Про новые инструменты в портфеле

⚡Давно с вами не делился новостями небиржевого портфеля. Последние полгода начал активно внедрять валютные инструменты, работающие по стратегиям, которые не зависят от ситуации на рынке напрямую.

Среди таких инструментов:
1. P2P-арбитраж криптовалют. Доверенный управляющий крутит деньги между разными банками, криптобиржами, обменниками и пр. Получая от 1-3% с круга. С начала года с учетом вознаграждения управляющего получается 4-6% в месяц.

2. Роботы на валютном и криптовалютном рынке. Алгостратегий большое множество, формирую портфель из проверенных временем. Здесь доходность сопоставима с арбитражом, но рисков побольше. Грааля нет, любой робот рано или поздно сливает, это часть рабочего процесса. Здесь ставка на то, что прибыли потенциально будет кратно больше.

🥷Оба направления обладают не только высокой доходностью, но и высокими рисками, с которыми можно работать через диверсификацию, ограничение доли в портфеле и регулярный вывод прибыли. Я пока для себя определил их долю в портфеле не более 5-10%.

👇Если интересно накидайте реакций, буду рассказывать о новых инструментах чаще. Если у вас есть в портфеле инструменты, работающие при любой фазе рынка, поделитесь в @AntonVesna. Желательно теми, что проверены временем.

📚 "Воскресные чтения" для детей

👶 Лучший способ объяснить ребенку, что такое деньги - почитать ему сказку. Детский писатель Евгений Сивков предложил свой вариант - "Как отважный рубль хитрого доллара победил". Кстати, у него есть еще сказка из той же серии - «Храбрая копейка». В интернете книги продаются в разделе "Познавательная и развивающая литература".

🎧 Послушал сам и понял, что рекомендовать, пожалуй, не буду: представление о деньгах и финансовых системах может сложиться довольно странное. Чтобы не принимать на веру мою оценку, протестируйте из любопытства короткий отрывок (лучше когда детей нет рядом).

🎓 Привел здесь в качестве примера того, что к выбору обучающих и развивающих материалов нужно подходить осознанно и избирательно, как и к источникам информации для себя - взрослого инвестора. Хорошие примеры детских книг о деньгах найти несложно, в т.ч. те, что я ранее рекомендовал в этом канале. Вот пример такого списка (у вас может быть свой):

1. «Волшебный банкомат» - Татьяна Попова и Анастасия Булавкина
2. «Финансовая грамотность» - Сергей Федин
3. «Удивительные приключения в стране Экономика» - Игорь Липсиц
4. «Пёс по имени Мани» - Бодо Шефер
5. «Начинающий инвестор» - Гейл Карлиц и Дебби Хониг
6. «Финансы для тинейджеров» - Наталья Попова
7. «Твои деньги» - Джерри Бейли, Фелиция Ло
8. «Хочу зарабатывать» - Сергей Бондаренко и Ирина Золотаревич
9. «Богатый папа, бедный папа для подростков» - Роберт Кийосаки
10. «Как научить ребенка обращаться с деньгами» - Джойлан Годфри
и др.

💲 Кстати, глобальный уход от монополии доллара - реально происходящий долгосрочный процесс, но к его описанию не стоит применять столь кринжовые штампы. Тем более когда речь идет о детях, склонных доверять тому, что они слышат.

🧐 К слову, книжка написана в 2014 году, когда доллар скакнул с 35 до 70, а ключевую ставку пришлось поднять с 9.5% до 17%. И автор, судя по заднему фону на превью, пьёт кофе где-то за пределами рублёвой зоны.

📅 Важные корпоративные события на предстоящей неделе

17 июля
📌 АФК Система (#AFKS) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (0.41 руб).
📌 ИСКЧ (#ISKJ) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (1 руб).
📌 Мечел (#MTLRP) - cудебное заседание по иску Газпромбанка к Мечелу (сумма общей задолженности $244 млн).

18 июля
📌 X5 Group (#FIVE) - операционные результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2023 г.
📌 Сургутнефтегаз (#SNGSP) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (0.8 руб).
📌 Транснефть (#TRNFP) - последний день для попадания в реестр акционеров по дивидендам за 2022 г. (16665 руб).

20 июля
📌ТГК-14 (#TGKN) - отчет по РСБУ за 2 кв. и 1 полугодие 2023 г.

21 июля
📌 ТГК-1 (#TGKA) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г.

🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчетностей за 2 квартал
🗓18 июля: Bank of America (#BAC), Morgan Stanley (#MS), Lockheed Martin (#LMT), Charles Schwab (#SCHW), Interactive Brokers (#IBKR), Bank of NY Mellon (#BK), Novartis (#NVS).
🗓 19 июля: Tesla (#TSLA), Netflix (#NFLX), IBM, Goldman Sachs (#GS), US Bancorp (#USB), Halliburton (#HAL), United Airlines (#UAL), Alcoa (#AA).
🗓 20 июля: TSMC (#TSM), J&J (#JNJ), Abbot (#ABT), Phillip Morris (#PM), IBM (#IBM), Newmont (#NEM), Nokia (#NOK).
🗓 21 июля: American Express (#AXP), Schlumberger (#SLB).

