🏛ЦБ сохранил ставку 16%. Что с инвестициями?

🏛Вжух! Сюрприза не случилось. ЦБ принял продолжил паузу в цикле ДКП и сохранил ключевую ставку на уровне 16%. Последний раз ставка была поднята 15 декабря 2023 года, и с тех пор держится на пиковых (пиковых ли?) значениях.

👇Давайте кратко обсудим сегодняшние главные сигналы от Банка России. Кстати, Эльвира опять выступала без броши.

💎Главное из пресс-конференции ЦБ по ключевой ставке

👉Про инфляцию

Инфляции и борьбе с ней была посвящена самая значительная часть выступления главы ЦБ.

"Высокая ключевая ставка борется с инфляцией" — Набиуллина на вопрос, зачем Банк России так сильно задрал ставку.

📈По оценкам ЦБ, с начала года темпы роста цен находятся в диапазоне 6,0–7,0% в пересчете на год. Это уже не двузначные числа, как осенью, но все еще значимо выше 4%.

Инфляционные ожидания подогреваются дефицитом на рынке труда: безработица обновила исторический минимум. Пока преждевременно судить о дальнейших темпах снижения инфляции, но ЦБ полагает, что проводимая им жесткая ДКП поможет закрепить дезинфляцию в экономике.

👉Про рынок и рубль

Текущие меры обеспечивают ценовую стабильность, в том числе стабилизацию обменного курса. С рублём, по словам Эльвиры, всё будет хорошо, а доллар "будет стоить столько, сколько и должен стоить".

🚀Потенциал фондового рынка РФ недостаточно используется для развития экономики, необходимо его удвоение. Где-то мы это с вами уже слышали.

ЦБ РФ готов к потенциальному усилению санкций против Мосбиржи и ее структур, обсуждает с ней возможные контрмеры.

🔄Насчёт обмена замороженных активов: Набиуллина заявила, что это дело добровольное, нужно согласие обоих сторон на обмен активами - и резидентов, и нерезидентов. Пока что нерезиденты не горят желанием полюбовно решать вопрос. При этом ЦБ не ожидает серьезного влияния обмена активов на валютный курс.

👉Когда снижение ключевой ставки?

«К снижению ставки можно будет перейти, когда мы увидим убедительное замедление инфляции, по нашей оценке это произойдёт во 2-й половине года» — подчеркнула глава ЦБ.

Она добавила, что другие альтернативы, кроме как сохранение ставки на уровне 16%, предметно не обсуждались: дискуссия в совете директоров шла вокруг сигнала от регулятора и дальнейшей динамики её изменения до конца года.

🔥Основные плюсы и минусы

Традиционно обозначу позитив и негатив принятого решения.

✅Ставки по вкладам пока останутся на своих высоких значениях. Выигрывают те, у кого есть свободные деньги для парковки, а также те, у кого действующие вклады заканчиваются на горизонте пары-тройки месяцев (в т.ч. и я) - можно будет переложиться в новые ещё по "вкусным" ставкам. И здесь рекомендую воспользоваться акцией и открыть вклад онлайн - так вы гарантируете себе и максимально возможную ставку, и дополнительные бонусы.

😉Кстати, тут со мной полностью согласна и Эльвира:

Россиянам сейчас выгоднее хранить сбережения в рублях и в банках — Э. Набиуллина. (Главное взять банку побольше - Сид).

✅Доходность облигаций какое-то время будет оставаться высокой, а стоимость - относительно низкой. Кроме вкладов, я активно набираю ОФЗ и корпоративные выпуски в консервативную часть своего портфеля.

✅Инфляция, скорее всего, продолжит постепенно и не спеша замедляться (если не случится шоков в экономике и резкой девальвации рубля).

Минусы - это зеркальное отражение перечисленных плюсов.

🔻Ставки по кредитам для населения и бизнеса будут НЕкомфортными, а для кого-то - откровенно неподъёмными.

🔻Ипотеку смогут взять не только лишь все, особенно без госпрограмм. А они, по словам главы ЦБ, должны и дальше сокращаться.

«Массовая льготная ипотека должна закончиться этим летом и не возобновляться, но адресные программы, такие как семейная ипотека, ЦБ поддерживает» — заявила Набиуллина.

🔻Рынок акций пока останется без подпитки в виде денег, которые хранятся на вкладах, в облигациях и фондах денежного рынка.

💼Лично я жду начала снижения ставки в июле-августе 2024 года. До этого момента планирую продолжать формировать портфель из вкладов и облигаций, не забывая впрочем и про рисковые активы.

#ЦБ #новости #инфляция

Че купил?🤬 Инвест-марафон от 22.03.2024

Друзья, страшная трагедия, произошедшая вчера (и я, разумеется, не про сохранение ключевой ставки на уровне 16%), показала, как хрупка наша жизнь. Скорблю вместе со всеми и надеюсь, что у6людков, кто имел к этому отношение, найдут и покарают. У меня канал про инвестиции и финансы. Поэтому дисциплинированно идём дальше к инвест-мечте, несмотря ни на что!🔥

📉Рынок после случившегося слегка отъехал вниз, но, на мой взгляд, неадекватно мало. Мы по-прежнему в верхней части боковика 3000-3300, а по логике должны бы ещё раз сходить к его нижней границе. Уж слишком много геополитических туч сгущается над нашей биржей и страной в целом.

🛒Продолжаю спокойно закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютой. Уверенно держу темп своего уже 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🏦TCSG ТКС Холдинг (Тинькофф) - 2 акции

В понедельник акции МКПАО "ТКС Холдинг" (бывш. расписки TCS Group) впервые начали торговаться на Мосбирже после переезда. Все боялись навеса продавцов-нерезидентов потенциальной гигантской просадки акций после старта торгов - чуть ли не на минус 30%.

