🚀Че купил? Инвест-марафон от 14.02.2025
Как вам эта БЕШЕНАЯ неделька? Индекс Мосбиржи сделал 10% вверх за 2 торговых сессии, причем новости о переговорах выходили одна позитивнее другой. Взбесившийся Газпром вообще переписал годовые максимумы 2024 г., по пути воткнувшись в планку!
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего почти 4-летнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:
📱 POSI Позитив - 3 акции
🔪В начале недели поймал ещё 3 "падающих ножа" в Позитиве со средней 1500₽, а в среду эти ножи полетели обратно:)
Компания отчиталась о слабых отгрузках за 2024 г. С учетом увеличения издержек она закончит 2024 г. гораздо хуже по EBITDA и чистой прибыли, чем в 2023 г. Что ж, негативные настроения - повод усреднить позицию (возможно, тупое решение😉).
🌾 PHOR Фосагро - 1 акция
Вечером в среду, наблюдая за бешено разогнавшимся рынком, словил FOMO и решил купить хоть что-нибудь. В итоге схватил в портфель 8-ю акцию ФосАгро - как позже выяснилось, на самых хаях🤦♂️
Аналитики прогнозируют рост прибыли и св. денежного потока, а также снижение долговой нагрузки - в основном за счет ослабления рубля и окончания действия экспортных пошлин. Мультипликаторы на 2025-2026 гг. сейчас ниже среднего за 5 лет, т.е. акции остаются привлекательными для покупки.
🔖 HEAD Хэдхантер - 2 акции
HeadHunter сочетает в себе характеристики компании роста и при этом предлагает неплохие дивидендные перспективы. С сентября HH утвердил программу байбэка на 9,6 млрд ₽, что должно поддерживать котировки.
💰В декабре Хэдхантер выплатил спецдивиденд с доходностью 22,8%. В дальнейшем компания планирует распределять 60-100% скорректированной чистой прибыли.
👇Также взял рынок широким фронтом:
🏦 EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 20 паёв.
🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 100 паёв.
👉Всего на акции и фонды акций потратил ~20К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
📈Долговой рынок на фоне судьбоносного звонка тоже стремительно отскочил вверх и сейчас медленно остывает. Покупать облиги-фиксы после такой резкой переоценки доходностей сейчас душит жаба, и я переключился на более экзотические типы бондов.
⚠️Считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 22-28% (пока банки не начали массово снижать проценты по депозитам), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и сделал.
🏛 SU52005RMFS4 ОФЗ 52005 - 5 шт.
Линкер (ОФЗ с индексируемым номиналом) с погашением в 2033 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но в этом году вполне могут показать опережающую динамику на фоне начала смягчения ДКП. Я в спокойном темпе продолжаю набор позиции. Подробнее про линкеры - здесь.
🏛 SU29027RMFS8 ОФЗ 29027 - 5 шт.
Продолжаю набор позиции по самому свежему гос. флоатеру 29027, взамен погасившейся 29006. Про особенности разных типов ОФЗ-ПК ("старых", "новых" и "новейших") в деталях писал тут.
🛢️ RU000A10AXW4 СИБУР 1Р3 в USD - 3 шт.
Поучаствовал в размещении СИБУРа в долларах - подал заявку на 3 облигации номиналом $100. Купон зафиксирован на уровне 9,6%, что даже выше, чем у свежего НОВАТЭК 1Р3.
💸На мой взгляд, достойный вариант, чтобы припарковать кэш под неплохую долларовую ставку. Пусть это "ненастоящие" доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.
👉Итого на облигации потратил ~38К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 300 юаней
Купил немного юаней на фоне усиления рубля. Доля китайских тугриков в портфеле за последние месяцы сильно просела, нужен ребаланс. И добрал ещё чутка золота.
🏦 GOLD (Фонд на золото от ВИМ/ВТБ) - 2000 паёв
👉Итого на валюту и металлы потратил ~8К ₽.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~66К ₽.
🤑 Следующая закупка планируется 21.02.2025.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Как вам эта БЕШЕНАЯ неделька? Индекс Мосбиржи сделал 10% вверх за 2 торговых сессии, причем новости о переговорах выходили одна позитивнее другой. Взбесившийся Газпром вообще переписал годовые максимумы 2024 г., по пути воткнувшись в планку!
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего почти 4-летнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:
🔪В начале недели поймал ещё 3 "падающих ножа" в Позитиве со средней 1500₽, а в среду эти ножи полетели обратно:)
Компания отчиталась о слабых отгрузках за 2024 г. С учетом увеличения издержек она закончит 2024 г. гораздо хуже по EBITDA и чистой прибыли, чем в 2023 г. Что ж, негативные настроения - повод усреднить позицию (возможно, тупое решение😉).
Вечером в среду, наблюдая за бешено разогнавшимся рынком, словил FOMO и решил купить хоть что-нибудь. В итоге схватил в портфель 8-ю акцию ФосАгро - как позже выяснилось, на самых хаях🤦♂️
Аналитики прогнозируют рост прибыли и св. денежного потока, а также снижение долговой нагрузки - в основном за счет ослабления рубля и окончания действия экспортных пошлин. Мультипликаторы на 2025-2026 гг. сейчас ниже среднего за 5 лет, т.е. акции остаются привлекательными для покупки.
HeadHunter сочетает в себе характеристики компании роста и при этом предлагает неплохие дивидендные перспективы. С сентября HH утвердил программу байбэка на 9,6 млрд ₽, что должно поддерживать котировки.
💰В декабре Хэдхантер выплатил спецдивиденд с доходностью 22,8%. В дальнейшем компания планирует распределять 60-100% скорректированной чистой прибыли.
👇Также взял рынок широким фронтом:
👉Всего на акции и фонды акций потратил ~20К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
📈Долговой рынок на фоне судьбоносного звонка тоже стремительно отскочил вверх и сейчас медленно остывает. Покупать облиги-фиксы после такой резкой переоценки доходностей сейчас душит жаба, и я переключился на более экзотические типы бондов.
⚠️Считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 22-28% (пока банки не начали массово снижать проценты по депозитам), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и сделал.
Линкер (ОФЗ с индексируемым номиналом) с погашением в 2033 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но в этом году вполне могут показать опережающую динамику на фоне начала смягчения ДКП. Я в спокойном темпе продолжаю набор позиции. Подробнее про линкеры - здесь.
Продолжаю набор позиции по самому свежему гос. флоатеру 29027, взамен погасившейся 29006. Про особенности разных типов ОФЗ-ПК ("старых", "новых" и "новейших") в деталях писал тут.
Поучаствовал в размещении СИБУРа в долларах - подал заявку на 3 облигации номиналом $100. Купон зафиксирован на уровне 9,6%, что даже выше, чем у свежего НОВАТЭК 1Р3.
💸На мой взгляд, достойный вариант, чтобы припарковать кэш под неплохую долларовую ставку. Пусть это "ненастоящие" доллары, но от возможной девальвации рубля на горизонте нескольких лет они смогут защитить.
👉Итого на облигации потратил ~38К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
🇨🇳 CNYRUB Китайский юань - 300 юаней
Купил немного юаней на фоне усиления рубля. Доля китайских тугриков в портфеле за последние месяцы сильно просела, нужен ребаланс. И добрал ещё чутка золота.
👉Итого на валюту и металлы потратил ~8К ₽.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~66К ₽.
Как видите, на резком росте рынка и укреплении рубля я сместил баланс покупок: теперь вместо акций, в фокусе внимания облигации и валютные активы.
🤑 Следующая закупка планируется 21.02.2025.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍175🔥21❤14👏13🤯3😁1🤣1
Вслед за Северсталью, отчет МСФО за 2024 опубликовал главный "цветной" металлург. Ровно год назад я делал разбор отчетности "Норки" за 2023 год - тогда результаты были умеренно-негативными. Посмотрим, что изменилось.
🔩О компании
🏭ГМК Норникель — крупнейший в мире производитель никеля и палладия. Также занимает 4-е место в мире по производству платины, а также производит медь, кобальт, родий, серебро, золото, иридий и другие важные промышленные металлы.
В состав Группы входит более 85 компаний. Основные произв. мощности находятся в РФ на полуострове Таймыр, Кольском п-ове и в Забайкалье.
⛔️В 2022 г. Британия и США ввели санкции против крупнейшего совладельца компании Владимира Потанина. Саму ГМК санкции не затронули, т.к. Потанину не принадлежит контролирующий пакет акций
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: $12,5 млрд (-13% г/г)
● EBITDA: $5,2 млрд (-25,5% г/г)
● Прибыль: $1,8 млрд (-37% г/г)
● Свободный денежный поток (FCF): $335 млн (-75% г/г)
● Чистый долг/EBITDA 2024 = 1,7х (в 2023 - 1,2х)
🎯Главное из отчета:
🔻Выручка сократилась на 13% до 12,5 млрд $ из-за снижения рыночных цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 г. средняя цена никеля упала на 22%, а палладия на 26%.
🔻Чистая прибыль снизилась на 37% (с 2,9 до 1,8 млрд $). Кроме падения выручки, негатива добавили также экспортные пошлины и сложности с трансграничными платежами. Рентабельность по EBITDA сократилась с 48% до 41%.
🔻Чистый долг вырос на 6% до 8,6 млрд $. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA увеличилась до 1,7x (по итогам 2023 г. было 1,2х). В марте и октябре компания разместила 2 рекордных выпуска облигаций объемом по 100 млрд ₽ каждый.
🔻FCF до корректировок сократился на 31% (с 2,7 до 1,9 млрд $), а скорректированный аж на 75% (до 335 млн $) вследствие уменьшения денежного потока, полученного от операционной деятельности.
💰Дивидендов не будет!
Согласно действовавшей ранее див. политике, Норникель платил акционерам не менее 30% от EBITDA. Но с 1 января 2023 чёткой див. политики нет, а по итогам 2024 г. менеджмент рекомендовал дивиденды НЕ выплачивать, ссылаясь на низкое значение скорректированного FCF.
"В условиях сохраняющейся турбулентности сырьевых рынков и высоких геополитических рисков, абсолютным приоритетом является поддержание фин. устойчивости компании, повышение операционной эффективности и инвестиции в рынки и продукты будущего" - финдир Норникеля Сергей Малышев.
🤷♂️Перевожу: денег для миноритариев нет, но вы держитесь! (с)
Последний раз Норникель выплачивал дивы в размере 9,15 ₽ на акцию (~5,3% доходности) в декабре 2023 за 9 мес. 2023.
📈Перспективы бизнеса и акций GMKN
Отчет получился негативный и оставил больше вопросов, чем ответов. Главный вопрос - если компания не делится с акционерами прибылью сейчас (при положительном FCF), то что мешает ей придумывать отговорки и дальше? Впереди большие капексы - например, инвестиции в медный завод в Китае.
Акции даже после бурного роста последних недель находятся на отметках 2018 года - как будто и не было 7 лет развития бизнеса. Мультипликаторы: P/E=11,0x, P/S=1,6x, P/BV=2,3x, EV/EBITDA=5,6x.
✅Возможные драйверы: рост цен на металлы; ослабление рубля; результативные мирные переговоры; увеличение FCF.
В 2025 г. Норникель планирует сокращение оборотного капитала на 1 млрд $, что может поддержать свободный денежный поток. Потенциальный возврат к дивидендам придаст новый импульс котировкам.
⛔️Риски: снижение цен на металлы; отсутствие дивидендов; высокие кап. затраты для расширения мощностей.
🎯Подытожу
Компания нацелена на сокращение издержек, а вот на то, чтобы радовать акционеров дивидендами, она явно не нацелена. Прозвучали лишь неясные намёки на то, что ближайшие дивы могут быть выплачены в 2026 г. А могут и не быть.
💼Я держу акции GMKN и периодически подбираю их на коррекциях, последний раз докупал в начале декабря 2024. Позиция в символическом плюсе на 2%. По текущим ценам покупать не планирую. На мой взгляд, в условиях отсутствия надежд на выплаты, есть более интересные альтернативы.
#GMKN #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍157🔥28❤8👏8🗿2
⚙️Новые Технологии 1Р3 [флоатер] и 1Р4. Доходность до 28,5%
Крупный российский нефте-насосо-производитель 18 февраля повторит ДЕКАБРЬСКИЙ ДУБЛЬ - соберет книгу заявок сразу на ДВА свежих выпуска.
🗜Эмитент: Новые Технологии
ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по его аренде и ремонту. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ.
К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть.
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от ЭкспертРА и АКРА.
👉В обращении 5 выпусков компании общим объемом около 4,5 млрд ₽. В моем портфеле давно есть выпуск НовТехнБ2. Делал разборы предыдущих выпусков НовТехнБ3, НовТех1Р1 и НовТех 1Р2.
📊Фин. результаты за 9 мес. 2024:
✅Выручка - 15,8 млрд ₽ (+17,5% год к году). Себестоимость продаж росла медленнее и достигла 12,2 млрд ₽ (+5,6% г/г). За весь 2023 г. выручка составила 18,9 млрд ₽ (+45% г/г).
🔻Чистая прибыль - 224 млн ₽ (-42% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. EBITDA LTM при этом увеличилась до 6,1 млрд ₽ (+34% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) - 25%. За 2023 г. прибыль составила 643 млн ₽ (+80% на фоне 2022).
✅Активы компании - 24 млрд ₽ (рост почти на 5 млрд ₽ за 9 мес). Капитал и резервы - 2,21 млрд ₽ (+11% с начала года). А вот кэша на счетах всего 469 млн (-39% за 9 мес.)
🔻Суммарные обязательства - 21,7 млрд ₽ (+27% с начала года). Чистый долг - 12,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM - около 2,0х, но по итогам 2024 г. вероятно будет ближе к 2,3х из-за увеличения долга и снижения EBITDA.
⚙️Параметры выпусков
💎Общие для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем двух выпусков: до 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА
💎Выпуск 1Р3 (флоатер):
● Название: НовТехн-001Р-03
● Ориентир купона: КС+600 б.п.
● Только для квалов: да
💎Выпуск 1Р4 (фикс):
● Название: НовТехн-001Р-04
● Купон: до 26% (YTM до 28,52%)
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 18 февраля, размещение - 21 февраля 2025.
🤔Резюме: технологично, по-новому
🗜Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер общим объемом 1 млрд ₽ на 2 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.
👉Неплохая доходность. Ориентир купона для флоатера - КС+600 б.п., для фикса - 26%, среднее значение в данной кредитной группе. Правда, выплаты лишь 4 раза в год.
⛔️Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и постепенно увеличивается чистый долг. Расходы на обслуживание долга кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA уже перевалила за 2,0х и будет повышаться дальше.
