Итоги недели: если одним словом - “жестко”

🎉 Пожелание президента снизить ставку исполнено! Но есть нюансы: исполнено на минимально возможную величину, а сигнал рынку послан довольно жесткий. “Могут потребоваться паузы... прогноз по ключевой ставке, скорее всего, будет пересмотрен вверх”. Основная причина - рекордный дефицит бюджета (проинфляционный фактор).

💃 Флирт с планкой 2500 переместился на 2400, есть неплохие шансы сходить ниже. Добавим нотку оптимизма: дивдоходность будет выше! А пока - ралли в акциях, как и в длинных ОФЗ, снова сдвигается вправо. По-прежнему актуальны инструменты, привязанные к ставке, надежные облигации (в т.ч. валютные), денежный рынок.

🏆 Топ событий недели

🔸 Госпакет ЮГК с четвертой попытки перешел в руки АО “БТС - Мост Холдинг”, связанного с бывшим гражданским мужем Кристины Орбакайте.
🔸 Татнефть отрицательно лидирует в индексе после атаки на НПЗ “ТАНЕКО”.
🔸 Иран по условиям меморандума с США получил плюшки, о которых и мечтать не мог до войны. Подписание ожидаемо сорвалось, нефть отскочила.
🔸 Вступили в силу изменения в индексах Мосбиржи и РТС: исключен ПИК (всем своим видом намекает на делистинг), добавлен РусАгро.
🔸 Капитализация SpaceX после IPO достигла в моменте почти $3 трлн, обойдя Microsoft, состояние Маска - $1,5 трлн.

🌿 Всем мира и приятных выходных!

#неделя #итоги

🎬 #кино для ленивых инвесторов

📉 Когда рынок падает, пропадает желание смотреть фильмы про биржу. Хочется того, что может не только отвлечь, но и вселить надежду, укрепить веру в долгосрочные цели. Давайте попробуем, надеюсь, зайдёт. “Интерстеллар” (2014) - история не про деньги, а про горизонт решений, последствия которых проявятся не через неделю, а спустя десятилетия.

🌏 Находясь внутри событий, мы не видим картины целиком. Опаснее всего оказываются не космос, и не чёрная дыра, а ошибки людей под давлением страха. Если они приведут лишь к разрушению капитала - это меньшее из того, что может случиться!

⚡️ Мрачные новости сбивают фокус, но мы держимся за надежду на лучшее будущее. А еще с нами любовь - сила, проходящая через пространство и время.

#фильмы #инвестиции

📅 Самое важное на этой неделе

22 июня
📌 Совкомбанк $SVCB - рост после объявления байбэка на 2 млрд руб./квартал.

23 июня
📌 Дом РФ $DOMRF - отчет по МСФО за 5 мес. 2026г.

24 июня
📌 Инкаб $INCB - старт торгов на Мосбирже.

25 июня
📌 Диасофт $DIAS - отчет по МСФО за 2025 фин. год, закончившийся 31 марта 2026г.

26 июня
📌 Газпром $GAZP - ГОСА по дивидендам (рекомендация СД не выплачивать).

👀 За чем следим на этой неделе

⚔️ Геополитика. Эскалация украинского конфликта и её влияние на российский рынок. Цена нефти на фоне переговоров США-Иран в Швейцарии и ситуации в Ормузском проливе. США: "Пролив открыт!". Иран: "Пролив закрыт".

🌐 Санкции. Принятие 21 пакета ЕС до конца июня (вероятно вето Болгарии). Продление лицензии Минфина США на продажу российской нефти в танкерах (закончилась 16 июня) - зависит от стабилизации цен на нефть.

🇷🇺 Российский рынок. Пробитие планки 2400, шансы на отскок акций после 15 недель снижения подряд. Недельная инфляция - 24 июня 19:00мск. Реакция рынка акций на жёсткое решение и риторику ЦБ по ставке. Доходности длинных ОФЗ (индекс RGBI) на фоне планов Минфина наращивать эмиссию госдолга.

🇺🇸 Глобальные рынки. Инфляция PCE Price index в США (май) - 25 июня 15:30мск (ключевой индикатор для ФРС). Коррекция в технологическом секторе после хайпа в IPO SpaceX.

🤝 Всем продуктивной и успешной недели!

#неделя #отчеты

❓ Где мы, почему мы там, куда идём?

