Стабильность – наше всё
Вы, возможно, уже видели сегодня статью в Ведомостях о намерении правительства повысить НДС с 18 до 20% https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/05/28/770872-povisit-nds. Это не является большой новостью, известно, что обсуждение этой темы в правительстве идёт уже несколько месяцев. После того как правительство отказалось от введения налога с продаж (об этом заявил в пятницу Силуанов https://xn--r1a.website/russianmacro/2033), повышение НДС становится очень высоковероятным. В сценарии при одновременном введении налога с продаж и повышении НДС существовали риски разгона инфляции до 7% (если бы всё это делалось в один год). Планируемый сценарий повышения налогов несёт более умеренные инфляционные риски, но в любом случае вероятность превышения инфляционного таргета (4%) возрастает. Мои инфляционные ожидания на следующий год – 4-5% (прогноз на конец этого года – 3.5%).
Такой сценарий позволит ЦБ продолжить смягчение кредитно-денежной политики, но происходить это, скорее всего, будет медленней, чем ожидалось ранее. Я жду ключевую ставку на конец года на уровне 7.0% (хотя есть небольшая вероятность увидеть 6.75%). Ориентир на конец следующего года – 6.5-6.75% (в отношении этого прогноза риск пересмотра вверх).
Что касается самого решения о повышении налогов… Ну бред, конечно… Извращённая логика Госплана СССР – мы лучше Вас знаем, куда эффективно проинвестировать деньги. Хотя, сдаётся мне, что те, кто принимают это решение, мыслят не терминах экономического роста… стабильность – наше всё.
Вы, возможно, уже видели сегодня статью в Ведомостях о намерении правительства повысить НДС с 18 до 20% https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/05/28/770872-povisit-nds. Это не является большой новостью, известно, что обсуждение этой темы в правительстве идёт уже несколько месяцев. После того как правительство отказалось от введения налога с продаж (об этом заявил в пятницу Силуанов https://xn--r1a.website/russianmacro/2033), повышение НДС становится очень высоковероятным. В сценарии при одновременном введении налога с продаж и повышении НДС существовали риски разгона инфляции до 7% (если бы всё это делалось в один год). Планируемый сценарий повышения налогов несёт более умеренные инфляционные риски, но в любом случае вероятность превышения инфляционного таргета (4%) возрастает. Мои инфляционные ожидания на следующий год – 4-5% (прогноз на конец этого года – 3.5%).
Такой сценарий позволит ЦБ продолжить смягчение кредитно-денежной политики, но происходить это, скорее всего, будет медленней, чем ожидалось ранее. Я жду ключевую ставку на конец года на уровне 7.0% (хотя есть небольшая вероятность увидеть 6.75%). Ориентир на конец следующего года – 6.5-6.75% (в отношении этого прогноза риск пересмотра вверх).
Что касается самого решения о повышении налогов… Ну бред, конечно… Извращённая логика Госплана СССР – мы лучше Вас знаем, куда эффективно проинвестировать деньги. Хотя, сдаётся мне, что те, кто принимают это решение, мыслят не терминах экономического роста… стабильность – наше всё.
Италия. Новые риски
В то время как на emerging markets появляются первые намёки на стабилизацию (https://xn--r1a.website/russianmacro/2047, https://xn--r1a.website/russianmacro/2044), неожиданные новые риски пришли из Европы, точнее, из Италии. Там ещё в марте прошли парламентские выборы, которые не выявили явного победителя. В минувшие выходные провалилась попытка сформировать правящую коалицию. После этого президент Италии назначил врио премьер-министра и поручил подготовку досрочных выборов. Есть опасения, что эти выборы могут превратиться в референдум о присутствии Италии в Еврозоне.
На этом фоне евро/доллар упал до 1.16 – минимум с ноября 2016 года, Доходности 10-летних гособлигаций Италии подскочили до максимума с августа 2014 года https://xn--r1a.website/russianmacro/2051; увеличились кредитные риски европейских компаний https://xn--r1a.website/russianmacro/2052.