👉Я подробно освещал эту тему в своем недавнем большом обзоре Тинькофф и честно говорил там, что заготовил кэш и собираюсь покупать бумаги "лесенкой". Лесенка была расставлена аж до 2200 руб. - на случай вообще жесткого пролива.

Но после открытия бумага не дошла даже до моей первой заявки (2.850 руб.) Опасения не оправдались. В итоге, покупать пришлось существенно дороже, чем я ожидал - уже по 3.050 рублей. Взял всего 2 шт. Грущу. Заготовленный, но неиспользованный кэш пока что закинул обратно в Ликвидность.

📈Бизнес-модель Тинькофф мне определенно нравится и имеет перспективы дальнейшего развития, при этом акции весь 2023 год смотрелись хуже тех же Сбера и ВТБ, в основном из-за кипрской прописки.

🏦EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 35 паёв

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 11К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📉Индекс гособлигаций RGBI продолжает бурить уже которое по счёту дно. За эти 2 недели дальние ОФЗ вообще укатали ниже плинтуса, что стало для меня сигналом к дальнейшему наращиванию покупок.

Тем не менее, я ещё на позапрошлой неделе начал вторую волну достаточно агрессивных закупок ОФЗ-ПД, которую давно анонсировал у себя на канале и для которой с осени 2023 выжидал подходящего момента. Момент, на мой взгляд, настал.

🏛 SU26243MFS4 ОФЗ 26243 - 5 шт.

Это длинная облигация (до погашения больше 14 лет) с относительно хорошим купоном - 9.8% годовых.
Беру её сейчас как замену ОФЗ 26244, т.к. у последней через несколько дней выплата купона, т.е. НКД уже на максимумах. Плюс, опять-таки, диверсификация по купонным выплатам во времени. Даёшь больше хороших и разных ОФЗ в портфеле! 💪

🏛 SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 6 шт.

Cамая длинная бумага - до погашения ещё больше 17 лет. На этой неделе ее стоимость уходила даже ниже 60%! Разумеется, это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью до 30% на горизонте года-двух.

📱 RU000A1078S8 МТС 002Р-02 - 4 шт.

Снова покупаю флоатер от МТС, который сейчас торгуется практически по номиналу. Ставка купона: RUONIA за 7 дней до даты купона + 1.25%. Не густо, но и не пусто. У МТС и так полно кредитов, пусть он и мне тоже будет должен.

👷 RU000A105SX7 АБЗ-1 вып. 3 - 4 шт.

Крупнейший в Северо-Западном регионе производитель асфальтобетонных смесей. Рейтинг BBB+, текущая доходность к погашению 17% ровно. У меня на ИИС уже куплено 20 штук выпуска 4, теперь к нему добавляю и предыдущий выпуск.

👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🇨🇳CNYRUB Китайский юань - 240 юаней.

До начала марта активно закупался золотом, и не зря - золото переписывает хаи, как и биткоин. Теперь аккуратно беру юань.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 30К рублей.

🤑 Следующая закупка планируется 29.03.2024.

📌Предыдущий выпуск Инвест-марафона тут.

#инвест_марафон #TCSG #облигации

🪓Сегежа (SGZH): Либо допэмиссия, либо банкротство

Главные опилко-мейкеры страны настрогали нам отчетность по МСФО за 2023 год. Как я и предполагал пару дней назад, она сильно выбивается из сверхпозитивных результатов многих других компаний на рынке РФ. Наконец хоть у кого-то всё не "тошнотворно безоблачно", а наоборот.

💼Постоянные читатели знают, что я держу позицию по Сегеже давно, изредка докупаюсь и иррационально верю в то, что когда-нибудь компания преодолеет трудности. Но даже я прифигел от такого отчёта.

🌲ПАО "Сегежа Групп" — крупный лесопромышленный холдинг, объединяющий предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

🪵Сегежа сформировалась в 2014 г. на основе лесо­промышленных активов АФК Система, которая является ключевым акционером Сегежи с долей более 70%.

⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB "Развивающийся" от ЭкспертРА. Рейтинг дважды понижался в течение последнего года.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 88,5 млрд руб. (-9% г/г)
● OIBDA: 9,3 млрд руб. (-60% г/г)
● Чистый убыток: 15,98 млрд руб. (+260% г/г)
● Чистый долг: 122,6 млрд руб. (+21,4% г/г)
● Капзатраты: 6,8 млрд. руб. (-33,3% г/г)

🤦‍♂️Мда, ну что сказать... Всё ЕЩЁ хуже, чем предполагали пессимисты. Наломали дров. Пипец Буратине. Сливай воду, туши свет, вывози опилки.

Ладно, глубокий вдох... И разбор отчетности.

Главное из отчета Сегежи

🔻Выручка уменьшилась с 96,9 млрд руб. до 88,5 млрд руб. Снижение произошло на фоне трансформации бизнеса под новые рынки сбыта и низких цен на всю продукцию. Цены снижаются 2-й год подряд. При этом доля экспорта - почти 60%. Компания увеличила отгрузку мешочной бумаги в Турцию, Африку и Азию, а фанеры — в Египет и Китай.

🔻OIBDA рухнула почти в 3, мать её, раза — до 9,3 млрд руб. вместо 23,2 млрд руб. в 2022-м. Такая жесть связана с эффектом высокой базы 1П2022, ростом себестоимости и затратами на логистику. После санкций компания так и не сумела наладить поставки и оптимизировать логистику. Рентабельность по OIBDA составила жалкие 10% по сравнению с 25% в 2022-м.

