ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ УЖЕ НЕ ТАКОЙ ОЩУТИМЫЙ, РАЗВОРОТ ВНИЗ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ

В ноябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.15% мм vs 0.63% мм в октябре, годовая динамика: 5.44% гг vs 4.92% гг месяцем ранее.

Цены пока сохраняют рост, но помесячная динамика уже минимальная с марта 2023 года, повышательный импульс явно выдыхается.

Ставки на 30-летнюю ипотеку отдаляются от многолетних максимумов, в ноябре они были на уровне в 7.44% годовых, а сейчас она сейчас уже снизилась до 6.6%

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США ДОСТИГЛА МАКСИМУМА ЗА ДВА ГОДА

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в декабре составил 114.8 пунктов vs 108.0 и 101.0 в предыдущие 2 месяца. Это 6.3% мм и 8.3% гг vs 6.9% мм и -0.9% гг в декабре.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 161.3 vs 147.2 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, подрос до 83.8 с 81.9 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.

The Conference Board отмечает: ”…рост потребительской уверенности, вероятно, отражает замедление инфляции, ожидание будущих более низких процентных ставок и в целом благоприятные условия занятости, поскольку компании продолжают набирать персонал. Прирост был замечен во всех возрастных группах, но больше всего для потребителей 55 лет и старше. Доверие улучшилось для всех групп доходов, только домохозяйства с доходом более $125К увидели небольшое снижение. Потребители по-прежнему обеспокоены ростом цен, хотя инфляционные ожидания упали до трехлетнего минимума. Планы покупок в январе снизились, но потребители продолжали положительно оценивать свои доходы и личные финансы в настоящее время и в течение следующих шести месяцев. Воспринимаемая потребителями вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев продолжала постепенно снижаться...”

КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS) ПОСТЕПЕННО ВОССТАНАВЛИВАЮТСЯ

• Обрабатывающая промышленность: 49.2 vs 49.0 пунктов (ждали 49.2)
• Услуги: 50.7 vs 50.4 пунктов (50.6)
• Сводный индекс: 50.9 vs 50.3 в декабре.

Производственная активность чуть улучшилась, включая рост выпуска, хотя, конечно, она все еще ниже отметки в 50 пунктов, услуги потихоньку оживают

• выпуск: (51.3 vs 50.2),
• новые заказы: (49.0 vs 48.7),
• покупательская активность: (49.2 vs 49.0),
• экспортные продажи: (47.2 vs 45.8),
• занятость: (47.6 vs 47.9).
• время поставок: (50.8 vs 50.3).
• закупочные цены: (50.4 vs 51.5),
• отпускные цены: (47.0 vs 47.7)

Новые заказы в услугах: (47.6 vs 47.5), экспортные продажи (45.2 vs 50.9), занятость - (47.0 vs 47.1).

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В НАЧАЛЕ ГОДА УХУДШАЮТСЯ

Опрос, состоявшийся 27-28 января, зафиксировал небольшое ухудшение экономических настроений, произошедшее впервые за последние 4 месяца.

• Индекс MMI ESI: 24.0 vs 25.0 в декабре
• Индекс текущей ситуации: 24.2 vs 24.9
• Индекс ожиданий: 23.8 vs 25.0
• Количество оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес): 15.2% vs 17.6% в декабре и 13.2% в ноябре.

Мы уже много раз писали о том, что главным индикатором состояния российской экономики для населения является курс рубля. В январе рубль не смог укрепиться. Это выглядит обескураживающе с учетом гигантских продаж валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ и Urals выше $70. Эльвира Набиуллина вчера намекнула на причины происходящего, признав, что декабрьские санкции США осложнили расчеты со многими странами…

🟢🔴 - преимущественно понижательный сентимент на мировых площадках. Вероятность того, что Федрезерв (заседает в эти два дня), может начать снижение ставки в марте составляет чуть больше 30%. Некоторого негатива добавила отчетность от Alphabet и Samsung, цифры последнего обусловили дополнительное давление в техах в Гонконге. Высокие цены на нефть и некоторое ослабление рубля оказали поддержку индексу Мосбиржи накануне, лучше рынка - металлурги и уже привычно в последнее время - Яндекс.

