ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В СЕНТЯБРЕ ВЫРОСЛИ, НО ОСТАЮТСЯ НИЖЕ МАЙСКИХ ПИКОВ

По данным ЦБ, ценовые ожидания предприятий в сентябре двигались в разные стороны. Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. В рознице продолжилось снижение этого показателя, причём 4-й месяц подряд. Снизился этот показатель и в сельском хозяйстве. Сильный рост был отмечен в услугах. Слабый рост – в обработке. Практически без изменений – в строительстве.

Ценовые ожидания предприятия, на наш взгляд, является важным прогнозным индикатором для инфляции (возможно, более важным, чем ИО населения). Мы включили эти индексы (по обработке) в нашу модель. То, что эти показатели находятся вблизи многолетних максимумов – это плохо и не позволяет говорить о развороте инфляционных трендов. Но важно и то, что с мая эти индексы всё-таки уже не растут. Это несколько сглаживает риски дальнейшего ускорения инфляции

Когда в России вырубят весь лес?

На фоне недавнего ралли в котировках Segezha многие задаются вопросом, не вырубит ли компания весь лес? Лес, в отличие от нефти, возобновляемый ресурс, хотя и требует человеческих усилий для его быстрого восстановления.
Молодой лес поглощает гораздо больше СО2, чем старый. Первые 20 лет роста способность деревьев поглощать СО2 примерно в 4 раза выше, чем у деревьев возраста 60-80 лет.

На MOEX home talks Михаил Шамолин рассказывал, что в Финляндии первую рубку ухода хвойных пород (прореживание больных и слабых деревьев здоровые деревья при этом развиваются быстрее, а полученное при вырубке ухода сырье может быть использовано, например, на целлюлозно-бумажных комбинатах) делают через 20 лет. Потом 40 лет, потом через 60-80 лет от посадки –вырубка и восстановление путем посадки или содействия естественному лесовосстановлению.

А что в России? На удивление, в России менее интенсивно. Компания получает 100 га леса и заготавливает в год по 1 га, то есть цикл целых 100 лет. По договору аренды компании обязаны восстанавливать лес.
Куда тогда исчезает лес? Во-первых, до сих пор присутствует нелегальная и полулегальная вырубка. Во-вторых, лесные пожары. Как показал пример этого года, леса, которые в аренде у больших компаний чудесным образом не горят – у менеджмента большая мотивация, чтобы их главный ресурс не горел. Леса, которые никому не принадлежат – горят.

Если говорить о Сегеже, то 83% арендуемых компанией лесных участков сертифицированы по международным стандартам FSC и PEFC, а значит удовлетворяют целому ряду критериев – от сохранения ценных лесных массивов и учета интересов местного населения до обеспечения экономической эффективности.

В 2021 году общая площадь восстановления арендованных компанией лесных территорий превысит 38 тыс. га. Это означает 100%-ное лесовосстановление по сравнению с объемами вырубок в предшествующем году.

🔴 - Национальная комиссия Китая по реформам высказалась о планах "вернуть котировки угля в разумный ценовой диапазон", на что отреагировали глобальные commodities, включая и нефть (на ее динамику влияет и рост запасов топлива в США). Там же, в Китае снизились темпы роста цен на недвижимость, и возможное сокращение спроса обусловит и уменьшение потребности в объемах металлов для крупнейшего их потребителя. Российские площадки корректируются, и , по-сути, в более-менее заметном плюсе преимущественно бумаги электроэнергетики 2-3 эшелона. Давление также сохраняется и в сегменте ОФЗ, аукцион Минфина сегодня прошел с премией, очевидно рынок находится в раздумьях, насколько решительным будет повышение ставки ЦБ по итогам заседания в пятницу, а также насколько hawkish окажется его пресс-релиз.

MMI Market Sentiment Index

РОСТ ЦЕН ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ

С 12 по 18 октября инфляция составила 0.26% vs 0.22% и 0.26% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала октября – 0.63%, с начала года – 5.98%. Годовой показатель – около 7.8%.

