🚛Новые облигации: АРЕНЗА ПРО 1Р6 [флоатер]. До 24,75% на лизинге

Аренза-ПРО выдержала эффектную паузу в пару месяцев после прошлого размещения и снова готовится взбудоражить долговой рынок очередным флоатером с привязкой к КС.

🎛Эмитент: ООО "АРЕНЗА-ПРО"

🚛Аренза ПРО (бренд Arenza) - лизинговая компания из Москвы, основана в 2016 г. Специализируется на розничном лизинге оборудования стоимостью от 100 тыс. до 20 млн ₽ для малого и среднего бизнеса.

Более 60% лизингового портфеля занимает оборудование для пищевой промышленности и ресторанов, телекоммуникации, компьютеры и оргтехника, оборудование для ЖКХ.

📈АФК Система владеет 25% компании через свою дочку "Система Телеком Активы".

🏆На 01.07.2024 АРЕНЗА-ПРО занимает 58-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса. При этом по общему кол-ву сделок компания входит в ТОП-5 в РФ.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "позитивный" от АКРА.

💼В обращении сейчас 6 выпусков облигаций суммарным объемом 2 млрд ₽, все кроме последнего - с фикс. купоном. На флоатер АРЕНЗА-ПРО 1Р5 я делал подробный обзор.

📊Фин. результаты за 2023:

✅Объем лизингового портфеля на конец 2023 г. - 2,45 млрд ₽ (в 2,1 раза больше, чем в 2022 г). Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) взлетели сразу на 135% и составили 1,33 млрд ₽.

✅Собственный капитал - 441 млн ₽ (+12% г/г). Сумма активов достигла величины 1,71 млрд ₽, что на 98% (практически в 2 раза) больше, чем годом ранее. Впечатляет.

✅Чистая прибыль - 75,8 млн ₽ (+59% г/г). Процентные доходы по фин. лизингу составили 307 млн ₽ (+45% г/г). Непроцентные доходы выросли ещё сильнее - на 119% до 82,1 млн ₽.

🔻Ожидаемо выросли процентные расходы по долговым бумагам - в 2,5 раза, до 105 млн ₽. Также на фоне высоких ставок и дефицита на рынке труда подросли прочие расходы.

🔻Общий долг распух до 1,27 млрд ₽ - это в 2,7 раза больше, чем годом ранее! Впрочем, долговая нагрузка вполне адекватная и полностью перекрывается активами. Отношение обязательств к собственному капиталу - 0,74 (в 2022 г. было 0,54).

👉В свежем отчете РСБУ тоже всё неплохо. Выручка за 1П2024 составила 285 млн ₽ (156 млн в 1П2023). Чистая прибыль взлетела с 32 до 60 млн ₽. Правда, и процентные платежи выросли аж до 101 млн (в 2,5 раза).

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 300 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 375 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB-(RU) от АКРА
● Только для квалов: да

👉Амортизация: по 10% в даты выплат 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33-го купонов.

👉Сбор заявок - 31 октября, размещение на бирже - 5 ноября 2024.

🤔Резюме: беру на карандаш

🎛Итак, АРЕНЗА-ПРО размещает флоатер скромным объемом 300 млн ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией.

✅Отличные операционные показатели. Объем лизингового портфеля за год увеличился больше чем в 2 раза, чистая прибыль на 60%, собственный капитал тоже подрос.

👉Адекватная купонная доходность. Ориентир купона КС + 375 б.п. - вполне неплохой для компании из периметра АФК Система.

⛔️Растущая долговая нагрузка. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов. Но пока что долговая нагрузка вполне комфортная.

⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.

💼Вывод: любопытно. Достойный ежемесячный купон при крепких операционных результатах. Компания хоть и небольшая, но довольно устойчиво и динамично развивается "под крылом" АФК Система. Правда, у Арензы отлично получается то же, что и у Системы - накапливать долги. Амортизация в этом случае скорее успокаивает, чем раздражает.

🤔Предположу, что итоговый спред для свежего выпуска составит 350 б.п., что даст величину первого купона 24,5% - неплохо, но на текущем рынке есть предложения и получше.

Альтернативы со схожим рейтингом: ТАЛК Лизинг 1Р3 (рейтинг BBB, купон КС+250 б.п), Гарант-Инвест 2Р10 (BBB, КС+450 б.п), Миррико П01 (BBB-, КС+400 б.п), Монополия 1Р1 (BBB+, КС+375 б.п), Легенда 2Р3 (BBB, КС+375 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски Акрон, Россети, Совкомбанк.

#облигации #флоатеры

😳СНОВА ПАДАЕМ! ЦБ обрушил рынок?

Новая торговая неделька стартовала весело, я бы сказал даже бодряще! Впрочем, этого следовало ожидать - за прошедшие выходные до многих дошло, что Банк России настроен задавить инфляцию любыми способами, даже ценой полного ушатывания экономики.

Похоже, что те, кто в пятницу после обеда уже не следил за рынком, наконец добрались до терминалов и стали активно жмакать кнопку "Продать".

🤬Че у вас здесь происходит?!

Не удержали 2700 п. по индексу и стремительно провалились вниз до 2570, потеряв более 3%. Думаю, не обошлось без маржин-коллов и выбивания спекулянтов по расставленным стоп-лоссам. На этих же отметках по индексу, к слову, мы были в мае 2019, ковидном апреле 2020, СВО-шном апреле 2022 и апреле 2023.

⬇️Больше всего к вечеру укатали в пол НорНикель, Ростелеком и Газпром (-6,2% у всех троих). Также серьёзно потрепало ФосАгро (-6%). На расслабоне из индекса был только ИнтерРАО (+0,2%), которому повышение ставок в общем-то фиолетово.

💼Кое-что из интересных мне акций вчера удалось зацепить, кое-что я оставил на потом - "понаблюдать". Не хотелось сливать весь недельный бюджет в первый же день .

К сожалению, особых поводов для роста с этих отметок по сути у нас нет никаких🤷‍♂️ А вот причин для продолжения снижения - достаточно.

📈Ставка - 21%+

ЦБ мало того что рванул ставку сразу до 21%, так ещё и снова дал предельно жесткий сигнал: мол, если будет надо - сделаем и 23%, и 25%, и вообще - предела нет.

🤯Индекс госбумаг RGBI после такого сюрприза офигел окончательно и пробил 10-летний (!) минимум, уйдя ниже 97,5 пунктов. Мой долговой портфель, в котором основную долю как раз составляют ОФЗ-ПД, зловеще кровоточит. Но я не планирую сдаваться, я планирую дальше получать купончики и на них докупать ещё облигаций. Таков путь 😎

🛢Валится нефть

Цена нефти обвалилась на фоне упорных слухов о возможном перемирии на Ближнем Востоке. Сорт Brent уже ушел ниже 72$ за бочку, наша скрепная Urals торгуется, понятное дело, ещё дешевле. Иран миролюбиво заявил, что не будет пересматривать ядерную доктрину в ответ на атаки по своей инфраструктуре. На днях США призвали Израиль урегулировать гуманитарную ситуацию в Газе в течение 30 дней, иначе ему грозит сокращение военной помощи.

🩸Нефтяников поэтому лили с особым остервенением. У меня несколько раз за день сработали давно выставленные "колокольчики" на Роснефть, Татнефть и Газпромнефть. Относительным молодцом держался только Лукойл, который, в отличие от собратьев по чёрной жиже, просел всего на полпроцента.

💸Из позитивного, в качестве ложечки мёда в той бочке какУлек💩, которую на нас вчера вывалил рынок: пришли дивиденды от Газпромнефти и приунывшего НОВАТЭКа.

🤷‍♂️Что дальше

Закрылись мы в понедельник слабовато, какого-то явного откупа и ажиотажа у покупателей замечено не было. Наоборот, под конец основной сессии вообще стали лить активы с ускорением. Значит, ждать разворота пока не приходится - разве что будет технический отскок, снять перепроданность.

🎯Ближайшая линия поддержки - на предыдущем минимуме 2510 п., до неё после вчерашнего слива осталось не так много. Там можем задержаться или попробовать оттолкнуться и начать расти. Если не удержим её, то скорее всего откроется дорога до 2475 п., а потом в теории и ещё ниже. Но это пока так, домыслы.

