История развития GOLD:

3000 - 700 гг. до н.э.
Древний Египет, Месопотамия -> средство крупных расчетов / валюта для элит / средство хранения в сокровищницах государств

I–XV вв.
Рим / Византия -> чеканка золотых монет / резерв золота в казне / международная торговля

XVIII–XX вв.
Формализация золотого стандарта - > золотые резервы в центральных банках / государства рассчитываются между собой золотом / фиксируют курс валюты к золоту

1914–1939
большинство стран приостанавливают обмен банкнот на золото

1944–1971
Бреттон-Вудс -> только доллар США напрямую конвертируем в золото / владеют до ~2/3 государственного мирового золотого запаса / центральные банки других стран держат резервы в долларах и золоте

1971–1976
Nixon shock
США прекращают обмен долларов центральным банкам на золото по фиксированному курсу / большинство валют переходит к свободным плавающим курсам / МВФ официально отменяет золото как основную опору мировой валютной системы / разрешается свободный курс валют, золото «демонетизируют» юридически / однако, государства продолжают держать золото как часть резервов.

1980 - н.э
валюты – полностью фиатные, без привязки к золоту / золото – один из резервных активов


История развития BTC:
2008 - 2012 г.
внутри OG биткоинер - электронный кеш / p2p деньги вне банковской системы / отсутствие нарратива сравнения с золотом

2013 - 2016 г.
Появляются первые крупные публичные тейки о том что BTC = Digital gold
Банки, политики, крупные old-money инвесторы: BTC - скам / мошенничество / пузырь / отмыв денег

2017 - 2022 г.
Появляется больше крупных публичных инвесторов / деятелей кто вписывается за актив / появление MicroStrategy / BTC окончательно съезжает из нарратива «деньги для платежей» в нарратив «цифровой актив-убежище, аналог золота для XXI века».

2023–2025
Bitcoin ETF / Трамп и Ларри переобуваются - называют BTC - Digital Gold / Стратегический резерв США в BTC


Супплай Золота :
215 000 тонн - добыто [ инфляция за 20 лет = 41% / 1.8% в год ]
50 000 тонн - разведанные запасы, которые еще не добыты
X тонн - неразведанные запасы под Землей, а также потенциальные запасы на других планетах [ на Марсе были найдены в виде примесей ]

Холдеры Золота:
Ювелирные изделия ~ 45% ( в основном ритейл )
Государства + МВФ / ЕЦБ ~ 20%
Частные инвесторы + фонды ~20%
Прочее (технологии, электроника, стоматология, религиозные изделия, частные промышленные формы и т.д.) ~ 15%


Супплай BTC:
20 000 000 / 21 000 000 BTC
Биржи / Кошельки: ~ 65%
Потерянные BTC: ~ 15% ( по разным оценкам )
ETFs: + DATs ~10%
Сатоши: ~ 5%
Конфискованные: ~ 3%


Тезисы по BTC / Gold :
Баффет: Золото - ставка на страх и кризис; долгосрочно акции лучше
Рэй Далио: рекомендует держать 10–15 % портфеля в золоте как страховку от инфляции, долговых суперциклов и геополитических рисков.
Гарри Браун: золото — не спекуляция, а четверть «антихрупкого» портфеля.
Джим Роджерс: золото — межпоколенческое богатство, которое передают детям.

Ларри Финк: Каждый должен владеть BTC, но на небольшой размер своего капитала.


Преимущество BTC :
1) Наличие фиксированного супплая
2) Удобство хранения / передвижения / расчетов

Преимущество Золота:
1) Наличие утилитарности для большого количества населения Земли в виде золотых украшений
2) Эффект Линди


Итоговое мнение:
Текущее соотношение BTC / GOLD = 0.06
Ожидаю в ближайшее десятилетии соотношение BTC / GOLD на уровне ~ 0.1
В случае, GOLD = 10 000$
[ 2035 ] / BTC ~ 400 000$

Keyrock x Dune: Prediction Markets - The Next Frontier of Financial Markets
В этом отчете компании Dune и Keyrock проводят комплексное исследование экосистемы рынков предсказаний, от исторических корней до стремительного роста. Раз уж мне понравилось настолько, что появились частичные заметки, то пусть и тут будет расписано.

Всего в отчете 4 части:
—первая часть концентрируется на историческом становлении и обзоре разных платформ: Polymarket, Kalshi (по сути они сравниваются в отчете), Opinion, MYRIAD, Limitless и Crypto.com. Упомянули: XO, Melee и Trepa.
—вторая-на цифрах.
—третья-на вариантах использования;
—четвертая на проблемах, чуть-чуть. Мне не хватило описания специфичных проблем рынков.

Размер отчета: 88 страниц, но читалось легко.

