Итоги выборов в США и их влияние на рынки

По итогам выборов демократы получили контроль на Конгрессом, в то время как республиканцы упрочили свои позиции в Сенате. Как и ожидалось. Поэтому и особой реакции рынков мы сегодня не наблюдаем. Доходности на рынке госдолга США немного снижаются: UST10 – 3.18%,индекс доллара в небольшом минусе, фьючерс на S&P500 торгуется в незначительном плюсе: 0.10%, на азиатских площадках разнонаправленные движения, Shanghai Composite: -0.68%; валюты EM также показывают разнонаправленную динамику без больших изменений (уверенно растут индийская и индонезийская рупии, юань – 6.93).
Что означает переход Конгресса под контроль демократов, и какие это может иметь последствия для финансовых рынков. Прежде всего, у них появилась возможность блокировать те или иные инициативы Трампа, а также активизировать расследование Мюллера (сговор с Россией в ходе выборов). Среди возможных инициатив Белого Дома в области экономической политики – второй пакет налоговых стимулов. Для инвесторов тема неоднозначная, учитывая и без того возросший дефицит бюджета и, соответственно, увеличивающийся госдолг. Принятие такого пакета – это дополнительное давление на UST, доходности которых уже находятся в опасной зоне для emerging markets. Победа демократов – это снижение вероятности принятия налоговых стимулов, поэтому краткосрочно это событие является позитивным для UST и развивающихся рынков. Я думаю, теперь можно однозначно сказать, что пик кризиса EM в этом году был пройден (в августе-сентябре), и до конца года EM, скорее всего, продолжат плавное восстановление.
Отдельная тема – итоги выборов и Россия. Теоретически, победа демократов может усилить антироссийскую риторику и увеличить вероятность введения новых санкций. Хотя мы видели летом, что в вопросе санкций против РФ демократы и республиканцы в Конгрессе выступали единым фронтом (законопроект об «адских» санкциях, S.3336, внесён представителями обеих партий). Сейчас сложно сказать, будет ли возвращение к этой теме, и когда это произойдёт. Россия вроде бы не давала в последние месяцы очевидных поводов для усиления санкций; конъюнктурный момент в этой истории пропал (очевидно, что антироссийская тема использовалась в избирательной компании). Какая-то ясность в этом вопросе может появиться к концу месяца, когда США введут второй пакет «химических» санкций (по их жёсткости можно будет судить о перспективах введения других мер) и когда состоится встреча Путина и Трампа (саммит G20, 30 ноября – 1 декабря). До этих событий, я думаю, отношение инвесторов к России не изменится.

Динамика продаж новых авто в октябре улучшилась: 8.2% гг (сент - 6.2%гг), 10 мес – 14.1% гг. AEB: "среди участников рынка растет опасение в отношении устойчивости спроса в рознице, начиная с января"

Минфин не смог разместить 5-летнюю ОФЗ в полном объёме (10 млрд). Спрос составил лишь 12.7 млрд, размещено – 4.7 млрд. При этом Минфин дал премию к вторичке – около 5 бп по доходности

И второй из сегодняшних аукционов провалился. Минфин смог разместить 10-летнии ОФЗ лишь на 6.5 млрд (предлагалось 10 млрд). Спрос составил 9.0 млрд. Премия к вторичке – около 2 бп по доходности

Для тех, кто хотел бы разобраться, за счёт каких доходов пополняются резервы правительства, Минфин опубликовал простой и понятный файл с динамикой нефтегазовых доходов и объёмами покупки валюты

Хотите стать спикером на крупнейшей в России конференции по рынкам капиталов – XVI Российском облигационном конгрессе? Уникальный шанс! Впервые Cbonds объявляет о проведении первой открытой встречи клуба ораторов CBONDS Talks.

Уважаемые читатели MMI!

Я уже рассказывал Вам про XVI Российский облигационный конгресс https://xn--r1a.website/russianmacro/3603.
В этом году организаторы Конгресса подготовили новый формат деловой программы – CBONDS Talks – выступление клуба ораторов. Каждый из участников Конгресса имеет возможность выступить перед широкой аудиторией, которая (с помощью мобильного приложения) проголосует и выберет лучшего оратора XVI Российского облигационного конгресса. Лучший оратор будет награжден на гала-ужине вечером 7 декабря.
CBONDS Talks будет организован в формате всемирно известной конференции TED, но с рядом нюансов и дополнений:

Содержание выступления должно быть связано со сферой финансовых рынков в России и мире и отражать одну из перечисленных тем:
o Cryptoworld – все, что связано с миром криптовалют и их влиянием на финансовые рынки
o Black Swans – откуда ждать (и ждать ли) следующих черных лебедей
o Opportunities – какие возможности в текущих геополитических условиях открыты для участников российского финансового рынка
o Networking – как заводить и поддерживать связи в финансовом сообществе
o Decentralization – технологии децентрализации, в т.ч. блокчейн, и их влияние на развитие финансовых рынков
o Securities – все, что связано с ценными бумагами: инвестиционные идеи, структурирование сделок, регулирование рынка
Приглашаю всех участников Конгресса принять участие в этом мероприятии (постараюсь и сам поучаствовать))!
Количество мест там ограничено, поэтому регистрируйтесь на Конгресс https://clck.ru/EfNX6, и подавайте заявку на участие в CBONDS Talks. Подробности здесь: https://clck.ru/EfNTB

