🚗Китайский автохлам автопром захватывает рынок и "русифицируется"

Про недвижимость и про зарплаты мы уже поговорили, а про тачки - ещё нет.

По итогам 1 полугодия доля автомобилей китайских марок, выпущенных на российских предприятиях, почти в 2 раза превысила этот показатель за весь прошлый год.

🇷🇺На фоне ежегодного повышения утильсбора автопроизводителям из КНР становится выгоднее выпускать машины в России, чем ввозить их, отмечают эксперты. По прогнозам, соотношение между ввезенными и локализованными моделями будет и дальше увеличиваться с строну последних.

🇨🇳С начала года из более 240 тыс. новых легковых автомобилей китайских марок, проданных в РФ, около 74 тыс. были выпущены в нашей стране. Об этом сообщил гендир аналитического агентства «Автостат» Сергей Целиков. Среди всех проданных с января по май «китайцев» доля машин российского производства уже составляет 30%.

Наибольшее соотношение между импортированными и локализованными моделями имеет компания Haval — 50,8%. На втором месте Chery (28,8%), а на третьем с большим отрывом — Jetour (4,7%). Далее следуют выпускаемые в Калининградской области BAIC (3,9%), SWM (3,7%) и Kaiyi (2,8%).

В 2024-м на отечественных «китайцев» приходилось 16% продаж, а в 2023 г. они занимали 18% рынка.

Рост происходит на фоне резкого сокращения объемов импорта машин. Так, по итогам мая 2025 ввоз автомобилей в РФ снизился сразу на 74%, при этом почти две трети машин поставляются к нам именно из Китая.

— Перестали везти Chery, гонят только через сборку, очень мало Geely привезли, — рассказал Сергей Целиков. Лично я (Сид) вспоминаю старую поговорку на эту тему. "Китайские машины - как пельмени из круглосуточного ларька. Вроде едет, но лучше не знать, из чего оно сделано".

В ближайшее время на рынке ожидается появление еще ряда моделей, производство которых налажено на российских предприятиях. К примеру, уже состоялась презентация серийных кроссоверов бренда Tenet - а по факту это просто несколько моделей Chery под другим шильдиком.

🚘А что с отечественными вёдрами машинами?

Тем временем на этом фоне подъехали новости, что АвтоВАЗ сократит зарплаты сотрудникам на 20% и перейдёт на четырёхдневку с конца сентября, сообщает тг-канал Mash. Причина - в затоваривании складов и отсутствии продаж. Хотя АвтоВАЗ инфу о сокращении зарплат уже назвал "слухами и домыслами", завод не отрицает, что с продажами огромные проблемы.

🤦‍♂️У АвтоВАЗа всегда всё из крайности в крайность. В 2020 году они не могли удовлетворить спрос. Теперь предложение слишком большое, а спроса нет, несмотря на бешеный утильсбор и гигантские пошлины на ввоз импортных авто.

🤡Кстати, в новой Lada Iskra за ₽1,25 млн нет кондиционера, потому что, по словам главного инженера, "он не востребован". Исследования якобы показали, что важнее датчики дождя и света — ими, мол, пользуются в любом регионе.

🚗Заводы ГАЗ и КАМАЗ также переходят на четырёхдневку. В КАМАЗе заявили, что реагируют таким образом на кризис рынка грузовой техники в России, сократившегося в 1-м полугодии почти на 60%. По итогам 2024 КамАЗ оказался в ТОП-5 по продажам грузовиков в РФ вместе с 4 китайскими производителями, уступив лидерство бренду Sitrak.

И - вот жеж неожиданность! - 30 июля «Росстандарт» запретил ввоз и продажу китайских тягачей Sitrak, Dongfeng, Foton и FAW, а также их шасси. Причиной названы неэффективность тормозной системы, уровень шума, неисправность элементов управления и установки систем вызова экстренных служб. Разумеется, всё только ради безопасности потребителя, а никак не ради устранения популярных и недорогих конкурентов😉

🦥У меня права есть, но я предпочитаю ходить пешком и пользоваться общественным транспортом. Благо, в Питере с ним проблем нет. Помню, собирался купить машину в 2020-м, после улаживания жилищного вопроса, но чуть замешкался и с тех пор вот уже 5-й год просто молча охреневаю от постоянно увеличивающихся ценников.

#новости

🍒Новые облигации: Брусника 2Р4. Купон до 22%

Видимо, менеджеры застройщика - фанаты "Звездных войн", потому что сначала на биржу вышел выпуск 2Р5, и вот теперь размещается свежий фикс 2Р4. Сбор заявок - 5 августа.

🏗Эмитент: ООО «Брусника»

🍒Брусника — девелоперская компания, основана в 2004 г. Специализируется на строительстве жилья и комплексном развитии территорий. Базируется в Е-бурге.

🏢Строит жильё в 8 крупных городах Урала, Сибири и Московского региона. По результатам 2024 г. объем ввода недвижимости превысил 470 тыс. кв.м (в 2023-м было 294 тыс).

🥇На август 2025 Брусника держит 7-е место в РФ по объему строительства. При этом она с большим отрывом занимает 1-е место по потреб. качествам жилых комплексов в РФ.

⭐️Кредитный рейтинг: A- "негативный" от АКРА (декабрь 2024)

👉В обращении 3 выпуска общим оставшимся объемом 12,5 млрд ₽: два фикса и флоатер. Делал обзоры на предыдущие выпуски Брус2Р02, 2Р03 и 2Р05.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 75,8 млрд ₽ (+32% г/г). Темпы ввода результатов строительства пока намного лучше конкурентов.

✅Скорр. EBITDA: 22,9 млрд ₽ (+43% г/г). Но при этом основной драйвер продаж - скидки и рассрочки. Реального кэша в компанию поступает очень мало, всё на эскроу.

🔻Чистая прибыль: 4 472 млрд ₽ (-41,5%). Рентабельность по прибыли — всего 6%, ниже целевых значений.

💰Собств. капитал: 14,1 млрд ₽ (-18% за год). Активы достигли 269 млрд ₽ (+53%), но в основном за счет нереализованных запасов и новых займов. На балансе 7,14 млрд ₽ кэша (в начале 2024 было 9,92 млрд). Остатки на эскроу - 67,85 млрд ₽ (+5,5%).

🔺Кредиты и займы: 207 млрд (+60% за год). Чистый долг за вычетом эскроу: 132 млрд ₽ (рост в 2,4 раза!). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA = 5,8х (в конце 2023 - 3,4х, в конце 2022 - 5,1х). Долг обеспечен капиталом лишь на 10,7%.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: до 22% (YTP до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от АКРА

⏳Сбор заявок - 5 августа, размещение - 8 августа 2025.

🤔Резюме: ягодка перезрела?

🍒Итак, Брусника размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Крупный региональный девелопер. Входит в ТОП-10 застройщиков РФ, имеет сильный бизнес-профиль и репутацию, кредитный рейтинг A-.

✅Неплохие операционные показатели. Выручка и EBITDA уверенно росли последние годы. В 2025-м наблюдается рост задержек ввода недвижки, но пока только на 25%, а не на 80%, как у Самолета. В результате темпы падения прибыли меньше, чем у лидера отрасли.

⛔️Взлёт долгов. В 2024 г. чистый долг вырос в 2,4 раза, нагрузка взлетела с 3,4х до 5,8х. Операционный денежный поток сильно отрицательный: -57,7 млрд ₽ (годом ранее было -39,1 млрд).

⛔️Сделки с бенефициаром. За год из бизнеса выведено 8,2 млрд ₽: дивидендами, сделками по выкупу активов, в отчёте какие-то непонятные выплаты за доли... При том, ВЕСЬ капитал - всего 14 млрд!

⛔️"Негативный" прогноз. АКРА не зря отмечала риски ухудшения показателя обслуживания долга и невысокий денежный поток. Скорее всего, осенью увидим снижение рейтинга.

⛔️Отраслевые риски. Отмена льготной ипотеки сильно ударила по всем девелоперам. Коммерсант пишет про затоваривание на рынке новостроек, и рост запасов у Брусники это подтверждает.

💼Вывод: сильное ухудшение. За 2П2024 компания провалилась по прибыли, разогнала свой чистый долг почти в 2 раза и увеличила нагрузку почти до 6х. Лично меня также ОЧЕНЬ смущает вывод капитала в пользу владельцев при таких долговых метриках.

🍒Короче, Брусника ещё не сгнила, но уже перезрела. Если покупать — то чисто спекулятивно, и ОЧЕНЬ внимательно следить за новостями. 5 августа книгу закроют Брусника и Сегежа, и если раньше я считал, что опилочники с рейтингом BB+ это главный трэш недели на первичке, то уже не уверен.

🎯Другие свежие фиксы: РКС 2Р6 (BBB-, 25%), Кокс 1Р4 (А-, 21%), Легенда 2Р4 (BBB, 20,25%), Абрау 2Р1 (А+, 15,5%), Уралкуз 1Р1 (А, 20%), ВИС П-09 (А+, 17%), Монополия 1Р6 (BBB+, 24,75%), АФ Банк 1Р15 (АА, 16,75%).

