ФНБ В МАЕ НАПРАВИЛ 250 МЛРД НА ФИНАНСИРОВАНИЕ РЖД
Размер ФНБ на 1 мая составил 12 476 млрд руб ($197.7 vs $154.95 млрд месяцем ранее). Это 8.9% прогнозируемого ВВП за 2022г - 140.7 трлн руб). Из них ликвидная часть равнялась 9 230 млрд руб ($146 млрд), 6.6% ВВП.
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• акции Сбера – 1 400 млрд рублей vs 1 452 месяцем ранее
• привилегированные акции РЖД – 250 млрд
• акции Аэрофлота – 23.5 млрд vs 25.8 месяцем ранее
• акции ДОМ.РФ – 50 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 530 млрд
• инфраструктурные облигации – 295 млрд ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138.4 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)
Рост ФНБ в мае был связан с зачислением на его счета валюты, приобретенной по БП в 2021г.
В части операций со средствами ФНБ интересный момент - поддержка РЖД на 250 млрд. Т.к. ЦБ не может зеркалировать эти операции на рынке путём продажи валюты, то по сути это эмиссия
Размер ФНБ на 1 мая составил 12 476 млрд руб ($197.7 vs $154.95 млрд месяцем ранее). Это 8.9% прогнозируемого ВВП за 2022г - 140.7 трлн руб). Из них ликвидная часть равнялась 9 230 млрд руб ($146 млрд), 6.6% ВВП.
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• акции Сбера – 1 400 млрд рублей vs 1 452 месяцем ранее
• привилегированные акции РЖД – 250 млрд
• акции Аэрофлота – 23.5 млрд vs 25.8 месяцем ранее
• акции ДОМ.РФ – 50 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 530 млрд
• инфраструктурные облигации – 295 млрд ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138.4 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)
Рост ФНБ в мае был связан с зачислением на его счета валюты, приобретенной по БП в 2021г.
В части операций со средствами ФНБ интересный момент - поддержка РЖД на 250 млрд. Т.к. ЦБ не может зеркалировать эти операции на рынке путём продажи валюты, то по сути это эмиссия
Эпоха высоких ставок по депозитам завершена. Куда теперь инвестировать для сохранения и роста своих сбережений?
Таким инструментом для получения пассивного дохода являются инвестиции в паи фондов индустриальной недвижимости. ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» — это паевой инвестиционный фонд с доходом от сдачи в аренду индустриальных зданий: распределительных центров, складов и производственных объектов. Арендаторы зданий — это крупные российские компании. Долгосрочные договоры аренды с ними индексируются ежегодно и защищены от досрочного расторжения. Целевая доходность 12-14% годовых в пятилетнем горизонте.
Управляющая компания постоянно работает над улучшениями продукта и сервиса, делая их более привлекательными для инвесторов. Так, в течение следующего квартала инвесторы «ПНК-Рентал» начнут получать доход чаще, а именно ежемесячно, а не ежеквартально, как в текущий момент.
К выплате дохода инвесторам подлежат все полученные арендные платежи за вычетом вознаграждений УК (0,25% от СЧА в год), а также спецдепозитария, регистратора, аудитора и оценщика (не более 0,35% от СЧА в год).
Для прозрачности в каждом отчетном периоде, начиная с результатов II квартала, УК на своем сайте и веб-ресурсах партнеров будет публиковать отчеты об инвестиционном доходе. В этих документах будут наглядно указаны доходы и расходы, из которых складываются суммы выплат на пай.
🏪 Купить паи может каждый, фонд доступен для неквалифицированных инвесторов. Сегодня паи торгуются ниже их расчетной стоимости, т.е. стоимости чистых активов фонда в пересчете на один пай. => Есть потенциал для роста цены бумаги.
Паи доступны на:
✅ Мосбирже, тикер ЗПИФ ПНК. Минимальный лот – один пай.
✅ Платформе pnkrental.ru. Порог входа – 5300 руб. на покупку трех паев с минимальным остатком.
ООО УК «А класс капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14079-001000 от 12.08.2019, выдана Банком России.
Таким инструментом для получения пассивного дохода являются инвестиции в паи фондов индустриальной недвижимости. ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» — это паевой инвестиционный фонд с доходом от сдачи в аренду индустриальных зданий: распределительных центров, складов и производственных объектов. Арендаторы зданий — это крупные российские компании. Долгосрочные договоры аренды с ними индексируются ежегодно и защищены от досрочного расторжения. Целевая доходность 12-14% годовых в пятилетнем горизонте.
Управляющая компания постоянно работает над улучшениями продукта и сервиса, делая их более привлекательными для инвесторов. Так, в течение следующего квартала инвесторы «ПНК-Рентал» начнут получать доход чаще, а именно ежемесячно, а не ежеквартально, как в текущий момент.
К выплате дохода инвесторам подлежат все полученные арендные платежи за вычетом вознаграждений УК (0,25% от СЧА в год), а также спецдепозитария, регистратора, аудитора и оценщика (не более 0,35% от СЧА в год).