🔻Чистый убыток достиг 16 млрд руб. против 6,05 млрд руб. годом ранее. Реальный убыток оказался в разы выше прогнозов. На это повлияло несколько факторов: снижение цен на всю продукцию до минимума, рост себестоимости и операционных расходов, злые инопланетяне 👽. Компания не успевает генерировать денежный поток, поэтому приходится наращивать долг.

✅Ложка мёда в бочке дёгтя: CAPEX сократился ровно на треть. Компания решила более экономно расходовать кэш и урезать расходы там, где это возможно. Плюс завершилась самая острая и ресурсоёмкая фаза перестройки экспортных потоков.

🤦‍♂️Допэмиссия неизбежна?

Гендир Сегежи Михаил Шамолин дал интервью, в котором прямо заявил, что основной план компании по выживанию - это допэмиссия акций.

«Я считаю, что нам надо закончить все действия по урегулированию вопроса долга до конца этого года. Эту задачу с долгом мы однозначно решим, и она для нас не будет уже столь существенна» - М. Шамолин.

В ноябре АФК Система уже исполнила свой "родительский долг", предоставив дочке заём в размере ₽7,7 млрд на 3 года. Но, как пела в своей песне Ротару, "Только только только этого МАЛО!".

🪓Перспективы акций Сегежи

📉Будем честны - опилочникам совсем дурно. Спад цен на продукцию совпал с потерей европейского экспорта и ростом расходов на логистику. Прямо негативное к-к-комбо! Акции компании давно торгуются на многолетних минимумах.

🪵Если цены на продукцию не восстановятся ВОТ ПРЯМ ЩАС, единственный выход - мощное размытие доли акций для погашения долгов. Цель компании - достичь EBITDA в 40 млрд руб. на горизонте пары лет, и это теоретически возможно при хорошем спросе в Китае и реализации запланированных инвестпроектов.

Говоря проще, бумагам сначала будет ОЧЕНЬ плохо, и только потом - возможно, очень хорошо (но это не точно).

💼Сегежа давно превратилась в акцию-мем в моем портфеле, продавать я её конечно же не собираюсь. Наоборот, планирую последовательно усреднять вплоть до апокалиптической цены в 1 рубль (это самый худший прогноз из всех). Часть команды - часть корабля!

#отчетность #SGZH

🪓 Вдогонку к предыдущему посту👆😁

#SGZH #видео #мемы

🚛Европлан выкатывается на IPO. Участвуем?

ЛК Европлан размещает акции на бирже. Это 1-я лизинговая компания на нашем рынке, которая выходит на IPO.

🚙Обзор эмитента

ПАО "ЛК «Европлан»" - крупнейшая независимая лизинговая компания в РФ. Оказывает полный комплекс автолизинговых услуг. Количество клиентов - около 150 тыс. Региональная сеть насчитывает 85 офисов в разных городах РФ.

C 2017 года 100% акций принадлежит холдингу "ЭсЭфАй".

⭐️Кредитный рейтинг: ruAA "стабильный" от ЭкспертРА.

💼Европлан отлично известен на долговом рынке, сейчас на бирже торгуется 10 выпусков облигаций. В моём портфеле есть выпуск Европлан1Р1, купленный еще в начале 2022 года.

💰Компания не допустила ни одной просрочки в выплате процентов за всю историю с 1999 года. За это время почти 300 млрд руб. было привлечено и своевременно возвращено кредиторам.

📊Финансовые показатели

На сайте ЛК доступен свежий отчет по МСФО за 2023 год. Основные цифры:

● Чистый процентный доход: 17,7 млрд (+28% г/г)
● Чистый непроцентный доход: 12,8 млрд (+27% г/г)
● Операционные расходы: 9,3 млрд (+17% г/г)
● Чистая прибыль: 14,8 млрд (+24% г/г)

👉Устойчивая бизнес-модель позволяет компании демонстрировать непрерывно растущие фин. результаты.

👉Чистые доходы растут в среднем по 29% в год, а чистая прибыль - вообще по 33% в год. При этом доля непроцентных доходов за 10 лет выросла в 2 раза до 42% от всего операционного дохода.

👉Соотношение расходов и доходов за 10 лет снизилось с 50% до 30%.

🚛Востребованность бизнеса

🚀Общий объем нового бизнеса всего лизингового рынка по итогам 2023 составил рекордные 3,59 трлн руб. (+81% к 2022 г. и +57% к докризисному 2021). Розничный лизинг (продукт для юрлиц) вырос на 73%, он показывает положительную динамику уже 5 лет подряд.

До 2027 г. рынок автолизинга по оценкам экспертов продолжит активно расти, что позволит Европлану, как лидеру сегмента, и дальше показывать высокие темпы развития бизнеса.

📈Помимо роста, компания показывает исключительно высокую рентабельность капитала: в среднем 39% ROE за последние 5 лет. Для сравнения, за этот же период 18,7% у Сбера и 24% у TCS.

🏛Параметры IPO

👉Сбор заявок: с 22 по 28 марта.

👉Ценовой диапазон: 835–875 руб. за акцию. Это соответствует капитализации от 100 до 105 млрд руб., хотя изначальные оценки были около 140 млрд. Получается, Европлан выходит на биржу с неплохим дисконтом.

👉ЭсЭфАй продаст до 15 млн акций, или 12,5% от уставного капитала в качестве free-float. Допэмиссии акций не будет. Ожидаемый размер IPO составит около 12,5-13,1 млрд руб.

👉Акции начнут торговаться 29 марта под тикером LEAS.

👉Заявки, поданные от одного инвестора, будут суммироваться. Идентификация заявок - по паспортным данным. Инвестор, подавший более 5 заявок, не получит аллокации.

