🍏Новые облигации: Магнит 4Р5. Только свежак, без просрочки!

"Магнит" продает не только съестные продукты, но и финансовые. Горящее предложение от сети магазинов: классический выпуск с постоянным купоном. Сбор заявок - прямо сегодня, 29 ноября! Стоит ли сломя голову бежать за покупкой?

🏪Эмитент: ПАО "Магнит"

🛒Магнит — одна из ведущих розничных сетей в России наряду с X5 Retail Group. Основана в 1994 г. в Краснодаре Сергеем Галицким, владевшим и управлявшим компанией до 2018 года. С 2021 г. крупнейший акционер — инвест-компания Marathon Group Александра Винокурова (зятя главы МИД С. Лаврова).

Всего у компании порядка 30 тыс. торговых точек в 67 регионах России, включая магазины "Дикси". Ежедневно Магнит обслуживает около 17 млн человек.

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА - наивысший.

💼В обращении 3 выпуска облигаций общим объемом 75 млрд ₽: классические выпуски Магнит 4Р01 и Магнит 4Р03, а также флоатер Магнит 4Р06.

📊Фин. результаты

В мае я подробно разбирал отчет Магнита за 2023 г. Сейчас доступны данные за 6 мес. 2024:

✅Выручка в 1П2024 - 1,46 трлн ₽ (+19% год к году). Чистая розничная выручка увеличилась на 20,3% г/г до 1,4 трлн ₽. За весь 2023 г. общая выручка увеличилась на 8,2% г/г - до 2,54 трлн ₽. Продуктовая инфляция позитивно отражается на выручке за счет роста среднего чека.

🔻Показатель EBITDA - 77,2 млрд ₽ (-5,6% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) составила 5,3% против 6,7% в январе - июне 2023 года. За прошлый год EBITDA выросла на 3,6% по сравнению с 2022-м до 166 млрд ₽. ROE в 2023 г. был равен 10,6%.

🔻Чистая прибыль - 22,4 млрд ₽ (-40% г/г). Причины падения - отрицательная курсовая переоценка, расходы на логистику и увеличение затрат на оплату труда. Это на фоне высокой базы 2023 г.: в нем прибыль взлетела в 2,1 раза и достигла рекордных 58,7 млрд ₽.

🔻Чистый долг распух на 89,5% г/г до 221 млрд ₽. Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM увеличилась до 1,4х - в целом немного, но в 2 раза выше, чем год назад. Высокие ставки привели к росту расходов на обслуживание долга на 25%.

👉За полгода Магнит открыл 944 магазина, увеличив торговую площадь на 323 тыс. кв. м. Я и сам периодически хожу в Магнит: на бирже я покупаю акции, а в Магните - по акции😎

⚙️Параметры выпуска

● Название: Магнит-БО-004P-05
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Купон: до 23% (YTP до 25,6%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 1 год и 3 мес.)
● Рейтинг: ААА от АКРА
● Только для квалов: нет

⏳Сбор заявок - 29 ноября, размещение на бирже - 9 декабря 2024.

🤔Резюме: не притягивает

🍏Итак, Магнит размещает классический выпуск объемом от 10 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 1 год и 3 мес.

✅К надежности вопросов нет: крупнейший федеральный ритейлер с наивысшим кредитным рейтингом AAA.

✅Хорошие операционные результаты. Выручка увеличилась в 2 раза за последние 5 лет. Магнит продолжает экспансию в регионах и открывает всё больше новых точек.

👉Средненькая доходность. Купон 23% уже не вызывает сильного инвестиционного возбуждения. Если КС в декабре поднимут до 23%, то доходность выпуска станет совсем скучной.

⛔️Растущий долг. После успешного 2023 г., EBITDA и прибыль упали, а долг вырос. Долговая нагрузка по итогам 1П2023 была на уровне 0,7х, по итогам 2023 г. - 1,0х, а по итогам 1П2024 - уже 1,4х. Пока небольшая, но тенденция настораживает.

⛔️Оферта через 15 мес. "Купить и забыть" не получится - нужно будет отслеживать новости по оферте.

💼Вывод: почти близнец свежего фикса от Пятёрочки. Выпуск был бы интересен на снижении ключевой ставки, а сейчас есть риск застрять в упавших бумагах, если ставку повысят ещё.

Купон в 23% для надежного фикса по нынешним временам - достойно, но не ВАУ, плюс есть риск снижения на размещении. Также картину портит оферта спустя 1/4 срока обращения.

🎯Альтернативы среди фиксов: Рольф 1Р5 (А, 26%), Томск 34009 (BBB+, 26%), ИКС 5 3Р1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 (АА-, 25%), ЕвроТранс 1Р5 (А-, 25%), ВТБ Лизинг 1Р2 (АА-, 21,5%).

📍Ранее разобрал выпуски Селектел, СИБУР, Рольф.

#облигации #MGNT

🗣Полюс или Норникель? В какие акции выгоднее вкладываться

Сейчас уже немногие из вас, мои маленькие любители биржи, вспомнят, что в своё время "Полюс" (PLZL) был не самостоятельной компанией, а дивизионом "Норникеля" (GMKN) и тоже принадлежал В. Потанину.

✂️В 2006-м из «Норильского никеля» была выделена золотодобывающая компания «Полюс Золото», а пакет акций Потанина впоследствии выкупил Сулейман Керимов. Как же получилось, что новая компания, на которую приходилось всего 6% от общей выручки, в итоге обогнала по капитализации Норникель?

🪶Немного занимательной истории

Почему "Полюс" так называется? Впервые компания была создана как одноимённая артель старателей в 1980 г. (её председателем был известный в будущем предприниматель и политик Хазрет Совмен).

🥶Артель работала на о. Большевик в Карском море в 900 км от Северного полюса. Сейчас остров почти заброшен и совсем необитаем, поскольку там жесть как холодно. Но название артели прижилось и было увековечено в огромной корпорации.

💰Что там с капитализацией?

Капитализация — это стоимость компании на бирже. Считается как цена акции, умноженная на их количество.

На 29 ноября 2024:

💿 Капитализация Норникеля - 15,3 млрд $;

⛏ Капитализация Полюса - 17,3 млрд $.

Так вышло, потому что компании следовали разным стратегиям.

📈Дивиденды и развитие бизнеса

Полюс преимущественно вкладывал ресурсы в развитие, покупку новых активов и месторождений.

💸Норникель же выплачивал большую часть прибыли акционерам в виде дивидендов.

1 января 2023 г. Норникель прекратил дивполитику, согласно которой он выплачивал по 30-60% от EBITDA, но не менее 1 млрд $. Даже если у Норникеля был чистый убыток, дивы он был обязан платить - ведь EBITDA же выше нуля!

🔩После отмены этого аттракциона невиданной щедрости, резко поплохело РУСАЛу - Норка была для него "дойной коровой", примерно как МТС для АФК Система.

👉В итоге, Норникель с 2006 г. заплатил ~42 млрд $ дивидендами, вложив в поддержание и развитие бизнеса ~48 млрд $.

👉«Полюс» за это же время выплатил акционерам только 5 млрд $ дивидендов. Если учитывать и свежие, объявленные в этом октябре — то 6,4 млрд. А инвестиции в бизнес при этом составили 15 млрд $.

💰Стоимость акций

Полюс в мае 2006 г. начал торги с 69 $ за акцию — сейчас около 130 $ за акцию, рост ~85%.

Норникель в то же время торговался по 1,2 $ за акцию — сейчас на 15% меньше. Бумаги Норникеля стоят дешевле, чем 18 лет назад - и это несмотря на бешеную суммарную инфляцию.

💸Но есть нюанс. Доходность выплаченных «Норникелем» дивидендов за это время — 200%, а дивы «Полюса» принесли лишь ~80%.

🚀Чьи акции принесли больше доходности?

Как обычно, не всё так однозначно.

💰Несмотря на динамику акций явно в пользу Полюса, вложения с 2006 г. дали бы схожий фин. результат. А с учётом реинвестирования дивидендов, покупка Норникеля могла оказаться даже более выгодной.

Занятно, что на пиках ковидных страхов (март 2020) и мобилизационной паники (осень 2022 г.) котировки акций PLZL и GMKN приходили к одним и тем же значениям (~8500 ₽ в 2020-м и ~5500 ₽ в 2022-м), а потом цена Полюса резко устремлялась вверх, пока Норникель стагнировал.

🎯Подытожу

⚜️Полюс считается более подходящим выбором для тех, кто ожидает переоценки акций на фоне высоких цен на золото. Мировые цены на золото достигли рекорда — $2800 за унцию. На этом фоне прогнозируется увеличение выручки и EBITDA Полюса на 15-25%.

