НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ – ОБВАЛ ИНДЕКСА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО ДОВЕРИЯ УСИЛИВАЕТСЯ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне снизился в сентябре до 93.7 пунктов vs 97.3 в июле. Деловые настроения в промышленности ушли в отрицательную зону до -0.4 с июльских 1.0. Услуги: 4.9 vs 8.1 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности уже сохраняется заметно ниже уровней весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -28.8 пунктов. Сентимент рушится по всем ключевым категориям
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне снизился в сентябре до 93.7 пунктов vs 97.3 в июле. Деловые настроения в промышленности ушли в отрицательную зону до -0.4 с июльских 1.0. Услуги: 4.9 vs 8.1 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности уже сохраняется заметно ниже уровней весны 2020 года, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: -28.8 пунктов. Сентимент рушится по всем ключевым категориям
СЕКТОР УСЛУГ В АВГУСТЕ: ДИНАМИКА УЛУЧШИЛАСЬ
Статистика за август:
• В номинальном выражении: 10.7% vs 11.3% гг в июле; 11.9% гг по итогам 8 мес
• В реальном выражении: 2.5% vs 1.6% гг в июле; 4.0% гг по итогам 8 мес
В августе в секторе услуг наблюдался умеренный рост активности, что в целом выглядит лучше, чем динамика Сбериндекса для услуг https://xn--r1a.website/russianmacro/15459. Опираясь на этот индикатор, мы полагали, что в августе рост в секторе услуг будет близок к нулю. В сентябре Сбериндекс рисует дальнейшее оживление спроса в услугах, в том числе за счет всплеска расходов на авиаперелёты после объявления мобилизации. Правда, это номинальный рост, связанный преимущественно со скачком цен
Статистика за август:
• В номинальном выражении: 10.7% vs 11.3% гг в июле; 11.9% гг по итогам 8 мес
• В реальном выражении: 2.5% vs 1.6% гг в июле; 4.0% гг по итогам 8 мес
В августе в секторе услуг наблюдался умеренный рост активности, что в целом выглядит лучше, чем динамика Сбериндекса для услуг https://xn--r1a.website/russianmacro/15459. Опираясь на этот индикатор, мы полагали, что в августе рост в секторе услуг будет близок к нулю. В сентябре Сбериндекс рисует дальнейшее оживление спроса в услугах, в том числе за счет всплеска расходов на авиаперелёты после объявления мобилизации. Правда, это номинальный рост, связанный преимущественно со скачком цен
СЕНТЯБРЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: МАКСИМАЛЬНЫЙ СКАЧОК ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ, СИТУАЦИЯ - КАТАСТРОФИЧЕСКАЯ
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в сентябре показали резкое ускорение роста до рекордных отметок.
Рост гармонизированной инфляции (HICP) в годовом сопоставлении составил 10.9%гг vs 8.8% и 8.5% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 2.2% мм vs 0.4% мм в августе
С большим отрывом наибольшее увеличение в рост цен вносит энергия, на втором месте – транспорт, затем – продовольствие
Мы не исключаем резкое ужесточение риторики ЕЦБ после таких цифр по немецкой экономике
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в сентябре показали резкое ускорение роста до рекордных отметок.
