Как работают санкции (2/3)

Казалось бы, торговцы санкционным товаром и их покупатели, сидя в Гонконге или Дубае, могут сказать про себя американскому суду: «Ну-ну, давайте, судите меня, не ездил я никогда ни в какие Штаты и не собираюсь. Руки коротки». Но дело в том, что когда дело заслушано и приговор вынесен, пусть in absentia, США начинают требовать от других стран помощи в поимке, задержании и препровождении в США осужденного судом преступника в соответствии с договором о взаимной правовой помощи (а таких у США подписано много со множеством стран). Перечить США по этому поводу желающих находится мало. Бывают случаи, вроде многолетней невыдачи Ассанжа и Сноудена, но это редкость.

Но допустим, кто-то напрягся и тщательно выстроил весь бизнес-процесс торговли так, чтобы он был максимально далек от всего американского. И тут вступает в дело вторая угроза. OFAC может внести в санкционный лист кого угодно по своему собственному разумению, ничего никому не доказывая и ни перед кем не оправдываясь. Недовольный может написать в OFAC жалобу, что его карают ни за что, подать иск в американский суд, чтобы OFAC снял этот статус, но эти процедуры могут длиться годами. Суть здесь в том, что внесение в санкционный список хоть и является наказанием по сути, процедурно не является лишением какого-либо права. С точки зрения американского закона, для иностранцев возможность вести дела в американской юрисдикции и с использованием плодов американских искусств и ремесел – это не право, а привилегия, милостиво предоставляемая страной для чужаков, но которая может быть отнята по первому желанию. А если кто вдруг оказался в этом списке, то смотри содержание предыдущих абзацев – иметь дело с ним создает, во-первых, риски уголовного преследования в США, а во-вторых – риски самому попасть в этот список.

С непонятливыми время от времени проводят разъяснительную работу – приезжают делегации из Treasure Department и рассказывают, что они заметили или узнали, что, например, банки страны А или К стали куда больше работать с компаниями из страны Р, чем пару-тройку лет назад, так что, у чиновников из OFAC стали возникать подозрения, какой это бизнес эти банки обслуживают, а поскольку эти чиновники очень заняты, то они могут сначала внести банки в список, а потом уж начать разбираться. Так что, никто никому не угрожает, но о рисках честно предупреждает.

Здесь есть еще один важный элемент – а как это OFAC что-то мог разузнать? OFAC – это, пожалуй, самая древняя и самая мощная служба такого рода в мире. Его деятельность началась в 1950 году, в OFAC работает несколько сот человек, у OFAC есть налаженные связи с американским разведывательным сообществом. И есть еще один уникальный момент – у OFAC есть доступ к информации обо всех банковских проводках, передающихся через систему SWIFT. Любых, во всем мире. Эта возможность появилась не вчера, она выстраивалась с 2001 года. Причем, если сам SWIFT хранит эту информацию три месяца, OFAC, похоже, архивирует ее на куда больший срок.

Ни у какой другой страны мира нет ничего подобного. Нет доктрины длинной юридической руки, нет механизма «зачумливания», практически нет угрозы вторичных санкций, агентства, ведущие санкционную политику слабы и немногочисленны. Санкции ЕС, например, хоть и вводятся на уровне Евросоюза, но предполагается, что следить за соблюдением санкционного режима должны компетентные органы государств-членов.

Поэтому, хоть Канада, Великобритания, ЕС тоже вводят санкции, как и США, и часто в куда более широком масштабе, эти санкции достаточно беззубы. Да, они мешают вести дела в этих странах и с компаниями этих стран непосредственно санкционированным компаниям, но не особенно покрывают, например, перепродажу товаров, скажем, европейского происхождения через цепочку посредников компании, находящейся под европейскими санкциями. В современном глобализованном мире это неудобство, обходящееся в бОльшие затраты денег и времени, но не радикально бОльшие.

