💰Моя дивидендно-купонная зарплата за июнь 2025. НОВЫЙ РЕКОРД!

🤑Дамы и господа! Пока лето в самом разгаре, а рынок пытается предугадать дальнейшие действия ЦБ и переварить новые приколы от Тональда Дрампа🗣, я наконец нашёл время подсчитать, что купонами и дивидендами за июнь 2025 мне "накапало" 73 612 ₽ "грязными", что за вычетом налогов составляет 64 042 ₽.

🚀Впечатляющий рывок вперёд по сравнению с маем!🤑 В мае 2025 я получил "чистыми" 44 591 ₽. Получается, прирост по доходу с фондового рынка "месяц к месяцу" составил +43,6%. И это на данный момент РЕКОРД РЕКОРДОВ по сумме за всю историю наблюдений!

Понятно, что сравнение двух идущих подряд месяцев не очень релевантно. Сравним с прошлогодними выплатами. За июнь 2024 мне пришло купонами и дивидендами 27 085 ₽, а значит прирост дохода "год к году" составил +136%.

Отличный результат! Активное пополнение ИИС и брокерских счетов и покупка активов, генерирующих кэш, в течение последнего года не прошли даром.

📊Всего за этот месяц на мои брокерские счета и ИИС пришло 37 выплат. Из них 31 выплата - это регулярные купоны по облигациям и 6 выплат - дивиденды российских компаний. Суммарно купоны составили 36 386 ₽, дивиденды - 21 021 ₽ "чистыми".

🇷🇺В июне набрал силу летний дивидендный сезон. Дивами меня порадовали Европлан (870 ₽ за 30 шт), ЛУКОЙЛ (10279 ₽ за 19 шт), Фосагро (783 ₽ за 9 шт), Татнефть (7156 ₽ за 166 шт), НоваБев (1325 за 25 шт) и ИнтерРАО (3749 ₽ за 10600 шт).

💸Самые большие суммы поступили от красного нефтяного гиганта (ну разумеется), татарских нефтяников и одного межгосударственного банка:

● 10 279 ₽ - дивиденды ЛУКОЙЛа;

● 7156 ₽ - дивиденды Татнефти;

● 5857 ₽ - купоны по флоатеру МБЭС 2Р-02.

Впереди самые долгожданные и жирные летние дивы - от Сургута, Роснефти, и конечно же Сбера🏦

💼Кому интересно - суммарный объем портфеля облигаций на данный момент составляет порядка 3,3 млн ₽, в нем около 100 различных выпусков бондов. Наибольшую долю занимают ОФЗ, затем очень диверсифицированный корпоративный сегмент, также есть ряд долларовых и юаневых облигаций. Портфель акций по объему несколько скромнее (соотношение облигаций и акций сейчас около 55/45). Плюс есть ещё приличное количество кэша в различной валюте и биржевое золото/серебро.

🎯Промежуточный итог

💰Всего за 6 месяцев 2025 я получил накопленным итогом 224 532 ₽ купонами и дивидендами уже после вычета налогов. Таким образом, мой среднемесячный "чистый" пассивный доход на бирже в 2025 г. - 37 422 ₽.

🦥Итоги всего 2024 года по своему пассивному биржевому доходу я подвел здесь.

📈Важно отметить, что больше трети всего портфеля акций и часть портфеля облигаций у меня "запаркованы" в БПИФах (биржевых фондах). Это означает, что существенная доля дивидендов и купонов не "капает" на счет, а автоматически реинвестируется обратно в фонды, что дает прирост стоимости паев. Эта переоценка никак не отражается в моих отчетах о выплатах, зато помогает росту капитала.

🏛Ну и часть средств у меня лежит на вкладах под хорошие проценты, выплаты по которым я не учитываю в "фондовом" пассивном доходе.

👉Отчет по биржевому денежному потоку за май 2025 тут.

🦥P.S. Очень надеюсь, что мой регулярный инвестблог немножко вдохновляет кого-то из читателей на самостоятельное погружение в увлекательный мир финансовой грамотности и на диверсификацию доходов. Если я смогу помочь хотя бы нескольким людям почувствовать вкус к инвестициям, буду считать, что все мои творческие усилия были не зря😄

#отчет #дивы #купоны

🏭Новые облигации: Селигдар 1Р4 и 1Р5 [флоатер]

⚜️Селигдар - один из ведущих производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Входит в ТОП-5 крупнейших компаний РФ по запасам золота и в ТОП-5 в мире по запасам олова.

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2024) и НКР (ноябрь 2024).

⚠️В ноябре 2024 суд наложил арест на 58,2 млн акций (5,65% от общего объема), принадлежащих АО «Русские Фонды». Одновременно ООО "Максимус" (контролирующий акционер с 50,6%) получил запрет на распоряжение акциями.

В марте 2025 Мосгорсуд отменил это решение, найдя процедурные нарушения.

🚫На текущий момент под следствием остается президент Селигдара Константин Бейрит, который лишился права управлять своим пакетом (7,12%).

💼В обращении 3 выпуска с привязкой к золоту, один с привязкой к серебру и 3 в рублях (выпуск 1Р1 я давно держу у себя на ИИС). Делал разборы "золотого" выпуска SELGOLD003, "серебряного" SILV-01, фиксов 1Р2 и 1Р3.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 59,3 млрд ₽ (+6% г/г). Помог рост цен на желтый металл. Большая часть (86%) - это доходы от реализации собств. золота, увеличившиеся за год на 22% до 50,8 млрд.

✅EBITDA (без учета НДПИ): 27,7 млрд ₽ (+30% г/г). Благодаря росту валовой прибыли на 67% и снижению затрат. Рентабельность по EBITDA (ROE) составила 47% (+9 п.п. за год).

🔻Чистый убыток: 12,8 млрд ₽ (+11% г/г). Золотодобытчик убыточен 2-й год подряд. К этому привела как раз неденежная переоценка тех самых "золотых" облиг, которые Селигдар активно продвигал в 2023-м.

И золото, и доллар резко выросли с начала 2024 г., из-за чего возросли расходы на обслуживание долга. Без учета этой переоценки прибыль составила 5,5 млрд ₽.

🔻Собств. капитал: 19,4 млрд ₽ (-20% за год). Причины - див. выплаты (я их кстати тоже получил), дополненные убытком от курсовых разниц. На балансе 8,43 млрд ₽ кэша (годом ранее было 10,2 млрд).

🔺Кредиты и займы: 89,9 млрд ₽ (+53% г/г). Чистый долг (с учетом стоимости нереализованного золота) - 76,4 млрд ₽. Показатель ЧД/EBITDA вырос с 2,18х до 2,76х (в конце 2022 был 2,9х). Долговая нагрузка [пока] умеренная.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р4 (фикс):

● Название: Селигдар-001Р-04
● Купон: до 20,5% (YTM до 22,54%)
● Погашение: через 2,5 года

💎Выпуск 1Р5 (флоатер):

● Название: Селигдар-001Р-05
● Купон до: КС+450 б.п.
● Погашение: через 2 года

💎Общие для обоих:

● Общий объем: до 3 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА и НКР

⏳Сбор заявок - 17 июля, размещение - 22 июля 2025.

🤔Резюме: вроде даже блестит

🏭Итак, Селигдар размещает фикс на 2,5 года и флоатер на 2 года общим объемом до 3 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и известный эмитент. Одна из ведущих золотодобывающих компаний РФ с неплохим рейтингом A+.

✅Операционные показатели растут. Произв-во основных металлов (золота и олова), а также выручка и EBITDA продолжают увеличиваться.

⛔️Убытки и рост долга. Капитал тает, а долги наоборот. Во многом это случилось благодаря тому, что Селигдар нарвался на переоценку своих "золотых" облигаций.

⛔️Юридические риски. В конце 2024 президент "Селигдара" и основной акционер лишились права управления, часть акций была арестована по решению суда. В марте 2025 Мосгорсуд откатил назад это решение, но ситуация окончательно пока не прояснилась.

💼Вывод: в целом, обе бумажки по параметрам выглядят неплохо. Будущее SELG сейчас несколько туманно из-за уголовных дел против ключевых бенефициаров, но рынок не боится: фикс 1Р3 торгуется выше 107% от номинала.

Сложно представить, что Селигдар не протянет пару лет. Хотя, золотодобытчики у нас постоянно выкидывают сюрпризы - вспоминаем "Петропавловск", Полиметалл, ЮГК... Думаю, что хайповый спрос на свежий фикс будет приличный, и купон скорее всего ушатают в район 19%.

🎯Другие свежие флоатеры: ЭТС 1Р8 (BBB+, КС+450 б.п), Гидромаш 1Р3 (А+, КС+400 б.п), Якутия 34005 (А+, КС+200 б.п), ГПН 3P14R (ААА, КС+200 б.п), Аэрофлот 02-01 (АА, КС+240 б.п), ПКБ 1Р8 (А-, КС+400 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски БалтЛиз, Магнит, Миррико.

#облигации #SELG

🇷🇺Новые облигации: Черкизово 2Р2 [флоатер]. Полное свинство!

Главный кошмар отечественных веганов опять выходит на долговой рынок. Мясо-мейкеры анонсировали третий подряд флоатер с привязкой к КС. Но в этот раз явно перемудрили.

🥩Эмитент: ПАО «Группа Черкизово»

🍖Черкизово — крупнейший производитель мяса в РФ. Группа производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма.

🐷Объединяет 14 мясоперерабатывающих заводов, 20 свино- и 14 птицеводческих комплексов, 13 комбикормовых заводов и 12 элеваторов. Также в собственности 356 тыс. га земли с/х назначения и бизнес быстрого питания «ВкусON».

Продукция реализуется под брендами «Черкизово», «Петелинка», «Куриное царство», «Пава-Пава», «Самсон», Casademont, Pit Product и др. Короче, чуть ли не вся отечественная свинина и курица с индейкой - это Черкизово.

