109K subscribers
14.8K photos
17 videos
355 files
9.3K links
Макроканал #1 в Телеграм

Номер заявки в РКН 4783301012:
https://knd.gov.ru/license?id=6735fac115601c23cb236317&registryType=bloggersPermission
А+. Регистрация в РКН: https://gosuslugi.ru/snet/6735fac115601c23cb236317

Связь: @russianmacrommi
Download Telegram
🟢🔴 - сохраняющийся uptrend в нефти (на опасениях неполного восстановления добычи в США из-за недавних аномальных морозов) способствует укреплению рубля, некоторый спрос присутствует и в ОФЗ. Фондовая секция в первый послепраздничный день торгуется минусе, аутсайдер - снижающийся из-за очередной аварии Норникель, проходит фиксация в перегретых бумагах второго эшелона - TCS и OZON. Риски масштаба возможной санкционной повестки постепенно сокращаются - скорее всего дело окончится лишь персональными ограничениями.
БАЛАНС ЕЦБ: СТИМУЛЫ – ЭТО ОСНОВНОЕ….”MONETARY STIMULUS REMAIN ESSENTIAL”

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил баланс на €22 млрд (неделей ранее - рост на €25 млрд) до общих €7.101 триллионов.
Скупка бумаг EU, номинированных в евро увеличилась на €23 млрд vs €26 млрд на прошлой неделе, выросли номинированные в евро требования к банкам EU: -€3 млрд vs +€7 млрд.

На отчетной неделе представители ЕЦБ вновь подтвердили неизменность курса на мягкую политику, указав (Villeroy) что признаков перегрева экономики пока не видно, а риск разгона инфляции – крайне низкий. По их мнению, текущие скачки инфляции вероятно - временные, речь об устойчивом росте пока не идет. Мягкая политика продолжается, и ЕЦБ намерен расширять линии ликвидности с центральными банками за пределами Еврозоны.
В ЯНВАРЕ НАСЕЛЕНИЕ ИЗЪЯЛО С РУБЛЕВЫХ ДЕПОЗИТОВ И ТЕКУЩИХ СЧЕТОВ 845 МЛРД

Отток средств населения из банков в январе – обычное дело. В декабре всегда происходит приток (годовые премии), в январе люди снимают часть средств. Тоже наблюдалось и в этом году, но носило чуть более сильный характер, чем обычно. Связано это было с тем, что и в декабре приток средств был сильнее (из-за повышения НДФЛ с 2021г многие работодатели перенесли выплату годовых бонусов с весны на конец года).

В целом прирост рублевых средств населения в банках устойчиво замедляется (левый график). При этом происходит переаллокация средств с депозитов (-9.9% гг) на текущие счета (54.0% гг), что отражает ценовые условия рынка (ставки по текущим счетам близки к ставкам по срочным вкладам).

В этом году ситуация может измениться. Мы ожидаем, что ставки по депозитам могут немного подрасти. При этом банки, ожидая нормализации ДКП, возможно, возможно, начнут повышать ставки в средней и дальней части процентной кривой
В ЯНВАРЕ НАСЕЛЕНИЕ ИЗЪЯЛО С ВАЛЮТНЫХ ДЕПОЗИТОВ И ТЕКУЩИХ СЧЕТОВ $487 МЛН

Объём валютных средств населения в банках в январе немного сократился после резкого притока в ноябре-декабре. За два последних месяца 2020г население пополнило свои валютные счета на $4.547 млрд, и после этого отток в размере $487 млн выглядит несущественным.

Мы ожидаем, что в этом году банки могут несколько повысить привлекательность валютных (прежде всего, долларовых) депозитов для населения из-за ускоряющегося повышения долларовых процентных ставок в мире. В то же время существенного притока сбережений в валютные депозиты мы в этом году всё-таки не ждём.
О ТРЕТЬЕЙ ВОЛНЕ COVID-19 НАЧИНАЮТ ГОВОРИТЬ ВСЕ ЧАЩЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 438.4К vs 371.2К накануне. Смертность: 10.8К vs 10.3К двумя днями ранее.

Cитуация в Европе ухудшается: во Франции – вновь более 30К ежесуточного прироста, увеличение числа заболевших в Италии, Германии, Чехии и Польше. Правительства некоторых стран континента планируют ужесточить существующие правила , в частности о возможном введении чрезвычайного положения объявила Финляндия. А глобальное снижение заболеваемости уже прекратилось.
🟢🔴 - Дж.Пауэлл обеспечил очередное возвращение настроений risk-on на рынки. По словам главы ФРС, не стоит опасаться ускоренной инфляции в процессе ожидаемого посткризисного восстановления экономики, а низкие ставки остаются на продолжительный период. Доходность UST-10 сейчас около 1.4%, но этот факт в моменте не оказывает давления на рынки.
🟢🔴 - На развивающихся рынках пока довольно сдержанная реакция: при общем снижении рисков стран ЕМ, сохраняются продажи в госбондах, на которые растущие доходности в бенчмарке все же оказывают приоритетное влияние.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о том, насколько интересны высокодоходные еврооблигации Таджикистана в условиях низких ставок ведущих мировых центробанков, и как их оценивает рынок.

