FLIGHTRADAR24: ПОСЛЕ СТАГНАЦИИ В ИЮЛЕ КОЛИЧЕСТВО КОММЕРЧЕСКИХ АВИАПЕРЕВОЗОК В МИРЕ НАЧАЛО СНИЖАТЬСЯ, НАИБОЛЕЕ ПРОБЛЕМНАЯ СИТУАЦИЯ – В ЕВРОПЕ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, интенсивность коммерческих перелетов в мире начала сокращаться. В целом, тренд этого года по большей части повторяет тенденции предпандемийного 2019го, но тогда количество перелетов в этот период было на порядка 15К больше.
Причина – довольно существенные перебои в графиках полетов, прежде всего – в Европе, которую этим летом охватила волна забастовок в ряде крупных авиакомпаний. Авиаиндустрия Старого Света оказалась по большей части не готова к летнему сезону 2022 года, было отменено немало рейсов. Другая причина – нехватка кадров, которая поразила как авиакомпании, так и аэропорты. Многие сотрудники, особенно наземный персонал, уволенные во время пандемии, перешли в другие сферы, и довольно остро ощущается дефицит грузчиков, сотрудников на стойках регистрации и специалистов по авиабезопасности.
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, интенсивность коммерческих перелетов в мире начала сокращаться. В целом, тренд этого года по большей части повторяет тенденции предпандемийного 2019го, но тогда количество перелетов в этот период было на порядка 15К больше.
Причина – довольно существенные перебои в графиках полетов, прежде всего – в Европе, которую этим летом охватила волна забастовок в ряде крупных авиакомпаний. Авиаиндустрия Старого Света оказалась по большей части не готова к летнему сезону 2022 года, было отменено немало рейсов. Другая причина – нехватка кадров, которая поразила как авиакомпании, так и аэропорты. Многие сотрудники, особенно наземный персонал, уволенные во время пандемии, перешли в другие сферы, и довольно остро ощущается дефицит грузчиков, сотрудников на стойках регистрации и специалистов по авиабезопасности.
US DURABLE GOODS ORDERS: ЗАМЕДЛЕНИЕ ДИНАМИКИ ОДНОГО ИЗ ВАЖНЫХ ОПЕРЕЖАЮЩИХ ИНДИКАТОРОВ
Один из ключеых опережающих показателей, который позволяет оценить бизнес-активность в производственном секторе экономики, по итогам июля показал ухудшение динамики (0.0% мм) по сравнению с июнем (+2.2% мм). Рынок ожидал роста на 0.6% мм.
Традиционно, около 60% всех заказов приходится на пассажирские и грузовые автомобили, и порядка 40% - это стройматериалы, мебель и бытовая техника.
Вышедшие цифры – определенно негативный штрих в общую картину состояния экономики США, впрочем, для ФРС на данный момент приоритетна инфляция, о чем в последнее время неоднократно указывалось
Один из ключеых опережающих показателей, который позволяет оценить бизнес-активность в производственном секторе экономики, по итогам июля показал ухудшение динамики (0.0% мм) по сравнению с июнем (+2.2% мм). Рынок ожидал роста на 0.6% мм.
Традиционно, около 60% всех заказов приходится на пассажирские и грузовые автомобили, и порядка 40% - это стройматериалы, мебель и бытовая техника.
Вышедшие цифры – определенно негативный штрих в общую картину состояния экономики США, впрочем, для ФРС на данный момент приоритетна инфляция, о чем в последнее время неоднократно указывалось
РОСТ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ НАСЕЛЕНИЯ В АВГУСТЕ РЕЗКО СНИЖАЕТ ВЕРОЯТНОСТЬ СМЯГЧЕНИЯ ДКП НА СЕНТЯБРЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале августа, зафиксировал рост инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.0 vs 10.8% в июле
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 20.5 vs 22.2% месяцем ранее.
На графике зелёной линией показаны сглаженные по 3 мес инфляционные ожидания. Видно, что их снижение, наблюдавшееся с апреля, приостановилось, и наметился даже некоторый разворот вверх. Текущий уровень ИО – 12% – это явно не тот уровень, который может устраивать ЦБ. Это почти что в полтора раза выше «нормального» уровня ИО, который мы наблюдали в докризисные годы.
Поэтому мы считаем, что у ЦБ появился серьёзный повод задуматься о том, стоит и дальше снижать ставку, или лучше сделать паузу
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале августа, зафиксировал рост инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.0 vs 10.8% в июле
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 20.5 vs 22.2% месяцем ранее.