👉Чем напряженнее будет обстановка в мире - тем выше будет цена на блестящий желтый металл. Особенно, если по каким-то причинам доверие к доллару ещё сильнее подорвется.

🔩Для Норникеля предполагается, что низкие цены на его корзину металлов негативно повлияют на фин. результаты компании. Особенно подешевели никель и палладий — на 28% и 35% к прошлому году.

👉С другой стороны, если ты уже на дне - то дальше падать особо некуда. Норникель в ближайшие годы может оказаться бенефециаром "низкой базы" своих металлов.

💼В моём портфеле есть и Норникель, и Полюс - первого побольше, второго чисто символически. Аллокация на золото у меня сделана через биржевой металл GLDRUB_TOM, а также через БПИФ GOLD.

#PLZL #GMKN

🚀Че купил? Инвест-марафон от 29.11.2024

Торговая неделька выдалась забористая!😉 Первые 2 дня мы стремительно скользили вниз, лихо пробили поддержку на 2500 п. и в одночасье рухнули аж до 2420 п. по индексу.

Зато со среды началось мощное восстановление. Плюс 150 пунктов за пару дней! Хотя, даже это - ничто по сравнению с ралли в баксе🤦‍♂️

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ:

🏦SBERP Сбер-ап - 5 лотов

С удовольствием усреднил зелёного. Я весь 2024-й ждал, чтобы Сбер снизился до уровней, которые были бы интересны мне для покупок. Наконец дождался, и надеюсь что акции пойдут ещё ниже - в сторону 200 ₽ для дальнейшего наращивания доли.

💪Сбер недавно мощно отчитался по итогам 3 кв. Чистая прибыль за 9 мес. достигла впечатляющих ₽1,227 трлн, правда в 3-м квартале чуть замедлилась, а расходы на резервы прилично возросли.

🌟PLZL Полюс - 1 акция

Впервые с 2021 (!) года докупил Полюс - взял 2-ю акцию к давно болтающейся "сигнальной" на брокерский счет в ВТБ. Как раз вчера рассказывал историю золотодобытчика и о том, почему "Полюс" так называется.

👉При текущих ценах на желтый металл, маржинальность бизнеса должна зашкаливать. Впервые за 3 года анонсированы дивы в размере 1300 ₽. В 2027 г. ожидается ввод в строй месторождения Сухой Лог - самого глобального инвест-проекта Полюса.

🏦TCSG ТКС Холдинг - 5 акций

Вполне вероятно, что ТКС покажет рекордные фин. результаты в этом году. Недавно был дивгэп: Т-Банк вернулся к выплате дивидендов и обещает делать это несколько раз в год.

Фундаментально бизнес Т перспективный и разнонаправленный. Если, конечно, не продолжат отпугивать клиентов бешеной комиссией по своим инструментам.

Кроме того, добрал ещё загрустившей Транснефти (TRNFP) и немного увеличил позицию по Европлану (LEAS).

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 150 паёв.

🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 10 паёв.

👉Всего на акции и фонды акций потратил около 72К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📉Флоатеры вроде бы затормозили падение, придя к новому равновесному состоянию. На мой взгляд, их актуальность сохраняется, поэтому продолжаю покупки в ожидании дальнейшего повышения ставок.

Индекс RGBI на прошлой неделе развернулся вниз, снова уйдя ниже 100 п. Как я и думал, ралли опять стартовало преждевременно.

🤔Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 21-27%, да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и сделал.

🏛SU26228RMFS5 ОФЗ 26228 - 12 шт.

Докупил среднесрочную ОФЗ-шку в качестве консервативной бумаги. Ближайший купон 7,65% в апреле, доходность YTM - 18,4%, погашение в 2030 г.

🅰️RU000A10A1N4 Альфа-Лизинг БО-02 - 10 шт.

Начал набор свежего флоатера от Альфа-Лизинга. Главный плюс выпуска - высокий купон (КС+300 б.п) при отличном рейтинге АА-. В случае форс-мажора, Альфа-Банк всегда может помочь дочке. Из минусов (но не для меня) - купон раз в 3 месяца. Подробный обзор выпуска - здесь.

🔌RU000A106HF5 Электрорешения 1Р1 - 8 шт.

Продолжаю набор выпуска ЭлРеш 1Р1 от производителя низковольтной электротехники под брендом EKF. Кредитный рейтинг BBB от АКРА, фикс. купон 12,3%, доходность YTM уже выше 35% (!), погашение в июле 2026 г. Без амортизации и без оферты - всё так, как я люблю.

👉Итого на облигации потратил около 24К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:

💵Валюту на этой неделе не покупал. При КС 21% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Хочется надеяться, что баксу всё-таки скоро дадут по башке и загонят обратно ниже 100 ₽.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~96К ₽.

Как видите, на коррекции рынка я резко увеличил долю акций в общей сумме покупок. Пришлось дальше потрошить мой накопительный счет в Сбере, чтобы держать такой темп.

🤑 Следующая закупка планируется 06.12.2024.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🏛Новые облигации: ПСБ Лизинг П01. Купон до 25,5%!

Вслед за СКБ, ВТБ и Альфа-Лизингами, на долговой рынок впервые выкатывается ПСБ Лизинг. При желании, теперь можно собрать целую коллекцию из надежных "лизунов". Причем не только с плавающей ставкой, но и с постоянной. ПСБ Лизинг как раз предлагает нам отличный фикс. купон вплоть до 25,5%.

🚐Эмитент: ООО "ПСБ Лизинг"

🚛ПСБ Лизинг - универсальная ЛК, занимающаяся продвижением гражданской продукции предприятий ОПК. Также финансирует стратегические и инфраструктурные проекты корпоративных клиентов и поставляет транспортные средства и спецтехнику для юрлиц.

☂️100%-я «дочка» Промсвязьбанка (кредитный рейтинг ААА), который контролирует ее операционную деятельность и обеспечивает необходимым фондированием. ПСБ входит в топ-10 крупнейших банков России и имеет статус опорного банка для ОПК.

📌Недавно подробно разбирал бизнес ПСБ.

🏆На середину 2024 г. ПСБ Лизинг занимает 10-е место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса и 7-е место по объему текущего портфеля.

⭐️Кредитный рейтинг: AA- "позитивный" от АКРА.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:

✅Процентные доходы за 1П2024 - 9,82 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза год к году). Из них 9,25 млрд ₽ - это доходы от финансового лизинга. За весь 2023 г. процентные доходы составили 11,4 млрд ₽ (+59% г/г).

🔻Чистый процентный доход - 1,19 млрд ₽ (-40% г/г). Снижение произошло из-за резко увеличившихся процентных расходов (с 3,25 млрд ₽ в 1П2023 до 8 млрд ₽ в 1П2024) и из-за обесценения активов. За весь 2023 г. компания заработала 3,25 млрд ₽ чистого дохода (+42% г/г).

🔻Чистая прибыль - 135 млн ₽ (-87% г/г). Драматичное падение прибыли на фоне роста расходов из-за высоких ставок. При этом за 2023 г. компания заработала 1,64 млрд ₽ после убытка 87 млн ₽ в 2022-м.

👉Обязательства за полгода выросли на 36% и достигли 145 млрд ₽. Капитал за этот же период подрос до 2,72 млрд ₽ (+5%). Хотя обязательства превышают собственный капитал в 50 раз (это очень много!), все долги полностью перекрывается активами на балансе. В основном кредиты предоставлены родительским банком.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Купон: до 25,5% (YTМ до 28,7%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА- "позитивный" от АКРА
● Только для квалов: нет

⏳Сбор заявок - 3 декабря, размещение на бирже - 9 декабря 2024.

🤔Резюме: весьма любопытно

🏛Итак, ПСБ Лизинг размещает классический выпуск объемом 2 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Известный и надежный эмитент. Одна из крупнейших лизинговых компаний РФ с высоким кредитным рейтингом АA-, полностью подконтрольная банку ПСБ (т.е. фактически - государству).

✅Хорошие операционные показатели. Объем лизингового портфеля за год увеличился в 1,5 раза, также компания поднялась с 14-го на 10-е место в РФ по объему нового бизнеса.

✅Отличная купонная доходность. Ориентир купона 25,5% - выше любых конкурентов в данном кредитном рейтинге. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Падение прибыли. На фоне 2023 г. резко увеличились расходы, из-за чего ЧП упала почти в 10 раз. Ситуация очень похожа на ГТЛК: компания в основном обслуживает предприятия ОПК по не-коммерческим ставкам, поэтому маржинальность очень низкая. Собственная кредитоспособность по мнению АКРА - лишь BB+.

