🇷🇺Рубль провел вчерашний день безыдейно, торгуясь в узком диапазоне 12.86-12.94. Особое внимание вчера привлек декабрьский фьючерс на юани, ставки по которому в номинальном выражении стали достигать 25-30%%. С одной стороны такое движение могло быть связано с технической «перекладкой» ближайшего сентябрьского фьючерса в более дальнюю дату, с другой - может свидетельствовать о физическом дефиците валютной ликвидности, что в конечном итоге может привести к спросу на юани. В любом случае, сегодня будет первый рабочий день после праздников в Китае и теоретически ситуация с ликвидностью должна немного нормализоваться. Однако, ставки на юани в свопе о/н должны будут найти новый равновесный уровень, после того как ЦБ повысил уровень по предоставлению ликвидности.

На глобальных рынках в фокусе внимания будет заседание ФРС (21:00 мск), где у рынка нет сомнений в снижении ставки. Однако, судя по индексу доллара и ставкам в трежерях, рынок закладывает слишком сильное понижение ставок в этом году, поэтому, по моему мнению, более вероятно, что ФРС будет недостаточно мягким и мы сможем увидеть неплохую коррекцию доллара. Думаю, что рубль может остаться под давлением, ожидаю диапазон 12.85-12.95.

🇷🇺Наступает самый интересный день квартала - экспирация фьючерсов. В этот раз фиксинг по всем парам будет проходить в один день, однако, для неторгуемых в стакане пар это будет фиксинг ЦБ (10:00-15:30), а для юань/рубля фиксинг Мосбиржи (12:15-12:30). Вероятнее всего в это временное окно будет крайне повышенная волатильность, а движение, с большой долей вероятности, может оказаться избыточным. Так, уже вчера спрэд между ближайшим и декабрьским фьючерсом в паре юань/рубль достигал -55 копеек, что составляет примерно 4 рубля эквивалента в привычной паре с долларом. С учетом того, что свопы о/н (а значит и ставки) стабилизировались вчера в положительной зоне, я думаю, что этот спрэд первый, который должен «схлопнуться» после фиксингов.

На международном рынке главным событием вчера стало решение ФРС снизить ставку. Шаг снижения, а также умеренно мягкий тон председателя Пауэлла в целом полностью совпали с ожиданиями рынка и не вызвали сильных движений, поэтому в фокусе снова будет выходящая статистика.

Юань/рубль достиг уровня 13.00 и, вероятно, возможна какая-то консолидация после такого движения, но не сегодня.

🇷🇺Экспирация квартальных фьючерсов вчера прошла в максимально спокойном режиме за последний год, даже несмотря на отсутствие биржевых торгов многими инструментами. Самым необычным событием стало расширение спрэда между спотом и декабрьским фьючерсом на юань рубль до -60 копеек (более 40% эквивалент в ставке). Это было связано со страхами валютного фондирования и переносом позиций в более дальний фьючерс. Так как овернайт свопы заканчивают уже второй день подряд на положительной территории (что говорит о стабилизации ставок), а сегодня состоится погашение по оферте крупного корпоративного выпуска облигаций в юанях, все говорит о том, что ситуация с валютным фондированием стабилизируется, а спрэд, который начал движение уже вчера после фиксинга, имеет все шансы сжаться до 0. По причине уменьшения спроса на валютное финансирование, может ослабнуть спрос и в споте, что приведет к кратковременному снижению курса с текущих уровней. В пользу этой версии говорит и приближающийся налоговый период. Однако, по моему мнению, после коррекции рост курса продолжится в начале следующего месяца.
В фокусе сегодня данные о промышленной инфляции в Германии (9:00 мск), индекс потребительского доверия в ЕС (17:00 мск).

🇷🇺После повышенной активности в момент экспирации фьючерсов, в пятницу рубль провел весь день, консолидируясь на уровнях чуть выше 13 в паре с юанем. Все более заметной становится стабилизация свопов овернайт, что означает некоторую нормализацию ситуации с валютным фондированием. На фоне этого, все более странным кажется сохраняющаяся (хоть и уменьшившаяся) отрицательная разница между «томом» и декабрьским фьючерсом и этот трейд становится самой очевидной идеей на рынке, при условии сохраняющихся условий.

