🔥Убило током в ванной, психушка и тюрьма: как Hamster Combat разрушает жизни

Рубрика "Жесть как она есть".

Пока мы тут с вами спорим про кредитные риски в облигациях и гадаем, куда пойдет российский рынок этим летом, всё прогрессивное человечество уже 2 месяца трёт виртуального хомяка и надеется стать миллионерами.

🤦‍♂️Финансовая игра-тыкалка Hamster Combat превратила в зомби миллионы людей, в основном в России и странах СНГ. Люди буквально сходят с ума, теряют работу и даже погибают в погоне за виртуальным богатством.

📲Что за Hamster Combat

🐹Hamster Kombat (Хамстер Комбат, или "Хомячий Бой") — это вирусная игра в Telegram, в которой обещают заработок за тапанье (быстрое нажимание пальцем) на виртуального хомяка. Цель игры — сделать персонажа-хомяка, у которого буквально ни гроша за душой, руководителем криптобиржи. Виртуальные монеты зарабатывать очень просто, нужно лишь постоянно нажимать на изображение грызуна.

🎮Игра появилась в апреле 2024 года и очень быстро захватила внимание крипто-энтузиастов и вообще людей, стремящихся быстро разбогатеть. Особенно она популярна среди школьников и молодежи. Вдумайтесь: на "хомяка" по всему миру уже подсели более 80 млн человек!

👉Продолжение и самая жесть тут (сделал отдельной статьёй прямо в телеграме).

📍Предыдущая история из рубрики "Жесть как она есть":
🤯В Волгограде пенсионерка создала финансовую пирамиду на 1 млрд ₽

#жесть #крипта

🚗Новые облигации Авто Финанс Банк 1Р12 [флоатер]. Честный обзор

Вложиться в новую Ладу Искру? А может, лучше вложиться в новые флоатеры от АвтоФинанс Банка? Предыдущий выпуск получился вполне достойным и не раз попадал в моё поле зрения. Давайте теперь оценим свежачок.

🏛Эмитент: Авто Финанс Банк

🚗Авто Финанс Банк - средний по размеру банк. Ранее назывался РН Банк и принадлежал альянсу Renault-Nissan-Mitsubishi и банку Юникредит. РН Банк кредитовал покупку автомобилей и финансировал автодилеров в России. АвтоВАЗ закрыл сделку по выкупу банка в июне 2023 года за 7 млрд ₽.

Сейчас банк продолжает факторинговый бизнес для дилеров и выдачу автокредитов на модели АвтоВАЗа и других производителей. Кроме того, существуют планы развития бизнеса по кредитованию корпоративного бизнеса и работе с физлицами.

🏆Банк занимает 1-е место по выдаче кредитов по программе «Лада Финанс»и 55-е место в рейтинге российских банков по размеру активов.

🇷🇺Фактически, банк на 100% государственный. Конечным бенефициаром банка является РФ, поскольку государство полностью владеет научным центром ФГУП «НАМИ», которому в свою очередь принадлежат 100% акций группы «АвтоВАЗ» - единственного акционера Авто Финанс Банка.

⭐️Кредитный рейтинг: AA(RU) от АКРА.

💼Сейчас на бирже торгуются 3 выпуска на общую сумму 22 млрд ₽. Предыдущий выпуск АФБанк 1Р11 вошел в мой недавний ТОП-5 лучших корпоративных флоатеров, а также в ТОП-3 лучших флоатеров по версии Альфа Инвестиции.

📊Финансовые результаты за 2023:

🔻Чистые процентные доходы снизились на 19,4% и составили 5,86 млрд ₽. В целом показатель очень хороший, снижение наблюдается на фоне высокой базы удачного для банка 2022 года.

✅Общий чистый доход увеличился на 21,2% и достиг 6,32 млрд ₽. Это произошло благодаря уменьшению резервов под ожидаемые кредитные убытки и сокращения ряда других расходов.

✅Финансовый результат за 2023 год - 3,2 млрд ₽ (+32% год к году). Банк сумел отлично подстроиться под конъюнктуру автомобильного рынка, сократив расходы и резко нарастив операционные доходы.

✅Нормативы достаточности базового и основного капиталов на конец 2023 года выполняются с запасом: около 40% при минимуме 4,5% и 6% соответственно.

👉Активы нетто (стоимость капитала банка за вычетом его обязательств) составляют 131 млрд ₽ по состоянию на май 2024.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 250 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да

👉Сбор книги заявок - 18 июня, размещение на бирже - 21 июня 2024.

🤔Резюме: в чем подвох?

🏛Итак, Авто Финанс Банк размещает выпуск флоатеров с привязкой к КС объемом 10 млрд ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный эмитент. Главный "автомобильный" банк с поддержкой государства и высоким кредитным рейтингом AA.

✅Хорошие финансовые показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились.

✅Отличная купонная доходность. У выпусков Авто Финанс Банка традиционно высокий купон - в этот раз ориентир заявлен в 250 б.п. сверх КС. Предыдущий выпуск выходил на размещение с купоном даже 275 б.п., но в итоге его опустили до 250 б.п.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Автокредитование физлиц может снизиться. На фоне высокой ключевой ставки, новых заградительных пошлин и неподъемных цен на машины, народ скорее всего перестанет настолько массово брать автокредиты. Банку придется диверсифицировать свой бизнес, и процесс может быть непростым.

💼Вывод: очень интересный флоатер с отличной купонной доходностью, объективно лучший в своем кредитном рейтинге. Предыдущий выпуск АФБанк 1Р11 с купоном КС + 250 б.п. стабильно торгуется чуть выше номинала. Скорее всего, окончательно мы увидим снижение спреда в район 230-240 б.п., аналогично недавно разместившемуся выпуску АФК Система 1Р30. Я планирую поучаствовать в размещении.

