😱Главная опасность высоких ставок. Финансовая катастрофа и "Турецкий сценарий"
Осенью прошлого года зампред ЦБ А. Заботкин заявил, что с помощью жесткой ДКП Банк России пытается не допустить в России т.н. "турецкого сценария" - самораскручивающейся спирали инфляции и девальвации.
🏛И вроде бы ЦБ это сделать удалось - инфляция держится в допустимых пределах, рубль стабилен и даже укрепляется. Но есть неочевидный фактор, который способен привести к краху. И чем дольше ставки держатся высокими - тем опаснее становится ситуация в нашей экономике.
⚠️Эта публикация - ответ самому себе на недавний пост.
Огромная масса "спящих" денег
🚀В нашей экономике сложилась уникальная ситуация: продолжается потребительский бум, который не дает охладить рынок кредитования, при ОДНОВРЕМЕННОМ массовом притоке средств населения в банки.
💰Средства на текущих счетах и вкладах физлиц достигли исторической отметки в 46,1 трлн рублей. И пока ЦБ продолжает удерживать высокую ставку, новые деньги текут в банки, а "старые" деньги в них разбухают всё сильнее и сильнее на эффекте сложного процента.
Ставки по вкладам не то что не снижаются, они продолжают подрастать. Население вполне закономерно несёт деньги в банки под отличный процент - я и сам так делаю, поскольку в данной ситуации это действительно разумно.
Итак, смотрите что получается.
📈Огромная, избыточная масса ликвидности ПОКА ЧТО успешно абсорбируется и "стерилизуется" на накопительных счетах и вкладах. Тем временем рынок труда на пике, зарплаты растут, во многих регионах многие люди стали резко получать в 2-3-5 раз больше из-за расходов государства на нужды CBO.
🪖При этом реальных товаров и реальных услуг для населения больше не становится - ведь в основном загружен оборонный комплекс, продукция которого сразу же отправляется понятно куда.
🤷♂️Начало снижения ставок мы не ждём теперь уже до осени. К тому времени денежная масса на вкладах разбухнет ещё больше и составит... 50 трлн? 55 трлн? 60?
А теперь представим, что мы наконец дождались, и ЦБ начал снижать ставку.
💥Не вся, но существенная часть этой "спящей" денежной массы пойдет лавиной в реальную экономику.
⚡️И тут возникает риск получить размашистый виток вторичной инфляции и девальвации. Огромное количество накопившихся рублей будет искать выход, а "стерилизовать" их будет не в чем. Ведь физических товаров и реальных услуг под эту рублёвую массу мы не накопили!
В худшем случае, при совпадении неблагоприятных факторов, мы можем получить сильный разгон инфляции с одновременным обесцениванием рубля - примерно так, как было в 1990-х. Тот самый пресловутый "турецкий" сценарий.
Как защищаться от такого развития событий
Держатели длинных ОФЗ (и вообще любых долгих рублевых инструментов с ФИКСИРОВАННЫМ купоном) окажутся в наиболее уязвимом положении. ОФЗ после отскока в начале снижения ставок, могут потом начать проваливаться в ад. Это пессимистичный сценарий, но я на всякий случай держу в голове и его.
👉Именно поэтому я и диверсифицируюсь по активам. Защитить капитал от вторичного разгона инфляции могут помочь:
● Срочные вклады "лесенкой" под максимально возможную ставку;
● Государственные и корпоративные флоатеры и линкеры;
● Валютные инструменты;
● И конечно акции, которые в случае чего будут отыгрывать разгон инфляции тоже.
🤔Резюме
Как человек, помнящий пирамиду ГКО, я на всякий пожарный не сбрасываю со счетов и худший вариант.
💡Длинные ОФЗ - потенциально очень прибыльная идея, но только в том случае, если всё пойдет по плану и ЦБ спокойно "охладит" экономику страны без разгона вторичной инфляции из-за накопившейся денежной массы.
😱Если вдруг что-то пойдет не так, то мы рискуем увидеть ОФЗ-ПД гораздо ниже, чем сейчас, и с купонами, даже близко не перекрывающими инфляцию. Причём это может произойти не сразу, а например через полгода-год после начала снижения ставок. Надеюсь, этого не случится, но поразмышлять вслух и предупредить вас я обязан.
📍Сколько я потерял на облигациях?
#офз #ЦБ #инфляция
Осенью прошлого года зампред ЦБ А. Заботкин заявил, что с помощью жесткой ДКП Банк России пытается не допустить в России т.н. "турецкого сценария" - самораскручивающейся спирали инфляции и девальвации.
🏛И вроде бы ЦБ это сделать удалось - инфляция держится в допустимых пределах, рубль стабилен и даже укрепляется. Но есть неочевидный фактор, который способен привести к краху. И чем дольше ставки держатся высокими - тем опаснее становится ситуация в нашей экономике.
⚠️Эта публикация - ответ самому себе на недавний пост.
Огромная масса "спящих" денег
🚀В нашей экономике сложилась уникальная ситуация: продолжается потребительский бум, который не дает охладить рынок кредитования, при ОДНОВРЕМЕННОМ массовом притоке средств населения в банки.
💰Средства на текущих счетах и вкладах физлиц достигли исторической отметки в 46,1 трлн рублей. И пока ЦБ продолжает удерживать высокую ставку, новые деньги текут в банки, а "старые" деньги в них разбухают всё сильнее и сильнее на эффекте сложного процента.
Ставки по вкладам не то что не снижаются, они продолжают подрастать. Население вполне закономерно несёт деньги в банки под отличный процент - я и сам так делаю, поскольку в данной ситуации это действительно разумно.
Итак, смотрите что получается.
📈Огромная, избыточная масса ликвидности ПОКА ЧТО успешно абсорбируется и "стерилизуется" на накопительных счетах и вкладах. Тем временем рынок труда на пике, зарплаты растут, во многих регионах многие люди стали резко получать в 2-3-5 раз больше из-за расходов государства на нужды CBO.
🪖При этом реальных товаров и реальных услуг для населения больше не становится - ведь в основном загружен оборонный комплекс, продукция которого сразу же отправляется понятно куда.
🤷♂️Начало снижения ставок мы не ждём теперь уже до осени. К тому времени денежная масса на вкладах разбухнет ещё больше и составит... 50 трлн? 55 трлн? 60?
А теперь представим, что мы наконец дождались, и ЦБ начал снижать ставку.
💥Не вся, но существенная часть этой "спящей" денежной массы пойдет лавиной в реальную экономику.
⚡️И тут возникает риск получить размашистый виток вторичной инфляции и девальвации. Огромное количество накопившихся рублей будет искать выход, а "стерилизовать" их будет не в чем. Ведь физических товаров и реальных услуг под эту рублёвую массу мы не накопили!
В худшем случае, при совпадении неблагоприятных факторов, мы можем получить сильный разгон инфляции с одновременным обесцениванием рубля - примерно так, как было в 1990-х. Тот самый пресловутый "турецкий" сценарий.
С октября 2021 года по настоящий момент турецкая лира обесценилась к доллару почти в 4 раза: с 8,88 до 30,89 лир за доллар.
Как защищаться от такого развития событий
Держатели длинных ОФЗ (и вообще любых долгих рублевых инструментов с ФИКСИРОВАННЫМ купоном) окажутся в наиболее уязвимом положении. ОФЗ после отскока в начале снижения ставок, могут потом начать проваливаться в ад. Это пессимистичный сценарий, но я на всякий случай держу в голове и его.
👉Именно поэтому я и диверсифицируюсь по активам. Защитить капитал от вторичного разгона инфляции могут помочь:
● Срочные вклады "лесенкой" под максимально возможную ставку;
● Государственные и корпоративные флоатеры и линкеры;
● Валютные инструменты;
● И конечно акции, которые в случае чего будут отыгрывать разгон инфляции тоже.
🤔Резюме
Как человек, помнящий пирамиду ГКО, я на всякий пожарный не сбрасываю со счетов и худший вариант.
💡Длинные ОФЗ - потенциально очень прибыльная идея, но только в том случае, если всё пойдет по плану и ЦБ спокойно "охладит" экономику страны без разгона вторичной инфляции из-за накопившейся денежной массы.
😱Если вдруг что-то пойдет не так, то мы рискуем увидеть ОФЗ-ПД гораздо ниже, чем сейчас, и с купонами, даже близко не перекрывающими инфляцию. Причём это может произойти не сразу, а например через полгода-год после начала снижения ставок. Надеюсь, этого не случится, но поразмышлять вслух и предупредить вас я обязан.
📍Сколько я потерял на облигациях?
#офз #ЦБ #инфляция
🔥76👍55😱13❤8🤯1
⚡️Путин пообещал всё увеличить, включая роботизацию. Главное из нового Указа
7 мая, в день ПЯТОЙ по счёту инаугурации В.В. Путина, также был опубликован "Указ о национальных целях развития РФ на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года". Я подготовил краткую выжимку главных моментов нового Указа.
💪Об увеличении ВВП
👉Указом поручено вывести Россию на 4-е место среди ведущих экономик мира по размеру ВВП (валового внутреннего продукта), рассчитанному по паритету покупательной способности.
👉Добиться этого нужно «не позднее 2030 года». Выполнить задачу необходимо в том числе за счет наращивания производительности труда в стране. Кроме того, в среднесрочной перспективе важно будет сохранить макроэкономическую стабильность и низкую безработицу.
🇷🇺О снижении импорта
👉Одна из основных целей - снижение доли импорта товаров и услуг в структуре ВВП до 17% к 2030 году.
Получается, что остальные 83% товаров мы уже через 5,5 лет будем производить сами. Амбициозненько.
📈Об инвестициях
👉Увеличить к 2030 г. объем инвестиций в основной капитал не менее чем на 60% по сравнению с уровнем 2020 года за счет постоянного улучшения инвестиционного климата.
👉Увеличить к 2030 г. внутренние затраты на исследования и разработки не менее чем до 2% ВВП, в том числе за счет увеличения инвестиций со стороны частного бизнеса на эти цели не менее чем в 2 раза;
👉Обеспечить в 2025–2030 годах темп роста инвестиций в отечественные решения в сфере информационных технологий вдвое выше темпа роста ВВП (Позитив, Астра, Яндекс и другие IT-шники приободрились).
🍒Вишенка на торте: обеспечить рост капитализации фондового рынка не менее чем до 66% ВВП к 2030 году и до 75% ВВП к 2036 году.
💰О доходах населения
👉Обеспечить устойчивый рост доходов населения и уровня пенсионного обеспечения не ниже уровня инфляции.
👉Обеспечить в 2024–2030 гг. реальный рост дохода на одного работника субъекта малого и среднего предпринимательства в 1,2 раза выше, чем рост ВВП.
👉Увеличить долю долгосрочных сбережений граждан в общем объеме их сбережений не менее чем до 40% к 2030 г. и до 45% к 2036 г. (вот это интересный показатель).
👉Снизить коэффициент Джини до 0,37 к 2030 г. и до 0,33 к 2036 г.
📍Справка: Коэффициент Джини - это индекс концентрации доходов внутри групп населения. Чем ближе показатель к нулю, тем меньше доходное неравенство.
📈По данным Росстата, в 2023 г. коэффициент Джини вырос до 0,403 против 0,395 годом ранее. Т.е. в условиях санкций и "сплоченности всей нации" разрыв между бедными и богатыми только усиливался.
🏠О жилье и ипотеке
👉Обеспечить граждан жильем общей площадью не менее 33 кв. м на человека к 2030 г. и не менее 38 кв. м к 2036 г.
👉Обновить к 2030 г. жилищный фонд не менее чем на 20% по сравнению с показателем 2019 г.
👉Повысить доступность жилья на первичном рынке.
🤖Об инновациях
✈️Нарастить долю самолетов отечественного производства в парках российских авиакомпаний минимум до 50%.
👉Достичь к 2030 г. «цифровой зрелости» ключевых отраслей экономики и социальной сферы. Сделать это на основе внедрения технологий обработки больших объемов данных, машинного обучения и искусственного интеллекта.
👉Обеспечить вхождение к 2030 г. РФ в число 25 ведущих стран мира по показателю плотности роботизации.
🤔Резюме от меня
🎯Ну что ж, цели ставятся действительно амбициозные и вдохновляющие. И, что характерно, снова в мае. Судя по всему, предыдущие "Майские указы" 12-летней давности уже считаются полностью выполненными, раз никто не понёс публичную ответственность за их провал.
🥲А при чтении нового указа наворачивается скупая слеза гордости за достижения (пока что авансом) и вспоминается присказка "Свежо питание, да серится с трудом".
😉Мнение автора может не совпадать с его точкой зрения (и здравым смыслом).
#новости
7 мая, в день ПЯТОЙ по счёту инаугурации В.В. Путина, также был опубликован "Указ о национальных целях развития РФ на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года". Я подготовил краткую выжимку главных моментов нового Указа.
💪Об увеличении ВВП
👉Указом поручено вывести Россию на 4-е место среди ведущих экономик мира по размеру ВВП (валового внутреннего продукта), рассчитанному по паритету покупательной способности.
👉Добиться этого нужно «не позднее 2030 года». Выполнить задачу необходимо в том числе за счет наращивания производительности труда в стране. Кроме того, в среднесрочной перспективе важно будет сохранить макроэкономическую стабильность и низкую безработицу.
🇷🇺О снижении импорта
👉Одна из основных целей - снижение доли импорта товаров и услуг в структуре ВВП до 17% к 2030 году.
Получается, что остальные 83% товаров мы уже через 5,5 лет будем производить сами. Амбициозненько.
📈Об инвестициях
👉Увеличить к 2030 г. объем инвестиций в основной капитал не менее чем на 60% по сравнению с уровнем 2020 года за счет постоянного улучшения инвестиционного климата.
👉Увеличить к 2030 г. внутренние затраты на исследования и разработки не менее чем до 2% ВВП, в том числе за счет увеличения инвестиций со стороны частного бизнеса на эти цели не менее чем в 2 раза;
👉Обеспечить в 2025–2030 годах темп роста инвестиций в отечественные решения в сфере информационных технологий вдвое выше темпа роста ВВП (Позитив, Астра, Яндекс и другие IT-шники приободрились).