Как работают санкции (3/3)

Но разумеется, там, где крутятся большие деньги, всегда находятся рисковые люди, готовые за долю малую (составляющую миллиарды долларов) играть в кошки-мышки с санкционными властями, в том числе, и санкционными властями США, и далеко не всех из них этим властям удается ловить, по крайней мере, достаточно быстро.

PS Про санкции было написано немало книг в последнее время – меня в свое время очень впечатлила книга Treasury’s War by Juan Zarate (Война Казначейства) – это книга одного из архитекторов той версии американского санкционного режима, что появился после 2001 года. Книга очень откровенная, циничная, в изрядной мере самовосхваляющая, примерно так, наверное, читаются книги Кертиса ЛеМэя, генерала, организовывавшего ковровые бомбардировки немецких и японских городов во Вторую Мировую войну.

Есть недавняя книга Backfire: How Sanctions Reshape the World Against U.S. Interests by Agathe Demarais (у нее есть недавний русский перевод, сделанный Евгением Поникаровым Обратный эффект санкций. Как санкции меняют мир не в интересах США) – это обзор текущего состояния и истории санкционной политики, достаточно быстрый, (но, понятно, не в пример полнее того, что написал тут я), и достаточно критичный по отношению к санкционной политике.

Про SWIFT есть книга в открытом доступе The Swift Affair by Johannes Koppel
Все они легко гуглятся, как на платных, так и на пиратских ресурсах.

Мне тут друзья показали, что обо мне в своем фирменном стиле решил высказаться г-н Крутихин. Ну что ж, придется кое-что добавить.
https://telegra.ph/Ne-stoit-kidatsya-kamnyami-zhivya-v-steklyannom-dome-12-27

Российский газовый транзит через Украину если не окончился навсегда, то уж точно остановился, а когда и как перезапустится - поди знай. О конце эпохи в новой статье.
https://storage.googleapis.com/crng/russia-ukraine-europe-gas-transit.html

На подходе новый эфир на канале родного исследовательского учреждения.
В основном, понятно, будем говорить об остановке транзита, может быть, давешнюю статью в FT тоже обсудим, но на вопросы тоже постараемся время оставить, если будут интересные. Задавайте.

Подоспела аудио-видео версия давешней статьи про конец транзита, но, разумеется, с вариациями, дополнениями и обсуждением некоторых деталей.

https://youtu.be/y67Z-BKrREk

Аудио-версия лежит на множестве подкаст-платформ, Apple Podcasts, Spotify, Simplecast.

https://carnegie-berlin-audio.simplecast.com/episodes/vakulenko-jan-2025
https://apple.co/3NC2HpC

Если будете слушать на других платформах, не поленитесь все-таки зайти на Youtube - для нас важно понимать, сколько человек нас смотрит, а во-вторых, там можно реагировать и обсуждать.

Да, вчера был еще выпуск на Deutsche Welle на ту же тему, очень интересный и скорее, дополняющий, чем замещающий, я там был одним из ведущих и скорее помогал людям выразить их точку зрения, чем вещал сам.

https://www.youtube.com/watch?v=nOzXo-aOHI4

Похоже, сегодня обявят о внесении нескольких российских нефтяных компаний в американский санкционный список SDN. Ход явно предполагается как умные санкции - запретить экспорт всей российской нефти - это сильно раскачать нефтяной рынок. Но можно попробовать прикинуть, какое количество можно убрать с рынка относительно безболезненно, так, чтобы они могли быть легко заменены нефтью из резервных добычных мощностей Саудовской Аравии и ОАЭ, наложить санкции на компании, производящие или экспортирующие это количество и запретить им работать, а остальных не трогать - пусть экспортируют и не дают рынку взлететь слишком высоко.

Интересно, как это будет работать - во-первых, ничего не мешает какой-то третьей компании купить у санкционированной компании нефть в России за рубли переводом по российской банковской системе (это не нарушает американского санкционного законодательства) и экспортировать от своего имени. Если компания не связана с кем-то из санкционных, это полностью легальная операция. Ничего, конечно, не мешает OFAC наложить санкции на такого посредника, это административное решение, почти никакого бремени доказывания у OFAC нет, ну так откроется новый, и еще один, и еще дюжина, и увлекательная игра продолжится.

