📲Когда друг посоветовал почитать канал какого-то Сида, ты думал там нормальный юмор, зашёл на канал и видишь это:

"МСФО", "РСБУ", "ЛДВ", "БПИФ", "колл-опцион", Финуслуги, "LQDT", "пут-оферта", "амортизация", "FCF", "ICR", "YTM", "EBITDA", опять Финуслуги, Фибоначчи, чашка с ручкой, жопа с ручкой, Сегежа🪓, маржин-колл.

🦥P.S. Сид и сам половины слов не понимает, но вы всё равно оставайтесь, будем разбираться вместе!

#видео #юмор

🏦Новые облигации "Т-Кредитный поток 2.0" - до 18,37% годовых

Т-Банк: "Яндекс, дай списать!"
Яндекс: "Только не списывай точь-в-точь!"
Т-Банк: "Хорошо, я там кое-что поменяю!"🤣

Сразу после второго выпуска СФО Сплит Финанс (детище Яндекса), свой "Кредитный поток 2.0" запускает и жёлтый банк. Это те же облигации, обеспеченные потреб. кредитами. Обещают купонную доходность до 17% и предельный срок погашения аж 7 лет.

💰Эмитент: ООО "СФО ТБ-4"

🏛"Специализированное финансовое общество ТБ-4" - отдельная контора, созданная Т-Банком специально для этой сделки.

До этого Т-Банк уже размещал через спец. компании выпуски облигаций, обеспеченные ипотечными кредитами (ИА "ТБ-2") и потреб. кредитами (СФО "ТБ-1" - он же первый "Кредитный поток").

Напомню, что секьюритизация - это способ, при котором компания превращает поток будущих платежей по каким-то своим активам (например, кредитам, аренде, ипотеке) в ценные бумаги и продаёт их хомякам инвесторам.

Чем отличается от обычных облиг?

Стандартные облигации обеспечены общими активами и доходами компании, без привязки к конкретному источнику. Секьюритизированные бонды имеют в качестве обеспечения конкретный, заранее известный набор активов (в данном случае — потреб. кредиты), и выплаты идут именно из них.

⭐️Кредитный рейтинг: eAAA (ru.sf) от АКРА (июль 2025) - наивысший, хотя и с оговорками.

👉Предусмотрен механизм ускоренной амортизации: если качество кредитного портфеля ухудшается (например, растёт просрочка), начинается досрочное погашение долга инвесторам.

⚙️Параметры выпуска

● Название: СФО-ТБ-4
● Банк-оригинатор: АО «ТБанк»
● Номинальный объем: 10 млрд ₽
● Залоговое обеспечение: до 20 млрд ₽
● Ориентир купона: до 17% (YTM до 18,37%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Револьверный период: 1 год
● Предельная дата погашения: 21.10.2032*
● Оферта: нет
● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА
● Только для квалов: нет

👉Амортизация: начнётся после 13-ого расчетного периода.

⏳Сбор заявок: 19 августа, размещение на бирже - 22 августа 2025.

📍Презентация выпуска для инвесторов

🤔Резюме: заработать на должниках

🏦Итак, ТБ-4 размещает секьюритизированные облиги объемом 10 млрд ₽ с ежемесячным купоном, обеспеченные потребкредитами.

✅Известный банк-оригинатор. АО "ТБанк" входит в перечень системно значимых. Но в реальности прямой связи между ним и эмитентом нет. Контролирует ООО «СФО ТБ-4» вообще АКРА, которая и присвоила рейтинг ААА.

✅Облигации обеспечены залогом. Предполагается, что дефолтные кредиты покроются резервами. В этих целях размер залогового обеспечения примерно в 2 раза больше номинального объема облигаций.

✅Формальный рейтинг AAA. Установлен (цитирую АКРу) благодаря "кредитной поддержке, резервному фонду, уровню избыточной доходности и качеству портфеля обеспечения". Методика оценки не вполне прозрачная, тем более что прослеживается конфликт интересов.

⛔️Непредсказуемость срока и амортизации. Невозможно заранее просчитать, когда вернутся вложенные деньги. Расчетный срок обращения - 2 года, дюрация - 1,3 года, но при необходимости могут растянуть и до 2032 г.

⛔️Риски форс-мажора. В случае массового резкого ухудшения фин. состояния заемщиков-физлиц, кредитная организация может оказаться не в состоянии погасить все долги по секьютизированным облигам даже с учетом резервов.

💼Вывод: в принципе, обеспеченные облигации при прочих равных всегда лучше, чем необеспеченные, поэтому при сохранении купона на уровне 17% можно присмотреться. Но остаётся открытым вопрос о реальном качестве заемщиков, долги которых Т-Банк отгрузил в СФО.

Подчеркну снова: это не облигации Т-Банка. По сути, мы покупаем просто кучу долгов физлиц у отдельного ООО, которое ранее купило их у банка, и надеемся что они вернут эти долги хотя бы в объеме 50%. Азартная альтернатива "традиционным" облигам, зато с формальным ААА-рейтингом.

🎯Другие свежие фиксы: Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%), Кокс 1Р4 (А-, 21%), Легенда 2Р4 (BBB, 20,25%).

📍Ранее разобрал выпуски ЭкономЛизинг, МСП Банк, Монополия.

#облигации #T

Сегодня Трамп🗣 и Путин😃 встречаются на Аляске — бывшей российской земле, проданной в 1867 году. И возникает резонный вопрос:

🏔Кто и зачем продал Аляску???

158 лет назад Российская Империя продала Аляску Соединенным Штатам. Сделка назревала годами: еще в 1853 г. генерал-губернатор Восточной Сибири Николай Муравьёв-Амурский высказался о возможной продаже территории.

👑Позднее идею поддержали великий князь Константин Николаевич и Минфин, указавший императору Александру II на требования экономии государственных денег в условиях дорогостоящих реформ. Также подчеркивались обременительные затраты на торговую Российско-Американскую компанию, занимавшуюся эксплуатацией ресурсов Аляски в XIX веке.

30 марта 1867 в Вашингтоне договор о продаже Аляски был подписан. США отошли полуостров Аляска, береговая полоса шириной в 10 миль и ряд островов — общий объем территории составил около 1,519 млн кв. км.

💰За сколько продали Аляску

США заплатили за Аляску $7,2 млн — меньше, чем печально знаменитое 3-хэтажное здание Твидова суда в Нью-Йорке, которое строилось примерно в те же годы и из-за растрат обошлось налогоплательщикам в $12-13 млн. Цена кв. километра составила около $4,73. В рублях того времени это примерно 11,5 млн — для сравнения, бюджет Империи в 1867 г, составлял 443,8 млн руб.