📉 Отрицательный рост ускоряется: с ноги пробили 2400, присматриваемся к 2300. Кстати, места знакомые: там мы уже бывали в 2023-м и 2018-м. Даже такая глыба как Сбер, откатился к февральским лоям. Индекс сильно ниже, чем был при ставке 21%.

🗣 Всё так же слышны призывы входить в акции и длинные ОФЗ, ведь “лучше цен уже не будет!”, а ставку “всё равно по-любому снизят”. На чём основаны эти аргументы?

1️⃣ “Рынок перепродан!”
- Кто и как это посчитал? Почему он был перепродан и на 3300 п.? Я за то, что рынок оценен адекватно рискам, он стоит ровно столько, сколько стоит.

2️⃣ “Инфляция же снижается!”
- Расскажите это ЦБ, видимо он не в курсе, раз шлёт рынку столь жёсткий сигнал. Набиуллина явно менее оптимистична, чем многие частные инвесторы. И ключ она собирается снижать медленно и томно, с передышками.

3️⃣ “Наверху договорятся, и всё взлетит!”
- О чем договорятся, почему договорятся, когда?! Дух Анкориджа потерял ароматические свойства и сдан в архив. Возможно, очередной звонок Трампу вернёт его к заводским настройкам, но эта схема уже не работает, как год назад. Официальная позиция - “СВО до победы” (это к слову о дефиците бюджета и ставке).

🤷‍♂️ ОК, а что делать-то? Не скажу ничего оригинального. Главное - не пытаться заработать ловлей падающих ножей и поиском дна. Не метаться, перекладываясь на всю котлету, особенно в то, что уже выросло. В такие времена проходит проверку наша дисциплина, баланс активов и валют в портфеле.

💼 Хорошая новость в том, что горизонт долгосрочного инвестора позволяет пережить такую турбулентность!

$IMOEX $SBER $RGBI

Публичные, но не совсем

🤨 Ситуация следующая. Инвестор покупает акцию ради роста стоимости и дивидендов, а менеджмент живет по своим KPI. Никто не против, если миноритарий заработает: отчитаться о прибыли и дивидендах - всегда эффектно и приятно! Но за падение капитализации и отмену выплат не накажут. Иногда спикеры компаний проговариваются, что миноры - не приоритет, как это было с топ-менеджером Интер РАО.

Я выделяю две категории эмитентов, приведу самые очевидные примеры.

1️⃣ Госкомпании с задачами, далекими от коммерции:
🔹 VK - импортозамещение медиа, подчинение их задачам государства. 6 убыточных лет подряд, $VKCO -88% с 2020 г.
🔹 РусГидро - строительство и содержание генерации на Дальнем Востоке. Мораторий на дивиденды до 2029 г, $HYDR -85% с 2008 г.
🔹 ФСК - модернизация сетей, $FEES -88,5% с 2008 г.

2️⃣ Коммерческие истории, но с непрозрачным корп. управлением.
🔹 ПИК - манипуляции с дивполитикой, закрытость, исключение из $IMOEX. Очевидно, бизнес не заинтересован в публичном статусе.
🔹 Магнит - загадочное молчание, разрушение дивполитики, исключен из индекса в марте 2025 г.

Газпром - отдельная песня: история дивидендной коровы, до вероломного отказа в 2022 г. ВТБ - активная коммуникация с рынком, но в шкафу - куча непрофильных активов и сюрпризы в виде допок.

🤷‍♂️ Парадокс в том, что инвестор не может просто взять отмахнуться от таких бумаг: их доля на рынке акций и роль в экономике, слишком весомы. Господдержка - тоже фактор. Глупо требовать от них уровня прозрачности как в S&P500. Госкомпания может быть успешной инвестицией, но следует адекватно оценивать её политические и санкционные риски.

Надеюсь, контент полезен, поддержите реакцией!

#акции #госкомпании

​​Заёмщику дали 15 лет

🫶 1 июля 2024 года мы попрощались с массовой льготной ипотекой. С 1 июля 2026 г. готовится реформа самой массовой, семейной программы.

Судя по сливам в СМИ:
✔️ Льготная ставка (5-6%) будет действовать только 15 лет, дальше - “ключ +2%”, по ИЖС “ключ +2,5%”.
✔️ Ставка будет зависеть от региона и количества детей - от 2% до 12%. Минус 2% за каждого ребёнка, в МСК и СПБ ставка на 2% выше регионов.
✔️ Старые условия сохранят тем, кто внёс 50%+ от стоимости жилья.

