ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО – НЕГАТИВНАЯ ДИНАМИКА УСИЛИВАЕТСЯ. НЕПРИЯТНЫЕ СЮРПРИЗЫ В ОБРАБОТКЕ
Росстат опубликовал данные по промпроизводству за октябрь:
• ИПП: -5.9% гг vs -3.6% гг в сентябре. 10М2020: -3.1% гг
• Добыча: -8.8% гг vs -9.4% в сентябре. 10М2020: -6.6% гг
• Обработка: -4.4% гг vs 0.5% в сентябре. 10М2020: -0.3% гг
Продолжение восстановления в добыче сырья https://xn--r1a.website/russianmacro/9022 , https://xn--r1a.website/russianmacro/9042, но довольно неожиданное ухудшение в обработке, где основной отрицательный вклад внесли: производство кокса и нефтепродуктов (-10.6% гг), прочая неметаллическая минеральная продукция (-3.6% гг), производство готовых металлических изделий (-27.4% гг) и производство машин и оборудования (-2.1% гг).
Росстат опубликовал данные по промпроизводству за октябрь:
• ИПП: -5.9% гг vs -3.6% гг в сентябре. 10М2020: -3.1% гг
• Добыча: -8.8% гг vs -9.4% в сентябре. 10М2020: -6.6% гг
• Обработка: -4.4% гг vs 0.5% в сентябре. 10М2020: -0.3% гг
Продолжение восстановления в добыче сырья https://xn--r1a.website/russianmacro/9022 , https://xn--r1a.website/russianmacro/9042, но довольно неожиданное ухудшение в обработке, где основной отрицательный вклад внесли: производство кокса и нефтепродуктов (-10.6% гг), прочая неметаллическая минеральная продукция (-3.6% гг), производство готовых металлических изделий (-27.4% гг) и производство машин и оборудования (-2.1% гг).
СУТОЧНАЯ СМЕРТНОСТЬ В МИРЕ ПРЕВЫСИЛА ОТМЕТКУ В 10 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 546.7К vs 504.6К накануне. Смертность: 10.5К vs 7.3К двумя днями ранее - это рекордный показатель с начала пандемии COVID-19, за вчерашний день число умерших в США более, чем удвоилось (1615 vs 739 человек)
Рост заболевших практически во всех странах ТОП-15, но, в то же время – небольшое сокращение в США (157К vs 162К). Вновь новые страны в списке – Иордания (6.5К), и возвращение Румынии (8.2К).
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 546.7К vs 504.6К накануне. Смертность: 10.5К vs 7.3К двумя днями ранее - это рекордный показатель с начала пандемии COVID-19, за вчерашний день число умерших в США более, чем удвоилось (1615 vs 739 человек)
Рост заболевших практически во всех странах ТОП-15, но, в то же время – небольшое сокращение в США (157К vs 162К). Вновь новые страны в списке – Иордания (6.5К), и возвращение Румынии (8.2К).
ПРОВАЛ В ОБРАБАТЫВАЮЩИХ ОТРАСЛЯХ НЕ СТОИТ ДРАМАТИЗИРОВАТЬ
В статистике по промышленности за октябрь интересно резкое ухудшение динамики обрабатывающих отраслей. Более глубокий провал, чем в октябре (-4.4% гг), наблюдался только в апреле-мае. В июле-сентябре объёмы производства находились на прошлогодних уровнях.
На наш взгляд, драматизировать этот провал не стоит. Глубоко в минус обработку затянула нефтепереработка (-10.6% гг), которая является самой «тяжелой» отраслью в индексе. В то же время во многих отраслях, ориентированных на потребительский спрос, производство сохраняется на уровне выше прошлого года.
Пока мы не видим столь же драматичной реакции на пандемию, как весной, но это и логично в условиях мягких ограничений. Люди сокращают потребление услуг, но спрос на многие товары остается повышенным (сюда перетекают деньги, не потраченные на услуги).