На графике зелёной линией показаны сглаженные по 3 мес инфляционные ожидания. Видно, что их снижение, наблюдавшееся с апреля, приостановилось, и наметился даже некоторый разворот вверх. Текущий уровень ИО – 12% – это явно не тот уровень, который может устраивать ЦБ. Это почти что в полтора раза выше «нормального» уровня ИО, который мы наблюдали в докризисные годы.
Поэтому мы считаем, что у ЦБ появился серьёзный повод задуматься о том, стоит и дальше снижать ставку, или лучше сделать паузу
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ПРИБЛИЖАЮТСЯ К СРЕДНЕИСТОРИЧЕСКОМУ ЗНАЧЕНИЮ
Помимо инфляционных ожиданий населения, неожиданно подросших, сегодня вышли и ценовые ожидания предприятий. И здесь картина несколько лучше. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, продолжил движение вниз, опустившись до 14.5 пунктов (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Это минимальное значение данного индикатора с июля 2020г. И это уже близко к «нормальному» значению (за период таргетирования инфляции с 2015г среднее значение индекса ценовых ожиданий предприятий составляет 13.1 пункта).
Как показано в таблице, снижение ценовых ожиданий происходило во всех отраслях. Но несколько настораживает, что в секторе розничной торговли это снижение заметно замедлилось, и здесь индекс (30.4) ещё далек от среднеисторического значения (25.5).
Объективно говоря, ценовые ожидания бизнеса остаются пока несколько повышенными
Помимо инфляционных ожиданий населения, неожиданно подросших, сегодня вышли и ценовые ожидания предприятий. И здесь картина несколько лучше. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, продолжил движение вниз, опустившись до 14.5 пунктов (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Это минимальное значение данного индикатора с июля 2020г. И это уже близко к «нормальному» значению (за период таргетирования инфляции с 2015г среднее значение индекса ценовых ожиданий предприятий составляет 13.1 пункта).
Как показано в таблице, снижение ценовых ожиданий происходило во всех отраслях. Но несколько настораживает, что в секторе розничной торговли это снижение заметно замедлилось, и здесь индекс (30.4) ещё далек от среднеисторического значения (25.5).
Объективно говоря, ценовые ожидания бизнеса остаются пока несколько повышенными
ИНФЛЯЦИЯ УВЕРЕННО РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ ВВЕРХ - НЕУЖЕЛИ ПОКАЗАЛОСЬ?)
С 16 по 22 августа включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.15% VS -0.13% и -0.08% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала августа: -0.38%, с начала года: 10.56%, годовой показатель: 14.6% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.08% / -0.06% / -0.03% / -0.11%.
Вынуждены признать, что наш вывод о развороте инфляционных трендов, который мы озвучили неделю назад https://xn--r1a.website/russianmacro/15198, оказался немного преждевременным) Данные этой недели выглядят не столь убедительно, как неделю назад.
Мы снижаем наш прогноз на август: -0.5% мм / 14.3% гг. Похоже, что август станет 3-м месяцем подряд с отрицательными сезонно-сглаженными темпами (mm saar).
ЦБ в тяжелой ситуации: с одной стороны аномально-низкая инфляция, с другой – высокие ИО.
С 16 по 22 августа включительно снижение индекса потребительских цен составило -0.15% VS -0.13% и -0.08% в предыдущие 2 недели. Изменение цен с начала августа: -0.38%, с начала года: 10.56%, годовой показатель: 14.6% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящих наибольшую волатильность в инфляцию, то получаем следующую динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.08% / -0.06% / -0.03% / -0.11%.
Вынуждены признать, что наш вывод о развороте инфляционных трендов, который мы озвучили неделю назад https://xn--r1a.website/russianmacro/15198, оказался немного преждевременным) Данные этой недели выглядят не столь убедительно, как неделю назад.
Мы снижаем наш прогноз на август: -0.5% мм / 14.3% гг. Похоже, что август станет 3-м месяцем подряд с отрицательными сезонно-сглаженными темпами (mm saar).
ЦБ в тяжелой ситуации: с одной стороны аномально-низкая инфляция, с другой – высокие ИО.