Каких последствий стоит ждать:
▪️ Банкам снизят госсубсидии почти вдвое (в 2025-м ок. ₽2 трлн), а это приведет к снижению уровня одобрений кредитов.
▪️ Сокращение срока = увеличение ежемесячного платежа.
▪️ Доля рыночной ипотеки вырастет, сейчас 55% - льготка, средний срок 26 лет.
▪️ Конский разрыв между ценами первички и вторички сократится.

🔆 Причина сияет неоновым светом: дефицит федерального бюджета уже превысил годовой план на 60%. Бремя ипотечных субсидий будет облегчено. Ралли в акциях застройщиков сдвигается дальше вправо, косвенно - удар по черным металлургам.

🏗 Я в свое время воспользовался семейной программой, платежи с запасом гасил купонами ОФЗ. В целом, понятие “инвестиционная квартира” теряет актуальность с 2024 года, и новые правила здесь мало что меняют. Ситуацию по-настоящему сдвинет только снижение ключевой ставки и доступность рыночной ипотеки.

#ипотека #кредиты

😱 Страшно? Судя по опционам, пока не очень!

🩸 Все видели вчерашнюю карту рынка? В индексе на основной сессии - ни одной акции в плюсе. В такие моменты растёт запрос на индикаторы настроений на рынке.

📊 Рекомендую посматривать на “Индекс страха” RVI (Russian Volatility Index). Он отражает цену опционов на индекс РТС - сколько инвесторы готовы платить за страховку от падения и волатильности. Его старший брат VIX замеряет уровень страха в S&P500.

📈 Обычно после пиковых значений RVI следует отскок: публика успокаивается, котировки акций идут вверх. Но это не значит, что не будет второго дна (двойные пики видны на графике👆).

🧮 Среднее значение RVI - ок. 30 п. Весной 2022 г. он взлетал до рекорда в 145 п., а когда тишь да гладь - может быть и 15 п. Сейчас - 41 п., т.е. до настоящей паники и капитуляции - как до Луны. Скорее апатия и усталость. Объяснить её можно тем, что ¾ объёмов в акциях дают розничные инвесторы. Настроения “толпы” легко меняются с жадности на страх и разочарование.

🔎 Для меня текущий уровень RVI - один из признаков того, что запас хода вниз еще не полностью исчерпан, есть к чему стремиться!

Если полезны разборы подобных индикаторов, жмите реакцию под постом! 🔥

#RVI #IMOEX #волатильность

🎢 Рынок спускается на лифте, а поднимается по лестнице

🤑 Многие бумаги на уровнях кризиса 2008 года, а некоторые - вообще на исторических минимумах. Вокруг всё такое вкусное - Сбер <300, Газпром - по цене Доширака! Сейчас вы будете часто слышать про окно возможностей, и что ветер перемен это окошко быстро захлопнет.

💡 Повторю свою мысль: фальстарт вредит долгосрочной доходности портфеля. Покупки на дне дают максимальный эффект, но поймать идеальное дно удается единицам. Разворот не случится в один день, и я поясню почему.

✅ Страх - более сильная эмоция, чем жадность: реакция на потери острее и быстрее, чем на шанс заработать.

✅ Негативные новости пугают сразу, а позитивный консенсус должен вызреть. Инвесторы должны поверить, что худшее позади.

✅ Маржин-коллы, автоматические продажи по стоп-приказам - как карточный домик (примеры - 22 и 24 июня). Набор длинных позиций большими игроками может занять недели.

✅ Переложиться быстро можно из кэша и фондов денежного рынка. Но основная ликвидность сидит в облигациях.

✅ Простая математика: после падения на 50%, для восстановления нужен рост на 100%.

🎓 Вывод: за 1 день всё не взлетит, таких ракет еще не построили. У вас будет какое-то время (не вечность!), чтобы получить пруфы разворота. Важная оговорка: опоздает тот, кто не подготовился к взлёту. Если у вас заранее составлен вотчлист (список к покупке), вы вооружены.

📋 Мои минимальные требования к пассажирам в ракете: проверенная репутация, понятный денежный поток, адекватная долговая нагрузка, ликвидность бумаги. Кстати, избегаю концентрации “миркоинов” в портфеле.

🔥 Надеюсь, все хорошо подготовились?

#стратегия #рынок #IMOEX

Итоги недели: извините, идет слив 📉

👀 Наблюдаем самое затяжное за долгие годы сползание вниз, в моменте тестировали отметку 2200 п. В “черный понедельник” 22 июня было сильнейшее дневное падение с сентября 2022 г. (тогда была мобилизация).