Неприятная история. Хотя опыт последних лет показывает, что любая нестабильность в стабильной Европе – это всегда buy opportunity!
В то время как на emerging markets появляются первые намёки на стабилизацию (https://xn--r1a.website/russianmacro/2047, https://xn--r1a.website/russianmacro/2044), неожиданные новые риски пришли из Европы, точнее, из Италии. Там ещё в марте прошли парламентские выборы, которые не выявили явного победителя. В минувшие выходные провалилась попытка сформировать правящую коалицию. После этого президент Италии назначил врио премьер-министра и поручил подготовку досрочных выборов. Есть опасения, что эти выборы могут превратиться в референдум о присутствии Италии в Еврозоне.
На этом фоне евро/доллар упал до 1.16 – минимум с ноября 2016 года, Доходности 10-летних гособлигаций Италии подскочили до максимума с августа 2014 года https://xn--r1a.website/russianmacro/2051; увеличились кредитные риски европейских компаний https://xn--r1a.website/russianmacro/2052.
Неприятная история. Хотя опыт последних лет показывает, что любая нестабильность в стабильной Европе – это всегда buy opportunity!
В дополнение к теме по Италии https://xn--r1a.website/russianmacro/2053. Агентство Moody’s ещё в пятницу поздно вечером объявило о постановке рейтинга Италии на пересмотр с возможностью понижения.
Оцените, пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в России за последние 12 месяцев?
anonymous poll
Ухудшилась – 977
👍👍👍👍👍👍👍 70%
Не изменилась – 299
👍👍 21%
Улучшилась – 120
👍 9%
👥 1396 people voted so far.
anonymous poll
Ухудшилась – 977
👍👍👍👍👍👍👍 70%
Не изменилась – 299
👍👍 21%
Улучшилась – 120
👍 9%
👥 1396 people voted so far.
Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев?
anonymous poll
Ухудшится – 1K
👍👍👍👍👍👍👍 72%
Не изменится – 246
👍👍 17%
Улучшится – 164
👍 11%
👥 1452 people voted so far.
anonymous poll
Ухудшится – 1K
👍👍👍👍👍👍👍 72%
Не изменится – 246
👍👍 17%
Улучшится – 164
👍 11%
👥 1452 people voted so far.
MMI Economic Sentiment Index (MMI ESI)
Запускаем ставший уже традиционным опрос по экономическим настроениям.
Предыдущие опросы зафиксировали достаточно серьёзное ухудшение оценки текущий ситуации и ожиданий https://xn--r1a.website/russianmacro/1766, что выглядело достаточно логично на фоне введения санкций.
Выходящая статистика пока не показывает какого-то радикального ухудшения в экономике https://xn--r1a.website/russianmacro/1998, но и не даёт больших поводов для оптимизма. Ожидания повышения налогов https://xn--r1a.website/russianmacro/2049 - наверное, тоже не лучший фон для оптимистичных прогнозов.
Впрочем, может быть Вы думаете иначе?
Оцените, пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в России за последние 12 месяцев? https://xn--r1a.website/russianmacro/2056
Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев? https://xn--r1a.website/russianmacro/2057
Запускаем ставший уже традиционным опрос по экономическим настроениям.
Предыдущие опросы зафиксировали достаточно серьёзное ухудшение оценки текущий ситуации и ожиданий https://xn--r1a.website/russianmacro/1766, что выглядело достаточно логично на фоне введения санкций.
Выходящая статистика пока не показывает какого-то радикального ухудшения в экономике https://xn--r1a.website/russianmacro/1998, но и не даёт больших поводов для оптимизма. Ожидания повышения налогов https://xn--r1a.website/russianmacro/2049 - наверное, тоже не лучший фон для оптимистичных прогнозов.
Впрочем, может быть Вы думаете иначе?
