🚀Че купил? Инвест-марафон от 07.11.2025

Послепраздничная неделька завершилась! Все 3 дня наш рынок потихоньку подрастал, за исключением грустного Лукойла. Как я и опасался, США дали понять, что "финт ушами" с покупкой со стороны Gunvor не прокатит.

⛽️Теперь для полного трагизма осталось отменить дивы - и в Лукойле начнется самая веселуха. Есть ощущение, что владельцам на котировки уже поплевать и они продали свои бумаги выше 7000 ₽ - не зря компания провела байбэк на самых хаях.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

🚩В честь 108-летия Великого Октября, основной упор вчера сделал на покупки эмитентов, у которых в логотипе есть КРАСНЫЙ цвет.

🔖 HEAD Хэдхантер - 2 акции

В декабре 2024 недавно "обрусевший" Headhunter приятно удивил доходностью своих первых дивов - выше 22%. В сентябре 2025 сервис распределил ещё деньжат.

Выплаты щедрые, т.к. у компании нет долга и ей не требуются крупные капзатраты. Хэхэ возвращает акционерам практически всю заработанную прибыль.

🍗 GCHE Черкизово - 2 акции

Добрал ещё пару колбасных бумаг к тем нескольким, что давно болтались в моем портфеле.

🥩Отчет за 1П2025 получился малосъедобным. Выручка - плюс 10% г/г, но прибыль упала в 2,5 раза из-за растущего долга (отношение ЧД/EBITDA поднялось до 3,4x против 3,0x в начале года).

Но мне нравится инвестировать в понятные устойчивые бизнесы, а крупнейший производитель мяса - один из таких.

💎 ALRS Алроса - 17 лотов

Впервые с апреля 2025, усреднил главного алмазодобытчика. Акции на уровнях кризиса 2014 года!

Компания запускает попутную добычу золота на месторождениях в Якутии. Прогнозируется наращивание пр-ва золотого песка вплоть до нескольких тонн в год, что может добавить приличную долю выручки.

📈На мой взгляд, в худшем сценарии (крепкий рубль, низкий спрос и жесткие тарифы) акции продолжат болтаться на этих уровнях, зато на позитиве возможен быстрый апсайд.

"Сид, ну и хлама ты набрал!" Знаю, но конкретных идей в этот раз не было, поэтому в основном покупал рынок широким фронтом:

🔹SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 600 паев.

🔹GROD (Фонд на акции роста от УК ДоходЪ) - 13 паев.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~38К ₽.
---------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📈Я внимательно слежу за вторичкой и за новыми размещениями, и кое-что подбираю в портфель.

⚠️Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 16-30%, да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и поступил.

На этой неделе покупал госбонды, ВДОшку и валютный выпуск.

🏛SU52005RMFS4 ОФЗ 52005 - 10 шт.

Линкер с погашением в 2033 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но последние месяцы растут на фоне смягчения ДКП. Я в спокойном темпе продолжаю набор позиции. Подробнее про линкеры - здесь.

🪓RU000A10CB66 Сегежа 3P6R - 10 шт.

Взял ещё десяток свежих деревянных облигаций от легендарных опилочников впридачу к тем 20, что у меня уже были с первички.

Купон 23,5%, погашение в январе 2028 г., без амортизации и без оферты - меня устраивает. Несмотря на рейтинг BB+, всё ещё верю в фанерщиков.

💿RU000A10CRC4 Норникель 1Р14 в USD - 2 шт.

Добрал пару долларовых облиг Норникеля. Выпуск на 4 года без оферт и амортизации, купон 6,4%. Торгуется ниже номинала, поэтому доходность YTM сейчас в районе 7,4%.

👉Итого на облигации потратил ~35К ₽.
---------------------------------
ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ:

🏦 STME ("Вечный портфель" от Сбера) - 1000 паёв

Новый смешанный фонд, в котором золото и серебро соседствуют со Сбером, Лукойлом и ГМК. Взял пока чисто из любопытства, поскольку уж очень фундаментально смотрится БПИФ. Но за такие комиссии надо культяпки отрывать.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~77К ₽.

Как видите, на печальном рынке и крепком рубле фокус внимания сместился на акции и валютные инструменты.

🤑 Следующая закупка планируется 14.11.2025.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🔥ВКЛАД под 35% - акция до 17 ноября!

Мы тут прикалывались в чате про депозиты под 35%, а они реально появились!

Вернее, ОН - новый вклад "МОГУЧИЙ💪" от ДОМ-РФ. Эксклюзивно на Финуслугах!

🧓Да-да, пока ключевая ставка уже упала до 16,5% и продолжает снижаться, Финуслуги и ДОМ РФ запустили ноябрьскую супер-акцию: вклад под НЕВЕРОЯТНЫЕ 35% годовых!

Сам в афиге, если честно😳

Параметры вклада:

✅ Ставка 35% — рекорд рекордов!
✅ Срок: 1 месяц
✅ Сумма вклада: от 10 до 100 тыс. ₽
✅ Вклад застрахован АСВ
✅ Для новых клиентов Финуслуг (неважно, были ли вы клиентом ДОМ-РФ до этого)

Предложение от ДОМ-РФ действует только до 17.11.2025!

Почему надо обязательно успеть?

▶️ Максимальная ставка на рынке
▶️ Краткий срок — быстрый доход
▶️ Сверх-надежный банк с господдержкой.

🦥 У меня самого открыто уже 3 вклада в банке ДОМ-РФ через Финуслуги суммарно на 570 тыс. ₽, причем третий открыл совсем недавно. Правда, не под такие БЕШЕНЫЕ проценты. Поэтому могу с полной уверенностью заявить, что инструмент мной проверен и одобрен к использованию.

Успевайте, открыть вклад можно только до 17 ноября!

🔥Если ещё не опробовали всю мощь Финуслуг, регистрируйтесь и открывайте вклад под 35% в ДОМ-РФ! Мобильное приложение для открытия вклада скачивать НЕ НУЖНО, мне вполне хватает веб-версии сайта.

Отличный повод протестировать платформу, на которой лично я постоянно оформляю депозиты. ТРИДЦАТЬ ПЯТЬ процентов годовых - это официальный рекорд XXI века по вкладам в российских банках! После 17 ноября такого уже не будет... возможно, никогда🤷‍♂️

Ну а "старички" на Финуслугах (включая меня) - давайте просто молча позавидуем😉 Нам приходят индивидуальные промокоды и мы можем открывать вклады тоже под отличные ставки в любом банке, не вставая с дивана.

#новости #вклады

🏦Новые облигации "Т-Кредитный поток 3.0" - до 18,95% годовых

Не прошло и трёх месяцев после размещения второго "Кредитного потока" (не путать с "Северным"😉), как желтый банк запускает "Кредитный поток 3.0". Это секьюритизированные облиги, обеспеченные займами по кредиткам. Обещают купонную доходность до 17,5% и предельный срок погашения почти 5 лет.

💰Эмитент: ООО "СФО ТБ-5"

🏛"Специализированное финансовое общество ТБ-5" - отдельная контора, созданная Т-Банком специально для этой сделки.

💳Фишка выпуска в том, что это первые облиги такого рода в РФ, которые привязаны к долгам именно по кредитным картам.

"Мы делимся с инвесторами доходом от кредитных карт. Портфель кредитов, обеспечивающих облигации, диверсифицирован по годам выдачи — с 2013 по 2025 год. Банк обладает многолетним опытом в оценке кредитных рисков" - фин. директор Т-Банка Павел Токарев.

До этого Т-Банк уже размещал через спец. компании выпуски облигаций, обеспеченные ипотечными кредитами (ИА "ТБ-2") и потреб. кредитами (СФО "ТБ-1" - он же первый "Кредитный поток"). В августе был запуск "Кредитного потока 2.0" через СФО "ТБ-4".

⭐️Кредитный рейтинг: eAAA (ru.sf) от АКРА (сентябрь 2025) - наивысший, но с оговорками.

Напомню, что секьюритизация - это способ, при котором компания превращает поток будущих платежей по каким-то своим активам (например, кредитам, аренде, ипотеке) в ценные бумаги и продаёт их хомякам инвесторам.