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: РОСТ ПРАКТИЧЕСКИ ВЫДОХСЯ

По данным IRN.RU, по итогам января цены на жильё в Москве (вторичный рынок) незначительно подросли до 270.4 тыс. за м2, это 0.2% мм и 7.7% гг vs 0.5% мм и 7.6% гг в декабре. Динамика цен в долларах: 2.6% мм, -16.5% гг – это $3 057 за м2 (ранее: 0.4% мм, -23.5% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…в январе рост цен на вторичном рынке недвижимости «старой» Москвы носил остаточный характер – средняя стоимость метра подросла символически, в основном за счет вымывания самых дешевых предложений. В январе рынок рос за счет недорогих сегментов – при нынешнем уровне ипотечных ставок (от 16-18% годовых) людям по карману только бюджетные варианты. В январе перестал снижаться объем предложения жилья на вторичном рынке, что нехарактерно для начала года – обычно в это время многие продавцы снимают квартиры с продажи.

Накопление квартир в экспозиции и близкая к стагнации ценовая динамика свидетельствуют о сокращении спроса, что неудивительно, учитывая заградительно дорогую ипотеку. Скорее всего, в ближайшее время цены будут топтаться на месте, а весной, по мере накопления предложения, постепенно поползут вниз…”

КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: ПОТРЕБ.КРЕДИТОВАНИЕ ОСТЫВАЕТ

По данным ЦБ, в декабре произошёл обвал портфеля потребительских ссуд: -1.9% мм / 13.6% гг. Эти цифры НЕ стоит воспринимать, как коллапс потребкредитования. Сокращение связано с тем, что кредиты на 250 млрд были переупакованы в облигации (секьюритизация). Без учета этой сделки динамика потребкредита: -0.1% мм / 15.7% гг. Это близко к сезонной норме (0.1% мм в дек.22; 0.5% мм в дек.21). Данные свидетельствуют о замедлении необеспеченного потребкредитования. Чего не скажешь про автокредит – его рост в декабре вновь ускорился: 3.4% vs 3.2% мм в ноябре.

Такая динамика наводит на мысль, что замедление потребкредита – это не про спрос на кредит, а про реакцию банков на ужесточение макропру. Иными словами, высокие ставки не сильно охладили желание людей жить в кредит, но банки выдачу кредитов ограничили. Это хорошая новость. Чего не скажешь про ипотеку – там вновь рост выдач: 785 vs 726 млрд в ноябре, рост портфеля без учета секьюритизации: 2.9% мм / 34.5% гг

ПОЛИМЕТАЛЛ ОБЪЯВИЛ О ПРОДАЖЕ РОССИЙСКИХ АКТИВОВ

Золотодобытчик намерен продать все свои российские активы (около 60% EBITDA компании) до конца марта этого года. По словам менеджмента, в возможной сделке фигурирует один потенциальный кандидат из России. Рынок реагирует на новость соответственно - в моменте бумаги POLY теряет на Мосбирже около 2.6%, на AIX в Казахстане снижение более существенное, около 10%.

ГЕРМАНИЯ: ДЕКАБРЬСКИЙ СКАЧОК ИНФЛЯЦИИ ОКАЗАЛСЯ КРАТКОСРОЧНЫМ

Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в январе показала следующие цифры:

Инфляция CPI сократилась до 2.9% гг (прогноз 3.0% гг) vs 3.7% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.2% мм. vs 0.1% мм (прогноз 0.2% мм).

Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 3.1% гг vs 3.8% гг (ожидания: 3.2% гг), и -0.2% мм vs 0.2% мм (ждали -0.1% мм).