💸В современных деньгах с поправкой на инфляцию это примерно $156 млн - в общем-то, копеечная сумма. Правда, в золоте получается уже солиднее. В 1834 власти США установили цену в $20,67 за тройскую унцию золота, продержавшуюся почти 100 лет. Таким образом, продажу Аляски можно оценить в 348,3 тыс. унций золота — по ценам августа 2025 ($3400 за унцию) это около $1,184 млрд.

🤬Критика сделки

Любопытно, что сделку по Аляске критиковали и в России, и в США.

Причины российской критики очевидны: многие были не готовы поддержать уступку территорий, пусть даже за деньги. Например, барон Врангель, руководивший в свое время Российско-Американской компанией, был ошеломлен решением Александра II. Он обращал внимание на преимущества, которые получат американцы в связи с приобретением Аляски и на ничтожность вырученной суммы.

📰Газета того времени «Биржевые ведомости» писала:

«Правда, Россия не много имеет пользы от своих американских владений, да и по политическим соображениям ей нет большой надобности сохранять за собой эти владения, но, во всяком случае, вряд ли кто решился бы предложить нашему правительству за «Русскую Америку» такую ничтожную цену, как $7 млн».

🇺🇸В США же ценность далекой и холодной Аляски представлялась сомнительной, а условия ее покупки — невыгодными. Ходили слухи, что ради заключения сделки российскому посланнику барону Стеклю приходилось давать взятки американским сенаторам.

Госсекретарь Уильям Сьюард и президент Эндрю Джонсон подверглись жесткой критике в прессе — вплоть до утверждений, что такую землю «не нужно принимать даже в подарок». А новоприобретенная территория удостаивалась обидных эпитетов вроде «Сьюардовский холодильник» (Seward’s Icebox), «Зоопарк с белыми медведями Джонсона» (Johnson's polar bear garden) и «Моржероссия» (Walrussia).

⛏️Аляска — кладезь природных ископаемых

Если бы царское правительство осознавало объемы залежей полезных ископаемых, оно могло отказаться от продажи или установить цену повыше. Однако к моменту продажи Аляски главной ценностью региона была пушнина, возможности добычи которой иссякали вместе с массовым истреблением пушных животных.

По закону подлости, сразу после продажи на Аляске нашли залежи ценнейших ископаемых - в первую очередь, золота. По разным оценкам, от 2 до 3,5% мировых запасов драгметалла сконцентрировано на Аляске. Хотя первые россыпи обнаружили еще российские горные инженеры, они казались незначительными, труднодобываемыми и массового интереса не вызвали.

🛢Из других ценных металлов и минералов на Аляске добывают серебро, цинк, свинец. Главным локомотивом экономики штата стала нефтегазовая отрасль — она обеспечивает 85% бюджета штата. На начало 2023 г. доказанные запасы нефти оценивались в 3,4 млрд баррелей.

🤷‍♂️Такие дела. Ждём новостей с саммита и реакцию рынков.

#история

🚀Че купил? Инвест-марафон от 15.08.2025

🗣САМОЕ обсуждаемое событие последних месяцев состоялось! Путин и Трамп впервые с 2019 года оказались в одной точке и пожали друг другу руки. На момент подготовки поста переговоры продолжаются, поэтому все покупки я делал, ещё не зная, к каким результатам приведёт судьбоносная встреча. А других новостей как будто и не осталось.

😃Вчера вечером весь мир следил за полётом Путинского Ту-214 по маршруту "Магадан - Анкоридж" (причём Путина на борту не было), обсуждал встречу президента РФПИ Дмитриева с медведем и видео лосей, гуляющих вокруг военной базы. Медведи и лоси - символы биржевых коррекций, но наш рынок, зараза, всю неделю только рос и в пятницу взял "психиатрическую" отметку в 3000 п.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

📱RTKMP Ростелеком-ап - 10 лотов

В прошлый раз усреднял Ростелеком в середине января. Решил, что удачный момент для увеличения позиции - дивгэп, который случился на этой неделе.

В апреле Ростелеком перешёл к новой дивполитике, дивы по привилегированным и обычным акциям теперь разные. По обычке из расчета 50% чистой прибыли по МСФО, а по "префам" - 10% чистой прибыли по РСБУ, но не менее размера "обыкновенных" дивидендов. Т.е. дивы по префам будут теперь практически всегда ВЫШЕ дивов по обычке.

✅Драйверы роста: снижение ставки, ожидаемый вывод на IPO дочек («РТК-ЦОД» и ГК «Солар»).

🔌 IRAO Интер РАО - 15 лотов

За неимением других идей, усреднил Интер РАО. Энергетик по объему позиции в портфеле сильно отстал от своего "собрата" по отрасли Юнипро, который за последний месяц взлетел почти на 30%.

💰"Кубышка" на балансе Интер РАО уже превышает пол-триллиона ₽. Средства могут быть направлены на строительство новых крупных проектов, покупку активов, либо просто генерировать кэш под текущие ставки.

Мне в целом нравится идея с Интер РАО - это аналог "Сургута", только в энергетическом секторе. У компании отрицательный долг и есть хоть и небольшие, но регулярные дивы. Жаль, что миноритариям с этих кубышек наверное мало что обломится.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 300 паёв.

🔹GROD (Фонд на акции роста от УК ДоходЪ) - 4 пая.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~21,5К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📈Долговой рынок реально слетел с катушек и как будто отыграл уже несколько снижений ставки заранее. Интересных идей немного.

⚠️Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 16-30% (банки массово снижают проценты - надо ловить момент!), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и поступил.

На неделе пришла амортизация по Ульяновской обл. 34006 в размере 10 800 ₽. Психанул, добавил ещё 60 тыс. и взял валютную облигацию.

⛽️RU000A105KU0 Газпром КЗ-29Д - 1 шт.

"Олдскульная" замещайка Газпрома в долларах с погашением в январе 2029 г. Теперь у меня 2 таких облигации на счёте в Сбере. Купон по нынешним временам смешной (всего 2,95% годовых), но у облиги есть свои плюсы.

💸Во-первых, торгуется ниже 90% от номинала с доходностью YTM 6,4%. Во-вторых, можно будет применить ЛДВ. В третьих, в плане надежности это один из самых безопасных валютных инструментов, куда можно припарковать деньги в ожидании ослабления рубля.

👉Итого на облигации (с учетом аморта Ульяновской обл.) потратил ~59,5К ₽.
----------------------------------
МЕТАЛЛЫ:

🔹GOLD (фонд на золото от ВИМ) - 1850 паёв

⚜️Жаба душит, но всё равно делаю аккуратные покупки - учитывая чехарду в мире, считаю что золото может быть долгосрочным защитным активом.

👉Итого на металлы потратил ~4К ₽.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~85К ₽.

Как видите, на ошалелом рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном валютные инструменты, но про акции я тоже не забываю.

🤑 Следующая закупка планируется 22.08.2025.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🗣"В следующий раз - в Москве!". Главное по итогам саммита на Аляске

Недооценивали мы, конечно, остроту прогнозов Владимира Вольфыча при его жизни, ох недооценивали🤷‍♂️ Ладно, хоть и суббота, а без дайджеста по Аляске не обойтись.

