🍏Fix Price. Отчет за 2023. "Акция роста" не получилась, что дальше?

Фикс Прайс 28 февраля опубликовал результаты по МСФО за 2023 год. Хоть и не сразу, но у меня дошли руки на разбор и его отчётности.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали.

🛒Fix Price - крупнейшая российская розничная сеть по выручке и кол-ву магазинов в категории низких цен. На конец 2023 г. сеть охватывает 6414 магазинов Fix Price (в каждом из которых около 2 тыс. позиций примерно в 20 товарных категориях). За 2023 год количество магазинов выросло на 751. Сеть представлена в 80 регионах России, а также в нескольких странах СНГ.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 291,9 млрд руб. (+5,1% г/г)
● EBITDA: 53,1 млрд руб. (-2,1% г/г)
● Чистая прибыль: 35,7 млрд руб. (+66,8%, но есть нюанс)
● Рентабельность по EBITDA (ROE): 18,2% (19,5% в 2022)
● Динамика LFL-продаж: –4,1%

Плюсы и минусы из отчета Fix Price:

✅Компания продолжает активную экспансию. За год были открыты сотни новых магазинов, торговые площади увеличились на +13,5% по сравнению с 2022 годом.

✅Чистая прибыль увеличилась почти на 70% год к году, но тут есть важный нюанс. Рост прибыли по итогам года связан с разовыми факторами, касающимися тайминга выплаты налогов. А вот скорректированная прибыль снизилась на 3,1% г/г, до 30 млрд руб.

✅Число участников программы лояльности выросло на 3,8 млн и достигло 25,7 млн человек. Доля покупок с картой лояльности составила 62% от общего объема продаж.

🔻Выручка топчется на месте. Хотя номинально она и подросла на 5%, но с учетом сильной продуктовой инфляции и увеличения на 13,5% торговых площадей рынок ждал гораздо более сильного роста выручки.

🔻LFL-продажи угрожающе снижаются. Несмотря на значительный рост цен на все товары в прошлом году (вспомним про те же яйца!), потребители не спешат тратить в Фикс Прайсе больше денег. Они в принципе не спешат в Фикс Прайс, учитывая что LFL-трафик тоже упал.

LFL (Like-for-Like sales), или сопоставимые продажи — это соотношение выручки, которую получили магазины одной розничной сети в текущем и прошлом периоде. LFL помогает отследить устойчивость роста всего бизнеса или отдельной торговой точки.

🔻Операционная прибыль снизилась на 8%. Основной вклад в падение внёс рост расходов на персонал (+20%).

🔻До кучи, акцию в прошлом году исключили из индекса ММВБ. Ликвидность и оборот бумаг после этого упали, т.к. фонды перестали её покупать.

💰Дивиденды Fix Price

В январе 2024-го Fix Price получил от правительства разрешение на выплату дивидендов.

"Горжусь тем, что в условиях инфраструктурных ограничений мы смогли запустить процесс выплаты дивидендов. 15 января Совет директоров одобрил промежуточные дивиденды в размере 9,84 рубля на акцию, которые будут выплачены уже в 1 квартале" - Дмитрий Кирсанов, Гендир Fix Price.

🤑Т.е., до конца марта держатели акций (включая меня) должны получить свои скромные, но долгожданные дивы. Как обещают, для дальнейших выплат казахстанская прописка вроде бы не станет проблемой. У компании нет долгов и высокая рентабельность, поэтому она вполне может выплачивать акционерам бОльшую часть прибыли.

🍏Перспективы акций Fix Price

📉Компания демонстрирует скромные (даже стагнирующие) результаты. Из "акции роста" она превратилась во что-то скучное и не вполне понятное инвесторам. С сентября 2023 года бумаги Fix Price упали на 28% - с 428 руб. до 308 руб. за акцию.

Fix Price сейчас оценивается в 4,1 EV/EBITDA, что является невысоким значением, если предположить, что темпы дальнейшего роста бизнеса сохранятся на нынешнем уровне.

⛔️Основные риски: иностранная юрисдикция, конкуренция со стороны маркетплейсов, низкий размер дивидендов.

💼Я держу свою небольшую позицию и даже иногда докупаю при цене ок. 300 руб или ниже. На мой взгляд, основной негатив и не-любовь инвесторов уже заложены в цену. Даже на фиговом отчете, бумагу почти не пролили - как и Газпром, она и так болтается где-то вблизи дна.

📍ТОП-10 акций для покупки в первом полугодии 2024

🔥 - за качественный обзор😉

#отчетность #FIXP

Че купил?😎 Инвест-марафон от 01.03.2024

🚀На этой неделе новое ускорение приунывшему было рынку дало 2-хчасовое послание Путина. Гарант в числе прочего объявил, что капитализация фондового рынка РФ должна удвоиться в срок до 2030 года.

⭐️Ну и традиционно я подготовил для вас массу полезного контента: "прожарил" результаты Ростелекома, Сбера и Фикс Прайса за 2023 год; сделал обзоры на новые облигации Новотранса и Брусники; проанализировал, какие компании пострадают от 13-го пакета санкций; подробно рассказал про ситуацию с Киви-банком; простыми словами объяснил суть биткоина; и дал совет, какие акции-пузыри НЕ нужно покупать.

📌 Итак, че купил на этой неделе?
----------------------------------------------------
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🔌 Юнипро (UPRO) - 1 лот

В прошлый раз докупал Юнипро в портфель в самом начале зимы, 8 декабря. В начале весны решил слегка увеличить позицию.

