🏠Свежие строительные облигации: ЛСР 001Р-09

⚡️Строительная компания ЛСР сегодня, 19 марта собирает заявки на новый выпуск облигаций. Компания отлично известна на долговом рынке, так что выпуск определенно любопытный. Хоть и чуть менее доходный, чем Брусника.

Делаю обзоры только на те выпуски облигаций, которые действительно считаю достойными внимания. Мой облигационный портфель уже превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.

🏗Эмитент: ПАО «Группа ЛСР»

ЛСР - крупный строительный холдинг, 3-й по величине в РФ (после «ПИКа» и «Самолёта»), который возводит жилье в Москве и МО, СПб, Екатеринбурге и Сочи. На строительном рынке компания работает с 1993 г. Акции ЛСР торгуются на Мосбирже под тикером LSRG. В состав «ЛСР» входит также дивизион стройматериалов, занимающийся добычей и производством песка, щебня, бетона, железобетона, газобетона и кирпича.

🏛Головной офис компании находится в Санкт-Петербурге, ЛСР - крупнейший застройщик Питера по объему текущего строительства. Кстати, головной (он же единственный) офис Сида тоже находится в Санкт-Петербурге, просто иногда переезжает из кухни в комнату вслед за перемещениями рабочего ноутбука😎 Недавно делал подробный разбор новых облигаций другого питерского застройщика "новой волны": Глоракс.

⭐️Кредитный рейтинг: ruA "стабильный" от ЭкспертРА.

👉Сейчас на бирже торгуются 5 выпусков облигаций ЛСР суммарно на 26,2 млрд руб., два из которых (ЛСР БО 1Р4 и ЛСР БО 1Р5) погасятся осенью 2024 года. Причем все старые выпуски, кроме последнего БО 1Р8 - с амортизацией долга.

💼В моем портфеле давно находятся 20 бумаг ЛСР БО 1Р6 с текущей доходностью к погашению 16,24%, которые регулярно отслюнявливают мне купончики и амортизацию. Собственно, пускай и дальше лежат, есть не просят.

📊Финансовые результаты ЛСР

Буквально на днях, 15 марта, ЛСР опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 2023 год с отличными результатами.

👉По итогам 2023 года компания на 132% увеличила объёмы продаж.

👉Выручка выросла на 69% г/г, до 236,2 млрд руб.

👉Скорректированная EBITDA составила 77,7 млрд руб. Рентабельность по EBITDA достигла 32,9% (в 2022 г. было 27,6%).

👉Чистая прибыль выросла в 2,1 раза, до 28,3 млрд руб. Свободный денежный поток вернулся в положительное русло: 19,3 млрд руб. против -75,9 млрд руб. в 2022 г.

Ничего не скажешь - когда хорошо, тогда хорошо🤷‍♂️

⚙️Параметры выпуска 001Р-09

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купонная доходность: до 16.0%
● Доходность к погашению: до 17.2%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: ruA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да

👉Организатор выпуска - Газпромбанк.

👉Сбор книги заявок - 19 марта 2024 года, дата размещения - 22 марта 2024 года.

🤔Резюме: надо брать

🏠Итак, ЛСР размещает выпуск объемом 3 млрд руб. на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и без амортизации.

✅Эмитент по-железобетонному надёжен: 3-й застройщик РФ и первый на Северо-Западе, с сильным бизнес-профилем, кредитный рейтинг A.

✅Даже в условиях высокой ключевой ставки компания пока отлично себя чувствует: выручка и чистая прибыль существенно подросли, а долг наоборот снизился.

✅Без доп. приколов типа оферты и амортизации, и при этом на 3 года - красота.

✅Ориентировочный купон и доходность к погашению - выше рынка с учетом перечисленных факторов.

⛔️Отраслевые риски: жилое строительство - это цикличная отрасль с высоким долгом, где все козыри в руках у банков. К тому же, перспективы рынка недвижимости в РФ на ближайшие годы туманны.

💼Вывод: выпуск ЛСР БО 1Р9 отлично впишется в портфель разумного инвестора, особенно если купон на размещении не укатают ниже 15.5%.

📍Недавно были обзоры на выпуски Новых Технологий, Элемент Лизинга, X5 Финанс.
📍ТОП-5 надежных облигаций с высокой доходностью - жмяк!

#облигации #LSRG

🍷 Рекомендованы дивиденды НоваБев Групп за 2023 год

🥃18 марта рекомендованы финальные алко-дивы НоваБев за 2023, которые составили 225 руб. на акцию.

💰Дивдоходность на выплату составляет 3.9%, а общая сумма за год равна 1080 руб. Решение ещё должно быть утверждено на собрании акционеров 25 апреля. Последний день торгов акций с дивидендами - 10 мая.

👉НоваБев сохранила 1 место по производству водки по итогам 2023, обогнав Татспиртпром, принадлежащий правительству Татарстана.

#дивы #BELU

⚓️Совкомфлот - результаты 2023. Куда плывём и какие будут дивиденды

Главный морской эмитент Мосбиржи представил результаты по МСФО за 2023 год. Давайте взглянем, куда приплыла компания и какими дивидендами она может нас порадовать.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Газпромнефти, Белуги, ЛУКОЙЛа, Позитива, Полюса, Сбера и других.