😃По итогам встречи Путин благодарил Трампа за теплый прием и выразил надежду, что достигнутое понимание позволит приблизиться к миру на Украине. Лидер США, в свою очередь, заявил о существенном прогрессе, но отметил, что полного понимания сторонам пока достичь не удалось.

Трамп заявил, что рекомендует Зеленскому пойти на сделку по урегулированию конфликта. Россия обладает большим ядерным потенциалом и с этим необходимо считаться.

😅«Заключите сделку. Россия — очень большая сила. А Украина — нет», — заявил Трамп после встречи с Путиным в интервью Fox News.

✈️Говорят, обедать друг с другом вместе не стали ("и так сыты по горло - давайте-ка до дому!"). Борт Ил-96 вместе с Путиным вылетел из Анкориджа примерно в 18:00 по местному времени (07:00 мск) и только что должен был приземлиться во Внуково.

Дата следующей встречи Путина и Трампа пока неизвестна. Позднее была затронута тема проведения трехстороннего саммита Путин-Трамп-Зеленский, но российская сторона по этому поводу пока официальных комментариев не давала.

🗣Зато первые выводы по итогам исторической встречи сделал "железный Димон":

1. Восстановлен полноценный механизм встреч между Россией и США на высшем уровне. Спокойный, без ультиматумов и угроз.

2. Президент России лично и подробно изложил президенту США наши условия завершения конфликта на Украине.

3. По итогам почти что трёхчасового разговора глава Белого дома отказался от эскалации давления на Россию. Во всяком случае пока.

4. Важно: встреча доказала, что переговоры возможны без предварительных условий и одновременно с продолжением СВО.

5. Главное: обе стороны прямо возложили ответственность за достижение будущих результатов на переговорах о прекращении военных действий на Киев и Европу.

Лидеры ЕС уже поспешили заявить, что они против каких либо ограничений на поставку оружия для Украины, и против всяких ограничений на вступление Украины в НАТО или ЕС.

🏦Сид, хорош уже о политике! Че там с рынками?

Поведение рынков настолько предсказуемо, что даже неинтересно. Абсолютно классическое "Разгоняй на слухах - сливай всё в пень на фактах!" Хотя по сути итоги встречи для РФ оказались скорее положительными, но MOEX в 10 утра открылась веселым субботним падением. Кто рискнул и лёг спать вчера в шортах - поздравляю!🩳

📉Глубже всех из моего портфеля к середине дня проседали неадекватно до этого взлетевший Юнипро (-3,5%) и тандем сталеваров: ММК (-3,2%) и НЛМК (-3,1%). Некоторые акции, как например Газпром, тупо упёрлись в нижнюю планку - все покупатели, которых было так много на неделе, почему-то резко куда-то разбежались🤷‍♂️

Думаю, чего бы прикупить, но всё по-прежнему выглядит очень дорого. Ещё бы процента на три по индексу отъехать. Жаль, облиги сегодня не торгуются - возможно, зацепил бы их на сегодняшнем проливе.

🎯Наблюдаем дальше

Кстати, куда-то пропала тема ввода санкций, которые Трамп грозил обрушить на Россию, если сделки не будет. Сделки вроде как пока нет - но и санкций тоже нет. Вероятно, те "важные вопросы", по которым договорились, значат для Трампа больше, чем прекращение огня.

😅Пару часов назад Трамп опубликовал свой резюмирующий твит:

Прекрасный и очень успешный день на Аляске! Встреча с президентом России прошла очень хорошо, как и ночной телефонный разговор с Зеленским и различными европейскими лидерами, включая Генсека НАТО. Все пришли к единому мнению, что лучший способ положить конец ужасающей войне между Россией и Украиной — это перейти к мирному соглашению, которое положит конец войне, а не просто к соглашению о прекращении огня, которое часто не выполняется. Президент Зеленский прибудет в Овальный кабинет в Вашингтоне в понедельник днём. Если всё сложится удачно, мы назначим встречу с президентом Путиным. Потенциально это спасёт жизни миллионов людей.

Такие дела. Всем мирного неба и отличных инвестиций, дальше будет ещё интереснее😉

#новости

😎Новые облигации: Полипласт БО-09. Купон 12,5% в USD!

Если бы в книгу рекордов Гиннесса вносили эмитентов облигаций, то Полипласт точно заслуживал бы место в номинации "Самый бешено штампующий". Только за одно это лето - уже третья ВАЛЮТНАЯ бумага.

🔬Эмитент: АО «Полипласт»

🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель пром. химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей.

В составе холдинга - 8 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. Контора реально крупная, это вам не шубу в трусы заправлять😎

⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от АКРА (август 2025), A- "стабильный" от НКР (ноябрь 2024).

💼В обращении 8 выпусков: фиксы БО-04 и БО-05, флоатеры БО-01 и БО-02 общим объемом 13 млрд ₽, свежий юаневый выпуск БО-08 и долларовые облиги БО-03, БО-06 и БО-07 суммарным объемом 100 млн $.

📊Фин. результаты за 1П2025

Полипласт пока не опубликовал аудированные данные по МСФО за 6 мес. 2025, но зато появились предварительные итоги 1-го полугодия.

✅Выручка за 1П25: 94 млрд ₽ (+62,7% г/г). Рост впечатляет. За весь 2024 г. выручка составила 139 млрд ₽ (+115% г/г).

✅EBITDA: 23,6 млрд ₽ (+69% г/г). По итогам всего 2024 г. было 36 млрд ₽ (+80,9% г/г). Рентабельность по EBITDA стабильно держится в районе 25%.

✅Чистая прибыль: 5,4 млрд ₽ (+9% г/г). Причина скромной динамики — гигантский рост фин. расходов из-за привлечения большого объёма долга под выросшие ставки (голосом Якубовича - "Да ладно!"🥸).

🔺Долги продолжают расти, не отставая от ЕБИТДы. Показатель ЧД/EBITDA сохранился на уровне 4,25х против 4,26х в 1-м полугодии 2024. Жду точных цифр в аудированной отчетности.

👉Несмотря на долги и капзатраты, в 2024 г. компания выплатила дивиденды и купила санаторий «Сосновая Роща» в Ялте. Также в группу влились «НИИ СМИТ» и «Промтех».

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 $
● Объем: от 20 млн $
● Купон: до 12,5% (YTМ до 13,24%)
● Погашение: через 2,5 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А от АКРА, A- от НКР

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 19 августа, размещение - 21 августа 2025.

🤔Резюме: конвейер долгов

😎Итак, Полипласт ОПЯТЬ размещает локальные долларовые облиги объемом от 20 млн $ на 2,5 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на рос. рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию в 50+ стран. АКРА только что присвоила рейтинг "А".