💼Вывод: занятный короткий выпуск. Ориентир фиксированного купона 25% эмитенты с настолько высоким рейтингом пока ещё не предлагали. Например, первый выпуск ВТБЛиз 1Р1 разместился с купоном всего 17,75%, ВТБЛиз 1Р2 - с купоном 21,5%.

Явных рисков не вижу, учитывая что основную кредитную линию компания получает от своей "мамки" ПСБ. По сути, можно расценивать облигацию примерно как вклад на 2 года с доходностью порядка 28% при ежемесячной капитализации.

🎯Другие свежие фиксы: Рольф 1Р5 (А, 26%), Томск 34009 (BBB+, 26%), ИКС 5 3Р1 (ААА, 23%), ГТЛК 2Р4 (АА-, 25%), ЕвроТранс 1Р5 (А-, 25%).

📍Ранее разобрал выпуски Магнит, Селектел, СИБУР.

#облигации

❄️Дивиденды в декабре 2024

Начинается зимний дивсезон — компании объявляют и выплачивают промежуточные дивы по итогам нескольких месяцев 2024.

💰Расположил компании по дате отсечки. Доходность приведена на момент закрытия торгов 29 ноября. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции.

🛴WUSH ВУШ

● Дивы на акцию: 2,11 ₽
● Дивдоходность: 1,49%
● Купить до: 5 декабря

👉Самокатчики выплатят дивиденд за 9 мес. 2024. Это 1-я выплата в этом году, и как мы видим по доходности, "дивидендной фишкой" Whoosh точно не обозвать.

💼В моем портфеле WUSH отсутствует. Но все равно поздравляю всех инвесторов с двухрублёвым дивидендом.

🤵‍♂️HNFG Хендерсон

● Дивы на акцию: 18 ₽
● Дивдоходность: 3,35%
● Купить до: 6 декабря

👉Модный дом порадует держателей своих бумаг 18-рублевыми дивидендами. Меня не порадует, т.к. я фэшн-акции не покупал. Это уже вторая выплата в 2024-м, суммарная доходность - порядка 8%.

👛LEAS Европлан

● Дивы на акцию: 50 ₽
● Дивдоходность: 8,12%
● Купить до: 12 декабря

👉Новичок на Мосбирже также отметится 2-й выплатой за год. У меня есть 22 акции, я участвовал в IPO и добирал позднее. Соответственно, рассчитываю на получение 1100 ₽ дивидендами до вычета налогов.

🌟PLZL Полюс

● Дивы на акцию: 1301,75 ₽
● Дивдоходность: 9,16%
● Купить до: 12 декабря

👉Главный золотодобытчик выплатит первые дивы за 3 года, и сразу в рекордном размере - 1300 ₽. Держу 2 бумаги, вторую докупил буквально на днях. Уже предвкушаю сочные 2603 ₽ дивидендами.

🚚NKHP НКХП

● Дивы на акцию: 17,12 ₽
● Дивдоходность: 2,85%
● Купить до: 13 декабря

👉Новороссийский зерновой терминал традиционно радует держателей стабильными дивами, в этом году это будет уже 4-я выплата. Хоть я и люблю Новороссийск, акции комбината никогда не покупал.

🏭CHMF Северсталь

● Дивы на акцию: 49,06 ₽
● Дивдоходность: 4,39%
● Купить до: 16 декабря

Напомню, что в июне и в сентябре Северсталь уже радовала нас дивами, и доходность в сумме около 20%. В моем портфеле сейчас 42 акции, значит могу рассчитывать на 2060 ₽ перед уплатой налогов.

🛢️LKOH ЛУКОЙЛ

● Дивы на акцию: 514 ₽
● Дивдоходность: 7,47%
● Купить до: 16 декабря

До этого всеми любимый красный нефтяной гигант платил в мае с доходностью 6,2%. Итоговая доходность - 13,7%. Не отлично, но и не ужасно. У меня "огромная" текущая позиция в объеме 10 акций, так что мне прилетит 5140 ₽.

👨‍🔧HEAD Хэдхантер

● Дивы на акцию: 907 ₽
● Дивдоходность: 21,81%
● Купить до: 16 декабря

👉Недавно "обрусевший" Headhunter приятно удивил доходностью своих первых дивов - почти 22%! И это единственные дивы из списка, которые обгонят ключевую ставку. Валяются 3 акции HH в БКС, значит мне причитается 2721 ₽ до уплаты налогов.

🏦RENI Ренессанс Страхование

● Дивы на акцию: 3,6 ₽
● Дивдоходность: ~3,63%
● Купить до: 19 декабря

👉Страховщики заплатят за 9 мес. 2024 года. Итоговая дивдоходность за 2023 год была около 10%, в этом году видимо будет хуже. В моем портфеле RENI нет.

🚜PHOR ФосАгро

● Дивы на акцию: 249 ₽
● Дивдоходность: 4,46%
● Купить до: 19 декабря

В июле и в сентябре ФосАгро уже платил дивы. И пусть суммарная доходность не самая большая (около 11%), компания радует регулярностью. Я держу 6 шт., значит могу рассчитывать на 1494 ₽ до вычета налогов.

🏦SFIN ЭсЭфАй

● Дивы на акцию: 227,6 ₽
● Дивдоходность: 16,9%
● Купить до: 20 декабря

👉Летом инвест-холдинг уже делился прибылью, но тогда было гораздо скромнее - всего 20,6 ₽ (1,6% доходности). Прикольно, когда инвесторы выплачивают дивы... инвесторам😃 Я SFI не держу, у меня в портфеле есть только унылая АФК Система.

🔅LNZL Лензолото

● Дивы на акцию: 1184 ₽
● Дивдоходность: 9,92%
● Купить до: 26 декабря

👉По сути, Лензолото - это компания-пустышка, у неё давно нет добывающих активов. А дивы она платит с процентных доходов и от сдачи собственного имущества в аренду. Когда-нибудь Лензолото окончательно схлопнется, оставив невнимательных инвесторов в печальном недоумении.

🎯Резюме

🎄В декабре "под ёлочку" на нас обрушится целый дивидендный поток. 6 из перечисленных эмитентов есть в моем портфеле, а значит я тоже порадуюсь кое-каким выплатам вместе с вами.

#дивы

🌾Новые облигации: Акрон 1Р6. Удобряем портфель!

Снова "плывунец", снова от крупного эмитента. Все торопятся набрать в долг до объявления новой ключевой ставки, а я соответственно спешу сделать фирменный разбор свежих облиг. Завтра, 3 декабря, Акрон предложит нам удобрить инвест-портфели очередным выпуском с привязкой к КС.

🌱Эмитент: ПАО "Акрон"

🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире.

Бизнес "Акрона" представлен флагманским предприятием ПАО «Акрон» в Великом Новгороде и ПАО «Дорогобуж» в Смоленской обл. В группу также входит ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК») в Мурманской обл., который занимается добычей апатитового концентрата и фосфатного сырья.

🌍Ключевые рынки сбыта — Россия, Китай, Латинская Америка. Для логистики ПАО «Акрон» использует более 1,7 тыс. собственных вагонов и цистерн, а также арендует более 2 тыс. вагонов.

⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от ЭкспертРА.

💼Сейчас торгуются 3 рублёвых выпуска суммарным объемом 22 млрд ₽ и один юаневый объемом 1,5 млрд CNY. На юаневый Акрон 1Р4 и на предыдущий флоатер Акрон 1Р5 делал в этом году подробные обзоры.

📊Фин. результаты за 6 и 9 мес. 2024:

✅Выручка за 1П2024 - 95,7 млрд ₽ (+9% год к году). Примерно такими же темпами росли себестоимость и валовая прибыль. За 9 мес. выручка достигла уже 201 млрд ₽ (+9,5% г/г).

👉EBITDA за полугодие выросла на 2,3%, рентабельность по EBITDA (ROE) держится выше 35%. А вот на отрезке 9 месяцев замедление: EBITDA снизилась на 13,4%, ROE LTM снизилась до 31,3%.

🔻Чистая прибыль за 1П2024 - 18,7 млрд ₽ (-1,9% г/г). Снижение прибыли продолжается: за 9 мес. 2024 компания отразила 20,2 млрд ₽ (уже -21% г/г). Фин. расходы выросли в 2 раза, если учитывать капитализацию процентов.

👉Общий долг с начала 2024 г. вырос на 28,2 млрд ₽ (+18% за 9 мес). За последние 3 месяца снизился на 3,65 млрд. Доля валютного фондирования в структуре долга - 48,3%, курс доллара сильно давит на расходы.