Стабилизация валютных ставок (отсутствие острого дефицита валюты), а также приближающиеся налоговые выплаты в следующий понедельник, должны помочь рублю оставаться стабильным или краткосрочно укрепиться на этой неделе. Я думаю, что можно использовать эту возможность для построения длинных позиций по валюте в начало следующего месяца. В фокусе внимания сегодня будут данные PMI в ЕС (11:00) и США (16:45). Ожидаю диапазон 12.95-13.15 в паре с юанем.

🇷🇺Рубль провел крайне спокойный день вчера, тем не менее, несмотря на приближающиеся налоговые выплаты, никакого подобие укрепления вчера заметно не было. Валютные процентные ставки продолжают стабилизироваться, что оказывает влияние и на разницу между «томом» и декабрьским фьючерсом. Эта разница продолжит сужаться, по моему мнению, однако, есть риск новой нехватки валютной ликвидности в начале следующего месяца, о чем не стоит забывать.

На международных рынках главным событием вчера стал выход крайне слабых данных PMI по ЕС, что продолжит оказывать влияние на евро. На российском рынке - попавший в распоряжение блумберга проект бюджета на следующие 3 года. И, к сожалению, поводов для оптимизма там мало - военные расходы будут расти, несмотря на изначальные планы их сокращения с 2025 года, а доходы наоборот падать. Процент расхода от ВВП на оборону и связанные с ней статьи превысят очередной рекорд, обогнав многие социальные статьи вместе взятые, и фактически признав переход экономики на военные рельсы. В таких условиях, вероятнее всего, рубль продолжит находиться под давлением на длительном горизонте времени.

🇷🇺Вчера выдался безыдейный, хоть и достаточно волатильный день в рубле. Сразу после открытия рубль оказался под существенным давлением, протестировав до обеда уровень 13.25, однако, во второй половине дня вернулся на уровни открытия (13.10), где и закончил день. Основные факторы, поддерживающие рубль, остаются те же - немного растущая цена на нефть на геополитических рисках, а также приближающиеся налоговые выплаты. Однако, не стоит ждать чрезмерного укрепления на этих событиях, потому что, во-первых, у экспортеров может быть уже достаточный запас рублевой ликвидности, а во-вторых, налоговый день в этом месяце попадает на конец месяца/квартала, после чего сразу начинаются длинные праздники в Китае, что может вызвать дисбаланс на рынке валютного фондирования, наподобие того, что мы видели совсем недавно и в конечном итоге привести к спросу на валюту. Поэтому, я думаю, что вероятные коррекции курса вниз пока надо воспринимать как возможность построения длинных позиций по валюте. Ожидаю диапазон 13.00-13.25 сегодня.

🇷🇺Сразу после открытия рубль вчера делал робкие попытки укрепиться, однако, уже после полудня отдал все позиции и торговался безыдейно около 13.10-13.15. Основным фактором поддержки сейчас выступает приближающийся налоговый день и возможные продажи со стороны экспортеров. Эта тенденция может продолжиться в каком-то виде и сегодня, однако, я думаю, что уже завтра может прекратиться, так как приближаются длинные праздники в Китае, практически сразу после которых истекает продленная лицензия на операции с Московской биржей (12 октября). Это будет способствовать увеличению спроса на валютное финансирование и в конечном итоге может привести к натуральному спросу на юани.

Главным политическим событием вчера стало существенное понижение порога и причин применения ядерного оружия в РФ. Это выглядит как последнее предупреждение странам Запада перед возможным разрешением ударов их оружием вглубь России, о чем может быть объявлено в ходе текущего визита Зеленского в США. Налицо дальнейшая и существенная эскалация ситуации, которая в какой-то момент может иметь необратимый и неконтролируемый характер. Очевидно, что это не факторы в поддержку рубля. В фокусе сегодня будут экономические данные в США (15:30 мск)

🇷🇺Несмотря на приближающиеся налоговые выплаты, рубль продолжает находиться под давлением и закончил вчерашний день около отметки 13.20. Я думаю, что уже сегодня и в понедельник мы можем увидеть еще больший спрос на валюту (в том числе и в споте) из-за приближающихся длинных китайских праздников, окончания месяца/квартала и окончания действия лицензии на операции с московской биржей (12 октября). Дополнительное масло в огонь подливает цена на нефть, которая снижается после вчерашней публикации в FT, что Саудовская Аравия отказалась от негласной цели «нефть по $100» и готова существенно нарастить добычу ради сохранения тающей доли рынка. Все эти факторы создают не очень радужные перспективы для рубля даже на коротком горизонте.

