РЕАЛЬНАЯ СТАВКА НА МИНИМУМЕ С НАЧАЛА 2016г
Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец апреля составляла 2.4% годовых. Банк России оценивает нейтральный диапазон реальной ставки на уровне 2-3%, т.е. в этих терминах реальная ставка вернулась в нейтральный диапазон. Учитывая, что инфляция в июне, по-видимому, превысит 3.5%, а Банк России, скорее всего, снизит ставку ещё на 50 бп до 5%, реальная ставка к середине года уйдет ниже 1.5%. Этот уровень уже можно назвать стимулирующим, и на этом уровне мы будем уже сопоставимы со многими EM.
Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец апреля составляла 2.4% годовых. Банк России оценивает нейтральный диапазон реальной ставки на уровне 2-3%, т.е. в этих терминах реальная ставка вернулась в нейтральный диапазон. Учитывая, что инфляция в июне, по-видимому, превысит 3.5%, а Банк России, скорее всего, снизит ставку ещё на 50 бп до 5%, реальная ставка к середине года уйдет ниже 1.5%. Этот уровень уже можно назвать стимулирующим, и на этом уровне мы будем уже сопоставимы со многими EM.
С 13 МАЯ ПО 4 ИЮНЯ МИНФИН ПРОДАСТ ИЗ ФНБ ОКОЛО $2.6 МЛРД ДЛЯ КОМПЕНСАЦИИ ВЫПАДАЮЩИХ НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ
С 13 мая по 4 июня включительно Минфин в рамках бюджетного правила продаст валюту Центробанку на 193.1 млрд руб (около $2.6 млрд). Ежедневный объём продаж составит около $150 млн.
В предыдущий месяц Минфин продал из ФНБ около $1 млрд, а в 1-м кв купил $10.1 млрд. То есть такими темпами Минфин только к осени потратит то, что приобрел с начала года.
ЦБ помимо операций в рамках бюджетного правила продает ещё и валюту в рамках сделки с акциями Сбербанка. Всего с 10 марта ЦБ продал на рынке более $7.1 млрд.
С 13 мая по 4 июня включительно Минфин в рамках бюджетного правила продаст валюту Центробанку на 193.1 млрд руб (около $2.6 млрд). Ежедневный объём продаж составит около $150 млн.
В предыдущий месяц Минфин продал из ФНБ около $1 млрд, а в 1-м кв купил $10.1 млрд. То есть такими темпами Минфин только к осени потратит то, что приобрел с начала года.
ЦБ помимо операций в рамках бюджетного правила продает ещё и валюту в рамках сделки с акциями Сбербанка. Всего с 10 марта ЦБ продал на рынке более $7.1 млрд.
‼️ НАБИУЛЛИНА: НА ПОСЛЕДНЕМ ЗАСЕДАНИИ (24 АПРЕЛЯ) МЫ РАССМАТРИВАЛИ ВОЗМОЖНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ НА 100 БП. БУДЕМ РАССМАТРИВАТЬ ТАКУЮ ВОЗМОЖНОСТЬ И НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ
====
настрой ЦБ, оказывается, намного агрессивней, чем мы думали!!!
====
настрой ЦБ, оказывается, намного агрессивней, чем мы думали!!!
СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ ТРУДА США ЗА АПРЕЛЬ ЧУТЬ ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ
• Безработица: 14.7% vs 4.4% в марте (ожидалось 16.0%)
• Новые рабочие места: -20.5 млн vs -0.87 млн в марте (ожидалось -22 млн)
• Средние зарплаты: +7.9% гг vs 3.3% гг в марте (ожидалось 3.3% гг)
Не совсем понятно, что случилось с зарплатами. Скорее всего, это свидетельство того, что сокращению, прежде всего, подверглись наименее оплачиваемые рабочие места.
Рынки отреагировали на вышедшую статистику с оптимизмом – акции немного вверх, UST – вниз
• Безработица: 14.7% vs 4.4% в марте (ожидалось 16.0%)
• Новые рабочие места: -20.5 млн vs -0.87 млн в марте (ожидалось -22 млн)
• Средние зарплаты: +7.9% гг vs 3.3% гг в марте (ожидалось 3.3% гг)
Не совсем понятно, что случилось с зарплатами. Скорее всего, это свидетельство того, что сокращению, прежде всего, подверглись наименее оплачиваемые рабочие места.