👀 За чем стоит следить на этой неделе
⚔️ Геополитика. Реакция валютного и фондового рынка на взрывы на Крымском мосту 17 июля. Перспективы приема Украины в НАТО по итогам саммита 11-12 июля. Поставки дальнобойных ракет и самолетов. Продление зерновой сделки (истекает 17 июля). Встреча глав Минфинов и ЦБ стран G20 - 17-18 июля.
🇷🇺 ЦБ РФ. Заседание Банка России по ключевой ставке 21 июля 13:30. Пресс-конф главы ЦБ - 15:00. Прогноз - 8% годовых (+50 бп).
🇺🇸 ФРС. Розничные продажи (июнь) - 18 июля 15:30мск. Промпроизводство в США (июнь) - 18 июля 16:15мск. Риторика ФРС по ставке.
🇪🇺 ЕЦБ. Речь главы ЕЦБ Лагард - 17 июля 11:15мск. ЕС - потребительская инфляция CPI (июнь) - 19 июля 15:30мск
🇨🇳 Китай. Ставка однолетних кредитов (1Y MLF) - 17 июля 04:15мск. ВВП КНР (2кв 2023 г.), промпроизводство - 17 июля 05:00мск. Ставка Народного банка LPR (Loan Prime Rate) - 20 июля 04:15мск.

✊ Всем удачи и продуктивной недели!

🤷‍♂️ Мост тот же, события те же. Но рынок считает, что есть большая разница.

📉 8 октября прошлого года, на новостях о подрыве Керченского моста, индекс Мосбиржи просел на 13%, а доллар подскочил на 5 рублей. Сегодня, при схожих обстоятельствах, рынок акций продолжил рост как в чем не бывало, рубль реагирует примерно никак. В чем различия, и чего ждать от котировок дальше? Начнем с различий.

▪️ Масштаб ущерба меньше. Движение по ж/д ветке уже возобновлено, ремонт пострадавшего автомобильного полотна займет, как говорит Минстрой, около месяца.
▪️ Сейчас еще не закончен дивидендный сезон: рынок ожидает ликвидность от выплат Роснефти, Башнефти, Газпромнефти, Фосагро, Татнефти и др. В начале октября прошлого года фактически единственным фактором поддержки были промежуточные дивы Газпрома за 1 полугодие, и до их поступления на счета был еще целый месяц.
▪️ Техническая инерция: рынок сильно разогнался за последние месяцы, остановить такой восходящий импульс не так просто. Чтобы перебить накопленный позитив, нужен ушат холодной воды побольше. В начале октября 2022 г. рынок находился в нисходящем тренде после объявления частичной мобилизации - один негатив наложился на другой.
▪️ Сейчас рынок толкает вверх фактор девальвации рубля до 90+, в начале октября 2022 г. он стоил 60 рублей и скорее сдерживал рост.

🔔 Тем не менее поступивший сигнал - не пустой шум, такие "звоночки" не следует игнорировать. Очень вероятно, что подобные атаки продолжатся по нарастающей, в т.ч. и на мосту. Однажды, перечисленные выше факторы поддержки могут не сработать.

💼 Это значит, что работа по купированию рисков должна быть не реакцией на новости, а постоянной работой, даже когда на рынке преобладает позитив. Более того, это как раз то время, когда стоит задуматься о портфельном риск-менеджменте. Ведь разумнее и психологически легче купировать выросшие рисковые позиции, чем упавшие. Главное - делать это продуманно и точечно, чтобы не лишать себя шанса поучаствовать в возможном росте качественных активов, которые с вами надолго.

⏳ ПДС: уже совсем скоро, привыкаем к новой аббревиатуре

⚖️ Закон о ПДС (программа долгосрочных сбережений) подписан Путиным и вступает в силу с 1 января 2024 г. Дискуссии велись 7 лет, наконец они зафиксированы. Разложим по полочкам, что нам предлагают.

🔹Операторы - НПФ, инвестирующие в одобренные ЦБ инструменты с низким риском (в основном ОФЗ).

🔹 Минимальный срок участия = 15 лет, прибавка к госпенсии (или единовременная выплата) доступны с 55/60 (женщины/мужчины) - т.е. в рамках программы нам дают "на подержать" старый пенсионный возраст.

🔹 Забрать средства без потери % можно только в двух "особых жизненных ситуациях":
▪️дорогостоящее лечение участника программы, перечень заболеваний и условия перечисления денег на счет клиники, определяет правительство;
▪️ потеря кормильца.