Отчет Юнипро по МСФО за 2023 год подробно разобрал здесь. Не буду повторяться, выделю лишь самое главное:

✅Отличная рентабельность бизнеса, растущие выручка и прибыль, рекордное количество кэша на балансе, отсутствие закредитованности.

⛔️Основные сдерживающие факторы: рост капзатрат и неопределённость вокруг основного акционера (немецкой Uniper). На мой личный взгляд, эти риски уже вполне справедливо заложены в цену.

🚀Как только будет хоть малейшее прояснение и появятся новости по поводу возможных дивидендных выплат, бумаги Юнипро просто обречены быть в лидерах роста.

🚚 КАМАЗ (KMAZ) - 1 лот

Докупил себе в рюкзак всемирно известных грузовиков. Мощь и выносливость - то, что не помешает моему портфелю в период возможной будущей турбулентности😎

📊Согласно отчетности по РСБУ за 2023 г.:
● Выручка: 354 млрд руб. (+33%)
● Чистая прибыль: 12,7 млрд руб. (+136%)

📈За год активы компании выросли на 105,2 млрд руб. или 32% и составили 425,4 млрд. Заемные средства - 148 млрд. Если очень грубо сравнить с текущей рыночной капитализацией, то по этому фактору компания вроде как недооценена в 2 раза.

Но я её покупал не столько из этих соображений, а просто по причине того, что акции "Камаза" составляли самую мизерную долю у меня в портфеле. Если явных идей нет, я просто докупаю последнюю компанию из своего списка.

🏦EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 27 паёв

👉Итого на акции и фонды акций потратил 8К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ И ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ:

🏛 SU26243RMFS4 ОФЗ 26243 - 3 шт.

Это длинная облигация (до погашения больше 14 лет) с относительно неплохим купоном - 9.8% годовых. Даёшь больше хороших и разных ОФЗ в портфеле! 💪

🏛 SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 3 шт.

Cамая длинная облигация в моем портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Разумеется, это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью 20-30% за год.

🏛 SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 4 шт.

Самый свежий государственный флоатер с погашением через 13 лет. Недавно обнулился НКД, так что я с удовольствием начал покупки в качестве страховки от продолжения ужесточения ДКП.

👷 RU000A105SX7 АБЗ-1 вып. 3 - 3 шт.

Крупнейший в Северо-Западном регионе производитель асфальтобетонных смесей. Рейтинг BBB+, текущая доходность к погашению 16.29%. У меня на ИИС уже куплено 20 штук выпуска 4, теперь к нему прибавился и предыдущий выпуск.

👉Итого на облигации потратил около 13К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🔹SLVRUB_TOM Биржевое Серебро - взял 100 грамм.

Решил снова разбавить свою "металлическую" часть портфеля серебром. Чтобы при внезапной атаке каких-нибудь биржевых вампиров, быть во всеоружии 🧛 Тем более, что цена на металлы пока топчется на месте - и в баксах, и в рублях.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 28К рублей.

🤑 Следующая закупка планируется 07.03.2024.

📌Предыдущий выпуск инвест-марафона тут.

#инвест_марафон #UPRO #KMAZ #облигации

👎ТОП-5 акций-неудачников прошедшей зимы

❄️Ура, зима закончилась! Российский рынок в целом удержался в плюсе, показав прирост и за февраль, и за 3 минувших месяца. Но некоторые акции из индекса Мосбиржи неприятно удивили, показав серьёзную просадку. Давайте посмотрим, какие из этих фишек можно брать с прицелом на отскок.

⛔️Заранее исключу из списка многострадальные QIWI и Polymetal. Понятно, что подбирать сейчас эти истории - не самая лучшая идея. Кто же, кроме этой парочки, "усох" за прошедшую зиму сильнее всех?

💿Норникель (-12.7%)

📉ГМК потерял почти 13% на фоне падения мировых цен на цветные металлы, усиления санкций и информации о плохой экологии на производстве.

💸Кроме того, не сформирована новая дивполитика, и в течение 2023 года Норникель выплатил всего 5,6%.

Тем не менее, ГМК остается одним из самых надежных активов на нашем рынке. Он имеет низкий уровень долга и высокую рентабельность, что в теории может позволить компании вернуться к выплате высоких дивидендов. Такие низкие цены на палладий и платину тоже, скорее всего, не навсегда - рынок сырья цикличен. Поддержку акциям окажет и ослабление рубля, которое в последующие кварталы весьма вероятно.

💼Я вернулся к набору позиции по Норникелю в начале февраля (рассказывал об этом здесь и здесь). Хоть и попал на "падающий нож" (сейчас позиция минусует на 6%), считаю текущие цены вполне подходящими для осторожных покупок, а акции ГМК - достойным активом для владения ими в долгосрок.

🔋Новатэк (-10.7%)

🚢Затягивается запуск Арктик СПГ-2. С помощью китайцев НОВАТЭК сумел достроить и запустить первую линию, однако остался без танкеров, которые могли бы возить сжиженный газ. В 13-м пакете санкций США и Европы особое внимание уделено СПГ - нам хотят полностью перекрыть кислород в этом отношении.

К тому же, снижаются и мировые цены на природный газ, что тоже не добавляет позитива для бумаг НОВАТЭКа, особенно при стабильном рубле. Ну и недавно рекомендованные дивиденды в 44 руб. на акцию разочаровали инвесторов.

👍Несмотря на это, НОВАТЭК остаётся одной из главных российских сырьевых фишек. Акции сейчас оценены справедливо: коэффициент P/E равен 9,2х, что ниже уровня 2019-2022 годов. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что бумаги обречены на рост.