👉Многое будет зависеть от цены на нефть, курса рубля и сводок с полей сражений. И, конечно, от риторики ЦБ, которая в свою очередь тесно связана с инфляцией.

Эти 4 основных фактора сейчас сильнее всего влияют на настроение рынка и поведение инвесторов. Без значимых новостей, делаю ставку на дальнейший боковичок с тенденцией к снижению.

🇺🇸Впрочем, сильно всколыхнуть наше болотце ещё могут новости с выборов в США, до которых осталась буквально неделя.

🤔Что делаем?

То же, что и обычно. Сохраняем голову холодной. Покупаем качественные активы по приятным ценам (а цены действительно уже приятные - некоторые акции снова пошли обновлять годовые минимумы). Гуляем на свежем воздухе, любуясь красками осени. И не забываем ставить огонёчки Сиду - он хоть и ленивый, но искренне старается🦥

#новости

🚛Новые облигации: ГТЛК 2Р6 [флоатер] - до 24,25% купонами!

На днях отлично нам известный эмитент - ГТЛК - соберёт книгу заявок на выпуск 002Р-06 с привязкой к ключевой ставке и с многообещающим купоном. Что отрадно - выпуск будет доступен ВСЕМ инвесторам (но не факт, что у всех брокеров😉).

👌Эмитент: АО «ГТЛК»

✈️ГТЛК — полностью государственная лизинговая компания, одна из крупнейших в РФ. Предоставляет весь комплекс услуг финансового и операционного лизинга, преимущественно транспортных средств.

ГТЛК поставляет в лизинг воздушный, водный, железнодорожный и городской пассажирский транспорт, а также осуществляет инвестиционную деятельность в целях развития транспортной инфраструктуры России.

⛔️В 2022 г. ГТЛК стала единственной лизинговой компанией страны, напрямую попавшей под санкции ЕС, США и Великобритании.

🏆На 01.07.2024 ГТЛК занимает 5-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса (и 2-е место среди всех не-банковских лизинговых компаний после Европлана). Также ГТЛК занимает 3-е место по объему лизингового портфеля после Сбер Лизинга и ГПБ Лизинга.

⭐️Кредитный рейтинг: AА-(RU) от АКРА.

💼В обращении сейчас 36 выпусков компании (включая 6 замещающих) на общую сумму в несколько сотен млрд ₽. Выпуски ГТЛК 1Р6 и ГТЛК 1Р15 есть в моём портфеле. На недавние выпуски ГТЛК 1Р21 (флоатер) и ГТЛК 2Р5 (в юанях) делал подробные обзоры.

📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:

✅Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) выросли на 27,9%, до 365 млрд ₽ на конец 2023 по сравнению с 285 млрд ₽ на конец 2022. За 1-е полугодие 2024 они достигли 404 млрд ₽.

✅Выручка в 2023 составила 97,4 млрд ₽ - без существенных изменений к 2022 г. За 1П2024 ГТЛК уже заработала 63,9 млрд ₽ (+47% г/г).

✅Чистая прибыль в 2023 г. - 113 млн ₽ против 55,8 млрд ₽ чистого убытка в 2022-м. За 6 мес. 2024 прибыль составила 205 млн ₽: вроде в 2 раза больше, чем за весь прошлый год, но это в 5 раз ниже, чем в 1П2023.

✅Активы компании на конец 2023 составляли 1,14 трлн ₽ (971 млрд в 2022). Капитал — 173 млрд ₽ (+42% за год). За 6 мес. 2024 активы выросли до 1,2 трлн ₽, капитал прибавил ещё 13% и достиг 195 млрд ₽.

👉Обязательства на конец 1П2024 достигли круглой цифры в 1 трлн ₽ (в конце 2023 были 972 млрд ₽, в конце 2022 - 848 млрд ₽). Долговая нагрузка по показателю Обязательства / Собственный капитал снизилась до 5,1x - средний уровень по отрасли (на конец 2023 показатель был равен 5,6х).

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: уточняется
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 325 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AA-(RU) от АКРА
● Только для квалов: нет

👉Сбор заявок - конец октября, размещение на бирже - ориентировочно 1-5 ноября 2024.

🤔Резюме: можно поплавать!

👌Итак, ГТЛК размещает флоатер объемом несколько млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и без амортизации.

✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейшая полностью государственная ЛК с высоким кредитным рейтингом AA-.

✅Операционные показатели растут. Компания смогла оправиться от санкций и вернулась к прибыли после провального 2022 года. Собственный капитал и ЧИЛ за 2023 г. выросли почти на треть и продолжают расти в 2024-м.

✅Отличная доходность. Ориентир купона КС+325 б.п. - самый высокий в этой кредитной группе.

✅Без оферты и амортизации (вроде бы), что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Рост процентных расходов из-за высоких ставок. Но при любом раскладе, государство скорее всего будет оказывать экстраординарную поддержку своей главной лизинговой компании. Впрочем, не забываем про кейс Росгео.

💼Вывод: очередной весьма приличный среднесрочный выпуск от крупнейшей лизинговой компании. Если спред к КС не уйдет ниже 275 б.п., это будет одно из лучших предложений на рынке по соотношению риск/доходность. Осталось дождаться сбора заявок и итогового купона.

Альтернативы со схожим рейтингом: Р-Вижн 1Р1 (А+, КС+275 б.п), Делимобиль 1Р4 (А+, КС+300 б.п), ВИС Финанс П06 (А+, КС+325 б.п), Балт. лизинг П12 (АА-, КС+230 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски Аренза, Акрон, Россети.

#облигации #флоатеры #ГТЛК

🌊ТОП-7 надежных флоатеров для неквалов [осень 2024]

Лучшие флоатеры - и ДЛЯ ВСЕХ, без дискриминации! Чтобы, как говорится, никто не ушёл обиженным (с). Такую подборку меня давно просили сделать в комментариях, и вот час настал.

🍁В последние месяцы эмитенты буквально завалили нас свежими выпусками с плавающей ставкой (кстати, почти на все из них вы можете найти мои подробные авторские разборы).

Сегодня будет актуальный список защитных флоатеров, которыми каждый сможет пополнить свой портфель осенью 2024.

📊На что смотрим

Сегодня представляю Вашему вниманию мой личный осенний ТОП надежных флоатеров (с рейтингом не ниже АА-), который не страшно держать в период турбулентности на рынке. Кроме доступности для неквалов и рейтинга, при отборе бумаг обращал внимание на объем торгов, текущую цену и отсутствие оферты.

*CY - текущая купонная доходность (при КС=21% и RUONIA=20,54%).

⛽️Газпром нефть 3P13R

● ISIN: RU000A109B33
● Купон: КС+130 б.п.
● Текущая цена: 99,7%
● CY: 22,36%
● Выплат в год: 12
● Погашение: 09.02.2028
● Рейтинг: ААA от АКРА и Эксперт РА

👉Самая ликвидная бумага из подборки, шикарные объемы торгов. Подробный разбор здесь.

💿НорНикель БО-09

● ISIN: RU000A1069N8
● Купон: RUONIA+130 б.п.
● Текущая цена: 97,7%
● CY: 22,35%
● Выплат в год: 4
● Погашение: 17.05.2028
● Рейтинг: ААA от АКРА и Эксперт РА

👉Отличный ликвидный флоатер с максимальной надежностью от крупнейшего в мире производителя никеля, палладия, платины и меди.

🏛МБЭС 2Р2

● ISIN: RU000A107DS5
● Купон: КС+250 б.п.
● Текущая цена: 100%
● CY: 23,5%
● Выплат в год: 2
● Погашение: 14.12.2026
● Рейтинг: ААА от АКРА

👉Самая короткая бумага из подборки. Держу в портфеле, но есть нюансы. Купоны только 2 раза в год, каждый купон фиксируется аж за полгода до выплаты. Обзор нового выпуска МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п.) здесь.

📈Система 1Р31

● ISIN: RU000A1098F3
● Купон: КС+220 б.п.
● Текущая цена: 92,4%
● CY: 25,1%
● Выплат в год: 4
● Погашение: 08.11.2028
● Рейтинг: АА- от АКРА и Эксперт РА

👉Флоатеры закредитованной Системы в последнюю неделю укатали ниже плинтуса, и теперь они дают бешеную по меркам относительно надежных флоатеров доходность. Подробный разбор выпуска здесь.

