⛽️Отчет Газпром (GAZP) за 2023. Рекордные убытки. Назад в 1998-й?

🔥Дождались! Национальное достояние - Газпром - наконец опубликовал полный отчет за 2023 год. Даже закалённые последними годами держатели Газпрома не ожидали увидеть ТАКИЕ результаты😳

⛽️ ПАО "Газпром" – транснациональная газовая компания, крупнейший экспортёр газа в РФ. Вдаваться в детали нет смысла, Газпром не нуждается в представлении.

🤦‍♂️А вот в чём Газпром остро НУЖДАЕТСЯ, так это в налаживании бизнеса, сокращении триллионных долгов и срочном повышении эффективности. Отчет за 2023-й год это ярко показал.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 8,54 трлн ₽ (-26,8% г/г)
● EBITDA: 1,76 трлн ₽ (-51,5% г/г)
● Чистый убыток: 629 млрд ₽ (прибыль 1,23 трлн руб. в 2022)
● Чистый долг: 5,2 трлн ₽ (+37% г/г)
● Чистый долг/ EBITDA: 2,96x (1,1x на конец 2022)
● Капзатраты (CAPEX): 3,12 трлн ₽ (+9,7% г/г)

👉Консенсус-прогноз предполагал прибыль в районе 447 млрд ₽, а минимальные ожидания по прибыли составляли около 30 млрд ₽. Газпром снова сумел по-настоящему "удивить".

🎯Главное из отчета:

🔻Выручка снизилась до 8,5 трлн ₽ на фоне 11,7 трлн годом ранее. Причины - падение цен на газ и сокращение внешних поставок газа почти на 43%. Компания потеряла маржинальный европейский рынок — выручка от продаж упала с 7,7 трлн до 4,4 трлн ₽.

🔻EBITDA обвалилась в 2 раза: с 3,63 трлн до 1,76 трлн ₽. Вместе со снижением объемов поставок и высокими капитальными расходами, ещё и заметно снизилась операционная эффективность. В результате рентабельность по EBITDA упала с 24% до жалких 7,2%.

🔻Газпром получил неожиданный чистый убыток более 600 млрд ₽ по сравнению с чистой прибылью 1,23 трлн ₽ в 2022 г. Причем убыток во 2-м полугодии составил 925 млрд ₽, что в 4 раза (!) выше прогнозов. Западные санкции больно ударили по бизнесу, а рекордно низкие цены на газ только усугубили ситуацию.

🔻Чистый долг увеличился более чем на треть. Процентные расходы выросли на 30,5% — на обслуживание долга теперь уходит 92 млрд ₽ в год. Коэффициент чистый долг/ EBITDA на конец 2023 года составил 2,96х против 1,1х в 2022-м. Уровень долговой нагрузки приближается к критическому, финансовое положение значительно ухудшилось.

💰Дивиденды Газпрома

Дивполитика предполагает выплаты не менее 50% от скорр. чистой прибыли по МСФО. При этом важный момент: чистый долг/ EBITDA не должен превышать 2,5х. В 2023 г. достичь такого уровня долга не удалось, а значит компания вправе снизить дивы или полностью отказаться от них.

💸По прикидкам, скорректированная ЧП составляет ~725 млрд ₽, что при 50% норме выплат даёт дивиденд в размере 15,3 ₽. Но учитывая,что ковенанта нарушена, дивов почти наверняка не будет или будут настолько мизерные, что всерьёз говорить о них нет смысла.

⛽️Перспективы акций Газпрома

Таких откровенно xpeнoвыx результатов газовый гигант не показывал даже по итогам 2020 г., когда из-за пандемии значительно снизились и экспортные цены, и объемы реализации газа.

💬В конце 2023 г. зампред правления Фамил Садыгов указывал, что компания ожидает «уверенные финансовые результаты» за 2023. Что ж, в чём-то он не обманул - Газпром уверенно пробивает очередное дно👍

В последний раз Газпром фиксировал убыток 25 лет назад, по итогам дефолтных 1998–1999 годов. Тогда цены на мировых рынках были крайне низкими, а на внутреннем рынке был высок уровень неплатежей.

✅Есть и хорошие новости: на фоне такого отчёта, акции скорректировались всего лишь на 3-4%. Похоже, Газпром дошел до той стадии, когда продавить котировки ещё глубже будет проблематично.

🇨🇳Часть поставок переориентировалась на Китай, но Газпром вынужден продавать газ с дисконтом до 30% из-за риска вторичных санкций. Дивы под большим вопросом (может, лучше на эти деньги гасить долги?).

📈Не стоит забывать и про увеличение налоговой нагрузки на компанию (дополнительное повышение НДПИ).

💼Короче, всё реально плохо, но падать сильно ниже 140 ₽ Газпрому просто некуда. Есть ощущение, что если не будет каких-то сильных форс-мажоров, то компания находится где-то вблизи дна и постепенно может начаться процесс восстановления. Ну или нет🤷‍♂️

#отчетность #GAZP

🥂Абрау-Дюрсо: Миллионы бутылок, рекордная выручка и интересные перспективы

Утром мы разобрали отчёт курильщика, а теперь давайте посмотрим на отчет относительно здорового (но в меру употребляющего😉) человека. Компания Абрау-Дюрсо вчера опубликовала результаты по МСФО за 2023 год.

🍾ПАО "Абрау-Дюрсо" – ведущий производитель тихих и игристых вин в РФ. Компания имеет 3 производственных актива в Краснодарском крае (Русский винный дом «Абрау-Дюрсо», завод «Лоза», винодельня «Юбилейная»), один в Ростовской обл. («Винодельня Ведерниковъ»).

🍇Компания владеет 6,5 тыс. га виноградопригодных земель, из которых на виноградники приходится 3,7 тыс. га. У Абрау-Дюрсо заключено более 200 контрактов с ведущими федеральными сетями, что позволяет продукции «Абрау-Дюрсо» присутствовать во всех регионах России.

🍷Также компания активно развивает туристический сегмент, является крупнейшим центром винного туризма в России, который представлен гостиничным, ресторанным и экскурсионными комплексами. Принадлежит семье бизнес-омбудсмена Бориса Титова.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 12,5 млрд руб. (+6% г/г)
● EBITDA: 2,86 млрд руб. (-19% г/г)
● Чистая прибыль: 1,28 млрд руб. (-27,7% г/г)
● Чистый долг/ EBITDA: 3x

🍾В 2023 году ГК «Абрау-Дюрсо» реализовала 56,7 млн бутылок, что на 5% больше уровня 2022 года. Из этого количества, 55,9 млн бутылок — собственного производства (на 6% выше уровня 2022 года).

🍇Общий объем инвестиций в развитие виноградников по итогам 2023 г. составил 629 млн руб., было высажено еще 195 га.