🔹 Софинансирование до ₽36 тыс. в год (при взносах от ₽2 тыс.) в 2024-2026 гг., после 3-х лет могут продлить. Взносы государства - в зависимости от дохода:
▪️ до до ₽80 тыс./мес. = 1 от государства : 1 от вас;
▪️ ₽80–150 тыс./мес. = 1:2;
▪️ >₽150 тыс./мес. = 1:4.
Итого за 3 года 36Х3 = ₽108 тыс.

🔹 Из чего складываются сбережения:
▪️собственные взносы - самостоятельно или через работодателя;
▪️ инвестдоход;
▪️ софинансирование государства;
▪️ накопительная пенсия, замороженная с 2014 года (по заявлению).

🔹 Ежегодный вычет на взносы до ₽400 тыс., в размере до ₽52 тыс. - по аналогии с долгосрочным ИИС-3, запускаемым с 1 января. Тот же вычет будет по полисам ИСЖ и договорам НПО.

🔹 Средства застрахованы на ₽2.8 млн (кроме инвестдохода).

🔹 Вознаграждение НПФ на 2024-2026 гг. = 0.6% от средней стоимости средств (регулирует ЦБ).

🔹 Средняя доходность НПФ в 2022 г. до вычета комиссий = 5.1% (инфляция = 12%), за 5 лет = 6.5% (инфляция = 7.06%).

🧐 Каково моё впечатление? Программа имеет свои "плюшки": софинансирование, страховка и пр. Условия по ИИС-3 во многом совпадают (тот же вычет и др.), но они мягче, чем у ПДС: например, по срокам - начинается от 5 лет и повышается поэтапно. Не говорю уже о сравнении с действующими ИИС А и Б - их, кстати, еще можно открыть до конца года.

💼 Программа ПДС рассчитана на тех, кто не готов рисковать, но готов доверить управление сбережениями НПФ, с их низкой доходностью и высокими комиссиями. О том, что такое 15 лет без доступа к деньгам на российском рынке, я здесь уже не раз писал.

🌾 Зерновая сделка всё? Скажите это фьючерсам!

📺 Заявления по зерновой сделке звучат каждые полчаса. Путин сказал "Всё, мы выходим", Эрдоган - что сделка была прекрасной, и что покойница войдёт в историю.

📊 Хотите проверить слова на соответствие реальным намерениям - смотрите на товарные фьючерсы. Трейдеры не верят политикам, хоть и принимают их заявления к сведению. Контракты на пшеницу стоят в 2 раза дешевле, чем год назад и находятся в долгосрочном нисходящем тренде. За последнюю неделю, на фоне грозных заявлений о разрыве сделки, они выросли для приличия на 8%, но в день окончания её срока опять пошли вниз.

🤨 Фьючерсы словам не верят. Рынок ждет возобновления сделки - во всяком случае, так было во все предыдущие разы. А бить посуду - себе дороже. Или рынок в этот раз ошибается?

🎓 Периодически приходится напоминать о финансовых пирамидах и доверчивых "инвесторах".

🔺 Целая сетка пирамид в России и Казахстане связана с именем Романа Василенко. Пример - разоблаченная компания под звучным брендом "Лайф из Гуд" и её партнер Hermes Management LTD, основанный аж в 1998 году. Единственное российское юрлицо в структуре - жилищный кооператив «Бест Вей».

😎 У "Life is Good" все по классике: регистрация в Белизе, представительства в России нет, лицензии нет, виртуальный офис и телефон. На сайте (сейчас заблокирован) «австрийская» Hermes несколькими абзацами ниже становится «британской».

💼 Основной продукт - инвестиционные счета VISTA. Для его открытия нужно было приглашение консультанта, деньги (от €1 тыс.) перечислялись им на счет физлица (!). Обещанная доходность - 20-24% годовых в валюте, без права вывода до полного погашения займа. А вот тарифы, полюбуйтесь - в них прекрасно всё:

💲 Комиссия за открытие счета: €100 /$130;
💲 Входная комиссия: 7% от суммы счета;
💲 Комиссия за управление: 1% в год;
💲 Комиссия с прибыли: 20%.

🤦‍♂️ Т.е. мало того, что клиент рискует потерять все деньги на скаме, так еще и конские комиссии в процессе! Но это не смущало пострадавших. Как и присутствие компании в черном списке ЦБ. Самый большой риск в том, что перешедшая в собственность клиента квартира в кооперативе «Бест Вей» на самом деле ему не принадлежит, он он в любой момент может остаться и без внесенной суммы денег, и без жилья.

🤥 Что по-настоящему ужасает, так это количество доверчивых "пайщиков" и уровень их финансовой грамотности. Для сравнения: набившая оскомину "Финико" - 10 тыс. обманутых, "Лайф из Гуд" - 18 тыс. Я писал об этом скаме на блоге еще 2 года назад, и уже тогда с проектом все было ясно. Когда ты можешь быть наказан за ничтожное действие, известные всем организаторы пирамид годами открыто продолжают зазывать наивных буратин на поле чудес.