🐖Основные владельцы группы: семья её основателя Игоря Бабаева.

⭐️Кредитный рейтинг: AA от АКРА (повышен в августе 2024) и Эксперт РА (май 2025).

💼В обращении 6 выпусков суммарным объемом 48,5 млрд ₽, включая один в юанях. Обзор на предыдущие флоатеры тут и тут.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 259 млрд ₽ (+14% г/г). Скромный рост, при этом расходы компании росли быстрее инфляции.

🔻Скорр. EBITDA: 46,3 млрд ₽ (-5%). Подвели низкие цены на курицу после их резкого взлёта в 2023-м, когда EBITDA увеличилась сразу на 66% и достигла 50 млрд ₽.

🔻Чистая прибыль: 19,9 млрд ₽ (-39,8% г/г). Операционные издержки, процентные расходы и отсутствие роста цен на основную продукцию вылились в сильное падение прибыли. В 2023 прибыль составила рекордные 36,4 млрд ₽.

💰Собств. капитал: 125 млрд ₽ (+4% г/г). Активы за год выросли на 15% до 327 млрд ₽. На балансе 10,4 млрд ₽ кэша (годом ранее было 15,3 млрд).

🔻Чистый долг: 141 млрд ₽ (+38,5%). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA увеличилась с 1,9х до 3х - фактически, вернулась к значениям 2022 г.

📊Неаудированные данные за 1 кв. 2025: выручка 65,4 млрд ₽ (+11,2% г/г), убыток 786 млн ₽ против прибыли в 2,97 млрд ₽ годом ранее. Зато экспортные продажи увеличились на 41% в деньгах.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: до 10 млрд ₽
● Купон до: КС+220 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Амортизация: нет
● Оферта: да (колл на 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21 купоне)
● Рейтинг: АА от АКРА и ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 17 июля, размещение - 22 июля 2025.

🤔Резюме: а чё, так можно было?

🇷🇺Итак, Черкизово размещает флоатер объемом 10 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с кучей колл-опционов через каждые, блин, 3 месяца.

✅Крупный и надежный эмитент. Крупнейший производитель и переработчик мясной продукции в РФ с очень высоким кредитным рейтингом AA.

⛔️Ухудшающиеся показатели. После высокой базы 2023 г., в прошлом году бизнесу поплохело. Выручка едва догнала инфляцию, EBITDA просела, а прибыль вообще рухнула на 40% г/г.

⛔️Растущий долг. Нагрузка из-за высоких ставок и новых долгов опять вернулась на значение 3х - ещё не критично, но уже ощутимо. 1-й квартал 2025 оказался убыточным и ситуацию никак не исправил.

⛔️Процентный риск. Если действительно начался устойчивый цикл снижения ставок, то покупать флоатеры сейчас может быть неудачной идеей.

⛔️Непонятный срок обращения. Бумаги могут принудительно забрать почти в любой момент на протяжении этих 2 лет. Неясно, как в этом случае нормально планировать свои инвестиции.

💼Вывод: мясные бароны не стали заморачиваться и просто натыкали колл-опционов после каждого квартала. Мол, когда захотим, тогда и заберём ваши бумаги. Лично я такое вижу впервые, и возникает риторический вопрос: "А че, так можно было, что ли?!"🤷‍♂️

Я хоть и не веган, однако в этом случае точно пройду мимо Черкизово. Доходность и частоколЛ не вдохновляют. К тому же, не все инвесторы забыли циничный "кидок" с офертой в декабре 2023.

🎯Другие свежие флоатеры: Промомед 2Р2 (А-, КС+280 б.п), ЭТС 1Р8 (BBB+, КС+450 б.п), Гидромаш 1Р3 (А+, КС+400 б.п), Якутия 34005 (А+, КС+200 б.п), ГПН 3P14R (ААА, КС+200 б.п), Аэрофлот 02-01 (АА, КС+240 б.п), ПКБ 1Р8 (А-, КС+400 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски Селигдар, БалтЛиз, Магнит.

#облигации #флоатеры #GCHE

🗜Новые облигации: Гидромаш 1Р4 и 1Р5 [флоатер]. Купоны до 24%

Гидромаш решил, что он не хуже Полипласта, и снова потопал на рынок спустя всего 1,5 месяца после предыдущего размещения. Да ещё и сразу с ДВУМЯ выпусками!

🗜Эмитент: АО "Гидромашсервис"

🛠Гидромашсервис — один из ведущих поставщиков насосного, блочного и другого оборудования для нефтегазовой, атомной, металлургической и др. отраслей РФ.

💪Входит в "Группу ГМС", занимающую лидирующие позиции в производстве промышленных насосов, компрессоров и нефтегазового оборудования. Крупнейшие заказчики - Газпром (~20%), Газпромнефть (~20%) и Роснефть (~7%).

🇷🇺В начале 2025 г. в Группе ГМС указом президента РФ ввели внешнее управление. Компания стала подконтрольной Росимуществу.

⭐️Кредитный рейтинг: А "стабильный" от ЭкспертРА (декабрь 2024), А+ "неопределенный" от НКР (апрель 2025).

💼В обращении 3 фикса и 1 флоатер общим начальным объемом 12,5 млрд ₽.

📊Фин результаты за 2024:

✅Выручка: 68,2 млрд ₽ (+100% г/г). Выручка взлетела ТОЧНЁХОНЬКО в 2 раза. Правда, и себестоимость выросла также вдвое: с 27,5 до 54,7 млрд ₽. Капзатраты увеличились в 2,5 раза до 5,63 млрд.

✅Скорр. EBITDA: 8,42 млрд ₽ (рост в 2,6 раза г/г). Динамика связана с активным участием в строительных проектах и ростом выручки по долгосрочным контрактам (75% от общей выручки).

✅Чистая прибыль: 5,63 млрд ₽ (+104% г/г). Опять ДУБЛЬ! Фин. доходы выросли на 67% до 3,43 млрд ₽, а фин. расходы сдержанно увеличились лишь на 18% до 1,56 млрд ₽.

💰Собств. капитал: 4,47 млрд ₽ (-51% г/г). Здесь наоборот, просадка ВДВОЕ. Компания утилизировала почти 3 млрд нераспределенной прибыли. Активы - 65,2 млрд ₽ (-4%). На счетах 9,98 млрд ₽ кэша (годом ранее было 16,5 млрд).

👉Чистый фин. долг (с учетом торговой задолженности): 26,7 млрд ₽. При этом общие краткосрочные обязательства достигли 52 млрд ₽ (+6,8% г/г). Нагрузка по показателю ЧД / скорр. EBITDA составляет 3,17х (годом ранее была выше 4х). Но если учитывать только кредиты и займы, то нагрузка за счет кэша на счетах почти нулевая.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р4 (фикс):

● Название: Гидромаш-001Р-04
● Купон: до 21,5% (YTM до 23,75%)

💎Выпуск 1Р5 (флоатер):

● Название: Гидромаш-001Р-05
● Купон до: КС+400 б.п.
❗️Только для квалов

💎Общие для обоих:

● Общий объем: до 4 млрд ₽
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 10 лет
● Оферта: да (пут через 2 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА и НКР

⏳Сбор заявок - 18 июля, размещение - 23 июля 2025.

🤔Резюме: неплохо качает

🗜Итак, Гидромашсервис размещает фикс и флоатер общим объемом до 4 млрд ₽ на 10 лет с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 2 года.

✅Относительно крупный эмитент. Ведущий производитель насосов и нефтегазового оборудования в РФ и странах СНГ с достойным кредитным рейтингом A+, находится под управлением Росимущества.

✅Отличная динамика показателей. Выручка и прибыль за 2024 г. удвоились, а долговая нагрузка (если считать жёстко, с учетом торговой задолженности), наоборот, снизилась с тревожных 4,5х до приемлемых 3,2х. Если брать только кредиты и займы, нагрузка меньше 1х.

⛔️Краткосрочный долг. У компании более 50 млрд ₽ суммарных обязательств, по которым нужно расплатиться в течение 1-2 лет. Ликвидности может не хватить, и придется набирать новые займы.

⛔️Оферта через 2 года: важно не пропустить снижение купонов.

💼Вывод: на беглый взгляд неплохие фикс и "плывунец" от довольно серьезной промышленной компании, с недавних пор подконтрольной государству (т.е. риски отжатия УЖЕ реализовались). Лично меня смущают оферта и накопившиеся краткосрочные обязательства.

🇷🇺Но если брать с прицелом под оферту - скорее да, чем нет. Интерес будет зависеть от финальной ставки купонов. Остаётся вопрос, насколько эффективно будет управление со стороны Росимущества и случится ли полная национализация.

🎯Другие свежие флоатеры: Промомед 2Р2 (А-, КС+280 б.п), ЭТС 1Р8 (BBB+, КС+450 б.п), Гидромаш 1Р3 (А+, КС+400 б.п), Якутия 34005 (А+, КС+200 б.п), ГПН 3P14R (ААА, КС+200 б.п), Аэрофлот 02-01 (АА, КС+240 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски Черкизово, Селигдар, БалтЛиз.

#облигации #флоатеры

⛽️Новые облигации: Газпром нефть 6Р2 в юанях. Купоны до 8,5%

Вслед за "папой" Газпромом, пуститься во все тяжкие на долговом рынке решила и его любимая дочурка Газпромнефть. Сегодня разбираем размещение в ЮАНЯХ, заявки на которое соберут уже завтра, 18 июля.

⛽️Эмитент: ПАО "Газпром нефть"

🛢Газпром нефть - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний РФ. Основная деятельность — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, пр-во и реализация нефтепродуктов.

«Газпромнефть» — первая компания, которая начала добычу нефти на российском шельфе Арктики. Основана в 1995 г. Владеет более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом.