📍Ранее разобрал новые выпуски Селигдара, Мегафона, Легенды.

#облигации #флоатеры

🚛Новые облигации: Балтийский Лизинг БО-П11 [флоатер]. Честный разбор

Прошло каких-то 2 месяца, и Балтийский лизинг решил закрепить успех своего предыдущего выпуска с переменным купоном. 19 июня соберут заявки уже на 11-й выпуск облигаций (он же - второй флоатер с привязкой к КС). Не так давно я "прожарил" новые облиги компаний из той же сферы - ГТЛК и Росагролизинг.

Эмитент: ООО "Балтийский лизинг"

🚛Балтийский лизинг - одна из ведущих лизинг-компаний России, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования. Сеть насчитывает 79 филиалов на территории всех федеральных округов, головной офис расположен в Санкт-Петербурге (привет землякам!).

🏆На начало 2024 г. Балтийский лизинг занимает 7-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса.

В октябре 2023 произошла смена собственника компании: владелец "Контрол Лизинга" Михаил Жарницкий купил "Балтийский лизинг" у банка Траст. Траст, в свою очередь, получил "Балтийский лизинг" от банка "Открытие" в феврале 2022. В настоящий момент в группу принадлежащих собственнику компаний помимо «Балтийского лизинга» входят еще две ЛК.

⭐️Кредитный рейтинг: ruAA- от ЭкспертРА, A+(RU) от АКРА.

💼Балтийский лизинг отлично известен на долговом рынке. В обращении сейчас находятся 8 выпусков облигаций компании общим оставшимся объемом 43,1 млрд ₽. Интересно, что в январе 2024 после оферты для выпуска БалтЛизБП5 купон был установлен в размере 0,01% - те держатели, кто прохлопал оферту, остались дожидаться погашения (в 2032 году!!!) с нулевой доходностью. Так что ещё раз: внимательнее с пут-офертами, товарищи!

📊Финансовые результаты за 2023

✅Процентные доходы по итогам года выросли на 54,9% - до 21,6 млрд ₽. Правда, процентные расходы увеличились даже сильнее - на 73,1%. Чистый финансовый доход за год прибавил 34,3% и составил 8,97 млрд ₽.

✅Чистая прибыль по итогам года увеличилась в 1,4 раза, до солидных 5,33 млрд ₽. Объем активов прибавил 54%.

🔻Долговые обязательства выросли на 57% и превысили 146 млрд ₽. При этом собственный капитал составляет 20,4 млрд. руб. Долговая нагрузка достигла весьма значительных 7х.

👉Доля облигаций в общем объеме долга - около 27%.

👉По сравнению с конкурентами, выделяются высокая долговая нагрузка относительно капитала и меньшая рентабельность.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 3 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: КС + 250 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA- от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да

👉Организатор выпуска: инвестбанк «Синара».

👉Сбор книги заявок - 19 июня, размещение на бирже - 24 июня 2024 года.

👉Эмиссионная документация здесь.

🤔Резюме: вполне достойно

🚛Итак, Балтийский лизинг размещает выпуск флоатеров объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и известный эмитент. Стабильно входит в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 79 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-.

✅Операционные показатели растут. Доходы, прибыль и размер активов показали существенный прирост год к году.

✅Неплохая доходность. Ориентировочный спред 250 б.п. к ключевой ставке выглядит достаточно интересно.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.

⛔️Высокая долговая нагрузка. Компания выглядит чрезмерно закредитованной и менее рентабельной по сравнению с ближайшими конкурентами из той же отрасли.

⛔️Недавняя смена собственника и управленческой команды. Пока не совсем понятно, как изменения в структуре управления повлияют на налаженные бизнес-процессы.

💼Вывод: приличный по параметрам выпуск от известной лизинговой компании. Почти брат-близнец первого флоатера, но выгодно отличается от него отсутствием амортизации. Если спред к ключевой ставке не уйдет ниже 230 б.п. (такой сейчас у БалтЛизБП10), можно будет присмотреться к покупке на первичном или вторичном рынке.

📍Ранее разобрал новые выпуски АФБанка, Селигдара, Мегафона.

#облигации #флоатеры

🔥Доллару конец? Что на самом деле произошло между Саудовской Аравией и США

Последние 2 дня российский инет пестрит заголовками "Доллару конец! Саудиты разорвали 50-летнее соглашение! Закат системы!".

🤷‍♂️Не скрою - мне тоже нравится читать такие заголовки, они приятно щекочут национальное самолюбие. Но ещё больше мне нравится быть объективным и докапываться до сути.

🤔А был ли мальчик

💵Общепринятая в наших медиа версия, что Саудовская Аравия и США заключили 50-летний контракт, по которому СА согласилась рассчитываться по всем своим продажам нефти в долларах США. Контракт якобы закончился, и предположительно это должно предвещать конец доминирования доллара и быть капец как благоприятно для валют нефтяных держав.

В блогах экстаз по поводу того, что вот теперь клятый доллар обязательно рухнет, а наши экспортеры нефти обогатятся (кстати, у меня тупой вопрос: даже если так, а обогащаться-то мы в чём будем? в монгольских тугриках?).

🤷‍♂️Вот только загвоздка в том, что именно такой сделки НЕ БЫЛО. Во всяком случае, ни в американских, ни в арабских источниках подтверждения этому я не нашел.

🤝Соглашение всё-таки было

Экономическое соглашение 1974 г. между СА и США действительно существовало. Но оно не касалось требования использовать определенную валюту для продажи нефти (саудиты, например, и после 1974 г. вполне спокойно торговали нефтью за британские фунты стерлингов).