✅Рост выручки и прибыли. Выручка, прибыль и капитал кратно выросли за последние 2 года, бизнес активно расширяется (я бы сказал, даже ЧЕРЕСЧУР активно).

✅Отличная доходность. Ориентир купона 12,5% в USD - опять почти рекорд среди всех локальных долларовых бумаг.

⛔️Взрывной рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы и сделок M&A, компания набрала кучу долгов. Краткосрочные обязательства в конце 2024 составляли 115 млрд ₽, а на счетах было 11 млрд, ещё 41 млрд завис в дебиторке. Сейчас долгов ещё больше.

⛔️Маржа уходит. Прибыль стагнирует и вот-вот пойдет на убыль из-за гигантских фин. расходов. Рентабельность по прибыли в 1П25 снизилась до 5,7% против 8,6% годом ранее. Свободный денежный поток критически низкий.

💼Вывод: отчетность ПОКА приятно удивила (как и решение АКРА о рейтинге), я думал будет хуже. Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы. Одна надежда, что пик капзатрат и высоких ставок действительно пройден. Минус выпуска - отсутствие ЛДВ.

Это уже ВОСЬМОЙ (!) выпуск в 2025 г, причем по ставкам выше рынка. Если бизнес перестанет так активно расти, у Полипласта могут возникнуть СЕРЬЕЗНЫЕ проблемы с обслуживанием долга. Поэтому нужно хорошо подумать, участвовать ли в "халяве" с валютными бондами под 12,5%.

🎯Другие $-облигации: Славянск-ЭКО 1Р4 (BBB-, 13%), Новатэк 1Р5 (ААА, 7%), Атомэнергопром 1Р6 (ААА, 7,2%), Ур. Сталь (А, 12,75%), Акрон 1Р9 (АА, 7,75%), Инвест КЦ 1Р1 (А-, 12%), Газпром 1Р14 (ААА, 7,25%).

📍Ранее разобрал выпуски ТБ-4, ЭкономЛизинг, МСП Банк.

#облигации #USD

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [август 2025]. Ч. 1

В августе ажиотаж размещений схлынул, но выпусков все равно набралось немало, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале сентября.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговой ставке - ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с ориентиром.

🎯При желании можно кликнуть на название выпуска и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.

📍Про самые любопытные выпуски июля рассказал тут и тут.

Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине августа 2025. *Конечно же, не ИИР* Поехали!

💎Воксис 1Р4 (фикс)

● ISIN: RU000A10C8K3
● Объем: 200 млн ₽
● Купон: 20%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 25.10.2026
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА

👉Короткий выпуск как замена вкладу. Меня настораживают некоторые моменты в отчетности, но сновной бизнес Воксис в целом достаточно рентабелен, плюс компания активно ворвалась в новую для себя сферу выбивания долгов. Ликвидности на счетах для оплаты текущих расходов пока вроде достаточно.

💎НОВАТЭК 1Р5 (USD)

● ISIN: RU000A10C9Y2
● Объем: 750 млн $
● Номинал: 1000 $
● Купон: 7%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 11.01.2030
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА

👉Длинный долларовый выпуск от одного из самых надежных эмитентов страны. У меня самого в портфеле, кроме пачки акций, тоже есть 2 выпуска с привязкой к баксу: НОВАТЭК 1Р2 и 1Р4. На бизнес компании очень сильно давят санкции, однако хочется верить, что НОВАТЭК - too big to fail.

💎Сегежа 3Р6 (фикс)

● ISIN: RU000A10CB66
● Объем: 7 млрд ₽
● Купон: 23,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 25.01.2028
● Рейтинг: BB+ от ЭкспертРА

👉Конечно же, добавил своих любимых опилочников в список. Сам взял на первичке 20 бумаг и теперь буду наблюдать, утонет окончательно эта весёлая деревяшка или нет. Кстати, нас - любителей Сегежи - в стране очень много: изначально заявленный объем выпуска 1 млрд ₽ был в итоге увеличен в 7 (!) раз.

💎МБЭС 2Р4 (фикс)

● ISIN: RU000A10CC99
● Объем: 5 млрд ₽
● Купон: 14,65%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 23.06.2035
● Рейтинг: ААА от АКРА
❗️ Оферта: пут через 3 года

👉Высоконадежный фикс, жаль что купон по таким облигациям уже предлагают издевательски низкий. Но из-за дефицита хороших выпусков, приходится добавлять в список и такие. В принципе, неплохой вариант разбавить ОФЗ в консервативной части долгового портфеля, только не забудьте про оферту в 2028-м году.

💎Делимобиль 1Р7 (фикс)

● ISIN: RU000A10CCG7
● Объем: 1,5 млрд ₽
● Купон: 18,25%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 02.08.2027
● Рейтинг: А от АКРА

👉На нынешнем долговом рынке двухлетний купон хотя бы чуть выше ключевой ставки уже выглядит любопытно. Тем более, без оферт и амортизаций. Правда, у Делимобиля сильно растет долговая нагрузка - в январе АКРА из-за этого даже понизила кредитный рейтинг.

🎯Подытожу

По итогам размещений в 1-й половине августа, не без труда отобрал 5 свежих выпусков, которые мне кажутся интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.

В список вошли 4 фикса и один выпуск с привязкой к доллару. Новых флоатеров практически нет, зато расширяется выбор валютных бондов.

💼В первые 2 недели августа на рынок выходили выпуски и с бОльшей доходностью (Брусника 2Р4, Славянск ЭКО 1Р4 в USD), но риски в них, на мой взгляд, зашкаливают.

😎То ли дело Сегежа с ее долговой нагрузкой чуть ли не 10х!🤣

Лично мне, кроме Сегежи, ещё нравится НОВАТЭК 1Р5 (достойная "баксовая" доходность до 2030 года). По остальным рублевым выпускам восторгов нет - это "лучшие из худших". Хоть мой бондо-портфель все последние месяцы растёт, очень грустно наблюдать за резким падением доходностей.

🦥Во 2-й половине августа также будут интересные размещения, которые я обязательно разберу.

#топ_облигаций

🤑Молодые россияне рассчитывают на зарплату 200 тыс. ₽

Масштабное совместное исследование, проведенное Сбером и сервисом Работа.ру, показало амбициозные карьерные планы российской молодежи.

33% молодых специалистов рассчитывают на зарплату от 200 тысяч рублей ежемесячно на пике своей карьеры. При этом большинство респондентов связывает пик карьеры с возрастом 36-40 лет (44%).

🦥Получается, что я прямо сейчас ровно в центре пика своей карьеры - можно сказать, в зените (мне 38, кто не знает). Высокооплачиваемым инженером стать не получилось, буду продолжать становиться высокооплачиваемым инвестором.