Динамика в услугах: 3.4% гг vs 3.2% гг vs 3.4% гг ранее, продовольствии 3.8% гг vs 4.5% гг и 5.5% гг, в товарах 2.3% гг vs 4.1% гг и 3.0% гг и наиболее заметно снизилась в топливе и энергозатратам домохозяйств: -2.8% гг vs 4.1% гг и -4.5% гг.

Статистика неплохая, снижение HICP - сильнее прогнозов и единственной ложкой дегтя стал рост темпов в услугах. Для ЕЦБ - хороший повод для смягчения риторики

ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (ставка ФРС сохранена на уровне 5.25-5.5%)

Основные тезисы:

• Комитет не ожидает, что будет уместно снижать уровень ставки до тех пор, пока не будет достигнута еще большая уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%.

• Ставка скорее всего находится на пике, и ее возможно будет уместным начать снижать в этом году

• Регулятор готов удерживать ставки дольше, если это будет уместно

• На сегодняшнем заседании не поступало предложений о снижении ставки. В то же время существуют значительные разногласия среди чиновников о том, в какой момент начать её снижать

• Не думаю, что у нас будет достаточно оснований снизить ставку в марте. Это не базовый сценарий

• Инфляция находится выше целевого показателя, но продолжающийся прогресс пока не гарантирован

• Регулятор больше не рассматривает экономический рост как проблему

• Мы не ожидаем ослабления на рынке труда, но если мы увидим снижение уровня занятности, это, безусловно, потребует сокращение ставки

• Я бы не сказал, что на данный момент мы достигли "мягкой посадки". Еще многое предстоит сделать

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240131a.htm

ИНФЛЯЦИЯ ВЕРНУЛАСЬ К ЦЕЛИ, НО СТАВКА МОЖЕТ ОСТАВАТЬСЯ НА 16% ОЧЕНЬ ДОЛГО

По данным Росстата, с 23 по 29 января ИПЦ вырос на 0.16% vs 0.07%; с начала года – 0.62%.

Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.12% vs 0.07%, с начала года – 0.49%.

Если инфляция в январе составит 0.65% мм, то, по нашим оценкам, это будет соответствовать текущим темпам роста цен ровно на целевом уровне ЦБ – 4.0% mm saar. Это очень хорошее начало года для монетарных властей, но устойчивость этого замедления сомнительна. Так баланс растущих и снижающихся в цене позиций на отчетной неделе вновь был близок к многолетним рекордам (из 107 позиций в недельной корзине 80 подорожали и лишь 15 подешевели).

Мы снижаем вероятность повышения ставки 16 февраля до 5-10%, но не исключаем повышения в дальнейшем. Особенно, если ситуация с экспортом продолжит ухудшаться, и курс направится в район 100. В этом случае ЦБ придётся двигать ставку на 18-19%. Снижения ставки во 2П24, на что сейчас многие настроились, может не произойти.

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ЯНВАРЕ: ПОКА ВСЕ НЕПЛОХО, НО S&Р НАЧИНАЕТ УКАЗЫВАТЬ НА ЗАМЕДЛЕНИЕ В ЭКСПОРТЕ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в январе 52.4 пункта vs 54.6 в декабре.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…Рост был поддержан дальнейшим увеличением выпуска и новых заказов, хотя их динамика несколько снизилась. Новые экспортные продажи упали самыми быстрыми темпами с июля прошлого года. При этом себестоимость и отпускные цены снизились на фоне более мягкого повышения цен у поставщиков. Тем не менее, закупки и запасы готовой продукции товаров сократилось из-за проблем с поставками…»

🟢🔴 - довольно чувствительные распродажи в заокеанском техсекторе накануне на разочаровавшей динамике Alphabet и Microsoft. По итогам заседания Федрезерва ожидания возможного начала снижения ставки сместились с марта на май, а статистика от ADP показала довольно скромное прибавление новых рабочих мест в январе (всего 107К), впрочем, ключевые цифры по рынку труда выходят завтра. Индекс Мосбиржи неплохо прибавил вчера на хорошей динамике в большинстве бумаг нефтегаза (Лукойл, Газпром, Татнефть), а также Полюса (кто-то решил, что он покупает Полиметалл?))

