейчас стало явно хуже и слабее.
• Неспособность ответить на ключевые вопросы 2025 года (параметры ИИ пузыря, влияние ИИ на технологии и экономику, параметры исчерпания избыточной ликвидности в системе, влияние тарифов Трампа на инфляцию и торговлю, влияние OBBBA на дефицит бюджета и т.д.). В итоге все пришлось делать самому.
• Отсутствие прибавочной информационной ценности. Перестаю получать действительно интересную и важную информацию (проще все сделать самому из первоисточников).
• Часто сильно выраженное смещение в экономическую пропаганду.
• Доминирование шизо-аналитики (когда в первом абзаце восторженно взвизгивают от «необычайных перспектив экономического роста в США», оправдывая памп рынка, а во втором абзаце пишут о замедлении спроса, оправдывая падение цен на нефть).
В итоге перестал продлевать подписки на Bloomberg, FT, WSJ, The Economist и других, полностью меняя формат обработки информации (в следующем материале).
На мой взгляд, переломный момент, который стоит подчеркнуть отдельно на траектории информационной и технологической трансформации.
Впервые с 2007 года радикально изменил механизм взаимодействия с западными информационно-аналитическими агентствами и на это есть причины.
До 2007 года был занят ИТ направлением, с 2007 в фазе развития ипотечного кризиса переметнулся в финансы и экономику (схожа история с Майклом Бьюрри, делая ставку на обвал рынка), т.к посчитал, что когнитивная глубина и пространство для развития в сфере экономики намного выше (в экономике многомерное динамическое пространство, тогда в ИТ можно быстро достичь порога развития).
Ипотечный кризис хорошо моделируется и просчитывается, а подкованность математикой, статистикой и ИТ как раз помогала развернуться на полную мощность и тогда 18 лет назад по неопытности возникло два вопроса – почему рейтинговые агентства манипулировали рейтингами и почему СМИ искажали информацию?
Ответы были найдены быстро, но именно с 2008-2009 было сформировано генеральное стратегическое направление (придерживаюсь до настоящего момента) – нет никакой возможности докопаться до истины, до правды, кроме как самостоятельное изучение первоисточников на уровне лучших в мире профессионалов.
Никто не принесет бесплатную и готовую достоверную декомпозицию факторов и дисбалансов. До этого можно дойти только самому, но, чтобы дойти до этого необходимо погрузиться в святая святых (в ядро финсистемы) и оперировать теми источниками, которыми оперируют финансовая элита (топовые бизнес СМИ, приватная аналитика ведущих инвестбанков, лучшие академические источники и т.д.)
На текущий момент я имею доступ практически к любой финансово-экономической информации, которая доступна главам ЦБ, управляющим ведущих инвестбанков и инвестфондов, и аналитикам топовых мировых бизнес СМИ.
На протяжении 18 лет я делал закладки в браузере или в блокнотах по интересным новостным или аналитическим материалам. Недавно подвел статистику: от 6000 заметок в среднем за год в 2008-2010 (около 16 в день) к 2500 в 2011-2013, далее 1100-1200 в 2014-2016, спускаясь к 700-800 в 2017-2019 и последовательный спуск к 230 в 2022, всего по 50-60 в 2023-2024 и 20 в 2025, причем почти все в 1П25, с июля – всего ТРИ!
Интерес сместился в область ИИ и технологий, но главное во всем этом то, что ведущие западные СМИ (Bloomberg, Reuters, FT, WSJ, CNBC, The Economist) перестали удовлетворять собственным стандартам и запросам качества аналитики.
Здесь слияние двух процессов (личный и глобальный). На протяжении 18 лет ежедневных исследований (ни одного дня паузы) сложно чем-то удивить на фоне общей стремительной деградации качества аналитики в мировых бизнес СМИ.
В чем проблема?
• Крайне поверхностные, неглубокие материалы с низким информационным насыщением. Есть с чем сравнить – из 30 тыс материалов в закладках обработать пришлось ближе к 0.7 млн материалов (по 100 развернутых новостей и статей в день из всех источников по всем направлениям). Сейчас стало явно хуже и слабее.
• Неспособность ответить на ключевые вопросы 2025 года (параметры ИИ пузыря, влияние ИИ на технологии и экономику, параметры исчерпания избыточной ликвидности в системе, влияние тарифов Трампа на инфляцию и торговлю, влияние OBBBA на дефицит бюджета и т.д.). В итоге все пришлось делать самому.
• Отсутствие прибавочной информационной ценности. Перестаю получать действительно интересную и важную информацию (проще все сделать самому из первоисточников).
• Часто сильно выраженное смещение в экономическую пропаганду.
• Доминирование шизо-аналитики (когда в первом абзаце восторженно взвизгивают от «необычайных перспектив экономического роста в США», оправдывая памп рынка, а во втором абзаце пишут о замедлении спроса, оправдывая падение цен на нефть).
В итоге перестал продлевать подписки на Bloomberg, FT, WSJ, The Economist и других, полностью меняя формат обработки информации (в следующем материале).
30👍476💯75👏66🔥56❤53🤔51🤡15❤🔥10😁5🤯3🤬1
Информационная трансформация
В чем причина отказа от продления подписок на ведущие англоязычные информационные агентства (Bloomberg, FT, WSJ, The Economist и другие)?
Очевидно, что дело не в цене (в совокупности на все издания выходит около $1500 в год, что не так много в контексте задачи «поиска истины»). Про терминалы за $30 тыс в год – это отдельный жанр, существующий в основном для первичных данных и торговли.
Дело в снижении качества аналитики и появлении инструментов автоматизации агрегации нарративов и неструктурированной информации.