💼Я продолжаю делать ставку на НОВАТЭК и периодически докупаю бумаги в портфель, но без фанатизма. Считаю НОВАТЭК одной из лучших долгосрочных идей, которую грех не подбирать на просадках и плохих новостях.

🪨Мечел-ап (-9.3%)

После бурного взлёта в первой половине февраля, Мечел потерял сильнее остальных бумаг из индекса после выхода отчетности. Причины падения: откровенно слабые результаты за 4 кв. 2023 года, введение пошлин на экспорт угля и новые блокирующие санкции, куда включили Мечел и СУЭК.

💼Я продолжаю удерживать свою позицию по Мечелу, но пока нахожусь в режиме наблюдения. В портфеле Мечел-префы плюсуют почти на 100% (в моменте было 150%). Новых покупок не делаю с прошлого года. Возможно, при продолжении снижения бумаг, начну добирать.

⛽️Сургутнефтегаз-ао (-7.2%)

"Обычка" и "префы" Сургутнефтегаза этой зимой торговались разнонаправленно: префы подросли, а обыкновенные акции снизились более чем на 7%. Кратко напомню, что основная разница между ними в дивполитике: дивиденды по СНГ-ао не регламентированы уставом и имеют очень низкую доходность (в среднем около 3,3%), а на дивы по СНГ-ап компания направляет строго 10% от чистой прибыли по РСБУ.

💼Я давно держу в портфеле только префы СНГ с расчетом на продолжение дивидендной политики и как страховку от ослабления рубля. Обыкновенные бумаги добавлять в портфель не планирую.

🏠Самолёт (-6.2%)

Взлететь не получилось: помешали высокая ключевая ставка, опасения по поводу отмены льготной ипотеки, общая неопределённость с рынком недвижимости.

💼На данный момент у меня в портфеле вообще нет акций застройщиков, только облигации. На мой взгляд, перспективы дальнейшего роста продаж в нынешних условиях несколько туманны.

📍ТОП-7 акций-пузырей на рынке РФ

📍ТОП-10 акций для покупки в первом полугодии 2024

#топ_акций

⛏Полюс. Отчет за 2023. Прибыль и долг рванули вверх, а как с дивидендами?

29 февраля золотодобытчик Полюс представил отчетные результаты по МСФО за 2П2023 и за весь 2023 год.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Fix Price, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали.

⚜️ПАО "Полюс" - золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в РФ по объёму добычи золота. По экспертным оценкам, Полюс обладает самыми большими запасами золота в мире, при этом себестоимость производства - одна из самых низких. Крупнейший актив — месторождение Олимпиада в Красноярском крае.

⛏Наиболее значимый проект — разработка месторождения Сухой Лог в Иркутской области. Начало добычи в Сухом Логе запланировано на 2027 г.

📊Основные результаты по МСФО:

● Производство золота: 2,9 млн унций (+14% г/г)
● Выручка: $5,44 млрд (+28% г/г)
● EBITDA: $3,89 млрд (+51% г/г)
● Чистая прибыль: $2,41 млрд (+59% г/г)
● Общие денежные затраты: $389 на унцию (-25% г/г)
● Чистый долг: $7,34 млрд (x3,2 г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 1,9х (0,9х годом ранее)

Плюсы и минусы из отчета Полюса:

✅Компания нарастила выручку на +28% по сравнению с 2022-м. Этому поспособствовали увеличение объемов производства, а также повышение средней цены реализации.

✅Скорректированная EBITDA за год увеличилась на 51%. Рентабельность по итогам года достигла 72%. Помимо объёмов реализации золота, на рост показателя повлияло снижение общих денежных затрат (ТСС) в расчёте на унцию.

✅Чистая прибыль взлетела почти на 60% год к году. Вышеуказанные факторы поддержали рост чистой прибыли. К тому же во 2-м полугодии цена на золото продолжила рост и пробила отметку в $2000 за унцию.

✅Общие денежные затраты за год, наоборот, упали на четверть, а за 2П2023 - аж на 34%. Такой эффект обеспечили ослабление рубля и повышение содержания золота в переработке. Однако выросли цены на расходные материалы, зарплаты и объёмы плановых ремонтов.

🔻Долг вырос более чем в 3 раза. Летом компания провела buyback и все акции выкупила в долг. По этой причине, собственный капитал Полюса стал отрицательным. Отношение Чистый долг/EBITDA выросло до 1,9x с 0,9x на конец 2022 года.

💰Ждать ли дивидендов от Полюса

🤔Хороший вопрос. С одной стороны, согласно дивполитике, «Полюс» направляет на дивиденды не менее 30% от EBITDA при условии, что Чистый долг/EBITDA не превышает 2,5х. В этом случае дивы могут составить примерно 650-750 руб. на акцию, что соответствует дивдоходности 5.9% - 6.8%.

С другой стороны, выплата дивидендов находится под большим вопросом на фоне резкого роста долговой нагрузки и ожидаемых высоких капзатрат в ближайшие годы. В 2023 Полюс дивы не выплатил, направив все средства на уже упомянутый байбэк.

"Назначить дату годового собрания акционеров (ГОСА) и озвучить рекомендации по размеру дивидендов "Полюс" планирует в течение следующих ближайших месяцев" - заявили в самой компании.

⛏Перспективы акций Полюса

🤷‍♂️Я бы назвал отчет "умеренно позитивным". Результаты по факту оказались лучше тех, что пророчили аналитики. Полюс по-прежнему остается самым мощным и рентабельным золотодобытчиком в РФ. При этом акции в начале марта 2024 стоят в общем-то недорого - показатель P/E меньше 10.