⛔️Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы в случае полного запрета параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования.
💼Вывод: выпуски с неплохой потенциальной доходностью от компании из околонефтяного сектора. Бизнес достаточно устойчивый, поэтому на горизонте 2 лет сильных проблем вроде бы возникнуть не должно. Что касается флоатера, то на рынке есть "плывунцы" с лучшим рейтингом и более высокой текущей доходностью.
🎯Другие свежие фиксы: ВИ.ру 1Р4 (А-, 24%), ВИС Финанс П07 (А+, 25,25%), МГКЛ П07 (BB, 30%).
🎯Другие свежие флоатеры: КАМАЗ П14 (АА, КС+340 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 (А+, КС+500 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски СИБУР, ФосАгро, ВИ.ру.
#облигации #флоатеры
Крупный российский нефте-насосо-производитель 18 февраля повторит ДЕКАБРЬСКИЙ ДУБЛЬ - соберет книгу заявок сразу на ДВА свежих выпуска.
🗜Эмитент: Новые Технологии
ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по его аренде и ремонту. Входит в ТОП-5 производителей погружных электроцентробежных насосов в РФ.
🛠Владеет 2 произв. площадками в г. Чистополь и г. Альметьевск (Татарстан). Также у компании 6 сервис-центров на территории РФ и ещё 2 за рубежом — в Эквадоре и Колумбии.
К концу 2024 портфель контрактов достиг 104 млрд ₽. Среди ключевых заказчиков — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть.
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от ЭкспертРА и АКРА.
👉В обращении 5 выпусков компании общим объемом около 4,5 млрд ₽. В моем портфеле давно есть выпуск НовТехнБ2. Делал разборы предыдущих выпусков НовТехнБ3, НовТех1Р1 и НовТех 1Р2.
📊Фин. результаты за 9 мес. 2024:
✅Выручка - 15,8 млрд ₽ (+17,5% год к году). Себестоимость продаж росла медленнее и достигла 12,2 млрд ₽ (+5,6% г/г). За весь 2023 г. выручка составила 18,9 млрд ₽ (+45% г/г).
🔻Чистая прибыль - 224 млн ₽ (-42% г/г). Мешают выросшие в 2,5 раза процентные расходы из-за высоких ставок. EBITDA LTM при этом увеличилась до 6,1 млрд ₽ (+34% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) - 25%. За 2023 г. прибыль составила 643 млн ₽ (+80% на фоне 2022).
✅Активы компании - 24 млрд ₽ (рост почти на 5 млрд ₽ за 9 мес). Капитал и резервы - 2,21 млрд ₽ (+11% с начала года). А вот кэша на счетах всего 469 млн (-39% за 9 мес.)
🔻Суммарные обязательства - 21,7 млрд ₽ (+27% с начала года). Чистый долг - 12,2 млрд ₽ (на 31.12.2023 было 10,4 млрд). Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM - около 2,0х, но по итогам 2024 г. вероятно будет ближе к 2,3х из-за увеличения долга и снижения EBITDA.
⚙️Параметры выпусков
💎Общие для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем двух выпусков: до 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A- от АКРА и ЭкспертРА
💎Выпуск 1Р3 (флоатер):
● Название: НовТехн-001Р-03
● Ориентир купона: КС+600 б.п.
● Только для квалов: да
💎Выпуск 1Р4 (фикс):
● Название: НовТехн-001Р-04
● Купон: до 26% (YTM до 28,52%)
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 18 февраля, размещение - 21 февраля 2025.
🤔Резюме: технологично, по-новому
🗜Итак, Новые Технологии размещают фикс и флоатер общим объемом 1 млрд ₽ на 2 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Неплохие операционные показатели. НТ показывали хорошую динамику выручки и прибыли в последние годы, даже с учетом сложностей, возникших после февраля 2022.
👉Неплохая доходность. Ориентир купона для флоатера - КС+600 б.п., для фикса - 26%, среднее значение в данной кредитной группе. Правда, выплаты лишь 4 раза в год.
⛔️Рост долговой нагрузки. Растет себестоимость продаж и постепенно увеличивается чистый долг. Расходы на обслуживание долга кратно возросли за последний год. Нагрузка ЧД/EBITDA уже перевалила за 2,0х и будет повышаться дальше.
⛔️Отраслевые риски. Могут возникнуть проблемы в случае полного запрета параллельного импорта в РФ важных компонентов нефтепогружного оборудования.
💼Вывод: выпуски с неплохой потенциальной доходностью от компании из околонефтяного сектора. Бизнес достаточно устойчивый, поэтому на горизонте 2 лет сильных проблем вроде бы возникнуть не должно. Что касается флоатера, то на рынке есть "плывунцы" с лучшим рейтингом и более высокой текущей доходностью.
Лично мне выпуски от НТ нравятся больше, чем недавние от Рольфа, которому снизили рейтинг. Однако напрягает недавний кейс компании из того же сектора - ГК "Борец", которую решили национализировать именно по причине критической важности нефтяного оборудования.
🎯Другие свежие фиксы: ВИ.ру 1Р4 (А-, 24%), ВИС Финанс П07 (А+, 25,25%), МГКЛ П07 (BB, 30%).
🎯Другие свежие флоатеры: КАМАЗ П14 (АА, КС+340 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 (А+, КС+500 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски СИБУР, ФосАгро, ВИ.ру.
#облигации #флоатеры
1👍210🔥15❤14👏6😱4
Вслед за Северсталью и ГМК, отчетность по МСФО за 2024 г. (правда, урезанную) опубликовал наш главный жидкогазовый гигант и один из главных неудачников прошлого года - НОВАТЭК.
Я делал подробный разбор ситуации с НОВАТЭКом по итогам 1-полугодия 2024 и объяснял, почему покупаю и акции, и облигации компании, несмотря на крайне негативный фон. Давайте посмотрим, что изменилось.
🔩О компании
🔥ПАО «НОВАТЭК» — крупнейший независимый производитель природного газа и жидких углеводородов в РФ. Основные месторождения находятся в Ямало-Ненецком АО.
С 2017 г. компания начала производство СПГ и вышла на международный рынок. Объемы доказанных запасов газа НОВАТЭКа являются одними из самых больших в мире. На долю компании приходится порядка 18% объема реализации газа в РФ.
В своих постах я часто употребляю собственные термины для обозначения НОВАТЭКа - "жидкогазовый гигант" и "Газпром здорового человека". В последнее время замечаю, что некоторые другие инвест-аналитики тоже начали их использовать. Ушло в народ :)
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 1,55 трлн ₽ (+12,7% г/г)
● EBITDA: 1,01 трлн ₽ (+13,3% г/г)
● Чистая прибыль: 494 млрд ₽ (+6,6% г/г)
● Чистый долг: 142 млрд ₽ (рост в 15,3 раза г/г)❗️
● FCF: 164 млрд ₽ (-21,6% г/г)
🔥В 2024 году был запущен (не на полную мощность) Арктик СПГ-2, по которому в Китай уже отгружено около 0,8 млн тонн. Также Новак заявил о строительстве Мурманского СПГ до 2023 г., сопоставимого по мощности с Арктик СПГ-2.
🎯Главное из отчета
✅Выручка выросла на 13% до 1,55 трлн ₽. НОВАТЭК в сильнейших тисках санкций, но тем не менее смог обогнать до-санкционные показатели по выручке. Объём добычи углеводородов незначительно вырос (+3,4% г/г), как и среднесуточная добыча (+2,8%).
✅Чистая прибыль подросла на 6,6% (до 494 млрд ₽). На руку сыграли рост цен на газ в Европе и индексация внутренних тарифов. Рентабельность по EBITDA сохраняется просто бешеной - 65,2%.
🔻Чистый долг взлетел с 9,4 млрд сразу до 142 млрд ₽! Однако взлёт обусловлен в основном низкой базой предыдущего года. Резкий рост долга произошел в 1-м полугодии из-за выплаты дивидендов за 2023 год и трат на инвестиции. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA - копеечные 0,14х.
🔻Свободный денежный поток (FCF) снизился с 220 до 165 млрд ₽, даже несмотря на снижение кап. затрат на 30 млрд до 192 млрд ₽. Неприятненько.
💰Что с дивидендами?
Согласно див. политике, НОВАТЭК платит 2 раза в год и не менее 50% скорр. чистой прибыли по МСФО.
💸По результатам 1П2024 дивиденд составил 35,5 ₽ на акцию, доходность — около 3,6%. Коэффициент выплат ниже целевого, однако более значительный объём дивов традиционно распределяется по итогам всего года в марте-мае.
Дивиденд по итогам 2П2024 может составить около 45–50 ₽. Прогнозная див. доходность на 12 месяцев — менее 8%, это ниже среднего уровня по рынку и гораздо скромнее безрисковых доходностей в тех же ОФЗ.
Отчет получился хуже ожиданий большинства. Хотя выручка была рекордной, результаты просели и по операционной прибыли, и по FCF.
По идее, начавшееся 1 полугодие 2025 для НОВАТЭКа должно быть успешнее из-за окончания транзита Газпрома через Украину, что привело к сильному росту цен на газ в Европе. Но цифры нам покажут только в июле.
🚀При этом, несмотря на печальный отчет, котировки на общих радостных новостях уже взлетели на 50% от дна. Санкционное давление только усиливается, поэтому такой оптимизм в акциях я считаю сильно преждевременным. НОВАТЭК и его основной проект Ямал-СПГ по-прежнему в зоне риска.
Впрочем, мультипликаторы всё ещё ниже средних исторических значений: P/E = 7,5; EV/EBITDA = 3,8.
💼Я держу акции NVTK, агрессивно добирал их по цене ниже 1000 ₽ и постоянно писал об этом в блоге. Последний раз покупал в конце ноября 2024. Это самая большая позиция в моем портфеле среди отдельных акций после Сбера, сейчас в плюсе почти на 20%. По текущим ценам докупать не планирую.
📍Недавно разобрал облигации НОВАТЭК 1Р3 в $, которые на текущий момент мне кажутся привлекательнее акций.
#NVTK #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍191🔥19❤14🤯5👏2
🔗Новые облигации: Металлоинвест 1Р11 в юанях
Парад юаневых облиг продолжается! Один за другим компактно пошли размещаться китайско-ориентированные выпуски от надежных эмитентов. Вслед за ФосАгро, уже сегодня заявки на новый выпуск в CNY соберёт Металлоинвест.
🔩Эмитент: АО "ХК "Металлоинвест"
🔗Металлоинвест — горнорудная компания глобального масштаба. Мировой лидер в пр-ве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель железорудной и металлизованной продукции, а также высококачественной стали.
🏭Предприятия компании обеспечивают производство 4,9 млн т стали и 2,4 млн т чугуна в год. Основные активы: АО «Лебединский ГОК», ПАО «Михайловский ГОК им. А.В. Варичева», АО «ОЭМК им. Угарова».
🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и НКР - наивысший.
💼В обращении 18 выпусков: 13 в рублях, 4 в юанях и 1 замещайка в USD. Общий начальный объем выпусков - ок. 200 млрд ₽ по курсу ЦБ. Я сам ещё с 2022 держу выпуск 1Р2 (RU000A1057D4) в юанях. Также делал детальные разборы флоатеров 1Р8 и 1Р9.
📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:
✅Выручка за 1П2024 - 247 млрд ₽ (+12,6% год к году). Себестоимость продаж почти не изменилась, чуть сократившись до 106 млрд ₽. За весь 2023 г. выручка составила 454 млрд ₽ (-13,6% по сравнению с 2022-м), себестоимость - 212 млрд ₽ (-9,9% г/г).
✅EBITDA за 6 мес. 2024 - 104 млрд ₽ (+3,7% г/г). По итогам 2023 г. она подросла на 1% и составила 198 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA подтянулась до уровня крепких 38%.
✅Чистая прибыль - 60,5 млрд ₽ (+62,8% г/г). По итогам 2023 г. чистая прибыль, напомню, упала в 1,6 раза - до 68,3 млрд ₽. В основном это произошло на фоне потери европейского рынка сбыта готовой продукции.
💰Активы на 30.06.2024 - 440 млрд ₽ (+8 млрд ₽ за полгода). Капитал за 6 мес. прибавил 21% и достиг 38,6 млрд ₽. А вот кэш на счетах похудел более чем в 2 раза, до "жалких" 4,67 млрд ₽.
👉Общий долг не изменился - 402 млрд ₽. По сравнению с прошлым годом вырос краткосрочный долг, уменьшился долгосрочный. Соотношение Чистый долг/EBITDA увеличилось с 1,3х в 2022-м до 1,7х в 2023-м и остается примерно на этом уровне.
⚙️Параметры выпуска
● Название: МеталИн-001Р-11
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 1 год
● Купон: до 10,5% (YTM до 11,21%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ААА от АКРА и НКР
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на даты выплат.
⏳Сбор заявок - 17 февраля, размещение на бирже - 25 февраля 2025.
🤔Резюме: фундаментально
🔩Металлинвест размещает юаневый выпуск объемом 500 млн CNY на 1 год с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. Мировой лидер по запасам и производству железной руды с наивысшим кредитным рейтингом ААА.
✅Хорошая доходность. Купон 10,5% в юанях - самый высокий в высшей кредитной группе. Впрочем, после сбора заявок он может снизиться.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Показатели стагнируют. Санкции ударили по бизнесу - основной экспорт шел в ЕС, а с 2022 г. этот рынок стал недоступен. В результате выручка и EBITDA растут лишь символически и не перекрывают инфляцию. Правда, снизились и издержки, за счет чего прибыль в 2024-м хорошо подросла на фоне 2023 г.
💼Вывод: короткий юаневый выпуск от очень надежного эмитента, можно рассматривать как вклад в CNY. Привлекательная доходность, особенно при нынешнем относительно крепком рубле. Когда однолетняя ставка в Китае всего лишь 3,1% получить юаневую доходность выше 10% - почему бы и нет.
⚠️Однако обогнать рублевые облиги получится лишь при условии, что офиц. курс юаня от нашего ЦБ вырастет хотя бы на 10-15% за этот год. Также не забываем, что сам юань может слабеть к доллару.
📍Ранее разобрал выпуски Новые техн., СИБУР, ФосАгро.
#облигации #CNY
Парад юаневых облиг продолжается! Один за другим компактно пошли размещаться китайско-ориентированные выпуски от надежных эмитентов. Вслед за ФосАгро, уже сегодня заявки на новый выпуск в CNY соберёт Металлоинвест.