🔻За 6 мес. 2024 отношение Чистый долг/EBITDA LTM выросло с 0,4х до 1,4х. А за последние 3 мес. долговая нагрузка ещё увеличилась и достигла уже 1,7х. Впрочем, чистый операционный денежный поток пока остается плюсовым.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Акрон-БО-001Р-06
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: определится позднее
● Погашение: через ~2,6 года (960 дней)
● Ориентир купона: КС + 300 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Амортизация: по 20% от номинала в даты выплат 20, 23, 26, 29, 32 купонов.

⏳Сбор заявок - 3 декабря, размещение на бирже - 6 декабря 2024.

🤔Резюме: как будто бы и норм

🌾Итак, Акрон размещает флоатер на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией, которая начнется спустя 20 месяцев.

✅Очень крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет высокий кредитный рейтинг AA.

✅Достойная доходность. Ориентир купона КС+270-300 б.п. - выше среднего в данной кредитной группе. Также радуют ежемесячные выплаты.

⛔️Долговая нагрузка растет. Если в 2022-2023 годах нагрузка была почти нулевой, то по итогам 1П2024 достигла почти 1,4х, а в после 9 месяцев - уже 1,7х. Пока ещё не так много, но тенденция настораживает, особенно на фоне снижения прибыли и девальвации рубля.

⛔️Отраслевые риски: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения.

💼Вывод: есть и плюсы и минусы, но в целом выпуск вполне рыночный. Предыдущий флоатер Акрон 1Р5 разместился с купоном КС+175 б.п, новый явно будет интереснее с точки зрения доходности.

Напрягает только быстро увеличивающаяся долговая нагрузка, при том что половина долга у Акрона - в валюте.

🎯Альтернативы с рейтингом АА: Совкомбанк П05 (КС+200 б.п), КАМАЗ П13 (КС+175 б.п), Трансконтейнер П02-1 (КС+175 б.п), АФ Банк 1Р13 (КС+230 б.п), Новабев П07 (КС+140 б.п), Позитив 1Р1 (КС+170 б.п). На ступень ниже: Альфа-Лизинг 02 (КС+300 б.п) и свежий Селектел1Р5R.

📍Ранее разобрал выпуски ПСБ Лизинг, Магнит, Селектел.

#облигации #флоатеры #AKRN

👆Сид объясняет, как он вообще изначально вляпался в Сегежу😎

🪓Сегежа тем временем наконец объявила допэмиссию акций, в ходе которой планирует привлечь до 101 млрд ₽ при цене размещения акций - 1,8 ₽ за штуку. Я заранее, много месяцев назад, писал о том, что допка неизбежна - например, здесь и вот тут.

Акции будут проданы по закрытой подписке. Большую часть скорее всего выкупит АФК Система, остальное - нынешние кредиторы Сегежи, т.е. в основном крупные банки. У АФК после такого отчаянного манёвра останется ещё меньше кэша и возможностей для эффективного развития бизнеса в условиях высоких ставок. Лично я бы держался от холдинга подальше (хотя у самого позиция есть, но минимальная).

🤦‍♂️Ожидается, что после привлечения капитала через FPO компания снизит свой долг, который по итогам 9 мес. 2024 составляет умопомрачительные 143,5 млрд ₽ при ВСЕЙ капитализации Сегежи в 21,7 млрд ₽. Т.е. всю компанию по текущим котировкам надо продать 7 раз, чтобы перекрыть долги.

🪓Сколько должны стоить акции?

Почему-то многие пульсяне подумали, что раз допка по цене 1,8 ₽ - значит, и цена акций должна быть на уровне 1,8 ₽, и ринулись покупать опилочников. Но это, конечно, так не работает.

🅰️У Альфы вышел любопытный обзор, в котором они прикинули, что в этом случае вырисовывается:

Из-за убыточности Сегежи мультипликатор P/E является нерелевантным. Текущий EV/OIBDA составляет 15,1x, что КРАЙНЕ дорого. После размытия капитала в 4,6 раза и сокращения долга на 101 млрд ₽, EV/OIBDA будет равен ~12,9x. При текущем состоянии рынка и бизнеса, справедливая цена после допки не превышает 0,45-0,50 ₽/акцию.

🦥Где-то уже говорил (ещё до новостей про допку), что по 50 коп. буду агрессивно усредняться😁

*Но при улучшении ситуации на рынке или ослаблении санкций, OIBDA Сегежи теоретически может подняться например с текущих 11 до 20 млрд ₽. В этом случае справедливая цена акций - порядка 1₽. То есть, в любом случае ждём опилочников в диапазоне 0,5-1₽.

⏳Собрание акционеров по допэмиссии состоится 26 декабря.

🤔Какие перспективы?

Моя позиция по Сегеже минусует на 60%. Осознав всю гибельность авантюры, я уже давно (с февраля) не усреднял опилочников. Зато к облигам опять присматриваюсь - бонды компании рисуют бешеную доходность, а риск банкротства и реструктуризации, судя по всему, отступает.

Средняя ставка Сегежи по долгу – 17%, в декабре 2024 ожидается ее очередное повышение. Компания стабильно убыточна с 2022 года, лучший год был 2021-й, потом - мрак...

🎯Несмотря на то, что с компании будет снят риск банкротства, ситуация остается очень печальной. А учитывая структурные проблемы, даже сокращение долговой нагрузки не позволит выйти в прибыль. Но есть и плюс: держатели облиг (включая меня), скорее всего смогут вздохнуть с облегчением и не пострадают.

🌲Часть команды - часть корабля! (с)

Надо мной подшучивали из-за того, что я давно держу в портфеле Сегежу и периодически подкупаю акции и облигации опилочников "на сдачу".

☝️Но блин, даже я не верил в Сегежу так, как этот парень из Пульса.

💪Если он до сих пор удерживает позицию, давайте снова пожелаем этому мужику со стальными (или в этом случае деревянными?) тестикулами удачи! 🍀😁

#SGZH #видео

📱СФО Сплит Финанс от Яндекса - до 27,4% годовых! Что за зверь?

Разберём хитровыдуманный залоговый выпуск от компании "Сплит Финанс", аффилированной с Яндексом. Получил много просьб сделать обзор.

💰Эмитент: ООО "СФО Сплит Финанс 1"

🔴"Специализированное финансовое общество Сплит Финанс 1" - созданная Яндекс Банком контора, которая и будет эмитентом новых облигаций.

👉Итак, следите за руками.

💼«Сплит Финанс 1» выкупает у Яндекс Банка пул потребкредитов, а далее выпускает облигации и обеспечивает платежи по ним за счет поступлений по этим кредитам.

💸Таким образом, купонные выплаты – это, в сущности, платежи по кредитам клиентов Яндекс Банка.

💼Обеспечительный портфель выпуска облиг состоит из кредитов, отвечающих определенным требованиям. Так, по каждому из таких кредитов уже сделано не менее 3 платежей, сумма кредита не превышает 500 тыс. ₽, сам кредит был взят не для реструктуризации прошлого.

🛡Что вообще такое секьюритизация?

Это означает, что ценные бумаги (в данном случае - облигации) обеспечены каким-то активом (в данном случае - кредитами).

👉В последнее время виден тренд на такой подход. Осенью 2024 на рынок с такими бондами вышли Сбер (СБ «Секьюритизация») и ООО « СФО «РЛО замена лифтов».

⚠️Есть нюансы!

Секьюритизированные выпуски имеют важные отличия от привычных нам биржевых бондов.

1️⃣НЕТ четкого срока погашения

Невозможно заранее предсказать как просрочки, так и досрочные погашения по кредитам физлиц. Поэтому эмитент назначает лишь ПРИМЕРНУЮ дату погашения.

2️⃣ЕСТЬ амортизация

В такие выпуски включена амортизация – также без четких дат и объемов. Если заемщики Яндекс Банка массово побегут гасить кредиты досрочно - то амортизация может случиться раньше и в бОльшем объеме. Если все будут растягивать кредиты на весь срок - то и тело облиг будет гаситься медленнее.

3️⃣Револьверный период

Гарантией для инвестора является только т.н. «Револьверный период», т.е. срок, в течение которого эмитент точно не начнет погашать номинал. Для выпуска «Сплит Финанс 1» он составляет 1 год.

👉Ожидается, что уже в 2026 г. эмитент погасит более 87% номинала. Таким образом, средний срок до погашения находится где-то в районе полутора лет.