Из хороших новостей:

• Стройматериалы идут вниз
• После резкого скачка скорректировались вниз цены на электронику
• Обвалились цены на Турцию

Не очень хорошие новости:

• Курица подорожала на четверть YtD, и ралли продолжается
• Очень сильный рост цен на молочку
• Огурцы, помидоры, картошка - главные драйверы ускорения
• Яйца вышли в плюс YtD, подорожав за 5 недель на 17%
• Гречка включается в гонку лидеров
• Резко ускорился рост цен на сахар
• Вновь поднялись цены на отечественные авто

❗️Мы повышаем наш прогноз на октябрь до 0.8% мм / 7.8% гг. Это означает, что текущие темпы роста цен превысят 10% mm saar. Такие темпы 2-й мес подряд – это катастрофа.

❗️Мы меняем наш прогноз по ставке с +25 до +50 бп. Нельзя исключать и +(75-100) бп. Если бы не локдаун, мы поставили бы на +100 бп

• Эйфория захлестнула мировые рынки! https://xn--r1a.website/mmi_msi/479

• Неудивительно, что на таком фоне биткойн обновляет исторический максимум https://xn--r1a.website/mmi_msi/480

• Не меньшая эйфория и в отношении России https://xn--r1a.website/mmi_msi/479. Но рубль ещё не отыграл эту переоценку риска

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://xn--r1a.website/mmi_msi

СНИЖЕНИЕ ГЛОБАЛЬНЫХ ТРЕНДОВ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ И СМЕРТНОСТИ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ, ВЫЯВЛЕНА НОВАЯ РАЗНОВИДНОСТЬ ВИРУСА

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 454К vs 413К накануне. Смертность: 7.5К vs 4.9К двумя днями ранее

Ухудшающаяся эпидемиологическая ситуация в Европе стала причиной замедления снижения количества заболевших и умерших за сутки. В одной из наиболее проблемных стран – UK, обнаружен новый штамм коронавируса AY.4.2, который более заразный чем нынешняя дельта-версия COVID-19. По некоторым данным, эта разновидность уже зафиксирована и в России.

По заявлениям ВОЗ, статус рассмотрения заявки вакцины Спутник- V был “…накануне изменен, и процесс переквалификации идет в полном соответствии с графиком..”. Эксперты организации вскоре вновь прибудут в Россию с очередной проверкой. Напомним, что предыдущий визит полтора месяца назад выявил несоответствия в производственном процессе, что определенно отсрочило принятие положительного решения.

🟢🔴 - Заокеанские индексы вновь в плюсе, DJIA обновил очередной исторический максимум, равно, как и многолетние - Bloomberg Commodity Index. Как и вчера наибольшим интересом пользовались защитные бумаги - здравоохранение, коммуналка и недвижимость. С запуском ETF на фьючерс биткоина обусловили очередные ценовые рекорды этой криптовалюты накануне. Продолжает снижаться более, чем на процент индекс страха VIX. После полумесячной блокировки вновь торгуются бумаги Evergrande, которые из-за отмены сделки на $2.6 млрд. по продаже дочерней компании снизились почти на 10%. Нефть сохраняет повышательную динамику, вчерашний отчет Минэнерго США, в отличии от цифр API, свидетельствовал о сокращении запасов нефти

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем об инвестиционном потенциале акций HeadHunter после анонса запуска buyback.
📍 Почему компания выглядит недооценённой и за счёт каких факторов стоимость акций может ещё вырасти, читайте по ссылке

НЛМК: ДОВОЛЬНО ПОЗИТИВНАЯ КВАРТАЛЬНАЯ ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ В ТРЕТЬЕМ КВАРТАЛЕ

Компания представила довольно неплохие результаты 3 квартала по отношению к аналогичному периоду – выручка выросла на 10% квкв, EBITDA -на 11%, а чистая прибыль выросли на 19% в квартальном сопоставлении (в 5.5 раз год-к-году)

Совет директоров рекомендует выплатить промежуточные дивиденды в размере 13.33 рублей на акцию за 3кв2021 года (доходность: 5.95%)

Наш тезис в отношении всего металлургического сектора – рост налоговой нагрузки и пока еще не до конца определенные правила игры на внутреннем рынке. Замедление в Китае и регулирование цен на сталь и руду в крупнейшем мировом потребителе - также существенный риск.