Оцените, пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в России за последние 12 месяцев? https://xn--r1a.website/russianmacro/2056
Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев? https://xn--r1a.website/russianmacro/2057
Акции европейских банков реагируют серьёзным падением на политический кризис в Италии https://xn--r1a.website/russianmacro/2053, вызвавшем падение бондов Италии и рост кредитных рисков в регионе
Способен ли итальянский политический кризис спровоцировать распродажи на развивающихся рынках? Теоретически, да. Если ситуация в Европе начнёт выходить из-под контроля. На мой взгляд, такой сценарий маловероятен. Обращаясь к недавнему прошлому, а именно европейскому долговому кризису 2011-12 гг, когда выход Греции из Еврозоны выглядел высоковероятным событием, и было совершенно непонятно, как будут спасать Грецию, можно сказать, что европейские финансовые власти получили огромный кредит доверия. Мы все убедились, что Европа может договариваться, а ЕЦБ имеет все необходимые инструменты для стабилизации рынков. Пока нет оснований считать, что нынешний эпизод окажется неразрешимой проблемой для европейских финансовых властей, вызовет масштабную дестабилизацию рынков и экономический кризис. Вдобавок, общая экономическая ситуация в Европе, как и в целом в мире, является сейчас намного более благоприятной, чем 6-7 лет назад, в том числе и в самой Италии.
Мне кажется, что нынешний эпизод станет локальным потрясением и не будет иметь далеко идущих последствий. Как и всегда бывает в таких случаях, высокая волатильность может сохраняться ещё в течение какого-то времени. Возможно, разворотной точкой станут какие-то заявления от ЕЦБ или итальянских властей. Очевидно, что ЕЦБ вновь убедился в хрупкости финансовых рынках стран южной Европы, и это сигнал для регулятора соблюдать повышенную осторожность в вопросе сворачивания QE. Возможно, этот процесс будет более мягким.
Мне кажется, что нынешний эпизод станет локальным потрясением и не будет иметь далеко идущих последствий. Как и всегда бывает в таких случаях, высокая волатильность может сохраняться ещё в течение какого-то времени. Возможно, разворотной точкой станут какие-то заявления от ЕЦБ или итальянских властей. Очевидно, что ЕЦБ вновь убедился в хрупкости финансовых рынках стран южной Европы, и это сигнал для регулятора соблюдать повышенную осторожность в вопросе сворачивания QE. Возможно, этот процесс будет более мягким.
ЦБ рассказал о реакции нерезидентов на введение санкций http://cbr.ru/Collection/Collection/File/5944/LB_2018-26.pdf. 9-10 апреля нерезиденты вывели из ОФЗ 24.4 и 27.9млрд. руб - рекорд за всё время
‼️ ИНСАЙД НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ!
По-моему, такого ещё не было! ЦБ - респект!
Банк России выявил неправомерное использование инсайдерской информации при осуществлении операций с валютными инструментами USDRUB_TOD и USDRUB_TOM (далее — валютные инструменты) на торгах ПАО Московская Биржа (далее — Биржа) в декабре 2015 года.
В ходе проверки установлено, что в указанный период Семешкин Кирилл Александрович, действуя от имени и в интересах инвестиционной компании — нерезидента Ronin Europe Ltd, неоднократно совершал операции с валютными инструментами с использованием инсайдерской информации.
Данная информация касалась параметров поручений на продажу валютной выручки ПАО «Лукойл»
http://cbr.ru/press/PR/?file=29052018_190000sbrfr2018-05-29T18_48_50.htm
По-моему, такого ещё не было! ЦБ - респект!
Банк России выявил неправомерное использование инсайдерской информации при осуществлении операций с валютными инструментами USDRUB_TOD и USDRUB_TOM (далее — валютные инструменты) на торгах ПАО Московская Биржа (далее — Биржа) в декабре 2015 года.
В ходе проверки установлено, что в указанный период Семешкин Кирилл Александрович, действуя от имени и в интересах инвестиционной компании — нерезидента Ronin Europe Ltd, неоднократно совершал операции с валютными инструментами с использованием инсайдерской информации.
Данная информация касалась параметров поручений на продажу валютной выручки ПАО «Лукойл»
http://cbr.ru/press/PR/?file=29052018_190000sbrfr2018-05-29T18_48_50.htm