В пятницу принял участие в «Клубе инвесторов», который проводила компания «Личный Капитал» http://www.lkapital.ru (канал - @LKapital)– первая компания, сделавшая услуги независимых финансовых консультантов доступными. Компания занимается консалтингом в области управления личными финансами, разработкой стратегий инвестирования капитала в РФ и на западных рынках.
Я выступил с презентацией на тему бизнес-циклов в экономике и их взаимосвязи с финансовыми рынками, рассмотрев шаблоны поведения различных классов активов в тех или иных фазах бизнес-цикла (например, рынок акций США – https://xn--r1a.website/russianmacro/3506). А также рассказал о прогнозных макроиндикаторах, которые позволяют с очень высокой вероятностью диагностировать фазы экономических циклов и предсказывать рецессии.
Некоторые из выводов, которые я сформулировал относительно текущего момента, следующие:
• Циклического спада в экономике США в 2019г не будет
• Сигналов разворота бизнес-цикла в США и движения в сторону рецессии ещё нет; эти сигналы должны появиться в следующем году, и в этом случае циклический спад произойдёт в 2020-21гг (более точно можно будет сказать после появления точных сигналов)
• Рынок акций США продолжит рост в следующие 12 месяцев
• Кривая доходности UST продолжит движения в сторону инвертированной формы и, возможно, уже в следующем году станет таковой
=======
Вообще, тема показалась мне достаточно важной и актуальной (мы находимся в поздней фазе бизнес-цикла). В связи с этим я решил в ближайшее время провести открытую лекцию на тему «Прогнозирование бизнес-циклов и поведение финансовых рынков в тех или иных фазах бизнес-циклов». Если у Вас есть желание посетить эту лекцию, Вы можете присылать предварительные заявки на почту MMI: russianmacro@gmail.com. Анонс мероприятия и подробная программа в ближайшее время появятся в канале.

Оценка текущей инфляции последние месяцы остаётся стабильной и составляет чуть менее 10%, в то время как инфляционные ожидания несколько улучшились (10.3% vs 11.4%) на фоне стабилизации курса рубля

Доля тех, кто ожидает инфляцию около цели ЦБ, увеличилась с 10.9 до 14.7%. Доля респондентов, ожидающих годовую инфляцию выше 12%, снизилась с 47.5 до 40.6%

Аналитики Goldman Sachs ожидают чудесное ускорение российской экономики до 3.5% в 2020г (даже Минэк ждёт выше 3% лишь с 2021г) и прогнозируют снижение ставки ЦБ до 7% в следующем году

ВЭФ поднял Россию в рейтинге конкурентоспособности с 45 на 43 место. Мы впереди Индонезии (45) Мексики (46) Индии (58) Турции (61) ЮАР (67) Бразилии (72), позади Китая (28) Польши (37) Малайзии (25)

В рейтинге конкурентоспособности ВЭФ мы имеем наихудшие позиции по здоровью (100 место из 140), финансовой системе (86 место), условиям для бизнеса (83 место), развитию институтов (72 место)

В рейтинге здоровья ВЭФ Россия на 100 месте из 140 стран. А самая здоровая нация – испанцы! Думаю, всё дело в сиесте, всегда подозревал, что послеобеденный сон – самая правильная вещь! 😀

Похоже, в Керчи всё намного серьёзней...
https://xn--r1a.website/tvrain/10637

Крайне удачный аукцион Минфина! Спрос на 5-летнюю бумагу объёмом 10 млрд составил 31.1 млрд. Размещена она выше рынка! Средневзвешенная цена – 92.5422, притом что рынок стоял 92.35-92.50

Итоги сентября:
• Падение реальных располагаемых доходов населения ускорилось
• В с/х и жилищном строительстве сохранилась негативная динамика
• Рост ВВП можно оценить на уровне августа - около 1% гг

Падение реальных располагаемых доходов в сентябре ускорилось: -1.5% гг (+1.1% гг за 9 мес). Это результат роста инфляции, роста закредитованности, падения доходов от предпринимательства и от активов

Сентябрьские потрясения на финансовых рынках и в банковском секторе не прошли бесследно для потребительского спроса. Рост в розничной торговле замедлился в сентябре до 2.2% гг vs 2.8% в августе

Прогнозирование бизнес-циклов и поведение финансовых рынков в различных фазах цикла