🎯Главное из отчета Абрау-Дюрсо:

✅Выручка выросла на 6% и составила рекордные для компании 12,5 млрд руб. Выручка в основном сегменте (продажи игристых вин) составила 12,3 млрд руб. (+1,8%). Помимо основного направления, компания сумела также нарастить выручку от ресторанных услуг (+55,5%).

🔻EBITDA при этом снизилась на 17% — до 2,9 млрд руб. Себестоимость, логистические расходы, расходы на оплату труда росли значительно быстрее роста выручки.

🔻Чистая прибыль упала почти на треть, до 1,28 млрд руб. Правда, на неё сильно повлиял убыток от обесценения, который компания отразила в отчёте - более 550 млн руб. Без учета этого убытка, чистая прибыль также стала бы рекордной - более 1,8 млрд руб.

🔻Чистый долг увеличился. У компании традиционно отрицательный свободный денежный поток - на агрессивную экспансию сразу по нескольким направлениям требуются кредиты.

«Прошлый год был непростым, и нам, как и всем российским предприятиям, приходилось сталкиваться с вызовами времени. Влияние увеличения себестоимости на финансовые показатели ожидаемо будет нивелировано уже в текущем году вследствие пересмотра ценовой политики на нашу продукцию» — президент «Абрау-Дюрсо» Павел Титов.

🥂Перспективы акций Абрау Дюрсо

📈Российский рынок вина ежегодно демонстрирует стабильный рост, и отечественные виноделы вполне могут нарастить свою рыночную долю в 2024 и 2025 годах. При этом о резком повышении цен на вино и шампанское с 1 мая уже было объявлено. К тому же, вводятся заградительные пошлины на ввоз импортной продукции, так что конкурентов на прилавках станет заметно меньше.

🍷Компания продолжает развитие франчайзинговой и партнерской сети — Ателье вина «Абрау-Дюрсо»: новые точки открылись в Красноярске, Воронеже и Ростове. Сеть фирменных бутиков насчитывает уже 18 магазинов в 11 крупнейших городах России.

✈️Ещё неочевидный потенциальный фактор роста акций - возможное открытие аэропортов Краснодара, Анапы и Геленджика в будущем. Это сильно оживит туристический трафик (и кстати Сид будет одним из первых, кто обязательно этим воспользуется). Я вообще считаю окрестности озера Абрау одними из самых красивых мест во всей России.

💼В данный момент бумаги торгуются с P/E приблизительно 17 - я бы не назвал их дешевыми. У меня сейчас нет позиции по акциям Абрау, хотя я бы с удовольствием добавил кусочек этой компании себе в портфель по ценам несколько ниже текущих. Да, идея отчасти рисковая - но как мы знаем, кто не рискует, тот не пьёт продукцию Абрау-Дюрсо!😉

Жмяк 🔥 за задорный разбор!

📍 ТОП-5 акций-неудачников прошлой зимы

#отчетность #ABRD

🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 03.05.2024

Уф, эта "долгая" и "тяжелая" рабочая неделя наконец закончилась! Снова выходные, а значит Сид может как всегда подвести итоги недели и своих покупок на фондовом рынке.

🛒Я продолжаю спокойно закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

⛽️GAZP Газпром - 2 лота

Впервые за много последних месяцев, докупил Газпром. После выхода провального отчета, у меня в брокерском приложении сработал старый "колокольчик" на 155 руб. До этого увеличивал свою позицию по Газику полгода назад, в ноябре 2023, и рассказывал об этом в Инвест-марафоне.

👉Мысли по Газпрому изложил в разборе отчетности, поэтому повторяться не буду. Позиция у меня небольшая, так что даже дальнейшее потенциальное укатывание куда-нибудь в район 130 руб. за акцию меня не пугает. Главное, чтобы допку по примеру ВТБ не объявили - тогда и 100 руб. не предел.

🪨 MTLRP Мечел-ап -1 лот

Свою позицию по Мечелу, набранную ещё в 2022 году, я не усреднял давно - настолько давно, что ещё ни разу публично не покупал Мечел в рамках моего Инвест-марафона. Но с начала года "префы" Мечела потеряли в цене уже почти 30%, так что я решил, что можно начинать аккуратно добирать.

📉У Мечела, как и у Газпрома, всё несладко. Прибыль рухнула (спасибо что не убыток), так что дивов в этом году почти 100% не будет. Про другие негативные моменты и проблески надежды рассказывал в разборе отчета угольщика.

🎯Это идея "вдолгую". При текущих ценах (на уголь и сталь) и курсе рубля, Мечел по идее должен сгенерировать примерно 20-25% доходности FCF в следующие 12 мес., что ведет к дальнейшему стремительному снижению долговой нагрузки. Хотя до 220 р. за акцию мы ещё вполне можем сходить - там планирую усреднять, если что.

🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 8 паёв.

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

🏛SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 6 шт.

Самая длинная облигация в портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью 20-30% за год.

🇷🇺SU29014RMFS6 ОФЗ 29014 - 4 шт.

В прошлый раз покупал короткую "старую" ОФЗ-ПК, а это флоатер "нового" типа с погашением в 2026 году. Сейчас торгуется ровно по номиналу (1000 руб). Покупаю его на свой ИИС в ВТБ.

🏗RU000A105X64 Сэтл Групп 2Р2 - 4 шт.

На мой взгляд, отличный выпуск от крупного и известного питерского застройщика. Доходность к погашению 17%, купон 12,2%, без амортизации и без оферты, погашается через 2 года. Упоминал эту облигацию в своем обзоре ТОП-10 облигаций от РБК как самую лучшую бумагу из всей подборки.

💊RU000A107E81 Биннофарм 1Р3 - 4 шт.

Это флоатер от довольно сильной компании. Биннофарм - одна из ведущих российских фармацевтических компаний, принадлежит АФК "Система" и планирует выходить на IPO. Ставка купона - RUONIA + 240 б.п. Торгуется чуть выше номинала, погашение в декабре 2026.

👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 200 юаней.

🔹 TGLD (фонд на золото от Тинькофф) - 300 паёв

⚜️Золото после истхаёв ушло в коррекцию. Я опять вернулся к аккуратным покупкам, на этот раз через Тинькоффский фонд.

👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.

Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.

💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.

🤑 Следующая закупка планируется 10.05.2024.

📌Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон #GAZP #MTLR

💰Дивиденды в мае 2024. Кто и сколько заплатит

🚩В мае целый ряд российских компаний закроют реестр и выплатят дивиденды своим акционерам. Собрал все ключевые майские дивы в одном посте.

👉Выбросил из обзора компании 10-го эшелона, про которые многие из вас даже и не слышали. Дивдоходность указана по цене закрытия торгов 3 мая.

