ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ РЕЗКО ВЫРОСЛИ В 1-М КВАРТАЛЕ!
Принятие обязательств нефинансовым сектором по прямым инвестициям в 1-м квартале неожиданно подскочило до $11.5 млрд (3.0% ВВП). Суммарно за предыдущие три квартала этот показатель был отрицательным. Что за сделки могли обеспечить приток ПИИ, непонятно

Очень хороший пост у коллег из Мыслей-НеМыслей о реальном состоянии дел с доходами населения
https://xn--r1a.website/mislinemisli/4018

Из-за падения цен на нефть в конце года рост экспорта нефти, газа и нефтепродуктов в номинальном выражении приостановился. В 1-м кв он составил $60.9 млрд (-1.1% гг). Но остановился и рост прочего экспорта – $40.3 млрд (0.5% гг). Хотя, казалось бы, слабый рубль должен его стимулировать. Но, по-видимому, проблемы с внешним спросом на фоне замедления глобального роста. В структуре экспорта на углеводороды за последние 4 квартала пришлось 59.0%. Доля экспорта углеводородов в ВВП составила за этот период 15.9%.

Динамика товарного импорта третий квартал подряд находится в отрицательной области. В 1-м квартале импорт товаров сократился на 2.7% гг (-3.6% гг в 4-м кв и -1.8% гг в 3-м кв). Это результат прошлогодней девальвации рубля и задавленного внутреннего спроса. Последний раз столь длительная серия негативной динамики наблюдалась во время кризиса 2014-16гг.

Поддержка МВФ не помогает Аргентине в стабилизации финансовых рынков. На этой неделе 5-летние CDS Аргентины обновили прошлогодние максимумы, приблизившись к 900 пунктам.
Главным фактором риска для инвесторов является неопределенность в связи с предстоящими выборами в октябре. Нынешнему президенту Макри, пытающемуся проводить рыночные реформы и пользующемуся поддержкой США и международных финансовых организаций, скорее всего, будет противостоять популист – Кристина Фернандес, и исход их борьбы предсказать достаточно сложно. Агентство Moody’s заявило вчера, что пока сохраняется эта неопределенность, Аргентина будет оставаться подверженной шокам.
МВФ, обновивший вчера прогнозы по мировой экономике https://xn--r1a.website/russianmacro/4880, ожидает сокращения ВВП Аргентины в этом году на 1.2% после спада на 2.5% в прошлом. Прогноз на 2020 год – рост на 2.2%

Похоже, визит Эрдогана в Москву прошел успешно для российской стороны. Президент Турции заявил, что российские системы С-400 могут быть поставлены Анкаре раньше июля - оговоренного в контракте срока - и повторил, что Турция не будет отказываться от их покупки, - по сообщению Reuters со ссылкой на газету Sabah.

ОПЕК повысил прогноз прироста добычи нефти в США в этом году (с 1.8 до 1.87 млн бс) и в России (со 140 до 190 тыс бс). Одновременно ухудшены прогнозы по Бразилии, Казахстану, Норвегии, Индонезии. Результирующий эффект отрицательный – добыча нефти вне ОПЕК вырастет в этом году на 2.18 млн бс по сравнению с предыдущим прогнозом на уровне 2.24 млн бс

Падение добычи в странах ОПЕК в марте усилилось и составило 534 тыс бс. Более половины этого сокращения связано с коллапсом нефтяной промышленности Венесуэлы, где добыча сократилась почти что на 30% до 732 тыс бс (ещё в 2016г страна добыча 2.4 млн бс). Саудовская Аравия также продолжила сокращать добычу (-324 млн бс). Неожиданно резко нарастила добычу нефти Ливия (+196 тыс бс), где в последние дни с новой силой вспыхнула гражданская война, грозящая перебоями в поставках нефти.

Ещё 3-4 месяца назад прогноз по балансу рынка нефти выглядел пугающим, рисуя картину перепроизводства черного топлива. Но замедление мировой экономики (прогноз по спросу нефть вновь снижен с 99.96 до 99.91 млн бс; ещё в январе прогнозировалось 100.08), коллапс добычи в Венесуэле и, главное, сверхагрессивное сокращение добычи Саудовской Аравии перевели баланс нефтяного рынка в состояние дефицита. В текущем квартале ОПЕК прогнозирует спрос на свою нефть на уровне 30.78 млн бс, в то время как в марте картель добывал лишь 30.02 млн бс. В 3-м кв спрос на нефть ОПЕК возрастёт ещё сильнее – до 30.94 млн бс.
При таких прогнозах России, конечно, нет никакого резона участвовать в пролонгации соглашения ОПЕК+ на второе полугодие.

Инфляция показывает чудеса!

Вот это да!!! Рост потребительских цен в России в апреле практически остановился. По данным Росстата, среднесуточный прирост цен за период с 1 по 8 апреля включительно составил лишь 0.005% по сравнению с 0.01% в марте. Это значит, что с начала месяца цены выросли лишь на 0.04%. Годовой показатель инфляции снизился примерно до 5.18% по сравнению с 5.25% на конец марта.
Если такие темпы роста сохранятся до конца месяца, то апрельская инфляция составит лишь 0.15% по сравнению с 0.38% в апреле прошлого года. В этом случае годовой показатель инфляции на конец апреля опустится до 5.01%.
Это кардинально ниже всех прогнозов – и рыночных, и ЦБ. Сложно сказать, почему рост цен столь резко остановился. Никакого другого объяснения, кроме кардинально задавленного внутреннего спроса и продолжающегося падения доходов населения, я не нахожу.