Уважаемые читатели! 25 октября я провожу семинар по теме, обозначенной в заголовке. С подробной программой семинара, местом и временем его проведения Вы можете ознакомиться здесь: https://xn--r1a.website/russianmacro/3523
Программа семинара – это, смею надеяться, уникальный авторский материал, построенный на моих собственных, более чем 20-летних исследованиях экономики и финансовых рынков. Я постараюсь удивить Вас, показав, что, хотя все кризисы в экономике различны по своей природе, но поведение финансовых рынков в различных фазах цикла достаточно стандартно. Нам всегда кажется, что уж «в этот раз всё будет по-другому», но история чаще всего повторяется. Именно выявлению этих закономерностей в поведении финансовых рынков и посвящены предлагаемые Вашему вниманию лекции.
В первой части семинара мы рассмотрим историю экономических циклов в экономике США и внимательно проанализируем, как вели себя рынки в периоды кризисов. Во второй части мы изучим основной набор макроэкономических индикаторов, позволяющих с очень высокой вероятностью предсказывать приближение кризисов. Выясним, в какой точке цикла мы находимся сейчас, и постараемся понять, когда нам готовиться к новым потрясениям. Ну и в завершении, зная уже особенности поведения рынков в разворотных точках цикла и представляя примерные сроки наступления рецессии, сформулируем инвестиционную стратегию на следующий год.
Содержание семинара представлено в форме презентации – это около 100 слайдов. Я постарался сделать эти материалы максимально наглядными, понятными и убедительными.
Приглашаю Вас на свой семинар и обещаю, что скучно точно не будет!

Для участия в семинаре присылайте заявки на почту канала: russianmacro@gmail.com

Минфин США опубликовал вчера традиционный доклад о валютной политике основных торговых партнёров https://home.treasury.gov/system/files/206/2018-10-17-%28Fall-2018-FX%20Report%29.pdf.
В этом докаладе он не стал называть Китай валютным манипулятором.
Список стран, которые находятся под наблюдением на предмет валютных манипуляций (по сути, страны, имеющие наибольший торговый профицит с США), не изменился. Это - Китай, Япония, Южная Корея, Индия, Германия и Швейцария.

Некоторые из сегодняшних заявлений г-жи Набиуллиной
Цитаты из REUTERS

• МЫ УЧИТЫВАЕМ РАЗНЫЕ ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ПРИВЕСТИ К ПОВЫШЕНИЮ ИНФЛЯЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ
• НА СОВЕТЕ ДИРЕКТОРОВ ЦБ МЫ БУДЕМ РАССМАТРИВАТЬ ШИРОКИЙ КРУГ ФАКТОРОВ И ПРИМЕМ РЕШЕНИЕ
• НАБИУЛЛИНА НЕ ОТВЕТИЛА НА ВОПРОС О ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ В ОКТЯБРЕ: "МЫ БУДЕМ РАССМАТРИВАТЬ РАЗНЫЕ ФАКТОРЫ"
• В КОНЦЕ ГОДА РЕШИМ БУДЕМ ЛИ ИЗ ВОЗОБНОВЛЯТЬ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ ДЛЯ МИНФИНА. ЭТО ЗАВИСИТ ОТ НАШЕЙ ОЦЕНКИ ФАКТОРА ВОЛАТИЛЬНОСТИ
• РАССМАТРИВАЕМ ПОКУПКИ ДВУХ ВИДОВ АКТИВОВ - ОФЗ И НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ В СЛУЧАЕ УСИЛЕНИЯ РИСКОВ
• НЕРЕЗИДЕНТЫ ВЫХОДИЛИ С РЫНКА ОФЗ И В ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ЭТОТ ВЫХОД ПРОДОЛЖАЛСЯ, НО МЕДЛЕННЕЕ
• ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ НА РЫНКЕ ОФЗ СЕЙЧАС - 25%
• МЫ ВЕДЁМ ПОЛИТИКУ ПО ДИВЕРСИФИКАЦИИ ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ
=============
В общем понятно, что ничего непонятно. Новых сигналов по ставкам не прозвучало. Напомню, что на прошлой неделе Ксения Юдаева высказалась более определённо https://xn--r1a.website/russianmacro/3479. Из тех её высказываний следовало, что ЦБ настроен скорее на неизменность ставки на октябрьском заседании. Я думаю, так и будет. На мой взгляд, вероятность сохранения ставки на текущем уровне близка к 100%. В отношении декабрьского заседания пока неясно. Во-первых, важно смотреть, что будет с инфляцией – пока она идёт, скорее, по верхней границе прогнозной траектории. Во-вторых, важно посмотреть на риторику из США после выборов. Вчера появилась информация, что прокурор Мюллер обещает после выборов выступить с докладом о связях Трампа с Москвой в период выборов 2016г. Сложно сказать, что содержит этот доклад, и какая последует реакция. Летом мы наглядно убедились, что реакция на российскую тему может быть самой резкой и неожиданной. И в конце ноября ожидается ещё второй раунд «химических» санкций. Они могут быть как символическими, так и очень жёсткими. Тоже будет очень важный сигнал для рынков.
Так что трудно сейчас сказать, с какими настроениями мы подойдём к декабрьскому заседанию. А что касается заседания ЦБ в следующую пятницу, то, скорее всего, должен быть unchanged.

Новостной канал для трейдеров и инвесторов. Ваш Bloomberg, Интерфакс, Reuters в одном флаконе. Вы не пропустите ни одной важной рыночной новости за день.
https://xn--r1a.website/markettwits

Северсталь рекомендовала дивиденды за 3 кв – 44.39 руб на акцию (37.2млрд руб). За 2 кв было 45.94 руб, за 1 – 38.32 руб, за 4 кв 2017г – 27.72 руб. Дивиденды за год – 156.37 руб на акцию (131 млрд р)