🔩Эмитент: АО "ХК "Металлоинвест"
🔗Металлоинвест — горнорудная компания глобального масштаба. Мировой лидер в пр-ве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель железорудной и металлизованной продукции, а также высококачественной стали.
Компания обладает САМЫМИ БОЛЬШИМИ в мире разведанными запасами железной руды. Подтвержденные и вероятные запасы составляют 15,4 млрд тонн, этого хватит на 150 лет ведения бизнеса.
🏭Предприятия компании обеспечивают производство 4,9 млн т стали и 2,4 млн т чугуна в год. Основные активы: АО «Лебединский ГОК», ПАО «Михайловский ГОК им. А.В. Варичева», АО «ОЭМК им. Угарова».
🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и НКР - наивысший.
💼В обращении 18 выпусков: 13 в рублях, 4 в юанях и 1 замещайка в USD. Общий начальный объем выпусков - ок. 200 млрд ₽ по курсу ЦБ. Я сам ещё с 2022 держу выпуск 1Р2 (RU000A1057D4) в юанях. Также делал детальные разборы флоатеров 1Р8 и 1Р9.
📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:
✅Выручка за 1П2024 - 247 млрд ₽ (+12,6% год к году). Себестоимость продаж почти не изменилась, чуть сократившись до 106 млрд ₽. За весь 2023 г. выручка составила 454 млрд ₽ (-13,6% по сравнению с 2022-м), себестоимость - 212 млрд ₽ (-9,9% г/г).
✅EBITDA за 6 мес. 2024 - 104 млрд ₽ (+3,7% г/г). По итогам 2023 г. она подросла на 1% и составила 198 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA подтянулась до уровня крепких 38%.
✅Чистая прибыль - 60,5 млрд ₽ (+62,8% г/г). По итогам 2023 г. чистая прибыль, напомню, упала в 1,6 раза - до 68,3 млрд ₽. В основном это произошло на фоне потери европейского рынка сбыта готовой продукции.
💰Активы на 30.06.2024 - 440 млрд ₽ (+8 млрд ₽ за полгода). Капитал за 6 мес. прибавил 21% и достиг 38,6 млрд ₽. А вот кэш на счетах похудел более чем в 2 раза, до "жалких" 4,67 млрд ₽.
👉Общий долг не изменился - 402 млрд ₽. По сравнению с прошлым годом вырос краткосрочный долг, уменьшился долгосрочный. Соотношение Чистый долг/EBITDA увеличилось с 1,3х в 2022-м до 1,7х в 2023-м и остается примерно на этом уровне.
⚙️Параметры выпуска
● Название: МеталИн-001Р-11
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 1 год
● Купон: до 10,5% (YTM до 11,21%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: ААА от АКРА и НКР
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на даты выплат.
⏳Сбор заявок - 17 февраля, размещение на бирже - 25 февраля 2025.
🤔Резюме: фундаментально
🔩Металлинвест размещает юаневый выпуск объемом 500 млн CNY на 1 год с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. Мировой лидер по запасам и производству железной руды с наивысшим кредитным рейтингом ААА.
✅Хорошая доходность. Купон 10,5% в юанях - самый высокий в высшей кредитной группе. Впрочем, после сбора заявок он может снизиться.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Показатели стагнируют. Санкции ударили по бизнесу - основной экспорт шел в ЕС, а с 2022 г. этот рынок стал недоступен. В результате выручка и EBITDA растут лишь символически и не перекрывают инфляцию. Правда, снизились и издержки, за счет чего прибыль в 2024-м хорошо подросла на фоне 2023 г.
💼Вывод: короткий юаневый выпуск от очень надежного эмитента, можно рассматривать как вклад в CNY. Привлекательная доходность, особенно при нынешнем относительно крепком рубле. Когда однолетняя ставка в Китае всего лишь 3,1% получить юаневую доходность выше 10% - почему бы и нет.
🇨🇳Может подойти для тех, кто ищет замену валютным депозитам. Сейчас вклады в юанях предлагают не выше 5% годовых, а здесь в 2 раза больше.
⚠️Однако обогнать рублевые облиги получится лишь при условии, что офиц. курс юаня от нашего ЦБ вырастет хотя бы на 10-15% за этот год. Также не забываем, что сам юань может слабеть к доллару.
📍Ранее разобрал выпуски Новые техн., СИБУР, ФосАгро.
#облигации #CNY
1👍152🔥19❤14👏8😁2🤯1😱1
🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [февраль 2025]. Ч. 1
В феврале эмитенты так спешили занять денег до заседания ЦБ, что выпусков набралось очень много, и все достойные внимания не влезут в один пост. Поэтому 1-ю часть публикую сегодня, а 2-я выйдет в начале марта.
⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности "в моменте", как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
🎯При желании можно кликнуть на название выпуска и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.
📍Про самые любопытные выпуски января рассказал здесь.
Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине февраля 2025. *Конечно же, не ИИР.* Поехали!
💎Глоракс 1Р3 (фикс)
● ISIN: RU000A10ATR2
● Объем: 1,4 млрд ₽
● Погашение: 27.01.2027
● Купон: 28%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BBB- от АКРА
● Только для квалов: нет
Неплохой по доходности выпуск девелопера из СПб, который развивается ударными темпами. Правда, ударно и набирает кредитов. Застройщик нацеливается на IPO в конце 2025, что в случае реализации этих планов значительно улучшит фин. положение. У меня самого на ИИС аж 2 выпуска Глоракса.
💎ГТЛК 2Р7 (фикс)
● ISIN: RU000A10AU73
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: 04.08.2026
● Купон: 24%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: АА- от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
Выпуск можно расценивать как своего рода вклад на 1,5 года под 25-26% годовых с учетом ежемесячной капитализации. Однако следует помнить, что ГТЛК держится на плаву за счёт бюджетных вливаний.
💎НОВАТЭК 1Р3 (USD)
● ISIN: RU000A10AUX8
● Номинал: $100
● Объем: $500 млн
● Погашение: 27.02.2028
● Купон: 9,4%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
Любопытный долларовый выпуск с выплатами 12 раз в год от одного из самых надежных эмитентов страны. У меня есть несколько бумаг предыдущего выпуска НОВАТЭК 1Р2. На бизнес сильно давят санкции, однако хочется верить, что НОВАТЭК - "too big to fail".
💎Делимобиль 1Р5 (фикс)
● ISIN: RU000A10AV31
● Объем: 2 млрд ₽
● Погашение: 09.05.2026
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: A от АКРА
● Только для квалов: нет
Достойная короткая доходность при умеренных рисках. Компания довольно сильно закредитована, и вскоре могут начаться сложности с обслуживанием долга по высоким ставкам. Впрочем, в случае фин. проблем всегда можно объявить допэмиссию.
💎МГКЛ 1Р7 (фикс)
● ISIN: RU000A10ATC4
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: 11.01.2030
● Купон: 30%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BB от ЭкспертРА
● Только для квалов: да
"Ковбойский" выпуск от Мосгорломбарда, на который я не делал отдельного обзора по причине низкого рейтинга. Тут у нас бешеная изначальная доходность YTM - 35% годовых на сроке 5 лет, и при этом без единой оферты. Минусы - мусорный рейтинг и нестабильность бизнес-модели.
💎Фосагро 02-02 (CNY)
● ISIN: RU000A10AXK9
● Номинал: ¥1000
● Объем: ¥1 млрд
● Погашение: 12.08.2026
● Купон: 10,4%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: ААА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
Юаневый выпуск от надежного эмитента, можно рассматривать как вклад в CNY. Привлекательная доходность, особенно при нынешнем относительно крепком рубле. Другое дело - будет ли оф. курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль, и насколько сам юань будет слабеть к $.
🎯Подытожу
По итогам размещений в 1-й половине февраля, отобрал 6 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.
🦥 Во 2-й половине февраля тоже будут интересные размещения, которые я обязательно разберу.
#топ_облигаций
В феврале эмитенты так спешили занять денег до заседания ЦБ, что выпусков набралось очень много, и все достойные внимания не влезут в один пост. Поэтому 1-ю часть публикую сегодня, а 2-я выйдет в начале марта.
⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности "в моменте", как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.
📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке - ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с начальным ориентиром.
🎯При желании можно кликнуть на название выпуска и перейти на детальный обзор. По-моему, очень удобно.
📍Про самые любопытные выпуски января рассказал здесь.
Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) облиги, которые вышли на рынок в 1-й половине февраля 2025. *Конечно же, не ИИР.* Поехали!
💎Глоракс 1Р3 (фикс)
● ISIN: RU000A10ATR2
● Объем: 1,4 млрд ₽
● Погашение: 27.01.2027
● Купон: 28%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BBB- от АКРА
● Только для квалов: нет
Неплохой по доходности выпуск девелопера из СПб, который развивается ударными темпами. Правда, ударно и набирает кредитов. Застройщик нацеливается на IPO в конце 2025, что в случае реализации этих планов значительно улучшит фин. положение. У меня самого на ИИС аж 2 выпуска Глоракса.
💎ГТЛК 2Р7 (фикс)
● ISIN: RU000A10AU73
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: 04.08.2026
● Купон: 24%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: АА- от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
Выпуск можно расценивать как своего рода вклад на 1,5 года под 25-26% годовых с учетом ежемесячной капитализации. Однако следует помнить, что ГТЛК держится на плаву за счёт бюджетных вливаний.
💎НОВАТЭК 1Р3 (USD)
● ISIN: RU000A10AUX8
● Номинал: $100
● Объем: $500 млн
● Погашение: 27.02.2028
● Купон: 9,4%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
Любопытный долларовый выпуск с выплатами 12 раз в год от одного из самых надежных эмитентов страны. У меня есть несколько бумаг предыдущего выпуска НОВАТЭК 1Р2. На бизнес сильно давят санкции, однако хочется верить, что НОВАТЭК - "too big to fail".
💎Делимобиль 1Р5 (фикс)
● ISIN: RU000A10AV31
● Объем: 2 млрд ₽
● Погашение: 09.05.2026
● Купон: 25,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: A от АКРА
● Только для квалов: нет
Достойная короткая доходность при умеренных рисках. Компания довольно сильно закредитована, и вскоре могут начаться сложности с обслуживанием долга по высоким ставкам. Впрочем, в случае фин. проблем всегда можно объявить допэмиссию.
💎МГКЛ 1Р7 (фикс)
● ISIN: RU000A10ATC4
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: 11.01.2030
● Купон: 30%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BB от ЭкспертРА
● Только для квалов: да
"Ковбойский" выпуск от Мосгорломбарда, на который я не делал отдельного обзора по причине низкого рейтинга. Тут у нас бешеная изначальная доходность YTM - 35% годовых на сроке 5 лет, и при этом без единой оферты. Минусы - мусорный рейтинг и нестабильность бизнес-модели.
💎Фосагро 02-02 (CNY)
● ISIN: RU000A10AXK9
● Номинал: ¥1000
● Объем: ¥1 млрд
● Погашение: 12.08.2026
● Купон: 10,4%
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: ААА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
Юаневый выпуск от надежного эмитента, можно рассматривать как вклад в CNY. Привлекательная доходность, особенно при нынешнем относительно крепком рубле. Другое дело - будет ли оф. курс ЦБ отражать реальную стоимость пары юань/рубль, и насколько сам юань будет слабеть к $.
🎯Подытожу
По итогам размещений в 1-й половине февраля, отобрал 6 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность.
Получилось ассорти: 4 фикса с рейтингом от ААА до BB, а также выпуски с привязкой к доллару и юаню. Популярность флоатеров резко сошла на нет, эмитенты почти перестали их выпускать.
#топ_облигаций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍220🔥25❤17👏6😁3😱2
Самая нежно любимая российскими инвесторами дочка "Газпрома" выкатила результаты по МСФО за 2024 год.
Почти год назад я разбирал результаты Газпромнефти за 2023-й. Тогда компания получила рекордную выручку, а акции были вблизи исторических максимумов. Давайте посмотрим, что изменилось.
🔩О компании
🛢Газпром нефть - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных компаний России. Основные виды деятельности — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, производство и реализация нефтепродуктов.
«Газпромнефть» — первая компания, которая начала добычу нефти на российском шельфе Арктики. Основана в 1995 г. Владеет более 1,5 тыс. АЗС под собственным брендом.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 4,1 трлн ₽ (+16,5% год к году)
● Скорр. EBITDA: 1,4 трлн ₽ (+5,8% г/г)
● Чистая прибыль: 480 млрд ₽ (-25,2% г/г)
● FCF: 318 млрд ₽ (-20,5% г/г)
● Чистый долг/EBITDA: 0,6х (0,3х годом ранее)
👉Добыча углеводородов (с учетом долей в совместных предприятиях) увеличилась на 5,3% (до 126,9 млн тнэ), переработка - на 1,1% (до 42,9 млн т).
🎯Главное из отчета
✅Выручка увеличилась на 16,5% г/г до рекордных 4,1 трлн ₽. Скорректированная EBITDA подросла на 5,8% до 1,4 трлн ₽. Рост выручки в первую очередь вызван более высокими рублёвыми ценами на нефть.
🔻Чистая прибыль уменьшилась на 25,2%, до 480 млрд ₽. Во 2-м полугодии прибыль упала вообще на 55,2% г/г до 151 млрд. Помешали дополнительные расходы по отложенному налогу на прибыль и более низкая маржинальность переработки в 2П2024.
🔻Свободный денежный поток (FCF) сократился на 20,5% г/г до 318 млрд ₽, что преимущественно объясняется увеличением оборотного капитала.
🔻Растёт чистый долг и долговая нагрузка. На фоне слабой генерации FCF и высокой нормы выплат дивидендов, Газпром нефть увеличила долговую нагрузку более чем в 2 раза, до 0,61х по показателю Чистый долг/EBITDA. Всё ещё более чем комфортно, но динамика настораживает.
"В 2024 г. мы не только сохранили высокую устойчивость в условиях серьезных вызовов, но и продолжили развитие компании, а также обеспечили возможности для дальнейшего роста всех направлений бизнеса. Компания увеличила добычу и переработку углеводородов" - председатель правления ГПН Александр Дюков.
💰Что с дивидендами?
Согласно див. политике, целевой уровень дивидендов — не менее 50% от чистой прибыли, последнее время компания направляет на выплаты 75%.
💸По итогам 1 полугодия 2024 дивы составили 51,96 ₽ на акцию, доходность около 7,4% на дату закрытия реестра.
Если коэффициент выплат останется на том же уровне, выплаты за 2 полугодие могут составить около 23-29 ₽ на акцию, доходность будет порядка 4%. Прямо скажем, не сильно возбуждает. Обычно финальные дивы выплачиваются в июле.