🍒Вишенка на торте: обеспечить рост капитализации фондового рынка не менее чем до 66% ВВП к 2030 году и до 75% ВВП к 2036 году.
💰О доходах населения
👉Обеспечить устойчивый рост доходов населения и уровня пенсионного обеспечения не ниже уровня инфляции.
👉Обеспечить в 2024–2030 гг. реальный рост дохода на одного работника субъекта малого и среднего предпринимательства в 1,2 раза выше, чем рост ВВП.
👉Увеличить долю долгосрочных сбережений граждан в общем объеме их сбережений не менее чем до 40% к 2030 г. и до 45% к 2036 г. (вот это интересный показатель).
👉Снизить коэффициент Джини до 0,37 к 2030 г. и до 0,33 к 2036 г.
📍Справка: Коэффициент Джини - это индекс концентрации доходов внутри групп населения. Чем ближе показатель к нулю, тем меньше доходное неравенство.
📈По данным Росстата, в 2023 г. коэффициент Джини вырос до 0,403 против 0,395 годом ранее. Т.е. в условиях санкций и "сплоченности всей нации" разрыв между бедными и богатыми только усиливался.
«Мы обеспечили достойный рост доходов граждан: реальные заработные платы росли в целом приемлемыми, если не хорошими темпами. Наверное, мы могли бы сделать еще больше, но в целом то, что сделано, было сделано достойно и, скажем так мягко, с вполне удовлетворительным результатом» — Путин на встрече с членами Правительства 6 мая.
🏠О жилье и ипотеке
👉Обеспечить граждан жильем общей площадью не менее 33 кв. м на человека к 2030 г. и не менее 38 кв. м к 2036 г.
👉Обновить к 2030 г. жилищный фонд не менее чем на 20% по сравнению с показателем 2019 г.
👉Повысить доступность жилья на первичном рынке.
🤖Об инновациях
✈️Нарастить долю самолетов отечественного производства в парках российских авиакомпаний минимум до 50%.
👉Достичь к 2030 г. «цифровой зрелости» ключевых отраслей экономики и социальной сферы. Сделать это на основе внедрения технологий обработки больших объемов данных, машинного обучения и искусственного интеллекта.
👉Обеспечить вхождение к 2030 г. РФ в число 25 ведущих стран мира по показателю плотности роботизации.
🤔Резюме от меня
🎯Ну что ж, цели ставятся действительно амбициозные и вдохновляющие. И, что характерно, снова в мае. Судя по всему, предыдущие "Майские указы" 12-летней давности уже считаются полностью выполненными, раз никто не понёс публичную ответственность за их провал.
🥲А при чтении нового указа наворачивается скупая слеза гордости за достижения (пока что авансом) и вспоминается присказка "Свежо питание, да серится с трудом".
😉Мнение автора может не совпадать с его точкой зрения (и здравым смыслом).
#новости
👍46😁24🔥8❤3👏2🤯2🗿2😱1
Утром 7 мая, в день инаугурации Президента РФ, Лукойл решил отметить это событие дивидендным гэпом.
А я решил поразмышлять, насколько быстро может отыграть свой дивгэп самая тяжеловесная бумага на Мосбирже, которую многие называют российским "дивидендным аристократом".
📉В чём вообще природа дивгэпа? Деньги в виде дивидендов как бы уже заранее "покидают" компанию, поскольку в скором времени их выплатят попавшим в реестр акционерам. Поэтому те, кто купит акции позже, уже без права на дивиденды, естественно хотят скидку на эту самую сумму дивидендов. Такое падение цены после закрытия реестра и называется — дивидендный гэп (от англ. "gap" - разрыв, дыра).
Дивгэп Лукойла в 2024
📉Открытие торгов 7 мая произошло с довольно сильным гэпом, даже слегка превысившим размер дивидендов. Но уже в течение первых 30 минут торгов акция мощно отскочила и по итогам дня потеряла всего 3,8% стоимости. В общем, с учетом интереса инвесторов к бумаге есть основания полагать, что Лукойл быстро закроет свой дивидендный гэп.
📌Про прошлые дивы Лукойла и про то, какими они бывают у некоторых инвесторов с действительно УВЕСИСТЫМИ портфелями, рассказывал здесь.
Как быстро закрывается дивгэп у Лукойла
📊Наткнулся тут на любопытное прошлогоднее исследование от команды "Тинькофф Журнала". Они собрали статистику закрытия гэпа Лукойлом с 2009 по 2022 год. Стратегия "спекулируем на дивгэпе" давала среднюю доходность в 3,7%, а гэп закрывался в среднем за 30 дней.
🤔Правда, если из доходности акций Лукойла вычесть доходность индекса Мосбиржи за те же периоды, то доходность составляла всего лишь 0,81% (и это ещё без учета комиссий и налогов на сделки).
📈В среднем на закрытие дивгэпа у Лукойла требуется 1,5–2,5 месяца. Дольше всего закрывался дивгэп в 2020 г. — потребовалось 112 торговых дней. В 2022 г. он закрылся за 76 торговых дней (формально там были 2 выплаты за один день, их совокупная дивдоходность составила 17,2%). В прошлый раз, в декабре 2023 года, гэп закрылся за рекордные 16 дней с доходностью 6,2%.
💰До 2022 г. Лукойл строго придерживался дивполитики и направлял на выплаты 100% от FCF. За 2022 год отчет по МСФО не публиковался, поэтому нельзя точно сказать, продолжает ли Лукойл платить именно такую сумму. Возможно, компания в рамках выплат 2023 года снизила сумму дивов до 75% от FCF.
🎯При этом Лукойл - объективно самая сильная дивидендная фишка Мосбиржи по совокупности качеств. От компании и в дальнейшем можно ждать высоких выплат на уровне безрисковой процентной ставки (13-16%), чем могут похвастаться лишь единичные эмитенты.
📍Отчетность Лукойла за 2023 год подробно разбирал здесь.
💰У Лукойла есть свободный кэш в размере 0,8 трлн. руб., которые компания планировала направить на выкуп своих акций у иностранных акционеров. Если выкуп состоится, то число акций уменьшится, и прибыль на одну акцию будет больше. Если не состоится – то эта «кубышка» может быть направлена на дивиденды. В любом случае, это дополнительный позитивный фактор.
🅰️В «Альфа-Инвестициях» ожидают быстрого закрытия дивидендного гэпа — за 10–15 рабочих дней (или 2–3 календарных недели).
🤔Резюмирую
Для закрытия дивгэпа компании может потребоваться от 2-3 недель до пары месяцев.
⛔️Потенциальные риски: возможная коррекция цен на нефть, проблемы с её реализацией, жесткие вторичные санкции.
🚀Как я уже неоднократно напоминал, у Лукойла есть возможность выкупа собственных акций у нерезидентов с 50%-ным дисконтом (аналогично тому, как это сделал Магнит). Свежих новостей пока нет, однако если выкуп будет одобрен правительственной комиссией, котировки Лукойла могут резко подскочить на 20–30%.
Основная масса российских инвесторов нацелена на рост и выкуп просадок. А в связи с тем, что сейчас именно частные инвесторы задают тон на бирже, вряд ли дивгэп Лукойла долго останется открытым. Если, конечно, на дистанции в ближайший месяц-два не прилетит совсем уж чернушный лебедь.
Если понравился обзор - жмякните 🔥!
📍 ТОП-10 дивидендных фишек России по версии Сбера
#LKOH #дивы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥121👍35❤7👏1
🔥Лучшие облигации в юанях на Московской бирже [май 2024]
На днях я уже сделал авторскую выборку качественных замещаек и флоатеров, которыми можно разнообразить свой долговой портфель. А теперь наступила пора обратить свое внимание на юаневые бонды.
🇨🇳У меня самого сейчас полные закрома юаней, которые пока что лежат без дела на брокерском счете. Часть из них припаркована под не вполне понятную ставку в фонде CNYM, но остальные хочется пристроить более интересно. Поэтому я вооружился самым главным оружием - своими ленивыми мозгами - и пошел рыскать в поисках более-менее доходных юаневых облигаций.
⛩Добавление в портфель китайского юаня — один из способов валютной диверсификации. При этом возможностей для инвестиций в китайской валюте у российского инвестора немного, и ключевой из них — облигации в юанях.
📊По состоянию на май 2024, на Мосбирже доступно чуть больше 30 юаневых бондов. Собрал подборку из ТОП-5 облигаций с фиксированным купоном и высокой доходностью. Исключил из рассмотрения выпуски, по которым в ближайшие месяцы предстоит оферта.
💎Славянск Эко 1Р3
● ISIN: RU000A1080Z9
● Доходность к погашению: 11.45%
● Размер купона: 11.00%
● Текущая стоимость: 100.0%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 12.03.2026
● Рейтинг: BBB(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Самая доходная облигация из подборки. Это выпуск для тех, кто любит "с перчинкой" и "с огоньком": Славянский НПЗ уже неоднократно подвергался ударам вpaжеских бecпилотников. Подробно разбирал эти бонды здесь.
💎Быстроденьги Ю002Р-01
● ISIN: RU000A105N25
● Доходность к погашению: 8.42%
● Размер купона: 8.0%
● Текущая стоимость: 99.85%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Дата погашения: 03.06.2026
● Рейтинг: ruBB от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: нет
👉Самая низкорейтинговая облигация из подборки. Из-за того, что это МФК, выпуск только для квалов. Кстати, рекомендую статус квала как можно скорее получить, пока это можно сделать относительно легко.
💎РУСАЛ 1Р7
● ISIN: RU000A1089K2
● Доходность к погашению: 8.25%
● Размер купона: 7.9%
● Текущая стоимость: 99.77%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 09.10.2026
● Рейтинг: А+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Самая свежая и одновременно самая длинная облигация из подборки. У РУСАЛа сейчас не самые простые времена, но вряд ли на горизонте ближайших 2,5 маячит банкротство, поэтому к валютным бондам можно присмотреться. Подробно разбирал этот выпуск здесь.
💎РУСАЛ 1Р6
● ISIN: RU000A107RH8
● Доходность к погашению: 7.86%
● Размер купона: 7.2%
● Текущая стоимость: 99.1%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 05.08.2026
● Рейтинг: А+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Предыдущий выпуск от того же РУСАЛа. Повторяться не буду, делал подробный разбор этой облигации здесь.
💎Уральская Сталь 1Р3
● ISIN: RU000A107U81
● Доходность к погашению: 7.56%
● Размер купона: 7.05%
● Текущая стоимость: 99.5%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 19.02.2026
● Рейтинг: ruAA- от НКР
● Доступен для неквалов: да
👉Самая высокорейтинговая и одновременно самая короткая облигация из подборки. Купон чуть выше 7%, что для юаневой доходности на мой взгляд вполне неплохо, хоть и скромно на фоне остальных рассмотренных сегодня. Подробно разбирал этот выпуск здесь.
🤔Резюме
🎯Все облигации из сегодняшней подборки погашаются в 2026 году - я не специально выбирал, так получилось.
"Славянск ЭКО" и "Быстроденьги" - для тех, кто готов принимать на себя повышенный риск, плюс для покупки "Быстроденег" нужно быть ещё и квалом. В оставшихся трёх выпусках я существенных рисков не вижу. Все облигации с высоким рейтингом довольно свежие, и на все из них я делал подробные обзоры перед размещением.
Если понравилась подборка - 🔥!
📍 ТОП-5 высокодоходных облигаций без амортизаций и оферт
#топ_облигаций #CNY
На днях я уже сделал авторскую выборку качественных замещаек и флоатеров, которыми можно разнообразить свой долговой портфель. А теперь наступила пора обратить свое внимание на юаневые бонды.
🇨🇳У меня самого сейчас полные закрома юаней, которые пока что лежат без дела на брокерском счете. Часть из них припаркована под не вполне понятную ставку в фонде CNYM, но остальные хочется пристроить более интересно. Поэтому я вооружился самым главным оружием - своими ленивыми мозгами - и пошел рыскать в поисках более-менее доходных юаневых облигаций.
⛩Добавление в портфель китайского юаня — один из способов валютной диверсификации. При этом возможностей для инвестиций в китайской валюте у российского инвестора немного, и ключевой из них — облигации в юанях.
📊По состоянию на май 2024, на Мосбирже доступно чуть больше 30 юаневых бондов. Собрал подборку из ТОП-5 облигаций с фиксированным купоном и высокой доходностью. Исключил из рассмотрения выпуски, по которым в ближайшие месяцы предстоит оферта.
💎Славянск Эко 1Р3
● ISIN: RU000A1080Z9
● Доходность к погашению: 11.45%
● Размер купона: 11.00%
● Текущая стоимость: 100.0%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 12.03.2026
● Рейтинг: BBB(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Самая доходная облигация из подборки. Это выпуск для тех, кто любит "с перчинкой" и "с огоньком": Славянский НПЗ уже неоднократно подвергался ударам вpaжеских бecпилотников. Подробно разбирал эти бонды здесь.
💎Быстроденьги Ю002Р-01
● ISIN: RU000A105N25
● Доходность к погашению: 8.42%
● Размер купона: 8.0%
● Текущая стоимость: 99.85%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Дата погашения: 03.06.2026
● Рейтинг: ruBB от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: нет
👉Самая низкорейтинговая облигация из подборки. Из-за того, что это МФК, выпуск только для квалов. Кстати, рекомендую статус квала как можно скорее получить, пока это можно сделать относительно легко.
💎РУСАЛ 1Р7
● ISIN: RU000A1089K2
● Доходность к погашению: 8.25%
● Размер купона: 7.9%
● Текущая стоимость: 99.77%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 09.10.2026
● Рейтинг: А+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Самая свежая и одновременно самая длинная облигация из подборки. У РУСАЛа сейчас не самые простые времена, но вряд ли на горизонте ближайших 2,5 маячит банкротство, поэтому к валютным бондам можно присмотреться. Подробно разбирал этот выпуск здесь.