📈 Ставку завтра могут поднять более агрессивно, чем ожидалось

🛒 Инфляция разгоняется, девальвация рубля не могла пройти без последствий для цен: за неделю +0.18%, неделей ранее +0.14%, до этого +0.13%, с начала июля +0.38%, с начала года +3.15% или 3.6% годовых.

С виду пустяки, но есть нюансы.
1️⃣ Мы сравниваем с высокой базой прошлого года.
2️⃣ ЦБ смотрит на инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев, а они подскочили с 11.8% до 15.9% (!).
3️⃣ Потребительская корзина включает набор для беднейших слоев населения. У тех, кто ездит на иномарке и бывает за границей, инфляция совсем другая.

🏛 Мандат ЦБ - контроль над инфляцией, а сейчас есть риск выпустить его из рук. В такой ситуации регулятор может решить, что дежурными 50 бп в этот раз не отделаешься, и поднять ставку сразу на 75 или на 100 бп - до 8.5% годовых. Если не в этот раз, то до конца года все равно ожидания по ставке смотрят вверх - до 9.5%. Особенно если доллар закрепится выше 90. Это не точно, но риск такого сценария всегда стоит иметь в виду.

На что это влияет?
✔️ рынок облигаций будет под давлением. Индекс ОФЗ #RGBI стабильно идет вниз с конца мая, когда стало понятно, что ставку будут повышать.
✔️ для акций - зависит от отрасли, но в целом скорее негативно, т.к. деньги будут перетекать на рынок долга, где доходности растут относительно дивидендов.

📊 Стоит внимательно следить за бумагами компаний с высокой долговой нагрузкой. Особенно к ставке чувствительны девелоперы. Возможно, ЦБ решит не травмировать рынок и остановится на компромиссных 50 б.п. Но если жесткий сценарий все же реализуется, нам нужно быть готовыми к волатильности.

🪙 Мои 5 копеек по санкциям в отношении Тинькофф

🇺🇸 Попадание в SDN List США означает:
⛔️ Блокировка долларовых активов банка;
⛔️ Запрет операций через корр-счета в USD;
⛔️ Прекращение всех отношений с контрагентами в USD (свернуть до 18 октября);
🇨🇳 Могут быть осложнены операции с юанями, т.к. китайские банки учитывают попадание в SDN List.

👉 Что изменится для клиентов банка и брокера (по состоянию на сейчас).

📅 Тинькофф с февраля под санкциями ЕС, поэтому процедуры обхода ограничений (где это возможно) отработаны. Обещают сделать все изменения в процессах "максимально незаметно" для клиентов. Сервисы и приложения работают штатно. Кстати, банк возвращает 1 тыс. рублей за оформление переставшей работать за границей карты UnionPay - об этом пишут особо настойчивые клиенты, потребовавшие возврата.

🔸 Мгновенной заморозки $ на счетах можно не опасаться. Вероятнее повышение комиссий и рисков принудительной конвертации.
🔸 Торги расписками #TCSG на Мосбирже продолжатся без ограничений.
🔸 Торги ценными бумагами США - пока без изменений, т.к. их учет переведён в безопасный депозитарий еще весной, после введения санкций ЕС.
🔸 Расписки ГДР/АДР - учитываются в НРД, без изменений.
🔸 Гонконгских акций и ETF коснуться не должно, если верить заявлениям СПБ Биржи о цепочке хранения на дружественной инфраструктуре.

📊 Что касается бумаг TCSG, то сильного эффекта на прибыль санкции оказать не должны, т.к. продукты в USD - не основа бизнеса. Открытые позиции по доллару сокращены в разы, до минимума. Краткосрочно мало что изменится, но в перспективе санкции окажут давление на комиссионный доход и маржу. Все это учтено рынком во вчерашнем падении на 4%. Здесь также стоит иметь в виду, что под санкции попал российский Тинькофф, но не материнская структура TCS Group.

🙅‍♂️ Я ничего не предпринимаю, т.к. выводил все валютные активы и операции за российский периметр с весны 2022 года. Общий принцип - валютные (в первую очередь недружественные) инвестиции нужно делать "за контуром".

❗️🇷🇺 Банк России поднял ключевую ставку на 100 бп до 8.5% годовых, при ожиданиях +50 бп (8%). Ставка повышена впервые с сентября 2022 г.

⚠️ Тем самым регулятор решил преподнести рынку сюрприз и ужесточить давление на инфляцию, действуя на опережение и не откладывая неизбежное на осень. Предполагал такой сценарий накануне.

🔺 Прогноз по ключевой ставке на 2024 год повышен с 6.5-7.5% до 8.5-9.5%, прогноз по инфляции также повышен. ЦБ ожидает роста розничного кредитования на 2023г с 11-15% до 15-19% (ипотека до 17-21%). Это значит, что инфляция будет разгоняться. При этом прогноз по профициту бюджета по итогам 2023 г. понижен со $117 млрд до $97 млрд.