📈Перспективы бизнеса и акций SIBN
Отчет получился неоднозначным. Хотя выручка была рекордной, результаты заметно просели и по чистой прибыли, и по FCF. После публикации, акции компании отреагировали снижением почти на 3% в моменте.
ГПН традиционно считается дивидендной фишкой. Вероятно, из-за потребности Газпрома в деньгах, коэффициент выплат в ближайшие годы останется повышенным. Прогноз по див. доходности на следующие 12 месяцев - около 13-15% с потенциалом роста, если компания ещё больше поднимет коэффициент выплат.
⛔️Но есть и риски. Рост долговой нагрузки и попадание компании в SDN-лист США могут не позволить в будущем выплачивать 75% прибыли.
Ещё риски: усиление санкций (вместо их ожидаемого смягчения), снижение цен на нефть, дальнейшее укрепление рубля (ну а вдруг!), увеличение дисконта марки Urals к Brent.
💼Я держу Газпромнефть в портфеле, позиция по моим меркам довольно увесистая. Последний раз докупал в начале января, сейчас взял паузу, т.к. на общем росте бумаги SIBN выглядят слабовато.
#SIBN #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍166❤13🔥10😱5
😳На рынке всё ДОРОГО. Куда вложить деньги?
Не знаю как вас, а лично меня бешеный рост рынка последних недель уже утомляет. Больше чем +30% за 2 месяца (и это только по индексу, многие отдельные бумаги типа Газика выстрелили ещё сильнее).
На уровнях 2400-2800 п. я покупал много и с удовольствием, после 3000 п. - уже осторожнее, поскольку любой рост не вечен, и рано или поздно сменится охлаждением и коррекцией.
💼По мере снижения потенциальной доходности акций, я смещаю баланс в сторону инструментов с предсказуемой доходностью - облигаций и депозитов.
Вырастет ли рынок акций ещё на 20%+ за этот год? Может быть, но гарантий нет. А вот вклады в надежных банках точно принесут от 22% и выше, вплоть до 30% годовых!
🤔Как бы я поступил
📈Многие банки из ТОП-20 начали цикл снижения ставок по вкладам. Окно возможностей постепенно закрывается, но я всё ещё держу для вас форточку в виде Финуслуг, где ставки по-прежнему максимальные.
🎯На мой взгляд, сейчас хорошее время, чтобы зафиксировать эти атипично высокие ставки на какой-то срок вперед. На Финуслугах обновили шикарные условия по вкладам - притащил их вам с пылу, с жару. Для удобства — в зависимости от размера котлетки.
🔥По многочисленным просьбам Финуслуги продлили акцию «+5,5% к ставке» для новых вкладчиков. А для старых вкладчиков (типа меня) там тоже есть, из чего выбрать!
💰Например, новым пользователям сейчас можно открыть вклад в Почта Банке (входит в группу ВТБ) на полгода под 22,5% с доп. бонусом +5,5% к ставке - т.е. зафиксировать доходность вплоть до 28%!🤩
👉Для получения прибавки к ставке, не забудьте ввести промокод
Открыть вклад: https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8K5521
‼️ Есть специальное предложение! Вклад "Надежный Промо" от ДОМ-РФ - 30% всего на 1 месяц! Для тех новых вкладчиков, кто хочет открыть небольшой депозит, но боится дальнейшего повышения ставки ЦБ. Можно положить до 100 тыс. ₽ на 31 день под БЕШЕНУЮ доходность 30% годовых!
🦥 Я сам регулярно открываю вклады на Финуслугах - недавно рассказывал, как оформил уже ВОСЬМОЙ действующий вклад на платформе под 23,9% на 12 мес. Доверил платформе уже 1,5 млн ₽ своих денег и не собираюсь на этом останавливаться.
💰Как получить максимальную ставку по вкладу?
1️⃣ Зарегистрироваться на Финуслугах по ссылке и открыть вклад в любом выбранном банке (мобильное приложение скачивать НЕ нужно!).
📍Самая подробная инструкция - здесь. Разберутся даже дети и пенсионеры.
2️⃣Если для вклада доступен доп. бонус (а он доступен почти для всех депозитов), то при открытии вклада ввести промокод
3️⃣Если выбран промо-вклад, то промокод вводить не надо - вы и так получите максимальную ставку (например, 25% для вклада «Надежный Старт» от ДОМ-РФ), причем в этом случае сумма вклада практически не ограничена.
4️⃣Перевести средства на кошелёк Финуслуг для последующего открытия вклада в выбранном банке можно с помощью СБП или по реквизитам. Лично я пользуюсь QR-кодом через любое банковское приложение, очень удобно.
⏳Акция действует до 31.12.2025!
✅Вклады полностью застрахованы в АСВ до суммы 1,4 млн ₽ (в каждом банке).
🔥Высокая ключевая ставка не вечна! Ловите момент, регистрируйтесь и открывайте депозиты под 22-30%!
Не знаю как вас, а лично меня бешеный рост рынка последних недель уже утомляет. Больше чем +30% за 2 месяца (и это только по индексу, многие отдельные бумаги типа Газика выстрелили ещё сильнее).
На уровнях 2400-2800 п. я покупал много и с удовольствием, после 3000 п. - уже осторожнее, поскольку любой рост не вечен, и рано или поздно сменится охлаждением и коррекцией.
💼По мере снижения потенциальной доходности акций, я смещаю баланс в сторону инструментов с предсказуемой доходностью - облигаций и депозитов.
Возможно, грамотным инвестиционным решением будет зафиксировать хотя бы часть "бумажной" прибыли по резко взлетевшим акциям и припарковать в депозиты для дальнейшего уверенного роста капитала.
Вырастет ли рынок акций ещё на 20%+ за этот год? Может быть, но гарантий нет. А вот вклады в надежных банках точно принесут от 22% и выше, вплоть до 30% годовых!
🤔Как бы я поступил
📈Многие банки из ТОП-20 начали цикл снижения ставок по вкладам. Окно возможностей постепенно закрывается, но я всё ещё держу для вас форточку в виде Финуслуг, где ставки по-прежнему максимальные.
🎯На мой взгляд, сейчас хорошее время, чтобы зафиксировать эти атипично высокие ставки на какой-то срок вперед. На Финуслугах обновили шикарные условия по вкладам - притащил их вам с пылу, с жару. Для удобства — в зависимости от размера котлетки.
🔥По многочисленным просьбам Финуслуги продлили акцию «+5,5% к ставке» для новых вкладчиков. А для старых вкладчиков (типа меня) там тоже есть, из чего выбрать!
💰Например, новым пользователям сейчас можно открыть вклад в Почта Банке (входит в группу ВТБ) на полгода под 22,5% с доп. бонусом +5,5% к ставке - т.е. зафиксировать доходность вплоть до 28%!🤩
👉Для получения прибавки к ставке, не забудьте ввести промокод
BONUS55. Максимальный размер доп. бонуса - 4000 ₽.Открыть вклад: https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8K5521
💰Как получить максимальную ставку по вкладу?
1️⃣ Зарегистрироваться на Финуслугах по ссылке и открыть вклад в любом выбранном банке (мобильное приложение скачивать НЕ нужно!).
📍Самая подробная инструкция - здесь. Разберутся даже дети и пенсионеры.
2️⃣Если для вклада доступен доп. бонус (а он доступен почти для всех депозитов), то при открытии вклада ввести промокод
BONUS55 и получить от Финуслуг +5,5% к ставке (максимум 4000 ₽).3️⃣Если выбран промо-вклад, то промокод вводить не надо - вы и так получите максимальную ставку (например, 25% для вклада «Надежный Старт» от ДОМ-РФ), причем в этом случае сумма вклада практически не ограничена.
4️⃣Перевести средства на кошелёк Финуслуг для последующего открытия вклада в выбранном банке можно с помощью СБП или по реквизитам. Лично я пользуюсь QR-кодом через любое банковское приложение, очень удобно.
Зачисление по СБП происходит почти мгновенно, причем ни сами Финуслуги, ни большинство банков комиссию за ввод и вывод не берут вплоть до 30 млн ₽ (но на всякий случай уточните именно в своем банке).
⏳Акция действует до 31.12.2025!
✅Вклады полностью застрахованы в АСВ до суммы 1,4 млн ₽ (в каждом банке).
🔥Высокая ключевая ставка не вечна! Ловите момент, регистрируйтесь и открывайте депозиты под 22-30%!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍76🔥27🤣17❤8😁7
Алюминиевый гигант всея Руси снова размещает сразу два выпуска. Шоб, как говорится, 2 раза не вставать - ведь деньги РУСАЛу очень нужны. Делаю обзор сразу на обе свежие облиги от Дерипаски.
🔗Эмитент: ПАО "ОК "РУСАЛ"
🔩Компании принадлежат 26,4% акций ГМК Норникель. РУСАЛ управляет 43 производствами в 13 странах мира на 5 континентах. Основной акционер РУСАЛа - компания "ЭН+ Групп" Олега Дерипаски с долей 56,9%🗣
⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА и Эксперт РА.
📍Ранее рассказывал про юаневые выпуски РУСАЛ 1Р6 и РУСАЛ 1Р7, долларовый РУСАЛ 1Р8, флоатеры РУСАЛ 1Р9, 1Р10 и 1Р11.
📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:
🔻Выручка — 5,7 млрд $ (-4,2% г/г). Снизились и объем продаж, и цена реализации алюминия. Средневзвешенная премия к цене на металл на Лондонской бирже упала на 20,5% (до $159 за тонну против $200 годом ранее).
✅Cкорр. EBITDA — 786 млн $ (+171% г/г) на фоне роста валовой прибыли. Общая себестоимость реализации за 1П2024 уменьшилась на 15,9%, до 4,38 млрд $. Причина - снижение стоимости сырья, а также средних тарифов на э/энергию и транспорт.
✅Чистая прибыль — 565 млн $ (+34,5% г/г). Скорр. ЧП выросла аж на 41,6%, до 446 млн $. Неожиданный, но приятный позитив в отчете. Особенно на фоне итогов 2023 г., когда ЧП рухнула на 90% г/г.
🔻Денежный поток (FCF) за 1П2024 - отрицательный (-604 млн $) на фоне оттока средств в оборотный капитал. Годом ранее было -$319 млн. И это ещё улучшили ситуацию пришедшие в начале года дивы от Норникеля.
✅Чистый долг хоть и подрос на 10% из-за сокращения объема денежных средств на балансе, но долговая нагрузка заметно снизилась: показатель ЧД/EBITDA LTM уменьшился с 7,4х до 5х благодаря росту EBITDA. Вероятно, по итогам 2024 г. будет ещё ниже.
⚙️Параметры выпусков
💎Общие параметры для обоих выпусков:
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А+ от АКРА и ЭкспертРА
💎Особенности выпуска 1Р12 (в CNY):
● Название: РУСАЛ-БО-001Р-12
● Номинал: 1000 ¥
● Объем: 500 млн ¥
● Погашение: через 1 год и 3 месяца
● Ориентир купона: назначат позже
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
💎Особенности выпуска 1Р13 (флоатер):
● Название: РУСАЛ-БО-001Р-13
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 1,5 года
● Ориентир купона: КС + 450 б.п.
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 20 февраля, размещение - 24 февраля 2025
(⚠️возможен перенос!).
🤔Резюме: ну норм
✅Крупный и известный эмитент. Один из глобальных и мощных игроков на рынке алюминия, что подтверждается оценками рейтинговых агентств. Too big to fail, как говорится.
✅Фин. показатели улучшились. За 1П2024 РУСАЛ в 2,7 раза нарастил прибыль и оптимизировал расходы. Самое главное - на фоне роста EBITDA в моменте заметно снизилась долговая нагрузка.
⛔️Санкции и потери рынков. Трамп ввёл пошлины 25% на алюминий, металл попал под запрет в новом 16-м пакете санкций ЕС. Под угрозой 1,5 млн тонн экспортных поставок (около трети общего экспорта), писал Коммерсант.
⛔️Высокий долг. Чтобы РУСАЛ мог и дальше сокращать долг и инвестировать в производство, доходы должны стабильно расти. Но при нынешних ценах на алюминий и отсутствии дивов от Норникеля, это вряд ли.
💼Вывод: мой интерес к юаневому выпуску будет зависеть от итоговой ставки купона. Она должна быть выше ФосАгро и Металлоинвеста, чтобы был смысл влетать в заведомо более рискованный РУСАЛ.
🌊Что касается флоатера, то он довольно средний на фоне других размещений - норм, но без изюминки. Впрочем, изюминка хотя бы в том, что это флоатер, которых сейчас не так много.
📍Ранее разобрал выпуски Металлоинвест, Новые техн., СИБУР.
#флоатеры #RUAL #CNY
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍142🔥17❤5👏2🗿2
⚗️Новые облигации: Полипласт БО-02 [флоатер]. Где подвох?
Полипласт решил выпендриться на фоне массового размещения фиксов. Завтра соберёт заявки на флоатер с привязкой к КС. Флоатеры сейчас выходят нечасто, особенно высокодоходные, поэтому давайте-ка заценим "свежачок".
🔬Эмитент: АО «Полипласт»
🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель промышленных химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей.
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от НКР.
💼В обращении единственный флоатер БО-01, который я разбирал в декабре. До этого у Полипласта было выпущено и успешно погашено 6 выпусков облигаций.
📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:
✅Выручка за 1П2024 - 57,7 млрд ₽ (рост в 2,5 раза год к году). Правда, себестоимость взлетела ещё сильнее - с 14,6 млрд ₽ до 37,8 млрд ₽. За весь 2023-й выручка составила 64,8 млрд ₽ (+83% г/г), себестоимость была на уровне 40 млрд.
✅Чистая прибыль - 4,94 млрд ₽ (+53% г/г). По итогам 2023 прибыль составила 9,8 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза на фоне 2022).
✅Активы на 30.06.2024 - 149 млрд ₽ (+47% за полгода). Из них основные средства - 60 млрд ₽, дебиторка - 38,7 млрд ₽, запасы - 29,1 млрд ₽, гудвил - 15,8 млрд. Капитал за 6 мес. подрос с 17,8 млрд до 22,6 млрд ₽ (+27%). Кэш на счетах - 2,28 млрд ₽.
🔻Суммарные обязательства - 126 млрд ₽ (+51% за полгода). Из них 67,6 млрд ₽ - это краткосрочный долг. Отношение чистого долга к OIBDA растет быстрыми темпами: в 2022-м было 3,3х, в 2023-м увеличилось до 4,1х, по итогам 2024 г. ожидается сохранение примерно на этом же уровне.