💸А что случилось на самом деле? 15 августа 1971 Никсон отменил привязку бакса к золоту, и США фактически допустили дефолт. Доллар тогда потерял 85% стоимости. Это больно ударило по Ближнему Востоку - ведь США продолжали покупать нефть за обесценившийся доллар, а продовольствие для нефтяных стран резко выросло в цене.

🚀Но 6 октября 1973 началась война Судного дня, и нефть из-за эмбарго взлетела в цене в 4 раза. Нефтяные страны Ближнего Востока резко обогатились на этом фоне, и встал вопрос: как и где хранить свалившееся богатство? И здесь очень удачно "поймали момент" Генри Киссинджер и министр финансов Уильям Саймон, приехавшие летом 1974 года на Ближний Восток.

🛢Договоренности были просты. Саймон обещал продолжить покупать нефть у саудитов и поставлять оружие и оборудование. Саудиты - направлять свежеполученные баксы в госдолг США. То же предложили и другим арабам.

📉Закат нефтедоллара

И лет 40 это вполне себе работало и было выгодно обеим сторонам. Штаты импортировали много нефти за свои "грязные зелёные бумажки", а потом ещё и получали назад эти самые бумажки, продавая арабам свой долг. Этакая "вторичная переработка" долларов, как выразился Киссинджер. А саудиты могли легко и быстро сбывать нефть за самую твердую в мире валюту, получая при этом ещё и технологии, оружие и какую-никакую военную защиту от мирового гегемона.

🌎Началом постепенного отказа от нефтедолларов стало не мифическое окончание 50-летнего контракта, а естественное изменение расклада на мировых рынках. Ещё с 2013 г. Китай прекратил покупки госдолга США и начал наращивать импорт нефти, постепенно превратившись в крупнейшего покупателя. США, наоборот, стали экспортировать собственную нефть.

🇨🇳Это привело к тому, что саудиты начали плавно увеличивать продажи сырья за юани - это просто было логичнее и выгоднее. Сегодня уже 25% их экспорта идет в валюте КНР.

🎯Резюме

Доллар как главная мировая валюта действительно пошатывается - но делает он это уже давно, и никакие мифические "разрывы 50-летних соглашений" тут ни при чём. Просто саудитам стало ВЫГОДНЕЕ торговать в разных валютах, в первую очередь - в юанях. США последние 10 лет из импортеров нефти превратились в её экспортеров, став в какой-то степени конкурентами ОПЕК+ и в частности Саудовской Аравии.

💸Закат доллара возможно и не за горами - думаю, при нашей жизни точно. Только проблема в том, что при обрушении долларовой системы сначала доллар взлетит до небес (поскольку именно в нём будут искать спасения, продавая активы и гособлигации), и только потом падёт, похоронив под собой все остальные нацвалюты и привычную экономическую систему.

Как обычно - мнение автора может не совпадать с его точкой зрения и здравым смыслом😉

🏢Новые облигации Джи-Групп 2Р4. Точка G для инвесторов?

Безусловный хит сезона – корпоративные флоатеры! Вот и казанский застройщик Джи Групп решил разместить новый выпуск облигаций уже с переменным купоном и привязкой к ключевой ставке. Сбор заявок - 20 июня.

🏗Эмитент: АО "Джи-групп"

🏢АО «Джи-групп» - относительно крупный региональный застройщик, присутствующий почти во всех отраслях строительства.

Компания строит жилую недвижимость под брендом «Унистрой», коммерческую недвижимость с последующей сдачей в аренду, а также занимается индивидуальным жилищным строительством.

🇷🇺Основана в 1996 г, на сегодняшний день реализует проекты в Казани, Петербурге, Екатеринбурге, Махачкале, Уфе, Тольятти и Перми.

👉Занимает 31-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на 1 июня 2024.

🛍В портфеле девелопера 3 работающих торговых центра в Казани, в т.ч. крупнейший в городе — Kazan Mall. Это направление формирует около 20% общей EBITDA и около 10% выручки.

💼Сейчас на бирже торгуются 3 выпуска на общую сумму 3,2 млрд ₽, все с амортизацией. В 2024-м погашаются 2 выпуска: Джи-гр 2Р1 и Джи-гр 2Р2, причем второй уже в конце июня. Я давно держу выпуск 2Р1, из-за амортизации от него почти ничего не осталось.

📊Финансовые результаты за 2023:

✅Выручка увеличилась на +16,1% и составила 24,3 млрд ₽. Себестоимость при этом выросла чуть меньше: на 12,3%. Выручка растет год к году уже на протяжении 7 лет без перерывов.

✅EBITDA выросла до 7,13 млрд ₽ (+17,1% г/г). Просадка по этому показателю наблюдалась только в 2022 году. Рентабельность по EBITDA стабильно держится около внушительных 30%.

✅Чистая прибыль увеличилась на 11,5% и достигла 4,54 млрд ₽. Но не всё так однозначно: прибыль ниже, чем в 2020-м и 2021-м, когда было зафиксировано 5,07 млрд и 4,6 млрд ₽. соответственно. Рентабельность по чистой прибыли – 18,7% (худший показатель за последние 7 лет).

✅Зато активы существенно подросли и на конец 2023 г. составили 64,4 млрд ₽ против 56,4 млрд ₽ годом ранее.

🔻Чистый долг за вычетом эскроу-счетов и аккредитивов тоже увеличился: на 10,4% до 10,7 млрд ₽. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA составила 1,5х, что вполне терпимо. Если прибавить эскроу, то долговая нагрузка приблизилась к 2,8х.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купон: КС + 325 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А-(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: нет

По информации от Cbonds, выпуск только для квалов. Но как показывает практика, у некоторых брокеров он может быть доступен и неквалам.