🇷🇺95,7% акций принадлежит ПАО «Газпром», остальные 4,3% бумаг находятся в свободном обращении.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (апрель 2025) и ЭкспертРА (июнь 2025) - наивысший.

💼В обращении 13 выпусков (11 рублёвых общим объемом более 420 млрд ₽, один в юанях на 2 млрд ¥ и свежий евро-выпуск на 125 млн €). Лично я давно держу флоатер Газпнф3Р6R с погашением в 2028 г. Делал обзоры на дебютный юаневый выпуск 3Р12R, на флоатер 3Р13R и на выпуски 3Р14R, 3Р15R.

📊Фин. результаты

Разбирал итоги-2024 здесь. Смотрим свежий отчет МСФО за 1 кв. 2025:

🔻Выручка в 1 квартале: 891 млрд ₽ (-8,9% г/г). При этом добыча углеводородов увеличилась на 5,3% (до 127 млн тнэ), переработка - на 1,1% (до 42,9 млн т).

🔻Скорр. EBITDA: 272 млрд ₽ (-23% г/г). А чистая прибыль упала на 42% до 92,6 млрд ₽. Со слов самой компании, повлияло ухудшение макроэкономической конъюнктуры, инфляционное давление и рост налоговой нагрузки.

💰Собств. капитал: 3,21 трлн ₽ (+1,3% за квартал). Активы составляют 6,06 трлн ₽ (-1,3%). На счетах 133 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 218 млрд).

👉Кредиты и займы: 936 млрд ₽ (-2,6% за квартал). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA LTM подросла до 0,71х по сравнению с 0,55х годом ранее и 0,6х в конце 2024.

⚙️Параметры выпуска

● Название: ГазпрНф-006P-02
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: ожидается
● Купон: до 8,5% (YTМ до 8,9%)
● Погашение: через 1,5 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок - 18 июля, размещение - 25 июля 2025.

🤔Резюме: коротковато?

⛽️Итак, Газпромнефть размещает локальные валютные облигации в юанях на 1,5 года с ежемесячными купонами в рублях, без амортизации и без оферты.

✅Очень крупный и известный эмитент. Одна из ведущих нефтяных компаний РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА.

✅Ориентир купона - 8,5%. По юаневым облигациям для эмитента с рейтингом ААА это можно назвать хорошим предложением. Понятно, что в финале купон скорее всего жестко "унизят".

⛔️Ухудшение показателей. После высокой базы 2024 г., сильно просели EBITDA и прибыль г/г. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону (по оценкам, -73,5 млрд ₽ против 47,1 млрд ₽ годом ранее) на фоне роста кап. затрат.

⛔️Только на 1,5 года. Хотя ориентир купона неплохой, из-за короткого срока не получится применить ЛДВ. Даже если юань резко вырастет к рублю, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки (кроме бумаг на ИИС).

⛔️Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти хотя бы по 8-10% в год, то рублёвые выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.

⛔️Вопросы с ликвидностью. Облигации будут обращаться на СПБ Бирже🏦. Из-за этого пока не совсем понятно, будет ли выпуск доступен всем инвесторам у всех основных брокеров.

💼Вывод: короткий юаневый выпуск от мощнейшего эмитента. Ориентир купона подозрительно щедр, учитывая, что предыдущий юаневый выпуск ГПН 3Р12R (RU000A108PZ2) сейчас торгуется с доходностью YTM ок. 6%. Чудес не бывает - скорее всего, выше 7% по итогам размещения нам не дадут.

🇨🇳В принципе, даже при купоне 7% выглядит не так уж и плохо. ЛДВ здесь не светит, но выпуск можно добавить на ИИС разумного инвестора для валютной диверсификации с целью хеджа от девальвации рубля на горизонте ближайших полутора лет.

📍Ранее разобрал выпуски Гидромаш, Черкизово, Селигдар.

#облигации #CNY #SIBN

🚗Новые облигации: Авто Финанс Банк 1Р15

Вложиться в новую Ладу Искру за 1,5 млн ₽? А может, лучше вложиться в свежий фикс от главного автомобильного банка страны? Прошлые выпуски получились вполне достойными, давайте оценим свежачок.

🏛Эмитент: Авто Финанс Банк

🚗Авто Финанс Банк ведёт факторинговый бизнес для дилеров и выдает кредиты на модели АвтоВАЗа и других производителей.

🏆Занимает 1-е место по выдаче кредитов по программе «Лада Финанс» и 44-е место в рейтинге банков по размеру активов.

💰У меня самого сейчас ТРИ вклада в АФ Банке на 600 тыс. ₽, открытые через Финуслуги.

🇷🇺Фактически, банк на 100% государственный. Конечный бенефициар - РФ, т.к. гос-во полностью владеет научным центром ФГУП «НАМИ», которому принадлежат 100% акций группы «АвтоВАЗ» - единственного акционера АФ Банка.

⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (октябрь 2024) и Эксперт РА (декабрь 2024).

💼В обращении 5 выпусков общим объемом 39 млрд ₽: фиксы 1Р10 (погашается в декабре 2025) и 1Р14, а также 3 флоатера: АФБанк 1Р11 (КС+250 б.п), АФБанк 1Р12 (КС+220 б.п) и АФБанк 1Р13 (КС+230 б.п). В моем портфеле есть флоатеры 1Р11 и 1Р12.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Процентные доходы: 25,5 млрд ₽ (рост почти в 2,5 раза г/г!). В основном благодаря кредитам, выданным по высоким ставкам. При этом проц. расходы выросли ещё сильнее (с 4,5 млрд до 15,8 млрд). Наглядный пример, как жесткая ДКП для банков работает в обе стороны.

✅Чистый проц. доход минус резервы: 7,56 млрд ₽ (+30% г/г). Правда, и кредитные убытки за год увеличились почти втрое - с 468 млн до 1,14 млрд ₽. Комиссионные и непроцентные доходы пропускаю, банк их почти не генерирует.

✅Чистая прибыль: 4,0 млрд ₽ (+45% г/г). В том году мне писали, что АвтоВАЗ вот-вот обанкротится и потянет за собой АФ Банк. По цифрам этого не видно, так что проценты по вкладу и купоны по облигам я скорее всего получу😎

✅Собств. капитал: 32,7 млрд ₽ (+4,8% за год). Активы на 31.12.2024 достигли 174 млрд ₽ (+66% г/г). Кэш на счетах уменьшился почти в 2 раза до 14,7 млрд, зато резервы банка в ЦБ взлетели с 89 до 197 млрд ₽.

🔺Суммарные обязательства: 141 млрд ₽ (рост в 2 раза за год). Кредитный портфель - 170 млрд ₽ (+63%). В 2024 г. привлечены депозиты физлиц на сумму 16,7 млрд (среди них и мои 200 тыс., к которым я позднее добавил ещё 400). Долг обеспечен капиталом на 23%.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 10 млрд ₽
● Купон: до 18% (YTM до 19,56%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: АА от АКРА и ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 18 июля, размещение - 22 июля 2025.

🤔Резюме: прокатимся?

🚗Итак, Авто Финанс Банк размещает фикс объемом 10 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Очень надежный эмитент. Главный "автомобильный" банк с поддержкой государства и высоким кредитным рейтингом AA.

✅Хорошие фин. показатели. Чистые доходы, прибыль и активы за прошлый год существенно увеличились, а нормативы достаточности капитала соблюдаются с большим запасом.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Спад экономики и замедление автокредитования. На фоне высокой КС, новых заградительных пошлин и неподъемных цен на машины, снижается поток новых кредитов и увеличиваются просрочки по уже взятым. Банку придется диверсифицировать свой бизнес, и процесс может быть непростым.

💼Вывод: "прозрачный" 3-хлетний фикс от "почти государственного" банка. Предлагаемая доходность вполне в рынке - предыдущий фикс 1Р14 с шикарным купоном торгуется по 109% от номинала и доходностью YTM как раз 18%.

У меня в портфеле 3 вклада и 2 выпуска облиг АФ Банка, так что я в какой-то мере отвечаю за этого эмитента и своими немаленькими деньгами. На выпуск наверняка будет высокий спрос, поэтому объем может увеличиться, а ставка купона - упасть в район 16%.

🎯Другие свежие фиксы: Аэрофьюэлз 2Р5 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 (А, 18,5%), Система 2Р3 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 (BBB+, 25,5%), Делимобиль 1Р6 (А, 20%), Воксис 1Р3 (BBB+, 24%), АйДи 1Р5 (BB+, 25,25%), Самолет П18 (А, 24%).

📍Ранее разобрал выпуски Газпромнефть, Гидромаш, Черкизово.

#облигации

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [июль 2025]. Ч. 1

В июле эмитенты так спешат занять денег, что выпусков набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому 1-ю часть публикую сегодня, а 2-я выйдет уже в начале августа.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облиг с точки зрения их доходности "в моменте". Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения и, главное, об итоговой ставке - ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с ориентиром.

🎯При желании можно кликнуть на название выпуска и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.

📍Про самые любопытные выпуски июня рассказал тут и тут.

Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине июля 2025. *Конечно же, не ИИР* Поехали!

💎Делимобиль 1Р6 (фикс)

● ISIN: RU000A10BY52
● Объем: 2 млрд ₽
● Купон: 20%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 15.06.2028
● Рейтинг: А от АКРА

👉Хоть я и довольно скептически отзывался о выпуске в обзоре почти месяц назад, но купон 20% на 3 года заиграл новыми красками. Параметры бумаги теперь выглядят заманчиво, но у Делимобиля сильно растет долговая нагрузка - в январе АКРА из-за этого даже снизила рейтинг.

💎АФК Система 2Р3 (фикс)

● ISIN: RU000A10BY94
● Объем: 12 млрд ₽
● Купон: 21,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 24.03.2027
● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА

👉Недлинный фикс с приятной доходностью от большого холдинга. Сам держу в портфеле флоатер 1Р30 и акции AFKS. Система предложила отличный купон для её высокого рейтинга, потому после размещения выпуск задрали прилично выше номинала.