📍Ранее разобрал выпуски Сегежа, Новатэк, Сибур.

#облигации

🇮🇱Почему Израиль богат, несмотря на войну, пустыню и полное отсутствие нефти?

Интересный парадокс, вы тоже заметили? У страны нет нефти, запасов пресной воды, вокруг — враждебное окружение. Однако на душу населения Израиль богаче большинства европейских стран. Сегодня будет познавательный пост, мне самому было любопытно разобраться в этом с экономической точки зрения.

🛢Пока искал инфу, наткнулся на такую шутку: много тысяч лет назад Моисей нашел единственное место на Ближнем Востоке, где нет нефти🤣

Каких-то 40 лет назад, в 1984 году, экономика была в руинах: инфляция — 445%, израильский фунт обесценился до уровня туалетной бумаги. Люди расплачивались долларами, а государство выживало только за счёт печатного станка. Похожая обстановка, кстати, случилась чуть позже в начале 1990-х в РФ, когда я был мелким провинциальным шкетом.

📈Всё изменилось в 1985 г. с введением нового шекеля, а в 1990-х Израиль принял около миллиона советских инженеров и учёных — один из самых мощных интеллектуальных потоков в новейшей истории.

🚀С этого момента израильская экономика начала стремительно расти. Израиль стал лидером в высоких технологиях, оборонной промышленности, туризме и научных разработках. Страна с населением меньше Москвы производит столько же стартапов, сколько вся Западная Европа вместе взятая!

⚔️Да, войны обходятся очень дорого, но израильский ВПК – один из самых продвинутых в мире. Продажа дронов, систем ПВО и кибербезопасности приносит миллиарды баксов. Вместо того чтобы просто маршировать, многие израильские солдаты разбирают и собирают ракеты, взламывают интернет-сети и пишут код.

✡️Очень сильно стране помогает мощное про-израильское лобби по всему западному миру. И, разумеется, широкая поддержка США (финансовая, военная, и технологическая). Если у вас есть родственник в Нью-Йорке, Лондоне и Берлине – вам проще продавать идеи.

Как многие полагают (и не без оснований), израильские стартапы иногда получают инвестиции просто потому, что какой-нибудь дядя из Калифорнии сказал: «Ну, он же наш, дайте ему денег!».

🕎Не можем копать нефть? Ладно, будем копать мозги. Вместо нефтяных вышек – хай-тек, фармацевтика и искусственный интеллект. Вместо газа – капельное орошение (кстати, тоже вроде израильское изобретение, если верить Интернету), превращающее пустыню в цветущий сад-огород.

Сегодня это 25-я экономика мира, и многие аналитики и экономисты со всего мира уверены: страна поднялась в первую очередь на мозгах эмигрантов из СССР.

🦥Я, кстати, из любопытства копал свою родословную до 7-го поколения вглубь веков (даже генетический тест сделал) - всё максимально скучно, в основном северо-славянские корни, под вопросом польские следы. Да в принципе и по фамилиям всех прямых предков, прабабушек-прадедушек это было понятно.

Так что шансов на эмиграцию в Обетованную у Сида никогда не было. А вот среди знакомых в 2022 г. некоторые вспомнили свои ветхозаветные корни и умотали туда строить новую жизнь.

🤷‍♂️Такие дела. Израиль – это страна, которая «нам не повезло с географией» превратила в «нам не нужна нефть, у нас есть IQ (тут можно добавить: и всесторонняя поддержка США)». И если когда-нибудь научатся монетизировать сарказм (а они над этим работают), их экономика может стать вообще неуязвимой. Хотя относиться к руководству и политике Израиля, на фоне всего происходящего последние годы, можно (мягко говоря) очень по-разному.

#история #видео

💰Дивиденды во 2-й половине 2025. Кто и сколько заплатит?

Закончился САМЫЙ ЖАРКИЙ месяц на Мосбирже. В июле рекордное количество российских компаний закрыли дивидендный реестр. Только что порадовали Транснефть с Сургутом, и вот-вот на счет капнут денежки от Сбера🏦 (тоже ждёте?😉).

В августе после "золотого ливня" прошлых месяцев пока совсем грустно: дивиденды рекомендовал только Ростелеком. Поэтому предлагаю посмотреть шире и спрогнозировать, какие компании могут порадовать нас дивами в последние 5 месяцев 2025 года.

Значком "💼" рядом с названием отметил компании, которые присутствуют у меня в портфеле.

💎 RTKM RTKMP Ростелеком 💼

● Дивы: 2,71 ₽ (ао), 6,25 ₽ (ап)
● Дивдоходность: 4,39% (ао), 8,84% (ап)
● Купить до: 12 августа

Главный российский телеком-монополист и дивидендный аристократ порадует нас дивами за 2024 год.

👉С незапамятных времен держу в портфеле Ростелик - это одна из первых акций, которую я купил. Впрочем, позиция всё еще небольшая - сейчас у меня 760 "префов", что в сумме даёт 4750 ₽ дивами перед уплатой налогов.

💎BSPB Банк Санкт-Петербург

● Закрытие реестра (прогноз): сентябрь

👉Отчет за 1П2025 будет в августе. Если темпы роста сохранятся, то по итогам полугодия банк может выплатить до 30 ₽ на акцию.

💎MDMG Мать и дитя 💼

● Прогноз: сентябрь

Дивы за 1-е полугодие могут составить до 27 ₽ на акцию. В июле появились новости о возможной покупке МД Медикал Групп компании Инвитро, из-за чего акции MDMG резко подскочили в цене.

👉"Мать и дитя" планирует платить на регулярной основе. Я недавно начал набирать позицию по акциям, так что мне тоже кое-что перепадёт.

💎TATN TATNP Татнефть 💼

● Прогноз: октябрь

👉Ожидаются третий транш дивидендов от моей любимой Татки, которая уже радовала нас дивами в январе и в мае. Сумма прогнозных дивидендов за 1П2025 - от 20 до 30₽ на акцию.

💎NVTK НОВАТЭК 💼

● Прогноз: октябрь

👉Жидкогазовый гигант тоже может порадовать дивами за 1П2025. Немного, но все равно приятно. Только что разбирал бизнес НОВАТЭКа в новом обзоре его облигаций. Осенние дивы могут составить до 30 ₽ на акцию. Немного, но всё равно приятно.

💎 SIBN Газпром нефть 💼

● Прогноз: октябрь

👉Из-за снижения цен на нефть и санкций, компания не дотягивает до результатов прошлых лет. Но дивиденды от дочки очень нужны "папе" Газпрому. Поэтому в теории Газпромнефть может выплатить по итогам 1П2025 до 34 ₽ на акцию.

💎BELU Новабев 💼

● Прогноз: октябрь

👉Размер выплат установлен на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО. Новабев сохраняет фокус на высокомаржинальную продукцию и на расширение сети ВинЛаб, у которой ожидается IPO, несмотря на недавнюю хакерскую атаку.

💎LKOH ЛУКОЙЛ 💼

● Прогноз: декабрь

👉В этом году красный нефтяной гигант вряд ли заплатит рекордные дивы - помешают дешевая нефть и крепкий рубль. Отчет на 1П2025 увидим в августе, а максимальный дивиденд за 9 мес. 2025 будет, скорее всего, в пределах 500 ₽ на акцию.

💎PHOR ФосАгро 💼

● Прогноз: декабрь

В прошлом году компания из-за трудностей снизила величину дивидендов, а в этом даже отменила выплату за 1 квартал (я, кстати, докупал на снижении).

👉Вероятность выплат есть, но она невысокая: возможно, решат и дальше гасить долги вместо дивов. Но если всё же выплатят, то вряд ли больше 170₽ на акцию.

💎 X5 КЦ ИКС 5 💼

● Прогноз: декабрь

Долгожданные первые супердивы после редомициляции в размере аж 648 ₽ были выплачены в июле. И, судя по настроениям рынка, не последние в этом году.

👉Следующие дивиденды видятся скромнее: до 220 ₽ на акцию за 9 мес. 2025. Но в любом случае, "Пятёрочка" стала главной дивидендной фишкой этого года (на втором месте - сюрприз от ВТБ).

🎯Резюме

💼Большой дивсезон подошёл к концу, и август будет почти без дивов.

Но во 2-й половине года тоже ожидается ряд значимых выплат, так что совсем без денежного потока этой осенью мы не останемся. В моем портфеле присутствуют все названные акции, кроме Банка СПб.

🤔Главный вопрос - что с геополитикой и ключевой ставкой в ближайшие месяцы. Чем ниже ставка - чем привлекательнее дивидендная доходность акций, и тем дороже (по идее) они должны стоить. Но это, как всегда, лишь в теории.

#дивы

📱СФО Сплит Финанс от Яндекса - до 19,2% годовых! Что за зверь?