💎РУСАЛ 1Р6
● ISIN: RU000A107RH8
● Доходность к погашению: 7.86%
● Размер купона: 7.2%
● Текущая стоимость: 99.1%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 05.08.2026
● Рейтинг: А+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Предыдущий выпуск от того же РУСАЛа. Повторяться не буду, делал подробный разбор этой облигации здесь.
💎Уральская Сталь 1Р3
● ISIN: RU000A107U81
● Доходность к погашению: 7.56%
● Размер купона: 7.05%
● Текущая стоимость: 99.5%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Дата погашения: 19.02.2026
● Рейтинг: ruAA- от НКР
● Доступен для неквалов: да
👉Самая высокорейтинговая и одновременно самая короткая облигация из подборки. Купон чуть выше 7%, что для юаневой доходности на мой взгляд вполне неплохо, хоть и скромно на фоне остальных рассмотренных сегодня. Подробно разбирал этот выпуск здесь.
🤔Резюме
🎯Все облигации из сегодняшней подборки погашаются в 2026 году - я не специально выбирал, так получилось.
"Славянск ЭКО" и "Быстроденьги" - для тех, кто готов принимать на себя повышенный риск, плюс для покупки "Быстроденег" нужно быть ещё и квалом. В оставшихся трёх выпусках я существенных рисков не вижу. Все облигации с высоким рейтингом довольно свежие, и на все из них я делал подробные обзоры перед размещением.
Если понравилась подборка - 🔥!
📍 ТОП-5 высокодоходных облигаций без амортизаций и оферт
#топ_облигаций #CNY
🔥71👍26❤6🤯3😱1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🫡Разрешите поздравить вас с Днём Победы, и особенно тепло поздравить и поблагодарить тех, кто когда-либо с оружием в руках защищал и защищает сейчас нашу Великую Родину.
🙌Кто бы что ни тявкал из-за забора, этот праздник - выстраданный, заслуженный и по-настоящему объединяющий сотни миллионов человек в разных странах. Мы вправе гордиться им.
🎆Ура, товарищи! И, конечно же, мирного неба над головой нам с вами и всем людям на Земле. Сид.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤107🔥30👏15👍9😁2🗿2
🏄Фонд SBFR Облигации с переменным купоном - первый фонд на флоатеры от Сбера
Тема флоатеров продолжает хайповать. Не мы такие, жизнь такая (с). Ещё в конце января Сбер запустил новый фонд на облигации с плавающим купоном, и он по-прежнему не утратил своей актуальности. Давайте заглянем "под капот" первому фонду на флоатеры и разберёмся, интересен ли он для покупки.
🏦 О фонде SBFR
Биржевой фонд SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г.
📊В составе фонда - ОФЗ-ПК и корпоративные облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом.
📍Детально о том, как устроены ОФЗ-ПК, можно почитать здесь.
Ориентир по доходности фонда SBFR - ставка RUONIA, про которую я уже подробно рассказывал в разборе фонда Ликвидность.
⚙️Параметры фонда SBFR
● ISIN: RU000A107KW2
● УК: "Первая" (Сбер)
● Тип активов: облигации РФ
● Валюта активов: рубль
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~10,5 руб.
● Комиссия фонда: 0,8% от СЧА
● Доступен неквалам: да
📊Состав фонда SBFR
Доля облигаций с переменным купоном в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка — сделки обратного РЕПО. Эти же сделки, например, являются основой фонда Ликвидность.
🇷🇺На текущий момент (май 2024) огромную долю в фонде занимает ОФЗ 29014 - больше 35%. Кстати, я как раз и сам вернулся к покупкам этого выпуска и рассказывал об этом в свежем Инвест-марафоне.
📑Далее по убыванию веса в фонде идут флоатеры Газпромнефть 003Р-10R (9,4%), НорНикель 1Р7 (8,9%), некие "инфраструктурные облигации" (что бы это ни значило), РСХБ БО-03-002Р (7,7%), Газпром Капитал 1Р9 (7,6%), Ленэнерго 1Р1 (6,9%), МТС 2Р1 (4,2%), МТС 2Р4 (4,1%) и, наконец, ОФЗ 29024 со скромной долей в 2%.
📝 Полный актуальный состав фонда публикуется в ежемесячном отчете УК "Первая" который можно найти здесь.
✅Плюсы фонда SBFR
● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Так как купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти "лишние" деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.
● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных флоатеров, а также на их последующую ребалансировку.
● Надежность - максимальная. В составе фонда только высокорейтинговые долговые бумаги, а сам фонд управляется крупнейшим банком страны.
⛔️Минусы фонда SBFR
● Комиссия УК - 0,8%. За десяток облигаций - что-то многовато. При покупке бумаг напрямую вы не платите комиссию за "прокладку" в виде фонда.
● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких "живых" денег от облигаций инвестор получать не будет.
● Отсутствие гибкости в выборе сроков. Не получится тонко "настроить" срок погашения облигаций под конкретную инвестиционную цель.
● Слишком консервативный набор бумаг. Фонд явно будет проигрывать в доходности более интересным корпоративным флоатерам (например, которые недавно предлагал я и "подсмотревшие" мою идею Альфа-Инвестиции).
● Непрозрачное управление. Это не индексный фонд, а активно управляемый. Состав и стратегия фонда зависит от конкретного управляющего, а здесь не исключен "человеческий фактор".
🤔Резюме от меня
❌На мой взгляд, минусов у фонда больше, чем плюсов. Слишком консервативная стратегия и слишком высокие комиссии испортили изначально хорошую задумку. Особенно учитывая, что больше 1/3 фонда сейчас - это просто одна-единственная ОФЗ-ПК🤦♂️
💼Впрочем, фонд SBFR теоретически может подойти тем инвесторам, которые хотят подстраховаться от дальнейшего разгона инфляции и повышения ставки, но при этом совсем не хотят заморачиваться с выбором и покупкой отдельных флоатеров. Комиссия УК будет отчасти скомпенсирована налоговой льготой фонда на купоны.
📍 ТОП-5 биржевых фондов на акции РФ
#SBFR #фонды #флоатеры
Тема флоатеров продолжает хайповать. Не мы такие, жизнь такая (с). Ещё в конце января Сбер запустил новый фонд на облигации с плавающим купоном, и он по-прежнему не утратил своей актуальности. Давайте заглянем "под капот" первому фонду на флоатеры и разберёмся, интересен ли он для покупки.
Биржевой фонд SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г.
📊В составе фонда - ОФЗ-ПК и корпоративные облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом.
📍Детально о том, как устроены ОФЗ-ПК, можно почитать здесь.
Ориентир по доходности фонда SBFR - ставка RUONIA, про которую я уже подробно рассказывал в разборе фонда Ликвидность.
Напомню, что ставка купона по государственным флоатерам, выпущенным в 2020 году и позднее (выпуски ОФЗ 29014 и последующие), рассчитывается как среднее значение ставок RUONIA за 3 предыдущих месяца с временным лагом в 7 дней. Для "старых" флоатеров - временной лаг составляет полгода.
⚙️Параметры фонда SBFR
● ISIN: RU000A107KW2
● УК: "Первая" (Сбер)
● Тип активов: облигации РФ
● Валюта активов: рубль
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~10,5 руб.
● Комиссия фонда: 0,8% от СЧА
● Доступен неквалам: да
📊Состав фонда SBFR
Доля облигаций с переменным купоном в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка — сделки обратного РЕПО. Эти же сделки, например, являются основой фонда Ликвидность.
🇷🇺На текущий момент (май 2024) огромную долю в фонде занимает ОФЗ 29014 - больше 35%. Кстати, я как раз и сам вернулся к покупкам этого выпуска и рассказывал об этом в свежем Инвест-марафоне.
📑Далее по убыванию веса в фонде идут флоатеры Газпромнефть 003Р-10R (9,4%), НорНикель 1Р7 (8,9%), некие "инфраструктурные облигации" (что бы это ни значило), РСХБ БО-03-002Р (7,7%), Газпром Капитал 1Р9 (7,6%), Ленэнерго 1Р1 (6,9%), МТС 2Р1 (4,2%), МТС 2Р4 (4,1%) и, наконец, ОФЗ 29024 со скромной долей в 2%.
📝 Полный актуальный состав фонда публикуется в ежемесячном отчете УК "Первая" который можно найти здесь.
✅Плюсы фонда SBFR
● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Так как купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти "лишние" деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.
● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных флоатеров, а также на их последующую ребалансировку.
● Надежность - максимальная. В составе фонда только высокорейтинговые долговые бумаги, а сам фонд управляется крупнейшим банком страны.
⛔️Минусы фонда SBFR
● Комиссия УК - 0,8%. За десяток облигаций - что-то многовато. При покупке бумаг напрямую вы не платите комиссию за "прокладку" в виде фонда.
● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких "живых" денег от облигаций инвестор получать не будет.
● Отсутствие гибкости в выборе сроков. Не получится тонко "настроить" срок погашения облигаций под конкретную инвестиционную цель.
● Слишком консервативный набор бумаг. Фонд явно будет проигрывать в доходности более интересным корпоративным флоатерам (например, которые недавно предлагал я и "подсмотревшие" мою идею Альфа-Инвестиции).
● Непрозрачное управление. Это не индексный фонд, а активно управляемый. Состав и стратегия фонда зависит от конкретного управляющего, а здесь не исключен "человеческий фактор".
🤔Резюме от меня
❌На мой взгляд, минусов у фонда больше, чем плюсов. Слишком консервативная стратегия и слишком высокие комиссии испортили изначально хорошую задумку. Особенно учитывая, что больше 1/3 фонда сейчас - это просто одна-единственная ОФЗ-ПК🤦♂️
💼Впрочем, фонд SBFR теоретически может подойти тем инвесторам, которые хотят подстраховаться от дальнейшего разгона инфляции и повышения ставки, но при этом совсем не хотят заморачиваться с выбором и покупкой отдельных флоатеров. Комиссия УК будет отчасти скомпенсирована налоговой льготой фонда на купоны.
📍 ТОП-5 биржевых фондов на акции РФ
#SBFR #фонды #флоатеры
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍55❤9🔥9👏4
💼"Народный портфель". ЛУКОЙЛ уходит в отрыв
🏛 Как сообщает наше любимое MOEX-казино, в апреле 2024 инвесторы занесли на Мосбиржу рекордный объем денег - 94,7 млрд рублей. При этом акции больше продавали, чем покупали. Срез по классам активов выглядит так:
● инвестиции в облигации — ₽83,8 млрд;
● объем вложений в биржевые фонды — ₽15,8 млрд;
● нетто-отток в сегменте акций — ₽4,9 млрд.
📊Немного занятной статистики
👨🏻💼Общее число физлиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, превысило 31,5 млн человек (получается, каждый 2-й россиянин трудоспособного возраста!), ими открыто 55,9 млн счетов.
🐹Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составила 76,6% - хомяки по-прежнему практически в одиночку двигают рынок. Сделки на Мосбирже в апреле проводили почти 4 млн частных инвесторов. Мы с вами, очевидно, тоже попали в эту статистику😉
🇷🇺В ТОП-7 регионов по количеству физлиц с брокерскими счетами входят Москва и МО, Санкт-Петербург (привет землякам!), Краснодарский край, Свердловская область, Башкортостан, Татарстан, Ростовская область. Помашите в комментариях, если вы оттуда👋
💼Что в Народном портфеле?
Традиционно Мосбиржа публикует список самых популярных ценных бумаг у инвесторов - так называемый "народный портфель".
🔥Самые популярные бумаги в портфелях частных инвесторов в апреле 2024 года:
● Сбер-ао и Сбер-ап (30,1% и 7% соответственно)
● ЛУКОЙЛ (14,5%)
● Газпром (13,5%)
● Яндекс (8,8%)
● Сургутнефтегаз-ап (6,2%)
● Роснефть (5,9%)
● Норникель (5,2%)
● Северсталь (4,5%)
● Магнит (4,3%).
🏆В тройке лидеров всё без изменений. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - больше 37%).
🏅ЛУКОЙЛ активно покупали под дивидендную отсечку, поэтому он сумел нарастить свой отрыв от "бронзового призёра" Газпрома и выйти на чистое 2-е место. Впрочем, по итогам мая ситуация может измениться.
📉Сильнее всех в апреле снизилась доля Яндекса – до 8,8% на 0,3%. Хотя отчет за 1 квартал 2024 вышел сильным, Яндекс так и не раскрыл новых данных о ходе реорганизации, за которой пристально следят инвесторы. Тем не менее, судя по всему, после реорганизации МКПАО “Яндекс” получит практически все активы, генерирующие выручку, а объем убыточных активов, наоборот, сократится.
💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги очень невелика.
😎Я скучный и неинтересный (но богатеющий)
🤷♂️Замечаю, что я довольно сильно выбиваюсь из когорты известных в сети инвесто-блогеров. У меня свой подход, за который меня часто критикуют - широкая диверсификация по различным классам активов (и внутри классов тоже) с упором на индексные фонды. Для многих это скучно, неинтересно и мелко. Азарта маловато! Да и аудиторию при таком подходе громким заголовком типа "Купил Лукойл на 100500 млн ₽ с тройным плечом и жду иксов!" не заманишь.
📈 Но как бы ни критиковали мой консерватизм - работая обычным инженером и последовательно откладывая часть зп, я смог купить 2 квартиры в СПб и собрать устойчивый портфель ликвидных активов на сумму более 5 🍋. Как говорится, без мам, пап и почти без кредитов (не считая ипотечного плеча). Даже наоборот - помогая родным из тех же денег. И не отказывая себе в отпусках и удовольствиях. А начиналось всё, как я недавно поделился, с суммы 484 рубля в 2008 году.