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА: В ИЮЛЕ ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УСИЛИЛОСЬ
ЦБ представил результаты опроса предприятий за июль. Цифры свидетельствуют о том, что после двух месяцев замедления падения экономики (май-июнь) в июле движение вниз немного ускорилось. Этот вывод следует из динамика индекса, характеризующего текущее состояние (ответ предприятий на вопросы о том, как изменился за последний месяц спрос и выпуск). Данный индекс в июле опустился с -5.8 до -6.6.
В то же время индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (ответ предприятий на вопросы о том, как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), продолжил движение вверх, поднявшись с 6.9 до 8.1 пункта. Это максимальный уровень оптимизма с января 2022г.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, по итогам июля символически подрос – с 0.4 до 0.6, что также является максимумом с января.
Изменение индекса текущего состояния незначительное, поэтому делать выводы о начале новой волны падения экономики пока преждевременно.
ЦБ представил результаты опроса предприятий за июль. Цифры свидетельствуют о том, что после двух месяцев замедления падения экономики (май-июнь) в июле движение вниз немного ускорилось. Этот вывод следует из динамика индекса, характеризующего текущее состояние (ответ предприятий на вопросы о том, как изменился за последний месяц спрос и выпуск). Данный индекс в июле опустился с -5.8 до -6.6.
В то же время индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (ответ предприятий на вопросы о том, как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), продолжил движение вверх, поднявшись с 6.9 до 8.1 пункта. Это максимальный уровень оптимизма с января 2022г.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, по итогам июля символически подрос – с 0.4 до 0.6, что также является максимумом с января.
Изменение индекса текущего состояния незначительное, поэтому делать выводы о начале новой волны падения экономики пока преждевременно.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО РОССИИ В ИЮЛЕ: УЛУЧШЕНИЕ СИТУАЦИИ В ОБРАБОТКЕ СВЯЗАНО С НЕФТЕПРОДУКТАМИ И ВПК
• Промпроизводство: -0.5% vs -2.4% гг
• Добыча: 0.9% vs 1.4% гг
• Обработка: -2.1% vs -4.7% гг
Росстат оценил июльскую сезонно-сглаженную динамику в 1.2% mm sa vs 0.0% mm sa месяцем ранее, что свидетельствует о возобновлении роста. Также были пересмотрены данные за 2021-22гг: прошлый год - существенно вверх, этот год - существенно вниз.
В добыче темпы замедлились, из-за очевидных проблем со сбытом провалился уголь (-6.7% гг), а также металлические руды (-9% гг)
Казавшаяся в прошлом месяце провальной ситуация в обработке улучшилась благодаря некоторым “тяжеловесным” позициям: нефтепродукты (3.6% гг), готовые метизделия (29.8% гг), прочие трансп. средства (2.4% гг) - в этих позициях, очевидно, фигурируют военные заказы. Также улучшилась металлургия: в июле всего -1.3% гг. Но все еще плачевно в автомобилях (-80.6% гг), двигателях (-63.5% гг) и легких автобусах (-55.4% гг)
• Промпроизводство: -0.5% vs -2.4% гг
• Добыча: 0.9% vs 1.4% гг
• Обработка: -2.1% vs -4.7% гг
Росстат оценил июльскую сезонно-сглаженную динамику в 1.2% mm sa vs 0.0% mm sa месяцем ранее, что свидетельствует о возобновлении роста. Также были пересмотрены данные за 2021-22гг: прошлый год - существенно вверх, этот год - существенно вниз.
В добыче темпы замедлились, из-за очевидных проблем со сбытом провалился уголь (-6.7% гг), а также металлические руды (-9% гг)
Казавшаяся в прошлом месяце провальной ситуация в обработке улучшилась благодаря некоторым “тяжеловесным” позициям: нефтепродукты (3.6% гг), готовые метизделия (29.8% гг), прочие трансп. средства (2.4% гг) - в этих позициях, очевидно, фигурируют военные заказы. Также улучшилась металлургия: в июле всего -1.3% гг. Но все еще плачевно в автомобилях (-80.6% гг), двигателях (-63.5% гг) и легких автобусах (-55.4% гг)
🟢🔴 - Симпозиум в Джексон Холле стартует сегодня, и рынки в ожидании довольно важного выступления Д.Пауэлла пока что торгуются в небольшом плюсе, хотя фьючерсы на ставку уже прайсят 60% вероятность ее повышения на 75%. Продолжает расти доходность большинства суверенных бондов. WallStreet - на положительной территории, спрос - в защитных бумагах, но под давлением был сектор IT. Вновь вернулась на уровни выше $100 нефть, отреагировав на статистику EIA о снижении запасов сырья в США.