📝НКР отмечает, что кредитная нагрузка Полипласта растёт быстрее капитала. Сейчас совокупный долг обеспечен капиталом лишь на 18%.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Полипласт-П02-БО-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 1 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Ориентир купона: КС + 600 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 2 года)
● Рейтинг: A- от НКР
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 20 февраля, размещение на бирже - 25 февраля 2025.
🤔Резюме: стремновато
⚗️Итак, Полипласт размещает флоатер объемом от 1 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 2 года.
✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на российском рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию более чем в 50 стран.
✅Рост выручки и прибыли. Выручка и чистая прибыль кратно выросли за последние 2 года, бизнес активно расширяется.
✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС+600 б.п. - рекордный по нынешним временам для рейтинга A-. Правда, не забываем, что это рейтинг от НКР.
⛔️Рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы, компания набрала большое количество долгов. Краткосрочный долг уже около 70 млрд ₽, тогда как на счетах всего ~2,3 млрд, ещё 40 млрд зависли в дебиторке. Рефинансироваться при таких ставках будет болезненно.
⛔️Пут-оферта через 2 года. Нужно будет следить не только за фин. состоянием эмитента, но и за новостями по оферте.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: пожалуй, прохожу мимо. Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы. Как я и предположил в декабре, начинает занимать ещё. Долговая нагрузка в районе 4х - это многовато. А учитывая, что НКР часто завышает рейтинг, я бы отнес Полипласт уже к сегменту ВДО.
🎯Другие свежие флоатеры: КАМАЗ П14 (АА, КС+340 б.п), Рольф 1Р6 (BBB+, КС+600 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 (А+, КС+500 б.п), Кокс 1Р1 (А-, КС+675 б.п), Позитив 1Р2 (АА, КС+400 б.п), Нов. техн. 1Р1 (А-, КС+650 б.п), ЭР-Телеком 02-07 (А-, КС+600 б.п), ЭТС 1Р6 (А-, КС+550 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски РУСАЛ, Металлоинвест, Новые техн.
#облигации #флоатеры
Полипласт решил выпендриться на фоне массового размещения фиксов. Завтра соберёт заявки на флоатер с привязкой к КС. Флоатеры сейчас выходят нечасто, особенно высокодоходные, поэтому давайте-ка заценим "свежачок".
🔬Эмитент: АО «Полипласт»
🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель промышленных химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей.
В составе холдинга - 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. Контора реально крупная, это вам как говорится не шубу в трусы заправить😎
⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от НКР.
💼В обращении единственный флоатер БО-01, который я разбирал в декабре. До этого у Полипласта было выпущено и успешно погашено 6 выпусков облигаций.
📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:
✅Выручка за 1П2024 - 57,7 млрд ₽ (рост в 2,5 раза год к году). Правда, себестоимость взлетела ещё сильнее - с 14,6 млрд ₽ до 37,8 млрд ₽. За весь 2023-й выручка составила 64,8 млрд ₽ (+83% г/г), себестоимость была на уровне 40 млрд.
✅Чистая прибыль - 4,94 млрд ₽ (+53% г/г). По итогам 2023 прибыль составила 9,8 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза на фоне 2022).
✅Активы на 30.06.2024 - 149 млрд ₽ (+47% за полгода). Из них основные средства - 60 млрд ₽, дебиторка - 38,7 млрд ₽, запасы - 29,1 млрд ₽, гудвил - 15,8 млрд. Капитал за 6 мес. подрос с 17,8 млрд до 22,6 млрд ₽ (+27%). Кэш на счетах - 2,28 млрд ₽.
🔻Суммарные обязательства - 126 млрд ₽ (+51% за полгода). Из них 67,6 млрд ₽ - это краткосрочный долг. Отношение чистого долга к OIBDA растет быстрыми темпами: в 2022-м было 3,3х, в 2023-м увеличилось до 4,1х, по итогам 2024 г. ожидается сохранение примерно на этом же уровне.
📝НКР отмечает, что кредитная нагрузка Полипласта растёт быстрее капитала. Сейчас совокупный долг обеспечен капиталом лишь на 18%.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Полипласт-П02-БО-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 1 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Ориентир купона: КС + 600 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 2 года)
● Рейтинг: A- от НКР
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 20 февраля, размещение на бирже - 25 февраля 2025.
🤔Резюме: стремновато
⚗️Итак, Полипласт размещает флоатер объемом от 1 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 2 года.
✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на российском рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию более чем в 50 стран.
✅Рост выручки и прибыли. Выручка и чистая прибыль кратно выросли за последние 2 года, бизнес активно расширяется.
✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС+600 б.п. - рекордный по нынешним временам для рейтинга A-. Правда, не забываем, что это рейтинг от НКР.
⛔️Рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы, компания набрала большое количество долгов. Краткосрочный долг уже около 70 млрд ₽, тогда как на счетах всего ~2,3 млрд, ещё 40 млрд зависли в дебиторке. Рефинансироваться при таких ставках будет болезненно.
⛔️Пут-оферта через 2 года. Нужно будет следить не только за фин. состоянием эмитента, но и за новостями по оферте.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: пожалуй, прохожу мимо. Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы. Как я и предположил в декабре, начинает занимать ещё. Долговая нагрузка в районе 4х - это многовато. А учитывая, что НКР часто завышает рейтинг, я бы отнес Полипласт уже к сегменту ВДО.
Если ставки останутся высокими длительное время, а бизнес перестанет так активно расти, на горизонте 5 лет у Полипласта могут возникнуть проблемы с обслуживанием долга.
🎯Другие свежие флоатеры: КАМАЗ П14 (АА, КС+340 б.п), Рольф 1Р6 (BBB+, КС+600 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 (А+, КС+500 б.п), Кокс 1Р1 (А-, КС+675 б.п), Позитив 1Р2 (АА, КС+400 б.п), Нов. техн. 1Р1 (А-, КС+650 б.п), ЭР-Телеком 02-07 (А-, КС+600 б.п), ЭТС 1Р6 (А-, КС+550 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски РУСАЛ, Металлоинвест, Новые техн.
#облигации #флоатеры
2👍160🔥11👏11❤8
💥16-й пакет санкций! Кто останется без трусов?
Пока Трамп и Ко стремятся выполнить одно из своих главных предвыборных обещаний (быстро остановить конфликт на Украине) и заодно "развести" Украину на все её полезные ископаемые, ЕС спешно придумывает новые санкции против РФ.
🇪🇺Концепция "Назло бабушке отморожу уши" давно переросла в принцип "Отстрелю себе ногу, чтобы Путин испугался". В итоге, за три года уши и ноги кончились, и европейским законодателям осталось только снести себе голову из дробовика.
🛍Новый пакет с пакетами
Постпреды стран ЕС предварительно одобрили 16-й пакет санкций против России, символически приуроченный к 3-й годовщине начала СВО. Его окончательное утверждение ожидается как раз 24 февраля.
Reuters и Bloomberg уже слили в Сеть основные тезисы:
⛔️Запрет на импорт первичного алюминия из РФ;
⛔️Санкции против 13 банков;
⛔️Ограничения ещё на 73 нефтетанкера.
🏛Какие именно банки попадут в список, можно только гадать. Впрочем, это уже мало кого волнует, т.к. все основные банки уже давно и так отключены от SWIFT.
💿 Так что из анонсированных санкций негативный эффект будет иметь разве что запрет на покупку российского алюминия. Бумаги РУСАЛа на бирже вчера падали на 2% в моменте.
⚓️ Немного напрягся и Совкомфлот, акции которого после новостей снова ушли ниже 100 ₽. Санкции против танкеров, конечно, осложняют транспортировку нефти. Но, как показывает опыт, РФ креативно на них реагирует. Нефтегазовые доходы бюджета в январе 2025 были на 17% выше, чем годом ранее.
🎮Планируется эмбарго на поставку игровых приставок Sony PlayStation и Microsoft Xbox. Также запрещается поставлять их комплектующие: джойстики, геймпады и т. д. Главный дипломат ЕС Кайя Каллас объявила, что «русские используют их для управления беспилотниками».
🩲Кто сильнее всех пострадает
Ощущение, что сильнее всего опять пострадает сама старушка Европа. Видимо, санкции будут вводить до момента, пока ВСЯ промышленность не убежит на другую сторону океана. Включая производство тех самых пресловутых кружевных трусов.
🇺🇸Американцы - молодцы в плане деловой жилки, ничего не скажешь. Мы тут все инвесторы, так вот с инвестиционной точки зрения, я просто в восхищении. Судите сами, за время СВО они:
👉нагрузили свой ВПК заказами и заодно наполнили свои склады обновленным оружием, а устаревшее отправилось на утилизацию в зону СВО;
👉обескровили промышленный потенциал Европы как своего главного высокотехнологичного промышленного конкурента;
👉переманили основные европейские мощности и заводы к себе, тем самым обеспечив рабочие места, приток новых налогов, возможность осваивать новые рынки сбыта;
👉"подсадили" ЕС на иглу своего газа и нефти, причем по завышенным ценам с огромной маржой;
👉в шаге от того, чтобы сделать Украину своей сырьевой колонией и получить её полезные ископаемые на десятилетия вперёд.
В итоге репарации, судя по всему, будет выплачивать не Россия Украине (как грезили наши соседи), а Украина - США. Причем такие репарации, которые многократно превысят затраты самих американцев на стравливание России и Украины. Похоже, инвестиции США в очередной раз окупились, а "незалежные" могут остаться буквально без трусов.
🎯Подытожу
После информации о новых санкциях, рынок в моменте дёрнулся вниз, поскольку на безоткатном росте всегда требуется снятие перекупленности. Но главные ожидания сейчас связаны не с Европой и её дурацкими ссанкциями, а с анонсированной встречей Путин-Трамп.
🚀Вероятно, один только официальный анонс этой встречи с назначением конкретной даты и места приведет к ещё одному скачку индекса вплоть до 3500 пунктов.
🦥 В любом случае, будет интересно. Продолжаем наблюдать.
#новости #санкции
Пока Трамп и Ко стремятся выполнить одно из своих главных предвыборных обещаний (быстро остановить конфликт на Украине) и заодно "развести" Украину на все её полезные ископаемые, ЕС спешно придумывает новые санкции против РФ.
🇪🇺Концепция "Назло бабушке отморожу уши" давно переросла в принцип "Отстрелю себе ногу, чтобы Путин испугался". В итоге, за три года уши и ноги кончились, и европейским законодателям осталось только снести себе голову из дробовика.
🛍Новый пакет с пакетами
Постпреды стран ЕС предварительно одобрили 16-й пакет санкций против России, символически приуроченный к 3-й годовщине начала СВО. Его окончательное утверждение ожидается как раз 24 февраля.
Reuters и Bloomberg уже слили в Сеть основные тезисы:
⛔️Запрет на импорт первичного алюминия из РФ;
⛔️Санкции против 13 банков;
⛔️Ограничения ещё на 73 нефтетанкера.
🇭🇺"Проект 16-го пакета санкций ЕС против РФ предусматривает исключения для Венгрии в области использования российской нефти и нефтепродуктов" - глава венгерского МИД Петер Сийярто.
🏛Какие именно банки попадут в список, можно только гадать. Впрочем, это уже мало кого волнует, т.к. все основные банки уже давно и так отключены от SWIFT.
🎮Планируется эмбарго на поставку игровых приставок Sony PlayStation и Microsoft Xbox. Также запрещается поставлять их комплектующие: джойстики, геймпады и т. д. Главный дипломат ЕС Кайя Каллас объявила, что «русские используют их для управления беспилотниками».
🩲Кто сильнее всех пострадает
Ощущение, что сильнее всего опять пострадает сама старушка Европа. Видимо, санкции будут вводить до момента, пока ВСЯ промышленность не убежит на другую сторону океана. Включая производство тех самых пресловутых кружевных трусов.
🇺🇸Американцы - молодцы в плане деловой жилки, ничего не скажешь. Мы тут все инвесторы, так вот с инвестиционной точки зрения, я просто в восхищении. Судите сами, за время СВО они:
👉нагрузили свой ВПК заказами и заодно наполнили свои склады обновленным оружием, а устаревшее отправилось на утилизацию в зону СВО;
👉обескровили промышленный потенциал Европы как своего главного высокотехнологичного промышленного конкурента;
👉переманили основные европейские мощности и заводы к себе, тем самым обеспечив рабочие места, приток новых налогов, возможность осваивать новые рынки сбыта;
👉"подсадили" ЕС на иглу своего газа и нефти, причем по завышенным ценам с огромной маржой;
👉в шаге от того, чтобы сделать Украину своей сырьевой колонией и получить её полезные ископаемые на десятилетия вперёд.
В итоге репарации, судя по всему, будет выплачивать не Россия Украине (как грезили наши соседи), а Украина - США. Причем такие репарации, которые многократно превысят затраты самих американцев на стравливание России и Украины. Похоже, инвестиции США в очередной раз окупились, а "незалежные" могут остаться буквально без трусов.
🎯Подытожу
После информации о новых санкциях, рынок в моменте дёрнулся вниз, поскольку на безоткатном росте всегда требуется снятие перекупленности. Но главные ожидания сейчас связаны не с Европой и её дурацкими ссанкциями, а с анонсированной встречей Путин-Трамп.
🚀Вероятно, один только официальный анонс этой встречи с назначением конкретной даты и места приведет к ещё одному скачку индекса вплоть до 3500 пунктов.
🗣 🗣 А вот что будет с рынком ПОСЛЕ этой встречи – уже совсем сложно предсказать, поскольку всё будет зависеть от риторики обеих сторон по её итогам. Возможна как лютая фиксация прибыли по факту, так и дальнейший рост непосредственно до дня полноценного перемирия.
#новости #санкции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍259🔥36❤18😁9🗿7👏4😱3🤯2🆒2
Чувствуете, с полей попахивает свеженькими дивидендами? Это ФосАгро выкатила результаты по МСФО за 2024 год и заодно сообщила о новой див. выплате.
🌻О компании
🌱ФосАгро - один из крупнейших в России и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья.
Компания владеет уникальной по своей экологичности минерально-сырьевой базой, запасов которой хватит примерно на 60 лет. 75% продукции идёт на экспорт.