👉Сбор книги заявок - 20 июня, размещение на бирже - 25 июня 2024.

🤔Резюме: удовольствие, но не для всех

🏗Итак, Джи-групп размещает выпуск флоатеров с привязкой к КС объемом 3 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.

✅Относительно надежный эмитент. Достаточно крупный региональный застройщик с неплохим кредитным рейтингом А- (был повышен совсем недавно).

✅Хорошая купонная доходность. Ориентировочный спред к ключевой ставке (325 б.п.) – максимальный в этой рейтинговой группе. Традиционно рынок требует бОльшую премию от строительного сектора – на днях разместился флоатер от Легенды с купоном КС + 375 б.п. и рейтингом BBB.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.

⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

⛔️Отраслевые риски: жилое строительство - это цикличная отрасль с высоким долгом, где все козыри в руках у банков. Закончилась льготная ипотека - последующие годы явно не будут такими "жирными".

💼Вывод: интересный флоатер с заманчивой доходностью от симпатичного регионального застройщика. Я давно держу самый первый выпуск Джи-групп (он уже почти «стёрся» от амортизации), и похоже настало время обновить присутствие этого эмитента в своем рюкзаке. Пожалуй, Сид в деле😎

📍Ранее разобрал новые выпуски Балт. лизинг, АФБанк, Селигдар.

#облигации #флоатеры

🔥ДНА НЕТ: что происходит с рынком и ОФЗ

Мы продолжаем сползать вниз - индекс Мосбиржи опять рванул ниже 3100 п., а доходности длинных ОФЗ обновили максимумы после неоправданного всплеска оптимизма. Крепкий рубль топит Мосбиржу, у меня и у вас в портфелях покраснели почти все позиции.

📉Почему продолжаем падать?

Главная причина всё та же, и имя ей - ИНФЛЯЦИЯ.

📈Несмотря на ожидания, в мае инфляция в РФ ускорилась и превысила пессимистичные прогнозы. По сравнению с апрелем цены выросли ещё на 0,74%, следует из данных Росстата. В результате годовая инфляция в мае достигла 8,3%. Это уже более чем в 2 (!) раза превышает тот самый амбициозный таргет Центробанка в 4% годовых.

😳Рынки опасаются (и небеспочвенно), что ЦБ может поднять ставку на 1% или превентивно сразу на 2%. Эльвира может сыграть жестко в своем стремлении резко погасить раскручивание инфляционной спирали. В этом случае мы скорее всего проколем 100 п. по индексу RGBI сверху вниз, а доходности по дальнему концу ОФЗ улетят куда то в район 16% или даже чуть выше.

😱На мой личный взгляд, примерно так может выглядеть финал инфляционной паники: RGBI ниже 100, рынок акций ниже 3000 п., доходности длинных ОФЗ 16%+, доходности надежных корпоративных эмитентов 20%+. Это может оказаться отличным моментом для агрессивного добора позиций по разным инструментам.

❗️Подчеркиваю: инфляционной паники. Потому что в мире, в котором мы сейчас живем, в любой момент могут прилететь куда более серьезные не-финансовые "чёрные лебеди". И в этом случае действительно - дна нет.

👀Все ждут худшего

📈Инфляционные ожидания населения в июне тоже выросли - до 11,9% с 11,7% в мае, следует из опроса, проведённого по заказу Банка России. Показатель вернулся на уровень февраля 2024. Наблюдаемая инфляция увеличилась впервые с декабря 2023 года. Её оценка со стороны населения в июне выросла до 14,4% с 14% в мае.

Инфляционные ожидания — один из важных факторов, которые ЦБ учитывает при принятии решения по ключевой ставке. Ближайшее заседание - 26 июля.

👉Сам Центробанк на днях уже тоже намекал на то, что условия могут быть ужесточены. Так, директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов прямо заявил в интервью Интерфаксу, что Банк России будет готов повысить ключевую ставку в июле более чем на 100 б.п.

🔮Мои прогнозы по ставке

Я их уже озвучивал в статье по итогам заседания ЦБ 7 июня. Там я написал, что оптимизм на рынке скорее всего преждевременный - ставку с высокой долей вероятности повысят летом.

🤷‍♂️Свежие данные по инфляции только укрепляют меня в этом прогнозе. К тому же, с 1 июля будут повышены тарифы на услуги ЖКХ - это тоже внесёт определенный вклад в виток раскрутки инфляции.

🤔Впрочем, может произойти и другое развитие событий. Если, к примеру, в июне инфляция и инфляционные ожидания снизятся (например, на фоне укрепления рубля и/или сезонного удешевления некоторых товаров и продуктов), то ЦБ может сохранить ставку на уровне 16% и продолжить наблюдать.

⛔️Снижения ставки на следующем заседании я не жду - это было бы слишком опрометчиво даже на фоне потенциального замедления роста цен.

🎯Что делаю лично я?

💼Покупаю флоатеры (ОФЗ-ПК и надежные корпораты) и присматриваюсь к линкерам.

💼Лесенкой набираю корпоративные бонды с высоким фиксированным купоном и дальние ОФЗ (26238, 26243). Рано или поздно ставку всё равно начнут снижать, а получать хорошие купоны в любом случае приятно.

💼Заранее написал себе список интересных к покупке акций и цены, при которых я готов увеличивать позиции, и поставил уведомления в брокерских приложениях. Цена пришла к желаемой - покупаю, невзирая на новостной фон. Это помогает разгрузить мозг и не кусать потом локти.

💼Регулярно добираю валютные инструменты - золото, юань и облигации с привязкой к доллару.

💼Наращиваю подушку безопасности на вкладах под максимальный процент.