👇Вот только в ближайший год "Полюс" ожидают:

⛔️Снижение производства золота до 2,7 млн – 2,8 млн унций из-за сокращения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде.

⛔️Увеличение расходов до $450–500 на унцию из-за снижения содержания золота в добыче, роста цен на ключевые расходные материалы, зарплат и тарифов на э/энергию.

⛔️Рост капзатрат до $1550–1700 млн из-за вложений в Сухой Лог, переноса части капзатрат с 2023 года и инфляции.

💼Несмотря на ожидаемые трудности и издержки, я считаю потенциал акций "Полюса" ещё далеко не исчерпанным. Сейчас у меня мизерная позиция по Полюсу (буквально 1 акция, остальные я продал в небольшой убыток на отскоке весной 2022), и это один из первых кандидатов на увеличение доли в портфеле в ближайшее время.

📍Недавно разбирал свежие золотые облигации Полюса

📍Как ловить высокие дивы в 2024 году

#отчетность #PLZL

🍏Свежие облигации: Икс 5 Финанс 003Р-04 [флоатер]. Поплыли за купонами

⚡️Тут у нас X5 готовится выйти на биржу с очередным флоатером с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Флоатер будет плыть по биржевым волнам очень долго: 10 лет с момента размещения. Правда, есть нюансы, о которых ниже.

Делаю подробные обзоры только на те выпуски облигаций, которые действительно считаю достойными внимания. Мой облигационный портфель уже превысил 1,5 млн рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.

🛒Эмитент: X5 (Икс Пять Финанс)

🍏X5 Retail Group – лидер на рынке розничной торговли продовольственными товарами в России. По итогам 2022 г. рыночная доля Х5 составила 13,2% (в 2021 – 12,6%).

В состав компании входят торговые сети: магазины «Пятёрочка», супермаркеты «Перекрёсток» и дискаунтеры «Чижик». Компания также развивает цифровые бизнесы: экспресс-доставку из магазинов «Пятёрочка» и «Перекрёсток», онлайн-гипермаркет Vprok, 5Post, «Много Лосося» и медиаплатформу Food.ру.

Всего сеть Х5 включает в себя более 21 тыс. магазинов и 53 распределительных центра.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от ЭкспертРА.

В обращении сейчас находятся 6 выпусков облигаций компании на 84 млрд рублей, в том числе 1 флоатер. В отличие от нового выпуска, предыдущий выпуск Икс 5 Финанс 003Р-02 был чуть менее доходным, зато мог похвастаться ежемесячными купонами.

📊Финансовые результаты

Сейчас на сайте компании доступна консолидированная отчетность за 9 мес. 2023 года. Сравним эти результаты с аналогичным периодом 2022 года.

✅Объем выручки увеличился на 19,2%, при этом практически так же возросла и себестоимость - на 20,1%.

✅Чистая прибыль выросла почти на 50%: 61,7 млрд руб. в сравнении с 43,1 млрд руб. за 9 месяцев 2022 года.

✅Выросли на 10,2% продажи LFL (Like-for-Like sales) – показатель, который дает сопоставить динамику выручки, которая не связана с открытием новых точек или закрытием старых. Подробнее про LFL рассказывал в недавнем обзоре отчёта Fix Price.

👉Компания активно расширяет своё присутствие: в 2022 году купила доли в сибирских торговых сетях Красный Яр и Слата, анонсировала покупку хабаровского ритейлера Амба в конце 2023 года.

⚙️Параметры выпуска 003Р-04

● Номинал: 1000 руб.
● Объем: 10 млрд руб.
● Погашение: 28.02.2034
● Купон: КС + 140 б.п.
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут-опцион через 2.5 года)
● Рейтинг: AAA (RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да

👉Сбор книги заявок - 6 марта 2024 года, техническое размещение бумаг запланировано на 12 марта.

👉Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне значения ключевой ставки Банка России + спред не более 1,4 п.п.

👉Организаторы размещения: Россельхозбанк, Синара.

🤷‍♂️Резюме: не к чему придраться, кроме оферты

🛒Итак, Икс 5 Финанс размещает выпуск объемом 10 млрд руб. на 10 лет с ориентиром доходности "ключевая ставка + 140 б.п." и ежеквартальной выплатой купонов.

✅Супер-надежный эмитент с наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Высокая ставка купона: ориентир для первой выплаты - 17.4% годовых.

✅Крупный объем выпуска (10 млрд рублей) обеспечит хорошую ликвидность облигаций на вторичном рынке.

⛔️Через 2.5 года запланирована оферта, после которой ставка вероятнее всего уменьшится.

💼Вывод: флоатер Икс 5 Финанс 003Р-04 весьма интересен для добавления в портфель, как минимум до наступления оферты. Интересно только, какая итоговая ставка купона будет установлена в ходе размещения.

Поставьте "🔥", если понравился обзор 😉

📍Недавно делал обзоры на новые выпуски Брусники, Инарктики, ЛК Роделен, Самолет, РУСАЛ.

📍ТОП-5 надежных длинных корпоративных облигаций - жмяк!

#облигации #обзор #FIVE

🏛Не могу не отметить этот момент: индекс Мосбиржи поднялся до 3300 п. впервые за 2 года.

📈Последний раз мы видели 3300 п. по индексу 21 февраля 2022 года, в день когда Гарант прочитал нам первую историческую лекцию о единстве народов. При этом по статистике, больше 80% объемов торгов на рос. рынке сейчас обеспечивают физики.