Программа Конгресса (доступна только после авторизации на сайте): https://clck.ru/EfNV6
Регистрация: https://clck.ru/EfNX6
Страница Конгресса: https://clck.ru/EfNXh

Канал Бондовик @bondovik - наши поздравления с 40К подписчиков! 💥💥💥

Рост показателей Сбера продолжает замедляться. Чистый процентный доход вырос за 10 мес на 4.6% гг (5.2% гг за 9 мес), комиссионные доходы – на 21.0% гг (22.1%), чистая прибыль – на 22.4% гг (23.6% гг)

Чистая прибыль Сбера в октябре – 72.8 млрд vs 72.1 млрд в сентябре. Рост кредитного портфеля за 10 мес: 21.8% по физлицам и 9.4% по юрлицам. Приток средств физлиц возобновился, но упали средства юрлиц

Прогнозы по спросу на сталь в РФ (на 1% в год до 2023г) не вяжутся с прогнозами правительства по росту инвестиций. В 2019г рост спроса обеспечивают трубопроводы. Со стороны стройки – нулевой прирост

Еврокомиссия понизила прогноз роста стран Еврозоны с 2.3 до 2.1% в 2018г и с 2.0 до 1.9% в 2019г. Статистическое приложение

Еврокомиссия подтвердила прогноз по РФ - 1.7 и 1.6% в 18-19гг Прогноз по частному потреблению снижен с 3.0 и 2.6% (18-19гг) до 2.1 и 1.6%, по инвестициям – с 2.8 и 2.6% до 1.5 и 2.0% Весенний прогноз

ЗВР в октябре выросли на $0.4 млрд до $459.6 млрд. При этом стоимость золота в ЗВР подскочила сразу на $3.6 млрд, а их доля в ЗВР увеличилась с 16.9 до 17.6%. С начала года ЗВР выросли на $26.8 млрд

Недельные данные по инфляции показывают небольшое ускорение инфляционных процессов в начале ноября. Среднесуточный прирост к 6 ноября составил 0.018%, что даёт абсолютный прирост примерно на уровне 0.11%. Годовой показатель инфляции можно оценить чуть выше 3.6% (на конец октября было 3.54%). Вообще, небольшое ускорение инфляции в начале каждого месяца – обычное явление, многие повышают цены с 1-го числа. Пока, можно утверждать, что инфляционная картина складывается в соответствии с прогнозами – мы выходим на 3.7-3.8% гг к концу ноября и к концу года будем, по-видимому, в диапазоне 3.8-4.0%. Ну а с января приготовьтесь к взлёту. В течение 1-го квартала мы должны быстро уйти в район 5%. Такой сценарий соответствует базовому прогнозу ЦБ, поэтому поводом для повышения ставки ожидаемый всплеск инфляции не станет. Но если рост окажется более быстрым, ЦБ придётся реагировать.
Впрочем, в случае жёстких санкций (второй пакет "химических" санкций, ожидаемый в конце ноября) и соответствующей реакции рынков ЦБ может поднять ставку и в декабре.

МИНФИН второй день подряд обваливает рынок госдолга! Вчера это были неоправданные премии на аукционах, а сегодня – труднообъяснимое заявление Вышковского об увеличении объёмов размещения

Минфин РФ хочет предлагать на аукционах ОФЗ на 20-30 млрд р в неделю – Reuters News

• МИНФИН РФ РАССЧИТЫВАЕТ ПРЕДЛАГАТЬ НА АУКЦИОНАХ ОФЗ 20-30 МЛРД Р В НЕДЕЛЮ – ВЫШКОВСКИЙ
• МИНФИН РФ ОТМЕЧАЕТ ДОСТАТОЧНО НИЗКОЕ УЧАСТИЕ ИНОСТРАНЦЕВ В АУКЦИОНАХ ОФЗ – ВЫШКОВСКИЙ
==========

Мне кажется, после этих слов Вышковского многие трейдеры на рынке ОФЗ схватились за голову. Только вчера мы видели абсолютно провальные аукционы Минфина, настроения на рынке начали ухудшаться из-за опасений новой волны санкций, а он нам заявляет о планах увеличить объёмы размещения! Последний раз более 20 млрд в неделю Минфин предлагал в начале августа.
Мне сложно представить, что глава департамента госдолга настолько далёк от рыночной конъюнктуры, чтобы не понимать, как его слова повлияют на рынок https://xn--r1a.website/russianmacro/3702. Но тогда что это было? У меня нет вразумительных объяснений. Как и нет объяснений тому, зачем Минфин вновь вернулся к практике предоставления приличной премии на аукционах https://xn--r1a.website/russianmacro/3685, хотя ранее обещал действовать аккуратно, не оказывая влияния на рынок. Его действия свидетельствуют пока об обратном.
На мой взгляд, если к следующей неделе настроения на рынке ОФЗ не улучшатся, Минфину необходимо будет брать паузу в проведении аукционов. Иначе мы вновь увидим доходности выше 9%. Если правительство твёрдо настроено на сохранение макроэкономической стабильности, то заимствования по таким ставкам нецелесообразны, особенно, при наличии резервов.

Алроса представила неплохую отчётность за 3-й квартал. Ebitda немного снизилась по сравнению со 2-м кв на фоне сокращения продаж, но свободный денежный поток увеличился на 13%

Положительная динамика цен на алмазы на мировом рынке и ослабление рубля позволили Алросе в этом году заметно улучшить финансовые показатели по сравнению с 2017г