Рынки отреагировали на вышедшую статистику с оптимизмом – акции немного вверх, UST – вниз
КОЛИЧЕСТВО ВЫЯВЛЕННЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ПЕРЕВАЛИЛО ЗА 4 МЛН
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 увеличилось до 97.1К vs 96.3К накануне, число смертей составило 5.55К vs 5.6K днём ранее. Россия и Бразилии по-прежнему продолжают лидировать по приростам, всё ближе к «лидерам» подтягивается Индия.
РЫНКИ ЗАВЕРШИЛИ НЕДЕЛЮ НА МАЖОРНОЙ НОТЕ
Ни драматичная макростатистика, ни угрозы второй волны эпидемии – ничто не может остановить бьющий через край оптимизм на фондовых рынках. Вчерашний рост американских акций шёл широким фронтом – выросли все 30 акций, входящих в индекс DJI. «Индекс страха» Vix впервые с конца февраля опустился ниже 30 пунктов. Примерно на $1 поднялись цены на нефть.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 увеличилось до 97.1К vs 96.3К накануне, число смертей составило 5.55К vs 5.6K днём ранее. Россия и Бразилии по-прежнему продолжают лидировать по приростам, всё ближе к «лидерам» подтягивается Индия.
РЫНКИ ЗАВЕРШИЛИ НЕДЕЛЮ НА МАЖОРНОЙ НОТЕ
Ни драматичная макростатистика, ни угрозы второй волны эпидемии – ничто не может остановить бьющий через край оптимизм на фондовых рынках. Вчерашний рост американских акций шёл широким фронтом – выросли все 30 акций, входящих в индекс DJI. «Индекс страха» Vix впервые с конца февраля опустился ниже 30 пунктов. Примерно на $1 поднялись цены на нефть.
ОСТАЕМСЯ НА ПРЕЖНЕЙ ТРАЕКТОРИИ
РОССИЯ: 10 817 заболевших за сутки vs 10 699 и 11 231 в предыдущие пару дней. 104 умерших vs 98 и 88 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 5 667 заболевших за сутки vs 5 846 и 6 703 в предыдущие пару дней. 54 умерших vs 51 и 39 в предыдущие два дня. На Москву приходится 52% от общего числа выявленных в России случаев и 55% зарегистрированных от коронавируса смертей.
При сохранении наблюдаемых траекторий к началу июня мы будем иметь примерно 630К заболевших по России, в т.ч. примерно 320К в Москве; умерших – более 4.5К по России, в т.ч. более 2.5К в Москве.
РОССИЯ: 10 817 заболевших за сутки vs 10 699 и 11 231 в предыдущие пару дней. 104 умерших vs 98 и 88 в предыдущие два дня.
МОСКВА: 5 667 заболевших за сутки vs 5 846 и 6 703 в предыдущие пару дней. 54 умерших vs 51 и 39 в предыдущие два дня. На Москву приходится 52% от общего числа выявленных в России случаев и 55% зарегистрированных от коронавируса смертей.
При сохранении наблюдаемых траекторий к началу июня мы будем иметь примерно 630К заболевших по России, в т.ч. примерно 320К в Москве; умерших – более 4.5К по России, в т.ч. более 2.5К в Москве.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГИ. ПОСЛЕДНИЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ
Дружное снижение рейтингов/прогнозов по широкому кругу стран продолжается. За последнюю неделю прогнозы рейтингов были ухудшены по Бразилии, Филиппинам. А вот рейтинг Турции был подтвержден (S&P).