💎Газпром нефть 6Р1 (EUR)

● ISIN: RU000A10C1S1
● Номинал: 100 €
● Объем: 125 млн €
● Купон: 7,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 01.07.2027
● Рейтинг: AАА от АКРА и ЭкспертРА

👉Любопытный квази-валютный выпуск в евро. Облигация торгуется на СПб Бирже🏦, поэтому доступна не у всех брокеров. И всё-таки, выбирая между валютными бондами, я бы наверное предпочел $$$, учитывая все проблемы Еврозоны - текущие и потенциальные.

💎Промомед 2Р2 (флоатер)

● ISIN: RU000A10C329
● Объем: 4 млрд ₽
● Купон: КС+280 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 05.07.2027
● Рейтинг: А- от ЭкспертРА
❗️Только для квалов

👉Единственный флоатер в сегодняшней подборке - довольно качественный "плывунец" от известной фарм-компании. Фин. здоровье у Промомеда устойчивое, на горизонте 2 лет серьезных проблем не видно. Но неквалы в пролёте.

💎Аэрофьюэлз 2Р5 (фикс)

● ISIN: RU000A10C2E9
● Объем: 2,5 млрд ₽
● Купон: 19,75%
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: 12.07.2027
● Рейтинг: A от НКР, А- от ЭкспертРА

👉Прозрачный двухлетний фикс от аэро-заправщика, который можно успеть взять почти по номиналу. Лично я пока доволен, что держу выпуски 2Р2 и 2Р4. Надеюсь, что мажоритарии Аэрофьюэлз не заинтересуют Прокуратуру так сильно, как это в последнее время сделали многие другие личности.

💎Сэтл Групп 2Р6 (фикс)

● ISIN: RU000A10C2L4
● Объем: 2,5 млрд ₽
● Купон: 19,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: 24.06.2029
❗️ Оферта: да (пут 10.02.2027)
● Рейтинг: А от АКРА

👉Приятный 4-хлетний фикс от одного из самых финансово крепких застройщиков страны. Единственный явный минус (на мой взгляд) - оферта, которая добавляет неопределенности. Есть риск сильного снижения купона через 1,5 года.

🎯Подытожу

По итогам размещений в 1-й половине июля, не без труда отобрал 6 свежих выпусков, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.

🚀На рынке бешеный "жор" перед заседанием ЦБ, из-за чего доходность фиксов драматично упала. Свежих флоатеров почти нет, зато расширяется выбор валютных выпусков.

💼Лично мне особенно нравятся Система 2Р3 (из-за высокого рейтинга и хорошего купона) и ГПН 6Р1 (достойная "евровая" доходность на 2 года, если покупать на ИИС без налогов). Остальные бумаги в принципе тоже с пивом потянут.

🦥Во 2-й половине июля также будут интересные размещения, которые я обязательно разберу.

#топ_облигаций

🚛Новые облигации: Монополия 1Р6. Купоны до 25,25%!

Самая быстрая рука на Диком Долговом рынке! Прошло всего 3 недели, а Монополия уже мчит, чтобы снова загрузить свой кузов деньгами наивных инвесторов. Компания ворвалась на рынок в октябре 2024, а потом вошла во вкус и фигачит новые выпуски без перерыва.

📦Эмитент: АО "Монополия"

🚛Монополия предоставляет линейку сервисов для рынка автомобильных грузоперевозок. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами, а предпринимателям - получить транспорт в лизинг.

Также Монополия развивает систему управления перевозками «Умная логистика», купленную в 2024 г. Основана в 2006 г., штаб-квартира в СПб.

🔋В 2023 г. компания приобрела перевозчика Globaltruck.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА (сентябрь 2024).

💼В обращении 5 выпусков (флоатер и 4 фикса) общим объемом 4,87 млрд ₽, а ещё Монополия занимает через ЦФА. Выпуск 1Р02 погашается через 4 месяца, 1Р03 (четверть всего долга!) — через 6 мес.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 60,2 млрд ₽ (+14,9% г/г). Динамика обеспечена развитием бизнеса в asset-light сегментах. А вот выручка от перевозок собственным парком на фоне снижения тарифов просела на 5,2%.

🔻EBITDA: 2,73 млрд ₽ (-22% г/г). При этом сегмент собственных перевозок оказался единственным с отрицательной EBITDA в 845 млн ₽.

🔻Чистый убыток: 3,42 млрд ₽ (в 2023 была прибыль 3,89 млрд). Фин. расходы увеличились в 2,1 раза до 3,7 млрд ₽. Из них проц. расходы по займам - 2,2 млрд ₽.

💰Собств. капитал: 2,66 млрд ₽ (падение в 2,5 раза). Резкое снижение из-за убытков и выкупа собств. акций на 1,7 млрд ₽. Активы уменьшились на 11% до 27,4 млрд ₽. На балансе 232 млн ₽ кэша (годом ранее было 719 млн).

🔺Кредиты и займы: 11,6 млрд ₽ (-3,5%). Из них долгосрочные - 4,76 млрд ₽, краткосрочные - 6,88 млрд ₽. Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA на конец 2024 г. составила 4,9х (год назад было 3,9х).

👉Ложка меда в бочке дёгтя: стоимость собств. автопарка пока превышает сумму обязательств и оценивается в 17 млрд ₽.

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 25,25% (YTM до 28,39%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB+ от АКРА

⏳Сбор заявок - 21 июля, размещение - 24 июля 2025.

🤔Резюме: нефиговая наГРУЗка!

🚛Итак, Монополия размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Достойная купонная доходность. Ориентир купона 25,25% - выше среднего для кредитной группы.

✅Хорошие операционные показатели. Выручка в последние несколько лет растет мощными темпами. Также быстро увеличивается кол-во активных клиентов и парк техники. Но при этом в 2024 г. компания получила миллиардные убытки.

⛔️Долги стремительно растут. Общий долг на 31.12.2024 достиг 24,7 млрд ₽ при размере капитала в 2,66 млрд. Показатель ЧД/EBITDA в тревожной зоне - около 4,9х. Правда, в 2021 г. вообще было 7,7х. Ликвидность на счетах стремительно тает.

Сама компания объясняет рост нагрузки необходимостью финансирования серии сделок M&A, а также выкупом акций ушедшего из РФ акционера.

⛔️5-й выпуск за полгода. ОЧЕНЬ интересно будет увидеть новый рейтинг АКРА. На мой взгляд, тут понижением на 1-2 ступени попахивает.

⛔️Отраслевые риски: по грузоперевозкам бьют дефицит кадров, уход многих авто-производителей и удорожание топлива.

💼Вывод: с точки зрения доходности двухлетний фикс получился интересным, хотя убытки и активный рост долга сильно напрягают. Со слов эмитента, снижение долговой нагрузки планируется в т. ч. за счёт продажи части техники сторонним перевозчикам.

Если вы азартный бондовод, то можете сделать ставку на то, что в течение 2 лет компания не прогорит. Для этого она, в частности, недавно запустила допэмиссию акций на несколько ярдов, часть из которой уже выкупили ВИМ Инвестиции.

🎯Другие свежие фиксы: Сэтл 2Р6 (А, 19,5%), Аэрофьюэлз 2Р5 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 (А, 18,5%), Система 2Р3 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 (BBB+, 25,5%), Делимобиль 1Р6 (А, 20%).

📍Ранее разобрал выпуски АФ Банк, Газпромнефть, Гидромаш.

#облигации #GTRK

🚀Че купил? Инвест-марафон от 18.07.2025

Ну что, как вам это бешеное ралли на фоне "очень страшных" угроз Трампа, которые по факту оказались очередным затягиванием времени, и 18-го пакета санкций ЕС?

📈Понимая, к чему всё идет, основную часть покупок я совершил ещё в понедельник по приятным ценам. Дальше уже спокойно наблюдал за вакханалией на рынке и добирал лишь точечные позиции. Жара, кстати, не только в брокерских приложениях - в Питере всю неделю шпарит под 30 градусов🔥

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 4-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:

🌾 PHOR ФосАгро - 1 акция

Недавно мажоритарии не утвердили ранее рекомендованные дивиденды, что немного расстроило держателей акций. В понедельник цена в моменте была даже ниже 5800 ₽.

На самом деле, новость скорее позитивная. До этого несколько лет ФосАгро платило щедрые дивы выше свободного денежного потока - т.е. по сути, "в долг". А сейчас сделало ставку на снижение долговой нагрузки, что уже принесло свои плоды.

🌾Сейчас это, наверное, единственный крупный экспортер, у которого объемы продаж выросли, а не упали. Так что если снова дадут дешевле - куплю ещё.

🏭TRNFP Транснефть-п - 6 акций

Добрал Трансуху на дивгэпе, который кстати оказался заметно меньше размера дивов. На мой взгляд, акции можно считать хорошим защитным активом - благодаря стабильности бизнеса и малому влиянию колебаний цены нефти на фин. результаты и дивидендные выплаты.

✅У Транснефти стабильно отрицательный чистый долг. В 2024 г. компания снова побила рекорд по выручке и к концу года накопила ликвидные активы на сумму более 500 млрд ₽ (почти 60% от капитализации).

🏦T Т-Технологии - 1 акция

Продолжаю докупать Т-Банка при приближении к 3000 ₽ за бумагу. В конце марта вышел шикарный отчет за 2024, и в своем разборе я упомянул, что буду увеличивать позицию по этой цене. Сид говорит - Сид делает.

Жаль, все остальные заявки не сработали и цена улетела выше. Див. отсечку 17 июля (33 ₽) акция вообще как будто не заметила.

✅Фундаментально бизнес Т перспективный и разнонаправленный. Если, конечно, не продолжат отпугивать клиентов бешеной комиссией по своим инструментам.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 300 паёв.