🏦Банк Санкт-Петербург

● Дивы на акцию: 23,37 руб. (ао), 0,22 руб. (ап)
● Дивдоходность: ~6,9% (ао), ~0,4% (ап)
● Купить до: 3 мая

Див. отсечка была вчера, кто не успел - тот опоздал. Я, кстати, не успел - правда, и не собирался успевать. Акции откровенно перегреты, сложно выдумать какой-то доп. драйвер их дальнейшего роста.

🤔Занятно, что в случае с БСПб привилегированные акции дают дивдоходность в 17 раз меньше, чем обычные. Хотя чего у нас в Питере только не встретишь, мы ж и бордюр поребриком называем🤷‍♂️

⛽️ЛУКОЙЛ

● Дивы на акцию: 498 руб.
● Дивдоходность: ~6,2%
● Купить до: 6 мая

В понедельник ещё можно успеть взять главную нефтяную фишку нашего рынка под дивиденды. Но покупать по текущим - выше 8000 руб. - я бы лично поостерёгся. Есть риск того, что дивгэп будет глубже, чем размер дивов.

💼У меня "огромная" текущая позиция по Лукойлу в объеме 5 акций, так что мне прилетит 2166 руб. после вычета налогов😉

🏦Мосбиржа

● Дивы на акцию: 17,35 руб.
● Дивдоходность: ~7,4%
● Купить до: 10 мая

💼Собственно, во многом благодаря этой конторе мы с вами здесь и общаемся. Держу 110 акций Мосбиржи, купленных ещё в 2022. Позиция в плюсе на 160%, поэтому докупать и портить красивые цифры доходности мешает жаба. Получается, заработаю 1660 руб. - не густо, но и на том спасибо.

🍷Новабев

● Дивы на акцию: 225 руб.
● Дивдоходность: ~3,8%
● Купить до: 10 мая

💼Новабев у меня тоже имеется - аж 3 штуки, в неприличном плюсе +65%. Рассчитываю на 587 руб. дивами. На такие деньги даже бутылку Белуги не купить - только бюджетную "Беленькую".

📱Позитив

● Дивы на акцию: 51,89 руб.
● Дивдоходность: ~1,8%
● Купить до: 23 мая

💼Не шибко позитивные, но всё же дивиденды - грех жаловаться. Держу 6 бумаг нашего главного кибер-безопасника, жду 270 рублей в карман.

🔌Пермэнергосбыт

● Дивы на акцию: 28,4 руб.
● Дивдоходность: ~9,4% (ао), ~9,5% (ап)
● Купить до: 23 мая

Хотя я сам Пермэнергосбыт никогда не держал, у пермяков традиционно неплохая дивидендная доходность - за это им респект.

💿НЛМК

● Дивы на акцию: 25,43 руб.
● Дивдоходность: ~10,5%
● Купить до: 24 мая

💼Металлурги дружно вернулись к выплатам, и первая отсечка пройдет у НЛМК. У меня в портфеле ровно сотня акций - получается, заработаю "чистыми" 2212 руб., если не буду увеличивать позицию до закрытия реестра. Хотя по таким ценам увеличивать, честно говоря, и не хочется.

📱Таттелеком

● Дивы на акцию: 0,04887 руб.
● Дивдоходность: ~4,5%
● Купить до: 24 мая

💼Бумаг Таттелекома у меня ровно 10 000 штук. Надо мной посмеивались, когда я покупал Таттелеком по 50 копеек в 2022-м, а я между прочим теперь могу рассчитывать аж на 425 руб. после уплаты налогов😎

💎Алроса

● Дивы на акцию: 2,02 руб.
● Дивдоходность: ~2,6%
● Купить до: 30 мая

💼Алросы у меня сейчас 200 акций - так сказать, маленький бриллиант моего инвест-рюкзака. Жду 351 рубль при озвученных параметрах. На бриллианты не хватит, а вот на недорогой алмазный диск для болгарки - вполне.

👕Henderson

● Дивы на акцию: 30 руб.
● Дивдоходность: ~3,9%
● Купить до: 31 мая

Недавно появившийся на бирже модный дом порадует держателей своих бумаг 30-рублевыми дивидендами. Меня не порадует, т.к. я пока фэшн-акции не покупал.

🔌Интер РАО

● Дивы на акцию: 0,326 руб.
● Дивдоходность: ~7,6%
● Купить до: 31 мая

💼Совет директоров энергетика рекомендовал рекордные для компании дивиденды - 32,6 коп. на акцию, но окончательно их ещё должны утвердить на ГОСА 22 мая. У меня 3300 бумаг, так что я заработаю 936 руб. на этой выплате.

Резюме

💸Май действительно начинает большой сезон дивидендов - даже не все компании вместились в этот пост. Большинство из перечисленных акций есть в моем портфеле (8 бумаг), а значит и я порадуюсь кое-каким выплатам вместе с вами.

📍 ТОП-10 дивидендных акций от Сбера

#дивы

⚖️Обычка и префы: в чем разница и какие покупать

Сейчас на Мосбирже примерно четверть акций (более 50) торгуются в двух вариантах: обычные и привилегированные (в народе - "обычка" и "префы"). У неподготовленного инвестора такое раздвоение может поначалу вызывать недоумение. Соберу ответы на ключевые вопросы о "префах" и "обычке", а также приведу примеры популярных парных акций на рынке.

📌«Обычки» принято обозначать сокращением «ао», а «префы» — «ап». Например, Сбер-ао и Сбер-ап. Если у компании торгуется только обычка, то в названии это никак не отмечается (ЛУКОЙЛ), а если только префы, то указывается (Транснефть-ап).

Отличия "префов" от "обычки"

Покупая оба типа акций, инвестор становится совладельцем компании. Но есть важные нюансы, которыми отличаются обыкновенные и привилегированные бумаги.

🎯Управление компанией

По большинству вопросов могут голосовать только владельцы обыкновенных акций. Держатели "префов" могут участвовать только в вопросах о ликвидации или реорганизации компании, о размещении новых акций на бирже или изъятии уже обращающихся. В этом плане АП ограничены в правах.

👉Но чтобы влиять на управление компанией, нужно иметь большой пакет акций. Например, для внесения предложений в повестку годового собрания акционеров инвестор должен держать 2% голосующих акций, что обычно составляет несколько млрд рублей. Поэтому нам, хомякам, этот фактор неинтересен.

Хотя если меня читают держатели миллиардных пакетов - отпишитесь в комментах, мне будет приятно😉

💰Дивиденды

Условия получения дивов — одно из главных отличий. Владельцы "префов" имеют право на фиксированные минимальные дивиденды. Их размер прописан в уставе компании: в виде конкретной суммы, процента от чистой прибыли или номинальной стоимости акции.

👉От выплаты дивидендов по привилегированным акциям эмитенты отказываются редко: чаще всего это связано с плохим финансовым положением. В этом случае «префы» временно становятся голосующими акциями и их владельцы могут участвовать в голосовании акционеров.