MOODY'S
• Монголия – рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
FITCH
• Коста-Рика – рейтинг снижен с В+ до В с негативным прогнозом
• Словакия – рейтинг снижен с А+ до А со стабильным прогнозом
• Доминикана – рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
• Иордания – рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
• Сейшелы – рейтинг снижен с ВВ до В+ со стабильным прогнозов
• Филиппины – рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз рейтинга снижен с «позитивного» до «стабильного»
• Бразилия – рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
S&P
• Катар – рейтинг подтверждён на уровне АА- со стабильным прогнозом
• Турция – рейтинг подтвержден на уровне В+ со стабильным прогнозом
• Гондурас – рейтинг подтвержден на уровне ВВ- со стабильным прогнозом
• Парагвай – рейтинг подтвержден на уровне ВВ со стабильным прогнозом
• Перу – рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+ со стабильным прогнозом
• Новая Зеландия – рейтинг подтвержден на уровне АА с позитивным прогнозом
Дружное снижение рейтингов/прогнозов по широкому кругу стран продолжается. За последнюю неделю прогнозы рейтингов были ухудшены по Бразилии, Филиппинам. А вот рейтинг Турции был подтвержден (S&P).
MOODY'S
• Монголия – рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
FITCH
• Коста-Рика – рейтинг снижен с В+ до В с негативным прогнозом
• Словакия – рейтинг снижен с А+ до А со стабильным прогнозом
• Доминикана – рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
• Иордания – рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
• Сейшелы – рейтинг снижен с ВВ до В+ со стабильным прогнозов
• Филиппины – рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз рейтинга снижен с «позитивного» до «стабильного»
• Бразилия – рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
S&P
• Катар – рейтинг подтверждён на уровне АА- со стабильным прогнозом
• Турция – рейтинг подтвержден на уровне В+ со стабильным прогнозом
• Гондурас – рейтинг подтвержден на уровне ВВ- со стабильным прогнозом
• Парагвай – рейтинг подтвержден на уровне ВВ со стабильным прогнозом
• Перу – рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+ со стабильным прогнозом
• Новая Зеландия – рейтинг подтвержден на уровне АА с позитивным прогнозом
В ПЕРВУЮ НЕДЕЛЮ МАЯ ИНФЛЯЦИЯ РЕЗКО ЗАМЕДЛИЛАСЬ
Росстат в пятницу поздно вечером опубликовал недельную статистку по инфляции (это стало дурным тоном, мы призываем Росстат вернуться к нормальному времени публикации статистики!)
Рост потребительских цен за период с 28 апреля по 6 мая включительно составил 0.1%, в том числе в первые 6 дней мая цены выросли на 0.08%. Это достаточно резкое замедление цен, и пока непонятно, станет ли это тенденцией. Если такие темпы сохранятся до конца месяца, то по итогам мая рост цен составит лишь 0.4% мм и 3.1-3.2% гг. ЦБ ожидал сохранения повышенного уровня инфляции в мае и, возможно, в июне с последующим разворотом вниз во втором полугодии. Если уже по итогам мая станет понятно, что тренды разворачиваются вниз, то это увеличит вероятность агрессивного снижения ставки на июньском заседании. Напомним, что в пятницу Эльвира Набиуллина преподнесла рынку оглушительный сюрприз, сообщив, что на последнем заседании регулятор рассматривал возможность снижения ставки сразу на 100 бп и, скорее всего, будет рассматривать такую же возможность и на заседании в июне https://xn--r1a.website/russianmacro/7481
Росстат в пятницу поздно вечером опубликовал недельную статистку по инфляции (это стало дурным тоном, мы призываем Росстат вернуться к нормальному времени публикации статистики!)
Рост потребительских цен за период с 28 апреля по 6 мая включительно составил 0.1%, в том числе в первые 6 дней мая цены выросли на 0.08%. Это достаточно резкое замедление цен, и пока непонятно, станет ли это тенденцией. Если такие темпы сохранятся до конца месяца, то по итогам мая рост цен составит лишь 0.4% мм и 3.1-3.2% гг. ЦБ ожидал сохранения повышенного уровня инфляции в мае и, возможно, в июне с последующим разворотом вниз во втором полугодии. Если уже по итогам мая станет понятно, что тренды разворачиваются вниз, то это увеличит вероятность агрессивного снижения ставки на июньском заседании. Напомним, что в пятницу Эльвира Набиуллина преподнесла рынку оглушительный сюрприз, сообщив, что на последнем заседании регулятор рассматривал возможность снижения ставки сразу на 100 бп и, скорее всего, будет рассматривать такую же возможность и на заседании в июне https://xn--r1a.website/russianmacro/7481
ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ УКРАИНЫ УВЕЛИЧИЛИСЬ В АПРЕЛЕ
На начало мая объём ЗВР Национального Банка Украины (НБУ) составлял $25.695 млрд, увеличившись по итогам апреля на $770 млн.
