🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [август 2025]. Ч. 1

В августе ажиотаж размещений схлынул, но выпусков все равно набралось немало, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале сентября.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговой ставке - ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с ориентиром.

🎯При желании можно кликнуть на название выпуска и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.

📍Про самые любопытные выпуски июля рассказал тут и тут.

Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине августа 2025. *Конечно же, не ИИР* Поехали!

💎Воксис 1Р4 (фикс)

● ISIN: RU000A10C8K3
● Объем: 200 млн ₽
● Купон: 20%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 25.10.2026
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА

👉Короткий выпуск как замена вкладу. Меня настораживают некоторые моменты в отчетности, но сновной бизнес Воксис в целом достаточно рентабелен, плюс компания активно ворвалась в новую для себя сферу выбивания долгов. Ликвидности на счетах для оплаты текущих расходов пока вроде достаточно.

💎НОВАТЭК 1Р5 (USD)

● ISIN: RU000A10C9Y2
● Объем: 750 млн $
● Номинал: 1000 $
● Купон: 7%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 11.01.2030
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА

👉Длинный долларовый выпуск от одного из самых надежных эмитентов страны. У меня самого в портфеле, кроме пачки акций, тоже есть 2 выпуска с привязкой к баксу: НОВАТЭК 1Р2 и 1Р4. На бизнес компании очень сильно давят санкции, однако хочется верить, что НОВАТЭК - too big to fail.

💎Сегежа 3Р6 (фикс)

● ISIN: RU000A10CB66
● Объем: 7 млрд ₽
● Купон: 23,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 25.01.2028
● Рейтинг: BB+ от ЭкспертРА

👉Конечно же, добавил своих любимых опилочников в список. Сам взял на первичке 20 бумаг и теперь буду наблюдать, утонет окончательно эта весёлая деревяшка или нет. Кстати, нас - любителей Сегежи - в стране очень много: изначально заявленный объем выпуска 1 млрд ₽ был в итоге увеличен в 7 (!) раз.

💎МБЭС 2Р4 (фикс)

● ISIN: RU000A10CC99
● Объем: 5 млрд ₽
● Купон: 14,65%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 23.06.2035
● Рейтинг: ААА от АКРА
❗️ Оферта: пут через 3 года

👉Высоконадежный фикс, жаль что купон по таким облигациям уже предлагают издевательски низкий. Но из-за дефицита хороших выпусков, приходится добавлять в список и такие. В принципе, неплохой вариант разбавить ОФЗ в консервативной части долгового портфеля, только не забудьте про оферту в 2028-м году.

💎Делимобиль 1Р7 (фикс)

● ISIN: RU000A10CCG7
● Объем: 1,5 млрд ₽
● Купон: 18,25%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 02.08.2027
● Рейтинг: А от АКРА

👉На нынешнем долговом рынке двухлетний купон хотя бы чуть выше ключевой ставки уже выглядит любопытно. Тем более, без оферт и амортизаций. Правда, у Делимобиля сильно растет долговая нагрузка - в январе АКРА из-за этого даже понизила кредитный рейтинг.

🎯Подытожу

По итогам размещений в 1-й половине августа, не без труда отобрал 5 свежих выпусков, которые мне кажутся интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.

В список вошли 4 фикса и один выпуск с привязкой к доллару. Новых флоатеров практически нет, зато расширяется выбор валютных бондов.

💼В первые 2 недели августа на рынок выходили выпуски и с бОльшей доходностью (Брусника 2Р4, Славянск ЭКО 1Р4 в USD), но риски в них, на мой взгляд, зашкаливают.

😎То ли дело Сегежа с ее долговой нагрузкой чуть ли не 10х!🤣

Лично мне, кроме Сегежи, ещё нравится НОВАТЭК 1Р5 (достойная "баксовая" доходность до 2030 года). По остальным рублевым выпускам восторгов нет - это "лучшие из худших". Хоть мой бондо-портфель все последние месяцы растёт, очень грустно наблюдать за резким падением доходностей.

🦥Во 2-й половине августа также будут интересные размещения, которые я обязательно разберу.

#топ_облигаций

🤑Молодые россияне рассчитывают на зарплату 200 тыс. ₽

Масштабное совместное исследование, проведенное Сбером и сервисом Работа.ру, показало амбициозные карьерные планы российской молодежи.

33% молодых специалистов рассчитывают на зарплату от 200 тысяч рублей ежемесячно на пике своей карьеры. При этом большинство респондентов связывает пик карьеры с возрастом 36-40 лет (44%).

🦥Получается, что я прямо сейчас ровно в центре пика своей карьеры - можно сказать, в зените (мне 38, кто не знает). Высокооплачиваемым инженером стать не получилось, буду продолжать становиться высокооплачиваемым инвестором.

📊Текущие доходы молодежи распределены следующим образом: четверть опрошенных (27%) получает до 50 тыс. ₽, примерно столько же (27%) — свыше 101 тыс. ₽. При этом 22% зарабатывают от 51 до 80 тыс. ₽, а 24% — от 81 до 100 тыс. ₽.

📈Эксперты отмечают растущую финансовую грамотность молодежи. По словам представителей Сбербанка, молодые россияне все чаще задумываются о долгосрочном планировании и используют различные инструменты для сохранения и приумножения капитала.

🖋Ну а я помогаю им чем могу, вот уже 4 года ведя просветительскую деятельность и делясь собственным 17-летним опытом на пути к обретению финансовой независимости.

Статистика подтверждает, что финансовое планирование стало важной частью жизни молодых россиян. 75% респондентов формируют накопления, средний срок которых составляет 10 лет. Главной целью сбережений остается покупка недвижимости (73%), за ней следует подготовка к будущей пенсии (46%).

💼Основные инструменты для накопления средств — банковские вклады (их используют 88% опрошенных). Также молодежь инвестирует в акции и облигации (24%), хранит наличные (20%), участвует в программах страхования жизни (17%), вкладывает в недвижимость (12%) и золото (10%).

🇷🇺Опрос проводился в начале августа 2025 на всей территории России среди экономически активного населения от 18 до 35 лет. В исследовании приняли участие более 2,3 тыс. респондентов.

#новости #статистика #видео

🏭Новые облигации: Газпром нефть 6Р3 в долларах и 6Р4 в юанях

Как и в прошлый и позапрошлый раз, ГПН решила не мелочиться и выкатить выпуски дуплетом - один за одним. Встречаем валютное ассорти: с привязкой к китайскому юаню и американскому доллару.

⛽️Эмитент: ПАО "Газпром нефть"

🛢Газпром нефть - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний РФ. Основная деятельность — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, пр-во и реализация нефтепродуктов.

«ГПН» — первая компания, которая начала добычу нефти на российском шельфе Арктики. Основана в 1995 г. Владеет более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом.

🇷🇺95,7% акций принадлежит ПАО «Газпром», остальные 4,3% бумаг находятся в свободном обращении.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) - наивысший.

💼В обращении 15 выпусков (11 рублёвых общим объемом более 420 млрд ₽, два в юанях на 3 млрд ¥ и два в евро на 250 млн €). Лично я давно держу флоатер Газпнф3Р6R с погашением в 2028 г. Делал обзоры почти на все предыдущие выпуски.

📊Фин. результаты

Разбирал итоги-2024 здесь. Полугодовой отчет где-то на подходе, а пока смотрим цифры МСФО за 1 кв. 2025:

🔻Выручка в 1 квартале: 891 млрд ₽ (-8,9% г/г). При этом добыча углеводородов увеличилась на 5,3% (до 127 млн тнэ), переработка - на 1,1% (до 42,9 млн т).