😀Балтийский лизинг БО-П12

● ISIN: RU000A109551
● Купон: КС+230 б.п.
● Текущая цена: 98,7%
● CY: 23,6%
● Выплат в год: 12
● Погашение: 25.08.2027
● Рейтинг: АА- от АКРА и Эксперт РА

❗️Амортизация: по 50% в даты выплат 30-го и 36-го купонов.

👉Свежий лизинговый флоатер с ежемесячными выплатами и довольно высоким спредом к КС. Подробный разбор здесь.

🏦Совкомбанк-П05

● ISIN: RU000A109VL8
● Купон: КС+200 б.п.
● Текущая цена: 99,5%
● CY: 23,11%
● Выплат в год: 12
● Погашение: 10.10.2027
● Рейтинг: АА от АКРА и Эксперт РА

👉Свежайший банковский флоатер. На горизонте 3 лет с банком вряд ли что-то произойдет - бумагу можно рассматривать как достойную замену ОФЗ-ПК в портфеле. Разбор выпуска здесь.

🏛ОФЗ 29025

● ISIN: SU29025RMFS2
● Купон: RUONIA
● Текущая цена: 92,7%
● CY: 22,16%
● Выплат в год: 4
● Погашение: 12.08.2037
● Рейтинг: выше только звёзды⭐️

🇷🇺Да-да, не удивляйтесь! Почему бы не присмотреться к старым-добрым ОФЗ-ПК? Дальний выпуск 29025 просел уже до 92% от номинала, что даёт текущую купонную доходность выше 22% - вполне неплохо для самого надёжного "плавающего" инструмента на рынке. Подробнее про ОФЗ-ПК - здесь.

🎯Резюме

🦥Отобрал для вас 7 надежных флоатеров (5 - с привязкой к КС и ещё 2 с привязкой к RUONIA), у которых нет оферты и которые, на мой взгляд, можно спокойно держать до погашения даже в условиях "постоянных сюрпризов" от нашего ЦБ.

Пожалуй, бумаги АФК Системы и Балт. лизинга рискованнее остальных из списка, но и доходность у них повыше.

💰Текущая купонная доходность бумаг из сегодняшнего ТОПа - от 22,16% до 25,1% годовых. Это на 2-5 п.п. выше, чем в фондах ликвидности.

💼Консервативный долговой портфель, собранный из перечисленных облиг, будет несколько лет приносить прибыль по актуальным ставкам, а в случае необходимости быстро вывести деньги вы не "застрянете" в неликвидных бумагах.

📍 Лучшие короткие облигации с доходностью выше депозита

#топ_облигаций #флоатеры

🔥Обновленный ТОП-10 акций по версии ВТБ

🏦Аналитики ВТБ 30 октября обновили свою подборку из ТОП-10 акций РФ, которую они ведут с 2017 года. Давайте посмотрим на этот список из "самых-самых" бумаг, а я как обычно дам свои краткие комментарии.

👨‍🔧HEAD Хэдхантер

Драйверы роста: выплата высокого дивиденда, устойчивые темпы роста бизнеса и высокая рентабельность. Растущий дефицит кадров может помочь позитивной динамике акций в перспективе.

⛔️Риски: замедление экономики, снижение бюджетов на найм персонала, конкуренция, отмена налоговых льгот.

📱YDEX Яндекс

Драйверы роста: высокая маржинальность, восстановление рынка онлайн-рекламы. Яндекс объединяет более 90 сервисов и растет по 30-40% в год по всем ключевым направлениям. А стоит почти в 1,5 раза дешевле других технологических компаний по EV/EBITDA.

⛔️Риски: ужесточение регулирования, усиление конкуренции на основных рынках.

🌟PLZL Полюс

При текущих ценах на золото, маржинальность бизнеса зашкаливает. Впервые за 3 года анонсированы дивы в размере 1300 ₽. В 2027 г. ожидается ввод в строй месторождения Сухой Лог - самого глобального инвест-проекта Полюса.

⛔️Риски: снижение цены золота, рост капзатрат, отмена дивидендов.

💻ASTR Астра

Драйверы роста: растущий рынок инфраструктурного ПО и активное импортозамещение. По итогам 2023 Astra Linux заняла 76% рынка российских ОС. Астра активно развивает свою экосистему и планирует увеличивать выручку опережающими темпами по 45% в год.

⛔️Риски: замедление перехода на российское ПО, конкуренция на целевых рынках.

🏭GAZP Газпром

Драйверы роста: консолидация "Сахалин Энерджи", создание газового хаба в Турции, заключение нового контракта с Китаем, отмена надбавки к НДПИ. Также Газпром готовится выйти на новые для себя рынки Узбекистана, Казахстана и Ирана в 2025 г.

⛔️Риски: полный запрет на поставки в Европу, рост капзатрат, дальнейшее снижение цен на газ.

🏭RUAL РУСАЛ

Драйверы роста: рост цен на металлы, ослабление рубля. Кажется, что всё плохое, что могло случиться с РУСАЛом, уже случилось, и любой позитив придаст бумагам пинка вверх. У меня есть акции РУСАЛа, как и его "мамки" EN+. Верю в то, что шапочки из фольги не выйдут из моды.

⛔️Риски: дальнейшее снижение цен на алюминий, укрепление рубля, низкие дивы от Норникеля.

🏦SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап

Драйверы роста: наличие апсайда к стратегическим целям; рост прибыли в 2024 г.; привлекательная див. политика; относительно недорогие мультипликаторы. Сбер хорошо отчитался за 9 мес. 2024, а стоит сейчас всего 9 годовых прибылей и 0,9 от суммы своего капитала.

⛔️Риски: проблемы в макроэкономике; ухудшение кредитного качества активов; ухудшение дивполитики.

📈MOEX Мосбиржа

Драйверы роста: бенефециар текущей конъюнктуры и высоких ставок; бум IPO и первичных размещений облигаций на российском рынке. Наше любимое казино в плюсе почти при любой ситуации, т.к. зарабатывает на комиссиях.

⛔️Риски: увеличение операционных расходов; резкое снижение процентных ставок и клиентских остатков; проблемы в макроэкономике.

🛢️LKOH Лукойл

Драйверы роста: привлекательная оценка акций; отличная дивдоходность; потенциальное расширение бизнеса на фоне низкой долговой нагрузки. У Лукойла 1,1 трлн кэша на счетах, который генерирует процентный доход и может быть использован для выкупа акций с дисконтом у нерезидентов.

⛔️Риски: снижение цен на нефть; изменение налогообложения; снижение объемов добычи из-за сложностей с экспортом; укрепление рубля; ухудшение дивполитики.

💎ALRS Алроса

Драйверы роста: восстановление мирового рынка алмазов и цен на них; самая низкая историческая оценка акций; снятие санкций с российских алмазов. Главные покупатели - огранщики из Индии, которые сейчас вернулись к покупке камней спустя несколько месяцев выжидания.

⛔️Риски: снижение спроса и цен на натуральные алмазы; рост издержек; укрепление рубля.

🤔Подытожу

💼Все компании, кроме Астры, есть в моем долгосрочном портфеле. По всем из них планирую увеличивать позиции на коррекции. Каждая бумага по-своему интересна, а вместе они составляют довольно сбалансированную корзину из всех основных отраслей.

#топ_акций

🚀Че купил? Инвест-марафон от 01.11.2024

"-Красиво летит! -А что это? -Кукуха Российский рынок акций". Впрочем, и кукуха некоторых инвесторов-лонгустов тоже отправилась в бреющий полёт, когда на неделе мы лихо просвистели на 200 пунктов вниз, с 2750 до 2550 п. по индексу. Вчера к вечеру, впрочем, слегка выдохнули и чуть отскочили.

🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼

📌 Итак, че купил на этой неделе?

АКЦИИ:

🔋NVTK НОВАТЭК - 10 акций

Продолжаю агрессивно усреднять НОВАТЭК, по которому на той неделе прилетели негативные новости. Цены уже такие, какие были в разгар мобилизационной паники осенью 2022. Спрашивается, если не сейчас время откупать страх, то когда?

НОВАТЭК по моему мнению остаётся качественным бизнесом, хотя и в крайне неудачной текущей конъюнктуре. А ещё дивы на этой неделе пришли - немного, но приятно.💪

🏭SIBN Газпромнефть - 15 акций

12 октября был дивгэп, после которого акция продолжила плавное сползание вниз, чем я и воспользовался для увеличения позиции.