Ранее: Северсталь 3кв2021 https://xn--r1a.website/russianmacro/12682

ТЕМПЫ РОСТА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В СТРАНЕ УСКОРЯЮТСЯ

РОССИЯ:
• 36 339 заболевших за сутки vs 34 073 и 33 740 в предыдущие пару дней.
• 1 036 умерших vs 1 028 и 1 015 в последние два дня.

МОСКВА:
• 7 897 вчера vs и 5 847 и 5 700 за предыдущие двое суток.
• 77 умерших vs 76 и 73 в последние два дня.

В МОСКВЕ ОБЪЯВЛЕН ЛОКДАУН
https://www.sobyanin.ru/koronavirus-o-nerabochih-dnyah-i-drugih-resheniyah

ТУРЕЦКИЙ ЦЕНТРОБАНК: ПРОСЬБА ЭРДОГАНА ГОРАЗДО НАСТОЙЧИВЕЕ, ЧЕМ КАЗАЛОСЬ

Центральный Банк Турции понизил ключевую ставку аж на 200 бп до уровня 16% годовых (ожидалось всего -50 бп, на прошлом заседании было -100 бп). Стратегия Эрдогана (“высокие ставки - это зло”) в решительном действии, и глава ЦБ Кавчоглу определенно не хочет потерять свой пост. Независимая ДКП – дело вторичное.

О малозначащих, очевидно, вещах: инфляция достигла уровня в 19.58%, лира в моменте резко дешевеет – курс уже 9.45 USDTRY. No comments....

КОЛИЧЕСТВО ОБРАЩЕНИЙ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США: МИНИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ ВОЗМОЖНО НЕ ОТРАЖАЮТ РЕАЛЬНУЮ КАРТИНУ РЫНКА ТРУДА

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 290 тыс человек (ожидалось: 300 тыс) vs 296 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 2.481 млн человек (ожидалось 2.550 млн) vs 2.603 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Все меньше людей обращается за пособием, но, в то же время, новых рабочих мест уже второй месяц подряд создается мало, что говорит о том, что уход работников с рынка труда сохраняется. Вкупе с растущими зарплатами это явно не может не беспокоить Федрезерв.

🔴 - Умеренная коррекция на российских проходит второй день подряд. Лучше рынка - металлурги (хорошо отчитался НЛМК, как и вчера - Северсталь) , а также производители драгметаллов. Продажи сохраняются в ОФЗ - завтра заседание Банка России и не исключено довольно серьезное действие регулятора, хотя объявленные в стране значительные антиковидные ограничения могут внести корректировки в это решение.

MMI Market Sentiment Index

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НА МАКСИМУМЕ С НОЯБРЯ 2017 ГОДА

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 октября, зафиксировал резкий рост инфляционных ожиданий населения.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 13.6% vs 12.3% в сентябре. Октябрьское значение ИО оказалось максимальным с ноябре 2016г, превысив предыдущий годовой пик, наблюдавшийся в июле

• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 16.3% vs 15.6% месяцем ранее

Данные инФОМ в очередной раз подтвердили результаты MMI Inflation Survey. Наш опрос также зафиксировал резкий рост ИО и выход этого показателя на годовые максимумы.

Для ЦБ резкий рост ИО в октябре может быть важным аргументом в пользу резкого повышения ключевой ставки на сегодняшнем заседании. Мы всё больше склоняемся к тому, что ЦБ повысит ставку сегодня сразу на 75 бп до 7.5% и даст сигнал о возможности дальнейшего повышения

• История с Evergrande, ушедшая на время с радаров, вновь возвращается https://xn--r1a.website/mmi_msi/482. Сегодня акции в плюсе после того, как компания избежала дефолта, заплатив в последний момент $83.5 млн по купону

• Рынок практически уверен в 2-х повышениях ставки ФРС к концу 2022г https://xn--r1a.website/mmi_msi/483

• Турецкий ЦБ, запуганный Эрдоганом, продолжает отмораживаться. Не удивимся, если следующей авантюрой турецких властей станут манипуляции со статистикой https://xn--r1a.website/mmi_msi/484