Рост гармонизированной инфляции (HICP) в годовом сопоставлении составил 10.9%гг vs 8.8% и 8.5% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 2.2% мм vs 0.4% мм в августе
С большим отрывом наибольшее увеличение в рост цен вносит энергия, на втором месте – транспорт, затем – продовольствие
Мы не исключаем резкое ужесточение риторики ЕЦБ после таких цифр по немецкой экономике
ДИНАМИКА ПАССАЖИРОПЕРЕВОЗОК В АВГУСТЕ УХУДШИЛАСЬ, А В СЕНТЯБРЕ, ПО-ВИДИМОМУ, БУДЕТ ЕЩЁ ХУЖЕ
Статистика за август:
• -2.6% vs 0.9% гг в июле; 2.8% гг по итогам 8 мес
Ухудшение динамики пассажироперевозок в августе не только отражении слабости спроса, но и результат существующих ограничений. Закрытые южные аэропорты, конские цены на авиабилеты и недоступность многих туристических направлений для россиян заставили в этом августе изрядное количество наших соотечественников проводить отпуск дома или на даче. После объявления мобилизации 21 сентября ситуация с зарубежным туризмом стала ещё более проблематичной – кто-то был мобилизован, а кто-то может быть и хотел бы слетать в отпуск, но не может этого сделать ввиду недоступности авиабилетов, которые были раскуплены отъезжающими из страны
Статистика за август:
• -2.6% vs 0.9% гг в июле; 2.8% гг по итогам 8 мес
Ухудшение динамики пассажироперевозок в августе не только отражении слабости спроса, но и результат существующих ограничений. Закрытые южные аэропорты, конские цены на авиабилеты и недоступность многих туристических направлений для россиян заставили в этом августе изрядное количество наших соотечественников проводить отпуск дома или на даче. После объявления мобилизации 21 сентября ситуация с зарубежным туризмом стала ещё более проблематичной – кто-то был мобилизован, а кто-то может быть и хотел бы слетать в отпуск, но не может этого сделать ввиду недоступности авиабилетов, которые были раскуплены отъезжающими из страны
БАНК МЕКСИКИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 9.25% ГОДОВЫХ, ИНФЛЯЦИЯ НА МАКСИМУМЕ БОЛЕЕ, ЧЕМ ЗА 20 ЛЕТ
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, и уже на десятом заседании подряд, поднял ключевую ставку и вновь на 75 бп до отметки 9.25% годовых. Инфляция выросла с 8.15% до 8.7%, это многолетние максимумы
Banxico указывает, что инфляционные ожидания на 2022-23 года продолжают увеличиваться, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Также был повышен прогноз по общей (с 8.1 до 8.6%) и базовой инфляции (с 7.6 до 8.2%) на весь этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая усложнение среды для инфляции и ее ожиданий, уместно принятие более жестких мер для достижения целевого уровня инфляции….”
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, и уже на десятом заседании подряд, поднял ключевую ставку и вновь на 75 бп до отметки 9.25% годовых. Инфляция выросла с 8.15% до 8.7%, это многолетние максимумы
Banxico указывает, что инфляционные ожидания на 2022-23 года продолжают увеличиваться, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Также был повышен прогноз по общей (с 8.1 до 8.6%) и базовой инфляции (с 7.6 до 8.2%) на весь этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая усложнение среды для инфляции и ее ожиданий, уместно принятие более жестких мер для достижения целевого уровня инфляции….”
ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ В КИТАЕ В СЕНТЯБРЕ: НЕБОЛЬШОЙ ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС В ОБРАБОТКЕ, НО В УСЛУГАХ - НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД
Все три официальные (от NBS) индексы PMI по Китаю за этот месяц пока что находятся выше психологической отметки в 50 пунктов.
Composite: 50.9 vs 51.7
Manufacturing: 50.1 vs 49.4
Services: 50.6 vs 52.6
Это был самый низкий показатель с мая, так как объем производства упал впервые за четыре месяца, количество новых заказов сократилось больше всего с апреля, а экспортные продажи снизились самыми резкими с мая темпами. Кроме того, компании сократили свою покупательную активность и запасы, в то время как занятость сократилась больше всего с апреля 2020 года. Ожидания достигли самого низкого уровня с ноября 2019 года из-за опасений по поводу повторных вспышек COVID-19 и очередных ограничений
Индекс Caixin PMI Mfg: 48.1 vs 49.5 месяцем ранее, и это противоположный от официальной статистики тренд
Все три официальные (от NBS) индексы PMI по Китаю за этот месяц пока что находятся выше психологической отметки в 50 пунктов.
Composite: 50.9 vs 51.7
Manufacturing: 50.1 vs 49.4
Services: 50.6 vs 52.6
Это был самый низкий показатель с мая, так как объем производства упал впервые за четыре месяца, количество новых заказов сократилось больше всего с апреля, а экспортные продажи снизились самыми резкими с мая темпами. Кроме того, компании сократили свою покупательную активность и запасы, в то время как занятость сократилась больше всего с апреля 2020 года. Ожидания достигли самого низкого уровня с ноября 2019 года из-за опасений по поводу повторных вспышек COVID-19 и очередных ограничений
Индекс Caixin PMI Mfg: 48.1 vs 49.5 месяцем ранее, и это противоположный от официальной статистики тренд
СПРОС НА ТРУДОВЫЕ РЕСУРСЫ ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ, БЕЗРАБОТИЦА СТАБИЛЬНА
В августе число безработных снизилось на 43 тыс чел, а норма безработицы опустилась с 3.87 до 3.79%. Для этого временя года снижение безработицы характерно, поэтому с устранением сезонности снижения безработицы не наблюдается. По нашим оценкам, сезонно-сглаженный показатель безработицы в августе составил 4.00% vs 4.01% в июле.