Детально "прожаривал" бизнес ГПН в разборе отчетности за 2023 и в недавнем разборе её облигаций.

✅Плюсы: низкий долг, традиционно высокие дивы, эффективная нефтепереработка.

⛔️Риски: снижение цен на нефть; падение доходов из-за укрепления рубля; обязательства перед ОПЕК+; прилёты БПЛА по инфраструктуре.

🏦SBERP Сбер-ап - 3 лота

Усреднил зелёного. Уровни уже интересны для покупок. Надеюсь, что акции пойдут ещё ниже - в сторону 200 ₽ для дальнейшего наращивания доли.

💪Сбер на днях традиционно мощно отчитался по итогам 3 кв. Чистая прибыль за 9 мес. 2024 достигла впечатляющих ₽1,227 трлн, правда в 3-м квартале чуть замедлилась, а расходы на резервы прилично возросли.

Кроме того, увеличил свои позиции по Татнефти (татарам привет!) и ММК, а ещё зацепил 1 акцию Фосагро ниже 4900 ₽. Покупками доволен, удалось славно поохотиться на протяжении всей недели.

👇Также взял рынок широким фронтом:

🏦EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 120 паёв.

🏦SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 850 паёв.

👉Всего на акции и фонды акций потратил около 65К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:

📉Флоатеры в последнее время синхронно пошли вниз. Причин несколько: перенасыщенность рынка (я почти ежедневно разбираю новые выпуски), огромные размещения Минфина (предложение ОФЗ-ПК зашкаливает), перекладка в другие инструменты.

На мой взгляд, актуальность флоатеров сохраняется, поэтому нарастил покупки на этой коррекции.

🤔Кстати, по-прежнему считаю, что хорошим выбором будет открыть вклад под 20-26%, да ещё и без налогов до прибыли в 210 тыс. ₽. Рассказывал, как это сделать, здесь.

🏛SU29025RMFS2 ОФЗ 29025 - 10 шт.

Самый свежий и самый дальний гос. флоатер с погашением через 13 лет. Продолжаю покупки в качестве страховки от продолжения ужесточения ДКП.

🔌RU000A106HF5 Электрорешения 1Р1 - 10 шт.

Набираю выпуск ЭлРеш 1Р1. Кредитный рейтинг BBB от АКРА, фикс. купон 12,3%, доходность YTM уже выше 30% (!), погашение в июле 2026 г. Без амортизации и без оферты - всё так, как я люблю.

🔸INFL (фонд на ОФЗ-ИН от Ингосстрах) - 60 паёв

В качестве контр-инфляционного актива взял фонд INFL. Сейчас из-за резкого расхождения между ставкой и официальной инфляцией он бурит дно, но кто знает, что случится в экономике через год-другой.

👉Итого на облигации потратил около 24К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:

💵Валюту не покупал. При ключевой ставке 21% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Впрочем, риск девальвации и перестановки курса $ выше 100 ₽ никто не отменял. Докупать золото на ист. хаях тоже пока рука не поднимается.

💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~89К ₽.

Как видите, на коррекции я резко увеличил долю акций в общей сумме покупок. Пришлось активно потрошить мой накопительный счет в Сбере, чтобы позволить себе больше, чем обычно.

🤑 Следующая закупка планируется 08.11.2024.

📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.

#инвест_марафон

⛽️Новые облигации: ЕвроТранс 1Р4 и 1Р5. Рекордные 25%!

Двойной удар! Смотрим на любопытное сдвоенное размещение от компании ЕвроТранс. Книга заявок на свежие выпуски бондов с поистине рекордной купонной доходностью уже открыта.

Эмитент: ПАО «ЕвроТранс»

⛽️ЕвроТранс управляет сетью из 56 АЗК под брендом «Трасса» в Москве и МО, собственной нефтебазой, парком из более чем 80 бензовозов, а также собственным автотехцентром.

🚀В ноябре 2023 ЕвроТранс провел IPO и привлек 13,5 млрд ₽. С тех пор акции успели взлететь более чем в 2 раза, а затем рухнуть в 4 раза.

⭐️Кредитный рейтинг: A-(RU) "стабильный" от АКРА.

💼В обращении 5 выпусков на общую сумму 13,8 млрд ₽. Обзор на предыдущий "зеленый" выпуск ЕвроТранс 2Р2 здесь.

📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:

✅Выручка - 82,3 млрд ₽ (+81% год к году). За 2023 г. компания заработала 127 млрд ₽ - практически в 2 раза больше, чем в 2022-м. Показатель EBITDA LTM достиг 7,1 млрд ₽ (+62% г/г).

✅Чистая прибыль - 2,23 млрд ₽ (+62% г/г). За 2023 г. компания получила 5,16 млрд ₽ прибыли - почти в 3 (!) раза больше, чем в 2022-м.

✅Активы в 1П2024 подросли до 89,2 млрд ₽ с 85 млрд ₽ на конец 2023. Собственный капитал увеличился до 28,7 млрд ₽ с 27,6 млрд.

👉Общий долг достиг 65,5 млрд ₽ (+5,4% за 6 мес.). При этом показатель Чистый долг/EBITDA (в совокупности с плавающими кредитами) за последних 1,5 года заметно сократился с 4,5х до 2,6х (в конце 2023 был около 3,2х). Свободный денежный поток (FCF) - отрицательный.

⚙️Параметры выпусков 1Р4 и 1Р5

💎Общие для обоих выпусков:

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 4 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А-(RU) от АКРА

💎Особенности выпуска 001Р-04 (флоатер):

● Название: Евротранс-001Р-04
● Только для квалов: да

📉Купоны плавной лесенкой:
1-12-й купон - 15% + 50% от КС
13-24 купон - 14% + 50% от КС
25-36 купон - 13% + 50% от КС
37-48 купон - 12% + 50% от КС
49-60 купон - 11% + 50% от КС

👉Постоянная часть купона снижается со временем, а переменная всегда равна половине значения КС. Таким образом, первый купон будет не выше 15 + 21/2 = 25,5%. Такой вот хитровыдуманный полу-флоатер.

💎Особенности выпуска 001Р-05 (фикс):

● Наименование: Евротранс-001Р-05
● Купон: до 25%
● Только для квалов: нет

⏳Сбор заявок - 2-6 ноября, размещение на бирже - 11 ноября 2024.

🤔Резюме: мутно, но доходно

⛽️Итак, ЕвроТранс размещает флоатер и фикс объемом до 4 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Показатели растут. На фоне низкой базы 2022 г. ЕвроТранс показал кратный рост выручки и прибыли. В 1П2024 рост продолжился. Однако есть предположения, что этот рост - "дутый".

✅Рекордная купонная доходность. Ориентир 1-го купона для флоатера - 25,5%, для фикса - 25%, что делает доходность выпусков потенциально самой высокой в этой кредитной группе. Также радуют ежемесячные выплаты.

⛔️Купоны лесенкой. С каждым годом спред флоатера к ключевой ставке будет снижаться. А если КС поднимут выше 25%, купон перестанет даже дотягивать до неё.

⛔️Мутноватая история. Не вполне объясним резкий рост выручки при том, что количество АЗС и цены на топливо не сильно увеличились. Также у ФНС масса претензий к "дочкам" ЕвроТранса — задолженности и приостановки на счетах.

⛔️Наращивание долгов. У Евротранса крупные арендные займы по плавающим ставкам от ГПБ - с дальнейшим ростом "ключа" долговая нагрузка может снова стать тяжелой ношей для компании.

💼Вывод: оба выпуска настолько же интересны, насколько рискованны. 5 лет - немаленький срок, за который многое может произойти. Долговая нагрузка последовательно снижается и сейчас на "пограничном" уровне 2,6х, но дальше ситуация может ухудшиться. Я взял на карандаш и понаблюдаю за обоими на вторичке.

Флоатеры с тем же рейтингом: ВИ.ру 1Р2 (КС+350 б.п), Эталон 2Р2 (КС+300 б.п), ПКБ 1Р5, Джи Групп 2Р4 и Джи Групп 2Р5 (все - КС+300 б.п), Аэрофьюэлз 2Р3 (A-, КС+340 б.п).

Альтернативы среди фиксов: ВИ.ру 1Р3 (21,85%), Уль. обл. 34009 (22,5%), Поликлиника 1Р1 (22,5%).