📊Текущие доходы молодежи распределены следующим образом: четверть опрошенных (27%) получает до 50 тыс. ₽, примерно столько же (27%) — свыше 101 тыс. ₽. При этом 22% зарабатывают от 51 до 80 тыс. ₽, а 24% — от 81 до 100 тыс. ₽.

📈Эксперты отмечают растущую финансовую грамотность молодежи. По словам представителей Сбербанка, молодые россияне все чаще задумываются о долгосрочном планировании и используют различные инструменты для сохранения и приумножения капитала.

🖋Ну а я помогаю им чем могу, вот уже 4 года ведя просветительскую деятельность и делясь собственным 17-летним опытом на пути к обретению финансовой независимости.

Статистика подтверждает, что финансовое планирование стало важной частью жизни молодых россиян. 75% респондентов формируют накопления, средний срок которых составляет 10 лет. Главной целью сбережений остается покупка недвижимости (73%), за ней следует подготовка к будущей пенсии (46%).

💼Основные инструменты для накопления средств — банковские вклады (их используют 88% опрошенных). Также молодежь инвестирует в акции и облигации (24%), хранит наличные (20%), участвует в программах страхования жизни (17%), вкладывает в недвижимость (12%) и золото (10%).

🇷🇺Опрос проводился в начале августа 2025 на всей территории России среди экономически активного населения от 18 до 35 лет. В исследовании приняли участие более 2,3 тыс. респондентов.

#новости #статистика #видео

🏭Новые облигации: Газпром нефть 6Р3 в долларах и 6Р4 в юанях

Как и в прошлый и позапрошлый раз, ГПН решила не мелочиться и выкатить выпуски дуплетом - один за одним. Встречаем валютное ассорти: с привязкой к китайскому юаню и американскому доллару.

⛽️Эмитент: ПАО "Газпром нефть"

🛢Газпром нефть - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний РФ. Основная деятельность — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, пр-во и реализация нефтепродуктов.

«ГПН» — первая компания, которая начала добычу нефти на российском шельфе Арктики. Основана в 1995 г. Владеет более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом.

🇷🇺95,7% акций принадлежит ПАО «Газпром», остальные 4,3% бумаг находятся в свободном обращении.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) - наивысший.

💼В обращении 15 выпусков (11 рублёвых общим объемом более 420 млрд ₽, два в юанях на 3 млрд ¥ и два в евро на 250 млн €). Лично я давно держу флоатер Газпнф3Р6R с погашением в 2028 г. Делал обзоры почти на все предыдущие выпуски.

📊Фин. результаты

Разбирал итоги-2024 здесь. Полугодовой отчет где-то на подходе, а пока смотрим цифры МСФО за 1 кв. 2025:

🔻Выручка в 1 квартале: 891 млрд ₽ (-8,9% г/г). При этом добыча углеводородов увеличилась на 5,3% (до 127 млн тнэ), переработка - на 1,1% (до 42,9 млн т).

🔻Скорр. EBITDA: 272 млрд ₽ (-23% г/г). А чистая прибыль упала на 42% до 92,6 млрд ₽. Со слов самой компании, повлияло ухудшение макроэкономической конъюнктуры, инфляционное давление и рост налоговой нагрузки.

💰Собств. капитал: 3,21 трлн ₽ (+1,3% за квартал). Активы составляют 6,06 трлн ₽ (-1,3%). На счетах 133 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 218 млрд).

👉Кредиты и займы: 936 млрд ₽ (-2,6% за квартал). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM подросла до 0,71х по сравнению с 0,55х годом ранее и 0,6х в конце 2024.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 006Р-03 (USD):

● Название: ГазпрНф-006P-03
● Номинал: 100 $
● Погашение: через 2 года

⏳Сбор заявок - 22 августа, размещение - 29 августа 2025.

💎Выпуск 006Р-04 (CNY):

● Название: ГазпрНф-006P-04
● Номинал: 1000 ¥
● Погашение: через 1,5 года

⏳Сбор заявок - 21 августа, размещение - 28 августа 2025.

💎Общие для обоих выпусков:

● Купон: до 7,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА

⚠️Размещение на СПБ Бирже.

🤔Резюме: валютное ассорти

⛽️Итак, ГПН размещает локальные валютные облигации в долларах на 2 года и в юанях на 1,5 года с ежемесячными купонами в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Очень крупный и известный эмитент. Одна из ведущих нефтяных компаний РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА.

✅Ориентир купонов - 7,5%. По валютным облигам с рейтингом ААА это неплохо. В финале купоны, скорее всего, немного "унизят".

⛔️Короткий срок. Хотя ориентир купонов неплохой, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. Даже если валюта резко вырастет к рублю, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.

⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

⛔️Вопросы с ликвидностью. Облигации будут обращаться на СПБ Бирже. Из-за этого пока не совсем понятно, будет ли выпуск доступен всем инвесторам у всех основных брокеров.

💼Вывод: "прозрачные" недлинные валютные бонды от мощнейшего эмитента. Купоны вполне в рынке, если судить по недавним выпускам в евро и юанях, болтающимся возле номинала. Портят картину неоднозначная репутация питерской биржи и отсутствие ЛДВ.

В принципе, соотношение риск/доходность даже при купонах 7% будет неплохое. ЛДВ здесь не светит, но выпуски можно добавить на ИИС для валютной диверсификации с целью хеджа от девальвации рубля на горизонте ближайших полутора-двух лет.

🎯Другие выпуски в CNY: Полипласт БО-08 (А, 13,95%), ГПН 6Р2 (ААА, 7,5%), ЭН+ Гидро 1РС7 (А+, 8,7%), Норникель 1Р11 (ААА, 7%), КЛС-Трейд 1Р1 (BB+, 17%), РУСАЛ 1Р12 (А+, 10,9%), Акрон 1Р7 (АА, 10,5%),

📍Ранее разобрал выпуски Полипласт, ТБ-4, ЭкономЛизинг.

#облигации #USD #CNY #SIBN

🚛Новые облигации ПР-Лизинг 2Р3. Купоны 22% на 10 лет, но есть подвох

Лизинговые эмитенты активизировались под конец лета. Вслед за скромным саратовским ЭкономЛизингом, на охоту за деньгами инвесторов выходит более крупный и известный столичный ПР-Лизинг.

🚛Эмитент: ООО "ПР-Лизинг"

ПР-Лизинг - средняя по размеру универсальная ЛК. Специализируется на продаже в лизинг широкого спектра имущества: от легковушек до высокотехнологичного оборудования и недвижимости.

"ПР" расшифровывается как "Простые решения". ПР-Лизинг является крупнейшим активом холдинга «Симпл Солюшнз Кэпитл», куда входит ещё десяток компаний.

Занимает 37-е место в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК по итогам 2024 г. Рассматривает возможность выхода на IPO.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА (август 2025), BBB+ "позитивный" от Эксперт РА (апрель 2025).

