СРЕДНЯЯ СТАВКА ПО ИПОТЕКЕ В ИЮНЕ ВЫРОСЛА
Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам выросла в июне до 7.50% vs 7.40% в мае. Реальная ставка (по отношению к текущей инфляции) продолжила снижение, опустившись к 4.29%.
В расчет этого показателя включаются кредиты, предоставленные по льготной ставке в 6.5% (эта программа запущена после начала кризиса с целью поддержать жилищное строительство). Доля этих кредитов в объёме вновь выдаваемой ипотеки на пике кризиса превышала 30%. Рост средней ставки в мае, скорее всего, связан с небольшим увеличением доли ипотеки, выдаваемой по рыночной ставке (сейчас это 8-9%).
Средняя ставка по рублёвым ипотечным кредитам выросла в июне до 7.50% vs 7.40% в мае. Реальная ставка (по отношению к текущей инфляции) продолжила снижение, опустившись к 4.29%.
В расчет этого показателя включаются кредиты, предоставленные по льготной ставке в 6.5% (эта программа запущена после начала кризиса с целью поддержать жилищное строительство). Доля этих кредитов в объёме вновь выдаваемой ипотеки на пике кризиса превышала 30%. Рост средней ставки в мае, скорее всего, связан с небольшим увеличением доли ипотеки, выдаваемой по рыночной ставке (сейчас это 8-9%).
ИПОТЕКА ВЗЛЕТЕЛА НА ЛЬГОТНЫХ СТАВКАХ
Льготная программа по ипотеке под 6.5% резко активизировала рынок. По итогам июня:
• Объём выданных ипотечных кредитов подскочил на 28.5% гг vs 4.5% гг в мае. По итогам 1П2020 рост составил 13.9% гг.
• Количество выданных ипотечных кредитов взлетело на 20.9% гг vs -0.4% гг в мае. По итогам 1П2020 рост составил 4.4% гг.
Льготная ипотека – это, вроде бы, хорошо. И экономику поддержит, и рабочие места сохранит… Но почему-то никто не говорит вслух о достаточно очевидном – с какого перепоя несколько миллионов россиян, взявшие ипотеку под двузначные ставки процента, должны оплачивать льготные кредиты кому-то ещё? Да, собственно, почему мы все (нет государевых денег, есть деньги налогоплательщиков) должны кому-то оплачивать льготный кредит? Этот же вопрос относится и ко всем прочим программам поддержки, появившимся во время кризиса. Хотите поддержать, снижайте налоги и уменьшайте надзорные издержки. Поддержка в нынешнем виде нарушает принципы общественной справедливости
Льготная программа по ипотеке под 6.5% резко активизировала рынок. По итогам июня:
• Объём выданных ипотечных кредитов подскочил на 28.5% гг vs 4.5% гг в мае. По итогам 1П2020 рост составил 13.9% гг.
• Количество выданных ипотечных кредитов взлетело на 20.9% гг vs -0.4% гг в мае. По итогам 1П2020 рост составил 4.4% гг.
Льготная ипотека – это, вроде бы, хорошо. И экономику поддержит, и рабочие места сохранит… Но почему-то никто не говорит вслух о достаточно очевидном – с какого перепоя несколько миллионов россиян, взявшие ипотеку под двузначные ставки процента, должны оплачивать льготные кредиты кому-то ещё? Да, собственно, почему мы все (нет государевых денег, есть деньги налогоплательщиков) должны кому-то оплачивать льготный кредит? Этот же вопрос относится и ко всем прочим программам поддержки, появившимся во время кризиса. Хотите поддержать, снижайте налоги и уменьшайте надзорные издержки. Поддержка в нынешнем виде нарушает принципы общественной справедливости
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – СОКРАЩЕНИЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОТСУТСТВУЕТ
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.434 млн человек (ожидалось 1.450 млн) vs 1.422 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.416). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 17.018 млн человек (ожидалось 16.200 млн) vs 16.151 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 16.197). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Ухудшение ситуации с COVID-19 в США обуславливает отсутствие прогресса в отношении снижения уровня безработицы вот уже несколько недель.