Рост числа занятых в экономике (+450 тыс) – это также исключительно сезонное явление; с устранением сезонности роста занятости не наблюдается. По нашим оценкам, общее число занятых сейчас примерно на 600 тыс меньше, чем в конце 2021г (с устранением сезонности).
Высокого спроса на труд не наблюдается. Количество вакансий на бирже труда (правый верхний граф) продолжает устойчиво снижаться: -18.4% vs -16.7% гг в июле.
Мобилизация и отъезд населения приведут к снижению численности рабочей силы. Но и число безработных, скорее всего, уменьшится.
В августе число безработных снизилось на 43 тыс чел, а норма безработицы опустилась с 3.87 до 3.79%. Для этого временя года снижение безработицы характерно, поэтому с устранением сезонности снижения безработицы не наблюдается. По нашим оценкам, сезонно-сглаженный показатель безработицы в августе составил 4.00% vs 4.01% в июле.
Рост числа занятых в экономике (+450 тыс) – это также исключительно сезонное явление; с устранением сезонности роста занятости не наблюдается. По нашим оценкам, общее число занятых сейчас примерно на 600 тыс меньше, чем в конце 2021г (с устранением сезонности).
Высокого спроса на труд не наблюдается. Количество вакансий на бирже труда (правый верхний граф) продолжает устойчиво снижаться: -18.4% vs -16.7% гг в июле.
Мобилизация и отъезд населения приведут к снижению численности рабочей силы. Но и число безработных, скорее всего, уменьшится.
🔴🟢 - многие мировые валюты, включая довольно сильно снизившиеся недавно фунт и юань, сумели вернуть часть ранее утраченных позиций, доходности большинства суверенных бенчмарков максимумы накануне также не обновляли. Накануне заокеанские индексы потеряли более 2%, риторика части представителей ФРС (в частности, главного "ястреба" - Булларда) относительно дальнейшей ДКП вновь стала более жесткой. Хуже смотрелся высокотехнологический сегмент на плохих показателях продаж от Apple, по которому были также снижены рекомендации со стороны BAML. Российский фондовый рынок закрылся в умеренном минусе, а в сегменте ОФЗ можно отметить продажи на коротком участке кривой
БИЗНЕСУ СПИШУТ ПРОЦЕНТЫ ПО ДОРОГИМ КРЕДИТАМ, ВЗЯТЫМ В ФЕВРАЛЕ И МАРТЕ ЭТОГО ГОДА
Правительство приняло решение о реструктуризации кредитов бизнесу, которые были взяты под плавающую процентную ставку в начале весны, когда ЦБ РФ в целях стабилизации банковской системы существенно поднял ключевую ставку.
Средства поступят кредиторам на компенсацию расходов, связанных с предоставлением кредитов в переходный период по кредитам с плавающими ставками для крупного бизнеса, и последующим полным списанием недопулученного процентного дохода. Планируется, что на эти цели до конца года будет направлено порядка 36 млрд. рублей.
Разница в процентах с рынком начислялась и подлежит уплате заёмщиком начиная с начала 2023 года. Но если компания отвечает установленным Правительством критериям, от неё она полностью освобождается. 70% этой суммы должно будет погасить государство, а остаток будет считаться исполненным.
Правительство приняло решение о реструктуризации кредитов бизнесу, которые были взяты под плавающую процентную ставку в начале весны, когда ЦБ РФ в целях стабилизации банковской системы существенно поднял ключевую ставку.
Средства поступят кредиторам на компенсацию расходов, связанных с предоставлением кредитов в переходный период по кредитам с плавающими ставками для крупного бизнеса, и последующим полным списанием недопулученного процентного дохода. Планируется, что на эти цели до конца года будет направлено порядка 36 млрд. рублей.
Разница в процентах с рынком начислялась и подлежит уплате заёмщиком начиная с начала 2023 года. Но если компания отвечает установленным Правительством критериям, от неё она полностью освобождается. 70% этой суммы должно будет погасить государство, а остаток будет считаться исполненным.
ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: НАВЕС ПРЕДЛОЖЕНИЯ СИЛЬНО РАСТЕТ, СПРОС - СЛАБЫЙ
По данным IRN.RU, по итогам сентября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) снижались вот уже 5 месяц подряд: -0.7% мм и 9.3% гг опустившись до 257.7 тыс. за квадратный метр (август: -1.1% мм и 11.5% гг). Динамика цен в долларах: -0.2% мм, 32.4% гг - это $4 279 за квадратный метр (в августе: -5.6% мм, 35.3% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “… объем предложения на вторичном рынке московского региона снова бьет рекорды: уже в августе он находился на исторических максимумах, но по итогам сентября прибавил еще 15-20%. Парадоксальным образом это замедляет темпы снижения цен предложения – новые продавцы, выходя на рынок, боятся продешевить. При этом реальные сделки заключаются с большими дисконтами…“
========================
Взгляд MMI: в нынешней ситуации, с учетом отъезда части платежеспособного населения, в частности и из Москвы, и ввиду сильно растущего предложения рассчитывать на остановку падения цен, наверное, бессмысленно…
По данным IRN.RU, по итогам сентября цены на жильё в Москве (вторичный рынок) снижались вот уже 5 месяц подряд: -0.7% мм и 9.3% гг опустившись до 257.7 тыс. за квадратный метр (август: -1.1% мм и 11.5% гг). Динамика цен в долларах: -0.2% мм, 32.4% гг - это $4 279 за квадратный метр (в августе: -5.6% мм, 35.3% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “… объем предложения на вторичном рынке московского региона снова бьет рекорды: уже в августе он находился на исторических максимумах, но по итогам сентября прибавил еще 15-20%. Парадоксальным образом это замедляет темпы снижения цен предложения – новые продавцы, выходя на рынок, боятся продешевить. При этом реальные сделки заключаются с большими дисконтами…“
========================
Взгляд MMI: в нынешней ситуации, с учетом отъезда части платежеспособного населения, в частности и из Москвы, и ввиду сильно растущего предложения рассчитывать на остановку падения цен, наверное, бессмысленно…
ОТТОК НАЛИЧНЫХ ИЗ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА С 21 СЕНТЯБРЯ НЕ ПРЕКРАЩАЕТСЯ
По данным ЦБ, отток наличных денег из банковской системы, начавшийся после объявления мобилизации 21 сентября, не прекращается. За этой время из банков было изъято 475 млрд руб. Приток/отток наличных подвержен влиянию календарного фактора. Обычно в начале месяца всегда происходит отток (люди получили зарплаты и снимают её из банкоматов), а во второй половине месяца идёт приток. Сейчас же во второй половине месяца идёт очень приличный отток. С учётом календарного фактора масштабы оттока более существенны. На следующей неделе отток может ещё больше усилиться.
Ситуация остается очень напряженной и нервной. Все готовятся к новой порции «адских» санкций, которые могут быть объявлены в ответ на референдумы, и которые могут затронуть госбанки и НРД/НКЦ. И люди, и бизнес всё больше боятся держать безналичную валюту, что очень наглядно отражает динамика валютного курса на бирже: доллар в моменте – 55.7, евро – 53.0.
По данным ЦБ, отток наличных денег из банковской системы, начавшийся после объявления мобилизации 21 сентября, не прекращается. За этой время из банков было изъято 475 млрд руб. Приток/отток наличных подвержен влиянию календарного фактора. Обычно в начале месяца всегда происходит отток (люди получили зарплаты и снимают её из банкоматов), а во второй половине месяца идёт приток. Сейчас же во второй половине месяца идёт очень приличный отток. С учётом календарного фактора масштабы оттока более существенны. На следующей неделе отток может ещё больше усилиться.
Ситуация остается очень напряженной и нервной. Все готовятся к новой порции «адских» санкций, которые могут быть объявлены в ответ на референдумы, и которые могут затронуть госбанки и НРД/НКЦ. И люди, и бизнес всё больше боятся держать безналичную валюту, что очень наглядно отражает динамика валютного курса на бирже: доллар в моменте – 55.7, евро – 53.0.