Евробонды Украины продолжили в начале мая восстанавливаться, доходность по бумагам с погашением в 2028г опустилась до 9.3% годовых.
Ранее: Fitch подтвердил рейтинг Украины, снизив прогноз https://xn--r1a.website/russianmacro/7350
На начало мая объём ЗВР Национального Банка Украины (НБУ) составлял $25.695 млрд, увеличившись по итогам апреля на $770 млн.
Евробонды Украины продолжили в начале мая восстанавливаться, доходность по бумагам с погашением в 2028г опустилась до 9.3% годовых.
Ранее: Fitch подтвердил рейтинг Украины, снизив прогноз https://xn--r1a.website/russianmacro/7350
СМОЖЕТ ЛИ РАСТИ РЫНОК БЕЗ УВЕЛИЧЕНИЯ ПОКУПОК СО СТОРОНЫ ФРС?
Федрезерв нарастил баланс с $4.1 трлн в конце февраля до $6.7 трлн на 6 мая. Прирост составил почти что 12% американского ВВП. Основная часть увеличения баланса – это скупка госдолга – бумаги казначейства на балансе Федрезерва по состоянию на 6 мая оценивались в $5.6 трлн vs $3.8 трлн в конце февраля.
Пик покупок ФРС пришелся на конец марта – начало апреля. Напомним, что рынки акций достигли дна 23 марта, их разворот совпал с пиковыми покупками ФРС. Однако, как показано на графике, в последние две недели масштабы QE резко снизились. Сможет ли рынок акций без поддержки ФРС продолжить восстановление?
Федрезерв нарастил баланс с $4.1 трлн в конце февраля до $6.7 трлн на 6 мая. Прирост составил почти что 12% американского ВВП. Основная часть увеличения баланса – это скупка госдолга – бумаги казначейства на балансе Федрезерва по состоянию на 6 мая оценивались в $5.6 трлн vs $3.8 трлн в конце февраля.
Пик покупок ФРС пришелся на конец марта – начало апреля. Напомним, что рынки акций достигли дна 23 марта, их разворот совпал с пиковыми покупками ФРС. Однако, как показано на графике, в последние две недели масштабы QE резко снизились. Сможет ли рынок акций без поддержки ФРС продолжить восстановление?
ЧИСЛО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В США – НА МИНИМУМЕ С КОНЦА МАРТА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 79.9К vs 89.0К накануне, число смертей снизилось до 3.5К vs 4.2K днём ранее. Количество умерших оказалось минимальным с конца марта.
Замедление распространения эпидемии в мире во многом связано с США, где количество новых случае за последние сутки оказалось минимальным с конца марта.
НЕДЕЛЯ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ НАЧИНАЕТСЯ НЕЙТРАЛЬНО
В ходе азиатских торгов фьючерс S&P500 в незначительном плюсе, большинство азиатских рынков также торгуются в зеленой зоне. Нефть теряет примерно $0.5 по сравнению с пятничным закрытием. Доходности UST немного вверх. Валюты EM без особых изменений.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 79.9К vs 89.0К накануне, число смертей снизилось до 3.5К vs 4.2K днём ранее. Количество умерших оказалось минимальным с конца марта.
Замедление распространения эпидемии в мире во многом связано с США, где количество новых случае за последние сутки оказалось минимальным с конца марта.
НЕДЕЛЯ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ НАЧИНАЕТСЯ НЕЙТРАЛЬНО
В ходе азиатских торгов фьючерс S&P500 в незначительном плюсе, большинство азиатских рынков также торгуются в зеленой зоне. Нефть теряет примерно $0.5 по сравнению с пятничным закрытием. Доходности UST немного вверх. Валюты EM без особых изменений.
С большим удовольствием поздравляем канал Финаскоп с двухлетием!
Умение замечать невидимое большинству – большое искусство!
Умение замечать невидимое большинству – большое искусство!