📍Перспективен ли этот инструмент, читайте по ссылке.
ПОЛЮС: РЕКОРДНЫЕ ДИВИДЕНДЫ ПО ИТОГАМ ПРОШЛОГО ГОДА

Компания представила довольно сильную отчетность за 2020 год, в разрезе которой наиболее показательными стали цифры по EBITDA, которая достигла $3.690 млрд (+38% гг) – рекорд за всю историю деятельности. Выручка и скорректированная чистая прибыль по итогам 2020 увеличились на 25% и 41% гг соответственно.

В этом году компания рекомендовала дивиденды по итогам 1П2020 на уровне 240.2 рубля на акцию, а за 2 полугодие – 375 рублей за акцию (текущая доходность – 2.66%). За весь 2019 год было выплачено 407.8 рублей за акцию.
ЕЖЕСУТОЧНЫЙ ПРИРОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РФ ПРОДОЛЖАЕТ СОКРАЩАТЬСЯ

РОССИЯ:
11 198 заболевших за сутки vs 11 749 и 11 823 в предыдущие пару дней
446 умерших vs 383 и 417 в последние два дня.

МОСКВА:
1 406 заболевших вчера vs 1 417 и 1 198 за предыдущие двое суток.
47 умерших vs 43 и 49 в последние два дня.

Количество тестов за – 200 тысяч (позавчера – 200К).
В ЭТОТ КРИЗИС ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА СБЕРЕЖЕНИЙ НАСЕЛЕНИЯ, РАЗМЕЩЕННЫХ В БАНКАХ, ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛАСЬ

Общий объём средств населения в банках (валюта + рубли) в январе сократился на 664 млрд рублей (-2.0%) после притока 1 367 млрд (+4.3%) в декабре. Годовой прирост замедлился до 7.2% гг vs 8.0% гг в декабре.

Важной особенностью кризиса 2020 года в отличие от кризисов 2008/09 и 2014/16 является то, что валютная структура сбережений, которые население держит в банках, практически не изменилась. В среднем за последний год доля рублевых вкладов составляла около 79%, что в точности соответствует среднегодовому показателю 2019 года. Это можно трактовать и как увеличение доверия к национальной валюте, так и к банковской системе в целом. Да и сам кризис в этот раз оказался намного более краткосрочным и лайтовым, чем два предыдущих эпизода.
БИЗНЕС НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОЗОНЕ – УЛУЧШЕНИЕ В ФЕВРАЛЕ, НО МНОГОЕ ЗАВИСИТ ОТ ВОЗОБНОВИВШЕГОСЯ РОСТА ПАНДЕМИИ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне вырос в феврале до 93.4 пунктов (vs 91.5 в январе), рынок ожидал 92 пункта. Деловые настроения в промышленности продолжают восстанавливаться, с январских -6.1 повысились в феврале до -3.3 п (ожидалось -5.0). Ухудшение в услугах притормозилось: -17.1 п (ожидалось: -18.1) vs -17.7 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности вышла в соответствии с ожиданиями: -14.8 пунктов.

По сути, дальнейшая динамика настроений в услугах зависит от возможного ужесточения ограничительных мер, ввиду возможного появления уже третьей полны COVID-19. Особняком стоит промышленность, которая локдаунами пока напрямую не затронута.

Аналогичную картину рисуют и опубликованные ранее индексы Flash PMI
БАНК КОРЕИ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА МИНИМУМЕ, МОЖЕТ УВЕЛИЧИТЬ СКУПКУ ГОСОБЛИГАЦИЙ

Центральный банк Южной Кореи (ВОК) сохранил уровень ключевой ставки на рекордно низком уровне 0.5% годовых (в соответствии с ожиданиями), одновременно повысив прогноз инфляции на этот год до 1.3% с 1.0% ранее.
По мнению ЦБ текущие уровни инфляции не означают скорый переход к ужесточению политики – “…мягкая ДКП будет продолжена, и нет поводов торопиться отменять денежно-кредитные стимулы даже с учетом роста инфляционных ожиданий, поскольку перспективы восстановления экономики по-прежнему туманны…”. В то же время, инфляционные ожидания достигли самого высокого уровня с августа 2019 года, а доходность 10-летних облигаций близка к двухлетнему максимуму на уровне 1.88%.

