АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ОТСУТСТВИЕ ПРЕМИИ МОЖЕТ СВИДЕТЕЛЬСТВОВАТЬ ОБ ОПРЕДЕЛЕННОМ ПОТЕНЦИАЛЕ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА

Сегодня Минфин размещал классические выпуски ОФЗ-26239 и 26240 (каждую – на 20 млрд.), погашением в 2031 и 2036 гг, соответственно.

В 10-лентей бумаге спрос составил внушительные 87.66 млрд., а в рынок ушли также все 20 млрд., под средневзвес в 8.01% годовых.

В длинной 26240 было размещено также 20 млрд при спросе в 34.57 млрд, под средневзвешенную доходность в 8.01% годовых

Довольно удачный аукцион для Минфина, который после перерыва вновь предложил две классические бумаги, и в условиях улучшившегося в последние дни рынка (присутствуют заявки со стороны нерезидентов) удалось разместить их без премии и с хорошим спросом.

• EVERGRANDE ПРОИЗВЕЛА 2 ИЗ 3 ПРОПУЩЕННЫХ ПЛАТЕЖА ПО СВОИМ БОНДАМ https://xn--r1a.website/mmi_msi/543. Тем не менее, отдельные инвесторы призывают начать процедуру банкротства китайского гиганта https://xn--r1a.website/mmi_msi/542

• После данных по инфляции в США за октябрь РЫНОК СТАЛ ПРАЙСИТЬ 3 (!!!) ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ до конца 2022г https://xn--r1a.website/mmi_msi/544

• РАЛЛИ В ОФЗ МОЖЕТ ЗАХЛЕБНУТЬСЯ на фоне изменившейся глобальной конъюнктуры https://xn--r1a.website/mmi_msi/547

• Если глобальные рынки продолжат сейчас отыгрывать идею с более ранним и сильным повышением ставки ФРС, то ДАВЛЕНИЕ НА EMERGING MARKETS И РОССИЮ МОЖЕТ ВОЗРАСТИ https://xn--r1a.website/mmi_msi/548

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://xn--r1a.website/mmi_msi

КРАТКОСРОЧНЫЙ ЛОКДАУН ОКАЗАЛ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЙ ЭФФЕКТ НА ЭКОНОМИКУ – ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ

С 2 по 8 ноября инфляция составила 0.09% vs 0.21% и 0.28% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала ноября – 0.12%, с начала года – 6.62%. Годовой показатель – 8.07%. Недельный рост цен оказался минимальным за последние 8 недель.

Замедление инфляции было вызвано паузой в росте цен на мясо, небольшим снижением цен по ряду непродовольственных позиций, в частности, одежду, смартфоны. Снижение цен на непроды – крайне нехарактерное явление для этого времени года и, по-видимому, ничем кроме влияния локдауна не объясняется. В то же время в продовольственной части корзины, по-прежнему, сильную озабоченность вызывает рост цен по широкому кругу товаров – молочная продукция, крупы, макароны, хлеб, сахар. Продолжают дорожать куры и яйца.

Наблюдаемая картина в продовольствии не позволяет сделать вывод о развороте инфляционных трендов. Уже на этой неделе инфляция вновь может ускориться.

НОВЫЙ МАКСИМУМ ПО ЧИСЛУ ЗАБОЛЕВШИХ В ГЕРМАНИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 550К vs 462К накануне. Смертность: 8.2К vs 7.7К двумя днями ранее

Очередной виток пандемии уверенно перемещается на запад Европы, и накануне рекордные отметки по суточной заболеваемости зафиксированы в Германии, а также в соседней с ней Австрии. В ТОП-15 прочно “доминируют” страны Старого Света, и на других континентах новые вспышки COVID-19 пока не фиксируются.

🔴🟢 - рост потребительских цен в США, и, соответственно, возможные более близкие перспективы повышения ставки Федрезервом обусловили определенное давление на WallStreet. Лучше рынка торговались защитные сктора: здравоохранение, нециклические товары и коммуналка. Дополнительным негативом послужила неопределенная порция новостей относительно ситуации с Evergrande, которая затем сумела произвести два задержанных платежа. На некоторой в моменте стабилизации в судьбе девелопера почти процент прибавляет сегодня Shanghai Composite. Нефть накануне снизилась на отчете EIA, а также на заявлениях Байдена о намерениях США рассматривать дополнительные опции (возможно, запрет на экспорт нефти) снижения зависимости страны от цен на сырье.