БАНК КОРЕИ ПОДНЯЛ СТАВКУ ДО МАКСИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ, И ПЛАНИРУЕТ ДАЛЬНЕЙШЕЕ УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП
Центральный банк Южной Кореи (ВОК), поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 2.5% годовых, в соответствии с ожиданиями рынка. На прошлом заседании шаг вверх был на +50 бп. Ожидания регулятора по ставке на конец года: 2.75-3.0%.
Потребительская инфляция по итогам июля выросла до 6.3% vs 6% в июне из-за стремительного удорожания нефтепродуктов, а также ускоряющегося роста цен на промышленные товары и бытовые услуги. Сохраняются повышенными и инфляционные ожидания. Прогнозируется, что CPI в 2022 составит 5.2% vs 4.5% майской оценки, и высокие уровни цен будут сохраняться определенное время. Также опасения регулятора вызывает и ситуация с нацвалютой – воном, который за год снизился с USDKRW 1.16 до 1.34.
Центральный банк Южной Кореи (ВОК), поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 2.5% годовых, в соответствии с ожиданиями рынка. На прошлом заседании шаг вверх был на +50 бп. Ожидания регулятора по ставке на конец года: 2.75-3.0%.
Потребительская инфляция по итогам июля выросла до 6.3% vs 6% в июне из-за стремительного удорожания нефтепродуктов, а также ускоряющегося роста цен на промышленные товары и бытовые услуги. Сохраняются повышенными и инфляционные ожидания. Прогнозируется, что CPI в 2022 составит 5.2% vs 4.5% майской оценки, и высокие уровни цен будут сохраняться определенное время. Также опасения регулятора вызывает и ситуация с нацвалютой – воном, который за год снизился с USDKRW 1.16 до 1.34.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о финансовых результатах Магнита за 2 квартал 2022 года.
📍Если ли у компании шанс вернуться в лидеры по рентабельности, а также о перспективах возобновления выплат дивидендов, читайте по ссылке
📍Если ли у компании шанс вернуться в лидеры по рентабельности, а также о перспективах возобновления выплат дивидендов, читайте по ссылке
Telegraph
Магнит показывает хорошие результаты, но главный вопрос – возобновление выплаты дивидендов
Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Марат Ибрагимов Магнит опубликовал в целом хорошие финансовые результаты за 2К22, что было вполне ожидаемо после отчетности X5 Group двумя неделями раньше. И хотя EBITDA рентабельность Магнита…
БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – ОЧЕРЕДНЫЕ 2-ЛЕТНИЕ МИНИМУМЫ, ОЖИДАНИЯ РЕЦЕССИИ ЗАМЕТНО УСИЛИЛИСЬ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, снизился с июльских 88.7 до 88.5 пунктов в августе. Оценка текущей ситуации – 97.5 vs 97.7 в июле. Бизнес-ожидания за месяц снизились до 80.3 пунктов vs 80.4 месяцем ранее.
Президент IFO Клеменс Фуэст, отмечает, что хоть и не такое резкое, но снижение индексов присутствует, на сентимент влияет продолжающийся рост инфляции, и в ближайшие месяцы состояние бизнеса заметно ухудшится. Ждем рецессию.
Опубликованные недавно Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://xn--r1a.website/russianmacro/15218
Ранее: понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://xn--r1a.website/russianmacro/15187
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, снизился с июльских 88.7 до 88.5 пунктов в августе. Оценка текущей ситуации – 97.5 vs 97.7 в июле. Бизнес-ожидания за месяц снизились до 80.3 пунктов vs 80.4 месяцем ранее.
Президент IFO Клеменс Фуэст, отмечает, что хоть и не такое резкое, но снижение индексов присутствует, на сентимент влияет продолжающийся рост инфляции, и в ближайшие месяцы состояние бизнеса заметно ухудшится. Ждем рецессию.
Опубликованные недавно Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://xn--r1a.website/russianmacro/15218
Ранее: понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://xn--r1a.website/russianmacro/15187
В ОТЛИЧИЕ ОТ РОССТАТА ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ ГОВОРЯТ О ЗАМЕТНОМ УХУДШЕНИИ СИТУАЦИИ В ОБРАБАТЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В ИЮЛЕ
Согласно данным мониторинга предприятия, в июле усиление спада наблюдалось в большинстве отраслей. Об этом свидетельствует снижение индексов, характеризующих текущее состояние.