🔹GROD (Фонд на акции роста от УК ДоходЪ) - 4 пая.

👉Итого на акции и фонды акций потратил ~25,5К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📈Долговой рынок реально слетел с катушек и как будто отыграл уже несколько снижений ставки заранее. Я внимательно слежу за вторичкой и за всеми новыми размещениями, но интересных идей немного.

⚠️Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 20-30% (банки начинают массово снижать проценты по депозитам - надо ловить момент!), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и поступил.

☢️RU000A10C3M0 Атомэнергопром 1Р6 - 1 шт.

Поучаствовал в размещении и купил 1 свежую долларовую облигу от сверхнадежного атомного эмитента. Стоила мне чуть больше 78 тыс. ₽. Квартальный ядерный купон 7,2% годовых с привязкой к USD, погашение в июле 2029 г.

Плюсы этой бумаги - без амортизации, без оферты и в конце срока будет действовать ЛДВ на валютную переоценку. Подробный разбор здесь.

Чтобы не копаться в стремительно снижающихся доходностях, купил немного рублёвых облиг в упакованном виде:

🔸 SBRB (Фонд корп. облигаций от Сбера) - 230 паев.

👉Итого на облигации и фонд облигаций потратил ~82,5К ₽.
----------------------------------
ВАЛЮТА и МЕТАЛЛЫ:

Отдельно валюту и металлы на этой неделе не покупал, обошелся валютной облигацией.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~108К ₽.

Как видите, на бондо-ралли и сильном рубле в фокусе моего внимания в основном акции и валютные инструменты. Летом начался активный приток дивидендов и купонов, который помогает приобретать новые активы.

🤑 Следующая закупка планируется 25.07.2025.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🛴Не прокатило! В России начали массово запрещать езду на самокатах

Благовещенск — первый город в России, полностью запретивший езду на электросамокатах. Запрет вступил в силу с 14 июля.

⛔️Отныне нельзя кататься не только на электросамокатах, но и на остальных СИМах (средства индивидуальной мобильности с мотором). Причем это касается как арендованных самокатов, так и собственных.

"Мы шли к этому шагу постепенно. Пытались выстроить диалог с операторами электросамокатов, но ничего не вышло. Сначала ограничили передвижение в центре, однако проблема не исчезла — она переместилась в другие районы города" — прокомментировал ситуацию мэр Благовещенска.

👮Теперь за езду на электросамокате грозит штраф:

● для физлиц — от 3 до 5 тыс. ₽
● для должностных лиц — от 15 до 25 тыс. ₽
● для юрлиц — от 100 до 150 тыс. ₽

Вслед за Благовещенском, буквально через 2 дня запретили аренду самокатов в Елабуге, Набережных Челнах (Татарстан) и двух муниципалитетах Ставропольского края - Солнечнодольске и Изобильном.

❌А вчера стало известно, что Кудрово (формально Ленобласть, но по факту просто перенаселенный район Питера) запретит прокат электросамокатов и станет первым городом в регионе с таким запретом. В течение 5 дней кикшерингам будет направлено уведомление о расторжении соглашений.

🙅‍♂️Полностью не запретят

Но полный запрет на использование электросамокатов в РФ вводить не планируется, сообщил первый зампред комитета Госдумы по транспорту и развитию транспортной инфраструктуры Павел Федяев.

🇷🇺«На федеральном уровне федеральным законом запрещать самокаты мы не планируем. Считаем, что это прерогатива регионов, ситуация в каждом регионе разная», — пояснил Федяев.

Он добавил, что сейчас полномочия субъектов позволяют регулировать эти вопросы: вводить ограничения для СИМ, определять медленные зоны, полностью запрещать их использование.

🛴Столичные власти с ним солидарны. В Москве использование электросамокатов следует не запрещать, а регулировать, сказал замруководителя столичного Дептранса Дмитрий Пронин.

По его словам, с начала сезона москвичи совершили свыше 35 млн поездок на самокатах. «Мы выступаем за грамотное регулирование, а не лишение пользователей важного вида транспорта» — заявил Пронин.

👵Провалилась в люк из-за самоката

"Российская газета" опубликовала несколько мнений граждан о самокатах, среди них рассказ одной пожилой жительницы Кемерово:

Галина Данилевская, 81 год:

Этой весной из-за электросамокатчиков я чуть было не стала калекой. Иду по пешеходной зоне, и вдруг слышу сзади громкий крик. Обернулась - прямо на меня несется самокат, на котором парень с девушкой. Я резко отшатнулась и… провалилась по пояс в канализационный колодец (видимо, крышка была неплотно закрыта). Парочка пронеслась мимо. Выбраться мне помогли прохожие. К счастью, обошлось без серьезных травм. Теперь хожу по тротуарам, оглядываясь. Считаю, что электросамокатов в городе быть не должно, либо штрафы для нарушителей нужно сделать огромные.

🦥Лично я крайне редко пользуюсь СИМ. Предпочитаю пешие прогулки и общественный транспорт. Хотя, например, в прошлом году рассекал на ВУШевских самокатах по Олимпийскому парку в Сочи - но там большие широкие пространства, и почти нет риска кого-то напугать или столкнуться.

🤔Гораздо чаще мне приходится отпрыгивать от бешено несущихся курьеров на электровелах и мопедах. Эти товариСЧи, на мой взгляд, у нас в СПб натурально обурели и используют тротуары как гоночные трассы, причем часто движутся с двух сторон одновременно.

При этом масса гружёного мопеда с плохо говорящим по-русски наездником вполне может превышать 150 кг. Импульс, который придётся на бедного пешехода при скорости хотя бы 20 км/ч, посчитайте сами.

🛴Всё, ВУШу трындец?

Ну, позитивного точно мало. Ситуация с запретами, если она будет развиваться, может негативно сказаться на будущих финансовых отчётах. Я акции Whoosh никогда не покупал, но облиги держу.

🛴Вряд ли крупные города повторят пример Благовещенска, поэтому компания останется на плаву. Однако то, что регулирование будет ужесточаться - факт. Наблюдаю за ситуацией.

#новости #видео #WUSH

🚛Новые облигации: Роделен 2Р4 [флоатер] на 3 года

🚛 АО ЛК «Роделен» - универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость, оборудование и спецтехника. На рынке с 2007 г, головной офис в СПб.

🏆Бизнес Роделена хорошо диверсифицирован. Компания находится на 44-м месте в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК, и занимает 1-е место по лизингу недвижимости среди клиентов МСБ.

Акционеры компании: Денис Левицкий и Ростеслав Леонтьев.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от Эксперт РА (повышен в октябре 2024).

В начале 2024 я рассказывал про ситуацию с иском банка "Воронеж" к ЛК "Роделен" на 723 млн ₽. Ситуация разрешилась благополучно для компании - суды всех инстанций отказали банку в истребовании крупной суммы.

💼В обращении 5 выпусков общим начальным объемом 3,25 млрд ₽: фиксы с амортизацией, Роделен2P2 со ступенчатым купоном.

📊Фин. результаты за 1 кв. 2025 по РСБУ:

✅ЧИЛ (Чистые инвестиции в лизинг): 3,53 млрд ₽ (+6,4% за квартал). Динамика радует, у большинства других ЛК этот показатель снижается.

✅Выручка в 1 кв. 2025: 300 млн ₽ (+32% г/г). Но настораживает, что объем изъятых лизинговых активов под продажу с начала 2024 г. вырос более чем в 3 раза: с 55 млн до 178 млн ₽ (ок. 5% от ЧИЛ).

✅Чистая прибыль: 30 млн ₽ (+25% г/г). При этом процентные расходы (271 млн ₽) за год удвоились и превысили операционную прибыль (229 млн ₽). Не уйти в минус помогли лишь прочие разовые факторы. За 2024-й год прибыль составила 167 млн ₽ (+46% г/г).

💰Собств. капитал: 588 млн ₽ (+5,5% за 3 мес). На счетах 1,32 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было всего 335 млн).

👉Кредиты и займы: 5,72 млрд ₽ (+23% за 3 мес). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/капитал вновь выросла до 7,5х - ещё выше, чем было в конце 2023 (7,2х), хотя в середине 2024 показатель снижался до 5,1х.

👨🏻‍💼Среднесписочная численность компании в 2024 г. - 36 человек (в 2023 г. было 29 человек).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: от 200 млн ₽
● Купон до: КС+550 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА
❗️ Только для квалов

❗️Амортизация: по 3,33% от номинала в даты выплат 7-35 купонов.

⏳Сбор заявок - 21 июля, размещение - 24 июля 2025.

⚠️Минимальная заявка: 1,4 млн ₽.

🤔Резюме: многовато нюансов

🚛Итак, Роделен размещает флоатер объемом от 200 млн ₽ на 3 года, без оферты и с плавной амортизацией после 6 купона.

✅Хорошие показатели. Выручка, ЧИЛ и чистая прибыль последовательно растут. Бизнес расширяется, компания успешно заключает договора с новыми клиентами.

✅Кредитный рейтинг был повышен. ЭкспертРА отмечает приемлемый уровень достаточности капитала при высокой рентабельности бизнеса, приемлемое качество портфеля, комфортную ликвидную позицию. Но это было 9 месяцев назад.

✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС+550 б.п. - выше среднего в данной кредитной группе по нынешним временам.

👉ОООЧЕНЬ плавная амортизация. Начиная с 7-го купона, инвесторам будет "капать" по 3,33% от номинала - и их нужно будет куда-то пристраивать.

⛔️Долги растут. Общий долг достиг 5,7 млрд ₽ при годовой выручке 1 млрд. Показатель ЧД / Капитал приблизился к 8х. Для сравнения - у ДельтаЛизинга он всего 2,7х, у Европлана - 5х.