На самом деле не имеют значения причины обрушения качества контента (акцент на тупеющую глобальную аудиторию или деградация аналитического/журналистского состава), важно во всем этом то, что бизнес СМИ, вещающие на весь мир, перестали выполнять фундаментальные функции (хотя и раньше никогда особо не выполняли):
• Переосмысление структурной трансформации экономики, технологий и общества;
• Фиксация и подробная декомпозиция ключевых процессов, влияющих на мировые финансовые, товарные потоки или технологические тренды (например, влияние ИИ на экономику, рынок труда, производительность труда);
• Фактологическое насыщение актуальных медиа трендов (например, параметры тарифной политики Трампа или влияние OBBBA на дефицит бюджета);
• Поиск, выявление и анализ существенных дисбалансов (как величайший пузырь в истории человечества на рынке акций);
• Лидерство в генерации новых смыслов и нарративов в контексте актуальных процессов (выявление того, что скрыто или может иметь потенциал развития, или альтернативный, оригинальный взгляд на существующие процессы);
• Стресс-тест нарративов и критическая дискуссия для выявление слабых логических цепочек;
• Выявление неочевидных корреляций;
• Факторная декомпозиция по ключевым событиям и статистике (например, декомпозиция структуры роста ВВП США с разделением на временные и устойчивые компоненты в ретроспективном анализе);
• Сценарные анализ трендов и сценарная матрица, а не тупые прогнозы «с потолка»;
• Оригинальное структурированние данных в удобном формате, информеры;
• Аналитика второго порядка, как выявление причинно-следственных связей и последствий при реализации первичного события.
Этот небольшой список того, что ожидаешь хотя бы усеченном подобии в информационно-аналитических платформах с мировым именем.
У них есть бюджет, у них есть огромный штат в тысячи журналистов, аналитиков и исследователей, у них есть доступ ко всем данным (те самые терминалы от Bloomberg и Reuters за $30 тыc в год), у них есть доступ к первоисточникам и первым лицам, инсайдам, но почему все так бездарно?
В середине года я окончательно осознал, а уже в начале осени начал отсекать англоязычные информационные агентства от рабочих процессов по причине, что они перестали создавать прибавочную информационную ценность, перестали отвечать на насущные вопросы и перестали создавать оригинальную проекцию данных и фактов для анализа и перестали хотя бы частично покрывать вышеописанные фундаментальные функции.
Нельзя пойти в Bloomberg и понять, причину роста ВВП США на 4% в 3кв25, нельзя пойти в Economist и оценить структурную трансформацию мировой торговли и не выйдет найти на FT ответ на вопрос, насколько сильно перекуплены бигтехи? Примеров можно привести сотни.
Вместо этого информационная бурда в виде «экономика прекрасна, а будет еще лучше», «ИИ спасет мир», а «отчеты лучше прогнозов».
Ну хорошо, пусть будет так, но предоставьте хотя немного осмысленную аргументацию, новые идеи, факты, предоставьте емкое информационное насыщение вашим спорным идеям, но нет же, вообще ничего!
По сути, они превратились в однотипные новостные агрегаторы «мелкого разлива» без способности и/или желания комбинации новостей и фактов в логические связи для вычленения новых закономерностей или поиска дисбалансов.
Они продолжают работать в парадигме «продажи новостей» и/или экономической пропаганды, а не в парадигме «продажи интеллекта» и аналитики.
Продолжение в следующем материале.
В чем причина отказа от продления подписок на ведущие англоязычные информационные агентства (Bloomberg, FT, WSJ, The Economist и другие)?
Очевидно, что дело не в цене (в совокупности на все издания выходит около $1500 в год, что не так много в контексте задачи «поиска истины»). Про терминалы за $30 тыс в год – это отдельный жанр, существующий в основном для первичных данных и торговли.
Дело в снижении качества аналитики и появлении инструментов автоматизации агрегации нарративов и неструктурированной информации.
На самом деле не имеют значения причины обрушения качества контента (акцент на тупеющую глобальную аудиторию или деградация аналитического/журналистского состава), важно во всем этом то, что бизнес СМИ, вещающие на весь мир, перестали выполнять фундаментальные функции (хотя и раньше никогда особо не выполняли):
• Переосмысление структурной трансформации экономики, технологий и общества;
• Фиксация и подробная декомпозиция ключевых процессов, влияющих на мировые финансовые, товарные потоки или технологические тренды (например, влияние ИИ на экономику, рынок труда, производительность труда);
• Фактологическое насыщение актуальных медиа трендов (например, параметры тарифной политики Трампа или влияние OBBBA на дефицит бюджета);
• Поиск, выявление и анализ существенных дисбалансов (как величайший пузырь в истории человечества на рынке акций);
• Лидерство в генерации новых смыслов и нарративов в контексте актуальных процессов (выявление того, что скрыто или может иметь потенциал развития, или альтернативный, оригинальный взгляд на существующие процессы);
• Стресс-тест нарративов и критическая дискуссия для выявление слабых логических цепочек;
• Выявление неочевидных корреляций;
• Факторная декомпозиция по ключевым событиям и статистике (например, декомпозиция структуры роста ВВП США с разделением на временные и устойчивые компоненты в ретроспективном анализе);
• Сценарные анализ трендов и сценарная матрица, а не тупые прогнозы «с потолка»;
• Оригинальное структурированние данных в удобном формате, информеры;
• Аналитика второго порядка, как выявление причинно-следственных связей и последствий при реализации первичного события.
Этот небольшой список того, что ожидаешь хотя бы усеченном подобии в информационно-аналитических платформах с мировым именем.