📉 Индекс Мосбиржи ожидаемо реагирует умеренным снижением до -1%, т.к. для рынка акций это не самая позитивная новость. Рубль также умеренно укрепляется к доллару почти до отметки 90.

⏰ Следим за риторикой на пресс-конференции в 15:00, там будут комментарии по дальнейшим планам на ставку.

📅 Как прошла эта неделя на рынках: много событий - скучать не пришлось!

🇷🇺 Российский рынок за эти дни пережил резкое повышение ключевой ставки сразу на 100 бп, скандальный разрыв зерновой сделки и новые санкции. Однако доминирующие на торгах “физики” выкупают все риски и едва не затащили индекс на отметку 3000 п. В итоге за неделю вышли в плюс на 0.7%, несмотря на завершение дивидендного сезона.

📈 Расти дальше все сложнее, но впереди могут появиться новые драйверы, в т.ч. законы, подталкивающие квазииностранные компании к переезду в РФ и открывающие возможности выплачивать дивиденды. Правда, параллельно обсуждаются и другие законы, ужесточающие правила призыва и мобилизации. Рынок хоть и стал толстокожим, но однажды может среагировать на геополитику распродажами. Продолжаю планомерно купировать риски, что бы быть готовым к коррекции.

💲 Рубль вторую неделю балансирует чуть выше 90 к доллару. ЦБ, повышая ставку выше прогнозов, видит риски дальнейшей девальвации и как следствие - инфляции. Поэтому потратит для операций на валютном рынке ₽300 млрд за полгода (2.3 млрд в день) из средств ФНБ. Выходят прогнозы ряда брокеров на укрепление рубля в ближайшие месяцы до 85 и даже ниже. Если сбудутся - у меня будут докупки валюты на привлекательных уровнях.

🇺🇸 S&P500 и Nasdaq - на 15-месячных максимумах, самое продолжительное ралли с 2021 года. Рынок ждет, что ставка на заседании 26 июля будет повышена, но дальше - пауза и начало понижения. Рост поддерживает и сезон отчетностей: большинство компаний в индексе отчитываются лучше ожиданий, банки показали рост прибылей в среднем на 36%. Это не похоже на начало рецессии. Тем не менее есть риски, которые представляют опасность для котировок:
⚡️ долгое удержание высоких ставок - это давление на бизнес;
⚡️ базовая инфляция все еще выше, чем нужно ФРС, а значит Пауэлл может сменить риторику;
⚡️ в банковском секторе все хорошо у крупняка, но у региональных банков может повториться банкопад.
Глубокая коррекция на глобальном рынке - негатив и для нашего, в основном опосредованно - через сырье и Китай (а там сейчас и без того всё не супер).

🏆 Важные события прошедшей недели
🔸 Банк России впервые с сентября 2022 г. поднял ключевую ставку сразу на 100 бп до 8.5% годовых, при ожиданиях +50 бп (8%).
🔸 В SDN List Минфина США включен банк "Тинькофф", уже находящийся в списке ЕС. Одновременно сняты санкции с основателя банка Олега Тинькова.
🔸 ЦБ в рамках бюджетного правила с 1 августа до 31 января использует средства ФНБ на сумму 300 млрд руб. (2.3 млрд рублей в день), что станет поддержкой для рубля
🔸 Госдума приняла закон об упрощении перехода в юрисдикцию РФ экономически значимых компаний.
🔸 Акции Теслы потеряли 10% после отчета о росте производства на 86% г/г. Причина падения - сокращение маржи из-за скидок на авто.

✊ Всем теплых и спокойных летних выходных!

🎬 #кино на выходные для ленивых инвесторов

🍿 Воскресение, выходной: тянет немного отвлечься от мыслей о зарабатывании денег и расслабиться. При этом от темы денег сложно уйти далеко, ведь об этом снято столько хороших фильмов!

♣️ Один из таких - культовый и нестареющий "Карты, деньги, два ствола". Нравы лондонского дна во всей красе. Редкая концентрация иронии и стёба, которую можно найти только в фильмах Гая Ричи (или разве что у Тарантино).

😇 В это раз не ждите глубоких выводов о моральном отношении к деньгам и скандальных разоблачений финансовых схем. Просто классная игра актеров, классика комедии положений - как раз то, что нужно, чтобы посмеяться над человеческими пороками, в т.ч. неуёмной жаждой денег.

📅 Важные корпоративные события на предстоящей неделе

24 июля
📌 Русагро (#AGRO) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г.
📌 Норникель (#GMKN) - операционные результаты за 2 квартал и I полугодие 2023 г.
📌 Русгидро (#HYDR) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г.
📌 Северсталь (#CHMF) - операционные результаты за 2 квартал и 1П 2023 г.