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.434 млн человек (ожидалось 1.450 млн) vs 1.422 млн неделей ранее (пересмотрено вверх с 1.416). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 17.018 млн человек (ожидалось 16.200 млн) vs 16.151 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 16.197). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Ухудшение ситуации с COVID-19 в США обуславливает отсутствие прогресса в отношении снижения уровня безработицы вот уже несколько недель.
МАКСИМАЛЬНЫЙ ПРОВАЛ ЭКОНОМИКИ США СО ВРЕМЕН ВЕЛИКОЙ ДЕПРЕССИИ
Согласно предварительной оценке, ВВП США во 2-м квартале сократился на 32.9% (по отношению к 4-му кварталу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы). Рынок ожидал еще более сильного падения (-34.1%).
Потребительский спрос во 2 квартале рухнул на 34.6% vs -6.9% в 1кв2020
Частные инвестиции: -38.7% vs +19% в 1кв2020
Бизнес-инвестиции: -34.9% vs -3.7% в 1кв2020
Экспорт: -64.1% vs -9.5% в 1кв2020
Импорт: -53.4% vs -15% в 1кв2020
Подробнее о ВВП США в 2-м квартале https://www.bea.gov/news/2020/gross-domestic-product-2nd-quarter-2020-advance-estimate-and-annual-update
Согласно предварительной оценке, ВВП США во 2-м квартале сократился на 32.9% (по отношению к 4-му кварталу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы). Рынок ожидал еще более сильного падения (-34.1%).
Потребительский спрос во 2 квартале рухнул на 34.6% vs -6.9% в 1кв2020
Частные инвестиции: -38.7% vs +19% в 1кв2020
Бизнес-инвестиции: -34.9% vs -3.7% в 1кв2020
Экспорт: -64.1% vs -9.5% в 1кв2020
Импорт: -53.4% vs -15% в 1кв2020
Подробнее о ВВП США в 2-м квартале https://www.bea.gov/news/2020/gross-domestic-product-2nd-quarter-2020-advance-estimate-and-annual-update
ПРИРОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ СОХРАНЯЕТСЯ ВБЛИЗИ МАКСИМУМОВ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило: 287.1К vs 290.7К накануне. Смертность: 6.4К vs 7.0К днем ранее. США вернулись на первое место по приросту заболевших, Бразилия (временно?) ушла со вчерашних рекордных максимумов, продолжается рост в некоторых странах LATAM: Колумбии, Мексике, Перу, Аргентине. Россия продолжает опускаться вниз списка, у нашей страны – 9 место по числу новых случаев COVID-19 в мире.
НЕГАТИВНАЯ МАКРОСТАТИСТИКА VS ПОЗИТИВНАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
Рекордный обвал экономики США во 2кв2020, и рост заболеваемости COVID-19 в мире обусловили довольно сдержанные настроения на вчерашних торгах. Некоторым исключением стал Nasdaq, который закрыл сессию в плюсе на хороших репортах по итогам 2кв2020 технологических компаний - Apple, Amazon, Alphabet, Facebook отчитались гораздо лучше ожиданий. Основная тема на сегодня – утверждение Конгрессом США антикризисного плана на $1 трлн.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило: 287.1К vs 290.7К накануне. Смертность: 6.4К vs 7.0К днем ранее. США вернулись на первое место по приросту заболевших, Бразилия (временно?) ушла со вчерашних рекордных максимумов, продолжается рост в некоторых странах LATAM: Колумбии, Мексике, Перу, Аргентине. Россия продолжает опускаться вниз списка, у нашей страны – 9 место по числу новых случаев COVID-19 в мире.
НЕГАТИВНАЯ МАКРОСТАТИСТИКА VS ПОЗИТИВНАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
Рекордный обвал экономики США во 2кв2020, и рост заболеваемости COVID-19 в мире обусловили довольно сдержанные настроения на вчерашних торгах. Некоторым исключением стал Nasdaq, который закрыл сессию в плюсе на хороших репортах по итогам 2кв2020 технологических компаний - Apple, Amazon, Alphabet, Facebook отчитались гораздо лучше ожиданий. Основная тема на сегодня – утверждение Конгрессом США антикризисного плана на $1 трлн.