💲 Девальвация поддержала котировки экспортеров и удержала индекс от более глубокого погружения. Кстати, оправдала себя стратегия пополнения валютных и квазивалютных позиций на пике укрепления рубля.

🏆 Топ событий недели

🔸 ЦБ отозвал депозитарную лицензию у брокера Алор+. Рынок отскочил, почему-то решив, что раз прекратится слив замороженных активов, то и причины падения исчезнут (нет).
🔸 Инфляция за неделю выросла на 0,25%, бензин (официально) +3%, максимальный рост за 20 лет.
🔸 Чистая прибыль Дом РФ за 5 мес. увеличилась до ₽49 млрд (+59% г/г), менеджмент надеется нарастить дивиденды за 2026 г.
🔸 Цена акций Газпрома стала двузначной впервые с декабря 2008 г. Но не всё потеряно: до минимума (₽85) еще есть куда падать.
🔸 Срок действия льготной семейной ипотеки с 1 июля ограничат 15-ю годами.

🌿 Всем мира и хороших летних выходных!

#неделя #итоги

📚 Выходные - время отвлечься от происходящего на рынке. Сделать это с удовольствием и пользой помогает обращение к классике инвестирования. Пример - топовые цитаты из книги “Чарли Мангер. Лучшее” (2026). Многие из них заслуживают того, чтобы прилепить стикером на монитор. Партнёр и соратник Баффета не дожил месяц до своего 100-летия, так что мудрости ему не занимать.

Позволил себе добавить свои комментарии, надеюсь, они не исказят суть цитат.

🎯 “Не пытайтесь быть умнее рынка. Старайтесь быть менее глупыми”
💬 Работа над ошибками важнее для успеха, чем поиск гениальной идеи.

🎯 “Если мы видим что-то слишком сложное, мы просто идём дальше”
💬 Не всегда стоит тратить время и силы на то, что лучше пропустить и сфокусироваться на другом.

🎯 “Репутация и честность — самые ценные активы. Потерять их можно за минуту”
💬 Не последний критерий в списке приоритетов при отборе в портфель. Рано или поздно это отражается на финансовых показателях компании.

🎯 “Редкая возможность приходит редко. Когда льётся золото, подставляй ведро, а не напёрсток”
💬 Всё так, но тут важен контекст и поправка на возможности розничного инвестора. Концентрация капитала в уникальной идее - риск, который могут себе позволить немногие.

🎯 “Научитесь терпеливо сидеть на заднице” (или "Сиди на попе ровно")
💬 Грубовато, но не поспоришь: большинство ошибок совершаются из-за неуемного желания действовать.

🎯 “Зависть — самый глупый из грехов. От неё одна боль и никакого удовольствия”
💬 Сравнение с чужими доходностями разрушает дисциплину и порождает болезненный синдром FOMO.

🎯 “Риск возникает тогда, когда вы не понимаете, что делаете”
💬 Особенно опасно, когда рынок в стрессе. Импульсивные действия без стратегии убили не один капитал.

Хорошего выходного дня, сигнальте, если контент полезен!

#книги

📅 Самое важное на этой неделе

30 июня - день собраний акционеров, в т.ч.:
📌 Сбер $SBER - ГОСА по дивидендам за 2025г (37,64 руб.) + встреча Клуба акционеров.
📌 ВТБ $VTBR - ГОСА по дивидендам за 2025г (9,71 руб/акц) и по допэмиссии (87 руб/акц).
📌 Дом.РФ $DOMRF - ГОСА по дивидендам за 2025г (246,88 руб/акц).
📌 ЮГК $UGLD - собрание акционеров по новому составу совета директоров.

3 июля
📌 МГКЛ $MGKL - операционные результаты за 6м 2026г.

👀 За чем следим на этой неделе

⚔️ Геополитика. Реакция российского рынка на эскалацию украинского конфликта и похороны духа Анкориджа. Цена нефти на фоне нового обострения в Ормузском проливе. Новый раунд переговоров США-Иран в Катаре - 30 июня.

🌐 Санкции. Дисконты на российскую нефть Urals после отказа Минфина США от продления лицензии OFAC. Принятие 21 пакета ЕС (обещан до конца июня). Смена риторики администрации Трампа в отношении санкций.

