🌊ТОП-7 надежных флоатеров для неквалов [осень 2024]

Лучшие флоатеры - и ДЛЯ ВСЕХ, без дискриминации! Чтобы, как говорится, никто не ушёл обиженным (с). Такую подборку меня давно просили сделать в комментариях, и вот час настал.

🍁В последние месяцы эмитенты буквально завалили нас свежими выпусками с плавающей ставкой (кстати, почти на все из них вы можете найти мои подробные авторские разборы).

Сегодня будет актуальный список защитных флоатеров, которыми каждый сможет пополнить свой портфель осенью 2024.

📊На что смотрим

Сегодня представляю Вашему вниманию мой личный осенний ТОП надежных флоатеров (с рейтингом не ниже АА-), который не страшно держать в период турбулентности на рынке. Кроме доступности для неквалов и рейтинга, при отборе бумаг обращал внимание на объем торгов, текущую цену и отсутствие оферты.

*CY - текущая купонная доходность (при КС=21% и RUONIA=20,54%).

⛽️Газпром нефть 3P13R

● ISIN: RU000A109B33
● Купон: КС+130 б.п.
● Текущая цена: 99,7%
● CY: 22,36%
● Выплат в год: 12
● Погашение: 09.02.2028
● Рейтинг: ААA от АКРА и Эксперт РА

👉Самая ликвидная бумага из подборки, шикарные объемы торгов. Подробный разбор здесь.

💿НорНикель БО-09

● ISIN: RU000A1069N8
● Купон: RUONIA+130 б.п.
● Текущая цена: 97,7%
● CY: 22,35%
● Выплат в год: 4
● Погашение: 17.05.2028
● Рейтинг: ААA от АКРА и Эксперт РА

👉Отличный ликвидный флоатер с максимальной надежностью от крупнейшего в мире производителя никеля, палладия, платины и меди.

🏛МБЭС 2Р2

● ISIN: RU000A107DS5
● Купон: КС+250 б.п.
● Текущая цена: 100%
● CY: 23,5%
● Выплат в год: 2
● Погашение: 14.12.2026
● Рейтинг: ААА от АКРА

👉Самая короткая бумага из подборки. Держу в портфеле, но есть нюансы. Купоны только 2 раза в год, каждый купон фиксируется аж за полгода до выплаты. Обзор нового выпуска МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п.) здесь.

📈Система 1Р31

● ISIN: RU000A1098F3
● Купон: КС+220 б.п.
● Текущая цена: 92,4%
● CY: 25,1%
● Выплат в год: 4
● Погашение: 08.11.2028
● Рейтинг: АА- от АКРА и Эксперт РА

👉Флоатеры закредитованной Системы в последнюю неделю укатали ниже плинтуса, и теперь они дают бешеную по меркам относительно надежных флоатеров доходность. Подробный разбор выпуска здесь.

😀Балтийский лизинг БО-П12

● ISIN: RU000A109551
● Купон: КС+230 б.п.
● Текущая цена: 98,7%
● CY: 23,6%
● Выплат в год: 12
● Погашение: 25.08.2027
● Рейтинг: АА- от АКРА и Эксперт РА

❗️Амортизация: по 50% в даты выплат 30-го и 36-го купонов.

👉Свежий лизинговый флоатер с ежемесячными выплатами и довольно высоким спредом к КС. Подробный разбор здесь.

🏦Совкомбанк-П05

● ISIN: RU000A109VL8
● Купон: КС+200 б.п.
● Текущая цена: 99,5%
● CY: 23,11%
● Выплат в год: 12
● Погашение: 10.10.2027
● Рейтинг: АА от АКРА и Эксперт РА

👉Свежайший банковский флоатер. На горизонте 3 лет с банком вряд ли что-то произойдет - бумагу можно рассматривать как достойную замену ОФЗ-ПК в портфеле. Разбор выпуска здесь.

🏛ОФЗ 29025

● ISIN: SU29025RMFS2
● Купон: RUONIA
● Текущая цена: 92,7%
● CY: 22,16%
● Выплат в год: 4
● Погашение: 12.08.2037
● Рейтинг: выше только звёзды⭐️

🇷🇺Да-да, не удивляйтесь! Почему бы не присмотреться к старым-добрым ОФЗ-ПК? Дальний выпуск 29025 просел уже до 92% от номинала, что даёт текущую купонную доходность выше 22% - вполне неплохо для самого надёжного "плавающего" инструмента на рынке. Подробнее про ОФЗ-ПК - здесь.

🎯Резюме

🦥Отобрал для вас 7 надежных флоатеров (5 - с привязкой к КС и ещё 2 с привязкой к RUONIA), у которых нет оферты и которые, на мой взгляд, можно спокойно держать до погашения даже в условиях "постоянных сюрпризов" от нашего ЦБ.

Пожалуй, бумаги АФК Системы и Балт. лизинга рискованнее остальных из списка, но и доходность у них повыше.

💰Текущая купонная доходность бумаг из сегодняшнего ТОПа - от 22,16% до 25,1% годовых. Это на 2-5 п.п. выше, чем в фондах ликвидности.

💼Консервативный долговой портфель, собранный из перечисленных облиг, будет несколько лет приносить прибыль по актуальным ставкам, а в случае необходимости быстро вывести деньги вы не "застрянете" в неликвидных бумагах.

📍 Лучшие короткие облигации с доходностью выше депозита

#топ_облигаций #флоатеры

🔥Обновленный ТОП-10 акций по версии ВТБ

🏦Аналитики ВТБ 30 октября обновили свою подборку из ТОП-10 акций РФ, которую они ведут с 2017 года. Давайте посмотрим на этот список из "самых-самых" бумаг, а я как обычно дам свои краткие комментарии.

👨‍🔧HEAD Хэдхантер

Драйверы роста: выплата высокого дивиденда, устойчивые темпы роста бизнеса и высокая рентабельность. Растущий дефицит кадров может помочь позитивной динамике акций в перспективе.

⛔️Риски: замедление экономики, снижение бюджетов на найм персонала, конкуренция, отмена налоговых льгот.

📱YDEX Яндекс

Драйверы роста: высокая маржинальность, восстановление рынка онлайн-рекламы. Яндекс объединяет более 90 сервисов и растет по 30-40% в год по всем ключевым направлениям. А стоит почти в 1,5 раза дешевле других технологических компаний по EV/EBITDA.

⛔️Риски: ужесточение регулирования, усиление конкуренции на основных рынках.

🌟PLZL Полюс

При текущих ценах на золото, маржинальность бизнеса зашкаливает. Впервые за 3 года анонсированы дивы в размере 1300 ₽. В 2027 г. ожидается ввод в строй месторождения Сухой Лог - самого глобального инвест-проекта Полюса.

⛔️Риски: снижение цены золота, рост капзатрат, отмена дивидендов.

💻ASTR Астра

Драйверы роста: растущий рынок инфраструктурного ПО и активное импортозамещение. По итогам 2023 Astra Linux заняла 76% рынка российских ОС. Астра активно развивает свою экосистему и планирует увеличивать выручку опережающими темпами по 45% в год.

⛔️Риски: замедление перехода на российское ПО, конкуренция на целевых рынках.

🏭GAZP Газпром

Драйверы роста: консолидация "Сахалин Энерджи", создание газового хаба в Турции, заключение нового контракта с Китаем, отмена надбавки к НДПИ. Также Газпром готовится выйти на новые для себя рынки Узбекистана, Казахстана и Ирана в 2025 г.

⛔️Риски: полный запрет на поставки в Европу, рост капзатрат, дальнейшее снижение цен на газ.

🏭RUAL РУСАЛ

Драйверы роста: рост цен на металлы, ослабление рубля. Кажется, что всё плохое, что могло случиться с РУСАЛом, уже случилось, и любой позитив придаст бумагам пинка вверх. У меня есть акции РУСАЛа, как и его "мамки" EN+. Верю в то, что шапочки из фольги не выйдут из моды.

⛔️Риски: дальнейшее снижение цен на алюминий, укрепление рубля, низкие дивы от Норникеля.

🏦SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап

Драйверы роста: наличие апсайда к стратегическим целям; рост прибыли в 2024 г.; привлекательная див. политика; относительно недорогие мультипликаторы. Сбер хорошо отчитался за 9 мес. 2024, а стоит сейчас всего 9 годовых прибылей и 0,9 от суммы своего капитала.

⛔️Риски: проблемы в макроэкономике; ухудшение кредитного качества активов; ухудшение дивполитики.

📈MOEX Мосбиржа

Драйверы роста: бенефециар текущей конъюнктуры и высоких ставок; бум IPO и первичных размещений облигаций на российском рынке. Наше любимое казино в плюсе почти при любой ситуации, т.к. зарабатывает на комиссиях.

⛔️Риски: увеличение операционных расходов; резкое снижение процентных ставок и клиентских остатков; проблемы в макроэкономике.