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ – ТЕМПЫ ОБНОВЛЕНИЯ МАКСИМУМОВ УСИЛИВАЮТСЯ
Рост цен в EU увеличивается: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила 10.0% гг vs 9.1% месяцем ранее, и это вновь рекордные отметки. Помесячная динамика 1.2% мм vs 0.6% мм
Среди стран наибольшие темпы зафиксированы в странах Балтии: Эстония (24.2% гг), Литва (24.5% гг), Латвия (22.4% гг). Минимальный июньский HICP отмечен во Франции (6.2% гг) и на Мальте (7.3% гг)
В сентябре наибольший вклад в годовой уровень инфляции в зоне евро внесла энергетика, далее следуют продукты питания и неэнергетические промышленные товары.
РАНЕЕ: Инфляция в Германии
Рост цен в EU увеличивается: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила 10.0% гг vs 9.1% месяцем ранее, и это вновь рекордные отметки. Помесячная динамика 1.2% мм vs 0.6% мм
Среди стран наибольшие темпы зафиксированы в странах Балтии: Эстония (24.2% гг), Литва (24.5% гг), Латвия (22.4% гг). Минимальный июньский HICP отмечен во Франции (6.2% гг) и на Мальте (7.3% гг)
В сентябре наибольший вклад в годовой уровень инфляции в зоне евро внесла энергетика, далее следуют продукты питания и неэнергетические промышленные товары.
РАНЕЕ: Инфляция в Германии
ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС США ПОСЛЕ НЕКОТОРОГО СНИЖЕНИЯ В АВГУСТЕ РАСТЕТ ОПЯТЬ, ПОВОДЫ ДЛЯ ЖЕСТКОЙ РИТОРИКИ ФЕДРЕЗЕРВА ПОКА СОХРАНЯЮТСЯ
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в августе PCE составил 0.56% мм / 6.63% гг, а базовый индекс: 0.29% мм / 4.78% гг. (июль: PCE 0.04% мм/6.44% гг, Core -0.12% мм/4.81%гг). Цифры несколько выше июльских показателей, это не очень хороший знак для рынков.
Согласно последнему прогнозу ФРС оценки Core PCE Inflation на 2022г недавно повышены с 4.3% до 4.5%, на 2023г – с 2.7% до 3.1%, что в моменте определенно ниже текущих показателей.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в августе PCE составил 0.56% мм / 6.63% гг, а базовый индекс: 0.29% мм / 4.78% гг. (июль: PCE 0.04% мм/6.44% гг, Core -0.12% мм/4.81%гг). Цифры несколько выше июльских показателей, это не очень хороший знак для рынков.
Согласно последнему прогнозу ФРС оценки Core PCE Inflation на 2022г недавно повышены с 4.3% до 4.5%, на 2023г – с 2.7% до 3.1%, что в моменте определенно ниже текущих показателей.
ДИНАМИКА ЗАРПЛАТ В ИЮЛЕ НЕМНОГО УХУДШИЛАСЬ
Итоги июля:
• Номинальная зарплата: 62 200 (-6.9% мм / 11.4% гг) vs 66 572 (6.5% мм / 12.2% гг) в июне
• Реальная зарплата: -6.5% мм / -3.2% гг vs 6.9% мм / -3.2% гг в июле
В лидерах по росту зарплат остаются шахтёры и железнодорожники. Устойчивое ускорение в динамике зарплат наблюдается у ремонтников и монтажников. Спрос на таких специалистов, по-видимому, будет расти. Вся более-менее приличная обработка в стране – это 100% европейские станки, роботы, сборочные линии. Ремонтировать и поддерживать их сейчас приходится своими силами.
В лидерах (июль / 7М2022, % гг):
• Нефтепереработчики: 118 808 (40.9% / 11.1%)
• Шахтёры (уголь): 86 295 (22.5% / 27.5%)
• Железнодорожники (пассажир. перевозки): 79 381 (20.2% / 19.8%)
• Почтальоны и курьеры: 37 402 (17.8% / 17.4%)
• Ремонтники и монтажники (машин и оборудования): 68 592 (17.5% / 17.2%)
• Строители: 60 616 (17.0% / 16.8%)
• Финансисты: 136 485 (16.3% / 15.2%)
Итоги июля:
• Номинальная зарплата: 62 200 (-6.9% мм / 11.4% гг) vs 66 572 (6.5% мм / 12.2% гг) в июне
• Реальная зарплата: -6.5% мм / -3.2% гг vs 6.9% мм / -3.2% гг в июле
В лидерах по росту зарплат остаются шахтёры и железнодорожники. Устойчивое ускорение в динамике зарплат наблюдается у ремонтников и монтажников. Спрос на таких специалистов, по-видимому, будет расти. Вся более-менее приличная обработка в стране – это 100% европейские станки, роботы, сборочные линии. Ремонтировать и поддерживать их сейчас приходится своими силами.