🚀Хомяки, навались!🤣

🏛P.S. Зато длинные и средние ОФЗ переписывают годовые минимумы. Я закупаюсь понемногу, а вы?😎

#мемы #видео

📱 МТС: результаты 2023. Прибыль растёт, но и долги тоже

Сезон большой отчетности продолжается. Компания МТС опубликовала результаты по МСФО за 4 кв. 2023 года и за весь 2023 год.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты Полюса, Fix Price, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали.

📲МТС — один из ведущих телеком-операторов в России и Беларуси, предоставляет услуги мобильной связи, передачи данных, доступа в интернет, ТВ-вещания. Мобильной связью МТС пользуется более 80 млн абонентов.

Компания имеет диверсифицированный бизнес: через МТС Банк с 3 млн активных клиентов оказываются финансовые и банковские услуги, МТС AI разрабатывает инновационные IT-решения. В активы компании входит онлайн-кинотеатр KION с 3,5 млн клиентов. МТС предоставляет услуги в более чем 200 городах во всех федеральных округах РФ, охвачено более 10 млн домохозяйств.

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 606 млрд руб. (+13,5% г/г)
● OIBDA: 234,2 млрд руб. (+6,4% г/г)
● Чистая прибыль: 54,6 млрд руб. (+67,5% г/г)
● FCF (без учета банка): 44,8 млрд руб. (+20,4% г/г)
● Чистый долг: 441 млрд руб. (+14,9% г/г)
● Чистый долг/OIBDA: 1,9х (1,7х на конец 2022 г.)

Плюсы и минусы из отчета МТС:

✅Выручка за 2023 год выросла на 13,5%, до 606 млрд рублей. Неплохой рост, который даже смог смог обогнать инфляцию (по крайней мере, официальную) за последний год. Темпы роста доходов компании находятся на историческом максимуме на данный момент.

✅Чистая прибыль взлетела почти на 67,5% год к году. Вроде бы всё супер, но рано обольщаться. В основном сказался эффект низкой базы 2022 года. А в 2021 году чистая прибыль МТС составила 63,5 млрд. руб, и к этим значениям компания пока не вернулась.

✅Свободный денежный поток увеличился на 20% до 44,8 млрд руб. Эта цифра не учитывает результаты МТС-банка, который готовится к выходу на IPO. Данный показатель меня как инвестора особенно радует: раз есть денежки, значит почти гарантированно будут и дивиденды.

🔻Знаменитый долг МТС продолжает расти, за год он распух ещё на 15% и составил уже 441 млрд руб. Показатель Чистый долг/OIBDA тоже медленно увеличивается. Вроде пока не критично, но тенденция всё больше настораживает.

«Наши бизнес-направления показывают стабильный рост, количество клиентов экосистемы в 2023 году превысило 15 млн человек. Заметный вклад в прирост выручки вносит вертикаль „Финтех“. Она развивается как один из ключевых драйверов экосистемы, создавая лучшие цифровые сервисы на розничном рынке финансовых услуг», — рассказал президент МТС В. Николаев.

👉Количество пользователей экосистемы МТС подросло на +11,9% до 15,1 млн человек. МТС успешно максимизирует выручку на одного клиента, а развлекательные сервисы типа KION, «МТС Музыка» и «Строки» пользуются довольно высоким спросом.

📱Выводы по отчету МТС

👍Отчёт получился лучше ожиданий рынка и моих собственных. Исходя из цифр, можно сделать вывод, что компания успешно преодолела трудности прошлого года. На балансе приличное количество кэша, что с вероятностью 99% позволит МТС заплатить традиционно высокие дивиденды (рынок ожидает 30-35 руб. на акцию).

⚠️Из минусов - ожидаемо продолжает расти и так немаленький долг. Пока что долговая нагрузка вполне приемлемая (Чистый долг/OIBDA ниже 2x), но в случае падения выручки МТС может оказаться в затруднительном положении, особенно в условиях высоких кредитных ставок.

📲В пресс-релизе МТС также указано, что компания завершила первые испытания собственной базовой станции в реальных условиях, и в 2024 году первые 100 устройств заработают на сети оператора.

💼Кстати, МТС - единственная компания из индекса, которая так и не закрыла прошлый дивидендный гэп. Я продолжаю удерживать свою относительно небольшую позицию по МТС в ожидании хороших дивидендов и переоценки акций после их объявления.

🔥 - за качественный и оперативный обзор😉

📍ТОП-10 компаний для покупки в 1 полугодии 2024

📍Как ловить высокие дивы в 2024 году

#отчетность #MTSS

📉Почему сливают ОФЗ? Три ОФЗ-ПД для покупки на просадке

🏛ОФЗ-ПД снижаются уже которую неделю подряд, и в последние дни падение резко ускорилось. Доходность по дальнему концу вплотную приблизилась к 13% годовых - отметка, которую я для себя давно обозначил как "отличную точку входа".

Давайте разберёмся, почему могут так активно сливать самые надежные ценные бумаги на нашем долговом рынке, и какие ОФЗ можно подобрать на этом аукционе невиданной щедрости.

Почему сливают ОФЗ-ПД

📊Я проанализировал происходящее и подготовил для вас 7 вероятных причин, которые оказывают давление на рынок госбумаг. Возможно, в основном влияет только какая-то одна из них, а возможно - все вместе. Кто знает😉

1️⃣ Рынок изменил своё мнение по поводу скорого начала снижения ключевой ставки ЦБ, аналитики резко пересматривают сроки отскока ОФЗ-ПД и скорость будущего смягчения ДКП.