Опубликованные сегодня данные по инфляции в США превысили прогнозы. Рост потребительских цен в марте составил 0.41 мм (с устранением сезонности), в то время как ожидалось 0.3%. Годовой показатель подскочил до 1.86% vs 1.52% гг в феврале.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.15% мм (с устранением сезонности), в то время как ожидалось 0.2%. Годовой показатель базовой инфляции снизился, составив 2.04% – это min значение с февраля 2018г.
Динамика базовой инфляции позволяет констатировать, что пока инфляционные процессы остаются под контролем, оставляя ФРС возможности в вопросах смягчения монетарной политики.
О том, как ведет себя инфляция, номинальные и реальные процентные ставки в поздней фазе цикла, и как это сказывается на динамике других рынков, поговорим, помимо всего прочего, на семинаре "Загадки бизнес-циклов" 23 апреля. Регистрация на него продолжается!

СРЕДНЕСРОЧНЫЙ ВЗГЛЯД МВФ НА РОССИЮ СТАЛ ЧУТЬ-ЧУТЬ ОПТИМИСТИЧНЕЙ
Октябрьский прогноз МВФ по России был достаточно мрачным – эксперты фонда предсказывали высокую инфляцию (выше таргета ЦБ на весь прогнозный период) и замедление роста ВВП до 1.2-1.3% к 2022-23гг https://xn--r1a.website/russianmacro/3481
Сейчас оценка потенциального роста повышена до 1.6%, прогноз инфляции заметно снижен, но выход на траектории роста 3%+ (что является задачей правительства), по-прежнему, не просматривается.
В ближайшие пару лет МВФ закладывает в прогноз сохранение жёсткой бюджетной политики, но, начиная с 2022г ожидает роста правительственных расходов.

В октябре МВФ оценивал долю России в мировой экономике в 2023 году в 2.80% https://xn--r1a.website/russianmacro/3443. Сейчас это оценка повышена до 2.85% (следствие роста нашей экономики в прошлом году на 2.3%, чего не ожидали ни МВФ, ни эксперты, ни даже наше правительство). Но, несмотря на это, МВФ, по-прежнему, не верит в возможность России выйти на 5 место в рейтинге крупнейших мировых экономик по размеру ВВП с учётом паритета покупательной способности (ППС). Впрочем, разница между нашей страной, Германией и Индонезией в 2023-24гг оказывается столь невелика, что незначительные корректировки ВВП могут сделать задачу оказаться на 5-м месте вполне выполнимой. Правда, это всё-равно будет краткосрочное достижение, так как во 2-й половине 20-х Индонезия, чей потенциальный рост оценивается на уровне около 5%, начнёт уходить уже в большой отрыв от России.

По данным ЦБ, долг домохозяйств в феврале увеличился на 1.0% мм и на 24.2% гг (в январе было 2.9% мм и 24.1% гг). В абсолютном выражении долг достиг 16 698 млрд рублей. Соотнести эту цифрами с доходами населения теперь не получается, так как Росстат перестал публиковать ежемесячную оценку доходов. В январе долг к доходам за последние 12 месяцев составлял 26.7%, и это было историческим максимумом

Дефицит счета текущих операций в Турции в феврале составил всего лишь $718 млн по сравнению с -$4.5 млрд в феврале прошлого года. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит оценивается в $17 млрд.
Очевидно, что прошлогодняя девальвация лиры полностью выправила дисбалансы во внешней торговле Турции. Это ещё раз подчеркивает, что потенциал дальнейшего падение турецкой валюты сильно ограничен, если, конечно, ЦБ удастся обуздать инфляцию.

Внешний долг РФ в 1-м квартале вырос на $13.8 млрд и на 1 апреля составил $467.8 млрд.
Основной вклад в рост внешнего долга внесло правительство – его внешняя задолженность увеличилась на $9.6 млрд. Это следствие размещения евробондов в марте, а также результат переоценки ОФЗ (из-за укрепления рубля долларовая оценка ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, резко выросла.
Банки в 1-м квартале продолжали сокращать внешний долг, в то время как корпоративный сектор немного нарастил внешнюю задолженность.
Несмотря на рост с начала года, внешний долг, по-прежнему, ниже объёма золотовалютных резервов. Соотношение Долг/ЗВР на 1 апреля составило 0.96 vs 0.97 на начало года.
По этому показателю Россия является уникальной среди развивающихся экономик. Такое соотношение внешнего долга и ЗВР увеличивает устойчивость финансовой системы страны к внешним шокам

Это тенденция. Очень плохая. Сначала Магнит, потом Лента, теперь ещё о Окей https://xn--r1a.website/reuters_russia/12737. Частный капитал уходит из одного из самых конкурентных и рыночных секторов российской экономики, обкэшиваясь о госбанки.
Госкомпании, как правило, всеядны, они могут приобретать активы далеко не из рыночных соображений (мы видим, как приход ВТБ сказывается на стоимости Магнита, и сколь странным, мягко говоря, становится его корпоративное управление). Поэтому комментировать действия покупателей здесь нет смысла. А вот действия продавцов - это ещё одна яркая иллюстрация на тему инвестиционного климата и оценки перспектив экономики и, в данном случае, перспектив восстановления потребительского спроса.
====
Выступал сегодня на инвестиционной панели форума Адама Смита (конференция Private Banking). Все представители отрасли, в том числе руководители PB крупных банков, в один голос говорили о резко возросшем оттоке капитала состоятельных лиц в направлении иностранных рынков, спрос на российские активы обвалился в разы.

Если с учётом паритета покупательной способности наша экономика ещё может соревноваться за место в пятёрке https://xn--r1a.website/russianmacro/4902, то по номинальному объёму нам не светит даже топ-10.
По оценкам МВФ, в этом году мы опустимся в рейтинге крупнейших экономик мира с 11 на 12 место, пропустив вперёд Южную Корею. На этой же позиции мы будем находиться и в 2024 году