В МОСКВЕ ПОСТЕПЕННО УВЕЛИЧИВАЕТСЯ КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19
РОССИЯ: 5 482 заболевших за сутки vs 5 509 и 5 475 в предыдущие пару дней. 161 умерших vs 129 и 169 в последние два дня.
МОСКВА: 695 заболевших за сутки vs 678 и 671 за предыдущие двое суток. 14 умерших vs 12 и 13 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.7% от общего числа выявленных в России случаев и 31.9% зарегистрированных от коронавируса смертей
РОССИЯ: 5 482 заболевших за сутки vs 5 509 и 5 475 в предыдущие пару дней. 161 умерших vs 129 и 169 в последние два дня.
МОСКВА: 695 заболевших за сутки vs 678 и 671 за предыдущие двое суток. 14 умерших vs 12 и 13 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.7% от общего числа выявленных в России случаев и 31.9% зарегистрированных от коронавируса смертей
ПАНДЕМИЯ COVID-19 УСИЛИЛА ОБВАЛ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В 2-М КВАРТАЛЕ
Экономика Еврозоны в 2-м квартале сократилась на 12.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью (ожидалось: -12.0%) vs -3.1% в первом квартале; по отношению к 1-му кв прошлого года падение ВВП составило 15.0% гг (ожидалось: -14.5% гг) vs -3.6% в 1 кв.2020.
Пресс-релиз
Экономика Еврозоны в 2-м квартале сократилась на 12.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью (ожидалось: -12.0%) vs -3.1% в первом квартале; по отношению к 1-му кв прошлого года падение ВВП составило 15.0% гг (ожидалось: -14.5% гг) vs -3.6% в 1 кв.2020.
Пресс-релиз
БАЛАНС ФРС УВЕЛИЧИВАЕТСЯ ВТОРУЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД
Баланс Федерального Резерва увеличился на $5 млрд, рост фиксируется уже вторую неделю. Темпы роста активов незначительны, регулятор по-прежнему выкупает активы с рынка. Как и в предыдущие недели, продолжает сокращаться количество свопов, но одно из отличий нынешнего отчета – сокращение выкупа с рынка ипотечных бумаг (MBS). Увеличение баланса Федерального Резерва продемонстрировало за отчетный период корреляцию с ростом индекса S&P500.
Баланс Федерального Резерва увеличился на $5 млрд, рост фиксируется уже вторую неделю. Темпы роста активов незначительны, регулятор по-прежнему выкупает активы с рынка. Как и в предыдущие недели, продолжает сокращаться количество свопов, но одно из отличий нынешнего отчета – сокращение выкупа с рынка ипотечных бумаг (MBS). Увеличение баланса Федерального Резерва продемонстрировало за отчетный период корреляцию с ростом индекса S&P500.
Moody’s дал позитивную оценку крупнейшего российского нефтедобытчика – «Роснефти»
На фоне общей нестабильности рынков, а также глобального падения нефтяных котировок есть и позитивные новости: Moody’s оценила уровень ликвидности «Роснефти» как достаточную для исполнения кредитных обязательств на сумму около 970 млрд. рублей, осуществления капитальных инвестиций (800 млрд. рублей) и выплаты дивидендов за данный период. По данным показателям «Роснефть» обгоняет своего прямого конкурента – американскую ExxonMobil.
Одна из причин этого, как указывают аналитики, в низкой себестоимости добычи. В долларовом выражении она составляет $2,9 за баррель нефтяного эквивалента.
На фоне общей нестабильности рынков, а также глобального падения нефтяных котировок есть и позитивные новости: Moody’s оценила уровень ликвидности «Роснефти» как достаточную для исполнения кредитных обязательств на сумму около 970 млрд. рублей, осуществления капитальных инвестиций (800 млрд. рублей) и выплаты дивидендов за данный период. По данным показателям «Роснефть» обгоняет своего прямого конкурента – американскую ExxonMobil.