💥Банкротство

Если акционерное общество будет ликвидировано, то держатели привилегированных акций будут в приоритете при распределении имущества.

👉В таком случае владельцы «префов» могут претендовать на ликвидационную стоимость акций (прописана в уставе компании), а ещё на дивиденды, если они уже были начислены, но их не успели выплатить. Остальное имущество разделят между держателями всех типов акций.

Популярные парные акции

🏦Сбер

АО Сбербанка обычно стоят чуть дороже АП, т.к. АО - более ликвидные бумаги. Т.к. дивы по ним одинаковые, частному инвестору может быть интереснее покупать АП - в этом случае дивдоходность будет чуть выше.

⛽️Сургутнефтегаз

Обычка стоит гораздо дешевле. Дивы по АП Сургутнефтегаза прописаны в уставе компании и соответствуют 10% от чистой прибыли по РСБУ. Дивы по обычке не регламентированы, а дивдоходность по ним за последние 10 лет не превышала 3,3%.

⛽️Татнефть

Ситуация аналогична Сберу: при равных дивидендах, логичнее покупать тот тип акций, который в данный момент торгуется дешевле.

🪨Мечел

«Мечел» не платит дивы по обыкновенным акциям c 2012 г. из-за высокой долговой нагрузки, поэтому "префы" улетали сильно выше обычки. Правда, в последние 3 года держатели АП тоже ничего не получают, и перспективы туманны. Спред между обычкой и префами снова сократился.

🎯Главное

👉Держатели обыкновенных акций имеют право голосовать на общем собрании акционеров и участвовать в принятии важных для компании решений.

👉Привилегированные акции в нормальном состоянии не дают право на управление компанией. Это компенсируется постоянством дивидендных выплат по ним. «Префы» чаще стоят дешевле «обычек» из-за меньшей ликвидности, но это необязательно.

💼Нельзя на 100% утверждать, какие акции лучше для инвестора. Все зависит от особенностей конкретного эмитента, от предпочтений самого инвестора и его стратегии. Префы обычно приобретаются для получения более гарантированного дивдохода, а обыкновенные акции - в расчете на рост их стоимости. Иногда трейдеры спекулируют на спреде между "префами" и "обычкой" одной и той же компании.

#ликбез

🔥ТОП-5 акций средней и малой капитализации по версии ВТБ

🏦Тут брокер ВТБ (в котором у меня ИИС) прислал мне на почту интересную подборку акций с интригующим названием: "Акции средней и малой капитализации - источник повышенной доходности".

Хмм. Повышенной доходности... или всё таки повышенной опасности? Ну ладно мне прислал - я всё-таки трижды квал, уже закаленный многолетними биржевыми испытаниями. А насколько такие подборки безопасны для неокрепших умов молодой хомячьей поросли, которая еще не успела изучить все хитрости брокеров и слепо верит им на слово? Давайте разбираться.

👇Ниже рассмотрю все 5 предлагаемых ВТБ компаний и выскажу свои соображения по каждой из них.

⚓️НМТП (NMTP)

📈Факторы роста по мнению ВТБ: увеличение объемов перевалки нефти в Приморске; объявление дивидендов.

🤔Ну... такое. С одной стороны, отчет по МСФО за 2023 год у компании действительно был неплох - в нем отражена рекордная выручка. С другой стороны, операционные расходы растут ещё быстрее, прибыль очень нестабильна, а сжимающаяся удавка санкций и близость НМТП к бoeвым действиям в Черном море не добавляет уверенности в безоблачном будущем.

🤩Я кстати нежно люблю Новороссийск и раз в год с удовольствием прогуливаюсь по набережной Цемесской бухты. Но с инвест-подходом это никак не связано.

🚊Globaltrans (GLTR)

📈Факторы роста по мнению ВТБ: публикация сильных финансовых результатов за 2П2023.

🤔Ну... такое. С одной стороны, отчет за 2023 год у компании действительно неплох, расписки торгуются по низким мультипликаторам. Фундаментально история хорошая, в своем портфеле я её держу. Но Глобалтранс по-прежнему не способен платить дивиденды из-за технических ограничений на перевод денежных средств и переезда в ОАЭ. Учитывая, что акции и так на хаях, идея покупки в условиях неопределенности выглядит сомнительно.

☂️Ренессанс Страхование (RENI)

📈Факторы роста по мнению ВТБ: рост премий на 15% г/г в 2024 г.; объявление новой стратегии на Дне Инвестора весной 2024 г.; потенциальное включение в Индекс Мосбиржи.

🤔Ну... такое. С одной стороны, у компании в прошлом году была рекордная прибыль, а многие небольшие конкуренты уходят с рынка. Драйверы для роста ещё остаются - соглашусь. С другой стороны, высокая ключевая ставка негативно влияет на рынок страхования. Ухудшающаяся платежеспособность закредитованного населения тоже не добавляет позитива идее. Сейчас акции вблизи хаёв прошлого сентября, и мне они по таким мультипликаторам неинтересны.

👩🏻‍💼HeadHunter (HHRU)

📈Факторы роста по мнению ВТБ: завершение корпоративной реструктуризации и начало торгов МКАО "Хэдхантер"; высокие темпы роста бизнеса.

🤔Ну... такое. Хэдхантер - бенефециар всего происходящего в последние годы на рынке труда, это очевидно. С другой стороны, перегретая российская экономика в обозримом будущем начнет охлаждаться, и возможно резко. ЦБ явно нацелен "тормознуть" эту разогнавшуюся махину. У меня есть акции HH в портфеле, но учитывая, что они торгуются на исторических хаях, как минимум до завершения редомициляции я в их сторону не смотрю.

🛴Whoosh (WUSH)

📈Факторы роста по мнению ВТБ: начало сезона 2024 г.; реализация дорожной карты микромобильности.

🤔Ну... такое. ВУШ показал сильный отчет за 2023, который я разобрал. С другой стороны, конкуренты тоже не дремлют и будут пытаться откусить кусок маржинального рынка. Также палки в колёса самокатов могут навтыкать регуляторные ограничения, которые периодически обсуждаются на высшем уровне. Ну и не забываем, что Whoosh стремительно наращивает долг, а его акции сильно перегрелись за последние полгода. Компания мне нравится, но наверное не на этих отметках.

🤔Резюме

Все 5 компаний по своему интересны, но ни одну из них я не готов покупать на текущих отметках и при текущей конъюнктуре рынка.

🎯Пожалуй, наиболее перспективные идеи - это Ренессанс и ВУШ. Хэдхантер станет интересным после редомициляции и снятия перекупленности, то же самое можно сказать о Глобалтрансе. НМТП для меня - тёмная лошадка, слишком много факторов неопределенности из-за санкций и геополитических рисков.