🏭В активе — 5 производств и собственная логистическая инфраструктура, в т.ч. 2 портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях, а также НИУИФ им. Я. В. Самойлова.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 508 млрд ₽ (+15,3% г/г)
● EBITDA: 177 млрд ₽ (-3,3% г/г)
● Чистая прибыль: 84,6 млрд ₽ (-1,9% г/г)
● FCF: 29,0 млрд ₽ (-58,7% г/г)
● Чистый долг: 321 млрд ₽ (+47% за год);
● Чистый долг/EBITDA: 1,8х (1,2х годом ранее)
👉Производство агрохимической продукции выросло на 4,3% г/г (до 11,8 млн т), при этом основной прирост пришелся на фосфорные удобрения.
🎯Главное из отчета:
✅Выручка увеличилась на 15,3% г/г до 508 млрд ₽. Рост связан с увеличением объемов производства и продаж фосфорных удобрений. Также положительно сказались восстановление цен на удобрения и динамика курса рубля.
🔻EBITDA снизилась на 3,3% до 177 млрд ₽, что обусловлено ростом себестоимости на фоне экспортных пошлин, а также ростом операционных расходов на сырье и персонал. Правда, в 4 квартале EBITDA выросла на 9,3% г/г и заметно улучшила годовые результаты.
👉Чистая прибыль почти не изменилась и составила 84,4 млрд ₽ (-1,9% г/г). На прибыль всё сильнее давят процентные платежи по кредитам и займам, которые в 4 кв. 2024 выросли в 2 раза г/г, до 5,6 млрд ₽.
🔻Сильно упал свободный денежный поток (FCF) - на 59% г/г до 29 млрд ₽. Причины - CAPEX, рост процентных расходов и отток денежных средств в 2П2024 на финансирование оборотного капитала. В 4 кв. 2024 FCF вообще стал отрицательным: минус 7 млрд ₽.
💰Что с дивидендами?
Согласно див. политике, ФосАгро направляет на дивиденды свыше 75% от FCF при условии, что показатель Чистый долг/EBITDA меньше 1х, 50-75% от FCF при ЧД/EBITDA в диапазоне 1-1,5х и менее 50% от FCF при ЧД/EBITDA выше 1,5х (вот как сейчас).
💸При этом минимальный размер дивов установлен в размере 50% от скорр. чистой прибыли. Но ФосАгро упорно игнорирует собственную политику и платит больше положенного, наращивая долги.
13 февраля совет директоров рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2024-й в размере максимум 171 ₽ на акцию (доходность ок. 2,5%), но возможно на собрании 9 апреля утвердят меньшую сумму. Ранее компания выплатила за 9 мес. 2024 суммарно 258 ₽ на акцию (доходность порядка 4-5%).
Отчет получился умеренно-негативным. Основные фин. показатели плюс-минус на уровне прошлогодних, но сильно просел свободный денежный поток.
🌎Компания ожидает, что в начале 2025 г. развитие сезонного спроса в Европе и странах Америки будет формировать конъюнктуру рынка удобрений в целом. Также снижение переходящих запасов удобрений в Индии на фоне отсутствия китайского экспорта окажет дополнительную ценовую поддержку.
Совокупные дивы за 2024 г. могут составить 429 ₽ на акцию, или 55,6 млрд ₽ в сумме, что почти вдвое превышает размер FCF. Фосагро продолжает платить дивиденды больше свободного денежного потока (в долг), что выглядит опрометчиво. В ближайший год компании предстоит рефинансировать порядка 162 млрд ₽ займов.
💼В прошлом году я периодически покупал бумаги. Акции ФосАгро выглядели привлекательно по цене ниже 6000 ₽, и ОЧЕНЬ привлекательно - по цене ниже 5000 ₽.
🚀Сейчас, на мой взгляд, бумаги уже перегреты - и рынок думает также, поскольку в течение Трампо-ралли последних недель, акции PHOR топтались на месте. Думаю, есть все шансы снова уйти к 6000 ₽, особенно если слишком щедрая див. политика наконец прекратится.
📍Недавно разобрал юаневые облигации ФосАгро 02-02, которые на данный момент мне кажутся привлекательнее акций.
📍Ранее разобрал отчеты ГПН, Новатэк, Норникель, Северсталь.
#PHOR #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍155🔥12❤5👏3😁2
🆕Новые размещения облигаций. Экспресс-обзор
Размещений много, и я физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня постоянно спрашивают в комментариях.
📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста.
🚂 РЖД 001Р-38R
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 30 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Купон: 17,9% (YTM 19,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 20 февраля, размещение - 26 февраля 2025.
Выпуск закрыл книгу вчера. Изначально ориентир купона был в диапазоне 18-19,25%, так что инвесторы были немного разочарованы, когда финальная ставка оказалась даже ниже минимального значения.
👉В остальном - сверхнадежный и прозрачный выпуск на 5 лет, можно "купить и забыть". Аналог 5-летнего депозита с доходностью порядка 18-19% годовых при реинвесте купонов. Если ждём смягчения ДКП, то даже с таким купоном смотрится неплохо, особенно в сравнении с ОФЗ-ПД схожей дюрации.
🏛СФО Совком Секьюр
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 40 млрд ₽
● Погашение: 30.12.2030
● Купон: до 23% (YTM до 25,56%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: eAAА от АКРА
❗️Амортизация: да (через 1 год)
❗️Оферта: да (колл - 25 января 2028)
⏳Сбор заявок - 21 февраля, размещение - 24 февраля 2025.
Хитровыдуманные бонды от Совкомбанка с секьюритизацией, обеспеченные его потреб. кредитами.
⚠️У таких облигаций срок до погашения и величина амортизации непредсказуемы. Невозможно заранее просчитать, когда именно вернутся вложенные деньги, известна только самая крайняя дата (в данном случае - не позднее 30 декабря 2030). В целом надежно, но много нюансов.
🤑Мани Мен БО-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 26,5% (YTM 29,97%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА
❗️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 19 февраля, размещение - 25 февраля 2025.
MoneyMan - лидер в сегменте альтернативного онлайн-кредитования (ТОП-2 МФО по объемам выдачи займов) с активами более 12 млрд ₽. Работает с 2012 г. Входит в финтех-группу IDF Eurasia вместе с сервисом по возврату проблемной задолженности ID Сollect и цифровым банком Свой Банк.
💰Долговая нагрузка относительно низкая, на конец 3 кв. 2024 показатель Чистый долг / EBITDA - 1,3х, отношение долга к капиталу - 0,9х. Собственный капитал составляет около 50% от активов и продолжает расти.
👉В целом, довольно интересный выпуск. Запас фин. прочности у бизнеса приличный, а купон "вкусный".
🏢А Спейс 001Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 150 млн ₽
● Погашение: через 3,5 года
● Купон: 31% (YTM 35,81%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BB от ЭкспертРА
❗️Амортизация: по 8,33% от номинала в даты выплат 31-42 купонов
❗️Оферта: да (колл через 1,5 года)
⏳Размещение - 21 февраля 2025.
👉Выпуск для смелых, размещается сегодня без сбора заявок.
ООО "А Спэйс" (бывш. "Аполлакс Спэйс") - оператор гибких офисов для среднего и крупного бизнеса. Предоставляет услуги управления комм. недвижимостью, создавая готовые офисные пространства для последующей сдачи в аренду конечным пользователям.
📈Компания показывает достойные результаты после дебютного выпуска облиг в начале 2024. За прошедший год портфель объектов под управлением вырос в 1,7 раза, EBITDA - в 2,1 раза до ₽440 млн, долговая нагрузка снизилась до 0,94х (Долг/FWD EBITDA), кредитный рейтинг улучшился с BB- до BB. Весьма любопытная ВДОшка.
🛒Магнит 005Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Погашение: через 1,5 года
● Ориентир купона: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAA от АКРА и ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 21 февраля, размещение - 5 марта 2025.
Короткий флоатер от надежного эмитента. Купон не поражает воображение, но похоже уже пора смириться с тем, что время бешеной купонной доходности прошло.
👉Выпуск можно расценивать как неплохую альтернативу коротким ОФЗ-ПК в консервативном долговом портфеле. Сбор заявок сегодня, а размещение - только через 2 недели.
Ещё на неделе разместился "квальский" флоатер Росагролизинг 2Р5 с купоном КС+200 б.п.
📍Ранее разобрал выпуски Полипласт, РУСАЛ, Металлоинвест.
#облигации #флоатеры
Размещений много, и я физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня постоянно спрашивают в комментариях.
📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста.
🚂 РЖД 001Р-38R
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 30 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Купон: 17,9% (YTM 19,83%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 20 февраля, размещение - 26 февраля 2025.
Выпуск закрыл книгу вчера. Изначально ориентир купона был в диапазоне 18-19,25%, так что инвесторы были немного разочарованы, когда финальная ставка оказалась даже ниже минимального значения.
👉В остальном - сверхнадежный и прозрачный выпуск на 5 лет, можно "купить и забыть". Аналог 5-летнего депозита с доходностью порядка 18-19% годовых при реинвесте купонов. Если ждём смягчения ДКП, то даже с таким купоном смотрится неплохо, особенно в сравнении с ОФЗ-ПД схожей дюрации.
🏛СФО Совком Секьюр
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 40 млрд ₽
● Погашение: 30.12.2030
● Купон: до 23% (YTM до 25,56%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: eAAА от АКРА
❗️Амортизация: да (через 1 год)
❗️Оферта: да (колл - 25 января 2028)
⏳Сбор заявок - 21 февраля, размещение - 24 февраля 2025.
Хитровыдуманные бонды от Совкомбанка с секьюритизацией, обеспеченные его потреб. кредитами.
⚠️У таких облигаций срок до погашения и величина амортизации непредсказуемы. Невозможно заранее просчитать, когда именно вернутся вложенные деньги, известна только самая крайняя дата (в данном случае - не позднее 30 декабря 2030). В целом надежно, но много нюансов.
🤑Мани Мен БО-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 26,5% (YTM 29,97%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BBB- от ЭкспертРА
❗️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 19 февраля, размещение - 25 февраля 2025.
MoneyMan - лидер в сегменте альтернативного онлайн-кредитования (ТОП-2 МФО по объемам выдачи займов) с активами более 12 млрд ₽. Работает с 2012 г. Входит в финтех-группу IDF Eurasia вместе с сервисом по возврату проблемной задолженности ID Сollect и цифровым банком Свой Банк.
💰Долговая нагрузка относительно низкая, на конец 3 кв. 2024 показатель Чистый долг / EBITDA - 1,3х, отношение долга к капиталу - 0,9х. Собственный капитал составляет около 50% от активов и продолжает расти.
👉В целом, довольно интересный выпуск. Запас фин. прочности у бизнеса приличный, а купон "вкусный".
🏢А Спейс 001Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 150 млн ₽
● Погашение: через 3,5 года
● Купон: 31% (YTM 35,81%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: BB от ЭкспертРА
❗️Амортизация: по 8,33% от номинала в даты выплат 31-42 купонов
❗️Оферта: да (колл через 1,5 года)
⏳Размещение - 21 февраля 2025.
👉Выпуск для смелых, размещается сегодня без сбора заявок.
ООО "А Спэйс" (бывш. "Аполлакс Спэйс") - оператор гибких офисов для среднего и крупного бизнеса. Предоставляет услуги управления комм. недвижимостью, создавая готовые офисные пространства для последующей сдачи в аренду конечным пользователям.
📈Компания показывает достойные результаты после дебютного выпуска облиг в начале 2024. За прошедший год портфель объектов под управлением вырос в 1,7 раза, EBITDA - в 2,1 раза до ₽440 млн, долговая нагрузка снизилась до 0,94х (Долг/FWD EBITDA), кредитный рейтинг улучшился с BB- до BB. Весьма любопытная ВДОшка.
🛒Магнит 005Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Погашение: через 1,5 года
● Ориентир купона: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Рейтинг: AAA от АКРА и ЭкспертРА
⏳Сбор заявок - 21 февраля, размещение - 5 марта 2025.
Короткий флоатер от надежного эмитента. Купон не поражает воображение, но похоже уже пора смириться с тем, что время бешеной купонной доходности прошло.
👉Выпуск можно расценивать как неплохую альтернативу коротким ОФЗ-ПК в консервативном долговом портфеле. Сбор заявок сегодня, а размещение - только через 2 недели.
Ещё на неделе разместился "квальский" флоатер Росагролизинг 2Р5 с купоном КС+200 б.п.
📍Ранее разобрал выпуски Полипласт, РУСАЛ, Металлоинвест.
#облигации #флоатеры
1👍216❤27👏8🔥6🤯2😁1🤣1
Флагманский российский IT-гигант выкатил результаты по МСФО за 2024 год.
Ровно год назад я разбирал результаты Яндекса за 2023-й. Тогда компания была ещё голландской, называлась Yandex N.V. и сильно отчиталась на фоне продолжавшегося разделения бизнеса. Давайте посмотрим, что изменилось.
📲О компании
🌐Яндекс - российская транснациональная IT-корпорация, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.
✂️О ситуации с разделением бизнеса Яндекса на голландский и российский я подробно рассказывал здесь, здесь и здесь. В начале 2024 г. ЗПИФ «Консорциум.Первый» выкупил российскую часть бизнеса "Яндекса" за 475 млрд ₽. Кстати, 10% в Консорциуме принадлежит Лукойлу.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 1,09 трлн ₽ (+37% год к году)
● Скорр. EBITDA: 189 млрд ₽ (+56% г/г)
● Рентабельность по EBITDA: 17,2% (+2,1 п.п.)
● Чистая прибыль: 101 млрд ₽ (+94% г/г)
👩🏻💻Количество сотрудников за 2024 г. выросло на 15%, до 29 тыс. человек.
🎯Главное из отчета:
✅Выручка впервые в истории превысила 1 трлн ₽, составив 1,095 трлн ₽. Выручку генерят практически все сегменты бизнеса с динамикой от 30% до 57%. Основной рост был обусловлен развитием рекламной сети.
✅Поиск и портал нарастил выручку на 30%, а скорр. EBITDA увеличилась на 27%. Компания держит фокус на операционной эффективности и увеличивает маржинальность бизнеса, при этом не забывая реинвестировать заработанные средства.
✅Число подписчиков Плюса растет (+29%) и достигло 39,2 млн, кстати я в них тоже вхожу. Внедрение искусственного интеллекта YandexGPT и YandexART также позитивно повлияло на рост клиентов.
✅Райдтех (Такси, Каршеринг, Самокаты) вырос на 37%. Число пользователей приложения Яндекс.Go достигло 53 млн. Маржинальность сегмента улучшилась до 5,5%.
🔻Сервисы Доставки и e-commerce по EBITDA остались убыточными, но рентабельность сегментов улучшилась на 3-4 п.п.