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - незначительной рост валют ЕМ против доллара на сегодняшних торгах, накануне отмечен преимущественно рост рисков, и смешанная ситуация как в акциях, так и в локальном госдолге. Отмечаем присутствие спроса в ОФЗ и в бондах Бразилии, но продажи в долге ЮАР.

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о том, какие российские компании могут войти в индекс MSCI Russian 12 ноября.
📍А также о том, какие показатели этому поспособствуют, и какой приток инвестиций можно ожидать, читайте по ссылке

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА - МЕНЬШЕ ЭКСТРЕННЫХ РАСХОДОВ НА МЕДИЦИНУ, НО БОЛЬШЕ ПОСТУПЛЕНИЙ ОТ НАЛОГОВ

По данным Минфина США, дефицит бюджета в октябре составил -$165 млрд (лучше прогноза) vs -$62 млрд. в сентябре. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит снизился и составил $2.655 трлн (в сентябре: $2.774 трлн).

Октябрьский показатель 42% меньше, чем дефицит в $284 млрд годом ранее, поскольку поступления подоходного налога с физических и юридических лиц резко выросли на фоне восстановления экономики. Поступления от индивидуальных налогов выросли на 18% гг до $214 млрд, а поступления от корпоративных налогов увеличились в на 39% гг до $21 млрд.

Расходы также заметно замедлились в годовом сопоставлении: общие расходы составили $449 млрд (-14% гг), а сокращение расходов на Medicare, которые упали на $56 млрд (-44% гг), и были самым большим контрибьютором

ДОВОЛЬНО ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ СУТОЧНОЕ УВЕЛИЧЕНИЕ ЗАБОЛЕВШИХ В МОСКВЕ

РОССИЯ:
• 40 759 заболевших за сутки vs 38 058 и 39 160 в предыдущие пару дней.
• 1 237 умерших vs 1 239 и 1 211 в последние два дня.

МОСКВА:
• 6 240 вчера vs и 3 927 и 5 287 за предыдущие двое суток.
• 94 умерших vs 98 и 95 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (до этого – 600К)

ЕВРОКОМИССИЯ – ОЖИДАНИЯ ПО ЭКОНОМИКЕ РОССИИ УЛУЧШЕНЫ НА БЛИЖАЙШИЕ ДВА ГОДА

Еврокомиссия опубликовала Autumn 2021 Economic Forecast в котором несколько улучшила прогнозы по Еврозоне на этот год, но снизила на следующий:

• ВВП Еврозоны 2021: 5.0% гг vs 4.2% в майском прогнозе, 2022 год ухудшен до 4.3%гг vs 4.4% ранее
• Среднегодовая инфляция: 2.6% гг в 2021 и 2.5% в 2022

Прогноз по России пересмотрен в сторону повышения:

• ВВП: 3.9%гг в 2021 и 2.6%гг в 2022 (2.7% и 2.3% в майском прогнозе)
• Среднегодовая инфляция: 6.2% в 2021 и 4.8% в 2022

Ранее свои прогнозы представили:

МВФ https://xn--r1a.website/russianmacro/12622
Мировой Банк https://xn--r1a.website/russianmacro/12551
ОЭСР https://xn--r1a.website/russianmacro/12367
S&P https://xn--r1a.website/russianmacro/12457
Moody’s https://xn--r1a.website/russianmacro/12889

🔴🟢 - смешанные настроения на российских площадках (в акциях спрос в банках и металлургии, но продажи в нефтянке), впрочем, как и на глобальных рынках: уплата купона в последний момент девелопером Evergrande и рост акций китайских девелоперов с одной стороны, с другой - рост инфляции в США и возможно более раннее ужесточение ДКП. Некоторого позитива добавляет повышение Еврокомиссией прогноза роста в отношении многих стран. В небольшом плюсе торгуется рубль (в русле динамики других валют ЕМ), присутствует спрос в ОФЗ. В США сегодня выходной из-за празднования Дня Ветеранов.