У них есть бюджет, у них есть огромный штат в тысячи журналистов, аналитиков и исследователей, у них есть доступ ко всем данным (те самые терминалы от Bloomberg и Reuters за $30 тыc в год), у них есть доступ к первоисточникам и первым лицам, инсайдам, но почему все так бездарно?
В середине года я окончательно осознал, а уже в начале осени начал отсекать англоязычные информационные агентства от рабочих процессов по причине, что они перестали создавать прибавочную информационную ценность, перестали отвечать на насущные вопросы и перестали создавать оригинальную проекцию данных и фактов для анализа и перестали хотя бы частично покрывать вышеописанные фундаментальные функции.
Нельзя пойти в Bloomberg и понять, причину роста ВВП США на 4% в 3кв25, нельзя пойти в Economist и оценить структурную трансформацию мировой торговли и не выйдет найти на FT ответ на вопрос, насколько сильно перекуплены бигтехи? Примеров можно привести сотни.
Вместо этого информационная бурда в виде «экономика прекрасна, а будет еще лучше», «ИИ спасет мир», а «отчеты лучше прогнозов».
Ну хорошо, пусть будет так, но предоставьте хотя немного осмысленную аргументацию, новые идеи, факты, предоставьте емкое информационное насыщение вашим спорным идеям, но нет же, вообще ничего!
По сути, они превратились в однотипные новостные агрегаторы «мелкого разлива» без способности и/или желания комбинации новостей и фактов в логические связи для вычленения новых закономерностей или поиска дисбалансов.
Они продолжают работать в парадигме «продажи новостей» и/или экономической пропаганды, а не в парадигме «продажи интеллекта» и аналитики.
Продолжение в следующем материале.
12👍347💯88❤69🤔31🔥16👏11🤡6🙏4❤🔥3👎3🤬1
Особенность современного медиа бизнеса заключается в том, что все нацелены на быстрый и яркий результат, а это значит «горячие заголовки», кликбейт, поверхностный анализ.
Никто даже не пытается докопаться до сути. Из примеров: аналитика в ведущих англоязычных бизнес СМИ настолько сильно деградировала, что вся глубина «анализа» сводится к мере отклонения корпоративного или макроэкономического индикатора от прогноза и ожиданий. Это же полный абсурд.
На протяжении многих лет замечаю, что их вообще не интересует декомпозиция факторов и причинно-следственные связи.
Логично, если читатель заходит на Bloomberg, Reuters, FT или WSJ (далее "мировые СМИ") в попытке понять насколько хорошими или плохими вышли данные по инфляции в США, первое что интересует – это оценка краткосрочной и среднесрочной тенденции, чтобы выстроить «систему координат» в ретроспективе (не каждый имеет под рукой исторические ряды, чтобы проверить меру отклонения данных от исторических средних), далее интересует декомпозиция структуры инфляции с оценкой вклада проинфляционных и дезинфляционных компонентов.
В новостных заметках от мировых СМИ вы прочитаете, как прекрасны данные по инфляции, т.к. вышли лучше прогнозов, обязательные комментарии придурка Хассета о том, что инфляции в США нет, далее 2-3 никому не интересных комментарий от хэдж фондов, которые также не разбираются в макроэкономике и на этот сошлись, что хватит.
Часто ли вы в мировых бизнес СМИ видели структурную декомпозицию американского рынка по секторам с оценкой мультипликаторов и мерой перекупленности? Хотя бы в статике. А так, чтобы оценить, какие компании или сектора оказали наибольшее влияние на отклонение рынка от равновесных показателей?
Максимум, на что их хватает – репост исторического графика P/S или P/E из терминала Bloomberg без понимания структуры формирования и оценки меры дисбаланса. То, чем я занимался последние два года.
Вот так во всем. Ни на один действительно важный вопрос 2025 года они не смогли ответить.
Если «ведущие умы аналитической мысли» не смогли адекватно покрыть исторический и крайней редкий перекос на американском рынке в 35 трлн, о чем вообще можно говорить? Что еще важнее может быть для СМИ, ежедневно пишущих об американском рынке, но не осиливших оценку меры перекупленности и масштаба накопления дисбалансов? Даже не пытались.
Они «добивали» меня своей ленью и бездарным управлением ресурсами 5-7 последних лет, но в этом году вышли на рубеж терпимости.
Если на профильных СМИ я не могу получить профильную информацию в адекватном и удобном виде – нахрен они вообще нужны, если все приходится делать самому?
Пришло время сказать – хватит. Утомили, просто жалко время впустую, когда эффективнее время потратить на работу с первоисточниками.
Осознал, что они просто не соответствуют моим стандартам качества и запросам.
Но при этом все равно надо понимать, чем дышит финансовая индустрия.
Для этого я на протяжении 2.5 лет (начал еще в 2023) адаптировал LLMs для верифицированного и качественного среза нарративов в ведущих англоязычных бизнес СМИ. От эффективности в 5% в 2023 удалось достичь эффективности 50-55% (до идеала далеко, но работать уже можно).
Учитывая, что информационная ценность значительной части материалов около нуля, нет проблемы «точности воспроизведения», т.к. там просто нечего точно воспроизводить (типичный медиа скам), а LLMs в своей основе как раз заточена на усреднение больших массивов неструктрированной информации (обобщение, конспектирование, поиск нарративов).
Чтобы не допустить ситуацию при которой LLMs формировала бы «информационную повестку», скрининг происходит по заданным темам и направленим с точной верификацией источника, плюс скрининг главных тем дня. Это если очень кратко.
По работе с информацией все по-старому: акцент исключительно на ручном анализе первоисточников, сырых данных, академических источников и фундаментальных исследований от более традиционных организацией (аналитические и научные работы от мировых ЦБ, МВФ, Всемирный банк, ОЭСР и других). Да, долго и сложно, но других вариантов нет.