⚙️Параметры выпуска

● Название: СплитФ-01
● Банк-оригинатор: АО «Яндекс Банк»
● Объем: до 7,7 млрд ₽
● Залог: до 10 млрд ₽
● Ориентир купона: до 24,5% (YTC до 27,40%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Расчетная дюрация: 1,3 года
● Револьверный период: 1 год
● Предельная дата погашения: 27.12.2028*
● Амортизация: да
● Оферта: да (колл 27.03.2027)
● Рейтинг выпуска: eAAA (ru.sf) от АКРА
● Только для квалов: нет

👉Амортизация: начнётся после 13-ого расчетного периода – 27.01.2026.

⏳Сбор заявок - 2-6 декабря, размещение на бирже - 10 декабря 2024.

🤔Резюме: вскипает моСК

📱Итак, Сплит Финанс 1 размещает секьюритизированные облиги объемом до 7,7 млрд ₽ с ежемесячными купонами, обеспеченные потреб. кредитами от Яндекс Банка.

✅Облигации обеспечены залогом. Предполагается, что дефолтные кредиты банк будет брать на себя. Размер залогового обеспечения примерно на 25% больше номинального объема облигаций.

✅АКРА считает качество залоговых активов очень высоким. Выпуску присвоен наивысший предварительный рейтинг надёжности — eAAA (ru.sf).

👉Средненькая доходность. Ориентир купона 24,5% - не сильно впечатляет при риске поднятия ключевой ставки до 23% или даже выше.

⛔️Непредсказуемость срока и амортизации. Невозможно заранее просчитать, когда вернутся вложенные деньги.

⛔️Риски форс-мажора. В случае массового ухудшения фин. состояния заемщиков-физлиц, Яндекс Банк может оказаться не в состоянии погасить все долги по секьютизированным облигам.

💼Вывод: выпуск выглядит менее надежным, чем аналогичные продукты от Сбера и ВТБ. Да, можно зафиксировать 24% купонами на ближайшие год-полтора, но по нынешним временам этого явно маловато, чтобы лезть в подобные хитровыдуманные схемы.

🤷‍♂️Я предпочитаю вкладываться в более прозрачные инструменты. С купоном 30% - возможно, подумал бы о добавлении в портфель. С купоном 24% - прохожу мимо.

📍Ранее разобрал выпуски Монополия, Акрон, ПСБ Лизинг.

#облигации #YDEX

🏛ОФЗ 29026: новый флоатер от Минфина

До вчерашнего дня самой последней ОФЗ-ПК была ОФЗ 29025, которая вышла на рынок в октябре 2023. Вчера состоялся аукцион, на котором впервые была размещена свежая ОФЗ-ПК 29026 с погашением в сентябре 2038 г.

🔨Продано! Рекорды Минфина

Флоатеры размещают все кому не лень, а Минфин что, рыжий что ли? Тем более, что собрать в бюджет до конца года по его ранее анонсированным планам нужно 2 трлн ₽.

⚡️4 декабря состоялось сразу 2 аукциона, на которых Минфин разместил ОФЗ рекордным суммарным объемом 1,03 трлн ₽.

👉В рамках 1-го аукциона доразместили выпуск ОФЗ-ПД 26246 на скромные ₽27,95 млрд, практически покрыв весь спрос, который составил ₽33,12 млрд. Средневзвешенная доходность составила рекордные для этого выпуска 17,49% годовых.

👉На 2-м аукционе впервые была предложена ОФЗ-ПК 29026. Спрос на выпуск составил аж ₽1,59 трлн, а объем размещения прошел на весь остаток и составил ₽1 трлн. Выручка от размещения — ₽935,8 млрд, средневзвешенная цена — 93,52% от номинала.

🆕ОФЗ 29026 интересна тем, что это первый флоатер новейшего формата, который предусматривает измененный подход к расчету купонного дохода.

Напомню, в чем отличия разных ОФЗ-ПК.

👴🏻"Старые" ОФЗ-ПК (до 2019 г.)

ОФЗ-ПК выпускались по "старой схеме" до 2019 г. Сейчас на бирже они представлены выпусками ОФЗ 29006, 29007, 29008, 29009 и 29010.

👉Все ОФЗ-ПК (и старые, и новые) привязаны к ставке RUONIA. Фишка "старых" в том, что купон у них, во-первых, сильно запаздывает по сравнению с текущей ставкой, а во-вторых, определяется как RUONIA + наценка. Эта наценка для разных выпусков своя, но находится в диапазоне 1.2%-1.6%.

Размер купона по таким ОФЗ-ПК определяется как средняя ставка RUONIA за последние 6 мес. до даты купона плюс эта фиксированная премия. Таким образом, купоны платятся дважды в год, а купонная доходность реагирует на изменение ставок с 6-месячным запаздыванием.

💼У меня в портфеле из "старых" флоатеров есть ОФЗ 29006 (погашается уже в январе 2025) и ОФЗ 29007 (погашается в марте 2027).

👦"Новые" ОФЗ-ПК (с 2019 г.)

У ОФЗ-ПК, выпущенных по новой схеме, купонный период составляет 3 месяца, а купон равен чистой ставке RUONIA (без всякой премии) и фиксируется за 7 дней до выплаты.

👉Получается среднее значение RUONIA за купонный период, но сумма начисляется неравномерно: больше, когда ставка выше, и наоборот. Длительность купонного периода - 91 день.

💼Сейчас на бирже "новосхемные" гос. флоатеры представлены выпусками ОФЗ начиная с 29013 и далее до 29025. В моем портфеле есть ОФЗ 29014 и ОФЗ 29025.

👶"Совсем новая" ОФЗ 29026

У только что вышедшей ОФЗ 29026 опять слегка изменилась формула расчета купона. Во-первых, купонный период сделали ровно 3 календарных месяца: каждый период заканчивается через 3 месяца 4-го числа.

Во-вторых, теперь купон рассчитывается не по средней RUONIA за период, а по т.н. "срочной" версии RUONIA, которая рассчитывается ЦБ с привязкой к индексу RUONIA. Этот индекс, в свою очередь, учитывает ежедневную капитализацию, чего раньше не было.

По сравнению с ОФЗ 29013 - 29025, купон у ОФЗ 29026 будет всегда чуть БОЛЬШЕ за счет сложного процента. По идее, это означает чуть меньший дисконт по цене при прочих равных.

📌 Приказ Минфина об эмиссии ОФЗ 29026

⚙️Параметры выпуска

● ISIN: SU29026RMFS0
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 трлн ₽ (1 млрд штук)
● Начало размещения: 04.12.2024
● Погашение: 04.09.2038
● Купон: RUONIA
● Выплаты: 4 раза в год

🎯Подытожу

На мой взгляд, флоатеры как защита от процентных рисков всегда актуальны, а самые надежные гос. флоатеры - актуальны вдвойне. Особенно в период аномально жесткой ДКП и турбулентности в экономике.

Именно поэтому Минфин сейчас вынужден занимать на рынке в основном через облигации с плавающим купоном - к ним доверие у крупных игроков больше.

💼Кстати, в моем долговом портфеле ОФЗ-ПК - едва ли не единственные облиги, которые остаются в зеленой зоне. Все остальные типы бондов (ОФЗ-ПД, ОФЗ-ИН, корп. фиксы, корп. флоатеры) за последний год рисуют приличный бумажный убыток.

📍Ранее разобрал выпуски Сплит Финанс, Монополия, Акрон.

#ОФЗ_ПК #флоатеры

💰Моя дивидендно-купонная зарплата за ноябрь 2024

🤑Дамы и господа! Пока наш рынок вновь заколбасило в районе отметки 2500 п., я спешу сообщить, что купонами и дивидендами за ноябрь 2024 мне "накапало" 23 784 ₽ "грязными", что за вычетом налогов составляет 20 692 ₽.

📉Жесткий откат назад по сравнению с октябрем!😵 В октябре 2024 я получил "чистыми" 33 222 ₽. Получается, отрицательный прирост по доходу с фондового рынка "месяц к месяцу" составил аж -38%. И в абсолютных числах это ХУДШИЙ результат с апреля 2024, когда я заработал всего 15 236 ₽.

Правда, если сравнивать результаты с прошлым годом, картина получается не такая уж плохая. За ноябрь 2023 я получил купонами и дивидендами 13 374 ₽, а значит прирост выплат "год к году" составил +35%. По крайней мере, инфляцию (не официальную, а свою личную) я вроде бы обгоняю.

📊Всего за этот месяц на мои брокерские счета и ИИС пришло 23 выплаты (и кстати это РЕКОРДНЫЙ минимум по количеству выплат за ВСЮ историю моих отчётов). Из них 22 выплаты - это регулярные купоны по облигациям и 1 выплата - дивиденды от нашей главной алмазной компании "Алроса" (1170 ₽ за 470 шт). Суммарно купоны составили 19 674 ₽, дивиденды - 1018 ₽ "чистыми".