Сегодня Зеленский, находящийся на этой неделе в США, встретится с Трампом, где вряд ли будут важные новости. А вчерашняя встреча с президентом Байденом закончилась обещанием новой помощи на $8 млрд, но не разрешением бить вглубь российской территории (пока), однако, риск неконтролируемой эскалации никуда не уходит. В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляционным ожиданиям в ЕС (12:00 мск) и PCE index (инфляция) в США (15:30 мск).

🇷🇺Начинается очень интересная неделя на российском и глобальном рынках. Во-первых, сегодня конец месяца/квартала/финансового года в США, что обычно сопровождается повышенным спрос на валюту для ребалансировки балансов. Во-вторых, всю неделю с завтрашнего дня в Китае будут нерабочие дни, что ограничит приток валюты в РФ. В-третьих, цены на нефть находятся на стабильно низком уровне, несмотря на обострение ситуации на Ближнем Востоке. Все эти факторы, вместе с окончанием налогового периода, создают предпосылки для дальнейшего роста курса валюты против рубля. В фокусе внимания для российского рынка на этой неделе станет объявление в четверг нового уровня интервенций со стороны Минфина на октябрь (ЦБ, исполняя поручения Минфина, по факту остается единственным крупным игроком на бирже, поэтому эти операции имеют важное значение). А на международных площадках - данные по рынку труда в США в пятницу, за которыми участники будут особо пристально наблюдать, предсказывая следующий шаг изменения ставки со стороны ФРС.

🇷🇺Рубль отреагировал сдержанно на окончание месяца/квартала, однако, начавшиеся длинные выходные дни в Китае, а также окончание налогового периода должны оказывать давление на курс рубля, который, по моему мнению, будет двигаться в область 13.50 в ближайшее время. Основным событием на локальном рынке вчера стало внесение на рассмотрение в Госдуму проекта федерального бюджета на 2025-2027 гг. Основные моменты, которые хотелось бы отметить - существенный рост расходов на оборону (до 13.5 трлн руб, при плане в прошлом году сокращения этой статьи ниже 10 трлн), оптимистичные заложенные данные по доходам и дефициту, а также изменение скорости пополнения ФНБ (вместо 40 млрд в этом году, в следующем планируется пополнить на 1.4 трлн), в том числе за счет уменьшения трат, что означает существенное сокращение дневных продаж со стороны ЦБ и, возможно, переход к нетто покупкам. По первичному беглому анализу кажется, что бюджет не очень позитивный для рубля, однако, выглядит достаточно сбалансированным.

На международных рынках в фокусе эскалация Ливано-Израильского конфликта, что, на удивление, не приводит к увеличению стоимости нефти. А последние комментарии министра Новака косвенно подтверждают окончания добровольного сокращения добычи ОПЕК+ после декабря. Сегодня в фокусе внимания будут данные PMI из РФ (9:00), Германии (10:55), ЕС (11:00), США (17:00), а также данные по инфляции в ЕС (12:00).

🇷🇺Основным драйвером глобальных рынков вчера стала новость сначала о подготовке ракетного удара Ираном по Израилю, а вечером и сама атака, что спровоцировало мини риск-офф сценарий. Сама атака, по предварительным данным, получилась очень аккуратной и выверенной и обошлась практически без жертв. В ближайшие несколько дней основной фокус будет на возможном ответе или не ответе Израиля, что и станет определяющим фактором.

Рубль на всем этом фоне провел безыдейный день, ощущая легкое давление глобальных рынков. Значимым событием для рубля станет объявление завтра объема интервенций на октябрь со стороны Минфина, а пока нужно быть готовыми к безыдейному трейдингу в диапазоне 13.10-13.40. В фокусе внимания, помимо геополитики, будет заседание мониторингового комитета ОПЕК+, ADP в США (15:15 мск).