По-видимому, в таком режиме мы и будем существовать далее.
По итогам года мы ждем спад в промышленности чуть более 3%, в обработке – в пределах 1%
В статистике по промышленности за октябрь интересно резкое ухудшение динамики обрабатывающих отраслей. Более глубокий провал, чем в октябре (-4.4% гг), наблюдался только в апреле-мае. В июле-сентябре объёмы производства находились на прошлогодних уровнях.
На наш взгляд, драматизировать этот провал не стоит. Глубоко в минус обработку затянула нефтепереработка (-10.6% гг), которая является самой «тяжелой» отраслью в индексе. В то же время во многих отраслях, ориентированных на потребительский спрос, производство сохраняется на уровне выше прошлого года.
Пока мы не видим столь же драматичной реакции на пандемию, как весной, но это и логично в условиях мягких ограничений. Люди сокращают потребление услуг, но спрос на многие товары остается повышенным (сюда перетекают деньги, не потраченные на услуги).
По-видимому, в таком режиме мы и будем существовать далее.
По итогам года мы ждем спад в промышленности чуть более 3%, в обработке – в пределах 1%
БАЛАНС ЕЦБ: РЕГУЛЯТОР УВЕЛИЧИВАЕТ ОБЪЕМЫ СКУПКИ АКТИВОВ, НОМИНИРОВАННЫХ В ЕВРО
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на EUR 37 млрд (неделей ранее - рост на EUR 21 млрд) до общих EUR 6.833 триллионов, очередных максимальных отметок.
Как и неделей ранее, основной вклад обеспечивает скупка бумаг EU, номинированных в евро (+ EUR 31 млрд vs 15 млрд неделей ранее), увеличились иные требования к европейским банкам, номинированные в евро (+EUR 3 млрд.). В отличие от прошлой недели, выросли вложения в другие активы (+EUR 3 млрд vs -3 млрд)
Европейский регулятор на прошлой неделе нарастил баланс на EUR 37 млрд (неделей ранее - рост на EUR 21 млрд) до общих EUR 6.833 триллионов, очередных максимальных отметок.
Как и неделей ранее, основной вклад обеспечивает скупка бумаг EU, номинированных в евро (+ EUR 31 млрд vs 15 млрд неделей ранее), увеличились иные требования к европейским банкам, номинированные в евро (+EUR 3 млрд.). В отличие от прошлой недели, выросли вложения в другие активы (+EUR 3 млрд vs -3 млрд)
РОСТ СМЕРТНОСТИ В РФ НАБИРАЕТ ОБОРОТЫ
РОССИЯ: 20 985 заболевших за сутки vs 22 410 и 22 778 в предыдущие пару дней. 456 умерших vs 442 и 303 в последние два дня.
МОСКВА: 4 174 заболевших вчера vs 5 882 и 6 360 за предыдущие двое суток. 76 умерших vs 74 и 72 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.4% от общего числа выявленных в России случаев и 23.3% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Роспотребназдор фиксирует ухудшение ситуации с коронавирусом в Иркутской, Нижегородской, Новосибирской областях, а также Крыму и Ставропольском крае.
РОССИЯ: 20 985 заболевших за сутки vs 22 410 и 22 778 в предыдущие пару дней. 456 умерших vs 442 и 303 в последние два дня.
МОСКВА: 4 174 заболевших вчера vs 5 882 и 6 360 за предыдущие двое суток. 76 умерших vs 74 и 72 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.4% от общего числа выявленных в России случаев и 23.3% зарегистрированных от коронавируса смертей.
Роспотребназдор фиксирует ухудшение ситуации с коронавирусом в Иркутской, Нижегородской, Новосибирской областях, а также Крыму и Ставропольском крае.