📍 ТОП-10 акций РФ по мнению Моих Инвестиций

#топ_акций

🏠ПИК отчитался за 2023. Много тайн и смутные перспективы

До недавнего времени самый главный застройщик РФ наконец представил отчет по МСФО за 2023 год - впервые за два прошедших года. Давайте заглянем в результаты и посмотрим, что он там из себя строит. Тем более, мы как раз вчера обсудили наболевшую тему российской недвижимости и бешеных цен на неё.

🏗ГК ПИК – крупнейшая российская девелоперская компания, работает с 1994 года. Ведёт деятельность на рынках Москвы, МО и еще 8 регионов. В основном занимается строительством и обслуживанием доступного панельного жилья "масс-сегмента".

🏆Совсем недавно ГК "Самолёт" сместила ГК "ПИК" с первого места по объему строительства в рейтинге застройщиков на портале ЕРЗ. До этого в течение многих лет ПИК был единоличным лидером.

Основной акционер компании - Сергей Гордеев, которому принадлежит 32,5% акций.

⛔️В начале 2024 года ПИК внезапно попал под блокирующие санкции США. Короткое видео с неожиданной версией о том, почему это могло произойти - здесь.

⭐️Кредитный рейтинг: ruA+ от ЭкспертРА, AA- ru от НКР.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 585,2 млрд руб. (+20% г/г)
● EBITDA: 105,4 млрд руб. (-26,8% г/г)
● Чистая прибыль: 52,3 млрд руб. (-49,5% г/г)
● Общий долг: 1,1 трлн руб. (+37% г/г)

👉Финансовые результаты за 2022 год ПИК не раскрывал, поэтому все цифры выше приведены к 2021 году.

👉Буквально только что, в конце апреля, в компании полностью сменился совет директоров. При этом имена новых директоров компания не раскрывает из-за введения против нее санкций.

"Ведомости" со ссылкой на свой источник сообщают, что председателем совета избран Сергей Мруз, зам. ген. директора АО ГК «Современные транспортные технологии».

🎯Главное из отчета ПИК:

✅Выручка выросла на 20% и составила почти 600 млрд руб. Этому поспособствовали как рост цен за квадратный метр, так и неутихающий ажиотаж на первичном рынке недвижимости. Операционная прибыль увеличилась ещё сильнее и достигла 121,8 млрд рублей - плюс 39% к уровню 2021 года.

🔻EBITDA при этом снизилась на 26,8%, до 105,3 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 18%.

🔻Чистая прибыль упала в 2 раза по сравнению с 2021-м, до 52,3 млрд руб. На это повлиял рост расходов на оплату труда, строительные материалы, логистику и т.д. Скорректированная чистая прибыль – 63 млрд рублей.

🔻Долгосрочные обязательства увеличились почти на 50% (относительно 2021 года) и достигли отметки 687 млрд рублей. Чистый долг на конец 2023 - 522 млрд, чистый долг за вычетом денег на счетах эскроу - 149 млрд руб.

🏠Перспективы акций ПИК

Отчет оказался разочаровывающим. В период бума на ипотечном рынке, когда конкуренты Самолет и Эталон бьют рекорды в операционных и финансовых показателях, ГК ПИК демонстрирует куда более слабые результаты.

📈При этом с начала года котировки акций застройщика выросли на 23,2%, значительно обогнав рынок. Для сравнения, Индекс Мосбиржи за это время прибавил 11%, индекс строительных компаний - 18,1%.

💰ПИК не выплачивал дивиденды за 2021 и 2022 годы, и очевидно НЕ собирается этого делать и в нынешнем году. В марте Совет директоров уже дал рекомендацию не распределять чистую прибыль.

🕵🏻‍♂️Нынешний состав Совета только приступил к работе, и официально мы даже не знаем их имён. Какова будет тактика и стратегия дальнейшего развития компании, остаётся только догадываться. Ну хотя бы отчетность начали раскрывать - и то хорошо.

Каких-то сильных рисков для бизнеса из-за попадания компании в SDN-лист США я не вижу, поскольку ее деятельность сосредоточена в РФ, а стройматериалы и оборудование также закупаются внутри страны.

💼Лично у меня акций застройщиков в портфеле сейчас нет вообще, а уж конкретного этого и подавно. Слишком много неопределённости как внутри самой компании, так и на отечественном рынке жилья.

Бумаги ПИКа я продал ещё в 2022 году, и в феврале этого года полностью избавился от акций ЛСР. Среди всех публичных девелоперов крепче и перспективнее других смотрится Самолет, но подбирать я его планирую позднее на общей коррекции, если дадут.

📍 ТОП-5 акций-неудачников прошедшей зимы

#отчетность #PIKK

⛽️Дивгэп ЛУКОЙЛа. Когда закроется и что делать с акциями дальше

Утром 7 мая, в день инаугурации Президента РФ, Лукойл решил отметить это событие дивидендным гэпом.

А я решил поразмышлять, насколько быстро может отыграть свой дивгэп самая тяжеловесная бумага на Мосбирже, которую многие называют российским "дивидендным аристократом".

📉В чём вообще природа дивгэпа? Деньги в виде дивидендов как бы уже заранее "покидают" компанию, поскольку в скором времени их выплатят попавшим в реестр акционерам. Поэтому те, кто купит акции позже, уже без права на дивиденды, естественно хотят скидку на эту самую сумму дивидендов. Такое падение цены после закрытия реестра и называется — дивидендный гэп (от англ. "gap" - разрыв, дыра).

Дивгэп Лукойла в 2024

📉Открытие торгов 7 мая произошло с довольно сильным гэпом, даже слегка превысившим размер дивидендов. Но уже в течение первых 30 минут торгов акция мощно отскочила и по итогам дня потеряла всего 3,8% стоимости. В общем, с учетом интереса инвесторов к бумаге есть основания полагать, что Лукойл быстро закроет свой дивидендный гэп.

📌Про прошлые дивы Лукойла и про то, какими они бывают у некоторых инвесторов с действительно УВЕСИСТЫМИ портфелями, рассказывал здесь.

Как быстро закрывается дивгэп у Лукойла

📊Наткнулся тут на любопытное прошлогоднее исследование от команды "Тинькофф Журнала". Они собрали статистику закрытия гэпа Лукойлом с 2009 по 2022 год. Стратегия "спекулируем на дивгэпе" давала среднюю доходность в 3,7%, а гэп закрывался в среднем за 30 дней.

🤔Правда, если из доходности акций Лукойла вычесть доходность индекса Мосбиржи за те же периоды, то доходность составляла всего лишь 0,81% (и это ещё без учета комиссий и налогов на сделки).