⚙️Параметры выпуска

● Название: СФО-ТБ-5
● Банк-оригинатор: АО «ТБанк»
● Объем: до 12 млрд ₽
● Залоговое обеспечение: до 15 млрд ₽
● Купон: до 17,5% (YTM до 18,95%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Револьверный период: 2 года
● Ожидаемое погашение: 24.12.2027*
● Предельное погашение: 24.06.2030
● Оферта: нет
● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА
● Выпуск для всех
❗️Амортизация: начнётся после 30.11.2027

*По окончанию револьверного периода начинается амортизация и у эмитента возникает право call-опциона в любую дату купона.

👉Организатор: Т-Банк.

⏳Сбор заявок: 11 ноября, размещение - 13 ноября 2025.

📍Презентация выпуска для инвесторов

🤔Резюме: заработать на должниках

🏦Итак, ТБ-5 размещает секьюритизированные облиги объемом 12 млрд ₽ с ежемесячным купоном, обеспеченные потребкредитами.

✅Известный банк-оригинатор. АО "ТБанк" входит в перечень системно значимых. Но в реальности прямой связи между ним и эмитентом нет. Контролирует ООО «СФО ТБ-5» вообще АКРА, которая и присвоила рейтинг ААА.

✅Облигации обеспечены залогом. Предполагается, что дефолтные кредиты в случае чего покроются резервами. В этих целях размер залогового обеспечения примерно на 25% больше номинального объема облигаций.

✅Формальный рейтинг AAA. Но тут НЮАНС. Рейтинг установлен (цитирую АКРу) благодаря "кредитной поддержке, резервному фонду, уровню избыточной доходности и качеству портфеля обеспечения". Методика оценки не вполне прозрачная, тем более что прослеживается конфликт интересов.

⛔️Непредсказуемость срока и амортизации. Невозможно заранее просчитать, когда вернутся вложенные деньги. Расчетный срок обращения - 2,1 года, дюрация - 1,78 года, но при необходимости могут растянуть и до 2030 г.

⛔️Риски форс-мажора. В случае массового ухудшения фин. состояния заемщиков, организация может оказаться не в состоянии погасить все долги по секьютизированным облигам даже с учетом резерва.

💼Вывод: в принципе, обеспеченные бонды при прочих равных всегда лучше, чем необеспеченные, поэтому при сохранении купона не ниже 17% можно присмотреться. Но остаётся открытым вопрос о реальном качестве заемщиков, долги которых Т-Банк отгрузил в СФО.

Подчеркну снова: это не облигации Т-Банка. По сути, мы покупаем просто кучу долгов физлиц у отдельного ООО, которое ранее купило их у банка, и надеемся что они вернут эти долги хотя бы в объеме 75%. Азартная альтернатива "традиционным" облигам, зато с формальным ААА-рейтингом.

🎯Другие свежие фиксы: Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%), Энергоника 1Р7 (BBB, 23%), АФ Банк 1Р16 (АА, 16,65%), Селигдар 1Р6 (А+, 18,5%), Гельтек БО-01 (BBB, 22%).

📍Ранее разобрал выпуски ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер.

#облигации #T

🏛Какие акции покупали 2,9 млн инвесторов в октябре? И что дальше

В октябре инвесторов в российскую фонду поджидали: мощное анти-ралли на рынке акций, разочарование рынка от снижения ставки всего лишь на 0,5%, отменённая встреча в Будапеште и новые санкции.

Как обычно, наше любимое казино поделилось итогами месяца. Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в октябре, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит.

📊Сколько нахомячили

📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за октябрь увеличилось на 498 тыс. и достигло 39,4 млн. Ими суммарно открыто уже 74,2 млн счетов.

Совершали сделки из них 2,9 млн активных инвесторов (3,5 млн в сентябре). Я тоже регулярно совершал.

🐹Частные инвесторы вложили в ценные бумаги 175,8 млрд ₽ (в сентябре были рекордные 317 млрд ₽). В частности, только один Сид вбухал 388 тыс. ₽ в наше фондовое онлайн-казино.

Из них в акции физлица вложили 14,9 млрд ₽ (резкое падение после сентября, когда в акции частники утрамбовали РЕКОРДНЫЕ 75,2 млрд ₽). Зато в облиги (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) занесли 112,7 млрд ₽, остальное - в паи фондов.

По акциям в сентябре-октябре случился большой троллинг: как только физики ими упаковались по самое "не хочу", их всех радостно повезли вниз, по пути отмаржинколливая самых оптимистичных.

Доля физлиц в объёме торгов акциями и БПИФами чуть выросла с 65% до 68%. В торгах облигациями — просела с 14% до 13%. Но всё равно хомяки - сила!💪

📜Что по облигациям?

Объем торгов бондами составил 3,6 трлн ₽ (2,7 трлн в сентябре). Среднедневной объем торгов – 156,4 млрд ₽. Ёмкость долгового рынка в разы превышает емкость рынка акций - не зря его называют "умным".

👉В октябре на Мосбирже было размещено около 135 облигационных займов от 69 эмитентов на сумму 900 млрд ₽. На все интересные выпуски я сделал авторские разборы.

💰Общий объем размещения и обратного выкупа облиг составил 2 трлн ₽, включая размещение однодневных облигаций на 297 млрд. Я активно добирал в свой портфель как флоатеры, так и фиксы.

💼Что в Народном портфеле?

Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг.

🔥Народный портфель в октябре 2025:

● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (29,1% и 7% соответственно)
● LKOH ЛУКОЙЛ (13,8%)
● GAZP Газпром (13,5%)
● VTBR ВТБ (8,1%)
● T Т-Технологии (6,8%)
● YDEX Яндекс (6,0%)
● X5 КЦ ИКС 5 (5,3%)
● PLZL Полюс (5,2%)
● GMKN Норникель (5,2%)

🔄За месяц в составе портфеля 1 изменение: после санкций из него вывалилась Роснефть, а её место занял Норникель. ИКС 5, которая месяц назад была на 10-м месте, переместилась на 8-е.

🏆В тройке лидеров без изменений. ЛУКОЙЛ пока держится на 2-м месте, хотя Газпром уже поджимает. Вангую, что в ноябре Лучок уступит серебро. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - более 36%).

💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика.

🎯Какие выводы?

🐹Наши хомячьи ряды прибавляются. По идее, чем больше инвесторов - тем больше ликвидности - тем лучше рынку, но не в этом случае. Октябрь стал месяцем охлаждения интереса частных инвесторов после рекордного сентябрьского жора. Видимо, наступила осенняя хандра.

💰В топ-5 БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли фонды денежного рынка LQDT (доля – 38%), SBMM (18,3%), AKMM (17,7%), а также фонды облигаций AKFB (2,5%) и AKMB (2,3%).

🗣Возможно, мы уже достигли дна, и дальше только рост, однако дать гарантию никто не сможет. Геополитика - основной фактор, который будет влиять сильнее всего на поведение рынков в ноябре.

😎Лично я считаю цены на рынке акций очень хорошими и активно их покупаю, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации и на недорогую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим, а также открываю новые вклады под хорошие ставки.

❓А насколько ваш портфель совпадает с Народным?😉

#новости #MOEX

😎Новые облигации: Полипласт БО-12. Купон до 12,5% в USD!

Если бы в книгу рекордов Гиннесса вносили эмитентов облиг, то Полипласт точно заслужил место в номинации "Самый бешено штампующий". Только с начала этого лета - уже шестая ВАЛЮТНАЯ бумага.

🔬Эмитент: АО «Полипласт»

🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель пром. химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей.

В составе холдинга - 8 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. Контора реально крупная, это вам не шубу в трусы заправлять😎

⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от АКРА (август 2025), A- "стабильный" от НКР (ноябрь 2024).

💼В обращении уже 11 выпусков: 2 рублевых фикса, 2 флоатера, 4 долларовых выпуска и ещё 3 юаневых до кучи. Весь этот зоопарк разместился в период с декабря 2024.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2025:

✅Выручка: 95,1 млрд ₽ (+65% г/г). Основные источники дохода — пластификаторы, спец. добавки и прочие хим. соединения. За весь 2024 г. выручка составила 139 млрд ₽ (+115% г/г).