ТАЙСКИЙ ЦБ ЧЕТВЕРТЫЙ РАЗ ПОДРЯД ОСТАВИЛ СТАВКУ НА МИНИМУМЕ ПОДТВЕРДИВ СОХРАНЕНИЕ ТЕКУЩЕЙ ДКП
Регулятор Таиланда, как ожидалось, вновь принял решение оставить ключевую ставку без изменений на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме. ЦБ считает, что из-за низких темпов восстановления экономика продолжит нуждаться в поддержке со стороны сохраняющейся низкой ключевой ставки.
Вторая по величине экономика ЮВА продемонстрировала некоторые признаки восстановления после рекордного падения в 2кв2020 (-12.2% гг) – снижение в 3кв2020 составило -6.4% гг (прогноз: -8.6%). Ожидается сохранение дефляции на 2020 год (-0.9%) при целевом диапазоне инфляции: 1–3%.
Банк оценивает снижение ВВП в этом году порядка -7.8% гг (предыдущий прогноз: -8.1%). Регулятор заявил, что при необходимости рассмотрит дополнительные меры поддержки экономики.
Регулятор Таиланда, как ожидалось, вновь принял решение оставить ключевую ставку без изменений на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме. ЦБ считает, что из-за низких темпов восстановления экономика продолжит нуждаться в поддержке со стороны сохраняющейся низкой ключевой ставки.
Вторая по величине экономика ЮВА продемонстрировала некоторые признаки восстановления после рекордного падения в 2кв2020 (-12.2% гг) – снижение в 3кв2020 составило -6.4% гг (прогноз: -8.6%). Ожидается сохранение дефляции на 2020 год (-0.9%) при целевом диапазоне инфляции: 1–3%.
Банк оценивает снижение ВВП в этом году порядка -7.8% гг (предыдущий прогноз: -8.1%). Регулятор заявил, что при необходимости рассмотрит дополнительные меры поддержки экономики.
ЭКОНОМИКА ЧИЛИ: ВОССТАНОВЛЕНИЮ СПОСОБСТВУЮТ НЕОРДИНАРНЫЕ АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА
По данным Центрального Банка страны, ВВП Чили снизился в 3кв2020 на 9.1% гг (ожидалось: -9.2% гг) vs 14.1% гг во 2 кв2020. В квартальном исчислении: +5.2% vs -13.2% во 2кв2020.
Экономика демонстрирует признаки восстановления с минимумов второго квартала, и ее рост помимо прочего также получил импульс благодаря принятому в июле закону, который позволил населению снимать 10% своих пенсий из частной пенсионной системы. Большая часть этих денег была немедленно возвращена в экономику, стимулировав потребительский спрос: во 2кв20, на пике кризиса потребление домохозяйств упало -22.4% гг, но в 3 кв20 снижение составляет уже -11.4% гг.
ЦБ ожидает, что в этом году экономика сократится на 4.5-5.5%, в следующем году ожидается рост на 4-5%.
По данным Центрального Банка страны, ВВП Чили снизился в 3кв2020 на 9.1% гг (ожидалось: -9.2% гг) vs 14.1% гг во 2 кв2020. В квартальном исчислении: +5.2% vs -13.2% во 2кв2020.
Экономика демонстрирует признаки восстановления с минимумов второго квартала, и ее рост помимо прочего также получил импульс благодаря принятому в июле закону, который позволил населению снимать 10% своих пенсий из частной пенсионной системы. Большая часть этих денег была немедленно возвращена в экономику, стимулировав потребительский спрос: во 2кв20, на пике кризиса потребление домохозяйств упало -22.4% гг, но в 3 кв20 снижение составляет уже -11.4% гг.
ЦБ ожидает, что в этом году экономика сократится на 4.5-5.5%, в следующем году ожидается рост на 4-5%.
Акции "Роснефти" на Мосбирже растут более чем на 4% на новостях о сделке с сингапурской Trafigura. Ранее совет директоров компании в ходе заседания одобрил сделку по продаже Trafigura 10-процентной доли уставного капитала "Восток ойл".