🛢️LKOH Лукойл

Драйверы роста: привлекательная оценка акций; отличная дивдоходность; потенциальное расширение бизнеса на фоне низкой долговой нагрузки. У Лукойла 1,1 трлн кэша на счетах, который генерирует процентный доход и может быть использован для выкупа акций с дисконтом у нерезидентов.

⛔️Риски: снижение цен на нефть; изменение налогообложения; снижение объемов добычи из-за сложностей с экспортом; укрепление рубля; ухудшение дивполитики.

💎ALRS Алроса

Драйверы роста: восстановление мирового рынка алмазов и цен на них; самая низкая историческая оценка акций; снятие санкций с российских алмазов. Главные покупатели - огранщики из Индии, которые сейчас вернулись к покупке камней спустя несколько месяцев выжидания.

⛔️Риски: снижение спроса и цен на натуральные алмазы; рост издержек; укрепление рубля.

🤔Подытожу

💼Все компании, кроме Астры, есть в моем долгосрочном портфеле. По всем из них планирую увеличивать позиции на коррекции. Каждая бумага по-своему интересна, а вместе они составляют довольно сбалансированную корзину из всех основных отраслей.

#топ_акций

🚀Че купил? Инвест-марафон от 01.11.2024

"-Красиво летит! -А что это? -Кукуха Российский рынок акций". Впрочем, и кукуха некоторых инвесторов-лонгустов тоже отправилась в бреющий полёт, когда на неделе мы лихо просвистели на 200 пунктов вниз, с 2750 до 2550 п. по индексу. Вчера к вечеру, впрочем, слегка выдохнули и чуть отскочили.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ:

🔋NVTK НОВАТЭК - 10 акций

Продолжаю агрессивно усреднять НОВАТЭК, по которому на той неделе прилетели негативные новости. Цены уже такие, какие были в разгар мобилизационной паники осенью 2022. Спрашивается, если не сейчас время откупать страх, то когда?

НОВАТЭК по моему мнению остаётся качественным бизнесом, хотя и в крайне неудачной текущей конъюнктуре. А ещё дивы на этой неделе пришли - немного, но приятно.💪

🏭SIBN Газпромнефть - 15 акций

12 октября был дивгэп, после которого акция продолжила плавное сползание вниз, чем я и воспользовался для увеличения позиции.

Детально "прожаривал" бизнес ГПН в разборе отчетности за 2023 и в недавнем разборе её облигаций.

✅Плюсы: низкий долг, традиционно высокие дивы, эффективная нефтепереработка.

⛔️Риски: снижение цен на нефть; падение доходов из-за укрепления рубля; обязательства перед ОПЕК+; прилёты БПЛА по инфраструктуре.

🏦SBERP Сбер-ап - 3 лота

Усреднил зелёного. Уровни уже интересны для покупок. Надеюсь, что акции пойдут ещё ниже - в сторону 200 ₽ для дальнейшего наращивания доли.

💪Сбер на днях традиционно мощно отчитался по итогам 3 кв. Чистая прибыль за 9 мес. 2024 достигла впечатляющих ₽1,227 трлн, правда в 3-м квартале чуть замедлилась, а расходы на резервы прилично возросли.

Кроме того, увеличил свои позиции по Татнефти (татарам привет!) и ММК, а ещё зацепил 1 акцию Фосагро ниже 4900 ₽. Покупками доволен, удалось славно поохотиться на протяжении всей недели.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 120 паёв.

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 850 паёв.

👉Всего на акции и фонды акций потратил около 65К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📉Флоатеры в последнее время синхронно пошли вниз. Причин несколько: перенасыщенность рынка (я почти ежедневно разбираю новые выпуски), огромные размещения Минфина (предложение ОФЗ-ПК зашкаливает), перекладка в другие инструменты.

На мой взгляд, актуальность флоатеров сохраняется, поэтому нарастил покупки на этой коррекции.

🤔Кстати, по-прежнему считаю, что хорошим выбором будет открыть вклад под 20-26%, да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Рассказывал, как это сделать, здесь.

🏛SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 10 шт.

Самый свежий и самый дальний гос. флоатер с погашением через 13 лет. Продолжаю покупки в качестве страховки от продолжения ужесточения ДКП.

🔌RU000A106HF5 Электрорешения 1Р1 - 10 шт.

Набираю выпуск ЭлРеш 1Р1. Кредитный рейтинг BBB от АКРА, фикс. купон 12,3%, доходность YTM уже выше 30% (!), погашение в июле 2026 г. Без амортизации и без оферты - всё так, как я люблю.

🔸INFL (фонд на ОФЗ-ИН от Ингосстрах) - 60 паёв

В качестве контр-инфляционного актива взял фонд INFL. Сейчас из-за резкого расхождения между ставкой и официальной инфляцией он бурит дно, но кто знает, что случится в экономике через год-другой.

👉Итого на облигации потратил около 24К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:

💵Валюту не покупал. При ключевой ставке 21% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Впрочем, риск девальвации и перестановки курса $ выше 100 ₽ никто не отменял. Докупать золото на ист. хаях тоже пока рука не поднимается.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~89К ₽.

Как видите, на коррекции я резко увеличил долю акций в общей сумме покупок. Пришлось активно потрошить мой накопительный счет в Сбере, чтобы позволить себе больше, чем обычно.

🤑 Следующая закупка планируется 08.11.2024.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

⛽️Новые облигации: ЕвроТранс 1Р4 и 1Р5. Рекордные 25%!

Двойной удар! Смотрим на любопытное сдвоенное размещение от компании ЕвроТранс. Книга заявок на свежие выпуски бондов с поистине рекордной купонной доходностью уже открыта.

Эмитент: ПАО «ЕвроТранс»

⛽️ЕвроТранс управляет сетью из 56 АЗК под брендом «Трасса» в Москве и МО, собственной нефтебазой, парком из более чем 80 бензовозов, а также собственным автотехцентром.

🚀В ноябре 2023 ЕвроТранс провел IPO и привлек 13,5 млрд ₽. С тех пор акции успели взлететь более чем в 2 раза, а затем рухнуть в 4 раза.

⭐️Кредитный рейтинг: A-(RU) "стабильный" от АКРА.

💼В обращении 5 выпусков на общую сумму 13,8 млрд ₽. Обзор на предыдущий "зеленый" выпуск ЕвроТранс 2Р2 здесь.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:

✅Выручка - 82,3 млрд ₽ (+81% год к году). За 2023 г. компания заработала 127 млрд ₽ - практически в 2 раза больше, чем в 2022-м. Показатель EBITDA LTM достиг 7,1 млрд ₽ (+62% г/г).

✅Чистая прибыль - 2,23 млрд ₽ (+62% г/г). За 2023 г. компания получила 5,16 млрд ₽ прибыли - почти в 3 (!) раза больше, чем в 2022-м.

✅Активы в 1П2024 подросли до 89,2 млрд ₽ с 85 млрд ₽ на конец 2023. Собственный капитал увеличился до 28,7 млрд ₽ с 27,6 млрд.

👉Общий долг достиг 65,5 млрд ₽ (+5,4% за 6 мес.). При этом показатель Чистый долг/EBITDA (в совокупности с плавающими кредитами) за последних 1,5 года заметно сократился с 4,5х до 2,6х (в конце 2023 был около 3,2х). Свободный денежный поток (FCF) - отрицательный.

⚙️Параметры выпусков 1Р4 и 1Р5

💎Общие для обоих выпусков:

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 4 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А-(RU) от АКРА

💎Особенности выпуска 001Р-04 (флоатер):

● Название: Евротранс-001Р-04
● Только для квалов: да

📉Купоны плавной лесенкой:
1-12-й купон - 15% + 50% от КС
13-24 купон - 14% + 50% от КС
25-36 купон - 13% + 50% от КС
37-48 купон - 12% + 50% от КС
49-60 купон - 11% + 50% от КС

👉Постоянная часть купона снижается со временем, а переменная всегда равна половине значения КС. Таким образом, первый купон будет не выше 15 + 21/2 = 25,5%. Такой вот хитровыдуманный полу-флоатер.

💎Особенности выпуска 001Р-05 (фикс):

● Наименование: Евротранс-001Р-05
● Купон: до 25%
● Только для квалов: нет

⏳Сбор заявок - 2-6 ноября, размещение на бирже - 11 ноября 2024.

🤔Резюме: мутно, но доходно

⛽️Итак, ЕвроТранс размещает флоатер и фикс объемом до 4 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Показатели растут. На фоне низкой базы 2022 г. ЕвроТранс показал кратный рост выручки и прибыли. В 1П2024 рост продолжился. Однако есть предположения, что этот рост - "дутый".

✅Рекордная купонная доходность. Ориентир 1-го купона для флоатера - 25,5%, для фикса - 25%, что делает доходность выпусков потенциально самой высокой в этой кредитной группе. Также радуют ежемесячные выплаты.