2️⃣ Продолжается активное до-размещение Минфином наиболее свежих выпусков - ОФЗ 26243 и ОФЗ 26244. Минфин вынужден предлагать рынку более весомый дисконт на эти облигации, а вслед за ростом дисконта проседают и остальные ОФЗ. Образуется "навес" предложения, который может продолжаться ориентировочно весь март и даже апрель - пока размещение не завершится.

3️⃣ Через пару недель - заседание Банка России по ключевой ставке. Кто-то крупный может знать (или догадываться) о том, что в условиях сохраняющихся про-инфляционных рисков ЦБ готовится рассмотреть вопрос о незапланированном повышении ставки.

4️⃣ Хотя рубль в последние дни укрепляется, опасения о девальвации никуда не делись. Если рубль опять "покатится под горку", нас ждёт разгон инфляции и обесценивание рублёвых активов. Возможно, крупный капитал подстраховывается и заранее перекладывается в анти-инфляционные инструменты.

5️⃣ Индекс Мосбиржи впервые за 2 года пробил 3300 пунктов вверх и выглядит по-бычьи 🚀 Инвесторы воспряли духом и массово перекладываются из скучных ОФЗ в акции российских компаний в расчёте на дальнейшую "ракету".

6️⃣ То тут, то там появляются неподтверждённые слухи о возможном скором уходе в отставку нашей Эльвиры.

7️⃣ Всё это происки инопланетян 👽

💎Лучшие ОФЗ-ПД для покупки на просадке

📈Если вы, как и я, всё же не сильно верите в повышение ставки и готовы поддержать Минфин своими деньгами, можете обратить внимание на три выпуска ОФЗ с постоянным купоном. Их я прямо сейчас довольно активно набираю в портфель.

Короткие и средние ОФЗ мне не так интересны, поскольку я предпочитаю вместо них брать корпоративные выпуски с существенно более высокой доходностью. А вот длинные ОФЗ-ПД, на мой личный взгляд, сейчас становятся всё более привлекательными с точки зрения потенциальной прибыльности на горизонте 1-2 лет.

🇷🇺ОФЗ 26244

● Код: SU26244RMFS2
● Текущая цена: 92.7% (927 руб.)
● Доходность к погашению: 12.94%
● Погашение: 15.03.2034 (через 10 лет)
● Купон: 11,25% (56,1 руб.)
● Текущая купонная доходность: 12,13%

👉Самая свежая ОФЗ-ПД на рынке с рекордным купоном - 11.25% годовых. При этом самая короткая из сегодняшнего ТОПа, погашается ровно через 10 лет. Я подробно "прожарил" эту облигацию здесь.

🇷🇺ОФЗ 26243

● Код: SU26243RMFS4
● Текущая цена: 81.7% (817 руб.)
● Доходность к погашению: 12.97%
● Погашение: 19.05.2038 (через 14 лет)
● Купон: 9,80% (47,47 руб.)
● Текущая купонная доходность: 12,00%

👉У этой ОФЗ неплохой купон и чуть более высокая, чем у ОФЗ 26244, доходность к погашению из-за более длинной дюрации. Я уже включал эту бумагу в свой ТОП для покупки в прошлом году.

🇷🇺ОФЗ 26238

● Код: SU26238RMFS4
● Текущая цена: 62.8% (628 руб.)
● Доходность к погашению: 12.76%
● Погашение: 15.05.2041 (через 17 лет)
● Купон: 7,10% (35,4 руб.)
● Текущая купонная доходность: 11,31%

👉Это самая длиннющая ОФЗ из списка - когда она погасится, мне будет уже почти 55 лет! Из-за низкого купона, она просела сильнее остальных и сейчас торгуется ниже 630 руб. Хоть у нее не такая высокая купонная доходность и доходность к погашению, как у двух "сестёр", при снижении ставки ЦБ тело этой ОФЗ будет восстанавливаться гораздо быстрее.

📍А тут я рассказывал, как устроены ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.

#ОФЗ #ОФЗ_ПД #топ_облигаций

🏛Тем временем у нас ЦБ опять продлил ограничения на снятие иностранной валюты со счетов ещё на полгода, до 9 сентября 2024 года. Это уже 5-й полугодовой запрет подряд.

«Банк России сохраняет ограничения по наличной валюте в связи с действующими санкциями, которые запрещают нашим финансовым институтам приобретать наличную валюту западных стран» — заявил ЦБ.

💰С открытых до 9 марта 2022 г. счетов можно снять сумму не более $10 тыс. или эквивалент в евро. Остальные средства выдаются в рублях. Валютные переводы без открытия счета также можно получить только в российской валюте 🤷‍♂️

#новости #ЦБ

🔌Отчет РусГидро за 2023. Рекордные прибыль, долг и капзатраты

Продолжаю следить за отчетностью основных компаний. РусГидро опубликовала результаты по МСФО за 4 кв. 2023 года и за весь 2023 год.

👉Ранее я уже качественно «прожарил» отчеты МТС, Полюса, Fix Price, Сбера, Ростелекома, Мечела, ВТБ, Роснефти, Юнипро, Яндекса, Норникеля, ММК и Северстали.

🌊ПАО "РусГидро" - энергетическая компания, владелец большинства ГЭС страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и 3-я гидрогенерирующая компания в мире.

РусГидро управляет более 60 ГЭС по всей стране, тепловыми электростанциями на Дальнем Востоке, а также энергосбытовыми компаниями и научно-проектными институтами. Установленная мощность электростанций превышает 38 ГВт. Основные акционеры компании: Росимущество (62,2%), ВТБ (12,4%), «ЭН+Груп» (9,6%).