Разберём второй залоговый выпуск от компании, аффилированной с Яндексом. Нам по-прежнему втюхивают упакованные «рассрочки», только в этот раз больше объем и гораздо скромнее ставка купона.

💰Эмитент: ООО "СФО Сплит Финанс 1"

🔴"Специализированное финансовое общество Сплит Финанс 1" - созданная Яндекс Банком контора, которая и будет эмитентом новых облигаций.

👉Итак, следите за руками.

💼«Сплит Финанс 1» выкупает у Яндекс Банка пул потребкредитов, а далее выпускает облигации и обеспечивает платежи по ним за счет поступлений по этим кредитам. Доля секьюритизируемого портфеля - ок. 15% от совокупного портфеля потреб. кредитов банка.

💸Таким образом, купонные выплаты – это, в сущности, платежи по кредитам клиентов Яндекс Банка. Поэтому облиги и называют "секьюритизированными", т.е. залоговыми.

📍Подробно про принцип секьюритизации я рассказывал в прошлогоднем обзоре.

📦Что внутри?

Портфель, как и в прошлый раз, состоит из коротких потреб. кредитов сроком от 2 мес. до 3 лет на суммы до 1 млн ₽. Средняя ставка по портфелю — выше 35% годовых, тогда как в других СФО на данный момент ~25–30%.

Погашение выпуска запланировано на сентябрь 2027 г., но есть возможность дотянуть и до августа 2029, если что-то пойдет не так.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA (ru.sf) от АКРА (июль 2025) и ruAAA.sf от Эксперт РА (июль 2025) - наивысший, хотя и с оговорками.

⚙️Параметры выпуска

● Название: СплитФ-01-ПВ1
● Банк-оригинатор: АО «Яндекс Банк»
● Номинальный объем: до 9 млрд ₽
● Залоговое обеспечение: до 11,5 млрд ₽
● Купон: до 17,7% (YTM до ~19,2%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Револьверный период: 1 год
● Предельная дата погашения: 29.08.2029*
❗️ Оферта: да (колл 29.09.2027)
● Рейтинг выпуска: AAA от АКРА и Эксперт РА

❗️Амортизация: начнётся после 29.09.2026.

⏳Сбор заявок: до 8 августа, размещение - 12 августа 2025.

🤔Резюме: вскипает моСК

📱Итак, Сплит Финанс 1 размещает секьюритизированные облиги объемом до 9 млрд ₽ с ежемесячным купоном, обеспеченные потребкредитами от Яндекс Банка.

✅Известный банк-оригинатор. "Яндекс Банк" имеет довольно хорошую репутацию и громкое имя. Эмитент ООО "Сплит Финанс 1" полностью подконтролен Яндекс Банку.

✅Облигации обеспечены залогом. Предполагается, что дефолтные кредиты банк будет брать на себя. В этих целях размер залогового обеспечения примерно на 28% больше номинального объема облиг.

✅Формальный рейтинг AAA. Но надо понимать, что на самом деле базовый кредитный рейтинг Яндекс.Банка – BBB, его дотягивают до "А" из-за поддержки материнского Яндекса.

Наивысший рейтинг AAA для СФО Сплит Финанс установлен (цитирую АКРу) благодаря "резервному фонду, высокому уровню избыточной доходности, а также качеству портфеля обеспечения". Методика оценки непрозрачная, придется верить на слово.

⛔️Рискованный портфель. Средняя ставка 35-38% - это немало на фоне аналогичных продуктов. Успокаивает то, что есть солидное обеспечение и резервный фонд.

⛔️Непредсказуемость срока и амортизации. Невозможно заранее просчитать, когда вернутся вложенные деньги.

⛔️Риск форс-мажора. В случае массового резкого ухудшения фин. состояния заемщиков-физлиц, Яндекс Банк может оказаться не в состоянии погасить все долги по секьютизированным облигам.

💼Вывод: хитровыдуманный выпуск с нюансами. В принципе, обеспеченные облигации при прочих равных всегда лучше, чем необеспеченные, поэтому при купоне выше 17% можно присмотреться. Хотя история от Сплит Финанс выглядит менее надежной, чем аналогичные продукты от Сбера и ВТБ.

⚠️Подчёркиваю ещё раз: это НЕ облигации самого Яндекса, и даже не бонды Яндекс-Банка. По сути, мы покупаем кучу долгов физлиц у отдельного ООО, которое ранее купило их у банка, и надеемся что они вернут эти долги хотя бы в объеме 75%. Эдакая альтернатива "традиционным" ВДО, но с формальным ААА-рейтингом.

🎯Другие свежие фиксы: Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%), Кокс 1Р4 (А-, 21%), Легенда 2Р4 (BBB, 20,25%), Абрау 2Р1 (А+, 15,5%), Уралкуз 1Р1 (А, 20%), ВИС П-09.

📍Ранее разобрал выпуски Брусника, Сегежа, Новатэк.

#облигации #YDEX

🦥Потратил 334 ТЫС. ₽ на фондовом рынке в июле! Куда они ушли?

В июле ЮГК перешла под контроль государства, ЦБ понизил ключевую ставку сразу на 2%, скончался "Князь Тьмы" Оззи Озборн, в Питере стояла аномальная жара, компании заплатили рекордное количество дивидендов, ну а я вбухал в покупки на Мосбирже 334 ТЫЩИ.

🛒Тактика покупок

Напомню, что у меня есть какая-то тактика и я её придерживаюсь. Каждую неделю (обычно в пятницу, но могу и раньше) я иду на биржу и покупаю активы - акции, облигации, БПИФы, драгметаллы, валютные инструменты.

Распределение долей активов зависит от текущего поведения рынка, балансового состояния портфеля, моего настроения и иногда - количества выпитого.

🤷‍♂️Инвестировать для меня - это такая же привычка, как чистить зубы 2 раза в день. Покупаю, невзирая на цены на рынке, погоду за окном, новости по ТВ. Но при этом гибко управляю суммами покупок и распределением этих сумм по классам активов в зависимости от ситуации.

💰Вложил в июле - 334 000 ₽!

В июле 2025 я вложил в российский фондовый рынок 334 тыс. ₽ - это очень большая, но не рекордная месячная сумма для меня в нынешнем году. Пока что иду с уверенным опережением собственного графика.

На 2025-й год я поставил себе цель инвестировать в рынок (включая реинвест купонов и дивидендов) не менее 200К ₽ ежемесячно.

🏆Рекорд рекордов за всю многолетнюю историю моего инвестирования случился в мае 2025 - 402 тыс. ₽! До этого я ни разу в жизни не заносил на брокерские счета ТАКОЙ объем средств за один календарный месяц. В мае было 5 закупочных пятниц и хорошие поступления средств, благодаря чему я впервые в своей инвест-деятельности перевалил за 400 тыс. трат на активы.

📊Суммы пополнений в июле распределились так:

● в 1-ю пятницу июля - 71 тыс. ₽;
● во 2-ю пятницу июля - 99 тыс. ₽;
● в 3-ю пятницу июля - 108 тыс. ₽;
● в 4-ю пятницу июля - 56 тыс. ₽.

💸Достичь таких результатов в т.ч. помогают купоны, дивиденды и проценты с вкладов, которые при реинвестировании я тоже учитываю в общей сумме пополнений.

💰Также я иногда потрошу свою кубышку из ранее сформированных накопительных счетов, чтобы агрессивно докупать просевшие активы. Благо, кубышка была достаточно объемная.

💼Что покупал в июле 2025?

Значимые покупки в течение второго летнего месяца:

● PHOR ФосАгро - 2 акции;
● LKOH ЛУКОЙЛ - 3 акции;
● MGNT Магнит - 2 акции;
● RU000A10BW96 Самолет БО-П18 - 30 шт.;
● RU000A10BRM5 Акрон 1Р9 в USD - 1 шт.;
● RU000A10C3M0 Атомэнергопром 1Р6 в USD - 1 шт.;
● RU000A10C6M3 Уральская Кузница 1Р1 - 35 шт.

🤷‍♂️Традиционно активно покупаю биржевые фонды (в основном SBMX, EQMX и DIVD), т.к. не считаю себя умнее нашего коллективного дурдома рынка.

👉Также закупал немного флоатеров (в качестве страховки от дальнейшего удержания/повышения ключевой ставки) и рублёвые корпоративные облиги с хорошей купонной доходностью (для базового сценария, в котором ставку продолжат сдувать).

💸Суммарно за месяц на акции потратил 114К ₽, на облигации - 211К ₽, на драгметаллы и валюту - 9К ₽. Вместо валюты покупал валютные бонды и фонды на них, затраты на которые отнес к "облигациям".

🌞Что будет в августе?

🗣Трамп покажет, готов ли он идти до конца и действительно агрессивно действовать против РФ, о чем он постоянно угрожает. На Украине будет раскачиваться политическая нестабильность, поскольку кресло под Зеленским уже явно шатается.

⚔️Переговоры продолжатся, также как и военные диверсии и провокации. Геополитические сдвиги могут стать либо негативом, либо сильным позитивом для рынка акций и ОФЗ.