Для прозрачности в каждом отчетном периоде, начиная с результатов II квартала, УК на своем сайте и веб-ресурсах партнеров будет публиковать отчеты об инвестиционном доходе. В этих документах будут наглядно указаны доходы и расходы, из которых складываются суммы выплат на пай.
🏪 Купить паи может каждый, фонд доступен для неквалифицированных инвесторов. Сегодня паи торгуются ниже их расчетной стоимости, т.е. стоимости чистых активов фонда в пересчете на один пай. => Есть потенциал для роста цены бумаги.
Паи доступны на:
✅ Мосбирже, тикер ЗПИФ ПНК. Минимальный лот – один пай.
✅ Платформе pnkrental.ru. Порог входа – 5300 руб. на покупку трех паев с минимальным остатком.
ООО УК «А класс капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14079-001000 от 12.08.2019, выдана Банком России.
pnkrental.ru
PNK rental - Инвестиции в индустриальную недвижимость с доходом от арендных платежей
ЗПИФ «ПНК-Рентал» — это закрытый паевой инвестиционный фонд для частных инвесторов c доходом от арендных платежей. PNK rental — российский аналог западного REIT. Инвестиции в фонд индустриальной недвижимости являются консервативным способом сохранения и приумножения…
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: РАДИКАЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ОЦЕНОК
World Bank представил обновленный доклад Global Economic Prospects, оценки мирового роста теперь составляют на этот год 2.9% против предыдущих 4.1%.
Вью по России: -8.9% в этом году и -2.0% в следующем. В моменте официальный прогноз MMI на 2022/23гг: -8.0% / -2.5%.
Ранее свои обновленные прогнозы представили:
ОЭСР https://xn--r1a.website/russianmacro/14143
Moody’s https://xn--r1a.website/russianmacro/14158
МВФ https://xn--r1a.website/russianmacro/14382
DeutscheBank https://xn--r1a.website/russianmacro/14415
https://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects
World Bank представил обновленный доклад Global Economic Prospects, оценки мирового роста теперь составляют на этот год 2.9% против предыдущих 4.1%.
Вью по России: -8.9% в этом году и -2.0% в следующем. В моменте официальный прогноз MMI на 2022/23гг: -8.0% / -2.5%.
Ранее свои обновленные прогнозы представили:
ОЭСР https://xn--r1a.website/russianmacro/14143
Moody’s https://xn--r1a.website/russianmacro/14158
МВФ https://xn--r1a.website/russianmacro/14382
DeutscheBank https://xn--r1a.website/russianmacro/14415
https://www.worldbank.org/en/publication/global-economic-prospects
БАЛАНС ЕЦБ ВНОВЬ НА МАКСИМУМЕ, +25 БП В МОМЕНТЕ – ПРИОРИТЕТНЫЙ ВАРИАНТ ДЛЯ ИЮЛЬСКОГО РЕШЕНИЯ
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €4 млрд до €8.818 триллионов, очередного максимума vs нулевой динамики неделей ранее.
Риторика представителей ЕЦБ:
DeCos:
• основное QE (АРР) должно окончиться в начале 3кв22, в июле – поднятие ставки
• оцениваем нейтральную ставку на уровне в 1%
Kazimir:
• приоритетный вариант - рост ставки на 25 бп в июле, но будем рассматривать и +50 бп
• нейтральный уровень ставки может быть недостаточен для борьбы с инфляцией
Visco:
• политика отрицательных ставок уходит в прошлое
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €4 млрд до €8.818 триллионов, очередного максимума vs нулевой динамики неделей ранее.
Риторика представителей ЕЦБ:
DeCos:
• основное QE (АРР) должно окончиться в начале 3кв22, в июле – поднятие ставки
• оцениваем нейтральную ставку на уровне в 1%
Kazimir:
• приоритетный вариант - рост ставки на 25 бп в июле, но будем рассматривать и +50 бп
• нейтральный уровень ставки может быть недостаточен для борьбы с инфляцией
Visco:
• политика отрицательных ставок уходит в прошлое
БОРЬБА С УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
ЦБ вчера повысил ежемесячный лимит на переводы россиян со своего счета в российском банке на свой счет за рубежом или другому человеку с $50 до $150 тысяч. Запрет на переводы за границу со стороны юридических лиц из стран, поддерживающих санкции, сохраняется.
http://www.cbr.ru/press/event/?id=12929
========
Окажет ли это решение влияние на курс рубля? Да, но весьма ограниченное. Курс рубля по-прежнему определяется преимущественно состоянием торгового баланса, а ситуация здесь, по-видимому, принципиально не меняется – экспорт остается на относительно высоком уровне (хотя, скорее всего, сокращается), в то время как с импортом полный коллапс.
Складывающийся курс рубля оказывает негативное влияние не только на бюджетные доходы, но и на компании-экспортёры. И если для сырьевых компаний 60 руб за доллар не является критическим уровнем (высокие цены на сырьё компенсируют сильный рубль), то для несырьевых экспортёров текущий курс – большая проблема. Ведь помимо курса по маржинальности экспорта бьют ещё и возросшие издержки, связанные с транспортной и финансовой логистикой. Скорее всего, мы увидим серьёзную просадку в несырьевом экспорте, что частично скомпенсирует дисбаланс во внешней торговле. Но ключевым фактором для восстановления баланса во внешней торговле является всё-таки активизация импорта, а также скорость имплементации 6-го пакета санкций ЕС. Пока непонятно, какая часть экспорта нефти и нефтепродуктов из РФ уйдёт с рынка после того, как ограничения начнут действовать, и какие объёмы РФ удастся перенаправить в Азию. Оценки потенциальных потерь – до 2 млн бс, но не сразу.