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ПОНИЖЕНА, АНАЛОГИЧНЫЕ ТЕМПЫ ОЖИДАЮТСЯ И ДАЛЕЕ

Банк Бразилии в соответствии с рыночными ожиданиями снизил ключевую ставку на -50 бп до 11.25% с предыдущих 11.75%.

CPI по итогам декабря понизился до 4.62% гг vs 4.68% и 4.82% ранее

Комитет по ставке Copom отмечает , что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и он может быть достигнут этом году. Прогноз регулятора по CPI: 3.5% в 2024 и 3.2% в 2025 году.

Члены комитета единогласно ожидают дальнейших сокращений такого же масштаба на следующих заседаниях.

ДИАСОФТ ПРОВЕДЕТ РАЗМЕЩЕНИЕ НА МОСБИРЖЕ

«Диасофт», лидер в разработке ПО для финансового сектора и других отраслей экономики, объявил о намерении провести IPO в феврале на Московской бирже.
Ожидаемый free-float может составить около 8%.

Привлеченные в ходе IPO средства «Диасофт» планирует направить на реализацию стратегии долгосрочного роста и обеспечить более высокие объемы дивидендных выплат в ближайшие годы.

По дивидендам «Диасофт» предлагает уникальную для технологического сектора дивидендную политику: 2024-2025 гг. – не менее 80% EBITDA Группы, 2026 год и далее – не менее 50% EBITDA Группы, ежеквартальные выплаты.
Также сделка позволит повысить узнаваемость бренда среди потенциальных клиентов и партнеров, создать ликвидность акций на Московской бирже и реализовать эффективную программу мотивации сотрудников компании.
Компания и действующие акционеры примут на себя стандартные обязательства по локапу в течение 180 дней после завершения IPO.

В рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации на срок 30 дней после начала торгов.

Несколько ключевых данных о «Диасофт»:

- Лидер рынка ПО для финансового сектора с долей 24%, в 2 раза больше самого крупного конкурента, 8 из топ-10 банков - клиенты «Диасофт».

- Выручка LTM компании 7.9 млрд рублей, рентабельность по EBITDA 44.5%, а по чистой прибыли - 38.6%.

- Рост продаж в 2.5 раза за полтора года.

- Рентабельность по EBITDA лучше, чем у мировых аналогов.

- Целевой рынок «Диасофт» (ПО для финсектора, корпоративное ПО для всех отраслей экономики и финсектора, средства производства программных продуктов) к 2028 году вырастет более, чем в 2 раза, а доля «Диасофт» на них вырастет в 3 раза.

ЦЕНЫ В ЕВРОЗОНЕ: ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ ВОЗОБНОВИЛИСЬ, НО ЭТО МОЖЕТ УКАЗЫВАТЬ НА НЕВАЖНЫЙ ПОТРЕБСПРОС

Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в январе 2.8% гг vs 2.9% и 2.4% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика ушла в минус: -0.6% мм vs 0.3% мм и -0.5% мм.
Базовый HICP: 3.6% гг vs 3.9% гг, -0.6% мм vs 0.3% мм

Показатель CPI: -0.4% мм vs 0.2% мм, и 2.8% гг vs 2.9% гг (ждали 2.7%).
Базовый CPI: -0.9% мм vs 0.5% мм, годовые темпы: 3.3% гг vs 3.4% гг (прогноз: 3.2% гг).

Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Эстонии (5.0% гг), Хорватии (4.8%), Австрии и Словакии (4.3% гг). Минимальный январский HICP зафиксирован в Финляндии (0.7% гг) и Италии (0.9% гг)

Цифры, несомненно хороши для ЕЦБ и для его (или “копипаст-ФРС”) планов в отношении ставки. Но, с другой стороны, определенные проблемы с потребительским спросом видимо никуда не делись