● Аргументы "ЗА":

✅Отличные показатели. Темпы роста свыше 30% при ROE около 40%: лучше, чем у большинства публичных банков. Потенциал роста рынка позволит компании и дальше наращивать бизнес.

✅Качественный контроль рисков и высокая ликвидность объектов лизинга. Просроченная свыше 90 дней задолженность по портфелю на конец 2023 г. всего 0,16%.

✅Высокий уровень диверсификации клиентской базы: компания не зависит от одного или нескольких крупных клиентов. На ТОП-50 клиентов приходится всего 8% портфеля.

✅Лучшие условия от поставщиков: компания получает высокую скидку, как оптовый покупатель автомобильной техники.

✅Безупречная кредитная история: кредитный рейтинг ruAA. Компания более 10 лет занимает на рынке облигаций и обладает безупречной репутацией заёмщика.

● Риски:

⛔️Высокие ставки традиционно считаются риском лизинга, поскольку маржинальность бизнеса может снизиться. Европлан частично защищён от этого высокой долей сервисной выручки, а также ранее сформированным кредитным портфелем по низким ставкам.

⛔️Конкуренция с ЛК, входящими в крупные банковские группы.

⛔️Введение неблагоприятного регулирования лизинговой отрасли.

😎Резюме

💎С какой стороны ни загляни - компания выглядит шикарно. Поэтому это тот довольно редкий случай, когда я планирую подать заявку на участие в IPO.

🔥- за качественный обзор!

#LEAS #IPO

🍏X5 Retail Group (FIVE). "Пятёрочка ВЫРУЧАЕТ!"

ИКС 5 Ритейл Групп (в простонародье "Пятёрочка") на днях опубликовала отчётность по МСФО за 2023 год.

🛒X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России с долей рынка выше 13%.

В состав компании входят торговые сети: магазины «Пятёрочка», супермаркеты «Перекрёсток» и дискаунтеры «Чижик». Компания также развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток», онлайн-гипермаркет Vprok.ру, 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ру.

Всего сеть Х5 на конец 2023 года включает в себя более 24 тыс. магазинов и 53 распределительных центра.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от ЭкспертРА

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 3,146 трлн руб. (+20,8% г/г)
● Скорр. EBITDA: 218 млрд руб. (+15% г/г)
● Рентабельность по EBITDA: 6,9 п.п. (-0,34 п.п. г/г)
● Чистая прибыль: 90,3 млрд руб. (+72,8% г/г)
● Чистый долг: 187,5 млрд руб. (-2% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,87х (1,02х в 2022 г.)

👉Из-за регистрации в Нидерландах с 2022 года приостановлена выплата дивидендов, компания активно снижала долговую нагрузку.

👉В начале марта X5 была включена в перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). Это включение не несёт для компании юридических последствий, но может стать сигналом к обсуждению переезда в РФ.

🎯Главное из отчета X5:

✅Компания продолжает активную экспансию, увеличивая выручку. Продуктовая инфляция перекладывается на потребителей. Основной вклад также внесли жесткие дискаунтеры «Чижик», выручка которых выросла в 3 раза в сравнении с 2022 г.

✅EBITDA увеличилась с 187 млрд руб. до 215 млрд руб. за счет роста объемов продаж и хороших операционных показателей на фоне расширения присутствия в регионах. Новые магазины открыты в Сибири и на Дальнем Востоке.

✅Чистая прибыль взлетела более чем на 70% - с 52,2 млрд руб. до 90,3 млрд руб. Причем в 4 кв. 2023 прибыль выросла в 8 (!) раз по сравнению с 4 кв. 2022. Рекордный рост связан с ростом EBITDA и эффектом низкой базы 2022 года. Впрочем, рентабельность по чистой прибыли скромная — всего 2,9% по итогам года.

✅Продолжает снижаться долговая нагрузка: показатель Чистый долг/EBITDA составил 0,87х против 1,02х в 2022 году. Немного сократился общий долг - на 2%, до 187 млрд руб. Бизнес устойчив и почти не подвержен влиянию высоких процентных ставок.

📍Кстати, вот здесь подробно разбирал новый интересный выпуск флоатеров от X5.

"X5 продолжила активно расширять свою розничную сеть, достигнув отметки в 24 472 магазина во всех трех форматах, а также развивать онлайн-сервисы, позволяющие обеспечить наилучший омниканальный покупательский опыт" - главный исполнительный директор X5 Игорь Шехтерман.

🍏Перспективы акций X5

🤔Честно говоря, не нашёл, к чему придраться - отчет великолепен. «X5 Group» представила действительно сильные фин. результаты. Выручка стабильно увеличивается по всем направлениям, прибыль показывает кратный рост. Ритейлер продолжает активно расширяться и развивать цифровой бизнес, причем темпы роста гораздо выше, чем у конкурентов. Долговая нагрузка более чем комфортная - её почти нет.

🚀За последние 3 месяца акции выросли на 40%. После новости о том, что компания не будет пока платить дивы, бумаги пролили на 2.5%, но это и так было очевидно. Акции торгуются вблизи максимумов, и мне кажется это далеко не предел роста. Мультипликатор P/E сейчас на уровне 10,3х — ниже среднего исторического значения.

💸Попадание в список ЭЗО может быть одним из этапов по возможной редомициляции в РФ. Это могло бы вернуть возможность платить дивиденды, ведь на счетах Пятёрочки скопилось 116 млрд руб. нераспределенной прибыли.

Компания продолжает оптимизировать операционные расходы путём внедрения проектов по повышению эффективности.

💼У меня есть небольшая аллокация на акции X5 в портфеле, и я планирую увеличивать её при случае. Не считая загвоздки с иностранной пропиской, во всем остальном считаю FIVE самым перспективным и интересным ритейлером на Мосбирже.