🔻Скорр. EBITDA: 272 млрд ₽ (-23% г/г). А чистая прибыль упала на 42% до 92,6 млрд ₽. Со слов самой компании, повлияло ухудшение макроэкономической конъюнктуры, инфляционное давление и рост налоговой нагрузки.

💰Собств. капитал: 3,21 трлн ₽ (+1,3% за квартал). Активы составляют 6,06 трлн ₽ (-1,3%). На счетах 133 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 218 млрд).

👉Кредиты и займы: 936 млрд ₽ (-2,6% за квартал). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM подросла до 0,71х по сравнению с 0,55х годом ранее и 0,6х в конце 2024.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 006Р-03 (USD):

● Название: ГазпрНф-006P-03
● Номинал: 100 $
● Погашение: через 2 года

⏳Сбор заявок - 22 августа, размещение - 29 августа 2025.

💎Выпуск 006Р-04 (CNY):

● Название: ГазпрНф-006P-04
● Номинал: 1000 ¥
● Погашение: через 1,5 года

⏳Сбор заявок - 21 августа, размещение - 28 августа 2025.

💎Общие для обоих выпусков:

● Купон: до 7,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА

⚠️Размещение на СПБ Бирже.

🤔Резюме: валютное ассорти

⛽️Итак, ГПН размещает локальные валютные облигации в долларах на 2 года и в юанях на 1,5 года с ежемесячными купонами в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Очень крупный и известный эмитент. Одна из ведущих нефтяных компаний РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА.

✅Ориентир купонов - 7,5%. По валютным облигам с рейтингом ААА это неплохо. В финале купоны, скорее всего, немного "унизят".

⛔️Короткий срок. Хотя ориентир купонов неплохой, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. Даже если валюта резко вырастет к рублю, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.

⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

⛔️Вопросы с ликвидностью. Облигации будут обращаться на СПБ Бирже. Из-за этого пока не совсем понятно, будет ли выпуск доступен всем инвесторам у всех основных брокеров.

💼Вывод: "прозрачные" недлинные валютные бонды от мощнейшего эмитента. Купоны вполне в рынке, если судить по недавним выпускам в евро и юанях, болтающимся возле номинала. Портят картину неоднозначная репутация питерской биржи и отсутствие ЛДВ.

В принципе, соотношение риск/доходность даже при купонах 7% будет неплохое. ЛДВ здесь не светит, но выпуски можно добавить на ИИС для валютной диверсификации с целью хеджа от девальвации рубля на горизонте ближайших полутора-двух лет.

🎯Другие выпуски в CNY: Полипласт БО-08 (А, 13,95%), ГПН 6Р2 (ААА, 7,5%), ЭН+ Гидро 1РС7 (А+, 8,7%), Норникель 1Р11 (ААА, 7%), КЛС-Трейд 1Р1 (BB+, 17%), РУСАЛ 1Р12 (А+, 10,9%), Акрон 1Р7 (АА, 10,5%),

📍Ранее разобрал выпуски Полипласт, ТБ-4, ЭкономЛизинг.

#облигации #USD #CNY #SIBN

🚛Новые облигации ПР-Лизинг 2Р3. Купоны 22% на 10 лет, но есть подвох

Лизинговые эмитенты активизировались под конец лета. Вслед за скромным саратовским ЭкономЛизингом, на охоту за деньгами инвесторов выходит более крупный и известный столичный ПР-Лизинг.

🚛Эмитент: ООО "ПР-Лизинг"

ПР-Лизинг - средняя по размеру универсальная ЛК. Специализируется на продаже в лизинг широкого спектра имущества: от легковушек до высокотехнологичного оборудования и недвижимости.

"ПР" расшифровывается как "Простые решения". ПР-Лизинг является крупнейшим активом холдинга «Симпл Солюшнз Кэпитл», куда входит ещё десяток компаний.

Занимает 37-е место в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК по итогам 2024 г. Рассматривает возможность выхода на IPO.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА (август 2025), BBB+ "позитивный" от Эксперт РА (апрель 2025).

💼В обращении 3 выпуска облигаций общим оставшимся объемом 1,9 млрд ₽ и выпуск ЦФА на 50 млн ₽. Ближайшее погашение - в июле 2026.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Чистые инвестиции в лизинг: 7,68 млрд ₽ (+12% г/г). Продолжается сделка по приобретению ООО «ЮниКредит Лизинг», что поддержало рост портфеля, несмотря на сокращение нового бизнеса в 2024 г.

✅Чистый проц. доход: 540 млн ₽ (+49% г/г). После создания резервов осталось 521 млн ₽ (+37% г/г). Общие и админ. расходы росли сдержаннее — до 351 млн ₽ (+14%).

🔻Чистая прибыль: 114 млн ₽ (-23% г/г). Причины негативной динамики - падение "прочих операционных доходов" более чем в 2 раза (с 159 млн ₽ до 73 млн) и рост налогов. ROE неуклонно снижается и по итогам 2024 г. составила всего 9%.

💰Собств. капитал: 1,4 млрд ₽ (+23% за год). Активы разбухли на 20% до 11,2 млрд ₽. На счетах в конце 2024 г. было 357 млн ₽ кэша (годом ранее было 617 млн).

🔺Кредиты и займы на 31.12.2024: 13,4 млрд ₽ (+21% за год). Долговая нагрузка по показателю ЧД / Капитал на крайне высоком уровне 9,3х. Доля капитала в активах - 12,4% (средний показатель по отрасли - 15%).

📊По РСБУ за 6 мес. 2025 цифры радуют. Лизинговый портфель на 01.07.2025 г. составил 16 млрд ₽ (+12% за полгода). Выручка за 1П2025 - 1,03 млрд ₽ (+39% г/г), чистая прибыль 107 млн ₽ (+85% г/г).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: от 1,5 млрд ₽
● Купон: до 22% (YTM до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 10 лет
● Оферта: да (пут через 2 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB+ от АКРА и ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 21 августа, размещение - 26 августа 2025.

🤔Резюме: неПростое Решение

🚛Итак, ПР-Лизинг размещает фикс объемом от 1,5 млрд ₽ на 10 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 2 года.

✅Хорошие операционные показатели. ЧИЛ, лизинговый портфель и процентные доходы уверенно растут. Уровень проблемных активов на конец 2024 - всего 0,4% от ЧИЛ, расходы на резервы тоже пока копеечные.

⛔️Долги растут. Компания активно набирает кредиты для расширения бизнеса. Показатель ЧД/Капитал достиг почти критических 9,3х. Для сравнения: у закредитованного Роделена в 2024 г. он был около 8х, у Европлана - 5х.

⛔️Пут-оферта через 2 года. Зафиксировать доходность на весь срок не получится - в 2027-м купон почти гарантированно снизят.

⛔️Отраслевой риск. Лизинговый рынок сейчас в жо... под давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".

💼Вывод: не самый финансово здоровый лизинг, мягко говоря. Обязательства растут, чистая прибыль — падает. Отношение ЧД/EBITDA уже превысило 6,5х, и хотя для отрасли повышенные цифры - это в принципе норма, но ПР-Лизинг в этом плане "обгоняет" многих конкурентов.

Верхний ориентир купона любопытный. Однако мой интерес к выпуску был задавлен на корню долговыми метриками и офертой. Размещение подходит скорее спекулянтам в расчёте на быстрый апсайд, чем консервативным долгосрочникам.

🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р7 (BBB+, 23%), Окей 1Р8 (А-, 16,9%), Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%).

📍Ранее разобрал выпуски Газпромнефть, Полипласт, ТБ-4.