💼Вывод: любопытный по доходности флоатер от одного из лидеров на рынке лизинга недвижимого имущества. "Ползущая" амортизация для этого выпуска - скорее плюс, т.к. снижает риски закредитованного эмитента. Придётся только постоянно реинвестировать освобождающиеся копейки. Увы, неквалы мимо.

Откровенно напрягает долговая нагрузка, которая сильно увеличилась за последний год. Но сейчас дефицит высокодоходных "плывунцов" без оферты, поэтому можно рискнуть на небольшую долю от портфеля (не ИИР). Правда, уже после размещения: большинство физиков от участия в первичке отсекли гигантской заявкой в 1,4 млн.

🎯Другие свежие флоатеры: Миррико П04 (BBB-, КС+500 б.п), Промомед 2Р2 (А-, КС+280 б.п), ЭТС 1Р8 (BBB+, КС+450 б.п), Гидромаш 1Р3 (А+, КС+400 б.п), Якутия 34005 (А+, КС+200 б.п), ГПН 3P14R (ААА, КС+200 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски Монополия, Газпромнефть, Гидромаш.

#облигации #флоатеры

🔸Новые облигации: ВИС Финанс БО-П09. Купон до 20%

🏗ООО "ВИС Финанс" — 100% дочка группы «ВИС», через которую привлекаются займы. Группа "ВИС" - инвестиционно-строительный холдинг, который реализует крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП).

Портфель контрактов «ВИС» сформирован до 2047 г. и диверсифицирован по отраслям и регионам. Сейчас группа строит мост через р. Лену в Якутске и автодорогу «Обход Хабаровска». Входит в перечень системообразующих.

Ключевой бенефициар - Игорь Снегуров.

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от Эксперт РА (февраль 2025), АА- "стабильный" от НКР (июль 2025).

⚠️Структуры группы попадают в поле зрения прокуратуры. Так, в конце 2023 "ВИС" обвинили в преднамеренном банкротстве дочки и нанесении миллиардного ущерба. В марте 2024 были арестованы счета ряда топ-менеджеров. Также к ООО "ПФ "ВИС" (головная строительная компания группы) регулярно прилетают иски на десятки млн ₽.

💼В обращении 7 выпусков общим объемом 13,5 млрд ₽, включая флоатер ВИС БП06. У меня на ИИС давно куплен ВИС БП04.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 49,8 млрд ₽ (+16,2% г/г). Это рекорд группы за всю историю. EBITDA достигла 13,3 млрд ₽ (+64% г/г), рентабельность по EBITDA превысила 25%. При этом фин. расходы увеличились в 2,6 раза до 7,7 млрд ₽.

✅Чистая прибыль: 3,37 млрд ₽ (+29% г/г). В декабре 2024 была запущена в эксплуатацию 16-км автомагистраль в МО – Мытищинская скоростная хорда. Запуск должен позитивно отразиться на финансах в 2025 г.

💰Собств. капитал: 15,2 млрд ₽ (+28% г/г). Активы увеличились на 40% до 161 млрд ₽. На счетах 12,1 млрд ₽ кэша (годом ранее было 13,0 млрд).

🔺Общий долг: 89,5 млрд ₽ (+34% за год). Чистый долг с учетом проектного банковского финансирования достиг 80,1 млрд ₽. Если не учитывать проектный долг (по аналогии с эскроу у застройщиков), то чистый долг - лишь 8,9 млрд ₽.

✅Показатель ЧД/EBITDA сократился до 6,0х в конце 2024 с 7,2х годом ранее. Без учета проектных кредитов нагрузка составляет всего 0,7х (была выше 1,0х в конце 2023 г).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: до 3 млрд ₽
● Купон: до 20% (YTM до 21,94%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, АА- от НКР

⏳Сбор заявок - 22 июля, размещение - 24 июля 2025.

🤔Резюме: можно заВИСнуть

🔸Итак, ВИС Финанс размещает фикс объемом до 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Известный эмитент. Крупнейший игрок в сфере ГЧП, реализует масштабные проекты в разных регионах. Высокий кредитный рейтинг от 2 агентств (правда, с АКРА решили не продлевать, видимо чтобы не портила картину своим "А").

✅Хорошие показатели. Выручка, прибыль и капитал растут, расходы держатся под контролем. Снизилась долговая нагрузка (без учета проектного финансирования) с 1,0х до 0,7х. Сохраняется выше 1,5х коэф-т покрытия процентов.

⛔️Отраслевой риск. Из-за крупных ГЧП-проектов операционный денежный поток отрицательный, и за последние 2 года отток средств значительно вырос. В 1,5 раза (до 69 млрд) разбухла дебиторка, т.е. "живые" деньги с трудом идут в компанию.

⛔️Проблемы с правосудием. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки реализации проектов, подозреваются в махинациях и регулярно получают в свой адрес судебные иски на различные суммы.

💼Вывод: интересный 3-хлетний фикс без оферты - редкое нынче событие. Если закрыть глаза на не-финансовые тревожные звонки, то с прошлого разбора ситуация улучшилась. На балансе ВИС стабильно остаётся увесистая подушка кэша для оплаты всех текущих расходов.

Два прошлых фикса с щедрыми купонами (25,25% и 24%) торгуются выше номинала с доходностью всего 19% - поздравляю тех, кто рискнул на первичке. Сейчас из-за всеобщих ожиданий смягчения ДКП, спрос на новый выпуск тоже будет приличный. Жду купон не выше 17-18%.

🎯Другие свежие фиксы: Сэтл 2Р6 (А, 19,5%), Аэрофьюэлз 2Р5 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 (А, 18,5%), Система 2Р3 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 (BBB+, 25,5%).

📍Ранее разобрал выпуски Роделен, Монополия, Газпромнефть.

#облигации

🆕Новые размещения облигаций. Экспресс-обзор

Размещений перед заседанием ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста - они не заслужили полноформатную "прожарку", но отметить их всё же стоит.

🔩Металлоинвест 2Р1 (флоатер)

● Объем: от 35 млрд ₽
● Купон до: КС+175 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Рейтинг: ААА от АКРА и НКР

⏳Сбор заявок - 21 июля, размещение - 28 июля 2025.

📊Согласно МСФО за 2024, выручка выросла на 5%, до 477 млрд ₽. EBITDA снизилась на 4% и составила 190 млрд ₽. Чистая прибыль - 81,9 млрд ₽ (+20% г/г).

Кредиты и займы на конец 2024: 372 млрд ₽ (+23% за год). Кэш на счетах уменьшился до 6,01 млрд ₽ (годом ранее было 10,5 млрд). Долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA подросла с 1,7х до 1,92х.

👉Бизнес эмитента подробно разбирал в февральском обзоре.

👌ГТЛК 2Р9 (фикс)

● Объем: 15 млрд ₽
● Купон: до 17,25% (YTP до 18,68%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА

❗️ Амортизация: по 12,5% от номинала в даты выплат 27, 30, 33, 36, 39, 42, 45 и 48 купонов.

⏳Сбор заявок - 22 июля, размещение - 25 июля 2025.

Новый бизнес за 2024 г.: 415 млрд ₽ (+85% г/г). Это рекорд. Лизинговый портфель достиг 2,7 трлн ₽, увеличившись в 1,7 раза за год. Выручка - 133 млрд ₽ (+37% г/г), чистая прибыль - 1,83 млрд ₽ (рост в 2,6 раза).

Нагрузка по показателю ЧД/Капитал снизилась до 4,2x - средний уровень по отрасли (на конец 2023 показатель был около 5х). Достаточность капитала на стабильном уровне 15%.

Помним, что собственный рейтинг ГТЛК - BBB+. На 4 ступени выше компанию "вытягивает" только мощная господдержка.

📍Подробно бизнес и фин. состояние эмитента разбирал здесь.

☢️Атомэнергопром 1Р7 (фикс)

● Объем: до 50 млрд ₽
● Купон: не выше КБД (5 лет)+200 б.п.*
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: через 5 лет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА

⏳Сбор заявок - 23 июля, размещение - 25 июля 2025.

Не успело ещё остыть размещение 1Р6 в USD (в котором я участвовал), как главный ядерный гигант занимает уже в рублях.

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 20.07.2025 для 5-хлетних ОФЗ оно составляет ~14,1%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,1%, что соответствует купону ~15,2%, но скорее всего меньше. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,25% до 15,25%.

🏛ВЭБ РФ 2Р53 (флоатер)

● Объем: от 50 млрд ₽
● Купон до: RUONIA+220 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Погашение: через 3 года
● Рейтинг: ААА от АКРА
❗️Только для квалов

⏳Сбор заявок - 24 июля, размещение - 29 июля 2025.

Госкорпорация наконец опубликовала отчет МСФО за 2024 г. - впервые с 2021 года!

✅Чистая прибыль за 2024: 75,8 млрд ₽ (+45,2% г/г). Операционные доходы до вычета резервов: 198 млрд ₽ (+32,8% г/г). Заметно выросли и процентные, и комиссионные доходы.

Обязательства на 31.12.2024: 4,75 трлн ₽ (+26,5% за год). Капитал ВЭБа за 2024 г. увеличился на 157 млрд ₽ и достиг 978 млрд ₽.

Коэф-т достаточности капитала: 14,8% при минимально допустимом значении 10%. Коэф-т фин. рычага: 9,5% (мин. допустимое значение 2,5%).

🎯Подытожу

В этом дайджесте подсветил 4 свежих облигации (2 фикса и 2 флоатера).

🏆Все эмитенты из высшей рейтинговой категории (за исключением ГТЛК, но у него тоже мощнейшая гос. поддержка). Из-за этого при взгляде на предварительные цифры купонов хочется плакать🥲

✅Из плюсов: ни у кого из списка нет оферты, лишь у ГТЛК постепенная амортизация. Металлоинвест предлагает надежный, но скучный 3-хлетний флоатер.

