Предложения депутатов ограничить поставки титановой продукции для Боинга https://xn--r1a.website/russianmacro/1597 вызвали падение его акций на 2.4%. Акции российского производителя титана, ВСМПО, упали на 6.3%
MMI Inflation Survey – всплеск инфляционных ожиданий был прогнозируем и, скорее всего, окажется разовым эпизодом
Результаты апрельского опроса по инфляции https://xn--r1a.website/russianmacro/1582, проводившегося в нашем канале на этой неделе, зафиксировали резкий всплеск инфляционных ожиданий. Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) подскочила с 8.2 до 10.5%. В то же время медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 9.2 до 8.7%. Таким образом, впервые с начала опросов инфляционные ожидания превысили оценку текущей инфляции.
Качественные характеристики опроса подтверждают вывод о резком росте инфляционных ожиданий, но в то же время свидетельствуют о заметном улучшении оценки текущей инфляции.
Так доля тех, кто ждёт инфляцию в ближайший год вблизи таргета ЦБ (от «меньше 4%» до «5-6%») упала до рекордно-низкого за всё время наших опросов значения – 21.4% (в марте было 35.9%). В то же время, доля тех, кто оценил наблюдаемую инфляцию выше 12% сократилась до минимального значения с начала года, составив всего лишь 15.1%.
В общем то, вполне предсказуемые результаты, являющиеся реакцией на резкое падение рубля, введённые санкции и резкий рост неопределённости.
Я думаю, что это разовый эпизод. Судя по тому, что мы имеем в Сирии и по нашей реакции на эти события, на следующей неделе нас ждёт уверенное восстановление российских рынков и стабилизация валютного курса. Поэтому в мае инфляционные ожидания, по-видимому, вновь начнут снижаться. Ощутимо всплеска инфляции мы не увидим.
В опросе приняли участие более 600 респондентов. Презентацию по результатам опроса можно посмотреть здесь: https://xn--r1a.website/russianmacro/1610
О том, что ждать от рынков на следующей неделе, напишу завтра вечером.
Результаты апрельского опроса по инфляции https://xn--r1a.website/russianmacro/1582, проводившегося в нашем канале на этой неделе, зафиксировали резкий всплеск инфляционных ожиданий. Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) подскочила с 8.2 до 10.5%. В то же время медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 9.2 до 8.7%. Таким образом, впервые с начала опросов инфляционные ожидания превысили оценку текущей инфляции.
Качественные характеристики опроса подтверждают вывод о резком росте инфляционных ожиданий, но в то же время свидетельствуют о заметном улучшении оценки текущей инфляции.
Так доля тех, кто ждёт инфляцию в ближайший год вблизи таргета ЦБ (от «меньше 4%» до «5-6%») упала до рекордно-низкого за всё время наших опросов значения – 21.4% (в марте было 35.9%). В то же время, доля тех, кто оценил наблюдаемую инфляцию выше 12% сократилась до минимального значения с начала года, составив всего лишь 15.1%.
В общем то, вполне предсказуемые результаты, являющиеся реакцией на резкое падение рубля, введённые санкции и резкий рост неопределённости.
Я думаю, что это разовый эпизод. Судя по тому, что мы имеем в Сирии и по нашей реакции на эти события, на следующей неделе нас ждёт уверенное восстановление российских рынков и стабилизация валютного курса. Поэтому в мае инфляционные ожидания, по-видимому, вновь начнут снижаться. Ощутимо всплеска инфляции мы не увидим.
В опросе приняли участие более 600 респондентов. Презентацию по результатам опроса можно посмотреть здесь: https://xn--r1a.website/russianmacro/1610
О том, что ждать от рынков на следующей неделе, напишу завтра вечером.
• развитие ситуации вокруг Сирии снимает значительную часть рисков для российских активов
• анонсированные на завтра санкции, скорее всего, не окажут влияние на рыночные настроения
• рекомендации: восстанавливать длинные позиции в акциях (Сбербанк) и облигациях (длинные ОФЗ, наиболее сильное упавшие корпоративные евробонды), но не спешить с продажей долларов
С момента нанесения ударов по Сирии ничего принципиально значимого не произошло. Самое главное – Россия не полезла в бутылку и ограничилась совершенно разумным и, по-видимому, единственно правильным в этой ситуации «решительно осуждаем».