Никто даже не пытается докопаться до сути. Из примеров: аналитика в ведущих англоязычных бизнес СМИ настолько сильно деградировала, что вся глубина «анализа» сводится к мере отклонения корпоративного или макроэкономического индикатора от прогноза и ожиданий. Это же полный абсурд.
На протяжении многих лет замечаю, что их вообще не интересует декомпозиция факторов и причинно-следственные связи.
Логично, если читатель заходит на Bloomberg, Reuters, FT или WSJ (далее "мировые СМИ") в попытке понять насколько хорошими или плохими вышли данные по инфляции в США, первое что интересует – это оценка краткосрочной и среднесрочной тенденции, чтобы выстроить «систему координат» в ретроспективе (не каждый имеет под рукой исторические ряды, чтобы проверить меру отклонения данных от исторических средних), далее интересует декомпозиция структуры инфляции с оценкой вклада проинфляционных и дезинфляционных компонентов.
В новостных заметках от мировых СМИ вы прочитаете, как прекрасны данные по инфляции, т.к. вышли лучше прогнозов, обязательные комментарии придурка Хассета о том, что инфляции в США нет, далее 2-3 никому не интересных комментарий от хэдж фондов, которые также не разбираются в макроэкономике и на этот сошлись, что хватит.
Часто ли вы в мировых бизнес СМИ видели структурную декомпозицию американского рынка по секторам с оценкой мультипликаторов и мерой перекупленности? Хотя бы в статике. А так, чтобы оценить, какие компании или сектора оказали наибольшее влияние на отклонение рынка от равновесных показателей?
Максимум, на что их хватает – репост исторического графика P/S или P/E из терминала Bloomberg без понимания структуры формирования и оценки меры дисбаланса. То, чем я занимался последние два года.
Вот так во всем. Ни на один действительно важный вопрос 2025 года они не смогли ответить.
Если «ведущие умы аналитической мысли» не смогли адекватно покрыть исторический и крайней редкий перекос на американском рынке в 35 трлн, о чем вообще можно говорить? Что еще важнее может быть для СМИ, ежедневно пишущих об американском рынке, но не осиливших оценку меры перекупленности и масштаба накопления дисбалансов? Даже не пытались.
Они «добивали» меня своей ленью и бездарным управлением ресурсами 5-7 последних лет, но в этом году вышли на рубеж терпимости.
Если на профильных СМИ я не могу получить профильную информацию в адекватном и удобном виде – нахрен они вообще нужны, если все приходится делать самому?
Пришло время сказать – хватит. Утомили, просто жалко время впустую, когда эффективнее время потратить на работу с первоисточниками.
Осознал, что они просто не соответствуют моим стандартам качества и запросам.
Но при этом все равно надо понимать, чем дышит финансовая индустрия.
Для этого я на протяжении 2.5 лет (начал еще в 2023) адаптировал LLMs для верифицированного и качественного среза нарративов в ведущих англоязычных бизнес СМИ. От эффективности в 5% в 2023 удалось достичь эффективности 50-55% (до идеала далеко, но работать уже можно).
Учитывая, что информационная ценность значительной части материалов около нуля, нет проблемы «точности воспроизведения», т.к. там просто нечего точно воспроизводить (типичный медиа скам), а LLMs в своей основе как раз заточена на усреднение больших массивов неструктрированной информации (обобщение, конспектирование, поиск нарративов).
Чтобы не допустить ситуацию при которой LLMs формировала бы «информационную повестку», скрининг происходит по заданным темам и направленим с точной верификацией источника, плюс скрининг главных тем дня. Это если очень кратко.
По работе с информацией все по-старому: акцент исключительно на ручном анализе первоисточников, сырых данных, академических источников и фундаментальных исследований от более традиционных организацией (аналитические и научные работы от мировых ЦБ, МВФ, Всемирный банк, ОЭСР и других). Да, долго и сложно, но других вариантов нет.
13👍494❤104💯60👏36🔥27🤔16🙏16❤🔥2😁2🤬1🤡1
Миссия проекта Spydell_finance?
В начале марта 2026 будет ровно четыре года от первого поста в ТГ канале Spydell_finance. В чем мотивация, зачем все это?
Цель не изменилась за 16 лет (начало публичной деятельности) – понимание и критическое осмысление происходящих процессов для генерации новых смыслов, альтернативных взглядов на существующие процессы с целью выработки наиболее адекватной картины миры в системе принятия решений.
▪️Поиск истины в крайне неоднозначном высоко динамическом и противоречивом мире, понимая, что «истина» может меняться от фокуса восприятия.
Фанатично следую поиску истины без цели сиюминутной монетизации. Иначе бы не инвестировал огромные ресурсы в крайне неперспективные с точки зрения отдачи инвестиций направления.
Например, корпоративная база данных всех публичных компаний США в сопоставимом виде с глубоким аналитическим модулем, на основе которой я исследую меру перекупленности американского рынка, стоит от 5 до 10 млн баксов в конце 2025. Эти данные нельзя взять и скачать, как статистику по ВВП США. Их не существует в публичном доступе и никогда не будет.
Материалы по корпоративному анализу самые сложные и самые дорогие в канале за всю историю, но парадокс в том, что они имеют самую низкую отдачу среди всех постов (меньше всего просмотров, реакций, комментариев и репостов). Большинство даже не поймут «прикола» в стоимости, но только физик или инженер поймет разницу в цене и сложности двигателя для трактора и космического аппарата.
Я прекрасно знаю, как писать популярно с максимально широким охватом, но мне это не интересно.