💥И это при том, что я неоднократно в жизни допускал крупные финансовые ошибки, которые стоили мне больших прямых и косвенных убытков. О них я периодически рассказываю на канале. Однако 💼 продолжает расти, постепенно ускоряясь за счет сложного процента. Секрет прост - вот уже скоро как два десятилетия я не обращаю внимания на хайп в отдельных историях и медленно, но последовательно "широким фронтом" наращиваю доли в тех активах, которые считаю надежными и перспективными.
🔥Спасибо, что читаете!
📍 ТОП-5 акций малой и средней капитализации от ВТБ
● инвестиции в облигации — ₽83,8 млрд;
● объем вложений в биржевые фонды — ₽15,8 млрд;
● нетто-отток в сегменте акций — ₽4,9 млрд.
📊Немного занятной статистики
👨🏻💼Общее число физлиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, превысило 31,5 млн человек (получается, каждый 2-й россиянин трудоспособного возраста!), ими открыто 55,9 млн счетов.
🐹Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составила 76,6% - хомяки по-прежнему практически в одиночку двигают рынок. Сделки на Мосбирже в апреле проводили почти 4 млн частных инвесторов. Мы с вами, очевидно, тоже попали в эту статистику😉
🇷🇺В ТОП-7 регионов по количеству физлиц с брокерскими счетами входят Москва и МО, Санкт-Петербург (привет землякам!), Краснодарский край, Свердловская область, Башкортостан, Татарстан, Ростовская область. Помашите в комментариях, если вы оттуда👋
💼Что в Народном портфеле?
Традиционно Мосбиржа публикует список самых популярных ценных бумаг у инвесторов - так называемый "народный портфель".
Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, отражающий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг.
🔥Самые популярные бумаги в портфелях частных инвесторов в апреле 2024 года:
● Сбер-ао и Сбер-ап (30,1% и 7% соответственно)
● ЛУКОЙЛ (14,5%)
● Газпром (13,5%)
● Яндекс (8,8%)
● Сургутнефтегаз-ап (6,2%)
● Роснефть (5,9%)
● Норникель (5,2%)
● Северсталь (4,5%)
● Магнит (4,3%).
🏆В тройке лидеров всё без изменений. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - больше 37%).
🏅ЛУКОЙЛ активно покупали под дивидендную отсечку, поэтому он сумел нарастить свой отрыв от "бронзового призёра" Газпрома и выйти на чистое 2-е место. Впрочем, по итогам мая ситуация может измениться.
📉Сильнее всех в апреле снизилась доля Яндекса – до 8,8% на 0,3%. Хотя отчет за 1 квартал 2024 вышел сильным, Яндекс так и не раскрыл новых данных о ходе реорганизации, за которой пристально следят инвесторы. Тем не менее, судя по всему, после реорганизации МКПАО “Яндекс” получит практически все активы, генерирующие выручку, а объем убыточных активов, наоборот, сократится.
💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги очень невелика.
😎Я скучный и неинтересный (но богатеющий)
🤷♂️Замечаю, что я довольно сильно выбиваюсь из когорты известных в сети инвесто-блогеров. У меня свой подход, за который меня часто критикуют - широкая диверсификация по различным классам активов (и внутри классов тоже) с упором на индексные фонды. Для многих это скучно, неинтересно и мелко. Азарта маловато! Да и аудиторию при таком подходе громким заголовком типа "Купил Лукойл на 100500 млн ₽ с тройным плечом и жду иксов!" не заманишь.
📈 Но как бы ни критиковали мой консерватизм - работая обычным инженером и последовательно откладывая часть зп, я смог купить 2 квартиры в СПб и собрать устойчивый портфель ликвидных активов на сумму более 5 🍋. Как говорится, без мам, пап и почти без кредитов (не считая ипотечного плеча). Даже наоборот - помогая родным из тех же денег. И не отказывая себе в отпусках и удовольствиях. А начиналось всё, как я недавно поделился, с суммы 484 рубля в 2008 году.
💥И это при том, что я неоднократно в жизни допускал крупные финансовые ошибки, которые стоили мне больших прямых и косвенных убытков. О них я периодически рассказываю на канале. Однако 💼 продолжает расти, постепенно ускоряясь за счет сложного процента. Секрет прост - вот уже скоро как два десятилетия я не обращаю внимания на хайп в отдельных историях и медленно, но последовательно "широким фронтом" наращиваю доли в тех активах, которые считаю надежными и перспективными.
🔥Спасибо, что читаете!
📍 ТОП-5 акций малой и средней капитализации от ВТБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥112👍51👏11❤5😁1
🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 10.05.2024
🚩 Праздничные майские выходные подходят к концу. Из-за того, что их переносили с новогодних, природа решила соблюсти паритет - и на этой неделе в Питере случились попеременно снежная гроза, град, ночные заморозки и штормовой ветер❄️⛈🥶
🛒Несмотря на праздники, я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
⛽️ ROSN Роснефть - 2 акции
В прошлый раз докупал Роснефть чуть больше месяца назад. Причины продолжающегося набора позиции всё те же:
✅Развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Благодаря этому проекту, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.
✅Всё чаще обсуждаются вопросы разрешения Роснефти экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ-проектов.
⛔️Риски:
● Возможное падение цен на нефть;
● Усиление санкций;
● Рост налоговой нагрузки из-за больших расходов бюджета;
● Рост кредитной нагрузки из-за высокой ключевой ставки.
🏠 SMLT Самолет - 1 акция
🏗В последнее время я неоднократно говорил о том, что считаю Самолёт лучшей публичной компанией в секторе, и что готов подбирать бумаги на коррекции.
На этой неделе, как будто по заказу, такая коррекция подъехала. 8 мая акции Самолета оказались в лидерах падения среди всего индекса на фоне того, что СД рекомендовал не выплачивать дивы за 2023 год. Купил свою 1-ю акцию девелопера в портфель.
✅Фундаментально компания недооценена, что дает определенный апсайд для роста в 2024 году. В деталях о перспективах и рисках бизнеса ГК Самолёт рассказывал после выхода годовой отчётности застройщика.
🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 110 паёв
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
🏛 SU26241RMFS8 ОФЗ 26241 - 4 шт.
Это облигация с погашением через 8 с половиной лет и купоном 9.5% годовых. Текущая доходность к погашению - 13,8%. Она попадала ещё в мой осенний ТОП-5 ОФЗ, который я подготовил специально для будущих покупок в период высокой ключевой ставки.
🏗RU000A108AS9 ДАРС-Девелопмент 1Р2 - 4 шт.
Свежий выпуск от ульяновского застройщика ООО «ДАРС-Девелопмент». Подробно разбирал этот выпуск в своем недавнем обзоре и говорил о том, что буду добавлять в свой портфель впридачу к уже имеющемуся у меня дебютному выпуску. Сид сказал - Сид сделал😎
🚛RU000A0ZYAP9 ГТЛК 1Р6 - 5 шт.
Хороший флоатер от ГТЛК. Интересен он тем, что хотя бумага очень длинная (погашение только в сентябре 2032 года), оферта по нему не предусмотрена. Т.е. можно спокойно купить и забыть - именно так, как я люблю. Ставка купона - КС + 1.5%. Но есть и минус - в последние дни бумагу резко рванули выше номинала. Как будто специально ждали, когда я обращу на неё внимание.
📍На днях делал подробный авторский разбор другого флоатера от ГТЛК 1Р21.
🔸AKMB (Управляемый фонд облигаций от Альфы) - 2100 паёв.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 300 юаней.
🔹 TGLD (фонд на золото от Тинькофф) - 150 паёв
⚜️Купил немного юаней, поскольку бакс на фоне подготовки к новым санкциям я набирать не рискую. А золото в начале недели уходило в коррекцию, чуть добрал через Тинькоффский фонд.
👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 17.05.2024.
📌Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
🛒Несмотря на праздники, я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:
В прошлый раз докупал Роснефть чуть больше месяца назад. Причины продолжающегося набора позиции всё те же:
✅Развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Благодаря этому проекту, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.
✅Всё чаще обсуждаются вопросы разрешения Роснефти экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ-проектов.
⛔️Риски:
● Возможное падение цен на нефть;
● Усиление санкций;
● Рост налоговой нагрузки из-за больших расходов бюджета;
● Рост кредитной нагрузки из-за высокой ключевой ставки.
🏗В последнее время я неоднократно говорил о том, что считаю Самолёт лучшей публичной компанией в секторе, и что готов подбирать бумаги на коррекции.
На этой неделе, как будто по заказу, такая коррекция подъехала. 8 мая акции Самолета оказались в лидерах падения среди всего индекса на фоне того, что СД рекомендовал не выплачивать дивы за 2023 год. Купил свою 1-ю акцию девелопера в портфель.
✅Фундаментально компания недооценена, что дает определенный апсайд для роста в 2024 году. В деталях о перспективах и рисках бизнеса ГК Самолёт рассказывал после выхода годовой отчётности застройщика.
📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈
👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Это облигация с погашением через 8 с половиной лет и купоном 9.5% годовых. Текущая доходность к погашению - 13,8%. Она попадала ещё в мой осенний ТОП-5 ОФЗ, который я подготовил специально для будущих покупок в период высокой ключевой ставки.
🏗RU000A108AS9 ДАРС-Девелопмент 1Р2 - 4 шт.
Свежий выпуск от ульяновского застройщика ООО «ДАРС-Девелопмент». Подробно разбирал этот выпуск в своем недавнем обзоре и говорил о том, что буду добавлять в свой портфель впридачу к уже имеющемуся у меня дебютному выпуску. Сид сказал - Сид сделал😎
🚛RU000A0ZYAP9 ГТЛК 1Р6 - 5 шт.
Хороший флоатер от ГТЛК. Интересен он тем, что хотя бумага очень длинная (погашение только в сентябре 2032 года), оферта по нему не предусмотрена. Т.е. можно спокойно купить и забыть - именно так, как я люблю. Ставка купона - КС + 1.5%. Но есть и минус - в последние дни бумагу резко рванули выше номинала. Как будто специально ждали, когда я обращу на неё внимание.
📍На днях делал подробный авторский разбор другого флоатера от ГТЛК 1Р21.
🔸AKMB (Управляемый фонд облигаций от Альфы) - 2100 паёв.
👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:
🔹 TGLD (фонд на золото от Тинькофф) - 150 паёв
⚜️Купил немного юаней, поскольку бакс на фоне подготовки к новым санкциям я набирать не рискую. А золото в начале недели уходило в коррекцию, чуть добрал через Тинькоффский фонд.
👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.
Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.
💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.
🤑 Следующая закупка планируется 17.05.2024.
📌Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥40👍24❤5👏2
🔥Как я "рухнул с дуба" и остался без Фольксвагена
И ещё одна финансово-познавательная история из моего провинциального детства.
📚Было мне лет 9 или 10. Кто постарше, возможно помнит альманахи «Ридерз Дайджест», популярные во второй половине 90-х. Они часто рассылались почтой и содержали всякие истории вперемешку с огромным количеством рекламы.
📰И вот, к одному из выпусков прилагалась отдельная яркая брошюра. На развороте брошюры моему детскому взору предстал блестящий «Фольксваген» какой-то новой супернавороченной (на тот момент) модели. И большая кричащая надпись:
❗️«Ваш шанс выиграть Фольксваген! Уже более 10 000 наших читателей получили автомобиль!»❗️
🏎💨И чтобы окончательно развеять сомнения и дать понять, что немецкая машина уже практически моя, из брошюры выпал комплект пластиковых «ключей».
🤑Я подпрыгнул на месте от счастья и жадно вчитался в рекламный проспект на обратной стороне. Проспект гласил, что условия для получения «Фольксвагена» просты – нужно было лишь заказать и оплатить на определенную сумму посуду из предлагаемого тут же каталога. А также заполнить анкету и дождаться объявления имён очередных победителей.
💸Сумма показалась мне не такой уж большой – возможно, что-то около половины нашего месячного семейного дохода. Но разве это не сущий пустяк в сравнении с новенькой иномаркой?!
Я снова подпрыгнул и поступью будущего автовладельца поспешил на кухню к бабушке. В тот момент именно она на правах хозяйки дома заведовала финансовыми делами в семье.
👵Моя прагматичная и строгая, но любящая бабуля (царствие ей небесное!) выслушала мой сбивчивый от нетерпения рассказ и ласково поинтересовалась:
Я решил, что бабушка просто не смыслит в немецком автопроме и не понимает, какое счастье нам вот-вот привалит. Как смог, я в междометиях и ярких красках расписал ей преимущества последней модели «Фольксвагена» над нашей семейной видавшей виды «двойкой» (ВАЗ 2102).
🗑Но бабуля только покрутила пальцем у виска и выбросила наш счастливый «билет в лучшую жизнь» в помойку, прямо на свежие картофельные очистки.
😡Я был оскорблен до глубины души и искренне не понимал, как можно быть такой недальновидной. Ведь требовалось-то всего – потратить 10 минут на заполнение анкеты, потом дойти до почты и перевести несколько сотен рублей по заботливо приложенной квитанции. И всё – считай, «Фольксваген» у нас в кармане! Как же обзавидовались бы все одноклассники и особенно Катька из 3-го «Б»! Катька мне очень нравилась, и я даже подумал, что наверное попрошу взрослых прокатить ее на нашем «Фольксвагене».
📖Я тогда уже вёл дневник, на страницы которого, не стесняясь в эмоциях, излил свое праведное возмущение. «Бабушка отказалась покупать посуду! А ЗРЯ! ВДРУГ БЫ ПОЛУЧИЛИ ФОЛЬКСВАГЕН!!!» - записал я, и даже нарисовал что-то похожее на супер-аэродинамичный гоночный болид. Так, по моему мнению, мог выглядеть только что потерянный для меня экземпляр немецкой автотехники.
***
Недавно я перелистывал свои детские дневники и наткнулся на эту запись. Я прекрасно помню те детские эмоции, ведь я был убежден, что авторы брошюры искренне готовы поделиться с обывателями лишними «Фольксвагенами», которых у них наверняка навалом.
🎯Что такое маркетинг, как работает рынок и почему бабуля назвала меня рухнувшим с дуба, я понял лишь несколькими годами позднее, когда подрос.