1/2
Громкие цифры -объемы и партнерства
-Ежемесячный номинальный объем на рынках предсказаний вырос со 100 млн$ в начале 2024 до 13млрд$ в месяц в ноябре 2025 за два года.
—Intercontinental Exchange (ICE) пообещали выделить до 2 млрд$ долларов при оценке Polymarket в 8 млрд$.
— Kalshi привлекли 1 млрд$ по оценке в 11 млрд$ и стали доступными в 140+ странах (72% от всех). В сентябре 2025 по числу сделок обогнали Polymarket.
—Интерес людей к технологиям и науке вырос на 1637%(17х) и достиг $123m. Это просто забавно, т.к. до этого интерес был на уровне Земли (никакой), а тут вдруг появился больше чем к климату и погоде. Мб роботы так повлияли, т.к. взлет произошел в октябре. Политика даже после выборов доминирует, обеспечивая 43% общего объема торгов.

Партнерства с Google Finance, CNN, CNBC, UFC, Yahoo, Robinhood, NHL и другими расширило влияние рынков за пределы кругов ритейла и охватило основные финансовые и развлекательные сферы.

2/2

Точность
Рынки предсказаний имеют хороший уровень точности -показатель Бриера, близок к 0,09 (при 50/50 показатель равен 0,25. Все что ниже говорит о реальной прогностической способности, 0- это 100% попадание), что значительно превосходит результаты опросов, экспертов и метеорологических моделей. Благодаря стандартизированным, регулируемым контрактам у Kalshi чуть меньше ошибок, в то время как более широкая структура рынка Polymarket вносит большую дисперсию в результаты, это особенно заметно на длительном отрезке времени.

Для сравнения, в беттинге обычные значения в диапазоне от 0,18 до 0,22, у аналитиков и экспертов-прогнозистов — от 0,20 до 0,25, прогнозирование погоды — от 0,14 до 0,15, а опросы прогнозистов в среднем составляют около 0,27 для прогнозов команд и 0,31 для независимых опросов.

У рынков с большим объемом торгов более низкие показатели Бриера — невероятно но факт, большая ликвидность коррелирует с более высокой точностью прогнозирования.

Калибровка
В то время как точность отражает, как часто рынки делают правильные прогнозы, калибровка дает более глубокую оценку того, насколько хорошо они прогнозируют. Идеально откалиброванный рынок — это рынок, где прогнозируемые вероятности соответствуют наблюдаемым результатам. Если событие оценивается в 70%, то со временем оно должно происходить примерно в 70% случаев. Другими словами, коллективная уверенность трейдеров точно совпадает с реальными частотами.

Почти линейная зависимость между вероятностью и фактической частотой указывает на то, что трейдеры на обеих платформах не только точно определяют направление вероятности, но и пропорционально ей соответствуют, присваивая вероятности, которые осмысленно отражают истинные вероятности. Такое соответствие подтверждает, что рынки предсказаний, даже в рамках различных архитектур, эффективно агрегируют информацию и создают прогнозы, которые остаются статистически согласующимися с реальной ситуацией.

По мере развития рынков предсказаний следующий качественный скачок в точности произойдет благодаря более четкому проектированию контрактов, объективным источникам, а также прозрачным стандартам оракулов и гавернанса.

Возможности использования
-Хеджирование:
—на уровне событий;
—перед IPO и TGE.
-В качестве опережающих индикаторов.
-Наблюдение за ценообразованием на TGE ( несколько схоже с перпами, эксперимента ради любопытно последить за результатами по английскому аукциону Gensyn).
-Корпоративное прогнозирование (для достижения консенсуса внутри компании).
-Управление протоколами и развитие футархии.
-Масадопшн- интеграция в ленту новостей, прогнозы развлечений и т.п.

Проблемы
—Ликвидность -торговать, когда максимальный объем рынка 10$ не очень прикольно и это беда как менее популярных категорий так и новых проектов. Да, популярные направления на топовых рынках собирают много пользователей, но часто довольно небольшие по объемам рынки.
—Удержание пользователя -будут ли они возвращаться особенно после дропа к платформе (примеров мертвых душ на рынке достаточно).
—Регулирование (после выигрыша Калши суда в 2024+ прихода Трампа стало гораздо лучше, но есть все еще достаточно нюансов в других странах).
—Интеграция -становление нишевого инструмента ключевой частью финансовой инфраструктуры.

Выводы
Вместо пассивного восприятия нарративов, люди будут чаще выражать свои убеждения через рынки, создавая петли обратной связи, где вероятности влияют на общественное обсуждение, а общественное обсуждение, в свою очередь, влияет на вероятности. Таким образом, рынки предсказаний превращаются в интерактивную среду для интерпретации событий и реагирования на них.