🛳ПАО «Совкомфлот» — крупнейшая судоходная компания России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, нефти и нефтепродуктов, а также обслуживания и обеспечения морской добычи углеводородов. Совкомфлот остаётся ключевым игроком в поставках российской нефти на Восток.

⭐️Наивысший кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 2,32 млрд $ (+22,6% г/г)
● EBITDA: 1,57 млрд $ (+51,9% г/г)
● Чистая прибыль: 943 млн $ (x2,4 г/г)
● Свободный денежный поток: 401 млрд руб. (+71,7% г/г)
● Чистый долг / EBITDA: 0,16х

Главное из отчета:

✅Общая выручка достигла 2,32 млрд $, что на 22,6% больше, чем годом ранее. Динамика связана с благоприятной ситуацией на рынке транспортировки нефти в 2023 году и существенным объемом контрактов. Ставки на фрахт держатся на высоких уровнях, что отражается на росте фин. показателей.

✅EBITDA прибавил 52% даже на фоне высокой базы, что показывает операционную эффективность компании и ее устойчивость к внешним вызовам. СКФ сократил операционные и эксплуатационные расходы за счет продажи неэффективных судов. Высокий спрос привел к рекордному росту операционной прибыли — EBITDA растет быстрее выручки. Рентабельность тоже осталась на высоком уровне — 19,5%.

✅Чистая прибыль взлетела на +140% (в 2,4 раза) год к году! И это в долларах. В рублевом выражении чистая прибыль составила 79,55 млрд руб., скорректированная прибыль — 83,5 млрд руб., рост и вовсе в 4 раза.

✅Активно снижается величина долга. К концу 2023 года чистый долг сократился на 72% — с $928 млн до $257 млн. Соотношение «чистый долг/ EBITDA» на сверхнизком уровне 0,16х, что позволяет платить высокие дивиденды. У компании нет крупных инвестпроектов, поэтому деньги идут на погашение долгов. За счет этого удалось снизить финансовые расходы на 34%.

🤷‍♂️Каких-то явных минусов в отчетности я найти не сумел. Совкомфлот - моё увОжение.

Компания продемонстрировала сильные финансовые результаты благодаря устойчивым доходам в рамках действующего портфеля долгосрочных контрактов, а также работе флота в условиях высокой рыночной конъюнктуры. Деятельность компании подвержена влиянию геополитических факторов и незаконно вводимых санкций со стороны недружественных стран — уточняется в пресс-релизе.

💰Дивиденды Совкомфлота - что ждать

Исходя из дивполитики, компания стремится платить не менее 25% скорректированной прибыли, при этом ранее компания сообщала о желании направлять на выплату 50%.

💸Скорректированная прибыль составила 83,5 млрд руб. Получается, что на дивы за 2023 год могут направить от 8,8 до 17,6 руб. на акцию. По текущим ценам дивидендная доходность может составить 6,6 - 13,2% в зависимости от размера дивидендов.

⚓️Перспективы акций

📈За год акции Совкомфлота выросли на 120%. Моя позиция по ним даже с учетом небольшой коррекции все равно в плюсе на фантастические +215%. Жаль, что у меня всего 110 акций😁

Ждать геополитической разрядки вряд ли стоит, поэтому вероятность серьезного снижения фрахтовых ставок довольно низкая. Скорее всего, мировой дефицит танкеров сохранится, тем самым поддерживая ставки на текущих уровнях.

⛔️Санкционное давление против всего энергосектора РФ растёт, это касается и Совкомфлота, который обеспечивает логистику по экспорту российских углеводородов. Не стоит забывать и об эффекте очень высокой базы, которого компания достигла в 2023 году.

Впрочем, в 2024 году компания по-прежнему останется устойчивой благодаря высоким ставкам на фрахт и монопольному положению.

👍Хочется сказать: Правильной дорогой плывёте, товарищи!

💼Свою позицию продолжаю удерживать и рассчитываю на приличные дивы, но докупать по текущим не планирую.

🔥 - за качественный обзор!

📍Стоит ли делать ставку на золото через акции

#отчетность #FLOT

🐟Инарктика. Отчет за 2023. Рыба моей мечты!©

Важная рыба на Мосбирже - Инарктика - опубликовала результаты по МСФО за 2023 год. Давайте посмотрим, не всплыла ли компания кверху брюхом и какими дивидендами она будет нас радовать.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Совкомфлота, Газпромнефти, Белуги, ЛУКОЙЛа, Позитива, Сбера и других.

🐟ПАО «Инарктика» — лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализируется на выращивании красной рыбы: лосося и форели. Реализует продукцию под собственным брендом INARCTICA, в основном на рынках Москвы, МО и Санкт-Петербурга.

⭐️Кредитный рейтинг: A(RU) «стабильный» от АКРА и A.ru «стабильный» от НКР.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 28,5 млрд руб. (+21% г/г)
● Валовая прибыль: 21,2 млрд руб. (+38% г/г)
● EBITDA: 12,9 млрд руб. (0% г/г)
● Чистая прибыль: 15,5 млрд руб. (+27% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 1,1x (1,0x в 2022 г.)

