ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: НЕСКОЛЬКО СКРОМНЕЕ В АБСОЛЮТЕ, ЧЕМ МЕСЯЦАМИ РАНЕЕ, НО ТЕМПЫ НЕПЛОХИЕ

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной выросла в июле на 4.1% гг vs роста на 3.6% гг и 0.7% гг ранее. За 7 месяцев: 3.6% гг

Из обследованных отраслей увеличились прибыли в: производстве цветных металлов (79.3%), электрооборудования и связи (25.1%), производстве машин (6.7%), текстиля (18.4%), химии и удобрениях (4.8%), продовольствии (23.9%), а также добыче нефти и природного газа (5.3%). Но сократились в добыче угля (-21.7%), стройке (-46.6%), и оборудовании (-8.1%)

ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ: ПОЛТОРА ГОДА БЕЗ ПЛЮСА В ГОДОВОЙ ДИНАМИКЕ, РАСТУТ ТОЛЬКО ГОСРАСХОДЫ

По данным статистического управления Destatis, ВВП Германии во 2кв2024 снизился до -0.1% квкв vs 0.2% квкв (прогноз: -0.1% квкв). Годовые темпы: 0.0% гг vs -0.2% гг

Основные компоненты:

• потребление домохозяйств: -0.2% квкв vs 0.3% квкв
• госрасходы: 1.0% квкв vs -0.1% квкв
• инвестиции: -2.2% квкв vs 0.1% квкв
• экспорт: -0.2% квкв vs 1.3% квкв
• импорт: 0.0% квкв vs 0.8% квкв

Destatis отмечает, что “… наиболее выраженный спад наблюдался в строительной отрасли (-3.2%). Обработка снизилась на -0.2%. В обрабатывающей промышленности увеличилось производство автомобилей, химической продукции. Напротив, в других отраслях, таких как производство машин и оборудования и электрооборудования, зафиксировано снижение…”

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Белиз - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Кения - ⬇️рейтинг понижен до уровня В-, прогноз “стабильный”

FITCH
• Узбекистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Новая Зеландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Филиппины - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

Финансовые результаты «Норникеля» за полгода насторожили многих. Мы, честно сказать, ожидали даже хуже. Не верьте, когда вам говорят, что санкции не влияют на экспортные компании. Снижается денежный поток и рентабельность, чистая прибыль соответственно. Но, в части таких гигантов, как «Норникель» все намного многограннее. Смотрим на стратегические инфраструктурные планы компании: вкладывают более 30 млрд.рублей в модернизацию Надеждинского металлургического завода, планы по модернизации Талнаха до 2030 года не меняются. А это означает, что производство будет только расти. Мы уже не говорим про СП с Росатомом и китайцами и, говорят, арабами. Ответ на санкционное давление очевидно подготовлен. Это основа для будущих уверенных результатов, вне зависимости от того, попадет какая-то сервисная структура «Норникеля» под санкции или нет. Кстати, тут тоже проблем то особых нет. Просто сделают новые юрлица и будут работать😊

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: ПОМЕСЯЧНЫЙ ПРИРОСТ ПО ИТОГАМ ИЮНЯ НЕСКОЛЬКО УВЕЛИЧИЛСЯ

В июне сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.42% мм vs 0.39% мм в мае (прогноз: 0.3% мм), годовая динамика: 6.41% vs 6.81% гг месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Цены поступательно растут с марта прошлого года.

В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.

Ставка на 30-летнюю ипотеку в отчетном месяце составила 6.94% годовых, а в августе она была 6.54%.

🟢🔴 - разноплановые движения на мировых площадках, небольшой плюс на WallStreet в преддверии сегодняшнего отчета Nvidia, в то же время на слабых финпоказателях ряда китайских компаний индексы Поднебесной на сегодняшних торгах снижаются. Некоторое давление а Азии также обусловлено более высокой, чем ожидалось инфляцией в Австралии, что может вызвать соответствующую реакцию ЦБ этой страны. Следует также отметить довольно ощутимые продажи в основных криптовалютах накануне. Индекс Мосбиржи не сумел поддержать позавчерашний рост, потеряв более процента, но в то же время, в ОФЗ наблюдался некоторый спрос.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США – РОСТ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО ПРИСУТСТВУЮТ ОПАСЕНИЯ КАСАТЕЛЬНО РЫНКА ТРУДА

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в августе вырос до 103.3 пунктов vs 101.9 (пересмотрен вверх). Это 1.4% мм и -5.0% гг vs 1.5% мм и -10.6% гг в июле.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, увеличился до 134.4 vs 133.1 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вырос до 82.5 с 81.1 ранее.