В этом квартале жду начала ослабления рубля, к которому например может привести смена тактики ЦБ и Минфина с нетто-продаж валюты на её нетто-покупки. Бюджет при таком сильном курсе явно недополучает средств.

😎Планы на август всё те же: покупать перспективные доли в крупных бизнесах, давать в долг под хороший процент интересным компаниям, наращивать свой денежный поток. И, конечно же, делиться с вами мыслями о новых биржевых инструментах и о жизни в целом! А ещё, возможно, съездить в отпуск.

🦥Спасибо, что читаете. Ваш Сид.

#sid #отчет

🛢Новые облигации: Славянск ЭКО 1Р4. Купон до 13% в USD!

Нефтепереработчик 8 июля размещает выпуск с привязкой к "грязным зелёным бумажкам". Ориентир купона реально впечатляет: аж 13% годовых!

Эмитент давно не радовал нас свежаком - моя последняя "прожарка" выходила в марте 2024, когда размещался выпуск в юанях. Смотрим, в чём подвох.

🛢Эмитент: ООО "Славянск ЭКО"

Славянск ЭКО — крупный частный нефтепереработчик. Компания поставляет нефтепродукты в основном на экспорт. Занимается производством и реализацией бензинов, битума, авиакеросина и т.п.

🏭Главный актив — Славянский НПЗ (текущая мощность переработки — до 6 млн т в год) в г. Славянск-на-Кубани, рядом с несколькими черноморскими портами.

Ключевой бенефициар - Р.В. Паранянц (член «ЕР» в Заксобрании Краснодарского края).

⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "негативный" от АКРА (ноябрь 2024), BBB "стабильный" от НКР (апрель 2025).

💼В обращении остатки фикса 1Р1 на 140 млн ₽ (в октябре 2024 почти весь выпуск выкупила на баланс сама компания) и юаневый выпуск 1Р3Y объемом 161 млн CNY.

📊Фин. результаты по МСФО за 2024:

✅Выручка от продаж: 235 млрд ₽ (+41% г/г). Более 97% выручки - это экспорт нефтепродуктов. Но себестоимость всё равно перегнала и выросла на 43% до 241 млрд ₽. Валовая прибыль в минусе на 6 ярдов.

✅EBITDA (по моей оценке): 18,5 млрд ₽ (+16,6% г/г). Помогли "прочие операционные доходы" на 41,7 млрд ₽.

🔻Чистая прибыль: 3,79 млрд ₽ (-33%). Фин. расходы взлетели на 64% до 14,4 млрд ₽.

💰Собств. капитал: 46,6 млрд ₽ (+9,2% за год). На балансе 119 млн ₽ кэша (годом ранее было 478 млн).

🔺Кредиты и займы: 92,9 млрд ₽ (+20% за год). Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA = 3,97х (в конце 2023 - 3,6х, в конце 2022 - 2,9х). Долг обеспечен капиталом ровно на 50%.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 100 $
● Объем: от 20 млн $
● Купон: до 13% (YTM до 13,8%)
● Погашение: через 3 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB- от АКРА, BBB от НКР

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 8 августа, размещение - 12 августа 2025.

🤔Резюме: всё глубже в долги

🛢Итак, Славянск ЭКО размещает локальные долларовые облиги объемом от 20 млн $ на 3 года с ежемесячным купоном в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Довольно крупный эмитент. Хоть и ООО, но это мощный НПЗ с многомиллиардной выручкой.

✅Отличная доходность. Ориентир купона 13% в баксах - почти рекорд среди замещаек и локальных валютных бумаг.

⛔️Концентрация активов. Вся компания по сути представляет собой один завод, находящийся в частных руках. Поджимают монстры-конкуренты: ЛУКОЙЛ, Роснефть и др.

⛔️Показатели снижаются. В последние 2 года последовательно падает прибыль и растут долги. По РСБУ за 1 кв. 2025 прибыль вообще рухнула в 11 раз г/г. Денег на счетах всё меньше.

⛔️Долговая нагрузка. Почти 4х по ЧД/EBITDA, причем основной кредитор РСХБ является организатором размещения. Коэф-т покрытия процентов снизился до 1,7х.

⛔️Риски атак. Российские НПЗ сейчас под прицелом беспилотников, а Славянский НПЗ расположен недалеко от границы. В прошлом году уже были как минимум 2 атаки дронов, после одной из которых завод приостанавливал работу.

⛔️Риск крепкого рубля. Если бакс не будет расти в среднем хотя бы по 10% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

💼Вывод: очень неоднозначно. РСХБ явно стремится получить свои кредиты назад, поэтому организовывает уже второе размещение облиг. Надо понимать, что это хоть и крупная, но ВДОшка. АКРА в конце 2024 присвоила эмитенту BBB- с "негативным" прогнозом - в шаге от мусорного.

🛢У Славянск-ЭКО присутствует ряд явных и неявных рисков, которые могут реализоваться в дальнейшем (впрочем, оно и понятно - никто за просто так 13% в валюте нам не даст). Кейс похож на Инвест КЦ, только с более высокой долговой нагрузкой.

🎯Другие $-облигации: Новатэк 1Р5 (ААА, 7%), Атомэнергопром 1Р6 (ААА, 7,2%), Ур. Сталь (А, 12,75%), Акрон 1Р9 (АА, 7,75%), Инвест КЦ 1Р1 (А-, 12%), Газпром 1Р14 (ААА, 7,25%), Акрон 1Р8 (АА, 7,95%), Газпром 1Р13 (ААА, 7,65%).

📍Ранее разобрал выпуски МБЭС, СплитФинанс, Брусника.

#облигации #USD

🚕Новые облигации: Делимобиль 1Р7. Купоны до 19,25% на 2 года

Чуть больше месяца назад я со скепсисом комментировал предыдущий выпуск с купоном 21,5% (мне он казался недостаточным с учетом рисков конторы), а теперь каршеринг предлагает не выше 19% и то только на 2 года.

Риски-то никуда не делись - зато настроения на долговом рынке очень сильно поменялись. Сбор заявок сегодня.

🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»

Каршеринг Руссия (бренд Делимобиль) - сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в России. Конкурентные преимущества - собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспорта.

Основан в 2015, на сегодняшний день оказывает услуги в 13 крупных городах РФ (недавно вышел на рынок Сочи, Перми и Уфы). Автопарк - более 30 тыс. машин.

Компания провела IPO под тикером DELI в начале 2024 и привлекла ₽4,2 млрд. Я подробно разбирал бизнес Делимобиля перед размещением.

⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от АКРА (понижен в январе 2025).

💼В обращении 4 фикса и флоатер КарРус1Р4 общим объемом 16,5 млрд ₽. Я держал самый 1-й выпуск ещё с его размещения, он погасился буквально вчера.

📊Пока ждем отчет МСФО за 1П25, вспоминаем цифры за 2024:

✅Выручка: 27,9 млрд ₽ (+33,6% г/г). Но издержки растут опережающими выручку темпами.

🔻Скорр. EBITDA: 5,8 млрд ₽ (-9,9% г/г). Прёт вверх себестоимость. Да ещё и фин. расходы взлетели на 65% (до 4,81 млрд ₽) из-за растущей стоимости обслуживания долга. Рентабельность по EBITDA упала до 21% (в 2023 был 31%).

🔻Чистая прибыль: 8 млн ₽ (1,9 млрд ₽ годом ранее). ВСЯ годовая прибыль Делимобиля - меньше, чем мой суммарный инвест-портфель.

💰Собств. капитал: 6,19 млрд ₽ (рост в 2,4 раза). Угадайте, откуда такой рост? Да это же эмиссионный доход от IPO! Активы увеличились на 9,4% до 39,9 млрд ₽. На балансе 1,69 млрд ₽ кэша (годом ранее было 8,32 млрд).

🔺Чистый долг: 29,7 млрд ₽ (+38,6% г/г). Долговая нагрузка по отношению ЧД/EBITDA достигла критических 5,1х (годом ранее была 3,3х). Это ахтунг, товарищи. Впрочем, об этом я уже рассказывал, пока ничего нового.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 1,5 млрд ₽
● Купон: до 19,25% (YTM до 21,04%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А от АКРА

⏳Сбор заявок - 7 августа, размещение - 12 августа 2025.

🤔Резюме: не ушататься бы

🚕Итак, Делимобиль размещает фикс объемом 1,5 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Относительно крупный эмитент. Ведущая каршеринговая компания России с наибольшей долей рынка и рейтингом A.

✅Растущие операционные показатели. Выручка, кол-во пользователей и автопарк растут в последние годы. Делимобиль последовательно проводит экспансию в крупные города РФ.

⛔️Долговая нагрузка! Превысила 5,1х - это критический уровень для такого крупного бизнеса. Компания планирует сократить показатель до 3х в конце 2025 — очень амбициозная цель, учитывая сохраняющиеся оттоки по свободному ден. потоку и высокие процентные расходы.