MMI Market Sentiment Index

ОПЕК ВНОВЬ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО ПОНИЗИЛ ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2021 ГОДУ

ОПЕК в своем ноябрьском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ как и месяцем ранее, снизил прогноз роста спроса на нефть в 2021 году до уровня в 96.44 млн. баррелей в сутки vs 96.60 млн месяц назад, в основном из-за более медленного, чем ожидалось, спроса со стороны Китая и Индии в 3К21. Кроме того, прогнозируется замедление темпов восстановления спроса в 4К21 из-за роста цен на энергоносители.

В прошлом месяце картель выполнил сделку OPEC+ на 118% (в в прошлом месяце: 114%) https://xn--r1a.website/russianmacro/12846

Прогноз по добыче России на этот год вновь оставлен без изменений: 10.78 млн. бс

ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ РЯДА СТРАН ЮВА ИНФЛЯЦИЯ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ ЭКОНОМИКАХ В ОКТЯБРЕ УСКОРИЛАСЬ ПОВСЕМЕСТНО

Скачок инфляции, наблюдавшийся в октябре в России и в США, был характерен и для большинства стран EM.

Наблюдаемая картина показывает, что проблема инфляции носит глобальный характер. Суть этой проблемы в том, что в большинстве стран произошло резкое смещение спроса с услуг на товары (отсюда и проблемы в логистике), и требуется длительное время, чтобы экономики смогли адаптироваться к этим структурным изменениям. На это наложились и проблемы, связанные с плохим урожаем. Продовольственные проблемы тоже могут иметь длительный характер, т.к. цены на удобрения для многих стали запретительными, и это не сулит хорошего урожая и в следующем сезоне.

Сценарий устойчиво-высокой инфляции на ближайшие годы всё более вероятен. Те, кто будет проводить адекватную ДКП, сгладят эти эффекты, в т.ч. за счет укрепления валют, а «ждуны» (пока в их числе и ФРС) получат двузначные цифры и последующий кризис

• США ПРЕДУПРЕЖДАЮТ ЕВРОПУ О ВОЗМОЖНОМ ВТОРЖЕНИИ РОССИИ НА УКРАИНУ https://xn--r1a.website/mmi_msi/549. Доллар на этих новостях подскакивает на полрубля вверх

• Money market прайсит ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ ФРС В ИЮНЕ И ТРИ ХАЙКА ДО КОНЦА 2022г https://xn--r1a.website/mmi_msi/550. Но инвесторов это не беспокоит

• РЫНОК ОФЗ УЖЕ НЕ ЖДЁТ +100 БП НА ДЕКАБРЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ БАНКА РОССИИ https://xn--r1a.website/mmi_msi/551. Оптимизм в российском госдолге сохраняется

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://xn--r1a.website/mmi_msi

БАНК МЕКСИКИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 5% ГОДОВЫХ, ОСНОВНОЕ ВНИМАНИЕ – НА ВОЗОБНОВЛЕНИЕ РОСТА ИНФЛЯЦИИ

ЦБ Мексики (Banxico) согласно ожиданиям, вновь, уже на четвертом заседании подряд, поднял ключевую ставку на 25 бп до отметки 5.0%, указав на то, что инфляционные ожидания на 2021-22 годы выросли, и баланс рисков для цен имеет тенденцию к повышению. Регулятор поднял прогноз по инфляции на конец этого года с 6.2% до 6.8%.

Инфляция, после некоторого замедления во 2 и 3 кварталах вновь растет, и находится заметно выше тагрета Banxico (3% и +-1% в обе стороны), и регулятор признает, что “… ожидаемые траектории общей и базовой инфляции в краткосрочной перспективе определенно выше тех, которые прогнозировались ранее“. Впрочем, Banxico по-прежнему считает рост цен временным фактором, но признает, что горизонт достижения им максимальных уровней остается неясным.

ТЕМПЫ РОСТА ПАНДЕМИИ В ЗАПАДНОЙ ЕВРОПЕ СУЩЕСТВЕННО УСИЛИВАЮТСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 509К vs 550К накануне. Смертность: 6.9К vs 8.2К двумя днями ранее

В последние дни наибольшее внимание в плане прогрессирующей очередной волны коронавируса приковано к Германии, где довольно резко обновляются суточные рекорды заболеваемости, а сегодня страна впервые переместилась на первое место в ТОП-15, и к тому же там стала расти и смертность. Также довольно существенное переставление вверх рекордных отметок в Нидерландах и Австрии.