The Conference Board отмечает: ”…Общее доверие потребителей выросло в августе, но осталось в узком диапазоне, который преобладал на протяжении последних двух лет. Потребители более позитивно оценивали условия ведения бизнеса. Оценки потребителей текущей ситуации на рынке труда, хотя и оставались позитивными, продолжали ослабевать, а оценки будущего рынка труда были более пессимистичными. Вероятно, это отражает недавний рост безработицы. Потребители также были немного менее оптимистичны в отношении будущих доходов...”

Чистая прибыль инвестиционного холдинга SFI выросла на 39% и превысила 15 млрд рублей, согласно опубликованной МСФО отчетности

SFI отчитался за первое полугодие 2024 с учетом показателей ключевых активов (ЛК Европлан и САО ВСК), а также успешной реализации оборудования «Регион Эстейт» (до октября 2023 года управляла сервисом облачного гейминга GFN.RU).

Основные показатели:

- Прибыль на акцию увеличилась до 290,98 руб. против 229,98 руб. годом ранее
- Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход в 1П2024 года достиг 22,4 млрд руб., показав рост на 23% по сравнению с прошлым годом
- Активы холдинга за 1П2024 года выросли на 16%, до 362,4 млрд руб.
- Капитал превысил 106,6 млрд руб.

Кроме того, холдинг недавно погасил 55% пакета казначейских акций, что должно позитивно сказаться на держателях акций.

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ЧЕМПИОНАТ ОКОНЧИЛСЯ, И ВНОВЬ ГРУСТЬ

Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь развернулся вниз и снизился в июне до -22.0 vs -18.6 и -21.6 в июле-июне (ожидались гораздо более позитивные цифры: -18.3).

GfK отмечает: ”… судя по всему, эйфория немецких потребителей, вызванная чемпионатом Европы по футболу, была лишь кратковременной вспышкой и угасла после окончания турнира. Кроме того, негативные новости о гарантиях занятости делают потребителей более пессимистичными, и быстрое восстановление потребительских настроений кажется маловероятным. Незначительный рост уровня безработицы, рост корпоративных банкротств и планы сокращения персонала в различных компании в Германии заставляют сотрудников беспокоиться о своей работе. Поэтому надежды на стабильное и устойчивое восстановление экономики должны быть еще более отложены…”

Ранее по Германии:

• ВВП 2кв24 – пока что далеко от оптимизма
• Индекс IFO - понижательная динамика сохраняется
• PMI - и в обработке, и у в услугах цифры ниже июльских

ЕЦБ: СНИЖЕНИЕ СТАВКИ В СЕНТЯБРЕ, НО С ЭКОНОМИКОЙ НЕ ВСЕ ГЛАДКО

Европейский регулятор увеличил свой баланс на €10 млрд до €6.459 трлн, vs -€13 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.397 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Centeno:
• cентябрьское решение будет однозначным, если дезинфляция продолжится

Knot:
• комфортно с менее ограничительной позицией, пока инфляция приближается к целевому значению

Kazāks:
• открыты к снижению ставки в сентябре

de Guindos:
• динамика и прогнозы по ВВП нас не устраивают

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: РОСТ ЦЕН НА ЕДУ ПРИОБРЕТАЕТ ВСЁ БОЛЕЕ ПУГАЮЩИЙ ХАРАКТЕР

По данным Росстата с 20 по 26 августа ИПЦ вырос на 0.03% vs 0.04% и 0.05% в предыдущие 2 недели, в августе – 0.12%, с начала года – 5.19%, за 12 мес – 9.0%.

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.05%, 0.04% и 0.06%, с начала года – 5.46%.

• Ускоряющийся рост цен на еду идёт широким фронтом: свинина, молочные продукты, подсолнечное масло, хлеб…
• Несмотря на запрет на экспорт бензина, он продолжает дорожать с опережением инфляции, но с небольшой тенденцией к замедлению
• Рост цен на стройматериалы носит устойчиво повышенный характер

Прогноз по августу без изменений: 0.2% мм / 9.0% гг (примерно 9% saar).

Явных признаков замедления инфляции мы не видим, а потому не исключали бы возможность дальнейшего повышения ставки на заседании ЦБ 13 сентября...

🔴 - Рынки демонстрируют умеренно-негативную динамику - накануне Nvidia анонсировав хороший отчет за 2кв24 представила разочаровывающие прогнозы и сообщила о производственных проблемах с долгожданными чипами Blackwell. Все это оказало определенное давление на весь высокотехнологический сектор, и озвученные компанией перспективы развития перспективы грозят охладить распиаренность и бум искусственного интеллекта, которые превратило Nvidia во вторую по величине компанию в мире. На российском рынке сохраняются продажи, возможно у части инвесторов есть определенные вопросы к тому, исполняется ли недавнее предписание ЦБ в отношении бумаг нерезидентов. В ОФЗ пока что без особого просвета

ЦБ КАЗАХСТАНА ОСТАВИЛ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, ИНФЛЯЦИЯ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ ВВЕРХ, РИТОРИКА РЕГУЛЯТОРА – ДАЛЕКА ОТ МЯГКОЙ

НацБанк Казахстана принял решение сохранить ключевую ставку на отметке 14.25% годовых, в условиях того, что годовая инфляция прервала понижательный тренд и составила в июле 8.6% гг vs 8.4% гг и 8.5% гг двумя месяцами ранее.