В лидерах (июль / 7М2022, % гг):
• Нефтепереработчики: 118 808 (40.9% / 11.1%)
• Шахтёры (уголь): 86 295 (22.5% / 27.5%)
• Железнодорожники (пассажир. перевозки): 79 381 (20.2% / 19.8%)
• Почтальоны и курьеры: 37 402 (17.8% / 17.4%)
• Ремонтники и монтажники (машин и оборудования): 68 592 (17.5% / 17.2%)
• Строители: 60 616 (17.0% / 16.8%)
• Финансисты: 136 485 (16.3% / 15.2%)
ИЮЛЬСКИЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ НЕ ПОЛУЧИЛ ПРОДОЛЖЕНИЯ В АВГУСТЕ
Статистика за август показала заметное улучшение годовой динамики. По нашим оценкам, изменение ВВП могло составить около -3% гг vs -4% гг в июле. Минэк оценил августовскую динамику ВВП намного более консервативней: -4.1% гг vs -4.3% гг в июле.
Улучшение годовой динамики – это, прежде всего, эффект базы в С/Х. В прошлом году был поздний сбор урожая, из-за чего в августе С/Х проваливалось на -10% гг. Сейчас же сбор урожая соответствует обычной сезонности, и сам урожай неплохой. Поэтому из-за эффекта базы получили рост С/Х на 8.8% гг vs 0.8% гг в июле.
В то же время секвенциальная динамика ВВП (август к июлю с устранением сезонности), по нашим оценкам, была близка к нулю: снижение в промышленности, рознице; рост – в стройке, услугах, транспорте, оптовой торговле, С/Х.
В сентябре ждём возобновление спада ВВП ввиду мобилизационного шока.
Наши прогнозы по ВВП:
• сентябрь: -(4-5)% гг
• 3-й квартал: -4% гг
Статистика за август показала заметное улучшение годовой динамики. По нашим оценкам, изменение ВВП могло составить около -3% гг vs -4% гг в июле. Минэк оценил августовскую динамику ВВП намного более консервативней: -4.1% гг vs -4.3% гг в июле.
Улучшение годовой динамики – это, прежде всего, эффект базы в С/Х. В прошлом году был поздний сбор урожая, из-за чего в августе С/Х проваливалось на -10% гг. Сейчас же сбор урожая соответствует обычной сезонности, и сам урожай неплохой. Поэтому из-за эффекта базы получили рост С/Х на 8.8% гг vs 0.8% гг в июле.
В то же время секвенциальная динамика ВВП (август к июлю с устранением сезонности), по нашим оценкам, была близка к нулю: снижение в промышленности, рознице; рост – в стройке, услугах, транспорте, оптовой торговле, С/Х.
В сентябре ждём возобновление спада ВВП ввиду мобилизационного шока.
Наши прогнозы по ВВП:
• сентябрь: -(4-5)% гг
• 3-й квартал: -4% гг
🔴🟢 - Нервозность на рынках сохраняется, одна из наиболее тревожных тем как для банковского сектора, так и для глобального сентимента в целом - ситуация вокруг CreditSuisse испытывающего проблемы с капиталом (необходимо дополнительно около $4 млрд) и ликвидностью. Акции швейцарского банка на прошлой неделе обновили исторические минимумы, а его CDS выросли на 15% за несколько торговых сессий. Возобновилось укрепление доллара, японская иена вновь подошла к уровню в 145 - именно на этих отметках недавно BoJ проводил интервенции, эффект от которых оказался непродолжительным. Китай из-за праздников будет закрыт всю неделю, на товарных рынках основное внимание - к нефти, которая укрепилась на намерениях OPEC+ сократить добычу на 1 млн бс.