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 510,3 млрд руб. (+21,9% г/г)
● EBITDA: 131,5 млрд руб. (+43,5% г/г)
● Чистая прибыль: 32,1 млрд руб. (+66,1% г/г)
● Чистый долг: 340 млрд руб. (x1,9 раза г/г)
● Чистый долг / EBITDA = 2,6х (2,2х в 2022 г.)
● Капзатраты: 192,7 млрд руб. (+71,9% г/г)

Плюсы и минусы из отчета РусГидро:

✅Компания резко нарастила выручку на +22% по сравнению с 2022-м. Показатель удалось повысить за счет половодья в Сибири: выработка ГЭС и ГАЭС группы выросла на 3,5%. Еще один фактор — увеличение тарифов на электроэнергию и мощность на Дальнем Востоке почти на 50% на фоне повышения спроса внутри региона.

✅Чистая прибыль взлетела на 66% год к году и стала рекордной в генерирующем секторе. Но не стоит сильно радоваться: в 4 кв. 2023 компания получила убыток в 24 млрд, в основном из-за обесценения основных средств.

🔻Долг продолжает расти и дорос уже до 340 млрд (на конец 2022 было "всего" 180 млрд). Компания активно занимает как через кредиты, так и посредством размещения облигаций, и обслуживать этот долг становится всё затратнее. В 2023 году на проценты по долгу ушло около 22 млрд руб.

🔻Показатель Чистый долг/EBITDA тоже ухудшается. Теперь он составляет 2,6x - это гораздо хуже, чем у известного должника МТС и почти приблизился к закредитованному Мечелу.

🔻Капзатраты устремились в небо и за год составили почти 200 млрд руб. (+72% год к году)! РусГидро реализует самую масштабную инвестпрограмму среди российских компаний и вступает в фазу активных инвестиций. До 2027 года потратят больше 650 млрд руб., что в 1,3 раза выше годовой выручки и в 20 раз больше годовой прибыли.

Приоритетом для "РусГидро" является Дальний Восток, на сегодняшний день занимаемся строительством и модернизацией в регионе 6 тепловых электростанций. Также продолжаем комплексную модернизацию ГЭС, до 2027 г. планируем общую замену на 2700 МВт." - сообщил гендир компании Виктор Хмарин на встрече с В. Путиным в 2023 году.

💰Что с дивидендами?

РусГидро направляет на дивиденды 50% скорректированной чистой прибыли, но не ниже среднего значения за 3 года. Дивдоходность за 2023 год может составить от 6,7% до 8,5%, т.е. 50-60 коп. на акцию. На фоне высоких процентных ставок это выглядит непривлекательно.

🌊Перспективы акций РусГидро

🤷‍♂️Ничего хорошего в отчете РусГидро нет, разве что рекордная прибыль действительно порадовала. Но здесь сказался эффект низкой базы 2022 года, а вот дальше с учетом большого долга и растущих капзатрат прибыльность может снова сойти на нет.

В 2024–2025 годы ключевые операционные результаты могут ухудшиться. Причины - рост инвестиционных расходов и высокая база 2023 года. CAPEX просто бешеный, компания жрёт сотни миллиардов рублей, при этом роста акций не предвидится. Как госкомпания, РусГидро и дальше продолжит выплачивать 50% от чистой прибыли, но доходность вряд ли превысит 6-7%. Это в 2 раза ниже тех же ОФЗ.

💼Я продолжаю удерживать небольшую позицию по РусГидро, но докупать точно не собираюсь. Мой прогноз на горизонте года - негативный. Выше 70 коп. за бумагу акции РусГидро мне неинтересны. Как бы эти ребята ещё о допэмиссии не задумались...

📍ТОП-10 компаний для покупки в 1 полугодии 2024

📍ТОП-5 акций-неудачников прошедшей зимы

#отчетность #HYDR

Че купил?😎 Инвест-марафон от 07.03.2024

🚀Ну что, индекс наконец вышел из своего 7-месячного боковика и уверенно поднялся до уровня, которого не было уже 2 года: 3300 пунктов! Сбер снова стоит 300 руб. за акцию, Лукойл переписал исторический хай. Вообще, у нас много разных активов в эти дни переписали свои истхаи. При этом ОФЗ бурят очередное дно. Интересные времена.

⭐️Ну а я на неделе подробно разобрал отчеты Полюса и МТС; перечислил ТОП-5 акций-неудачников прошедшей зимы; "прожарил" свежие облигации X5 Финанс (флоатер) и Элемент Лизинг; рассказал про свою купонную зарплату за февраль; и наконец, выдвинул аж 7 правдоподобных версий, почему так сильно падают длинные ОФЗ.

📌 Итак, че купил на этой неделе?

На этом всеобщем позитиве покупать вообще ничего не хотелось. Поэтому я снова усреднил свои самые небольшие позиции по отдельным акциям, плюс добрал немного фонда на индекс. Кидайте в меня тапками, но брать сейчас явно перекупленных в моменте гигантов я не готов.
----------------------------------------------------
АКЦИИ И ФОНДЫ АКЦИЙ:

🔌 Юнипро (UPRO) - 1 лот

Как и в прошлый раз, взял лот Юнипро. Отчет Юнипро по МСФО за 2023 год подробно разобрал здесь. Не буду повторяться, выделю лишь самое главное:

✅Отличная рентабельность бизнеса, растущие выручка и прибыль, рекордное количество кэша на балансе, отсутствие закредитованности.