Аналитики инвестиционных банков видят большие перспективы проекта «Восток Ойл». В опубликованном ранее отчете Merrill Lynch аналитики одним из ключевых факторов развития «Роснефти» назвали именно реализацию этого проекта. Соглашаются с ними и в KMPG, по оценкам компании, эффект от «арктических» инвестиций превысит 30 трлн рублей до 2038 года. Goldman Sachs же считает что, «чистая приведенная стоимость проекта может достигнуть 75 млрд долларов», что превращает его в настоящий магнит для инвесторов.
«Это уже второе крупное повышение акций за месяц. Всего же со времени публикации отчетности 13 ноября акции взлетели уже на 11%. В середине месяца этому послужили рост EBITDA, хороший свободный денежный поток и сокращение долга, отраженные в отчете нефтяной компании.
Аналитики инвестиционных банков видят большие перспективы проекта «Восток Ойл». В опубликованном ранее отчете Merrill Lynch аналитики одним из ключевых факторов развития «Роснефти» назвали именно реализацию этого проекта. Соглашаются с ними и в KMPG, по оценкам компании, эффект от «арктических» инвестиций превысит 30 трлн рублей до 2038 года. Goldman Sachs же считает что, «чистая приведенная стоимость проекта может достигнуть 75 млрд долларов», что превращает его в настоящий магнит для инвесторов.
«Это уже второе крупное повышение акций за месяц. Всего же со времени публикации отчетности 13 ноября акции взлетели уже на 11%. В середине месяца этому послужили рост EBITDA, хороший свободный денежный поток и сокращение долга, отраженные в отчете нефтяной компании.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: СНИЖЕНИЕ АКТИВНОСТИ УЛУЧШИТ ЛИКВИДНОСТЬ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ
Неделю назад Минфин уже выполнил годовой план (5.09 трлн. руб. по состоянию на 11.11.20), и основной вклад в рекордные объемы прошлых торгов стали предложения флоутеров, на которые ведомство последовательно давало премию около 50+ бп к RUONIA. Госбанки приобрели основную часть предлагавшихся бумаг, что в итоге и обеспечило выполнение плана.
И сегодня ведомство размещало два классических и один инфляционный выпуск. В новой длинной бумаге ОФЗ-26235 в рынок ушло бумаг на 6.2 млрд., в 5-летней ОФЗ-26234 размещено 30 млрд., а в ОФЗ 52002-ИН на 19.8 млрд., всего на 56 млрд. рублей
Очевидно, что Минфин будет использовать подобную схему размещений до конца года, и появления объемных флоутеров с премиями при стабильном внешнем фоне – маловероятно. Снижение активности Минфина скажется позитивно на ликвидности банковского сектора
Неделю назад Минфин уже выполнил годовой план (5.09 трлн. руб. по состоянию на 11.11.20), и основной вклад в рекордные объемы прошлых торгов стали предложения флоутеров, на которые ведомство последовательно давало премию около 50+ бп к RUONIA. Госбанки приобрели основную часть предлагавшихся бумаг, что в итоге и обеспечило выполнение плана.
И сегодня ведомство размещало два классических и один инфляционный выпуск. В новой длинной бумаге ОФЗ-26235 в рынок ушло бумаг на 6.2 млрд., в 5-летней ОФЗ-26234 размещено 30 млрд., а в ОФЗ 52002-ИН на 19.8 млрд., всего на 56 млрд. рублей
Очевидно, что Минфин будет использовать подобную схему размещений до конца года, и появления объемных флоутеров с премиями при стабильном внешнем фоне – маловероятно. Снижение активности Минфина скажется позитивно на ликвидности банковского сектора
Китай Индия и Катар могут получить аналогичные доли в проекте «Восток Ойл» считают аналитики JP Morgan: “Восток Ойл – большой шаг вперед. Мы считаем, что дан старт масштабному проекту Роснефти. У нас положительные ожидания от проекта: конкурентный уровень затрат и углеродных выбросов, геополитические выгоды для России от развития СМП и стимул, который проект такого масштаба даст экономике (+2% к ВВП ). Доверие к проекту выросло, когда Роснефть объявила, что совет директоров одобрил продажу 10% акций проекта компании Trafigura. На наш взгляд, объявление о продаже первой доли в проекте сильно поддержит Роснефть. Мы рассматриваем Китай, Индию и Катар в качестве дополнительных потенциальных инвесторов в проект.