Клацните 🔥, если понравился пост!😉

⚠️ Главная опасность высоких ставок: Турецкий сценарий

#инфляция #цб #офз

💸Новые облигации ПКБ 1Р5. Свежий доходный флоатер от коллекторов

У нас снова флоатер! Первое клиентское бюро (ранее - "Первое коллекторское бюро") опять выходит на биржу за очередным займом, чтобы было на что продолжать свою общественно-полезную работу. Правильно: хочешь поймать должника - надо думать, как должник! Главное, чтобы из самого ПКБ нам не пришлось потом выбивать свои деньги силой.

💬В прошлый раз финдир ПКБ в комментариях пожурил меня, что я переборщил со стереотипами и разместил на обложке мужика с битой. Исправляюсь: теперь там улыбающаяся девушка😁 Хочется надеяться, что этот образ больше соответствует действительности.

💰Эмитент: НАО "ПКБ"

👊Первое клиентское бюро - коллекторская организация, основанная в 2005 г. в Хабаровске. Сейчас присутствует в 330 городах России со штаб-квартирой в Москве. ПКБ занимается приобретением (у банков) и реструктуризацией проблемной задолженности физлиц.

🏆ПКБ - лидер на российском рынке выбивания долгов. Компания сотрудничает более чем с 130 продавцами задолженности. По оценкам экспертов, доля ПКБ на этом специфическом рынке составляет 20%.

Компания задумывается о проведении IPO на Мосбирже. Не "Займером" единым, как говорится.

⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB+ "позитивный" от ЭкспертРА.

💼Сейчас на бирже торгуется 3 выпуска облигаций ПКБ общим объемом 3,8 млрд ₽. На предыдущий выпуск ПКБ 1Р-04 делал подробный обзор перед размещением. Кстати, выпуск 1Р-02 есть у меня на ИИС в ВТБ.

📊Финансовые результаты за 2023:

✅Сборы компании выросли по сравнению с 2022 г. на 45% до 12,4 млрд ₽. Выручка возросла на 50%, до 12,6 млрд ₽. Чистая прибыль увеличилась сразу на 79%, до 6,5 млрд ₽.

✅Показатель EBITDA cash продемонстрировал рост на 60% до 8,8 млрд ₽. Рентабельность собственного капитала (ROE) по итогам 2023 г. оценивается в 46%. Сам показатель «Капитал» показал рост в 1,6 раза и составил 17,3 млрд ₽.

💼На начало 2024 г. портфель в работе компании достиг 566 млрд ₽. Он включает просроченные долги, которые были приобретены у кредитных учреждений. В том числе, только за 2023 г. компания выкупила долговых портфелей на сумму 69,6 млрд ₽.

📈По РСБУ за 1 кв. 2024 ПКБ продолжает демонстрировать хорошие показатели роста. Так, чистая прибыль возросла до 1,88 млрд ₽ (+44,6% г/г).

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 2 млрд ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: КС + 325 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: нет

👉Амортизация — по 4,1% от номинала в дату выплат с 26-го по 48-й купоны, 5,7% от номинала в дату 49-го купона.

👉Сбор книги заявок - 21 июня, размещение на бирже - 26 июня 2024.

🤔Резюме: интересно и своевременно

💰Итак, ПКБ размещает выпуск флоатеров объемом 2 млрд ₽ на 4 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с плавной амортизацией после первых двух лет обращения.

✅Относительно надежный эмитент: крупнейшая коллекторская контора в РФ с долей рынка 20% и увесистым портфелем "заказов" (т.е. выкупленных долгов). Планирует IPO на Мосбирже.

✅Операционные результаты возросли в 1,5 раза за год, и это очевидно не предел. По прогнозам ЦБ, в 2024-2025 ожидается рост просроченной задолженности, что обеспечит коллекторов работой.

✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки) доходностью - актуальны ещё больше. Ориентировочный спред 325 б.п. к КС выглядит довольно интересно.

⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

⛔️Через 26 месяцев начнется плавная амортизация: нужно будет куда-то регулярно пристраивать освобождающийся кэш.

💼Вывод: интересный флоатер с приличной купонной доходностью и довольно долгим сроком обращения. Почти брат-близнец нового выпуска Джи-групп 2Р4, но уступает ему по кредитному рейтингу (на одну ступень ниже) и наличием амортизации. Если вы квал и стоит задача диверсифицировать флоатеры в портфеле - почему бы и нет.

📍Ранее разобрал новые выпуски Джи-групп, Балт. лизинг, АФБанк.

#облигации #флоатеры

😳Паника на бирже. Что будет дальше с акциями и ОФЗ?

Ну что, есть пробитие! Индекс вчера днём впервые за много месяцев наконец коснулся 3000 п. и даже в моменте ушел немного ниже.

Триггером к проколу этой важнейшей психологической отметки, которая выступает мощной поддержкой широкому рынку вот уже в течение целого года, стала публикация резюме ЦБ с комментариями обсуждения ключевой ставки с последнего заседания.

👊Готовимся к жесткой игре

Главная новость, из-за которой мы увидели кратковременную панику на бирже - для нас с вами уже давно НЕ новость. Регулятор признал, что вероятность подъёма ключевой ставки возросла. ЦБ допускает, что может СУЩЕСТВЕННО повысить ключевую ставку в июле, если получит убедительные данные реализации "альтернативного сценария" в экономике.

Что это за альтернативный сценарий? Тот самый абсурд, который творится в экономике РФ сейчас. Разгон инфляции на фоне усиления темпов кредитования при высоких процентных ставках. Т.е. половина населения несёт деньги на вклады под отличный процент, а другая половина скупает в кредит машины, квартиры и другие товары как в последний раз. Плюс дорожает импорт из-за проблем с логистикой. Если инфляция не замедлится, то ЦБ придется действовать предельно жестко.