Наиболее интересна динамика индекса по обрабатывающей промышленности. Росстат вчера сообщил о заметном росте выпуска обрабатывающей промышленности в июле. Однако это категорически не согласуется с данными опросов. Согласно им, индекс текущего состояния в обработке упал с -4.9 до -7.4. Объяснение, на наш взгляд, очевидно. В опросах не участвуют предприятия, производящие военную продукцию. Именно ВПК вытянул индекс обработки вверх. Все остальные преимущественно двигались вниз.
Бурный рост ВПК может вызывать только огорчение. Раньше мы хоть это экспортировали, и в этом был экономический смысл, а сейчас – это просто бессмысленная (для экономики) трата огромных ресурсов, непроизводительные инвестиции.
Согласно данным мониторинга предприятия, в июле усиление спада наблюдалось в большинстве отраслей. Об этом свидетельствует снижение индексов, характеризующих текущее состояние.
Наиболее интересна динамика индекса по обрабатывающей промышленности. Росстат вчера сообщил о заметном росте выпуска обрабатывающей промышленности в июле. Однако это категорически не согласуется с данными опросов. Согласно им, индекс текущего состояния в обработке упал с -4.9 до -7.4. Объяснение, на наш взгляд, очевидно. В опросах не участвуют предприятия, производящие военную продукцию. Именно ВПК вытянул индекс обработки вверх. Все остальные преимущественно двигались вниз.
Бурный рост ВПК может вызывать только огорчение. Раньше мы хоть это экспортировали, и в этом был экономический смысл, а сейчас – это просто бессмысленная (для экономики) трата огромных ресурсов, непроизводительные инвестиции.
❗️РОСТ СТАВОК ПО ДЕПОЗИТАМ ЗАФИКСИРОВАН ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА МАРТА
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде августа выросла с 6.825% до 6.855% годовых. Этот показатель достигал пика в первой декаде марта (20.51%), после чего непрерывно снижался. Первый за 5 месяцев рост (хотя и весьма символический) – это сигнал о возможном завершении цикла снижения депозитных ставок. Хотя выводы пока делать преждевременно.
На рынке ОФЗ во 2-й декаде августа ничего интересного не происходило. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) остается в районе 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.6%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.55% годовых.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во второй декаде августа выросла с 6.825% до 6.855% годовых. Этот показатель достигал пика в первой декаде марта (20.51%), после чего непрерывно снижался. Первый за 5 месяцев рост (хотя и весьма символический) – это сигнал о возможном завершении цикла снижения депозитных ставок. Хотя выводы пока делать преждевременно.
На рынке ОФЗ во 2-й декаде августа ничего интересного не происходило. Длинный конец ОФЗ (10-15 лет) остается в районе 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.6%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.55% годовых.
🟢 - неплохие настроения как за океаном, так и сегодня в Азии в преддверии сегодняшнего (17-00 МСК) выступления Пауэлла в Джексон-Холле. Макроданные по США (вчера была пересмотрена вверх, с -0.9% гг до -0.6% qq saar, статистика по ВВП во 2кв2022) в моменте могут способствовать сохранению ястребиной риторики регулятора. ФРС некоторое время назад обозначил приоритет подавления высокой инфляции над экономическим ростом, допуская рецессию в ближайшие месяцы. На WallStreet неплохим спросом пользовался высокотехнологический сектор, довольно заметно снизился и "индекс страха" VIX. Но продолжают находиться под давлением основные криптовалюты
БАЛАНС ФРС – НА МЕСТЕ, В ПРЕДДВЕРИЕ ВЫСТУПЛЕНИЯ ПАУЭЛЛА РИТОРИКА ГЛАВ ФРБ ОСТАЕТСЯ ЖЕСТКОЙ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $2 млрд. vs снижения на $29 млрд. на прошлой неделе до $8.901 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bullard:
• высокая инфляция – это надолго
• логично повышение ставки ФРС до 3.75 - 4% к концу 2022г
• нам придется удерживать повышенные уровни ставки в течение продолжительного времени
• рецессия - не всегда предсказуема
Barkin:
• сильная статистика может окончательно склонить наше решение в пользу +75 бп в сентябре
George:
• пока не появятся устойчивые признаки снижения инфляции мы будем повышать ставку
• “ключ” , в итоге, определенно будет выше 4%
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $2 млрд. vs снижения на $29 млрд. на прошлой неделе до $8.901 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bullard:
• высокая инфляция – это надолго
• логично повышение ставки ФРС до 3.75 - 4% к концу 2022г
• нам придется удерживать повышенные уровни ставки в течение продолжительного времени