ЦБ вчера повысил ежемесячный лимит на переводы россиян со своего счета в российском банке на свой счет за рубежом или другому человеку с $50 до $150 тысяч. Запрет на переводы за границу со стороны юридических лиц из стран, поддерживающих санкции, сохраняется.
http://www.cbr.ru/press/event/?id=12929
========
Окажет ли это решение влияние на курс рубля? Да, но весьма ограниченное. Курс рубля по-прежнему определяется преимущественно состоянием торгового баланса, а ситуация здесь, по-видимому, принципиально не меняется – экспорт остается на относительно высоком уровне (хотя, скорее всего, сокращается), в то время как с импортом полный коллапс.
Складывающийся курс рубля оказывает негативное влияние не только на бюджетные доходы, но и на компании-экспортёры. И если для сырьевых компаний 60 руб за доллар не является критическим уровнем (высокие цены на сырьё компенсируют сильный рубль), то для несырьевых экспортёров текущий курс – большая проблема. Ведь помимо курса по маржинальности экспорта бьют ещё и возросшие издержки, связанные с транспортной и финансовой логистикой. Скорее всего, мы увидим серьёзную просадку в несырьевом экспорте, что частично скомпенсирует дисбаланс во внешней торговле. Но ключевым фактором для восстановления баланса во внешней торговле является всё-таки активизация импорта, а также скорость имплементации 6-го пакета санкций ЕС. Пока непонятно, какая часть экспорта нефти и нефтепродуктов из РФ уйдёт с рынка после того, как ограничения начнут действовать, и какие объёмы РФ удастся перенаправить в Азию. Оценки потенциальных потерь – до 2 млн бс, но не сразу.
www.cbr.ru
Повышены пороги переводов средств за рубеж для физических лиц | Банк России
Forwarded from Cbonds
ЧИТАТЕЛИ КАНАЛОВ ЖДУТ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ 10 ИЮНЯ ДО 10%, НО САМИ СНИЗИЛИ БЫ ДО 9.5%
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 10 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показали, что читатели ждут снижения ставки до 10% (среднее значение – 9.8%), но сами на месте ЦБ действовали бы чуть-чуть решительней (среднее значение – 9.6%). По большому счёту разница незначительная, и можно сказать, что решение 9.5% или 10%, по мнению аудиторию, равновероятно. А вот снижение до 9% будет уже сюрпризом.
В опросе приняли участие более 31 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Не сомневаюсь, что на ЦБ сейчас осуществляется серьезнейшее давление, чтобы снижение ставки было сильнее, чем на 100 б.п. Также вижу, что есть и горячие головы, считающие, что 6-7% годовых – это прекрасная ставка.
Но думаю, что ЦБ никуда спешить не будет. Во-первых, ставка уже трижды была снижена на 300 б.п. Во-вторых, многое зависит от того, какая статистика по инфляции выйдет на неделе. Если дефляционные тренды станут более ярко выраженными, мы можем увидеть снижение ставки на 150, а то и на 200 б.п. Но во многом дефляционные процессы происходят из-за резкого укрепления рубля. Мы прекрасно понимаем, что рубль рано или поздно начнет снова слабеть. И что тогда? Вновь поднимать ставку?
Так что, хоть многое еще будет зависеть от новостей за неделю, ожидаю понижения ставки на 100, максимум 150 б.п.
Суворов Евгений @russianmacro
Мы не видим большой разницы между 9.5 или 10%, считая, что для рынка важнее будет сигнал. Если ЦБ сохранит майскую формулировку сигнала (допускает возможность), то это будет воспринято, как обязательство продолжить снижение ставок в июле. Если же формулировка изменится на «будет оценивать целесообразность», то станет понятно, что ЦБ вошёл в область тонкой настройки, и дальнейшее снижение ставки под вопросом, по крайней мере, на июльском заседании. В первом случае рынок ОФЗ может продолжить рост, а во втором – может остановиться. Влияние на рубль в обоих случаях будет умеренным. Мы сами ждём скорее 9.5%
Всеволод Лобов @Dohod
Мы придерживаемся мнения, что сокращение экономической активности в России может привести даже к дефляции и поэтому смягчение денежно-кредитной политики необходимо. При этом, конечно, также нужно взвешивать риски потери контроля над валютным курсом, а также ожиданиями населения. Банк России 26 мая уже снизил ставку на 300бп, и мы бы ее не изменяли по итогам заседания совета директоров в пятницу. Быстрое движение вниз может дать неверные стимулы экономическим агентам, и они могут продолжить сберегать еще больше, а не формировать более высокие спрос и предложения на займы. Однако мы, не удивимся, если решение ЦБ совпадет с ожиданиями наших респондентов и ключевая ставка будет снижена до 10%.