🇷🇺 Российский рынок. Отскок, или продолжение нисходящего тренда? Недельная инфляция - 1 июля 19:00мск (в фокусе - топливо). Возобновление Минфином отмененных аукционов ОФЗ по средам. Курс рубля: импульс к ослаблению и поддержка на пике налогового периода в конце месяца. Объемы покупки/продажи валюты в июле - 3 июля 12:00мск. Финансовый конгресс Банка России - 1-3 июля.

🇺🇸 Глобальные рынки. Коррекция S&P500 с исторических максимумов. Последствия отказа ФРС снижать ставку из-за роста инфляции, влияние жёсткой ДКП на техсектор и крипту. Рост индекса доллара DXY, доходностей гособлигаций трежерис. Давление на драгметаллы.

🤝 Всем продуктивной и успешной недели!

#неделя #отчеты

💼 Дивидендная стратегия исторически популярна на нашем рынке. Сейчас она подвергается испытаниям, когда снижение ставки замедляется, а дивдоходность ниже ОФЗ. С другой стороны, просадка котировок математически её повышает.

💸 Я не отношу себя к адептам идеи “дивиденды как зарплата”, хотя её логика мне понятна. Для меня дивиденды помогают достижению главной цели - раскрытию акционерной стоимости.

🏆 У меня не было цели составлять очередной Топ-10 дивидендных акций, ими и без того наводнено инфополе. Но расскажу о своих приоритетах, с примерами.

Что из “дивидендного” держу сам (не рекомендация)
✔️ Сбер (≈12% на обычку и преф).
✔️ Ленэнерго преф (≈11%) - по Уставу привязка к ЧП по РСБУ, стабильно.
✔️ X5 - с учетом, что супер дивиденд после переезда уже выплачен (как и у ХХ и Циана).
✔️ Банк СПБ (12%+) - у бизнеса есть проблемы с маржой, но дивполитика относительно стабильна.

Из популярных на рынке идей

🔹 Дом РФ (≈11%) - выглядит интересно, но еще не прошел проверку кризисами.
🔹 Мосбиржа (11-12%) - монополист, зарабатывает на высокой ставке, но потеряли много ликвидности без нерезов.

“Квазиоблигации”:
🔹 Транснефть преф (до 14%) - важно иметь в виду налоговые риски и удары БПЛА по портовой и перекачивающей инфраструктуре.
🔹 МТС (≈16%) - предстоит пересмотр дивполитики в 3 кв., риск отказа от фиксированной суммы в пользу FCF.

Что для меня неоднозначно:
▪️ Непредсказуемо - ВТБ, Аэрофлот, Совкомфлот, SFI и др.
▪️ Нефтяники - есть дивидендные аристократы (Лукойл, Татнефть), но сектор под вопросом из-за санкций, волатильной нефти и риска налога на сверхприбыль.
▪️ Не проходят по моим требованиям к ликвидности бумаг - региональные сети, Займер, B2B-PTC и т.п.

💼 В целом, дивиденды интересны мне как долгосрочное преимущество. Входить спекулятивно под ближайшие выплаты, с риском долгого закрытия гэпа, - не моя история.

🔥 Продолжаем разборы?

#акции #дивиденды

🚶‍♂️Куда уходят деньги?

💸 В мае из банков ушло ₽550 млрд. Объём наличных в обращении вырос на 400 млрд. Оттоки рекордные за 4 года.

Очевидные причины:
✔️ Снижение депозитных ставок до 11-12% годовых;
✔️ Отключения мобильного интернета вынуждают держать запас наличных.

📊 На фонде эти деньги не появились (мы бы заметили по котировкам). В бетоне особого притока тоже не наблюдается, по причине дорогого жилья и ипотеки.

Мне интересно, что стало психологическим триггером?

⚡️ Отток совпал с осознанием тупика в геополитике. Стало ясно, что сроки завершения СВО уходят вдаль за горизонт, компромисса нет, Трамп не наш. Вековой инстинкт подсказывает подстраховаться. Проблемы с бензином - еще один аргумент.

🗣 Мягко говоря, неосторожное заявление Зюганова: в банках “лежат без дела” ₽130 трлн физиков и юриков, они здорово помогли бы бюджету. Можно (и нужно) объяснять, что у него нет ни властных полномочий, ни понимания экономики. Но слово не воробей, и оно разлетелось.

Напомню базовые вещи и свою позицию.

✅ В банках ничего не лежит, деньги работают в экономике и кредитуют бюджет через ОФЗ. Государство уже получило их в своё распоряжение, прямо или косвенно.