📍Ранее разобрал выпуски ГТЛК, Аренза, Акрон.

#облигации #флоатеры #EUTR

🔑Москвичам нужно зарабатывать более 346 тыс. ₽ для оплаты рыночной ипотеки на однушку

Это подсчитали в «РБК-Недвижимость». Параметры стандартные: ставка — 25%, взнос — 30%, срок — 25 лет, платеж не должен превышать 50-60% от дохода. Авторы добавляют, что с июля необходимый доход взлетел в 1,5 раза.

🚀Тем временем средняя ставка по рыночной ипотеке превысила 25%. За неделю с 21 по 27 октября восемь из 20 крупнейших ипотечных банков повысили ипотечные ставки на 0,9–7 п.п. В итоге средняя ставка составила 25,4%.

🪐На переплату по ипотеке на однушку в Москве можно дважды отправиться в космический круиз — покупая квартиру за 15 млн, общая переплата достигнет 72 млн ₽!

👇Также на эти деньги можно приобрести:

● подъем на Эверест 15 раз;
● 480 новых айфонов;
● Три Tesla Cybertruck;
● Вертолет Airbus Helicopters;
● Кирпичный завод с карьером в Ростовской обл.;
● 360 путёвок в Таиланд.

По итогам 9 мес. 2024 года объем выдачи ипотеки в России снизился почти на треть г/г, до 4 трлн ₽. А за 3-й квартал – падение на 61% г/г. Тут не просто коррекция, тут уже пропасть, которая раскрыла масштабы зависимости ипотечного рынка от льготной ипотеки (плюс заградительная ставка ЦБ).

Льготникам тоже скоро будет тяжело дышать. Банки использовали более 95% лимита по семейной ипотеке на этот год.

Объем выдачи превысил 5,6 трлн ₽ на 24 октября при совокупном лимите в 5,9 трлн ₽, следует из данных ДОМ РФ. «Сбер» и «ВТБ» уже объявили о приостановке выдачи ипотеки по данной программе. Минфин ранее заявлял, что лимитов хватит только до ноября.

💰Вместе с тем, россияне стали сильно чаще просрочивать ипотеку. За год общий объём таких долгов от трёх месяцев вырос на +37%, до рекордных 136 млрд ₽. А вот это уже нехороший звоночек для банков, особенно тех, кто лидирует в выдаче ипотеки - Сбер, ВТБ, Альфа-Банк, РСХБ и Совкомбанк. Конечно, разориться нашим банковским гигантам никто не даст (иначе это коллапс для всей экономики), но фин. показатели могут заметно ухудшиться.

🏠Я сам сейчас выплачиваю 3-ю (в своей жизни) ипотеку в Сбере. Но взята она была ещё на рубеже 2022-2023 гг. по довольно адекватной рыночной ставке 11,2%, без всяких льгот, на скромное вторичное жилье с первым взносом 50%.

Поэтому и ежемесячный платеж у меня более чем комфортный на фоне нынешних - около 38 тыс. ₽.

Плачу строго минимальный платеж, а остальные свободные средства несу в казино на биржу и на вклады под отличный процент. Кстати, сейчас можно открыть вклад под невероятные 27,5% годовых!

🤔Что бы я делал сейчас, не будь у меня собственного жилья? Наверное, тихо офигевал бы и продолжал снимать, как я это делал много лет в юности, но точно не подписался бы на много десятилетий ипотечного рабства. Хотя, конечно же, всё индивидуально.

📍Историю про свою самую первую покупку жилья рассказывал здесь.

#недвижимость

💦Новые облигации: РусГидро 2Р1 [флоатер]. Сила воды до 23%!

РусГидро нечасто радует нас облигациями - предыдущий выпуск размещался более года назад. Но теперь главный "водяной" эмитент Мосбиржи наконец приготовил для любителей бондов "плавающий" выпуск с привязкой к КС. Стать его обладателями смогут все инвесторы, независимо от статуса.

🌊Эмитент: ПАО «РусГидро»

💦РусГидро — владелец большинства ГЭС страны, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и 3-я в мире гидрогенерирующая компания.

РусГидро управляет более 60 ГЭС по всей стране, тепловыми электростанциями на Дальнем Востоке, а также энергосбытовыми компаниями и научно-проектными институтами. Установленная мощность электростанций превышает 38 ГВт.

Основные акционеры: Росимущество (62,2%), ВТБ (12,4%), «ЭН+Груп» (9,6%).

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и Эксперт РА - наивысший.

💼Сейчас в обращении 8 выпусков на общую начальную сумму 145 млрд ₽. Интересно, что в апреле 2023 для выпуска РусГидро09 купон был установлен 0,01% - те держатели, кто прохлопал оферту, остались на 2 года с нулевой доходностью. Так что ещё раз: внимательнее с пут-офертами, товарищи!

📊Фин. результаты за 6 мес. 2024:

✅Выручка в 1П2024 - 283 млрд ₽ (+8,5% год к году). За 2023 год выручка составила 510 млрд ₽ (+21,9% г/г). EBITDA просела на 4,3% по сравнению с 1П2023, до 75,3 млрд ₽. В 2023 г. показатель составил 131,5 млрд ₽ (+43,5% г/г).

🔻Чистая прибыль - 23,6 млрд ₽ (снижение в 2 раза г/г). По итогам 2023 г. она составила 32,1 млрд ₽ (+66,1% г/г). Снижение ЧП произошло из-за роста стоимости форвардного контракта на акции перед ВТБ, а также роста процентных расходов на фоне увеличения ставок.

"РусГидро" и ВТБ в 2017 г. заключили форвардный контракт стоимостью 55 млрд ₽ до 2025 г. ВТБ получил долю в капитале по цене 1 ₽ за акцию. Согласно контракту, если цена акций к его окончанию будет ниже 1 ₽, "РусГидро" будет должна компенсировать ВТБ эту разницу (сейчас цена около 50 коп). Также "РусГидро" обязана делать ежеквартальные выплаты ВТБ по плавающей ставке, привязанной к КС.

✅Активы на конец июня 2024 - 1,25 трлн ₽ (+7,4% за полгода), собственный капитал - 670 млрд ₽ (+3,8% за полгода).

🔻Суммарные обязательства достигли 581 млрд ₽ (+12% за полгода). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA LTM - около 2,8х. Пока не критично, но весьма ощутимо. В конце 2023 было 2,6х, в конце 2022 - 2,2х. Динамика явно негативная.

⚙️Параметры выпуска

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС + 200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Сбор заявок - 7 ноября, размещение на бирже - 14 ноября.

🤔Резюме: солидно и доходно

💦Итак, РусГидро размещает флоатер солидным объемом 20 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Очень крупный и надежный эмитент. Один из лидеров энергетической отрасли России с наивысшим кредитным рейтингом ААА.

✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС + 200 б.п. - самый большой в высшей кредитной группе. Полагаю, на размещении его укатают до 175 б.п. или ниже. Надежные и одновременно доходные флоатеры - редкость на рынке, и возможно это как раз тот случай.

✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔️Угрожающий рост долга. Пока выручка и прибыль стагнируют, займы и проценты по ним растут. Контракт с ВТБ вытягивает всё больше денег из-за высоких ставок, а ещё в 2025-м нужно будет вернуть банку разницу при стоимости акций ниже 1 ₽. Если ставку будут поднимать дальше, РусГидро рискует начать захлебываться в долгах.

💼Вывод: по надежности флоатер можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной доходностью и ежемесячными купонами. Смущает только последовательно растущая долговая нагрузка, которая в 2025 г. может стать серьезной угрозой.

🤔Впрочем, учитывая стратегическое положение компании, кажется что РусГидро - это too big to fail.

📍Ранее разобрал выпуски ЕвроТранс, ГТЛК, Аренза.

#облигации #флоатеры #HYDR

🍁Дивиденды в ноябре 2024. Кто и сколько заплатит

На российском рынке продолжается осенний дивидендный сезон — компании объявляют и выплачивают промежуточные дивы по итогам первых нескольких месяцев 2024.

💰В ноябре выплат мало, но несколько эмитентов всё же закроют реестр и выплатят дивиденды своим акционерам. Это в основном те "инвестор-френдли" компании, которые не жмотятся платить несколько раз в год - правда, иногда доходность получается почти символической.