Такое быстрое разрешение потенциально крайне-опасной и непредсказуемой ситуации снимает значительную часть рисков с инвестиций в российские активы. На мой взгляд, в ближайшие месяцы санкций «а ля Русал» не будет. Расширение SDN-листа для значимых российских компаний – ключевой риск, который может вызвать новую волну распродаж на российских рынках и столкнуть нашу экономику в глубокую рецессию (ещё санкции на госдолг, но про них было сказано ранее https://xn--r1a.website/russianmacro/1577). Я уверен, что на сегодняшний день, этот риск снят с повестки дня. Думаю, и большинство инвесторов сделают такой же вывод. Более того, история с Русалом вообще может оказаться разовым эпизодом при занятии Россией конструктивной позиции по ряду международных вопросов. Последние события могут подтолкнуть руководство РФ к такому шагу, хотя, это наверняка не будет широко афишироваться. Более того, риторика может сохраниться прежней, а то и ещё более воинственной. В конце концов все политики используют этот приём – переключение внимания на внешние вопросы для решения внутренних проблем. Весьма показателен последний твит Трампа https://twitter.com/realDonaldTrump/status/985529299905187840, посвящённый росту рейтинга одобрения его деятельности http://www.rasmussenreports.com/public_content/politics/trump_administration/trump_approval_index_history. Одним из важных пунктов критики Трампа была его непонятная для многих позиция в отношении России. Он эту тему отработал. Весьма эффективно. Поводов для дальнейшей эскалации пока нет.
Что касается завтрашних санкций, которые сегодня вечером были анонсированы постоянным представителем США в ООН Никки Хейли, то, на мой взгляд, они не представляют угрозы для российских рынков. Ограничения деятельности коснутся компаний, о которых мы, скорее всего, даже не слышали. То, что в отношении оборонки могут быть ещё санкции, ожидалось. На рыночные настроения это влияния не окажет.
О санкциях говорила сегодня и Тереза Мэй. Но здесь, скорее, повод для беспокойства отдельных товарищей.
Я жду, что на этой неделе российские рынки будут восстанавливаться. Если завтра на открытии будет возможность купить акции и облигации дешевле пятничного закрытия, надо покупать (хотя, сомневаюсь, что такая возможность представится). В акциях наилучшие шансы на восстановление имеет, по-видимому, Сбербанк. Большинство компаний-экспортёров на слабом рубле и так выглядели неплохо.
В отношении рубля не всё так однозначно. Я уже писал, что удары по Сирии могут привести к развороту трендов на рынке нефти https://xn--r1a.website/russianmacro/1605, придерживаюсь этой точки зрения и сейчас. На мой взгляд, очевидно, что в нефтяных котировках на прошлой неделе присутствовала военная премия, сейчас она должна уменьшится. Соответственно, снизится поддержка для рубля с этой стороны. Другой фактор – ожидаемое возобновление покупки валюты для Минфина, причём, объёмы могут возрасти, чтобы добрать то, что не было куплено на завершившейся неделе. Наконец, для рубля просто настаёт неблагоприятный сезонный период, связанный с сокращением счёта текущих операций (падение экспорта газа, а теперь ещё – и алюминия, рост импорта). В это время рубль обычно слабеет. Поэтому я бы скорее рекомендовал увеличивать длинные позиции по доллару на откатах, рассматривая это как стратегическую позицию на ближайшие, как минимум, полгода.
• анонсированные на завтра санкции, скорее всего, не окажут влияние на рыночные настроения
• рекомендации: восстанавливать длинные позиции в акциях (Сбербанк) и облигациях (длинные ОФЗ, наиболее сильное упавшие корпоративные евробонды), но не спешить с продажей долларов
С момента нанесения ударов по Сирии ничего принципиально значимого не произошло. Самое главное – Россия не полезла в бутылку и ограничилась совершенно разумным и, по-видимому, единственно правильным в этой ситуации «решительно осуждаем».