Главное из отчета:

✅Выручка увеличилась до 28,5 млрд руб. и оказалась рекордной. Сильный рост связан с восстановлением спроса на лосося и форель и увеличением объемов продаж. Из-за ослабления рубля и ограниченного предложения цены остаются высокими, что позволяет неплохо зарабатывать.

✅Двузначный рост чистой прибыли: с 12,2 до 15,5 млрд руб. Динамика связана со значительным ростом российского рынка лососевых в натуральном и денежном выражении: 19% и 27% соответственно. После ухода зарубежных производителей Инарктика успешно заняла их место.

👉Показатель EBITDA остался на уровне 2022 года. Динамика замедлилась, но компании удаётся сохранить высокий уровень операционной прибыли. В сравнении с 2021 годом скорректированная EBITDA увеличилась в 2 раза. А рентабельность по EBITDA уже 2 года держится на уровне выше 40%.

👉Чистый долг почти не изменился, однако за 3 года вырос более чем в 2 раза. Впрочем, это почти не влияет на устойчивость бизнеса, поскольку EBITDA растет быстрее. На конец 2023 долговая нагрузка более чем комфортна - всего 1,1х.

"В 2023 году мы наблюдали восстановление спроса на лососёвые на российском рынке в натуральном и денежном выражении, продажи Инарктики в 2023 году показали рост не только к 2022 году, но и к докризисному 2021-му, достигнув 28,2 тыс. т. Выручка компании выросла на 21% за счёт динамики спроса и работы в сегменте охлаждённой продукции" - гендиректор Инарктики Илья Соснов.

💰Будут ли рыбные дивиденды?

Согласно дивполитике, Инарктика выплачивает дивиденды при наличии чистой прибыли по РСБУ и долговой нагрузке не выше 3,5х. Сейчас показатель существенно ниже, поэтому компания точно поделится прибылью с акционерами.

💸В 2023-м Инарктика выплатила рекордные дивы в размере 3,95 млрд руб. — 45 руб. на акцию. В текущем году могу заплатить в 2 раза больше — суммарно около 90 руб. за 3, 6 и 9 месяцев с доходностью около 10% к текущим ценам акций.

Гендиректор Инарктики также заявил, что компания дополнительно выплатит ещё и финальные дивы за 2023.

🥃На дивы Инарктики можно купить закуски, а на дивы Белуги - ну вы понимаете😉

🐟Перспективы Инарктики

📈Акции компании активно растут. В 2023-м они установили исторический максимум 1099 руб., а позднее скорректировались перед проведением SPO, которое в будущем поможет Инарктике попасть в состав Индекса Мосбиржи. С начала 2024 г. котировки в основном торгуются в боковике.

Компания успешно справилась с санкциями и перенесла заводы из Норвегии в Россию. Сейчас достраивается смолтовый завод в Карелии с плановой годовой мощностью 6 млн шт. малька. Завод начнёт работать в этом году, а на полную мощность должен выйти в 2025-м.

👍Текущий вылов компании — более чем 30 тыс. т рыбы в живом весе ежегодно. Есть потенциал наращивания этого показателя до 60 тыс. т., что позитивно для будущих финансовых показателей.

Какие-то у нас последнее время сплошь позитивные отчёты с рекордными выручками у всех компаний - аж противно😝

💼В моем портфеле на данный момент нет акций Инарктики - до прошлогоднего взлёта я в нее зайти не успел, а потом задавила жаба. В случае общей коррекции рынка, присмотрюсь к покупке.

🔥 - за качественный обзор!

📍Прожарка отчета ТКС Групп - жмяк!

#отчетность #AQUA

🔥ТОП-5 акций для новичков на российском рынке

Тут у нас БКС (тот самый, который ждёт Мечел по 630) забубенил любопытную статью под названием "Портфель новичка".

🚀Предлагает обратить внимание на 5 компаний, которые демонстрируют хороший потенциал роста и могут предложить хорошие дивиденды уже ближайшим летом. Мол, для тех, кто собирает первый портфель - самое оно.

🎯БКС также указал целевой таргет для каждой акции. И что характерно, Мечела в этой подборке не будет - видимо, он для прожжённых профи😎

Эх, с ностальгией вспоминаю свой первый портфель в 2018-м... Ни одной из перечисленных акций в нем тогда не было, зато был ВТБ и куча американского шлака :) Но не буду отвлекаться.

🏦Сбербанк

Цель на год - 370 руб. (+25%)

💰За 2023 г. Сбер заработал 1509 млрд руб. чистой прибыли по МСФО. Это позволяет акционерам ожидать рекордных дивидендов. По расчетам аналитиков, они составят 33,9 руб. на бумагу, дивдоходность —11,34%. Решение набсовета по выплатам перенесли на 21 июня.

📈Сбер — активно растущий бизнес и IT-компания: в рамках своей стратегии банк намерен достичь рентабельности на капитал (ROE) выше 22% в год.

💿Северсталь

Цель на год — 2000 руб. (+16%)

Северсталь поставляет 90% продукции на внутренний рынок, что особенно актуально в условиях санкций.

💰В конце зимы компания приятно удивила акционеров новостями о возобновлении дивидендных выплат, которые компания не распределяла с конца 2021 г. В феврале СД Северстали уже рекомендовал дивы за 2023 г. в размере 191,5 руб. на акцию.