✅EBITDA: 28,4 млрд ₽ (рост в 2 раза г/г). По итогам 2024 г. было 36 млрд ₽ (+80,9% г/г). Рентабельность по EBITDA увеличилась с 25% до 30%.

✅Чистая прибыль: 7,75 млрд ₽ (+59% г/г). За полный 2024 г. компания получила 11,9 млрд ₽ прибыли (+24,7% г/г). При этом отмечается гигантский рост фин. расходов из-за привлечения большого объёма долга под выросшие ставки (голосом Якубовича - "Да ладно!"🥸).

💰Собств. капитал: 37,4 млрд ₽ (+26% за полгода). Активы взлетели с 224 млрд до 288 млрд ₽, в основном за счёт роста основных средств и запасов. На балансе 4,48 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 11 млрд).

🔺Кредиты и займы: 177 млрд ₽ (рост +28% за полгода и в 3 раза за год!). Показатель Чистый долг / EBITDA LTM по моей оценке достиг 3,55x (в конце 2024 было 3,5х, в 2023 г. - 3,22х), а с учетом аренды перевалил за 4х.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 $
● Объем: от 20 млн $
● Купон: до 12,5% (YTМ до 13,24%)
● Срок: 2 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А от АКРА, A- от НКР
● Выпуск для всех

👉Расчеты в рублях РФ по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 12 ноября, размещение - 14 ноября 2025.

🤔Резюме: эпический заниматель

😎Итак, Полипласт размещает локальные долларовые облиги объемом от 20 млн $ на 2 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на рос. рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию в 50+ стран. АКРА недавно присвоила рейтинг "А" со стабильным прогнозом.

✅Рост выручки и прибыли. Выручка, прибыль и капитал кратно выросли за последние 2 года, бизнес активно расширяется (я бы сказал, даже ЧЕРЕСЧУР активно).

⛔️Взрывной рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы и сделок M&A, компания набрала кучу долгов. Краткосрочные обязательства на середину 2025 уже 144 млрд ₽, а на счетах всего 4,5 млрд, ещё 50 млрд зависло в дебиторке.

⛔️Маржа уходит. Прибыль может пойти на убыль из-за необходимости обслуживания гигантских фин. расходов. Свободный ден. поток отрицательный.

⛔️Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти хотя бы по 8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: отчетность ПОКА приятно удивила (как и решение АКРА о рейтинге), я думал будет хуже. Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы. Одна надежда, что пик капзатрат и высоких ставок действительно пройден. Минус выпуска - из-за короткого срока не получится применить ЛДВ.

Это уже ОДИННАДЦАТЫЙ (!) выпуск в 2025 г, причем по ставкам выше рынка. Если бизнес перестанет так активно расти, у Полипласта могут возникнуть проблемки с обслуживанием долга. Поэтому нужно хорошо подумать, участвовать ли в "халяве" с валютными бондами под 12%.

🎯Другие $-облигации: Акрон 2Р1 (АА, 7.7%), Евраз 3Р5 (АА, 8,25%), Фосагро 02-04 (ААА, 7%), ВЭБ-РФ 2Р54 (ААА, 7,15%), Металлоинвест 2Р2 (АА+, 6,3%), Норникель 1Р14 (ААА, 6,4%).

📍Ранее разобрал выпуски ТБ-5, ТомскОбл, СтройДорСервис.

#облигации #USD

📦ОЗОН стартует завтра! Тарить или нет?

Покупать со скидкой на маркетплейсе? ХА! Как насчёт покупать со скидкой САМ маркетплейс?😎

🛒Бумаги Озона снова торгуются с 11 ноября — спустя 1,5 месяца после приостановки. Теперь на бирже будут не депозитарные расписки, а натуральные человеческие акции.

Бумаги продолжат торговаться под прежним тикером OZON (что кстати редкость, до этого "возвращенцы" обычно меняли свой тикер).

Многие мои знакомые уже держат нетерпеливо дрожащие пальцы над кнопкой "Купить на всю котлету!" в брокерских приложениях. Честно говоря, кстати, может и правильно делают💁‍♂️

📊Фин. результаты (с пылу, с жару)

Буквально сегодня Озон выкатил ожидаемо сильный отчёт за 3 квартал 2025:

✅Выручка: 259 млрд ₽ (+69% г/г). Впечатляет динамика финтех-сегмента, где процентная выручка увеличилась на 157%. Оборот платформы (GMV) с учетом услуг превысил 1,1 трлн ₽, увеличившись на 53%.

✅Скорр. EBITDA: 41,5 млрд ₽ (рост в 3,1 раза г/г!). Причем сегмент e-commerce увеличил этот показатель в 5 (!) раз. Вот это "попёрло".

✅Чистая прибыль: 2,9 млрд ₽ (год назад убыток 700 млн ₽). Прибыль сохраняется 2-й квартал подряд после долгих лет сплошных убытков.

🛍База активных покупателей расширилась до 63 млн пользователей. Лояльность клиентов продолжает расти - каждый покупатель делает в среднем почти 34 заказа в год.

🤑Первые дивы!

Совет директоров рекомендовал первую в истории компании выплату дивидендов в размере 143,55 ₽ на акцию.

Дивдоходность по цене на момент приостановки торгов - около 3,5%. Для начала - пойдёт, тем более это лишь промежуточные дивы за 2025 год. Если возьмут пример с Т-Банка и будут платить каждый квартал, то вообще замечательно.

📈На фоне успешных результатов Озон решил не скромничать и повысить прогнозы на 2025 год:

● Рост GMV +41–43% (ранее +40%);

● EBITDA 140 млн ₽ (х3,5 г/г; ранее 100–120 млн ₽).

💰Запуск обратного выкупа акций

Ozon подсмотрел идею у Яндекса и объявил о запуске байбэка с целью долгосрочной программы мотивации сотрудников, основанную на акциях.

Заявленный бюджет байбэка до конца 2026 г. — до 25 млрд ₽.

🤔Что будет на старте торгов?

Ожидается заметный навес продавцов, т.к. многие инвесторы начнут фиксировать прибыль по бумагам, купленным во внешнем контуре по низким ценам.

Компания это тоже отлично понимает, поэтому решила подстелить соломки со всех сторон и как можно сильнее "подпереть" котировки акций снизу: прямой эфир с инвесторами, первые дивы, объявление байбэка...

🤷‍♂️Поможет ли это котировкам? Скорее всего да, даже мне захотелось немного прикупить. Но давление всё равно будет приличное.

Можно сравнить с недавними похожими кейсами Т-Технологий и Хэдхантера. После переезда акции бумаг стагнировали пару месяцев, несмотря на объявленные спецдивиденды и растущий бизнес.

📦Перспективы бизнеса и акций

Озон уже далеко не только маркетплейс, но и растущий финтех. Банковский сервис развивается семимильными темпами, запущен процесс получения брокерской лицензии.

🥲Селлерам на Озоне стало хуже: площадка ввела осеннее повышение комиссий. Зато у инвесторов позитив - вторая подряд квартальная прибыль и первые дивиденды.

💸Всем ключевым акционерам (в 1-ю очередь АФК Системе) очень нужен денежный поток в виде дивидендов, поэтому фокус ОЗОНа будет смещаться от роста к прибыли.

Позиции Ozon на рынке продолжают укрепляться: за год доля компании выросла на 2 п.п. до 26%. Я и сам регулярно покупаю на Озоне, не буду лукавить. А вокруг моего дома в радиусе километра штук 5 или 6 пунктов выдачи, не меньше.

📉На мой взгляд, в первые дни продавцы всё равно перевесят и ниже 4000 ₽ мы наверняка уйдем - тем более, что Озон пропустил всю осеннюю коррекцию рынка. Но глубина падения ограничена — менеджмент запустил все доступные антикризисные меры.

⚠️Оглядываясь на прошлые примеры (особенно Фикс Прайс), покупать на открытии может быть не самой лучшей идеей. Вероятно, следует понаблюдать какое-то время, пока котировки устаканятся.

💼В моем портфеле есть сейчас десяток бумаг. Как и говорил ранее, я планирую позицию увеличивать, и ближайшие недели возможно станут для этого удачным временем.