💸Самые большие суммы поступили от одной замещающей облигации и от двух флоатеров - государственного и корпоративного:

● 2834 ₽ - купоны ПИК-Корпорация вып. 5 в USD;

● 2365 ₽ - купоны ОФЗ-ПК 29025;

● 2119 ₽ - купоны АФК Система 1Р30.

💼Кому интересно - суммарный объем облигационного портфеля на данный момент составляет порядка 2,25 млн ₽, в нем около 100 различных выпусков бондов. Наибольшую долю занимают ОФЗ, затем очень диверсифицированный корпоративный сегмент, также есть несколько долларовых и юаневых облигаций. Портфель акций по объему примерно на треть скромнее (т.е. соотношение облигаций и акций сейчас около 60/40). Плюс есть ещё приличное количество кэша в различной валюте и биржевое золото/серебро.

🦥Всего за 11 месяцев 2024 я получил накопленным итогом 257 241 ₽ купонами и дивидендами уже после вычета налогов. Таким образом, мой среднемесячный "чистый" пассивный доход на бирже в 2024 г. - 23 386 ₽.

📈Важно отметить, что больше трети всего портфеля акций и часть портфеля облигаций у меня "запаркованы" в БПИФах (биржевых фондах). Это означает, что существенная доля дивидендов и купонов не "капает" на счет, а автоматически реинвестируется обратно в фонды, что дает прирост стоимости паев. Эта переоценка никак не отражается в моих отчетах о выплатах, но помогает росту капитала.

🏛Ну и часть средств у меня лежит на вкладах под хорошие проценты, выплаты по которым я не учитываю в "фондовом" пассивном доходе.

👉Отчет по пассивному доходу за октябрь здесь.

#отчет #дивы #купоны

🚗Новые облигации: Европлан 1Р8 [флоатер]. Лизинговая доходность 25%!

Стремительно выскочил на рынок Европлан со своим 8-м выпуском облиг. Заявки собрали буквально за час на прошлой неделе, так что у широких масс поучаствовать в первичке не получилось. А 3 декабря новый флоатер уже начал торговаться. Что ж, с небольшим опозданием, давайте его качественно "прожарим".

🚐Эмитент: ПАО "ЛК «Европлан»"

🚛Европлан - крупнейшая независимая лизинговая компания в РФ. Оказывает полный комплекс услуг по лизингу легкового, грузового, коммерческого транспорта и спецтехники.

C 2017 г. 100% акций принадлежит холдингу SFI.

Количество клиентов - больше 150 тыс. Региональная сеть насчитывает 85 офисов в разных городах РФ. В марте 2024 Европлан вышел на биржу и начал торговаться под тикером LEAS.

⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от ЭкспертРА.

Я подробно рассказывал про бизнес и перспективы компании перед размещением и даже сам поучаствовал в IPO.

💼Сейчас на бирже торгуется 11 выпусков облигаций общим оставшимся объемом ок. 56 млрд ₽. Ближайший погашается в марте 2025. На предыдущий флоатер Европлан 1Р7 я делал подробный обзор.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:

✅ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) за 1П2024 - 23,6 млрд ₽ (+58% год к году). За весь 2023 г. ЧИЛ составили 33,8 млрд ₽. Чистые процентные доходы - 12,0 млрд ₽ (+49% г/г). Чистые непроцентные доходы - 7,0 млрд ₽ (+18% г/г). За 2023 г. ЧПД составили 17,7 млрд ₽, за 2022-й - 13,8 млрд ₽. Активный рост налицо.

✅Чистая прибыль за 6 мес. 2024 - 8,78 млрд ₽ (+25% г/г). За 2023-й год прибыль составила 14,8 млрд ₽ (+24% г/г).

✅Собственный капитал за 1П2024 подрос с 44,7 млрд до 51,2 млрд ₽. На депозитах размещено денежных средств на 12,1 млрд ₽, которые за 9 мес. 2024 уже принесли дополнительно 1,5 млрд кэша.

🔻Суммарные обязательства на конец июня - 244 млрд ₽ (+11% за полгода). Чистый долг тоже постепенно растет, сейчас в районе 200 млрд ₽. Долг обеспечен капиталом примерно на 20%, что для отрасли считается хорошим показателем. Процентные расходы в 2023 г. составили 17,8 млрд ₽, в 2024-м будут больше из-за роста долга и высокой ключевой ставки.

✅В отчете за 9 мес. 2024 тоже все отлично. Процентные и непроцентные доходы, прибыль и размер капитала продолжают расти. Подробно останавливаться на нём не буду, дождемся МСФО за полный 2024-й год.

👉С января по сентябрь 2024 Европлан закупил и передал в лизинг более 43 тыс. единиц автотранспорта и техники (+11% г/г) на сумму 185 млрд ₽ (+8% г/г).

⚙️Параметры выпуска

● ISIN: RU000A10A7C4
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 8,5 млрд ₽
● Погашение: 18.11.2027
● Купон: КС + 400 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA от Эксперт РА
● Только для квалов: нет

👉Амортизация: по 25% от номинала в даты выплат 27-го, 30-го, 33-го, 36-го купонов.

👉Размещение на бирже - 3 декабря 2024.

🤔Резюме: достойно внимания

🚗Итак, Европлан разместил флоатер объемом 8,5 млрд ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией ближе к концу срока.

✅Надежный и известный эмитент. Крупнейшая независимая лизинговая компания РФ с отличным кредитным рейтингом АА.

✅Шикарные операционные и фин. показатели. Европлан ударными темпами наращивает объем лизингового портфеля, выручку и прибыль, а высокие ставки ему даже в плюс. Достаточность капитала — ок. 20%, что с запасом превышает минимальное нормативное значение 6%.

✅Отличная доходность. Ориентир купона КС+400 б.п. - рекордный в этой кредитной группе. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц.

👉Долг увеличивается. Пропорционально прибыли, растет и суммарный долг. При этом у компании пока что положительная ликвидность на всех сроках погашения.

⛔️Потенциальные риски: высокая конкуренция среди лизинговых компаний, рост чистого долга, рост ставок по кредитам.

💼Вывод: весьма достойный флоатер с хорошей доходностью от надежной ЛК, без каких-либо явных минусов. Ожидаемо в первые дни торгов ушел выше номинала. Приятно, что неквалы тоже могут поучаствовать в этом празднике жизни.

📍Ранее разобрал выпуски ОФЗ 29026, Сплит Финанс, Монополия.

#облигации #флоатеры #LEAS

🔥Пенсионерка отдала мошенникам 90 млн, квартиру и акции

Рубрика "Жесть как она есть".

Товарищи, заработать на рынке - это конечно хорошо, но неплохо бы ещё и сохранить (и деньги, и ясный ум, чтобы потом этими деньгами воспользоваться).

💰В Москве 86-летняя пенсионерка в течение года перевела мошенникам почти 90 миллионов рублей, сообщает РБК со ссылкой на столичную прокуратуру. Для этого она пожертвовала всеми своими сбережениями, а также жильём и акциями.

📲Год назад, в ноябре 2023 г., в квартире пенсионерки раздался звонок. Мошенник сообщил классическую историю, что её сбережения находятся под угрозой, и для их сохранности она должна перевести деньги на «безопасные» счета. Поверив в это, пожилая москвичка стала следовать указаниям преступников.

На протяжении последующего года ей поступали звонки от людей, представляющихся либо банковскими служащими, либо сотрудниками правоохранительных органов, которые продолжали убеждать женщину переводить средства. Они говорили, что её деньги могут быть украдены, поэтому их нужно «защитить».

🤯Под давлением этих угроз пенсионерка стала снимать крупные суммы со своих банковских счетов. За раз она передавала мошенникам от 300 тыс. до 23 миллионов (!) рублей. Все деньги она вручала курьерам, которые приезжали по указанному адресу.

🤦‍♂️Спустя год у женщины кончились все накопления. К тому времени она распродала также все свои акции и продала квартиру, расположенную на шоссе Энтузиастов в Москве.

Какие именно акции - источник не сообщает, но упоминается, что это были акции какого-то банка. Хм... если ВТБ - то и хрен с ними. А вот если Банка Санкт-Петербург, то конечно обидно🤔

👵🏻Оказавшись на грани полного разорения и осознав, что стала жертвой мошенничества, пенсионерка наконец обратилась в правоохранительные органы. По словам следователей, действия преступников квалифицируются как мошенничество в особо крупном размере, что грозит им длительными сроками заключения. Если, конечно, их когда-нибудь найдут (спойлер: что весьма сомнительно, т.к. с вероятностью 99% они находятся за границей в одной хорошо известной нам стране).