💼В обращении 3 выпуска облигаций общим оставшимся объемом 1,9 млрд ₽ и выпуск ЦФА на 50 млн ₽. Ближайшее погашение - в июле 2026.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Чистые инвестиции в лизинг: 7,68 млрд ₽ (+12% г/г). Продолжается сделка по приобретению ООО «ЮниКредит Лизинг», что поддержало рост портфеля, несмотря на сокращение нового бизнеса в 2024 г.

✅Чистый проц. доход: 540 млн ₽ (+49% г/г). После создания резервов осталось 521 млн ₽ (+37% г/г). Общие и админ. расходы росли сдержаннее — до 351 млн ₽ (+14%).

🔻Чистая прибыль: 114 млн ₽ (-23% г/г). Причины негативной динамики - падение "прочих операционных доходов" более чем в 2 раза (с 159 млн ₽ до 73 млн) и рост налогов. ROE неуклонно снижается и по итогам 2024 г. составила всего 9%.

💰Собств. капитал: 1,4 млрд ₽ (+23% за год). Активы разбухли на 20% до 11,2 млрд ₽. На счетах в конце 2024 г. было 357 млн ₽ кэша (годом ранее было 617 млн).

🔺Кредиты и займы на 31.12.2024: 13,4 млрд ₽ (+21% за год). Долговая нагрузка по показателю ЧД / Капитал на крайне высоком уровне 9,3х. Доля капитала в активах - 12,4% (средний показатель по отрасли - 15%).

📊По РСБУ за 6 мес. 2025 цифры радуют. Лизинговый портфель на 01.07.2025 г. составил 16 млрд ₽ (+12% за полгода). Выручка за 1П2025 - 1,03 млрд ₽ (+39% г/г), чистая прибыль 107 млн ₽ (+85% г/г).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: от 1,5 млрд ₽
● Купон: до 22% (YTM до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 10 лет
● Оферта: да (пут через 2 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB+ от АКРА и ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 21 августа, размещение - 26 августа 2025.

🤔Резюме: неПростое Решение

🚛Итак, ПР-Лизинг размещает фикс объемом от 1,5 млрд ₽ на 10 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 2 года.

✅Хорошие операционные показатели. ЧИЛ, лизинговый портфель и процентные доходы уверенно растут. Уровень проблемных активов на конец 2024 - всего 0,4% от ЧИЛ, расходы на резервы тоже пока копеечные.

⛔️Долги растут. Компания активно набирает кредиты для расширения бизнеса. Показатель ЧД/Капитал достиг почти критических 9,3х. Для сравнения: у закредитованного Роделена в 2024 г. он был около 8х, у Европлана - 5х.

⛔️Пут-оферта через 2 года. Зафиксировать доходность на весь срок не получится - в 2027-м купон почти гарантированно снизят.

⛔️Отраслевой риск. Лизинговый рынок сейчас в жо... под давлением: спрос просел, б/у техника и оборудование снижаются в цене, активно идут реструктуризации долгов клиентов, которые "не шмогли".

💼Вывод: не самый финансово здоровый лизинг, мягко говоря. Обязательства растут, чистая прибыль — падает. Отношение ЧД/EBITDA уже превысило 6,5х, и хотя для отрасли повышенные цифры - это в принципе норма, но ПР-Лизинг в этом плане "обгоняет" многих конкурентов.

Верхний ориентир купона любопытный. Однако мой интерес к выпуску был задавлен на корню долговыми метриками и офертой. Размещение подходит скорее спекулянтам в расчёте на быстрый апсайд, чем консервативным долгосрочникам.

🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р7 (BBB+, 23%), Окей 1Р8 (А-, 16,9%), Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%).

📍Ранее разобрал выпуски Газпромнефть, Полипласт, ТБ-4.

#облигации

🏠Новые облигации: ЛСР 1Р11. Купоны до 17,25% на 3 года

Строительная компания 22 августа собирает заявки на новый выпуск. Компания отлично известна на жилищном и долговом рынке, последний раз размещала облигации в феврале, а до этого - аж в начале 2024 г.

🏗Эмитент: ПАО «Группа ЛСР»

🏢ЛСР - крупный строительный холдинг (работает с 1993 г), третий по величине публичный девелопер в РФ (после «Самолёта» и «ПИКа»). Возводит жилье в Москве и МО, СПб, Екатеринбурге и Сочи.

🏛Головной офис компании находится в Санкт-Петербурге (как и мой головной офис🦥). ЛСР - крупнейший застройщик Питера по объему текущего строительства. Объемы строительства на 1 августа 2025 - 1,58 млн кв. м.

В состав ЛСР входит также дивизион стройматериалов, занимающийся добычей и производством песка, гранитного щебня, бетона, железобетона и кирпича.

⭐️Кредитный рейтинг: A "стабильный" от АКРА (март 2025) и от Эксперт РА (декабрь 2024).

💼В обращении 5 выпусков общим объемом 29 млрд ₽. Ближайшее погашение - в феврале 2026 г. Делал обзоры на предыдущие выпуски ЛСР 1Р9 и 1Р10. Держу позицию по выпуску ЛСР 1Р8 на своем ИИС.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 239 млрд ₽ (+1,3% г/г). При этом нераспроданные запасы увеличились на 22%, до 248 млрд ₽.

👉Чистая прибыль: 28,6 млрд ₽ (+0,7% г/г). Здесь в условиях высокой ключевой ставки тоже стагнация и застой. Показатель EBITDA снизился до 72,2 млрд ₽ (-7% г/г).

💰Собств. капитал: 140 млрд ₽ (+18% за год). Активы достигли 548 млрд ₽ (+20%). На балансе 46,3 млрд ₽ кэша (в начале 2024 было 51,5 млрд). Остатки на эскроу - 137,9 млрд.р (+14% г/г).

👉Кредиты и займы: 257 млрд ₽ (+14,6% за год). Чистый фин. долг за вычетом эскроу: 72,8 млрд ₽. Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA = 1,0х (в 2023 г. была выше 2х). Капитал перекрывает весь чистый долг почти в 2 раза - очень высокий показатель.

📉Операционные итоги за 1П2025: стоимость заключенных контрактов - 69 млрд ₽ (годом ранее было 85 млрд ₽), объем продаж - 255 тыс. кв. м (было 369 тыс. кв. м). Наблюдается явное снижение.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 17,25% (YTM до 18,68%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: да
● Рейтинг: А от АКРА и ЭкспертРА

❗️Амортизация: по 30% от номинала в даты выплат 24 и 30 купона.

⏳Сбор заявок - 22 августа, размещение - 27 августа 2025.

🤔Резюме: а крыша-то не протечёт?

🏠Итак, ЛСР размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией крупными мазками ближе к концу срока.

✅Крупный и известный эмитент. Один из крупнейших и старейших застройщиков в РФ с неплохим кредитным рейтингом A.