#OZON

🛡Новосибирская область 34027 на 4 года. Шо, опять?!

Новосибирский Минфин продолжает креативить. Прошлым летом вышел очень странный выпуск 34024, который провалился на размещении - инвесторы не оценили такого творчества. Затем сибиряки анонсировали флоатер 34025, но резко передумали.

🌊В декабре 2024 вышел достойный флоатер 34026, и вот спустя почти год на повестке дня - фикс 34027, сбор заявок по которому 13 ноября.

🏕Эмитент: Новосибирская область

🗺Новосибирская обл. входит в состав Сибирского ФО. Административный центр — город Новосибирск. Граничит с Томской, Омской и Кемеровской областями, с Алтайским краем и с Казахстаном.

Образована 28 сентября 1937 путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения - 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ).

Область - крупный транспортно-распределительный и транзитный узел Сибири и ДВ: в регионе функционирует крупнейший в Сибири аэропорт Толмачево.

⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (май 2025).

💼В обращении 7 выпусков облигаций Новосибирска и области, все с амортизацией. Ближайшее погашение - в мае 2026.

📊Фин. показатели:

Экономика диверсифицирована. Наибольший вклад во внутренний региональный продукт (ВРП) вносят предприятия торговли и ремонта, обрабатывающая промышленность, а также сектор «Транспортировка и хранение».

✅ВРП области в 2024 г. составил 2,5 трлн ₽, что в сопоставимых ценах на 3,2% выше уровня 2023 года. На долю области приходится 1,4% совокупного ВРП российских регионов.

👉Соотношение долга и ВРП области не превышает 4%. Соотношение долга области и ее текущих доходов по итогам 2024 г. составило 29%, а в 2025 г. по прогнозу будет чуть выше 30%.

🔺В 2025 г. ожидается исполнение бюджета с дефицитом более 10%. Однако АКРА исходит из предположения, что дефицит будет меньше в связи с недоисполнением расходов.

✅Расходы на обслуживание долга необременительны для областного бюджета: соотношение усредненных проц. расходов и совокупных расходов бюджета в 2021–2025 гг. составляет порядка 1,5%.

✅Остатки средств на счетах на 01.01.2025 полностью покрывали погашаемый в текущем году объем долга. Оценка ликвидности от АКРА - максимальная.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: до 10 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (2,4 года)+300 б.п.*
● Срок: 3,9 года (1425 дней)
● Выплаты: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА от АКРА
❗️Амортизация: 10% от номинала в дату выплаты 8 купона, 15% в даты выплат 10, 11, 12, 14, 15, 16 купонов.

*Актуальное значение КБД МосБиржи на 10.11.2025 для 2,4-летних ОФЗ составляет ~14,4%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 17,4%, что соответствует купону ~16,5%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14,75% до 16,75%.

⏳Сбор заявок - 13 ноября, размещение - 18 ноября 2025.

🤔Резюме: опять намудрили

🛡Итак, Новосибирская обл. размещает фикс объемом до 10 млрд ₽ на 3,9 года с квартальным купоном, без оферты и с амортизацией.

✅Надежность почти сопоставима с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст области допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

✅Низкий уровень долговой нагрузки и высокая ликвидность. АКРА в мае подтвердила области отличный рейтинг АА. Проблем с погашением из собств. средств быть не должно.

⛔️Печальная доходность. В отличие от Томской области, Новосибирская пользуется высоким рейтингом и предлагает купон существенно ниже. Скорее всего, даже ниже текущей КС.

💼Вывод: довольно скучно. Выпуск длинный (почти 4 года), но аморт будет отпиливать крупные куски от тела облигации, начиная с 8-го купона. Придется их регулярно реинвестировать, и скорее всего под более низкие ставки. А ориентир доходности и так-то слабенький.

Новосибирский Минфин сделал неплохую попытку, однако амортизация портит всю картину. Ну и не радует скромный "олдскульный" купон раз в 3 месяца.

🎯Другие свежие фиксы: Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%), Энергоника 1Р7 (BBB, 23%), АФ Банк 1Р16 (АА, 16,65%), Селигдар 1Р6 (А+, 18,5%).

📍Ранее разобрал выпуски Полипласт, ТБ-5, ТомскОбл.

#облигации #муниципалы

🌊Новые облигации: Яндекс 1Р3 и МТС 2Р14 [флоатеры]. Двойной разбор!

Сразу два новых "плывунца" от крупнейших техно-гигантов страны размещаются друг за другом. Уже сегодня, 12 ноября, МТС соберёт заявки на свой флоатер, а завтра то же самое сделает Яндекс.

📱 МТС 2Р14 (флоатер)

● Название: МТС-002P-14
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Купон до: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 3 года)

⏳Сбор заявок - 12 ноября, размещение - 17 ноября 2025.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (декабрь 2024), Эксперт РА (декабрь 2024) и НКР (январь 2025) - наивысший.

📲МТС — один из ведущих телеком-операторов в России и СНГ. Услугами мобильной связи МТС пользуется 90 млн абонентов в РФ и Беларуси. Располагает розничной сетью примерно из 4500 салонов связи. Ключевой акционер - АФК Система.

📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:

● Выручка: 371 млрд ₽ (+11,6% г/г). Главные источники роста - телеком, цифровые сервисы и финтех-направление.

● Чистая прибыль: 8,87 млрд ₽ (-81,4% г/г). Вот это жёстко. Процентные расходы по кредитам и облигациям взлетели на 67% и съели всю операционную прибыль. Также выросли амортизационные отчисления.

● Суммарные обязательства: 1,73 трлн ₽. Из них долгосрочные 524 млн (+31,7% за 6 мес.), краткосрочные - 1,21 трлн ₽ (+7,2% за 6 мес).

● Чистый долг: 430 млрд ₽ (+2,8% за 3 мес). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / OIBDA LTM держится на уровне 1,7х. Валютных рисков нет, т.к. почти весь долг в рублях.

📱 Яндекс 1Р3 (флоатер)

● Название: Яндекс-001Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 20 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет

⏳Сбор заявок - 13 ноября, размещение - 18 ноября 2025.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2025), Эксперт РА (март 2025) - наивысший.

🌐Яндекс — ведущая российская IT-компания, сервисы которой базируются на технологиях собственной разработки. Экосистема Яндекса включает более 90 сервисов, ключевые из которых - поиск, заказ такси, электронная коммерция и видео/аудиостриминг.

📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:

● Выручка: 639 млрд ₽ (+33,8% г/г). Основой для рывка стали агрессивное развитие финтеха и e-commerce, а также грамотный контроль над операционными расходами.

● Чистая прибыль: 5,42 млрд ₽ (против убытка 11,7 млрд). Радует, что Яша сумел переломить ситуацию и уверенно выйти на маржинальность бизнеса.

● Суммарные обязательства: 250 млрд ₽. Из них долгосрочные 122,5 млрд, краткосрочные - 127,2 млрд ₽.

● Отношение общего долга к EBITDA (~106,4 млрд ₽) составляет 2,35x. Вполне приемлемо для растущей IT-компании такого уровня.

🎯Сравнение выпусков

Оба эмитента решили "поймать волну" и выйти с флоатерами. Видимо, почувствовали, что рынок не очень верит в дальнейшее активное снижение ставки. Облиги с плавающим купоном снова довольно популярны.

📱 У "долгоиграющего" выпуска МТС картину портит огромный долг и оферта через 3 года, после которой купон может измениться. При этом сомневаться в том, что МТС отдаст все займы, не приходится - в крайнем случае отменят знаменитые дивиденды и проведут допку, как было с Сегежей.

📱 "Плывунец" от Яндекса по надежности можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона не сильно впечатляет.

🏆Эмитенты с максимальным кредитным рейтингом ААА, а значит обе облиги в принципе достойны занять место в консервативной части портфеля. Но флоатер Яндекса мне нравится больше из-за отсутствия оферты и гораздо меньшей закредитованности.

Главный минус - скромный спред купона (160 б.п), который по итогам сбора заявок скорее всего станет ещё ниже. Спокойно, надежно, но... чё-т скучновато.