📈По оценкам аналитиков, во 2 полугодии 2024 вероятна еще одна выплата от Северстали — по итогам 9 месяцев. Таким образом, бумага становится одним из топ-3 дивидендных фаворитов на горизонте года: дивдоходность может составить 18,6%. Окончательное решение будет принято на ГОСА 7 июня.

📱МТС

Цель на год — 380 руб. (+31%)

Ага, внезапно. Еще один дивидендный фаворит БКС на ближайшее время. По прогнозам, дивдоходность МТС составит 12–13%, а размер выплат — 34–36 руб. на акцию.

💰Исторически ожидания дивидендов — важный фактор роста котировок. Поддержку также оказывает потенциальное IPO МТС-Банка.

📈Компания представила неплохие результаты за 4 кв. 2023 — выросла выручка, чистая прибыль и скорректированная EBITDA. Хорошие результаты прогнозируются и в 2024–2025 гг.

⛽️ЛУКОЙЛ

Цель на год — 8500 руб. (+16%)

Здесь вопросов у меня нет. ЛУКОЙЛ — один из главных участников предстоящего летнего дивидендного сезона. Итоговый дивиденд прогнозируется не меньше 570 руб. на акцию. Годовая выплата наверняка превысит 1000 руб.

🛢Нефть, по прогнозам аналитиков, переходит в восходящий тренд, и впервые за несколько месяцев превысила отметку $85 — потенциальный позитив для котировок. Однако дополнительные риски для нефтепереработчиков несут участившиеся атаки беспилотников на НПЗ.

📈Поддержать бумаги может выкуп акций ЛУКОЙЛа у инвесторов из недружественных стран с дисконтом в 50% и больше. В зависимости от условий обмена котировки могут прибавить 15–30%.

⛽️Татнефть-ао

Цель на год — 830 руб. (+18%)

На горизонте 12 месяцев аналитики ждут щедрых дивов от "Татки" — 125 руб. на акцию, потенциальная дивдоходность — около 17%.

💰В нефтяном секторе хорошая прибыль, сильные дивиденды, но непредсказуемая налоговая политика. В 2024 г. она может претерпеть дополнительные изменения, ослабив таким образом позитивное влияние дорогой нефти и слабого рубля.

📈Рост может поддержать мировой рынок нефти — если он покажет оживление и рост спроса, то акции Татнефти могут перейти к опережающей динамике.

🤔Резюме

🤷‍♂️Неплохая подборка крепких голубых фишек росрынка - вопросики тут могут быть разве что к МТС. Если уж выбирать из телеком-сектора, я бы наверное отдал предпочтение Ростелекому.

💼Занятно, что все 5 перечисленных бумаг есть в моем собственном долгосрочном портфеле. Думается, что они подойдут не только новичкам на рынке, но и вообще любому инвестору с российским паспортом в нынешних условиях.

👌В общем-то, в таком "базовом наборе" действительно не страшно замариновать свою первую котлету.

Если понравилась подборка -🔥!

#топ_акций #SBER #CHMF #MTSS #LKOH #TATN

⛽️Транснефть: рекордная прибыль, перспективы и риски

Одна из главных див. фишек страны - Транснефть - выкатила результаты по МСФО за 2023 год. Давайте посмотрим, как дела у компании и не "труба" ли ей в скором времени (спойлер: нет😉). А ещё, конечно, обсудим будущие дивиденды.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Белуги, ЛУКОЙЛа, Позитива, Сбера и других.

🛢ПАО «Транснефть» — главный оператор магистральных нефтепроводов в РФ, полностью контролируемый государством. Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом. Владеет 68 тыс. км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями и более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей.

⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA "стабильный" от ЭкспертРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 1331 млрд руб. (+10,5% г/г)
● EBITDA: 553 млрд руб. (+8,1% г/г)
● Чистая прибыль: 307 млрд руб. (+20,7% г/г)
● Чистый долг: 199 млрд руб. (-35% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,36x

👉Выручку от транспортировки нефти компания получает в рублях, поэтому результаты не зависят от цен на нефть и валютного курса.

Главное из отчета:

✅Выручка выросла с 1205 млрд руб. до 1331 млрд руб. и стала рекордной для компании. Причем каждый квартал 2023 года темпы роста выручки росли. Тарифы прокачки нефти ежегодно индексируются (хотя и несколько ниже уровня инфляции), что обеспечивает стабильные темпы роста выручки.

✅Чистая прибыль увеличилась на 20,7% г/г, до 306,6 млрд руб. и - угадайте что? - стала рекордной! Такой взлёт связан с с высокими тарифами на транспортировку и высоким спросом со стороны российских нефтяников. Но есть нюанс: в 4 кв. 2023 выручка резко просела на треть в сравнении с 3 кв. 2023.

✅Чистый долг снизился до 199 млрд руб. против 307 млрд руб. годом ранее. Компания продолжает сокращать уровень долга, что уменьшает процентные расходы в период высокой ставки. Долговая нагрузка практически отсутствует - показатель Чистый долг/ EBITDA достиг минимальных отметок 0,36х.

👉Транснефть могла показать ещё более внушительную прибыль, но помешал резкий рост налоговой нагрузки (на 42% г/г), включая разовый налог на сверхприбыль.