Одна из причин этого, как указывают аналитики, в низкой себестоимости добычи. В долларовом выражении она составляет $2,9 за баррель нефтяного эквивалента.
ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В ИЮЛЕ ВНОВЬ НАЧАЛИ УХУДШАТЬСЯ
Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 29-31 июля https://xn--r1a.website/russianmacro/8182, зафиксировал ухудшение экономических настроений.
• Индекс MMI ESI снизился в июле с 13.9 до 13.0 пунктов (индекс нормирован от 0 до 100)
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, опустился с 8.2 до 7.4
• Индекс, характеризующий ожидания, упал с 19.6 до 18.7
Похоже, что первоначальный всплеск оптимизма, связанный со снятием карантина, прошёл. Новых поводов для оптимизма наши читатели не видят..
Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 29-31 июля https://xn--r1a.website/russianmacro/8182, зафиксировал ухудшение экономических настроений.
• Индекс MMI ESI снизился в июле с 13.9 до 13.0 пунктов (индекс нормирован от 0 до 100)
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, опустился с 8.2 до 7.4
• Индекс, характеризующий ожидания, упал с 19.6 до 18.7
Похоже, что первоначальный всплеск оптимизма, связанный со снятием карантина, прошёл. Новых поводов для оптимизма наши читатели не видят..
ОПРОС MMI ESI: НЕСМОТРЯ НА ТО, ЧТО ЭКОНОМИКА НАЧАЛА ОТЖИМАТЬСЯ ОТ «ДНА», ЧИСЛО ОПТИМИСТОВ НЕ РАСТЕТ
Доля оптимистов (тех, кто ожидает улучшения экономической ситуации в России в следующие 12 месяцев) снизилась в июле – с 11.8 до 11.0% (правый график). Учитывая, что экономика находится в нижней фазе цикла и уже начала восстановление, логично было бы ожидать, что оптимистов будет существенно больше. Но факт заключается в том, что три четверти наших читателей ждут ухудшения экономической ситуации в следующие 12 месяцев.
Отметим, что на июльские настроения могло повлиять падение рубля, произошедшее в этом месяце
Доля оптимистов (тех, кто ожидает улучшения экономической ситуации в России в следующие 12 месяцев) снизилась в июле – с 11.8 до 11.0% (правый график). Учитывая, что экономика находится в нижней фазе цикла и уже начала восстановление, логично было бы ожидать, что оптимистов будет существенно больше. Но факт заключается в том, что три четверти наших читателей ждут ухудшения экономической ситуации в следующие 12 месяцев.
Отметим, что на июльские настроения могло повлиять падение рубля, произошедшее в этом месяце
‼️ FITCH СНИЗИЛ ПРОГНОЗ РЕЙТИНГА США
Агентство Fitch подтвердило рейтинг США на высшем уровне ААА, но прогноз рейтинга был снижен со стабильного до негативного. Основные причины снижения прогноза рейтинга: «продолжающееся ухудшение государственных финансов США и отсутствие заслуживающего доверия плана бюджетной консолидации».
Fitch ожидает, что дефицит бюджета в 2020г составит 20% ВВП и сократится до 11% ВВП в 2021г, а общий государственный долг в следующем году превысит 130% ВВП.
Напомним, что Moody’s держит рейтинг США на максимальном уровне со стабильным прогнозом, а S&P – на одну позицию ниже минимального (АА+) и также со стабильным прогнозом.
Снижение рейтинга США агентством S&P в августе 2011 года спровоцировало глобальный risk-off и жёсткое падение рынков. Нынешнее решение Fitch вряд ли окажет такое же драматичное влияние на рынки, но ничего хорошего эта новость, конечно же, не несет.
Агентство Fitch подтвердило рейтинг США на высшем уровне ААА, но прогноз рейтинга был снижен со стабильного до негативного. Основные причины снижения прогноза рейтинга: «продолжающееся ухудшение государственных финансов США и отсутствие заслуживающего доверия плана бюджетной консолидации».
Fitch ожидает, что дефицит бюджета в 2020г составит 20% ВВП и сократится до 11% ВВП в 2021г, а общий государственный долг в следующем году превысит 130% ВВП.