🎯Другие свежие флоатеры: ВИС П10 (А+, КС+375 б.п), АФ Банк 1Р17 (АА, КС+215 б.п), МСП Факторинг 1Р1 (АА, КС+300 б.п), Село Зелёное 1Р1 (А, КС+260 б.п), Селигдар 1Р7 (А+, КС+450 б.п), ИЭК 1Р4 (А-, КС+275 б.п), Система 2Р5 (АА-, КС+350 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски НовосибОбл, Полипласт, ТБ-5.

#облигации #флоатеры #MTSS #YDEX

🐟Новые облигации: Инарктика 2Р4 и 2Р5 [флоатер]

Для тех, кто хочет и рыбку съесть, и... на купонный доход присесть! Больше полугода Инарктика мариновала нас без свежих облигаций.

Предыдущие бонды лососевого эмитента я обозревал в конце марта, а до этого - аж в феврале 2024. Но ожидание вознаграждается, и сейчас нас ждут сразу ДВА новых выпуска.

🐟Эмитент: ПАО «Инарктика»

🐟Инарктика — лидер на российском рынке товарной аквакультуры, специализируется на выращивании лосося и форели.

❄️Ведёт деятельность в Мурманской обл. и Карелии. В 2024 г. в тестовом режиме запустили построенный «с нуля» мальковый завод. В планах нарастить производственные мощности в Баренцевом море до 60 тыс. тонн к 2027–2028 г.

⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (июль 2025), А+ "позитивный" от НКР (повышен в июле 2025).

💼В обращении 3 выпуска: фиксы Инаркт2Р1 и Инаркт2Р3, а также флоатер Инаркт2Р2, общим объемом 7 млрд ₽.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2025:

🔻Выручка: 10,05 млрд ₽ (-45% г/г). Себестоимость при этом снизилась только на 28% до 6,28 млрд ₽. За весь 2024 г. компания заработала рекордные 31,5 млрд ₽ (+11% на фоне 2023).

🔻Скорр. EBITDA: 2,46 млрд ₽ (-67% г/г). Рентабельность EBITDA рухнула с 40% до 24%. По итогам прошлого года EBITDA составила 12,5 млрд ₽ (-3% г/г).

🔺Чистый убыток: 7,5 млрд ₽ (рост в 5,3 раза г/г). Проц. расходы взлетели в 2,2 раза до 1,3 млрд ₽. За 2024 г. Инарктика получила 7,8 млрд ₽ прибыли (-50% г/г).

💰Собств. капитал: 34,5 млрд ₽ (-19,3% с начала года). Активы снизились на 2,6% до 57,2 млрд ₽. На счетах 6,07 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 1,45 млрд).

🔺Кредиты и займы: 20 млрд ₽ (+41,6% за 6 мес). Нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM подросла до 1,84х с 1,0х на начало года.

🐠В сентябре 2025 Инарктика выпустила в морские садки 10,7 млн мальков – рекорд за всю историю развития аквакультуры в РФ.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 2Р4 (фикс):

● Название: Инаркт-002Р-04
● Купон: до 18% (YTM до 19,56%)
● Выпуск для всех

💎Выпуск 2Р5 (флоатер):

● Название: Инаркт-002Р-05
● Купон до: КС+300 б.п.
❗️Только для квалов

💎Общие для обоих:

● Общий объем: до 3 млрд ₽
● Срок: 3 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: A+ от АКРА и НКР

⏳Сбор заявок - 14 ноября, размещение - 19 ноября 2025.

🤔Резюме: лососнём?

🐟Итак, Инарктика размещает фикс и флоатер общим объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и надежный эмитент. Лидер по производству лосося и форели в РФ с долей рынка ок. 20%, т.е. каждая 5-я красная рыбина на столах россиян - от них.

✅Неплохая фин. устойчивость. Долговая нагрузка пока что на довольно комфортном уровне 1.8х, на счетах достаточно кэша для покрытия всех текущих расходов.

⛔️Резкое ухудшение показателей. В 1П2025 выручка упала почти вдвое, убыток взлетел более чем в 5 раз г/г, значительно вырос краткосрочный долг. Основная причина - гибель почти 1/3 всей биомассы в прошлом году.

⛔️Отраслевые риски. Из-за нашествия лососевой вши прибыль рухнула в 2 раза в 2024-м, и нет гарантий что рыба снова не всплывет кверху брюхом в будущем. Ещё один негативный фактор для Инарктики - потенциальное снятие санкций и возвращение зарубежных конкурентов типа норвежского лосося.

⛔️Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: выпуски прозрачные и в целом довольно надежные - запас прочности у Инарктики хороший. Цикл роста рыбы 2 года, поэтому в 2026 г. результаты продаж должны быть лучше. Правда, по ожидаемой доходности "рыба моей мечты" получилась немного вяленькая.

Купон 18% смотрится весьма неплохо на цикле снижения ставок, но его на хайпе могут ушатать куда-то ближе к 16,5%. Флоатер при условии сохранения спреда на мой взгляд даже поинтереснее, однако приобрести "плавающий" выпуск смогут лишь квалы.

🎯Другие свежие флоатеры: Новотранс 2Р2 (АА-, КС+225 б.п), ВИС П10 (А+, КС+375 б.п), АФ Банк 1Р17 (АА, КС+215 б.п), МСП Факторинг 1Р1 (АА, КС+300 б.п), Село Зелёное 1Р1 (А, КС+260 б.п), Селигдар 1Р7.

📍Ранее разобрал ТрансКонтейнер, МТС/Яндекс, НовосибОбл.

#облигации #флоатеры #AQUA

🎬Тиньков поясняет за российские облигации в 2025

⚡️Ну что, бандиты и бандитки, пока индекс Мосбиржи пытается удержать хотя бы 2500 п., запилил для вас видеомем про актуальную ситуацию в разных российских облигах от Олега Тинькова (признан иноагентом). Зацените👆

🚀Так сказать, весело о наболевшем 😄 ❗️разумеется, есть мат (ну а как по-другому о нашем рынке).

🦥При желании, репостните друзьям - мне как автору будет приятно👍

#видео #мемы #облигации @sid_inves

🚧Новые облигации: Автобан Финанс П07 [флоатер] с купоном до 20,6%

Ударим по бездорожью свежими бондами! Вслед за дальневосточными коллегами из СтройДорСервиса, на долговой рынок возвращается холдинг "Автобан". В прошлый раз я детально "прожаривал" бизнес и облиги Автобана почти 1,5 года назад.

Дорожники обещают нам 1-й в своей истории флоатер с заманчивой доходностью.

🛤Эмитент: АО «АВТОБАН-Финанс»

💰АВТОБАН-Финанс - структурное подразделение крупного дорожно-строительного холдинга ГК «АВТОБАН», занимающееся привлечением финансов для группы.

🚧ГК АВТОБАН – ведущая компания дорожно-строительного сектора РФ. Осуществляет весь комплекс дорожных работ на территории 15 регионов страны. Ключевой клиент – ГК «Автодор» (более 50% выручки). Около 98% выручки приходится на госконтракты.

Проектная мощность компании – 200 км автомобильных дорог ежегодно. За время существования холдинга им создано более 4 200 км автодорог. Партнеры – крупные банковские, страховые и проектные компании, поставщики дорожно-строительной техники.

Бенефициар: Дмитрий Кокин (СМИ говорят о его бизнес-отношениях с Аркадием Ротенбергом).

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (август 2025) и НКР (сентябрь 2025).

💼В обращении 4 выпуска общим объемом 18 млрд ₽. Ближайшее погашение - в сентябре 2026.

📊Фин. результаты:

Смотрим цифры из отчета МСФО всей группы за 6 мес. 2025:

🔻Выручка: 44,9 млрд ₽ (-12% г/г). Себестоимость снизилась на 8,7% до 35,4 млрд ₽. За весь 2024 год компания заработала 123 млрд ₽ (-18% на фоне 2023).

🔻EBITDA (по моей оценке): 13,7 млрд ₽ (-9% г/г). Рентабельность EBITDA в районе 30%. По итогам прошлого года EBITDA составила 25,2 млрд ₽.

🔻Чистая прибыль: 3,77 млрд ₽ (-41% г/г). Проц. расходы увеличились почти в 1,5 раза до 7,57 млрд ₽. За 2024 год Автобан получил 6,57 млрд ₽ прибыли (+40% г/г).