Во-вторых, начнется перераспределение долей внутреннего рынка - неосаленные OFAC компании пойдут на экспорт максимумом своего ресурса, осаленные займутся внутренним рынком. У этого маневра есть пределы - Россия добывает более чем вчетверо больше нефти, чем потребляет, а судя по всему, под санкции подведут больше, чем четверть добычи, но часть проблемы снимет.

Нефтяные компании об этом явно знали заранее и наверняка плотно общались на предмет обмена опытом, например, с металлургами - львиная доля российской стальной отрасли в SDN-листе уже довольно давно.

Но посмотреть будет интересно.

В четверг будет новый разговор с Маргаритой Лютовой на нашем канале.

Какие-то темы очевидны - эффекты санкций 10 января, что происходит с газом, после того, как транзит через Украину остановился, первые впечатления от действий администрации Трампа.

Если у вас есть какие-то конкретные вопросы и пожелания к темам разговора - задавайте. Как обычно, не обещаю, что отвечу на все, но на что-то точно постараемся.

PS - По опыту прошлых разов и чтобы избежать разочарований - я не буду отвечать на вопросы, что там происходит с конкретной компанией, или на вопросы, которые интересны трейдерам на фондовых рынках, это несколько другой жанр.

Ну что ж, вот и новый стрим. Событий было так много, что даже не все успели обсудить - ну что ж, продолжим в следующий раз.
В комментарии будет ссылка для тех, у кого сложности с Youtube.

https://youtu.be/_Ic0aClQO3Q

Сегодня в новостях было, что украинские дроны атаковали насосно-перекачивающую станцию трубопровода КТК, качающую казахскую нефть транзитом через Россию. Смысла в этом действии найти довольно странно – России от этого ни холодно, ни жарко, скорее, наоборот, мировая цена на нефть может вырасти, Казахстану плохо, транснациональным компаниям тоже плохо, впрочем, сделать они все равно ничего не могут, альтернативных маршрутов экспорта у них нет. Правда, транснациональные нефтяные компании могут пообщаться со своими политиками и сообщить им о своей озабоченности и недовольстве происшедшим. К кому эти политики пойдут дальше, к кому начнут применять воспитательные меры, кого лишат поставок и финансовой помощи, можете догадаться сами. Никакого другого развития событий я не вижу, но может быть, мне в моей простоте этого не понять, может быть, там и была какая-то тайная и сложная схема.

Но кажется мне, «простая вышла штука». Поставьте себя на место украинского планировщика атак дронов. Недавно была атака на насосную станцию трубопровода «Дружба» и БТС-2, вроде, в какой-то мере получилось. Проверено, что насосные станции экспортных трубопроводов – хорошая, годная цель. Теперь вы ищете насосную станцию поближе к украинской территории, чтобы можно было послать побольше дронов с бОльшими шансами, что они долетят и не будут сбиты по дороге и с более тяжелой боеголовкой. Район поиска очевиден – Краснодарский край, на подходе к Кавказским горам, это место, куда сходится несколько трубопроводов, они качают нефть в Новороссийск, откуда она и вывозится танкерами. Станция там должна быть достаточно мощной – она должна загнать нефть на высоту Кавказского хребта, пусть и низкой части, где он почти кончается, но 600 метров высоты — это 600 метров и 60 атмосфер гидростатического давления. При удачном выстреле получится остановить экспорт – самотеком или остаточным давлением с предыдущей станции нефть на несколько сотен метров не поднимется.

После некоторых поисков вы обнаруживаете две станции, они даже подписаны на Гуглокартах. На одной производственные объекты распределены по довольно большой площади и находятся на большом расстоянии друг от друга, на другой все стоит компактно. На одной станции все оборудование в зданиях под крышами, так сразу и не поймешь, где конкретно ключевые агрегаты, плюс для дронов любая преграда с воздушной прослойкой между стенкой и целевым объектом – это очень плохо, значительно снижает мощь атаки. На другой станции все открыто, ключевые агрегаты хорошо видны.
Одна станция стоит в нескольких километрах от военного аэродрома и окружена посадками, застройкой и складками рельефа, она стоит в лощине. Другая в чистом поле (буквально в чистом поле на несколько километров вокруг). Которую из них проще атаковать, как вы думаете? И как говорится в рекламе «если разницы нет, зачем платить больше».