Telegram
ФИНАСКОП
Финансовый телескоп. В фокусе:
-Инвестиции
-Рынки
-Экономика
Актуальные новости + оперативная аналитика
Обратная связь @finascop1
FINASCOP@YANDEX.RU
-Инвестиции
-Рынки
-Экономика
Актуальные новости + оперативная аналитика
Обратная связь @finascop1
FINASCOP@YANDEX.RU
РОССИЯ ВЫХОДИТ НА 3-Е МЕСТО В МИРЕ
РОССИЯ: 11 656 заболевших за сутки vs 11 012 и 10 817 в предыдущие пару дней. 94 умерших vs 88 и 104 в предыдущие два дня. Количество подтвержденных диагнозов Covid-19 за последние сутки оказалось рекордным. По общему количеству выявленных случаев Covid-19 Россия вышла на 3-е месте в мире, отставая теперь только от США и Испании. К 20-м числам мая мы выйдем на 2-е место в мире.
МОСКВА: 6 169 заболевших за сутки vs 5 551 и 5 667 в предыдущие пару дней. 56 умерших vs 58 и 54 в предыдущие два дня. На Москву приходится 52% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.
При сохранении наблюдаемых траекторий к началу июня мы будем иметь примерно 630К заболевших по России, в т.ч. примерно 320К в Москве; умерших – более 4.5К по России, в т.ч. около 2.5К в Москве.
Период «нерабочих» дней заканчивается в России с 12 мая. Сегодня должно быть принято решение, продлять его или нет.
РОССИЯ: 11 656 заболевших за сутки vs 11 012 и 10 817 в предыдущие пару дней. 94 умерших vs 88 и 104 в предыдущие два дня. Количество подтвержденных диагнозов Covid-19 за последние сутки оказалось рекордным. По общему количеству выявленных случаев Covid-19 Россия вышла на 3-е месте в мире, отставая теперь только от США и Испании. К 20-м числам мая мы выйдем на 2-е место в мире.
МОСКВА: 6 169 заболевших за сутки vs 5 551 и 5 667 в предыдущие пару дней. 56 умерших vs 58 и 54 в предыдущие два дня. На Москву приходится 52% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.
При сохранении наблюдаемых траекторий к началу июня мы будем иметь примерно 630К заболевших по России, в т.ч. примерно 320К в Москве; умерших – более 4.5К по России, в т.ч. около 2.5К в Москве.
Период «нерабочих» дней заканчивается в России с 12 мая. Сегодня должно быть принято решение, продлять его или нет.
ПРОВАЛ В ВЫРАБОТКЕ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ В РФ ПОКА ДОСТАТОЧНО УМЕРЕННЫЙ
По данным Минэнерго, опубликованным на прошлой неделе, в электроэнергетике провал пока достаточно умеренный.
В апреле среднесуточная выработка электроэнергии сократилась на 3.4% гг. По итогам 4 месяцев снижение оценивается на уровне 2.2% гг.
Достаточно сдержанный спад связан, по-видимому, с сохранением высоких объёмов производства в энергоемких отраслях. В частности, добыча нефти в апреле выросла на 1.0% гг (0.9% гг в январе-апреле), первичная переработка нефти на НПЗ также увеличилась в апреле на 1.0% гг (3.4% гг в январе-апреле). Это временные явления, так как начавшаяся в мае реализация соглашений ОПЕК+ должна привести к радикальному сокращению добычи нефти и нефтепереработки.
По данным Минэнерго, опубликованным на прошлой неделе, в электроэнергетике провал пока достаточно умеренный.
В апреле среднесуточная выработка электроэнергии сократилась на 3.4% гг. По итогам 4 месяцев снижение оценивается на уровне 2.2% гг.
Достаточно сдержанный спад связан, по-видимому, с сохранением высоких объёмов производства в энергоемких отраслях. В частности, добыча нефти в апреле выросла на 1.0% гг (0.9% гг в январе-апреле), первичная переработка нефти на НПЗ также увеличилась в апреле на 1.0% гг (3.4% гг в январе-апреле). Это временные явления, так как начавшаяся в мае реализация соглашений ОПЕК+ должна привести к радикальному сокращению добычи нефти и нефтепереработки.