Закончив школу, я не бросил учиться и продолжил прокачивать свою финансовую грамотность. Потом серьезно заинтересовался недвижимостью, потом валютными рынками, потом пришел на биржу.
🤷♂️И вот что интересно…
...Многие люди, которых я встречаю в каждой из этих инвестиционных сфер, ведут себя в точности как ребенок, которому пообещали «Фольксваген» за 1% от его стоимости. И совершенно неважно, сколько им лет – 18 или 50, они все равно напоминают мне себя 10-летнего, радостно бегущего к бабушке с яркой рекламной брошюрой в руках.
Если понравилась история - жмякните 🔥!
👇Другие рассказы из моего детства:
📍Как я впервые пощупал настоящий доллар
📍Спиртовые батоны, 50 кг масла. Зарисовки из детства в Заполярье
#истории #личный_опыт
И ещё одна финансово-познавательная история из моего провинциального детства.
📚Было мне лет 9 или 10. Кто постарше, возможно помнит альманахи «Ридерз Дайджест», популярные во второй половине 90-х. Они часто рассылались почтой и содержали всякие истории вперемешку с огромным количеством рекламы.
📰И вот, к одному из выпусков прилагалась отдельная яркая брошюра. На развороте брошюры моему детскому взору предстал блестящий «Фольксваген» какой-то новой супернавороченной (на тот момент) модели. И большая кричащая надпись:
❗️«Ваш шанс выиграть Фольксваген! Уже более 10 000 наших читателей получили автомобиль!»❗️
🏎💨И чтобы окончательно развеять сомнения и дать понять, что немецкая машина уже практически моя, из брошюры выпал комплект пластиковых «ключей».
🤑Я подпрыгнул на месте от счастья и жадно вчитался в рекламный проспект на обратной стороне. Проспект гласил, что условия для получения «Фольксвагена» просты – нужно было лишь заказать и оплатить на определенную сумму посуду из предлагаемого тут же каталога. А также заполнить анкету и дождаться объявления имён очередных победителей.
💸Сумма показалась мне не такой уж большой – возможно, что-то около половины нашего месячного семейного дохода. Но разве это не сущий пустяк в сравнении с новенькой иномаркой?!
Я снова подпрыгнул и поступью будущего автовладельца поспешил на кухню к бабушке. В тот момент именно она на правах хозяйки дома заведовала финансовыми делами в семье.
👵Моя прагматичная и строгая, но любящая бабуля (царствие ей небесное!) выслушала мой сбивчивый от нетерпения рассказ и ласково поинтересовалась:
«Ты совсем что ли с дуба рухнул, болезный?»
Я решил, что бабушка просто не смыслит в немецком автопроме и не понимает, какое счастье нам вот-вот привалит. Как смог, я в междометиях и ярких красках расписал ей преимущества последней модели «Фольксвагена» над нашей семейной видавшей виды «двойкой» (ВАЗ 2102).
🗑Но бабуля только покрутила пальцем у виска и выбросила наш счастливый «билет в лучшую жизнь» в помойку, прямо на свежие картофельные очистки.
😡Я был оскорблен до глубины души и искренне не понимал, как можно быть такой недальновидной. Ведь требовалось-то всего – потратить 10 минут на заполнение анкеты, потом дойти до почты и перевести несколько сотен рублей по заботливо приложенной квитанции. И всё – считай, «Фольксваген» у нас в кармане! Как же обзавидовались бы все одноклассники и особенно Катька из 3-го «Б»! Катька мне очень нравилась, и я даже подумал, что наверное попрошу взрослых прокатить ее на нашем «Фольксвагене».
📖Я тогда уже вёл дневник, на страницы которого, не стесняясь в эмоциях, излил свое праведное возмущение. «Бабушка отказалась покупать посуду! А ЗРЯ! ВДРУГ БЫ ПОЛУЧИЛИ ФОЛЬКСВАГЕН!!!» - записал я, и даже нарисовал что-то похожее на супер-аэродинамичный гоночный болид. Так, по моему мнению, мог выглядеть только что потерянный для меня экземпляр немецкой автотехники.
***
Недавно я перелистывал свои детские дневники и наткнулся на эту запись. Я прекрасно помню те детские эмоции, ведь я был убежден, что авторы брошюры искренне готовы поделиться с обывателями лишними «Фольксвагенами», которых у них наверняка навалом.
🎯Что такое маркетинг, как работает рынок и почему бабуля назвала меня рухнувшим с дуба, я понял лишь несколькими годами позднее, когда подрос.
Закончив школу, я не бросил учиться и продолжил прокачивать свою финансовую грамотность. Потом серьезно заинтересовался недвижимостью, потом валютными рынками, потом пришел на биржу.
🤷♂️И вот что интересно…
...Многие люди, которых я встречаю в каждой из этих инвестиционных сфер, ведут себя в точности как ребенок, которому пообещали «Фольксваген» за 1% от его стоимости. И совершенно неважно, сколько им лет – 18 или 50, они все равно напоминают мне себя 10-летнего, радостно бегущего к бабушке с яркой рекламной брошюрой в руках.
Если понравилась история - жмякните 🔥!
👇Другие рассказы из моего детства:
📍Как я впервые пощупал настоящий доллар
📍Спиртовые батоны, 50 кг масла. Зарисовки из детства в Заполярье
#истории #личный_опыт
🔥246👍46👏7❤6🤣5
Вообще я не планировал делать отдельный обзор ОВК (в трейдерской среде - "вагоны"), но по просьбам трудящихся решил погрузиться в главную лудоманскую фишку последних месяцев на Мосбирже. На днях появился повод: 2 мая компания опубликовала отчетность МСФО за 2023 год.
🚃НПК "Объединенная вагонная компания" - крупнейший в России производитель грузового подвижного состава повышенной грузоподъемности.
💣За 2023 год цена акций поднималась до 302 ₽, затем отвесно падала до 20,2. В сентябре была объявлена гигантская допэмиссия, которая размыла доли акционеров в 29 (!) раз. До эмиссии акций было всего 116 млн, после их количество увеличилось на 2,79 млрд шт.
📍Как на этой допэмиссии незадачливые хомяки полностью размотали свои депозиты, а кое-кто собрался даже cyициднуться, я подробно рассказывал здесь, здесь и здесь. И ещё вот здесь.
🏛В конце апреля 2024 появилась информация, что 93,6% акций ОВК у банка "Траст" выкупили 4 неназванных акционера УГМК (Уральской горно-металлургической компании).
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 82 млрд ₽ (+95,2% г/г)
● Финансовые доходы: 31,9 млрд ₽ (13x г/г)
● Чистая прибыль: 34 млрд ₽ (убыток 18,8 млрд ₽ в 2022)
● Активы: 114 млрд ₽ (+74,9% г/г).
● Общий долг: 86,6 млрд ₽ (-19,3% г/г)
🎯Главное из отчета ОВК:
✅Выручка выросла в 2 раза и составила 82 млрд ₽. Из них 75 млрд пришли от продажи вагонов. При этом себестоимость деятельности росла гораздо скромнее: 72,8 млрд в 2023-м вместо 45 млрд ₽ в 2022-м.
✅34 млрд ₽ чистой прибыли против убытка 18,8 млрд ₽ годом ранее. В основном за счет взлёта финансовых доходов, которые достигли 31,9 млрд ₽. Но есть нюанс: 31 ярд "высвободился" из-за того, что ОВК обанкротила собственную дочку "ОВК Финанс", у которой были облигации на эту самую сумму😆
✅Радует снижение общего долга: 86,6 млрд вместо 107 млрд в 2022-м. Чистый долг после всех манипуляций вообще почти рассосался - с 75 млрд до 15,3 млрд ₽. Но мы помним, как именно образовалось это снижение (допка+см. предыдущий пункт).
🔻Финансовые расходы хоть и снизились, но все равно составляют 5,5 млрд ₽. Правда, после "избавления" от долгов ОВК Финанс и допки, таких процентных расходов уже не будет.
👉В отчете указано средневзвешенное кол-во акций за год - 314,7 млн шт., но их сейчас стало порядка 3 млрд. А это значит, что компания заработала не 108 ₽ прибыли на акцию (как гордо следует из отчета), а всего 11,7 ₽, и то за счет волшебного "фокуса" с долгом ОВК Финанс.
💰У ОВК сейчас бешеная капитализация в 150+ млрд руб. Для сравнения: в 2021-2022 гг. капитализация составляла всего около 9 млрд! Да, дикие долги успешно раскидали, но неужели после этого компания стала успешнее и перспективнее в 17(!) раз??? Прибыль 2023 г., как мы разобрались, фактически нарисованная.
🚃С другой стороны, в течение 2024-2030 гг. в России должно быть списано огромное количество отслуживших свой срок грузовых вагонов. А строить новые будет именно ОВК, как монополист в отрасли. И уже под новым руководством в лице акционеров и гендиректора из УГМК.
🤔Можно осторожно предположить, что самые плохие времена у компании позади, и сейчас гадкий утёнок на наших глазах понемногу превращается в нормального лебедя (главное, шоб не чёрного).
🎯Резюмирую
✅Плюсы: выход на прибыльность, большой портфель заказов на много лет вперёд (скорее всего), смена акционеров на предположительно более ответственных.
⛔️Минусы: резко задранная капитализация, кидок держателей облигаций прежними владельцами, реальная скорректированная прибыль на акцию пока смешная.
🤷♂️Лично моё мнение: я пока остаюсь в стороне. ОВК остаётся спекулятивной историей, хотя после смены акционеров есть шанс, что компания наконец встанет на правильный путь и сможет восстановить репутацию. Сейчас консолидируется в боковике 50-60 руб., выход из которого будет определяться новостями. Я не Ванга, поэтому предсказывать направление выхода не стану, но допускаю, что на средне- и долгосроке потенциал переоценки вверх гораздо сильнее, чем потенциал снижения.
📍 ТОП-7 пузырей на рынке акций РФ
#UWGN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍67🔥14👏5🤯4
👆На Авито продают рабочий кабинет для самых преданных держателей акций ОВК и облигаций ОВК Финанс🐹
#UWGN #юмор #мемы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣57😁10🔥3🤯3👍1👏1
Самая закрытая компания из "голубых фишек" Мосбиржи опубликовала отчетность по МСФО за 2023 год и одновременно с этим - результаты по РСБУ за 1 квартал 2024. Компания безусловно интересная, так что давайте "сверим часы" по ней.
⛽️ПАО "Сургутнефтегаз" - одна из крупнейших нефтяных и газодобывающих компаний в РФ. На её долю приходится 11% нефтедобычи и более 6% нефтепереработки. Компания 3-я по объемам добычи в стране после "Лукойла" и "Роснефти".
СНГ образован в 1993 г. путём выделения из состава «Главтюменнефтегаза». Вскоре был приватизирован, однако конечные бенефециары неизвестны до сих пор.
⛔️США ввели санкции против компании ещё в 2014 году, а в 2022-м под персональные санкции попал и её гендир Владимир Богданов. Одна из причин - его тесные связи с правительством РФ.
👀По версии некоторых иностранных СМИ, больше 30% акций Сургутнефтегаза принадлежит лично президенту России. Именно поэтому кубышку Сургутнефтегаза в биржевой среде часто называют "кубышкой Пyтинa". Нелепые слухи?😉
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 2,25 трлн ₽ (-4,7% г/г)
● Операционная прибыль: 534 млрд ₽ (-18,4% г/г)
● Чистая прибыль: 1,32 трлн ₽ (x4,12 г/г)
● Общий долг: 953 млрд ₽ (+38,3% г/г)
● Собственный капитал: 7,086 трлн ₽ (+22,2% г/г)
🎯Главное из отчета:
🔻Выручка снизилась на 4,6% до 2,245 трлн ₽. При этом выручка от продажи нефти упала на 4,9% до 1,479 трлн ₽, а от реализации нефтепродуктов – на 4,4%, до 728,5 млрд ₽.
✅Чистая прибыль взлетела более чем в 4(!) раза и достигла умопомрачительных 1,32 трлн. Такой рост был достигнут за счет курсовых разниц - это принесло компании 880 млрд ₽ из-за резкого ослабления рубля. А в 2022 году наоборот был убыток 340 млрд.
✅Собственный капитал продолжает расти и по итогам 2023 года превысил 7 трлн ₽. На фоне активов, общий долг в 950 млрд ₽ кажется пустячным. Свободный денежный поток составил 627 млрд ₽ - на эту сумму СНГ мог бы спокойно купить целиком такие компании, как МТС, Тинькофф или ММК.
📈Компания также опубликовала результаты по РСБУ за 1 кв. 2024 г. Выручка выросла на 57,1% г/г до 650 млрд ₽. Прибыль от продаж увеличилась на 39,9% г/г до 123 млрд ₽. Чистая прибыль, напротив, упала на 29,8% г/г до 268 млрд ₽ из-за сокращения добычи нефти.
💰Что с дивидендами?
Как я уже рассказывал, дивполитика по привилегированным акциям предполагает выплату 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделенной на число "префов". По "обычке" дивдоходность за последние 10 лет составляла в среднем порядка 2,5%.
🤑Таким образом, расчетный дивиденд за 2023 по "префам" - около 12,3₽. Это 18% дивдоходности по текущим ценам.
💸За 1 кв. 2024 года компания уже ориентировочно заработала 2,5₽ на прив. акцию (3,5% доходности). Впрочем, финальные дивы будут во многом зависеть от курса доллара. Если курс в течение года будет стабильным, это означает значительное снижение дивидендов.
СНГ показал сильные финансовые результаты за 2023 год. 1-й квартал 2024 года также вышел неплохим, но чистая прибыль снизилась на 30% г/г из-за высокой базы 1 кв. 2023 и снижения объемов добычи.
Сургут - уникальная компания, которая стоит гораздо меньше, чем запас кэша у неё на счетах. Представьте, что вам предлагают чемодан с 1 млн $ за условные 600 тыс. $ - вот так можно охарактеризовать капитализацию СНГ. А ведь у компании ещё есть прибыльный бизнес и куча реальных активов.