Стал бы я инвестировать миллионы долларов (в сопоставимом сравнении ресурсного поглощения) в то, что уйдет в «небытие» в ленте на следующий день? Нет, если бы не доктринальная установка в поиске истины. Эту аналитику даже проблематично купить (чтобы было сделано так, как нужно), ее можно сделать только самому, но мне крайне важно было собрать доказательную базу для вычленения масштаба пузыря. На это можно потратиться.
▪️Нет цели создания универсального и популярного проекта для всех. Существует понимание, что затрагиваемые темы, смысловые конструкции, стиль повествования и формат подачи очевидно «не для всех». За универсальностью скрывается потеря качества и бегство за хайпом / медиа-трендами, обслуживание информационной повестки. Мне это не интересно, я сам могу формировать медиа-повестку.
▪️18 лет назад я понял, что сложно полагаться на мировые СМИ из-за искажения информации, манипуляций и пропаганды, поэтому этот путь длинной в целую жизнь проложен для рассечения тумана неопределенности и структуризации информации в динамичном и противоречивом мире.
▪️Выработка супер-нарративов и информационное доминирование в контексте новых смыслов. Многое из того, что было здесь проявлено находило отражение в академической среде спустя несколько месяцев, еще через полгода опускалось на уровень бизнес СМИ (дешифрация психотипа Трампа и подходы для взаимодействия с ним, архитектура ИИ пузыря, исчерпание свободной ликвидности с неизбежностью QE, дисбалансы по госдолгу США и еще десятки нарративов впервые появлялись сначала только у меня и уже спустя месяцы или годы становились мейнстримом)
Критическое и даже болезненное восприятие моей информации – абсолютно нормально. Новые смыслы, тем более в жесткой форме, всегда воспринимаются болезненно и требуются месяцы, если не годы, чтобы все это осознать.
▪️Важнейшим атрибутом является критическое мышление. Никакая идея и концепция не может быть окончательной. Все должно подвергаться сомнению всегда и непрерывно.
Любая идея, даже собственная, подвергается атаке контраргументами. Истина рождается только в процессе «расщепления» ложных гипотез. Вот поэтому так важна обратная связь (ваши комментарии и критика - залог адекватности. Вы помогаете калибровать «оптический прицел»).
Критически важно быть открытым к новым идеям и гибким к восприятию переломных моментов, фазовых переходов, структурных трансформаций (меняться вместе с миром, но при этом брать лучшее, отсекая худшее).
Продолжение в следующем материале.
В начале марта 2026 будет ровно четыре года от первого поста в ТГ канале Spydell_finance. В чем мотивация, зачем все это?
Цель не изменилась за 16 лет (начало публичной деятельности) – понимание и критическое осмысление происходящих процессов для генерации новых смыслов, альтернативных взглядов на существующие процессы с целью выработки наиболее адекватной картины миры в системе принятия решений.
▪️Поиск истины в крайне неоднозначном высоко динамическом и противоречивом мире, понимая, что «истина» может меняться от фокуса восприятия.
Фанатично следую поиску истины без цели сиюминутной монетизации. Иначе бы не инвестировал огромные ресурсы в крайне неперспективные с точки зрения отдачи инвестиций направления.
Например, корпоративная база данных всех публичных компаний США в сопоставимом виде с глубоким аналитическим модулем, на основе которой я исследую меру перекупленности американского рынка, стоит от 5 до 10 млн баксов в конце 2025. Эти данные нельзя взять и скачать, как статистику по ВВП США. Их не существует в публичном доступе и никогда не будет.
Материалы по корпоративному анализу самые сложные и самые дорогие в канале за всю историю, но парадокс в том, что они имеют самую низкую отдачу среди всех постов (меньше всего просмотров, реакций, комментариев и репостов). Большинство даже не поймут «прикола» в стоимости, но только физик или инженер поймет разницу в цене и сложности двигателя для трактора и космического аппарата.
Я прекрасно знаю, как писать популярно с максимально широким охватом, но мне это не интересно.
Стал бы я инвестировать миллионы долларов (в сопоставимом сравнении ресурсного поглощения) в то, что уйдет в «небытие» в ленте на следующий день? Нет, если бы не доктринальная установка в поиске истины. Эту аналитику даже проблематично купить (чтобы было сделано так, как нужно), ее можно сделать только самому, но мне крайне важно было собрать доказательную базу для вычленения масштаба пузыря. На это можно потратиться.
▪️Нет цели создания универсального и популярного проекта для всех. Существует понимание, что затрагиваемые темы, смысловые конструкции, стиль повествования и формат подачи очевидно «не для всех». За универсальностью скрывается потеря качества и бегство за хайпом / медиа-трендами, обслуживание информационной повестки. Мне это не интересно, я сам могу формировать медиа-повестку.
▪️18 лет назад я понял, что сложно полагаться на мировые СМИ из-за искажения информации, манипуляций и пропаганды, поэтому этот путь длинной в целую жизнь проложен для рассечения тумана неопределенности и структуризации информации в динамичном и противоречивом мире.
▪️Выработка супер-нарративов и информационное доминирование в контексте новых смыслов. Многое из того, что было здесь проявлено находило отражение в академической среде спустя несколько месяцев, еще через полгода опускалось на уровень бизнес СМИ (дешифрация психотипа Трампа и подходы для взаимодействия с ним, архитектура ИИ пузыря, исчерпание свободной ликвидности с неизбежностью QE, дисбалансы по госдолгу США и еще десятки нарративов впервые появлялись сначала только у меня и уже спустя месяцы или годы становились мейнстримом)
Критическое и даже болезненное восприятие моей информации – абсолютно нормально. Новые смыслы, тем более в жесткой форме, всегда воспринимаются болезненно и требуются месяцы, если не годы, чтобы все это осознать.