Регулятор отмечает, что “…инфляция в июле несколько повысилась, но сложилась в пределах прогнозов НацБанка. Существенное ускорение продемонстрировали месячная инфляция и ее устойчивая часть. Инфляционные ожидания населения после роста в июне остались практически неизменными. Глобальная инфляция под воздействием сдерживающей политики центральных банков развитых стран продолжает замедляться. Проинфляционное давление внутри экономики усиливается за счет растущих объемов фискального стимулирования, продолжающегося роста тарифов в рамках реформы ЖКУ, устойчивого внутреннего спроса, а также повышенных инфляционных ожиданий.

Достижение цели по инфляции в 5% в среднесрочной перспективе требует поддержания умеренно жестких ДКУ в течение длительного времени. Баланс рисков сместился в проинфляционную сторону и обуславливает высокую вероятность сохранения базовой ставки на текущем уровне до конца 2024 года.…”

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮЛЕ: РОССТАТ ПЕРЕСМОТРЕЛ ВВЕРХ ПРОИЗВОДСТВО ВОЕННОЙ ПРОДУКЦИИ В 2023-24гг

Росстат представил данные по промышленности за июль. Отчет интересен тем, что в нём пересмотрен ряд по производству за 2023-24гг. Пересмотр коснулся в основном обработки, по которой оценка роста за 2023г была повышена с 7.5 до 8.6%, за 1П24 – с 8.0 до 9.0% гг. Вверх пересмотрены в основном отрасли, связанные с ВПК. По гражданским отраслям пересмотры за 2023г в разные стороны; вверх – пищевая промышленность, химия, автопром, одежда (в т.ч. производство для армии), вниз – металлурги, лекарства, стройматериалы.

Если говорить про динамику последних месяцев, то здесь тренды прежние – добыча сокращается, в обработке всё неплохо за исключением нефтепродуктов (цифры по бензину, дизелю, мазуту засекречены, но остался индекс выпуска кокса и нефтепродуктов). Что за странный провал в июле в пищевой промышленности (-1.5% гг), мы сказать не берёмся.

Пересмотр данных означает, что рост ВВП в 1П24 был выше, чем сообщал Росстат.

ОДИН ИЗ ЛИДЕРОВ РОССИЙСКОГО IT-СЕГМЕНТА – СОФТЛАЙН — СОЗДАЕТ СОБСТВЕННЫЙ ПРОДУКТОВЫЙ КЛАСТЕР IT-РЕШЕНИЙ ДЛЯ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

В настоящее время более 70% промышленных предприятий сохраняют уровень инвестиций в цифровое и технологическое развитие, при этом более 30% наращивают уровень инвестиций в цифровую трансформацию.

Общий объем рынка технологий, включающий интернет вещей, ИИ, цифровых двойников, аналитику больших данных, автоматизацию, робототехнику и кибербезопасность, на 2022 год оценивался в $109.3 млрд, а по результатам 2023 года его рост составил почти 20%.
Мировой и российский рынок технологий для промышленности будут расти сопоставимыми темпами в среднем на 20.7% в год и к 2032 году коридор роста может составить $480-555.1 млрд

Софтлайн сейчас — одна из самых быстрорастущих компаний в ИТ-отрасли, и в принципе единственная публичная компания, которая присутствует в сегменте цифровизации промышленности. И в этот сегмент Софтлайн вошел благодаря недавней M&A-сделке — через покупку ОМЗ-ИТ.

В целом Софтлайн за последние пару лет купил уже около 10 ИТ-компаний, за счет этого компания расширяет присутствие на ИТ-рынке, проникает в различные сегменты. Сейчас на российском ИТ-рынке после ухода иностранных поставщиков освободились ниши с хорошим потенциалом роста, и Софтлайн видимо стремится занять как можно больше.

❗️Банк России опубликовал Основные направления ДКП на 2025-27гг, а в 15:00 состоится пресс-конференция Алексея Заботкина по этой теме.

Наши комментарии будут позже.

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: В ПОРЯДКЕ УСЛУГИ, НО НИКАК НЕ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в августе увеличился до 96.6 пунктов vs 96.0 до этого. Деловой климат в промышленности хоть и немного улучшился, но продолжает уже год находиться в области локальных минимумов: -9.7 vs -10.5. Наиболее устойчивый сегмент, услуги, подросли до 6.3 vs 5.0 месяцем ранее

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -13.5 vs -13.0 пунктов в июле, и этот показатель давно уже находится в минусе, хотя сейчас в нем фиксируется определенный восстановительный тренд.

