ПРОИЗВОДСТВО ЛЕГКОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ В РФ ПРОДОЛЖАЕТ ПРЕБЫВАТЬ В ГЛУБОКОМ КРИЗИСЕ

Спустя 13 месяцев после абсолютного коллапса (в мае 2022г производство автомобилей в РФ было фактически полностью остановлено) ситуация в отрасли, по-прежнему, выглядит пессимистично.

В июне в РФ было произведено легковых автомобилей: 41.9 тыс штук VS 42.2 тыс в мае. Для понимания глубины провала отметим, что в докризисном 2021г в РФ производилось в среднем 114 тыс авто в месяц (но в 2021г ещё были проблемы из-за ковида), а в 2019г – 127 тыс авто в месяц. То есть производство в отрасли по сравнению со своими довоенными возможностями упало в три раза. И восстанавливаться не спешит. Мы думаем, что его (восстановления) особо и не будет. До 50-60К в мес, возможно, и доведут выпуск, но выше – сомнительно. Главная причина нашего пессимизма связана с оглушительной экспансией Китая на российском авторынке, которая задвигает российские автозаводы в дальний угол.

С грузовиками ситуация лучше. Но докризисные уровни пока не достигнуты.

ЭКОНОМИКА США ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ – ЦИФРЫ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА

Согласно предварительной оценке темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 2кв2023 оказались лучше предварительных прогнозов, составив 2.4% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 2.0% кварталом ранее. Ожидался рост на 1.8% qq saar.

Очевидно, периодически возникающие разговоры о возможной рецессии можно как минимум отложить.

БАНК ЯПОНИИ – ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА ОЖИДАЕМО СОХРАНЕНA, НО ТЕПЕРЬ РЕГУЛЯТОР – БОЛЕЕ ГИБОК

Банк Японии сохранил целевой показатель доходности 10-летних государственных облигаций на уровне около 0%, но заявил, что установленный им предел в 0.5% для колебаний доходности является ориентиром, а не жестким ограничением, поскольку он стремился сделать свою программу смягчения более гибкой. Банк оставил свою краткосрочную отрицательную процентную ставку без изменений на уровне -0.1%.

Сохранение основных настроек ДКП, вероятно, позволит BoJ утверждать, что новое действие касательно диапазона было техническим моментом, направленным на повышение устойчивости его стимулов, а не шагом к неминуемой нормализации политики.

Инфляция по итогам июня увеличилась и составляет 3.3% гг vs 3.2% гг месяцем ранее. Иена на решение ЦБ отреагировала некоторым удорожанием и торгуется вблизи 138.5 USDJPY

🟢🔴 - Азиатские площадки преимущественно в плюсе, кроме Японии, в отношении которой часть инвесторов надеялась на более существенные послабления в ДКП по итогам сегодняшнего заседания Банка Японии. В то же время, в Китае повышательный тренд сохраняется, лучше рынка по-прежнему высокотехнологический сектор. WallStreet потерял накануне более полупроцента, первоначальный рост на хороших данных по ВВП США за 2кв23 был далее смазан увеличением нераспроданного жилья. Российский рынок - в плюсе на высоких котировках нефти, из отдельных историй выделяется опережающая динамика ВТБ на хорошей отчетности

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: БОЛЬШИНСТВО ПОКАЗАТЕЛЕЙ В ИЮЛЕ ВНОВЬ НИЖЕ ПРЕДЫДУЩИХ УРОВНЕЙ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне сократился, на этот раз - до 94.5 пунктов vs 95.3 в июне (прогноз: 95). Деловые настроения в промышленности погружаются все глубже в отрицательную зону: -9.4 vs -7.3 при ожиданиях в -7.5 (ситуация с промышленностью в Европе по-прежнему довольно печальна). Темпы в услугах понизились до 5.7 vs 5.9 месяцем ранее (прогноз: 5.4).
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15.1 vs -16.1 пунктов в июне. Это – единственное улучшение, но сам показатель давно уже находится в отрицательной зоне, хоть и постепенно восстанавливается

РАНЕЕ:
• FLASH PMI по Европе – торможение в услугах, провалы в промышленности

ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: БАЗОВЫЙ РСЕ НАЧАЛ БОЛЕЕ УВЕРЕННОЕ СНИЖЕНИЕ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая накануне статистика показывает, что в июне динамика PCE составила 0.16% мм / 2.97% гг (май: 0.13% мм/ 3.82% гг) годовые темпы уже ниже 3%, ждали 3.1% гг.

Базовый индекс: 0.17% мм / 4.1% гг (ранее: 0.31% мм/ 4.58% гг), прогноз: 4.2% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.9% гг vs 5.3% гг ранее), продовольствие (4.6% vs 5.8%), топливо (-18.9% vs -13.4%), товары длительного пользования (-0.4% vs 1.1%). Очень неплохие цифры для оценки работы ФРС.

КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): УСЛУГИ УТЯГИВАЮТ СВОДНЫЙ ИНДЕКС ВНИЗ

• Обрабатывающая промышленность: 49.3 vs 49.0 пунктов (ждали 49.2)
• Услуги: 51.5 vs 53.2 пунктов (52.9)
• Сводный индекс: 51.1 vs 52.3 в июне.

