Любопытная информация к размышлению. Доля рынков акций отдельных стран по капитализации в мировом рынке акций.

В 1899 году: США 15%, Россия 6%

В 2016 году: США 53%, России нет

Картинка справа напоминает героя компьютерной игры PacMan, который постепенно сжирает все вокруг.

При текущих ставках доходности и курсе доллар-рубль я считаю покупку в свой долгосрочный "пенсионный" портфель "длинных" ОФЗ нерациональной с точки зрения риск-доходность. Все очень перегрето.

Ставки по ОФЗ упали до столь низких уровней 7-7,5% годовых в рублях исключительно на спросе со стороны иностранных инвесторов. В некоторых размещениях доля иностранцев доходила до 80% от общего спроса. В свою очередь, это подогревало спрос на рубль и вызвало его необоснованное (при таких ценах на нефть) укрепление.

Такое соотношение ставок и курса неустойчиво. Это демонстрирует хотя бы то, как реагирует сегодня рубль на новости по квотам на нефть из Вены. Впечатление, что источник этого внешнего благополучия- иностранные деньги- наелся до отвала и теперь будет разворачивать своб позицию. Если так, это может привести к росту ставок ОФЗ (то есть падению их цены) и росту доллара к рублю.

Поэтому в портфелях с базовой валютой рубль я предпочел бы держать защитную часть в коротких (с погашением через 1-2 года) корпоративных облигациях, а в портфелях с базовой валютой доллар- либо просто в валюте, либо в таких же коротких еврооблигациях с доходностью до 3% годовых в долларах.

Иногда лучше заработать меньше, но надежнее. Думаю, уже в этом году будет возможность перезайти в рублевые инструменты на более привлекательных уровнях.

Побывал сегодня в рамках ежегодной конфы Investfunds на секции, посвященной пенсии в РФ. С участием представителей Минфина, управляющих компаний, ассоциаций отраслевых. Лишний раз убедился в том, о чем еще лет 5 назад говорил в эфире радио Финам-фм: не рассчитывайте на то, что кто-то здесь заплатит вам пенсию, на которую можно жить. Делайте ее себе сами.

Какими путями- решайте сами. Кому-то комфортнее купить недвижимость и сдавать ее в аренду (не очень выгодно, зато понятно). Кому-то- заняться параллельным бизнесом. Кому-то- озаботиться вопросами самостоятельного инвестирования через акции, облигации, ETF. А кому-то (как мне, например)- использовать все эти способы вместе.

Причем это касается абсолютно всех, независимо от начального финансового статуса. Аксиома: хочешь сохранить образ жизни, приближенный к годам активной деятельности- инвестируй сам. Иначе будь готов к резкому падению уровня жизни через N лет.

Просадка по вашему долгосрочному портфелю в какой-то момент может достигнуть 30%. Какая долгосрочная доходность в US$ такого портфеля является для вас приемлемой?
anonymous poll

8+% – 242
👍👍👍👍👍👍👍 61%

6-7% – 95
👍👍👍 24%

4-5% – 59
👍👍 15%

👥 396 people voted so far.

Если прокрутить ленту канала, можно увидеть, что 6 мая я предположил окончание растущего тренда в курсе доллар-рубль и предложил с этого момента делать упор на валютные инструменты.

Сегодня коллеги из российского подразделения банка Societe Generale выпустили аналитическую записку на тему Покупать доллар-рубль", подтверждающую мои предположения. Вот их тезисы кратко:

- сокращается баланс счета текущих операций РФ
- власти усиливают "словесное" беспокойство по поводу слишком крепкого рубля
- реакция ЦБ до сих пор была умеренной, но может усилиться путем сокращения ставки на 0,5% в июне и еще на 0,5% в 3 квартале
- сокращается объем покупок ОФЗ иностранцами (риск сворачивания carry trade)
- остается сложной геополитическая ситуация (следовательно, санкции и дальнейшая стагнация экономики)

Я остаюсь при своем мнении: в текущей ситуации лучше заработать 3-4% годовых в долларах, чем 8-9% годовых в рублях. Если не хочется сильно рисковать, то через еврооблигации. Если не хочется заморачиваться с получением статуса квалифицированного инвестора и отбором отдельных бумаг, то через ETF, доступный с любого брокерского счета и торгуемый, в том числе, на МосБирже

Сегодня улетаю в отпуск на 2 недели. Поэтому частота постов пока немного уменьшится, не обессудьте )

Я сейчас нахожусь в Испании (Марбелья) и своими глазами наблюдаю бурное оживление рынка недвижимости. Хочу написать об этом пост с конкретными цифрами, для потенциальных инвесторов. Интересно?
anonymous poll

Да, интересно из любопытства – 381
👍👍👍👍👍👍👍 62%

Да, интересно как инвестору – 198
👍👍👍👍 32%

Нет, не верю в недвижимость – 39
👍 6%

👥 618 people voted so far.