👉Расходы на вознаграждения сотрудникам взлетели до 90 млрд ₽ в 2024 г. по сравнению с 20 млрд в 2023-м. Похоже, вместо работы инвест-аналитиком на волонтёрских началах, мне следовало устроиться на вторую работу в Яндекс🤔
💰Что с дивидендами?
Менеджмент Яндекса планирует рекомендовать совету директоров выплатить дивиденды в размере 80 ₽ на акцию (доходность примерно 1,75%).
💸Компания намеревается распределять прибыль каждые полгода. В сентябре 2024 Яндекс выплатил первые в своей истории дивы в том же размере - 80 ₽ на акцию (тогда доходность составила ~2%).
Не густо, но "Яша" - это скорее всё-таки больше история роста, чем устоявшийся бизнес. Как говорится, и на том спасибо.
📈Перспективы
Отчет получился ожидаемо мощным. Выручка уверенно растёт почти по всем ключевым сегментам. Яндекс демонстрирует намерение методично развивать устоявшиеся направления и захватывать рынок в новых.
В 2025 г. сам Яндекс прогнозирует рост выручки более чем на 30% и скор. EBITDA не менее 250 млрд ₽. Планируется, что кап. затраты в процентах от выручки снизятся, что также положительно скажется на фин. показателях.
🚀В 2025 г. ожидается рост рекламного рынка на 10-20%, и Яндекс намерен сосредоточиться на быстрорастущих сегментах, таких как e-commerce и цифровые рекламные форматы.
⛔️Риски:
● Дальнейший рост операционных и управленческих расходов;
● Возвращение западных IT-сервисов на рос. рынок;
● Охлаждение экономики и потребительской активности;
● Новые налоги в сфере рекламы и электронной коммерции.
Пожалуй, даже потенциальное снятие санкций и конкуренция с западными сервисами вряд ли сильно сможет испортить перспективы Яндекса. Рост инфляции компания перекладывает на потребителей своих сервисов, а отсутствие большого долга не давит на результаты.
💼Я давно держу акции Яндекса, и в планах - увеличение позиции. Ближайшая целевая цена - 5000 ₽ за бумагу.
#YDEX #отчетность
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍131🔥32❤9👏5🤣3
🚀Че купил? Инвест-марафон от 21.02.2025
Наш рынок откровенно дуреет с геополитической прикормки и уже пробивал 3300 п. по индексу - это почти на 1000 пунктов выше, чем пару месяцев назад. Даже новые санкции не стали препятствием для переписывания максимумов.
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего почти 4-летнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:
⛽️ TATNP Татнефть-ап - 6 акций
Хорошая крепкая див. фишка нашего рынка, которую не страшно регулярно подбирать.
У "Татки" сильный баланс и отрицательный чистый долг. При этом кап. затраты в этом году будут снижаться, что потенциально сулит возможность выплат еще более щедрых дивов в будущем. Такое мы берём.
🇷🇺 GCHE Черкизово - 1 акция
"Еда - новая нефть". Докупил ещё 1 бумагу к тем четырём, что давно болтались в моем портфеле. Это одна из самых мизерных позиций в Сбере, и её пора увеличивать.
🥩Отчет за 2024 так себе. Выручка - плюс 13,7%, но прибыль упала почти на 40% из-за растущего долга (отношение ЧД/EBITDA поднялось до 3,0x против 2,1x годом ранее). Тем не менее, компания рекомендовала дивы в размере 98,92 ₽.
🍖Мне нравится инвестировать в понятные бизнесы, а крупнейший производитель мяса - один из таких. Да ещё и дивиденды платит.
🔌 LSNGP Ленэнерго-ап - 2 лота
Префы Ленэнерго традиционно считаются главной "дивидендной фишкой" среди электроэнергетиков. В прошлый раз докупал LSNGP аж 1 декабря 2023! Так и не дождавшись заметной коррекции, увеличиваю позицию.
💡У компании нет долгов. По оценкам Финама, выплаты за 2024 г. могут составить ~28,6 ₽ на акцию, целевая цена - 274,7 ₽ (потенциал роста с текущих — 30%).
👇Также взял рынок широким фронтом:
🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 35 паёв.
🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 3 пая.
👉Всего на акции и фонды акций потратил ~22,5К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
📈Долговой рынок на фоне судьбоносного звонка тоже стремительно отскочил вверх. Теперь приходится тщательно выбирать бумаги, потому что покупать резко подорожавшие облиги душит жаба.
⚠️Считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 22-28% (т.к. банки начинают массово снижать проценты по депозитам - надо ловить момент!), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и сделал.
🏛 SU52002RMFS1 ОФЗ 52002 - 5 шт.
Линкер (ОФЗ с индексируемым номиналом) с погашением в 2028 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но в этом году вполне могут иметь опережающую динамику на фоне начала смягчения ДКП. Я в спокойном темпе делаю покупки. Подробнее про линкеры - здесь.
🚛RU000A107GV2 ЛК Эволюция вып. 1 - 4 шт.
Впервые с февраля 2024 докупил бонды "Эволюции". Компания занимает 14-е место в рэнкинге лизинговых компаний РФ. Купон 16,75%, текущая доходность YTM - 27,7%, рейтинг BBB+ от ЭкспертРА. Из минусов - амортизация.
👉Этот выпуск попал в мой ТОП-7 облигаций с высоким купоном ещё годичной давности. И по-прежнему актуален для покупки.
💿 RU000A1094G0 РУСАЛ 1Р8 в USD - 2 шт.
Валютная облигация от РУСАЛа с привязкой к курсу USD. Купон 9,27%, но сейчас торгуется выше номинала, поэтому доходность всего 8,19%. Делал разбор этого выпуска здесь.
🚀На прошлой неделе я поучаствовал в размещении долларового СИБУРа, отхватив 3 бумаги. Планировал увеличить позицию с рынка, но он за 2 дня улетел выше 105% - теперь жалею, что мало взял.
👉Итого на облигации потратил ~28,5К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
🇨🇳 Китайский юань - 500 юаней
Впридачу к долларовым облигам, купил немного юаней на фоне резкого усиления рубля. Доля китайских тугриков в портфеле за последние месяцы сильно просела, нужен ребаланс.
👉Итого на валюту потратил ~6К ₽.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~57К ₽.
🤑 Следующая закупка планируется 28.02.2025.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Наш рынок откровенно дуреет с геополитической прикормки и уже пробивал 3300 п. по индексу - это почти на 1000 пунктов выше, чем пару месяцев назад. Даже новые санкции не стали препятствием для переписывания максимумов.
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего почти 4-летнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ:
Хорошая крепкая див. фишка нашего рынка, которую не страшно регулярно подбирать.
У "Татки" сильный баланс и отрицательный чистый долг. При этом кап. затраты в этом году будут снижаться, что потенциально сулит возможность выплат еще более щедрых дивов в будущем. Такое мы берём.
"Еда - новая нефть". Докупил ещё 1 бумагу к тем четырём, что давно болтались в моем портфеле. Это одна из самых мизерных позиций в Сбере, и её пора увеличивать.
🥩Отчет за 2024 так себе. Выручка - плюс 13,7%, но прибыль упала почти на 40% из-за растущего долга (отношение ЧД/EBITDA поднялось до 3,0x против 2,1x годом ранее). Тем не менее, компания рекомендовала дивы в размере 98,92 ₽.
🍖Мне нравится инвестировать в понятные бизнесы, а крупнейший производитель мяса - один из таких. Да ещё и дивиденды платит.
Префы Ленэнерго традиционно считаются главной "дивидендной фишкой" среди электроэнергетиков. В прошлый раз докупал LSNGP аж 1 декабря 2023! Так и не дождавшись заметной коррекции, увеличиваю позицию.
💡У компании нет долгов. По оценкам Финама, выплаты за 2024 г. могут составить ~28,6 ₽ на акцию, целевая цена - 274,7 ₽ (потенциал роста с текущих — 30%).
👇Также взял рынок широким фронтом:
🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 35 паёв.
🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 3 пая.
👉Всего на акции и фонды акций потратил ~22,5К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
📈Долговой рынок на фоне судьбоносного звонка тоже стремительно отскочил вверх. Теперь приходится тщательно выбирать бумаги, потому что покупать резко подорожавшие облиги душит жаба.
⚠️Считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 22-28% (т.к. банки начинают массово снижать проценты по депозитам - надо ловить момент!), да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и сделал.
Линкер (ОФЗ с индексируемым номиналом) с погашением в 2028 г. ОФЗ-ИН показали худшую доходность в 2024 г., но в этом году вполне могут иметь опережающую динамику на фоне начала смягчения ДКП. Я в спокойном темпе делаю покупки. Подробнее про линкеры - здесь.
🚛RU000A107GV2 ЛК Эволюция вып. 1 - 4 шт.
Впервые с февраля 2024 докупил бонды "Эволюции". Компания занимает 14-е место в рэнкинге лизинговых компаний РФ. Купон 16,75%, текущая доходность YTM - 27,7%, рейтинг BBB+ от ЭкспертРА. Из минусов - амортизация.
👉Этот выпуск попал в мой ТОП-7 облигаций с высоким купоном ещё годичной давности. И по-прежнему актуален для покупки.
Валютная облигация от РУСАЛа с привязкой к курсу USD. Купон 9,27%, но сейчас торгуется выше номинала, поэтому доходность всего 8,19%. Делал разбор этого выпуска здесь.
🚀На прошлой неделе я поучаствовал в размещении долларового СИБУРа, отхватив 3 бумаги. Планировал увеличить позицию с рынка, но он за 2 дня улетел выше 105% - теперь жалею, что мало взял.
👉Итого на облигации потратил ~28,5К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
🇨🇳 Китайский юань - 500 юаней
Впридачу к долларовым облигам, купил немного юаней на фоне резкого усиления рубля. Доля китайских тугриков в портфеле за последние месяцы сильно просела, нужен ребаланс.
👉Итого на валюту потратил ~6К ₽.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~57К ₽.
Как видите, на резком росте рынка и укреплении рубля я сместил баланс покупок: теперь вместо акций, в фокусе внимания облигации и валютные активы.
🤑 Следующая закупка планируется 28.02.2025.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍185❤14🔥9🤣6🤯1
У Балт. лизинга есть традиция: раз в пару месяцев он выходит на рынок, чтобы перехватить деньжат. 25 февраля соберет заявки на свой 15-й выпуск облигаций. Обзоры на предыдущие выпуски здесь, здесь и здесь.
Эмитент: ООО "Балтийский лизинг"
🚛Балтийский лизинг - одна из ведущих и старейших лизинг-компаний России. Предоставляет автотранспорт, спецтехнику и различное оборудование. Сеть насчитывает 80 филиалов на всей территории РФ.
🏆На начало 2025 занимает 7-е место среди всех ЛК в РФ по объему нового бизнеса. Планирует выйти на IPO в 2025 г.
В октябре 2023 владелец "Контрол Лизинга" Михаил Жарницкий купил "Балтийский лизинг" у банка Траст. А в июле 2024 года Балт. лизинг и остальные компании группы Жарницкого перешли в залог ПСБ.
⭐️Кредитный рейтинг: AA- от ЭкспертРА и АКРА.
💼В обращении 9 выпусков облигаций. Интересно, что в январе 2024 после оферты для выпуска БалтЛизБП5 купон был установлен в размере 0,01% - те держатели, кто прохлопал оферту, остались дожидаться погашения (в 2032 г!) с нулевой доходностью. Так что ещё раз: внимательнее с пут-офертами, товарищи!
📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:
✅Чистые процентные доходы - 5,93 млрд ₽ (+38% г/г). Высокие ставки 1-го полугодия явно пошли на пользу компании. За весь 2023 г. ЧПД составили 8,95 млрд ₽ (+40% г/г).
🔻Резервы под кредитные убытки - 366 млн ₽ (рост в 4 раза г/г). Резкий взлет резервов пока не напрягает, т.к. они занимают лишь 1,5% от капитала. Но звоночек неприятный.
✅Чистая прибыль - 3,24 млрд ₽ (+27% г/г). За 2023-й год прибыль составила 4,35 млрд ₽ (+48% г/г).
✅Собственный капитал - 23,6 млрд ₽ (+16% за 6 мес). Активы за полгода подросли на 3,2% до 172 млрд ₽. А вот объем кэша на счетах резко снизился - с 13 млрд ₽ в начале года до 4,12 млрд ₽ на 30.06.2024.
💰Обязательства выросли лишь на 1,4% до 148,6 млрд ₽. Нагрузка по показателю Общий долг/капитал сократилась с 7,2х до 6,3х - хорошая тенденция, интересно что будет по итогам полного года. Но это все равно заметно хуже, чем в среднем по отрасли.
⚙️Параметры выпуска
● Объем: от 3 млрд ₽
● Погашение: через 3 года (?)
● Купон: до 24,5% (YTM до 27,45%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да (?)
● Оферта: нет (?)
● Рейтинг: AA- от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Амортизация: по 12,5% от номинала в даты выплат 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33, 36 купонов.
⏳Сбор заявок - 25 февраля, размещение - 28 февраля 2025.
⚠️С параметрами неясность. В Cbonds и Т-Инвестициях указано, что выпуск на 3 года без оферты, но с амортизацией. На сервере раскрытия информации лежит документ, где написано про 10 лет с офертой через 3 года, а про амортизацию ни слова. Ощущение, что сначала задумывался 10-летний выпуск, а потом резко переобулись в 3-хлетний с амортом.
🤔Резюме: без поллитры не разобраться
✅Крупный и известный эмитент. Стабильно входит в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 79 городах. Высокий кредитный рейтинг AA-.
✅Операционные показатели растут. Доходы, прибыль и размер капитала показали существенный прирост год к году.
✅Хорошая доходность. Ориентир купона 24,5% - выше среднего в этой кредитной группе.
⛔️Оферта через 3 года (или нет?). Зафиксировать доходность можно будет только на 36 мес, затем выпуск либо погасится, либо надо будет следить за офертой. Балт. лизинг уже "радовал" держателей облиг падением купона до 0.
⛔️Высокая долговая нагрузка. Компания выглядит более закредитованной и менее рентабельной по сравнению с ближайшими конкурентами. Хотя в 2024-м наметилась тенденция к снижению нагрузки.
💼Вывод: фикс с хорошей доходностью от надежной ЛК. Но параметры до сих пор не ясны - срок либо 3 года, либо 10 лет с офертой через 3 года. Амортизация то ли есть, то ли её нет🤷♂️ В любом случае, финальный купон скорее всего будет ниже ориентировочного значения.
📍Ранее разобрал выпуски Полипласт, РУСАЛ, Металлоинвест.