Производственная активность - индекс ниже 50 четвертый месяц подряд, хотя в июле – чуть лучше прогноза. Новые заказы чуть улучшились (49.5 vs 48.6), чуть лучше стала покупательская активность (49.5 vs 48.9), но экспортные продажи (46.3 vs 46.4) уменьшаются, а занятость продолжает падать (48.1 vs 48.2).

Новые заказы в услугах: (48.1 vs 49.5), экспортные продажи (47.7 vs 49.0), занятость остается слабой (46.8 vs 46.8).

Для рынков сроки и темпы восстановления Китая сейчас вызывают все больше опасений.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 31 ИЮЛЯ ПО 4 АВГУСТА

Понедельник 31.07
• 🇨🇳 Китай, PMI NBS
• 🇪🇺 EU, CPI, июль, предв (est. 0.3% мм, 5.4% гг)
• 🇪🇺 EU, ВВП 2кв23 (est. 0.2% квкв, 0.5% гг)

Вторник 01.08
• 🇦🇺 Австралия, ставка ЦБ (est. 4.35%, +25 бп)
• 🌏 МИР, День мировых PMI MfG
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, май (est. 9.62 млн)

Среда 02.08
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, статистика Росстата за июнь

Четверг 03.08
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇹🇷 Турция, CPI, июль
• 🇧🇷 Бразилия, Заседание ЦБ (est. 13.75%, unch)
• 🇬🇧 UK, заседание ЦБ (est. 5.25%, +25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 227K)

Пятница 04.08
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, июль (est. 184K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls (est. 175K)
• 🇺🇸 США, безработица (est. 3.6%)
• 🇺🇸 США, оплата труда (est. 0.3% мм)

🟢 - неплохая повышательная динамика как на сегодняшних азиатских торгах, так и на закрытии недели на WallStreet в пятницу. Инфляция в США заметно снижается, и рынки все больше убеждаются, что вероятность рецессии в США все меньше и меньше - экономика во 2кв23 показала хорошие темпы роста. Индекс Мосбиржи закрывал неделю на позитивной ноте, превысив отметку в 3000 пунктов.

ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ В ЕВРОЗОНЕ УМЕНЬШАЕТСЯ, НО БАЗОВЫЙ СPI – ВЫШЕ ПРОГНОЗОВ

По данным Eurostat, рост цен в EU: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила в июле 5.3% гг vs 5.5 и 6.1% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: -0.1% мм vs 0.3% мм.

Базовый HICP снижается: 0.0% мм vs 0.4% мм, и 6.6% гг vs 6.8% гг.

Показатель CPI: -0.1% мм vs 0.3% мм (ждали 0.3% мм), и 5.3% гг vs 5.5% гг (5.3%).

Базовый CPI: -0.1% мм vs 0.4% мм (-0.5% мм), но годовые темпы показателя – на месте: 5.5% гг vs 5.5% гг (прогноз: 5.4% гг).

Среди стран наибольшие темпы сохраняются в: Словакии (10.2% гг), Хорватии (8.1% гг), Литве (7.1% гг). Минимальный июльский HICP зафиксирован в Бельгии (1.6% гг) и Испании (2.1% гг)

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: СЛАБЫЙ РУБЛЬ И РОСТ СТАВКИ ЦБ АКТИВИЗИРОВАЛИ ПОКУПАТЕЛЕЙ

По данным IRN.RU, по итогам июля цены на жильё в Москве (вторичный рынок) незначительно подросли до 257.1 тыс. за м2, это 1.1% мм и -2.0% гг vs 0.4% мм и -3.7% гг в июне. Динамика цен в долларах: -7.5% мм, -37.4% гг - это $2 841 за м2 (ранее: -4.5% мм, -32.8% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “… основной причиной активизации спроса и ценовой динамики традиционно стало значительное ускорение темпов ослабления рубля. Но так как рубль слабел медленно, а также находился в пределах планки 80 рублей за доллар, рынок долго не замечал происходящего. И только в июне, когда темпы снижения курса ускорились, на рынке недвижимости появились признаки нехарактерного для лета оживления. Реакция участников рынка оказалась вполне предсказуемой: обладатели рублевых сбережений поспешили вложить их в недвижимость, как в «вечную ценность», а те, кто копил на квартиру в твердой валюте, существенно увеличили свою платежеспособность и тоже смогли вернуться на рынок после прошлогодней изоляции при курсе 50-70 рублей за доллар…”

ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ОЖИДАНИЯ УХУДШАЮТСЯ 3-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД

Опрос, состоявшийся в эти выходные, показал, что экономические настроения в июле продолжили ухудшаться. При этом оценка текущей ситуации немного улучшилась (в среднем за последние 4 месяца эта оценка сильно не меняется), а вот ожидания продолжают устойчиво ухудшаться.