🤷♂️Скорее всего, 2024-й год у "Сургута" будет не таким "взрывным" по показателям, т.к. мы вряд ли увидим схожий рост курса $. Операционные результаты будут во многом зависеть от решений ОПЕК+ и успешности реализации нефти на внешнем рынке.
⛔️Потенциальные риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, усиление санкций (в т.ч. вторичных, которые усложнят логистику и сбыт), рост налогов на нефтяную отрасль. А также риск негативных новостей по поводу кубышки, которая является главным "магнитом" для инвесторов.
💼Держу "префы" СНГ в своем портфеле ещё с 2020 года. Продавать не планирую, т.к. по сути это прокси на доллар и неплохая страховка от возможной девальвации рубля.
#SNGS #SNGSP #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥46👍34😱4❤2👏2🤣2
📈Доходность облигаций: виды и как она считается
Ранее я рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций.
🤑А теперь давайте обратим внимание на ещё один немаловажный (а точнее, САМЫЙ важный для любого инвестора) параметр - доходность. В конце концов, мы покупаем бонды с главной целью - подзаработать на них!
💰Доходность облигаций — это величина прибыли, которую инвестор получает в результате вложения своих денег в ценную бумагу.
Итоговая прибыль в рублях будет одна, и её несложно подсчитать после закрытия сделки (даже если она отрицательная). А вот доходностей на самом деле несколько, что может вызывать недоумение у начинающих бондоводов.
💎Купонная доходность
Тут всё просто.
🇷🇺Допустим, у нас есть ОФЗ 26244 - самая свежая ОФЗ-ПД с самым высоким купоном, на которую я кстати делал обзор. Выплаты по ней составляют 56,1 ₽ дважды в год. Для расчёта купонной доходности используем формулу:
В нашем примере
*По факту во всех источниках указано не 11,22%, а 11,25% - поскольку купонный период составляет 182 дня, т.е. сумму 56,1 ₽ мы получаем не за полные полгода, а чуть-чуть быстрее.
💎Текущая доходность
Текущая доходность - это та же купонная доходность, только купон делится не на номинал, а на текущую стоимость тела:
📉Из-за того, что стоимость ОФЗ сейчас ниже номинала, при покупке такой облигации реальная (текущая) купонная доходность будет выше номинальной. Это справедливо для всех облиг, торгующихся с дисконтом.
💎Простая доходность к погашению
Включает в себя купоны и прибыль/убыток, который будет получен при удержании облигации до погашения:
Возьмём ту же ОФЗ 26244. Допустим, инвестор покупает ее сейчас по цене 884 ₽. НКД составляет (округлим для простоты) 15 ₽. До погашения - 3593 дня.
💳Простая доходность к погашению актуальна, если вы планируете выводить купоны на карту и тратить их по своему усмотрению.
⚠️Важный момент: в формулах никак не учитываются комиссии брокера, комиссии биржи и налоги.
💎Эффективная доходность к погашению (YTM)
Самая популярная и самая корректная для сравнения доходность облигаций. Именно YTM (Yield to Maturity) обычно указывают все брокеры в карточке инструмента.
💸Эта доходность получится, если оставлять на счете все купонные выплаты и сразу докупать на них новые облигации. Здесь допущение, что инвестор реинвестирует все пришедшие купоны без остатка в абсолютно идентичные облиги, хотя в реальности это практически невозможно.
👉При расчете YTM нужно учесть несколько последовательных реинвестиций купонных доходов, в результате чего появляются сложные проценты. Все это делает подсчет вручную слишком трудоемким.
📍Лично я использую специальный онлайн-калькулятор от Мосбиржи.
❗️Почему нельзя верить брокерам
Брокерские приложения заботливо показывают купонную доходность и YTM для каждой облигации. И в принципе, для сравнения разных долговых бумаг эти данные можно использовать. Но нужно помнить, что:
● комиссии брокера и биржи съедают доходность;
● налоги с купонных выплат и переоценки тела съедают доходность;
● доходность по облигациям с амортизацией будет гораздо меньше, если не реинвестировать частичные погашения или реинвестировать их под меньший процент;
● доходность к погашению можно более-менее справедливо рассчитать только для облигаций с постоянным купоном.
🤯Кстати, периодически брокеры в своих приложениях показывают откровенную ДИЧЬ из-за багов в их формулах расчета доходности - обычно такое случается незадолго до погашения или оферты. Так что если видите доходность к погашению к примеру в 280% годовых, то здесь 2 варианта: либо эмитент уже в процессе банкротства, либо брокер налажал с цифрами.
👉Про свои подходы к расчету РЕАЛЬНОЙ доходности по облигациям (с учётом комиссий и налогов) расскажу в одной из следующих публикаций.
#ликбез
Ранее я рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций.
🤑А теперь давайте обратим внимание на ещё один немаловажный (а точнее, САМЫЙ важный для любого инвестора) параметр - доходность. В конце концов, мы покупаем бонды с главной целью - подзаработать на них!
💰Доходность облигаций — это величина прибыли, которую инвестор получает в результате вложения своих денег в ценную бумагу.
Итоговая прибыль в рублях будет одна, и её несложно подсчитать после закрытия сделки (даже если она отрицательная). А вот доходностей на самом деле несколько, что может вызывать недоумение у начинающих бондоводов.
💎Купонная доходность
Тут всё просто.
🇷🇺Допустим, у нас есть ОФЗ 26244 - самая свежая ОФЗ-ПД с самым высоким купоном, на которую я кстати делал обзор. Выплаты по ней составляют 56,1 ₽ дважды в год. Для расчёта купонной доходности используем формулу:
КД = (Годовой купон / Номинал) × 100%
В нашем примере
КД = (56,1 ₽ × 2 / 1000 ₽) × 100% = 11,22% годовых
*По факту во всех источниках указано не 11,22%, а 11,25% - поскольку купонный период составляет 182 дня, т.е. сумму 56,1 ₽ мы получаем не за полные полгода, а чуть-чуть быстрее.
💎Текущая доходность
Текущая доходность - это та же купонная доходность, только купон делится не на номинал, а на текущую стоимость тела:
ТД = (56,1 ₽ × 2 / 884 ₽) × 100% = 12,69% годовых
📉Из-за того, что стоимость ОФЗ сейчас ниже номинала, при покупке такой облигации реальная (текущая) купонная доходность будет выше номинальной. Это справедливо для всех облиг, торгующихся с дисконтом.
💎Простая доходность к погашению
Включает в себя купоны и прибыль/убыток, который будет получен при удержании облигации до погашения:
Y = ((Номинальная цена − Полная цена покупки + Все купоны) / Полная цена покупки) × (365 / дней до погашения) × 100%
Возьмём ту же ОФЗ 26244. Допустим, инвестор покупает ее сейчас по цене 884 ₽. НКД составляет (округлим для простоты) 15 ₽. До погашения - 3593 дня.
Y = ((1000 ₽ — 899 ₽ + 20 * 56,1 ₽) / 899 ₽) × (365 / 3593) × 100% = 13,82%
💳Простая доходность к погашению актуальна, если вы планируете выводить купоны на карту и тратить их по своему усмотрению.
⚠️Важный момент: в формулах никак не учитываются комиссии брокера, комиссии биржи и налоги.
💎Эффективная доходность к погашению (YTM)
Самая популярная и самая корректная для сравнения доходность облигаций. Именно YTM (Yield to Maturity) обычно указывают все брокеры в карточке инструмента.
💸Эта доходность получится, если оставлять на счете все купонные выплаты и сразу докупать на них новые облигации. Здесь допущение, что инвестор реинвестирует все пришедшие купоны без остатка в абсолютно идентичные облиги, хотя в реальности это практически невозможно.
👉При расчете YTM нужно учесть несколько последовательных реинвестиций купонных доходов, в результате чего появляются сложные проценты. Все это делает подсчет вручную слишком трудоемким.
📍Лично я использую специальный онлайн-калькулятор от Мосбиржи.
❗️Почему нельзя верить брокерам
Брокерские приложения заботливо показывают купонную доходность и YTM для каждой облигации. И в принципе, для сравнения разных долговых бумаг эти данные можно использовать. Но нужно помнить, что:
● комиссии брокера и биржи съедают доходность;
● налоги с купонных выплат и переоценки тела съедают доходность;
● доходность по облигациям с амортизацией будет гораздо меньше, если не реинвестировать частичные погашения или реинвестировать их под меньший процент;
● доходность к погашению можно более-менее справедливо рассчитать только для облигаций с постоянным купоном.
🤯Кстати, периодически брокеры в своих приложениях показывают откровенную ДИЧЬ из-за багов в их формулах расчета доходности - обычно такое случается незадолго до погашения или оферты. Так что если видите доходность к погашению к примеру в 280% годовых, то здесь 2 варианта: либо эмитент уже в процессе банкротства, либо брокер налажал с цифрами.
👉Про свои подходы к расчету РЕАЛЬНОЙ доходности по облигациям (с учётом комиссий и налогов) расскажу в одной из следующих публикаций.
#ликбез
🔥82👍61❤9👏4
Новые владельцы Яндекса объявили условия обмена расписок Yandex N.V. на акции российского МКПАО "Яндекс". А я всю ночь гуглил в том же Яндексе параметры обмена, чтобы наконец расставить точки над i: кинут держателей расписок Yandex N.V. или нет. Спойлер: похоже, всё-таки кинут, но лишь малую часть инвесторов.
Что произошло
✂️О ситуации с разделением Яндекса я подробно рассказывал здесь, здесь и здесь.
13 мая ЗПИФ «Консорциум.Первый» (покупатель российского бизнеса «Яндекса» за 475 млрд ₽) наконец предложил акционерам Yandex N.V. условия по обмену и выкупу акций.
👉Обмен добровольный, но дальше расписки Yandex N.V. могут превратиться в фантики по причине делистинга с Мосбиржи и санкций.
Если акции покупались в РФ
🇷🇺С ходу самое важное: инвесторы, покупавшие бумаги на Мосбирже или СПБ Бирже, смогут обменять их на акции МКПАО «Яндекс» в соотношении 1:1. Это оптимальный вариант для российских держателей расписок. Выдыхаем - похоже, своих решили не кидать.
⏳Сбор заявок на биржевой обмен пройдет через Мосбиржу и СПБ биржу. Он начнется не позднее 16 мая и продлится до 15:00 мск 21 июня. Дата акцепта заявок — 8 июля, дата расчетов — 9 июля 2024 г.
Если акции покупались за рубежом
🇺🇸Для тех, кто изначально приобретал бумаги Яндекса за границей (а они торговались также на американской бирже Nasdaq), условия более сложные. Для таких счастливчиков предусмотрен внебиржевой обмен либо с коэффициентом 1:1, либо по смешной сейчас цене 1 251,8 ₽ за акцию. И то не для всех, а лишь для тех кто заранее успел перетащить бумаги в российскую юрисдикцию.
👉В первом случае бумаги должны были быть переведены в российские депозитарии до 7 сентября 2022 г. включительно и не перепродаваться, во втором — до 30 ноября 2023 и храниться в российских депозитариях.
Заявки на ВНЕбиржевой обмен и выкуп принимаются с 13 мая до 16:00 мск 31 мая. Одобрение инвесторы могут получить с 13 мая по 9 июня.
⏳Участники ВНЕбиржевого обмена и выкупа должны будут перевести акции Yandex N.V. на счет депо ЗПИФ «Консорциум. Первый» в течение 10 рабочих дней с даты, когда их заявка была принята. Перевод акций МКПАО «Яндекс» участникам ВНЕбиржевого обмена произойдет в течение 15 рабочих дней с 21 июня 2024 года. Перевод денежных средств участникам выкупа будет осуществлен в те же сроки.
Делистинг Yandex N.V. с Мосбиржи
Ну и сразу прилетела закономерная новость о том, что гдр-ки Яндекса окончательно прекращают обращение на нашей бирже.
"Нидерландская компания Yandex N.V. подала заявку на делистинг акций, торгующихся под тикером YNDX, с Московской биржи. Дата делистинга будет объявлена биржей позднее. Пока торги акциями Yandex N.V. продолжаются в обычном режиме" - пресс-служба Яндекса.
💼У меня всего 4 акции Яндекса на счете в БКС. Раньше позиция была больше, но я частично фиксировал прибыль в ходе ралли последних 6 месяцев. Сейчас в плюсе на 110%.
👉МКПАО "Яндекс" будет торговаться под новым тикером: YDEX вместо YNDX. Старт торгов намечен уже на завтра.
✅Если вы, как и я, покупали расписки Яндекса на российской бирже за рубли - их обменяют на новые акции в соотношении 1:1. Скорее всего, нужно будет дать согласие на обмен нажатием пары кнопок в брокерском приложении.
✅Если вы покупали в Евроклире и позднее перевели в РФ - то сможете либо обменять расписки на внебирже тоже 1:1 (если успели перевести их в российский контур до сентября 2022), либо продать по 1250 ₽ - это стоимость, по которой Яндекс был продан ЗПИФу, так что всё справедливо.
⛔️Те, кто покупал бумаги во внешнем контуре и не перевёл их в РФ до 30 ноября 2023 - могут попрощаться со своими деньгами. Номинально они останутся акционерами голландской компании Yandex N.V., но перспективы дальнейшей монетизации этих акций сомнительны.
👍С моей точки зрения, ЗПИФ поступил порядочно - предложил наилучшие условия российским миноритариям и даже учел интересы большинства спекулянтов, которые покупали бумаги в Евроклире в надежде заработать на переезде. Мысленно ставлю "плюсик" в карму новым владельцам IT-гиганта.
#YNDX #YDEX #новости
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍72🔥7❤4👏1
⛏Новые облигации: Евраз 3Р1 [флоатер]
Давненько не было разборов облигаций - эмитенты затаились и пару недель не будоражили нас новыми интересными размещениями. И вот, металлургический холдинг Евраз не мелочится и предлагает выпуск сразу на 15 млрд ₽. И что немаловажно в период неопределенности на рынках - это флоатер с привязкой к ключевой ставке.