💰Собств. капитал: 44,3 млрд ₽ (-3% с начала года). На счетах 17,3 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 15,4 млрд).

🔺Кредиты и займы: 81,6 млрд ₽ (+2,6% за 6 мес). Нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM подросла до 2,9х с 2,55х.

⚙️Параметры выпуска

● Название: АвтобанФ-БО-П07
● Объем: от 3 млрд ₽
● Купон до: КС+410 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 6 лет
● Оферта: да (пут через 2 года и 1 мес)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: A+ от ЭкспертРА и НКР
● Выпуск для всех*

*некоторые брокеры могут ограничивать участие неквалов.

⏳Сбор заявок - 17 ноября, размещение - 20 ноября 2025.

🤔Резюме: не без НЮАНСОВ

🚧Итак, Автобан размещает флоатер объемом от 3 млрд ₽ на 6 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой спустя 2 года.

✅Крупный и надежный эмитент. Ведущая дорожно-строительная компания РФ, тесно связанная с госструктурами, кредитный рейтинг A+.

✅Хорошая доходность. Ориентир спреда купона более 4% к ключевой ставке. Но, как водится, есть нюансы.

⛔️Ухудшение показателей. Выручка проседает 2-й год подряд, а прибыль на фоне высокой базы 2024 г. вообще рухнула на 40%. Долговая нагрузка подросла, но пока на умеренном уровне (ниже 3х).

⛔️Пут-оферта через 2 года. Зафиксировать спред на весь период не получится - спустя треть срока обращения, купон может быть снижен.

⛔️Иски на 16 млрд ₽. Казначейство и Счетная Палата требуют от подконтрольных "Автобану" компаний вернуть в фед. бюджет суммарно более 16 млрд ₽ (якобы неправомерно возмещенного НДС), которые были потрачены на стр-во дорог и мостов в рамках маршрута «Европа — Западный Китай».

💼Вывод: долгоиграющий "плывунец" от эмитента федерального уровня с хорошей заявленной доходностью. Как минимум на 2 ближайших года есть возможность зафиксировать приличный спред к КС.

На счетах прилично ликвидности, но если компанию всё-таки обяжут вернуть миллиарды возмещенного НДС по иску Казначейства, могут возникнуть определенные кассовые трудности. Доходность выше средней по рынку отражает отмеченные риски.

🎯Другие свежие флоатеры: Новотранс 2Р2 (АА-, КС+225 б.п), ВИС П10 (А+, КС+375 б.п), АФ Банк 1Р17 (АА, КС+215 б.п), МСП Факторинг 1Р1 (АА, КС+300 б.п), Село Зелёное 1Р1 (А, КС+260 б.п), Селигдар 1Р7.

📍Ранее разобрал Инарктика, ТрансКонтейнер, МТС/Яндекс.

#облигации #флоатеры

🔥Народ, кто ещё не успел воспользоваться акцией?

Финальный шанс открыть вклад под честные 35% годовых!

Вклад "МОГУЧИЙ💪" от ДОМ-РФ до 17 ноября. Эксклюзивно на Финуслугах!

Параметры вклада:

✅ Ставка 35% — рекорд рекордов!
✅ Срок: 1 месяц
✅ Сумма вклада: от 10 до 100 тыс. ₽
✅ Вклад застрахован АСВ
✅ Для новых клиентов Финуслуг (неважно, были ли вы клиентом ДОМ-РФ до этого)

Предложение от ДОМ-РФ действует только до 17.11.2025!

Почему надо обязательно успеть?

▶️ Максимальная ставка на рынке
▶️ Краткий срок — быстрый доход
▶️ Сверх-надежный банк с господдержкой.

🦥 У меня самого открыто уже 3 вклада в банке ДОМ-РФ через Финуслуги суммарно на 570 тыс. ₽, причем третий открыл совсем недавно. Правда, не под такие БЕШЕНЫЕ проценты. Поэтому могу с полной уверенностью заявить, что инструмент мной проверен и одобрен к использованию.

Успевайте, открыть вклад можно только до 17 ноября!

🫤Сид, там же ограничение в 100 тыс. рублей. За месяц получается очень мало!

Ну, всё равно ГОРАЗДО больше, чем принес своим инвесторам в этом году ЛУКОЙЛ 🛢️ (да и вообще весь рынок российских акций)🤷‍♂️ А главное - с надежностью и гарантией прибыли, в отличие от нашего любимого фондового "онлайн-казино".

🔥Если ещё не опробовали всю мощь Финуслуг, регистрируйтесь и открывайте вклад под 35% в ДОМ-РФ! Мобильное приложение для открытия вклада скачивать НЕ НУЖНО, мне вполне хватает веб-версии сайта.

Отличный повод протестировать платформу, на которой лично я постоянно оформляю депозиты. ТРИДЦАТЬ ПЯТЬ процентов годовых - это официальный рекорд XXI века по вкладам в российских банках! После 17 ноября такого уже не будет... возможно, никогда🤷‍♂️

Открыть вклад: https://finuslugi.ru

Кстати, сам буквально вчера оформил новый вклад на площадке. Через пару дней расскажу, в каком банке и под какой процент. Всем отличной пятницы!👋

#новости #вклады

🚀Че купил? Инвест-марафон от 14.11.2025

Рынок акций к концу недели опять загрустил и еле удержал "психиатрическую" отметку 2500 п., возле которой мы болтаемся уже довольно долго. Люблю такие спокойные дни топтания на локальном дне, когда можно закупаться активами вдумчиво и без спешки.

⚔️В мире всё не так спокойно: Украина заявила о якобы полном прекращении мирного процесса, США объявили о начале военной операции против наркокартелей и выдвинулись к Венесуэле.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

🛢️ LKOH ЛУКОЙЛ - 1 акция

Добрал штучку по 4900₽, теперь у меня ровно 30 бумаг. Лучок в моменте стремительно проваливался до 4800₽ после отказа США одобрить сделку с Gunvor.

Вчера Британия выдала лицензию на продолжение операций с компаниями "Лукойл Болгария". Эта новость поддержала котировки.

🇺🇸Американский инвестфонд Carlyle изучает варианты покупки активов Лукойла. Интересная двухходовка от янки: запретить покупку лакомого куска конкурентам, чтобы прибрать его себе?

Покупать больше пока желания нет. Есть риск, что после отскока может начаться дальнейшее погружение с первой целью 4500 ₽. Например, после плохих новостей о дивах.

📦OZON Озон - 3 акции

Впервые с августа 2024 (!), усреднил теперь уже отечественный ОЗОН. Одну акцию взял сразу после открытия торгов на проливе, а ещё две докупил уже в пятницу.

Больше года назад я объяснял основные минусы ОZON, несмотря на рост бизнеса: иностранная прописка и отсутствие дивидендов.

🇷🇺Теперь эти препятствия устранены: Озон стал полностью российским, вышел на прибыль и анонсировал первые дивы.

🏭SIBN Газпромнефть - 10 акций

Как и у всех нефтяников, отчет за 1П2025 у "дочки" Газпрома не очень. Выручка снизилась на 12% г/г, чистая прибыль упала сразу на 54%. При этом выросла и добыча, и объем переработки.

В январе 2025 ГПН стала одной из основных мишеней американского санкционного удара вместе с Роснефтью и Сургутом.

✅Плюсы Газпромнефти: низкая долговая нагрузка, традиционно высокие дивы, эффективная высокомаржинальная нефтепереработка.

Кроме того, на пятничном снижении добрал ещё 1 акцию Т-Технологий (T) и пару десятков акций ВТБ (VTBR).

👇Также набирал рынок широким фронтом:

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 450 паёв.

🔹DIVD (Фонд див. акций от УК ДоходЪ) - 6 паёв.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~39,5К ₽.
---------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📈Я внимательно слежу за вторичкой и за новыми размещениями, и кое-что подбираю в портфель.

⚠️Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 16-35%, да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и поступил.

🏛На ИИС погасилась ОФЗ 26229. У меня было 40 бумаг.

Добавил к освободившимся деньгам своих и поучаствовал в двух первичных размещениях - рублёвом и валютном.

🚧 RU000A10DEM9 Стройдорсервис БО-01 - 25 шт.

Короткий дебютный фикс от компании с Дальнего Востока, которая выполняет инфраструктурные заказы. Ежемесячный купон 20,5% на 1 год. Почти как вклад на 12 мес. с доходностью 21-22%, только без страховки.

На первичке мне насыпали только 9 бумаг из изначально запрошенных 30-ти, ещё 16 шт. я докупил уже из стакана чуть выше номинала.

😎RU000A10DEQ0 Полипласт БО-12 в USD - 5 шт.

Да-да, после повышения кредитного рейтинга Сид сдался и впервые купил Полипласт! Купон 12,5% с привязкой к доллару, срок - 2 года. На эмитента я сделал уже столько обзоров, что компания мне почти как родная.

Теперь мы наконец в одной лодке с её давними поклонниками, и следить за плаванием Полипласта в океане долгов мне будет ещё интереснее :)

👉Итого на облигации (с учетом погашения ОФЗ 26229) потратил ~25,5К ₽.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~65К ₽.

Как видите, на печальном рынке и крепком рубле фокус в основном смещён на акции и валютные инструменты.

🤑 Следующая закупка планируется 21.11.2025.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🏡 IPO ДОМ-РФ. Участвую или нет?

Давно на нашем рынке не было таких мощных и фундаментальных IPO. Госкомпания начнёт торговаться уже 20 ноября, а до 19 ноября открыт сбор заявок.

📈Бизнес-модель

Бизнес Дом РФ условно можно разделить на банковский (~60% дохода) и небанковский (~40% дохода).

Первый - это разного рода кредитование застройщиков и физлиц.

Вторая часть состоит из нескольких направлений:

● Секьюритизация. Рынок секьюритизации полностью подконтролен Дом РФ, где его доля 99%. Банк зарабатывает на комиссиях за предоставление доступа к своей платформе.

● Аренда. Регулярный доход от аренды + переоценка недвижимости на балансе. Есть свои объекты в разных городах: квартиры, парковки, ритейл. Около 23 тыс. квартир сдаются в аренду по всей стране.

● Вовлечение земельных участков. С продажи земли ДОМ-РФ получает агентское вознаграждение как процент от суммы продажи или арендной платы на торгах. Такого нет ни у одного другого эмитента.

● Прочее. Цифровые технологии, лифтостроение (компания с 2019 г. владеет Щербинским лифтостроительным заводом, по итогам 2024 г. почти каждый 3-й лифт изготовлен в ЩЛЗ), КИБ (кредитование корп. клиентов, финансирование комм. недвижимости и туристических объектов).

📍Презентация для инвесторов

📊Фин. результаты

Только что опубликован отчёт за 9 мес. 2025:

✅Чистые проц. доходы — 115,9 млрд ₽ (+25,1% г/г). ЧПД после вычета резервов составил 95 млрд ₽ (+17% г/г). Расходы на резервы выросли в 1,8 раза до 20,6 млрд ₽, в 3 квартале — на 34,1%, до 9,1 млрд ₽.

✅Чистая прибыль — 62,3 млрд ₽ (+7,3% г/г). До прогноза на 2025 (85 млрд) осталось 23 млрд ₽, что вполне реально, учитывая оживление на рынке недвижки.

👉Активы достигли 5,809 трлн ₽ (+4,3% с начала года). Кредитный портфель подрос на 14,6% до 4,838 трлн ₽.

👉Достаточность капитала Н1: 13,6% (+0,3 п.п. за 9 мес). Норматив ЦБ – 11,5%, так что и здесь всё в порядке.

💰Средства клиентов: 2,847 трлн ₽ (+15,4%). Мои средства, кстати, там тоже есть.

⚙️Ключевые параметры IPO

⏳Сбор заявок - с 14 по 19 ноября. Старт торгов запланирован на 20 ноября под тикером DOMRF и ISIN RU000A0ZZFU5.

💸Цена заявок - от 1650 до 1750 ₽, учитывая ажиотаж - ориентируемся на верхнюю границу.

💰Капитализация без учета привлеченных средств 267-283 млрд ₽. Объем размещения от 20 млрд до 50 млрд ₽ (предельная допэмиссия 28,55 млн акций). Вероятно, разместят ок. 17-18 млн акций (~30 млрд ₽).

👉Формат размещения – cash-in. Собранные средства останутся внутри компании, что радует. Объявлено, что не менее 10 млрд ₽ внесут институционалы.

👉Есть стаб. пакет на 30 дней и Lock-up период - 180 дней с даты начала торгов.

🎯Новое "народное" IPO?

Кажется, в Минфине догадались, что основные свободные деньги теперь не в бюджете, а у частников. Возможно, ДОМ-РФ станет "флагманом" госкомпаний на IPO, и скоро мы увидим поток первичных размещений.

✅Справедливая оценка. Судя по открытым цифрам, даже с дисконтом. Форвардный P/E в 2025 – 3.9, P/B около 0.8-0.85. Плюс-минус на уровне Сбера. Это точно не похоже на IPO JetLend, от которого у меня глаза на лоб лезли.

✅Высокий спрос. До 50% размещения готовы выкупить институционалы и сам менеджмент. С учетом стаб. пакета, это будет поддерживать котировки. Вполне возможен апсайд, а не "как обычно".

✅Обещают дивы. ДОМ-РФ платит 50% от прибыли. Если взять даже макс. кол-во акций после размещения, выходит порядка 220 ₽ на акцию за 2025 (12-13% дивдоходности).

🏗Упор на рынок недвижимости. Если хорошо себя чувствует рынок, то и ДОМ РФ отлично зарабатывает. Впрочем, даже при возникновении проблем у застройщиков компания не утонет благодаря диверсификации бизнеса.

🤔Планирую ли я участвовать?

Пожалуй, не планирую. Я очень хорошо отношусь к ДОМ-РФ и считаю его "глыбой" российской банковской сферы, но я отлично зарабатываю как его клиент, а не как акционер.

🦥 У меня 3 вклада в ДОМ-РФ, причем третий открыл совсем недавно.

🏡Например, у меня есть 12-месячный вклад "Надежный" под ставку аж 23,9%.

⚡️Сегодня и завтра ещё можно открыть новый вклад "МОГУЧИЙ" от ДОМ-РФ под 35% годовых! В отличие от IPO, здесь доходность гарантирована.

#IPO #DOMRF

🚢Новые облигации: ПКТ 2Р-01 на 4 года. Грузим на борт?

Это уже второй контейнерный эмитент за эту неделю - на днях я разбирал выпуск от ТрансКонтейнера. Только там был флоатер, а ПКТ предлагает фикс. Можно дать в долг целому контейнерному терминалу в одном из самых больших портов страны.

🛳Эмитент: АО "ПКТ"

⚓️Первый контейнерный терминал — одна из ключевых операционных компаний группы Global Ports. ПКТ оперирует контейнерным терминалом на территории Большого порта в Петербурге. Снова земляки, значит.

В свою очередь Global Ports - крупнейший в РФ стивидорный холдинг, контролирующий активы по перевалке грузов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах. Входит в состав группы «Дело», где совладельцем является Росатом.

Основные активы Глобал Портс - АО "ПКТ" в Большом Порту СПб и АО "УЛКТ" (Лужский контейнерный терминал) в Усть-Луге. Оказывает услуги по перевалке и хранению контейнеров, угля, удобрений и др.

⭐️Кредитный рейтинг: АA от АКРА (февраль 2025) и АА- от Эксперт РА (ноябрь 2025).

💼В обращении 3 выпуска ПКТ на общую сумму 15 млрд ₽. Поручителем по всем является головная компания Global Ports. Выпуск ПКТ 1Р1 погашается в начале декабря - очевидно, в т.ч. под его рефинанс берётся новый займ.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2025:

🔻Выручка: 5,23 млрд ₽ (-9,4% г/г). Себестоимость при этом выросла на 10,5% до 2,48 млрд ₽. За весь 2024 г. компания заработала 10,3 млрд ₽ выручки (+25% на фоне 2023).

✅EBITDA (по моей оценке): 3,97 млрд ₽ (+0,4% г/г). Если без корректировок, то рентабельность EBITDA бешеная - около 76%. По итогам прошлого года EBITDA составила 7,63 млрд ₽.

🔻Чистая прибыль: 1,69 млрд ₽ (-26% г/г). Фин. расходы взлетели на 75% до 1,18 млрд ₽. За 2024 год ПКТ получил 3,78 млрд ₽ прибыли (+61% г/г).

💰Собств. капитал: 15,0 млрд ₽ (+12% с начала года). Активы подросли на 6,6% до 34,1 млрд ₽. На счетах 2,79 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 1,83 млрд).

✅Кредиты и займы: 15,7 млрд ₽ (+1,5% за 6 мес). Из них 87% - краткосрочный долг. Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM снизилась до 1,69х с 1,79х на начало года. Правда, 2 года назад она была всего 0,6x.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 7,5 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (4 года)+250 б.п.*
● Срок: 4 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА от АКРА, АА- от ЭкспертРА
● Выпуск для всех

⚠️Мин. заявка на первичке: 1,4 млн ₽.

*Значение КБД МосБиржи на 16.11.2025 для 4-летних ОФЗ составляет ~14,6%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 17,1%, что соответствует купону ~16%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 13,25% до 16,25%.

⏳Сбор заявок - 17 ноября, размещение - 20 ноября 2025.

🤔Резюме: можно загрузиться

🛳Итак, ПКТ размещает фикс объемом 7,5 млрд ₽ на 4 года с квартальным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Уважаемый эмитент. Один из крупнейших контейнерных терминалов страны с очень высоким кредитным рейтингом AA.

✅Фин. устойчивость. Свободный ден. поток положительный, долговая нагрузка стабильно невысокая. На 30.06.2025 у предприятия остается нераспределенная прибыль более 6 млрд ₽.

⛔️Снижение маржинальности. Хотя выручка в 1П25 снизилась всего на 10% г/г, прибыль упала более чем на 25%. На фоне удорожания логистики, расходы растут гораздо быстрее доходов.

⛔️Печаль в отрасли. Из-за санкций грузооборот в портах Балтийского моря рухнул в разы. Бизнес ищет новые пути логистики и пытается перестраиваться, но нельзя гарантировать, что ситуация не станет ещё хуже.

💼Вывод: неплохой "долгоиграющий" выпуск для любителей надежной фикс. доходности. Правда, опыт недавней Инарктики показывает, что купон на размещении скорее всего ушатают куда-то ближе к 14,5%.

Верим ли мы, что КС будет ниже 14-15% на протяжении ближайших 4 лет? Время подумать есть: большинство физиков от участия в первичке всё равно отсекли гигантской заявкой в 1,4 млн.

🎯Другие свежие фиксы: СДС 1Р1 (BBB+, 20,5%), Росинтер (BB+, 24%), Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%), Уралкуз 1Р3 (А-, 20%), Энергоника 1Р7 (BBB, 23%), АФ Банк 1Р16 (АА, 16,65%), Селигдар 1Р6 (А+, 18,5%)

📍Ранее разобрал ДельтаЛизинг, Автобан, Инарктика.

#облигации

🏗Новые облигации: Эталон Финанс 2Р4. Купон до 20,5%

Продолжается парад облиг с хорошим фикс. купоном! 18 ноября "Этанол" тьфу, "Эталон" соберёт заявки на свой новый классический выпуск. Спойлер: будет интересно, но страшновато.

🏗Эмитент: АО "Эталон-Финанс"

🏢Эталон Финанс – 100% дочка Группы «Эталон», которая занимается привлечением денег для головной компании. ГК «Эталон» - один из крупнейших российских девелоперов, реализующих жилье в бизнес- и комфорт-сегментах.

ГК основана в 1987 г, базируется в Питере. Регионы присутствия: Москва, СПб, Омск, Екатеринбург, Тюмень, Казань, Новосибирская обл. В Москве больше известен под именем "ЛенСпецСМУ".

👉12-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на 1 ноября 2025.

📈Контрольный пакет акций у АФК Система. Летом 2025 завершилась редомициляция с Кипра. Сразу после неё Эталон объявил о выкупе у Системы компании «Бизнес-недвижимость» (42 земельных участка в Москве и СПб) за 14 млрд ₽ с помощью масштабной допэмиссии акций.

⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА (апрель 2025).

💼В обращении 10 выпусков со словом "Эталон" в названии: 4 от Эталон Финанс, а остальные - структурные бонды ВТБ, обеспеченные ипотечными кредитами. Я держу в портфеле ЭталонФинП03 с погашением в 2026 г.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2025:

✅Выручка: 77,4 млрд ₽ (+35% г/г). Себестоимость растёт быстрее и увеличилась на 50% до 56,5 млрд ₽. Выручка за весь 2024 г. составила рекордные 131 млрд ₽ (+44% г/г).

✅Скорр. EBITDA: 29,1 млрд ₽ (+10% г/г). Рентабельность EBITDA сохраняется выше 35%. По итогам 2024 г. скорр. EBITDA выросла на 52% и составила 27,6 млрд ₽.

🔺Чистый убыток: 8,94 млрд ₽ (рост в 6 раз!). Главная проблема - удушающая долговая нагрузка. Фин. расходы взлетели до 26,5 млрд ₽ - сопоставимо со всей Ебитдой. Убыток за 2024 г. был 6,91 млрд ₽, за 2023 г. - 3,37 млрд ₽.

💰Собств. капитал: 55,8 млрд ₽ (-14% за полгода). Активы прибавили 7,7% и достигли 348 млрд ₽. На балансе 5,64 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 4,32 млрд).

🔺Кредиты и займы: 205 млрд ₽ (+16% за 6 мес). Отношение чистого долга к капиталу ухудшилось до 3,58х (по итогам 2024 было 2,66х).

🔺Остатки на эскроу: 109 млрд ₽ (-2,7% за полгода). Чистый долг за вычетом эскроу взлетел до 90,3 млрд ₽ (+50%). Нагрузка ЧД / EBITDA LTM резко выросла до 3,1х (в конце 2024 было всего 1,6х).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: от 1,5 млрд ₽
● Купон: до 20,5% (YTM до 22,54%)
● Срок: 2 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: A- от ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 18 ноября, размещение - 21 ноября 2025.

🤔Резюме: строительный БУМс

🏗Итак, Эталон размещает фикс объемом от 1,5 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Крупный эмитент. Девелопер из ТОП-15 в РФ, входит в периметр АФК Система. Неплохой кредитный рейтинг А-.

✅Бизнес расширяется. Сделка по приобретению АО «Бизнес-Недвижимость» делает Эталон одним из крупнейших собственников коммерческой недвижки на рынках Москвы и СПб.

⛔️Смешанные показатели. С одной стороны, выручка и EBITDA за последние годы кратно выросли. С другой, девелопер уже который год наращивает убытки и всё больше увеличивает долги. Нагрузка только за 1 полугодие взлетела в 2 раза!

⛔️Отраслевые риски. Отмена общерыночной льготной ипотеки ударила по всем девелоперам, и Эталон конечно не стал исключением. Перспективы рынка недвижимости в РФ на ближайшие годы туманны, хотя в 2025-м отмечается оживление и рост продаж.

💼Вывод: заявленный купон неплох для рейтинга А-, но и Эталон - точно не самый финансово устойчивый девелопер в стране (мягко говоря). Проц. расходы очень сильно давят на рентабельность, при этом убыток увеличивается 4-й год подряд.

Плюс выпуска в том, что это понятый двухлетний фикс без оферт. Но после отчёта, фин. положение стало ещё хуже из-за выкупа "Бизнес-недвижимости" у АФК. Вся надежда на допэмиссию, которая позволит немного разгрузить долги.

🎯Другие свежие фиксы: ТомскОбл 34075 (BBB+, 16,2%), СДС 1Р1 (BBB+, 20,5%), Росинтер БО-02 (BB+, 24%), Новотранс 2Р1 (АА-, 16%), АБЗ-1 2Р4 (А-, 19,5%).

📍Ранее разобрал ПКТ, ДельтаЛизинг, Автобан.

#облигации #ETLN