Ок, спасибо за активность. Даже не ожидал, что тема вызовет такой интерес. Тем более не ожидал, что наберется столько интересующихся как инвесторы. Постараюсь закончить обещанный материал ко вторнику или, максимум, к среде. Букв, похоже, будет много, а тут все-таки солнце, море, вино и сыр с хамоном, так что, надеюсь на понимание ;)

Еще немного об испанской недвижимости перед тем, как вернуться к традиционным инструментам и портфелям.

Мнение агентства Moody's, которое, в целом, подтверждает написанное мной вчера:

goo.gl/gK124i

Сегодня рубль, похоже, окончательно подтвердил разворот, о котором я начал говорить в мае. Тут подробнее:
http://trendsurfer.ru/archives/2674

Пока я готовлю материал для следующего (третьего) шага серии "От сложного к простому", о том, с помощью каких именно ETF лучше всего реализовать идеи, описанные в предыдущих шагах 29.05 и 01.06, просто сделаю небольшой апдейт одного апрельского мнения.

Кстати, несмотря на то, что для достижения долгосрочных целей достаточно просто правильно сформировать портфель, не отвлекаясь на спекулятивные идеи и прогнозы, я не вижу ничего зазорного в том, чтобы время от времени использовать и краткосрочные спекуляции для получения дополнительного дохода. Но с оговорками. Во-первых, на небольшой части портфеля. Во-вторых, заранее понимая и соглашаясь с дополнительными рисками. В-третьих, относясь к этому процессу не как к лотерее, а попытавшись разобраться, почему именно так, а не иначе.

Так вот, в середине апреля я предположил, что длинные облигации правительства США перепроданы и на горизонте до 6 недель стоит ожидать их ралли на 3,5% и снижения 10-летней доходности до 2,1% годовых. Подробнее можно почитать тут: http://trendsurfer.ru/archives/2623, а ниже посмотреть на графике дальнейшее развитие событий.

Несмотря на неточное попадание с таймингом (сначала был откат) и с периодом, потребовалось не 6, а 9 недель, все же +3,5% за 2 месяца в долларах- неплохая альфа к сбалансированному портфелю. Тем более, на фоне снижения основных фондовых индексов.

В 2014 году я был одним из инициаторов запуска первого в России фонда, ориентированного на инвестиции в акции социально-ответственных компаний. Управлял им также я, так как это было реально интересным вызовом. В качестве бенчмарка для этих акций использовался индекс MSCI ESG (Environmental, Social, Governance). Несмотря на очень хорошие результаты фонда (что неудивительно, учитывая большую долларовую составляющую), клиенты так и не "купили" эту идею, активы фонда не росли, и через три года он тихо умер путем вливания его активов в другой фонд.

Короче говоря, идея социально-ответственного инвестирования пока далека от среднестатистического российского частного инвестора. Ну ничего, всему свое время. Возможно, тем, кого не заинтересовал портфель "правильных" компаний, будет интереснее (по крайней мере, веселее) инвестировать в портфель компаний "вредных".

Специально для таких инвесторов, которым с традиционными инструментами скучно, индустрия ETF предлагает несколько относительно новых фондов (появившихся в 2016-2017 гг). Как вам, например, комбинация из трех ETF: GAMR (инвестирует в акции производителей видеоигр), WSKY (акции производителей виски) и новичок 2017 года, HMMJ (акции компаний, занимающихся
медицинской марихуаной).

Первые два торгуются в Нью-Йорке, третий- в Торонто. Учитывая, что HMMJ появился лишь в начале апреля, истории по нему пока мало. Зато вот как выглядит динамика с начала года "видеоигр" и "виски" по сравнению с индексом S&P-500 и ETF на социально-ответственные компании (KLD):

SPY: +9,99%
KLD: + 12,52%
WSKY: +16,32%
GAMR: +38,07%

Картинка для наглядности ниже.

Такое впечатление, что приоритеты инвесторов не только в РФ, но и в мире, очевидны 🥃🎮