• Наши ожидания от сегодняшнего заседания Банка России – возможно повышение ставки более чем на 50 бп https://xn--r1a.website/mmi_msi/486

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://xn--r1a.website/mmi_msi

РОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ОТМЕЧАЕТСЯ И В ЗАПАДНОЙ ЕВРОПЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 461К vs 454К накануне. Смертность: 7.2К vs 7.5К двумя днями ранее

Очередная волна пандемии в Европе продвигается от проблемного Востока на запад континента. Усиливается заболеваемость в Германии, Австрии, Бельгии, Нидерландах. Ухудшается ситуация и в Ирландии, очевидно основной “контрибьютор” в этой стране – проблемная Великобритания, где количество заболевших за сутки уже более 50 тысяч.

🟢🔴 - S&P500 в очередной раз обновил максимум, также рекордных отметок за последние несколько лет достигает и Bloomberg Commodity Index. Большинство американских эмитентов демонстрируют лучшие, чем ожидалось результаты по итогам 3 кв2021, спросом пользуются бумаги технологического сектора, как за океаном, так и уже на сегодняшних азиатских торгах. Нисходящий тренд в индексе страха VIX по-прежнему сохраняется. В нефти фиксируется некоторая техническая коррекция

MMI Market Sentiment Index

🔴 - негативные настроения на ЕМ, преимущественно рост доллара против валют стран. Накануне присутствовало давление в акциях и госдолге, а также рост рисков. Серьезные продажи бразильских бондов (рост инфляции), и отдельно стоЯщая тема - Турция: лира на минимумах, рост рисков, продажи гособлигаций, и судя по всему, это еще не предел

MMI Market Sentiment Index

БАЛАНС ФРС ДОСТИГ ОЧЕРЕДНЫХ РЕКОРДНЫХ ОТМЕТОК, В РЯДАХ ФРС ПОКА НЕТ ЧЕТКОГО МНЕНИЯ ОТНОСИТЕЛЬНО СРОКОВ ПОДНЯТИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на довольно существенные $84 млрд. vs роста на $16 млрд. на прошлой неделе до общих $8.61 трлн. После 4 недель подряд, возобновились покупки ипотечных бумаг (+52 млрд).

Представители ФРС (Walle) совершенно спокойны относительно баланса регулятора в свете вероятного анонса в ноябре начала сворачивания экстренного стимулирования (начнут с сокращения покупок UST на $10 млрд., а ипотечных MBS – на $5 млрд. в месяц).

Сейчас ключевой момент - четкое понимание, насколько временным является нынешний скачок цен. Звучат как мнения (Villeroy), что до конца 2022 нет необходимости повышать ставку, так и за ее опережающее поднятие, уже летом 2022 года (Bullard)

ЕЖЕДНЕВНЫЕ РЕКОРДЫ ЧИСЛА ЗАРАЗИВШИХСЯ И УМЕРШИХ СТАНОВЯТСЯ РЕГУЛЯРНЫМИ В ПОСЛЕДНИЕ ДНИ

РОССИЯ:
• 37 141 заболевших за сутки vs 36 339 и 34 073 в предыдущие пару дней.
• 1 064 умерших vs 1 036 и 1 028 в последние два дня.

МОСКВА:
• 8 166 вчера vs и 7 897 и 5 847 за предыдущие двое суток.
• 79 умерших vs 77 и 76 в последние два дня.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ОКТЯБРЬ: КОНЪЮНКТУРА ВЕЗДЕ ПОЗИТИВНАЯ, В ЕВРОЗОНЕ ИНДЕКСЫ ВНОВЬ НИЖЕ ЦИФР ПРЕДЫДУЩЕГО МЕСЯЦА

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за октябрь показывают, что по многим позициям ситуация остается благоприятной.

В Еврозоне композитный индекс находится выше психологической отметки в 50 пунктов, но нисходящий импульс присутствует уже несколько месяцев, начиная с июля, когда были достигнуты максимумы. Спустя несколько месяцев, сводные индексы в Японии и Австралии вновь находится на положительной территории, главным образом – из-за стабилизации в секторе услуг. Довольно хорошая повышательная конъюнктура и в UK.