Такое быстрое разрешение потенциально крайне-опасной и непредсказуемой ситуации снимает значительную часть рисков с инвестиций в российские активы. На мой взгляд, в ближайшие месяцы санкций «а ля Русал» не будет. Расширение SDN-листа для значимых российских компаний – ключевой риск, который может вызвать новую волну распродаж на российских рынках и столкнуть нашу экономику в глубокую рецессию (ещё санкции на госдолг, но про них было сказано ранее https://xn--r1a.website/russianmacro/1577). Я уверен, что на сегодняшний день, этот риск снят с повестки дня. Думаю, и большинство инвесторов сделают такой же вывод. Более того, история с Русалом вообще может оказаться разовым эпизодом при занятии Россией конструктивной позиции по ряду международных вопросов. Последние события могут подтолкнуть руководство РФ к такому шагу, хотя, это наверняка не будет широко афишироваться. Более того, риторика может сохраниться прежней, а то и ещё более воинственной. В конце концов все политики используют этот приём – переключение внимания на внешние вопросы для решения внутренних проблем. Весьма показателен последний твит Трампа https://twitter.com/realDonaldTrump/status/985529299905187840, посвящённый росту рейтинга одобрения его деятельности http://www.rasmussenreports.com/public_content/politics/trump_administration/trump_approval_index_history. Одним из важных пунктов критики Трампа была его непонятная для многих позиция в отношении России. Он эту тему отработал. Весьма эффективно. Поводов для дальнейшей эскалации пока нет.
Что касается завтрашних санкций, которые сегодня вечером были анонсированы постоянным представителем США в ООН Никки Хейли, то, на мой взгляд, они не представляют угрозы для российских рынков. Ограничения деятельности коснутся компаний, о которых мы, скорее всего, даже не слышали. То, что в отношении оборонки могут быть ещё санкции, ожидалось. На рыночные настроения это влияния не окажет.
О санкциях говорила сегодня и Тереза Мэй. Но здесь, скорее, повод для беспокойства отдельных товарищей.
Я жду, что на этой неделе российские рынки будут восстанавливаться. Если завтра на открытии будет возможность купить акции и облигации дешевле пятничного закрытия, надо покупать (хотя, сомневаюсь, что такая возможность представится). В акциях наилучшие шансы на восстановление имеет, по-видимому, Сбербанк. Большинство компаний-экспортёров на слабом рубле и так выглядели неплохо.
В отношении рубля не всё так однозначно. Я уже писал, что удары по Сирии могут привести к развороту трендов на рынке нефти https://xn--r1a.website/russianmacro/1605, придерживаюсь этой точки зрения и сейчас. На мой взгляд, очевидно, что в нефтяных котировках на прошлой неделе присутствовала военная премия, сейчас она должна уменьшится. Соответственно, снизится поддержка для рубля с этой стороны. Другой фактор – ожидаемое возобновление покупки валюты для Минфина, причём, объёмы могут возрасти, чтобы добрать то, что не было куплено на завершившейся неделе. Наконец, для рубля просто настаёт неблагоприятный сезонный период, связанный с сокращением счёта текущих операций (падение экспорта газа, а теперь ещё – и алюминия, рост импорта). В это время рубль обычно слабеет. Поэтому я бы скорее рекомендовал увеличивать длинные позиции по доллару на откатах, рассматривая это как стратегическую позицию на ближайшие, как минимум, полгода.
Ну и в завершение воскресного поста… не хотел писать на эту тему, потому что до последнего времени она мне казалась явным абсурдом. Но факт свершился – завтра могут заблокировать телеграм. Вроде бы о том, как обойти блокировки написали все каналы (я сам подключился через вот этот прокси-сервер http://boilerroom.fuckrkn.us), но при этом человек 10 хороших друзей спросили меня в эти выходные, как дальше читать MMI? Боюсь, что для многих читателей это всё-таки будет сюрпризом. И боюсь, что в условиях блокировки наивно думать, что продолжится развитие телеграм-каналов, рост их аудитории, улучшение качества контента. Дай Бог, если я сгущаю краски. Это прогноз, в котором я очень хочу ошибиться. И хочу высказать не только свою гражданскую позицию, но и взгляд экономиста.