▪️Важнейшим атрибутом является критическое мышление. Никакая идея и концепция не может быть окончательной. Все должно подвергаться сомнению всегда и непрерывно.
Любая идея, даже собственная, подвергается атаке контраргументами. Истина рождается только в процессе «расщепления» ложных гипотез. Вот поэтому так важна обратная связь (ваши комментарии и критика - залог адекватности. Вы помогаете калибровать «оптический прицел»).
Критически важно быть открытым к новым идеям и гибким к восприятию переломных моментов, фазовых переходов, структурных трансформаций (меняться вместе с миром, но при этом брать лучшее, отсекая худшее).
Продолжение в следующем материале.
193👍839❤177❤🔥86🔥75👏41💯23🤣13🙏11🎉9🤯8🤔2
Миссия проекта Spydell_finance? Начало здесь.
Spydell_finance – это попытка упорядочить хаос. Это стремление превратить информационный шум в структурированное знание, очищенное от взвеси идеологизации и пропаганды.
Путь к истине бесконечен, но каждый шаг в правильном направлении, подкрепленный фактами и критическим анализом, делает итоговые выводы точнее, но никогда нельзя останавливаться в совершенствовании и быть готовым признать, что все, что было наработано ранее – является ошибкой (неверные данные, сломанные алгоритмы, ошибки в вычислениях, искаженная интерпретация).
Акцент на углубленном изучении факторов. Свыше 99.9% медиа потоков, вызывающих внутридневную волатильность, не имеют никакого значения ни на тактическом, ни на стратегическом горизонте. Задача в том, что переварить весь медиа поток и вычленить 0.1% ценной информации, с которой работать более тщательно и алгоритмизировано.
Мой фокус – на структурных сдвигах и долгосрочных трендах. Канал – это не новостная лента, а аналитическая лаборатория. Я не имею никакого отношения к блогерам, хотя формально существую в блогосфере. Можно считать Spydell_finance научно-исследовательской лабораторией.
Важнейшим атрибутом является критическое мышление. Никакая идея и концепция не может быть окончательной. Все должно подвергаться сомнению всегда и непрерывно.
Сила в признании ошибок тогда, когда они и есть, но также сила заключается в том, чтобы уметь отстаивать и защищать позицию, эффективно оппонируя любому субъекту (человек или организация).
Сейчас опыт, знания и компетенции достаточны, чтобы эффективно и производительно оппонировать любому субъекту (ведущие СМИ, инвестбанки, главы корпораций и центробанков, ведущие ученые и т.д.). Полезно, т.к. помогает выявить слабые стороны в аргументах. Важны не титулы и регалии, а аргументация и идеи, концепции.
У меня есть одна особенность – принципиальная невосприимчивость к гипнозу, внушениям, пропаганде, т.е. вообще никак непрошибаем из-за исключительно высокого самоконтроля, психологической устойчивости и критического мышления.
Контрзащитой является давно выработанная привычка агрегации всего спектра мнений и декомпозиция на составные элементы, выделяя слабые и сильные стороны каждой из позиции.
Принцип – всегда сомневайся в исходных выводах, перепроверяй и будь готов к модуляции аналитического вектора при появлении новой информации, меняющей аналитическую базу.
Не было, нет и никогда не будет цели пропаганды и информационных манипуляций. В мире, тонущем в информационном шуме и нарративных искажениях, главной валютой становится – достоверность.
Моя задача никогда не заключалась в навязывании ложных концепций, хотя я могу неизбежно ошибаться, т.к. большинство идей рождаются «с колес» сразу в канале без предварительного тестирования или глубокого осмысления (особенно по новым процессам, инфо-поводам и триггерам).
• Интерпретация «как есть»: только факты, многократно перепроверенные по первоисточникам.
• Отказ от пропаганды и идеологизации: в текущих условиях фазового перехода (технологические, экономические, социальные, политические сдвиги) любое искажение информации – это не просто ошибка, это преступление.
• Гибкость мышления: ригидность – путь в стратегический тупик. Ни одна концепция не является истиной в последней инстанции. Если данные меняются – меняются выводы и прогноз.
В мире пост-правды единственная опора – это первичные данные, очищенные от нарратива. Интерпретация, как и данные могут быть ошибочными, подходы и алгоритмы несовершенными, но процесс поиска ошибок и уязвимостей должен быть непрерывным. Это и есть «санитарная гигиена» аналитики – отделять факты от мнений еще на этапе сбора информации, при этом быть открытым и прислушиваться ко всей совокупности мнений и позиций всех сторон.
Этот канал – не кафедра проповедника и не сигнал-сервис для ленивых, я не занимаюсь психотерапией и успокоением (если дисбалансы критические – я жесток и свиреп в риторике). Это канал – лаборатория отсечения правды от лжи с целью декомпозиции факторов и выявления дисбалансов.
Spydell_finance – это попытка упорядочить хаос. Это стремление превратить информационный шум в структурированное знание, очищенное от взвеси идеологизации и пропаганды.
Путь к истине бесконечен, но каждый шаг в правильном направлении, подкрепленный фактами и критическим анализом, делает итоговые выводы точнее, но никогда нельзя останавливаться в совершенствовании и быть готовым признать, что все, что было наработано ранее – является ошибкой (неверные данные, сломанные алгоритмы, ошибки в вычислениях, искаженная интерпретация).
Акцент на углубленном изучении факторов. Свыше 99.9% медиа потоков, вызывающих внутридневную волатильность, не имеют никакого значения ни на тактическом, ни на стратегическом горизонте. Задача в том, что переварить весь медиа поток и вычленить 0.1% ценной информации, с которой работать более тщательно и алгоритмизировано.