Андрей Хохрин @Probonds
«Ну я-то точно знаю!» - лейтмотив ответов на вопрос, а какое решение приняли бы вы? Решимость участников, в прогнозировании действий ЦБ, в собственных оценках коррелирует с восстановлением финансового рынка. Рынок несколько восстановился после падения и паралича (исключение – акции), можно расслабиться и помечать о светлом будущем. Но жизнь сложнее. Ключевая ставка – одновременно и метод стимулирования экономики, и механизм раскрутки инфляции. Турецкая республика в погоне ростом ВВП получила инфляцию 70%. Так что проявлю осторожность: и 10% сейчас – хорошая ставка. Ниже не надо.
Кирилл Козлов @Cbonds
Нами ожидается значительное снижение ключевой ставки до 9–9.5% годовых. Принятие подобного решения регулятором позволит в ближайшее время привести к росту кредитования и экономической активности. Снижение ключевой ставки придаст существенный импульс к росту цен и снижению доходностей по ОФЗ, на рынке которых еще остался потенциал к ослаблению ДКП. Решение ЦБ исключительного влияния на курс рубля к доллару не окажет, на валютном рынке до сих пор наблюдается высокий профицит.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 10 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса показали, что читатели ждут снижения ставки до 10% (среднее значение – 9.8%), но сами на месте ЦБ действовали бы чуть-чуть решительней (среднее значение – 9.6%). По большому счёту разница незначительная, и можно сказать, что решение 9.5% или 10%, по мнению аудиторию, равновероятно. А вот снижение до 9% будет уже сюрпризом.
В опросе приняли участие более 31 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Не сомневаюсь, что на ЦБ сейчас осуществляется серьезнейшее давление, чтобы снижение ставки было сильнее, чем на 100 б.п. Также вижу, что есть и горячие головы, считающие, что 6-7% годовых – это прекрасная ставка.
Но думаю, что ЦБ никуда спешить не будет. Во-первых, ставка уже трижды была снижена на 300 б.п. Во-вторых, многое зависит от того, какая статистика по инфляции выйдет на неделе. Если дефляционные тренды станут более ярко выраженными, мы можем увидеть снижение ставки на 150, а то и на 200 б.п. Но во многом дефляционные процессы происходят из-за резкого укрепления рубля. Мы прекрасно понимаем, что рубль рано или поздно начнет снова слабеть. И что тогда? Вновь поднимать ставку?
Так что, хоть многое еще будет зависеть от новостей за неделю, ожидаю понижения ставки на 100, максимум 150 б.п.
Суворов Евгений @russianmacro
Мы не видим большой разницы между 9.5 или 10%, считая, что для рынка важнее будет сигнал. Если ЦБ сохранит майскую формулировку сигнала (допускает возможность), то это будет воспринято, как обязательство продолжить снижение ставок в июле. Если же формулировка изменится на «будет оценивать целесообразность», то станет понятно, что ЦБ вошёл в область тонкой настройки, и дальнейшее снижение ставки под вопросом, по крайней мере, на июльском заседании. В первом случае рынок ОФЗ может продолжить рост, а во втором – может остановиться. Влияние на рубль в обоих случаях будет умеренным. Мы сами ждём скорее 9.5%
Всеволод Лобов @Dohod
Мы придерживаемся мнения, что сокращение экономической активности в России может привести даже к дефляции и поэтому смягчение денежно-кредитной политики необходимо. При этом, конечно, также нужно взвешивать риски потери контроля над валютным курсом, а также ожиданиями населения. Банк России 26 мая уже снизил ставку на 300бп, и мы бы ее не изменяли по итогам заседания совета директоров в пятницу. Быстрое движение вниз может дать неверные стимулы экономическим агентам, и они могут продолжить сберегать еще больше, а не формировать более высокие спрос и предложения на займы. Однако мы, не удивимся, если решение ЦБ совпадет с ожиданиями наших респондентов и ключевая ставка будет снижена до 10%.
Андрей Хохрин @Probonds
«Ну я-то точно знаю!» - лейтмотив ответов на вопрос, а какое решение приняли бы вы? Решимость участников, в прогнозировании действий ЦБ, в собственных оценках коррелирует с восстановлением финансового рынка. Рынок несколько восстановился после падения и паралича (исключение – акции), можно расслабиться и помечать о светлом будущем. Но жизнь сложнее. Ключевая ставка – одновременно и метод стимулирования экономики, и механизм раскрутки инфляции. Турецкая республика в погоне ростом ВВП получила инфляцию 70%. Так что проявлю осторожность: и 10% сейчас – хорошая ставка. Ниже не надо.
Кирилл Козлов @Cbonds
Нами ожидается значительное снижение ключевой ставки до 9–9.5% годовых. Принятие подобного решения регулятором позволит в ближайшее время привести к росту кредитования и экономической активности. Снижение ключевой ставки придаст существенный импульс к росту цен и снижению доходностей по ОФЗ, на рынке которых еще остался потенциал к ослаблению ДКП. Решение ЦБ исключительного влияния на курс рубля к доллару не окажет, на валютном рынке до сих пор наблюдается высокий профицит.