⛔️Ликвидность тает. Кэш на счетах уменьшился в 5 раз за прошлый год, а краткосрочных обязательств накопилось на 8,6 млрд. Как я и прогнозировал в начале года, без биржевого рефинанса компании было бы ОЧЕНЬ тяжко.

💼Вывод: сам выпуск понятный и прозрачный, а вот с бизнесом явный напряг. В январе АКРА понизила кредитный рейтинг из-за роста долговой нагрузки. Впрочем, на фоне стремительного удорожания авто отрасль каршеринга в операционных цифрах пока растёт, а в случае больших проблем всегда можно объявить допэмиссию.

Пока что вся операционная прибыль уходит в выхлопную трубу (на процентные расходы), но ЦБ вроде бы протянул руку помощи Делимобилю, начав снижение ДКП. Рынок бондов сейчас перегретый, поэтому купон выше 17% я бы не ждал. А вот давать ли каршерингу под такую доходность или пускай уё... уезжает в закат - решайте сами.

🎯Другие свежие фиксы: Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%), Кокс 1Р4 (А-, 21%), Легенда 2Р4 (BBB, 20,25%), Абрау 2Р1 (А+, 15,5%), Уралкуз 1Р1 (А, 20%), ВИС П-09 (А+, 17%).

📍Ранее разобрал выпуски Славянск-ЭКО, МБЭС, СплитФинанс.

#облигации #DELI

🚕Дополню утренний пост как некоторый условный плюс Делимобилю.

👆Видео в тему, но присутствуют выражения 18+.

📈По операционным результатам 1-го полугодия всё неплохо. Спрос на каршеринг продолжает демонстрировать рост, число пользователей увеличилось на 19% – до 12,4 млн человек на конец 2 квартала 2025.

С новыми пошлинами, утильсборами и итоговой ценой - это в принципе неудивительно. Как мы недавно выяснили, покупать собственную тачку - фактически роскошь, которую себе может позволить всё меньший процент населения. Как будто всех хотят пересадить на общественный транспорт и/или вечную аренду.

Тренд всё устойчивее. Жильё - в аренду. Тачка - в аренду. Даже инструменты - в аренду. Надеюсь, такими темпами мы не дойдем до того, что жен в аренду будут сдавать…🤔

🚘Вернёмся к тачкам. Например, в Питере и Лен. области (наиболее понятные и близкие мне регионы) с начала года спрос на каршеринг увеличился на 29%. Точное количество совершенных поездок в каршеринговых компаниях не раскрывают, но охотно комментируют рост показателей.

⚓️«Петербуржцы являются одними из самых активных пользователей каршеринга в России. Более 1 млн жителей СПб и Лен. области регулярно совершают поездки на арендованных машинах, как на несколько минут, так и несколько дней», – прокомментировали в «Делимобиле».

Компании объясняют рост спроса на каршеринг по-разному. Например, в BelkaCar это связывают с расширением зон передвижения: если ранее аренда ограничивалась только Петербургом и Ленобластью, то теперь можно выехать в южные районы Карелии и даже в Москву при условии возврата автомобиля в город начала аренды.

🚕В «Делимобиле» отметили, что также увеличилось количество зон, где разрешено завершение аренды: за последние полгода было добавлено более 200 новых районов Ленобласти.

Ключевым фактором остаётся доступность авто. У Делимобиля в СПб и области доступно более 10 тыс. автомобилей, у BelkaCar — свыше 6 тыс. машин.

🚗Кстати, в этом году «Делимобиль» уже закупил более 1000 новых китайских авто. Интересно, как это увязывается с активными слухами о том, что вслед за такси могут ограничить использование не-отечественных машин и в каршеринге🤷‍♂️

🤷‍♂️Короче, по операционным показателям и спросу населения - всё вроде бы неплохо. Что касается финансов - ждём консолидированного отчета за 1П2025. А пока если и участвуем в первичке, то помня обо всех рисках.

#DELI #видео

🔥Тем временем, товарищи, пока наш рынок отыгрывает долгожданную "встречу века" и возможное СВОрачивание понятно чего, канал лихо взял очередную планку в 25 тыс. подписчиков.

И пусть некоторая часть из них - просто сисястые боты, зазывающие в свои развратные сети в комментариях, в основном наше сообщество состоит из умных, взрослых, финансово грамотных людей. И я горд быть частью такого сообщества. Ну а с титько-ботами отлично справляется Кот🐈‍⬛, за что ему отдельное искреннее спасибо🫡

🦥Очень рад, что у нас сложилось такое уютное дурдом-коммьюнити! Спасибо, что активно участвуете в обсуждениях и помогаете разбираться в различных инвест-нюансах, в которых порой Сид ногу сломит.

Поздравления принимаются в комментариях, а ещё в качестве поздравлений можно отсыпать звездочек!⭐️ От уважаемых коллег-админов приветствуются поздравительные посты😎

🙌 Моя главная мотивация - это ваша поддержка! Ну и реклама за дЭньги, конечно. На одном голом вдохновении и энтузиазме я бы давно всё забросил, потому что я ленивый и слабовольный🦥 Но я надеюсь, что у меня получается находить определенный баланс между биржевыми сводками, реальными жизненными историями и промо-постами, которые вас так раздражают.

Если вам нравится контент, делитесь ссылкой на канал с друзьями и коллегами. Или не делитесь, можем устроить тут что-то типа "Бойцовского клуба". Первое правило канала Сида - не говорить никому про канал Сида (с)

😈Спасибо всем! Обнял, приподнял, поставил на место. А мы продолжаем, не переключайтесь.

⚖️Новые облигации: ОКЕЙ 1Р8 на 3 года. Реально окей?

Предыдущий выпуск я обозревал в марте 2025, и вот ритейлер снова выходит на охоту за кошельками инвесторов. Сбор заявок - сегодня.

🛒Эмитент: ООО "Окей"

🍅ООО "Окей" - основная дочерняя компания Группы O'KEY GROUP S.A., которая зарегистрирована в Люксембурге. Управляет сетью гипермаркетов О'КЕЙ и дискаунтерами "Да!".

🏪На 01.01.2025 сеть насчитывала 301 магазинов (77 гипермаркетов и 224 дискаунтера) общей торговой площадью более 650 тыс. м2.

⚠️В декабре 2024 Okey Group S.A. объявила о продаже всех гипермаркетов «О’кей» менеджменту. В периметре группы остаются только дискаунтеры. В июне 2025 решение о продаже 77 гипермаркетов подтвердили на уровне совета директоров.

⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от Эксперт РА (июнь 2025), А "неопределенный" от НКР (июль 2025).

💼В обращении 5 выпусков О'КЕЙ и 1 выпуск О'КЕЙ ФИНАНС общим начальным объемом 32,5 млрд ₽, все долгосрочные и с офертой.

⚠️В апреле 2025 по выпуску 1Р2 компания установила издевательский купон 10%. Те держатели, кто прохлопал оферту, остались ждать погашения (в 2030 году!) под 10%-ю доходность с рухнувшими бумагами. Поэтому ещё раз: внимательнее с пут-офертами, товарищи!

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 218 млрд ₽ (+5,5% г/г), в основном за счет роста чистой розничной LFL-выручки. Ниже инфляции и намного хуже конкурентов - X5, Ленты, Магнита.

✅EBITDA (по моей оценке): 22,0 млрд ₽ (+28% г/г). Рентабельность по EBITDA выросла на 1,1 п.п. до 9,3%. При этом EBITDA дискаунтеров увеличилась сразу на 61%, тогда как гиперов - всего на 6,2%.

✅Чистая прибыль: 1,4 млрд ₽ (в 2023 г. убыток 3,41 млрд ₽). До налогообложения был убыток в 350 млн, но благодаря изменению налога компания смогла-таки выйти в плюс.

💰Собств. капитал: минус 10,3 млрд ₽. Как ни странно, за год небольшое улучшение - в конце 2023 было -11,7 млрд. На счетах 15,6 млрд ₽ кэша (годом ранее было 11,3 млрд).

👉Кредиты и займы: 53,4 млрд ₽ (+11% за год). Долговая нагрузка по показателю Чистый фин. долг / EBITDA уменьшилась с 2,15х до 1,72х. Вместе с арендой нагрузка составила 3,1х - тоже заметное улучшение по сравнению с 2023-м.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 17,5% (YTM до 18,97%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: да (пут через 1,5 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А- от ЭкспертРА, А от НКР

⏳Сбор заявок - 8 августа, размещение - 13 августа 2025.

🤔Резюме: че-т как-то не окей

⚖️Итак, О'КЕЙ размещает фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 1,5 года.

✅Относительно крупный эмитент. Публичный российский ритейлер с неплохим кредитным рейтингом A.

✅Рост показателей. Увеличиваются выручка и EBITDA, открываются новые магазины. За прошлый год удалось несколько снизить долговую нагрузку.

⛔️Отрицательный капитал и убытки 2-й год подряд. Вряд ли прибыль за счет возврата налога можно считать позитивным сигналом.