👉Стагнация показателей. Выручка и чистая прибыль в 2024 г. остались на месте, а EBITDA просела. Одновременно выросли запасы кв. метров, которые не удалось продать.

👉Средненькая доходность. Ориентир купона 17,25% - нормальный по нынешним временам в данной кредитной группе, но от девелоперов обычно ждут дополнительную премию "за риск". Понятно, что в итоге купон ещё и сильно ушатают.

⛔️Отраслевые риски. Отмена льготной ипотеки сильно ударила по всем девелоперам, и ЛСР не исключение. Коммерсант пишет про затоваривание на рынке новостроек, и существенный рост запасов у ЛСР это подтверждает.

💼Вывод: фикс на 3 года без оферты - довольно любопытное предложение по текущим вводным. Правда, есть ощущение, что ребята торопятся выйти до публикации полугодовой отчетности. Доходность вполне в рынке, однако эффекта "вау" не вызывает, тем более что купон почти гарантированно снизят до 15-16% по итогам размещения.

Лично мне выпуск будет интересен при ставке купона от 16%, но что-то мне подсказывает, что она будет ниже. К тому же, у меня уже есть в портфеле выпуск ЛСР 1Р8, и мне не сильно хочется увеличивать риски эмитента. Ещё размышляю.

🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р7 (BBB+, 23%), Окей 1Р8 (А-, 16,9%), Делимобиль 1Р7 (А, 18,25%), Брусника 2Р4 (А-, 21,5%), Сегежа 3Р6R (BB+, 23,5%), Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%).

📍Ранее разобрал выпуски ПР-Лизинг, Газпромнефть, Полипласт.

#облигации #LSRG

🪓Новые облигации: Сегежа 3Р7R в юанях. Купоны до 14,5%!

Наша деревяха решила не останавливаться на родных "деревянных" (ха!) облигациях и презентует новое размещение - в юанях. Видимо, несмотря на то что прошлый выпуск раздулся в объеме аж в 7 (!) раз, денЯК всё равно не хватило.

🌲Эмитент: ПАО «Сегежа»

🪓Сегежа (Segezha Group) — крупный холдинг, объединяющий предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

🪵Cформировалась в 2014 г. на основе лесо-­промышленных активов АФК Система, которая является ключевым акционером SGZH с долей более 60%.

После февраля 2022 Сегеже сильно поплохело, когда основной для неё рынок ЕС оказался закрыт. Компания набрала огромную кучу долгов, а оплачивать их быстро стало нечем.

⚠️Чтобы избежать банкротства, Сегежа весной 2025 г. провела допэмиссию акций по цене 1,8 ₽ за бумагу и привлекла 113 млрд ₽. Около половины размещения выкупила сама АФК, остальное - банки-кредиторы.

⭐️Кредитный рейтинг: BB+ "развивающийся" от Эксперт РА (сентябрь 2024). Рейтинг последовательно понижался с середины 2023 года, начиная с A+. Скоро его пересмотрят.

💼В обращении 11 рублёвых выпусков на ~90 млрд ₽ и выпуск 3Р1R на 500 млн юаней, который я держу с 2022 г. Через неделю погашается 2Р6R на 5 млрд.

📊Фин. результаты за 2024

Отчета МСФО за 6 мес. 2025 на момент подготовки поста ещё нет. Подробно разбирал итоги 2024 г. здесь. Напомню ключевые цифры:

✅Выручка: 101,9 млрд ₽ (+15% г/г). При этом OIBDA достигла 10 млрд ₽ (+8% г/г) - рост зафиксирован впервые с 2021 г. Рентабельность по OIBDA составила 9,8%.

🔺Чистый убыток вырос до 22,3 млрд ₽ (в 2023 было 17 млрд). Ну хотя бы кап. затраты сократились на 7%, до 7,2 млрд ₽.

🔺Чистый долг на конец 2024: 148 млрд ₽ (+20,6% г/г). Нагрузка была бешеной: показатель ЧД/OIBDA достиг невменяемых 14,8х (13,2х в 2023-м).

👇Более свежая бух. отчетность:

📊РСБУ за 1 кв. 2025 года: Выручка — 24,6 млрд ₽ (+8% г/г), OIBDA — 2,1 млрд ₽ (+50% квартал к кварталу). Кап. затраты сократились на 64% кв/кв до 0,9 млрд ₽.

⛔️Что плохо: убыток в 1 квартале вырос почти на треть, до 6,8 млрд ₽. Собств. капитал впервые ушёл в отрицательную зону (-5,7 млрд ₽).

🍯Ложка меда в бочке дёгтя: растут объемы продаж продукции (бумаги и березовой фанеры).

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 ¥
● Объем: от 100 млн ¥
● Купон: до 14,5% (YTM до 15,5%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 1,5 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BB+ от ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 22 августа, размещение - 27 августа 2025.

🤔Резюме: во все тяжкие

🪓Итак, Сегежа размещает локальные юаневые облиги объемом от 100 млн ¥ на 1,5 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Эмитент крупный и известный. Правда, в последние годы — в основном долгами и проблемами.

✅Успешная допэмиссия. Фанерщики смогли привлечь 113 млрд ₽ и сократить свой бешеный долг почти втрое.

⛔️ДОЛГИ и УБЫТКИ! Они все равно слишком большие, чтобы всерьез рассматривать Сегежу как инвест-идею. Более 60 ярдов чистого долга, который нужно будет как-то гасить/рефинансировать в ближайшие годы. Текущий показатель ЧД/OIBDA - около 9,3х.

⛔️Капитал в минусе. Своих денег у Сегежи нет от слова совсем. И если бизнес не выйдет на прибыльность, то не факт, что закредитованная мама снова сможет помочь.

⛔️Короткий срок. Из-за этого не получится применить ЛДВ. Даже если юань резко вырастет к рублю, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.

⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: с одной стороны, у опилочников опять манящий купон. С другой - МИНУСОВОЙ капитал, постоянно растущие убытки и долговая нагрузка почти 10х. У меня в портфеле уже много лет есть акции Сегежи и древний юаневый выпуск.

⚠️Я бы опять влетел в эту историю, если бы выпуск был подлиннее и действовала ЛДВ. Но тот же Полипласт выглядит НАМНОГО более финансово здоровым, чем Сегежа, а купоны по юаневым бондам у него не сильно ниже.

📍Ранее разобрал выпуски ЛСР, ПР-Лизинг, Газпромнефть.

#облигации #CNY #SGZH

👛Россияне в среднем накапливают по 12,5 тыс. ₽ в месяц

Каждый шестой россиянин регулярно копит деньги, при этом среди зумеров показатель выше - почти 70% из них откладывают деньги. Среднестатистический житель РФ накапливает по 12499 тыс. ₽ ежемесячно, сообщает ТАСС по данным из свежего исследования "Авито".