⛔️Купоны лесенкой. С каждым годом спред флоатера к ключевой ставке будет снижаться. А если КС поднимут выше 25%, купон перестанет даже дотягивать до неё.

⛔️Мутноватая история. Не вполне объясним резкий рост выручки при том, что количество АЗС и цены на топливо не сильно увеличились. Также у ФНС масса претензий к "дочкам" ЕвроТранса — задолженности и приостановки на счетах.

⛔️Наращивание долгов. У Евротранса крупные арендные займы по плавающим ставкам от ГПБ - с дальнейшим ростом "ключа" долговая нагрузка может снова стать тяжелой ношей для компании.

💼Вывод: оба выпуска настолько же интересны, насколько рискованны. 5 лет - немаленький срок, за который многое может произойти. Долговая нагрузка последовательно снижается и сейчас на "пограничном" уровне 2,6х, но дальше ситуация может ухудшиться. Я взял на карандаш и понаблюдаю за обоими на вторичке.

Флоатеры с тем же рейтингом: ВИ.ру 1Р2 (КС+350 б.п), Эталон 2Р2 (КС+300 б.п), ПКБ 1Р5, Джи Групп 2Р4 и Джи Групп 2Р5 (все - КС+300 б.п), Аэрофьюэлз 2Р3 (A-, КС+340 б.п).

Альтернативы среди фиксов: ВИ.ру 1Р3 (21,85%), Уль. обл. 34009 (22,5%), Поликлиника 1Р1 (22,5%).

📍Ранее разобрал выпуски ГТЛК, Аренза, Акрон.

#облигации #флоатеры #EUTR

🔑Москвичам нужно зарабатывать более 346 тыс. ₽ для оплаты рыночной ипотеки на однушку

Это подсчитали в «РБК-Недвижимость». Параметры стандартные: ставка — 25%, взнос — 30%, срок — 25 лет, платеж не должен превышать 50-60% от дохода. Авторы добавляют, что с июля необходимый доход взлетел в 1,5 раза.

🚀Тем временем средняя ставка по рыночной ипотеке превысила 25%. За неделю с 21 по 27 октября восемь из 20 крупнейших ипотечных банков повысили ипотечные ставки на 0,9–7 п.п. В итоге средняя ставка составила 25,4%.

🪐На переплату по ипотеке на однушку в Москве можно дважды отправиться в космический круиз — покупая квартиру за 15 млн, общая переплата достигнет 72 млн ₽!

👇Также на эти деньги можно приобрести:

● подъем на Эверест 15 раз;
● 480 новых айфонов;
● Три Tesla Cybertruck;
● Вертолет Airbus Helicopters;
● Кирпичный завод с карьером в Ростовской обл.;
● 360 путёвок в Таиланд.

По итогам 9 мес. 2024 года объем выдачи ипотеки в России снизился почти на треть г/г, до 4 трлн ₽. А за 3-й квартал – падение на 61% г/г. Тут не просто коррекция, тут уже пропасть, которая раскрыла масштабы зависимости ипотечного рынка от льготной ипотеки (плюс заградительная ставка ЦБ).

Льготникам тоже скоро будет тяжело дышать. Банки использовали более 95% лимита по семейной ипотеке на этот год.

Объем выдачи превысил 5,6 трлн ₽ на 24 октября при совокупном лимите в 5,9 трлн ₽, следует из данных ДОМ РФ. «Сбер» и «ВТБ» уже объявили о приостановке выдачи ипотеки по данной программе. Минфин ранее заявлял, что лимитов хватит только до ноября.

💰Вместе с тем, россияне стали сильно чаще просрочивать ипотеку. За год общий объём таких долгов от трёх месяцев вырос на +37%, до рекордных 136 млрд ₽. А вот это уже нехороший звоночек для банков, особенно тех, кто лидирует в выдаче ипотеки - Сбер, ВТБ, Альфа-Банк, РСХБ и Совкомбанк. Конечно, разориться нашим банковским гигантам никто не даст (иначе это коллапс для всей экономики), но фин. показатели могут заметно ухудшиться.

🏠Я сам сейчас выплачиваю 3-ю (в своей жизни) ипотеку в Сбере. Но взята она была ещё на рубеже 2022-2023 гг. по довольно адекватной рыночной ставке 11,2%, без всяких льгот, на скромное вторичное жилье с первым взносом 50%.

Поэтому и ежемесячный платеж у меня более чем комфортный на фоне нынешних - около 38 тыс. ₽.

Плачу строго минимальный платеж, а остальные свободные средства несу в казино на биржу и на вклады под отличный процент. Кстати, сейчас можно открыть вклад под невероятные 27,5% годовых!

🤔Что бы я делал сейчас, не будь у меня собственного жилья? Наверное, тихо офигевал бы и продолжал снимать, как я это делал много лет в юности, но точно не подписался бы на много десятилетий ипотечного рабства. Хотя, конечно же, всё индивидуально.

📍Историю про свою самую первую покупку жилья рассказывал здесь.

#недвижимость

💦Новые облигации: РусГидро 2Р1 [флоатер]. Сила воды до 23%!

РусГидро нечасто радует нас облигациями - предыдущий выпуск размещался более года назад. Но теперь главный "водяной" эмитент Мосбиржи наконец приготовил для любителей бондов "плавающий" выпуск с привязкой к КС. Стать его обладателями смогут все инвесторы, независимо от статуса.

🌊Эмитент: ПАО «РусГидро»

💦РусГидро — владелец большинства ГЭС страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и 3-я в мире гидрогенерирующая компания.

РусГидро управляет более 60 ГЭС по всей стране, тепловыми электростанциями на Дальнем Востоке, а также энергосбытовыми компаниями и научно-проектными институтами. Установленная мощность электростанций превышает 38 ГВт.

Основные акционеры: Росимущество (62,2%), ВТБ (12,4%), «ЭН+Груп» (9,6%).

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и Эксперт РА - наивысший.

💼Сейчас в обращении 8 выпусков на общую начальную сумму 145 млрд ₽. Интересно, что в апреле 2023 для выпуска РусГидро09 купон был установлен 0,01% - те держатели, кто прохлопал оферту, остались на 2 года с нулевой доходностью. Так что ещё раз: внимательнее с пут-офертами, товарищи!

📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:

✅Выручка в 1П2024 - 283 млрд ₽ (+8,5% год к году). За 2023 год выручка составила 510 млрд ₽ (+21,9% г/г). EBITDA просела на 4,3% по сравнению с 1П2023, до 75,3 млрд ₽. В 2023 г. показатель составил 131,5 млрд ₽ (+43,5% г/г).

🔻Чистая прибыль - 23,6 млрд ₽ (снижение в 2 раза г/г). По итогам 2023 г. она составила 32,1 млрд ₽ (+66,1% г/г). Снижение ЧП произошло из-за роста стоимости форвардного контракта на акции перед ВТБ, а также роста процентных расходов на фоне увеличения ставок.

"РусГидро" и ВТБ в 2017 г. заключили форвардный контракт стоимостью 55 млрд ₽ до 2025 г. ВТБ получил долю в капитале по цене 1 ₽ за акцию. Согласно контракту, если цена акций к его окончанию будет ниже 1 ₽, "РусГидро" будет должна компенсировать ВТБ эту разницу (сейчас цена около 50 коп). Также "РусГидро" обязана делать ежеквартальные выплаты ВТБ по плавающей ставке, привязанной к КС.

✅Активы на конец июня 2024 - 1,25 трлн ₽ (+7,4% за полгода), собственный капитал - 670 млрд ₽ (+3,8% за полгода).

🔻Суммарные обязательства достигли 581 млрд ₽ (+12% за полгода). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM - около 2,8х. Пока не критично, но весьма ощутимо. В конце 2023 было 2,6х, в конце 2022 - 2,2х. Динамика явно негативная.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС + 200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Сбор заявок - 7 ноября, размещение на бирже - 14 ноября.

🤔Резюме: солидно и доходно

💦Итак, РусГидро размещает флоатер солидным объемом 20 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Очень крупный и надежный эмитент. Один из лидеров энергетической отрасли России с наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС + 200 б.п. - самый большой в высшей кредитной группе. Полагаю, на размещении его укатают до 175 б.п. или ниже. Надежные и одновременно доходные флоатеры - редкость на рынке, и возможно это как раз тот случай.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Угрожающий рост долга. Пока выручка и прибыль стагнируют, займы и проценты по ним растут. Контракт с ВТБ вытягивает всё больше денег из-за высоких ставок, а ещё в 2025-м нужно будет вернуть банку разницу при стоимости акций ниже 1 ₽. Если ставку будут поднимать дальше, РусГидро рискует начать захлебываться в долгах.

💼Вывод: по надежности флоатер можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами. Смущает только последовательно растущая долговая нагрузка, которая в 2025 г. может стать серьезной угрозой.