🇷🇺Несмотря на некоторой отскок нефтяных цен на геополитических событиях, рубль вчера весь день находился под неплохим давлением и закончил день в непосредственной близости от уровня 13.50. Сказываются такие факторы как завершение налогового периода, начало месяца, а также отсутствие приходов в валюте в РФ из-за длинных китайских праздников. С технической точки зрения рубль уже смотрится очень перепроданным (учитывая что он ослабевает с конца августа без остановок), однако, пока сложно предположить что может стать триггером начала коррекции. Возможно, таким триггером станет объявление сегодня в 12:00 нового объема интервенций на октябрь. Несмотря на то, что прогнозировать этот объем стало просто невозможно, косвенные признаки в виде снижения цены на нефть указывают на то, что МинФин должен сократить объем покупок, а значит ЦБ вернется на рынок с продажами и это поддержит рубль. Также фактором поддержки может стать ускоряющаяся инфляция, которая дает повод ожидать дальнейшее повышение ставки в октябре.

МИНФИН РФ С 7 ОКТЯБРЯ УМЕНЬШИТ ПОКУПКУ ВАЛЮТЫ/ЗОЛОТА ПО БЮДЖЕТНОМУ ПРАВИЛУ В 2,6 РАЗА, ДО 3,1 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ…это значит, что ЦБ вернется на рынок с продажами с понедельника на эквивалент почти 5 млрд рублей, что является позитивным для рубля

🇷🇺Рубль провел вчерашний день, консолидируясь около занятых уровней недалеко от 13.50. Интересно, что даже растущая на геополитических рисках нефть, а также существенное увеличение продажи валюты в октябре (с 200 млн руб до 5 млрд руб в день эквивалент) не смогли помочь рублю укрепиться. Однако, это, безусловно, положительные факторы для рубля, имеющие накопительный эффект и после окончания длинных праздников в Китае, я думаю, что коррекция в область 12.90-13.00 выглядит очень вероятной, особенно с приближением налогового периода, который в этом месяце совпадет с выплатой промежуточных дивидендов.

В фокусе внимания сегодня будут данные по новым рабочим местам в США (15:30 мск), на которые рынок будет особо внимательно смотреть, прогнозируя дальнейшие шаги по снижению ставки ФРС. Это событие может вызвать небольшую турбулентность на глобальных рынках, однако, будет иметь сдержанный эффект на рубль.

🇷🇺Рубль остался в пятницу относительно стабильным, закончив день без каких-либо серьезных движений, а значит - уже несколько дней происходит консолидация около уровней 13.40-13.50. С приближением конца месяца, на мой взгляд, существуют большие шансы увидеть коррекцию в рубле в область 12.90-13.00, так как сойдутся такие факторы как налоговая поддержка экспортеров, накопленный эффект от увеличенных продаж со стороны ЦБ и поддерживающий эффект от выплаты полугодовых дивидендов. До этого времени рубль могут поддерживать увеличивающиеся с сегодняшнего дня до эквивалента 5 млрд рублей в день дневные интервенции (продажи) со стороны ЦБ, а также корректирующиеся выше на геополитических рисках цены на нефть. Уже завтра закончатся длинные праздники в Китае и в РФ, возможно, придет накопившаяся за эту неделю экспортная выручка, что также позитивно скажется на курсе рубля.

В фокусе внимания сегодня будут данные по розничным продажам в ЕС. Ожидаю диапазон 13.30-13.45.

🇷🇺Несмотря на новый рост цены на нефть (выше $80), а также начало повышенных интервенций (продаж) со стороны ЦБ со вчерашнего дня, рубль с самого утра находился под давлением и смог протестировать недавние верхние границы около 13.55. Рубль - валюта инертная, а восходящий тренд набрал неплохую силу, но все больше признаков указывает на возможную скорую коррекцию курса в область 13.00. Также, несмотря на отсутствие торговли свопом овернайт в юане из-за праздников, косвенные признаки (квартальный и вечный фьючерс на юань стали торговаться выше юаня с расчетами «завтра») указывают на нормализацию ситуации с валютным фондированием, что также спустя некоторое время будет играть на стороне рубля.