🔥 - за "великолепный" обзор! 😄

📍 ТОП-7 дивидендных фишек на 2024-й от Сбера

#отчетность #FIVE

🛒Новые облигации: ОКЕЙ 001Р-06. Правда ли всё о'кей?

Недавно мы разбирали новые флоатеры от Икс 5 Финанс, и вот другой продовольственный эмитент выходит на охоту за кошельками инвесторов. ООО "Окей" 27 марта проведет сбор заявок на очередной выпуск облигаций.

Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.

🛒Эмитент: ООО "Окей"

ООО "Окей" - это основная дочерняя компания Группы O'KEY GROUP S.A., которая зарегистрирована в Люксембурге. ООО "Окей" - крупный российский ритейлер, управляет сетью гипермаркетов О'КЕЙ и дискаунтерами "Да!". Расписки «О’Кей»торгуются на Мосбирже с декабря 2020 года под тикером OKEY.

🏪Общее количество магазинов по итогам 1П2023 составило 77 гипермаркетов и 205 магазинов "Да!". Сегмент гипермаркетов на текущий момент дает 69,2% выручки компании, постепенно увеличивается доля дискаунтеров.

👉С "О'кеем" меня лично многое связывает. Во-первых, я захаживаю в гипермаркет минимум пару раз в неделю как покупатель - мне нравится ассортимент и расположение магазинов. А во-вторых, в бытность студентом (почти 20 лет назад!) я даже работал в одном из гипермаркетов "О'кей" - на Маршала Жукова в СПб.

⭐️Кредитный рейтинг: ruA- "стабильный" от ЭкспертРА.

💼В обращении сейчас находятся 4 выпуска облигаций О'КЕЙ и 1 выпуск О'КЕЙ ФИНАНС общим объемом 27,9 млрд руб. А в моём портфеле с очень давних времен хранятся 20 бумаг выпуска О'КЕЙ Б1Р3, который будет погашен через 8 месяцев.

📊Финансовые результаты О'КЕЙ

Отчета за полный 2023 год ещё не было, так что будем оперировать показателями за 1П2023.

🤯Чистый убыток по итогам полугодия вырос в 15 раз! Последний раз чистую прибыль компания показывала аж в далёком 2021 году.

👉Выручка и себестоимость изменились слабо: +1,7% и +1,9% соответственно.

👉Трафик в гипермаркетах снизился на 5,1% (делаю что могу, но меня одного не хватает), сопоставимые продажи LFL упали на 3,2%.

👉Коммерческие и административные расходы выросли на 9,3%, треть из этого дала амортизация, остальное – увеличение расходов на персонал и коммуналку.

👉Рентабельность по EBITDA опустилась ниже 9%.

👉Чистый долг вырос на 19,3%. Соотношение Чистый долг/EBITDA LTM достигло 4,6x. Доля облигаций в структуре долга занимает 26%, половина долга - это банковские кредиты.

⚙️Параметры выпуска 001Р-06

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 10 лет
● Купонная доходность: до 16%
● Доходность к погашению: до 17.23%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Оферта: да (пут-опцион через 3 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: ruA- от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да

👉Пут-оферта через 3 года. Оферент – АО «Доринда».

👉Организаторы выпуска: БКС КИБ, Газпромбанк, Инвестбанк Синара. Агент по размещению – Газпромбанк.

👉Сбор книги заявок - 27 марта, размещение на бирже - 29 марта 2024 года.

🤔Резюме: пожалуй, мимо

🛒Итак, О'КЕЙ размещает выпуск объемом 3 млрд руб. на 10 лет с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и с пут-офертой через 3 года.

✅Эмитент с неплохим кредитным рейтингом A- и длительной историей на рынке. На этом плюсы заканчиваются.

⛔️Слабые показатели и высокий долг. О'кей сильно закредитован, а чистую прибыль сеть магазинов не показывала с 2021 года.

⛔️Оферта через 3 года: держателям бондов нужно будет помнить о том, что купон может резко измениться не в лучшую сторону.

⛔️Средненькая доходность: с такими грустными финансовыми показателями и при высокой ключевой ставке, ориентир купона мог бы быть и повыше.

💼Вывод: вопреки названию, не очень-то всё и О'кей. Продолжу заходить в гипермаркеты, но однозначно прохожу мимо этого выпуска облигаций. На рынок вышли куда более прозрачные и интересные для меня выпуски: ЛСР, Элемент-Лизинг... А если не смущает оферта, то тот же Сэтл Групп, который размещается сегодня.

Если понравился обзор - 🔥!

📍ТОП-5самых ДОХОДНЫХ облигаций БЕЗ амортизации и оферты

#облигации #OKEY

🇺🇸Началась процедура обмена заблокированных иностранных акций

⚡️Итак, 25 марта официально стартовал обмен замороженных иностранных активов. Я подробно рассказывал о процедуре выкупа в этом посте.

Не все брокеры смогли вовремя начать прием заявок на обмен, но к вечеру 26 марта большинство запустило формы подачи заявок в своих мобильных приложениях и на сайтах.

Кратко напомню план-график обмена:

⏳Приём заявок от физлиц-резидентов закончится 8 мая в 19:00мск. Времени на подумать ещё достаточно.

⏳Нерезиденты смогут подать заявки с 3 июня до 5 июля. Планируется, что расчёты в рамках обмена активами состоятся до 29 июля.

⏳Процесс завершится до 1 сентября 2024 года, сообщает Банк России. При этом сроки могут быть скорректированы организатором торгов.

💰Сколько денег можно получить за продажу иностранных бумаг?