25 июля
📌 Polymetal International (#POLY) - ГОСА. Полиметалл - последний день торгов в режиме Т+2 на Мосбирже перед приостановкой на время перерегистрации.
📌 Группа Позитив (#POSI) - финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2023 г.

27 июля
📌 Полиметалл (#POLY) - операционные результаты за 2 квартал и I полугодие 2023 г.
📌 РусГидро (#HYDR) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2023 г.
📌 Яндекс (#YNDX) - финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2023 г.
📌 Юнипро (#UPRO) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2023 г.
📌 ТГК-1 (#TGKA) - финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2023 г.

28 июля
📌 Полиметалл (#POLY) - ВОСА для одобрения смены юрисдикции и делистинга с LSE.
📌 Детский мир (#DSKY) - последний день для приобретения акций путем подачи заявок на торгах Московской биржи.
📌 Лента (#LENT) - операционные результаты за 2 квартал 2023 г. и финансовые результаты по МСФО за I полугодие.

🇺🇸 Иностранные акции: сезон отчетностей за 2 квартал

24 июля: Domino's Pizza (#DPZ).
25 июля: Microsoft (#MSFT), Alphabet (#GOOG), Visa (#V), Louis Vuitton (#LVMH), Danaher (#DHR), Texas Instruments (#TXN), NextEra Energy (#NEE), Verizon (#VZ), General Electric (#GE), Spotify (#SPOT), 3M (#MMM), SNAP (#SNAP), Biogen (#BIIB), General Motors (#GM).
26 июля: Meta (#META), Coca-Cola (#KO), Union Pacific (#UNP), Boeing (#BA), ServiceNow (#NOW), Rio Tinto (#RIO), AT&T (#T), Equinor (#EQNR), Lam Research (#LRCX), eBay (#EBAY).
27 июля: Mastercard (#M), AbbVie (#ABBV), McDonald's (#MCD), Shell (#SHEL), Intel (#INTC), Bristol-Myers (#BMY).
28 июля: Exxon Mobil (#XOM), Procter&Gamble (#PG), Chevron (#CVX).

👀 За чем стоит следить на этой неделе:
⚔️ Геополитика. Возвращение России в зерновую сделку, переговоры с ООН и Эрдоганом. Саммит Россия - Африка в СПБ - 27-28 июля. Реакция рынка на атаку беспилотников в Москве.
🇷🇺 ЦБ РФ. Рынок акций и облигаций после решения ЦБ по ставке 21 июля. Недельная статистика по инфляции ИПЦ, промпроизводство (июнь) - 26 июля 19:00мск.
🇺🇸 ФРС. Заседание FOMC по ставке - 26 июля 21:00мск. Пресс-конф Дж. Пауэлла - 21:30мск. Инфляция в США Core PCE Price index (июнь) - 28 июля 15:30мск.
🇪🇺 ЕЦБ. Заседание ЕЦБ по ставке - 27 июля 15:15мск, пресс-конф К.Лагард 15:45мск, 17:15мск.

Всем продуктивной недели!

Сегодня много вопросов по Полиметаллу

🔎 Внесем некоторую ясность. АО Полиметалл - российская компания с бизнесом в РФ (57% EBITDA) и в Казахстане. На Мосбирже торгуются бумаги материнской британской компании Polymetal International PLC.

⛔️ 25 июля - последний день торгов акциями #POLY на Мосбирже. Если есть короткие позиции, брокер обязан закрыть их принудительно. Причина приостановки торгов - редомициляция (смена юрисдикции) с о-ва Джерси на Астану. Основной листинг будет на бирже AIX, 1 августа - делистинг с лондонской биржи LSE. Вторичный листинг на Мосбирже сохранится, торги возобновятся после завершения переезда, но не ранее 7 августа.

⚖️ Переезд не означает, что возобновится выплата дивидендов: до резидентов РФ они не дойдут, т.к. бумаги учитываются в НРД, а трансграничные операции недоступны. Переезд позволит выводить средства от российской Полиметалл в материнскую Polymetal, в т.ч. дивиденды для иностранных акционеров. Проблема может решиться в случае конвертации акций в бумаги российского ПАО.

⚡️ Основной риск в том, что после переезда будет поставлен вопрос о разделении компании и продаже российского бизнеса, попавшего под санкции. В уравнении много неизвестных: по какой схеме будет трансформироваться компания, кто будет претендовать на российские активы в случае продажи (Полюс?), параметры выкупа и т.д. Возможно, нам что-то скажут после 7 августа.

Решение, что делать с акциями, зависит как минимум от двух обстоятельств:
💼 от доли в портфеле - если она незначительная, легче будет принять риск и дождаться разрешения ситуации;
💼 от вашей лояльности к риску - в случае комфортного для инвесторов решения, может реализоваться апсайд.

Я ничего не предпринимаю, брал бумагу через Казахстан с дисконтом.