Вы как нам потом будете рассказывать сказки про рост производительности (Вы же сами убедились, что это инструмент, повышающий Вашу собственную производительность), ускорение экономики и, особенно, про развитие и поддержку малого бизнеса? А ещё про лучшую страну на свете, которая будет создавать для людей максимально комфортную среду для жизни, привлекать сюда лучшие кадры со всего мира? А ещё про развитие человеческого капитала и инвестиции в образование? Для меня последний вопрос наиболее актуальный, так как MMI помимо прочего выполняет ещё образовательную функцию и даёт нашим читателям не только информацию, но и экономические знания, которые они вряд ли где-то смогут получить столь же быстро и доступно.
Остановитесь.
Вы как нам потом будете рассказывать сказки про рост производительности (Вы же сами убедились, что это инструмент, повышающий Вашу собственную производительность), ускорение экономики и, особенно, про развитие и поддержку малого бизнеса? А ещё про лучшую страну на свете, которая будет создавать для людей максимально комфортную среду для жизни, привлекать сюда лучшие кадры со всего мира? А ещё про развитие человеческого капитала и инвестиции в образование? Для меня последний вопрос наиболее актуальный, так как MMI помимо прочего выполняет ещё образовательную функцию и даёт нашим читателям не только информацию, но и экономические знания, которые они вряд ли где-то смогут получить столь же быстро и доступно.
Остановитесь.
Первый зампред ЦБ Ксения Юдаева сегодня высказалась в духе, что ситуация на валютном рынке под контролем, рисков финансовой стабильности нет, а если они появятся, ЦБ будет представлять валютную ликвидность, а в крайнем случае – проводить интервенции.
Ниже - цитаты Ксении Юдаевой (из Reuters):
Про общую ситуацию:
• СИТУАЦИЯ СЕЙЧАС ГОРАЗДО ЛУЧШЕ И СТАБИЛЬНЕЕ, ЧЕМ В 14Г, ЕСЛИ БРАТЬ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
• ШОКИ ИЗ-ЗА САНКЦИЙ И НАПРЯЖЕННОСТИ ВОКРУГ СИРИИ НЕ ПЕРЕРОСЛИ В РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
Про ситуацию в банковском секторе:
• СЕЙЧАС СИТУАЦИЯ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ ВЫПРАВЛЯЕТСЯ, НО НУЖНО СЛЕДИТЬ ЧТОБЫ РИСКИ НЕ НАКАПЛИВАЛИСЬ
• ДОЛЯ ПЛОХИХ КРЕДИТОВ В БАНКОВСКИХ ПОРТФЕЛЯХ СНИЗИЛАСЬ, ОСТАЁТСЯ ВЫСОКОЙ ДОЛЯ ПЛОХИХ КРЕДИТОВ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ
• НАМ ВАЖНО ПРЕДОТВРАТИТЬ НОВУЮ ВОЛНУ НАКОПЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ В СИСТЕМЕ, МЫ РАССМАТРИВАЕМ НОВЫЕ МЕРЫ ПО ОГРАНИЧЕНИЮ ВАЛЮТНЫХ КРЕДИТОВ
• ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ ОПЕРЕЖАЮТ ТЕМПЫ РОСТА ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ, ЧТО МОЖЕТ НЕСТИ РИСКИ
Про ситуацию на валютном рынке:
• НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ СБАЛАНСИРОВАННАЯ СИТУАЦИЯ, В НАИБОЛЕЕ СТРЕССОВЫЕ ДНИ ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ БЫЛИ НИЖЕ ОБЫЧНЫХ, НО ЛУЧШЕ ПРЕДЫДУЩИХ ПЕРИОДОВ ВОЛАТИЛЬНОСТИ
• У НАСЕЛЕНИЯ 9 АПР СПРОС НА ВАЛЮТУ ПОВЫСИЛСЯ, НО НЕ ПРЕВЫСИЛ ПИКОВЫЕ ЗНАЧЕНИЯ