Вот и с точки зрения тех, кто выбирал цели, скорее всего, не было особенной разницы между насосной станцией системы «Транснефти», перекачивающей на экспорт российскую нефть российских компаний и станцией Каспийского Трубопроводного Консорциума, перекачивающей приходящую из Казахстана нефть, добытую Шевроном, Шелл, Экссоном и ЭНИ. А что потери от этого удара будут не у России, а у Казахстана и транснациональных корпораций, ну, это уже слишком сложно, нельзя требовать от специалистов по дронам и бомбардировкам столь глубокого проникновения в предмет.

Вот так, думаю, и была выбрана станция для сегодняшней бомбардировки. Пелевинская фраза про тайную ложу и явную лажу очередной раз доказала свою актуальность.

Вот все сейчас пытаются понять, где же Трамп в украинских недрах минералов на 500 млрд. нашёл, литий считают, редкоземельные металлы, уран в Жёлтых водах - и все никак не сходится. Не там, товарищи, смотрите.

А Трамп вот знает, куда смотреть, даром он, что ли, ещё с 1986 гешефты мутил с СССР. Сейчас-то уже никто и не упомнит, даже старожилы, секрет сей забыт, как напиток из вереска, но кое-кто ещё остался из ветеранов.

Короче, открываю тайну. Видел я во времена оны один документик, где не скажу, жить ещё не надоело, но его из канцелярии Щербицкого под шумок увели в 1990-м году. В общем, там все чётко было - координаты, глубина залегания, контуры рудного тела, подсчёт запасов - сейчас уже не помню, не то, миллионы тонн, не то, миллионы унций. Красная ртуть, уникальное месторождение. $500 млрд. - консервативная оценка, минимум миниморум.

Главное, и просили-то тогда за документик недорого, обещали все за 10 PC XT устроить, даже на жёлтую сборку были согласны, но не срослось... Трамп явно тогда все разузнал и все ждал своего часа. И вот, похоже, дождался.

PS Вообще-то это воскресный пост в ФБ и это сатира и юмор, а не серьезный анализ, но ряд людей сказали, что в канал это тоже можно и даже нужно. Если вы не знаете, что такое «красная ртуть» (это нормально про нее не знать), то стоит прочитать в Вики — там есть статья про это вещество, причем, и по-английски тоже, чему я, честно говоря, очень удивился. Про Щербицкого читать не обязательно (ну, разве что, если совсем уж не лень). PC XT желтой сборки — это компьютеры, совместимые с IBM PC XT азиатского производства. В конце 80-х годов это был один из ключевых товаров, которыми тогда торговали «кооператоры» и на которых делались состояния, с такой торговли начинался и Менатеп, и Альфа, и карьера в бизнесе премьера Мишустина.

А вот и новое видео на канале нашего Denkfabrik.

https://www.youtube.com/watch?v=BsIZ_um1uW8

В комментарии будут ссылки на альтернативные способы посмотреть или послушать.

Возвращаюсь с CERAweek, крупнейшей конференции по энергетике в мире. Она всегда проводится в марте, ездил туда с 2009 по 2019-й, в 2020-м она отменилась в последний момент по поводу начинающегося КОВИДа, в 2021-м не проводилась, в 2022-м собирался поехать, уже все было заказано, а в итоге поехал, но не туда, так что, три года следил за происходящим на конференции издали, благо, технологии теперь позволяют, но понятно, это не совсем то.