Мой фокус – на структурных сдвигах и долгосрочных трендах. Канал – это не новостная лента, а аналитическая лаборатория. Я не имею никакого отношения к блогерам, хотя формально существую в блогосфере. Можно считать Spydell_finance научно-исследовательской лабораторией.
Важнейшим атрибутом является критическое мышление. Никакая идея и концепция не может быть окончательной. Все должно подвергаться сомнению всегда и непрерывно.
Сила в признании ошибок тогда, когда они и есть, но также сила заключается в том, чтобы уметь отстаивать и защищать позицию, эффективно оппонируя любому субъекту (человек или организация).
Сейчас опыт, знания и компетенции достаточны, чтобы эффективно и производительно оппонировать любому субъекту (ведущие СМИ, инвестбанки, главы корпораций и центробанков, ведущие ученые и т.д.). Полезно, т.к. помогает выявить слабые стороны в аргументах. Важны не титулы и регалии, а аргументация и идеи, концепции.
У меня есть одна особенность – принципиальная невосприимчивость к гипнозу, внушениям, пропаганде, т.е. вообще никак непрошибаем из-за исключительно высокого самоконтроля, психологической устойчивости и критического мышления.
Контрзащитой является давно выработанная привычка агрегации всего спектра мнений и декомпозиция на составные элементы, выделяя слабые и сильные стороны каждой из позиции.
Принцип – всегда сомневайся в исходных выводах, перепроверяй и будь готов к модуляции аналитического вектора при появлении новой информации, меняющей аналитическую базу.
Не было, нет и никогда не будет цели пропаганды и информационных манипуляций. В мире, тонущем в информационном шуме и нарративных искажениях, главной валютой становится – достоверность.
Моя задача никогда не заключалась в навязывании ложных концепций, хотя я могу неизбежно ошибаться, т.к. большинство идей рождаются «с колес» сразу в канале без предварительного тестирования или глубокого осмысления (особенно по новым процессам, инфо-поводам и триггерам).
• Интерпретация «как есть»: только факты, многократно перепроверенные по первоисточникам.
• Отказ от пропаганды и идеологизации: в текущих условиях фазового перехода (технологические, экономические, социальные, политические сдвиги) любое искажение информации – это не просто ошибка, это преступление.
• Гибкость мышления: ригидность – путь в стратегический тупик. Ни одна концепция не является истиной в последней инстанции. Если данные меняются – меняются выводы и прогноз.
В мире пост-правды единственная опора – это первичные данные, очищенные от нарратива. Интерпретация, как и данные могут быть ошибочными, подходы и алгоритмы несовершенными, но процесс поиска ошибок и уязвимостей должен быть непрерывным. Это и есть «санитарная гигиена» аналитики – отделять факты от мнений еще на этапе сбора информации, при этом быть открытым и прислушиваться ко всей совокупности мнений и позиций всех сторон.
Этот канал – не кафедра проповедника и не сигнал-сервис для ленивых, я не занимаюсь психотерапией и успокоением (если дисбалансы критические – я жесток и свиреп в риторике). Это канал – лаборатория отсечения правды от лжи с целью декомпозиции факторов и выявления дисбалансов.
31👍757🔥170❤144👏29💯18🤡14❤🔥13🙏13🤔7🤣5🤬2
Миссия проекта Spydell_finance (Ч1 и Ч2)
Spydell_finance – это акт сопротивления упрощению. В мире, где внимание фрагментировано до коротких роликов, одномерных идей, - способность удерживать фокус на сложных причинно-следственных связях становится главным конкурентным преимуществом.
Многие заметили мои длинные и перегруженные цифрами и фактурой материалы, которые сложно читать? Частично (хотя очевидно, это не самоцель) делается специально, чтобы читатель привык к условно сложной подаче, чтобы запускать внимание и мыслительный аппарат, хотя на самом деле я пишу довольно доступно. Это тренировка нейропластичности.
Привыкайте думать, это полезно, тренируя когнитивную выносливость, необходимую для управления капиталом и рисками в условиях хаоса.
Медиа-бизнес пытается слишком примитивизироваться, это путь к деградации. Кликбейтные материалы, поверхностная и фрагментированная подача, целенаправленный отход от сути к лозунгам, фобия на многоуровневую аналитику – это верная дорога к отупению.
Я придерживаюсь принципиально иного подхода. Сложно, иногда вязко, часто противоречиво, местами слишком жестко и провокационно, но генеральное направление – докопаться до всей цепочки причинно-следственных связей, последовательно, аккуратно и педантично декомпозируя факторы, анализируя скрытые процессы.
▪️От прогнозирования к антихрупкости.
Предсказание будущего с точностью до даты в стохастическом мире – удел шарлатанов и прохиндеев. Бегите от тех, кто говорит, что он знает будущее. Сценарное моделирование – это не прогнозы.
Смысл анализа не в том, чтобы точно знать, когда лопнет пузырь, а в том, чтобы математически оценить хрупкость системы. Представить всю иерархию дисбалансов и композицию факторов риска, устраняя противоречия и логические изъяны. Ценность – в логике и фактах, а не в прогнозах.
Практически каждый материал нашпигован фактами вдоль и поперек. Это критически важно, чтобы понять, в какой системе координат мы находимся и какие тенденции? Только после этого можно выявлять уязвимости.
Это переход от прогнозирования к антихрупкости, выявление сильных и слабых сторон системы.
▪️Реконструкция реальности. Мир переходит от транспарентности к "статистическому обскурантизму". Мы входим в эпоху, когда официальная статистика не просто искажается, она исчезает или засекречивается. Просто «читать отчеты» уже недостаточно.