🇷🇺 Российский рынок, похоже, получит союзника - откуда уже не ждали

🛢 Нефть, про которую в последние месяцы как-то почти забыли, сама напомнила о себе. Сегодня котировки Brent сделали рывок на $83, впервые с конца апреля.

У роста есть причины:
▪️ Напряженность в Черноморском бассейне после разрыва зерновой сделки и заявлений МО РФ и Украины по ограничению судоходства.
▪️Сокращение добычи Саудовской Аравией на 1 млн баррелей в июле и августе.
▪️Заявления китайских властей, которые собираются стимулировать внутренний спрос на фоне замедления экономики.
▪️ Пик автомобильного сезона в Северном полушарии.

📊 Акции нефтянки пока не среагировали: для этого нужно, чтобы нефть закрепилась и постояла высоко какое-то время. А еще - чтобы рубль не начал укрепляться 🤨

📭 Почтовый ящик должен быть либо нашим, либо никаким!

📱 Использование разного рода сервисов - часть жизни инвестора, активно пользуюсь десятками из них. Тут грядут изменения, стоит иметь в виду и быть готовым.

🇷🇺 В Думе продвигают закон о запрете с 1 декабря регистрации на российских сайтах через иностранные e-mail. Самый распространенный - гугловский gmail. VK и Яндекс - наше все. Все к тому шло, ничего неожиданного.

Посмотрим объективно, что изменится для инвестора.
▫️ Не все сервисы, которыми мы пользуемся, например, для анализа рынка, имеют российскую прописку (Tradingview, Investing и др.). А вот для брокерских приложений (если это не IB) или Смартлаба понадобится российский эл. адрес, телефон и/или аккаунт на Госуслугах.
▫️ Завести себе, если необходимо, еще один почтовый ящик - дело двух минут.

👮‍♂️ Вопросы безопасности и конфиденциальности данных однозначно комментировать сложно - здесь много как конспирологии, так и личного опыта. Одно остается неизменным: базовые правила информационной и финансовой гигиены, которые, в отличие от персональных данных, невозможно отнять или слить:
✅ сложный для взлома пароль, двухфакторная авторизация, особенно на финансовых сервисах;
✅ готовность к попыткам мошенников добраться до ваших денег, в т.ч. через e-mail.

🌐 А в целом - готовимся к неизбежной трансформации рунета, следим за новостями.

🐥 В QIWI снова проверка ЦБ, что делать с деньгами на кошельке?

⛔️ Киви ввел "временные и частичные" ограничения на пользование кошельком: ЦБ подъехал с очередной проверкой.

🔹 Лимит на вывод на карты и счета других банков – 1000 руб/мес.;
🔹 Запрет на вывод с кошелька через СБП;
🔹 Запрет на снятие наличных с QIWI карт, в т.ч. в офисах QIWI и партнеров;
🔹 Запрет на переводы с QIWI кошелька через Contact;
🔹 Запрет на погашение кредитов с кошелька, кроме займов МФО.

💰 Если у кого-то зависли ощутимые деньги на QIWI (что само по себе нерационально в отношении электронных кошельков), вот доступные варианты, расшарьте их тем, кому актуально:

💸 Вывести деньги на ЮMoney. Нужен статус кошелька выше "Минимального". Максимум транзакции 15 000, с учетом комиссии 3%.
💸 Пополнить с кошелька счет Тинькофф-Мобайл, с него - на карту Тинькофф. Будьте готовы к комиссии при переводе на карту - 6.9%.
💸 Карта (в т.ч. виртуальная) или платежный стикер QIWI - от 199 до 349 руб. С них можно тратить деньги офлайн или в интернете.

📉 #QIWI -6% вчера, -4% сегодня - реакция может быть эмоциональной. Ограничения введены на то время, пока не прояснится ситуация с проверкой: "Мы находимся в диалоге с регулятором с целью уточнения всех деталей предписания". Но что решит ЦБ по итогам проверки, сказать сложно.

💼 У меня было немного коротких облигаций Киви с погашением в октябре, взял на контроль. Закрыл позиции по цене покупки, забирал в итого только купонные выплаты по ставке 10% годовых.

🇺🇸 ФРС ожидаемо и единогласно повысила ставку на 25 б.п. до диапазона 5,25-5,5%. Со ставкой вопросов не было, главное - что ФРС будет делать дальше.

🎤 Пресс-конференция Дж. Пауэлла по итогам заседания FOMC по ставке:

▪️ ФРС будет принимать дальнейшие решения, исходя из поступающих данных. Решения для следующих заседаний не принимались.
▪️ ФРС может повысить ставку в сентябре, а может и не повышать - все будет зависеть от поступающих данных. До сентябрьского заседания еще 2 месяца.
▪️ Рынок труда остается очень сильным. Спрос на рабочую силу по-прежнему значительно превышает предложение.
▪️ Экономика США устойчива, и это хорошо. Мы добились хороших результатов в снижении инфляции, без сильного удара по экономике.
▪️ ❗️ Члены ФРС больше не прогнозируют рецессию в США, высока вероятность "мягкой посадки".
▪️ Процесс снижения инфляции до цели в 2% займет еще продолжительное время (не ранее 2025 г.). Необходимо увидеть устойчивое снижение базовой инфляции.
▪️ ФРС готова к дальнейшему ужесточению ДКП, если понадобится. Нам нужно будет какое-то время удерживать ДКП на ограничительном уровне.
▪️ Сейчас не та ситуация, в которой ФРС должна давать много прогнозов.