👮Теперь прокуратура выясняет обстоятельства дела. Ведомство напомнило, что нельзя верить звонкам неизвестных людей, убеждающих в необходимости обналичивать сбережения и продавать имущество. А у меня остался вопрос: интересно, кем до пенсии работала эта бабушка, чтобы накопить десятки миллионов на счетах?

🦥Друзья! Не забывайте напоминать своим пожилым родственникам, чтобы они были бдительны при разговорах с незнакомцами по телефону. Объясните им, что по любым вопросам, связанных с деньгами, необходимо посоветоваться с вами, даже если на том конце провода запугивают "тайной следствия".

Ведь этим миллионам можно найти куда лучшее применение! Например, вложить всё в Сегежу 😎

📍Предыдущая история из рубрики "Жесть как она есть":
🤯Ларису Долину развели почти на 200 млн рублей

Если хотите, чтобы я иногда публиковал такие истории - 🔥!

#жесть

🚀Че купил? Инвест-марафон от 06.12.2024

Первая зимняя неделя кончилась более-менее позитивно. Рынок вновь резво отскочил от 2440 п. и закрылся заметно выше 2500. Баксу, как я и надеялся, дали по зелёной башке и опять загнали ниже 100 ₽ (надолго ли?). Карлсон снова прилетал к Малышу Лаврову. В общем, пока живём.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ:

🏭TRNFP Транснефть-п - 8 акций

Главный неудачник последних недель воспрял духом: в правительстве заявили, что в бюджет уже заложены дивиденды от Трансухи в размере 50% и сокращения коэффициента не планируется.

💼Несмотря на нерыночные риски, Транснефть — хороший защитный актив в долгосрок. У компании монопольное положение на внутреннем рынке, а ещё она выигрывает от удлинения экспортных маршрутов. К тому же, в отличие от нефтяников, её выручка не зависит ни от курса $, ни от цены на нефть.

⛽️ GAZP Газпром - 4 лота

Зато от Газпрома, напротив, дивов до 2026 г. не ждут. Недавно он обновил исторический минимум, достигнув отметки в 1 $ за бумагу (а ведь в мае 2008 за него давали больше 16 $). Забытое инвесторами "Национальное достояние" болтается на самом дне.

При этом Газпром выкатил отличный отчет за 1П2024, а на днях - такой же отличный отчет за 9 мес., чем приятно удивил инвесторов и аналитиков.

💿GMKN Норникель - 4 лота

📉"Норка" сейчас под давлением растущих издержек, большой инвестпрограммы и роста процентных расходов.

✅Перспективы: рост цен на палладий, платину, никель и медь; возврат к более щедрой дивполитике.

⛔️Риски: рецессия в мире и продолжение падения цен на сырье; усиление санкций; высокие расходы на инфраструктуру; судебные издержки (привет РУСАЛу!).

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 500 паёв.

🔹GROD (Фонд на акции роста от УК ДоходЪ) - 10 паёв.

👉Всего на акции и фонды акций потратил около 32К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📉Флоатеры вроде бы затормозили падение, придя к новому равновесному состоянию. На мой взгляд, их актуальность сохраняется, поэтому продолжаю покупки в ожидании дальнейшего повышения ставок.

Индекс RGBI продолжает болтаться чуть ниже 100 п. Как я и думал, ралли пару недель назад опять стартовало преждевременно.

🤔Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 21-28%, да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Сам недавно так и сделал.

На неделе докупил региональный выпуск, надежный флоатер и ещё фикс:

🇷🇺RU000A1077U6 Ульяновская обл. 34006 - 8 шт.

Муниципальная облига с родины Ильича с квартальным купоном в 14,5%, текущая доходность к погашению - 26,7%, погашается в мае 2026. Продолжаю набор позиции, на мой взгляд это ТОП из субфедов 2023 года.

🅰️RU000A10A1N4 Альфа-Лизинг БО-02 - 10 шт.

Продолжил покупку свежего флоатера от Альфа-Лизинга. Главный плюс выпуска - высокий купон (КС+300 б.п) при отличном рейтинге АА- и солидной "крыше" в лице Альфа-Банка. Из минусов (но не для меня) - купон раз в 3 месяца. Подробный обзор выпуска здесь.

🔥RU000A1066J2 ТГК-14 1Р1 - 7 шт.

Давно держу и периодически докупаю 1-й выпуск энергетиков из Забайкалья. Купон 14%, текущая доходность YTM - почти 30%, рейтинг BBB+. Погашается в апреле 2026, планирую держать на ИИС до погашения.

👉Итого на облигации потратил около 21,5К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:

💵Валюту на этой неделе не покупал. При ставке 21% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Зато впервые с июля вернулся к покупкам золота, которое немного откатилось назад.

🏦 GOLD (Фонд на золото от ВИМ/ВТБ) - 4000 паёв.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~62К ₽.

Как видите, на отскоке рынка я спокойно добираю акции - как отдельные, так и через БПИФы. В долговом портфеле делаю упор на бумаги с хорошей доходностью и не забываю про флоатеры.

🤑 Следующая закупка планируется 13.12.2024.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🛵Тем временем, курьеры превзошли по зарплате врачей, журналистов и даже некоторые группы айтишников. Эксперты связывают это со страшным дефицитом работников служб доставки.

Медианная зарплата курьеров за январь-ноябрь 2024 года выросла на 15%, до 115,6 тыс. ₽ в месяц.

👉Для сравнения: врачи получают ₽88,4 тыс., учителям платят ₽47 тыс., а зарплата аналитиков данных составила ₽114,2 тыс.

🇷🇺Минпромторг на днях обвинил сервисы доставки в расшатывании экономики. Популярность сервисов доставки создает для экономики России серьезные проблемы — число курьеров и упаковщиков уже исчисляется миллионами, и в большинстве своем это «здоровые, физически сильные люди», которых так не хватает в других секторах экономики, заявили в МПТ.

«Сервисы доставки оттягивают огромное количество трудовых ресурсов. Может ли экономика наша себе это позволить?» — задался вопросом директор департамента развития внутренней торговли Минпромторга Никита Кузнецов.

По его словам, в РФ сейчас работает не менее 1,5 млн одних только курьеров, а также около 0,5 млн упаковщиков, сборщиков заказов и других сотрудников. Все вместе они уже отучили «значительную часть потребителей от банального навыка просто ходить по магазинам», при этом сами сервисы убыточны.

😡А чуть раньше депутат обвинил доставщиков пиццы в отсутствии патриотизма.

Депутат Госдумы Сергей Морозов выступил за возвращении советской практики обязательного распределения выпускников-бюджетников. Он обвинил молодых людей, недавно окончивших высшие учебные заведения, в отсутствии патриотизма из-за работы курьерами.

"40% молодых людей, окончивших шикарнейшие университеты Москвы, не хотят работать по специальности! И это непатриотично в отношении страны, нельзя по-другому назвать!"

Конечно, непатриотично!🤔 Зарплата какого-нибудь младшего специалиста в государственном НИИ - 40 тыс. ₽, с сомнительными перспективами. Доход курьера в условной Яндекс.Еде - от 100 тыс. ₽ в крупном городе при полном рабочем дне, плюс чаевые.

🤷‍♂️Считаю ли я это правильным? Нет. Осуждаю ли я тех, кто вместо работы по специальности выбрал вакансию курьера с нормальным доходом? Тоже нет.

🦥Если честно, даже я (отработав 17 лет в промышленности) иногда подумываю уйти с инженерной должности и пойти в доставку. Зарплаты уже вполне сравнимые, а ответственности, стресса и геморроя - ощутимо меньше. Плюс с гибким курьерским графиком, возможно, будет оставаться больше времени на аналитику и блог. Такие дела.

#видео #новости

🏭Новые серебряные облигации Селигдар SILV-01. Покупать или нет?

И снова экзотика! Селигдар, который в 2023 г. первым в стране выпустил на рынок облигации с привязкой к золоту, теперь предлагает нам вложиться в "серебряные" бонды. "Аналоговнет!" - не только в России, но и в мире, гордо заявляет компания.

👑Эмитент: ПАО "Селигдар"

⚜️Селигдар - один из ведущих производителей золота и крупнейший производитель олова в России. Работает в отрасли уже почти 50 лет. Холдинг входит в ТОП-5 крупнейших компаний РФ по запасам золота и в ТОП-5 в мире по запасам олова.

Серебро - сопутствующий металл при добыче золота. В 2023 г. Селигдар произвел 9,2 тонны серебра. Балансовые запасы составляют 113 т.

⭐️Кредитный рейтинг: A+ от ЭкспертРА.