Самое сильное впечатление вот какое. Поначалу эта конференция была практически полностью нефтегазовая, на моей памяти там стало появляться все больше панелей по электричеству, к 2019-му стало много разговоров (а к 2022-му особенно много) про возобновляемую энергетику. Настолько, что нефть и газ там ощущались уже как пережиток прошлого, legacy sunset industries, о которых было не очень интересно и даже слегка стыдно говорить, и совсем не интересно слушать. То ли дело, про водород, электротранспорт, электрификацию всего, солнце-ветер и так далее.
Так вот сейчас все наоборот. Нефть и газ на коне, исчезновение спроса на углеводороды практически не обсуждается, нефтяные компании объявляют о сворачивании инвестиций в разное альтернативное и перефокусировке на core business (нефть и газ). Дежурным образом говорится про Net Zero к 2050 году, но в это, похоже, мало кто верит, как его достигать — не очень понятно, и тут же все добавляют, что нетто-ноль не означает отсутствие спроса на нефть и газ и что они все равно будут в глобальном энергетическом портфеле, никуда не денутся.

Была большая сессия в пленарном зале с участием ученого-стартапера с корнями в МИТ, CEO крупной энергетической компании и губернатора штата Вирджиния, рассказывали, что собираются строить опытно-промышленную термоядерную электростанцию, но к какому году не сказали. Схема станции стандартна — плазма в токамаке, окруженная «одеялом» улавливающим ее излучение, энергию предполагается снимать теплоносителем, охлаждая «одеяло» снаружи, но как собираются решать давно известные проблемы этой схемы («одеяло» разрушается излучением, так как альфа-частицы разбивают его кристаллическую решетку и становится само радиоактивным, его надо регулярно заменять, при этом что-то делать с образующимися радиоактивными отходами), не сказали ни слова. Удачи им, конечно, но верится пока с трудом.

А так, конечно, все пребывают в некоторой оторопи от трамповских бури и натиска, обсуждают даже не энергобезопасность, а энергетические аспекты безопастности (которая security в военном и политическом смысле, а не safety), минералы, металлы, говорят, что готовность Европы подписывать долгосрочные контракты на американский СПГ будет очень полезна для принятия инвестиционных решений, так что, будет крайне приветствоваться. Европейцы осторожно говорили, что освободиться от доминирования российского газа - это конечно хорошо, но впасть в зависимость от газа из какой-то другой страны, да еще такой, где у власти эксцентричный лидер, не стесняющийся в средствах, чтобы добиваться своего — это тоже не самая желанная альтернатива.

Про американский сланец говорили в смешанных выражениях — вроде, каждая компания говорила, что у конкретно у нее все со сланцем хорошо и перспективы хорошие, наш путь вперед и вверх, но когда заходила речь об Америке в целом, говорили, что Tier 1 acreage - т.е. точки с богатым потенциалом — практически исчерпан, а с Tier 2 работать, конечно, можно и нужно, но затраты будут выше, продуктивность ниже, а хваленые инициативы Трампа в целом ни о чем и большой разницы не дадут. При нынешних ценах эта добыча уже начинает вызывать вопросы.

Правда, вроде бы, у компаний сейчас есть много хеджей на цену на нефть на ближайший год, купленных, пока цены были повыше, есть контракты с сервисными компаниями, закрепившие стоимость услуг и предохраняющие от инфляции, так что, от неблагоприятной рыночной конъюнктуры американские нефтяники, вроде застраховались.

Хотя, на мой взгляд, все несколько сложнее — это, несомненно, откладывает проблему, но когда действие этих инструментов истечет, если конъюнктура не выправится, закрепить такие условия снова будет вряд ли возможно. Опять же, если у нефтяников на руках финансовый хедж на цену на нефть, который сейчас в деньгах, то что мешает просто его продать и взять прибыль таким способом, не напрягаясь насчет добычи нефти.

Инфляцией все, кстати, сильно озабочены, говорят, что стоимость строительства электростанций выросла за 3 года чуть не втрое, с 700 за киловатт мощности до 2200. Проблема, вроде, в большой нехватке рабочей силы, причем, чуть не всех рабочих специальностей и по всей цепочке производства и стройки.