Каждый инвестор сможет обменять заблокированные активы не более чем на 100 тыс. рублей. Под обмен попадут около 3,5 тыс. инструментов (иностранные акции, депозитарные расписки зарубежных эмитентов, паи иностранных фондов).

🏛Речь идёт об иностранных активах, которые ранее торговались на Мосбирже, либо учитывались в НРД. Бумаги, которые были заблокированы после санкций на СПб Биржу, НЕ ПОПАДАЮТ под процедуру выкупа.

🎬Мой видеомем про СПб Биржу и санкции - здесь.

"Инвест-палата" опубликовала калькулятор для предварительного расчета общей стоимости ИЦБ, которые российские инвесторы могут предъявить к выкупу.

💸Стоимость ценных бумаг определяется в рублях по курсу Банка России на основании цены закрытия торгов 22 марта 2024 года на бирже первичного листинга (т.е. американской биржи для акций США и т.д.). Курс доллара зафиксирован на уровне 91,9499 руб.

Но есть нюанс! Если в момент продажи активов будет повышенный спрос от нерезидентов, то активы могут быть проданы даже выше установленной минимальной цены. А если спроса от нерезидентов не будет, то активы просто не будут проданы — даже с дисконтом.

👉При этом заявки, стоимость которых превышает ₽100 тыс., будут принудительно снижены до этой суммы.

💡Как подать заявку на обмен?

Для получения денег российские инвесторы должны обратиться к своим брокерам или доверительным управляющим, которые в свою очередь уже централизованно направят заявки в «Инвест-палату».

📝Например, у Тинькофф Инвестиции подробная инструкция по подаче заявки на обмен опубликована здесь. Другие брокеры тоже подготовили информационные страницы на сайтах и в своих приложениях.

Важно: заявка безотзывная. Это значит, если инвестор ее подал, отменить заявку уже не получится.

👉Всю доступную на сегодняшний день информацию и ответы на часто задаваемые вопросы можно найти на сайте Центробанка, а также на сайте Инвестиционной палаты.

Фонды FinEx тоже можно будет обменять

🤑Можно будет продать в том числе паи фондов FinEx — почти все, кроме FXRU и FXRL (эти два содержат российские активы, которыми нерезиденты торговать не могут).

FinEx опубликовал цены заблокированных фондов, подлежащих обмену. Информация размещена на их сайте в специальном калькуляторе расчета стоимости портфеля для обмена. Необходимо ввести количество паёв, которыми вы владеете по каждому фонду, и внизу появится сумма в рублях.

🤷‍♂️Кстати, "можно продать" - не обязательно означает, что на них найдется покупатель. С точки зрения иностранцев фонды Финекс - это какая-то непонятная УК с сомнительной историей, о которой они возможно даже и не слышали никогда.

💼Что сейчас делаю я

🧊Пока не приступил к активным действиям, изучаю условия подачи заявок у своих брокеров. У меня одних только паёв Финекс больше чем на 150 тыс., а всего замороженных иностранных ЦБ - примерно на 1 млн рублей, причём они раскиданы по 4 разным брокерам.

🤔Так что мне придется серьезно поломать голову над тем, что именно я собираюсь обменять. Впрочем, если нерезиденты не проявят интерес к этой сделке (или им просто тупо запретят, а такой вариант не исключен), все эти душевные терзания могут оказаться излишними. Как говорится, "не жили боХато - нечего и начинать". Но пальцы я на всякий случай скрестил.

Продолжаю следить за развитием событий...

#новости #санкции

🛴Whoosh отчитался за 2023. Самокаты едут в гору

Whoosh официально открыл сезон самокатов-2024 и заодно выкатил отчетность по МСФО за 2023 год.

🛴ПАО "ВУШ Холдинг" – крупнейший в России оператор кикшеринга, т.е. аренды средств индивидуальной мобильности (в первую очередь, электросамокатов). Whoosh контролирует более половины рынка кикшеринга в стране. Также Whoosh представлен в Беларуси и Казахстане.

Компания провела IPO в декабре 2022 года по цене 185 руб. за 1 акцию (это было единственное IPO в 2022 году) и с тех пор торгуется на Мосбирже под тикером WUSH.

⭐️Кредитный рейтинг: A-(RU) от АКРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 10,7 млрд руб. (+68% г/г)
● EBITDA: 4,5 млрд руб. (+36% г/г)
● Чистая прибыль: 1,9 млрд руб. (+230% г/г)
● Чистый долг: 8,5 млрд руб. (x2,4 раза г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 1,9х (1,1х в 2022)

👉В новом сезоне 2024 компания уже объявила о выводе 194 тыс. СИМ на улицы городов, при этом было закуплено 44 тыс. новых устройств.

👉На конец 2023 года количество зарегистрированных пользователей превысило 20 млн.

🎯Главное из отчета:

✅Выручка выросла почти на 70% и составила 10,7 млрд руб. против 6,4 млрд руб. в 2022 г. Положительная динамика связана с увеличением количества поездок до 104 млн (+87%), ростом среднего количества поездок на 34% и расширение присутствия с 40 до 55 городов.

✅EBITDA увеличилась с 3,3 млрд руб. до 4,5 млрд руб. благодаря росту количества поездок и увеличения парка электросамокатов на 83%. Woosh показывает стремительный рост бизнеса, что отрицательно сказалось на маржинальности — показатель снизился с 51% до 42%, но он все еще на высоком уровне.

✅Чистая прибыль взлетела более чем в 2 раза до 1,9 млрд руб. за счет того, что выручка растет быстрее себестоимости. Компания отмечает активный рост ключевых показателей и стабильно высокий спрос на услуги кикшеринга у россиян, что позволяет наращивать клиентскую базу и количество поездок.