Эмитент: ООО "ЕвразХолдинг Финанс"
👷Группа ЕВРАЗ — один из крупнейших в России вертикально интегрированных металлургических холдингов, контролирующий всю производственную цепочку: от добычи железной руды и коксующегося угля до производства широкой линейки стальной продукции.
🏭Основным активом группы является Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК).
💰Основной пакет акций принадлежит миллиардерам Роману Абрамовичу, Александру Абрамову и Александру Фролову. В частности, Р. Абрамович владеет 28,64% акций компании.
⛔️Evraz находится под санкциями Великобритании с мая 2022. За введением британских санкций последовала приостановка листинга акций Evraz на Лондонской фондовой бирже, а также невозможность выплачивать купоны и погашать свои еврооблигации.
⭐️Кредитный рейтинг: AА+(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас заканчивает торговаться единственный выпуск облигаций Евраза на 20 млрд ₽ с погашением 29.07.2024 - как раз пора рефинансировать.
📊Финансовые результаты
Евраз перестал публиковать консолидированную отчетность с 2022 года, однако в недавней презентации для инвесторов есть основные цифры.
👉Выручка компании в 2023 году снизилась до 7,7 млрд $, что на 19% меньше по сравнению с 2022 годом. Это было обусловлено снижением продаж стальных полуфабрикатов и падением мировых цен на сталь.
👉Капзатраты также уменьшились на 5%, составив 634 млн $: 406 млн было направлено на проекты развития и 228 млн потрачено на техническое обслуживание и ремонт.
👉Показатель EBITDA увеличился на 9% и достиг 2,13 млрд $. При этом рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 27,6%. Рост был обусловлен снижением операционных расходов.
👉Чистый долг компании вырос на 7%, достигнув 1,75 млрд $. Основным фактором роста долга стал выкуп еврооблигаций на сумму 425,2 млн $. Отношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 0,82x, улучшившись по сравнению с показателем 0,84x в 2022 году. Долговая нагрузка незначительная.
⚙️Параметры выпуска 003Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 15 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: КС + 150 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк и РСХБ.
👉Поручитель по займу – АО "ЕВРАЗ НТМК".
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
🤔Резюме: почти без изъянов
🏭Итак, "Евраз" размещает выпуск флоатеров объемом 15 млрд руб. на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Один из крупнейших производителей стали в России и в мире с кредитным рейтингом AA+.
✅Операционные показатели растут. Компания даже в условиях жестких санкций сумела увеличить EBITDA и оптимизировать свои операционные расходы. Долговая нагрузка у Евраза вполне комфортная.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры актуальны ещё больше. К тому же купоны будут выплачиваться каждый месяц.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Ориентировочная премия к ключевой ставке всего 150 б.п. Есть выпуски и поинтереснее - как среди уже торгующихся на бирже, так и готовящиеся к размещению.
💼Вывод: Приличный флоатер от крупного металлурга. На фоне поднадоевших лизинговых компаний и строителей, эмитент выглядит солидно и интересно. А вот обещанная доходность не очень впечатляет и уступает моей недавней подборке из ТОП-5 лучших флоатеров. Скорее всего, я воздержусь. При всём уважении к Роману Аркадьевичу.
📍Ранее разобрал выпуски ГТЛК, Евротранс, РЕСО-Лизинг.
#облигации #флоатеры
Давненько не было разборов облигаций - эмитенты затаились и пару недель не будоражили нас новыми интересными размещениями. И вот, металлургический холдинг Евраз не мелочится и предлагает выпуск сразу на 15 млрд ₽. И что немаловажно в период неопределенности на рынках - это флоатер с привязкой к ключевой ставке.
Эмитент: ООО "ЕвразХолдинг Финанс"
👷Группа ЕВРАЗ — один из крупнейших в России вертикально интегрированных металлургических холдингов, контролирующий всю производственную цепочку: от добычи железной руды и коксующегося угля до производства широкой линейки стальной продукции.
🏭Основным активом группы является Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК).
ООО "ЕвразХолдинг Финанс" (эмитент выпуска) входит в группу как юрлицо, занимающееся привлечением средств на долговом рынке.
💰Основной пакет акций принадлежит миллиардерам Роману Абрамовичу, Александру Абрамову и Александру Фролову. В частности, Р. Абрамович владеет 28,64% акций компании.
⛔️Evraz находится под санкциями Великобритании с мая 2022. За введением британских санкций последовала приостановка листинга акций Evraz на Лондонской фондовой бирже, а также невозможность выплачивать купоны и погашать свои еврооблигации.
⭐️Кредитный рейтинг: AА+(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас заканчивает торговаться единственный выпуск облигаций Евраза на 20 млрд ₽ с погашением 29.07.2024 - как раз пора рефинансировать.
📊Финансовые результаты
Евраз перестал публиковать консолидированную отчетность с 2022 года, однако в недавней презентации для инвесторов есть основные цифры.
👉Выручка компании в 2023 году снизилась до 7,7 млрд $, что на 19% меньше по сравнению с 2022 годом. Это было обусловлено снижением продаж стальных полуфабрикатов и падением мировых цен на сталь.
👉Капзатраты также уменьшились на 5%, составив 634 млн $: 406 млн было направлено на проекты развития и 228 млн потрачено на техническое обслуживание и ремонт.
👉Показатель EBITDA увеличился на 9% и достиг 2,13 млрд $. При этом рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 27,6%. Рост был обусловлен снижением операционных расходов.
👉Чистый долг компании вырос на 7%, достигнув 1,75 млрд $. Основным фактором роста долга стал выкуп еврооблигаций на сумму 425,2 млн $. Отношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 0,82x, улучшившись по сравнению с показателем 0,84x в 2022 году. Долговая нагрузка незначительная.
⚙️Параметры выпуска 003Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 15 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: КС + 150 б.п.
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: Газпромбанк и РСХБ.
👉Поручитель по займу – АО "ЕВРАЗ НТМК".
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
🤔Резюме: почти без изъянов
🏭Итак, "Евраз" размещает выпуск флоатеров объемом 15 млрд руб. на 2,5 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Один из крупнейших производителей стали в России и в мире с кредитным рейтингом AA+.
✅Операционные показатели растут. Компания даже в условиях жестких санкций сумела увеличить EBITDA и оптимизировать свои операционные расходы. Долговая нагрузка у Евраза вполне комфортная.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры актуальны ещё больше. К тому же купоны будут выплачиваться каждый месяц.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️Ориентировочная премия к ключевой ставке всего 150 б.п. Есть выпуски и поинтереснее - как среди уже торгующихся на бирже, так и готовящиеся к размещению.
💼Вывод: Приличный флоатер от крупного металлурга. На фоне поднадоевших лизинговых компаний и строителей, эмитент выглядит солидно и интересно. А вот обещанная доходность не очень впечатляет и уступает моей недавней подборке из ТОП-5 лучших флоатеров. Скорее всего, я воздержусь. При всём уважении к Роману Аркадьевичу.
📍Ранее разобрал выпуски ГТЛК, Евротранс, РЕСО-Лизинг.
#облигации #флоатеры
👍32👏28🔥7❤6
Несколько недель назад я говорил о том, что отскок от дна длинных ОФЗ - это по моему мнению всего лишь небольшая передышка, и что я временно прекращаю набирать позиции по дальним бумагам. Собственно так и произошло, и в мае мы сначала вернулись к мартовским минимумам, а теперь продолжаем спускаться глубже. И конца этому, честно говоря, пока не видно.
📉Индекс гособлигаций RGBI вчера укатали ещё почти на 1%. До пресловутых 110 пунктов - которые я давно определил для себя как "донное дно" и "критический уровень" - осталось совсем чуть-чуть. Вполне вероятно, что на этой неделе мы проколем эту психологическую отметку вниз. А там уже и до казавшихся недавно абсолютно нереальными 100 п. в теории дорога открыта...
По индексу RGBI мы достигли дна марта 2022 - но тогда была паника, и агрессивно откупать дальний конец было хорошей идеей. Сейчас паники нет - просто рынок с каждым месяцем всё яснее осознаёт, что ставки будут высокими гораздо дольше, чем изначально закладывалось в ожиданиях.
🔥Минфин на днях подлил масла в огонь, пожирающий тело дальних бумаг, и объявил о размещении сразу 4-х новых выпусков ОФЗ-ПД: ОФЗ 26245, ОФЗ 26246, ОФЗ 26247 и ОФЗ 26248. Многих инвесторов в гособлигации такой поворот событий порядком напугал и озадачил.
⚙️Параметры новых выпусков ОФЗ
Новые выпуски ОФЗ-ПД могут похвастаться купоном в размере 12% и 12,25%. Это означает, что наша предыдущая любимица ОФЗ 26244 больше официально НЕ самая доходная ОФЗ-ПД на рынке. Зато старая добрая ОФЗ 26238 (которая вчера улетела уже к 570 руб. за штуку) по-прежнему самая длинная - её пока никто не переплюнул.
👇Итак, какие выпуски в ближайшее время предложит Минфин:
🇷🇺ОФЗ 26245
● Объем выпуска: 500 млрд ₽
● Дата погашения: 26.09.2035
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26245
🇷🇺ОФЗ 26246
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 12.03.2036
● Ставка купона: 12%
● Величина купона: 59,84 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26246
🇷🇺ОФЗ 26247
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 11.05.2039
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26247
🇷🇺ОФЗ 26248
● Объем выпуска: 750 млрд ₽
● Дата погашения: 16.05.2040
● Ставка купона: 12,25%
● Величина купона: 61,08 ₽
📍Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 26248
⏳Новые выпуски могут быть предложены инвесторам на аукционах уже сегодня, 15 мая.
🤔Что дальше с длинными ОФЗ
📉Если коротко - то пока ничего хорошего. Скорее всего, котировки более старых дальних бумаг ещё какое-то время продолжат сползать вниз. На это есть несколько причин:
● жесткая риторика ЦБ, который на днях опубликовал свои "заметки" по ключевой ставке и подтвердил намерение держать её высокой насколько долго, насколько потребуется;
● возникший навес предложения новых выпусков ОФЗ-ПД, куда будет перетекать ликвидность из старых выпусков;
● текущая доходность старых бумаг становится ещё более непривлекательной на фоне новых ОФЗ-ПД.
Доходности к погашению по дальнему концу уже перевалили за 14%. Такими темпами я не исключаю, что летом мы можем доползти и до 15%.
🎯Подведем итог
📉Тренд на снижение дальних ОФЗ сохраняется. Я продолжаю осторожно и размеренно набирать позицию по ним, присмотрюсь и к новым выпускам тоже.
👉Зачем я это делаю и в чем "фишка" дальних ОФЗ - подробно объяснял здесь.
⛔️Что может пойти не так и почему нельзя набирать ОФЗ "на всю котлету" - рассказывал здесь.
Если делать ставку на переоценку тела при снижении ставок, ОФЗ 26238 по-прежнему остается самой привлекательной бумагой из дальних ОФЗ. Покупка ОФЗ 26244, на мой взгляд, теряет смысл - её купонная доходность больше не максимальная среди ОФЗ-ПД, а потенциал роста тела по сравнению с низкодоходными ОФЗ ограничен.
💼Впрочем, нужно будет ещё посмотреть, по какой цене в итоге разместятся свежие выпуски и какая текущая купонная доходность у них получится. Моя тактика последних месяцев - аккуратный набор дальних ОФЗ с разбавлением их флоатерами - продолжает быть актуальной.
📍 Лучшие облигации в юанях на Мосбирже
#ОФЗ #ЦБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍94❤9🔥9🤯2👏1
🌊Новые облигации: ЕвроСибЭнерго 1РС-5 в юанях
Компания с красивым названием "ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация" выходит на рынок, чтобы занять немного ликвидности в китайской валюте. Давайте посмотрим на параметры и прикинем, достоин ли этот выпуск попасть в мой следующий ТОП юаневых бондов.
Эмитент: ООО «ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация»
🌊ЕвроСибЭнерго - крупнейшая частная гидрогенерирующая компания в РФ, часть холдинга «ЭН+ ГРУП». По сути, является "сёстринским" предприятием РУСАЛа, т.к. у них одна материнская компания.
Основную выручку приносит продажа э/энергии, генерируемой на Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Вместе они вырабатывают более 9 тыс. МВт, что составляет значительную долю в энергосистеме Сибири. Компания обеспечивает энергией алюминиевые заводы своего "брата" РУСАЛа.
📍 Обзоры на свежие юаневые облигации РУСАЛа можно посмотреть здесь и здесь.
⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас торгуется единственный выпуск ЕвроСибЭнерго РС-01 (тоже в юанях) с погашением в мае 2026 г. Но выпуск малоликвидный и практически не пользуется спросом у инвесторов.
📊Финансовые результаты
Я подробно разбирал финансовые показатели Эн+ Груп пару месяцев назад. Кратко пробегусь по основным цифрам.
🔻Общая выручка группы за 2023 год упала на 11,5%, до 14,65 млрд $. При этом выработка электроэнергии даже увеличилась на 1,5% и составила 85,2 млрд кВт·ч, но выручка энергосегмента снизилась на 7,7% из-за ослабления курса рубля.
🔻Чистая прибыль группы в 2023 рухнула на 61,2%, до 716 млн $. Прибыль металлургического сегмента упала в 6 раз. Свою роль здесь сыграли экспортные ограничения и рост операционных расходов из-за санкций.
🔻Долговая нагрузка тоже растет. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 4,0х после 3,3х на конец 2022 года. Не так критично, но уже некомфортно.
🤷♂️Как видим, приятного мало. ЭН+ Холдинг столкнулся с рядом вызовов, повлиявших на финансовые результаты. Снижение цен на алюминий на Лондонской бирже на 16,8% и падение рубля оказали значительное негативное влияние на доход от продажи металлов.