Собрал ноябрьские дивы в одном посте - давайте заглянем в свои портфели и проверим, от кого ждать приятного звона монет в самые ближайшие недели.

🤑Кто уже заплатил?

Сначала о том приятном, что уже свершилось. Во 2-й половине октября пришли дивиденды от Татнефти (38,2 ₽ на акцию по префам и по обычке), НОВАТЭКа (35,5 ₽ на акцию), Селигдара (4 ₽ на акцию), НоваБев (12,5 ₽ на акцию), Газпромнефти (51,96 ₽ на акцию), ММК (2,494 ₽ на акцию) и Алросы (2,49 ₽ на акцию).

💼Перечисленные эмитенты есть в моем собственном портфеле, и полученные дивы уже с удовольствием реинвестированы обратно в рынок.

💰Кто заплатит дивиденды в ноябре

Расположил компании по дате отсечки. Дивдоходность приведена на момент закрытия торгов 2 ноября. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции, чтобы получить объявленные дивы.

🏦TCSG ТКС Холдинг

● Дивы на акцию: 92,5 ₽
● Дивдоходность: 3,98%
● Купить до: 22 ноября

👉Совет директоров ТКС рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2024 в размере 92,5 ₽ на акцию. Это будут первые дивиденды Тинька после редомициляции, последний раз компания совершала выплаты в марте 2021 года - почти 4 года назад. Собрание акционеров назначено на 14 ноября.

👍Холдинг подтвердил планы в дальнейшем перейти к квартальным выплатам, что не может не радовать.

💼В моем портфеле сейчас 19 акций ТКС, так что рассчитываю на получение 1757 ₽ дивидендами до вычета налогов.

🏦SFIN ЭсЭфАй

● Дивы на акцию: 113,8 ₽
● Дивдоходность: 8,94%
● Купить до: 28 ноября

👉Летом инвестиционный холдинг SFI уже делился прибылью со своими акционерами, но тогда дивиденд был гораздо скромнее - всего 20,6 ₽ (1,6% доходности). Прикольно, когда инвесторы выплачивают дивы... инвесторам😃 Я SFI не держу, мне в портфеле хватает АФК Системы.

🏦AVAN Авангард

● Дивы на акцию: 68,16 ₽
● Дивдоходность: 8,21%
● Купить до: 29 ноября

👉Банкиры из Авангарда регулярно делятся прибылью, это будет уже 3-й дивиденд в 2024 году. Суммарная дивдоходность в итоге превысила 16%, что очень даже неплохо.

💼Банк небольшой, занимает только 65-е место в рейтинге банки.ру, и для добавления в портфель я его никогда не рассматривал. У меня из банковского сектора основной упор сделан на Сбер и Т-Банк.

🐟AQUA Инарктика

● Дивы на акцию: 20 ₽
● Дивдоходность: 3,5%
● Купить до: 29 ноября

Главные рыбоводы Мосбиржи выплатят рекордный в своей истории 20-рублевый дивиденд за 9 мес. 2024. Кстати, в октябре тоже платили. Как говорится, "и рыбку съесть, и... дивы получить". Правда, доходность весьма скромная (в сумме получилось около 8%), на такие дивиденды особо лососем себя не разбалуешь.

💼Я Инарктику не держу, хотя сама компания симпатичная и уже на хороших отметках. В этом году делал подробный разбор и самого бизнеса, и последнего выпуска облигаций Инарктики.

🎯Резюме

💼В октябре на нас обрушился отличный дивидендный поток, а вот ноябрь будет совсем скромным. Я получу дивы лишь от одного эмитента из четырёх (желтого банка). Но это всё равно лучше, чем ноль! Зато в декабре всё будет гораздо веселее, не пропустите.

🤔Главный вопрос - будут ли дивгэпы закрываться быстро, и не будут ли они у некоторых компаний больше, чем размеры выплат, учитывая общий негатив и неустойчивость рынка (привет той же Газпромнефти, которая после отсечки сделала уже 3 таких дивгэпа вниз).

📍Свежий ТОП-7 дивидендных акций РФ от Сбера

#дивы

🅰️Новые облигации: Альфа Лизинг БО-02 [флоатер]. Мощный купон до 24%!

На долговой рынок выкатывается лизинговый бизнес Альфа Банка, который у них выделен в отдельную ОООшку. В отличие от "собратьев" из ВТБ Лизинга, Альфа решил не выпендриваться и предложить рынку популярный сейчас плавающий купон. Выпуск доступен ВСЕМ.

🚐Эмитент: ООО "Альфа-Лизинг"

🚛ГК Альфа Лизинг - одна из крупнейших универсальных лизинговых компаний России, входит в периметр Альфа-Банка. Представлена в большинстве регионов РФ.

На ж/д технику приходится 40% портфеля компании, на грузовой транспорт — 31%, на легковой 14%, а спецтехника и оборудование занимают 12 и 1,5% соответственно.

☂️Компания является 100%-й «дочкой» Альфа Банка, который полностью контролирует ее операционную деятельность и обеспечивает необходимым фондированием.

🏆На середину 2024 г. Альфа Лизинг занимает 3-е место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса (уступая только ГПБ Лизингу и ВТБ Лизингу) и 5-е место по объему текущего портфеля (здесь 3-е место у гиганта ГТЛК, а 4-е у Сбербанк Лизинга).

⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от АКРА.

💼Для компании этот выпуск станет дебютным флоатером. Предыдущий классический выпуск БО-01 был погашен в июле 2022 г.

📊Фин. результаты за 2023 по МСФО:

✅Общий доход от лизинга - 54,2 млрд ₽ (+81% год к году). Впечатляющий рост почти в 2 раза. Правда, процентные расходы на фоне увеличения ключевой ставки тоже нехило подросли - с 13,6 млрд до 31,4 млрд ₽.

✅Комиссионные доходы - 2,38 млрд ₽ (тоже рост почти вдвое). Административные расходы выросли с 5,05 млрд до 7,33 млрд ₽ (+45% г/г).

✅Прибыль - 10,7 млрд ₽ против 9,55 млрд в 2022-м (+12% г/г). По сравнению с выручкой, прибыль увеличилась незначительно. Всему виной рост процентных расходов и резервов под кредитные убытки.

✅Зато активы взлетели с 272 млрд до 431 млрд ₽ (+58% г/г). Капитал подрос на 17% до 39,5 млрд ₽. Кэш на счетах (деньги и депозиты) достиг 15,8 млрд ₽, увеличившись на 1,5 млрд за год.

🔻Общий долг - 391 млрд ₽ (+64% за год). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/Капитал резко выросла до 9,5х на конец 2023 г. по сравнению с 6,7х в 2022-м. Это выше среднего по отрасли.

⚙️Параметры выпуска

● Название: АльфаЛ-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 300 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА- от АКРА
● Только для квалов: нет

👉Организатор: Альфа-банк (внезапно!).

⏳Сбор книги заявок - 7 ноября, размещение на бирже - 14 ноября.

🤔Резюме: весьма любопытно

🍸Итак, Альфа Лизинг размещает флоатер объемом 1 млрд ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.

✅Надежный эмитент с отличной "крышей": крупная лизинговая компания из ТОП-3, входящая в группу Альфа-банка, с высоким кредитным рейтингом AA-.

✅Хорошие операционные показатели. За 2023 год Альфа Лизинг почти удвоил объем лизингового портфеля, резко нарастил финансовые доходы и размер активов.

✅Отличная доходность. Ориентир купона КС+300 б.п. - очень приличный для эмитента с рейтингом АА-. Достойные высокодоходные флоатеры - редкость на рынке, и похоже это как раз тот случай. Правда, выплаты лишь раз в квартал.

⛔️Растущий долг. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов. За год долговая нагрузка увеличилась почти на 50%.

На фоне Европлана и РЕСО-Лизинга, у Альфа-Лизинга ниже рентабельность и намного больше долгов. Впрочем, основная часть долга - это займы в родительском банке.

💼Вывод: ещё одно интересное размещение компании из числа "лизинговых монстров". Главный плюс выпуска - относительно высокий купон при отличном рейтинге. В случае форс-мажора, Альфа-Банк всегда может помочь дочке: ликвидные активы банка намного превышают обязательства Альфа Лизинга.

🎯Альтернативы с рейтингом АА-: СКБ Лизинг П07 (КС+200 б.п), Балт. лизинг БП11 и Балт. лизинг БП12 (КС+230 б.п), ГТЛК 2Р3 (КС+230 б.п), Система 1Р30 и Система 1Р31 (КС+220 б.п).

📍Ранее разобрал выпуски Кокс, РусГидро, ЕвроТранс.

#облигации #флоатеры

🇺🇸В Америке завершилось голосование. На нашем рынке Трампоралли!

📊Согласно предварительным данным на утро 6 ноября, Трамп набирает не меньше 277 голосов выборщиков из 270 необходимых.

🗣Сам Трамп уже объявил себя 47-м президентом США и к 12:00мск успел получить официальные поздравления от Макрона, Нетаньяху, Зеленского и Лукашенко.

👂Не зря ухом пожертвовал!

🗽Кроме того, Fox News считает, что республиканцы получат не менее 51 места в Конгрессе США и тем самым обеспечат себе контроль над этим органом. В Палате представителей демократы пока забирают 150 мест, в то время как республиканцы обеспечивают себе 182 мест. Для большинства в этом органе та или иная партия должна набрать 218 мест.

🗣Маск уже заявил, что готов получить пост в Белом доме и начать разбираться с бюрократией, в которой погряз весь госаппарат США.

«Я настроен с радостью помочь улучшить эффективность правительства, которая, я думаю, крайне необходима. У нас гигантская правительственная бюрократия», – Илон Маск в интервью Т. Карлсону.

Всего на выборах проголосовали более 125 млн человек.

✅Благодарю всех, кто поставил галочку на Госуслугах за Дональда Трампова и тем самым приблизил его победу.

🚀Наш рынок на этих новостях открылся радостным гэпом вверх, как и предполагалось - в том числе из-за рвущихся шортов. Даже Газпром с утра взлетел на 5%, хотя Трамп - один из самых ярых противников "Северных потоков".

🎬Тем временем, специально для моего канала передали эксклюзивные кадры с одного из избирательных участков в городе Спрингфилд, США. И они многое объясняют😎

#новости #видео #юмор

📉Почему падают флоатеры? Паника на рынке

😨Последние недели самый что ни на есть "защитный" актив летит в пропасть. Многие инвесторы залезли во флоатеры буквально по уши. И теперь недоумевающе смотрят на то, как день за днём тает их портфель. Спрашивается, а чё вообще происходит?!

🌊Что не так с флоатерами?

В теории, флоатеры должны чувствовать себя гораздо лучше классических выпусков в период ужесточения ДКП за счет гибкого купона. Поэтому у многих была уверенность в том, что тело флоатера в течение всего срока обращения будет плавать где-то около номинала.

🤷‍♂️Увы, это заблуждение. Никто не гарантирует, что флоатер обязан держаться вблизи 100%. Нам обязаны только соразмерно повышать купон с ростом КС, как и записано в эмиссионной документации. Стоимость тела в каждый момент времени определяет рынок (банки и толпа физиков), и колебания могут быть непредсказуемыми и сильными.

📈Для временной парковки денег под актуальный процент есть другие инструменты - накопительные счета и фонды ликвидности.

Но всё же, почему флоатеры идут ко дну широким фронтом?

🏊Перенасыщенность рынка

Рынок захлебывается от флоатеров. Если год назад, осенью 2023, это было свежо и интересно, то сейчас банки и частные инвесторы набрали бондов с переменным купоном столько, что просто не успевают их переварить. Выпусков с инвест. рейтингом (A- и выше) на бирже уже более 200 шт.

💥Опасения дефолтов

Чем выше ключевая ставка и чем жестче риторика ЦБ, тем сильнее до рынка доходит, что это уже не шутки. Что банкротства закредитованных компаний, даже с неплохим рейтингом - вполне вероятны уже в ближайшие месяцы.

🏛Тем более, что на днях директор департамента финансовой (на минуточку!) стабильности назвала вероятную волну банкротств "благом для экономики".

«В целом, в условиях наших ограничений на рынке труда это будет, наверное, благо для экономики, если будет некоторое перераспределение в сторону более эффективных компаний» - Елизавета Данилова.

🇷🇺Не так давно очень кстати призналась в невозможности платить по долгам Росгео - компания полностью государственная и с рейтингом А. Видимо, началось то самое благо! На этом фоне уверенно "поплыли" вниз флоатеры Самолета, АФК, РУСАЛа и, разумеется, М.Видео.

🔀Перекладка в другие инструменты

Флоатеры падают на приличных объемах, а значит банки и крупные игроки перекладываются в альтернативные активы. В последние недели заметно ускорение притока свежих денег в фонды ликвидности.

💬Также звучала версия, что банки могут избавляться от корп. флоатеров и в обход биржи покупать у Минфина ОФЗ-ПК крупными пакетами с приятной скидкой. Мне она показалась любопытной.

💡Другие причины

Среди других возможных причин - дефицит банковской ликвидности, закручивание гаек банками (они перестали давать займы бизнесу под низкие спреды), общий тренд на уменьшение дюрации долговых бумаг в условиях неопределённости (от длинных выпусков избавляются) и, конечно, злые инопланетяне👽 Можете дополнить список версий.

🧘‍♂️Почему я не паникую?

Я изначально покупаю облигации не для спекуляций, а чтобы иметь предсказуемый денежный поток - либо фиксированный (для классических выпусков), либо привязанный к актуальной ставке рефинансирования (для флоатеров). И - самое главное! - я ещё перед покупкой всегда морально готов к тому, что есть риск застрять в бумаге вплоть до погашения.

🎯Подытожу

Помните сцену из Карлсона: "Смотри Малыш, это жулики!.. Тебе страшно? Мне - нет". Чего бояться, если даже ЦБ открыто заявляет, что когда пара-тройка крупных неэффективных эмитентов "ёкнется" - так это будет только благом для экономики! Подумаешь, дело-то житейское (с)

🩸У меня самого долговой портфель плачет кровавыми слезами - держу и Самолет, и АФК, и АФ Банк, и ряд других. Но продавать что-то без объективной необходимости не собираюсь. Флоатеры - это лишь небольшая часть моих активов, и хоть она в данный момент хандрит, но купоны-то приходят исправно.

🏄В конце пути мы почти наверняка получим наш номинал обратно, как собственно и рассчитывали. Так что, дорогие коллеги - спокойствие, только спокойствие! Ну, и разумная диверсификация.

#флоатеры

Вдогонку к утреннему посту (осторожно, мат!)🤣

👆Сид, когда ему напоминают про то, как в начале этого года он рассказывал, что флоатеры надежных эмитентов и дальние ОФЗ - это отличная тактика на 2024 год.

А ещё когда ему припоминают, что он открывал вклады на полгода и год под 14-16%, чтобы "зафиксировать хорошую ставку"🤦‍♂️

Друзья, я считаю не лишним будет периодически освежать в памяти тот факт, что никто не совершенен. Я иногда принимаю идиотские инвестиционные решения, не зная заранее, что они идиотские. Мои деньги - это моя зона ответственности, ваши деньги - это ВАША зона ответственности!

Когда я покупаю какой-то инструмент и рассуждаю о его достоинствах, я тем не менее отдаю себе отчет, что вполне могу потерять на нем средства. Для меня это не станет ударом, а для вас?

💼Если вы меня читаете давно, то знаете, что я крайне редко избавляюсь от уже приобретенного актива. Как инвестор, я ленивый и жадный. Эти два качества проявляются в том, что я ОЧЕНЬ НЕ ЛЮБЛЮ продавать что-то, что уже попало в мои цепкие лапки. Причины для продажи должны быть очень весомые - например, так было с Полиметаллом, Глобалтрансом и с облигациями Эбиса.

⚖️Балансировку портфеля я предпочитаю проводить не продажей одного и покупкой другого актива, а прекращением покупки одного и наращиванием доли другого. И эта тактика показывала свою эффективность на протяжении последних лет. Она отлично подходит для моего риск-профиля и темперамента, но совершенно не факт, что подходит для вашего🤷‍♂️

⚠️Ни в коем случае не принимайте инвест-решения, потому что кто-то в телеграме вам так посоветовал! Будь то мультяшный Ленивец, или "профессиональный финансовый эксперт" с 3-мя дипломами, или медийный трейдер по имени Вася.