💰Дивиденды Транснефти

Как госкомпания, Транснефть направляет на выплаты 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Учитывая рекордную чистую прибыль более чем в 300 млрд руб., эксперты прогнозируют годовой дивиденд в диапазоне 180–210 руб. на акцию — доходность около 11-13% к текущей цене.

🤑В течение последних 10 лет дивиденды Транснефти постоянно росли (исключение - дивы за "ковидный" 2020-й год, которые оказались чуть ниже предыдущих). Нынешние дивиденды также в очередной раз станут рекордными.

😒Вам тоже надоело, что во всех последних отчётах - сплошные рекорды? Понятно, что долго так продолжаться не может. Ничего - впереди отчетность моих любимых опилочников из "Сегежи", которая наверняка разбавит этот слащавый парад перфекционизма.

🛢Перспективы Транснефти

📈С начала года префы Транснефти выросли на 12% - сильнее широкого рынка. После сплита котировки не просели, а наоборот продолжают подрастать.

Акции Транснефти — хороший защитный актив с двузначной дивдоходностью. Компания занимает монопольное положение на внутреннем рынке и выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит от курса доллара и цен на нефтяном рынке.

⛔️Основные риски: сокращение экспорта нефти со стороны РФ и ОПЕК+, снижение объемов прокачки по трубопроводу «Дружба» из-за санкций и рост инфляции, который не в полной мере покрывается индексацией тарифов. Скорее всего, в 2024 году результаты Транснефти будут слабее.

💼В моём портфеле акций Транснефти до сих пор нет🤷‍♂️ До февраля она была слишком тяжеловесной по стоимости, чтобы "пролезть" в мои еженедельные закупки, а после сплита я отдавал предпочтение другим бумагам. Вполне возможно, начну набирать позицию в ближайшие месяцы, особенно если рынок РФ наконец уйдет в логичную общую коррекцию.

🔥 - за качественный обзор!

📍ТОП-7 дивидендных акций РФ на 2024

#отчетность #TRNFP

💿 ЭН+ ГРУП. Всё так плохо, что хуже уже некуда

ЭН+ отчиталась по МСФО за 2023 год. Не самый популярный эмитент сейчас, но по-своему любопытный. Давайте взглянем на результаты за год (спойлер: опять рекорды, но теперь в отрицательную сторону).

🔩En+ Group (ЭН+ ГРУП) - вертикально интегрированный производитель алюминия и э/энергии. Основана бизнесменом Олегом Дерипаской.

Компания объединяет электрогенерирующие активы мощностью 19,6 ГВт (включая 15,1 ГВт гидроэнергетических активов) и алюминиевые производства годовой мощностью 3,9 млн т (через контрольную долю в РУСАЛе).

✊Холдинг ЭН+ крепко держит в своем металлическом кулаке не только РУСАЛ, но опосредованно и Норникель. Это как АФК Система, только в металлургической отрасли.

⭐️Кредитный рейтинг: А-(RU) "Позитивный" от АКРА.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 14,6 млрд $ (-11,5% г/г)
● Скорр. EBITDA: 2157 млн $ (-30,8% г/г)
● Чистая прибыль: 716 млн $ (-61,2% г/г)
● Чистый долг: 8,7 млрд $ (-13,9% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 4,0х (3,3х в 2022 г.)

🤦‍♂️Даже по беглому взгляду на цифры видно, что состояние нашего алюминиевого пациента за год не улучшилось, а в общем-то даже наоборот.

Минусы (и небольшой плюс) из отчета ЭН+ Груп

🔻Выручка за год снизилась с 16,5 млрд $ до 14,6 млрд $. В металлургическом сегменте сокращение было заметнее, чем в энергетическом. Такой негативный результат объясняется значительным падением цен на алюминий. При этом фактический объем продаж металла даже вырос на 6,6%, а выработка электроэнергии прибавила 1,5%.

🔻EBITDA упала на 30% - до 2,16 млрд $ вместо 3,12 млрд $ годом ранее. Опять-таки, это связано с плохой конъюнктурой на рынке металлов. Среднегодовая цена реализации алюминия упала на 18%. При этом интересно, что EBITDA металлургического сегмента упала аж в 2,6 раза, зато в энергетическом - подросла на 3%.

🔻Драматически рухнула чистая прибыль, провалившись более чем на 60%. Прибыль металлургического сегмента упала в 6 раз. Чистая прибыль энергосегмента уменьшилась на 7,6%. Свою роль сыграли экспортные ограничения и рост расходов из-за санкций. А падение цен и снижение спроса на алюминий всё усугубили.

✅Ложка мёда в бочке дёгтя: чистый долг снизился до 8,72 млрд $ против 10,1 млрд $ в 2022. Таким образом, ЭН+ ГРУП продолжает гасить долги. С другой стороны, из-за падения выручки долговая нагрузка по показателю Чистый долг/ EBITDA достигла 4х — это явно выше нормы. Так что вроде и плюсик, но очень смазанный.

«Снижение цен на алюминий, рост доллара и продолжающееся внешнее давление из-за геополитики оказали существенное влияние на результаты группы. ЭН+ вынуждена преодолевать последствия логистических вызовов и экспортных ограничений, сохраняя фокус внимания на сырьевой независимости и развитии новых рынков» - сообщается в пресс-релизе.