⛔️Основные сдерживающие факторы: рост капзатрат и неопределённость вокруг основного акционера (немецкой Uniper). На мой личный взгляд, эти риски уже вполне справедливо заложены в цену.

🍏 Fix Price (FIXP) - 4 акции

В прошлый раз покупал Фикс Прайс 26 января. Гдр-ка ходит в широком боковике 300-400 рублей уже довольно долгое время, так что моя тактика проста: ближе к 300 - покупать, ближе к 400 - продавать. Этакая полу-спекулятивная история на среднесрок. Чудес от бумаги не жду, подробно расписал ситуацию и перспективы после выхода отчёта в этом обзоре.

✅Плюсы: активная экспансия и расширение бизнеса, рост прибыли и количества лояльных покупателей по итогам 2023 года, редомициляция с недружественного Кипра в относительно дружественный Казахстан.

🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 190 паёв

📌Про фонд SBMX и почему он занимает почётное 1-е место в моем портфеле, подробно рассказывал тут 👈

👉Итого на акции и фонды акций потратил около 7К рублей.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

🏛 SU26243RMFS4 ОФЗ 26243 - 7 шт.

Это длинная облигация (до погашения больше 14 лет) с относительно неплохим купоном - 9.8% годовых. В принципе, вместо нее с успехом можно было продолжать брать ОФЗ 26244, но у 26244 уже довольно высокий НКД.

🏛 SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 12 шт.

Cамая длинная облигация в моем портфеле - до погашения ещё больше 17 лет. Разумеется, это ставка на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной доходностью 20-30% за год. Планирую ещё более агрессивно добирать эту облигацию в случае, если ее доходность уйдет выше 13%.

А в качестве флоатера в этот раз взял новую для себя облигацию с весьма занятными параметрами:

🏛RU000A107DS5 МБЭС 002Р-02 - 4 шт.

МБЭС - это Международный банк экономического сотрудничества. Банк создавали ещё в 1963 году в рамках межправительственного соглашения, которое зарегистрировали в ООН. Сейчас в МБЭС входят Россия, Вьетнам и Монголия.

Флоатер с купоном КС+2.5%, что для высшего кредитного рейтинга ААА - весьма щедро (я бы сказал, слишком щедро). У купона полугодовая задержка, и следующий (июньский) купон будет выплачен по ставке 18.5%. Погашение - в декабре 2026. Ещё раз - это рейтинг ААА! Доступен для не-квалов.

👉Итого на облигации потратил около 17.5К рублей.
------------------------------------
ВАЛЮТА И МЕТАЛЛЫ:

🇨🇳CNYRUB Китайский юань - 200 юаней.

Последние недели активно закупался золотом, и не зря - золото переписывает хаи, как и биткоин. Теперь аккуратно беру юань.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: 27К рублей.

🤑 Следующая закупка планируется 15.03.2024.

📌Предыдущий выпуск инвест-марафона тут.

#инвест_марафон #UPRO #FIXP #облигации

⚡️Ну что, наше голосование официально завершено!

Победу с приличным преимуществом получает книга с жизнеутверждающим позитивным названием "Хочешь выжить? Инвестируй!".

📊В сумме проголосовало 165 человек. Отрыв 1-го места от серебряного призёра ("Психология инвестирования. Как перестать делать глупости со своими деньгами") составил 15 голосов (60 голосов против 45).

📓Коротко о книге

💰Эту книгу можно назвать пособием для начинающих инвесторов. Помочь человеку, вообще не имеющему никаких финансовых знаний, стать квалифицированным инвестором - такова задача этой книги. Хотя и те, кто уже инвестирует, вероятно, тоже найдут в ней для себя что-то полезное.

✍️Григорий Баршевский - кандидат экон. наук, имеет длительный опыт работы на финансовом рынке США. В своё время создал фингруппу, включавшую в себя коммерческий банк, инвестиционный и пенсионный фонды и агентство недвижимости.

Финансовые проблемы часто губят судьбы даже достойных людей. Как уберечь себя от таких напастей? Как обеспечить достойную старость? Как дать хорошее образование ребенку? Где взять деньги для решения проблем со здоровьем? Накопление и инвестирование - почти единственный способ решить эти проблемы.

Два важных правила частного инвестора по Баршевскому:

ПРАВИЛО № 1: не доверять никому, кто будет давать вам советы по инвестициям (ни консультантам, ни брокерам, ни автору книги. Сиду немножко можно 😉). Во всем сомневаться и всё пробовать «на зуб». По любому вопросу сталкивать различные мнения между собой и делать собственное окончательное заключение. Доверять только себе.

ПРАВИЛО № 2: не доверять управление вашими деньгами "профессионалам". Все делайте сами.

💪Запускаем мартовский этап челленджа

Что ж, начинаю читать выбранную большинством книгу. У нас настоящая демократия, без подтасовок) В отличие от... сами знаете каких выборов 😄

🤷‍♂️Те, кто голосовал за одну из других книг - не расстраивайтесь, в следующий раз вполне вероятно, что мы выберем именно её. Если честно, я сам снова голосовал за "Воспоминания биржевого спекулянта")))

🤪Талисман челленджа Гошан тоже одобряет наш демократический выбор. Правда, сделал замечание, что книга могла бы называться более жизненно - например, "Хочешь выжить? Вовремя покорми кота!" 😼

📍Коротко обо всех книгах, участвовавших в голосовании - здесь.

📍Обзор на предыдущую книгу - тут.

👉А днём будет обзор на новые облигации Славянск ЭКО с доходностью 11.5% в юанях, не пропустите.

#книги #челлендж