Напомним, что Moody’s держит рейтинг США на максимальном уровне со стабильным прогнозом, а S&P – на одну позицию ниже минимального (АА+) и также со стабильным прогнозом.
Снижение рейтинга США агентством S&P в августе 2011 года спровоцировало глобальный risk-off и жёсткое падение рынков. Нынешнее решение Fitch вряд ли окажет такое же драматичное влияние на рынки, но ничего хорошего эта новость, конечно же, не несет.
Fitch Ratings
Fitch Revises United States' Outlook to Negative; Affirms at 'AAA'
Fitch Ratings-New York-31 July 2020: Fitch Ratings has affirmed United States' Long-Term Foreign-Currency (LTFC) and Local-Currency (LC) Issuer Default
ПО ИТОГАМ ИЮЛЯ ОПЕК НАРАСТИЛ ДОБЫЧУ ПОЧТИ ЧТО НА 1 МЛН БС, УСЛОВИЯ ПО СОКРАЩЕНИЮ ДОБЫЧИ ВЫПОЛНЯЛИСЬ ЛИШЬ НА 94%
Основной вклад в июльский рост добычи внесли Саудиты (+0.85 млн бс), Ирак (+0.08 млн бс), Эмираты (+0.08 млн бс), Кувейт (+0.06 млн бс).
Сокращение добычи наблюдалось в Анголе (-0.1 млн бс), Венесуэле (-0.02 млн бс).
Согласно договоренностям, достигнутым 1 мая, ОПЕК-10 должен был сократить добычу на 6.084 млн бс (от зафиксированного в договоренностях уровня 26.683 млн бс), т.е. до 20.6 млн бс. В июле ОПЕК-10 добывал 20.94 млн бс.
С сегодняшнего дня запланировано увеличение добычи всеми странами ОПЕК+, в т.ч. Россия сможет нарастить добычу на 0.5 млн бс
Основной вклад в июльский рост добычи внесли Саудиты (+0.85 млн бс), Ирак (+0.08 млн бс), Эмираты (+0.08 млн бс), Кувейт (+0.06 млн бс).
Сокращение добычи наблюдалось в Анголе (-0.1 млн бс), Венесуэле (-0.02 млн бс).
Согласно договоренностям, достигнутым 1 мая, ОПЕК-10 должен был сократить добычу на 6.084 млн бс (от зафиксированного в договоренностях уровня 26.683 млн бс), т.е. до 20.6 млн бс. В июле ОПЕК-10 добывал 20.94 млн бс.
С сегодняшнего дня запланировано увеличение добычи всеми странами ОПЕК+, в т.ч. Россия сможет нарастить добычу на 0.5 млн бс
РОССИЯ: 5 427 заболевших за сутки vs 5 462 и 5 482 в предыдущие пару дней. 70 умерших vs 95 и 161 в последние два дня.
МОСКВА: 664 заболевших за сутки vs 690 и 695 за предыдущие двое суток. 12 умерших vs 13 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.5% от общего числа выявленных в России случаев и 31.7% зарегистрированных от коронавируса смертей
МОСКВА: 664 заболевших за сутки vs 690 и 695 за предыдущие двое суток. 12 умерших vs 13 и 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 28.5% от общего числа выявленных в России случаев и 31.7% зарегистрированных от коронавируса смертей
РУБЛЬ В ИЮЛЕ ОКАЗАЛСЯ САМОЙ СЛАБОЙ ВАЛЮТОЙ СРЕДИ КРУПНЕЙШИХ EM!
Валюты EM в июле продемонстрировали сильно разнонаправленную динамику – от -4.2% по рублю до +8.8% по чилийскому песо. Вообще валюты, ЛАТАМа, где в июле наблюдалась масштабная вспышка Covid-19, чувствовали себя намного лучше большинства конкурентов. Уверенный рост показали восточноевропейские валюты вслед за подъёмом евро. А в минусе помимо России оказались все крупнейшие страны постсоветского пространства, а также Турция и Индонезия. В отношении Турции обеспокоенность возросла из-за резкого снижения валютных резервов ЦБ. Обеспокоенность в отношении Индонезии связана с нестандартными действиями местного ЦБ (прямое финансирование дефицита бюджета). Российский же рубль оказался под давлением из-за большого набора факторов, о чем мы писали ранее на этой неделе https://xn--r1a.website/russianmacro/8177.