✅ Намёк на заморозку вызовет bank run (набег на банки), гиперинфляцию и обвал рубля. Оно властям надо?

✅ Повторения дефолта 1998 года на данный момент не просматривается: нет кредиторов-нерезидентов, курс рубля плавающий, в госдолге - длинные ОФЗ, а не пирамида коротких ГКО. Власти могут решать проблемы бюджета без истерик - через инфляционный и девальвационный налог.

💰 Вывод - скорее не для вас, а для родных и знакомых. Необходимое для жизни количество кэша - требование времени. Но тотальный уход в наличку - путь к обесценению сбережений.

🔥Кликните реакцию, если моя позиция понятна!

#финансы #деньги #банки #офз

О преодолении тревожности

☀️ Лето, солнце, экватор года! А экономика и рынок как назло в стрессе, у многих тревожные ожидания, в т.ч. от грядущей осени. Это провоцирует инвестора на спонтанные действия, чтобы наконец избавиться от сомнений.

⚡️ Беспокойство из-за денег - это нормально! Иначе мы лишимся тонуса и здоровой реакции на финансовые проблемы. С другой стороны, потери нервных клеток невосполнимы, губительны для ментального и физического здоровья. Для меня это важная часть философии ленивого инвестирования. Эмоциональное равновесие, гармония с собой и согласие в семье - то, без чего даже рост капитала не принесёт счастья.

🎤 Вчерашний Греф: “Горизонт планирования стремится к нулю. Ожидать изменений совершенно бессмысленно… Будем жить в условиях полной неопределенности. Надо наслаждаться сегодняшним днём!”. И цитирует узника концлагеря Дахау: “Первыми сдаются те, кто надеется, что всё быстро закончится, вторыми — те, кто думает, что это навсегда. Выживают лишь те, кто живет сегодняшним днем”.

Алаверды - мои нехитрые рецепты: как жить и инвестировать ради светлого завтра, не отказываясь от сегодняшних радостей.

🎓 Не пытаться угадать будущее, принять его базовую фичу - непредсказуемость.

🎓 Настроиться на то, что можем сходить ниже. Запас ликвидного кэша - залог спокойного ожидания такой возможности.

🎓 Не ждать, сидя на иголках, неожиданной и мгновенной развязки в геополитике (“а вдруг завтра порешают?!”). Не порешают. Если следите за повесткой и сопоставляете альтернативные источники - разворот не пропустите.

💼 Настроить распределение рисков в портфеле на разные сценарии. Ставка на один сценарий - всегда источник стресса.

🔥 Если ваша философия в чем-то перекликается с моей - жмите где нужно!

#инвестиции #философия #психология #здоровье

Неприятные сюрпризы от ВТБ: дивиденды 25% от прибыли и допэмиссия на 314 млрд

💰 Вчера акционеры ВТБ одобрили 9,71 руб. на акцию - это 25% чистой прибыли за 2025 год. Набсовет рекомендовал эти параметры ещё 26 мая и судя по котировкам многие ожидали больше.

💸 Параллельно одобрена допэмиссия на 314 млрд руб. Деньги нужны под сделку по активам РВБ (Wildberries), а часть аналитиков считает допэмиссию условием ЦБ для норматива достаточности капитала после выплаты. С момента встречи Набсовета банка акции сложились на 18%.

⚠️ Дополнительное давление оказывают слабые финансовые результаты - за 5 месяцев 2026 года банк заработал 190 млрд руб. Пока менеджмент подтверждает годовой ориентир по прибыли 600-650 млрд, но при таком темпе банку нужно почти удвоить среднемесячный результат во втором полугодии.

Готовимся к жизни при высокой ставке?

🗣 ЦБ говорит: “Траектория ставки будет более высокой”. Вероятно сохранение 14,25% на заседании 24 июля. Аргументы - цены на топливо и снятие с Минфина ограничений по дефициту бюджета. Консенсус рынка сдвигается к 13% на конец года, а коридор 10-12% переносится на 2027 г. От повышения ставки я бы не зарекался, хотя это токсично политически.

Кто страдает от продления жёсткой ДКП

🏗 Девелоперы очень ждут дешевых кредитов и облегчения долговой нагрузки (особенно такие как Самолёт, Эталон). Доступная ипотека нужна всем застройщикам как воздух.