Банк может увеличить покупки облигаций и масштаб проведения операций на открытом рынке, но на данный момент не рассматривает контроль кривой доходности. В 2020 году BOK уже приобрел гособлигации на сумму $9.9 млрд, чтобы стабилизировать рынки в условиях кризиса.
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННОЕ СОКРАЩЕНИЕ ПОСЛЕ НЕСКОЛЬКИХ НЕДЕЛЬ РОСТА

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 730 тыс человек (ожидалось 838 тыс) vs 841 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 4.419 млн человек (ожидалось 4.467 млн) vs 4.520 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

По сути – это первое столь заметное недельное снижение количества обратившихся за пособием в этом году. Повышательный тренд показателя, который сформировался с конца прошлого квартала в моменте сломлен
ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В ЯНВАРЕ - МИНИМАЛЬНЫЙ РОСТ

По данным ЦБ в январе чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 9 млрд рублей vs притока в прошлом месяце на 22 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 февраля незначительно увеличилась до 23.4% vs 23.3% на 1 января этого года.
Можно констатировать наличие крайне умеренного интереса иностранцев к российскому госдолгу, впрочем, не совсем благоприятная конъюнктура сохраняется и на многих долговых площадках в мире ввиду довольно заметного роста доходностей UST.

Напомним, что Минфин заявил о намерении в 2021 году сделать ставку именно на приток нерезидентов, и судя по всему, пока что о перевыполнении плана речь совсем не идет…
ВОССТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА АВИАПЕРЕВОЗОК ПРОИСХОДИТ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ЗА СЧЕТ ВНУТРЕННИХ РЕЙСОВ

По данным Росавиации в январе российские авиакомпании перевезли 5.51 млн. пассажиров, что на 38.1% меньше аналогичного показателя прошлого года.

При сохраняющемся закрытии большинства границ, внутренний сегмент авиарынка показывает более-менее заметные темпы выхода из провала прошлого года (январь: -5.3% гг vs -15.1% гг месяцем ранее), в отличие от фактически лежащего на боку сектора международных направлений (январь: -85% гг). Поскольку массового открытия границ в ближайшее время ожидать не приходится, восстановление полноценных объемов бизнеса на приносящих авиакомпаниям основную часть выручки международных полетах пока маловероятно.
В ЕВРОПЕ К ЛЕТУ МОГУТ ВВЕСТИ ПАСПОРТА ВАКЦИНАЦИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 444.6К vs 438.4К накануне. Смертность: 10.6К vs 10.8К двумя днями ранее.

Накануне прошел саммит ЕС по мерам противодействия пандемии, на котором было принято решение о планах введения к лету сертификата вакцинации, и этот документ возможно станет обязательным для поездок как внутри ЕС, так и за его пределы. Легитимными являются только сертифицированные ЕС прививки, российские и китайские вакцины в этот список пока не входят.

Вчера пограничный контроль был восстановлен Германией, Францией и Бельгией, сроки его действия пока не анонсированы. Довольно заметный рост после некоторого перерыва возобновился в Бразилии, которая является “родиной” одного из трех недавно появившихся новых штаммов коронавируса. Власти страны заявили, что не могут взять ситуацию под контроль, а критическая ситуация наблюдается в 13 штатах страны.
🔴 - RATES MATTER (c)...Полноценный selloff на долговых рынках, наиболее массированные продажи прошли уже ближе к вечеру. Доходность UST10 достигла в моменте 1.61%, и превысила среднюю доходность по дивидендным историям американских акций индекса S&P500. Серьезное давление наблюдалось в Tеch-секторе, который крайне чувствителен к росту ставок. Как результат - резкий рост (на треть) индекса страха VIX
🔴 - в русле глобальных тенденций, роста рисков и сброса инвесторами суверенных бондов вполне вероятен пересмотр сентимента по отношению к странам ЕМ, имеющим большую долларовую закредитованность, и для которых рост ставок - критичен.
ОЖИВЛЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ ПОСЛЕ НЕКОТОРОЙ ПАУЗЫ ВОЗОБНОВИЛОСЬ

Недельные данные по Сбериндексу свидетельствуют о некотором оживлении темпов роста потребительской активности населения по сравнению с началом месяца.

По состоянию на 21 февраля показатели следующие:

Все товары и услуги: +2.5% vs +1.8% гг неделей ранее
Товары: +6.6% vs +6.7% гг
Услуги: -15.1% vs -16.6% гг

Цифры Росстата по январю подтверждают восстановление розничных продаж до предкризисных уровней, неплохой спрос обусловлен в том числе и преимущественно закрытыми границами – население тратит деньги внутри страны
ПРИРОСТ НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В РФ ОПУСТИЛСЯ НА УРОВНИ НАЧАЛА ОКТЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА

РОССИЯ:
11 086 заболевших за сутки vs 11 198 и 11 749 в предыдущие пару дней
428 умерших vs 446 и 383 в последние два дня.

МОСКВА:
1 336 заболевших вчера vs 1 406 и 1 417 за предыдущие двое суток.
45 умерших vs 47 и 43 в последние два дня.

Количество тестов за – 200 тысяч (позавчера – 200К).Данное количество держится уже четвертый день подряд.