🤔Впрочем, учитывая стратегическое положение компании, кажется что РусГидро - это too big to fail.

📍Ранее разобрал выпуски ЕвроТранс, ГТЛК, Аренза.

#облигации #флоатеры #HYDR

🍁Дивиденды в ноябре 2024. Кто и сколько заплатит

На российском рынке продолжается осенний дивидендный сезон — компании объявляют и выплачивают промежуточные дивы по итогам первых нескольких месяцев 2024.

💰В ноябре выплат мало, но несколько эмитентов всё же закроют реестр и выплатят дивиденды своим акционерам. Это в основном те "инвестор-френдли" компании, которые не жмотятся платить несколько раз в год - правда, иногда доходность получается почти символической.

Собрал ноябрьские дивы в одном посте - давайте заглянем в свои портфели и проверим, от кого ждать приятного звона монет в самые ближайшие недели.

🤑Кто уже заплатил?

Сначала о том приятном, что уже свершилось. Во 2-й половине октября пришли дивиденды от Татнефти (38,2 ₽ на акцию по префам и по обычке), НОВАТЭКа (35,5 ₽ на акцию), Селигдара (4 ₽ на акцию), НоваБев (12,5 ₽ на акцию), Газпромнефти (51,96 ₽ на акцию), ММК (2,494 ₽ на акцию) и Алросы (2,49 ₽ на акцию).

💼Перечисленные эмитенты есть в моем собственном портфеле, и полученные дивы уже с удовольствием реинвестированы обратно в рынок.

💰Кто заплатит дивиденды в ноябре

Расположил компании по дате отсечки. Дивдоходность приведена на момент закрытия торгов 2 ноября. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции, чтобы получить объявленные дивы.

🏦TCSG ТКС Холдинг

● Дивы на акцию: 92,5 ₽
● Дивдоходность: 3,98%
● Купить до: 22 ноября

👉Совет директоров ТКС рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2024 в размере 92,5 ₽ на акцию. Это будут первые дивиденды Тинька после редомициляции, последний раз компания совершала выплаты в марте 2021 года - почти 4 года назад. Собрание акционеров назначено на 14 ноября.

👍Холдинг подтвердил планы в дальнейшем перейти к квартальным выплатам, что не может не радовать.

💼В моем портфеле сейчас 19 акций ТКС, так что рассчитываю на получение 1757 ₽ дивидендами до вычета налогов.

🏦SFIN ЭсЭфАй

● Дивы на акцию: 113,8 ₽
● Дивдоходность: 8,94%
● Купить до: 28 ноября

👉Летом инвестиционный холдинг SFI уже делился прибылью со своими акционерами, но тогда дивиденд был гораздо скромнее - всего 20,6 ₽ (1,6% доходности). Прикольно, когда инвесторы выплачивают дивы... инвесторам😃 Я SFI не держу, мне в портфеле хватает АФК Системы.

🏦AVAN Авангард

● Дивы на акцию: 68,16 ₽
● Дивдоходность: 8,21%
● Купить до: 29 ноября

👉Банкиры из Авангарда регулярно делятся прибылью, это будет уже 3-й дивиденд в 2024 году. Суммарная дивдоходность в итоге превысила 16%, что очень даже неплохо.

💼Банк небольшой, занимает только 65-е место в рейтинге банки.ру, и для добавления в портфель я его никогда не рассматривал. У меня из банковского сектора основной упор сделан на Сбер и Т-Банк.

🐟AQUA Инарктика

● Дивы на акцию: 20 ₽
● Дивдоходность: 3,5%
● Купить до: 29 ноября

Главные рыбоводы Мосбиржи выплатят рекордный в своей истории 20-рублевый дивиденд за 9 мес. 2024. Кстати, в октябре тоже платили. Как говорится, "и рыбку съесть, и... дивы получить". Правда, доходность весьма скромная (в сумме получилось около 8%), на такие дивиденды особо лососем себя не разбалуешь.

💼Я Инарктику не держу, хотя сама компания симпатичная и уже на хороших отметках. В этом году делал подробный разбор и самого бизнеса, и последнего выпуска облигаций Инарктики.

🎯Резюме

💼В октябре на нас обрушился отличный дивидендный поток, а вот ноябрь будет совсем скромным. Я получу дивы лишь от одного эмитента из четырёх (желтого банка). Но это всё равно лучше, чем ноль! Зато в декабре всё будет гораздо веселее, не пропустите.

🤔Главный вопрос - будут ли дивгэпы закрываться быстро, и не будут ли они у некоторых компаний больше, чем размеры выплат, учитывая общий негатив и неустойчивость рынка (привет той же Газпромнефти, которая после отсечки сделала уже 3 таких дивгэпа вниз).

📍Свежий ТОП-7 дивидендных акций РФ от Сбера

#дивы

🅰️Новые облигации: Альфа Лизинг БО-02 [флоатер]. Мощный купон до 24%!

На долговой рынок выкатывается лизинговый бизнес Альфа Банка, который у них выделен в отдельную ОООшку. В отличие от "собратьев" из ВТБ Лизинга, Альфа решил не выпендриваться и предложить рынку популярный сейчас плавающий купон. Выпуск доступен ВСЕМ.

🚐Эмитент: ООО "Альфа-Лизинг"

🚛ГК Альфа Лизинг - одна из крупнейших универсальных лизинговых компаний России, входит в периметр Альфа-Банка. Представлена в большинстве регионов РФ.

На ж/д технику приходится 40% портфеля компании, на грузовой транспорт — 31%, на легковой 14%, а спецтехника и оборудование занимают 12 и 1,5% соответственно.

☂️Компания является 100%-й «дочкой» Альфа Банка, который полностью контролирует ее операционную деятельность и обеспечивает необходимым фондированием.

🏆На середину 2024 г. Альфа Лизинг занимает 3-е место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса (уступая только ГПБ Лизингу и ВТБ Лизингу) и 5-е место по объему текущего портфеля (здесь 3-е место у гиганта ГТЛК, а 4-е у Сбербанк Лизинга).

⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА.

💼Для компании этот выпуск станет дебютным флоатером. Предыдущий классический выпуск БО-01 был погашен в июле 2022 г.

📊Фин. результаты за 2023 по МСФО:

✅Общий доход от лизинга - 54,2 млрд ₽ (+81% год к году). Впечатляющий рост почти в 2 раза. Правда, процентные расходы на фоне увеличения ключевой ставки тоже нехило подросли - с 13,6 млрд до 31,4 млрд ₽.

✅Комиссионные доходы - 2,38 млрд ₽ (тоже рост почти вдвое). Административные расходы выросли с 5,05 млрд до 7,33 млрд ₽ (+45% г/г).

✅Прибыль - 10,7 млрд ₽ против 9,55 млрд в 2022-м (+12% г/г). По сравнению с выручкой, прибыль увеличилась незначительно. Всему виной рост процентных расходов и резервов под кредитные убытки.

✅Зато активы взлетели с 272 млрд до 431 млрд ₽ (+58% г/г). Капитал подрос на 17% до 39,5 млрд ₽. Кэш на счетах (деньги и депозиты) достиг 15,8 млрд ₽, увеличившись на 1,5 млрд за год.

🔻Общий долг - 391 млрд ₽ (+64% за год). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/Капитал резко выросла до 9,5х на конец 2023 г. по сравнению с 6,7х в 2022-м. Это выше среднего по отрасли.

⚙️Параметры выпуска

● Название: АльфаЛ-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 300 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА- от АКРА
● Только для квалов: нет

👉Организатор: Альфа-банк (внезапно!).

⏳Сбор книги заявок - 7 ноября, размещение на бирже - 14 ноября.

🤔Резюме: весьма любопытно

🍸Итак, Альфа Лизинг размещает флоатер объемом 1 млрд ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.

✅Надежный эмитент с отличной "крышей": крупная лизинговая компания из ТОП-3, входящая в группу Альфа-банка, с высоким кредитным рейтингом AA-.

✅Хорошие операционные показатели. За 2023 год Альфа Лизинг почти удвоил объем лизингового портфеля, резко нарастил финансовые доходы и размер активов.

✅Отличная доходность. Ориентир купона КС+300 б.п. - очень приличный для эмитента с рейтингом АА-. Достойные высокодоходные флоатеры - редкость на рынке, и похоже это как раз тот случай. Правда, выплаты лишь раз в квартал.

⛔️Растущий долг. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов. За год долговая нагрузка увеличилась почти на 50%.

На фоне Европлана и РЕСО-Лизинга, у Альфа-Лизинга ниже рентабельность и намного больше долгов. Впрочем, основная часть долга - это займы в родительском банке.

💼Вывод: ещё одно интересное размещение компании из числа "лизинговых монстров". Главный плюс выпуска - относительно высокий купон при отличном рейтинге. В случае форс-мажора, Альфа-Банк всегда может помочь дочке: ликвидные активы банка намного превышают обязательства Альфа Лизинга.