• КОГДА ДЛЯ ЦЕЛЕЙ ВАЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ НУЖНО ВМЕШАТЕЛЬСТВО ЦБ, МЫ ИСПОЛЬЗУЕМ ВАЛЮТНЫЙ СВОП ИЛИ РЕПО
• ЛИМИТ НА ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ МОЖЕТ МЕНЯТЬСЯ
• ИЗ ДРУГИХ ИНСТРУМЕНТОВ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В ПРИНЦИПЕ МОГУТ ИСПОЛЬЗОВАТЬСЯ И ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
• МЫ НЕ ВМЕШИВАЕМСЯ В СИТУАЦИЮ НА РЫНКЕ ПРОСТО ЕСЛИ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ИЛИ РЕЗКОЕ ИЗМЕНЕНИЕ КУРСА. МЫ ВМЕШИВАЕМСЯ ТОЛЬКО ЕСЛИ ЕСТЬ РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• ПРИ ОПЕРАЦИЯХ ДЛЯ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА МЫ МОЖЕМ ПРИОСТАНАВЛИВАТЬ ОПЕРАЦИИ ПРИ РОСТЕ ВОЛАТИЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ
Ниже - цитаты Ксении Юдаевой (из Reuters):
Про общую ситуацию:
• СИТУАЦИЯ СЕЙЧАС ГОРАЗДО ЛУЧШЕ И СТАБИЛЬНЕЕ, ЧЕМ В 14Г, ЕСЛИ БРАТЬ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
• ШОКИ ИЗ-ЗА САНКЦИЙ И НАПРЯЖЕННОСТИ ВОКРУГ СИРИИ НЕ ПЕРЕРОСЛИ В РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
Про ситуацию в банковском секторе:
• СЕЙЧАС СИТУАЦИЯ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ ВЫПРАВЛЯЕТСЯ, НО НУЖНО СЛЕДИТЬ ЧТОБЫ РИСКИ НЕ НАКАПЛИВАЛИСЬ
• ДОЛЯ ПЛОХИХ КРЕДИТОВ В БАНКОВСКИХ ПОРТФЕЛЯХ СНИЗИЛАСЬ, ОСТАЁТСЯ ВЫСОКОЙ ДОЛЯ ПЛОХИХ КРЕДИТОВ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ
• НАМ ВАЖНО ПРЕДОТВРАТИТЬ НОВУЮ ВОЛНУ НАКОПЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ В СИСТЕМЕ, МЫ РАССМАТРИВАЕМ НОВЫЕ МЕРЫ ПО ОГРАНИЧЕНИЮ ВАЛЮТНЫХ КРЕДИТОВ
• ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ ОПЕРЕЖАЮТ ТЕМПЫ РОСТА ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ, ЧТО МОЖЕТ НЕСТИ РИСКИ
Про ситуацию на валютном рынке:
• НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ СБАЛАНСИРОВАННАЯ СИТУАЦИЯ, В НАИБОЛЕЕ СТРЕССОВЫЕ ДНИ ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ БЫЛИ НИЖЕ ОБЫЧНЫХ, НО ЛУЧШЕ ПРЕДЫДУЩИХ ПЕРИОДОВ ВОЛАТИЛЬНОСТИ
• У НАСЕЛЕНИЯ 9 АПР СПРОС НА ВАЛЮТУ ПОВЫСИЛСЯ, НО НЕ ПРЕВЫСИЛ ПИКОВЫЕ ЗНАЧЕНИЯ
• КОГДА ДЛЯ ЦЕЛЕЙ ВАЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ НУЖНО ВМЕШАТЕЛЬСТВО ЦБ, МЫ ИСПОЛЬЗУЕМ ВАЛЮТНЫЙ СВОП ИЛИ РЕПО
• ЛИМИТ НА ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНОЙ ЛИКВИДНОСТИ МОЖЕТ МЕНЯТЬСЯ
• ИЗ ДРУГИХ ИНСТРУМЕНТОВ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В ПРИНЦИПЕ МОГУТ ИСПОЛЬЗОВАТЬСЯ И ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ
• МЫ НЕ ВМЕШИВАЕМСЯ В СИТУАЦИЮ НА РЫНКЕ ПРОСТО ЕСЛИ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ИЛИ РЕЗКОЕ ИЗМЕНЕНИЕ КУРСА. МЫ ВМЕШИВАЕМСЯ ТОЛЬКО ЕСЛИ ЕСТЬ РИСКИ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
• ПРИ ОПЕРАЦИЯХ ДЛЯ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА МЫ МОЖЕМ ПРИОСТАНАВЛИВАТЬ ОПЕРАЦИИ ПРИ РОСТЕ ВОЛАТИЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ
Завтра Сбербанк объявит дивиденды
Наблюдательный Совет Сбербанка завтра рассмотрит вопрос о распределении чистой прибыли за 2017 год и даст рекомендации по дивидендам.