• Индекс MMI ESI составил 22.0 vs 22.6 в июне
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, поднялся до 23.3 vs 23.0
• Индекс, характеризующий ожидания, упал до 20.6 vs 22.2

• Количество оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес) составило 14.0% vs 15.2% в июне, 17.2% в мае и 18.4% в апреле

Ухудшение ожиданий, на наш взгляд, связано со случившимся обвалом рубля и ускорившейся вслед за этим инфляцией. «90+» – это явно некомфортный уровень, сигнализирующий людям, что что-то в экономике идёт не так…

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ОПЕРЕЖАЮЩИЙ РОСТ СФЕРЫ УСЛУГ ПО ИТОГАМ 5м2023 

Вслед за крайне позитивными данными  по промышленности https://xn--r1a.website/russianmacro/17597 вышли обновленные цифры по услугам. Согласно опубликованным данным Мэрии, объем платных услуг населению по итогам января-мая составил в сопоставимых ценах 1.2 трлн рублей, это +7.5% гг (по РФ аналогичный показатель: 3.5% гг). Наибольший вклад в прирост оборотов обеспечили транспортные услуги, а также учреждения образования, культуры и туризма

В лидерах по секторам:

•  Учреждения культуры: 20% гг до 48 млрд. рублей

•  Туристические услуги: рост на 20% гг до 24.5 млрд. рублей, здесь, как и все последнее время ведущую роль играет внутренний туризм

•  Транспорт: 18% гг до 376 млрд. рублей

•  Гостиничный бизнес: +10% гг до 43.7 млрд. рублей

•  Образовательные услуги: 13.2% гг до 101.4 млрд. рублей

•  Спортивные учреждения: 12.5% гг до 9.7 млрд. рублей

АКЦИИ СБЕРА ОБНОВИЛИ ГОДОВОЙ МАКСИМУМ

Сбер растет на 6,14%. Бумаги банка достигли 264,56 руб. на момент написания. Рост происходит на фоне будущего отчета 3 августа — многие прогнозируют, что финансовые итоги за июль будут внушительными.

❗️ЗА ПОЛГОДА В РФ ПРОИЗВЕДЕНО 2 (ДВА) ТЯЖЁЛЫХ ГРАЖДАНСКИХ САМОЛЁТА, ОДИН ИЗ НИХ - В ИЮНЕ

С цифрами Вы можете ознакомиться здесь: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/prom_06_2023.xlsx

Отметим, что ещё в конце мая сообщалось, что план по выпуску Superjet-100 в 2023 году сокращен с 19 до 6 штук из-за проблем с запчастями.

Невозможность замещать авиатехнику иностранного производства отечественными самолётами будет неизбежно вести к росту издержек для авиаперевозчиков и росту цен на авиабилеты. Полёты на самолётах для россиян, скорее всего, будут устойчиво смещаться в область luxury-услуг.

БАНК АВСТРАЛИИ: ВНОВЬ ВОПРЕКИ ПРОГНОЗАМ СТАВКА ОСТАЕТСЯ НА МЕСТЕ

Резервный Банк Австралии (RBA) сегодня вопреки ожиданиям оставил ключевую ставку на прежнем уровне на отметке 4.1% годовых, хотя рынок ждал +25 бп. Это третье подряд неожиданное решение для рынков.

Ранее, по итогам июньского заседания RBA предупреждал, что готов и дальше ужесточать политику. Сейчас условия изменились не сильно – рост зарплат сохраняется, а рынок труда – достаточно напряженный, и вероятность дальнейшего ужесточения с повестки дня не снимается. Фактическая инфляция (6.0% гг за 2кв2023 vs 7.0% гг ранее, и она, как и в NZ, рассчитывается поквартально) серьезно превышает цель регулятора которой находится в целевом диапазоне от 2 до 3%, а текущий прогноз RBA на 2023 год - это 4.5%, и 3% - на 2025 год. Но, RBA и ранее признавал, что пик инфляции уже - позади

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В ИЮЛЕ: ТЕМПЫ РОСТА МИНИМАЛЬНЫЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 9 МЕСЯЦЕВ

Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обработке снизился в июле до 52.1 vs 52.6 месяцем ранее.

Эти цифры подтверждают опубликованные ранее данные ИБК, показавшие, что пик ускорения экономики пройден. Расти также быстро, как это было в начале года, уже невозможно в силу дефицита кадров и рекордно-высокой загрузки мощностей. Проще говоря, свободных ресурсов для продолжения роста не видно. Плюс ко всему, бюджетный импульс начинает сокращаться, а ЦБ начал ужесточение ДКП.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…российский производственный сектор продолжил улучшаться в июле. Сохраняется устойчивый рост производства и новых заказов, хотя в обоих случаях скорость роста замедлилась. Новые продажи показали самую скромную, но позитивную динамику в этом году, новые экспортные заказы несколько сократились. Занятость стабильно растет. Что касается закупочных и отпускных цен, темпы их роста увеличиваются...»

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Монголия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Северная Македония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Конго - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”

FITCH
• Армения - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Бразилия - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный”
• Гана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне RD
• Латвия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Эстония - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Камерун - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа1, прогноз “стабильный”
• Кения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬇️прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги ранее https://xn--r1a.website/russianmacro/17591