🎯Альтернативы с рейтингом АА-: СКБ Лизинг П07 (КС+200 б.п), Балт. лизинг БП11 и Балт. лизинг БП12 (КС+230 б.п), ГТЛК 2Р3 (КС+230 б.п), Система 1Р30 и Система 1Р31 (КС+220 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски Кокс, РусГидро, ЕвроТранс.

#облигации #флоатеры

🇺🇸В Америке завершилось голосование. На нашем рынке Трампоралли!

📊Согласно предварительным данным на утро 6 ноября, Трамп набирает не меньше 277 голосов выборщиков из 270 необходимых.

🗣Сам Трамп уже объявил себя 47-м президентом США и к 12:00мск успел получить официальные поздравления от Макрона, Нетаньяху, Зеленского и Лукашенко.

👂Не зря ухом пожертвовал!

🗽Кроме того, Fox News считает, что республиканцы получат не менее 51 места в Конгрессе США и тем самым обеспечат себе контроль над этим органом. В Палате представителей демократы пока забирают 150 мест, в то время как республиканцы обеспечивают себе 182 мест. Для большинства в этом органе та или иная партия должна набрать 218 мест.

🗣Маск уже заявил, что готов получить пост в Белом доме и начать разбираться с бюрократией, в которой погряз весь госаппарат США.

«Я настроен с радостью помочь улучшить эффективность правительства, которая, я думаю, крайне необходима. У нас гигантская правительственная бюрократия», – Илон Маск в интервью Т. Карлсону.

Всего на выборах проголосовали более 125 млн человек.

✅Благодарю всех, кто поставил галочку на Госуслугах за Дональда Трампова и тем самым приблизил его победу.

🚀Наш рынок на этих новостях открылся радостным гэпом вверх, как и предполагалось - в том числе из-за рвущихся шортов. Даже Газпром с утра взлетел на 5%, хотя Трамп - один из самых ярых противников "Северных потоков".

🎬Тем временем, специально для моего канала передали эксклюзивные кадры с одного из избирательных участков в городе Спрингфилд, США. И они многое объясняют😎

#новости #видео #юмор

📉Почему падают флоатеры? Паника на рынке

😨Последние недели самый что ни на есть "защитный" актив летит в пропасть. Многие инвесторы залезли во флоатеры буквально по уши. И теперь недоумевающе смотрят на то, как день за днём тает их портфель. Спрашивается, а чё вообще происходит?!

🌊Что не так с флоатерами?

В теории, флоатеры должны чувствовать себя гораздо лучше классических выпусков в период ужесточения ДКП за счет гибкого купона. Поэтому у многих была уверенность в том, что тело флоатера в течение всего срока обращения будет плавать где-то около номинала.

🤷‍♂️Увы, это заблуждение. Никто не гарантирует, что флоатер обязан держаться вблизи 100%. Нам обязаны только соразмерно повышать купон с ростом КС, как и записано в эмиссионной документации. Стоимость тела в каждый момент времени определяет рынок (банки и толпа физиков), и колебания могут быть непредсказуемыми и сильными.

📈Для временной парковки денег под актуальный процент есть другие инструменты - накопительные счета и фонды ликвидности.

Но всё же, почему флоатеры идут ко дну широким фронтом?

🏊Перенасыщенность рынка

Рынок захлебывается от флоатеров. Если год назад, осенью 2023, это было свежо и интересно, то сейчас банки и частные инвесторы набрали бондов с переменным купоном столько, что просто не успевают их переварить. Выпусков с инвест. рейтингом (A- и выше) на бирже уже более 200 шт.

💥Опасения дефолтов

Чем выше ключевая ставка и чем жестче риторика ЦБ, тем сильнее до рынка доходит, что это уже не шутки. Что банкротства закредитованных компаний, даже с неплохим рейтингом - вполне вероятны уже в ближайшие месяцы.

🏛Тем более, что на днях директор департамента финансовой (на минуточку!) стабильности назвала вероятную волну банкротств "благом для экономики".

«В целом, в условиях наших ограничений на рынке труда это будет, наверное, благо для экономики, если будет некоторое перераспределение в сторону более эффективных компаний» - Елизавета Данилова.

🇷🇺Не так давно очень кстати призналась в невозможности платить по долгам Росгео - компания полностью государственная и с рейтингом А. Видимо, началось то самое благо! На этом фоне уверенно "поплыли" вниз флоатеры Самолета, АФК, РУСАЛа и, разумеется, М.Видео.

🔀Перекладка в другие инструменты

Флоатеры падают на приличных объемах, а значит банки и крупные игроки перекладываются в альтернативные активы. В последние недели заметно ускорение притока свежих денег в фонды ликвидности.

💬Также звучала версия, что банки могут избавляться от корп. флоатеров и в обход биржи покупать у Минфина ОФЗ-ПК крупными пакетами с приятной скидкой. Мне она показалась любопытной.

💡Другие причины

Среди других возможных причин - дефицит банковской ликвидности, закручивание гаек банками (они перестали давать займы бизнесу под низкие спреды), общий тренд на уменьшение дюрации долговых бумаг в условиях неопределённости (от длинных выпусков избавляются) и, конечно, злые инопланетяне👽 Можете дополнить список версий.

🧘‍♂️Почему я не паникую?

Я изначально покупаю облигации не для спекуляций, а чтобы иметь предсказуемый денежный поток - либо фиксированный (для классических выпусков), либо привязанный к актуальной ставке рефинансирования (для флоатеров). И - самое главное! - я ещё перед покупкой всегда морально готов к тому, что есть риск застрять в бумаге вплоть до погашения.

🎯Подытожу

Помните сцену из Карлсона: "Смотри Малыш, это жулики!.. Тебе страшно? Мне - нет". Чего бояться, если даже ЦБ открыто заявляет, что когда пара-тройка крупных неэффективных эмитентов "ёкнется" - так это будет только благом для экономики! Подумаешь, дело-то житейское (с)

🩸У меня самого долговой портфель плачет кровавыми слезами - держу и Самолет, и АФК, и АФ Банк, и ряд других. Но продавать что-то без объективной необходимости не собираюсь. Флоатеры - это лишь небольшая часть моих активов, и хоть она в данный момент хандрит, но купоны-то приходят исправно.

🏄В конце пути мы почти наверняка получим наш номинал обратно, как собственно и рассчитывали. Так что, дорогие коллеги - спокойствие, только спокойствие! Ну, и разумная диверсификация.

#флоатеры

Вдогонку к утреннему посту (осторожно, мат!)🤣

👆Сид, когда ему напоминают про то, как в начале этого года он рассказывал, что флоатеры надежных эмитентов и дальние ОФЗ - это отличная тактика на 2024 год.

А ещё когда ему припоминают, что он открывал вклады на полгода и год под 14-16%, чтобы "зафиксировать хорошую ставку"🤦‍♂️

Друзья, я считаю не лишним будет периодически освежать в памяти тот факт, что никто не совершенен. Я иногда принимаю идиотские инвестиционные решения, не зная заранее, что они идиотские. Мои деньги - это моя зона ответственности, ваши деньги - это ВАША зона ответственности!

Когда я покупаю какой-то инструмент и рассуждаю о его достоинствах, я тем не менее отдаю себе отчет, что вполне могу потерять на нем средства. Для меня это не станет ударом, а для вас?

💼Если вы меня читаете давно, то знаете, что я крайне редко избавляюсь от уже приобретенного актива. Как инвестор, я ленивый и жадный. Эти два качества проявляются в том, что я ОЧЕНЬ НЕ ЛЮБЛЮ продавать что-то, что уже попало в мои цепкие лапки. Причины для продажи должны быть очень весомые - например, так было с Полиметаллом, Глобалтрансом и с облигациями Эбиса.

⚖️Балансировку портфеля я предпочитаю проводить не продажей одного и покупкой другого актива, а прекращением покупки одного и наращиванием доли другого. И эта тактика показывала свою эффективность на протяжении последних лет. Она отлично подходит для моего риск-профиля и темперамента, но совершенно не факт, что подходит для вашего🤷‍♂️

⚠️Ни в коем случае не принимайте инвест-решения, потому что кто-то в телеграме вам так посоветовал! Будь то мультяшный Ленивец, или "профессиональный финансовый эксперт" с 3-мя дипломами, или медийный трейдер по имени Вася.

🎯Но одно я могу гарантировать: на этом канале нет заказной аналитики, все мысли по рынку и инструментам (в т.ч. и тупые) я озвучиваю искренне и абсолютно БЭЗ-ВОЗ-МЭЗД-НО, т.е. даром. Единственный источник финансовой поддержки канала - это промо-посты, по которым я надеюсь вы иногда переходите и хотя бы временно подписываетесь на других авторов, которые в свою очередь поддерживают мой блог.

💬Спасибо, что читаете, оставляете комментарии и создаёте в нашем инвест-дурдомчике такую уютную атмосферу.