• рецессия - не всегда предсказуема
Barkin:
• сильная статистика может окончательно склонить наше решение в пользу +75 бп в сентябре
George:
• пока не появятся устойчивые признаки снижения инфляции мы будем повышать ставку
• “ключ” , в итоге, определенно будет выше 4%
ПОТРЕБИТЕЛИ В ГЕРМАНИИ – В ОТЧАЯНИИ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK рухнул до очередных исторических минимумов! Августовский опрос: -36.5 пунктов vs -30.9 в июле (ожидалось: -31.8). Заметим, что нынешние уровни – гораздо ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет сильный крен в сторону сбережений, а совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете растущей инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Немецкий бизнес ждет рецессию https://xn--r1a.website/russianmacro/15238
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://xn--r1a.website/russianmacro/15218
• понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://xn--r1a.website/russianmacro/15187
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK рухнул до очередных исторических минимумов! Августовский опрос: -36.5 пунктов vs -30.9 в июле (ожидалось: -31.8). Заметим, что нынешние уровни – гораздо ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет сильный крен в сторону сбережений, а совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете растущей инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Немецкий бизнес ждет рецессию https://xn--r1a.website/russianmacro/15238
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину https://xn--r1a.website/russianmacro/15218
• понижательная динамика индексов ZEW в Германии https://xn--r1a.website/russianmacro/15187
НЕ ИСКЛЮЧЕНО, ЧТО ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС США УЖЕ ПРОШЕЛ ЛОКАЛЬНЫЙ ПИК
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора (https://xn--r1a.website/russianmacro/14790) фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в июле PCE составил -0.07% мм / 6.28% гг (первое помесячное снижение с апреля 2020 года), а базовый индекс: 0.08% мм / 4.56% гг. (Июнь: PCE 0.96% мм/6.77% гг, Core 0.61% мм/4.81%)
Максимальные с начала 80х годов показатели базового PCE были зафиксированы в феврале (5.31%), и в случае сохранения понижательного тренда вполне не исключено и достижение прогноза ФРС, который прогнозируется в 2022г на уровне 5.2% для РСЕ и 4.3% - для core PCE.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора (https://xn--r1a.website/russianmacro/14790) фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в июле PCE составил -0.07% мм / 6.28% гг (первое помесячное снижение с апреля 2020 года), а базовый индекс: 0.08% мм / 4.56% гг. (Июнь: PCE 0.96% мм/6.77% гг, Core 0.61% мм/4.81%)
Максимальные с начала 80х годов показатели базового PCE были зафиксированы в феврале (5.31%), и в случае сохранения понижательного тренда вполне не исключено и достижение прогноза ФРС, который прогнозируется в 2022г на уровне 5.2% для РСЕ и 4.3% - для core PCE.
‼️ Выступление Д.Пауэлла в Джексон-Хоуле. Ссылка на трансляцию: https://www.youtube.com/watch?v=nsZyEa_qdpo
ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (симпозиум в Джексон-Хоуле)
• Восстановление ценовой стабильности, вероятно, потребует сохранения ограничительной политики в течение некоторого времени
• Мы намерены поднимать ставки, пока инфляция не приблизится к долгосрочной цели в 2%
• Исторический опыт определённо предостерегает от преждевременного смягчения политики
• Повышение процентных ставок приведет к снижению инфляции, но это доставит проблемы домохозяйствам и предприятиям, однако неспособность обуздать рост цен - гораздо большая проблема
• Решение по поводу ключевой ставки в сентябре будет зависеть от выходящих экономических данных
============
Глава ФРС чётко подтвердил ранние приоритеты: борьба с инфляцией в моменте важнее экономического роста. Рынки реагируют падением...
• Восстановление ценовой стабильности, вероятно, потребует сохранения ограничительной политики в течение некоторого времени
• Мы намерены поднимать ставки, пока инфляция не приблизится к долгосрочной цели в 2%
• Исторический опыт определённо предостерегает от преждевременного смягчения политики
• Повышение процентных ставок приведет к снижению инфляции, но это доставит проблемы домохозяйствам и предприятиям, однако неспособность обуздать рост цен - гораздо большая проблема
• Решение по поводу ключевой ставки в сентябре будет зависеть от выходящих экономических данных
============
Глава ФРС чётко подтвердил ранние приоритеты: борьба с инфляцией в моменте важнее экономического роста. Рынки реагируют падением...
ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА В ИЮНЕ УШЛИ В ГЛУБОКИЙ МИНУС
Росстат опубликовал финансовые результаты корпоративного сектора за полгода. Эти данные рассчитываются без учета субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций и государственных учреждений.
По итогам полугодия прибыль прибыльных компаний увеличилась на 46% гг до 20.6 трлн руб, а убыток убыточных подскочил в 2.6 раза до 4.1 трлн. Доля убыточных составила 29.7% (в 1П21 - 28.8%). Сальдированный финансовый результат (прибыли минус убытки) составил 16.6 трлн (32% гг). По итогам 2-го кв рост этого показателя также составил 32% гг. Столь хороший результат связан с высокими значениями в апреле-мае, когда компании экспортёры в полной мере пользовались внешней конъюнктурой и относительно слабым курсом рубля. Но по июню мы видим уже очень сильный провал сальдо: -31% гг.
На фоне усиливающегося спада экономики, крепкого рубля и новых санкционных ограничений (уголь) финансовые результаты, по-видимому, продолжат ухудшаться.
Росстат опубликовал финансовые результаты корпоративного сектора за полгода. Эти данные рассчитываются без учета субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций и государственных учреждений.
По итогам полугодия прибыль прибыльных компаний увеличилась на 46% гг до 20.6 трлн руб, а убыток убыточных подскочил в 2.6 раза до 4.1 трлн. Доля убыточных составила 29.7% (в 1П21 - 28.8%). Сальдированный финансовый результат (прибыли минус убытки) составил 16.6 трлн (32% гг). По итогам 2-го кв рост этого показателя также составил 32% гг. Столь хороший результат связан с высокими значениями в апреле-мае, когда компании экспортёры в полной мере пользовались внешней конъюнктурой и относительно слабым курсом рубля. Но по июню мы видим уже очень сильный провал сальдо: -31% гг.
На фоне усиливающегося спада экономики, крепкого рубля и новых санкционных ограничений (уголь) финансовые результаты, по-видимому, продолжат ухудшаться.
НАЛОГОВЫЕ ПОСТУПЛЕНИЯ С ДОХОДОВ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ ВО 2-М КВ УВЕЛИЧИЛИСЬ ЛИШЬ НА 4% гг
Статистика по консолидированному бюджету (федеральный бюджет + бюджеты регионов), свидетельствует о восстановлении налоговых поступлений с доходов физлиц (НДФЛ) в бюджеты всех уровней после их эпического провала в апреле, когда они рухнули на -11% гг. В мае/июне динамика НДФЛ была уже положительной (14.5% / 11.6% гг), но ниже значений инфляции. Это значит, что в реальном выражении налоговые поступления снизились, что говорит и о падении реальных доходов населения.
По итогам 2-го квартала поступление НДФЛ увеличилось лишь на 4% гг. Это сильно не бьётся с данными о доходах россиян. Напомним, что ранее Росстат сообщал о росте денежных доходов населения во 2-м кв на 14.7% гг, в т.ч. доходов от наёмного труда – на 11.3% гг. Такое расхождение между динамикой доходов и уплаченными с них налогов может говорить о том, что в кризис схемы налоговой оптимизации стали использоваться активней.
Статистика по консолидированному бюджету (федеральный бюджет + бюджеты регионов), свидетельствует о восстановлении налоговых поступлений с доходов физлиц (НДФЛ) в бюджеты всех уровней после их эпического провала в апреле, когда они рухнули на -11% гг. В мае/июне динамика НДФЛ была уже положительной (14.5% / 11.6% гг), но ниже значений инфляции. Это значит, что в реальном выражении налоговые поступления снизились, что говорит и о падении реальных доходов населения.
По итогам 2-го квартала поступление НДФЛ увеличилось лишь на 4% гг. Это сильно не бьётся с данными о доходах россиян. Напомним, что ранее Росстат сообщал о росте денежных доходов населения во 2-м кв на 14.7% гг, в т.ч. доходов от наёмного труда – на 11.3% гг. Такое расхождение между динамикой доходов и уплаченными с них налогов может говорить о том, что в кризис схемы налоговой оптимизации стали использоваться активней.