"Почти шесть из десяти респондентов регулярно формируют накопления. Среди зумеров (18-24 года) таких 67%. У миллениалов (25-44 года) доля чуть ниже - 60%, у бумеров (45-64 года) - 57%. Интересно, что деньги откладывают примерно одинаково часто и мужчины, и женщины - 59% и 60% соответственно", - говорится в итогах исследования.

🎯Как указала половина опрошенных, главная цель сбережений - создание "финансовой подушки", резерва на случай потери дохода или других непредвиденных ситуаций. На крупные траты, такие как покупка машины, квартиры или техники, копят 28% участников опроса, на отпуск - 26%. Каждый пятый (21%) откладывает деньги без конкретной цели, а 18% планируют заняться инвестициями, чтобы получать пассивный доход. На образование - своё или детей - копят 9% респондентов.

💰В чем хранят накопления?

Чаще всего о продуктах для формирования накоплений опрошенные жители России узнают в отделениях банков (28%), через рекламу на маркетплейсах и сайтах объявлений (9%), наружную рекламу (7%) и интеграции у блогеров (6%). Делаю что могу для распространения полезной инфы, не благодарите😌

Две трети россиян (66%) хранят деньги на накопительных счетах или дебетовых картах. 38% опрошенных предпочитают хранить свои сбережения наличными (вот это поворот!😳), а 12% инвестируют в ценные бумаги.

Еще 10% пользуются цифровыми финансовыми инструментами, которые помогают откладывать деньги автоматически, например, инвесткопилки или округления покупок. Всего 3% держат сбережения в валюте.

🤑Суммы накоплений россиян

Более трети (38%) респондентов откладывают до 5 тыс. ₽ в месяц, 31% - от 5 до 10 тыс. ₽, а около 21% - от 10 до 30 тыс. Более крупные суммы - от 30 до 50 тыс. ₽ - сохраняют 7% респондентов.

🦥Как показывает мой личный опыт, если дисциплинированно и последовательно инвестировать 17 лет подряд, то даже с обычной средней зарплатой можно в конце концов выйти на суммы ежемесячных накоплений, в 2-3 раза превышающих размер этой самой зарплаты.

При этом зумеры (поколение Z) демонстрирует растущее стремление к финансовой самостоятельности. Согласно данным "Авито работы", молодежь активнее выходит на рынок труда - в 1 полугодии 2025 года количество резюме соискателей в возрасте 14-17 лет увеличилось на 63% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а среди молодежи 18-24 лет рост числа резюме составил 36%.

"Эти цифры свидетельствуют о важном тренде: современные подростки и молодые люди начинают задумываться о заработке и финансовой независимости достаточно рано. Работа для них становится не просто способом получить карманные деньги, а возможностью накопить на важные цели и получить первый профессиональный опыт", - отметил директор по развитию "Авито работы" Роман Губанов.

📍В опросе приняли участие более 10 тыс. жителей России в возрасте от 18 лет.

👆Ну что, финансовые границы у всех достаточно "расширены"?🍑👈😄

#новости #видео

🚀Че купил? Инвест-марафон от 22.08.2025

На фоне геополитики, "перчинки" нашему и так нервному рынку добавили неожиданные обыски в офисах «Самолета» в рамках двух уголовных дел по не сданным вовремя ЖК у нас в Питере. Бумаги застройщика в четверг падали на 12% на этих новостях.

🏠 У меня в портфеле есть и акции, и облигации SMLT, так что наблюдаю за ситуацией. Никаких телодвижений не делал, поскольку за долгие годы приучил себя к тому, что резко дёргаться в ту или другую сторону - на рынке верная примета к убыткам.

По странному совпадению (совпадению же?🤔) буквально несколько дней назад стало известно о внезапной смерти основателя и мажоритария "Самолёта" Михаила Кенина в 56 лет.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

💿GMKN ГМК Норникель - 5 лотов

👉Подробно "прожарил" итоги-2024 ГМК здесь. Акции до сих пор находятся на отметках 2018 года - как будто и не было 7 лет развития бизнеса.

✅Перспективы: рост цен (как в долларах, так и в рублях) на цветные металлы; возврат к более щедрой дивполитике; планируемое увеличение свободного денежного потока из-за сокращения оборотного капитала.

⛔️Риски: высокая зависимость от цен на металлы; отсутствие дивидендов за 2024 и возможно за 2025 год; циклический характер бизнеса; высокие кап. затраты для расширения мощностей.

🇺🇸Ещё один важный драйвер - геополитика и экономические переговоры США и РФ. Всё чаще звучат прогнозы о совместных глобальных проектах по разработке месторождений редкоземельных металлов, куда Норникель с высокой долей вероятности может быть вовлечён.

⛽️ GAZP Газпром - 5 лотов

Газик снова откатился почти к 130 ₽, где я его и подбираю. Отчёт МСФО за 1 кв. 2025 вышел весьма неплохим: прибыль выросла на 2,5%, а общий долг уменьшился на 9,5%. Главный позитив - продолжает снижаться долговая нагрузка, с 1,83x в конце 2024 до 1,68х по итогам 1 квартала.

📈Драйверы роста: перемирие, подписание сделки по "Силе Сибири-2"; запуск СПГ-проектов и дополнительных мощностей по переработке газа; снижение операционных и кап. затрат; индексация тарифов на газ внутри страны; дивидендный сюрприз.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 300 паёв.

🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 5 паёв.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~24,5К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📈Долговой рынок реально слетел с катушек и как будто отыграл уже несколько снижений ставки заранее. Я внимательно слежу за вторичкой и за новыми размещениями, но интересных идей немного.

⚠️Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 16-30% (банки массово снижают проценты - надо ловить момент!), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и поступил.

На неделе полностью погасился выпуск Глоракс БО-01, который я держал с самого размещения. У меня было 30 бумаг. Поскольку на рублевом рынке долга на мой взгляд ловить нечего, психанул, добавил ещё 50 тыс. и взял валютную облигацию.

🏭 RU000A10BPP2 Газпром 3Р14 в USD - 1 шт.

Докупил ещё одну долларовую облигу от Газпрома, теперь у меня 2 бумаги этого выпуска. Стоила мне 83,5 тыс. ₽. Ежемесячный купон 7,25% годовых с привязкой к USD, погашение в мае 2029 г. Прямо день Газпрома какой-то в портфеле!🗣

Плюсы этой бумаги - без амортизации, без оферты и в конце срока будет действовать ЛДВ на курсовую переоценку. Подробный разбор здесь.

👉Итого на облигации (с учетом погашения Глоракса) потратил ~53,5К ₽.
----------------------------------
ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ:

Отдельно валюту и драгметаллы на этой неделе не покупал, обошёлся солидной валютной Г-облигацией.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~78К ₽.

Как видите, на мечущемся рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном валютные инструменты, но про акции я тоже не забываю.

🤑 Следующая закупка планируется 29.08.2025.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон