🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 04.10.2024
После трех недель "безудержного" роста наш рынок немного выдохнул и откатил назад. Тем не менее, уровень 2780 п. устоял, и вечер пятницы мы снова закрыли чуть выше отметки 2800.
📈Поддержку акциям оказывают задёрг нефти вверх на новостях с Ближнего Востока, слабеющий рубль и осенний дивидендный сезон.
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ:
📱 RTKMP Ростелеком-ап - 8 лотов
📲Ростелеком доминирует в сфере услуг высокоскоростного интернета и коммерческого телевидения, а также обслуживает 48 млн мобильных абонентов (Ростелекому принадлежит ТЕЛЕ2).
💰Ростелик по российским меркам считается дивидендным аристократом. Очередные дивы компания выплатила в конце сентября. Со следующего года дивполитика изменится, но подробностей пока не сообщается.
🍏 MGNT Магнит - 1 акция
🔪Поймал "падающий нож". 1 октября появилась новость, что Магнит продлил договор РЕПО на 3,8 млн своих акций, которые были заложены еще в прошлом году.
Если бы выкуп состоялся, то дочка Магнита ООО "Тандер" обязана была бы выставить оферту по выкупу акций у других акционеров по средней цене за полгода (~6500 ₽). На этих влажных мечтах Магнит весь месяц и разгоняли. Я же сидел в засаде, а на коррекции - прикупил.
💼В плане бизнеса у Магнита всё отлично, в 2023 г. он показал рекордную прибыль. Возможные драйверы роста - будущие дивиденды и реализация пакета акций, выкупленных у нерезидентов.
⛽️ ROSN Роснефть - 8 акций
В прошлый раз докупал Роснефть в конце июля. Причины продолжающегося набора позиции всё те же:
✅Проект «Восток Ойл» в Красноярском крае, благодаря которому Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.
✅Вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ-проектов.
⛔️Риски: возможное падение цен на нефть, усиление санкций, рост налоговой нагрузки, рост кредитной нагрузки из-за высокой ставки.
👇Также взял рынок широким фронтом:
🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 320 паёв.
🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 4 пая.
👉Всего на акции и фонды акций потратил около 25К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Рынок облигаций продолжает быть под давлением. Мой давний прогноз о том, что мы можем проколоть 100 п. вниз по индексу госбумаг RGBI, вот-вот исполнится. Подобрал ОФЗ и пару корпоратов.
🤔Кстати, по-прежнему считаю, что хорошим выбором будет открыть вклад под 19-24%, да ещё и без налогов до прибыли в 190 тыс. ₽. Сам я с частью своего капитала так и сделал.
🏛 SU26243RMFS4 ОФЗ 26243 - 12 шт.
Доходность достигла 16,8%. Разумеется, это расчет на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной прибылью 20-30% за год.
🏛RU000A108RP9 Авто Финанс Банк 1Р12 - 9 шт.
Флоатер от бывшего РН Банка, его в 2023 г. полностью выкупил АвтоВАЗ. Купон - КС + 220 б.п. Сейчас торгуется чуть ниже номинала, текущая купонная доходность - 21,4%. Обзор на этот выпуск здесь, также недавно разбирал свежий выпуск АФ Банк 1Р13.
🌐RU000A106R95 Селектел 1Р3R - 9 шт.
Селектел - один из крупнейших операторов дата-центров и облачных хранилищ в РФ. Рейтинг A+. У выпуска полугодовой купон в 13,3%, а доходность YTM выше 23%. Без амортизации и оферты. Погашается в августе 2026. В апреле делал обзор на вып. Селектел 1Р4R.
👉Итого на облигации потратил около 25К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
💵Валюту на этой неделе не покупал. При ставке 19% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Впрочем, риск дальнейшей девальвации и перестановки курса $ куда-то к 100 ₽ никто не отменял.
🇨🇳Ходят слухи о серьёзных проблемах с юанем, а у меня его и так набрано в портфеле на опасно большую долю. Докупать золото на ист. хаях тоже пока рука не поднимается.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~50К ₽.
🤑 Следующая закупка планируется 11.10.2024.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
После трех недель "безудержного" роста наш рынок немного выдохнул и откатил назад. Тем не менее, уровень 2780 п. устоял, и вечер пятницы мы снова закрыли чуть выше отметки 2800.
📈Поддержку акциям оказывают задёрг нефти вверх на новостях с Ближнего Востока, слабеющий рубль и осенний дивидендный сезон.
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил на этой неделе?
АКЦИИ:
📲Ростелеком доминирует в сфере услуг высокоскоростного интернета и коммерческого телевидения, а также обслуживает 48 млн мобильных абонентов (Ростелекому принадлежит ТЕЛЕ2).
💰Ростелик по российским меркам считается дивидендным аристократом. Очередные дивы компания выплатила в конце сентября. Со следующего года дивполитика изменится, но подробностей пока не сообщается.
🔪Поймал "падающий нож". 1 октября появилась новость, что Магнит продлил договор РЕПО на 3,8 млн своих акций, которые были заложены еще в прошлом году.
Если бы выкуп состоялся, то дочка Магнита ООО "Тандер" обязана была бы выставить оферту по выкупу акций у других акционеров по средней цене за полгода (~6500 ₽). На этих влажных мечтах Магнит весь месяц и разгоняли. Я же сидел в засаде, а на коррекции - прикупил.
💼В плане бизнеса у Магнита всё отлично, в 2023 г. он показал рекордную прибыль. Возможные драйверы роста - будущие дивиденды и реализация пакета акций, выкупленных у нерезидентов.
В прошлый раз докупал Роснефть в конце июля. Причины продолжающегося набора позиции всё те же:
✅Проект «Восток Ойл» в Красноярском крае, благодаря которому Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.
✅Вполне возможно, что в ближайшие годы компания начнет реализацию крупных СПГ-проектов.
⛔️Риски: возможное падение цен на нефть, усиление санкций, рост налоговой нагрузки, рост кредитной нагрузки из-за высокой ставки.
👇Также взял рынок широким фронтом:
🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 4 пая.
👉Всего на акции и фонды акций потратил около 25К ₽.
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Рынок облигаций продолжает быть под давлением. Мой давний прогноз о том, что мы можем проколоть 100 п. вниз по индексу госбумаг RGBI, вот-вот исполнится. Подобрал ОФЗ и пару корпоратов.
🤔Кстати, по-прежнему считаю, что хорошим выбором будет открыть вклад под 19-24%, да ещё и без налогов до прибыли в 190 тыс. ₽. Сам я с частью своего капитала так и сделал.
Доходность достигла 16,8%. Разумеется, это расчет на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной прибылью 20-30% за год.
🏛RU000A108RP9 Авто Финанс Банк 1Р12 - 9 шт.
Флоатер от бывшего РН Банка, его в 2023 г. полностью выкупил АвтоВАЗ. Купон - КС + 220 б.п. Сейчас торгуется чуть ниже номинала, текущая купонная доходность - 21,4%. Обзор на этот выпуск здесь, также недавно разбирал свежий выпуск АФ Банк 1Р13.
🌐RU000A106R95 Селектел 1Р3R - 9 шт.
Селектел - один из крупнейших операторов дата-центров и облачных хранилищ в РФ. Рейтинг A+. У выпуска полугодовой купон в 13,3%, а доходность YTM выше 23%. Без амортизации и оферты. Погашается в августе 2026. В апреле делал обзор на вып. Селектел 1Р4R.
👉Итого на облигации потратил около 25К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
💵Валюту на этой неделе не покупал. При ставке 19% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Впрочем, риск дальнейшей девальвации и перестановки курса $ куда-то к 100 ₽ никто не отменял.
🇨🇳Ходят слухи о серьёзных проблемах с юанем, а у меня его и так набрано в портфеле на опасно большую долю. Докупать золото на ист. хаях тоже пока рука не поднимается.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~50К ₽.
🤑 Следующая закупка планируется 11.10.2024.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4👍96🔥18❤7👏2
Не успело остыть сентябрьское размещение флоатера 1Р1, как бриллиантовый монополист опять планирует занять деньжат под плавающую ставку. Начну с позитива: выпуск для всех. Ну а остальные нюансы - в обзоре.
💍Эмитент: ПАО "Алроса"
💎Алроса — крупнейший производитель алмазов. В каратах на долю "Алросы" приходится 30% мировой и около 90% российской добычи. Алроса разрабатывает 14 кимберлитовых трубок и 17 россыпных месторождений на территории Якутии и Архангельской обл.
🇷🇺34% акций Алросы торгуются на Мосбирже. Остальными 66% владеет РФ и Якутия.
⭐️Кредитный рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от ЭкспертРА - наивысший.
⛔️В апреле 2022 Алроса была включена в SDN-лист США. С 1 марта 2024 вступили в силу ограничения и в отношении российских алмазов, которые обрабатывались в других странах.
Санкции серьёзно ударили по рынкам сбыта и по выручке компании. В марте 2024 Гохран начал закупки камней у Алросы, прибегнув к этой антикризисной мере впервые с 2012 г.
💼Сейчас в обращении 6 рублёвых выпусков общим объемом 70 млрд ₽ (5 фиксов под низкую ставку и 1 флоатер) и замещайка Алроса ЗО27Д объемом ок. 200 млн USD.
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Выручка в 2023 г. увеличилась на 9,2% и составила 323 млрд ₽. Однако темпы роста себестоимости были ещё выше (+13,6%). За 1-е полугодие 2024 выручка составила 179 млрд ₽ (-5,8% г/г).
🔻Чистая прибыль сократилась на 15,2% до 85,2 млрд ₽. Основная причина - уменьшение "прочих доходов" на 32,5 млрд ₽, в т.ч. снижение доходов от курсовых разниц. За 6 мес. 2024 Алроса получила 37 млрд ₽ прибыли, что на 15 млрд меньше, чем в 1П2023.
🔻Чистый долг за прошлый год увеличился с 9,3 млрд до 36,1 млрд ₽. Взрывной рост произошел из-за увеличения общего долга до 135 млрд ₽ (+28,5%) на фоне снижения банковских депозитов до 62,8 млрд ₽. Зато по итогам 1П2024 чистый долг сократился в 6(!) раз до 6 млрд ₽.
✅При этом долговая нагрузка очень низкая: соотношение Чистого долга к EBITDA на конец 2023 г. составило 0,32х, а сейчас оно ещё меньше. Свободный денежный поток (FCF) достиг 38 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза г/г).
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 1,5 года
● Ориентир купона: КС + 120 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АAА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
⏳Сбор заявок - 8 октября, размещение на бирже - 14 октября 2024.
🤔Резюме: краткая алмазная надежность
✅Очень крупный и известный эмитент. Одна из ведущих алмазодобывающих компаний мира с наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Крепкие фин. показатели. Выручка и чистый денежный поток Алросы продолжают увеличиваться, несмотря на санкции и трудности в переналадке экспорта. Долговая нагрузка при этом практически отсутствует.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают премию к КС и ежемесячные выплаты - уже приятно.
⛔️Риски бизнеса: усиление санкций и полная потеря зарубежного рынка; дальнейшее падение цен на натуральные алмазы.
💼Вывод: короткий консервативный флоатер. По надежности его можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он отличается от госбумаг повышенной ставкой и месячными купонами. В принципе, для защитной части портфеля - вполне адекватная история, чтобы ближайшие 1,5 года получать выплаты по актуальной ставке и не переживать за вложенные деньги.
👉У флоатера 1Р1 премию к КС на размещении снизили со 140 б.п. до 120 б.п., а объем увеличили до 45 млрд ₽ - спрос оказался большой. В этот раз ориентир решили сразу поставить ниже, скорее всего таким он и останется.
Альтернативы с тем же рейтингом: Газпромнефть 3P13R (КС+130 б.п.), Россети 1Р13R (КС+100 б.п.), Магнит 4Р6 (КС+100 б.п.), ВЭБ.РФ 2Р41 (RUONIA+140 б.п.), МТС 2Р6 (КС+130 б.п.), МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п.).
📍Ранее разобрал новые выпуски АБЗ-1, ГПБ, Экспобанк.
#облигации #флоатеры #ALRS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍98🔥12❤6👏3
🚛Новые облигации: Монополия 1Р1 [флоатер]. До 22,75% на логистике!
На рынок врывается эмитент с амбициозным названием "МОНОПОЛИЯ", которое заставляет вспомнить экономическую настольную игру. Это флоатер с многообещающей доходностью, которой правда смогут воспользоваться только квалы.
📦Эмитент: АО "Монополия"
🚛Монополия предоставляет линейку сервисов для рынка автомобильных грузоперевозок. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами, а предпринимателям - получить транспорт через механизм лизинга.
Также Монополия развивает систему управления перевозками «Умная логистика», приобретенную в 2024 г.
В 2023 г. Монополия приобрела перевозчика Globaltruck. В 2025 г. компания подумывает выйти на IPO.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+(RU) "стабильный" от АКРА (присвоен в сентябре 2024).
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Выручка за 6 мес. достигла 29,6 млрд ₽ (+42% г/г), а EBITDA выросла на 39% г/г до 1,3 млрд ₽. За весь 2022 г. выручка составила 30,6 млрд, за весь 2023 - 52,4 млрд ₽. Очевиден активный рост. По итогам 2023 г. основу выручки составляли направления Монополия.Топливо (услуги по перепродаже топлива) и Монополия.Грузы (услуги перевозки грузов).
🔻Прибыль скачет: в 1П2024 компания зафиксировала убыток в 1,31 лярд. При этом, за 2023 г. удалось выйти на прибыль в 3,89 млрд на фоне убыточного 2022 г. с -343 млн ₽. Но тут помогла бумажная переоценка активов после покупки GTRK.
🔻Собственный капитал за последние полгода резко снизился - с 6,79 млрд до 4,75 млрд ₽. Активы чуть подросли - с 30,5 до 30,8 млрд ₽. Настораживает размер дебиторки - 8,62 млрд ₽ на конец июня 2024.
🔻Обязательства за 2023 г. выросли более чем в 2 раза - до 23,7 млрд ₽ против 11,5 млрд в 2022 г. В последние 6 мес. распухли до 26,1 млрд. Долг обеспечен капиталом всего на 18%.
👉Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA - в районе 3,9х. При этом, как ни странно, в динамике она снижается: в 2021 г. показатель равнялся 7,7х, а в 2022 - 4,3х.
🚚Количество активных клиентов-грузоперевозчиков за год на платформе увеличилось на 66% до 3 296, кол-во активных транспортных средств - на 46% до 19 587 единиц.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 2 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 375 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 8 октября, размещение на бирже - 11 октября 2024.
🤔Резюме: нефиговая наГРУЗка
📦Итак, Монополия размещает дебютный флоатер объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Неплохая купонная доходность. Ориентир спреда к ключевой ставке - чуть выше среднего для данной рейтинговой группы. Также радует ежемесячный купон.
✅Хорошие операционные показатели. Выручка в последние несколько лет растет мощными темпами. Также быстро увеличивается кол-во активных клиентов и парк техники.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Солидная долговая нагрузка. Общий долг достиг 26 млрд ₽ при размере капитала в 4,75 млрд. Показатель Чистый долг/EBITDA - около 3,9х. Правда, нагрузка в последние годы за счет роста выручки и EBITDA последовательно снижается: в 2021 г. вообще было 7,7х.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: с точки зрения доходности размещение довольно интересное, хотя активный рост долга портит картину. Для диверсификации портфеля флоатеров на небольшую долю - можно присмотреться. Лично я, пожалуй, пройду мимо и "монополизироваться" не стану.
🤷♂️Альтернативы в кредитных группах BBB+ и A-: выпуски ПКБ 1Р5, Джи Групп 2Р4 и Джи Групп 2Р5 (у всех рейтинг А-, КС+300 б.п.), свежий АБЗ-1 2Р1 (BBB+, до КС+400 б.п.), МСП Банк 1Р2 (BBB+, КС+275 б.п.), Аэрофьюэлз 2Р3 (BBB+, КС+340 б.п.) или М.Видео 1Р5 (А, КС+425 б.п. - для любителей риска).
📍Ранее разобрал новые выпуски Алроса, АБЗ-1, ГПБ.
#облигации #флоатеры #GTRK
На рынок врывается эмитент с амбициозным названием "МОНОПОЛИЯ", которое заставляет вспомнить экономическую настольную игру. Это флоатер с многообещающей доходностью, которой правда смогут воспользоваться только квалы.
📦Эмитент: АО "Монополия"
🚛Монополия предоставляет линейку сервисов для рынка автомобильных грузоперевозок. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами, а предпринимателям - получить транспорт через механизм лизинга.
Также Монополия развивает систему управления перевозками «Умная логистика», приобретенную в 2024 г.
Компания основана в 2006 г., штаб-квартира в СПб. Заметили, сколько эмитентов облигаций из Питера в последние месяцы? Это я их тут пинаю😎
В 2023 г. Монополия приобрела перевозчика Globaltruck. В 2025 г. компания подумывает выйти на IPO.
⭐️Кредитный рейтинг: BBB+(RU) "стабильный" от АКРА (присвоен в сентябре 2024).
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Выручка за 6 мес. достигла 29,6 млрд ₽ (+42% г/г), а EBITDA выросла на 39% г/г до 1,3 млрд ₽. За весь 2022 г. выручка составила 30,6 млрд, за весь 2023 - 52,4 млрд ₽. Очевиден активный рост. По итогам 2023 г. основу выручки составляли направления Монополия.Топливо (услуги по перепродаже топлива) и Монополия.Грузы (услуги перевозки грузов).
🔻Прибыль скачет: в 1П2024 компания зафиксировала убыток в 1,31 лярд. При этом, за 2023 г. удалось выйти на прибыль в 3,89 млрд на фоне убыточного 2022 г. с -343 млн ₽. Но тут помогла бумажная переоценка активов после покупки GTRK.
🔻Собственный капитал за последние полгода резко снизился - с 6,79 млрд до 4,75 млрд ₽. Активы чуть подросли - с 30,5 до 30,8 млрд ₽. Настораживает размер дебиторки - 8,62 млрд ₽ на конец июня 2024.
🔻Обязательства за 2023 г. выросли более чем в 2 раза - до 23,7 млрд ₽ против 11,5 млрд в 2022 г. В последние 6 мес. распухли до 26,1 млрд. Долг обеспечен капиталом всего на 18%.
👉Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA - в районе 3,9х. При этом, как ни странно, в динамике она снижается: в 2021 г. показатель равнялся 7,7х, а в 2022 - 4,3х.
🚚Количество активных клиентов-грузоперевозчиков за год на платформе увеличилось на 66% до 3 296, кол-во активных транспортных средств - на 46% до 19 587 единиц.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 2 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 375 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 8 октября, размещение на бирже - 11 октября 2024.
🤔Резюме: нефиговая наГРУЗка
📦Итак, Монополия размещает дебютный флоатер объемом 2 млрд ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Неплохая купонная доходность. Ориентир спреда к ключевой ставке - чуть выше среднего для данной рейтинговой группы. Также радует ежемесячный купон.
✅Хорошие операционные показатели. Выручка в последние несколько лет растет мощными темпами. Также быстро увеличивается кол-во активных клиентов и парк техники.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Солидная долговая нагрузка. Общий долг достиг 26 млрд ₽ при размере капитала в 4,75 млрд. Показатель Чистый долг/EBITDA - около 3,9х. Правда, нагрузка в последние годы за счет роста выручки и EBITDA последовательно снижается: в 2021 г. вообще было 7,7х.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: с точки зрения доходности размещение довольно интересное, хотя активный рост долга портит картину. Для диверсификации портфеля флоатеров на небольшую долю - можно присмотреться. Лично я, пожалуй, пройду мимо и "монополизироваться" не стану.
🤷♂️Альтернативы в кредитных группах BBB+ и A-: выпуски ПКБ 1Р5, Джи Групп 2Р4 и Джи Групп 2Р5 (у всех рейтинг А-, КС+300 б.п.), свежий АБЗ-1 2Р1 (BBB+, до КС+400 б.п.), МСП Банк 1Р2 (BBB+, КС+275 б.п.), Аэрофьюэлз 2Р3 (BBB+, КС+340 б.п.) или М.Видео 1Р5 (А, КС+425 б.п. - для любителей риска).
📍Ранее разобрал новые выпуски Алроса, АБЗ-1, ГПБ.
#облигации #флоатеры #GTRK
4👍69❤9🔥7👏3
💰Моя дивидендно-купонная зарплата за сентябрь 2024
🤑Дамы и господа! Пока наш рынок пытается зацепиться за уровень 2800 п., я спешу сообщить, что купонами и дивидендами за сентябрь 2024 мне "накапало" 38 620 ₽ "грязными", что за вычетом налогов составляет 33 599 ₽.
🚀Впечатляющий рывок вперёд по сравнению с августом!🤑 В августе 2024 я получил "чистыми" 25 728 ₽. Получается, прирост по доходу с фондового рынка "месяц к месяцу" составил +30,6%. И это пока что рекорд по сумме за всю историю наблюдений!
🇪🇬Но есть НЮАНС! Такой результат стал возможен, поскольку в пятницу, 13-го на мой счет в Т-банке ВНЕЗАПНО упали две купонные выплаты по гособлигациям Египта (специально выделил более ярким цветом в таблице). Да-да, это купоны по тем самым облигациям The Arab Republic of Egypt, которые я часто вспоминаю недобрым словом.
🤷♂️При этом ещё 3 предыдущие купонные выплаты пропали без вести, а также абсолютно ничего нельзя сделать с самим телом облигации. Хочется надеяться, что этот позитивный сдвиг - лишь начало какого-то решения египетского вопроса🐪
📊Всего за этот месяц на мои брокерские счета и ИИС пришло 34 выплаты. Из них 32 выплаты - это регулярные купоны по облигациям и 2 выплаты - дивиденды российских компаний. Суммарно купоны составили 32 233 ₽, дивы - 1 367 ₽ "чистыми".
🇷🇺В сентябре начался малый дивидендный сезон. Дивами уже порадовали Северсталь (931 ₽ за 30 шт.) и Яндекс (640 ₽ за 8 шт.).
💸Самые большие суммы, не считая египетской, поступили от одной ОФЗ с постоянным купоном и двух замещающих облигаций:
● 2805 ₽ - купоны ОФЗ-ПД 26244;
● 2734 ₽ - купоны Борец КЗО26 в USD;
● 2291 ₽ - купоны Газпром КЗ-27Д в USD.
💼Кому интересно - суммарный объем облигационного портфеля на данный момент составляет порядка 2,15 млн ₽, в нем около 100 различных выпусков бондов. Наибольшую долю занимают ОФЗ, затем очень диверсифицированный корпоративный сегмент, также есть несколько долларовых и юаневых облигаций. Портфель акций по объему примерно на треть скромнее (т.е. соотношение облигаций и акций сейчас около 60/40). Плюс есть ещё приличное количество кэша в различной валюте и биржевое золото/серебро.
📈Важно отметить, что почти половина всего портфеля акций и часть портфеля облигаций у меня "запаркованы" в БПИФах (биржевых фондах). Это означает, что существенная доля дивидендов и купонов не "капает" на счет, а автоматически реинвестируется обратно в фонды, что дает прирост стоимости паев. Эта переоценка никак не отражается в моих отчетах о выплатах, но помогает росту капитала.
🏛Ну и часть средств у меня лежит на вкладах под хорошие проценты, выплаты по которым я не учитываю в "фондовом" пассивном доходе.
👉Отчет по пассивному доходу за август здесь.
#отчет #дивы #купоны
🤑Дамы и господа! Пока наш рынок пытается зацепиться за уровень 2800 п., я спешу сообщить, что купонами и дивидендами за сентябрь 2024 мне "накапало" 38 620 ₽ "грязными", что за вычетом налогов составляет 33 599 ₽.
🚀Впечатляющий рывок вперёд по сравнению с августом!🤑 В августе 2024 я получил "чистыми" 25 728 ₽. Получается, прирост по доходу с фондового рынка "месяц к месяцу" составил +30,6%. И это пока что рекорд по сумме за всю историю наблюдений!
🇪🇬Но есть НЮАНС! Такой результат стал возможен, поскольку в пятницу, 13-го на мой счет в Т-банке ВНЕЗАПНО упали две купонные выплаты по гособлигациям Египта (специально выделил более ярким цветом в таблице). Да-да, это купоны по тем самым облигациям The Arab Republic of Egypt, которые я часто вспоминаю недобрым словом.
🤷♂️При этом ещё 3 предыдущие купонные выплаты пропали без вести, а также абсолютно ничего нельзя сделать с самим телом облигации. Хочется надеяться, что этот позитивный сдвиг - лишь начало какого-то решения египетского вопроса🐪
Конечно, сравнивать два идущих подряд месяца не вполне корректно. Гораздо правильнее с точки зрения динамической оценки сравнить месяцы "год к году" (например, сентябрь 2024 к сентябрю 2023). По итогам 2024 года я так и буду делать.
📊Всего за этот месяц на мои брокерские счета и ИИС пришло 34 выплаты. Из них 32 выплаты - это регулярные купоны по облигациям и 2 выплаты - дивиденды российских компаний. Суммарно купоны составили 32 233 ₽, дивы - 1 367 ₽ "чистыми".
🇷🇺В сентябре начался малый дивидендный сезон. Дивами уже порадовали Северсталь (931 ₽ за 30 шт.) и Яндекс (640 ₽ за 8 шт.).
💸Самые большие суммы, не считая египетской, поступили от одной ОФЗ с постоянным купоном и двух замещающих облигаций:
● 2805 ₽ - купоны ОФЗ-ПД 26244;
● 2734 ₽ - купоны Борец КЗО26 в USD;
● 2291 ₽ - купоны Газпром КЗ-27Д в USD.
💼Кому интересно - суммарный объем облигационного портфеля на данный момент составляет порядка 2,15 млн ₽, в нем около 100 различных выпусков бондов. Наибольшую долю занимают ОФЗ, затем очень диверсифицированный корпоративный сегмент, также есть несколько долларовых и юаневых облигаций. Портфель акций по объему примерно на треть скромнее (т.е. соотношение облигаций и акций сейчас около 60/40). Плюс есть ещё приличное количество кэша в различной валюте и биржевое золото/серебро.
📈Важно отметить, что почти половина всего портфеля акций и часть портфеля облигаций у меня "запаркованы" в БПИФах (биржевых фондах). Это означает, что существенная доля дивидендов и купонов не "капает" на счет, а автоматически реинвестируется обратно в фонды, что дает прирост стоимости паев. Эта переоценка никак не отражается в моих отчетах о выплатах, но помогает росту капитала.
🏛Ну и часть средств у меня лежит на вкладах под хорошие проценты, выплаты по которым я не учитываю в "фондовом" пассивном доходе.
👉Отчет по пассивному доходу за август здесь.
#отчет #дивы #купоны
3👍120🔥27❤7👏5
🇷🇺Новые облигации: Ульяновская область 34009. Покупать или нет
Ура, региональный выпуск на размещении! В прошлый раз мы разбирали суровые якутские бонды, до этого - хитровыдуманные новосибирские облигации, ещё раньше - сдвоенный выпуск Ульяновской области. Круг замкнулся, и снова готовятся к выходу на биржу облиги с родины Ильича.
🏕Эмитент: Минфин Ульяновской обл.
🗺Ульяновская обл. входит в состав Приволжского федерального округа. Граничит с Самарской, Саратовской и Пензенской областями, Татарстаном, Мордовией и Чувашией.
⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB "стабильный" от Эксперт РА.
💼На бирже торгуются 7 выпусков облигаций общим изначальным объемом 27,5 млрд ₽, все бумаги с амортизацией. В моем портфеле есть две из них: Ульоб34006 (относительно свежий выпуск с купоном 14,5%) и Ульоб35002 (купленный ещё в 2021-м). Выпуск Ульоб17 погашается в декабре 2024.
📊Фин. показатели за 2023
В отраслевой структуре доминируют обрабатывающие производства. Машиностроение, автомобилестроение и авиастроение – ведущие отрасли, но 1/4 налогов дает алкогольная промышленность😉 В конце концов, надо же людям расслабляться после трудового дня.
👉Объем доходов регионального бюджета по итогам 2023 г. составил 93,9 млрд ₽ (+5,8% г/г), из которых 75,8% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (ННД). ННД выросли на 20,9% к уровню 2022 г.
✅Среднедушевые денежные доходы населения выросли на 12,9% г/г до 35,8 тыс. ₽, прожиточный минимум - на 3,3% до 12,8 тыс. ₽. Население региона на 01.01.2024 составило 1 млн 173 тыс. человек и за последние 3 года снизилось на 2,8%.
✅Долговая нагрузка на комфортном уровне. Общий долг на конец 2023 составил 50 млрд ₽, что на 6,1% выше, чем на конец 2022 в связи с привлечением бюджетных кредитов и выпуском облигаций. Однако долговая нагрузка на фоне роста ННД снизилась до 70,3%, что на 9,9 п. п. ниже конца 2022.
👉По итогам 2024 регион ожидает рост долга до 51,1 млрд ₽, при этом нагрузка на фоне прогнозируемого увеличения ННД снизится до 67,1% от ННД (до 63,7%).
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Купон: ожидается🤷♂️
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB "стабильный" от Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Купонные периоды: 1-й купон – 121 день, 2-17-й и 20-й купоны – 91 день, 18-й купон – 71 день, 19-й купон – 81 день.
👉Амортизация: 20% в дату выплаты 14-го купона, по 30% в даты выплат 15-го и 18-го купонов, 20% в дату выплаты 20-го купона.
⏳Сбор заявок - 8 октября, размещение на бирже - 10 октября 2024.
🧠Резюме: опять намудрили
🏕Итак, Ульяновская обл. размещает выпуск объемом 3 млрд ₽ на 5 лет с квартальной выплатой купонов и амортизацией.
✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.
✅Финансовые результаты и бюджетные показатели области улучшились в 2023 г. ЭкспертРА недавно повысил региону кредитный рейтинг.
⛔️Амортизация съест часть доходности, но первые 3 года тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок.
💼Вывод: Регионалы снова пытаются нас запутать. Сбор заявок заканчивается завтра, а ориентир купона до сих пор не известен. У выпуска хватает и других странностей: неравномерная амортизация, разные купонные периоды.
🤔В общем, многое будет зависеть от итоговой ставки купона. У предыдущего выпуска она равна 16%, сейчас он торгуется с доходностью YTM 19,4% годовых. Можно предположить, что вряд ли свежий выпуск предложит купон выше 19%.
Альтернативы в корп. секторе: Поликлиника 1Р1 (рейтинг BBB+, купон 22,5%), РегионСпецТранс (BBB-, 23,5%), Самолет БО-П15 (А+, 19,5%), Новосибирск автодор БО-01 (А-, 19%), Ред Софт 2Р5 (BBB-, 20,5%), ТД РКС 2Р4 (BBB-, 20%).
📍Ранее разобрал новые выпуски Монополия, Алроса, АБЗ-1.
#облигации
Ура, региональный выпуск на размещении! В прошлый раз мы разбирали суровые якутские бонды, до этого - хитровыдуманные новосибирские облигации, ещё раньше - сдвоенный выпуск Ульяновской области. Круг замкнулся, и снова готовятся к выходу на биржу облиги с родины Ильича.
🏕Эмитент: Минфин Ульяновской обл.
🗺Ульяновская обл. входит в состав Приволжского федерального округа. Граничит с Самарской, Саратовской и Пензенской областями, Татарстаном, Мордовией и Чувашией.
⭐️Кредитный рейтинг: ruBBB "стабильный" от Эксперт РА.
📈Агентство отмечает умеренно высокий уровень внутреннего регионального продукта (ВРП), комфортную сбалансированность бюджета и комфортную долговую нагрузку. Из минусов - дефицит рабочей силы и не самый лучший инвест-климат.
💼На бирже торгуются 7 выпусков облигаций общим изначальным объемом 27,5 млрд ₽, все бумаги с амортизацией. В моем портфеле есть две из них: Ульоб34006 (относительно свежий выпуск с купоном 14,5%) и Ульоб35002 (купленный ещё в 2021-м). Выпуск Ульоб17 погашается в декабре 2024.
📊Фин. показатели за 2023
В отраслевой структуре доминируют обрабатывающие производства. Машиностроение, автомобилестроение и авиастроение – ведущие отрасли, но 1/4 налогов дает алкогольная промышленность😉 В конце концов, надо же людям расслабляться после трудового дня.
👉Объем доходов регионального бюджета по итогам 2023 г. составил 93,9 млрд ₽ (+5,8% г/г), из которых 75,8% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (ННД). ННД выросли на 20,9% к уровню 2022 г.
✅Среднедушевые денежные доходы населения выросли на 12,9% г/г до 35,8 тыс. ₽, прожиточный минимум - на 3,3% до 12,8 тыс. ₽. Население региона на 01.01.2024 составило 1 млн 173 тыс. человек и за последние 3 года снизилось на 2,8%.
✅Долговая нагрузка на комфортном уровне. Общий долг на конец 2023 составил 50 млрд ₽, что на 6,1% выше, чем на конец 2022 в связи с привлечением бюджетных кредитов и выпуском облигаций. Однако долговая нагрузка на фоне роста ННД снизилась до 70,3%, что на 9,9 п. п. ниже конца 2022.
👉По итогам 2024 регион ожидает рост долга до 51,1 млрд ₽, при этом нагрузка на фоне прогнозируемого увеличения ННД снизится до 67,1% от ННД (до 63,7%).
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 5 лет
● Купон: ожидается🤷♂️
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB "стабильный" от Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Купонные периоды: 1-й купон – 121 день, 2-17-й и 20-й купоны – 91 день, 18-й купон – 71 день, 19-й купон – 81 день.
👉Амортизация: 20% в дату выплаты 14-го купона, по 30% в даты выплат 15-го и 18-го купонов, 20% в дату выплаты 20-го купона.
⏳Сбор заявок - 8 октября, размещение на бирже - 10 октября 2024.
🧠Резюме: опять намудрили
🏕Итак, Ульяновская обл. размещает выпуск объемом 3 млрд ₽ на 5 лет с квартальной выплатой купонов и амортизацией.
✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.
✅Финансовые результаты и бюджетные показатели области улучшились в 2023 г. ЭкспертРА недавно повысил региону кредитный рейтинг.
⛔️Амортизация съест часть доходности, но первые 3 года тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок.
💼Вывод: Регионалы снова пытаются нас запутать. Сбор заявок заканчивается завтра, а ориентир купона до сих пор не известен. У выпуска хватает и других странностей: неравномерная амортизация, разные купонные периоды.
🤔В общем, многое будет зависеть от итоговой ставки купона. У предыдущего выпуска она равна 16%, сейчас он торгуется с доходностью YTM 19,4% годовых. Можно предположить, что вряд ли свежий выпуск предложит купон выше 19%.
Альтернативы в корп. секторе: Поликлиника 1Р1 (рейтинг BBB+, купон 22,5%), РегионСпецТранс (BBB-, 23,5%), Самолет БО-П15 (А+, 19,5%), Новосибирск автодор БО-01 (А-, 19%), Ред Софт 2Р5 (BBB-, 20,5%), ТД РКС 2Р4 (BBB-, 20%).
📍Ранее разобрал новые выпуски Монополия, Алроса, АБЗ-1.
#облигации
2👍92❤10🔥5👏2
Частный инвестор - существо любопытное и где-то даже пугливое, но главное - всегда социальное. Как настоящий пушистый хомяк, он предпочитает держаться стаями и очень любит подсматривать за другими сородичами - мол, а че там у вас набито в защечных мешках? Что нынче в тренде, а от чего лучше побыстрее избавляться? И куда бежать, если вдруг "большой бадабум"?💥
👀Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом месяце, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит.
📊Сколько нахомячили
📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за сентябрь увеличилось на 437 тыс. и достигло 33,8 млн. Совершали сделки из них в июле 3,8 млн активных инвесторов (так же, как и в августе). Я тоже регулярно совершал.
💰Суммарный объём вложений частных инвесторов в июле составил 123,4 млрд ₽ (в августе было 110,1 млрд). В частности, только один Сид вбухал 272 тыс. ₽ в наше фондовое онлайн-казино.
📉При этом объём инвестиций в акции продолжает снижаться: он снова упал на 11,6 млрд ₽ (в августе было минус 21,5 млрд ₽). Т.е. пипл больше распродаёт акции, чем покупает, хотя на рынке и так скидки.
🤔Куда же пошли деньги инвесторов? Вложения физлиц в облигации выросли на 65,1 млрд ₽, в биржевые фонды — на рекордные 70 млрд ₽.
Доля физлиц в объеме торгов акциями в сентябре составила 74,2%, в объеме торгов облигациями – 33,8%, на спот-рынке валюты – 8,3%, на срочном рынке – 59,3%. Хомяки - сила!💪
📜Что по облигациям?
Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями снова переписал рекорд и составил 2,2 трлн ₽ (+69% к сентябрю 2023, а в августе 2024 было 1,7 трлн ₽). Ёмкость долгового рынка в разы превышает емкость рынка акций - не зря его называют "умным".
👉В сентябре на фондовом рынке Мосбиржи было размещено 87 облигационных займов, и на все действительно интересные выпуски я сделал авторские разборы.
💰Общий объем размещения и обратного выкупа облигаций составил 2,2 трлн ₽, включая объем размещения однодневных облигаций на 822 млрд ₽. Я активно добирал в портфель как флоатеры, так и выпуски с постоянным купоном.
💼Что в Народном портфеле?
Традиционно Мосбиржа публикует список самых популярных ценных бумаг у инвесторов - т.н. "народный портфель".
Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг.
🔥Самые популярные бумаги в портфелях частных инвесторов в сентябре 2024:
● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (32% и 7% соответственно)
● LKOH ЛУКОЙЛ (16%)
● GAZP Газпром (14%)
● ROSN Роснефть (6%)
● YDEX Яндекс (6%)
● SNGSP Сургутнефтегаз-ап (6%)
● GMKN Норникель (5%)
● TCSG ТКС Холдинг (4%)
● NVTK НОВАТЭК (4%)
🏆За месяц состав портфеля не изменился. В тройке лидеров на 2-м и 3-м местах уверенно остаются ЛУКОЙЛ и Газпром. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - почти 39%).
💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика.
🎯Какие выводы?
🐹Наши хомячьи ряды прибавляются. По идее, чем больше инвесторов - тем больше ликвидности - тем лучше рынку. Но не всегда это работает именно таким образом. Уже 2-й месяц подряд наблюдается чистый отток из акций в пользу облигаций и фондов. Причем большинство ушли в фонды денежного рынка — они занимают 81% всего народного портфеля БПИФов.
Возможно, в сентябре мы увидели полноценный разворот со дна, однако дать гарантию никто не сможет. Ключевая ставка и геополитика - вот те 2 фактора, которые будут влиять сильнее всего на поведение рынков нынешней осенью. Некоторую поддержку акциям наверняка окажет осенний дивидендный сезон.
😎Лично я считаю цены на рынке акций неплохими, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации с доходностью 20%+ годовых. Поэтому в последнее время затариваюсь акциями и бондами в пропорции примерно 50/50.
❓А насколько ваш портфель совпадает с Народным?😉
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍118🔥12❤8👏3😁2
☎️Новые облигации: Мегафон 2Р7 [флоатер]. Алло, ну дайте ещё денЯК!
Мегафон почувствовал вкус к займам на долговом рынке: это уже 4-й выпуск под плавающую ставку от компании в 2024 году. Сбор заявок - 10 октября. Давайте разбираться, может в этот раз ребята из Мегафона предложат инвесторам хоть что-то интересное? А то в прошлый раз не очень получилось.
📲Эмитент: ПАО "Мегафон"
🌐МегаФон - один из лидеров на российском рынке телеком-операторов, входит в так называемую "Большую четвёрку" наряду с МТС, "Билайном" и ТЕЛЕ2.
🏆По объему клиентской базы Мегафон занимает уверенное 2-е место после МТС.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА, AAA(RU) от АКРА - наивысший.
💼В настоящее время в обращении находятся 7 выпусков биржевых бондов "Мегафона" общим объемом 85 млрд ₽.
📊Финансовые результаты за 2023 и за 6 мес. 2024:
✅Выручка за 2023 г. увеличилась на 11,4% до 444 млрд ₽. Показатель OIBDA вырос на 13% до 181 млрд ₽. Рентабельность OIBDA - 40,82%. За 1П2024 оператор уже получил 222 млрд ₽ выручки (+5,8% г/г).
✅Чистая прибыль составила 39,9 млрд ₽ (+43,2% к 2022 г.). За 6 мес. 2024 - 26,9 млрд ₽ (ровно столько же, сколько в 1П2023). Значимым фактором роста стало увеличение доходов от цифровых решений для бизнеса: компания отмечала высокий спрос на рекламные и облачные сервисы, кибербезопасность.
🔻CAPEX в 2023 г. вырос на 61,3% до 101,1 млрд ₽. Основное влияние оказала сделка по приобретению товарного знака Yota за 27 млрд ₽, а также затраты на развитие активов, приобретенных в 2022-м.
🔻Чистый долг увеличился на 4% и достиг 254 млрд ₽. При этом показатель Чистый долг/OIBDA на уровне 1,4х - это существенно лучше, чем у конкурентов. Для сравнения: у МТС коэффициент долговой нагрузки составляет 1,9; у Ростелекома - 2,0; у Билайна - вообще 2,6.
✅Абонентская база за прошлый год увеличилась на 1,9% до 76,7 млн человек. В частности, потребитель позитивно отреагировал на расширение предложения МегаСил — опций, позволяющих самостоятельно конфигурировать тарифный план.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Мегафон-БО-002Р-07
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Ориентир купона: КС + 140 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAA от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Сбор заявок - 10 октября, размещение на бирже - 17 октября 2024.
🤔Резюме: уже интереснее
📲Итак, Мегафон размещает флоатер крупным объемом 10 млрд ₽ на 2,5 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Один из ведущих федеральных телеком-операторов в РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Хорошие фин. показатели. Абонентская база год от года прирастает, а вместе с ней растут выручка и прибыль. Покупка более мелких конкурентов и других активов тоже пока идёт на пользу МегаФону.
✅Без амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают премию к ключевой ставке - уже приятно. Правда, выплаты только 4 раза в год.
💼Вывод: звучит лучше, чем в прошлые разы. У выпусков 2Р4 и 2Р5 ориентир спреда к КС был 120 б.п., в итоге установили 110 б.п. У выпуска Мегафон 2Р6 ориентир был 110 б.п., в итоге - вообще издевательские 105 б.п. Сейчас ориентир более адекватный.
🤔Если его не ушатают на размещении ниже 130 б.п., то в качестве более доходной альтернативы коротким ОФЗ-ПК можно присмотреться. В принципе, для защитной части портфеля - более-менее нормальная история, чтобы ближайшие 2,5 года получать выплаты по актуальной ставке и не переживать за вложенные деньги.
Альтернативы с тем же рейтингом: Алроса 1Р1 (КС+120 б.п.), Газпромнефть 3P13R (КС+130 б.п.), Россети 1Р13R (КС+100 б.п.), Магнит 4Р6 (КС+100 б.п.), ВЭБ.РФ 2Р41 (RUONIA+140 б.п.), МТС 2Р6 (КС+130 б.п.), МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п.).
📍Ранее разобрал выпуски Ульяновская обл., Монополия, Алроса.
#облигации #флоатеры
Мегафон почувствовал вкус к займам на долговом рынке: это уже 4-й выпуск под плавающую ставку от компании в 2024 году. Сбор заявок - 10 октября. Давайте разбираться, может в этот раз ребята из Мегафона предложат инвесторам хоть что-то интересное? А то в прошлый раз не очень получилось.
📲Эмитент: ПАО "Мегафон"
🌐МегаФон - один из лидеров на российском рынке телеком-операторов, входит в так называемую "Большую четвёрку" наряду с МТС, "Билайном" и ТЕЛЕ2.
🏆По объему клиентской базы Мегафон занимает уверенное 2-е место после МТС.
Моим первым сотовым оператором был именно Мегафон. Первый телефон появился у меня в 2003-м, когда я учился в 11-м классе. Это был серебристый Siemens C50 - старожилы возможно вспомнят.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAAA от ЭкспертРА, AAA(RU) от АКРА - наивысший.
💼В настоящее время в обращении находятся 7 выпусков биржевых бондов "Мегафона" общим объемом 85 млрд ₽.
📊Финансовые результаты за 2023 и за 6 мес. 2024:
✅Выручка за 2023 г. увеличилась на 11,4% до 444 млрд ₽. Показатель OIBDA вырос на 13% до 181 млрд ₽. Рентабельность OIBDA - 40,82%. За 1П2024 оператор уже получил 222 млрд ₽ выручки (+5,8% г/г).
✅Чистая прибыль составила 39,9 млрд ₽ (+43,2% к 2022 г.). За 6 мес. 2024 - 26,9 млрд ₽ (ровно столько же, сколько в 1П2023). Значимым фактором роста стало увеличение доходов от цифровых решений для бизнеса: компания отмечала высокий спрос на рекламные и облачные сервисы, кибербезопасность.
🔻CAPEX в 2023 г. вырос на 61,3% до 101,1 млрд ₽. Основное влияние оказала сделка по приобретению товарного знака Yota за 27 млрд ₽, а также затраты на развитие активов, приобретенных в 2022-м.
🔻Чистый долг увеличился на 4% и достиг 254 млрд ₽. При этом показатель Чистый долг/OIBDA на уровне 1,4х - это существенно лучше, чем у конкурентов. Для сравнения: у МТС коэффициент долговой нагрузки составляет 1,9; у Ростелекома - 2,0; у Билайна - вообще 2,6.
✅Абонентская база за прошлый год увеличилась на 1,9% до 76,7 млн человек. В частности, потребитель позитивно отреагировал на расширение предложения МегаСил — опций, позволяющих самостоятельно конфигурировать тарифный план.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Мегафон-БО-002Р-07
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Ориентир купона: КС + 140 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAA от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Сбор заявок - 10 октября, размещение на бирже - 17 октября 2024.
🤔Резюме: уже интереснее
📲Итак, Мегафон размещает флоатер крупным объемом 10 млрд ₽ на 2,5 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Один из ведущих федеральных телеком-операторов в РФ с наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Хорошие фин. показатели. Абонентская база год от года прирастает, а вместе с ней растут выручка и прибыль. Покупка более мелких конкурентов и других активов тоже пока идёт на пользу МегаФону.
✅Без амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Доходность так себе, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают премию к ключевой ставке - уже приятно. Правда, выплаты только 4 раза в год.
💼Вывод: звучит лучше, чем в прошлые разы. У выпусков 2Р4 и 2Р5 ориентир спреда к КС был 120 б.п., в итоге установили 110 б.п. У выпуска Мегафон 2Р6 ориентир был 110 б.п., в итоге - вообще издевательские 105 б.п. Сейчас ориентир более адекватный.
🤔Если его не ушатают на размещении ниже 130 б.п., то в качестве более доходной альтернативы коротким ОФЗ-ПК можно присмотреться. В принципе, для защитной части портфеля - более-менее нормальная история, чтобы ближайшие 2,5 года получать выплаты по актуальной ставке и не переживать за вложенные деньги.
Альтернативы с тем же рейтингом: Алроса 1Р1 (КС+120 б.п.), Газпромнефть 3P13R (КС+130 б.п.), Россети 1Р13R (КС+100 б.п.), Магнит 4Р6 (КС+100 б.п.), ВЭБ.РФ 2Р41 (RUONIA+140 б.п.), МТС 2Р6 (КС+130 б.п.), МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п.).
📍Ранее разобрал выпуски Ульяновская обл., Монополия, Алроса.
#облигации #флоатеры
3👍98🔥7❤6👏5
10 октября
🏗Эмитент: АО "Эталон-Финанс"
🏢Эталон Финанс – 100% дочка Группы «Эталон», которая занимается выпуском облигаций и привлечением денег для головной компании. ГК «Эталон» является одним из крупнейших российских девелоперов, реализующих жилье в бизнес- и комфорт-сегментах.
ГК «Эталон» основана в 1987 г., занимается проектированием, строительством и эксплуатацией недвижимости. Регионы присутствия: Москва, СПб, Омск, Екатеринбург, Тюмень, Казань, Новосибирская обл.
👉14-е место среди девелоперов РФ в рэнкинге ЕРЗ на 1 октября 2024.
⭐️Кредитный рейтинг: ruA- "стабильный" от Эксперт РА.
💼Сейчас на бирже торгуются 6 выпусков, из которых два - классические, а остальные - структурные бонды, обеспеченные ипотечными кредитами. Я давно держу выпуск ЭталонФинП03 с погашением в 2026 г.
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Выручка за 6 мес. 2024 увеличилась на 71% год к году, до рекордных 57,4 млрд ₽. За весь 2023 г. компания выручила 88,8 млрд ₽ (+10% к 2022 г.). Показатель EBITDA вырос в 2,1 раза и составил 14,0 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA (ROE) достигла 24% (+4,4 п.п. г/г).
🔻Чистый убыток составил 1,5 млрд ₽. Но это всё равно меньше, чем за 1П2023 (тогда был убыток 2,12 млрд ₽). Весь 2023 г. компания закрыла в минусе на 2,3 млрд ₽.
🔻Общий долг за 6 мес. подрос на 7,7% до 204 млрд ₽. Чистый корпоративный долг (за вычетом эскроу) на конец 2023 г. составлял 37 млрд ₽. Долговая нагрузка по показателю Чистый корпоративный долг / EBITDA сейчас на уровне 2,4x. В конце 2023 г. этот показатель равнялся 1,9х.
👉Сумма средств на счетах эскроу достигла 93 млрд ₽. Коэффициент покрытия проектного долга средствами на эскроу - 1,3х.
👉По состоянию на 31.12.2023, активы АО "Эталон-Финанс" составляли более 50% от активов ГК "Эталон".
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 330 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А- "стабильный" от ЭкспертРА
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 10 октября, размещение на бирже - 15 октября 2024.
🤔Резюме: строительный БУМс
✅Относительно крупный эмитент. Девелопер из ТОП-15 в РФ, входит в периметр компаний АФК Система. Неплохой кредитный рейтинг А-.
✅Адекватная купонная доходность. Ориентир спреда к КС - средний в данной рейтинговой группе и самый высокий среди облигаций крупных застройщиков.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.
⛔️Смешанные результаты работы. С одной стороны, выручка и EBITDA за последние годы кратно выросли. С другой, девелопер работает в убыток и понемногу наращивает долги.
⛔️Отраслевые риски. Отмена льготной ипотеки ознаменовала собой конец целой эпохи "жирных лет" для застройщиков. Прогноз по динамике рынка жилья на ближайшие годы - скорее негативный. Будущее таких закредитованных строителей туманно.
⛔️Выпуск для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: купонная доходность одна из лучших среди всех застройщиков, которые в этом году размещали свои облигации, но и Эталон - точно не самый финансово устойчивый девелопер в стране.
Альтернативы со схожим рейтингом: ПКБ 1Р5, Джи Групп 2Р4 и Джи Групп 2Р5 (у всех рейтинг А-, КС+300 б.п.), Интерлизинг 1Р9 (А, КС+260 б.п.), М.Видео 1Р5 (А, КС+425 б.п.), ВУШ 1Р3 (А-, КС+250 б.п.), Аэрофьюэлз 2Р3 (А-, КС+340 б.п.)
📍Ранее разобрал выпуски Мегафон, Ульяновская обл., Монополия.
#облигации #флоатеры #ETLN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
5👍80❤8🔥7👏6
😱Где же дно?! Почему ОФЗ летят в ад и когда это кончится
ЕСТЬ ПРОБИТИЕ! На этой неделе индекс госбумаг RGBI проколол вниз тот самый психиатрический уровень 100 п. Я писал о том, что жду индекс ниже 100 п. еще весной, когда многим слабо верилось даже в ключевую ставку выше 16%, не говоря уже о том, что в недалёком будущем она скорее всего будет 20%+.
📉Почему безоткатно падают ОФЗ?
7 октября, аккурат в день рождения Сами Знаете Кого, индекс RGBI опустился под 100 п. - впервые с мартовской паники 2022 г. И в отличие от тех событий, сейчас мгновенного восстановления точно не предвидится.
🤷♂️В августе и сентябре я удивлялся, что ОФЗ растут непонятно на чем. Я тогда приостановил покупки госбумаг и решил понаблюдать. Теперь этот неоправданный позитив полностью сдулся, рост нивелирован.
🚩Рынок вполне логично закладывает в цены про-инфляционные риски дефицитного бюджета на 2024-2025 годы, а также риски, связанные с амбициозной программой заимствований Минфина.
🏛 Минфин идёт ва-банк
За первые 9 мес. 2024 в общей сложности были размещены ОФЗ на сумму почти 2 трлн ₽ по номиналу, что составило чуть больше 60% от плановых показателей на этот период (3,3 трлн ₽).
🚀При этом на 4-й квартал Минфин поднял план сразу до 2,4 трлн ₽. Это гигантская сумма, которую просто невозможно собрать в сжатые сроки за счет постоянного купона - или придется давать покупателям доходность где-нибудь под 25%.
💰Кстати, это станет серьёзным грузом для бюджета на ближайшие 10 лет, потому что в последние 2 года займы идут сильно дороже, чем раньше. И чем дальше - тем хуже. Здесь я снова напомню про то, что нельзя сбрасывать со счетов турецкий сценарий.
👉Чтобы система "не пошла вразнос", придётся увеличивать налоговую нагрузку и девальвировать рубль. Других путей я при всём моем желании не вижу.
💼Что происходит в моем портфеле
Доходность коротких и средних ОФЗ уже давно перевалила за 19% (т.е. выше текущей ставки), а доходность дальних превысила 17%. Причем в случае длинных ОФЗ на цифру доходности к погашению (YTM) довольно сильно влияет дисконтирование денежных потоков, т.е. их простая доходность на самом деле ещё выше.
📌Примеры эффективной доходности ОФЗ-ПД из моего собственного портфеля по состоянию на сейчас (расположил в порядке увеличения срока погашения):
● ОФЗ 26236 (3 года 7 мес.) - 19,34%
● ОФЗ 26237 (4 года 5 мес.) - 18,56%
● ОФЗ 26228 (5 лет 6 мес.) - 17,94%
● ОФЗ 26239 (6 лет 9 мес.) - 17,7%
● ОФЗ 26243 (13 лет 7 мес.) - 17,0%
● ОФЗ 26238 (16 лет 7 мес.) - 16,2%
💸Раз мы дошли до зоны добора (ниже 100 п.), я возвращаюсь к активным покупкам ОФЗ-ПД - как и обещал себе и вам. Я уже много лет предпочитаю действовать спокойно и последовательно - заранее намечая себе целевые уровни и покупая на них определенный объем бумаг. Тактика обычно не подводит.
⚠️НО! При этом у меня всегда остается кэш для дальнейшего усреднения, а также постоянно генерируется новый кэш - в фондах ликвидности, флоатерах и коротких облигациях с фикс. купоном. Например, на следующей неделе погашается выпуск ОФЗ 26222 (текущая доходность - 20%), который тоже есть в моем портфеле.
😭Когда всё это кончится?!
Чтобы ОФЗ-ПД окончательно и уверенно развернулись наверх, нужно, чтобы сошлось несколько факторов.
👉Инфляция должна показать устойчивое замедление без признаков скорого вторичного разгона.
👉Должна быть снижена перегретость рынка труда и хоть немного стабилизирован всё увеличивающийся массовый вброс денег в оборонный сектор экономики.
👉Должна устаканиться ситуация со стремительным удорожанием импорта из-за проблем с логистикой и финансовыми транзакциями.
👉Рынок должен "почувствовать", что ЦБ внутренне готов к снижению ставок.
🚀Как только это произойдет, откат может быть стремительным и мощным. Но дно угадать почти невозможно, поэтому я продолжаю планомерные, аккуратные покупки ОФЗ-ПД с подстраховкой флоатерами.
#ОФЗ #ОФЗ_ПД #инфляция
ЕСТЬ ПРОБИТИЕ! На этой неделе индекс госбумаг RGBI проколол вниз тот самый психиатрический уровень 100 п. Я писал о том, что жду индекс ниже 100 п. еще весной, когда многим слабо верилось даже в ключевую ставку выше 16%, не говоря уже о том, что в недалёком будущем она скорее всего будет 20%+.
📉Почему безоткатно падают ОФЗ?
7 октября, аккурат в день рождения Сами Знаете Кого, индекс RGBI опустился под 100 п. - впервые с мартовской паники 2022 г. И в отличие от тех событий, сейчас мгновенного восстановления точно не предвидится.
🤷♂️В августе и сентябре я удивлялся, что ОФЗ растут непонятно на чем. Я тогда приостановил покупки госбумаг и решил понаблюдать. Теперь этот неоправданный позитив полностью сдулся, рост нивелирован.
🚩Рынок вполне логично закладывает в цены про-инфляционные риски дефицитного бюджета на 2024-2025 годы, а также риски, связанные с амбициозной программой заимствований Минфина.
За первые 9 мес. 2024 в общей сложности были размещены ОФЗ на сумму почти 2 трлн ₽ по номиналу, что составило чуть больше 60% от плановых показателей на этот период (3,3 трлн ₽).
🚀При этом на 4-й квартал Минфин поднял план сразу до 2,4 трлн ₽. Это гигантская сумма, которую просто невозможно собрать в сжатые сроки за счет постоянного купона - или придется давать покупателям доходность где-нибудь под 25%.
Короче, Минфин в последнем квартале будет занимать так, как еще не занимал никогда. В основном, видимо, флоатерами. Все 2,4 трлн плана выполнить наверняка не удастся, но ставки по ОФЗ-ПД в любом случае пойдут и дальше вверх.
💰Кстати, это станет серьёзным грузом для бюджета на ближайшие 10 лет, потому что в последние 2 года займы идут сильно дороже, чем раньше. И чем дальше - тем хуже. Здесь я снова напомню про то, что нельзя сбрасывать со счетов турецкий сценарий.
👉Чтобы система "не пошла вразнос", придётся увеличивать налоговую нагрузку и девальвировать рубль. Других путей я при всём моем желании не вижу.
💼Что происходит в моем портфеле
Доходность коротких и средних ОФЗ уже давно перевалила за 19% (т.е. выше текущей ставки), а доходность дальних превысила 17%. Причем в случае длинных ОФЗ на цифру доходности к погашению (YTM) довольно сильно влияет дисконтирование денежных потоков, т.е. их простая доходность на самом деле ещё выше.
📌Примеры эффективной доходности ОФЗ-ПД из моего собственного портфеля по состоянию на сейчас (расположил в порядке увеличения срока погашения):
● ОФЗ 26236 (3 года 7 мес.) - 19,34%
● ОФЗ 26237 (4 года 5 мес.) - 18,56%
● ОФЗ 26228 (5 лет 6 мес.) - 17,94%
● ОФЗ 26239 (6 лет 9 мес.) - 17,7%
● ОФЗ 26243 (13 лет 7 мес.) - 17,0%
● ОФЗ 26238 (16 лет 7 мес.) - 16,2%
💸Раз мы дошли до зоны добора (ниже 100 п.), я возвращаюсь к активным покупкам ОФЗ-ПД - как и обещал себе и вам. Я уже много лет предпочитаю действовать спокойно и последовательно - заранее намечая себе целевые уровни и покупая на них определенный объем бумаг. Тактика обычно не подводит.
⚠️НО! При этом у меня всегда остается кэш для дальнейшего усреднения, а также постоянно генерируется новый кэш - в фондах ликвидности, флоатерах и коротких облигациях с фикс. купоном. Например, на следующей неделе погашается выпуск ОФЗ 26222 (текущая доходность - 20%), который тоже есть в моем портфеле.
😭Когда всё это кончится?!
Чтобы ОФЗ-ПД окончательно и уверенно развернулись наверх, нужно, чтобы сошлось несколько факторов.
👉Инфляция должна показать устойчивое замедление без признаков скорого вторичного разгона.
👉Должна быть снижена перегретость рынка труда и хоть немного стабилизирован всё увеличивающийся массовый вброс денег в оборонный сектор экономики.
👉Должна устаканиться ситуация со стремительным удорожанием импорта из-за проблем с логистикой и финансовыми транзакциями.
👉Рынок должен "почувствовать", что ЦБ внутренне готов к снижению ставок.
🚀Как только это произойдет, откат может быть стремительным и мощным. Но дно угадать почти невозможно, поэтому я продолжаю планомерные, аккуратные покупки ОФЗ-ПД с подстраховкой флоатерами.
#ОФЗ #ОФЗ_ПД #инфляция
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍148🔥14❤12🤣5😱3
🔥10 самых УБЫТОЧНЫХ компаний России 2024
Форбс на днях опубликовал рейтинг наиболее убыточных компаний в РФ. Любопытно на него взглянуть.
По итогам 2023 г. суммарные убытки таких компаний превысили 900 млрд ₽. Напомню, что год назад я тоже разбирал аналогичный ТОП-10 главных бизнес-неудачников. Интересно, сменились ли "лидеры"🤔
👇В скобках - чистый убыток по итогам 2023 г.
🔟"Балтика" (28,1 млрд ₽)
● Владелец: Росимущество
В октябре 2022 Дания принудительно изъяла долю Балтики в ее дочернем датском предприятии Carlsberg Finance в пользу Carlsberg Group. Из-за потери контроля над дочкой пивоваренная компания создала резерв под обесценение этого актива в 37,9 млрд ₽, что и привело к убытку.
9️⃣АСВ (29,5 млрд ₽)
● Владелец: Росимущество
Оператор системы страхования вкладов закончил 2023 г. с рекордным убытком, хотя 2023-й — это 1-й год с момента создания системы страхования вкладов, когда не произошло НИ ОДНОГО страхового случая в отношении банков.
8️⃣Русгаздобыча (30,3 млрд ₽)
Группа «Русгаздобыча» (РГД) вместе с Газпромом контролирует компанию «Русгазальянс» — оператора трех газовых месторождений в ЯНАО с запасами более 450 млрд м3. Владельцы РГД на настоящий момент неизвестны.
7️⃣Московский метрополитен (30,7 млрд ₽)
● Владелец: г. Москва
Последний раз Московский метрополитен получил чистую прибыль в 2016 г. — тогда она составила 478 млн ₽. С тех пор каждый год предприятие фиксирует убыток.
6️⃣Междуречье (32 млрд ₽)
● Владелец: ЗПИФ «Промышленные активы»
«Междуречье» - бывший угольный холдинг «Сибуглемет», созданный в 1995 г. Позднее контроль над активом получил ВЭБ как кредитор, а в 2022 г. вышел из капитала в пользу некоего ЗПИФ.
👉В 2022 г. убыток был в 2 раза ниже. Рост убытка связан как со снижением мировых цен на уголь, так и с обесценением вложений в дочку «Угольная компания Южная».
5️⃣VKCO ВК (34,3 млрд ₽)
● Владельцы: Согаз (45%), Газпром-Медиа Холдинг (45%)
По итогам 6 мес. 2024 убыток VK ещё вырос более чем в 2 раза, до 24,6 млрд ₽. Кажется, финансам компании может помочь только полная блокировка YouTube в России, и то не факт.
4️⃣UNAC ОАК (34,8 млрд ₽)
● Владелец: Ростех (более 90%)
ОАК последние годы не вылезает из убытков. Пик пришёлся на 2020 г. — тогда он превысил 165 млрд ₽. В 2023-м убыток увеличился на 47% по сравнению с 2022 из-за роста процентных расходов по кредитам.
3️⃣OZON ОЗОН (42,7 млрд ₽)
● Владельцы: АФК Система (32%), «Восток Инвестиции» (28%)
К инвестициям в складскую инфраструктуру и затратам на привлечение клиентов добавился рост зарплат. Из-за высокой ставки процентные расходы ОЗОНа в 1П2024 выросли в 2 раза, до 21,7 млрд ₽.
2️⃣Амурский газохимический комплекс (71,9 млрд ₽)
● Владельцы: СИБУР (60%), Sinopec (40%)
Совместное предприятие «СИБУР Холдинг» и китайской Sinopec — строящийся в Амурской области химический комплекс, который должен стать одним из крупнейших мировых производителей полиэтилена и полипропилена. В сентябре 2024 комплекс был готов на 55%.
1️⃣GAZP Газпром (583 млрд ₽)
● Владельцы: Росимущество (38,4%), Роснефтегаз (11%)
За прошлый год Газпром получил первый с 1998 г. убыток почти в 600 ярдов. Я подробно разбирал эти результаты после выхода годового отчета.
👉Зато по итогам 6 мес. 2024 Газпром получил уже прибыль почти 1,1 трлн ₽. Думаю, что через год в этом Анти-ТОПе мы Газик не увидим.
🎯Резюме
Два года подряд в списке главных прожирателей денег держатся ОЗОН, столичный метрополитен и ВК. И если у ОЗОНа убытки объясняются агрессивным расширением бизнеса, у метро - социальной нагрузкой, то убытки ВК можно объяснить только абсолютным раздолбайством менеджмента🤦♂️
👉В прошлом году на 1-м месте был ВТБ с рекордным убытком в 613 млрд ₽. Зато в 2023 г. банк показал уже рекордную прибыль +432 млрд ₽. Как видите, в бухгалтерских сводках российских гигантов всё очень быстро меняется.
#топ_акций
Форбс на днях опубликовал рейтинг наиболее убыточных компаний в РФ. Любопытно на него взглянуть.
По итогам 2023 г. суммарные убытки таких компаний превысили 900 млрд ₽. Напомню, что год назад я тоже разбирал аналогичный ТОП-10 главных бизнес-неудачников. Интересно, сменились ли "лидеры"🤔
👇В скобках - чистый убыток по итогам 2023 г.
🔟"Балтика" (28,1 млрд ₽)
● Владелец: Росимущество
В октябре 2022 Дания принудительно изъяла долю Балтики в ее дочернем датском предприятии Carlsberg Finance в пользу Carlsberg Group. Из-за потери контроля над дочкой пивоваренная компания создала резерв под обесценение этого актива в 37,9 млрд ₽, что и привело к убытку.
9️⃣АСВ (29,5 млрд ₽)
● Владелец: Росимущество
Оператор системы страхования вкладов закончил 2023 г. с рекордным убытком, хотя 2023-й — это 1-й год с момента создания системы страхования вкладов, когда не произошло НИ ОДНОГО страхового случая в отношении банков.
8️⃣Русгаздобыча (30,3 млрд ₽)
Группа «Русгаздобыча» (РГД) вместе с Газпромом контролирует компанию «Русгазальянс» — оператора трех газовых месторождений в ЯНАО с запасами более 450 млрд м3. Владельцы РГД на настоящий момент неизвестны.
7️⃣Московский метрополитен (30,7 млрд ₽)
● Владелец: г. Москва
Последний раз Московский метрополитен получил чистую прибыль в 2016 г. — тогда она составила 478 млн ₽. С тех пор каждый год предприятие фиксирует убыток.
Это связано с заниженными тарифами на проезд и большим кол-вом пассажиров, пользующихся льготами. Зато метро красивое.
6️⃣Междуречье (32 млрд ₽)
● Владелец: ЗПИФ «Промышленные активы»
«Междуречье» - бывший угольный холдинг «Сибуглемет», созданный в 1995 г. Позднее контроль над активом получил ВЭБ как кредитор, а в 2022 г. вышел из капитала в пользу некоего ЗПИФ.
👉В 2022 г. убыток был в 2 раза ниже. Рост убытка связан как со снижением мировых цен на уголь, так и с обесценением вложений в дочку «Угольная компания Южная».
5️⃣VKCO ВК (34,3 млрд ₽)
● Владельцы: Согаз (45%), Газпром-Медиа Холдинг (45%)
По итогам 6 мес. 2024 убыток VK ещё вырос более чем в 2 раза, до 24,6 млрд ₽. Кажется, финансам компании может помочь только полная блокировка YouTube в России, и то не факт.
4️⃣UNAC ОАК (34,8 млрд ₽)
● Владелец: Ростех (более 90%)
ОАК последние годы не вылезает из убытков. Пик пришёлся на 2020 г. — тогда он превысил 165 млрд ₽. В 2023-м убыток увеличился на 47% по сравнению с 2022 из-за роста процентных расходов по кредитам.
3️⃣OZON ОЗОН (42,7 млрд ₽)
● Владельцы: АФК Система (32%), «Восток Инвестиции» (28%)
К инвестициям в складскую инфраструктуру и затратам на привлечение клиентов добавился рост зарплат. Из-за высокой ставки процентные расходы ОЗОНа в 1П2024 выросли в 2 раза, до 21,7 млрд ₽.
2️⃣Амурский газохимический комплекс (71,9 млрд ₽)
● Владельцы: СИБУР (60%), Sinopec (40%)
Совместное предприятие «СИБУР Холдинг» и китайской Sinopec — строящийся в Амурской области химический комплекс, который должен стать одним из крупнейших мировых производителей полиэтилена и полипропилена. В сентябре 2024 комплекс был готов на 55%.
👉Убыток по факту ещё не работающей компании — бухгалтерский и связан с резервами по обесцениванию активов и убытком от курсовых разниц.
1️⃣GAZP Газпром (583 млрд ₽)
● Владельцы: Росимущество (38,4%), Роснефтегаз (11%)
За прошлый год Газпром получил первый с 1998 г. убыток почти в 600 ярдов. Я подробно разбирал эти результаты после выхода годового отчета.
👉Зато по итогам 6 мес. 2024 Газпром получил уже прибыль почти 1,1 трлн ₽. Думаю, что через год в этом Анти-ТОПе мы Газик не увидим.
🎯Резюме
Два года подряд в списке главных прожирателей денег держатся ОЗОН, столичный метрополитен и ВК. И если у ОЗОНа убытки объясняются агрессивным расширением бизнеса, у метро - социальной нагрузкой, то убытки ВК можно объяснить только абсолютным раздолбайством менеджмента🤦♂️
👉В прошлом году на 1-м месте был ВТБ с рекордным убытком в 613 млрд ₽. Зато в 2023 г. банк показал уже рекордную прибыль +432 млрд ₽. Как видите, в бухгалтерских сводках российских гигантов всё очень быстро меняется.
#топ_акций
2👍93🔥37❤5👏5😱4
Ровно через 2 недели Банк России объявит новую ключевую ставку. Предлагаю взглянуть, с какими вводными мы приближаемся к очередному заседанию ЦБ.
🚀Вклады и ипотека бьют рекорды
Банки продолжают играть в игру "у кого ставка выше":
● Газпромбанк повысил ставки по ряду вкладов до 21%;
● Совком установил макс. ставки по вкладам на уровне 23%;
● ВТБ тоже даёт ранее немыслимые 21% на новые деньги.
Таким образом, крупные финансовые дома абсолютно ясно сигналят, что снижения ставки в обозримом будущем они не ждут, а вот повышения - очень даже.
🏠В сентябре банки оформили 34 тыс. кредитов по программе семейной ипотеки на 199 млрд ₽. Это на 15% больше результатов августа. Объем выдач практически восстановился до уровня мая 2024, когда условия госпрограммы ещё не ужесточили.
💰Только что между банками распределили доп. квоту на выдачу льготной ипотеки. Самую большую доп. квоту получил Сбер — 93,5 млрд ₽, или 67% всего объема. На 2-м месте Альфа-Банк, затем Т-Банк, кое-что дали ВТБ. Show must go on, как говорится!
📉Рубль валится
Рубль последовательно ушатывают уже несколько недель подряд. Вчера впервые за год бакс пробил вверх отметку 97 ₽ и такое ощущение, что не собирается тормозить.
💵На 11 октября курс $ на уровне 97,23, € — 106,5, юаня — 13,69. Последний раз доллар был выше 97 ₽ год назад, 20 октября 2023.
👉Основные факторы снижения - пополнение золотовалютных резервов Минфином, рост спроса на $ и € со стороны импортёров и бюджетное стимулирование. Угадайте с трех раз, что будет с импортными товарами в ближайшей перспективе.
💸Что по инфляции?
Инфляция с 1 по 7 октября составила 0,14% после 0,19% на предыдущей неделе. С начала года весь накопленный рост цен к 7 октября по данным Росстата составил 5,87% (верим?🤔).
На 7 октября годовая инфляция в РФ замедлилась с 8,70% до 8,60% на 30 сентября (9,05% на конец августа), если ее высчитывать из недельной динамики.
👉Точную оценку годовой инфляции на конец сентября Росстат опубликует 11 октября в докладе о месячной инфляции.
😊Сколько денег россиянам нужно для счастья?
Разгон инфляции на горизонте последних лет отлично виден при сравнении результатов опросов населения о том, какую зарплату они считают достойной.
💳Зарплата в 43 тыс. ₽ — порог бедности, считают россияне по данным опроса Superjob. Для счастья необходимо 250 тыс. ₽ в месяц. Человека, который зарабатывает более 860 тыс. ₽, россияне считают богатым.
👉Результаты опроса в 2018 г.: порог бедности — 18 тыс. ₽ в месяц, богатства — 447 тыс. ₽, а средняя сумма для счастья — 159 тыс. ₽. Можете сами посчитать ощущаемую инфляцию за 6 лет.
📊А что в реальности?
На днях вышли данные Росстата о средней зарплате. Номинальная оплата труда россиян за июль превысила отметку в 85 тыс. ₽ (+18% год к году).
🤑По отраслям самую высокую среднемесячную зарплату Росстат зафиксировал в сфере «Финансовая и страховая деятельность» – 199 тыс. ₽ (аж +26,1% год к году). Не зря мы тут с вами учимся на инвесторов😎
🛢Нефтегазовый сектор также остается в числе лидеров по зарплатам (195 тыс. ₽), но в нём зарплаты снизились на 1,4% г/г. Также в ТОП-5 вошли з/п в сфере воздушного и космического транспорта (191 тыс. ₽), дипломатов РФ за рубежом (176 тыс. ₽) и производителей табачных изделий (153 тыс. ₽).
🎓Самые низкооплачиваемые: образование (41 тыс. ₽), гостиничный бизнес с общепитом (52 тыс. ₽) и целый ряд реальных производств.
👉Короче, толкать сигареты в России почти в 4 раза выгоднее, чем учить детей и кормить население.
🎯Подытожу
Инфляция хотя номинально и снизилась в годовом выражении, но этого явно недостаточно, чтобы ЦБ задумался о смягчении ДКП. Про-инфляционных факторов куда больше.
🤷♂️Усреднённый консенсус пока такой, что доведут до "круглого" значения 20%. Помню, как я в конце мая рассуждал о том, не светит ли нам в этом году ключевая ставка 20%, и меня поднимали на смех. Теперь вот уже не смешно: мы на полном серьёзе подходим к 2025-му году с мыслями, что и 20% - это скорее всего не предел для ЦБ. Но, возможно, в каком-то смысле предел для экономики.
#ЦБ #инфляция
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍136🔥24❤8👏3🆒1
🚀Че купил? 😎 Инвест-марафон от 11.10.2024
🌪Обещанный невиданный ураган Милтон оказался не таким уж невиданным и сдулся в несколько раз над американским побережьем. "А разговоров-то было..."(с). На нашем рынке акций тоже полный штиль в районе 2750 п. по индексу Мосбиржи.
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил (и продал) на этой неделе?
АКЦИИ:
🚂 GLTR Глобалтранс (продажа)
Для начала расскажу о продаже. Я полностью избавился от своей небольшой позиции по распискам Глобалтранса. Бумаги переезжают в Казахстан (ситуация а-ля Полиметалл), и по ним была объявлена оферта.
💰Высвободил около 15К ₽ благодаря этой продаже, ну и заодно уменьшил на 1 позицию свой слишком захламленный портфель.
⛽️ TATNP Татнефть-ап - 15 акций
После дивгэпа усреднил позицию по "префам" Татнефти. Хорошая крепкая дивидендная фишка нашего рынка, которую не страшно подбирать на любой коррекции. Хочется, конечно, пониже.
✅У "Татки" сильный баланс и фактически нулевой чистый долг. При этом кап. затраты в 2024 году снижаются, что потенциально сулит возможность выплаты еще более щедрых дивов в будущем. Такое мы берём.
💿 CHMF Северсталь - 6 акций
Северсталь попала в мой ТОП-5 самых "жарких" акций для покупки этим летом, а также в ТОП лучших див. акций от Альфы. Череповецкие металлурги стабильно радуют дивами 3 раза в год.
👍Северсталь - на мой взгляд самая перспективная из "трёх сестёр". Рентабельность по EBITDA в 2023 г. достигла 36%, что выше, чем у конкурентов. Это позволяет компании генерировать значительный денежный поток, а значит в теории платить дивиденды даже в случае охлаждения экономики.
👇Также взял рынок широким фронтом:
🏦 EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 70 паёв.
🏦 SBMX (Фонд на индекс Мосбиржи от Сбера) - 840 паёв.
👉Всего на акции и фонды акций потратил около 25К ₽ (за вычетом тех 15К ₽, которые я получил от продажи Глобалтранса).
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Мой давний прогноз о том, что мы можем проколоть 100 п. вниз по индексу госбумаг RGBI, исполнился. В связи с чем я вернулся к покупкам дальних ОФЗ-ПД.
🤔Кстати, по-прежнему считаю, что хорошим выбором будет открыть вклад под 19-24%, да ещё и без налогов до прибыли в 190 тыс. ₽. Сам я с частью своего капитала так и сделал.
🏛 SU26238RMFS4 ОФЗ 26238 - 16 шт.
Самая дальняя ОФЗ продаётся уже за полцены, и я докупил несколько штук. Разумеется, это расчет на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной прибылью 20-30% за год.
🏛RU000A107HR8 Автофинанс Банк 1Р11 - 8 шт.
Банк АвтоВАЗа. Купон - ключевая ставка+2,5%. Одна из лучших облиг с плавающим купоном на рынке, она попала в мой ТОП-5 корп. флоатеров. Недавно делал обзор на свежие выпуски АФ Банк 1Р12 и АФ Банк 1Р13, но у них купонная доходность похуже.
🔌RU000A106HF5 Электрорешения 1Р1 - 9 шт.
Продолжаю набор выпуска ЭлРеш 1Р1 от производителя низковольтной электротехники под брендом EKF. Кредитный рейтинг BBB от АКРА, фикс. купон 12,3%, доходность YTM уже выше 28% (!), погашение в июле 2026 г. Без амортизации и без оферты - всё так, как я люблю.
👉Итого на облигации потратил около 25К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
💵Валюту на этой неделе не покупал. При ключевой ставке 19% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Впрочем, риск дальнейшей девальвации и перестановки курса $ в к 100 ₽ никто не отменял - мы уже в этом убедились.
🇨🇳Ходят слухи о серьёзных проблемах с юанем, а у меня его и так набрано в портфеле на опасно большую долю. Золото прёт и прёт вверх, докупать его на исторических хаях тоже пока рука не поднимается.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~50К ₽.
🤑 Следующая закупка планируется 18.10.2024.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
🌪Обещанный невиданный ураган Милтон оказался не таким уж невиданным и сдулся в несколько раз над американским побережьем. "А разговоров-то было..."(с). На нашем рынке акций тоже полный штиль в районе 2750 п. по индексу Мосбиржи.
🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего уже более чем 3-хлетнего Инвест-марафона!🏃🏼
📌 Итак, че купил (и продал) на этой неделе?
АКЦИИ:
Для начала расскажу о продаже. Я полностью избавился от своей небольшой позиции по распискам Глобалтранса. Бумаги переезжают в Казахстан (ситуация а-ля Полиметалл), и по ним была объявлена оферта.
Я не стал ждать и сразу после одобрения оферты продал расписки в рынок в диапазоне 505-510 ₽. Бизнес у перевозчика перспективный, но увы - всё испортила иностранная прописка.
💰Высвободил около 15К ₽ благодаря этой продаже, ну и заодно уменьшил на 1 позицию свой слишком захламленный портфель.
После дивгэпа усреднил позицию по "префам" Татнефти. Хорошая крепкая дивидендная фишка нашего рынка, которую не страшно подбирать на любой коррекции. Хочется, конечно, пониже.
✅У "Татки" сильный баланс и фактически нулевой чистый долг. При этом кап. затраты в 2024 году снижаются, что потенциально сулит возможность выплаты еще более щедрых дивов в будущем. Такое мы берём.
Северсталь попала в мой ТОП-5 самых "жарких" акций для покупки этим летом, а также в ТОП лучших див. акций от Альфы. Череповецкие металлурги стабильно радуют дивами 3 раза в год.
👍Северсталь - на мой взгляд самая перспективная из "трёх сестёр". Рентабельность по EBITDA в 2023 г. достигла 36%, что выше, чем у конкурентов. Это позволяет компании генерировать значительный денежный поток, а значит в теории платить дивиденды даже в случае охлаждения экономики.
👇Также взял рынок широким фронтом:
👉Всего на акции и фонды акций потратил около 25К ₽ (за вычетом тех 15К ₽, которые я получил от продажи Глобалтранса).
-----------------------------------------
ОБЛИГАЦИИ:
Мой давний прогноз о том, что мы можем проколоть 100 п. вниз по индексу госбумаг RGBI, исполнился. В связи с чем я вернулся к покупкам дальних ОФЗ-ПД.
🤔Кстати, по-прежнему считаю, что хорошим выбором будет открыть вклад под 19-24%, да ещё и без налогов до прибыли в 190 тыс. ₽. Сам я с частью своего капитала так и сделал.
Самая дальняя ОФЗ продаётся уже за полцены, и я докупил несколько штук. Разумеется, это расчет на переоценку тела при снижении ставки ЦБ, с потенциальной суммарной прибылью 20-30% за год.
🏛RU000A107HR8 Автофинанс Банк 1Р11 - 8 шт.
Банк АвтоВАЗа. Купон - ключевая ставка+2,5%. Одна из лучших облиг с плавающим купоном на рынке, она попала в мой ТОП-5 корп. флоатеров. Недавно делал обзор на свежие выпуски АФ Банк 1Р12 и АФ Банк 1Р13, но у них купонная доходность похуже.
🔌RU000A106HF5 Электрорешения 1Р1 - 9 шт.
Продолжаю набор выпуска ЭлРеш 1Р1 от производителя низковольтной электротехники под брендом EKF. Кредитный рейтинг BBB от АКРА, фикс. купон 12,3%, доходность YTM уже выше 28% (!), погашение в июле 2026 г. Без амортизации и без оферты - всё так, как я люблю.
👉Итого на облигации потратил около 25К ₽.
------------------------------------
ВАЛЮТА:
💵Валюту на этой неделе не покупал. При ключевой ставке 19% и риске ее дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Впрочем, риск дальнейшей девальвации и перестановки курса $ в к 100 ₽ никто не отменял - мы уже в этом убедились.
🇨🇳Ходят слухи о серьёзных проблемах с юанем, а у меня его и так набрано в портфеле на опасно большую долю. Золото прёт и прёт вверх, докупать его на исторических хаях тоже пока рука не поднимается.
💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~50К ₽.
🤑 Следующая закупка планируется 18.10.2024.
📌Подробнее - как всегда, в Дзене. Предыдущий выпуск марафона тут.
#инвест_марафон
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4👍127🔥12❤7👏3
Снова на арене тяжеловесные банковские облигации! 14 октября заявки соберёт главный оборонный банк всея РФ. Если вы уже нахапали себе в портфель ВДО-шек, а теперь хотите разбавить их признанными грандами - возможно, этот выпуск для вас.
🏛Эмитент: ПАО «Промсвязьбанк»
💰Промсвязьбанк – один из крупнейших и значимых банков РФ, основанный в 1995 г. ПСБ занимает важную роль в российской фин. системе как опорный банк для реализации гособоронзаказа и обслуживания оборонно-промышленного комплекса.
Особое внимание банк уделяет работе с предприятиями ОПК. При этом он также оказывает полный спектр услуг розничным и корпоративным клиентам.
Сеть ПСБ в 2024 г. представлена более чем 850 подразделениями.
⭐️Кредитный рейтинг: ААА "стабильный" от АКРА, AA+ "стабильный" от ЭкспертРА. АКРА повысило рейтинг ПСБ до наивысшего в конце сентября 2024.
⛔️ПСБ находится под блокирующими санкциями США с 2022 гг.
💼Сейчас в обращении 7 выпусков на общую сумму 55,8 млрд ₽, причем 5 из них - это флоатеры. Часть облиг субординированные. На вторичном рынке почти нет оборотов, видимо бонды выпускались "для своих".
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) в 2023 г. составили 293 млрд ₽, после создания резервов - 185 млрд ₽. ЧПД за 1П2024 выросли на 32,4% г/г, до 189 млрд ₽.
🔻Операционные расходы в 2023 г. - 138 млрд ₽. Расходы в 1П2024 выросли в 1,5 раза год к году - до 93 млрд ₽ против 61,5 млрд ₽ в 1П2023.
✅Активы в 2023 г. выросли до 7,5 трлн ₽, что в 1,4 раза больше 2022 г. На конец 1П2024 активы чуть просели - до 7,3 трлн.Рентабельность активов и капитала улучшились: 2,6% и 29% после 1,8% и 22,9% по итогам 1П2023 . Вырос на 28,2% кредитный портфель.
✅Чистая прибыль за 6 мес. 2024 увеличилась до 97 млрд ₽ (+70% по сравнению с 1П2023). В основном благодаря тому, что расходы на создание резервов сократились с 44,5 млрд до 1,6 млрд ₽. Также помогло сокращение налоговых платежей.
✅Достаточность капитала по нормативу Н1.0 на 01.09.2024 - 11,26%, что лучше показателей Газпромбанка и РСХБ. Отношение операционных доходов и расходов CIR остается стабильным на уровне 0,5.
Понятно, что оценивать результаты ПСБ - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему гарантирован почти безграничный лимит финансирования из бюджета.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 10 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 165 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА "стабильный" от АКРА
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 14 октября, размещение на бирже - 18 октября 2024.
🤔Резюме: вполне достойно
✅Очень крупный и надежный эмитент. Главный "оборонный" банк страны с сильной поддержкой государства и наивысшим кредитным рейтингом AAА.
✅Хорошие фин. показатели. Чистые доходы, операционная прибыль и активы банка за прошлый год существенно увеличились, а в 1-м полугодии 2024 продолжили рост (разве что активы чуть просели на фоне роста операционных расходов).
✅Доходность вполне адекватная для макс. рейтинга. Ориентир купона КС+165 б.п. - выше среднего в этой кредитной группе. Также радует сердце инвестора ежемесячный купон.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: не вижу явных минусов. Даже Газпромбанк с рейтингом на ступень ниже, разместивший флоатеры с полугодовыми купонами через свою "прокладку" ГПБ Финанс, предложил ориентир всего 150 б.п. Выпуск от ПСБ очевидно более интересен.
🤷♂️Искренне не понимаю, почему подобные бумаги запрещены к продаже неквалам. Фактически с точки зрения рисков это аналог ОФЗ-ПК с повышенным купоном и выплатами каждый месяц.
Альтернативы в банковском секторе: ВЭБ.РФ 2Р41 (рейтинг ААА, RUONIA+140 б.п), МБЭС 2Р3 (ААА, КС+210 б.п), АФ Банк 1Р11 (АА, КС+250 б.п), АФ Банк 1Р13 (АА, КС+230 б.п), Экспобанк 1Р2 (А, КС+275 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски Эталон, Мегафон, Ульяновская обл.
#облигации #флоатеры
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
5👍95🔥23❤7👏3
Делимобиль готовится выехать на долговой рынок с дебютным флоатером. Главный российский каршеринг предлагает заманчивый купон, но по сложившейся традиции - только квал. инвесторам. Честно говоря, в этом есть смысл - эмитент далеко не безоблачный.
🚘Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»
🚗Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) - сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в России. Конкурентные преимущества - собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспорта.
Основан в 2015 г., на сегодняшний день оказывает услуги в 12 крупных городах РФ. Аудитория проекта превышает 10 млн пользователей, автопарк - ок. 30 тыс. машин.
Компания провела IPO в начале 2024 и привлекла 4,2 млрд ₽. Акции торгуются под тикером DELI. Я подробно разбирал бизнес и перспективы Делимобиля перед размещением.
⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА.
💼На бирже торгуются 3 классических выпуска общим объемом 9,7 млрд ₽. Я держу в портфеле самый 1-й выпуск Делимобиля ещё с размещения.
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Выручка в 2023 г. составила 20,9 млрд ₽ (+33% год к году). За 1П2024 компания заработала 12,7 млрд ₽ (+46% г/г). EBITDA в 2023 г. увеличилась до 6,4 млрд ₽ (+60% г/г). За 1П2024 показатель составил 2,9 млрд ₽ (+10% г/г). Рентабельность по EBITDA (ROE) в 2023 г. - 31% (в 2022 г. было 26%).
👉Чистая прибыль за прошлый год - 1,9 млрд ₽ (рост в 2,4 раза г/г). Зато в первые 6 мес. 2024 прибыль просела до скромных 523 млн ₽ (-32% г/г). На 88% увеличились фин. расходы из-за растущей стоимости обслуживания долга.
🔻Общий долг с учетом лизинга на конец 1П2024 - 27,9 млрд ₽ (+14,5% г/г). Чистый долг вырос на 55%. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA - 3,7х. На конец 2023 этот параметр составлял 3,3х, годом ранее - 3,7х, в 2021 г. был больше 5х.
🚘За последний год компания увеличила парк на 35,8%: с 21,8 тыс. до 29,6 тыс. автомобилей. Вышла на рынок Сочи и Уфы. Кол-во проданных минут каршеринга выросло на 31% г/г.
⚠️Интересный нюанс: сразу после IPO компания погасила долг перед своими акционерами на 5 млрд ₽. Т.е. собранные на IPO деньги фактически пошли не на развитие бизнеса, а в карманы мажоритариям.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 2 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС + 350 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A+ "стабильный" от АКРА
● Только для квалов: да
⏳Сбор заявок - 15 октября, размещение на бирже - 18 октября 2024.
🤔Резюме: как бы не ушататься
🚘Итак, Делимобиль размещает флоатер с привязкой к КС объемом 2 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Относительно крупный эмитент. Ведущая каршеринговая компания России с наибольшей долей рынка и хорошим кредитным рейтингом A+.
✅Растущие операционные показатели. Выручка, EBITDA, количество пользователей стремительно растут в последние годы. Автопарк расширяется, Делимобиль последовательно проводит экспансию в крупные города РФ.
✅Отличная купонная доходность. Ориентир купона КС+350 б.п. - самый высокий в данной кредитной группе. Также радуют ежемесячные выплаты.
⛔️Высокая долговая нагрузка. Вместе с ростом процентных ставок растут и долги, ведь бОльшая часть автопарка взята в лизинг по плавающим ставкам. Чистый денежный поток при этом сильно отрицательный - минус 2,3 млрд ₽.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: высокий купон отражает риски. Компания довольно сильно закредитована, и через полгода-год могут начаться проблемы с обслуживанием долга по высоким ставкам. Впрочем, в случае финансовых проблем всегда можно объявить допэмиссию. При итоговой величине премии выше 300 б.п. считаю выпуск интересным.
Альтернативы со схожим рейтингом: ЯТЭК 1Р4 (А, КС+250 б.п), ВИС-Финанс П06 (А+, КС+325 б.п.), Рольф 1Р3 (А, КС+300 б.п), Интерлизинг 1Р9 (А, КС+260 б.п), РУСАЛ 1Р11 (А+, КС+250 б.п.), М.Видео 1Р5 (А, КС+425 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски ПСБ, Эталон, Мегафон.
#облигации #флоатеры #DELI
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
3👍80❤7🔥5😱4👏1
IPO Озон Фармацевтика: честный разбор
"Некоторым на нашей бирже не мешало бы подлечиться". Так подумали боссы Ozon Фармацевтики, и решили не откладывать IPO в долгий ящик. Лидер страны по производству дженериков вслед за собратом-Промомедом выходит на Мосбиржу.
💊Эмитент: ПАО "Озон Фармацевтика"
🧬Один из лидеров в производстве фарм-препаратов в России. Портфель компании насчитывает более 500 лекарств и является крупнейшим в РФ. К маркетплейсу ОЗОН отношения не имеет, ребята просто однофамильцы.
🧪100% выручки приходится на дженерики - копии оригинальных запатентованных препаратов. Работает во всех областях, включая онкологию, аутоимунные заболевания и биотех. Препараты для сердечно-сосудистой и нервной систем — около половины валовой выручки в 2023 г.
📊Фин. показатели за 6 мес. 2024:
✅Выручка выросла на 63% г/г и составила 12,6 млрд ₽. Компания объясняет результаты полугодия изменением структуры продаж в пользу более дорогостоящих лекарств.
✅EBITDA выросла в 2,7 раза до 5 млрд ₽. Рентабельность достигла 40% против 24% годом ранее. Чистая прибыль взлетела аж в 4,4 раза, до 2,9 млрд ₽.
✅Чистый долг за 1П2024 уменьшился на 35% до 8 млрд ₽. В основном такое снижение вызвано погашением арендных обязательств на 3,5 млрд ₽ перед "дочками" ввиду их консолидации. Показатель ЧД/EBITDA снизился до комфортных 0,8х.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 11 по 16 октября. Старт торгов 17 октября под тикером OZPH.
💰Ценовой коридор - от 30 до 35 ₽ за акцию. Общая капитализация компании составит ок. 30-35 млрд ₽ без учета привлеченных средств.
👉Размещение по схеме Cash-in. Компания заявила, что средства направят на развитие бизнеса и снижение долга.
👉На рынок придут 100 млн новых акций путем допэмиссии. Free-float составит около 10%.
💸Дивиденды
Согласно дивполитике, дивы будут ежеквартальными. Размер зависит от уровня долговой нагрузки и может составлять от 15 до 50% ЧП, но не более 100% чистого денежного потока.
💰В 2021–2023 компания направила на выплату дивидендов 3,8 млрд ₽, что соответствует ~33% от ЧП за период. Если ориентироваться на это, дивы за 2024 г. могут составить порядка 2 ₽ на акцию (доходность 5,7% от цены IPO). Ну такое.
⚠️Ключевые риски
Все плюсы компания раскрыла в своей презентации. Давайте оценим минусы, о которых почему-то почти никто не пишет.
⛔️Жесткая конкуренция. Западные производители свернули фарм-бизнес в РФ, поэтому продажи у ОЗОН-Фармы прут вверх. Но вообще дженерики - не самое уважаемое и прибыльное направление в индустрии, а конкуренция велика и среди внутренних игроков.
⛔️Регулирование цен. В 2022-2023 годах был резкий рост цен на лекарства (вот и секрет отличного отчета). Но если государство решит навести порядок в этой сфере, выручка и прибыль просядут.
⛔️Репутационные риски. В сети масса жалоб на неэффективность препаратов под маркой Озон. Сама компания, кстати, гордится тем, что умеет "договариваться" с аптеками - продукция фирмы представлена более чем в 80% аптечных сетей.
🎯Резюме
Кажется, что компания выходит по справедливой оценке. Форвардный P/E оценивается в 6-6,5х, EV/EBITDA - 4,5х. По EV/EBITDA Озон стоит в 2-2,5 раза дешевле Промомеда.
Обнадёживает схема Cash-in, в отличие от недавних IPO Займер, ВИ.ру и Аренадата. С другой стороны, DELI тоже размещался Cash-in, а все деньги в итоге ушли мажоритарным акционерам "за долги".
🚀Выбрано самое удачное время: вышел отличный отчет, в котором выручка и прибыль бьют рекорды, а долг резко снизился. Понятно желание собрать максимум денег с рынка именно сейчас, "пока горячо".
Подозрительно много восторженных отзывов о том, как же дёшево размещается компания. Закрадывается мысль - а может, ОЗОН-Ф "стимулирует" не только аптеки, но и крупных блогеров перед IPO? Да не, бред какой-то😉
#IPO #OZPH
"Некоторым на нашей бирже не мешало бы подлечиться". Так подумали боссы Ozon Фармацевтики, и решили не откладывать IPO в долгий ящик. Лидер страны по производству дженериков вслед за собратом-Промомедом выходит на Мосбиржу.
💊Эмитент: ПАО "Озон Фармацевтика"
🧬Один из лидеров в производстве фарм-препаратов в России. Портфель компании насчитывает более 500 лекарств и является крупнейшим в РФ. К маркетплейсу ОЗОН отношения не имеет, ребята просто однофамильцы.
🧪100% выручки приходится на дженерики - копии оригинальных запатентованных препаратов. Работает во всех областях, включая онкологию, аутоимунные заболевания и биотех. Препараты для сердечно-сосудистой и нервной систем — около половины валовой выручки в 2023 г.
📊Фин. показатели за 6 мес. 2024:
✅Выручка выросла на 63% г/г и составила 12,6 млрд ₽. Компания объясняет результаты полугодия изменением структуры продаж в пользу более дорогостоящих лекарств.
✅EBITDA выросла в 2,7 раза до 5 млрд ₽. Рентабельность достигла 40% против 24% годом ранее. Чистая прибыль взлетела аж в 4,4 раза, до 2,9 млрд ₽.
✅Чистый долг за 1П2024 уменьшился на 35% до 8 млрд ₽. В основном такое снижение вызвано погашением арендных обязательств на 3,5 млрд ₽ перед "дочками" ввиду их консолидации. Показатель ЧД/EBITDA снизился до комфортных 0,8х.
Прибыль по годам в динамике: 2021 - 3,9 млрд ₽, 2022 - 3,6 млрд, 2023 - 4 млрд. С одной стороны, радует стабильность. С другой, доход топчется на месте даже в условиях отсутствия западных конкурентов.
⚙️Параметры IPO
⏳Сбор заявок - с 11 по 16 октября. Старт торгов 17 октября под тикером OZPH.
💰Ценовой коридор - от 30 до 35 ₽ за акцию. Общая капитализация компании составит ок. 30-35 млрд ₽ без учета привлеченных средств.
👉Размещение по схеме Cash-in. Компания заявила, что средства направят на развитие бизнеса и снижение долга.
👉На рынок придут 100 млн новых акций путем допэмиссии. Free-float составит около 10%.
💸Дивиденды
Согласно дивполитике, дивы будут ежеквартальными. Размер зависит от уровня долговой нагрузки и может составлять от 15 до 50% ЧП, но не более 100% чистого денежного потока.
💰В 2021–2023 компания направила на выплату дивидендов 3,8 млрд ₽, что соответствует ~33% от ЧП за период. Если ориентироваться на это, дивы за 2024 г. могут составить порядка 2 ₽ на акцию (доходность 5,7% от цены IPO). Ну такое.
⚠️Ключевые риски
Все плюсы компания раскрыла в своей презентации. Давайте оценим минусы, о которых почему-то почти никто не пишет.
⛔️Жесткая конкуренция. Западные производители свернули фарм-бизнес в РФ, поэтому продажи у ОЗОН-Фармы прут вверх. Но вообще дженерики - не самое уважаемое и прибыльное направление в индустрии, а конкуренция велика и среди внутренних игроков.
⛔️Регулирование цен. В 2022-2023 годах был резкий рост цен на лекарства (вот и секрет отличного отчета). Но если государство решит навести порядок в этой сфере, выручка и прибыль просядут.
⛔️Репутационные риски. В сети масса жалоб на неэффективность препаратов под маркой Озон. Сама компания, кстати, гордится тем, что умеет "договариваться" с аптеками - продукция фирмы представлена более чем в 80% аптечных сетей.
🎯Резюме
Кажется, что компания выходит по справедливой оценке. Форвардный P/E оценивается в 6-6,5х, EV/EBITDA - 4,5х. По EV/EBITDA Озон стоит в 2-2,5 раза дешевле Промомеда.
Некоторые банки оценивают реальную капитализацию в 100 млрд ₽ - т.е. якобы в 3 раза (!) выше, чем цена IPO. "Меня терзают смутные сомнения..." (с)
Обнадёживает схема Cash-in, в отличие от недавних IPO Займер, ВИ.ру и Аренадата. С другой стороны, DELI тоже размещался Cash-in, а все деньги в итоге ушли мажоритарным акционерам "за долги".
🚀Выбрано самое удачное время: вышел отличный отчет, в котором выручка и прибыль бьют рекорды, а долг резко снизился. Понятно желание собрать максимум денег с рынка именно сейчас, "пока горячо".
Подозрительно много восторженных отзывов о том, как же дёшево размещается компания. Закрадывается мысль - а может, ОЗОН-Ф "стимулирует" не только аптеки, но и крупных блогеров перед IPO? Да не, бред какой-то😉
#IPO #OZPH
4👍111🔥14👏7😁6❤4
🧊2-й раунд обмена завершен! Сколько денег мне вернули
🚑«Инвестиционная палата» (организатор торгов заморозкой) сообщила о завершении 2-го этапа расчетов по выкупу заблокированных иностранных ценных бумаг согласно Указу президента РФ № 844.
🤷♂️Что вообще происходит?
Напомню, что ещё весной инвесторы подавали заявки в надежде получить назад хотя бы по 100 тыс. ₽, но пока что получили гораздо меньше. Впрочем, это всё равно гораздо лучше, чем НОЛЬ!
🧊13 августа «Инвест. палата» сообщила о завершении 1-го этапа расчетов. Одновременно пообещали, что будет ещё один, но точных сроков не назвали. И вот, на днях подоспели вести из нашего биржевого дурдома: удалось продать супостатам ещё немного неликвида!
💰В рамках 2-го этапа иностранцы выкупили у россиян активы ещё на 2,54 млрд ₽. Общая сумма выкупа за эти два этапа составила 10,64 млрд ₽, что меньше 1/3 от предложенного россиянами к выкупу.
🤑Сколько денег мне вернули
У меня много заблокированных активов у разных брокеров. Только у брокера КИТ-Финанс, от которого я в итоге отправил заявку на обмен, у меня было больше 160 тыс. ₽ замороженной "санкционки".
😈Т.к. у нерезидентов не было возможности выбирать, я решил избавиться от наиболее неликвидных бумаг. Условно говоря, если вдруг когда-нибудь в будущем наступит "мир-дружба-жвачка", какой-нибудь Apple или Теслу продать будет намного проще, чем те же фонды Финекс. Собственно, их-то я и решил скинуть "под шумок".
Всего я планировал впендюрить нерезидентам 9 наименований фондов Finex на общую сумму 99 998,85 ₽.
💰В первом раунде мою заявку исполнили на 24%. На счете в КИТ-Финанс в августе материализовались 24 202 ₽ "освобожденных" средств, которые я радостно вывел на карту.
💰Во 2-м раунде получилось хуже - мне добросили ещё 14 474 ₽. Получается, суммарно на данный момент я смог вернуть 38 677 ₽, или 38,7% от заявки.
Правда, даже если бы её исполнили на все 100%, т.е. вернули бы ровно 100 тыс. ₽, это всё равно была бы всего лишь небольшая часть моих замороженных после санкций активов.
💼Мой портфель в КИТ-Финанс
Я известный диверсификатор, и портфель заблокированных бумаг у меня тоже широко диверсифицирован. Я вообще за разнообразие.
🧊В частности, в КИТ-Финансе у меня зависли 15 наименований: акции Intel; Discovery Inc.; Tyson Foods; Merck&Co; Gilead Sciences; и 13 различных фондов Finex.
👇Оставшийся набор замороженных бумаг оценивается сейчас в 125 242 ₽. Естественно, покупал я эти активы гораздо дороже. Два инструмента уже точно не удастся продать, они обесценились в ноль: это фонды FXRU и FXRL, содержавшие рос. евробонды и рос. акции соответственно.
🥶Общая актуальная сумма замороженного у всех брокеров составляет по текущему курсу порядка 800 тыс. ₽. То есть мне пока удалось вернуть лишь около 5% от зависших денег. А если учесть, что большинство спекулятивных бумаг сильно упали в цене (некоторые, типа Virgin Galactic - до 95%), то фактически я вложил (и, соответственно, потерял) намного больше. Так сказать, последствия бурной биржевой молодости😎
🎯И что дальше?
🚑 «Инвест-палата» рассматривает возможность проведения новых сделок по обмену, но шансы невелики.
Ситуация с обменом усложнилась после введения в отношении Мосбиржи и НРД блокирующих санкций США в июне 2024, после чего Еврокомиссия запретила своим гражданам принимать участие в обмене активами.
🤔Да уж, зря я не вложил тогда свой впоследствии наглухо замороженный лям на вклад или в крипту. Впрочем - то ли ещё будет! Это далеко не первые набитые инвесторские шишки, и точно не последние. Вместо сожаления о прошлом, я бодро шагаю вперёд - либо к финансовой свободе, либо к новым увлекательным историям.
#новости #санкции
🚑«Инвестиционная палата» (организатор торгов заморозкой) сообщила о завершении 2-го этапа расчетов по выкупу заблокированных иностранных ценных бумаг согласно Указу президента РФ № 844.
🤷♂️Что вообще происходит?
Напомню, что ещё весной инвесторы подавали заявки в надежде получить назад хотя бы по 100 тыс. ₽, но пока что получили гораздо меньше. Впрочем, это всё равно гораздо лучше, чем НОЛЬ!
🧊13 августа «Инвест. палата» сообщила о завершении 1-го этапа расчетов. Одновременно пообещали, что будет ещё один, но точных сроков не назвали. И вот, на днях подоспели вести из нашего биржевого дурдома: удалось продать супостатам ещё немного неликвида!
«Часть заявок, поступивших от нерезидентов в ходе 2-го этапа выкупа, не были оплачены в установленный срок, и в результате организатор торгов был вынужден отклонить такие заявки» — уточнили в «Инвест-палате».
💰В рамках 2-го этапа иностранцы выкупили у россиян активы ещё на 2,54 млрд ₽. Общая сумма выкупа за эти два этапа составила 10,64 млрд ₽, что меньше 1/3 от предложенного россиянами к выкупу.
🤑Сколько денег мне вернули
У меня много заблокированных активов у разных брокеров. Только у брокера КИТ-Финанс, от которого я в итоге отправил заявку на обмен, у меня было больше 160 тыс. ₽ замороженной "санкционки".
😈Т.к. у нерезидентов не было возможности выбирать, я решил избавиться от наиболее неликвидных бумаг. Условно говоря, если вдруг когда-нибудь в будущем наступит "мир-дружба-жвачка", какой-нибудь Apple или Теслу продать будет намного проще, чем те же фонды Финекс. Собственно, их-то я и решил скинуть "под шумок".
Всего я планировал впендюрить нерезидентам 9 наименований фондов Finex на общую сумму 99 998,85 ₽.
💰В первом раунде мою заявку исполнили на 24%. На счете в КИТ-Финанс в августе материализовались 24 202 ₽ "освобожденных" средств, которые я радостно вывел на карту.
💰Во 2-м раунде получилось хуже - мне добросили ещё 14 474 ₽. Получается, суммарно на данный момент я смог вернуть 38 677 ₽, или 38,7% от заявки.
Правда, даже если бы её исполнили на все 100%, т.е. вернули бы ровно 100 тыс. ₽, это всё равно была бы всего лишь небольшая часть моих замороженных после санкций активов.
💼Мой портфель в КИТ-Финанс
Я известный диверсификатор, и портфель заблокированных бумаг у меня тоже широко диверсифицирован. Я вообще за разнообразие.
🧊В частности, в КИТ-Финансе у меня зависли 15 наименований: акции Intel; Discovery Inc.; Tyson Foods; Merck&Co; Gilead Sciences; и 13 различных фондов Finex.
👇Оставшийся набор замороженных бумаг оценивается сейчас в 125 242 ₽. Естественно, покупал я эти активы гораздо дороже. Два инструмента уже точно не удастся продать, они обесценились в ноль: это фонды FXRU и FXRL, содержавшие рос. евробонды и рос. акции соответственно.
🥶Общая актуальная сумма замороженного у всех брокеров составляет по текущему курсу порядка 800 тыс. ₽. То есть мне пока удалось вернуть лишь около 5% от зависших денег. А если учесть, что большинство спекулятивных бумаг сильно упали в цене (некоторые, типа Virgin Galactic - до 95%), то фактически я вложил (и, соответственно, потерял) намного больше. Так сказать, последствия бурной биржевой молодости😎
🎯И что дальше?
«Проведение нового раунда потребует внесения в существующую процедуру изменений, которые учитывали бы инфраструктурные ограничения, наложенные на НРД, а также получения нового разрешения правительственной комиссии» — пояснили в Палате.
Ситуация с обменом усложнилась после введения в отношении Мосбиржи и НРД блокирующих санкций США в июне 2024, после чего Еврокомиссия запретила своим гражданам принимать участие в обмене активами.
🤔Да уж, зря я не вложил тогда свой впоследствии наглухо замороженный лям на вклад или в крипту. Впрочем - то ли ещё будет! Это далеко не первые набитые инвесторские шишки, и точно не последние. Вместо сожаления о прошлом, я бодро шагаю вперёд - либо к финансовой свободе, либо к новым увлекательным историям.
#новости #санкции
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
4👍129🔥27👏8❤5😁4
🏛Новые облигации: ДОМ-РФ 2Р5. Наживаемся на ипотеке
ДОМ-РФ 17 октября соберёт заявки на флоатеры с привязкой к ключевой ставке. В прошлый раз главные жилищные банкиры привязывались к RUONIA.
🏢Эмитент: АО «ДОМ-РФ»
🏛ДОМ-РФ — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК). Полностью принадлежит государству.
💰ДОМ-РФ, как оператор госпрограммы, возмещает банкам недополученную прибыль при льготной ипотеке. Также он координирует работу застройщиков и следит, как они соблюдают санитарные и строительные нормы.
🏗Важное направление — проектное финансирование. «ДОМ.РФ» — один из крупнейших кредиторов, которые предоставляют займы застройщикам на льготных условиях.
⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от ЭкспертРА и АКРА - наивысший.
Ходят упорные слухи про возможность докапитализации ДОМ-РФ через выход на IPO.
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Чистая прибыль по МСФО за 2023 достигла рекордных 29,3 млрд ₽ (+19% год к году). А за 6 мес. 2024 чистая прибыль 19 млрд ₽ - уже на 53% выше, чем в 1П2023.
✅Активы по итогам 2023 превысили 2,55 трлн ₽ (+43% г/г). Наибольший вклад внесли рост портфеля проектного финансирования почти на 400 млрд ₽ и рост финансирования арендного жилья, в т.ч. за счет запуска программы «Доступное арендное жилье» на Дальнем Востоке. К концу 1П2024 активы прибавили ещё 17% и достигли отметки 3 млрд ₽.
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) в 2023 выросли на 76% до 173 млрд ₽. За 6 мес. 2024 ЧПД уже достигли 157 млрд ₽ против 66,5 млрд ₽ годом ранее - рост почти в 2,5 раза!
✅Собственный капитал банка составил 305 млрд ₽ (+11% за полгода). Рентабельность капитала на уровне 17,3%. Соотношение доходов и расходов (CIR) - 25,4%.
👉Обязательства достигли 2,69 трлн ₽ (+18% за полгода). Из них на счетах эскроу - 745 млрд ₽, в депозитах и срочных кредитах - 1,52 трлн ₽. Обязательства перекрываются активами на 111%.
📍Презентация АО "ДОМ.РФ" по итогам 1П2024.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС+140 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: да
👉Минимальная заявка на первичке - 1,4 млн ₽.
⏳Сбор заявок - 17 октября, размещение на бирже - 21 октября 2024.
🤔Резюме: фундаментально
🏢Итак, ДОМ.РФ размещает флоатер объемом 20 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная фин. корпорация с наивысшим рейтингом ААА, банкротство которой будет скорее всего означать крах всей российской жилищной и финансовой системы.
✅Отличные фин. показатели. Благодаря контролю за всеми денежными потоками в сфере жилищного строительства, ДОМ.РФ стабильно зарабатывает огромные процентные доходы. Выручка, прибыль и активы последовательно растут.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Доходность средненькая, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают премию к КС и ежемесячные выплаты - уже приятно.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: короткий консервативный флоатер. По надежности его можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, от "физиков" на первичке отгородились минимальным лотом в 1,4 ляма.
🤷♂️Искренне не понимаю, почему такие бумаги запрещают неквалам. У предыдущего флоатера ДОМ-РФ 2Р4 купон RUONIA+105 б.п., да ещё и выплаты только раз в квартал. Нынешнее размещение смотрится гораздо интереснее, хотя спред к КС в финале явно снизят.
Альтернативы с тем же рейтингом: Мегафон 2Р7 (КС+130 б.п), Алроса 1Р1 (КС+120 б.п), Газпромнефть 3P13R (КС+130 б.п), ВЭБ.РФ 2Р41 (RUONIA+140 б.п), МТС 2Р6 (КС+130 б.п), МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски Делимобиль, ПСБ, Эталон.
#облигации #флоатеры
ДОМ-РФ 17 октября соберёт заявки на флоатеры с привязкой к ключевой ставке. В прошлый раз главные жилищные банкиры привязывались к RUONIA.
🏢Эмитент: АО «ДОМ-РФ»
🏛ДОМ-РФ — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК). Полностью принадлежит государству.
ДОМ-РФ призван помогать тем, кто участвует в строительстве и покупке жилья: банкам, девелоперам, гражданам (я не случайно расположил их именно в таком порядке 😉).
💰ДОМ-РФ, как оператор госпрограммы, возмещает банкам недополученную прибыль при льготной ипотеке. Также он координирует работу застройщиков и следит, как они соблюдают санитарные и строительные нормы.
🏗Важное направление — проектное финансирование. «ДОМ.РФ» — один из крупнейших кредиторов, которые предоставляют займы застройщикам на льготных условиях.
⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от ЭкспертРА и АКРА - наивысший.
Ходят упорные слухи про возможность докапитализации ДОМ-РФ через выход на IPO.
📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024:
✅Чистая прибыль по МСФО за 2023 достигла рекордных 29,3 млрд ₽ (+19% год к году). А за 6 мес. 2024 чистая прибыль 19 млрд ₽ - уже на 53% выше, чем в 1П2023.
✅Активы по итогам 2023 превысили 2,55 трлн ₽ (+43% г/г). Наибольший вклад внесли рост портфеля проектного финансирования почти на 400 млрд ₽ и рост финансирования арендного жилья, в т.ч. за счет запуска программы «Доступное арендное жилье» на Дальнем Востоке. К концу 1П2024 активы прибавили ещё 17% и достигли отметки 3 млрд ₽.
✅Чистые процентные доходы (ЧПД) в 2023 выросли на 76% до 173 млрд ₽. За 6 мес. 2024 ЧПД уже достигли 157 млрд ₽ против 66,5 млрд ₽ годом ранее - рост почти в 2,5 раза!
✅Собственный капитал банка составил 305 млрд ₽ (+11% за полгода). Рентабельность капитала на уровне 17,3%. Соотношение доходов и расходов (CIR) - 25,4%.
👉Обязательства достигли 2,69 трлн ₽ (+18% за полгода). Из них на счетах эскроу - 745 млрд ₽, в депозитах и срочных кредитах - 1,52 трлн ₽. Обязательства перекрываются активами на 111%.
📍Презентация АО "ДОМ.РФ" по итогам 1П2024.
⚙️Параметры выпуска
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 20 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС+140 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AAА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: да
👉Минимальная заявка на первичке - 1,4 млн ₽.
⏳Сбор заявок - 17 октября, размещение на бирже - 21 октября 2024.
🤔Резюме: фундаментально
🏢Итак, ДОМ.РФ размещает флоатер объемом 20 млрд ₽ на 2 года с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% государственная фин. корпорация с наивысшим рейтингом ААА, банкротство которой будет скорее всего означать крах всей российской жилищной и финансовой системы.
✅Отличные фин. показатели. Благодаря контролю за всеми денежными потоками в сфере жилищного строительства, ДОМ.РФ стабильно зарабатывает огромные процентные доходы. Выручка, прибыль и активы последовательно растут.
✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом.
⛔️Доходность средненькая, ну а что мы хотели от настолько мощного и надежного эмитента. Дают премию к КС и ежемесячные выплаты - уже приятно.
⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена.
💼Вывод: короткий консервативный флоатер. По надежности его можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, от "физиков" на первичке отгородились минимальным лотом в 1,4 ляма.
🤷♂️Искренне не понимаю, почему такие бумаги запрещают неквалам. У предыдущего флоатера ДОМ-РФ 2Р4 купон RUONIA+105 б.п., да ещё и выплаты только раз в квартал. Нынешнее размещение смотрится гораздо интереснее, хотя спред к КС в финале явно снизят.
Альтернативы с тем же рейтингом: Мегафон 2Р7 (КС+130 б.п), Алроса 1Р1 (КС+120 б.п), Газпромнефть 3P13R (КС+130 б.п), ВЭБ.РФ 2Р41 (RUONIA+140 б.п), МТС 2Р6 (КС+130 б.п), МБЭС 2Р3 (КС+210 б.п).
📍Ранее разобрал выпуски Делимобиль, ПСБ, Эталон.
#облигации #флоатеры
3👍65🔥9❤5👏3
Делюсь новостями с депозитных фронтов. На Финуслугах обновили условия по вкладам - притащил их вам с пылу, с жару. Для удобства — в зависимости от размера котлетки. И ЕСТЬ КОЕ-ЧТО СОВСЕМ НОВЕНЬКОЕ!
💰Новым пользователям можно открыть либо промо-вклад с изначально повышенной ставкой до 22% (размер дохода не ограничен), либо вклад до 20,5% с доп. бонусом +5,5% к ставке - т.е. зафиксировать доходность 26%!🤩
👉Во 2-м случае, не забудьте ввести промокод
BONUS55. Максимальный размер доп. бонуса - 4000 ₽.📍Подробная инструкция, как пользоваться площадкой. Разберутся даже дети и пенсионеры.
🤑Я сам регулярно открываю вклады на Финуслугах, рассказывал например здесь и здесь. Доверил платформе уже больше 1 млн собственных денег и не собираюсь на этом останавливаться.
Реклама. ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2👍55🔥14🤣6❤3👏2