ПЕРВЫЕ ОЩУТИМЫЕ МЕРЫ ИСПОЛНИТЕЛЬНОЙ ВЛАСТИ ПО ПОДДЕРЖКЕ НАСЕЛЕНИЯ И БИЗНЕСА
Пожалуй, впервые с начала кризиса мы получили осмысленный и ощутимый набор мер экономической поддержки населения и бизнеса (основные пункты хорошо выделил Игорь Куличик – ex-CFO Алросы и автор канала https://xn--r1a.website/bablonauts).
Макроэкономический эффект непонятен, так как неизвестны источники – если это перераспределение ресурсов внутри бюджета (сокращение одних статей и увеличение других), то эффект будет ограниченным, если будет вообще. Если это увеличение расходов бюджета на озвученные суммы, то это уже другая история. Хотя, как мы поняли ранее из интервью Силуанова, максимум на что можно рассчитывать в этом году – это увеличение расходов примерно на 1% ВВП.
Что касается отмены с завтрашнего дня режима «нерабочих дней», соблюдение которого носило достаточно творческий характер от региона к региону и от предприятия к предприятию, то здесь мы, конечно, переплюнули весь мир. Навскидку мы не можем вспомнить страны, которые смягчали карантинный режим в условиях рекордных показателей прироста числа инфицированных (такой рекорд был зафиксирован в России буквально сегодня https://xn--r1a.website/russianmacro/7496). Европа начинала открываться только после того, как в течение месяца-полутора число новых заболевших устойчиво снижалось. Похоже, что в нашем случае экономические угрозы перевесили другие соображения.
Пожалуй, впервые с начала кризиса мы получили осмысленный и ощутимый набор мер экономической поддержки населения и бизнеса (основные пункты хорошо выделил Игорь Куличик – ex-CFO Алросы и автор канала https://xn--r1a.website/bablonauts).
Макроэкономический эффект непонятен, так как неизвестны источники – если это перераспределение ресурсов внутри бюджета (сокращение одних статей и увеличение других), то эффект будет ограниченным, если будет вообще. Если это увеличение расходов бюджета на озвученные суммы, то это уже другая история. Хотя, как мы поняли ранее из интервью Силуанова, максимум на что можно рассчитывать в этом году – это увеличение расходов примерно на 1% ВВП.
Что касается отмены с завтрашнего дня режима «нерабочих дней», соблюдение которого носило достаточно творческий характер от региона к региону и от предприятия к предприятию, то здесь мы, конечно, переплюнули весь мир. Навскидку мы не можем вспомнить страны, которые смягчали карантинный режим в условиях рекордных показателей прироста числа инфицированных (такой рекорд был зафиксирован в России буквально сегодня https://xn--r1a.website/russianmacro/7496). Европа начинала открываться только после того, как в течение месяца-полутора число новых заболевших устойчиво снижалось. Похоже, что в нашем случае экономические угрозы перевесили другие соображения.
ЕСТЬ ЛИ УГРОЗА ПРОДОВОЛЬСТВЕННОЙ ИНФЛЯЦИИ?
В апреле в РФ был зафиксирован резкий рост цен на продовольствие, которое подрожало сразу на 1.7%. Основную роль сыграла девальвация рубля. Росту цен способствовал и разовый скачок спроса на отдельные продукты после введения карантина, а также, возможно, логистические сложности в условиях ограничений.
Если посмотреть на динамику продовольственных цен в мире, то мы видим снижение индекса продовольственных цен третий месяц подряд. В апреле этот индекс снизился на 3.4% мм и 3.0% гг. Но это долларовый индекс. В нашем случае девальвация рубля перекрыла эффект от снижения долларовых цен. Динамика аналогичного индекса, пересчитанного в рубли, в апреле составила -1.5% мм и +13.0% гг (в марте: 10.3% мм и 16.0% гг). Как показано на графиках выше (нижний справа) всплеск намного меньше, чем в 2015г. Серьёзных инфляционных проблем это не должно вызвать, если мы мы не столкнёмся с ограничениями предложения в силу новой волны эпидемии или плохого урожая
В апреле в РФ был зафиксирован резкий рост цен на продовольствие, которое подрожало сразу на 1.7%. Основную роль сыграла девальвация рубля. Росту цен способствовал и разовый скачок спроса на отдельные продукты после введения карантина, а также, возможно, логистические сложности в условиях ограничений.