🦥Ваш Сид.

🦥Потратил 229 ТЫС. ₽ на фондовом рынке в октябре! Куда они ушли?😳

На прошлой неделе закончился октябрь - месяц, который принёс нам рекордную ключевую ставку века и дальнейшее падение акций и ОФЗ.

⚡️В октябре 39-му американскому президенту Джимми Картеру исполнилось 100 лет, ураган "Милтон" оказался не таким уж ураганистым, в Охотском море обнаружили живым мужика после 67 дней дрейфа, ну а я вбухал в покупки на Мосбирже почти 230 тыщ.

🛒Тактика покупок

Напомню, что у меня есть какая-то тактика и я её придерживаюсь. Каждую неделю (обычно в пятницу, но могу и раньше) я иду на биржу и покупаю активы - акции, облигации, БПИФы, драгметаллы, валютные инструменты.

Распределение долей активов зависит от текущего поведения рынка, балансового состояния портфеля, моего настроения и иногда - количества выпитого.

🤷‍♂️Инвестировать для меня - это такая же привычка, как чистить зубы 2 раза в день. Покупаю, невзирая на цены на рынке, погоду за окном, новости по ТВ. Но при этом гибко управляю суммами покупок и распределением этих сумм по классам активов в зависимости от ситуации.

💰Вложил в октябре - 229 000 ₽!

В октябре 2024 я вложил в российский фондовый рынок 229 тыс. ₽ - это довольно много для меня. Но рекорд рекордов за всю многолетнюю историю моего инвестирования был в сентябре - 272 тыс. ₽! До этого я ни разу в жизни не заносил на брокерские счета ТАКОЙ объем средств за один календарный месяц.

📊Суммы пополнений распределились так:

● в 1-ю пятницу октября - 50 тыс. ₽;
● во 2-ю пятницу октября - 50 тыс. ₽;
● в 3-ю пятницу октября - 56 тыс. ₽;
● в 4-ю пятницу октября - 73 тыс. ₽.

🩸Именно на последнюю пятницу октября выпало очередное заседание ЦБ, на котором ставку резко задрали до 21%. После этого рынок поехал вниз с ускорением, чем я и воспользовался для более агрессивных закупок.

💰Мне пришлось снова запустить руки в свою кубышку из накопительных счетов, чтобы активно докупать просевшие активы. Благо, за предыдущий год я поднакопил кэша, и вот теперь на коррекциях рынка понемногу его потрошу.

💼Что покупал в октябре 2024?

Значимые покупки в течение второго осеннего месяца:

● TATNP Татнефть-ап (25 акций);

● MGNT Магнит (2 акции);

● RU000A108G70 НОВАТЭК 1Р2 - (1 шт.);

● RU000A108RP9 АФ Банк 1Р12 (16 шт.);

● RU000A1095L7 Самолет БО-П14 (14 шт);

● SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 (16 шт).

🤷‍♂️Традиционно активно покупаю биржевые фонды (в основном SBMX, EQMX и DIVD), т.к. не считаю себя умнее нашего коллективного дурдома рынка. Говорят, что на длинном горизонте лишь 2% инвесторов стабильно обгоняют индекс при выборе отдельных акций.

👉Также закупал флоатеры (в качестве страховки от дальнейшего повышения КС) и корпоративные облиги с хорошей купонной доходностью.

💸Суммарно за месяц на акции потратил 122К ₽, на облигации (включая долларовую от НОВАТЭКа) -107К ₽. Валюту и драгметаллы не покупал, доля золота в портфеле и так подрастает за счет уверенного роста самого металла.

😎Что ещё было интересного?

🧊Неожиданно разморозилась часть заблокированных иностранных бумаг в рамках 2-го раунда обмена активами с нерезидентами. К сожалению, из-за санкций на Мосбиржу новые раунды под большим вопросом.

🏆Получил статус квал. инвестора в Сбере и официально стал ЧЕТЫРЕЖДЫ квалифицированным инвестором. Квест получился занятным, но непростым.

🍂Что будет в ноябре?

💥Месяц начинается интересно: Трамп уверенно растерзал Камалу Харрис в финале президентской гонки и теперь снова займёт почетное место в Белом доме вместе с Илоном Маском. Российский рынок после таких новостей приободрился и за день взлетел на 5%, а в четверг ралли продолжилось.

Посмотрим, получится ли у Дональда "очень быстро прекратить войну" или хотя бы попытаться усадить стороны за стол переговоров, как он неоднократно заявляли. Это может стать сильным драйвером роста для всего нашего рынка и особенно для экспортёров.

😎Планы на ноябрь всё те же: покупать перспективные доли в крупных бизнесах, давать в долг под хороший процент интересным компаниям, наращивать свой денежный поток. И, конечно же, делиться с вами мыслями о новых биржевых инструментах и о жизни в целом!

#sid #отчет

Тем временем, вчера произошел ещё ряд любопытных событий, которые не могу обойти своим вниманием. И это помимо 107-летней годовщины Великого Октября🚩 Которая, напомню, положила конец не только Российской Империи, но и тогдашней российской бирже😉

🇺🇸ФРС снизила ключевую ставку второй раз подряд на 25 б.п., до 4,5%.

Да, всего на каких-то жалких 25 б.п. То ли дело у нас - 200 б.п. вверх? Легко! CNN сообщает, что Трамп, скорее всего, позволит председателю ФРС Джерому Пауэллу дослужить оставшуюся часть своего срока. Следующее заседание ФРС пройдет 17-18 декабря.

💵В теории продолжение цикла снижения долларовых ставок означают ослабление доллара к мировым валютам, рост трежерис и цен на сырьё.

🚀Биткоин на этих новостях переписал новый исторический максимум и на всех парах прёт к 80 тыс. $ за монету. Помню, как в 2017-м покупал его за 10 тыс. $ (тогдашний хай всех времен) и потом долго огорчался и клеймил себя за то, что взял "на самых хаях".

🗣Путин поздравил Трампа с переизбранием

Путин заявил, что готов к контактам и добавил, что не считает зазорным самому позвонить Трампу. Он также отметил, что заявления Трампа о необходимости наладить отношения и завершить военный конфликт на Украине «заслуживают внимания».

США поддержат президента Украины Зеленского, если он пожелает начать мирные переговоры с РФ, заявил 7 ноября на брифинге представитель госдепа Мэттью Миллер.

⚡️Это первый раз за все время конфликта, когда США официально заявляют о возможности начала переговоров с РФ.

При этом США "не намерены навязывать Зеленскому сроки вступления в мирные переговоры с Россией".

🐮"Вымя не моют"

На Валдайском форуме Путин высказался о судьбе доллара после того, как Запад отказал РФ в его использовании в платежах.

«Что бы ни происходило, доллар [для США должен быть] как священная корова. Её нельзя было трогать. Нет, взяли своими руками рога поотшибали, вымя не моют, а эксплуатируют почём зря» - Путин.
Интересно, насколько точно переводчики смогли донести смысл фразы до заокеанских коллег? - Сид

Но о единой валюте БРИКС пока рано говорить, такой цели нет, по его словам.

Также РФ видит сигналы от компаний из США об их желании вернуться на российский рынок.

🗣"Пусть возвращаются, но с потерями" - добавил ЛадимЛадимыч.

В кулуарах, кстати, уже заговорили о возможном смягчении санкций в отношении российского финансового сектора. Возврат доступных импортных товаров и устранение проблем при проведении трансграничных платежей - вот те ключевые факторы, которые способны обуздать инфляцию в РФ, чтобы ЦБ наконец мог ослабить свои клещи жесткой ДКП.

📈Уж не на этих ли ожиданиях вчера началось мини-ралли в ОФЗ-ПД?🤔

🎯В историческое время живём, товарищи. Надеюсь, все получают от этого удовольствие, т.к. в первую очередь наше мироощущение зависит не от самих происходящих событий, а от отношения к ним😎

#новости #видео

🚀Че купил? Инвест-марафон от 08.11.2024

Самый громкий камбэк нынешнего века - безусловно, возвращение Дональда Трампа в Овальный кабинет спустя 8 лет после первого избрания. Таким образом, старина Дональд стал одновременно и 45-м, и 47-м американским президентом.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

После резкой коррекции на прошлой неделе, когда я отлично закупился акциями, наш рынок приободрился и отскочил. Агрессивно покупать на росте рынка - не моя тема, мне психологически сложнее это делать.

💼Поэтому в этот раз я решил усреднить самые просевшие позиции, а также те, которых было меньше всего в портфеле.

АКЦИИ:

💻POSI Позитив - 3 акции

Только что был опубликован отчет за 9 мес. 2024. Отрицательный EBITDA (-3,5 млрд ₽) и чистый убыток 5,2 млрд ₽. На первый взгляд печально. Но я в отечественный кибербез верю - даже в случае снятия санкций, эту отрасль западным недругам мы скорее всего уже не отдадим.