🔻Долг вырос в 2,5 раза и оценивается уже в 8,5 млрд руб. Из-за ударной экспансии, компания активно наращивает кредитную массу, в т.ч. за счет выпуска облигаций. Долговая нагрузка увеличилась с 1,1х до 1,9х - вполне комфортный уровень, но тенденция при высоких ставках негативная.

"Ещё не освоенный рынок по-прежнему колоссальный. Мы продолжаем занимать половину рынка РФ и активно развиваем зарубежные проекты. При стремительном росте сохраняем невысокий уровень долга", - фин. директор ВУШ А. Синявский.

💰Что с дивидендами

Согласно дивполитике, Вуш направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли (ЧП) при соотношении чистый долг/EBITDA ниже 1,5 и 25% от ЧП, если этот показатель находится в диапазоне 1,5-2,5 (сейчас 1,9x).

Получается, дивы за 2023 год могут составить около 17 рублей на акцию, что при текущих котировках составит около 5% доходности.

🛴Перспективы Whoosh

🛴Результаты ВУШ за 2023 оказались ожидаемо сильными. В прошлом году был запущен Центр восстановления самокатов, локализовано производство комплектующих, разработана собственная батарея. Whoosh даже вышел на рынок Латинской Америки! И закупил 44 тыс. новых СИМ, увеличив парк сразу на 30%.

📈Российский рынок кикшеринга уступает общемировому и в ближайшие годы, вероятно, станет самым быстрорастущим направлением. К 2026 году, как обещают, он вырастет в 3 раза — до 39,5 млрд руб. ВУШ вполне может стать главным бенефециаром "мобильной революции".

⛔️Потенциальные риски:

● Стремительно растущий долг, проценты по которому в период высоких ставок будут снижать маржинальность бизнеса.

● Конкуренция со стороны других крупных игроков - Юрент (который недавно купила с потрохами МТС) и Яндекса.

● Возможные регуляторные ограничения (о которых много говорилось, но пока ничего действительно серьезного не принято) и новые правила ПДД, ужесточающие использование СИМ.

💼В целом, ВУШ - интересная компания роста, которая к тому же платит дивиденды. В моем портфеле акций WUSH нет (поскольку я ждал цену ниже 200, но так и не дождался), однако я не против набрать позицию в случае коррекции. Сейчас, на мой взгляд, бумаги оценены плюс-минус справедливо.

🔥 - за качественный обзор!

#отчетность #WUSH

🏦ЭсЭфАй (SFI): взрывной рост акций, рекорд прибыли, IPO Европлан

Инвестхолдинг SFI (ЭсЭфАй) 28 марта опубликовал конгломератный доход по МСФО за 2023 год.

💼SFI в последнее время подбрасывает много новостных поводов. Акций самого холдинга у меня нет, но т.к. я собираюсь участвовать в IPO Европлана и держу облигации М.Видео, мне было интересно заглянуть в отчетность. Дам основную выжимку - коротко и по делу.

💰ПАО «ЭсЭфАй» - диверсифицированный инвестиционный холдинг. 57,1% его акций принадлежит российской компании ООО "ЭсЭфАй Трейдинг", на 100% косвенно контролируемой самим SFI, еще 42,9% - другим акционерам, в том числе 10,9% акций находятся в свободном обращении.

💼SFI является владельцем долей в 4 ключевых активах:
● ЛК "Европлан" (100% до сегодняшнего дня);
● Страховой дом ВСК (49%);
● ПАО «Русснефть» (11,2%);
● ПАО «М.Видео» (10,37%).

👉Сегодня, 29 марта, холдинг разместит на бирже 12,5% акций лизинговой компании "Европлан". Я тоже участвую в IPO на небольшую сумму.

⭐️Кредитный рейтинг: ruA+ "стабильный" от ЭкспертРА, A(RU) "позитивный" от АКРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Чистый процентный доход: 17,3 млрд руб. (+34% г/г)
● Общий доход: 34,9 млрд руб. (+123% г/г)
● Чистая прибыль: 19,3 млрд руб. (х3,2 г/г)
● Чистый долг (общий): 152,3 млрд руб. (+58,3% г/г)
● Чистый долг (КЦ*): 10,7 млрд руб. (-1,5 млрд руб. г/г)
● Капитал: 80,7 млрд руб. (+30% г/г)
*КЦ - корпоративный центр

👉В декабре 2023 г. холдинг впервые с 2019 г. выплатил дивиденды.

👉Акции SFIN после отчёта выросли на 3%, однако новостной фон вокруг компании такой насыщенный, что на рост влияет много факторов.

🎯Главное из отчета SFI:

✅Доходы (операционный + финансовый) по итогам 2023 года взлетели с 15,6 млрд до 34,9 млрд руб. Основным источником роста стал лизинг и переоценка вложений в акции. Страховой сегмент принес 5,8 млрд руб., доходы от портфельных инвестиций составили 1,5 млрд руб. против убытка 7,7 млрд руб. в 2022 году. Холдингу (как и многим из нас) удалось неплохо заработать на рекордном росте российского рынка в 2023 году.

✅Чистая прибыль достигла рекордных 19,4 млрд руб., увеличившись в 3,2 раза по сравнению с 2022-м. Самым прибыльным сегментом оказался лизинг — 14,8 млрд руб. на фоне успехов "Европлана". Доля в страховом доме «ВСК» принесла еще 3,4 млрд руб. прибыли.

🔻Консолидированный чистый долг достиг 152,3 млрд руб. против 96,2 млрд руб. годом ранее. Рост произошел на фоне наращивания объемов привлеченных кредитов на 56% и размещения новых выпусков облигаций. При этом чистый долг корпоративного центра в 2023 г. уменьшился на 1,5 млрд рублей, до 10,7 млрд.