Атомэнергопром 001Р-07 - это самый длинный фикс без амортизаций и оферт среди высшего рейтинга за последнее время. Но я сомневаюсь, что на нынешнем бондо-безумии купон превысит 13.5%.

ВЭБ-РФ по параметрам схож с Металлоинвестом, но не для широкой публики. Корп. флоатеры с привязкой к RUONIA считаются "сложным" инструментом и доступны только квалам. Хотя ежу понятно, что они намного безопаснее ВДО-шных фиксов, которые хомяки набирают сейчас за обе щёки.

#облигации #флоатеры

🪨Новые облигации: Уральская Кузница 1Р1. Купоны до 22% на 2 года!

"Я тучка-тучка-тучка, я вовсе не медведь!" - пел голосом Евгения Леонова один известный косолапый персонаж. Вот и Уральская Кузница запустила программу облигаций вроде бы для себя, но рынок подозревает, что по факту деньги через прокладку набирает её папаша "Мечел", у которого с долгами совсем швах.

🔩Эмитент: ПАО "Уралкуз"

«Уральская кузница» — крупнейший в РФ производитель штампованной продукции из специальных сталей и сплавов. Не путайте с "Уральской сталью" - это 2 совершенно разных эмитента.

🔗Уралкуз производит штамповки практически для всех отраслей машиностроения. Предприятие создано на базе Чебаркульского металлургического завода, также есть филиал в Челябинске на базе Челябинского металлургического комбината.

С 2003 г. входит в состав холдинга "Мечел", который объединяет более 20 крупных промышленных предприятий. По открытым данным, глава «Мечела» Игорь Зюзин владеет 32% акций "Кузницы".

Собственного рейтинга у компании нет, облигации размещаются под поручительство оферента - ПАО "Мечел".

⭐️Кредитный рейтинг: А- "негативный" от АКРА (снижен СЕГОДНЯ!).

💼Сам Мечел хотел разместить выпуск 1Р1 в конце апреля, но резко передумал.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 23,5 млрд ₽ (+8%). Показатель EBITDA (по моей оценке, т.к. компания его не публикует) составил ровно 12 млрд ₽. Таким образом, рентабельность ROE выше 50% - просто бешеная для отрасли!

✅Чистая прибыль: 8,88 млрд ₽ (+44%). Тут тоже обращает на себя внимание огромная рентабельность продаж (37,7%).

💰Собств. капитал: 53,7 млрд ₽ (+20% за год). Активы выросли на 19% до 62,6 млрд ₽. На счетах 194 млн ₽ кэша (годом ранее было 433 млн).

✅Кредиты и займы (с арендой): 1,5 млрд ₽ (-13% за год), при этом почти весь долг - долгосрочный. Долговая нагрузка по показателю ЧД/EBITDA - смешные 0,11х. Компания куёт полностью "на свои".

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 1 млрд ₽
● Купон: до 22% (YTM до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А- "негативный" от АКРА

⏳Сбор заявок - 22 июля, размещение - 25 июля 2025.

🤔Резюме: накуём себе купонов?

🔩Итак, УралКуз размещает фикс объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Отличные показатели. Выручка, прибыль и капитал прилично выросли, а расходы растут очень сдержанно. Компания генерирует ежегодно увеличивающийся св. денежный поток (4,5 млрд в 2024 г., +70% г/г).

✅Бешеная рентабельность. ROE за 2024 г. выше 50%, рентабельность по ЧП - почти 40%! По цифрам ощущение, что это не металлурги, а какой-то супер-маржинальный IT-стартап.

✅Фин. здоровье. Доля капитала в активах - 86%! За все обзоры я не припомню эмитента, у которого был настолько МОЩНЫЙ собственный капитал. Долговая нагрузка по ЧД/EBITDA копеечная - 0,11х.

✅Хорошая доходность. Ориентир купона 22% - заметно выше среднего по нынешним временам. Интересно, на сколько его ушатают на размещении.

⛔️Займы связанным сторонам. Из 47,4 млрд займов, которые в 2024 г. выдала Кузница, 36,1 ярд достался Мечелу, и лишь 11,3 млрд - другим «связанным сторонам». Мечел как спивающийся папаша, который постоянно занимает у взрослой дочки деньги, но не факт что собирается их отдавать.

💼Вывод: интересный 2-хлетний фикс от очень эффективного предприятия, которое к сожалению входит в еле выживающий холдинг. Образно выражаясь, "Уральская кузница" - жемчужина в куче навоза, да не обидится на меня уважаемый Мечел. Всё вроде бы шикарно, если рассматривать Уралкуз в отрыве от оферента.

🪨Подвох в том, что внутри холдинга активы сильно взаимосвязаны. Если "Мечел" продолжит тонуть, он потянет за собой всех, включая Кузницу. Банковские долги Мечелу УЖЕ приходится реструктуризировать - есть риск, что дело может дойти и до проблем с облигами.

🎯Другие свежие фиксы: Сэтл 2Р6 (А, 19,5%), Аэрофьюэлз 2Р5 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 (А, 18,5%), Система 2Р3 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 (BBB+, 25,5%), Делимобиль 1Р6 (А, 20%), Воксис 1Р3 (BBB+, 24%), АйДи 1Р5 (BB+, 25,25%).

📍Ранее разобрал выпуски ВИС, Роделен, Монополия.

#облигации #MTLR

🥂Новые облигации: Абрау-Дюрсо 2Р1. До 20% купонами на шампанском

За такое размещение не грех и накатить! Виноделы из-под Новороссийска наконец размещают свои дебютные бонды. Выпуск уже задал хайпу: с момента анонса дата сбора заявок успела поменяться, а ориентир купона - уменьшиться. Сбор книги - завтра, 23 июля.

🍾Эмитент: ПАО "Абрау-Дюрсо"

Абрау-Дюрсо – ведущий производитель тихих и игристых вин в РФ. Компания имеет 3 производственных актива в Краснодарском крае (Русский винный дом «Абрау-Дюрсо», завод «Лоза», винодельня «Юбилейная») и один в Ростовской обл. («Винодельня Ведерниковъ»).

🍇Владеет 6,5 тыс. га виноградопригодных земель, из которых 3,7 тыс. га - виноградники. У Абрау-Дюрсо заключено более 200 контрактов с региональными дистрибьюторами и федеральными сетями, что позволяет продукции присутствовать во всех регионах России.

🍷Также компания активно развивает туристический сегмент, является крупнейшим центром винного туризма в России, который представлен гостиничным, ресторанным и экскурсионными комплексами.

🇷🇺Принадлежит семье Бориса Титова (до недавнего времени уполномоченный по делам предпринимателей, с 2024 - спецпредставитель Президента по связям с международными организациями).

⭐️Кредитный рейтинг: A+ "стабильный" от АКРА (повышен в августе 2024) и Эксперт РА (август 2024).

📊Фин. результаты за 2024

Некоторые коллеги-обзорщики просто скопировали неправильные цифры из СМИ. Похоже, мало кто готов тратить часы жизни, анализируя отчетность🤷‍♂️

✅Выручка: 19,6 млрд ₽ (+40% г/г). Объём реализации достиг 66,8 млн бутылок (+18%). Из них алкогольная продукция - ок. 58 млн бутылок (+20%). EBITDA взлетела на 51% до 4,3 млрд ₽, и это рекордный результат в истории компании.

✅Чистая прибыль: 1,84 млрд ₽ (+49% г/г). Зато чистые фин. расходы рванули от практически нулевых (4 млн ₽) до 965 млн из-за одновременного уменьшения процентных доходов и роста ставок по кредитам.

💰Собств. капитал: 17,9 млрд ₽ (+34% за год). Активы выросли до 34,3 млрд (+24%). На счетах 722 млн ₽ кэша (годом ранее было всего 136 млн).

👉Кредиты и займы: 9,37 млрд ₽ (+5,7% за год). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / EBITDA уменьшилась 3,2х до 2,0х, а если учитывать в долге арендные обязательства - то до 2,25х. Отношение чистого долга к капиталу снизилось до 48% (было 66%).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 20% (YTM до 21,54%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 1,5 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А+ от АКРА и ЭкспертРА

⏳Сбор заявок - 23 июля, размещение - 28 июля 2025.

🤔Резюме: а в голову не ударит?

🥂Итак, Абрау-Дюрсо размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 1,5 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и известный эмитент. Знаменитый винный дом с богатой историей и хорошим кредитным рейтингом А+, принадлежит Борису Титову - известному политику, входящему в президентскую администрацию.

✅Отличные показатели. Выручка, прибыль и капитал прилично выросли за прошлый год. Растет и объем реализации (в бутылках) такой нужной всем нам продукции.

✅Снижение долговой нагрузки. Отношение Чистый долг / EBITDA уменьшилось до 2,25х, покрытие процентных платежей операционной прибылью находится на довольно комфортном уровне 2,3x.

⛔️Короткий срок обращения. Зафиксировать доходность (какая бы она в итоге ни была) получится лишь на 1,5 года.

💼Вывод: не вижу каких-то принципиальных изъянов, кроме короткого срока. Так как из размещения за месяц уже успели сделать шоу, боюсь, что купон укатают куда-нибудь к 18%, если не ниже. Компания явно спешит занять до заседания ЦБ, пока "жор" в облигах не прошёл.

🍾В принципе, можно рассматривать этот выпуск как "игристый" вклад на 18 мес. Лично мне он будет интересен с купоном не менее 18,5% - в другом случае я лучше закину средства в более длинные облиги.

🎯Другие свежие фиксы: Балт. лизинг П18 (АА-, 19%), Сэтл 2Р6 (А, 19,5%), Аэрофьюэлз 2Р5 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 (А, 18,5%), Система 2Р3 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 (BBB+, 25,5%), Делимобиль 1Р6 (А, 20%), Воксис 1Р3 (BBB+, 24%).

📍Ранее разобрал выпуски УралКуз, ВИС, Роделен.