FLIGHTRADAR24: ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД НЕСКОЛЬКО ЗАСТОПОРИЛСЯ
Один из индикаторов деловой активности в мире - пассажирские авиаперевозки несколько притормозили повышательную динамику.
Авиационный сервис FlightRadar24 приводит 4-летнюю статистику количества перелетов, из которой видно, что показатели 2022 года уже несколько утратили повышательный темп начала года. В моменте мы находимся на уровнях “доковидного” 2019 года
Один из индикаторов деловой активности в мире - пассажирские авиаперевозки несколько притормозили повышательную динамику.
Авиационный сервис FlightRadar24 приводит 4-летнюю статистику количества перелетов, из которой видно, что показатели 2022 года уже несколько утратили повышательный темп начала года. В моменте мы находимся на уровнях “доковидного” 2019 года
ОЭСР ВНОВЬ СКОРРЕКТИРОВАЛА В СТОРОНУ ПОНИЖЕНИЯ ОЦЕНКИ ГЛОБАЛЬНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
В опубликованном сегодня Economic Outlook ОЭСР ухудшила значительную часть своих оценок на 2022 год
Мировая экономика в 2022: 3.0% гг vs 4.5% в декабрьском прогнозе, на 2023 год: 2.8% гг
Россия: -10% гг в этом году и -4.1% гг в 2023
Ранее:
МВФ https://xn--r1a.website/russianmacro/14382
Мировой Банк https://xn--r1a.website/russianmacro/14741
Moody’s https://xn--r1a.website/russianmacro/14158
В опубликованном сегодня Economic Outlook ОЭСР ухудшила значительную часть своих оценок на 2022 год
Мировая экономика в 2022: 3.0% гг vs 4.5% в декабрьском прогнозе, на 2023 год: 2.8% гг
Россия: -10% гг в этом году и -4.1% гг в 2023
Ранее:
МВФ https://xn--r1a.website/russianmacro/14382
Мировой Банк https://xn--r1a.website/russianmacro/14741
Moody’s https://xn--r1a.website/russianmacro/14158
БАНК ПОЛЬШИ В ОЧЕРЕДНОЙ РАЗ ПОДНЯЛ СТАВКУ - ТЕПЕРЬ СРАЗУ НА 75 БАЗИСНЫХ ПУНКТОВ
Польский регулятор увеличил ключевую ставку сразу на 75 бп до отметки в 6.0% годовых, главная цель регулятора - сдерживание сильного всплеска роста потребительских цен.
Инфляция выросла до 13.9% в мае vs 12.4% в апреле, что значительно превышает целевой диапазон Центрального Банка в 2.5% плюс-минус один процентный пункт.
Рост цен в Польше - один самых максимальных в регионе (первое место – у Чехии: 14.2% гг)
Польский регулятор увеличил ключевую ставку сразу на 75 бп до отметки в 6.0% годовых, главная цель регулятора - сдерживание сильного всплеска роста потребительских цен.
Инфляция выросла до 13.9% в мае vs 12.4% в апреле, что значительно превышает целевой диапазон Центрального Банка в 2.5% плюс-минус один процентный пункт.
Рост цен в Польше - один самых максимальных в регионе (первое место – у Чехии: 14.2% гг)
ИНФЛЯЦИЯ В МАЕ – АБСОЛЮТНЫЙ РЕКОРД ЗА ВСЮ НОВЕЙШУЮ ИСТОРИЮ РОССИИ
Никогда в российской истории майская инфляция не была такой низкой. За месяц рост цен составил лишь 0.12% мм (17.10 % гг). Предыдущий рекорд фиксировался в 2020г, когда инфляция составляла 0.27% мм.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированный инфляции рост цен, по нашим оценкам, составил чуть менее 2% mm saar – т.е. вдвое ниже таргета ЦБ.
Инфляцию затянули вниз подержанные легковые автомобили, БТЭ, стройматериалы. В продовольствии – плодоовощи, яйца и сахар. В услугах – туризм. Большинство этих товаров показали стремительное ралли в марте, так что нынешнее снижение цен на них – это коррекция после перелета. С исключением этих товаров текущая инфляция заметно выше таргета ЦБ.
Итоги мая оказались чуть-чуть выше того, что показывали недельные данные https://xn--r1a.website/russianmacro/14695. В целом без сюрпризов. Для рынков – нейтрально.
А вот недельные данные (опять вниз: -0.01%) любопытны. Это явная заявка на снижение ставки ЦБ до 9.5%.
Никогда в российской истории майская инфляция не была такой низкой. За месяц рост цен составил лишь 0.12% мм (17.10 % гг). Предыдущий рекорд фиксировался в 2020г, когда инфляция составляла 0.27% мм.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированный инфляции рост цен, по нашим оценкам, составил чуть менее 2% mm saar – т.е. вдвое ниже таргета ЦБ.
Инфляцию затянули вниз подержанные легковые автомобили, БТЭ, стройматериалы. В продовольствии – плодоовощи, яйца и сахар. В услугах – туризм. Большинство этих товаров показали стремительное ралли в марте, так что нынешнее снижение цен на них – это коррекция после перелета. С исключением этих товаров текущая инфляция заметно выше таргета ЦБ.