⛔️Впереди неопределенность. Компания планирует продать все гипермаркеты менеджменту и переехать в юрисдикцию РФ. Из-за этих пертурбаций НКР изменило прогноз со стабильного на «неопределённый».

⛔️Пут-оферта на 18-м купоне. Нужно будет не только мониторить фин. состояние эмитента, но и отслеживать новости по оферте. Зафиксировать доходность на весь срок не получится.

💼Вывод: доходность ниже среднего при умеренных рисках. Выпуск не выглядит интересным даже при сохранении максимального купона, учитывая перечисленные негативные обстоятельства. Бизнес стагнирует, менеджмент устал, впереди сложная перестройка.

Будущая редомициляция и продажа гипермаркетов – это хорошо, поскольку уберет риски иностранной юрисдикции и уменьшит долг. Но мне не нравится оферта, после которой купон почти наверняка снизится. "Окей" уже показал, что он при случае готов подложить жирную свинью своим облигационерам.

🎯Другие свежие фиксы: Сибур 1Р7 (ААА, 13,75%), Воксис 1Р4 (BBB+, 20%), РКС 2Р6 (BBB-, 25%), Кокс 1Р4 (А-, 21%), Легенда 2Р4 (BBB, 20,25%), Абрау 2Р1 (А+, 15,5%), Уралкуз 1Р1 (А, 20%).

📍Ранее разобрал выпуски Делимобиль, Славянск-ЭКО, МБЭС.

#облигации #OKEY

🏛Какие акции покупали 3,9 млн инвесторов в июле? И что дальше

В июле инвесторов в рос. фонду поджидала Эльвирочка с продолжением смягчения ДКП, а также Трамп с ультиматумами и угрозами. Рынок акций не понимал, расти ему в положительном или отрицательном направлении, и в итоге остался почти на одном месте.

Как обычно, наше любимое казино поделилось итогами месяца. Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в июле, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит.

📊Сколько нахомячили

📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за июль увеличилось на 603 тыс. и достигло 37,8 млн. Это лучший месячный результат с ноября 2023 года - видимо, в такую жару народ не придумал занятия поинтереснее, чем тыкать пальцем в экран. Совершали сделки из них 3,9 млн активных инвесторов (3,7 млн в июне). Я тоже регулярно совершал.

💰Общий объём торгов в прошлом месяце составил 149 трлн ₽ (в июне было 125,9 трлн). В частности, только один Сид вбухал 334 тыс. ₽ в наше фондовое онлайн-казино.

🐹Частные инвесторы инвестировали в ценные бумаги 232,4 млрд ₽ (в июне было 197,5 млрд). Из них в акции физлица вложили всего 13,2 ярда. Зато в облиги (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) занесли целых 206,8 млрд ₽, остальное - в паи фондов. Хомяки - сила!💪

📜Что по облигациям?

Объем торгов корпоративными, региональными и государственными бондами составил рекордные в этом году 4,2 трлн ₽ (в июне было 3,2 трлн). Среднедневной объем торгов – 174,8 млрд ₽. Ёмкость долгового рынка в разы превышает емкость рынка акций - не зря его называют "умным".

👉В июле на Мосбирже было размещено 115 корпоративных облигационных займов от 54 эмитентов. На все действительно интересные выпуски я сделал полноценные авторские разборы.

💰Общий объем размещения и обратного выкупа облигаций составил 2,3 трлн ₽, включая объем размещения однодневных облигаций на 409 млрд ₽. Я активно добирал в портфель как флоатеры, так и выпуски с постоянным купоном.

💼Что в Народном портфеле?

Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг.

🔥Народный портфель в июле 2025:

● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (31,4% и 7,1% соответственно)
● LKOH ЛУКОЙЛ (14%)
● GAZP Газпром (13%)
● T Т-Технологии (6,8%)
● X5 ИКС 5 (5,8%)
● ROSN Роснефть (5,7%)
● YDEX Яндекс (5,7%)
● VTBR ВТБ (5,7%)
● SNGSP Сургут-ап (5%)

🏦За месяц состав портфеля не изменился. Снизилась доля ВТБ, который опустился с 7-го на 9-е место после дивгэпа. Зато Роснефть и Яндекс переместились с 8 и 9 мест на строчку выше.

⛽️Сургут в зоне вылета, его снизу поджимает НОВАТЭК, стремящийся вернуться в "народную десятку".

🏆Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - больше 38%).

💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика.

🎯Какие выводы?

🐹Наши хомячьи ряды резко прибавились. По идее, чем больше инвесторов - тем больше ликвидности - тем лучше рынку. Июль стал пятым месяцем подряд после долгого перерыва, в котором физики купили больше акций, чем продали.

💰В БПИФах денежного рынка третий месяц подряд фиксируется заметный прирост. До народа похоже начало доходить, что быстрого мира достичь скорее всего не получится, а ставка может остаться относительно высокой ещё долго. Аллилуйя.

В ТОП-5 БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли фонды ликвидности LQDT, SBMM, AKMM, BCSD и AMNR. Суммарно они занимают 80% всего народного портфеля БПИФов.

🗣.Геополитика и поведение рубля - вот ключевые факторы, которые будут влиять сильнее всего на рынки в этом августе.

😎Лично я считаю цены на рынке акций даже сейчас неплохими, но в то же время с удовольствием смотрю на некоторые облигации с доходностью 20%+ годовых и на дешёвую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим, а также открываю новые вклады под хорошие ставки.

❓А насколько ваш портфель совпадает с Народным?😉

#новости #MOEX

🚀Че купил? Инвест-марафон от 08.08.2025

В этот раз оставлять покупки на конец недели было не лучшей идеей. Новости о том, что на Украине всё, видимо, СВОрачивается, переполошили биржевой улей. "Встреча века", похоже, состоится уже совсем скоро.

🗣Наш рынок прибалдел с такой мощной геополитической прикормки и уверенно летит к 3000 по индексу. Даже анонсированные новые санкции не стали препятствием для этого мини-ралли.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

🏭 GAZP Газпром - 5 лотов

Газик успел схватить в начале недели ещё по адекватным ценам, ниже 130 ₽. Главный позитив - продолжает снижаться долговая нагрузка, с 1,83x в конце 2024 до 1,68х.

📈Драйверы роста: перемирие, сделка по "Силе Сибири-2"; запуск СПГ-проектов; индексация тарифов на газ внутри страны, дивидендный сюрприз.

🏪X5 КЦ ИКС 5 - 2 акции

X5 почти не отреагировала на шумиху вокруг встречи Путина и Трампа - всё-таки это внутренний сектор, которому по сути наплевать на геополитические потрясения. Поэтому взять пару акций жаба не помешала.

👉У "Пятёрки" есть ряд драйверов: защитный сектор экономики, шикарные дивы, относительно привлекательная оценка по мультипликаторам.

🏦VTBR ВТБ - 40 акций

Впервые с 2022 года усреднил позицию по ВТБ! Совсем сбрендил?😲

Ну, некоторая идея тут всё же есть. Свежий отчет за 1П2025 вышел вполне позитивный: прибыль достигла 280 млрд ₽ (+1% г/г), расходы на резервы резко упали (–75%), комиссионные доходы выросли на 30%.

🗣ВТБ - один из основных бенефициаров снижения КС, а также он выигрывает от разрядки в геополитике. Если вдруг снимут санкции с фин. сектора, именно он может быть в лидерах роста.

⛔️Главный минус ВТБ - высокий риск новых допэмиссий. Доли текущих акционеров постоянно размываются: те, кто участвовал в "Народном IPO" в 2008 году, не дадут соврать.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 50 паёв.

🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 4 пая.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~27,5К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📈Долговой рынок реально слетел с катушек и как будто отыграл уже несколько снижений ставки заранее. Интересных идей немного.

⚠️Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 18-30% (банки массово снижают проценты - надо ловить момент!), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и поступил.

🚗На неделе полностью погасился выпуск Делимобиль 1Р1, который я держал с самого размещения. У меня было 30 бумаг. Докупил ОФЗ-ПК, новую ВДОшку и валютную облигацию.

🏛SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 15 шт.

Гос. флоатер с погашением в августе 2037. Текущая купонная доходность после понижения ставки - около 18,3%.

🪓 RU000A10CB66 Сегежа 3P6R - 20 шт.

Поучаствовал в первичке (как и обещал) и взял 19+1 свежих облигаций от легендарных опилочников (на размещении одну зажали, докупил уже с рынка). Купон 23,5%, погашение в начале 2028 г., без оферт - меня устраивает. Несмотря на рейтинг BB+, всё ещё верю в фанерщиков.

🌾RU000A108LP2 Фосагро П01-USD - 2 шт.

Квази-валютная облигация с погашением в мае 2029 г. Купон 6,25% с привязкой к доллару, без амортизации и оферты.Разбор делал здесь.

👉Итого на облигации (с учетом погашения Делимобиля) потратил ~21К ₽.
----------------------------------
ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ:

Отдельно валюту на этой неделе не покупал, обошелся валютными облигациями.