💼Сейчас на бирже торгуются 3 выпуска Селигдара с привязкой к золоту и один классический в рублях (кстати, его я давно держу у себя на ИИС). Я делал детальные разборы "золотых" выпусков SELGOLD003 от Селигдара и 001PLZL-01 от Полюса.

📊Фин. результаты за 9 мес. 2024:

✅Выручка за 9М2024 - 43 млрд ₽ (+16% год к году). Хотя цены на золото за период выросли на 30%. За весь 2023 г. выручка выросла в 1,6 раз — с 34,7 млрд до 56 млрд ₽ на фоне рекордного роста цен на металл и увеличения объема реализации.

✅EBITDA банковская (без учета НДПИ) - 19,3 млрд ₽ (+31% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) составила 45% по сравнению с 40% годом ранее. По итогам всего 2023 г. ROE была на уровне 38%.

🔻Чистый убыток - 9,4 млрд ₽ (+10,4% г/г). К этому привела как раз неденежная переоценка тех самых "золотых" облиг. И золото, и $ резко выросли с начала 2024 г, из-за чего возросли расходы на обслуживание долга. Без переоценки прибыль составила 4,0 млрд ₽ (+14%).

🔻Собственный капитал рухнул с 24,3 млрд ₽ до 9,3 млрд ₽ (-62% с начала года). Причины - существенные дивидендные выплаты и убытки от курсовых разниц.

👉Общий фин. долг на 30.09.2024 - 76 млрд ₽, чистый долг (с учетом стоимости нереализованного аффинированного золота) - 65,1 млрд ₽. Показатель Чистый долг/EBITDA достиг 2,52х (в конце 2023 г. был 2,3х). Долговая нагрузка умеренная.

⚙️Параметры выпуска

● Название: SELSILV-01
● Номинал: 10 г серебра (1002 ₽ на 07.12.2024)
● Объем: до 2,5 т серебра (до 250,5 млн ₽)
● Погашение: через 5 лет
● Ориентир купона: 4%
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА
● Только для квалов: да

👉Расчёт НКД по курсу серебра от ЦБ.

⏳Сбор заявок - 10 декабря, размещение - 13 декабря 2024.

🤔Резюме: как-то прям я не знаю

🏭Итак, Селигдар размещает выпуск "серебряных" бондов скромным объемом ~250 млн ₽ на 5 лет с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Крупный и известный эмитент. Одна из ведущих золотодобывающих компаний РФ с неплохим кредитным рейтингом A+.

✅Операционные показатели растут. Производство основных металлов (золота и олова), а также выручка и EBITDA компании увеличиваются.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Скучная доходность. Купон 4% на фоне того, что надежные рублевые облигации предлагают уже 25-27% - курам на смех.

⛔️Убытки и рост долга. Капитал компании тает, а долги увеличиваются. Во многом это случилось благодаря тому, что Селигдар уже нарвался на переоценку своих "золотых" облигаций. Из-за рыночных опасений их тело падает несмотря на рост золота, а расходы компании по обслуживанию долга растут.

⛔️Риски снижения цен. Цены на золото и серебро находятся вблизи исторических максимумов, и если мир войдет в рецессию (как многие прогнозируют), то не исключен период длительной стагнации.

⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: инструмент вызывает массу сомнений. Я не покупал "золотые" облигации и не планирую добавлять в портфель серебряные. Даже если стоимость серебра резко вырастет, вместе с ней также вырастут и риски эмитента.

🤷‍♂️Для диверсификации портфеля по металлам, на мой взгляд гораздо логичнее вложиться в эти металлы напрямую (например, через физические монеты, ОМС в банке или биржевое золото).

📍Ранее разобрал выпуски Амурская обл., Европлан, ОФЗ 29026.

#облигации #SELG

🦥Потратил 376 ТЫС. ₽ на фондовом рынке в ноябре! ОФИГЕТЬ!😳

Закончился ноябрь - месяц, который принёс нам победу Трампа на выборах в США и мини-эйфорию на нашем рынке, опять сменившуюся унынием. В первый зимний месяц мы вступаем с ощущением надвигающегося пи... Нового Года и надеждами на то, что скоро всё изменится в лучшую сторону.

⚡️В ноябре биткоин вплотную приблизился к отметке 100 тыс. $, Орешник полетел передавать привет Днепру, Израиль и Хезболла заключили перемирие, ну а я вбухал в покупки на Мосбирже почти 380 тыщ.

🛒Тактика покупок

Напомню, что у меня есть какая-то тактика и я её придерживаюсь. Каждую неделю (обычно в пятницу, но могу и раньше) я иду на биржу и покупаю активы - акции, облигации, БПИФы, драгметаллы, валютные инструменты.

Распределение долей активов зависит от текущего поведения рынка, балансового состояния портфеля, моего настроения и иногда - количества выпитого.

🤷‍♂️Инвестировать для меня - это такая же привычка, как чистить зубы 2 раза в день. Покупаю, невзирая на цены на рынке, погоду за окном, новости по ТВ. Но при этом гибко управляю суммами покупок и распределением этих сумм по классам активов в зависимости от ситуации.

💰Вложил в ноябре - 376 000 ₽!

Это рекорд рекордов за всю многолетнюю историю моего инвестирования! До этого я ни разу в жизни не заносил на брокерские счета ТАКОЙ объем средств за один календарный месяц.

🏆Предыдущий рекорд был в сентябре - 272 тыс. ₽. Как видите, продержался он недолго. Думаю, нынешний будет сложно переплюнуть. Ноябрь вырвался вперед в том числе потому, что в нем в отличие от предыдущих месяцев было 5 закупочных пятниц, а не 4.

📊Суммы пополнений распределились так:

● в 1-ю пятницу ноября - 89 тыс. ₽;
● во 2-ю пятницу ноября - 58 тыс. ₽;
● в 3-ю пятницу ноября - 55 тыс. ₽;
● в 4-ю пятницу ноября - 78 тыс. ₽;
● в 5-ю пятницу ноября - 96 тыс. ₽.

⚠️На всякий случай уточню: нет, я СТОЛЬКО не зарабатываю. Хотя я фактически работаю по 14-15 часов в день без выходных (основная работа на предприятии плюс аналитика и блог), мой активный доход пока не позволяет на регулярной основе вкидывать 300+ тысяч на фонду каждый месяц.

💰Я активно потрошу свою кубышку из ранее сформированных накопительных счетов, чтобы агрессивно докупать просевшие активы. Благо, кубышка довольно объемная.

💼Что покупал в ноябре 2024?

Значимые покупки в течение последнего осеннего месяца:

● NVTK НОВАТЭК (20 акций);

● SBERP Сбер-ап (8 лотов);

● TRNFP Транснефть (13 акций);

● YDEX Яндекс (2 акции);

● RU000A10A1N4 Альфа-Лизинг БО-02 (10 шт.);

● RU000A106HF5 Электрорешения 1Р1 (18 шт.).

🤷‍♂️Традиционно активно покупаю биржевые фонды (в основном SBMX, EQMX и DIVD), т.к. не считаю себя умнее нашего коллективного дурдома рынка.

👉Также закупал флоатеры (в качестве страховки от дальнейшего повышения КС) и корпоративные облиги с хорошей купонной доходностью.

💸Суммарно за месяц на акции потратил 252К ₽, на облигации -124К ₽. Валюту и драгметаллы в ноябре не покупал, доля золота в портфеле и так подрастала за счет уверенного роста самого металла.

😎Что ещё было интересного?

В ноябре мне накапало очень мало купонов и дивидендов. Вот такой парадокс: вбухал в биржу рекордный МАКСИМУМ, а получил от неё назад рекордный МИНИМУМ.

💰Открыл новый депозит в банке ДОМ-РФ на 1 год под ставку 22,7% годовых. А чуть позднее закончился ранее открытый вклад, и я перевложил 200 тыс. на вклад "Биржевой Максимум" на полгода.

❄️Что будет в декабре?

💥Месяц начинается интересно: Карлсон снова прилетал в Москву, чтобы взять интервью у Лаврова, а тем временем боевики в Сирии стремительно захватили всю страну, включая Дамаск.

На момент подготовки поста было ещё непонятно, жив или нет Башар Асад. Вот такой вот Асад Шрёдингера.

🗣Впереди у нас последнее в этом году заседание по ключевой ставке. Посмотрим, получится ли у Эльвиры удивить рынок снова.

😎Планы на декабрь всё те же: покупать перспективные доли в крупных бизнесах, давать в долг под хороший процент интересным компаниям, наращивать свой денежный поток. И конечно же, делиться с вами мыслями о новых биржевых инструментах и о жизни в целом!

#sid #отчет