Текущий курс рубля выглядит отклонившимся от равновесных значений, которые мы оцениваем ближе к 70-72.
Валюты EM в июле продемонстрировали сильно разнонаправленную динамику – от -4.2% по рублю до +8.8% по чилийскому песо. Вообще валюты, ЛАТАМа, где в июле наблюдалась масштабная вспышка Covid-19, чувствовали себя намного лучше большинства конкурентов. Уверенный рост показали восточноевропейские валюты вслед за подъёмом евро. А в минусе помимо России оказались все крупнейшие страны постсоветского пространства, а также Турция и Индонезия. В отношении Турции обеспокоенность возросла из-за резкого снижения валютных резервов ЦБ. Обеспокоенность в отношении Индонезии связана с нестандартными действиями местного ЦБ (прямое финансирование дефицита бюджета). Российский же рубль оказался под давлением из-за большого набора факторов, о чем мы писали ранее на этой неделе https://xn--r1a.website/russianmacro/8177.
Текущий курс рубля выглядит отклонившимся от равновесных значений, которые мы оцениваем ближе к 70-72.
АКЦИИ РАЗВИВАЮЩХСЯ СТРАН ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД ОБЫГРЫВАЮТ РАЗВИТЫЕ РЫНКИ
Рынки акций развивающихся стран в июле продемонстрировали бурный рост. Индекс MSCI EM подскочил на 8.4% после роста на 7.0% месяцем ранее. В лидерах оказался бразильский рынок, выстреливший на 14%, но этот же рынок остается главным аутсайдером с начала года.
MSCI Russia в июле вырос лишь на 0.3%, при этом по динамике с начала года российские акции отползли на третье место с конца (-25.1%). Во многом этом связано со слабой динамикой рубля (индексы MSCI рассчитываются в USD).
Особенностью индекса MSCI Rus является ещё и то, что половина веса в нём приходится на три акции – Сбербанк, Газпром и Лукойл. Явно не самые привлекательные эмитенты нашего рынка.
Подробнее о структуре MSCI Rus
Рынки акций развивающихся стран в июле продемонстрировали бурный рост. Индекс MSCI EM подскочил на 8.4% после роста на 7.0% месяцем ранее. В лидерах оказался бразильский рынок, выстреливший на 14%, но этот же рынок остается главным аутсайдером с начала года.
MSCI Russia в июле вырос лишь на 0.3%, при этом по динамике с начала года российские акции отползли на третье место с конца (-25.1%). Во многом этом связано со слабой динамикой рубля (индексы MSCI рассчитываются в USD).
Особенностью индекса MSCI Rus является ещё и то, что половина веса в нём приходится на три акции – Сбербанк, Газпром и Лукойл. Явно не самые привлекательные эмитенты нашего рынка.
Подробнее о структуре MSCI Rus
СТРАНОВЫЕ РИСКИ ПО ИТОГАМ ИЮЛЯ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО СНИЗИЛИСЬ
Третий месяц подряд наблюдается снижение страновых риск-премий, но в июле этот процесс выглядел уже не столь однородным. Резко ухудшилось отношение инвесторов к Турции, возросли риск-премии в ЮАР и Греции.
Российский 5Y-CDS в начале июня опускался к 80 бп, после чего резко отскочил и последние полтора месяца стабилизируется в районе 100 бп. Ухудшить отношение инвесторов к России может раскручивание санкционной темы или новая волна падение цен на нефть. Определенную интригу несут выборы в Белоруссии в следующее воскресенье. Мы не исключаем, что определенные группы иностранных инвесторов могли поставить покупку российских бумаг на паузу до завершения этой истории.
Третий месяц подряд наблюдается снижение страновых риск-премий, но в июле этот процесс выглядел уже не столь однородным. Резко ухудшилось отношение инвесторов к Турции, возросли риск-премии в ЮАР и Греции.