Роснефть остается нашим фаворитом в российском нефтяном секторе, поскольку Компания не только ключевой бенефициар от роста цен и налоговых изменений, но и в свете реализации проекта Восток Ойл.
Роснефть остается нашим фаворитом в российском нефтяном секторе, поскольку Компания не только ключевой бенефициар от роста цен и налоговых изменений, но и в свете реализации проекта Восток Ойл.
ИНФЛЯЦИЯ И НЕ ДУМАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ
По данным Росстата, за неделю с 10 по 16 ноября включительно потребительские цены выросли на 0.15% vs 0.16% в предыдущую неделю. Рост с начала ноября составил 0.35%. Годовой показатель инфляции, находившийся на конец октября на отметке 3.99% гг, по нашим оценкам, мог подняться в район 4.2% гг, что является верхней границей официального прогноза ЦБ (3.9-4.2%).
В части продовольствия помимо сезонного повышения цен на фрукты/овощи продолжается бурный рост цен на подсолнечное масло (1.5% ww, 19.2% YtD) и сахар (1.4% ww, 64.6% YtD). Тревожно выглядит ситуация с пшеничной мукой (0.4% ww, 11.1% YtD), подорожание которой может потянуть за собой широкий круг продовольствия.
В непродовольственных товарах значительный вклад в инфляцию, по-прежнему, вносит одна из самых тяжелых компонент – легковые автомобили (0.3% ww, 8.8% YtD). Также опережающими темпами дорожают лекарственные препараты: анальгин (0.5% ww, 19.6% YtD), поливитамины (0.6% ww, 10.7% YtD).
Повышенный инфляционный фон и растущие инфляционные ожидания https://xn--r1a.website/russianmacro/9192 могут привести к тому, что ЦБ на декабрьском заседании отложит вопрос о дальнейшем смягчении ДКП. Впрочем, наблюдаемое в последнее время резкое укрепление рубля может достаточно быстро развернуть инфляционные тренды.
По данным Росстата, за неделю с 10 по 16 ноября включительно потребительские цены выросли на 0.15% vs 0.16% в предыдущую неделю. Рост с начала ноября составил 0.35%. Годовой показатель инфляции, находившийся на конец октября на отметке 3.99% гг, по нашим оценкам, мог подняться в район 4.2% гг, что является верхней границей официального прогноза ЦБ (3.9-4.2%).
В части продовольствия помимо сезонного повышения цен на фрукты/овощи продолжается бурный рост цен на подсолнечное масло (1.5% ww, 19.2% YtD) и сахар (1.4% ww, 64.6% YtD). Тревожно выглядит ситуация с пшеничной мукой (0.4% ww, 11.1% YtD), подорожание которой может потянуть за собой широкий круг продовольствия.
В непродовольственных товарах значительный вклад в инфляцию, по-прежнему, вносит одна из самых тяжелых компонент – легковые автомобили (0.3% ww, 8.8% YtD). Также опережающими темпами дорожают лекарственные препараты: анальгин (0.5% ww, 19.6% YtD), поливитамины (0.6% ww, 10.7% YtD).
Повышенный инфляционный фон и растущие инфляционные ожидания https://xn--r1a.website/russianmacro/9192 могут привести к тому, что ЦБ на декабрьском заседании отложит вопрос о дальнейшем смягчении ДКП. Впрочем, наблюдаемое в последнее время резкое укрепление рубля может достаточно быстро развернуть инфляционные тренды.