👉Также акционеры Positive в четверг повторно одобрили допэмиссию. Будет размещено ещё 7,9% бумаг (5,2 млн акций) по закрытой подписке. На всех этих новостях POSI поехал против всего рынка вниз, где я его и подобрал - впервые с декабря 2023!

🇷🇺GCHE Черкизово - 2 акции

"Еда - новая нефть". Впервые за 2 года докупил ещё 2 акции к тем двум, что болтались в моем портфеле с 2022 г. Это была самая мизерная позиция в Сбере, и я давно планировал её увеличить.

🍖Мне нравится инвестировать в понятные бизнесы, а крупнейший производитель мяса - один из таких. Да ещё и дивиденды платит.

🏘️SMLT Самолет - 6 акций

У Самолета букет черных лебедей: льготную ипотеку отменили, ставку резко подняли, долги стремительно растут, мажоритарии бегут с тонущего корабля. Появились новости, что основной акционер М. Кенин (владеет 31,6% акций) активно ищет, кому бы сбагрить свой пакет на 26 млрд ₽.

📉На этом фоне SMLT в четверг показал самое резкое дневное падение с осени-2022 (-9% на растущем рынке). Возможно, увидим дальнейшее сползание вниз вплоть до 1000 ₽, а там и допка маячит на горизонте. Тем не менее, я половил падающие ножи - люблю подставлять ведёрко на резком паническом сливе.

⚠️Ничего особо хорошего не жду - воспринимайте эту покупку как чисто лудоманскую, на полочку к Сегеже.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 350 паёв.

🔹GROD (Фонд на акции роста от УК ДоходЪ) - 5 паёв.

👉Всего на акции и фонды акций потратил около 32К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

🏛SU29007RMFS0 ОФЗ 29007 - 10 шт.

"Старый" госфлоатер с купоном RUONIA+1,3%, погашение в марте 2027. Также в моем портфеле есть "старая" ОФЗ-ПК 29006 (погашение уже в январе 2025) и "новые" 29014 и 29025.

🤔Кстати, по-прежнему считаю, что разумным выбором будет открыть вклад под 20-26%, да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Рассказывал, как это сделать, здесь.

🗜RU000A106PW3 Новые технологии БО-П02 - 8 шт.

Увеличил позицию по этому выпуску, который начал покупать ещё в сентябре 2023. "Новые технологии" - поставщик погружного нефтегазового оборудования, рейтинг A-, доходность к оферте в августе 2026 - уже более 34%. Купон 12,65% дважды в год.

🔸 SBRB (Фонд корп. облигаций от Сбера) - 700 паев.

👉Итого на облигации потратил около 26К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:

💵Валюту не покупал. При ключевой ставке 21% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Впрочем, риск девальвации и перестановки курса $ выше 100 ₽ никто не отменял. Докупать золото на ист. хаях тоже пока рука не поднимается.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~58К ₽.

Как видите, на отскоке рынка я продолжаю спокойно добирать акции, причем в отсутствие явных идей активно покупаю через индексные фонды. В долговом портфеле делаю упор на бумаги с хорошей доходностью и не забываю про флоатеры.

🤑 Следующая закупка планируется 15.11.2024.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

🔥11 САМЫХ ПЕРСПЕКТИВНЫХ акций по мнению Сбера [ноябрь 2024]

⚡️Пока наш рынок уверенно летит вверх на Трампо-ралли, давайте посмотрим на свежий ТОП от SberCIB. Финансово грамотные ребята из зелёного банка полагают, что именно у этих акций наиболее высокий потенциал роста на среднесрочном горизонте.

👇В скобках указал целевую стоимость и потенциал роста (в процентах на момент составления подборки).

🏭TRNFP Транснефть (+79%, ₽2350)

У Транснефти отрицательный чистый долг, её долговая нагрузка - одна из самых низких среди нецикличных компаний. На конец 1П2024 Транснефть уже накопила ликвидные активы на сумму ок. 450 млрд ₽ (50% капитализации).

🏦TCSG ТКС Холдинг (+69%, ₽4000)

Аналитики ждут, что ТКС покажет рекордные фин. результаты в этом году. Т-Банк вернулся к выплате дивидендов и обещает делать это несколько раз в год. Отличная динамика результатов, развитая экосистема, диверсифицированный бизнес - всё это делает ТКС интересной фишко на стыке банков и IT.

📦OZON ОЗОН (63%, ₽4700)

Главным драйвером роста ОЗОНа может стать финтех-сегмент. Озон-банк уже активно "отжимает" клиентов у традиционных банков - я и сам пользуюсь Озон-картой. Эксперты SberCIB прогнозируют увеличение оборота компании в этом году на 67% и роста финтех-сервиса OZON в среднем на 33% каждый год до 2030 г.

💡IRAO Интер РАО (+54%, ₽5,93)

Одна из самых дешёвых и финансово здоровых компаний на нашем рынке. "Кубышка" на балансе Интер РАО уже превышает пол-триллиона ₽. Средства могут быть направлены на строительство новых крупных проектов, покупку активов, либо просто генерировать новый кэш под текущие высокие ставки.

🛢️TATN Татнефть (+50%, ₽850)

Инвестпрограмма Татнефти может сократиться, что позитивно скажется на дивидендах. Фин. результаты компании в 2024 обещают стать рекордными. Сбер считает, что по итогам 2024 г. татарские нефтяники могут выплатить более 100 ₽ на акцию.

🏦SBER Сбер (+49%, ₽364)

Собственный банк аналитики без ложной скромности тоже включили в список. Стесняться нечего - Сбер по итогам 2023 г. получил 1,5 трлн ₽ чистой прибыли и продолжил наращивать её в 1-м полугодии 2024. У Сбера прозрачная дивполитика и любимые всеми двузначные дивиденды.

🛢️LKOH Лукойл (+36%, ₽9550)

Дивидендные выплаты - главная "фишка" и долгосрочный катализатор роста акций Лукойла. Эксперты SberCIB полагают, что в 2024-2025 гг. годовые дивы могут превысить 900 ₽, обеспечив доходность ок. 15-16%. Также компания аккумулировала на балансе более 1 трлн ₽ денежных средств.

📱YDEX Яндекс (+36%, ₽5000)

Драйверы роста Яндекса - высокая маржинальность, восстановление рынка онлайн-рекламы в РФ, отличные темпы развития бизнеса. Яндекс объединяет более 90 сервисов и растет по 30-40% в год по всем ключевым направлениям. А стоит при этом почти в 1,5 раза дешевле других технологических компаний по мультипликатору EV/EBITDA.

🏭NLMK НЛМК (+33%, ₽170)

Эксперты считают НЛМК фундаментально недооценённым после мощной коррекции. Дисконт к историческому среднему EV/EBITDA больше 40%. Дивдоходность может превысить 15%, этому способствуют денежная "подушка", улучшающаяся рентабельность экспорта и потенциальное ослабление рубля.

🏦BSPB Банк Санкт-Петербург (+31%, ₽445)

Дешевая база фондирования позволяет питерскому банку генерировать высокую чистую процентную маржу (8,6% за 6 мес. 2024) при низкой стоимости риска (0,9% за 6 мес. 2024). Отличное качество бизнеса с минимальным объемом проблемной задолженности могут обеспечить стабильный рост и дальше.

🌟PLZL Полюс (+19%, ₽17500)

Полюс обладает самыми большими запасами золота в мире, при этом себестоимость его производства - одна из самых низких. При текущих ценах на желтый металл, маржинальность бизнеса должна зашкаливать. Впервые за 3 года анонсированы дивы в размере 1300 ₽.

🎯Что в итоге?

Как видите, ТОП получился довольно разношерстным. Мне, как адепту качественной диверсификации по активам вообще и по секторам в частности, импонирует такая широта кругозора аналитиков SberCIB.

💼Почти все компании (10 из 11) присутствуют в моем портфеле. Нет только БСПб. По большинству из них планирую дальнейшее увеличение позиции.

#топ_акций

🏘️Самолет в штопоре! Впереди банкротство?

Про грядущее банкротство Самолёта уже не написал только ленивый. А я как раз ленивый, поэтому вместо того чтобы бежать впереди паровоза и перепечатывать слухи, я решил сесть и разобраться в ситуации. Картина в голове стала чуть более ясной.

🔥Что вообще происходит?

По завершении программы льготной ипотеки, собственники ГК «Самолет» начали искать возможность продать компанию.

👉Также появились неподтвержденные слухи, что Самолет распродаёт землю, деньги выводят за границу и вообще вот-вот все земельные активы арестуют.

📉Акции полетели в пропасть (минус 64% за полгода, с максимумов почти -80%), причём объемы на выход в последние недели просто гигантские.