🔹GOLD (фонд на золото от ВИМ) - 2500 паёв

⚜️Жаба душит, но всё равно делаю аккуратные покупки - учитывая чехарду в мире, считаю что золото может быть долгосрочным защитным активом.

👉Итого на металлы потратил ~5,5К ₽.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~54К ₽.

Как видите, на колеблющемся рынке и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном валютные инструменты, но про акции я тоже не забываю.

🤑 Следующая закупка планируется 15.08.2025.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

💰Что меняется, когда вы становитесь финансово свободным?

На легендарном форуме Reddit есть тред "/fatFIRE" (про раннюю пенсию и жизнь с капитала), где тусуются и общаются сторонники движения F.I.R.E. с капиталами более 10 млн $. Там иногда попадаются интересные темы, вот одна из них. Сам пост довольно банальный, зато под ним (как обычно на Реддите) есть уйма любопытных комментов.

👇Ниже перевод нескольких комментариев оттуда. На мой взгляд, интересно читать именно мысли реальных людей, а не ИИ-посты, которых становится всё больше в блогах по фин. тематике.

Ответы людей, достигших F.I.R.E.

💬Когда-то давно мне приходилось считать каждый цент. Теперь я на другой стороне спектра. Одно из самых больших преимуществ богатства в том, что я никогда не спорил из-за денег со своей женой. Ни разу за 20 лет. Страшно вспоминать свои отношения с девушками, когда у меня не было столько денег.

💬Большое количество денег на счете придало мне уверенности, чтобы требовать повышения зарплаты или менять работу. В итоге я стал зарабатывать в 10 раз больше.

💬Начал больше путешествовать. Раньше я бы никогда не отказался от работы, потому что хотел заработать как можно больше, каждый доллар имел значение, но теперь мое время и опыт важнее.

💬Начал внимательнее относиться к здоровью. Когда понимаешь, как много ты работал и сколько денег накопил, хочется жить как можно дольше, чтобы наслаждаться этим.

💬Я начал жаждать большей простоты. Я хочу, чтобы все было как можно минималистичнее и проще.

💬Я никогда особо заботился о том, что думают люди, но теперь мне действительно все равно на их мнение. Я мог бы каждый месяц покупать новенькую Tesla или Porsche, если бы захотел, но я все еще езжу на своей 14-летней Toyota Camry, и меня это нисколько не беспокоит.

💬Я понял, что мне нужна возможность купить Ferrari (или любую другую дорогую вещь), но покупать её необязательно. При этом я не против покупки автомобиля класса люкс, но как только я смог себе позволить такие покупки, желание приобрести Ferrari пропало.

🦥Кстати, у меня примерно то же самое. Я понимаю, что могу позволить себе сейчас гораздо больше, чем многие ровесники и коллеги, но не делаю этого. Могу ходить в одной и той же любимой футболке, пока она буквально не протрётся. Телефон меняю только по необходимости, когда предыдущий уже начинает тупить ещё сильнее, чем его хозяин😎 Не потому что жалею денег, а потому что по факту мне оно нафиг не надо - такие траты никак в реальности не улучшают жизнь.

Есть набор качественных вещей, на которые мне не жаль потратить больше (например, удобная обувь; подарки племянникам; хороший матрас для сна; эмоции в отпуске). Есть принципиально необходимые траты - к примеру, операция в хорошей клинике для отца. А барахло и внешние понты скорее делают нас бедными, чем счастливыми.

Вернёмся к комментам с Реддита.

💬Я начал рассматривать деньги как средство, а не как цель. Большую часть моей жизни главной целью было сберегать и инвестировать деньги, в основном из-за отсутствия безопасности. Затем я достиг точки, когда понял, что у меня, по сути, никогда не закончатся деньги. Теперь, когда я вижу проблему, первый вопрос, который я себе задаю: "Как я могу использовать деньги, чтобы решить ее?"

💬Я начал переосмысливать свой взгляд на работу. У меня больше нет как таковой работы или компании, где я трачу все свое время. У меня просто есть проекты. Я работаю над несколькими проектами, которые мне интересны, приносят доход и позволяют отдавать что-то обществу.

💬Меня перестало волновать, что думают другие. Совсем. Я понял, насколько я ценнее для своего работодателя, чем он для меня.

💬Давать большие чаевые — одно из тех простых удовольствий, которые я ценю. В колледже я работал за чаевые в ресторанчике, и до сих пор помню редкие моменты, когда кто-то оставлял мне 50 или 100 баксов. Это было очень важно для меня тогда. Сейчас мне нравится быть таким человеком для других. При этом я все ещё использую приложение, которое показывает, где выгоднее всего заправить авто.

❓А какие перемены вы заметили (или хотите заметить в будущем) в своём поведении?😉

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [июль 2025]. Ч. 2

В июле эмитенты так спешили успеть занять денег, что выпусков набралось ОЧЕНЬ много. Поэтому первая часть вышла в середине июля, а вторую публикую сегодня.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговой ставке - ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с ориентиром.

🎯При желании можно кликнуть на название выпуска и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.

📍Про самые любопытные выпуски июня рассказал тут и тут.

Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) облиги, которые вышли на рынок во 2-й половине июля 2025. *Конечно же, не ИИР* Поехали!

💎Атомэнергопром 1Р6 (USD)

● ISIN: RU000A10C3M0
● Объем: 400 млн $
● Номинал: 1000 $
● Купон: 7.2%
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: 13.07.2029
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА

👉4-хлетний выпуск от одного из самых надежных эмитентов страны с "олдскульным" квартальным купоном. Я участвовал в первичке и зацепил себе одну облигацию в рюкзак.

☢️Кроме того, в июле Атом разместил рублёвый фикс 1Р7 аж на 5 лет с купоном 14,35%. Если КС будет устойчиво снижаться и дальше, то он может стать хорошим выбором для консервативного портфеля.

💎Газпром нефть 6Р2 (CNY)

● ISIN: RU000A10C6G5
● Объем: 1 млрд ¥
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: 7.5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 16.01.2027
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА

👉Короткий "прозрачный" юаневый выпуск от ещё одного надежного гиганта. Подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля на горизонте ближайших полутора лет.

💎ВИС Финанс БО-П09 (фикс)

● ISIN: RU000A10C634
● Объем: 2,5 млрд ₽
● Купон: 17%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 08.07.2028
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, АА- от НКР

👉Интересный 3-хлетний фикс без оферты - редкое нынче событие. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки типа регулярных судебных исков, то бумага выглядит весьма достойно на фоне потенциального дальнейшего снижения КС.

💎Селигдар 1Р5 (флоатер)

● ISIN: RU000A10C5K9
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: КС+450 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 12.07.2027
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА и НКР

👉Будущее компании сейчас несколько туманно из-за открытых уголовных дел против ключевых бенефициаров, но рынок не боится: и этот выпуск, и вышедший одновременно с ним фикс 1Р4 с купоном 19% уже торгуются выше номинала.

💎УралКуз 1Р1 (фикс)

● ISIN: RU000A10C6M3
● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: 20%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 15.07.2027
● Рейтинг: А- "негативный" от АКРА

👉Двухлетний фикс без оферты от очень эффективного предприятия, которое к сожалению входит в еле-еле выживающий холдинг. Всё вроде бы шикарно, если рассматривать Уралкуз в отрыве от Мечела. Я всё же решил рискнуть и взял на первичке сразу 35 бумаг. Пока не жалею.

💎Полипласт БО-08 (CNY)

● ISIN: RU000A10C8A4
● Объем: 500 млн ¥
● Номинал: 100 ¥
● Купон: 13.95%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 22.01.2027
● Рейтинг: А от АКРА, А- от НКР

👉Для тех, кому хочется разбавить портфель юаневыми бондами, но Газпромнефть выглядит слишком скучно. Тот же короткий срок (1,5 года), зато доходность почти в 2 раза выше! Тем более, что хотя я давно посмеиваюсь над аппетитами Полипласта, АКРА только что присвоила ему вполне крепкий кредитный рейтинг А.

🎯Подытожу

По итогам размещений во 2-й половине июля, с отобрал 6+2 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.

Получилось ассорти: 2 фикса, один флоатер, два выпуска с привязкой к юаню и ещё один - к доллару. Можно скомпоновать свой облигационный портфель таким образом, чтобы быть готовым к любому развитию событий.

💼Лично мне особенно нравятся Атом 1Р6 (из-за достойной "баксовой" доходности на 4 года) и Селигдар 1Р5 (хороший плавающий купон).

🦥В августе тоже будут интересные размещения, которые я обязательно разберу.

#топ_облигаций

💼Фонд "Парус-Красноярск" - как стать рантье без хлопот

Давно мы не касались фондов недвижимости, предлагаю взглянуть на свежий ЗПИФ "Парус-Красноярск".

🤔Кстати, почему не касались? Последние 2 года ЗПИФы недвижимости лично мне были неинтересны: они проигрывали вкладам и облигациям. Плюс, в моем случае не было сильного смысла их покупать - у меня в портфеле недвижимость представлена "в натуральном виде".