Сегодня заканчиваются длинные китайские праздники, а значит приток валюты в РФ нормализуется в течение пару дней. Я ожидаю ощутимую коррекцию курса ниже в течение 2-3 недель. Сегодня в фокусе внимания будут данные по промпроизводству в Германии (9:00 мск), торговый баланс США (15:30 мск), запасы нефти API (23:30 мск).

🇷🇺Рубль продолжает находиться под давлением, несмотря на появляющиеся факторы поддержки. Дивидендные полугодовые выплаты в этом месяце вместе с ежедневными продажами ЦБ, на мой взгляд, скоро станут факторы существенной коррекции курса ниже. Однако, это может случиться только во второй половине месяца, а пока нужно быть готовым к инерционной безыдейной торговле и нервной подготовке к 12 октября - срок окончания лицензии США на операции с московской биржей.

В фокусе внимания сегодня будут еженедельные запасы нефти (17:30 мск), протокол прошлого заседания по ставке ФРС (21:00), еженедельные аукционы МинФина.

🇷🇺Рубль продолжает находиться под давлением, и хотя закончил вчерашний день практически без изменений к уровням открытия, в течение дня тестировал новые высоты около 13.75. Этот уровень (13.75-14.00) дважды выступал серьезным сопротивлением, который рубль не мог преодолеть, и на этот раз, по моему мнению, мы не сможем сломать его с первой попытки. Фактор увеличенных продаж со стороны ЦБ, а также выплата полугодовых дивидендов в этом месяце, совпадающая с налоговым периодом, будут главными факторами поддержки. Сейчас основной драйвер движения наверх - неопределенность перед прекращением действия лицензии на операции с мосбиржей 12 октября. Однако, все крупные участники и так свернули операции после объявления санкций, поэтому, вряд ли что-то кардинально изменится после этой даты.

В фокусе внимания сегодня будут данные по инфляции, а также обращениям за пособиями по безработице в США (15:30 мск). Рубль останется в диапазоне 13.50-13.75.

🇷🇺После безыдейно проведенного дня, под вечер рубль начал резко укрепляться на увеличенных объемах и закончил день на отметке 13.50. Факторы, которые привели к данному движению, хорошо известны, а сама коррекция давно назрела и может продолжиться в ближайшее время. Сейчас основным риском является завтрашняя дата истечения американской лицензии на операции с мосбиржей и, судя по всему, она не будет продлена сегодня. Рынок воспринимает это событие с опаской, что видно по расширяющемуся спреду между юанем с расчетами «спот» и декабрьским фьючерсом (23% в номинальном выражении). Если эта тенденция продолжится сегодня в паническом виде, это может создать неплохие возможности для построения противоположной позиции, так как окончание лицензии вряд ли кардинально изменит структуру торгов в понедельник.

В фокусе сегодня будут геополитические риски вокруг Ближнего Востока, потребинфляция в Германии (9:00 мск), проминфляция в США (15:30 мск), потребинфляция в РФ за сентябрь (19:00 мск).

🇷🇺В выходные ожидаемо произошло истечение срока действия лицензии США на операции с московской биржей и уже сегодня рынку предстоит открыться в новым условиях. Я думаю, что это может негативно сказаться на объемах торгов и ликвидности, однако, не думаю, что это может существенно повлиять на суть/уровни, так как большинство участников соблюдали ограничения с момента введения санкций и уже сумели выстроить новые механизмы работы.

Основными движущими факторами становления курса останутся фундаментальные вещи, такие как приближающийся налог, выплата полугодовых дивидендов и увеличенные продажи со стороны ЦБ в этом месяце. Поэтому, вероятно, у рубля еще есть место для дальнейшего укрепления. Уменьшение требования в пятницу по продаже валютной выручки с 50% до 25% носит скорее технический характер.

В фокусе внимания сегодня будет ежемесячный доклад ОПЕК по рынку нефти (14:00 мск). Ожидаю диапазон 13.35-13.55 в юане.