УРОВЕНЬ СМЕРТНОСТИ В МИРЕ ПРОДОЛЖАЕТ ОБНОВЛЯТЬ МАКСИМУМЫ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 611.2К vs 546.7К накануне. Смертность: 11К vs 10.5К двумя днями ранее, вновь максимальные отметки, показатель в США: 1 964 vs 1 615 человек.
В мире начали заметно “закручивать гайки”. В Нью-Иорке закрылись все школы, в Турции с завтрашнего дня – ограничения в ресторанах и кафе, в нескольких европейских странах начались массовые протесты против введения повторных ограничений (Германия, Италия, Сербия)
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 611.2К vs 546.7К накануне. Смертность: 11К vs 10.5К двумя днями ранее, вновь максимальные отметки, показатель в США: 1 964 vs 1 615 человек.
В мире начали заметно “закручивать гайки”. В Нью-Иорке закрылись все школы, в Турции с завтрашнего дня – ограничения в ресторанах и кафе, в нескольких европейских странах начались массовые протесты против введения повторных ограничений (Германия, Италия, Сербия)
ГАЗПРОМНЕФТЬ: РЫНОК ОБСУЖДАЕТ ВОЗМОЖНУЮ ПРИВАТИЗАЦИЮ?
Нефтяная компания при стабильной добыче по итогам 9М2020 (72.1 млн. тонн) представила довольно скромные результаты, зафиксировав падение выручки на 22.5% гг, EBITDA – наполовину, прибыли - на 88.7% гг. Низкие цены на нефть и нефтепродукты на международном и внутреннем рынках, а также неполное восстановление спроса на сырье в первом полугодии лишь частично скрашены неплохими показателями третьего квартала
Акции Газпромнефти демонстрируют довольно неплохую динамику, на рынке в последнее время присутствует мнение, что в случае возможной смены руководства Газпрома, принадлежащие газовому монополисту пакет (или его часть) в Газпромнефти может быть приватизирован.
Нефтяная компания при стабильной добыче по итогам 9М2020 (72.1 млн. тонн) представила довольно скромные результаты, зафиксировав падение выручки на 22.5% гг, EBITDA – наполовину, прибыли - на 88.7% гг. Низкие цены на нефть и нефтепродукты на международном и внутреннем рынках, а также неполное восстановление спроса на сырье в первом полугодии лишь частично скрашены неплохими показателями третьего квартала
Акции Газпромнефти демонстрируют довольно неплохую динамику, на рынке в последнее время присутствует мнение, что в случае возможной смены руководства Газпрома, принадлежащие газовому монополисту пакет (или его часть) в Газпромнефти может быть приватизирован.
💡Сегодня в рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о влиянии роста инфляции на политику ЦБ.
📍Остался ли ещё потенциал для снижения ключевой ставки и какое решение вероятнее всего будет принято регулятором на заседании 18 декабря, читайте по ссылке.
📍Остался ли ещё потенциал для снижения ключевой ставки и какое решение вероятнее всего будет принято регулятором на заседании 18 декабря, читайте по ссылке.
Telegraph
Ускорение инфляции не ужесточит политику ЦБ
Главный экономист, Департамент анализа рыночной конъюнктуры. Наблюдаемый в последние месяцы рост инфляции, которая достигла целевого уровня Банка России в 4%, вызывает у инвесторов беспокойство. Они опасаются возможного разворота денежно-кредитной политики…
ОБЩЕЕ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19 С НАЧАЛА ПАНДЕМИИ В РОССИИ ПРЕВЫСИЛО 2 МИЛЛИОНА
РОССИЯ: 23 610 заболевших за сутки vs 20 985 и 22 410 в предыдущие пару дней, вновь максимумы. 463 умерших vs 456 и 442 в последние два дня.
МОСКВА: 6 438 заболевших вчера vs 4 174 и 5 882 за предыдущие двое суток. 73 умерших vs 76 и 74 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.5% от общего числа выявленных в России случаев и 23.2% зарегистрированных от коронавируса смертей.