💰 Компании с большим долгом, как АФК Система и МТС. Важно: большой долг ≠ рост на снижении ставки. Для Газпрома (₽5,9 трлн) и Роснефти (₽4,2 трлн) важнее геополитика.

⚠️ Хронические зомби вроде Мечела, Сегежи, М.Видео. Под риском Евротранс, Вуш, Делимобиль, Камаз и др.

🏛 Банкам, хоть они и адаптируются под любую ставку, интереснее снижение. Заёмщикам легче дышать, расширяется маржа, т.к. ставки по кредитам снижаются медленнее, чем по депозитам.

Бенефициары высокой ставки (их не так много)

✅ Мосбиржа, Ренессанс - процентный доход с остатков на счетах и страховых премий.

✅ Банк СПБ - доля корп. кредитов с плавающей ставкой >80%. Кстати, у Сбера 74%.

✅ Обладатели чистой денежной позиции - Интер РАО (≈₽415 млрд), Транснефть (≈₽325 млрд). Сургут (почти ₽6 трлн) здесь не считаем - ему важна валютная переоценка.

❗️ Сказанное - не про “покупать/продавать”, а только про чувствительность к ставке! По-разному реагируют частный бизнес и госкомпании с льготными кредитами. Смотрим на валюту долга: например, у Русала он зависит в т.ч. от ставки ФРС.

🎓 Вывод - только комплексный анализ даёт адекватную картину, ставка - лишь один из факторов.

#ставка #компании #долг

Про экспортеров и рубль

📉 В июне рубль потерял >10%, максимально с весны 2022 г., что даёт шанс экспортерам. Посмотрим на примере нефтяных компаний. Прирост совокупной экспортной выручки, при девальвации на 1 рубль к $, измеряется в триллионах. Префы Сургута вообще прокси на курс, благодаря кубышке. Почему акции практически не реагируют? Тут целый букет причин.

🔹 ЦБ намерен продолжить жесткую ДКП, что удерживает рубль от дальнейшего падения.

🔹 Нефть смотрит вниз - глобальный профицит ближе, чем многие ждали. Прогнозы, что после блокировки Ормуза будут долго восстанавливать инфраструктуру и запасы, не оправдались.

🔹 Санкции, особенно SDN List (Лукойл, Роснефть, Сургут, Газпром нефть). Лицензию Минфина США не продлили, дисконты на Urals снова расширяются.

🔹 Налоговые риски: адресный НДПИ, налог на сверхприбыль, если она будет. Топливный демпфер в условиях бюджетного дефицита могут подрезать.

🔹 Выгодный экспорт нефтепродуктов запрещен, готовится запрет на самый маржинальный - дизель.

🔹 Ущерб от атак на НПЗ и пр.: не стоит недооценивать влияние на CAPEX.

🔎 Кто еще выигрывает от девальвации? Очевидные примеры: Норникель (85% выручки - экспорт), Русал (75%), Полюс (+ акции не отыграли рост золота). Важно: везде нужна поправка на валютный долг, у всех перечисленных он >50%. Газпром - уже не совсем экспортер, Алроса - дно цикла, девал не сильно поможет.

💼 Дилемма: набрать экспортеров и ждать, когда рубль по-настоящему ослабнет (а заодно разворота в геополитике)? Или финансовый сектор и компании внутреннего спроса за то же самое время дадут заработать больше? Решение, как всегда, - разумная доля экспортеров в портфеле, как ставка на разворотный сценарий.

🔥Чтобы продолжать разборы, нужна мотивация. Для меня она легко находится под постом👇

#акции #экспорт #рубль

Итоги недели: пружина продолжает сжиматься

🌀 Пружина сжимается, по иксам пока есть вопросы. Уровень 2000 пунктов уже не выглядит как прикол. Цены качественных компаний смотрятся интересно, но есть неплохие шансы сходить ниже. Причины на поверхности: бензин, безлимит дефицита бюджета, риск турецкого сценария. Холодный душ не понравился рынку, и он упал.

🎤 Набиуллина: “Нужны болезненные решения, поэтому обещание скоро снизить ставку - это обманчивое успокоение”.

☀️ Но летние выходные сами себя не обеспечат позитивом, поэтому вот: дивдоха растёт! Благодаря падению котировок, она достигла в среднем 11%. До ОФЗ с доходностью 16% пока далеко, но еще не все потеряно!