📊Финансы

Последний отчет по МСФО за 6 мес. 2024 вышел в конце августа. Понятно, что он уже нерелевантен: 1-е полугодие было успешным, т.к. люди расхватывали квартиры перед сворачиванием льготки. Тем не менее, полезно оценить ключевые цифры непосредственно ПЕРЕД тяжёлыми временами.

● Выручка: 171 млрд ₽ (+68% г/г);
● Чистая прибыль: 4,72 млрд ₽ (-49%);
● Финансовый долг: 631 млрд ₽ (+23%);
● Остатки на эскроу: 364 млрд ₽;
● Чистый долг/ EBITDA: 2,8х.

Прибыль провалилась из-за резкого увеличения расходов в 2024. Большой долг нужно обслуживать по новым ставкам, а они весь год растут. Отношение долга к капиталу - 12,8х, что прямо скажем очень много.

👉Долговая нагрузка по соотношению ЧД / EBITDA - 2,8х. Скорее всего, по итогам 2024 г. она превысит 3х и приблизится к 3,5х. Для сравнения - у Сегежи около 15х, у многих компаний из индекса Мосбиржи выше 3х. И ничего, живут как-то.

✈️Самолёт долетался?

Я бы оценил состояние нашего крылатого пациента как средней тяжести с некоторой тенденцией к ухудшению. При этом до клинической смерти ещё далеко (если только ему специально не помогут в этом).

Плохой сигнал - разрыв между проектным финансированием и средствами на эскроу-счетах в 150 млрд ₽. На эту часть долга проценты начисляются по рыночным, а не льготным ставкам.

🤷‍♂️Операционной прибыли пока хватает на обслуживание долгов, но она скорее всего будет уменьшаться, а вот долги - наоборот. Самолёт может попасть в "ловушку Сегежи", когда даже для уплаты процентов по старым займам нужно будет набирать новые по запредельным ставкам. А кто будет готов давать миллиарды в долг терпящей бедствие компании на таком новостном фоне? Только наивный Сид.

💥Крах неминуем?

Я бы так не сказал. Если станет совсем тяжко, можно распродать 20-25% земельного банка и/или объявить допэмиссию. По оценкам, общая стоимость земельного банка составляет 848 млрд ₽.

Вероятно, рухнуть полностью Самолету никто не даст: слишком многое завязано на строительный бизнес, удар затронет других девелоперов и банки. Не говоря уже про огромное количество недостроев по всей стране. Будет либо санация, либо поглощение кем-то очень большим.

💰Даже если дойдет до банкротства, Самолет скорее всего выкупят провластные структуры типа ДОМ.РФ. Другой вопрос - что будет с долгами и миноритарными держателями акций в этом случае.

🤔Что я делаю?

Спокойно наблюдаю за ситуацией и не дёргаюсь. На минувшей неделе даже докупал акции SMLT по 1250-1300 ₽. Флоатеры Самолет П14 на панике укатали ниже 80% - на мой взгляд, это перебор.

🅰️Со мной отчасти согласны аналитики Альфы, которые провели стресс-тест финансов компании и пришли к выводу, что облиги перепроданы уж слишком сильно. Кстати, их я докупал 3 недели назад, когда был в Сочи.

⚠️Но за мной ни в коем случае НЕ ПОВТОРЯЙТЕ! Я-то вообще кoнчeный, помимо "Самолета" держу в портфеле М.Видео и Сегежу.

🎯Вывод

🏘️Я не вижу объективных финансовых причин для банкротства в ближайшем будущем. Но судя по тому, как спешно мажоритарии "сворачивают удочки", не исключено, что готовится банкротство политическое - чтобы подмять налаженный стройбизнес под того, "кого надо". А долги и трудности с продажами могут стать лишь удобным предлогом.

😎Что ж, в любом случае будет одно из двух. Либо мы (держатели бумаг) заработаем свои проценты, либо у нас появится ещё одна занимательная биржевая история. Часть команды, часть корабля!(с).

#SMLT

🧱Новые облигации: АПРИ 2Р5. Купон 30%!

Застройщик АПРИ идёт ва-банк и собирается занять на рынке под фиксированную ставку 30 (тридцать!) % годовых. Утром обсудили происходящее с Самолетом, но тут похоже ситуация ещё веселее. Старт размещения завтра, 12 ноября.

🚀Только что НКР и НРА синхронно повысили кредитный рейтинг АПРИ сразу на 2 ступени - с BB до BBB-, таким образом переведя бумаги по моей градации из сегмента "откровенно мусорных" в сегмент "жёстких ВДО". Но появилось ли у меня после этого желание покупать облигации?🤔

🏗Эмитент: ПАО "АПРИ"

🏢АПРИ – региональный девелопер жилой недвижимости, лидер в Челябинской обл. по объему возводимого жилья. Также присутствует в Екатеринбурге и (внезапно!) во Владивостоке.

Летом 2024 компания вышла на IPO под тикером APRI. По объему текущего строительства занимает скромное 49-е место в стране.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР и НРА.

📌Подробно разобрал бизнес и проблемы АПРИ перед выходом на IPO.

💼В обращении 6 классических выпусков общим начальным объемом 3,5 млрд ₽. Многие выпуски торгуются с доходностью к погашению уже в районе 40%.

📊Фин. показатели за 6 мес. 2024:

✅Выручка в 1П2024 - 9,59 млрд ₽ (рост в 111 раз год к году). Пересмотренная выручка за 1П2023 была всего 85 млн ₽. За весь 2023 г. выручка составила 12,1 млрд ₽ (+49% г/г), EBITDA выросла на 44% до 5,2 млрд ₽.

🔻Зато финансовые расходы взлетели почти в 5 раз: с 397 млн ₽ в 1П2023 до 1,65 млрд ₽ в 1П2024. Дальше определенно будет только хуже.

✅Чистая прибыль выросла в 2,5 раза: с 524 млн ₽ до 1,32 млрд ₽. За весь 2023 г. ЧП составила 2,2 млрд ₽ (+22% г/г). Помогли рост цен на квадратные метры и ажиотажный спрос на жильё в 1-м полугодии.

✅Активы на конец 1П2024 - 48,2 млрд ₽ (в конце 2023 было 33,6 млрд). Собственный капитал за полгода подрос с 5,03 млрд до 6,51 млрд ₽ (+29%). Вроде бы неплохо, но...

🔻Суммарные обязательства - 41,7 млрд ₽ (+46% за 6 мес). Из них 33 млрд ₽ - это долг, который нужно погашать уже в ближайшие год-два. А кэш на балансе за полгода скукожился с 4,16 млрд до 1,37 млрд ₽. Как говорится, денег нет, но вы держитесь (с).

👉Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA превышает 3х. Отношение общего долга к капиталу - 6,4х. Это ровно в 2 раза меньше, чем сейчас у Самолёта, но у АПРИ в отличие от SMLT и активов гораздо меньше. А долг уже почти сравнялся с общей суммой активов.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 250 млн ₽
● Погашение: через 4 года
● Купон: 30% (YTM 33,55%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: да (пут через 1 год)
● Рейтинг: BBB- от НКР и НРА
● Только для квалов: нет

👉Амортизация: по 25% в дни выплат 13-16-го купонов.

👉Организатор: Иволга Капитал.

⏳Размещение на бирже - 12 ноября 2024.

🤔Резюме: похоже на отчаянье

🧱Итак, АПРИ размещает классический выпуск объемом 250 млн ₽ на 4 года с квартальным купоном, с амортизацией в конце срока и с офертой через 1 год.

✅Рекордная купонная доходность. АПРИ с ходу предлагает 30% - таких купонов в кредитной группе BBB- мы ещё не видели.

⛔️Стремительно растущий долг. АПРИ уже задыхается. Так, за 1 кв. 2024 расходы на обслуживание долга составили почти 60% от операционной прибыли. Дальше будет только хуже.

⛔️Пут-оферта через 1 год. Купить и забыть не получится - нужно будет не только мониторить фин. состояние эмитента, но и отслеживать новости по оферте.

💼Вывод: попытка перехватить хоть немного денег. АПРИ пытается занять 0,25 млрд ₽ при том, что отдавать скоро придется больше 30 млрд - видимо, уже не хватает на какой-то ближайший возврат. Впереди маячит либо дефолт, либо займы под ещё более высокие ставки. Я от такого держусь подальше.

Только за ближайший год нужно будет заплатить в 1,5 раза больше, чем вся капитализация компании! IPO не сильно спасло ситуацию: денег хватило ненадолго. Всё как я и предсказывал в июле.

🎯Альтернативы среди фиксов: ЕвроТранс 1Р5 (рейтинг А-, купон 25%), ВТБ Лизинг 1Р2 (АА-, 21,5%), ВИ.ру 1Р3 (A-, 21,85%), Уль. обл. 34009 (BBB, 22,5%), Поликлиника 1Р1 (BBB+, 22,5%).

📍Ранее разобрал выпуски Симпл, Альфа-Лизинг, Кокс.

#облигации #APRI