Итоги мая оказались чуть-чуть выше того, что показывали недельные данные https://xn--r1a.website/russianmacro/14695. В целом без сюрпризов. Для рынков – нейтрально.
А вот недельные данные (опять вниз: -0.01%) любопытны. Это явная заявка на снижение ставки ЦБ до 9.5%.
ОГУРЦЫ И ПОМИДОРЫ ПРИБИЛИ ИНФЛЯЦИЮ К НУЛЮ
С 28 мая по 3 июня было зафиксировано символическое снижение индекса потребительских цен: -0.01% vs 0.00% и -0.02% в предыдущие 2 недели. Рост цен в первые 3 дня июня был нулевым. Годовой показатель снизился до 17.0% гг.
Стремительнейший обвал наблюдается в огурцах/помидорах – их вклад в общее снижение инфляции за неделю составил 0.13%. Огурцы и помидоры, чей вес в корзине 1.1%, всегда дешевеют в это время года. Но в прошлом году в конце мая – начале июня огурцы дешевели на 5-6% в неделю, а помидоры – на 4%. Сейчас скорость падения более чем вдвое превышает прошлогоднюю.
Именно эти две позиции – огурцы и помидоры – ответственны за то, что инфляция последние три недели около нуля. Отрицать замедление инфляции в остальных товарных группах нельзя, оно очевидно. Но именно огурец и помидор – главные виновники текущих аномально-низких показателей общей инфляции. Это значит только одно – точно также, как сейчас они качнули инфляцию вниз, осенью они качнут её вверх
С 28 мая по 3 июня было зафиксировано символическое снижение индекса потребительских цен: -0.01% vs 0.00% и -0.02% в предыдущие 2 недели. Рост цен в первые 3 дня июня был нулевым. Годовой показатель снизился до 17.0% гг.
Стремительнейший обвал наблюдается в огурцах/помидорах – их вклад в общее снижение инфляции за неделю составил 0.13%. Огурцы и помидоры, чей вес в корзине 1.1%, всегда дешевеют в это время года. Но в прошлом году в конце мая – начале июня огурцы дешевели на 5-6% в неделю, а помидоры – на 4%. Сейчас скорость падения более чем вдвое превышает прошлогоднюю.
Именно эти две позиции – огурцы и помидоры – ответственны за то, что инфляция последние три недели около нуля. Отрицать замедление инфляции в остальных товарных группах нельзя, оно очевидно. Но именно огурец и помидор – главные виновники текущих аномально-низких показателей общей инфляции. Это значит только одно – точно также, как сейчас они качнули инфляцию вниз, осенью они качнут её вверх
КИТАЙ: ОТМЕНА ЛОКДАУНОВ ОЖИВИЛА ВНЕШНЮЮ ТОРГОВЛЮ
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за май (данные таможенной статистики).
• Экспорт вырос на 16.9% гг vs 3.9% гг в апреле. 5М2022: 13.5%гг
• Импорт увеличился на 4.1% гг vs 0.0% месяцем ранее. 5М2022: 6.6%гг
Режим “нулевой толерантности к COVID-19” в Поднебесной ослабляется, и жесткие антиковидные ограничения, включая 25-миллионный Шанхай снимаются, и этот фактор сейчас является довольно существенным драйвером для сентимента в отношении ЕМ, а также, в частности – для котировок нефти
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за май (данные таможенной статистики).
• Экспорт вырос на 16.9% гг vs 3.9% гг в апреле. 5М2022: 13.5%гг
• Импорт увеличился на 4.1% гг vs 0.0% месяцем ранее. 5М2022: 6.6%гг
Режим “нулевой толерантности к COVID-19” в Поднебесной ослабляется, и жесткие антиковидные ограничения, включая 25-миллионный Шанхай снимаются, и этот фактор сейчас является довольно существенным драйвером для сентимента в отношении ЕМ, а также, в частности – для котировок нефти
🟢🔴 - умеренное снижение на WallStreet, продажи в бумагах циклических компаний, но лучше рынка торговались акции нефтянки. Цены на сырье сейчас выше $124 за баррель, драйверы роста - минимальный, начиная с 1987 года уровень запасов в США, пробуксовка в переговорах по ядерной сделке с Ираном, а также забастовка в Норвегии. Доходность UST10Y - выше 3 процентов.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» мы продолжаем серию обзоров о привлекательных суверенных эмитентах стран СНГ в условиях высоких внешних рисков.