🟢 - сдержанный, но оптимизм на заокеанских площадках, и сейчас, помимо отчетностей, ключевые моменты - инфраструктурный план Байдена на $1 трлн. и наметившийся прогресс в переговорах США и Китая. Последний вновь торгуется в плюсе - ситуация с рисками девелоперов несколько стабилизировалась, их бумаги неплохо отыгрывают недавние потери, акции e-сommerce растут лучше рынка из-за повышенных объемов выручки в сезон распродаж. Индекс доллара - на 16 месячном максимуме, в то же время нефть чувствует довольно уверенно - накануне ОПЕК представил довольно слабые прогнозы на 4 квартал этого года.

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - преимущественно понижательные настроения на основных ЕМ, сдержанный рост доллара и небольшое увеличение рисков стран. На фондовых площадках неплохой спрос в Бразилии и ЮАР, в бондах - продажи в большинстве юрисдикций

MMI Market Sentiment Index

ГОСПОДДЕРЖКА ВОСТОК ОЙЛА – ОСНОВНОЙ ТРИГГЕР РОСТА КОМПАНИИ

Довольно хорошие результаты 9м2021: чистая прибыль составила 696 млрд. руб против убытка в 177 млрд. годом ранее, в 2 раза выросла EBITDA (рекорд этого показателя на единицу добычи), а абсолютные значения EBITDA и свободного денежного потока стали максимальными за последние 3 года

Компания заявляет, что затраты на реализуемый сейчас проект “Восток-Ойл” не повлияют на дивидендную доходность акций. Ранее мы полагали, что для этих целей будут проданы стратегическим инвесторам какие-то дополнительные доли перспективного проекта, и сегодня стало известно, что 5% в нем проданы компаниям VITOL и MERCANTILE & MARITIME за EUR 3.5 млрд.

“Восток-Ойл”, несомненно, обеспечит существенную прибавку к стоимости компании, но, его хороший IRR в основном зависит от немалых налоговых льгот со стороны государства, в предоставлении которых и в дальнейшем, очевидно, на рынке мало кто сомневается

ДАННЫЕ ПО НОВЫМ СЛУЧАЯМ COVID-19 В МОСКВЕ В ПОСЛЕДНИЕ ДНИ КРАЙНЕ ВОЛАТИЛЬНЫ, НО ТРЕНД СОХРАНЯЕТСЯ ПОНИЖАТЕЛЬНЫМ

РОССИЯ:
• 40 123 заболевших за сутки vs 40 759 и 38 058 в предыдущие пару дней.
• 1 235 умерших vs 1 237 и 1 239 в последние два дня.

МОСКВА:
• 5 183 вчера vs и 6 240 и 3 927 за предыдущие двое суток.
• 96 умерших vs 94 и 98 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 600К)

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ВОССТАНОВЛЕНИЕ ИДЕТ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ЗА СЧЕТ НЕПРОДОВОЛЬСТВЕННОГО СЕКТОРА

Власти Москвы привели оценки, согласно которым из-за пандемии бюджет города потерял за прошлый год порядка 700 млрд. рублей, из которых – 200 млрд это недополученные доходы, а 400 млрд – допрасходы (лечение, поддержка населения и бизнеса, итд). Всего принято 5 пакетов мер поддержки на 100 млрд. рублей, их получили 77 тысяч предприятий столицы.

Тем, не менее, основная тема уже этого года – насколько быстро экономика сумеет преодолеть негативные последствия. В Москве быстрее всего восстанавливается розничная торговля, оборот с начала года устойчиво превышает докризисный уровень, прибавив 8% за 9 месяцев в сравнении с докризисным 2019 годом.

Довольно примечательный факт нынешний рост идет за счёт непродовольственного сектора: оборот за 9М21 вырос на 23% к 2019 году, здесь серьезно изменился формата и парадигма работы, выросла очень популярность онлайн-форматов (+50% по итогам 2020 года, тогда заказы у внутренних продавцов выросли в 2 раза, в то время, как международные сократились на четверть). Сфера услуг: +2.5% за 9М2021 к аналогичному периоду 2019 года