#облигации #ABRD

🦥Открыл ЕЩЁ ОДИН вклад! Рассказываю

В апреле, мае и июне я активно набирал акции и облигации - это было отличным решением, сейчас фондовый портфель растёт как на дрожжах. Весной случился перелом в настроениях по поводу ключевой ставки - и доходности депозитов начали снижаться. Но это не означает, что их нужно игнорировать!

💌Несколько дней назад на почту пришло письмо от Финуслуг, в котором они прислали мне промокод +1% к ставке на любой 6-месячный вклад, как давнему клиенту.

🤑А у меня как раз 17 июля заканчивался один из вкладов. Я в любом случае планировал перекладываться дальше, поэтому бонус получился "в тему".

💰Денежки отработали 12 месяцев...

Это был годовой вклад ЭкспоКапитал+ под ставку 17,4% (но с капитализацией, так что эффективная доходность получилась 18,86%). Про его оформление рассказывал здесь. На кошелек Финуслуг автоматически вернулись 150 тыс. ₽ + проценты, в сумме 178 421 ₽.

8 421 ₽ я вывел в Сбер и сразу же отправил на брокерский счёт. Ну а 170 тыс. решил перевложить на новый депозит.

💸...И отправляются работать снова

💰Поэтому я отправился на страницу вкладов изучать актуальные предложения.

Я решил открыть вклад на полгода, чтобы использовать бонус. На меньший срок открывать точно нет смысла - таких "вкусных" процентов по депозитам мы через месяц мы уже не увидим.

🔥Лучшую доходность предложил отлично мне известный Авто Финанс Банк (17,85%). Но поскольку у меня в этом банке уже ТРИ действующих вклада, я решил диверсифицироваться и открыть вклад "Оптимальный Плюс" на 6 мес. в системно значимом Совкомбанке под 17,4% (с учётом бонуса от Финуслуг - 18,4% годовых).

💰А если вы новый вкладчик, то вам доступен бонус +5.5% к ставке. Просто введите BONUS55 в поле промокода, и к базовой ставке 17,4% Финуслуги прибавят вам ещё +5.5%. Итого (на примере моего нового депозита) вклад на 6 мес. в одном из крупнейших банков вы можете сейчас открыть под 22.9%. Максимальная сумма доп. бонуса - 4000 ₽.

Открыть вклад: https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFGgnQTA

‼️Есть специальное предложение! Вклады "Надежный Промо" (30% годовых для вкладов до 100 тыс. ₽) и "Надежный старт" (25% годовых для вкладов до 500 тыс. ₽) от сверхнадежного банка ДОМ-РФ. Для тех новых вкладчиков, кто хочет открыть небольшой депозит на короткий срок. Можно положить деньги на 31 день под БЕШЕНУЮ доходность 25% или даже 30%!

🦥Ничего не делаю и богатею

Буквально через 5 минут банк одобрил заявку и мне пришло подтверждение об открытии 6-месячного вклада. А на эл. почту пришли подписанные документы - договор с банком и договор открытия депозита. Я даже не вставал со стула, а весь процесс занял не больше 10 минут.

🤩Блин, как же это всё-таки удобно! Не то, что 17 лет назад, когда я ехал через полгорода с наличкой в трусах, чтобы открыть свой первый вклад.

В общем, удачно пристроил заработанные средства и доволен. Теперь у меня снова ДЕВЯТЬ действующих вкладов на Финуслугах, которые будут закрываться "лесенкой" в течение 2025-2027 г.

Я считаю, это отличная тактика, тем более что сумма дохода как минимум до 210 тыс. ₽ в этом году будет освобождена от налогов. Как тебе такое, Илон Маск фондовый рынок?🗣

Все скрины из личного кабинета и полный расклад по моим вкладам можно увидеть в Дзене.

💰Как получить максимальную ставку по вкладу?

1️⃣ Зарегистрироваться на Финуслугах по ссылке и открыть вклад в любом выбранном банке (мобильное приложение скачивать НЕ нужно!).

📍Самая подробная инструкция - здесь. Разберутся даже дети и пенсионеры.

2️⃣Если для вклада доступен доп. бонус (а он доступен почти для всех депозитов), то при открытии вклада ввести промокод BONUS55 и получить от Финуслуг +5,5% к ставке (максимум 4000 ₽).

3️⃣Если выбран промо-вклад, то промокод вводить не надо - вы и так получите максимальную ставку (например, 22% для вклада «Преимущество+» от МКБ), причем в этом случае сумма вклада почти не ограничена.

⏳Акция действует до 31.12.2025!

✅Вклады полностью застрахованы в АСВ до суммы 1,4 млн ₽ (в каждом банке).

🔥Высокая ключевая ставка не вечна! Ловите момент, регистрируйтесь и открывайте депозиты под 18-30%!

🪨Новые облигации: Кокс 1Р4. До 24,36% на КОКСе!

Четвёртый выпуск Кокса, господа! Ладно, про название я пошутил уже давно, потом пошутили все остальные, а теперь уже не смешно. Лучше посмотрим, что у коксохимического предприятия с параметрами выпусков и финансовым благополучием (спойлер: там жесть).

🪨Эмитент: ПАО «Кокс»

⛏️ПАО «Кокс» – материнская компания Группы ПМХ. Это крупный горнодобывающий и металлургический холдинг в Кемерово, Белгородской и Тульской областях. На его предприятиях занято порядка 12 тыс. человек.

Группа обеспечена углем до 2044 г. и железной рудой до 2100 г. (кстати, последняя дата - это как раз примерный горизонт моего инвестирования🙂).

⭐️Кредитный рейтинг: A- "негативный" от АКРА (ноябрь 2024). Раньше действовал ещё А+ от НКР, но в конце мая он был отозван.

💼В обращении 3 выпуска общим объемом 2,5 млрд ₽: флоатеры Кокс01Р1 и Кокс01Р3, а также фикс Кок01Р2.

📊Фин. результаты за 2024:

✅Выручка: 131 млрд ₽ (+17% г/г). Из них почти 128 млрд ₽ составила выручка от реализации на внутреннем рынке. Себестоимость выросла сильнее - на 21% до 111 млрд ₽.

🔻Скорр. EBITDA: 8,63 млрд ₽ (-49% г/г). Падение в 2 раза.

🔻Чистый убыток: 9,87 млрд ₽ (в 2023 была прибыль 1,31 млрд ₽). При этом финансовые и админрасходы почти не изменились, а основной причиной убытка стали рост себестоимости и убыток от переоценки фин. инструментов.

💰Собств. капитал: 37 млрд ₽ (-21% за год). Активы символически подросли до 164 млрд (+3%), но за счет заемных средств. На счетах 5,13 млрд ₽ кэша (годом ранее было 7,57 млрд).

👉Кредиты и займы: 84,1 млрд ₽ (+7,3% за год). Самое "весёлое" - почти весь долг (76,1 млрд ₽) краткосрочный. Нагрузка по показателю ЧД / скорр. EBITDA взлетела с 4,18х до 9,16х! Чистый долг обеспечен капиталом только на 47% (было 66%).

⚙️Параметры выпуска

● Объем: 1,5 млрд ₽
● Купон: до 22% (YTP до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: да (пут через 1,5 года)
● Амортизация: нет
● Рейтинг: A- "негативный" от АКРА

⏳Сбор заявок - 24 июля, размещение - 29 июля 2025.

🤔Резюме: не вштырило

🪨Итак, Кокс размещает фикс объемом 1,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с офертой через 1,5 года.

✅Довольно крупный эмитент из горнодобывающего сектора. Занимается углем и металлургией, проблем с сырьевой базой не возникнет ещё много лет.

⛔️Долговая нагрузка растет. Компания ушла в убыток, поэтому нагрузка по займам и кредитам возросла. Показатель ЧД/EBITDA превысил 9х - финансовое положение можно охарактеризовать как "критическое".

⛔️Негативные прогнозы. АКРА и НКР в конце 2024 ухудшили прогноз кредитного рейтинга. АКРА поясняла, что отношение общего долга к FFO по итогам 2024 прогнозировалось в размере 6,2х - это прям много. В реальности всё ещё хуже - вангую, что рейтинг осенью понизят на 1-2 ступени.

⛔️Пут-оферта через 1,5 года. "Купить и забыть" не получится, нужно будет отслеживать новости по оферте.

⛔️Отраслевые риски: конкуренция с другими крупными производителями (Мечел, ММК, НЛМК, Северсталь), возможное снижение спроса и цен на продукцию из-за охлаждения экономики и замедления стройки.

💼Вывод: компания на первый взгляд предлагает вроде бы адекватную доходность, но закредитованность критическая, учитывая высокие ставки и неблагоприятную конъюнктуру для металлургов. В ближайшие 1-2 года нужно будет где-то найти и отдать почти 80 (!) млрд ₽.

⚠️В ноябре 2024 я говорил, что вероятность банкротства компании на горизонте 2-3 лет оцениваю как не очень большую, но не минимальную. Спустя несколько месяцев ситуация стала хуже, так что мои опасения усилились.

Минусы явно перевешивают плюсы, поэтому не стану рисковать, тем более с офертой. А если вы уже затарились шампанским и теперь страсть как хочется добавить Кокс, то возьмите на совсем небольшую долю - буквально щепотку😎 Не ИИР.

🎯Другие свежие фиксы: Балт. лизинг П18 (АА-, 19%), Сэтл 2Р6 (А, 19,5%), Аэрофьюэлз 2Р5 (А-, 19,75%), Медскан 1Р1 (А, 18,5%), Система 2Р3 (АА-, 21,5%), Монополия 1Р5 (BBB+, 25,5%), Делимобиль 1Р6 (А, 20%), Воксис 1Р3 (BBB+, 24%).

📍Ранее разобрал выпуски Легенда, Абрау, УралКуз.

#облигации