Российский 5Y-CDS в начале июня опускался к 80 бп, после чего резко отскочил и последние полтора месяца стабилизируется в районе 100 бп. Ухудшить отношение инвесторов к России может раскручивание санкционной темы или новая волна падение цен на нефть. Определенную интригу несут выборы в Белоруссии в следующее воскресенье. Мы не исключаем, что определенные группы иностранных инвесторов могли поставить покупку российских бумаг на паузу до завершения этой истории.
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ РОССИЙСКИХ ОФЗ УВЕЛИЧИЛАСЬ НА ФОНЕ ОСТАЛЬНЫХ EM
Рынки госдолга в национальных валютах развивающихся стран по итогам июля преимущественно подросли. Положительные тенденции наблюдались в ЛАТАМе, Индонезии. В то же время сильно упал турецкий рынок.
Российские ОФЗ в целом сохраняли стабильность. На фоне стабильных CDS, снижения ключевой ставки и пониженных инфляционных рисков, такая динамика ОФЗ выглядит немного странной.
Снижение аппетита нерезидентов к покупке ОФЗ могло быть связано с планами Минфина по увеличению госзаимствований, а также с санкционными рисками.
Однако сейчас на фоне снизившегося рубля и подросших EM российский локальный госдолг начинает выглядеть всё более привлекательным.
Рынки госдолга в национальных валютах развивающихся стран по итогам июля преимущественно подросли. Положительные тенденции наблюдались в ЛАТАМе, Индонезии. В то же время сильно упал турецкий рынок.
Российские ОФЗ в целом сохраняли стабильность. На фоне стабильных CDS, снижения ключевой ставки и пониженных инфляционных рисков, такая динамика ОФЗ выглядит немного странной.
Снижение аппетита нерезидентов к покупке ОФЗ могло быть связано с планами Минфина по увеличению госзаимствований, а также с санкционными рисками.
Однако сейчас на фоне снизившегося рубля и подросших EM российский локальный госдолг начинает выглядеть всё более привлекательным.
ВТОРАЯ ВОЛНА В ЕВРОПЕ НАБИРАЕТ СИЛУ
В США и Бразилии – крупнейших очагах вируса – наметилась стабилизация, динамика выявляемых новых случаев вышла на плато. Признаки стабилизации наблюдаются также в Мексике. Но в ряде стран Латинской Америки распространение вируса продолжает ускоряться – Аргентина, Колумбия, Венесуэла. Вторая волна наблюдается в Перу.
В Азии резкий рост числа новых случаев зафиксирован на Филиппинах, расширение эпидемии продолжается в Индонезии. Вторая волна в Японии резко идёт вверх, на повестке дня вопрос о введении локдауна в Токио. В то же время в Сингапуре вторая волна пока не получила явного продолжения.
Но основное внимание сейчас приковано к Европе. Рост числа новых случаев отмечен повсеместно в регионе. Если вторая волна продолжит набирать силу, то не исключены новые меры ограничения деловой активности. Ну и конечно, вспышка в Европе резко увеличивает вероятность второй волны у нас
В США и Бразилии – крупнейших очагах вируса – наметилась стабилизация, динамика выявляемых новых случаев вышла на плато. Признаки стабилизации наблюдаются также в Мексике. Но в ряде стран Латинской Америки распространение вируса продолжает ускоряться – Аргентина, Колумбия, Венесуэла. Вторая волна наблюдается в Перу.
В Азии резкий рост числа новых случаев зафиксирован на Филиппинах, расширение эпидемии продолжается в Индонезии. Вторая волна в Японии резко идёт вверх, на повестке дня вопрос о введении локдауна в Токио. В то же время в Сингапуре вторая волна пока не получила явного продолжения.
Но основное внимание сейчас приковано к Европе. Рост числа новых случаев отмечен повсеместно в регионе. Если вторая волна продолжит набирать силу, то не исключены новые меры ограничения деловой активности. Ну и конечно, вспышка в Европе резко увеличивает вероятность второй волны у нас