Но сейчас сложно найти вклады выше 15%. Надежные облигации дают примерно столько же. Впереди - неопределенность с курсом рубля (лично я ставлю на постепенную девальвацию) и возможный вторичный разгон инфляционных процессов из-за накопленной денежной массы.

🏗Короче, я и сам в этом году поглядываю в сторону недвижки. Разумеется, коммерческой. Однако порог входа в неё очень высок, плюс при покупке помещения добавляется куча хлопот - поиск арендаторов, заключение договоров, ремонт, налоги...

ЗПИФы выглядят хорошей альтернативой. Особенно биржевые ЗПИФы, которые можно купить и отслеживать в брокерском приложении, и туда же получать регулярные выплаты.

📦Что такое фонд "ПАРУС-КРАСНОЯРСК"?

Актив фонда - новый технологичный логистический парк класса "А" общей площадью 140 га, расположенный в д. Старцево (в 20 мин. от Красноярска) и рядом с федеральной трассой «Сибирь». Управляющая компания - PARUS.

⛵️Про "ПАРУС", думаю, все слышали - это наверное самая известная "недвижимая" УК на Мосбирже. 25+ лет опыта, под управлением портфель из 18 объектов общей стоимостью более 111 млрд ₽. На бирже торгуется уже 7 фондов.

Индустриальный парк состоит из 2 корпусов площадью 65740 м². Оба корпуса уже имеют полную 100%-ную заполненность. Якорный арендатор первого корпуса - OZON📦, а второго — «Сберлогистика»🏦. С обоими арендаторами заключены долгосрочные договоры аренды до 2035 г. c ежегодной индексацией ставки 5-8%.

💰Фонд получает порядка 550 млн ₽ арендных платежей в год, которые идут на выплаты пайщикам. Доход от арендного потока - порядка 12,5% годовых вплоть до 2029 г. Еще ~10% годовых может составить доход от роста стоимости актива. Этому будет способствовать инфляция и рост ставок аренды. Прогноз суммарной доходности на горизонте 5 лет - 22,5% годовых.

Дополнительные факторы роста цен: дефицит качественной индустриальной недвижимости (вакансия складов класса А в Москве — 0.4%), удорожание стройматериалов (+40% с 2020 г).

⚙️Параметры фонда

Старт торгов состоялся в апреле 2025 г, сейчас УК выпускает дополнительные паи. Это позволит более активно гасить заемные банковские средства и расширять парк недвижимости дальше. В перспективе возможно увеличение имущества фонда за счет покупки корпусов следующих очередей на этой же территории.

● Название: «ПАРУС-КРАС»
● ISIN: RU000A108UHO
● УК: Parus Asset Management
● Цена пая: 900 ₽
● Прогнозная доходность: 22,5% годовых
● Оценочная стоимость актива: 4,8 млрд ₽
● Прогнозная стоимость к концу 2029: 6,8 млрд ₽

⚠️Подводные камни

● Ликвидность. Паи торгуются на бирже, но объемы низкие. Продажа по справедливой цене может занять некоторое время. Но это не спекулятивный актив, а покупка вдолгую.

● Комиссии УК. Включают плату за управление (10 млн в год со всех активов) и успех (10% от прибыли). Доходность спрогнозирована УЖЕ с учетом комиссий, но не забываем про НДФЛ.

● Рыночные факторы. Снижение спроса на аренду, досрочное расторжение договоров арендаторами, рост ставок ЦБ (но всё это я оцениваю как маловероятные риски в ближайшие годы).

● Только для квалов. Увы, покупка ЗПИФа доступна не всем. Если вы ещё не квал, то читайте инструкцию и приступайте к окваливанию.

🎯Подытожу

Фонды PARUS — инструмент для инвестиций в коммерческую недвижимость класса А. Инвестор зарабатывает на ежемесячных выплатах (аренда) и росте стоимости пая (переоценка активов).

📈Обгонит ли ЗПИФ доходности по вкладам и облигациям? Возможно. Но, на мой взгляд, не это главное. Основное преимущество - это диверсификация вложений, которая добавляет в портфель самый фундаментальный и надёжный класс активов - недвижимость.

Я долго отмахивался от таких ЗПИФов, но теперь, пожалуй, пора присмотреться.

#фонды #недвижимость

🔥Обновленный ТОП-10 акций по версии ВТБ

🏦Аналитики ВТБ обновили свою подборку из ТОП-10 акций на рос. рынке, которую они ведут с 2017 года. Т.к. у меня в "синем" банке открыт и обычный брокерский счет, и ИИС, я иногда посматриваю на стратегии тамошних управляющих, чтобы "сверить часы". Прошлую подборку я обозревал в начале июля, а свежая представлена 7 августа.

🔥Давайте посмотрим на этот список из "самых-самых" бумаг, а я как обычно приведу краткие комментарии по актуальной ситуации для каждой компании.

💎PHOR ФосАгро

Новое имя в подборке. Цены на ключевой продукт (фосфорные удобрения) продолжают расти и сейчас почти на 30% выше, чем в 2024-м.

✅Драйверы роста: ориентация на экспорт, ослабление рубля, рост самообеспеченности сырьем.

⛔️Риски: укрепление рубля, снижение мировых цен на удобрения.

💎BSPB BSPBP Банк СПб

Главные факторы - обновление див. политики, очень высокая маржинальность бизнеса (которую поддерживает хорошая депозитная база) и сильные фин. результаты.

✅Драйверы роста: регулярная выплата дивов, высокая достаточность капитала, привлекательная оценка по мультипликаторам.

⛔️Риски: ухудшение макроэкономических прогнозов, рост отчислений в резервы, снижение ставки, неблагоприятные изменения в див. политике.

💎GAZP Газпром

✅Драйверы роста: отмена надбавки к НДПИ, сохранение поставок в ЕС, заключение нового контракта с Китаем, снижение операционных и кап. затрат.

⛔️Риски: затягивание наращивания поставок в Китай, рост процентных платежей по долгу, рост капзатрат, снижение цен на газ.

💎FLOT Совкомфлот

✅Драйверы роста: рост чистой денежной позиции, обновление флота через вторичный рынок, привлекательная оценка по EV/EBITDA.

⛔️Риски: снижение ставок фрахта, увеличение срока простоя судов, укрепление рубля, новые санкции.

💎SMLT Самолет

✅Драйверы роста: сохранение объемов продаж, снижение ключевой ставки.

⛔️Риски: длительное сохранение КС на высоком уровне, давление процентных платежей на чистую прибыль.

💎PLZL Полюс

✅Драйверы роста: высокие цены на золото, недавний возврат к дивидендам, запуск месторождения "Сухой Лог" (но вряд ли раньше 2028 г), привлекательная оценка EV/EBITDA.

⛔️Риски: рост издержек и кап. затрат, снижение цены на золото, снижение производства, укрепление рубля, отмена дивидендов.

💎SBER SBERP Сбер

✅Драйверы роста: рентабельность капитала (выше 22%), рост чистой прибыли в 2025-м, стабильные дивиденды, привлекательная оценка по мультипликаторам (дисконт ~30% к историческим уровням).

⛔️Риски: ухудшение макроэкономической ситуации; ухудшение кредитного качества активов; неблагоприятные изменения в див. политике; рост конкуренции за средства частных клиентов.

💎X5 КЦ ИКС 5

✅Драйверы роста: сохранение лидерской позиции в секторе, защитный сектор экономики, возврат к дивидендам, высокие темпы роста выручки.

⛔️Риски: резкое снижение располагаемых доходов населения, уменьшение рентабельности из-за ценовой конкуренции с другими игроками рынка.

💎T Т-Технологии

✅Драйверы роста: высокая рентабельность капитала, развитие собственной экосистемы, возврат к дивидендам, новая стратегия развития (планируют представить в течение 2025 г).

⛔️Риски: ухудшение макроэкономических прогнозов, негативный эффект на рентабельность от слияния с Росбанком, ужесточение регулирования кредитования.

💎YDEX Яндекс

✅Драйверы роста: привлекательная бизнес-модель, высокие темпы роста, относительно дешёвая оценка по мультипликаторам (дисконт ок. 30% к другим российским техно-компаниям).

⛔️Риски: окупаемость инвестиций в новые проекты, ужесточение гос. регулирования, усиление конкуренции на ключевых рынках.

🎯Подытожу

Подборка получилась неоднозначной. Например, перспективы Совкомфлота и Самолета на горизонте ближайших месяцев весьма туманны (на первого давят геополитика и санкции, на второго - жесткая ДКП и большие долги).

💼Все компании, кроме БСПб, есть в моем долгосрочном портфеле. Кого-то немного (Самолет, Полюс), кого-то держу на приличную котлетку (Сбер, Газпром, X5). Каждая бумага по-своему интересна, а вместе они составляют довольно сбалансированную корзину из всех основных отраслей.

#топ_акций