#облигации

🏠Новые облигации: ЛСР 1Р11. Купоны до 17,25% на 3 года

Строительная компания 22 августа собирает заявки на новый выпуск. Компания отлично известна на жилищном и долговом рынке, последний раз размещала облигации в феврале, а до этого - аж в начале 2024 г.

🏗Эмитент: ПАО «Группа ЛСР»

🏢ЛСР - крупный строительный холдинг (работает с 1993 г), третий по величине публичный девелопер в РФ (после «Самолёта» и «ПИКа»). Возводит жилье в Москве и МО, СПб, Екатеринбурге и Сочи.

🏛Головной офис компании находится в Санкт-Петербурге (как и мой головной офис🦥). ЛСР - крупнейший застройщик Питера по объему текущего строительства. Объемы строительства на 1 августа 2025 - 1,58 млн кв. м.

В состав ЛСР входит также дивизион стройматериалов, занимающийся добычей и производством песка, гранитного щебня, бетона, железобетона и кирпича.

⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от АКРА (март 2025) и от Эксперт РА (декабрь 2024).

💼В обращении 5 выпусков общим объемом 29 млрд ₽. Ближайшее погашение - в феврале 2026 г. Делал обзоры на предыдущие выпуски ЛСР 1Р9 и 1Р10. Держу позицию по выпуску ЛСР 1Р8 на своем ИИС.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 239 млрд ₽ (+1,3% г/г). При этом нераспроданные запасы увеличились на 22%, до 248 млрд ₽.

👉Чистая прибыль: 28,6 млрд ₽ (+0,7% г/г). Здесь в условиях высокой ключевой ставки тоже стагнация и застой. Показатель EBITDA снизился до 72,2 млрд ₽ (-7% г/г).

💰Собств. капитал: 140 млрд ₽ (+18% за год). Активы достигли 548 млрд ₽ (+20%). На балансе 46,3 млрд ₽ кэша (в начале 2024 было 51,5 млрд). Остатки на эскроу - 137,9 млрд.р (+14% г/г).

👉Кредиты и займы: 257 млрд ₽ (+14,6% за год). Чистый фин. долг за вычетом эскроу: 72,8 млрд ₽. Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA = 1,0х (в 2023 г. была выше 2х). Капитал перекрывает весь чистый долг почти в 2 раза - очень высокий показатель.

📉Операционные итоги за 1П2025: стоимость заключенных контрактов - 69 млрд ₽ (годом ранее было 85 млрд ₽), объем продаж - 255 тыс. кв. м (было 369 тыс. кв. м). Наблюдается явное снижение.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 17,25% (YTM до 18,68%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: да
● Рейтинг: А от АКРА и ЭкспертРА

❗️Амортизация: по 30% от номинала в даты выплат 24 и 30 купона.

⏳Сбор заявок - 22 августа, размещение - 27 августа 2025.

🤔Резюме: а крыша-то не протечёт?

🏠Итак, ЛСР размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией крупными мазками ближе к концу срока.

✅Крупный и известный эмитент. Один из крупнейших и старейших застройщиков в РФ с неплохим кредитным рейтингом A.

👉Стагнация показателей. Выручка и чистая прибыль в 2024 г. остались на месте, а EBITDA просела. Одновременно выросли запасы кв. метров, которые не удалось продать.

👉Средненькая доходность. Ориентир купона 17,25% - нормальный по нынешним временам в данной кредитной группе, но от девелоперов обычно ждут дополнительную премию "за риск". Понятно, что в итоге купон ещё и сильно ушатают.

⛔️Отраслевые риски. Отмена льготной ипотеки сильно ударила по всем девелоперам, и ЛСР не исключение. Коммерсант пишет про затоваривание на рынке новостроек, и существенный рост запасов у ЛСР это подтверждает.

💼Вывод: фикс на 3 года без оферты - довольно любопытное предложение по текущим вводным. Правда, есть ощущение, что ребята торопятся выйти до публикации полугодовой отчетности. Доходность вполне в рынке, однако эффекта "вау" не вызывает, тем более что купон почти гарантированно снизят до 15-16% по итогам размещения.

Лично мне выпуск будет интересен при ставке купона от 16%, но что-то мне подсказывает, что она будет ниже. К тому же, у меня уже есть в портфеле выпуск ЛСР 1Р8, и мне не сильно хочется увеличивать риски эмитента. Ещё размышляю.

🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р7 (BBB+, 23%), Окей 1Р8 (А-, 16,9%), Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%).

📍Ранее разобрал выпуски ПР-Лизинг, Газпромнефть, Полипласт.

#облигации #LSRG

🪓Новые облигации: Сегежа 3Р7R в юанях. Купоны до 14,5%!

Наша деревяха решила не останавливаться на родных "деревянных" (ха!) облигациях и презентует новое размещение - в юанях. Видимо, несмотря на то что прошлый выпуск раздулся в объеме аж в 7 (!) раз, денЯК всё равно не хватило.

🌲Эмитент: ПАО «Сегежа»

🪓Сегежа (Segezha Group) — крупный холдинг, объединяющий предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

🪵Cформировалась в 2014 г. на основе лесо-­промышленных активов АФК Система, которая является ключевым акционером SGZH с долей более 60%.

После февраля 2022 Сегеже сильно поплохело, когда основной для неё рынок ЕС оказался закрыт. Компания набрала огромную кучу долгов, а оплачивать их быстро стало нечем.

⚠️Чтобы избежать банкротства, Сегежа весной 2025 г. провела допэмиссию акций по цене 1,8 ₽ за бумагу и привлекла 113 млрд ₽. Около половины размещения выкупила сама АФК, остальное - банки-кредиторы.

⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "развивающийся" от Эксперт РА (сентябрь 2024). Рейтинг последовательно понижался с середины 2023 года, начиная с A+. Скоро его пересмотрят.

💼В обращении 11 рублёвых выпусков на ~90 млрд ₽ и выпуск 3Р1R на 500 млн юаней, который я держу с 2022 г. Через неделю погашается 2Р6R на 5 млрд.

📊Фин. результаты за 2024

Отчета МСФО за 6 мес. 2025 на момент подготовки поста ещё нет. Подробно разбирал итоги 2024 г. здесь. Напомню ключевые цифры:

✅Выручка: 101,9 млрд ₽ (+15% г/г). При этом OIBDA достигла 10 млрд ₽ (+8% г/г) - рост зафиксирован впервые с 2021 г. Рентабельность по OIBDA составила 9,8%.

🔺Чистый убыток вырос до 22,3 млрд ₽ (в 2023 было 17 млрд). Ну хотя бы кап. затраты сократились на 7%, до 7,2 млрд ₽.

🔺Чистый долг на конец 2024: 148 млрд ₽ (+20,6% г/г). Нагрузка была бешеной: показатель ЧД/OIBDA достиг невменяемых 14,8х (13,2х в 2023-м).

👇Более свежая бух. отчетность:

📊РСБУ за 1 кв. 2025 года: Выручка — 24,6 млрд ₽ (+8% г/г), OIBDA — 2,1 млрд ₽ (+50% квартал к кварталу). Кап. затраты сократились на 64% кв/кв до 0,9 млрд ₽.

⛔️Что плохо: убыток в 1 квартале вырос почти на треть, до 6,8 млрд ₽. Собств. капитал впервые ушёл в отрицательную зону (-5,7 млрд ₽).

🍯Ложка меда в бочке дёгтя: растут объемы продаж продукции (бумаги и березовой фанеры).

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 ¥
● Объем: от 100 млн ¥
● Купон: до 14,5% (YTM до 15,5%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 1,5 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BB+ от ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 22 августа, размещение - 27 августа 2025.

🤔Резюме: во все тяжкие

🪓Итак, Сегежа размещает локальные юаневые облиги объемом от 100 млн ¥ на 1,5 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Эмитент крупный и известный. Правда, в последние годы — в основном долгами и проблемами.

✅Успешная допэмиссия. Фанерщики смогли привлечь 113 млрд ₽ и сократить свой бешеный долг почти втрое.

⛔️ДОЛГИ и УБЫТКИ! Они все равно слишком большие, чтобы всерьез рассматривать Сегежу как инвест-идею. Более 60 ярдов чистого долга, который нужно будет как-то гасить/рефинансировать в ближайшие годы. Текущий показатель ЧД/OIBDA - около 9,3х.

⛔️Капитал в минусе. Своих денег у Сегежи нет от слова совсем. И если бизнес не выйдет на прибыльность, то не факт, что закредитованная мама снова сможет помочь.

⛔️Короткий срок. Из-за этого не получится применить ЛДВ. Даже если юань резко вырастет к рублю, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.

⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: с одной стороны, у опилочников опять манящий купон. С другой - МИНУСОВОЙ капитал, постоянно растущие убытки и долговая нагрузка почти 10х. У меня в портфеле уже много лет есть акции Сегежи и древний юаневый выпуск.

⚠️Я бы опять влетел в эту историю, если бы выпуск был подлиннее и действовала ЛДВ. Но тот же Полипласт выглядит НАМНОГО более финансово здоровым, чем Сегежа, а купоны по юаневым бондам у него не сильно ниже.

📍Ранее разобрал выпуски ЛСР, ПР-Лизинг, Газпромнефть.

#облигации #CNY #SGZH

👛Россияне в среднем накапливают по 12,5 тыс. ₽ в месяц

Каждый шестой россиянин регулярно копит деньги, при этом среди зумеров показатель выше - почти 70% из них откладывают деньги. Среднестатистический житель РФ накапливает по 12499 тыс. ₽ ежемесячно, сообщает ТАСС по данным из свежего исследования "Авито".

"Почти шесть из десяти респондентов регулярно формируют накопления. Среди зумеров (18-24 года) таких 67%. У миллениалов (25-44 года) доля чуть ниже - 60%, у бумеров (45-64 года) - 57%. Интересно, что деньги откладывают примерно одинаково часто и мужчины, и женщины - 59% и 60% соответственно", - говорится в итогах исследования.

🎯Как указала половина опрошенных, главная цель сбережений - создание "финансовой подушки", резерва на случай потери дохода или других непредвиденных ситуаций. На крупные траты, такие как покупка машины, квартиры или техники, копят 28% участников опроса, на отпуск - 26%. Каждый пятый (21%) откладывает деньги без конкретной цели, а 18% планируют заняться инвестициями, чтобы получать пассивный доход. На образование - своё или детей - копят 9% респондентов.

💰В чем хранят накопления?

Чаще всего о продуктах для формирования накоплений опрошенные жители России узнают в отделениях банков (28%), через рекламу на маркетплейсах и сайтах объявлений (9%), наружную рекламу (7%) и интеграции у блогеров (6%). Делаю что могу для распространения полезной инфы, не благодарите😌

Две трети россиян (66%) хранят деньги на накопительных счетах или дебетовых картах. 38% опрошенных предпочитают хранить свои сбережения наличными (вот это поворот!😳), а 12% инвестируют в ценные бумаги.

Еще 10% пользуются цифровыми финансовыми инструментами, которые помогают откладывать деньги автоматически, например, инвесткопилки или округления покупок. Всего 3% держат сбережения в валюте.

🤑Суммы накоплений россиян

Более трети (38%) респондентов откладывают до 5 тыс. ₽ в месяц, 31% - от 5 до 10 тыс. ₽, а около 21% - от 10 до 30 тыс. Более крупные суммы - от 30 до 50 тыс. ₽ - сохраняют 7% респондентов.

🦥Как показывает мой личный опыт, если дисциплинированно и последовательно инвестировать 17 лет подряд, то даже с обычной средней зарплатой можно в конце концов выйти на суммы ежемесячных накоплений, в 2-3 раза превышающих размер этой самой зарплаты.

При этом зумеры (поколение Z) демонстрирует растущее стремление к финансовой самостоятельности. Согласно данным "Авито работы", молодежь активнее выходит на рынок труда - в 1 полугодии 2025 года количество резюме соискателей в возрасте 14-17 лет увеличилось на 63% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а среди молодежи 18-24 лет рост числа резюме составил 36%.

"Эти цифры свидетельствуют о важном тренде: современные подростки и молодые люди начинают задумываться о заработке и финансовой независимости достаточно рано. Работа для них становится не просто способом получить карманные деньги, а возможностью накопить на важные цели и получить первый профессиональный опыт", - отметил директор по развитию "Авито работы" Роман Губанов.

📍В опросе приняли участие более 10 тыс. жителей России в возрасте от 18 лет.

👆Ну что, финансовые границы у всех достаточно "расширены"?🍑👈😄

#новости #видео

🚀Че купил? Инвест-марафон от 22.08.2025

На фоне геополитики, "перчинки" нашему и так нервному рынку добавили неожиданные обыски в офисах «Самолета» в рамках двух уголовных дел по не сданным вовремя ЖК у нас в Питере. Бумаги застройщика в четверг падали на 12% на этих новостях.

🏠 У меня в портфеле есть и акции, и облигации SMLT, так что наблюдаю за ситуацией. Никаких телодвижений не делал, поскольку за долгие годы приучил себя к тому, что резко дёргаться в ту или другую сторону - на рынке верная примета к убыткам.

По странному совпадению (совпадению же?🤔) буквально несколько дней назад стало известно о внезапной смерти основателя и мажоритария "Самолёта" Михаила Кенина в 56 лет.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

💿GMKN ГМК Норникель - 5 лотов

👉Подробно "прожарил" итоги-2024 ГМК здесь. Акции до сих пор находятся на отметках 2018 года - как будто и не было 7 лет развития бизнеса.

✅Перспективы: рост цен (как в долларах, так и в рублях) на цветные металлы; возврат к более щедрой дивполитике; планируемое увеличение свободного денежного потока из-за сокращения оборотного капитала.

⛔️Риски: высокая зависимость от цен на металлы; отсутствие дивидендов за 2024 и возможно за 2025 год; циклический характер бизнеса; высокие кап. затраты для расширения мощностей.

🇺🇸Ещё один важный драйвер - геополитика и экономические переговоры США и РФ. Всё чаще звучат прогнозы о совместных глобальных проектах по разработке месторождений редкоземельных металлов, куда Норникель с высокой долей вероятности может быть вовлечён.

⛽️ GAZP Газпром - 5 лотов

Газик снова откатился почти к 130 ₽, где я его и подбираю. Отчёт МСФО за 1 кв. 2025 вышел весьма неплохим: прибыль выросла на 2,5%, а общий долг уменьшился на 9,5%. Главный позитив - продолжает снижаться долговая нагрузка, с 1,83x в конце 2024 до 1,68х по итогам 1 квартала.

📈Драйверы роста: перемирие, подписание сделки по "Силе Сибири-2"; запуск СПГ-проектов и дополнительных мощностей по переработке газа; снижение операционных и кап. затрат; индексация тарифов на газ внутри страны; дивидендный сюрприз.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 300 паёв.

🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 5 паёв.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~24,5К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📈Долговой рынок реально слетел с катушек и как будто отыграл уже несколько снижений ставки заранее. Я внимательно слежу за вторичкой и за новыми размещениями, но интересных идей немного.

⚠️Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 16-30% (банки массово снижают проценты - надо ловить момент!), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и поступил.

На неделе полностью погасился выпуск Глоракс БО-01, который я держал с самого размещения. У меня было 30 бумаг. Поскольку на рублевом рынке долга на мой взгляд ловить нечего, психанул, добавил ещё 50 тыс. и взял валютную облигацию.

🏭 RU000A10BPP2 Газпром 3Р14 в USD - 1 шт.

Докупил ещё одну долларовую облигу от Газпрома, теперь у меня 2 бумаги этого выпуска. Стоила мне 83,5 тыс. ₽. Ежемесячный купон 7,25% годовых с привязкой к USD, погашение в мае 2029 г. Прямо день Газпрома какой-то в портфеле!🗣

Плюсы этой бумаги - без амортизации, без оферты и в конце срока будет действовать ЛДВ на курсовую переоценку. Подробный разбор здесь.

👉Итого на облигации (с учетом погашения Глоракса) потратил ~53,5К ₽.
----------------------------------
ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ:

Отдельно валюту и драгметаллы на этой неделе не покупал, обошёлся солидной валютной Г-облигацией.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~78К ₽.

Как видите, на мечущемся рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном валютные инструменты, но про акции я тоже не забываю.

🤑 Следующая закупка планируется 29.08.2025.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

👆Подрастающее поколение продолжает познавать суровые реалии жизни

Дефляция в России фиксируется пятую неделю подряд: по данным Росстата, за неделю с 12 по 18 августа дефляция составила 0,04% после 0,08% неделей ранее. Годовая инфляция на 18 августа замедлилась до 8,49%.

🧓Но лично я бы на нашем месте и на месте Эльвиры Н. не расслаблялся. Дефляция в основном наблюдается за счет плодоовощей. Однако ослабление рубля и сезонный фактор могут снова разогнать цены под конец лета.

Продовольственные товары без учета фруктов и овощей подорожали на 0,32%, главным образом из-за роста цен на мясо, молочные продукты и переработанную продукцию. Короче, хреном нам по лбу, а не устойчивое снижение цен.

Сектор услуг стал главным драйвером июльской инфляции, прибавив 2,69% за месяц. Увеличение связано с плановой индексацией тарифов ЖКХ и коммунальных услуг, а также ростом стоимости транспортных и туристических услуг в разгар летнего сезона.

📈При этом инфляционные ожидания населения обоснованно растут. Согласно опросу Банка России, в августе они выросли на 0,5% относительно июля — до 13,5%. Оценка наблюдаемой населением инфляции в августе увеличилась сразу на 1,1% — с 15% в июле до 16,1%.

🦥Поэтому меня эта ситуация с еженедельным переписыванием максимумов по индексу RGBI и минимумов по доходностям корпоративных облигаций уже порядком напрягает. Я не вижу пока что явных сигналов, что дорога к активному снижению ставки вплоть до 12-13% (как уже закладывает рынок) открыта. Да, весь мой рублевый облигационный портфель зелёный, но докупать в него бумаги уже давно не хочется. Как видите, фокус смещён на валютные бонды.

Рост инфляционных ожиданий россиян является мощным проинфляционным фактором и станет сигналом для ЦБ при принятии решения по ключевой ставке на сентябрьском заседании, уверен аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Несмотря на снижение потребительских цен 5 недель подряд и необходимость смягчения монетарной политики на фоне замедления темпов роста экономики, про-инфляционные факторы остаются достаточно весомыми. Дополнительным таким фактором вполне может стать начавшееся ослабление рубля.

📉Консенсус-прогноз по инфляции от экономистов, опрошенных "Интерфаксом" в начале августа, в 2025 году составляет 6,6% (снизился с 6,8% по опросу месяц назад), по инфляции в 2026 году - 4,8% (4,9%). Если честно, я фигею, дорогая редакция😳 Безусловно, знаю, что личная наблюдаемая инфляция обычно существенно отличается от фактической, но чтобы настолько...

«Ожидаем, что Банк России на сентябрьском заседании может замедлить темп снижения ключевой ставки до 50–150 базисных пунктов — в зависимости от поступающих далее макроэкономических данных. Наш базовый прогноз подразумевает ее снижение на 100 б.п. — до 17% годовых», — резюмировал Чернов.

А не сильно ли мы на таком фоне ускакали наверх по индексу облигаций, господа?🤔 Замечаю за собой последние несколько недель, что приличные флоатеры с премией к КС "возбуждают" гораздо сильнее, чем свежие фиксы.

🤷‍♂️Ну и напомню самую базовую базу: бороться с инфляцией на уровне личных финансов можно, инвестируя в активы, стоимость которых растет быстрее цен на повседневные товары (это могут быть акции, недвижимость, драгметаллы).

Если же этот вариант по какой-либо причине не для вас, то всё, что остается - это пытаться зарабатывать больше и диверсифицировать источники дохода, а также планировать расходы с учетом долгосрочного тренда на рост цен.

👇Вспоминается бородатый, но не теряющий актуальности анекдот:

И немного об экономике:
Инфляция в России 8%, ощущается как 90%, временами возможен дефолт.

🦥 Всем отличных выходных, финансового здоровья и доступных огурцов!

#новости #инфляция

🇨🇳Новые облигации: КИФА БО-01 в юанях. Купоны до 15%!

Астрологи объявили неделю китайских облигаций? Cегодняшний эмитент, как и Сегежа, публичный и со своими интересными "тараканами". Но в этом случае есть неоспоримая логика: китайская платформа занимает в китайских деньгах.

🛒Эмитент: ПАО "КИФА"

🇨🇳КИФА (QIFA) - российско-китайская B2B-платформа цифровой торговли, работает с 2013 г. Управляется смешанной командой менеджеров из Китая и РФ.

⛩Позволяет нашим покупателям взаимодействовать напрямую с китайскими производителями. При этом сторонам не нужно знать язык и разбираться в тонкостях трансграничных сделок.

🤷‍♂️Короче, такой нишевый AliExpress для бизнеса. Если кто-то взаимодействовал с платформой КИФА, отпишитесь в комментариях, думаю многим будет интересно.

В августе 2024 КИФА собиралась выйти на IPO на Мосбирже под тикером QIFA, но перенесла размещение.

🏮Владелец компании — ООО «Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)». Бенефициар и основатель - Сунь Тяньшу.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от НРА (май 2025).

💼В 2023 г. КИФА разместила дебютный выпуск облигаций на 200 млн ₽, погашение - в июне 2026.

📊Фин. результаты

Отчет МСФО за 6 мес. 2025 на момент подготовки поста ещё не вышел. Так что смотрим цифры за 2024 год:

✅Выручка: 7,57 млрд ₽ (+32,5% г/г). Показатель EBITDA по моей оценке составил 64,7 млн ₽ (-26% г/г).

🔻Чистая прибыль: 14,5 млн ₽ (падение почти в 4 раза). Операционная прибыль рухнула до 0,33% от выручки (1,51% в 2023 г). Компания объясняет это резким ростом банковских комиссий по валютным переводам, расходами на подготовку к IPO и созданием резервов под обесценение.

💰Собств. капитал: 280 млн ₽ (+5,3% за год). Активы взлетели более чем в 2 раза до 3,1 млрд ₽ из-за сильного роста запасов и дебиторки. На балансе 239 млн ₽ кэша (годом ранее было 318 млн).

👉Кредиты и займы: 245 млн ₽ (+22,5% за год). Чистый фин. долг - всего ок. 6 млн ₽. Но общие обязательства на конец 2024 составляли 2,82 млрд ₽ из-за торговой задолженности и обязательств перед покупателями.

✅РСБУ за 1П2025: выручка - 4,57 млрд ₽ (+38% г/г), EBITDA - 99 млн ₽, чистая прибыль - 52 млн (+12% г/г). Данные неаудированы.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 ¥
● Объем: до 50 млн ¥
● Купон: до 15% (YTM до 16,08%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB от НРА

⏳Сбор заявок - 25 августа, размещение - 2 сентября 2025.

🤔Резюме: made in China

🇨🇳Итак, КИФА размещает локальные юаневые облигации объемом до 50 млн ¥ на 2 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Актуальный бизнес. Торговый оборот с КНР будет расти - скорее всего, Китай на долгие годы останется нашим основным экономическим партнером.

✅Отличный купон. Ориентир купонной доходности 15% - почти рекорд для валютных облигаций.

⛔️Бизнес КРАЙНЕ низко-маржинальный. Миллиардные обороты - это просто стоимость всех товаров, проходящих через площадку. А ROE и прибыль при этом откровенно смешные.

⛔️Низкая доля капитала в активах. Собств. капитал составляет всего 9% от всех активов. У компании огромная дебиторская задолженность (1,81 млрд ₽) и она продолжает расти.

⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: любопытный юаневый выпуск, но с целым рядом нюансов. Ликвидности для текущих операций площадке пока хватает, однако из-за гигантской дебиторки кэш может быстро закончиться. Скорее всего, это не последнее биржевое размещение от КИФы.

Финансового чистого долга у QIFA почти нет, все обязательства связаны с "обороткой". В качестве хеджа от девальвации рубля можно рискнуть и добавить на небольшую долю - желательно на ИИС, чтобы не платить НДФЛ. Но с пониманием, что это низкорейтинговое российско-китайское ВДО.

🎯Другие выпуски в CNY: Полипласт БО-08 (А, 13,95%), ГПН 6Р2 (ААА, 7,5%), ЭН+ Гидро 1РС7 (А+, 8,7%), Норникель 1Р11 (ААА, 7%), КЛС-Трейд 1Р1 (BB+, 17%), РУСАЛ 1Р12 (А+, 10,9%), Акрон 1Р7 (АА, 10,5%),

📍Ранее разобрал выпуски Сегежа, ЛСР, ПР-Лизинг.

#облигации #CNY #QIFA

🧱Новые облигации: АПРИ 2Р11. Купон до 26%

Застройщик продолжает пылесосить деньги на рынке с пулемётной скоростью. В конце 2024 челябинские строители размещали выпуски с БЕШЕНЫМИ купонами выше 30%; сейчас купон скромнее, но всё равно заманчивый.

🤔Главный вопрос - а увидят ли инвесторы эту доходность вместе с вложенными деньгами в конце срока обращения?

🏗Эмитент: ПАО "АПРИ"

🏢АПРИ – региональный девелопер недвижимости, один из лидеров Челябинской обл. по объему возводимого жилья. Также присутствует в Екатеринбурге, Владивостоке и на юге РФ.

Летом 2024 компания вышла на IPO под тикером APRI. По объему текущего строительства занимает скромное 86-е место в стране. Даже в родной Челябинской обл. девелопер уже опустился на 4-ю строчку.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР (август 2025) и НРА (октябрь 2024).

💼В обращении 11 выпусков общим объемом 5,2 млрд ₽. Буквально через неделю погашается выпуск АПРИ-05, под рефинанс которого, очевидно, и берётся новый займ.

📊Фин. показатели за 1 кв. 2025:

🔻Выручка: 4,9 млрд ₽ (-17,4% г/г). По итогам всего 2024 г. выручка составила 23 млрд ₽ (рост в 3,5 раза г/г). Показатель EBITDA LTM достиг 7,67 млрд ₽. За прошлый год компания сдала 202 тыс. кв. м жилья, показав почти двойной прирост.

✅Чистая прибыль: 815 млн ₽ (+13,6% г/г). Помогло снижение себестоимости на 37% и, как ни странно, снижение фин. расходов с 1,11 млрд до 783 млн ₽. За весь 2024 г. прибыль составила 2,64 млрд ₽ (+47% г/г).

💰Собств. капитал: 9,18 млрд ₽ (+9,8% с начала года). Активы увеличились на 3,4% до 63,3 млрд ₽. На балансе осталось всего 115 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 539 млн). Остатки на эскроу - 6,24 млрд ₽ (-16% с начала года).

🔺Кредиты и займы: 33,9 млрд ₽ (+6,2% с начала года). Чистый фин. долг за вычетом эскроу: 27,5 млрд ₽ (+15% г/г). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM = 3,6х (в конце 2024 было 3,3х). Капитал покрывает чистый долг всего на 33%.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 26% (YTM до 29,34%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB- от НКР и НРА

⏳Сбор заявок - 26 августа, размещение - 29 августа 2025.

🤔Резюме: шо, опять?!

🧱Не опять, а снова. АПРИ размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Расширение бизнеса. Компания выходит на новые рынки Южного Ф.О. и Ленинградской обл. В мае 2025 Минэк согласовал для АПРИ программу поддержки и льготное кредитование на 7,2 млрд ₽ для строительства курортного комплекса ФанПарк в Челябинске.

✅Отличная доходность. Ориентир купона 26% - выше среднего в кредитной группе BBB-. Но не забываем, что это рейтинги от НКР и НРА.

⛔️Снижающиеся операционные показатели. По итогам 6 мес. 2025, продажи АПРИ упали на 45,5% в кв. метрах и на 33,6% в деньгах. И это при том, что средняя стоимость кв. м выросла на 24%.

⛔️Растущий долг. Из-за относительно небольшого размаха бизнеса АПРИ в прошлом году начал задыхаться от долгов. Практически вся чистая прибыль уходит на покрытие финансовых расходов.

⛔️Отраслевые риски. Отмена льготной ипотеки сильно ударила по всем девелоперам, и АПРИ не исключение. Коммерсант пишет про затоваривание на рынке новостроек, и рост запасов у застройщиков (включая АПРИ) это подтверждает.

💼Вывод: суровый челябинский девелопер продолжает радовать нас весёлыми строительными ВДОшками. Выпуск без аморта и оферт - так что доходность можно будет зафиксировать на 3 года вперёд. Однако долговая нагрузка выросла уже до 3,6х и скорее всего продолжит увеличиваться.

⚠️Доходность высока, но и риски тоже. АПРИ набрал кредитов по высоким ставкам и работает сейчас только на проценты. Сильно хромает текущая ликвидность, из-за чего могут образоваться кассовые разрывы. Впрочем, как спекулятивная история это размещение выглядит любопытно.

🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р7 (BBB+, 23%), Окей 1Р8 (А-, 16,9%), Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%).

📍Ранее разобрал выпуски КИФА, Сегежа, ЛСР.

#облигации #APRI

🎬 Эволюция денег на Земле глазами ИИ.

Я сейчас в поездке по Калининградской области, интернет работает не везде, поэтому не получается уделять много времени аналитике и ответам на комментарии.

💸Так что пока посмотрите видос. Нейросеть создала видео, показывающее прошлое, настоящее и будущее денег на нашей планете.

История денег — это путь от «потрогай это» до «просто верь в это»

🐚Всё началось с ракушек, камушек и скота — максимально примитивно, но хоть можно было почесать об них спину. Потом человечество, устав таскать с собой громоздкие предметы, перешло на золотые монеты — уже стильнее, но всё ещё тяжело и грабить неудобно.

💵Затем появились бумажные деньги — гениальный ход, чтобы конвертировать доверие к государству в возможность купить хлеб. Это было похоже на магию: «Вот кусок бумаги, а он стоит как целая овца!».

💳 В прошлом веке революцию в мире денег произвели кредитки — виртуозная иллюзия: «Я не беден, у меня просто не хватает только сейчас». С их появлением люди стали активно тратить деньги, которых у них нет и возможно, даже никогда не будет.

👨🏻‍💻Апофеоз абсурда — криптовалюты: цифровые активы, которые существуют только потому, что кто-то в них верит, подкрепляя веру мемами с собаками🗣. NFT — это уже вообще квинтэссенция: «Зачем тебе реальность, если можно владеть ссылкой на картинку?».

🎯Итог: чем менее осязаемы деньги, тем абсурднее наша вера в них. Но весь мир (включая нас с вами на этом канале) всё равно продолжает играть в эту увлекательную игру. Деньги стали невесомыми, а головная боль - как их заработать и как потом сохранить - остаётся вечной!🤷‍♂️

#видео #ai

🏭Новые облигации: Уральская Сталь 1Р5. Купон до 20%!

После двух валютных выпусков, УрСталь наконец-то решила для разнообразия занять в родных рублях. Давайте смотреть, что приготовили для нас суровые плечистые сталевары с Урала.

🏭Эмитент: АО "Уральская Сталь"

🔩Один из крупнейших в РФ производителей товарного чугуна, мостостали и стали для труб большого диаметра. Предприятие расположено в г. Новотроицк Оренбургской обл.

До 2022 г. принадлежала "Металлоинвесту". В феврале 2022 компанию за $500 млн выкупил Загорский трубный завод (ЗТЗ).

⚠️В 2024-м ФАС завела дело в связи с необоснованным повышением цен, компании грозит штраф до 3,2 млрд ₽.

⭐️Кредитный рейтинг: А "негативный" от АКРА (понижен в феврале 2025), А+ "стабильный" от НКР (понижен в декабре 2024).

Понижение рейтингов связано с резким ухудшением оценок долговой нагрузки и обслуживания долга из-за снижения операционного денежного потока и роста платежей.

💼В обращении 2 рублёвых выпуска общим объемом 20 млрд ₽, юаневый объемом 350 млн CNY и долларовый объемом 200 млн $. Ближайшее погашение - в декабре 2025. Выпуск 1Р02 держу у себя на ИИС.

📊Фин. результаты за 2024:

🔻Выручка: 155 млрд ₽ (-4,6% г/г). Себестоимость выросла на 11% до 120 млрд ₽. EBITDA - 15,0 млрд ₽ (падение в 2,6 раза).

🔻Чистая прибыль: 5,42 млрд ₽ (-83,1% г/г). Падение прибыли более чем в 5 раз обусловлено снижением продаж на фоне увеличения расходов, и потерей более 9 млрд ₽ "прочих доходов", которые светились в отчете за 2023-й.

💰Собств. капитал: 40,2 млрд ₽ (+13,6% г/г). Активы достигли 155 млрд ₽ (+24%). А вот кэш на счетах стремительно тает: осталось всего 2,87 млрд ₽ на фоне 25,5 млрд годом ранее.

🔺Кредиты и займы: 84,0 млрд ₽ (+43,7% г/г). При этом в ближайшие год-два вместе с торговой задолженностью нужно будет вернуть более 90 млрд ₽! Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA достигла пугающих 5,4х (ещё год назад было всего 1,52х).

📊По РСБУ за 1 кв. 2025: выручка - 32 млрд ₽ (-25% г/г), чистый убыток 3,87 млрд ₽, капитал снизился на 6,2% до 42 млрд ₽. За год более чем в 3(!) раза вырос краткосрочный долг.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 20% (YTМ до 21,94%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2,5 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: A от АКРА, А+ от НКР

⏳Сбор заявок - 27 августа, размещение - 29 августа 2025.

🤔Резюме: нужны стальные... фаберже

🏭Итак, Уральская Сталь размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячным купоном, без оферты и без амортизации.

✅Довольно крупный эмитент. Входит в ТОП производителей стали и стальной продукции в РФ, на данный момент имеет неплохой кредитный рейтинг А.

✅Хорошая доходность. Ориентир купона 20% - выше среднего в данной кредитной группе.

⛔️Удручающие фин. показатели. В 2024-м состояние компании стремительно ухудшилось. Упали продажи, рухнула прибыль, почти исчерпан свободный кэш на счетах. Плюс общие проблемы отрасли сильно давят на маржинальность.

⛔️Бешеный долг. В ближайшее время придется погасить или рефинансировать 50+ ярдов. Где их взять - большой вопрос, учитывая что с ликвидностью проблемы. Нагрузка ЧД/EBITDA по итогам 2024 критическая - в районе 5,4х.

💼Вывод: это как второй Полипласт, только хуже. По итогам 2024 долговая нагрузка перевалила за 5х, а денег на счетах почти не осталось. Первая квартальная отчетность не улучшила ситуацию, а наоборот. По мне, тут новым понижением рейтинга попахивает.

👌Немного успокаивают лишь 2 вещи: за 2024 г. есть прибыль (но в 1 кв. 2025 по РСБУ уже убыток) и собств. капитал на 50% покрывает чистый долг. Вероятно, 2,5 года УрСталь ещё побарахтается... но это не точно.

Понаблюдаю-ка я со стороны. Компания УЖЕ нарушила ряд ковенант и рискует столкнуться с требованием досрочного погашения долгов от кредиторов. Учитывая, что я сжав булки пока держу 2-й выпуск, с этим связываться не буду.

🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р7 (BBB+, 23%), Окей 1Р8 (А-, 16,9%), Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%).

📍Ранее разобрал выпуски АПРИ, КИФА, Сегежа.

#облигации

🤑Открыл ЕЩЁ ОДИН вклад на 150 тыс. Р! Показываю, где получить 30% на 6 месяцев

В апреле, мае и июне я активно набирал облигации - это было отличным решением. Весной случился перелом в настроениях по поводу ключевой ставки - и доходности депозитов начали снижаться. Но это не означает, что их нужно игнорировать! Тем более, что сейчас можно открыть вклад на полгода под умопомрачительные 30% годовых. Без шуток.

💰Денежки отработали 3 месяца...

На днях у меня закончился один из вкладов на Финуслугах. Это был вклад в МКБ на 3 мес. с шикарной бонусной ставкой 21,5% годовых, про его открытие писал здесь. На кошелек Финуслуг автоматически вернулись 150 тыс. ₽ + проценты, в сумме 157 972 ₽.

Доход от вклада (7 972 ₽) я вывел в Сбер и сразу же отправил на брокерский счёт для покупок. Кстати, деньги приходят на карту практически мгновенно, без задержек. Ну а те самые 150 тыс. я решил перевложить на новый депозит.

📈Делаю так независимо от доходностей, которые предлагают биржевые инструменты. Ведь это 2 разных класса активов с принципиально разными рисками. И уж точно вкладами нельзя пренебрегать, когда долговой рынок предлагает купоны ниже плинтуса, как сейчас.

💸...И отправляются работать снова

💰Поэтому я пошел на страницу вкладов изучать актуальные предложения Кстати, новым вкладчикам доступны промо-вклады с ещё более высокой ставкой - вплоть до 30%. Но так как я "вкладчик-старичок", мне предлагаются проценты чуть скромнее.

Я решил открыл депозит в государственном банке ДОМ-РФ под 16,8% на 3 месяца.

💰А если вы новый вкладчик, то вам доступен бонус +5.5% к ставке. Просто введите BONUS55 в поле промокода, и к базовой ставке Финуслуги прибавят вам ещё +5.5%. Максимальная сумма доп. бонуса - 4000 ₽.

Открыть вклад: https://finuslugi.ru

‼️Есть специальное предложение! Вклады "Надежный Промо" (30% годовых для вкладов до 100 тыс. ₽) и "Надежный старт" (25% годовых для вкладов до 500 тыс. ₽) от сверхнадежного банка ДОМ-РФ. Для тех новых вкладчиков, кто хочет открыть небольшой депозит на короткий срок. Можно положить деньги на 31 день под БЕШЕНУЮ доходность 25% или даже 30%!

⚠️И новая супер-бомба от Финуслуг! Вклад "Надежный прайм" от ДОМ-РФ на 3 месяца и даже на 6 месяцев под невообразимые 30%! Никаких скрытых условий, есть только ограничение по сумме - 50 000 ₽. Для всех новых клиентов. Предложение действует только до конца августа!

🦥Ничего не делаю и богатею

Буквально через 5 минут банк одобрил заявку и мне пришло подтверждение об открытии 3-хмесячного вклада. А на эл. почту пришли подписанные документы - договор с банком и договор открытия депозита. Я даже не вставал со стула, а весь процесс занял не больше 10 минут.

🤩Блин, как же это всё-таки удобно! Не то, что 17 лет назад, когда я ехал через полгорода с наличкой в трусах, чтобы открыть свой первый вклад.

В общем, удачно пристроил заработанные средства и доволен. Теперь у меня снова ДЕВЯТЬ действующих вкладов на Финуслугах, которые будут закрываться "лесенкой" в течение 2025-2027 г.

Я считаю, это отличная тактика, тем более что сумма дохода как минимум до 210 тыс. ₽ в этом году будет освобождена от налогов. Как тебе такое, Илон Маск фондовый рынок?🗣

Все скрины из личного кабинета и полный расклад по моим вкладам можно увидеть в Дзене.

💰Как получить максимальную ставку по вкладу?

1️⃣ Зарегистрироваться на Финуслугах по ссылке и открыть вклад в любом выбранном банке (мобильное приложение скачивать НЕ нужно!).

📍Самая подробная инструкция - здесь. Разберутся даже дети и пенсионеры.

2️⃣Если для вклада доступен доп. бонус (а он доступен почти для всех депозитов), то при открытии вклада ввести промокод BONUS55 и получить от Финуслуг +5,5% к ставке (максимум 4000 ₽).

3️⃣Если выбран промо-вклад, то промокод вводить не надо - вы и так получите максимальную ставку (например, 30% для вклада «Надежный прайм» от ДОМ-РФ).

⏳Акция "+5,5% к ставке" действует до 31.12.2025, акция "30% годовых" - до 31.08.2025!

✅Вклады полностью застрахованы в АСВ до суммы 1,4 млн ₽ (в каждом банке).

🔥Высокая ключевая ставка не вечна! Ловите момент, регистрируйтесь и открывайте депозиты под 15-30%!

🏭Новые облигации: СИБУР 1Р8 в USD на 5 лет!

Гигант "СИБУР" снова отправляется на биржу занять денег. Сверхнадежный эмитент предлагает зафиксировать доходность в своих облигациях сразу на 5 лет вперёд - и не простую, а валютную. Давайте оценим, стОит ли это делать. Сбор заявок - 28 августа.

🏭Эмитент: ПАО "СИБУР Холдинг"

⚗️СИБУР - крупнейшая интегрированная газоперерабатывающая и нефтехимическая компания в РФ. Лидер по производству полимеров и каучуков в России.

Продукция используется в пр-ве автомобилей, строительстве, энергетике и других отраслях в 90 странах по всему миру. Произв. площадки находятся более чем в 20 регионах РФ, штат сотрудников превышает 36 тыс. человек.

⚗️В 2021 г. произошло объединение СИБУРа с предприятиями группы ТАИФ - Казаньоргсинтезом, Нижнекамскнефтехимом и ТГК-16.

👉Крупнейший акционер с долей 31% — Леонид Михельсон (НОВАТЭК).

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (сентябрь 2024) и Эксперт РА (февраль 2025) - наивысший.

💼В обращении 12 выпусков в рублях общим объемом ~180 млрд ₽ и 9 выпусков в USD общим объемом ок. 3,3 млрд $. Делал обзоры на Сибур 1Р2, 1Р4, 1Р5, 1Р6, 1Р7 и долларовый Сибур 1Р3, который сам держу.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 1 171 млрд ₽ (+7,7% г/г). При этом выручка от продаж на приоритетном для СИБУРа рынке РФ выросла на 11% на фоне увеличения спроса на полимеры.

🔻EBITDA: 477 млрд ₽ (-2,2% г/г). Снижение преимущественно за счет опережающего роста цен на сырье и материалы. При этом рентабельность по EBITDA хотя и немного снизилась, но всё равно впечатляет - 40,7%.

✅Чистая прибыль - 159 млрд ₽ (+16,5% г/г). Отчасти это связано с эффектом курсовых разниц. Доп. драйверы - реализация импортозамещения и локализация производств готовых изделий из синтетических материалов.

💰Собств. капитал: 1 292 млрд ₽ (+3,1% за год). Активы достигли 2,83 трлн ₽ (+19%). На балансе 67,4 млрд кэша (годом ранее было 54,8 млрд).

🔺Чистый долг на 31.12.2024: 863 млрд ₽ (+35%). Показатель ЧД/EBITDA подрос с 1,3х до 1,8x в рублевом выражении. Компания наращивает привлечение финансирования для реализации ключевых проектов развития.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 $
● Объем: до 400 млн $
● Купон: до 7,2% (YTM до 7,42%)
● Погашение: через 5 лет
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 28 августа, размещение - 3 сентября 2025.

🤔Резюме: монструозно!

🏭Итак, СИБУР размещает локальные долларовые облиги объемом до 400 млн $ на 5 лет с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный и известный эмитент. Крупнейший нефтегазохимический гигант страны с сильной поддержкой государства и наивысшим рейтингом ААА.

✅Достойные фин. показатели. Выручка и чистая прибыль показали уверенный рост за последние 2 года. Капитал компании в 1,5 раза перекрывает весь чистый долг.

✅Длинный срок обращения. Выпуск аж на 5 лет без амортизации и оферт, что позволяет в полной мере воспользоваться ЛДВ на курсовую переоценку.

⛔️Долг постепенно увеличивается. Растет нагрузка по показателю ЧД/EBITDA, но вряд ли что-то случится с нефтехимической компанией №1 в СНГ за эти несколько лет.

⛔️Риск крепкого рубля. Если доллар не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, то рублёвые корпоративные выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: очень консервативно, но и соответственно надежно. Качественный "долгоиграющий" долларовый выпуск от главного нефтехимического монстра страны. У меня уже есть приличная позиция по выпуску Сибур 1Р3, подумаю над добавлением в портфель и нового.

💵На мой взгляд, достойный вариант, чтобы припарковать кэш под долларовую ставку. Пусть это и "ненастоящие" доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.

🎯Другие $-облигации: Полипласт БО-09 (А, 11,25%), Славянск-ЭКО 1Р4 (BBB-, 13%), Новатэк 1Р5 (ААА, 7%), Атомэнергопром 1Р6 (ААА, 7,2%), Ур. Сталь (А, 12,75%), Акрон 1Р9 (АА, 7,75%), Инвест КЦ 1Р1 (А-, 12%).

📍Ранее разобрал выпуски Ур. Сталь, АПРИ, КИФА.

#облигации #USD #SIBR