Исходя из ранее делавшихся заявлений, рынок ориентирован на выплаты 35-37.5% чистой прибыли. В пересчете на акцию это означает 11.6-12.4 рубля (на обычные и привилегированные акции Сбербанк платит одинаковые дивиденды).
Таким образом, дивидендная доходность к текущей цене акций может составить 5.8-6.2% по обычным и 6.6-7.1% по привилегированным.
Это несколько выше среднего показателя дивидендной доходности для российского рынка акций, который составляет около 5%, а для акций Сбербанка такая доходность является абсолютно рекордной.
Общий объём выплат может составить 262-281 млрд. рублей.
Наблюдательный Совет Сбербанка завтра рассмотрит вопрос о распределении чистой прибыли за 2017 год и даст рекомендации по дивидендам.
Исходя из ранее делавшихся заявлений, рынок ориентирован на выплаты 35-37.5% чистой прибыли. В пересчете на акцию это означает 11.6-12.4 рубля (на обычные и привилегированные акции Сбербанк платит одинаковые дивиденды).
Таким образом, дивидендная доходность к текущей цене акций может составить 5.8-6.2% по обычным и 6.6-7.1% по привилегированным.
Это несколько выше среднего показателя дивидендной доходности для российского рынка акций, который составляет около 5%, а для акций Сбербанка такая доходность является абсолютно рекордной.
Общий объём выплат может составить 262-281 млрд. рублей.
Минэк заявил, что при нынешней цене нефти (около $70 за баррель Urals) и отсутствии новых санкций доллар должен стоить около 50 рублей. На мой взгляд, это достаточно агрессивная оценка. По моим расчётам https://xn--r1a.website/russianmacro/916, при $70 за баррель курс доллара должен находиться в районе 54.
Реальный курс рубля к доллару США близок к 21-летнему среднему уровню. С чем могут быть связаны обвинения Трампа в манипулировании курсом рубля https://xn--r1a.website/russianmacro/1622, остаётся только гадать.
Трамп поддержал рубль!
Американский президент, конечно, совершенно непредсказуемый человек. Буквально три дня назад американский Минфин опубликовал традиционный полугодовой обзор, посвящённый валютной политике стран – основных торговых партнёров США https://xn--r1a.website/russianmacro/1624. Обзор направлен на выявление дисбалансов в международной торговле. Страны, которые имеют наибольшие профициты счёта текущих операций, особенно, если это растущие профициты, часто сталкиваются с обвинениями в искусственном занижении курсов национальных валют. Это может служить аргументом в торговых спорах, что сейчас особенно актуально.
В последнем обзоре в число стран, находящихся под особым вниманием, попала Индия, присоединившись к давно находящимся в этом списке Китаю, Японии, Корее, Германии и Швейцарии. Россия в этом обзоре вообще ни упоминается ни разу – её нет ни в сравнительных таблицах, ни на графиках, Россия не рассматривается в качестве значимого торгового партнёра США.