РОССИЯ: 23 610 заболевших за сутки vs 20 985 и 22 410 в предыдущие пару дней, вновь максимумы. 463 умерших vs 456 и 442 в последние два дня.
МОСКВА: 6 438 заболевших вчера vs 4 174 и 5 882 за предыдущие двое суток. 73 умерших vs 76 и 74 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.5% от общего числа выявленных в России случаев и 23.2% зарегистрированных от коронавируса смертей.
КЛЮЧЕВЫЕ ТЕЗИСЫ ИЗ ВЫСТУПЛЕНИЯ ДИРЕКТОРА ДДКП ЦБ ТРЕМАСОВА К.В.
(ЦИТАТЫ - REUTERS)
• ЭКОНОМИКА РФ СОКРАТИЛАСЬ ЗА 9 МЕС НА 3,5%, ПО ИТОГАМ ГОДА БУДЕМ БЛИЖЕ К МИНУС 4%
• СПАД ЭКОНОМИКИ РФ В 4 КВ БУДЕТ ОКОЛО 5%, МОЖЕТ ЧУТЬ ГЛУБЖЕ
• МЫ НЕ ЗАКЛАДЫВАЕМ В СВОИ ПРОГНОЗЫ ЖЕСТКОГО ЛОКДАУНА, КАК ЭТО БЫЛО ВО 2 КВ, НО ПАУЗА В ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ ПРИСУТСТВУЕТ
• ЕСЛИ ВАКЦИНАЦИЯ К СЕР 21 Г ПРИОБРЕТЕТ УСТОЙЧИВЫЙ ХАРАКТЕР, ВО 2 ПОЛ 21Г МОЖЕМ УВИДЕТЬ ВОЛНУ УСКОРЕНИЯ ВОССТАНОВИТЕЛЬНОГО РОСТА ЭКОНОМИКИ
• ВОССТАНОВЛЕНИЮ СПРОСА В ЭКОНОМИКЕ СПОСОБСТВУЕТ МЯГКАЯ ДКП, НО ОНО НЕРАВНОМЕРНО
• ЦБР ПЕРЕШЕЛ В ОБЛАСТЬ МЯГКОЙ ДКП, НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ МЫ СЕЙЧАС ОЦЕНИВАЕМ В 5-6% В НОМИНАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ
• ЭТО ПОДДЕРЖАЛО РОСТ КРЕДИТА НАСЕЛЕНИЮ, ЖДЕМ ЕГО УВЕЛИЧЕНИЯ ОТ 13 ДО 16% В 20Г, В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ ПРИМЕРНО ТЕ ЖЕ ТЕМПЫ
• РОССТАТ НЕДОУЧИТЫВАЕТ ИНВЕСТИЦИИ НАСЕЛЕНИЯ В ФОНДОВЫЙ РЫНОК, ПО НАШЕЙ ОЦЕНКЕ, ТРЕТЬ ПРИРОСТА СБЕРЕЖЕНИЙ АБСОРБИРОВАНА ФОНДОВЫМ РЫНКОМ
• ДКП В 2021 ГОДУ БУДЕТ ОСТАВАТЬСЯ МЯГКОЙ
• ПОТЕНЦИАЛ ДАЛЬНЕЙШЕГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ЕСТЬ, МЫ ЕГО ВИДИМ, НО ВРЯД ЛИ ОН СЛИШКОМ БОЛЬШОЙ
• НОРМАЛИЗАЦИЯ ДКП И ВОЗВРАЩЕНИЕ СТАВКИ В НЕЙТРАЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН НЕИЗБЕЖНО
• НОРМАЛИЗАЦИЯ НАЧНЕТСЯ ПО МЕРЕ ТОГО, КАК НАЧНЕТ ЗАКРЫВАТЬСЯ РАЗРЫВ ВЫПУСКА В ЭКОНОМИКЕ