📈В среднем на закрытие дивгэпа у Лукойла требуется 1,5–2,5 месяца. Дольше всего закрывался дивгэп в 2020 г. — потребовалось 112 торговых дней. В 2022 г. он закрылся за 76 торговых дней (формально там были 2 выплаты за один день, их совокупная дивдоходность составила 17,2%). В прошлый раз, в декабре 2023 года, гэп закрылся за рекордные 16 дней с доходностью 6,2%.

⛽️Перспективы Лукойла

💰До 2022 г. Лукойл строго придерживался дивполитики и направлял на выплаты 100% от FCF. За 2022 год отчет по МСФО не публиковался, поэтому нельзя точно сказать, продолжает ли Лукойл платить именно такую сумму. Возможно, компания в рамках выплат 2023 года снизила сумму дивов до 75% от FCF.

🎯При этом Лукойл - объективно самая сильная дивидендная фишка Мосбиржи по совокупности качеств. От компании и в дальнейшем можно ждать высоких выплат на уровне безрисковой процентной ставки (13-16%), чем могут похвастаться лишь единичные эмитенты.

📍Отчетность Лукойла за 2023 год подробно разбирал здесь.

💰У Лукойла есть свободный кэш в размере 0,8 трлн. руб., которые компания планировала направить на выкуп своих акций у иностранных акционеров. Если выкуп состоится, то число акций уменьшится, и прибыль на одну акцию будет больше. Если не состоится – то эта «кубышка» может быть направлена на дивиденды. В любом случае, это дополнительный позитивный фактор.

🅰️В «Альфа-Инвестициях» ожидают быстрого закрытия дивидендного гэпа — за 10–15 рабочих дней (или 2–3 календарных недели).

🤔Резюмирую

Для закрытия дивгэпа компании может потребоваться от 2-3 недель до пары месяцев.

⛔️Потенциальные риски: возможная коррекция цен на нефть, проблемы с её реализацией, жесткие вторичные санкции.

🚀Как я уже неоднократно напоминал, у Лукойла есть возможность выкупа собственных акций у нерезидентов с 50%-ным дисконтом (аналогично тому, как это сделал Магнит). Свежих новостей пока нет, однако если выкуп будет одобрен правительственной комиссией, котировки Лукойла могут резко подскочить на 20–30%.

Основная масса российских инвесторов нацелена на рост и выкуп просадок. А в связи с тем, что сейчас именно частные инвесторы задают тон на бирже, вряд ли дивгэп Лукойла долго останется открытым. Если, конечно, на дистанции в ближайший месяц-два не прилетит совсем уж чернушный лебедь.

Если понравился обзор - жмякните 🔥!

📍 ТОП-10 дивидендных фишек России по версии Сбера

#LKOH #дивы

🚩Дорогие коллеги-инвесторы, трейдеры, хомяки и случайно заглянувшие!

🫡Разрешите поздравить вас с Днём Победы, и особенно тепло поздравить и поблагодарить тех, кто когда-либо с оружием в руках защищал и защищает сейчас нашу Великую Родину.

🙌Кто бы что ни тявкал из-за забора, этот праздник - выстраданный, заслуженный и по-настоящему объединяющий сотни миллионов человек в разных странах. Мы вправе гордиться им.

🎆Ура, товарищи! И, конечно же, мирного неба над головой нам с вами и всем людям на Земле. Сид.

🏄Фонд SBFR Облигации с переменным купоном - первый фонд на флоатеры от Сбера

Тема флоатеров продолжает хайповать. Не мы такие, жизнь такая (с). Ещё в конце января Сбер запустил новый фонд на облигации с плавающим купоном, и он по-прежнему не утратил своей актуальности. Давайте заглянем "под капот" первому фонду на флоатеры и разберёмся, интересен ли он для покупки.

🏦О фонде SBFR

Биржевой фонд SBFR начал торговаться на Мосбирже 31 января 2024 г.

📊В составе фонда - ОФЗ-ПК и корпоративные облигации с переменным купоном (флоатеры) с высоким кредитным рейтингом.

📍Детально о том, как устроены ОФЗ-ПК, можно почитать здесь.

Ориентир по доходности фонда SBFR - ставка RUONIA, про которую я уже подробно рассказывал в разборе фонда Ликвидность.

Напомню, что ставка купона по государственным флоатерам, выпущенным в 2020 году и позднее (выпуски ОФЗ 29014 и последующие), рассчитывается как среднее значение ставок RUONIA за 3 предыдущих месяца с временным лагом в 7 дней. Для "старых" флоатеров - временной лаг составляет полгода.

⚙️Параметры фонда SBFR

● ISIN: RU000A107KW2
● УК: "Первая" (Сбер)
● Тип активов: облигации РФ
● Валюта активов: рубль
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~10,5 руб.
● Комиссия фонда: 0,8% от СЧА
● Доступен неквалам: да

📊Состав фонда SBFR

Доля облигаций с переменным купоном в портфеле фонда составляет не менее 80%. Остальную часть могут составлять инструменты денежного рынка — сделки обратного РЕПО. Эти же сделки, например, являются основой фонда Ликвидность.

🇷🇺На текущий момент (май 2024) огромную долю в фонде занимает ОФЗ 29014 - больше 35%. Кстати, я как раз и сам вернулся к покупкам этого выпуска и рассказывал об этом в свежем Инвест-марафоне.

📑Далее по убыванию веса в фонде идут флоатеры Газпромнефть 003Р-10R (9,4%), НорНикель 1Р7 (8,9%), некие "инфраструктурные облигации" (что бы это ни значило), РСХБ БО-03-002Р (7,7%), Газпром Капитал 1Р9 (7,6%), Ленэнерго 1Р1 (6,9%), МТС 2Р1 (4,2%), МТС 2Р4 (4,1%) и, наконец, ОФЗ 29024 со скромной долей в 2%.

📝 Полный актуальный состав фонда публикуется в ежемесячном отчете УК "Первая" который можно найти здесь.

✅Плюсы фонда SBFR

● Налоговая льгота на купоны. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд купонные выплаты. Так как купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти "лишние" деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.

● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных флоатеров, а также на их последующую ребалансировку.

● Надежность - максимальная. В составе фонда только высокорейтинговые долговые бумаги, а сам фонд управляется крупнейшим банком страны.

⛔️Минусы фонда SBFR

● Комиссия УК - 0,8%. За десяток облигаций - что-то многовато. При покупке бумаг напрямую вы не платите комиссию за "прокладку" в виде фонда.

● Отсутствие денежного потока. Все купоны реинвестируются, поэтому никаких "живых" денег от облигаций инвестор получать не будет.

● Отсутствие гибкости в выборе сроков. Не получится тонко "настроить" срок погашения облигаций под конкретную инвестиционную цель.

● Слишком консервативный набор бумаг. Фонд явно будет проигрывать в доходности более интересным корпоративным флоатерам (например, которые недавно предлагал я и "подсмотревшие" мою идею Альфа-Инвестиции).