#облигации
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍176❤12🔥7😱6
🔥Обновленный ТОП-10 акций по версии ВТБ
🏦 Аналитики ВТБ 19 февраля обновили свою подборку из ТОП-10 акций РФ, которую они ведут с 2017 года. Давайте посмотрим на актуальный список из "самых-самых" бумаг, а я как обычно приведу краткие комментарии.
💎 SNGSP Сургутнефтегаз-ап
✅Драйверы роста: лучшая див. доходность в секторе, стабильность дивидендов, рост процентных доходов в период высоких ставок.
⛔️Риски: укрепление рубля, снижение мировых цен на нефть, увеличение дисконта марки Urals к Brent, снижение процентного дохода на депозитах, усиление санкций на нефтегазовый сектор.
💎 X5 КЦ ИКС 5
✅Драйверы роста: защитный сектор экономики, завершение редомициляции, возврат к дивидендам, высокие темпы роста выручки, привлекательная оценка по мультипликаторам.
⛔️Риски: резкое снижение располагаемых доходов населения, снижение рентабельности из-за ценовой конкуренции с другими игроками рынка.
👉Я постепенно набираю позицию по ИКС 5. Делал подробный разбор бизнеса X5 перед возобновлением торгов.
💎 T Т-Технологии
✅Драйверы роста: высокая рентабельность капитала, развитие собственной экосистемы с активным вовлечением в неё клиентов Т-Банка, возврат к дивидендам.
⛔️Риски: ухудшение макроэкономики, негативный эффект на рентабельность от слияния с Росбанком, ужесточение регулирования необеспеченного кредитования.
💎 TATN TATNP Татнефть
✅Драйверы роста: высокий потенциал роста добычи, развитие новых бизнес-направлений, высвобождение денежного потока из-за снижения кап. вложений, повышенный коэф-т див. выплат.
⛔️Риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, санкционное давление, негативные налоговые изменения, снижение маржи АЗС.
👉Татка сейчас занимает почётное 4-е место по объему среди всех отдельных акций в моем портфеле.
💎 GMKN Норникель
✅Драйверы роста: важность добываемых металлов для мировой экономики, ослабление рубля, рост цен на основные металлы (никель, палладий, медь).
⛔️Риски: неопределенность с див. политикой, операционные риски (например, аварии на производстве). На днях сделал разбор отчета за 2024.
💎 YDEX Яндекс
✅Драйверы роста: привлекательная бизнес-модель, высокие темпы роста, относительно дешёвая оценка по мультипликаторам, публикация сильной отчетности за 2024 г.
⛔️Риски: окупаемость инвестиций в новые проекты, ужесточение гос. регулирования, усиление конкуренции на ключевых рынках. Только что сделал разбор итогов 2024.
💎 GAZP Газпром
✅Драйверы роста: консолидация "Сахалин 'энерджи", отмена надбавки к НДПИ, создание газового хаба в Турции, выход на рынки Ср. Азии, заключение контракта с Китаем, снижение операционных и кап. затрат.
⛔️Риски: полное прекращение поставок газа в ЕС, затягивание наращивания экспорта в КНР, рост процентных ставок и платежей по долгу, рост капзатрат, снижение мировых цен на газ.
💎 RUAL РУСАЛ
✅Драйверы роста: рост цены алюминия, ослабление рубля, ориентация на экспорт по всему миру.
⛔️Риски: низкие дивы от Норникеля, снижение цен на алюминий, укрепление рубля.
💎 LKOH ЛУКОЙЛ
✅Драйверы роста: привлекательная оценка акций, хорошая див. доходность, возможный выкуп акций у нерезидентов, расширение бизнеса через сделки M&A на фоне низкой долговой нагрузки.
⛔️Риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, увеличение дисконта марки Urals к Brent, изменение налогообложения, снижение объемов добычи из-за сложностей с экспортом, изменение див. политики.
💎 SBER SBERP Сбер
✅Драйверы роста: рентабельность капитала (выше 22%), рост чистой прибыли в 2025-м, стабильные дивиденды, привлекательная оценка по мультипликаторам.
⛔️Риски: ухудшение макроэкономической ситуации; ухудшение кредитного качества активов; ухудшение див. политики; рост конкуренции за средства частных клиентов.
🎯Подытожу
⛽️ В новую подборку аналитики включили Сургут-преф, а убрали акции Аренадаты. В ВТБ считают, что цена SNGSP значительно отстала от динамики рынка, при этом в следующие 3 года они оценивают среднегодовую дивдоходность в 16%.
💼Все компании есть в моем долгосрочном портфеле. Каждая бумага по-своему интересна, а вместе они составляют сбалансированную корзину из основных отраслей.
#топ_акций
💎 SNGSP Сургутнефтегаз-ап
✅Драйверы роста: лучшая див. доходность в секторе, стабильность дивидендов, рост процентных доходов в период высоких ставок.
⛔️Риски: укрепление рубля, снижение мировых цен на нефть, увеличение дисконта марки Urals к Brent, снижение процентного дохода на депозитах, усиление санкций на нефтегазовый сектор.
💎 X5 КЦ ИКС 5
✅Драйверы роста: защитный сектор экономики, завершение редомициляции, возврат к дивидендам, высокие темпы роста выручки, привлекательная оценка по мультипликаторам.
⛔️Риски: резкое снижение располагаемых доходов населения, снижение рентабельности из-за ценовой конкуренции с другими игроками рынка.
👉Я постепенно набираю позицию по ИКС 5. Делал подробный разбор бизнеса X5 перед возобновлением торгов.
💎 T Т-Технологии
✅Драйверы роста: высокая рентабельность капитала, развитие собственной экосистемы с активным вовлечением в неё клиентов Т-Банка, возврат к дивидендам.
⛔️Риски: ухудшение макроэкономики, негативный эффект на рентабельность от слияния с Росбанком, ужесточение регулирования необеспеченного кредитования.
💎 TATN TATNP Татнефть
✅Драйверы роста: высокий потенциал роста добычи, развитие новых бизнес-направлений, высвобождение денежного потока из-за снижения кап. вложений, повышенный коэф-т див. выплат.
⛔️Риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, санкционное давление, негативные налоговые изменения, снижение маржи АЗС.
👉Татка сейчас занимает почётное 4-е место по объему среди всех отдельных акций в моем портфеле.
💎 GMKN Норникель
✅Драйверы роста: важность добываемых металлов для мировой экономики, ослабление рубля, рост цен на основные металлы (никель, палладий, медь).
⛔️Риски: неопределенность с див. политикой, операционные риски (например, аварии на производстве). На днях сделал разбор отчета за 2024.
💎 YDEX Яндекс
✅Драйверы роста: привлекательная бизнес-модель, высокие темпы роста, относительно дешёвая оценка по мультипликаторам, публикация сильной отчетности за 2024 г.
⛔️Риски: окупаемость инвестиций в новые проекты, ужесточение гос. регулирования, усиление конкуренции на ключевых рынках. Только что сделал разбор итогов 2024.
💎 GAZP Газпром
✅Драйверы роста: консолидация "Сахалин 'энерджи", отмена надбавки к НДПИ, создание газового хаба в Турции, выход на рынки Ср. Азии, заключение контракта с Китаем, снижение операционных и кап. затрат.
⛔️Риски: полное прекращение поставок газа в ЕС, затягивание наращивания экспорта в КНР, рост процентных ставок и платежей по долгу, рост капзатрат, снижение мировых цен на газ.
💎 RUAL РУСАЛ
✅Драйверы роста: рост цены алюминия, ослабление рубля, ориентация на экспорт по всему миру.
⛔️Риски: низкие дивы от Норникеля, снижение цен на алюминий, укрепление рубля.
💎 LKOH ЛУКОЙЛ
✅Драйверы роста: привлекательная оценка акций, хорошая див. доходность, возможный выкуп акций у нерезидентов, расширение бизнеса через сделки M&A на фоне низкой долговой нагрузки.
⛔️Риски: укрепление рубля, снижение цен на нефть, увеличение дисконта марки Urals к Brent, изменение налогообложения, снижение объемов добычи из-за сложностей с экспортом, изменение див. политики.
💎 SBER SBERP Сбер
✅Драйверы роста: рентабельность капитала (выше 22%), рост чистой прибыли в 2025-м, стабильные дивиденды, привлекательная оценка по мультипликаторам.
⛔️Риски: ухудшение макроэкономической ситуации; ухудшение кредитного качества активов; ухудшение див. политики; рост конкуренции за средства частных клиентов.
🎯Подытожу
💼Все компании есть в моем долгосрочном портфеле. Каждая бумага по-своему интересна, а вместе они составляют сбалансированную корзину из основных отраслей.
#топ_акций
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍186🔥17😁12❤9🤣7👏4
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
✍️Готовлю детальную "прожарку" новых бондов от Авто Финанс Банка. Разбираюсь с особым пристрастием, поскольку у меня не только 2 выпуска облигаций в портфеле, но ещё и действующий вклад на 200 тыс. ₽ в АФ Банке, который я открывал через Финуслуги в сентябре.
🪖А пока что - поздравляю всех причастных ко Дню защитника Отечества! ⭐️ Защитникам - бодрости духа, крепости тыла, точности принимаемых решений! Всем нам - мирного неба и сплочённости!✊
🎖В эти непростые времена - уважение и благодарность тем, кто отстаивает интересы нашей страны на ближних и дальних рубежах.
С праздником, товарищи! 🫡
🪖А пока что - поздравляю всех причастных ко Дню защитника Отечества! ⭐️ Защитникам - бодрости духа, крепости тыла, точности принимаемых решений! Всем нам - мирного неба и сплочённости!✊
🎖В эти непростые времена - уважение и благодарность тем, кто отстаивает интересы нашей страны на ближних и дальних рубежах.
С праздником, товарищи! 🫡
5👍285🔥51❤18👏13🤯6
КЛВЗ "Кристалл" выходит на рынок сразу с двойной дозой облигаций. Сколько можно заработать на новых алко-бондах, и какое похмелье может наступить после их употребления - в моем праздничном обзоре.
🥃Эмитент: ООО «КЛВЗ Кристалл»
Входит в ТОП-10 производителей крепкого алкоголя в РФ с долей около 2%. Поставляет продукцию в 61 регион страны, а также в Казахстан, Азербайджан и Китай.
В феврале 2024 материнская компания завода ПАО "АГК" вышла на IPO под тикером KLVZ, разместив 13,14% акционерного капитала, и привлекла 1,15 млрд ₽.
⭐️Кредитный рейтинг: BB- "стабильный" от НКР.
💼В обращении дебютный выпуск КЛВЗ 1Р01 с погашением в марте 2026 г.
📊Фин. результаты за 9 мес. 2024 по РСБУ:
✅Выручка за 9 мес. - 2,55 млрд ₽ (+10% год к году). Себестоимость продаж подросла меньше - на 5,6% до 1,79 млрд ₽. За полный 2023 г. Кристалл заработал 3,7 млрд ₽ (+73% г/г).
✅Чистая прибыль - 67,6 млн ₽ (+10,5% г/г). Маржинальность бизнеса мизерная. При этом взлетели "Прочие расходы" - со 156 млн до 1,04 млрд ₽. В 2023 г. прибыль составила 74,5 млн ₽ (-29% по сравнению с 2022-м).
✅Активы на 30.09.2024 - 4,79 млрд ₽ (+13% с начала года). Собственный капитал резко вырос до 1,78 млрд ₽ (+52%). А вот кэш на счетах куда-то испарился - в начале года было 27,6 млн ₽, к октябрю 2024 осталось только 7,9 млн.
🔻Общий долг - 3,01 млрд ₽ (без изменений за 9 мес). Из-за низкой маржинальности долговая нагрузка зашкаливает - по грубым прикидкам, показатель Чистый долг / OIBDA LTM около 5х. Вся надежда на 4-й квартал, который может чуть исправить ситуацию.
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск КЛВЗ 001Р-02 (фикс):
● Купон: до 28% (YTM до 31,89%)
● Только для квалов: нет
💎Выпуск КЛВЗ 001Р-03 (флоатер):
● Ориентир купона: КС+700 б.п.
● Только для квалов: да
💎Общие для обоих выпусков:
● Объем двух выпусков: до 550 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BB- от НКР
❗️Амортизация: по 25% от номинала в даты выплат 27, 30, 33, 36 купонов.
⏳Сбор заявок - 25 февраля, размещение - 27 февраля 2025.
🤔Резюме: зелёный змий
🥃Итак, КЛВЗ Кристалл размещает фикс и флоатер общим объемом до 550 млн ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией в конце срока обращения.
✅Неплохие операционные показатели. Объем производства, выручка и собств. капитал стабильно растут в последние годы.
✅Хорошая доходность. Ориентир купона для флоатера - КС+700 б.п, для фикса - 28%, что в целом можно было бы назвать интересным, если б не кредитное качество эмитента.
⛔️Мусорный рейтинг. "BB-" от НКР, а Эксперт РА в 2022 г. присвоил только "B+". По моему личному бондометру, это не просто ВДО, это махровый мусор, от которого я обычно держусь подальше.
⛔️Долговая нагрузка. При взгляде на неё, хочется "залить шары" основной продукцией завода. НКР оценивает нагрузку ЧД/OIBDA в 4,7х, а также отмечает невысокую ликвидность и низкое качество обслуживания долга.
⛔️Концентрация активов. У компании только одна производственная площадка в Обнинске. Помним про кейсы Феррони, Эбиса и завода КЭС.
💼Вывод: сомнительно. Требуется принять "для храбрости", чтобы решиться одолжить свои деньги эмитенту с ТАКИМИ долговыми метриками в период продолжающейся аномально жесткой ДКП.
"Кристалл" балансирует на грани рентабельности, и за 3 года предприятие вполне может начать работать в убыток вместо прибыли. Впрочем, активов для продажи у него вроде бы достаточно, поэтому смелые могут рискнуть.
🎯Другие свежие фиксы: Нов. техн. 1Р4 (А-, 24,25%), ВИ.ру 1Р4 (А-, 24%), ВИС Финанс П07 (А+, 25,25%), АПРИ 2Р7 (BBB-, 29,5%), МГКЛ П07 (BB, 30%).
🎯Другие свежие флоатеры: Нов. техн. 1Р3 (А-, КС+550 б.п), КАМАЗ П14 (АА, КС+340 б.п), Рольф 1Р6 (BBB+, КС+600 б.п), ЭН+ Гидро 1РС-6 (А+, КС+500 б.п), Кокс 1Р1 (А-, КС+675 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски Балт. лизинг, Полипласт, РУСАЛ.
#облигации #KLVZ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍179🤣38❤11😱9🔥2🗿1