Что имел в виду Трамп в своём последнем твите https://xn--r1a.website/russianmacro/1622? Теряюсь в догадках! Объективно говоря, нет абсолютно никаких оснований обвинять нас в искусственном манипулировании валютным курсом с целью занижения рубля. ЦБ уже несколько лет не вмешивается в ход торгов, а жёсткая бюджетная и кредитно-денежная политики, проводившиеся в последние годы, скорее, способствовали укреплению национальной валюты. Реальный курс рубля к доллару США близок к 21-летнему среднему уровню https://xn--r1a.website/russianmacro/1623. Как я уже неоднократно писал, многолетняя зависимость стоимости нашей валюты от цен на нефть остаётся неизменной https://xn--r1a.website/russianmacro/915, а применение бюджетного правила (покупка валюты на допдоходы бюджета от цен на нефть выше $40) способствует снижению волатильности, но принципиально на стоимости валюты не сказывается (здесь, наверное, не все со мной согласятся; я писал об этом ранее https://xn--r1a.website/russianmacro/918).
Сделай Трамп такое заявление в период существенного отклонения курса рубля от средних уровней вниз, это могло бы теоретически поддержать курс рубля. Сейчас же это заявление вызывает, скорее, недоумение.
Американский президент, конечно, совершенно непредсказуемый человек. Буквально три дня назад американский Минфин опубликовал традиционный полугодовой обзор, посвящённый валютной политике стран – основных торговых партнёров США https://xn--r1a.website/russianmacro/1624. Обзор направлен на выявление дисбалансов в международной торговле. Страны, которые имеют наибольшие профициты счёта текущих операций, особенно, если это растущие профициты, часто сталкиваются с обвинениями в искусственном занижении курсов национальных валют. Это может служить аргументом в торговых спорах, что сейчас особенно актуально.
В последнем обзоре в число стран, находящихся под особым вниманием, попала Индия, присоединившись к давно находящимся в этом списке Китаю, Японии, Корее, Германии и Швейцарии. Россия в этом обзоре вообще ни упоминается ни разу – её нет ни в сравнительных таблицах, ни на графиках, Россия не рассматривается в качестве значимого торгового партнёра США.
Что имел в виду Трамп в своём последнем твите https://xn--r1a.website/russianmacro/1622? Теряюсь в догадках! Объективно говоря, нет абсолютно никаких оснований обвинять нас в искусственном манипулировании валютным курсом с целью занижения рубля. ЦБ уже несколько лет не вмешивается в ход торгов, а жёсткая бюджетная и кредитно-денежная политики, проводившиеся в последние годы, скорее, способствовали укреплению национальной валюты. Реальный курс рубля к доллару США близок к 21-летнему среднему уровню https://xn--r1a.website/russianmacro/1623. Как я уже неоднократно писал, многолетняя зависимость стоимости нашей валюты от цен на нефть остаётся неизменной https://xn--r1a.website/russianmacro/915, а применение бюджетного правила (покупка валюты на допдоходы бюджета от цен на нефть выше $40) способствует снижению волатильности, но принципиально на стоимости валюты не сказывается (здесь, наверное, не все со мной согласятся; я писал об этом ранее https://xn--r1a.website/russianmacro/918).
Сделай Трамп такое заявление в период существенного отклонения курса рубля от средних уровней вниз, это могло бы теоретически поддержать курс рубля. Сейчас же это заявление вызывает, скорее, недоумение.
Возможно, новых санкций сегодня не будет. Последние заявления со стороны Белого дома звучат как "мы рассматриваем дополнительные санкции в отношении РФ, решение будет принято в ближайшем будущем".
По поводу «снятия ограничения на повышение ставки ЦБ»
Сегодня с изумлением читал в телеге комментарии к высказываниям директора департамента денежно-кредитной политики Центробанка Игоря Дмитриева: "Мы говорим, что мы подойдем до точки нейтрализации. Дальше, в зависимости от прогноза инфляции, от того, как будут развиваться краткосрочные тренды, уже снимается то, которое было ограничение на повышение ставки. В зависимости от прогноза инфляции он может пойти вверх, пойти вниз, может оставаться на нейтральном уровне" (цитата по ТАСС).