РАНЕЕ:

• EU PMI FLASH: промышленность вниз, услуги - вверх

🟢 - скромный рост большинства индексов на Wallstreet и более уверенная повышательная динамика в Азии накануне публикации сегодня данных по US PCE (ждут 0.2% мм и 2.6% гг). Уверенность в снижении ставок ФРС в сентябре продолжает доминировать, Федрезерву удается сокращать инфляцию, при этом экономика чувствует себя довольно неплохо - вчера вторая оценка ВВП США оказалась лучше предварительной (3.0% квкв vs 2.8% квкв). В том числе и на этих цифрах (плюс - перебои в поставках из Ливии) вчера прибавил Brent, вновь торгующийся выше $80. Индекс Мосбиржи умеренно прибавил, накануне была опубликована масса отчетностей за 2кв24, и на этом наиболее уверенный рост показал Газпром. В ОФЗ вновь преобладали продажи

ГАЗПРОМ – ОТЧЕТНОСТЬ ЗА 1П24: ЕЩЁ ПОБАРАХТАЕТСЯ

Газпром опубликовал отчётность по МСФО за 1П24. На что обратить внимание:

• После катастрофичного 2023г ситуация с газовым бизнесом улучшилась

• Инвест. активность немного снизилась, но свободный денежный поток (FCF) отрицательный и даже увеличился по сравнению с 1П23

• Чистый долг растёт, но рост замедлился; NET DEBT / EBITDA – 2.8 (к Ebitda за последние 12 мес), и это пока терпимый показатель

• Высокая чистая прибыль во многом носит бумажный характер, поэтому на неё обращать внимание не стоит; при сильно отрицательном FCF мы бы не рассчитывали на дивиденды, вдобавок государство всегда может изъять деньги из Газпрома, не делясь с миноритариями

• Так как обвал акций в мае во многом был связан с ужасающим отчётом за 2023г, а сейчас эти результаты остались в прошлом, то акции вполне могут вернуться на уровни начала года.

Ранее:
• Газпром в 2023
• Газпром в 1П23
• Газпром в 2022

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ЦЕНЫ НОМИНАЛЬНО, НО СНИЗИЛИСЬ ЗА СЧЕТ НЕДОРОГИХ КВАРТИР

По данным IRN.RU, по итогам августа цены на жильё в Москве (вторичный рынок) составили 271.754 тыс. за м2, это -0.02% мм и 4.3% гг vs 0.1% мм и 5.7% гг в июле. Динамика цен в долларах: -0.6% мм, 12.2% гг, это $3 070 за м2 (ранее: 0.3% мм, 8.8% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…среднюю стоимость метра поддерживают на плаву в основном дорогие сегменты, а бюджетное жилье, напротив, дешевеет, и это свидетельствует о том, что рынок смотрит вниз. Направление движения рынка показывают именно «народные» сегменты, более чувствительные к изменению конъюнктуры – в отличие от собственников высокобюджетной недвижимости, продавцы недорогих квартир не могут месяцами ждать у моря погоды. Поэтому такая ситуация – цены на дорогое жилье стагнируют или даже растут, а в бюджетных сегментах стоимость метра ползет вниз – свидетельствует о том, что рынок готов к снижению цен.

Однако ожидать скорого обвала не стоит – предложение почти не растет и его по-прежнему недостаточно (во всяком случае, ликвидных вариантов). Продавцы надеются на оживление рынка осенью, но при таком уровне ставок всплеск спроса вряд ли возможен ...”

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: СНИЖЕНИЕ ГОДОВЫХ ТЕМПОВ - ТОЛЬКО ЗА СЧЕТ ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ, УСЛУГИ СОХРАНЯЮТ ПОВЫШЕННУЮ ДИНАМИКУ

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в августе 2.2% гг vs 2.6% гг и 2.5% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель: 0.2% мм vs 0.0% мм и 0.2% мм. Базовый HICP не снижается: 2.8% гг vs 2.8% гг, 0.3% мм vs -0.1% мм

Показатель CPI: 0.2% мм vs 0.0% мм, и 2.2% гг vs 2.6% гг (ждали 2.2%). Базовый CPI: 0.3% мм vs -0.2% мм, годовые темпы: 2.8% гг vs 2.9% гг (прогноз: 2.8% гг).

По году – растет все, кроме энергии. Основные компоненты годовой инфляции в августе - самые высокие темпы наблюдались в сфере услуг (4.2% vs 4.0% в июле), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (2.4% vs 2.3%), промышленные товары (0.4% vs 0.7%), energy (-3.0% vs 1.2%)