🗣 Пауэлл полунамеками дал понять, не хочет кошмарить рынки ястребиными заявлениями, и что однозначного намерения повышать ставку у ФРС нет. Правда, и о понижении речи тоже пока не идет, часть членов FOMC ждут разворота ставки в 2024 г.

​​🇨🇳 Китайский рынок стоит дешевле, чем в 2007 году. Прибыль на акцию в среднем на уровне 2013 года. Китайские бумаги — одни из самых дешевых в мире.

Причин - целый букет.
⚡️ Ковидные ограничения, которые затормозили рост экономики, выход из них затягивается.
⚡️ Регуляторный кошмаринг в IT-секторе, длившийся более 2-х лет, хрестоматийный случай - Джек Ма и Alibaba.
⚡️ Долговой кризис в строительной отрасли (результат многолетнего бума и пузыря в секторе).
⚡️ Осложнение отношений с США - торговые войны, угроза делистинга китайских компаний, тайваньский вопрос.
⚡️ Как результат - отток средств глобальных фондов из китайских активов.

🔮 Вопрос “Как долго рынок может оставаться дешевым?” - тянет на философский. Кстати, тот же вопрос стоит и в отношении российских акций. Китайская пружина сжимается, иксы неизбежны, или никакой пружины нет? Мое отношение остается консервативным. С одной стороны, экономика хоть и замедлилась, но все равно это недостижимые для многих 5% годовых. Рост влияния в мире, в т.ч. юаня как одной из мировых валют, претендующей на статус резервной. С другой стороны, риски остаются высокими.

⛩ К китайскому рынку нельзя подходить прямолинейно, как и ко всему на Востоке. Чтобы не пропустить возможный рост - нужно иметь Китай в портфеле. Чтобы потом не пожалеть об этом - ограничить и контролировать его долю, в соответствии с вашим представлением о рисках (на мой взгляд, не более 10-15%). Вопрос, в частности, касается и новых гонконгских ETF на СПБ бирже.

📈 ЦБ планирует повышать ставку дальше. Кому от этого хорошо, а кому - нет?

🎓 Общее правило: выше ключевая ставка - выше ожидаемая доходность инструментов. Например, инвесторы хотят видеть дивидендную доходность выше ОФЗ, поскольку выше премия за риск. Доходность ОФЗ растет автоматически, поэтому идет переток на долговой рынок. У компаний без дивидендов понижается оценка, за счет роста ставки дисконтирования будущих денежных потоков. Есть и случаи прямого влияния: падение спроса на ипотеку критично для девелоперов.

📌 Второй важный момент: растут риски компаний с большим долгом. Самый очевидный кейс - АФК Система, в т.ч. её закредитованные дочки МТС и Сегежа. Общий долг корпцентра достиг по итогам 1 квартала 263,2 млрд рублей (+3,2% с начала года), из них 20 млрд - процентные расходы. Консолидированный долг холдинга - более 1 трлн, из них 380 млрд - МТС, 110.5 млрд - Сегежа. Кроме того, будучи инвестиционным фондом, Система постоянно что-то подкупает в портфель, поэтому большой долг - это судьба.

🔎 При оценке угроз для бизнеса и акций компании, нужно смотреть не только размер, но и структуру долга. У Системы только треть обязательств - это банковские кредиты, большинство из них - длинные, т.е. рефинансировать по высокой ставке слишком много не придется. С учетом дивидендов от МТС, обслуживание долга не вызывает особых сомнений. Риски вырастут в случае ускоренного повышения ставки еще на 300 и более бп, но это не самый вероятный сценарий.

💰 Противоположный случай - компании с большой долей процентного дохода от депозитов: Сургутнефтегаз, Интер РАО, Мосбиржа. Разберем на примере последней.

📊 У Мосбиржи процентные доходы - более половины выручки, значит, рост ставки - позитив. Но и здесь нужно смотреть на структуру. Чистый процентный доход в 1кв составил 13,185 млрд руб. из них почти треть - от замороженных средств нерезов на счетах типа “С”. Но со 2 квартала по решению ЦБ они переданы в управление государственной АСВ. Рост ставки только частично компенсирует эти потери, придется изыскивать другие источники.

👉 В целом влияние роста ключевой ставки на акции носит ограниченный характер, за исключением небольшого числа компаний - с большим долгом или наоборот - процентным доходом.