📍Почему одним из них является Казахстан и какие перспективы могут ждать инвесторов в долговые инструменты этого эмитента, читайте по ссылке
📍Почему одним из них является Казахстан и какие перспективы могут ждать инвесторов в долговые инструменты этого эмитента, читайте по ссылке
Telegraph
Казахстан – интересный суверенный эмитент в обстановке возросшей глобальной волатильности
Главный макроэкономист по странам СНГ, заместитель начальника Департамента рыночной конъюнктуры Гульнара Хайдаршина Мы продолжаем серию обзоров о привлекательных суверенных эмитентах стран СНГ в условиях высоких внешних рисков. Одним из таких является Казахстан.…
РАЗМЕЩЕНИЯ СВОБОДНЫХ ДЕНЕГ В ФРС: РАСТУЩИЙ ТРЕНД ПОКА УСИЛИВАЕТСЯ, ЛИКВИДНОСТИ - В ИЗБЫТКЕ
Тема обратного РЕПО коммерческих банков с ФРС сейчас является довольно значимым индикатором. Ликвидности в системе довольно много, и количество размещенных денег недавно превысило $2.0 триллиона. Банки и денежные фонды “паркуют” ликвидность с moneymarket, в том числе и в Федрезерве.
Баланс регулятора уже не растет , но сокращение объема свободных средств в системе начнет сказываться далеко не сразу
https://fred.stlouisfed.org/series/RRPONTSYD
Тема обратного РЕПО коммерческих банков с ФРС сейчас является довольно значимым индикатором. Ликвидности в системе довольно много, и количество размещенных денег недавно превысило $2.0 триллиона. Банки и денежные фонды “паркуют” ликвидность с moneymarket, в том числе и в Федрезерве.
Баланс регулятора уже не растет , но сокращение объема свободных средств в системе начнет сказываться далеко не сразу
https://fred.stlouisfed.org/series/RRPONTSYD
ОБЯЗАТЕЛЬНАЯ ПРОДАЖА ВАЛЮТНОЙ ВЫРУЧКИ ОТМЕНЕНА
Президентский указ, опубликованный сегодня, отменил обязательную продажу 50% валютной выручки.
Заметного влияния на курс это не окажет, ибо экспортёры и так продавали больше 50%. А при падающем долларе они вынуждены продавать ещё больше, т.к. от каждого проданного доллара получают всё меньше рублей.
Появление этого указа – очень хорошая иллюстрация, что при долларе ниже 60 очень больно и экспортёрам (особенно несырьевым), и бюджету.
Мы уже отмечали, что при Capital Controls главным драйвером рубля становится нефть. Пока она растёт, и рубль будет укрепляться.
Правда, есть и ещё один фактор. Санкции против НРД стали сильным сигналом о том, сколь токсичными являются сейчас безналичный доллар и евро внутри страны. Спрятать их негде, и в любой момент они могут быть заморожены. Поэтому и банки, и физлица продолжат избавляться от валютных счетов. Куда при этом укатают рубль, можно только гадать. Исторический max рубля в реальном выражении - 45 RUB/USD
Президентский указ, опубликованный сегодня, отменил обязательную продажу 50% валютной выручки.
Заметного влияния на курс это не окажет, ибо экспортёры и так продавали больше 50%. А при падающем долларе они вынуждены продавать ещё больше, т.к. от каждого проданного доллара получают всё меньше рублей.
Появление этого указа – очень хорошая иллюстрация, что при долларе ниже 60 очень больно и экспортёрам (особенно несырьевым), и бюджету.
Мы уже отмечали, что при Capital Controls главным драйвером рубля становится нефть. Пока она растёт, и рубль будет укрепляться.
Правда, есть и ещё один фактор. Санкции против НРД стали сильным сигналом о том, сколь токсичными являются сейчас безналичный доллар и евро внутри страны. Спрятать их негде, и в любой момент они могут быть заморожены. Поэтому и банки, и физлица продолжат избавляться от валютных счетов. Куда при этом укатают рубль, можно только гадать. Исторический max рубля в реальном выражении - 45 RUB/USD
единственная возможность остановить укрепление рубля, которое окончательно похоронит многие предприятия обрабатывающей промышленности - самим сократить экспорт нефти. зачем валюта, которую мы не можем ни сберегать, ни тратить? если это не начать делать уже сейчас, будем иметь доллар и евро по 40, дефляцию: -(2-5)%, спад ВВП: -(15-20)%
ИЗ ЗАЯВЛЕНИЙ К.ЛАГАРД (ставка ЕЦБ осталась на прежнем уровне 0%)
О ДКП
• Регулятор планирует поднять ставку на 25 бп по итогам июльского заседания
• Не исключено повышение ставки в сентябре, будем смотреть на инфляцию
• Темп поднятия ставки после сентября - постепенный
Об инфляции
• Инфляция сохраняет повышенные темпы, ожидания на 2022 год: 6.8%, на 2023: 3.5%, драйверы – цены на энергоносители и продовольствие
• Инфляционные риски все еще смещены в сторону повышения, и рост инфляционных ожиданий требует повышенного внимания
• Готовы корректировать набор инструментов для стабилизации инфляции
• ЕЦБ всерьез озадачен инфляционными процессами, которые сейчас заметно усиливаются
О сроках QE
• Выкуп по программе АРР (стандартное QE) завершится 1 июля, покупки в рамках РЕРР (экстренное QE) продолжаются
• Возможная калибровка чистых покупок может быть изменена в зависимости от текущих условий
Экономика
• Военный конфликт России и Украины серьезно нарушил цепочки поставок энергоносителей и продовольствия
• Прогнозы по росту ВВП изменены в сторону понижения в 22-23 гг:
2.8% гг vs 3.7% в 2022
2.1% гг vs 2.8% в 2023
2.1% гг vs 1.6% в 2024 году.