Я даже не буду здесь ссылаться на эти комментарии и приводить какую-то критику, потому что, на мой взгляд, Игорь Дмитриев не сказал абсолютно ничего нового. ЦБ и раньше говорил об этом – как только ставка достигнет нейтрального уровня, она может двигаться в любую сторону.
Это заявление можно рассматривать как сигнал рынку, что на апрельском заседании не стоит ждать дальнейшего снижения ставок. А может быть, г-н Дмитриев и не имел это ввиду, а просто хотел напомнить участникам рынка, что ставка практически уже достигла нейтрального уровня.
Уверен, что ЦБ не хотел давать никаких сигналов относительно возможного повышения ставки. Это крайне маловероятно.
Мой прогноз ставки на заседании 27 апреля – без изменений.
Сегодня с изумлением читал в телеге комментарии к высказываниям директора департамента денежно-кредитной политики Центробанка Игоря Дмитриева: "Мы говорим, что мы подойдем до точки нейтрализации. Дальше, в зависимости от прогноза инфляции, от того, как будут развиваться краткосрочные тренды, уже снимается то, которое было ограничение на повышение ставки. В зависимости от прогноза инфляции он может пойти вверх, пойти вниз, может оставаться на нейтральном уровне" (цитата по ТАСС).
Я даже не буду здесь ссылаться на эти комментарии и приводить какую-то критику, потому что, на мой взгляд, Игорь Дмитриев не сказал абсолютно ничего нового. ЦБ и раньше говорил об этом – как только ставка достигнет нейтрального уровня, она может двигаться в любую сторону.
Это заявление можно рассматривать как сигнал рынку, что на апрельском заседании не стоит ждать дальнейшего снижения ставок. А может быть, г-н Дмитриев и не имел это ввиду, а просто хотел напомнить участникам рынка, что ставка практически уже достигла нейтрального уровня.
Уверен, что ЦБ не хотел давать никаких сигналов относительно возможного повышения ставки. Это крайне маловероятно.
Мой прогноз ставки на заседании 27 апреля – без изменений.
‼️ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ САНКЦИЙ НЕ БУДЕТ!
Вашингтон. 16 апреля. ИНТЕРФАКС - Президент США Дональд Трамп на данном этапе не намерен вводить дополнительные экономические санкции против РФ, сообщает в понедельник газета The Washington Post со ссылкой на знакомые с ситуацией источники.
"Представители администрации США сказали, что вопрос об экономических санкциях всерьез рассматривается, наряду с другими возможными мерами против России. Но при этом, по их словам, Трамп не давал окончательно разрешение на имплементацию этих мер", - отмечается в статье. По информации источников, президент не хотел бы вводить такие санкции "без новых действий России, которые бы подтолкнули его к этому".
Кроме того, газета сообщает со ссылкой на неназванного высокопоставленного представителя МИД РФ, что власти США предупредили посольство РФ в Вашингтоне, что пока новых санкций не ожидается.
Вашингтон. 16 апреля. ИНТЕРФАКС - Президент США Дональд Трамп на данном этапе не намерен вводить дополнительные экономические санкции против РФ, сообщает в понедельник газета The Washington Post со ссылкой на знакомые с ситуацией источники.
"Представители администрации США сказали, что вопрос об экономических санкциях всерьез рассматривается, наряду с другими возможными мерами против России. Но при этом, по их словам, Трамп не давал окончательно разрешение на имплементацию этих мер", - отмечается в статье. По информации источников, президент не хотел бы вводить такие санкции "без новых действий России, которые бы подтолкнули его к этому".
Кроме того, газета сообщает со ссылкой на неназванного высокопоставленного представителя МИД РФ, что власти США предупредили посольство РФ в Вашингтоне, что пока новых санкций не ожидается.