🎯Но одно я могу гарантировать: на этом канале нет заказной аналитики, все мысли по рынку и инструментам (в т.ч. и тупые) я озвучиваю искренне и абсолютно БЭЗ-ВОЗ-МЭЗД-НО, т.е. даром. Единственный источник финансовой поддержки канала - это промо-посты, по которым я надеюсь вы иногда переходите и хотя бы временно подписываетесь на других авторов, которые в свою очередь поддерживают мой блог.

💬Спасибо, что читаете, оставляете комментарии и создаёте в нашем инвест-дурдомчике такую уютную атмосферу.

🦥Ваш Сид.

🦥Потратил 229 ТЫС. ₽ на фондовом рынке в октябре! Куда они ушли?😳

На прошлой неделе закончился октябрь - месяц, который принёс нам рекордную ключевую ставку века и дальнейшее падение акций и ОФЗ.

⚡️В октябре 39-му американскому президенту Джимми Картеру исполнилось 100 лет, ураган "Милтон" оказался не таким уж ураганистым, в Охотском море обнаружили живым мужика после 67 дней дрейфа, ну а я вбухал в покупки на Мосбирже почти 230 тыщ.

🛒Тактика покупок

Напомню, что у меня есть какая-то тактика и я её придерживаюсь. Каждую неделю (обычно в пятницу, но могу и раньше) я иду на биржу и покупаю активы - акции, облигации, БПИФы, драгметаллы, валютные инструменты.

Распределение долей активов зависит от текущего поведения рынка, балансового состояния портфеля, моего настроения и иногда - количества выпитого.

🤷‍♂️Инвестировать для меня - это такая же привычка, как чистить зубы 2 раза в день. Покупаю, невзирая на цены на рынке, погоду за окном, новости по ТВ. Но при этом гибко управляю суммами покупок и распределением этих сумм по классам активов в зависимости от ситуации.

💰Вложил в октябре - 229 000 ₽!

В октябре 2024 я вложил в российский фондовый рынок 229 тыс. ₽ - это довольно много для меня. Но рекорд рекордов за всю многолетнюю историю моего инвестирования был в сентябре - 272 тыс. ₽! До этого я ни разу в жизни не заносил на брокерские счета ТАКОЙ объем средств за один календарный месяц.

📊Суммы пополнений распределились так:

● в 1-ю пятницу октября - 50 тыс. ₽;
● во 2-ю пятницу октября - 50 тыс. ₽;
● в 3-ю пятницу октября - 56 тыс. ₽;
● в 4-ю пятницу октября - 73 тыс. ₽.

🩸Именно на последнюю пятницу октября выпало очередное заседание ЦБ, на котором ставку резко задрали до 21%. После этого рынок поехал вниз с ускорением, чем я и воспользовался для более агрессивных закупок.

💰Мне пришлось снова запустить руки в свою кубышку из накопительных счетов, чтобы активно докупать просевшие активы. Благо, за предыдущий год я поднакопил кэша, и вот теперь на коррекциях рынка понемногу его потрошу.

💼Что покупал в октябре 2024?

Значимые покупки в течение второго осеннего месяца:

● TATNP Татнефть-ап (25 акций);

● MGNT Магнит (2 акции);

● RU000A108G70 НОВАТЭК 1Р2 - (1 шт.);

● RU000A108RP9 АФ Банк 1Р12 (16 шт.);

● RU000A1095L7 Самолет БО-П14 (14 шт);

● SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 (16 шт).

🤷‍♂️Традиционно активно покупаю биржевые фонды (в основном SBMX, EQMX и DIVD), т.к. не считаю себя умнее нашего коллективного дурдома рынка. Говорят, что на длинном горизонте лишь 2% инвесторов стабильно обгоняют индекс при выборе отдельных акций.

👉Также закупал флоатеры (в качестве страховки от дальнейшего повышения КС) и корпоративные облиги с хорошей купонной доходностью.

💸Суммарно за месяц на акции потратил 122К ₽, на облигации (включая долларовую от НОВАТЭКа) -107К ₽. Валюту и драгметаллы не покупал, доля золота в портфеле и так подрастает за счет уверенного роста самого металла.

😎Что ещё было интересного?

🧊Неожиданно разморозилась часть заблокированных иностранных бумаг в рамках 2-го раунда обмена активами с нерезидентами. К сожалению, из-за санкций на Мосбиржу новые раунды под большим вопросом.

🏆Получил статус квал. инвестора в Сбере и официально стал ЧЕТЫРЕЖДЫ квалифицированным инвестором. Квест получился занятным, но непростым.

🍂Что будет в ноябре?

💥Месяц начинается интересно: Трамп уверенно растерзал Камалу Харрис в финале президентской гонки и теперь снова займёт почетное место в Белом доме вместе с Илоном Маском. Российский рынок после таких новостей приободрился и за день взлетел на 5%, а в четверг ралли продолжилось.

Посмотрим, получится ли у Дональда "очень быстро прекратить войну" или хотя бы попытаться усадить стороны за стол переговоров, как он неоднократно заявляли. Это может стать сильным драйвером роста для всего нашего рынка и особенно для экспортёров.

😎Планы на ноябрь всё те же: покупать перспективные доли в крупных бизнесах, давать в долг под хороший процент интересным компаниям, наращивать свой денежный поток. И, конечно же, делиться с вами мыслями о новых биржевых инструментах и о жизни в целом!

#sid #отчет

Тем временем, вчера произошел ещё ряд любопытных событий, которые не могу обойти своим вниманием. И это помимо 107-летней годовщины Великого Октября🚩 Которая, напомню, положила конец не только Российской Империи, но и тогдашней российской бирже😉

🇺🇸ФРС снизила ключевую ставку второй раз подряд на 25 б.п., до 4,5%.

Да, всего на каких-то жалких 25 б.п. То ли дело у нас - 200 б.п. вверх? Легко! CNN сообщает, что Трамп, скорее всего, позволит председателю ФРС Джерому Пауэллу дослужить оставшуюся часть своего срока. Следующее заседание ФРС пройдет 17-18 декабря.

💵В теории продолжение цикла снижения долларовых ставок означают ослабление доллара к мировым валютам, рост трежерис и цен на сырьё.

🚀Биткоин на этих новостях переписал новый исторический максимум и на всех парах прёт к 80 тыс. $ за монету. Помню, как в 2017-м покупал его за 10 тыс. $ (тогдашний хай всех времен) и потом долго огорчался и клеймил себя за то, что взял "на самых хаях".

🗣Путин поздравил Трампа с переизбранием

Путин заявил, что готов к контактам и добавил, что не считает зазорным самому позвонить Трампу. Он также отметил, что заявления Трампа о необходимости наладить отношения и завершить военный конфликт на Украине «заслуживают внимания».

США поддержат президента Украины Зеленского, если он пожелает начать мирные переговоры с РФ, заявил 7 ноября на брифинге представитель госдепа Мэттью Миллер.

⚡️Это первый раз за все время конфликта, когда США официально заявляют о возможности начала переговоров с РФ.

При этом США "не намерены навязывать Зеленскому сроки вступления в мирные переговоры с Россией".

🐮"Вымя не моют"

На Валдайском форуме Путин высказался о судьбе доллара после того, как Запад отказал РФ в его использовании в платежах.

«Что бы ни происходило, доллар [для США должен быть] как священная корова. Её нельзя было трогать. Нет, взяли своими руками рога поотшибали, вымя не моют, а эксплуатируют почём зря» - Путин.
Интересно, насколько точно переводчики смогли донести смысл фразы до заокеанских коллег? - Сид

Но о единой валюте БРИКС пока рано говорить, такой цели нет, по его словам.

Также РФ видит сигналы от компаний из США об их желании вернуться на российский рынок.

🗣"Пусть возвращаются, но с потерями" - добавил ЛадимЛадимыч.

В кулуарах, кстати, уже заговорили о возможном смягчении санкций в отношении российского финансового сектора. Возврат доступных импортных товаров и устранение проблем при проведении трансграничных платежей - вот те ключевые факторы, которые способны обуздать инфляцию в РФ, чтобы ЦБ наконец мог ослабить свои клещи жесткой ДКП.

📈Уж не на этих ли ожиданиях вчера началось мини-ралли в ОФЗ-ПД?🤔

🎯В историческое время живём, товарищи. Надеюсь, все получают от этого удовольствие, т.к. в первую очередь наше мироощущение зависит не от самих происходящих событий, а от отношения к ним😎

#новости #видео