🚀Рынок выкупили. Что дальше?

Знатные вчера были американские горки. В середине дня индекс рухнул с 3050 п. до 2996 п., а затем последовал стремительный откуп, и по инерции мы улетели гораздо выше 3100 п. Объемы по рынку прошли просто колоссальные.

Лукойл в моменте был 6630, Сбер касался 305 (кремень!), Роснефть укатывали до 524, а Самолет до 2900. Газпром на фоне остальных держался молодцом.

🇨🇳Откуп был во многом связан с тем, что творилось на валютном рынке. После двух дней неадекватного укрепления рубля, вчера пружина резко разжалась. В 14:04 валютная пара юань/рубль показала аномальную динамику. В течение одной минуты курс на минимуме упал до ₽11,39, а на максимуме вырос до ₽11,92. Амплитуда колебаний за минуту составила 4,6%.

📈Мгновенно переоценились валютные облигации - доходность того же НОВАТЭК 1Р2 укатали с 8% аж до 5,8%, задрав облигу выше номинала. Я фигею, дорогая редакция.

До заседания ЦБ ещё больше месяца. Мои варианты развития событий такие:

💎Мягкий. Ключевую ставку оставят как есть или поднимут на 100 б.п. до 17%. В этом случае мы скорее всего увидим отскок по акциям и ОФЗ, т.к. рынок уже заложил в котировки вероятность небольшого повышения ставки.

💎Средний. Ставку повысят на 200 б.п., до 18%. Тогда мы скорее всего проколем 100 п. по RGBI и снова увидим 3000 п. по индексу Мосбиржи.

💎Жесткий. Ставку повысят до 19% или даже до 20% - это может произойти, если ЦБ увидит разгон инфляции в июле и решит применить "шоковую терапию". В этом случае доходности ОФЗ улетят выше 17% (т.е. ОФЗ 2638, например, уйдет ниже 50% цены), а индекс будем в моменте ловить где-то на уровнях 2800-2900. И это я еще не говорю про геополитические риски, только про процентные.

🎯Что вчера делал я сам

Я к своему сожалению это событие (прокол 3000 п.), которое ждал и предсказывал в течение полугода, пропустил - но по уважительной причине. Весь день провел в Кронштадте на Военно-морском салоне, где осматривал стенды и общался с коллегами и партнерами по отрасли.

🛳Для тех, кто не знает - в обычной жизни я инженер в тематике сложной морской техники. В отличие от многих инвест-блогеров и аналитиков, работаю 5/2 на реальном предприятии, иногда мотаюсь в командировки в отдаленные уголки нашей необъятной Родины.

🤷‍♂️Поэтому непрерывно следить за графиками и выпускать по 10 постов в день не имею возможности. Уделяю своему блогу и аналитике лишь по паре часов утром и вечером. И при этом - вроде получается доносить информацию достаточно качественно. Даже боюсь представить, насколько крутым аналитиком я мог бы стать, если бы у меня были свободными эти 10 часов в день (вместе с дорогой), которые я трачу на основную работу😁

😉Но кое-какие бумаги по неплохим ценам я всё же зацепил, а какие именно - расскажу завтра в Инвест-марафоне.

📍Про свою тактику в период нынешней волатильности рассказывал здесь.

#цб #инфляция

🛒Вдогонку к предыдущему посту😎

#мемы #юмор #видео

⚡️Бросаю всё и ухожу на завод. Почему?

Друзья, я на пару недель выпаду из активного обсуждения инвест-процессов. Контента в блоге будет меньше, чем обычно.

👷🏼Кто ещё не знает - я по профессии инженер, который много лет пашет в реальном секторе экономики. Реальнее некуда. И ту самую отечественную промышленность, благодаря которой мы получаем дивиденды и надеемся на рост котировок, я знаю изнутри, а не просто по тикерам в Квике или по созвонам с эмитентами.

Добро пожаловать в реальную жизнь

Многие ли из тех, кто рассуждает о бизнесе Совкомфлота, были в машинном отделении танкера-нефтевоза? А я был. Многие ли из тех, кто рассказывает о дивах металлургов, своими глазами видели процессы плавки и ковки раскаленного металла? А я видел. И не просто в качестве наблюдателя, "поглазеть на процесс", а в рамках большой и сложной работы, для которой этот металл и выплавлялся. Может, кто-то участвовал в испытаниях важных элементов нефтегазового оборудования для Газпрома? А я участвовал.

🏭Завтра утром снова лечу в суровый северный город, на огромное предприятие. И там 2 недели, с утра до вечера, я буду в буквальном смысле ползать на брюхе, исследуя тесные темные закоулки гигантских морских кораблей, дышать пылью и стружкой, парами сварки, расшибать себе голову о выступающие железяки (каска есть, но в ней почти невозможно передвигаться в трюмах и внутри цистерн).

Внутри исполинских железных чудовищ очень тесно. Если не повезёт и застрянешь - тебя могут и не найти в хитросплетении металлических балок и перегородок, потому что крик заглушат десятки тонн толстой стали. Огромный цех гудит и звенит так, что даже стоя вплотную друг к другу, приходится буквально орать, чтобы тебя расслышали. Хватятся лишь к вечеру, когда выяснится, что на завод ты зашел, а обратно через КПП не вышел.

🛳Снаружи корабля - не лучше. Внешние работы на корпусе самые опасные. Всегда есть риск оступиться, поэтому приходится быть вдвойне внимательным при передвижении. И при этом ведь нужно ещё выполнять необходимые процедуры и вести записи в блокноте. Одной рукой держишься за приваренный выступ на скользком корпусе, ногой пытаешься нащупать хоть что-то устойчивое для опоры.