Если посмотреть на динамику продовольственных цен в мире, то мы видим снижение индекса продовольственных цен третий месяц подряд. В апреле этот индекс снизился на 3.4% мм и 3.0% гг. Но это долларовый индекс. В нашем случае девальвация рубля перекрыла эффект от снижения долларовых цен. Динамика аналогичного индекса, пересчитанного в рубли, в апреле составила -1.5% мм и +13.0% гг (в марте: 10.3% мм и 16.0% гг). Как показано на графиках выше (нижний справа) всплеск намного меньше, чем в 2015г. Серьёзных инфляционных проблем это не должно вызвать, если мы мы не столкнёмся с ограничениями предложения в силу новой волны эпидемии или плохого урожая
Судя по мировой динамике цен на продовольствие, наиболее серьёзное ценовое давление может возникнуть в части мясо-молочных продуктов. Также обращает на себя внимание рост цен на зерновые, развитие этого тренда будет зависеть от урожая.
Определенные риски продовольственной инфляции в РФ, связанные с мировыми ценами и ослаблением рубля, всё-таки присутствуют.
Определенные риски продовольственной инфляции в РФ, связанные с мировыми ценами и ослаблением рубля, всё-таки присутствуют.
В последние годы рост цен на продовольствие в РФ отстает от роста мировых продовольственных цен (пересчитанных из долларов в рубли), что во многом связано с увеличением производства продуктов питания в стране. Тем не менее, зависимость внутренней продовольственной инфляции от изменения глобальной конъюнктуры всё-таки сохраняется.
МИНИМАЛЬНОЕ ЧИСЛО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 ЗА ДВЕ НЕДЕЛИ; КОЛИЧЕСТВО СМЕРТЕЙ – НА МИНИМУМЕ С КОНЦА МАРТА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 74.2К vs 79.9К накануне, число смертей равнялось 3.4К vs 3.5K днём ранее. Замедление связано в первую очередь с США, где количество новых случаев оказалось минимальным за последние полтора месяца.
ДОПОЛНИТЕЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ ОКАЗАЛО ЛИШЬ КРАТКОСРОЧНУЮ ПОДДЕРЖКУ РЫНКУ НЕФТИ
Саудовская Аравия удивила вчера рынок, заявив о дополнительном сокращении добычи нефти с 1 июня на 1 млн бс. Это решение поддержали Эмираты (-100 тыс бс) и Кувейт (-80 тыс бс). Заявление вызвало скачок цен на нефть более чем на $1 вверх, но очень скоро котировки вернулись на прежние уровни. Сегодня с утра Brent торгуется ниже $30. Фьючерс S&P500 в минусе, теряя около 0.8% после нейтрального дня накануне. В красной зоне большинство азиатских площадок. Доходности UST практически там же, где и днем ранее. Валюты EM преимущественно под давлением
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 74.2К vs 79.9К накануне, число смертей равнялось 3.4К vs 3.5K днём ранее. Замедление связано в первую очередь с США, где количество новых случаев оказалось минимальным за последние полтора месяца.
ДОПОЛНИТЕЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ ОКАЗАЛО ЛИШЬ КРАТКОСРОЧНУЮ ПОДДЕРЖКУ РЫНКУ НЕФТИ
Саудовская Аравия удивила вчера рынок, заявив о дополнительном сокращении добычи нефти с 1 июня на 1 млн бс. Это решение поддержали Эмираты (-100 тыс бс) и Кувейт (-80 тыс бс). Заявление вызвало скачок цен на нефть более чем на $1 вверх, но очень скоро котировки вернулись на прежние уровни. Сегодня с утра Brent торгуется ниже $30. Фьючерс S&P500 в минусе, теряя около 0.8% после нейтрального дня накануне. В красной зоне большинство азиатских площадок. Доходности UST практически там же, где и днем ранее. Валюты EM преимущественно под давлением