💿Перспективы акций ЭН+

📉Отчет выдался откровенно слабый, даже несколько хуже моих ожиданий (хотя я ничего хорошего точно не ждал). Котировки акций EN+ находятся примерно на тех же значениях, что и были год назад - несмотря на впечатляющий рост ру-рынка в 2023 году.

👎Отрицательный денежный поток и сильная долговая нагрузка не позволяют выплачивать дивиденды, что отпугивает инвесторов. Уникальная бизнес-модель, а также контрольные доли в РУСАЛе и НорНикеле делают акции холдинга интересными, но зависимыми от результатов контролируемых компаний. С другой стороны, сильно падать ЭН+, как и РУСАЛу, вроде бы уже и некуда.

👉Впереди большая инвестпрограмма, рассчитанная аж до 2042 года. Совместно с китайскими партнерами планируется построить новые ГЭС в Сибири, на что потребуется 500 млрд руб. Также в планах ветропарк на Дальнем Востоке мощностью 1 гигаватт для экспорта в Китай, стоимость проекта 70–100 млрд руб. Какая-то отдача начнет поступать не раньше 2030 года.

🚀По мультипликаторам ЭН+ недооценена, так что в теории мы можем увидеть опережающую динамику и апсайд в 30-40% с текущих на горизонте года-двух. Всё зависит от цен на основную продукцию (алюминий) и от того, насколько сильно санкции повлияют на возможность сбыта и на маржинальность бизнеса.

📍ТОП-5 акций-неудачников зимы

#отчетность #ENPG

О чём с утра думает Набибулина?🤔😁

🏛Наверное, о том, повысить всё-таки ставку сегодня или оставить на прежнем уровне.

🏛Напоминаю, что объявление новой ставки и пресс-релиз от ЦБ запланированы на 13:30мск. Ждём?

P.S. А дяде Мише - светлая память!🙌

#видео

🏛ЦБ сохранил ставку 16%. Что с инвестициями?

🏛Вжух! Сюрприза не случилось. ЦБ принял продолжил паузу в цикле ДКП и сохранил ключевую ставку на уровне 16%. Последний раз ставка была поднята 15 декабря 2023 года, и с тех пор держится на пиковых (пиковых ли?) значениях.

👇Давайте кратко обсудим сегодняшние главные сигналы от Банка России. Кстати, Эльвира опять выступала без броши.

💎Главное из пресс-конференции ЦБ по ключевой ставке

👉Про инфляцию

Инфляции и борьбе с ней была посвящена самая значительная часть выступления главы ЦБ.

"Высокая ключевая ставка борется с инфляцией" — Набиуллина на вопрос, зачем Банк России так сильно задрал ставку.

📈По оценкам ЦБ, с начала года темпы роста цен находятся в диапазоне 6,0–7,0% в пересчете на год. Это уже не двузначные числа, как осенью, но все еще значимо выше 4%.

Инфляционные ожидания подогреваются дефицитом на рынке труда: безработица обновила исторический минимум. Пока преждевременно судить о дальнейших темпах снижения инфляции, но ЦБ полагает, что проводимая им жесткая ДКП поможет закрепить дезинфляцию в экономике.

👉Про рынок и рубль

Текущие меры обеспечивают ценовую стабильность, в том числе стабилизацию обменного курса. С рублём, по словам Эльвиры, всё будет хорошо, а доллар "будет стоить столько, сколько и должен стоить".

🚀Потенциал фондового рынка РФ недостаточно используется для развития экономики, необходимо его удвоение. Где-то мы это с вами уже слышали.

ЦБ РФ готов к потенциальному усилению санкций против Мосбиржи и ее структур, обсуждает с ней возможные контрмеры.

🔄Насчёт обмена замороженных активов: Набиуллина заявила, что это дело добровольное, нужно согласие обоих сторон на обмен активами - и резидентов, и нерезидентов. Пока что нерезиденты не горят желанием полюбовно решать вопрос. При этом ЦБ не ожидает серьезного влияния обмена активов на валютный курс.

👉Когда снижение ключевой ставки?

«К снижению ставки можно будет перейти, когда мы увидим убедительное замедление инфляции, по нашей оценке это произойдёт во 2-й половине года» — подчеркнула глава ЦБ.

Она добавила, что другие альтернативы, кроме как сохранение ставки на уровне 16%, предметно не обсуждались: дискуссия в совете директоров шла вокруг сигнала от регулятора и дальнейшей динамики её изменения до конца года.

🔥Основные плюсы и минусы

Традиционно обозначу позитив и негатив принятого решения.

✅Ставки по вкладам пока останутся на своих высоких значениях. Выигрывают те, у кого есть свободные деньги для парковки, а также те, у кого действующие вклады заканчиваются на горизонте пары-тройки месяцев (в т.ч. и я) - можно будет переложиться в новые ещё по "вкусным" ставкам. И здесь рекомендую воспользоваться акцией и открыть вклад онлайн - так вы гарантируете себе и максимально возможную ставку, и дополнительные бонусы.

😉Кстати, тут со мной полностью согласна и Эльвира:

Россиянам сейчас выгоднее хранить сбережения в рублях и в банках — Э. Набиуллина. (Главное взять банку побольше - Сид).