💀А внизу - 15 метров свободного полёта до стапеля. Одно неловкое движение, плохо закрепленная доска на лесах - и можно ухнуть вниз, на армированный бетонный пол, где костей уже не соберёшь. Бывали случаи...

Заводская романтика

✍️Скажу честно - писать статьи намного проще и приятнее, чем впахивать на заводе. Могу ли я оставить работу и начать жить с капитала и блога? Думаю, могу. Но пока что я нужен своей стране, и я чувствую ответственность за начатые большие проекты и молодое поколение инженеров.

🛠Так что я собираю свой заводской рюкзак. В нём - плотная видавшие виды роба с логотипом конторы, тяжелые рабочие ботинки, два фонарика (ручной и налобный), запас батареек, необходимый инструмент.

👕И надо не забыть взять с собой несколько дешманских х/б футболок, потому что больше 2-3 дней ни одна из них не протянет: пот, соль, машинное масло, масляная краска и случайные искры от сварки быстро уничтожат ее. Добро пожаловать в суровую реальность за пределами мониторов и циферок. Кто желает присоединиться?😉

🤞Пожелайте удачи

В следующие 2 недели график будет ещё более напряженный, чем обычно. В 6 утра - подъем, быстрый завтрак в гостинице и дорога на завод. С 8 утра до 6 вечера - "полное погружение" в заводскую жизнь, в прямом и переносном смысле. Потом - дорога обратно, душ, ужин и доползти бы на ватных ногах до своей койки.

🤷‍♂️Скорее всего, в день у меня будет всего пара вечерних часов доступа к интернету. Тут уж не до фин. аналитики и не до ответов на комментарии, заранее прошу прощения.

🏝Наверное, не так многие из вас представляли жизнь инвестора? Что ж, когда-нибудь я буду попивать коктейли, лёжа под пальмой на золотом песке тропического пляжа. А пока - застегиваю рюкзак и лечу в суровые северные края, чтобы российский рынок и дальше мог платить дивиденды и показывать приятные зелёные циферки в приложениях.

👋Счастливо оставаться!

📍 Моя первая зарплата. Откровенная история

#личный_опыт

🔥ТОП высокодоходных облигаций с купоном от 20% [лето 2024]

Нетипичная подборка щедрых облигаций! Вы знаете, что я нечасто разбираю ВДО. Обычно в мои подборки попадают бонды с кредитным рейтингом от BBB- и выше.

Но в преддверии возможного повышения ключевой ставки ЦБ, я решил посмотреть, кто из заемщиков сейчас предлагает действительно соответствующий рынку купон. И попробовать найти в куче облигационного мусора пятерку эмитентов, которым не так страшно доверить свои деньги под доходность 20%+.

Сегодняшние критерии такие:

● Доходность купона от номинала не менее 20%;
● Погашение не ранее чем через 2 года;
● Кредитный рейтинг не ниже BB;
● Без оферты, чтобы можно было "купить и забыть".

📊Расположу облигации в порядке текущей доходности к погашению - от наибольшей к наименьшей. Будут бумаги и для всех, и только для квалов. Доходность указана по данным брокеров и других открытых источников - делайте поправку на комиссии и налоги, а также амортизацию (для выпусков с ней).

💎ТД РКС 002Р-04

● ISIN: RU000A108RK0
● Размер купона: 20%
● Частота выплат: 4 раза в год
● Доходность к погашению: 21,52%
● Текущая стоимость: 100,05%
● Дата погашения: 18.06.2027
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB-|ru| от НКР
● Только для квалов: нет

👉Самая свежая бумага из подборки и она же самая надежная - имеет вполне сносный кредитный рейтинг BBB- от НКР. Любопытный случай: изначально собирались размещаться с купоном до 19%, а в итоге зафиксировали все 20%. Я делал подробный разбор этого выпуска.

💎БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04

● ISIN: RU000A107QM0
● Размер купона: 20%
● Частота выплат: 12 раз в год
● Доходность к погашению: 22,54%
● Текущая стоимость: 93,51%
● Дата погашения: 20.01.2027
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BB(RU) от АКРА
● Только для квалов: нет

👉Лизинговая компания, расположенная в Москве и работающая на рынке лизинга с 2006 г. Компания предоставляет в лизинг оборудование, ж/д и дорожно-строительную технику, морские и речные суда. У меня на ИИС в ВТБ есть 20 бумаг 1-го выпуска RU000A105YQ9.

💎Лайм-Займ 04

● ISIN: RU000A107795
● Размер купона: 20%
● Частота выплат: 12 раз в год
● Доходность к погашению: 23,54%
● Текущая стоимость: 95,1%
● Дата погашения: 30.10.2026
● Амортизация: да
● Рейтинг: ruBB от ЭкспертРА
● Только для квалов: да

👉Микрофинансовая компания, работает с 2013 г. Предоставляет необеспеченные онлайн-займы физлицам. В декабре 2023 кредитный рейтинг был повышен в связи с масштабированием профильной деятельности, ростом собственного капитала и высокой рентабельностью бизнеса.

💎Быстроденьги 002Р-04

● ISIN: RU000A107GU4
● Размер купона: 22%
● Частота выплат: 12 раз в год
● Доходность к погашению: 23,57%
● Текущая стоимость: 100,3%
● Дата погашения: 08.06.2027
● Амортизация: нет
● Рейтинг: ruBB от ЭкспертРА
● Только для квалов: да

👉Компания специализируется на предоставлении необеспеченных займов «до зарплаты» в размере до 30 тыс. ₽ на срок до 30 дней, а также потребкредитов на срок до 6 месяцев. Грешен: держу в портфеле 2-й выпуск RU000A102ZT7.