• В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ МЫ ПО ПРЕЖНЕМУ ВИДИМ ПРЕОБЛАДАНИЕ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫХ ТРЕНДОВ
• ПРЕОБЛАДАНИЕ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫХ РИСКОВ В 21 Г ПРЕДОПРЕДЕЛИТ ЗАТУХАНИЕ БЮДЖЕТНОГО ИМПУЛЬСА В СЛЕД ГОДУ
(ЦИТАТЫ - REUTERS)
• ЭКОНОМИКА РФ СОКРАТИЛАСЬ ЗА 9 МЕС НА 3,5%, ПО ИТОГАМ ГОДА БУДЕМ БЛИЖЕ К МИНУС 4%
• СПАД ЭКОНОМИКИ РФ В 4 КВ БУДЕТ ОКОЛО 5%, МОЖЕТ ЧУТЬ ГЛУБЖЕ
• МЫ НЕ ЗАКЛАДЫВАЕМ В СВОИ ПРОГНОЗЫ ЖЕСТКОГО ЛОКДАУНА, КАК ЭТО БЫЛО ВО 2 КВ, НО ПАУЗА В ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ ПРИСУТСТВУЕТ
• ЕСЛИ ВАКЦИНАЦИЯ К СЕР 21 Г ПРИОБРЕТЕТ УСТОЙЧИВЫЙ ХАРАКТЕР, ВО 2 ПОЛ 21Г МОЖЕМ УВИДЕТЬ ВОЛНУ УСКОРЕНИЯ ВОССТАНОВИТЕЛЬНОГО РОСТА ЭКОНОМИКИ
• ВОССТАНОВЛЕНИЮ СПРОСА В ЭКОНОМИКЕ СПОСОБСТВУЕТ МЯГКАЯ ДКП, НО ОНО НЕРАВНОМЕРНО
• ЦБР ПЕРЕШЕЛ В ОБЛАСТЬ МЯГКОЙ ДКП, НЕЙТРАЛЬНУЮ СТАВКУ МЫ СЕЙЧАС ОЦЕНИВАЕМ В 5-6% В НОМИНАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ
• ЭТО ПОДДЕРЖАЛО РОСТ КРЕДИТА НАСЕЛЕНИЮ, ЖДЕМ ЕГО УВЕЛИЧЕНИЯ ОТ 13 ДО 16% В 20Г, В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ ПРИМЕРНО ТЕ ЖЕ ТЕМПЫ
• РОССТАТ НЕДОУЧИТЫВАЕТ ИНВЕСТИЦИИ НАСЕЛЕНИЯ В ФОНДОВЫЙ РЫНОК, ПО НАШЕЙ ОЦЕНКЕ, ТРЕТЬ ПРИРОСТА СБЕРЕЖЕНИЙ АБСОРБИРОВАНА ФОНДОВЫМ РЫНКОМ
• ДКП В 2021 ГОДУ БУДЕТ ОСТАВАТЬСЯ МЯГКОЙ
• ПОТЕНЦИАЛ ДАЛЬНЕЙШЕГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ЕСТЬ, МЫ ЕГО ВИДИМ, НО ВРЯД ЛИ ОН СЛИШКОМ БОЛЬШОЙ
• НОРМАЛИЗАЦИЯ ДКП И ВОЗВРАЩЕНИЕ СТАВКИ В НЕЙТРАЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН НЕИЗБЕЖНО
• НОРМАЛИЗАЦИЯ НАЧНЕТСЯ ПО МЕРЕ ТОГО, КАК НАЧНЕТ ЗАКРЫВАТЬСЯ РАЗРЫВ ВЫПУСКА В ЭКОНОМИКЕ
• В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ МЫ ПО ПРЕЖНЕМУ ВИДИМ ПРЕОБЛАДАНИЕ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫХ ТРЕНДОВ
• ПРЕОБЛАДАНИЕ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫХ РИСКОВ В 21 Г ПРЕДОПРЕДЕЛИТ ЗАТУХАНИЕ БЮДЖЕТНОГО ИМПУЛЬСА В СЛЕД ГОДУ