✅Доходность облигаций какое-то время будет оставаться высокой, а стоимость - относительно низкой. Кроме вкладов, я активно набираю ОФЗ и корпоративные выпуски в консервативную часть своего портфеля.

✅Инфляция, скорее всего, продолжит постепенно и не спеша замедляться (если не случится шоков в экономике и резкой девальвации рубля).

Минусы - это зеркальное отражение перечисленных плюсов.

🔻Ставки по кредитам для населения и бизнеса будут НЕкомфортными, а для кого-то - откровенно неподъёмными.

🔻Ипотеку смогут взять не только лишь все, особенно без госпрограмм. А они, по словам главы ЦБ, должны и дальше сокращаться.

«Массовая льготная ипотека должна закончиться этим летом и не возобновляться, но адресные программы, такие как семейная ипотека, ЦБ поддерживает» — заявила Набиуллина.

🔻Рынок акций пока останется без подпитки в виде денег, которые хранятся на вкладах, в облигациях и фондах денежного рынка.

💼Лично я жду начала снижения ставки в июле-августе 2024 года. До этого момента планирую продолжать формировать портфель из вкладов и облигаций, не забывая впрочем и про рисковые активы.

#ЦБ #новости #инфляция

Че купил?🤬 Инвест-марафон от 22.03.2024

Друзья, страшная трагедия, произошедшая вчера (и я, разумеется, не про сохранение ключевой ставки на уровне 16%), показала, как хрупка наша жизнь. Скорблю вместе со всеми и надеюсь, что у6людков, кто имел к этому отношение, найдут и покарают. У меня канал про инвестиции и финансы. Поэтому дисциплинированно идём дальше к инвест-мечте, несмотря ни на что!🔥

📉Рынок после случившегося слегка отъехал вниз, но, на мой взгляд, неадекватно мало. Мы по-прежнему в верхней части боковика 3000-3300, а по логике должны бы ещё раз сходить к его нижней границе. Уж слишком много геополитических туч сгущается над нашей биржей и страной в целом.

🛒Продолжаю спокойно закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и немножко валютой. Уверенно держу темп своего уже 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🏦TCSG ТКС Холдинг (Тинькофф) - 2 акции

В понедельник акции МКПАО "ТКС Холдинг" (бывш. расписки TCS Group) впервые начали торговаться на Мосбирже после переезда. Все боялись навеса продавцов-нерезидентов потенциальной гигантской просадки акций после старта торгов - чуть ли не на минус 30%.

👉Я подробно освещал эту тему в своем недавнем большом обзоре Тинькофф и честно говорил там, что заготовил кэш и собираюсь покупать бумаги "лесенкой". Лесенка была расставлена аж до 2200 руб. - на случай вообще жесткого пролива.

Но после открытия бумага не дошла даже до моей первой заявки (2.850 руб.) Опасения не оправдались. В итоге, покупать пришлось существенно дороже, чем я ожидал - уже по 3.050 рублей. Взял всего 2 шт. Грущу. Заготовленный, но неиспользованный кэш пока что закинул обратно в Ликвидность.

📈Бизнес-модель Тинькофф мне определенно нравится и имеет перспективы дальнейшего развития, при этом акции весь 2023 год смотрелись хуже тех же Сбера и ВТБ, в основном из-за кипрской прописки.

🏦EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 35 паёв

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 11К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📉Индекс гособлигаций RGBI продолжает бурить уже которое по счёту дно. За эти 2 недели дальние ОФЗ вообще укатали ниже плинтуса, что стало для меня сигналом к дальнейшему наращиванию покупок.

Тем не менее, я ещё на позапрошлой неделе начал вторую волну достаточно агрессивных закупок ОФЗ-ПД, которую давно анонсировал у себя на канале и для которой с осени 2023 выжидал подходящего момента. Момент, на мой взгляд, настал.

🏛 SU26243MFS4 ОФЗ 26243 - 5 шт.

Это длинная облигация (до погашения больше 14 лет) с относительно хорошим купоном - 9.8% годовых.
Беру её сейчас как замену ОФЗ 26244, т.к. у последней через несколько дней выплата купона, т.е. НКД уже на максимумах. Плюс, опять-таки, диверсификация по купонным выплатам во времени. Даёшь больше хороших и разных ОФЗ в портфеле! 💪

🏛 SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 6 шт.

Cамая длинная бумага - до погашения ещё больше 17 лет. На этой неделе ее стоимость уходила даже ниже 60%! Разумеется, это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью до 30% на горизонте года-двух.

📱 RU000A1078S8 МТС 002Р-02 - 4 шт.

Снова покупаю флоатер от МТС, который сейчас торгуется практически по номиналу. Ставка купона: RUONIA за 7 дней до даты купона + 1.25%. Не густо, но и не пусто. У МТС и так полно кредитов, пусть он и мне тоже будет должен.

👷 RU000A105SX7 АБЗ-1 вып. 3 - 4 шт.

Крупнейший в Северо-Западном регионе производитель асфальтобетонных смесей. Рейтинг BBB+, текущая доходность к погашению 17% ровно. У меня на ИИС уже куплено 20 штук выпуска 4, теперь к нему добавляю и предыдущий выпуск.