● Непрозрачное управление. Это не индексный фонд, а активно управляемый. Состав и стратегия фонда зависит от конкретного управляющего, а здесь не исключен "человеческий фактор".

🤔Резюме от меня

❌На мой взгляд, минусов у фонда больше, чем плюсов. Слишком консервативная стратегия и слишком высокие комиссии испортили изначально хорошую задумку. Особенно учитывая, что больше 1/3 фонда сейчас - это просто одна-единственная ОФЗ-ПК🤦‍♂️

💼Впрочем, фонд SBFR теоретически может подойти тем инвесторам, которые хотят подстраховаться от дальнейшего разгона инфляции и повышения ставки, но при этом совсем не хотят заморачиваться с выбором и покупкой отдельных флоатеров. Комиссия УК будет отчасти скомпенсирована налоговой льготой фонда на купоны.

📍 ТОП-5 биржевых фондов на акции РФ

#SBFR #фонды #флоатеры

💼"Народный портфель". ЛУКОЙЛ уходит в отрыв

🏛Как сообщает наше любимое MOEX-казино, в апреле 2024 инвесторы занесли на Мосбиржу рекордный объем денег - 94,7 млрд рублей. При этом акции больше продавали, чем покупали. Срез по классам активов выглядит так:

● инвестиции в облигации — ₽83,8 млрд;
● объем вложений в биржевые фонды — ₽15,8 млрд;
● нетто-отток в сегменте акций — ₽4,9 млрд.

📊Немного занятной статистики

👨🏻‍💼Общее число физлиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, превысило 31,5 млн человек (получается, каждый 2-й россиянин трудоспособного возраста!), ими открыто 55,9 млн счетов.

🐹Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составила 76,6% - хомяки по-прежнему практически в одиночку двигают рынок. Сделки на Мосбирже в апреле проводили почти 4 млн частных инвесторов. Мы с вами, очевидно, тоже попали в эту статистику😉

🇷🇺В ТОП-7 регионов по количеству физлиц с брокерскими счетами входят Москва и МО, Санкт-Петербург (привет землякам!), Краснодарский край, Свердловская область, Башкортостан, Татарстан, Ростовская область. Помашите в комментариях, если вы оттуда👋

💼Что в Народном портфеле?

Традиционно Мосбиржа публикует список самых популярных ценных бумаг у инвесторов - так называемый "народный портфель".

Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, отражающий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг.

🔥Самые популярные бумаги в портфелях частных инвесторов в апреле 2024 года:

● Сбер-ао и Сбер-ап (30,1% и 7% соответственно)
● ЛУКОЙЛ (14,5%)
● Газпром (13,5%)
● Яндекс (8,8%)
● Сургутнефтегаз-ап (6,2%)
● Роснефть (5,9%)
● Норникель (5,2%)
● Северсталь (4,5%)
● Магнит (4,3%).

🏆В тройке лидеров всё без изменений. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - больше 37%).

🏅ЛУКОЙЛ активно покупали под дивидендную отсечку, поэтому он сумел нарастить свой отрыв от "бронзового призёра" Газпрома и выйти на чистое 2-е место. Впрочем, по итогам мая ситуация может измениться.

📉Сильнее всех в апреле снизилась доля Яндекса – до 8,8% на 0,3%. Хотя отчет за 1 квартал 2024 вышел сильным, Яндекс так и не раскрыл новых данных о ходе реорганизации, за которой пристально следят инвесторы. Тем не менее, судя по всему, после реорганизации МКПАО “Яндекс” получит практически все активы, генерирующие выручку, а объем убыточных активов, наоборот, сократится.

💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги очень невелика.

😎Я скучный и неинтересный (но богатеющий)

🤷‍♂️Замечаю, что я довольно сильно выбиваюсь из когорты известных в сети инвесто-блогеров. У меня свой подход, за который меня часто критикуют - широкая диверсификация по различным классам активов (и внутри классов тоже) с упором на индексные фонды. Для многих это скучно, неинтересно и мелко. Азарта маловато! Да и аудиторию при таком подходе громким заголовком типа "Купил Лукойл на 100500 млн ₽ с тройным плечом и жду иксов!" не заманишь.

📈 Но как бы ни критиковали мой консерватизм - работая обычным инженером и последовательно откладывая часть зп, я смог купить 2 квартиры в СПб и собрать устойчивый портфель ликвидных активов на сумму более 5 🍋. Как говорится, без мам, пап и почти без кредитов (не считая ипотечного плеча). Даже наоборот - помогая родным из тех же денег. И не отказывая себе в отпусках и удовольствиях. А начиналось всё, как я недавно поделился, с суммы 484 рубля в 2008 году.

💥И это при том, что я неоднократно в жизни допускал крупные финансовые ошибки, которые стоили мне больших прямых и косвенных убытков. О них я периодически рассказываю на канале. Однако 💼 продолжает расти, постепенно ускоряясь за счет сложного процента. Секрет прост - вот уже скоро как два десятилетия я не обращаю внимания на хайп в отдельных историях и медленно, но последовательно "широким фронтом" наращиваю доли в тех активах, которые считаю надежными и перспективными.

🔥Спасибо, что читаете!

📍 ТОП-5 акций малой и средней капитализации от ВТБ

🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 10.05.2024

🚩Праздничные майские выходные подходят к концу. Из-за того, что их переносили с новогодних, природа решила соблюсти паритет - и на этой неделе в Питере случились попеременно снежная гроза, град, ночные заморозки и штормовой ветер❄️⛈🥶

🛒Несмотря на праздники, я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

⛽️ROSN Роснефть - 2 акции

В прошлый раз докупал Роснефть чуть больше месяца назад. Причины продолжающегося набора позиции всё те же:

✅Развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Благодаря этому проекту, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.

✅Всё чаще обсуждаются вопросы разрешения Роснефти экспортировать СПГ. Т.е. вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ-проектов.

⛔️Риски:

● Возможное падение цен на нефть;
● Усиление санкций;
● Рост налоговой нагрузки из-за больших расходов бюджета;
● Рост кредитной нагрузки из-за высокой ключевой ставки.

🏠 SMLT Самолет - 1 акция

🏗В последнее время я неоднократно говорил о том, что считаю Самолёт лучшей публичной компанией в секторе, и что готов подбирать бумаги на коррекции.

На этой неделе, как будто по заказу, такая коррекция подъехала. 8 мая акции Самолета оказались в лидерах падения среди всего индекса на фоне того, что СД рекомендовал не выплачивать дивы за 2023 год. Купил свою 1-ю акцию девелопера в портфель.

✅Фундаментально компания недооценена, что дает определенный апсайд для роста в 2024 году. В деталях о перспективах и рисках бизнеса ГК Самолёт рассказывал после выхода годовой отчётности застройщика.

🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 110 паёв

📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

🏛 SU26241RMFS8 ОФЗ 26241 - 4 шт.

Это облигация с погашением через 8 с половиной лет и купоном 9.5% годовых. Текущая доходность к погашению - 13,8%. Она попадала ещё в мой осенний ТОП-5 ОФЗ, который я подготовил специально для будущих покупок в период высокой ключевой ставки.

🏗RU000A108AS9 ДАРС-Девелопмент 1Р2 - 4 шт.

Свежий выпуск от ульяновского застройщика ООО «ДАРС-Девелопмент». Подробно разбирал этот выпуск в своем недавнем обзоре и говорил о том, что буду добавлять в свой портфель впридачу к уже имеющемуся у меня дебютному выпуску. Сид сказал - Сид сделал😎

🚛RU000A0ZYAP9 ГТЛК 1Р6 - 5 шт.

Хороший флоатер от ГТЛК. Интересен он тем, что хотя бумага очень длинная (погашение только в сентябре 2032 года), оферта по нему не предусмотрена. Т.е. можно спокойно купить и забыть - именно так, как я люблю. Ставка купона - КС + 1.5%. Но есть и минус - в последние дни бумагу резко рванули выше номинала. Как будто специально ждали, когда я обращу на неё внимание.

📍На днях делал подробный авторский разбор другого флоатера от ГТЛК 1Р21.

🔸AKMB (Управляемый фонд облигаций от Альфы) - 2100 паёв.

👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 300 юаней.

🔹 TGLD (фонд на золото от Тинькофф) - 150 паёв

⚜️Купил немного юаней, поскольку бакс на фоне подготовки к новым санкциям я набирать не рискую. А золото в начале недели уходило в коррекцию, чуть добрал через Тинькоффский фонд.

👉Итого на валюту и металлы потратил около 5К рублей.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.

Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ.

💡Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимальный фикс. процент плюс страховка в виде флоатеров.

🤑 Следующая закупка планируется 17.05.2024.

📌Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🚂ОВК (UWGN): риски, перспективы и что не так в отчете

Вообще я не планировал делать отдельный обзор ОВК (в трейдерской среде - "вагоны"), но по просьбам трудящихся решил погрузиться в главную лудоманскую фишку последних месяцев на Мосбирже. На днях появился повод: 2 мая компания опубликовала отчетность МСФО за 2023 год.

🚃НПК "Объединенная вагонная компания" - крупнейший в России производитель грузового подвижного состава повышенной грузоподъемности.

💣За 2023 год цена акций поднималась до 302 ₽, затем отвесно падала до 20,2. В сентябре была объявлена гигантская допэмиссия, которая размыла доли акционеров в 29 (!) раз. До эмиссии акций было всего 116 млн, после их количество увеличилось на 2,79 млрд шт.

📍Как на этой допэмиссии незадачливые хомяки полностью размотали свои депозиты, а кое-кто собрался даже cyициднуться, я подробно рассказывал здесь, здесь и здесь. И ещё вот здесь.

🏛В конце апреля 2024 появилась информация, что 93,6% акций ОВК у банка "Траст" выкупили 4 неназванных акционера УГМК (Уральской горно-металлургической компании).

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 82 млрд ₽ (+95,2% г/г)
● Финансовые доходы: 31,9 млрд ₽ (13x г/г)
● Чистая прибыль: 34 млрд ₽ (убыток 18,8 млрд ₽ в 2022)
● Активы: 114 млрд ₽ (+74,9% г/г).
● Общий долг: 86,6 млрд ₽ (-19,3% г/г)

🎯Главное из отчета ОВК:

✅Выручка выросла в 2 раза и составила 82 млрд ₽. Из них 75 млрд пришли от продажи вагонов. При этом себестоимость деятельности росла гораздо скромнее: 72,8 млрд в 2023-м вместо 45 млрд ₽ в 2022-м.

✅34 млрд ₽ чистой прибыли против убытка 18,8 млрд ₽ годом ранее. В основном за счет взлёта финансовых доходов, которые достигли 31,9 млрд ₽. Но есть нюанс: 31 ярд "высвободился" из-за того, что ОВК обанкротила собственную дочку "ОВК Финанс", у которой были облигации на эту самую сумму😆

✅Радует снижение общего долга: 86,6 млрд вместо 107 млрд в 2022-м. Чистый долг после всех манипуляций вообще почти рассосался - с 75 млрд до 15,3 млрд ₽. Но мы помним, как именно образовалось это снижение (допка+см. предыдущий пункт).

🔻Финансовые расходы хоть и снизились, но все равно составляют 5,5 млрд ₽. Правда, после "избавления" от долгов ОВК Финанс и допки, таких процентных расходов уже не будет.

👉В отчете указано средневзвешенное кол-во акций за год - 314,7 млн шт., но их сейчас стало порядка 3 млрд. А это значит, что компания заработала не 108 ₽ прибыли на акцию (как гордо следует из отчета), а всего 11,7 ₽, и то за счет волшебного "фокуса" с долгом ОВК Финанс.

🚂Перспективы акций ОВК

💰У ОВК сейчас бешеная капитализация в 150+ млрд руб. Для сравнения: в 2021-2022 гг. капитализация составляла всего около 9 млрд! Да, дикие долги успешно раскидали, но неужели после этого компания стала успешнее и перспективнее в 17(!) раз??? Прибыль 2023 г., как мы разобрались, фактически нарисованная.

🚃С другой стороны, в течение 2024-2030 гг. в России должно быть списано огромное количество отслуживших свой срок грузовых вагонов. А строить новые будет именно ОВК, как монополист в отрасли. И уже под новым руководством в лице акционеров и гендиректора из УГМК.

🤔Можно осторожно предположить, что самые плохие времена у компании позади, и сейчас гадкий утёнок на наших глазах понемногу превращается в нормального лебедя (главное, шоб не чёрного).

🎯Резюмирую

✅Плюсы: выход на прибыльность, большой портфель заказов на много лет вперёд (скорее всего), смена акционеров на предположительно более ответственных.

⛔️Минусы: резко задранная капитализация, кидок держателей облигаций прежними владельцами, реальная скорректированная прибыль на акцию пока смешная.

🤷‍♂️Лично моё мнение: я пока остаюсь в стороне. ОВК остаётся спекулятивной историей, хотя после смены акционеров есть шанс, что компания наконец встанет на правильный путь и сможет восстановить репутацию. Сейчас консолидируется в боковике 50-60 руб., выход из которого будет определяться новостями. Я не Ванга, поэтому предсказывать направление выхода не стану, но допускаю, что на средне- и долгосроке потенциал переоценки вверх гораздо сильнее, чем потенциал снижения.

📍 ТОП-7 пузырей на рынке акций РФ

#UWGN