Государства и корпорации все чаще скрывают первичные данные, публикуя лишь выгодные агрегаты. Еще со времен ЖЖ у меня была забава в виде поиска статистических багов, сбоев в контрольных суммах, когда итоговые презентационные данные не сходятся со связанными первичными дата-сетами, что сигнализирует о манипуляциях.
Сейчас становится сложнее понимать реальность через официальную статистику, поэтому приходится искать обходные пути, альтернативные и косвенные индикаторы, чтобы реконструировать реальность наиболее достоверно, а не поглощать все с закрытыми глазами (как пример последний отчет по инфляции в США).
▪️Ну и самое главное – попытка разработки новой архитектуры мироустройства.
Мы наблюдаем смерть классической рыночной экономики, классического капитализма больше не существует, старый мировой порядок ломается. Признание того, что учебники по макроэкономике мертвы. Рынок больше не работает по законам, по которым мы учились. Слишком многое меняется слишком быстро.
Мы действительно находимся в точке бифуркации, где старая карта местности больше не соответствует рельефу. Тотальное искажение логики процессов, об этом писал даже МВФ.
Моя задача – реверс-инжиниринг этой новой, уродливой конструкции с выработкой новых правил функционирования и переосмысления старых законов.
▪️У меня нет цели и задачи деклассировать Bloomberg, Reuters, WSJ, FT и The Economist, став более могущественной медиа-структурой (по крайней мере, по степени когнитивной глубины). Мне, если честно – плевать, может стану, а может и нет. Я просто иду своей дорогой, я пытаюсь понять, как устроен этот мир, честно и открыто делюсь с окружением.
Всем спасибо! В новогоднюю ночь будет личное обращение и поздравление к читателям.
Spydell_finance – это акт сопротивления упрощению. В мире, где внимание фрагментировано до коротких роликов, одномерных идей, - способность удерживать фокус на сложных причинно-следственных связях становится главным конкурентным преимуществом.
Многие заметили мои длинные и перегруженные цифрами и фактурой материалы, которые сложно читать? Частично (хотя очевидно, это не самоцель) делается специально, чтобы читатель привык к условно сложной подаче, чтобы запускать внимание и мыслительный аппарат, хотя на самом деле я пишу довольно доступно. Это тренировка нейропластичности.
Привыкайте думать, это полезно, тренируя когнитивную выносливость, необходимую для управления капиталом и рисками в условиях хаоса.
Медиа-бизнес пытается слишком примитивизироваться, это путь к деградации. Кликбейтные материалы, поверхностная и фрагментированная подача, целенаправленный отход от сути к лозунгам, фобия на многоуровневую аналитику – это верная дорога к отупению.
Я придерживаюсь принципиально иного подхода. Сложно, иногда вязко, часто противоречиво, местами слишком жестко и провокационно, но генеральное направление – докопаться до всей цепочки причинно-следственных связей, последовательно, аккуратно и педантично декомпозируя факторы, анализируя скрытые процессы.
▪️От прогнозирования к антихрупкости.
Предсказание будущего с точностью до даты в стохастическом мире – удел шарлатанов и прохиндеев. Бегите от тех, кто говорит, что он знает будущее. Сценарное моделирование – это не прогнозы.
Смысл анализа не в том, чтобы точно знать, когда лопнет пузырь, а в том, чтобы математически оценить хрупкость системы. Представить всю иерархию дисбалансов и композицию факторов риска, устраняя противоречия и логические изъяны. Ценность – в логике и фактах, а не в прогнозах.
Практически каждый материал нашпигован фактами вдоль и поперек. Это критически важно, чтобы понять, в какой системе координат мы находимся и какие тенденции? Только после этого можно выявлять уязвимости.
Это переход от прогнозирования к антихрупкости, выявление сильных и слабых сторон системы.
▪️Реконструкция реальности. Мир переходит от транспарентности к "статистическому обскурантизму". Мы входим в эпоху, когда официальная статистика не просто искажается, она исчезает или засекречивается. Просто «читать отчеты» уже недостаточно.
Государства и корпорации все чаще скрывают первичные данные, публикуя лишь выгодные агрегаты. Еще со времен ЖЖ у меня была забава в виде поиска статистических багов, сбоев в контрольных суммах, когда итоговые презентационные данные не сходятся со связанными первичными дата-сетами, что сигнализирует о манипуляциях.
Сейчас становится сложнее понимать реальность через официальную статистику, поэтому приходится искать обходные пути, альтернативные и косвенные индикаторы, чтобы реконструировать реальность наиболее достоверно, а не поглощать все с закрытыми глазами (как пример последний отчет по инфляции в США).
▪️Ну и самое главное – попытка разработки новой архитектуры мироустройства.
Мы наблюдаем смерть классической рыночной экономики, классического капитализма больше не существует, старый мировой порядок ломается. Признание того, что учебники по макроэкономике мертвы. Рынок больше не работает по законам, по которым мы учились. Слишком многое меняется слишком быстро.
Мы действительно находимся в точке бифуркации, где старая карта местности больше не соответствует рельефу. Тотальное искажение логики процессов, об этом писал даже МВФ.
Моя задача – реверс-инжиниринг этой новой, уродливой конструкции с выработкой новых правил функционирования и переосмысления старых законов.
▪️У меня нет цели и задачи деклассировать Bloomberg, Reuters, WSJ, FT и The Economist, став более могущественной медиа-структурой (по крайней мере, по степени когнитивной глубины). Мне, если честно – плевать, может стану, а может и нет. Я просто иду своей дорогой, я пытаюсь понять, как устроен этот мир, честно и открыто делюсь с окружением.
Всем спасибо! В новогоднюю ночь будет личное обращение и поздравление к читателям.
64❤883👍753👏169🔥109🙏32❤🔥29🤣16💯15🎉14🥰3🤩2