👉Итого на облигации потратил около 16К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🇨🇳CNYRUB Китайский юань - 240 юаней.

До начала марта активно закупался золотом, и не зря - золото переписывает хаи, как и биткоин. Теперь аккуратно беру юань.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 30К рублей.

🤑 Следующая закупка планируется 29.03.2024.

📌Предыдущий выпуск Инвест-марафона тут.

#инвест_марафон #TCSG #облигации

🪓Сегежа (SGZH): Либо допэмиссия, либо банкротство

Главные опилко-мейкеры страны настрогали нам отчетность по МСФО за 2023 год. Как я и предполагал пару дней назад, она сильно выбивается из сверхпозитивных результатов многих других компаний на рынке РФ. Наконец хоть у кого-то всё не "тошнотворно безоблачно", а наоборот.

💼Постоянные читатели знают, что я держу позицию по Сегеже давно, изредка докупаюсь и иррационально верю в то, что когда-нибудь компания преодолеет трудности. Но даже я прифигел от такого отчёта.

🌲ПАО "Сегежа Групп" — крупный лесопромышленный холдинг, объединяющий предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

🪵Сегежа сформировалась в 2014 г. на основе лесо­промышленных активов АФК Система, которая является ключевым акционером Сегежи с долей более 70%.

⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB "Развивающийся" от ЭкспертРА. Рейтинг дважды понижался в течение последнего года.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 88,5 млрд руб. (-9% г/г)
● OIBDA: 9,3 млрд руб. (-60% г/г)
● Чистый убыток: 15,98 млрд руб. (+260% г/г)
● Чистый долг: 122,6 млрд руб. (+21,4% г/г)
● Капзатраты: 6,8 млрд. руб. (-33,3% г/г)

🤦‍♂️Мда, ну что сказать... Всё ЕЩЁ хуже, чем предполагали пессимисты. Наломали дров. Пипец Буратине. Сливай воду, туши свет, вывози опилки.

Ладно, глубокий вдох... И разбор отчетности.

Главное из отчета Сегежи

🔻Выручка уменьшилась с 96,9 млрд руб. до 88,5 млрд руб. Снижение произошло на фоне трансформации бизнеса под новые рынки сбыта и низких цен на всю продукцию. Цены снижаются 2-й год подряд. При этом доля экспорта - почти 60%. Компания увеличила отгрузку мешочной бумаги в Турцию, Африку и Азию, а фанеры — в Египет и Китай.

🔻OIBDA рухнула почти в 3, мать её, раза — до 9,3 млрд руб. вместо 23,2 млрд руб. в 2022-м. Такая жесть связана с эффектом высокой базы 1П2022, ростом себестоимости и затратами на логистику. После санкций компания так и не сумела наладить поставки и оптимизировать логистику. Рентабельность по OIBDA составила жалкие 10% по сравнению с 25% в 2022-м.

🔻Чистый убыток достиг 16 млрд руб. против 6,05 млрд руб. годом ранее. Реальный убыток оказался в разы выше прогнозов. На это повлияло несколько факторов: снижение цен на всю продукцию до минимума, рост себестоимости и операционных расходов, злые инопланетяне 👽. Компания не успевает генерировать денежный поток, поэтому приходится наращивать долг.

✅Ложка мёда в бочке дёгтя: CAPEX сократился ровно на треть. Компания решила более экономно расходовать кэш и урезать расходы там, где это возможно. Плюс завершилась самая острая и ресурсоёмкая фаза перестройки экспортных потоков.

🤦‍♂️Допэмиссия неизбежна?

Гендир Сегежи Михаил Шамолин дал интервью, в котором прямо заявил, что основной план компании по выживанию - это допэмиссия акций.

«Я считаю, что нам надо закончить все действия по урегулированию вопроса долга до конца этого года. Эту задачу с долгом мы однозначно решим, и она для нас не будет уже столь существенна» - М. Шамолин.

В ноябре АФК Система уже исполнила свой "родительский долг", предоставив дочке заём в размере ₽7,7 млрд на 3 года. Но, как пела в своей песне Ротару, "Только только только этого МАЛО!".

🪓Перспективы акций Сегежи

📉Будем честны - опилочникам совсем дурно. Спад цен на продукцию совпал с потерей европейского экспорта и ростом расходов на логистику. Прямо негативное к-к-комбо! Акции компании давно торгуются на многолетних минимумах.

🪵Если цены на продукцию не восстановятся ВОТ ПРЯМ ЩАС, единственный выход - мощное размытие доли акций для погашения долгов. Цель компании - достичь EBITDA в 40 млрд руб. на горизонте пары лет, и это теоретически возможно при хорошем спросе в Китае и реализации запланированных инвестпроектов.

Говоря проще, бумагам сначала будет ОЧЕНЬ плохо, и только потом - возможно, очень хорошо (но это не точно).

💼Сегежа давно превратилась в акцию-мем в моем портфеле, продавать я её конечно же не собираюсь. Наоборот, планирую последовательно усреднять вплоть до апокалиптической цены в 1 рубль (это самый худший прогноз из всех). Часть команды - часть корабля!

#отчетность #SGZH

🪓 Вдогонку к предыдущему посту👆😁

#SGZH #видео #мемы