• Ситуация с энергоресурсами в Европе может в дальнейшем обусловить понижение оценок роста ВВП
О ДКП
• Регулятор планирует поднять ставку на 25 бп по итогам июльского заседания
• Не исключено повышение ставки в сентябре, будем смотреть на инфляцию
• Темп поднятия ставки после сентября - постепенный
Об инфляции
• Инфляция сохраняет повышенные темпы, ожидания на 2022 год: 6.8%, на 2023: 3.5%, драйверы – цены на энергоносители и продовольствие
• Инфляционные риски все еще смещены в сторону повышения, и рост инфляционных ожиданий требует повышенного внимания
• Готовы корректировать набор инструментов для стабилизации инфляции
• ЕЦБ всерьез озадачен инфляционными процессами, которые сейчас заметно усиливаются
О сроках QE
• Выкуп по программе АРР (стандартное QE) завершится 1 июля, покупки в рамках РЕРР (экстренное QE) продолжаются
• Возможная калибровка чистых покупок может быть изменена в зависимости от текущих условий
Экономика
• Военный конфликт России и Украины серьезно нарушил цепочки поставок энергоносителей и продовольствия
• Прогнозы по росту ВВП изменены в сторону понижения в 22-23 гг:
2.8% гг vs 3.7% в 2022
2.1% гг vs 2.8% в 2023
2.1% гг vs 1.6% в 2024 году.
• Ситуация с энергоресурсами в Европе может в дальнейшем обусловить понижение оценок роста ВВП
ИМПОРТ В МАЕ МОГ ЗАМЕТНО ВОССТАНОВИТЬСЯ
ЦБ опубликовал оценку платёжного баланса за январь-май. Если сравнить её с оценкой за 4 мес, то мы получаем следующие результаты мая:
• Счёт текущих операций: $14.5 млрд
• Баланс товаров и услуг: $17.8 млрд
Данные по экспорту/импорту после введения санкций закрыты. Попробуем оценить. Год назад в мае экспорт товаров и услуг составлял $38.9 млрд, импорт – $29.5 млрд. Цена Urals в мае 2022г была на 18% выше прошлогодней, но самой нефти и нефтепродуктов, скорее всего, экспортировалось меньше.
• Если предположить, что номинальный объём экспорта был таким же, как и год назад, то получаем, что импорт должен был упасть на 29% гг
• Если экспорт был меньше прошлогоднего на 10%, то оценка импорта: -42% гг
• Если экспорт был больше прошлогоднего на 10%, то оценка импорта: -16% гг
Это существенно меньший спад, чем был в апреле. Непонятно, связан ли рост импорта с какими-то разовыми поставками, или носит более устойчивый характер. БОльшую ясность внесут квартальные данные
ЦБ опубликовал оценку платёжного баланса за январь-май. Если сравнить её с оценкой за 4 мес, то мы получаем следующие результаты мая:
• Счёт текущих операций: $14.5 млрд
• Баланс товаров и услуг: $17.8 млрд
Данные по экспорту/импорту после введения санкций закрыты. Попробуем оценить. Год назад в мае экспорт товаров и услуг составлял $38.9 млрд, импорт – $29.5 млрд. Цена Urals в мае 2022г была на 18% выше прошлогодней, но самой нефти и нефтепродуктов, скорее всего, экспортировалось меньше.
• Если предположить, что номинальный объём экспорта был таким же, как и год назад, то получаем, что импорт должен был упасть на 29% гг
• Если экспорт был меньше прошлогоднего на 10%, то оценка импорта: -42% гг
• Если экспорт был больше прошлогоднего на 10%, то оценка импорта: -16% гг
Это существенно меньший спад, чем был в апреле. Непонятно, связан ли рост импорта с какими-то разовыми поставками, или носит более устойчивый характер. БОльшую ясность внесут квартальные данные
КИТАЙ: В МАЕ ЗАФИКСИРОВАНА ПОМЕСЯЧНАЯ ДЕФЛЯЦИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН!
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам мая темпы роста розничных цен по сравнению с апрелем не изменились и составили 2.1% гг (прогноз: 2.2% гг). Помесячный показатель опустился в область дефляции: -0.2% мм vs 0.4% в апреле.
Темпы роста производственных цен седьмой месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 6.4% гг vs 8.0% в апреле (прогноз: 6.3% гг), но все равно остаются высоким.
Жесткие карантинные меры постепенно снимаются, это несколько оживляет потребительский спрос, нормализовывает ситуацию с логистикой и цепочками поставок.
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам мая темпы роста розничных цен по сравнению с апрелем не изменились и составили 2.1% гг (прогноз: 2.2% гг). Помесячный показатель опустился в область дефляции: -0.2% мм vs 0.4% в апреле.
Темпы роста производственных цен седьмой месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 6.4% гг vs 8.0% в апреле (прогноз: 6.3% гг), но все равно остаются высоким.
Жесткие карантинные меры постепенно снимаются, это несколько оживляет потребительский спрос, нормализовывает ситуацию с логистикой и цепочками поставок.