🏆 Топ событий недели

🔸 АФК Система проведет реструктуризацию долга на ₽320 млрд при участии ВТБ. Костин сказал, что Ozon идёт в залог, Система это опровергает.
🔸 Акционеры Сбера одобрили рекордные дивиденды ₽37,64 на обычку и префы. В то же время Греф анонсировал выпуск субордов для пополнения капитала под резервы.
🔸Акционеры ВТБ утвердили допэмиссия по 87 руб/акц на ₽314 млрд под сделку с WB, который при этом сам может стать якорным инвестором в допку ВТБ.
🔸 Акции застройщиков подскочили, когда ужесточение условий по семейной ипотеке перенесли с 1 июля на 1 октября (на “после выборов”).
🔸 Трамп отчитался, что в 2025 г. поднял на своих криптовалютных проектах и мемкоинах $1,4 млрд.

🌿 Всем мира и теплых летних выходных!

#неделя #итоги

💰 Где деньги-богатство?

📉 Пока наш рынок падает, благосостояние миллиардеров не падает. Посмотрим на глобальную картину👇: объективно, хладнокровно, без зависти и FOMO. Цель - не дублировать здесь бесчисленные рейтинги гламура, а расширять финансовый кругозор.

🇺🇸 Нью-Йорк (Wall Street) - исторический лидер. Исключение - в 2021 г. на первом месте был Пекин.
🇨🇳 В целом, идёт сдвиг в пользу китайских (34% миллиардеров) и индийских мегаполисов, в Азии живёт почти 60% богатеньких буратино.

🇷🇺 82 миллиардера имеют московскую прописку, всего в России 155 - рекорд за всю историю наблюдений. Корреляции с ростом ВВП на душу населения, очевидно, нет. Отчасти помогло укрепление рубля, в котором номинированы активы.

🏆 Для справки - ТОП-10 (в скобках - основной актив):

🎩 Алексей Мордашов (Северсталь) — $37 млрд
🎩 Владимир Потанин (Норникель) — $29,7 млрд
🎩 Вагит Алекперов (Лукойл) — $29,5 млрд
🎩 Леонид Михельсон (Новатэк) — $28,3 млрд
🎩 Сулейман Керимов (Полюс) — $25,7 млрд
🎩 Владимир Лисин (НЛМК) — $25,5 млрд
🎩 Геннадий Тимченко (Новатэк, Сибур) — $24,2 млрд
🎩 Андрей Мельниченко (Еврохим) — $20,4 млрд
🎩 Михаил Фридман (Альфа-Групп) — $16,5 млрд
🎩 Алишер Усманов (Металлоинвест) — $14,5 млрд

🔥 Посигнальте: полезно ли периодически делать такие подборки?

#финансы #мир #россия

📅 Самое важное на этой неделе

6 июля
📌 ИКС-5 $X5 - последний день для покупки с дивидендом (245 руб.).

8 июля
📌 МТС $MTSS - последний день для покупки c дивидендом (35 руб., ДД 16,9%).
📌 Роснефть $ROSN - последний день для покупки с дивидендом (2,27 руб.).

10 июля
📌 Башнефть $BANE, $BANEP - последний день для покупки с дивидендом (69.29 руб.).
📌 Полюс $PLZL - последний день для покупки с дивидендом (29.05 руб.).

👀 За чем следим на этой неделе

⚔️ Геополитика. Саммит НАТО в Анкаре - 7-8 июля, в повестке в т.ч. встреча Зеленского с Трампом. Возможные даты 7-го визита Уиткоффа и Кушнера в Москву после созвона Путина и Трампа. Цены на нефть при возобновлении переговоров США-Иран (возможно 11 или 18 июля, не точно).

🌐 Санкции. Попытки принять 21-й пакет ЕС. Позиция США в отношении санкций против РФ после саммита НАТО.

🇷🇺 Российский рынок. Шансы на локальный отскок после закрытия шортов. Недельная инфляция - 8 июля 19:00мск. Месячная инфляция (июнь) - 10 июля 19:00мск. Доходности ОФЗ на аукционах Минфина по средам. Влияние на рынок пересмотра вверх траектории по ключевой ставке. Снижение цен на нефть, импорт бензина и курс рубля.

🇺🇸 Глобальные рынки. Минутки с заседания FOMC - 17 июня 21:00мск - отказ ФРС снижать ставку из-за роста инфляции. Годовые максимумы индекса доллара и доходностей гособлигаций трежерис. Акции технологического сектора на фоне бума ИИ.

🤝 Всем продуктивной и успешной недели!

#неделя #отчеты