💎АСВ БО-02-001P

● ISIN: RU000A1089L0
● Размер купона: 20%
● Частота выплат: 4 раза в год
● Доходность к погашению: 25,17%
● Текущая стоимость: 94,81%
● Дата погашения: 09.04.2027
● Амортизация: да
● Рейтинг: BB+|ru| от НКР
● Только для квалов: да

👉Самая высокодоходная бумага из подборки: YTM более 25%! Компания работает с 2015 г., занимается оказанием коллекторских услуг. Рейтинговое агентство отмечает комфортный уровень долговой нагрузки и высокий уровень перманентного капитала. Выручка в 2023 г. по РСБУ составила 1,47 млрд ₽ против 1,22 млрд ₽ в 2022.

🎯Резюме

Три из пяти выбранных облигаций (кстати, наиболее доходные) - только для квалов, т.к. относятся к сектору МФО и коллекторских услуг. Эта отрасль традиционно считается более рискованной и потому для бумаг из неё присуща дополнительная премия. При этом сами эмитенты в целом довольно сносные, я сам держу либо присматриваюсь к их бондам.

👍В следующий раз планирую сделать аналогичную подборку из выпусков, доступных всем. Жмякните 🔥, чтобы она вышла побыстрее!

📍 ТОП-7 облигаций с ежемесячным купоном [июнь 2024]

#топ_облигаций

🔗Свежие облигации: Металлоинвест 1Р8 [флоатер]. Стоит ли добавлять в портфель

Мировой лидер в горнорудном деле предлагает новый выпуск флоатеров с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Это уже третий выпуск от Металлоинвеста с плавающим купоном. Сбор книги заявок сегодня, 28 июня.

Эмитент действительно солиднее некуда. Давайте посмотрим, чем нас может заинтересовать это "железно надежное" размещение.

🔩Эмитент: АО "ХК "Металлоинвест"

🔗Металлоинвест — горнорудная компания глобального масштаба. Мировой лидер в производстве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель и поставщик железорудной и металлизованной продукции, а также производитель высококачественной стали.

Компания обладает САМЫМИ БОЛЬШИМИ в мире разведанными запасами железной руды. Подтвержденные и вероятные запасы составляют 15,4 млрд тонн, этого хватит на 150 лет ведения бизнеса.

🏭Помимо добычи желруды, Металлинвест занимается производством стальной продукции, сбором и переработкой металлолома. Предприятия компании обеспечивают производство 4,9 млн тонн стали и 2,4 млн тонн чугуна в год. Основные производственные активы: АО «Лебединский ГОК», ПАО «Михайловский ГОК им. А. В. Варичева», АО «ОЭМК им. А. А. Угарова».

🏆Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА - наивысший.

💼Сейчас на бирже торгуются 12 выпусков: 6 из них в рублях, 5 в юанях и 1 замещающая в долларах США. Я давно держу на счете в Тинькофф выпуск 1Р2 (RU000A1057D4) в юанях с нехилым таким минусом.

📊Финансовые результаты

Заглянем в основные цифры из отчетности Металлоинвеста по МСФО за 2023 год:

🔻Выручка сократилась на 13,6% и составила 454 млрд ₽. Себестоимость продаж при этом тоже понизилась - но только на 9,9%, до 212 млрд ₽ за счет уменьшения административных и коммерческих расходов. Операционная прибыль выросла на 4,3%, до 148 млрд ₽.

✅EBITDA за год почти не изменилась - подросла на 1% и составила 198 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA подтянулась до уровня крепких 38%.

🔻Чистая прибыль за 2023 год упала в 1,6 раза - до 68,3 млрд ₽. В основном это произошло на фоне потери европейского рынка сбыта готовой продукции.

🔻Финансовые расходы выросли сразу на 62,1% до 28,6 млрд ₽: сказался рост платежей по валютным долгам из-за ослабления рубля.

🔻Общий долг увеличился на 26,2%, чистый долг - на 38,6%. Растет и долговая нагрузка: соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось с 1,3х в 2022-м до 1,7х в 2023-м. Впрочем, она пока вполне комфортная.

👉На показатели прошлого года существенно повлияли секторальные санкции ЕС и США. К концу 2023 холдинг полностью прекратил поставки в Европу, выручка от которых в 2022 г. составила 129 млрд ₽.

⚙️Параметры выпуска

● Наименование: Металин-001Р-08
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купон: КС + 120 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да

👉Сбор книги заявок - 28 июня, размещение на бирже - 5 июля 2024.

🤔Резюме: чересчур фундаментально

🔩Итак, Металлинвест размещает выпуск флоатеров объемом 10 млрд ₽ на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.

✅Сверх-надежный эмитент. Мировой лидер по запасам и производству железной руды с наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Операционные показатели стагнируют. Санкции довольно сильно ударили по бизнесу компании - основной экспорт шел в Европу, а с 2022 года этот рынок стал недоступен. В результате выручка и прибыль сильно просели, а долг наоборот увеличился.

⛔️Слишком грустная доходность. Даже у нового флоатера от Газпром Капитал купон выше. К тому же, многие эмитенты предлагают ежемесячные выплаты, а Металлоинвест по старинке размещается с квартальным.

💼Вывод: новый выпуск Металлоинвеста - это практически аналог ОФ3-ПК на 2,5 года, но с бОльшими рисками. На мой взгляд, среди надежных флоатеров можно найти варианты гораздо интереснее как на первичном, так и на вторичном рынке. Я однозначно прохожу мимо.

📍Ранее разобрал новые выпуски РУСАЛ, ПКБ, Джи-групп.

#облигации #флоатеры