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В СЕНТЯБРЕ: ИНДЕКС НА МАКСИМУМЕ С МАРТА 2019 ГОДА ИЗ-ЗА РОСТА ВНУТРЕННЕГО СПРОСА
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в сентябре с 51.7 до 52 пунктов.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…Рост был поддержан увеличением производства и новыми заказами, так как спрос клиентов увеличился. Но это – внутренний спрос, т.к. новые экспортные заказы снова резко сократились. Деловое доверие укрепилось на фоне большего притока новых заказов, с уровнем положительного настроения достигли самого высокого уровня с марта 2019 года...»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в сентябре с 51.7 до 52 пунктов.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…Рост был поддержан увеличением производства и новыми заказами, так как спрос клиентов увеличился. Но это – внутренний спрос, т.к. новые экспортные заказы снова резко сократились. Деловое доверие укрепилось на фоне большего притока новых заказов, с уровнем положительного настроения достигли самого высокого уровня с марта 2019 года...»
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ОЧЕРЕДНОЙ РЕЗКИЙ СКАЧОК ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЦЕН
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам сентября составил 3.08% мм и 83.5% гг vs 1.46% мм и 80.21% гг в августе, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Рост цен производителей: 4.78% мм и 151.5% гг vs 2.41% мм и 143.75% гг месяцем ранее.
Цены вновь улетают в космос, сентябрь оказался в этом отношении довольно печальным как для потребителей, так и для производств. Пока что прогноз турецкого ЦБ на конец года по CPI составляет 60.4%, а в отношении ДКП регулятора Эрдоган недавно вновь высказался за очередное снижение ключевой ставки. Турецкий эксперимент становится все веселее…
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам сентября составил 3.08% мм и 83.5% гг vs 1.46% мм и 80.21% гг в августе, основной фактор – увеличение цен на энергоносители и импорт.
Рост цен производителей: 4.78% мм и 151.5% гг vs 2.41% мм и 143.75% гг месяцем ранее.
Цены вновь улетают в космос, сентябрь оказался в этом отношении довольно печальным как для потребителей, так и для производств. Пока что прогноз турецкого ЦБ на конец года по CPI составляет 60.4%, а в отношении ДКП регулятора Эрдоган недавно вновь высказался за очередное снижение ключевой ставки. Турецкий эксперимент становится все веселее…
❗️В АВГУСТЕ БЫЛ ЗАФИКСИРОВАН ПЕРВЫЙ СЕРЬЁЗНЫЙ РОСТ ПРОСРОЧКИ ПО ИПОТЕКЕ СО ВРЕМЕН КОВИД-КРИЗИСА
По данным ЦБ в августе просрочка по ипотечным кредитам в рублях подскочила на 0.962 млрд руб (+1.7%) до 56.0 млрд руб. Подобного роста просрочки мы не наблюдали со 2-й половины 2020г. Удельная просроченная задолженность (доля просрочки в портфеле кредитов) также увеличилась – с 0.43 до 0.44%. Объективно говоря, это очень низкий показатель, но резкий рост, безусловно, является тревожным сигналом.
Отметим, что этот рост зафиксирован до объявления мобилизации. Для рынка ипотеки мобилизационные эффекты могут иметь драматичные последствия. СМИ уже сообщают, что многие банки поставили на стоп кредитование мужчин. Что будет с обслуживанием кредитов мобилизованными пока непонятно.
По данным ЦБ в августе просрочка по ипотечным кредитам в рублях подскочила на 0.962 млрд руб (+1.7%) до 56.0 млрд руб. Подобного роста просрочки мы не наблюдали со 2-й половины 2020г. Удельная просроченная задолженность (доля просрочки в портфеле кредитов) также увеличилась – с 0.43 до 0.44%. Объективно говоря, это очень низкий показатель, но резкий рост, безусловно, является тревожным сигналом.
Отметим, что этот рост зафиксирован до объявления мобилизации. Для рынка ипотеки мобилизационные эффекты могут иметь драматичные последствия. СМИ уже сообщают, что многие банки поставили на стоп кредитование мужчин. Что будет с обслуживанием кредитов мобилизованными пока непонятно.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ - СТАРТОВАЛА РЕАКЦИЯ НА СИТУАЦИЮ В UK
STANDARD&POOR’S
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Турция - ⬇️рейтинг понижен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Фиджи - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный
FITCH
• Ю.Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Бангладеш - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Са, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://xn--r1a.website/russianmacro/15457
STANDARD&POOR’S
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Турция - ⬇️рейтинг понижен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Фиджи - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный
FITCH
• Ю.Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Бангладеш - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Са, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://xn--r1a.website/russianmacro/15457