⚙️Параметры выпуска 001PС-05
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: до 8,78%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
👉Минимальная заявка на приобретение на первичке — 1,4 млн ₽ 😳
🤔Резюме: довольно интересно
🌊Итак, "ЕвроСибЭнерго" размещает выпуск юаневых бондов объемом 500 млн CNY на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный и известный эмитент. Владеет одними из мощнейших ГЭС в России, входит в холдинг "Эн+ Груп", имеет кредитный рейтинг A.
✅Ориентир купона - 8.2-8.7%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Операционные показатели снижаются, а долг наоборот растёт. Холдинг "Эн+" столкнулся с серьезными вызовами после санкций и падения цен на алюминий. Из-за высокой ставки в рублях занимать стало дороговато, поэтому дочерние компании ENPG всё чаще размещают выпуски в юанях.
⛔️Если судить по первому выпуску, облиги могут быть неликвидными. Возможно, незнакомое заковыристое название эмитента отпугивает инвесторов😉
💼Вывод: неплохо, я бы сказал даже интересно на фоне остального предложения юаневых облигаций на рынке. У ЕвроСибЭнерго долгов меньше, а ориентировочная доходность бондов выше, чем у РУСАЛа. Правда, обе эти компании тесно переплетены в операционной деятельности, т.к. контролируются одним холдингом.
📍Ранее разобрал выпуски Евраз, ГТЛК, Евротранс.
#облигации #CNY #ENPG
Компания с красивым названием "ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация" выходит на рынок, чтобы занять немного ликвидности в китайской валюте. Давайте посмотрим на параметры и прикинем, достоин ли этот выпуск попасть в мой следующий ТОП юаневых бондов.
Эмитент: ООО «ЕвроСибЭнерго-Гидрогенерация»
🌊ЕвроСибЭнерго - крупнейшая частная гидрогенерирующая компания в РФ, часть холдинга «ЭН+ ГРУП». По сути, является "сёстринским" предприятием РУСАЛа, т.к. у них одна материнская компания.
Основную выручку приносит продажа э/энергии, генерируемой на Иркутской, Братской и Усть-Илимской ГЭС. Вместе они вырабатывают более 9 тыс. МВт, что составляет значительную долю в энергосистеме Сибири. Компания обеспечивает энергией алюминиевые заводы своего "брата" РУСАЛа.
📍 Обзоры на свежие юаневые облигации РУСАЛа можно посмотреть здесь и здесь.
Оферент по облигациям - сам «ЭН+ ГРУП», соответственно надежность и кредитный рейтинг выпуска можно оценивать через призму финансовой устойчивости холдинга.
⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) от АКРА.
💼На Мосбирже сейчас торгуется единственный выпуск ЕвроСибЭнерго РС-01 (тоже в юанях) с погашением в мае 2026 г. Но выпуск малоликвидный и практически не пользуется спросом у инвесторов.
📊Финансовые результаты
Я подробно разбирал финансовые показатели Эн+ Груп пару месяцев назад. Кратко пробегусь по основным цифрам.
🔻Общая выручка группы за 2023 год упала на 11,5%, до 14,65 млрд $. При этом выработка электроэнергии даже увеличилась на 1,5% и составила 85,2 млрд кВт·ч, но выручка энергосегмента снизилась на 7,7% из-за ослабления курса рубля.
🔻Чистая прибыль группы в 2023 рухнула на 61,2%, до 716 млн $. Прибыль металлургического сегмента упала в 6 раз. Свою роль здесь сыграли экспортные ограничения и рост операционных расходов из-за санкций.
🔻Долговая нагрузка тоже растет. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 4,0х после 3,3х на конец 2022 года. Не так критично, но уже некомфортно.
🤷♂️Как видим, приятного мало. ЭН+ Холдинг столкнулся с рядом вызовов, повлиявших на финансовые результаты. Снижение цен на алюминий на Лондонской бирже на 16,8% и падение рубля оказали значительное негативное влияние на доход от продажи металлов.
⚙️Параметры выпуска 001PС-05
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 2,5 года
● Купонная доходность: до 8,78%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 16 мая, размещение на бирже - 21 мая 2024 года.
👉Минимальная заявка на приобретение на первичке — 1,4 млн ₽ 😳
🤔Резюме: довольно интересно
🌊Итак, "ЕвроСибЭнерго" размещает выпуск юаневых бондов объемом 500 млн CNY на 2,5 года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Довольно крупный и известный эмитент. Владеет одними из мощнейших ГЭС в России, входит в холдинг "Эн+ Груп", имеет кредитный рейтинг A.
✅Ориентир купона - 8.2-8.7%, что по юаневым облигациям выглядит выше рынка. Соответственно, доходность к погашению тоже весьма привлекательная.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Операционные показатели снижаются, а долг наоборот растёт. Холдинг "Эн+" столкнулся с серьезными вызовами после санкций и падения цен на алюминий. Из-за высокой ставки в рублях занимать стало дороговато, поэтому дочерние компании ENPG всё чаще размещают выпуски в юанях.
⛔️Если судить по первому выпуску, облиги могут быть неликвидными. Возможно, незнакомое заковыристое название эмитента отпугивает инвесторов😉
💼Вывод: неплохо, я бы сказал даже интересно на фоне остального предложения юаневых облигаций на рынке. У ЕвроСибЭнерго долгов меньше, а ориентировочная доходность бондов выше, чем у РУСАЛа. Правда, обе эти компании тесно переплетены в операционной деятельности, т.к. контролируются одним холдингом.
Поскольку на первичном рынке выпуск для частных инвесторов "отгорожен" планкой в 1,4 млн ₽, я присмотрюсь к нему уже на вторичке.
📍Ранее разобрал выпуски Евраз, ГТЛК, Евротранс.
#облигации #CNY #ENPG
👍43🔥26👏2🤯2❤1😁1
Наконец что-то действительно интересное! К юаневым размещениям мы все уже привыкли. И вот нерядовое событие: уже завтра НОВАТЭК соберёт заявки на новый выпуск облигаций не в чём-нибудь, а в "грязных зелёных бумажках".
🧐Отличный вариант валютной диверсификации портфеля? Или попытка заманить инвесторов в низкодоходную невыгодную шляпу? Давайте разберёмся.
Эмитент: ПАО «НОВАТЭК»
🔥В 2017 компания начала производство СПГ и вышла на международный рынок. Объемы доказанных запасов газа НОВАТЭКа являются одними из самых больших в мире.
В своих постах про НОВАТЭК я часто употребляю термины "жидкогазовый гигант" и "Газпром здорового человека". Управление бизнесом, на мой взгляд, у компании одно из самых эффективных среди всех голубых фишек нашего рынка.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА - наивысший.
💼На бирже сейчас торгуется единственный выпуск бондов в рублях: НОВАТЭК 1Р1 на 30 млрд с погашением в мае 2026 года.
📊Финансовые результаты
НОВАТЭК не публиковал отчетность за 2022 год, поэтому динамику можно сравнить только с 2021-м.
✅Выручка увеличилась на 18,6% - с 1,16 трлн ₽ в 2021 г. до 1,37 трлн ₽ в 2023 г. EBITDA также вырос на 19%, достигнув отметки в 890 млрд ₽ в 2023 году по сравнению с 748 млрд в 2021 году. Рентабельность по EBITDA - впечатляющие 65%. А меня ещё спрашивают, почему я регулярно подкупаю НОВАТЭК.
✅Чистая прибыль при этом увеличилась не так сильно — с 433 млрд до 469 млрд ₽, на 8,3%. Сказались операционные издержки, капзатраты и расходы на преодоление последствий санкций.
✅Чистый долг практически исчез — с 141 млрд ₽ в 2021-м до смешных 9,2 млрд ₽ в 2023-м: снижение на 93,5%! (Опять вспоминаю про Газпром с его триллионными заимствованиями и берусь пятернёй за лицо 🤦♂️). Показатель Чистый долг / EBITDA уменьшился с 0,19 до 0,01 - фактически нулевой.
⚙️Параметры выпуска 001Р-02
● Номинал: 100 $
● Объем: не менее 200 млн $
● Погашение: через 5 лет
● Купонная доходность: до 6,5%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да
👉Расчеты будут в рублях РФ по официальному курсу ЦБ на дату, в которую совершается сделка купли-продажи облигаций при размещении облигаций и на дату выплаты купона или погашения.
👉Сбор книги заявок - 17 мая, размещение на бирже - 22 мая 2024 года.
🤔Резюме: оторвут с руками
✅Надежнейший эмитент. НОВАТЭК не нуждается в представлении, имеет кредитный рейтинг AAA - выше некуда.
✅Облигации с привязкой к доллару и удобным номиналом в 100$. Это одна из немногих возможностей для российских инвесторов диверсифицировать свой портфель "токсичной" американской валютой. А стоят они в 10 раз дешевле замещаек.
✅Ориентир купонной доходности - 6.5%, что с учетом рейтинга эмитента выглядит очень неплохо. Замещайки есть и подоходнее, но они стоят дороже и такой низкой долговой нагрузки больше нет ни у кого. Скорее всего, купон на размещении укатают ближе к 6%.
✅Никаких доп. приколов типа амортизации и/или оферты, что для 5-летнего срока обращения - просто отлично.
⛔️Относительно небольшой объем выпуска. Скорее всего, за облигации будет драка. Надеюсь, в процессе размещения объем эмиссии увеличат, а купон не сильно снизят.
💼Вывод: буду добавлять валютные бонды НОВАТЭКа в портфель. Давно ищу варианты пополнить долларовую составляющую, а на рынке замещаек, как вы помните, сейчас всё очень грустно. Пусть это и ненастоящие доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.
📍Ранее разобрал выпуски ЕвроСибЭнерго, Евраза, ГТЛК.
#облигации #NVTK #USD
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍84🔥17❤10😁3👏1😱1
На неделе прилетел ряд новостей по ритейлеру. После 2022 г. группа вынужденно изменила бизнес-модель, из-за чего 3 полугодия подряд терпела убытки. Но в последнее время постепенно выходит на рентабельность, наращивает продажи и довольно эффективно управляет фин. потоками. Феникс возрождается из пепла?
📊Результаты за 1 кв. 2024
✅Общие продажи (GMV) выросли на 18% год к году до 131 млрд ₽. Онлайн-продажи выросли на 24% до 98 млрд ₽, составив 75% от GMV.
✅Трафик, включая онлайн и магазины, в 1 кв. 2024 составил около 300 млн посещений, при сохранившемся росте конверсии в покупку. Рост количества новых клиентов в годовом выражении составил более 7%. А вы покупаете что-то в М.Видео?
✅Продажи на собственном маркетплейсе электроники выросли на 33% г/г на фоне расширения доступного ассортимента. Средний чек партнёрских товаров увеличился с в 1,5 раза до 7,5 тыс. ₽, а также повысилась частота покупок на клиента.
📺Сеть магазинов М.Видео и Эльдорадо на конец марта 2023 года составила 1 245 магазинов в 373 городах России. В течение 2024 года компания планирует продолжать развитие магазинов компактного формата.
🛠Открылись первые 6 фирменных сервисных зон «М.Мастер», предоставляющих полный спектр сервисных услуг для техники, приобретенной как в М.Видео-Эльдорадо, так и в других магазинах.
«Благодаря улучшению операционных показателей, Чистый долг к EBITDA на конец квартала находится на существенно более низком уровне, чем за сопоставимый период 2023 года» - финдиректор М.Видео Анна Гарманова.
📍В марте я подробно разбирал откровенно плохой отчет компании по МСФО за 2023 год и оценивал, куда катится бизнес. И чуть ли не единственный тогда видел позитивные сдвиги.
💰Допэмиссия акций
Совет директоров М.Видео одобрил дополнительный выпуск акций компании на 17% от уставного капитала. М.Видео разместит по открытой подписке 30 млн акций в дополнение к уже выпущенным 179,77 млн.
🤝Инвест. холдинг SFI (ЭсЭфАй), который уже владеет 10,4% М.Видео, предварительно заявил о готовности выкупить все дополнительные акции.
🤷♂️Учитывая высокие процентные ставки, решение привлечь капитал через допэмиссию выглядит обоснованно. Набирать ещё кредитов по ставке выше 16% - как стрелять себе в ногу. Инвесторы конечно будут недовольны, но это лучше, чем банкротство а-ля Обувь России.
Допка размоет долю всех акционеров, не участвующих в выкупе. Исходя из предполагаемых параметров допэмиссии, акции могут подешеветь на 13-15%.
📉Если предположить, что дисконт должен отсчитываться от цены акций до появления первых новостей о допке, то справедливый ценовой уровень может быть в районе 180 ₽.
Допэмиссия по задумке улучшит финансовую устойчивость компании, и в перспективе как для акций, так и для облигаций - это позитивный фактор. Цены облигаций могут вырасти, а их доходность — снизиться.
💼У меня была определенная позиция по акциям М.Видео, которую я набирал ещё до СВО по "неплохим" (как мне тогда казалось) ценам - в диапазоне от 350 до 300 ₽. В итоге, продержав её 2 года, я зарезал жирного лося на недавнем отскоке по 208 руб. и, как выяснилось, правильно сделал.
Зато в моем портфеле по-прежнему есть 2 выпуска облигаций М.Видео - 1Р2 и 1Р3. Немного жалею, что не набрал больше бумаг на прошлогодней панике.
🌲Сегеже приготовиться
🪓Если М.Видео удастся провернуть всё на позитиве, Сегежа с большей вероятностью пойдет по такому же пути. Только, боюсь, там 17% дополнительных акций не обойдется. Учитывая накопившиеся долги опилочников, долю акционеров могут размыть и в 2, и в 3 раза - вот там Сегежу уже можно будет подбирать вдолгую.
🚀Кстати, в случае принятия наконец решения по допке Сегежи, её облигации могут начать отскакивать от дна так же резво, как это сделали бонды М.Видео. Так что вот вам бесплатная инвест-идея "на подумать" - разумеется, не ИИР 😉
#MVID #SGZH
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥26👍19🤯4❤2
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣52😁9😱6👍3🔥2