🏦Перспективы ЭсЭфАй

SFI показал сильные результаты за 2023 год. Компания сменила фокус развития и стала активно инвестировать в нефинансовые сегменты.

🚀В январе 2024 акции SFI начали свой бурный рост, взлетев за один квартал в 4 раза - с 500 до 2000 руб. Обороты торгов последнее время бешеные: около 4 млрд руб. в день. Причины роста ясны — планы по использованию средств от IPO Европлана на сделки по слияниям и погашению долга.

📈Пока что хорошо себя показывают только лизинговый и страховой сегменты, которые приносят около 90% общего дохода. Дальше, по всей видимости, компания будет думать о дальнейших размещениях на горизонте 2025-2026 гг.

Пока долговая нагрузка на комфортном уровне, но высокие ставки ведут к росту расходов на обслуживание долга.

🎢Котировки акций SFI могут быть волатильными и сильно зависеть как от новостей по самому холдингу, так и по его дочкам. По мультипликаторам акции холдинга торгуются наравне с компаниями сектора высоких технологий.

💼В акциях холдинга всё ещё есть идея, но уровень неопределенности очень высок. Инвестировать в SFI сейчас, после разгона акций в 4 раза, я бы посоветовал только людям с крепкими нервами (себя я к таким не отношу).

Если жмякните 🔥, будет оч приятно! А то пришлось ночью готовить разбор)

📍 ТОП-5 акций для новичков на российском рынке

#отчетность #SFIN

Че купил?😎 Инвест-марафон от 29.03.2024

🚀Несмотря на происходящее (трагедия в Крокусе, длительная жесткая ДКП, обвал ОФЗ) российскому рынку всё нипочем. Индекс бодренько проколол 3300 п. вверх и к вечеру пятницы уже торговался выше 3330 п. Означает ли это, что многомесячный боковик окончательно сдался, и впереди только рост к новым вершинам? Лично у меня в этом есть сомнения, но покажет, как обычно, только время.

🛒Продолжаю спокойно закупаться по своей тактике: акциями, облигациями и немножко валютой. Уверенно держу темп уже 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🚛LEAS Европлан - 4 акции

Решил учесть IPO Европлана в своем Инвест-марафоне - ведь 4 из 5 акций до сих пор у меня на счете, и появились они там как раз 29 марта. Про результаты IPO подробно писал вчера, а про бизнес Европлана и перспективы его акций - в большом разборе компании перед IPO.

🛢 SIBN Газпромнефть - 2 акции

📉Акции Газпромнефти - одни из главных неудачников последних недель, с момента выхода отчетности они отъехали вниз более чем на 10%. А я человек простой: вижу хорошую компанию со скидкой - беру. Тем более что позиция в портфеле совсем небольшая, наращивать её до запланированных значений нужно долго.

🚀В прошлый раз докупал ГПН почти на самых хаях - в январе 2024.

Детально "прожарил" бизнес ГПН 18 марта в этом разборе. Не буду повторяться, дам лишь краткие основные тезисы.

✅Плюсы Газпромнефти:
● Низкая долговая нагрузка
● Традиционно высокие дивиденды
● Эффективная высокомаржинальная нефтепереработка

⛔️Риски:
● Снижение цен на нефть вследствие рецессии в мире
● Падение рублевых доходов из-за укрепления рубля
● Обязательства перед ОПЕК+
● Прилёты БПЛА по НПЗ

🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 110 паёв

📌Про фонд SBMX и почему он занимает 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

🏛SU26244RMFS2 ОФЗ 26244 - 4 шт.

Это свежий выпуск ОФЗ-ПД с купоном в 11.25% - самым высоким из торгующихся на рынке. Подробно рассказывал про эту облигацию здесь.

🏛SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 7 шт.

Самая длинная облигация в портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью 20-30% за год. Планирую и дальше агрессивно добирать эту облигацию, если она продолжит валиться. Но и сейчас, по 60% стоимости, я считаю - отличный выбор.

🏛RU000A107DS5 МБЭС 002Р-02 - 4 шт.

Продолжаю понемногу добирать интересный флоатер с рейтингом ААА, начал его покупки здесь. Купон - КС + 2.5%, что для наивысшего кредитного рейтинга - весьма щедро (я бы даже сказал, слишком щедро). У купона аж полугодовая задержка, и следующий (июньский) купон будет выплачен по ставке 18.5%. Погашение - в декабре 2026 года.

📳RU000A106R95 Селектел вып. 3 - 4 шт.

Один из крупнейших операторов дата-центров и облачных хранилищ в России. Рейтинг ruA+. У выпуска неплохой полугодовой купон в 13.3%, а текущая доходность к погашению составляет 15.52% (я кстати брал на неделе дешевле). Погашается в августе 2026.

📌Кстати, скоро выйдет разбор нового выпуска облигаций Селектел, не пропустите.

👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🇨🇳CNYRUB Китайский юань - 310 юаней.

Последние недели активно закупался золотом, и не зря - золото переписывает хаи, как и биткоин. Теперь аккуратно беру юань.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 27К рублей.

Как видите, пока ставка высокая и рынок дорогой - продолжаю активно закупать облиги, в том числе флоатеры. По баксу допускаю, что в моменте мы ещё можем потрогать уровень 85-87 руб. Особенно, если реализуется риск санкций на НКЦ - тогда все начнут сбрасывать электронную валюту (если успеют, ха-ха 😁).

Получается, самый перспективный актив сейчас - это рубли под максимально высокий фиксированный процент плюс страховка в виде флоатеров.

🤑 Следующая закупка планируется 05.04.2024.

📌Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон #LEAS #SIBN #облигации